引論：我們?yōu)槟砹?3篇股票投資與債券投資范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
二、證券投資基金的股票投資
1.股票投資價(jià)值評價(jià)體系。
股票評價(jià)體系的構(gòu)建需要堅(jiān)持以下原則：（1）全面性結(jié)合重要性：由于企業(yè)創(chuàng)建基本面分析指標(biāo)比較復(fù)雜，同時(shí)又涉及到不可量化或者可量化指標(biāo)。相對而言，定性指標(biāo)可從多個(gè)方面來反應(yīng)公司基本面情況，但評價(jià)極易受到主觀因素的影響；而定量指標(biāo)比定性指標(biāo)更為客觀，但是有著較差的時(shí)效性及片面性。這就需要將定性與定量指標(biāo)相結(jié)合，同時(shí)還應(yīng)突出重點(diǎn)，避免以偏概全、信息疊加。（2）科學(xué)性結(jié)合靈活性：由于公司股票投資指標(biāo)的選擇時(shí)不能太多，也不能太少，必須符合公司自身特點(diǎn)，并且根據(jù)公司自身實(shí)際情況，合理調(diào)整指標(biāo)體系，這就要求具有較強(qiáng)的靈活性，可根據(jù)不同評價(jià)目標(biāo)的需要有選擇細(xì)分投資指標(biāo)。
1.1宏觀環(huán)境。
宏觀環(huán)境主要是從國家產(chǎn)業(yè)政策與國家稅收政策兩大方面來進(jìn)行分析。國家產(chǎn)業(yè)政策則主要就是國家將各種優(yōu)化給予重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，從而為企業(yè)的發(fā)展提供有效支持，對公司可持續(xù)發(fā)展極為有利。相反，若國家要限制某一公司的發(fā)展，同樣會通過政策來予以限制。而國家稅收政策則是公司發(fā)展的重要基礎(chǔ)，可為公司發(fā)展提供充足資金等。對于證券投資基金管理者來說，國家依照行業(yè)實(shí)際情況，實(shí)施不同稅收政策，可有效提高基金投資利潤。如：國家對高新技術(shù)公司給予重點(diǎn)稅收支持，減按15%的稅率征收；對于服務(wù)型公司，則按照前三年免征，后三年減半征收；對于農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)機(jī)作業(yè)等，減半征收，甚至免稅。
1.2行業(yè)環(huán)境。
股票投資指標(biāo)體系中包括行業(yè)發(fā)展速度、獲利能力及其競爭能力。其中行業(yè)發(fā)展速度是行業(yè)收入增長的重要體現(xiàn)，對行業(yè)發(fā)展速度予以關(guān)注時(shí)，就能夠獲取更多的獲利能力。當(dāng)確保兩者都比較高時(shí)，才能夠保證該行業(yè)有著較好的發(fā)展前景。
1.3財(cái)務(wù)狀況。
財(cái)務(wù)狀況是股票投資中最為重要的一環(huán)，股票購買是購買一家企業(yè)股份，使得該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況直接影響到投資者利益。綜合相關(guān)文獻(xiàn)研究成果，將財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)分為流動比率、速動比率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤比率、存貨周轉(zhuǎn)率。（1）流動比率：具體為流動資產(chǎn)和流動負(fù)債比例，因?yàn)槎唐趥鶆?wù)給企業(yè)帶來巨大壓力，流動資產(chǎn)也會影響到短期債券的總額，當(dāng)所借出的債券越少，公司所面臨的償債壓力也就越小。若不考慮企業(yè)自身規(guī)模，流動比率適宜用于不同公司間及其相同公司不同時(shí)期的經(jīng)營情況。（2）速動比率：若根據(jù)流動性大小可將流動資產(chǎn)分為速凍資產(chǎn)及非速動資產(chǎn)，前者包括交易性金融資產(chǎn)、貨幣資金；后者包括預(yù)付款項(xiàng)、存款等。由于非速動資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間及金額有著不穩(wěn)定性，因此，在選擇速動比率作為財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)。
2.股票投資策略。
與國外發(fā)達(dá)國家較成熟的證券市場做對比分析，因國內(nèi)證券投資基金市場依舊處于發(fā)展階段，其體制還不完善，信息披露不充分，并存在信息不對稱的現(xiàn)象。這就需要充分了解當(dāng)前市場情況，評估股票市場投資環(huán)境，做好各項(xiàng)改革措施，重視上市公司在資產(chǎn)重組、生產(chǎn)經(jīng)營管理中的變化，應(yīng)充分認(rèn)識到宏觀環(huán)境的變化，給企業(yè)所帶帶來的改變，進(jìn)一步發(fā)揮公司潛力，在短時(shí)期內(nèi)提升上市公司的價(jià)值。由于證券市場的發(fā)展存在周期性，其國內(nèi)的表現(xiàn)也較為突出，面臨的陷阱較多，在這一復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，不應(yīng)僅僅追隨市場變化而動搖理念、改變原則，在此種情況下，從而實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。對于成長價(jià)值符合型的投資決策應(yīng)對基金管理風(fēng)格給予全面分析，適當(dāng)調(diào)整二者的投資比例。其二，應(yīng)加強(qiáng)主動管理。鑒于當(dāng)前我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低情況，為了能夠在證券市場中取得更為有利的地位，應(yīng)認(rèn)識到我國這一國情，將基金投資組合所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來，并對其做綜合分析；同時(shí)，對于迅速擴(kuò)張的市場，不同企業(yè)、行業(yè)的發(fā)展可能表現(xiàn)出較為明顯的差異性、階段性，應(yīng)在成熟理性的投資基礎(chǔ)之上，把握證券市場的周期性運(yùn)行規(guī)律，進(jìn)而采取主動管理策略。
三、證券投資基金的債券投資
1.債券市場分析。
我國債券市場可分為債券流通市場與債券發(fā)行市場，都屬于金融體系中重要組成部分，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要作用。成熟的債券市場可反映投資者、籌資者的低風(fēng)險(xiǎn)的投融資工具，應(yīng)充分認(rèn)識到債券市場是中央銀行貨幣政策的重要載體。債券可由政策、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等向投資者發(fā)行。近幾年來，我國的債券市場已得到長足的發(fā)展，并取得不菲成效。尤其是國債，規(guī)模不斷擴(kuò)大，在經(jīng)濟(jì)增長方面起著促進(jìn)作用。從當(dāng)前債券發(fā)行總量上來看，我國債券發(fā)行規(guī)模日益擴(kuò)大，在滿足企業(yè)資金需求、國家財(cái)政政策方面起著較大作用；若從運(yùn)行機(jī)制方面來講，市場機(jī)制則居于主導(dǎo)地位，市場化的程度不斷提高，我國銀行間債券市場、交易所債券市場正逐步走向成熟。
2.債券投資策略。
2.1建立完整的市場退出機(jī)制。
由于我國債券市場的環(huán)境較特殊，使得我國債券市場的退出機(jī)制也具有一定特殊性，即需要行政政府的干預(yù)。鑒于此種環(huán)境，行政政府之間應(yīng)加強(qiáng)行政主體間的配合，保證債券市場健康運(yùn)行。其次，應(yīng)尊重當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)環(huán)境，從實(shí)際出發(fā)，配合行政政府的工作，進(jìn)而確保廣大投資者的利益，并有效減少投資者的損失，在此過程中更為重要的是加強(qiáng)行政手段的干預(yù)。
2.2加快征信立法進(jìn)程。
從當(dāng)前來看，我國債券的信用等級存在較多問題，為了確保我國債券市場的可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)加快征信立法進(jìn)程。可從以下兩大方面著手進(jìn)行：其一，建立統(tǒng)一的信用監(jiān)管體系。尤其是加強(qiáng)中介結(jié)構(gòu)的監(jiān)督，明確各自職責(zé)，對資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及會計(jì)律師事務(wù)所等各個(gè)中介機(jī)構(gòu)加以監(jiān)管，最終確保該文件的客觀性及其真實(shí)性。其二，完善信用評級的立法體系。通過建立完善的立法體系，才能保障債券各項(xiàng)合法利益，并使評級系統(tǒng)有法可依，同時(shí)各自的法律地位得到保障，降低信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率。其三，還應(yīng)借鑒外國先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)獨(dú)立性，制定相關(guān)規(guī)定，擴(kuò)大信息披露范圍，進(jìn)而約束評級機(jī)構(gòu)。
篇2
一.股票投資的概念和目的
（一）股票投資的概念
股票投資是指企業(yè)或個(gè)人用積累起來的貨幣購買股票，借以獲得收益的行為。
購買股票能帶來哪些好處呢？由于現(xiàn)在人們投資股票的主要目的并非在于充當(dāng)企業(yè)的股東，享有股東權(quán)利，所以購買股票的好處主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）每年有得到上市公司回報(bào)，如分紅利、送紅股。（2）能夠在股票市場上交易，獲取買賣價(jià)差收益。（3）能夠在上市公司業(yè)績增長、經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大時(shí)享有股本擴(kuò)張收益。這主要是通過上市的送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等來實(shí)現(xiàn)。（4）能夠在股票市場上隨時(shí)出售，取得現(xiàn)金，以備一時(shí)之急需。（5）在通貨膨脹時(shí)期，投資好的股票還能避免貨幣的貶值，有保值的作用。
（二）股票投資的目的
股票投資與投資的目的具有相同之處，即是保值和增值。
股票投資的目的是為了參與股份公司的發(fā)展，通過投資股份公司的股票成為股份公司的股東，通過分紅的方式分享公司的發(fā)展而帶來的利潤，而我國當(dāng)前的股份公司的現(xiàn)金分紅能力較低，所有上市公司加在一起的現(xiàn)金分紅不足以抵消證卷市場收走的印花稅及手續(xù)費(fèi)，造成股票價(jià)格不變的情況下每個(gè)投資者都虧損的局面，因此股票價(jià)格的上漲是投資股票的唯一收益，這是與股票投資的初衷相違背的，使股票投資向投機(jī)方向轉(zhuǎn)變，通過投資無法獲得收益的市場是不健康的，不成熟的市場。
二.股票投資的重要性
隨著社會的不斷發(fā)展.人民幣貶值的速度也在加快.存款的利息總也趕不上CPI的增速.于是投資理財(cái)便成了這幾年大家討論的熱點(diǎn)話題。
以目前一年定期存款利率2.25%計(jì)算，如果在去年8月存1萬元，今年8月到期后，連本帶息共10225元。但由于今年8月CPI同比上漲3.5%，這10225元僅相當(dāng)于一年前的9875元，貶值125元。而股票投資中高收益的有1000%，而大眾投資者平均收益都能達(dá)到11%，也就是說1萬元一年后也有10000×（11%-3.5%）=750元。由此可見，股票投資具有抗通貨膨脹的重要意義。
三.股票投資與其他投資方式的比較
股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)是相對其他投資方式來說的，所以在討論股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)之前我們先討論股票投資與其他投資方式的比較。以下我們主要討論活期存款，債券，基金，期貨，外匯等投資方式的比較。
（一）股票與活期存款的比較
活期存款具有流動性好，變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資期間不限，手續(xù)簡便且運(yùn)用方便，但獲利較低，難以抵御通貨膨脹對資本的侵蝕等特點(diǎn)。股票是一種無償還期限的有價(jià)證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。在獲利方面，股票遠(yuǎn)高于活期存款但是風(fēng)險(xiǎn)方面也高于活期存款，現(xiàn)在我國CPI增速高于存款利率，所以從保值角度講，股票也優(yōu)于活期存款。所以與活期存款相比，股票具有以下優(yōu)點(diǎn)：流動性好，獲利豐厚，能抵御通貨膨脹對資本的侵蝕。同時(shí)具有變現(xiàn)能力差，風(fēng)險(xiǎn)大的缺點(diǎn)。
（二）股票與債券的比較
債券具有安全性高，收益穩(wěn)定，到期償還本和利，流動性強(qiáng)，可隨時(shí)賣出風(fēng)險(xiǎn)低等投資特點(diǎn)。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的流動性強(qiáng)，可隨時(shí)賣出。所以股票與債券相比具有以下缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)性高，收益不穩(wěn)定的不足之處。
（三）股票投資與基金的比較
集合理財(cái)，專業(yè)管理。基金將眾多投資者的資金集中起來，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢，降低投資成本。基金由基金管理人進(jìn)行投資管理和運(yùn)作。基金管理人一般擁有大量的專業(yè)投資研究人員和強(qiáng)大的信息網(wǎng)絡(luò)，能夠更好地對證券市場進(jìn)行全方位的動態(tài)跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。
（四）股票投資與期貨投資的比較
期貨具有有以下特點(diǎn)：（1）以小博大。（2）交易便利。（3）信息公開，交易效率高。（4）期貨交易可以雙向操作，簡便靈活。（5）期貨交易隨時(shí)交易，隨時(shí)平倉。（6）合約的履約有保證期貨交易達(dá)成后，須通過結(jié)算部門結(jié)算、確認(rèn)，無須擔(dān)心交易的履約問題。
（五）股票投資與外匯的比較
外匯是世界上交易量最大的交易市場，外匯具有與期貨相似的交易特點(diǎn)，，并且由于外匯是全球性的交易，所以可以一天24小時(shí)不間斷交易。并且外匯交易具有各種各樣的交易方式：（1）即期外匯交易（2）遠(yuǎn)期外匯交易（3）套利交易（4）外匯期貨交易（5）外匯互換交易。
所以外匯與股票相比股票具有以下特點(diǎn)：交易方式不靈活；不能雙向交易；交易時(shí)間也有嚴(yán)格要求；并且外匯交易具有多方式的交易方法，而股票交易方式比較單一；股票投資資金要求低；股票投資風(fēng)險(xiǎn)相對也低，相比更適合大眾投資。
四.股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)
（一）股票投資的優(yōu)點(diǎn)
各種投資方式中，買股票應(yīng)該是大眾投資者最好的投資方式。
股票還有以下優(yōu)點(diǎn)：
1. 投資收益高。股票投資風(fēng)險(xiǎn)大，收益也高，只要選股得當(dāng)，就能取得豐厚的投資收益。
2. 購買力風(fēng)險(xiǎn)低。與固定收益的債券相比，普通股能有效地降低購買力風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡瘦^高時(shí)，物價(jià)普遍上漲，股份公司盈利增加，股利也會隨之增加。
3. 擁有經(jīng)營控制權(quán)。普通股股票的投資者是被投資企業(yè)的股東，擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)。
（二）股票投資的缺點(diǎn)
股票也具有良好的流動性，但是變現(xiàn)能力卻不好，因?yàn)楣善本哂胁豢蓛斶€性。股票是一種無償還期限的有價(jià)證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發(fā)行的股票就存在，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。但是股票買賣存在價(jià)格差異，也許在你需要變現(xiàn)的時(shí)候價(jià)格卻低于預(yù)期或者購買價(jià)，變現(xiàn)的話可能存在虧損風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面股票投資還需要有一定的投資分析基礎(chǔ)，不像基金那樣能交給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)管理。
要說股票投資的優(yōu)勢和劣勢，肯定要有比較才能說清楚。和銀行存款、債券、基金、權(quán)證、理財(cái)產(chǎn)品、期貨、外匯相比較之后，我們可以得出一些答案，股票投資的優(yōu)勢：風(fēng)險(xiǎn)與收益適中；操作難度適中；可以長期投資，股票背后是企業(yè)，可以分享企業(yè)的成長收益。
股票投資的劣勢：對于保守的人來說存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，在政策市里，一般投資者對政策的解讀能力不足，目前A股業(yè)績好的上市公司也多，但是由于國內(nèi)股票市場走勢與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)背道而馳，市場透明度低造成信息不對稱，投資風(fēng)險(xiǎn)大，投資需慎重。
參考文獻(xiàn)：
[1] 裴蘭英.郁東敏《證券基礎(chǔ)知識》（2009年版）[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009.
篇3
(1)基金投資管理機(jī)構(gòu)取得交易性金融資產(chǎn)時(shí),按交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值,借記“交易性金融資產(chǎn)(成本)”,按發(fā)生的交易費(fèi)用,借記“投資收益”科目,按實(shí)際支付的金額,貸記“銀行存款”等科目。
[例1]20×7年4月1日,A企業(yè)委托投資管理人用企業(yè)年金以交易為目的購買B公司股票10萬股,每股3元,手續(xù)費(fèi)千分之1.5;以交易為目的購買D股票投資基金10萬份,每份5元,手續(xù)費(fèi)千分之1.5;以交易為目的按面值購入信用等級在投資級以上,20×7年1月1日發(fā)行的3年期按年付息E企業(yè)債券,面值為100元,5000張,共計(jì)50萬元,利率4%,手續(xù)費(fèi)千分之1.5。賬務(wù)處理如下:
購入B公司股票時(shí),
借:交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司(成本) 300000
投資收益——交易費(fèi)用 450
貸:銀行存款 300450
購入D股票投資基金時(shí),
借:交易性金融資產(chǎn)——基金投資
——D股票投資基金(成本) 500000
投資收益——交易費(fèi)用 750
貸:銀行存款 500750
購入E企業(yè)債券時(shí),
借:交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)(成本) 500000
投資收益——交易費(fèi)用 750
貸:銀行存款 500750
(2)對于收到的屬于取得交易性金融資產(chǎn)支付價(jià)款中包含的已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息,借記“銀行存款”科目,貸記“交易性金融資產(chǎn)(成本)”。
[例2]20×7年4月30日,收到B公司已宣告分派的20×6年現(xiàn)金股利,每股分配現(xiàn)金股利為0.3元,該股利到達(dá)托管賬戶。
實(shí)際收到現(xiàn)金股利時(shí),
借:銀行存款 30000
貸:交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司(成本) 30000
(3)估值日,交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值高于其賬面余額的差額,借記“交易性金融資產(chǎn)(公允價(jià)值變動)”,貸記“公允價(jià)值變動損益”科目;公允價(jià)值低于其賬面余額的差額,做相反的會計(jì)分錄。
[例3]20×7年6月1日為估值日,B公司平均每股價(jià)格為3.2元,D股票投資基金每份平均價(jià)格為5.1元,E企業(yè)債券市場平均交易價(jià)格為98元。賬務(wù)處理如下:
借:交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司(公允價(jià)值變動) 20000
貸:公允價(jià)值變動損益——股票價(jià)值變動損益 20000
借:交易性金融資產(chǎn)——基金投資
——D股票投資基金(公允價(jià)值變動) 10000
貸:公允價(jià)值變動損益——基金價(jià)值變動損益 10000
借:公允價(jià)值變動損益——債券價(jià)值變動損益 10000
貸:交易性金融資產(chǎn)——債券投資
(4)在持有交易性金融資產(chǎn)期間收到被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息,借記“銀行存款”科目,貸記“交易性金融資產(chǎn)(公允價(jià)值變動)”。
[例4]20×7年12月30日,確認(rèn)E企業(yè)債利息收入,并到達(dá)托管賬戶,金額為20000元。
確認(rèn)E企業(yè)債利息收入時(shí),計(jì)入公允價(jià)值變動的金額為15000元(500000×4%×9÷12),計(jì)入收回成本金額為5000元(500000×4%×3÷12)。
借:銀行存款 20000
貸:交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)(公允價(jià)值變動) 15000
交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)(成本) 5000
[例5]20×7年12月30日,B公司宣告分派20×7年現(xiàn)金股利,每股分配現(xiàn)金股利0.1元(所分配股利假設(shè)均為20×7年經(jīng)營所得),并到達(dá)托管賬戶。
收到分派現(xiàn)金股利時(shí),
借:銀行存款 10000
貸:交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司(公允價(jià)值變動) 10000
(5)出售交易性金融資產(chǎn)時(shí),應(yīng)按實(shí)際收到的金額,借記“銀行存款”等科目,按該項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)的成本,貸記“交易性金融資產(chǎn)(成本)”,按該項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動,貸記或借記“交易性金融資產(chǎn)(公允價(jià)值變動)”,按其差額,貸記或借記“投資收益”科目。同時(shí),按該項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動,借記或貸記“公允價(jià)值變動損益”科目,貸記或借記“投資收益”科目。
[例6]20×7年12月31日,投資管理人以3.5元/股的價(jià)格在證券市場上賣出所持有的B公司股票,以每張105元的價(jià)格售出E企業(yè)債券,實(shí)際利率與票面利率相同,不考慮相關(guān)稅費(fèi)。
賣出B公司股票時(shí),
借:銀行存款 350000
貸:交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司(成本) 270000
——B公司(公允價(jià)值變動) 10000
投資收益——股票差價(jià)收入 70000
同時(shí),
借:公允價(jià)值變動損益——股票價(jià)值變動損益 20000
貸:投資收益——股票公允價(jià)值變動收益 20000
賣出E企業(yè)債券時(shí),
借:銀行存款 525000
交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)(公允價(jià)值變動) 25000
貸:交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)(成本) 495000
投資收益——債券差價(jià)收入 55000
同時(shí),
借:投資收益——債券公允價(jià)值變動收益 10000
貸:公允價(jià)值變動損益——債券價(jià)值變動損益 10000
20×7年12月31日,將各項(xiàng)收入、費(fèi)用同時(shí)轉(zhuǎn)入企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)賬戶。
借:投資收益——股票差價(jià)收入 70000
——債券差價(jià)收入 55000
——股票公允價(jià)值變動收益 20000
貸:企業(yè)年金基金 133050
投資收益——債券公允價(jià)值變動收益 10000
——交易費(fèi)用 1950
“交易性金融資產(chǎn)”期末借方余額,反映基金所持有各項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值。
篇4
A股市場一季度出人意料地強(qiáng)勢反彈，股票方向基金凈值快速回升，股基的賺錢效應(yīng)凸顯。德圣基金研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，納入統(tǒng)計(jì)的185只股票型基金今年以來平均收益率為24.18％，有34只基金一季度凈值增長率超過了30％，95只基金凈值增長率在20％-30％之間。股票型基金前3名分別是中郵核心優(yōu)選、新世紀(jì)優(yōu)選成長和金鷹中小盤精選，它們今年以來的收益率分別是45.53％、39.56％、39.49％。
安信證券基金分析師任瞳指出，一季度業(yè)績不錯(cuò)的基金大多比較激進(jìn)，尤其是中郵旗下的基金最為典型，在2008年市場單邊下跌情況下死守高倉位、重配單一行業(yè)，但正是這樣的執(zhí)著等來了市場轉(zhuǎn)勢后排名的靠前。
“去年股票基金一直虧，朋友都說債券基金保險(xiǎn)，我就把股票基金全部贖回?fù)Q成了債券基金。誰知道市場變化這么快，股票型基金大賺，債券基金卻在賠本。”看著股票型基金“大豐收”，北京基民王浩眼紅并后悔地說。
一季度市場呈現(xiàn)明顯“股強(qiáng)債弱”的走勢，股票方向基金均取得不錯(cuò)收益，債券型基金則處境艱難。德圣基金研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示，在53只納入統(tǒng)計(jì)的債券基金中，只有27只基金實(shí)現(xiàn)了贏利，其余26只基金出現(xiàn)虧損。從平均收益率看，債券基金盡管實(shí)現(xiàn)了正收益，但是53只債券基金的平均收益率不到0.1％。
虧損的多是純債基
在26只出現(xiàn)虧損的債券基金中(見附表1)，虧損榜前3名基金分別是招商債券、匯添富債券和國泰債券，虧損均超過2％，另外還有13只基金的虧損超過1％。這些基金絕大多數(shù)都是純債基，也就是沒有進(jìn)行股票投資的基金。
德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，一季度債市非常動蕩，不少債券基金在債券投資市場失利，導(dǎo)致凈值遭受損失。主要原因是之前降息預(yù)期下大量資金涌入債市，之后又大批退出，特別是以股基拋售債券為主，再加上今年還沒經(jīng)歷降息，導(dǎo)致債券價(jià)格回落。另外，這些債券基金由于沒有股票投資，也沒能分享股市大漲帶來的收益，只能接受虧損的事實(shí)。
他的說法得到眾多業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)同。他們認(rèn)為，在一季度市場大漲的情況下，債券基金只要進(jìn)行了股票投資，就不至于出現(xiàn)虧損。
增強(qiáng)型債基顯優(yōu)勢
在今年一季度，增強(qiáng)型債券基金充分發(fā)揮了它們的優(yōu)勢。在實(shí)現(xiàn)正收益的債券型基金中，多數(shù)是增強(qiáng)型債券基金，能投資股票的特性使它們分享了股市上漲的喜悅。(見附表2)
統(tǒng)計(jì)顯示，收益超過3％的債券基金共有4只，分別是華富強(qiáng)債、工銀信用添利、鵬華豐收和富國債券，其中華富強(qiáng)債A的收益率達(dá)到5.34％，工銀信用添利A的收益率達(dá)到3.68％。
以華富強(qiáng)債為例，該基金是一只典型的增強(qiáng)型債券基金。按照契約規(guī)定，該基金以不低于80％的基金資產(chǎn)投資于國債、金融債、央行票據(jù)、企業(yè)債、公司債等固定收益類資產(chǎn)，股票投資僅限于參與新股申購和可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股獲得股票，但依然具有股票投資優(yōu)勢。該基金2008年四季報(bào)顯示，它的股票倉位為4.34％。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，該基金之所以能取得超過5％的收益，應(yīng)該是股票倉位增加后投資取得不錯(cuò)的收益，否則難以解釋。
其他幾只排名靠前的債券基金，盡管2008年四季報(bào)顯示的股票投資很少，但是不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為它們都已經(jīng)在一季度悄悄加倉。
一位熟識的北京基金經(jīng)理告訴記者，在債券市場調(diào)整幅度這么大的一季度，這幾只基金這么好的收益，只能通過股票投資取得。
可能延續(xù)“股強(qiáng)債弱”
那么，接下來股票和債券的走勢將如何?該繼續(xù)持有債基還是換購股基?面對基民的疑慮，不少研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為二季度將延續(xù)“股強(qiáng)債弱”的態(tài)勢。
對于債券市場在第二季度的整體表現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于市場已身處高位，經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期也正對市場產(chǎn)生潛在壓力，他們對二季度債市態(tài)度謹(jǐn)慎。
篇5
筆者認(rèn)為，發(fā)行方應(yīng)該采取類似于可轉(zhuǎn)換公司債券的會計(jì)核算思路，確認(rèn)可交換公司債券價(jià)值中的權(quán)益部分。因?yàn)榭山粨Q公司債券將來可能交換的對象――上市公司的股票，在當(dāng)前階段歸發(fā)行方所擁有，其相關(guān)的收益或者損失也應(yīng)由發(fā)行方享有或承擔(dān)。如果發(fā)行方不確認(rèn)可交換公司債券中的權(quán)益成份，在一定程度上將會蒙受損失，可交換公司債券也無法體現(xiàn)其混合證券的特征。
因此。發(fā)行方在發(fā)行可交換公司債券時(shí)，應(yīng)該確認(rèn)債券價(jià)值中的權(quán)益部分。
二、發(fā)行方對權(quán)益成份的會計(jì)處理
可交換公司債券在發(fā)行時(shí)，即可確認(rèn)其權(quán)益成份。由于此時(shí)可交換公司債券仍屬于債務(wù)的范疇，所以其權(quán)益成份應(yīng)按照公允價(jià)值，計(jì)入“資本公積――其他資本公積”。
由于《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》中明確規(guī)定“債券持有人對交換股票或者不交換股票有選擇權(quán)”，所以計(jì)入“資本公積”中的權(quán)益成份在將來如何處理，取決于認(rèn)購方是否行使選擇交換的權(quán)利。如果認(rèn)購方在將來行使選擇交換的權(quán)利，實(shí)現(xiàn)了債券與股票的交換，發(fā)行方手中持有的上市公司股票就轉(zhuǎn)讓給了購買方，同時(shí)收回自己發(fā)行的債券，此時(shí)上述“資本公積――其他資本公積”相應(yīng)轉(zhuǎn)入“投資收益”賬戶，視為發(fā)行方處置上市公司股票的收益。如果認(rèn)購方不行使交換的權(quán)利，可交換公司債券的權(quán)益成份就應(yīng)視為企業(yè)所支付債券利息費(fèi)用的減少，沖減“財(cái)務(wù)費(fèi)用”，即借記“資本公積――其他資本公積”，貸記“財(cái)務(wù)費(fèi)用”。
三、認(rèn)購方在購買可交換公司債券時(shí)的投資分類
可交換公司債券屬于金融資產(chǎn)的范疇，對其投資也就存在著入賬時(shí)的分類問題。根據(jù)現(xiàn)行的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，投資于債券可分別歸屬于交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資與可供出售金融資產(chǎn)。
中國證監(jiān)會公布的《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》中明文規(guī)定：“可交換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起十二個(gè)月后方可交換為預(yù)備交換的股票”，即企業(yè)發(fā)行的可交換公司債券存續(xù)期間在一年以上；但由于交易性金融資產(chǎn)的持有目的是為了在近期內(nèi)出售，屬于流動資產(chǎn)，所以認(rèn)購方在購買可交換公司債券時(shí)，不能將其確認(rèn)為“交易性金融資產(chǎn)”。
另外，認(rèn)購方之所以購買可交換公司債券，不僅僅是因?yàn)閭牡惋L(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)定收益，而且也是因?yàn)槠湓谝欢l件下交換為股票后可能產(chǎn)生的高回報(bào)；可交換公司債券的交換時(shí)間往往不會在其到期日，而是可能發(fā)生在一年以上至到期日這一段時(shí)期中的任何一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上(視具體協(xié)議與條件而定)，這些都是認(rèn)購方在初始確認(rèn)時(shí)完全可以預(yù)期到的。所以，認(rèn)購方在購買可交換公司債券時(shí)，很難說其“有明確意圖持有至到期”，不應(yīng)該將該投資確認(rèn)為“持有至到期投資”。
因此，購買方在認(rèn)購可交換公司債券時(shí)，應(yīng)該將其計(jì)入“可供出售金融資產(chǎn)”。
四、認(rèn)購方在行權(quán)時(shí)的投資分類
如果在發(fā)行方要求行權(quán)的時(shí)段內(nèi)，認(rèn)購方不行使選擇交換的權(quán)利，則其繼續(xù)持有可交換公司債券，到期后或者提前通過債券市場收回該投資。
篇6
大類資產(chǎn)配置
投資人首先應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是基金在股票、債券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的配置比重，因?yàn)檫@對基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征有重大影響。一方面，可以參照晨星的分類。對于已經(jīng)建完倉的開放式基金，晨星以其投資組合為基礎(chǔ)進(jìn)行分類，股票型基金以股票投資為主，積極配置型基金股票投資比重在50%以上，保守配置型基金的債券加現(xiàn)金比重在50%以上，債券型基金以債券投資為主。貨幣市場基金投資于貨幣市場工具；保本基金采用特殊保本機(jī)制運(yùn)作，目前多數(shù)基金投資較多的固定收益類產(chǎn)品。另一方面，需要看看其招募說明書對投資比例的具體規(guī)定，例如有的股票型基金，其股票上限是80%，和股票上限90%的同類基金比較，意味著其風(fēng)險(xiǎn)收益特征相對小一些。尤其是首次發(fā)行的新基金，在去銀行排隊(duì)搶購之前，要了解其招募說明書中的相關(guān)規(guī)定，例如是股票資產(chǎn)在60%以上呢，還是股票、債券比例范圍相對靈活？
投資風(fēng)格
晨星運(yùn)用投資風(fēng)格箱、行業(yè)分布等方法來分析基金的投資組合。具體可查閱晨星網(wǎng)。
其中，投資風(fēng)格箱方法把影響基金業(yè)績表現(xiàn)的兩項(xiàng)因素（基金所投資股票的規(guī)模和風(fēng)格）單列出來。晨星公司獨(dú)創(chuàng)的投資風(fēng)格箱是一個(gè)正方形，劃分為九個(gè)網(wǎng)格。縱軸描繪股票市值規(guī)模的大小，分為大盤、中盤、小盤；橫軸描繪股票的價(jià)值―成長定位，分為價(jià)值、平衡、成長。
基金的股票投資共有九種投資風(fēng)格：大盤價(jià)值型，大盤平衡型，大盤成長型；中盤價(jià)值型，中盤平衡型，中盤成長型；小盤價(jià)值型，小盤平衡型，小盤成長型。
基金的投資風(fēng)格在很大程度上影響基金表現(xiàn)。成長型基金通常投資于成長性高于市場水平的、價(jià)格較高的公司，而價(jià)值型基金通常購買價(jià)格低廉、其價(jià)值最終會被市場認(rèn)同的股票。平衡型基金則兼具上述兩類特點(diǎn)。
不同投資風(fēng)格的基金，由于市場狀況不同而表現(xiàn)不同，例如從今年一季度的市場變化可發(fā)現(xiàn)，由于中小盤股票漲幅領(lǐng)先，因此投資風(fēng)格偏向中小盤的基金回報(bào)突出。
從成熟市場的經(jīng)驗(yàn)看，通常大盤價(jià)值型基金被認(rèn)為是最安全的投資，因?yàn)橐粊泶蟊P股的穩(wěn)定性要比小盤股好，二則當(dāng)投資者擔(dān)心股價(jià)過高而恐慌性拋售、造成市場下跌時(shí)，價(jià)值型股票的抗跌性較強(qiáng)。小盤成長型股票的風(fēng)險(xiǎn)則通常較大，因?yàn)槠淠硞€(gè)產(chǎn)品的成功與否，可以影響公司成敗；同時(shí)由于其股價(jià)較高，如果產(chǎn)品收益未能達(dá)到市場預(yù)期，股價(jià)可能會有大幅下跌。
行業(yè)比重
晨星將股票分為信息業(yè)、服務(wù)業(yè)和制造業(yè)三大行業(yè)類別，具體又可細(xì)分為12小類。一般地，同一大類的股票在證券市場中具有相似的波動趨勢。如果你的基金其投資組合都集中在同一行業(yè)中，就有必要考慮將投資分散到專注于其他行業(yè)的基金。同樣，如果你在高科技行業(yè)中工作，意味著你的個(gè)人財(cái)富與高科技行業(yè)息息相關(guān)，所以不宜再持有那些集中投資高科技行業(yè)的基金。
持股集中度
篇7
投資股票前提是保本
《投資與理財(cái)》：目前發(fā)行的新基金很多，益民多利債券基金有什么優(yōu)勢？
宋瑞來：債券產(chǎn)品突出的特點(diǎn)就是收益率的穩(wěn)定性和安全性，這種優(yōu)勢在震蕩市更為明顯。現(xiàn)階段宏觀基本面有多項(xiàng)不確定因素，風(fēng)險(xiǎn)等級偏高的理財(cái)金融產(chǎn)品的收益率均出現(xiàn)大幅波動，投資人回避風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法就是買入債券基金。
益民多利是一只債券增強(qiáng)型基金，它通過80%比例配置債券，提供穩(wěn)定性、安全性和適度收益；再通過20%的新股申購或股票投資，增強(qiáng)其收益性，達(dá)到貨幣保值、增值的目標(biāo)收益率。
《投資與理財(cái)》：既然也有股票投資，意味著風(fēng)險(xiǎn)加大，相信很多投資人很關(guān)心債券基金的股票投資，請問你們會怎么投資股票？
宋瑞來：光講安全性，存款更安全，但如果存款處于負(fù)利率狀態(tài)，實(shí)質(zhì)承擔(dān)著貶值風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，我們在股票投資上會采取慎之又慎的態(tài)度，底線是不能賠錢。另外，在益民多利債券基金的股票投資上我們的流程會更加嚴(yán)格，因?yàn)橐枪善弊鲑r了，想靠債券收益來彌補(bǔ)將非常困難。
戰(zhàn)勝通貨膨脹
《投資與理財(cái)》：你怎么看待當(dāng)前債券投資的大環(huán)境？
宋瑞來：最近債券市場有不少利好消息，良好的“行業(yè)基本面”進(jìn)一步增加預(yù)期收益率穩(wěn)定性。其一，國家大力擴(kuò)大企業(yè)直接融資，大力發(fā)展債券市場，為債券市場投資提供眾多投資品種；其二，利率上行空間有限，債券市場臨近向好發(fā)展的拐點(diǎn)；其三，我國仍處于利率化市場的過程中，管制利率與市場利率并行，且利率市場化的程度大幅提高，為債券投資提供了更大的投資空間和投資機(jī)會。
《投資與理財(cái)》：公司為益民多利債券基金籌備多久了？
宋瑞來：我們旗下益民貨幣基金已經(jīng)運(yùn)作了將近2年，投資短期債積累了一定的債券投資經(jīng)驗(yàn)。我們?yōu)橐婷穸嗬麄鋫涞幕鸾?jīng)理，有5年以上的從業(yè)經(jīng)歷，對債券市場非常熟悉。
《投資與理財(cái)》：益民多利債券基金預(yù)期收益率能達(dá)到多少？
宋瑞來：5-8%吧，我們的首要目標(biāo)是保值增值，幫助投資人戰(zhàn)勝通貨膨脹。當(dāng)前，物價(jià)與通脹問題，已經(jīng)是全民關(guān)注的焦點(diǎn)。今年2月，CPI漲幅達(dá)8.7%，一年期存款利率4.14%，存款負(fù)利率達(dá)4.56%。假使2008年全年CPI平均水平為4.8%，負(fù)利率格局短期難改。依據(jù)金融學(xué)的72定律，簡易計(jì)算通脹對貨幣購買力的侵蝕，當(dāng)CPI達(dá)8.7%，只需8.2年購買力就會降低50%。誰堪承受？如何規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)已是理財(cái)策劃的當(dāng)務(wù)之急。縱觀多項(xiàng)可供選擇的理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)階段債券增強(qiáng)型基金應(yīng)屬抗通脹、保值增值之理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)選。
《投資與理財(cái)》：與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，債券基金有什么優(yōu)勢？
宋瑞來：債券基金的優(yōu)勢是具有高度的流動性和信息透明度。與同類其他理財(cái)產(chǎn)品比較，開放式債券增強(qiáng)型基金的優(yōu)勢是其高度的流動性和信息透明度，除募集期建倉的三個(gè)月外，隨時(shí)可贖回并每日公告凈值。
年底與現(xiàn)在比超預(yù)期可能性大
《投資與理財(cái)》：你怎么看當(dāng)前股市，上證指數(shù)3500點(diǎn)已經(jīng)見底了嗎？
宋瑞來：我個(gè)人認(rèn)為已經(jīng)接近底了，最多也就一二百點(diǎn)的距離。不過想抄底比較難，很多時(shí)候底是虛的，一觸摸馬上就上來了，你根本沒機(jī)會去投資。估計(jì)這次筑底過程很難一帆風(fēng)順，會有一個(gè)反復(fù)的過程。
今年基金的收益情況，我覺得年底與現(xiàn)在比超預(yù)期的可能性比較大，因?yàn)榇蠹叶继^了。個(gè)人看好中小盤，因?yàn)榛鹨惨呀?jīng)小型化。
《投資與理財(cái)》：在保護(hù)投資人利益上，益民基金都有那些舉措？
宋瑞來：08年將是基金分化的一年，業(yè)績差別加大，不好賣時(shí)好賣與不好賣的基金有巨大區(qū)別。益民基金的思路主要是三點(diǎn)：業(yè)績、穩(wěn)健性與投資能力。我們一直都在堅(jiān)持穩(wěn)健投資，以幫投資人取得較好的回報(bào)為宗旨。旗下益民紅利成長和益民創(chuàng)新優(yōu)勢兩只股票基金收益都還不錯(cuò)，屬于中等偏上水平。
篇8
筆者認(rèn)為，所謂實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，應(yīng)在短期投資賬戶中直接核算。
股份有限公司從宣告股利（本文特指現(xiàn)金股利）分配方案到向股東支付股利有一個(gè)過程，涉及四個(gè)日期：股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日和股利支付日。在股利宣告日，公司董事會將每股支付的股利、股權(quán)登記期限、除去股息的日期和股利支付日期予以公告。雖然公司宣布有利潤可供分配并準(zhǔn)備予以實(shí)施時(shí)，一般的解釋是持有該公司股票就享有分紅派息的權(quán)利（該股票也被稱為含權(quán)股），但實(shí)際上只有在股權(quán)登記日（嚴(yán)格說是股權(quán)登記日交易結(jié)束時(shí)）在公司股東名冊上有名的股東，才有權(quán)分享股利。
進(jìn)行股權(quán)登記后，在除息日前，持有股票者享有領(lǐng)取股利的權(quán)利；而除息日開始，股利權(quán)與股票分離，再購買股票的股東將不再享有分紅派息的權(quán)利。除息在股權(quán)登記日的收盤后進(jìn)行，在除息日，證券交易所計(jì)算出股票的除息（股權(quán)登記日收益價(jià)減去每股股票應(yīng)分得的股利）作為除息日的開盤價(jià)，而股利的支付則是通過計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)自動進(jìn)入投資者的賬戶。
從以上分析可以看出，只有在股權(quán)登記日（結(jié)束）至除息日（開盤）前購得的股票，購買股票的價(jià)款中才含有“已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利”。但除息是在股權(quán)登記日收盤后、除息日開盤前進(jìn)行的，而股權(quán)登記日、除息日都是相連的兩個(gè)交易日-或日期相連，或中間為節(jié)假日休市，或中間停牌交易，中間不可能有交易發(fā)生。所以，短期股票投資中不存在“已到股權(quán)登記日而尚未到除息日的現(xiàn)金股利”問題。
有一種解釋，股利宣告日后獲得的股票已經(jīng)是含權(quán)股，持有該股票就享有分紅派息的權(quán)利，所以投資者在股利宣告日至股權(quán)登記日之間購得股票的，股票中即含有從屬于股票的股利。但按這樣的解釋，對投資者來說，股利宣告日與股權(quán)登記日就沒有什么區(qū)別了。其實(shí)，即使按上述解釋，也不應(yīng)把支付的價(jià)款中包含的股利作為應(yīng)收股利核算。原因如下：
1、對于股票購買者來說，無論是在股利宣告日前購買還是在股利宣告日后購買，只要最后收回投資的方式一樣，那么核算就應(yīng)當(dāng)一樣。如果宣告日前會計(jì)核算分錄為“借：短期投資；貸：銀行存款（或其他貨幣資金）”，宣告日后會計(jì)核算分錄為“借：短期投資，應(yīng)收股利；貸：銀行存款（或其他貨幣資金）”，則顯然不符合這一判斷。再從投資收益率的角度來看，無論是在股利宣告日前購買還是在股利宣告日后投資，只要開始投入資金和最后收回資金一樣多，投資收益率就都一樣。如果把股利記入“應(yīng)收股利”，則股利宣告日后的投資成本變小而投資收益額不變，投資收益率（損失率）變大（小）。
2、當(dāng)把股利記入“應(yīng)收股利”時(shí)，如果在除息日前出售股票，則核算復(fù)雜化，不符合盡量簡化會計(jì)核算的原則；如果在除息日后出售，在尚未收到股利時(shí)就把這種可能的收益列為投資收益，則不符合謹(jǐn)慎性原則。實(shí)際的短期股票投資遠(yuǎn)沒有現(xiàn)行規(guī)定考慮的這樣復(fù)雜，在滿足會計(jì)核算真實(shí)性的基礎(chǔ)上核算方法應(yīng)盡量從簡，便于會計(jì)人員掌握，但把股利記入“應(yīng)收股利”不符合這一要求。
3、記入“應(yīng)收股利”沒有原始憑證作證明，只能以摘要的形式作文字性說明，缺乏原始證據(jù)，甚至還會存在已過宣告日但投資者并不知道的情形。
二、短期債券投資
在購入債券（包括國庫券和企業(yè)或公司債券，下同）實(shí)際支付的價(jià)款中包含已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息時(shí)，《企業(yè)會計(jì)制度》規(guī)定應(yīng)當(dāng)單獨(dú)核算（記入“應(yīng)收利息”）。應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是，這里已到付息期的“期”，指的是已到付息的“日期”而非付息的“期間”。
債券可分為到期一次還本付息債券和分期付息債券。如果是到期一次還本付息債券，則購買債券時(shí)尚未到付息日的利息不存在“應(yīng)收利息”問題。如果購買的分期付息債券尚未到付息日，則也不會存在“應(yīng)收利息”問題。企業(yè)進(jìn)行短期債券投資，一般都是在二級市場購買。如果從一級市場購入，則同樣不存在已到付息日而尚未支付利息的問題。
篇9
解析銀行存貸行為，比較債券、股票的異同，解釋利潤、利息、股息等回報(bào)形式，說明不同的投資行為。
【學(xué)情分析】
學(xué)生對投資理財(cái)比較感興趣，同時(shí)具有較強(qiáng)的獲取和整合資源的能力，適合采取課下分組，合作探究。學(xué)生通過閱讀書本、查找資料等方式整理儲蓄、股票和債券的基本知識，為制定合理的理財(cái)方案做好準(zhǔn)備。
二、教學(xué)目標(biāo)
【情感態(tài)度與價(jià)值觀】
1．通過分年齡段的模擬理財(cái)活動，調(diào)動學(xué)生參與經(jīng)濟(jì)生活的熱情和積極性。
2．通過分年齡段的模擬理財(cái)活動，引導(dǎo)學(xué)生樹立投資理財(cái)與風(fēng)險(xiǎn)防范的意識。
3．通過模擬理財(cái)活動和對股票、債券等相關(guān)知識的講解，培養(yǎng)學(xué)生積極投資的觀念。
【能力目標(biāo)】
1．通過模擬理財(cái)活動，引導(dǎo)學(xué)生自覺比較、發(fā)現(xiàn)儲蓄、股票投資、債券投資的異同。
2．通過對學(xué)生理財(cái)方案的評析，引導(dǎo)學(xué)生在不同情境下做出合理的投資理財(cái)選擇，培養(yǎng)學(xué)生知識遷移運(yùn)用的能力。
【知識目標(biāo)】學(xué)生在整理資料及參與模擬理財(cái)活動中：
1．了解儲蓄存款含義、分類、利息的計(jì)算，儲蓄具有穩(wěn)健、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。
2．了解股票含義、股票投資收入的構(gòu)成、影響股價(jià)變動的因素及股市的風(fēng)險(xiǎn)性。
3．了解債券的含義、知道國債、金融債券、企業(yè)債券三種債券的異同。
三、教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)
【教學(xué)重點(diǎn)】儲蓄、股票、債券等投資理財(cái)方式的回報(bào)方式及特點(diǎn)。
【教學(xué)難點(diǎn)】影響股票價(jià)格變動的因素及股市的風(fēng)險(xiǎn)性。
四、教學(xué)方法與學(xué)法
【教學(xué)方法】建立模擬任務(wù)、體驗(yàn)式教學(xué)、合作探究；多媒體輔助教學(xué)。
【學(xué)習(xí)方法】基于任務(wù)的學(xué)習(xí)方式( projectbased learning)。在教師建立的模擬任務(wù)中，學(xué)生自主查閱、整合教材知識，合作探究，學(xué)會在變動的情境中運(yùn)用所學(xué)知識解決問題。
五、課前準(zhǔn)備
發(fā)放任務(wù)條、并以PPT的形式公布各組任務(wù)條內(nèi)容，明確各組任務(wù)。具體如下：
A組：假定你們是中國工商銀行海淀支行儲蓄部的工作人員。請依據(jù)書本第45-47頁相關(guān)內(nèi)容，介紹儲蓄業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)及獲利方式，推薦儲蓄業(yè)務(wù)，以爭取潛在的客戶資源。
B組：假定你們是中信證券公司的工作人員。請依據(jù)書本P48-P49有關(guān)股票相關(guān)內(nèi)容，介紹股票投資的優(yōu)點(diǎn)及獲利方式，推薦股票業(yè)務(wù)，以爭取潛在的客戶資源。
C組：假定你們是中國工商銀行海淀支行承銷債券的工作人員。請依據(jù)書本P49-P50相關(guān)內(nèi)容，介紹債券投資的優(yōu)點(diǎn)及獲利方式，推薦債券投資，以爭取潛在的客戶資源。
D組：你們年輕有為，年齡25-30歲，現(xiàn)持幣30萬待投資。請?jiān)诹私鈨π睢⒐善薄壤碡?cái)方式之后，權(quán)衡利弊，在充分考慮自身需要及條件的基礎(chǔ)之上，審慎制定投資方案，并說明理由。
E組：你們?nèi)嗽谥心辏挲g40 45歲，現(xiàn)持幣30萬待投資。請?jiān)诹私鈨π睢⒐善薄壤碡?cái)方式之后，權(quán)衡利弊，在充分考慮自身需要及條件的基礎(chǔ)之上，審慎制定投資方案，并說明理由。
F組：你們一生辛勤奮斗，年齡65-70歲，現(xiàn)持幣30萬待投資。請?jiān)诹私鈨π睢⒐善薄壤碡?cái)方式之后，權(quán)衡利弊，在充分考慮自身需要及條件的基礎(chǔ)之上，審慎制定投資方案，并說明理由。
教師幫助學(xué)生理解任務(wù)，指導(dǎo)學(xué)生搜索、整合資料，形成科學(xué)性與可讀性兼?zhèn)涞恼n堂探究展示成果，并將其轉(zhuǎn)化為重要的課堂教學(xué)資源。
六、教學(xué)過程
環(huán)節(jié)一：創(chuàng)設(shè)情境導(dǎo)入新課
【教師活動】
1．PPT出示“努力跑贏CPI”、“理財(cái)是個(gè)問題”兩張漫畫圖片。
2．設(shè)問：伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們的收入不斷增多，越來越多的百姓有了投資理財(cái)?shù)男枨蟆Ｅc此同時(shí)，企業(yè)的快步發(fā)展也急需擴(kuò)大融資渠道。在此背景下，投資理財(cái)成為人們共同關(guān)注的話題，也成為每個(gè)人都應(yīng)該掌握的一項(xiàng)發(fā)展技能。那可以通過哪些投資理財(cái)?shù)姆绞阶屛覀兪种械腻X保值增值呢？回憶一下，在你的家庭生活中，父母是怎么做的？
【學(xué)生活動】學(xué)生根據(jù)生活經(jīng)驗(yàn)，答出儲蓄、炒股、投資房地產(chǎn)、購買基金等。
【設(shè)計(jì)意圖】從學(xué)生生活實(shí)際出發(fā)，導(dǎo)入新課，引導(dǎo)學(xué)生對本課所要介紹的儲蓄、股票、債券等理財(cái)方式有初步的感性認(rèn)識。
【教師活動】（過渡）剛剛同學(xué)們提到父母有很多不錯(cuò)的投資理財(cái)方式。過去同學(xué)們是無財(cái)可理，那如果現(xiàn)在你的手中有了30萬，面對種類繁多的理財(cái)項(xiàng)目，你會怎樣選擇，你會制定什么樣的理財(cái)方案呢，這個(gè)理財(cái)方案又是不是合理的呢？今天我們就通過一個(gè)模擬理財(cái)活動體驗(yàn)一下。
環(huán)節(jié)二：建立模擬任務(wù)激發(fā)學(xué)習(xí)動力
【教師活動】
提活動要求：(1)按課前確定的分組開展活動。(2)按任務(wù)條指定角色完成相應(yīng)任務(wù)。
【學(xué)生活動】
1．ABC三組同學(xué)按任務(wù)條指令，準(zhǔn)備介紹儲蓄存款、股票投資、債券投資的相關(guān)資料，課上派代表分享。
2．DEF三組同學(xué)在聽完ABC組發(fā)言后，按任務(wù)條提示，集體討論并制定理財(cái)方案，并派代表公布方案及理由。
【設(shè)計(jì)意圖】1．通過創(chuàng)設(shè)生動、具體的生活情境，賦予學(xué)生具體的身份角色，建立具有可控制的挑戰(zhàn)性的模擬理財(cái)任務(wù)，激發(fā)學(xué)生探究動力。2．該活動中，無論是ABC組模擬理財(cái)師，還是DEF組模擬投資者，都要求學(xué)生深入了解儲蓄、股票、債券等投資理財(cái)方式的優(yōu)劣點(diǎn)，有助于教學(xué)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。3．對模擬投資者在年齡上做有區(qū)分度的劃分，培養(yǎng)學(xué)生在變動的情境中運(yùn)用所學(xué)知識解決問題的能力。4．學(xué)生在準(zhǔn)備過程中所形成的集體探究成果將會轉(zhuǎn)化為課堂教學(xué)資源，為之后的教學(xué)討論環(huán)節(jié)做準(zhǔn)備。
環(huán)節(jié)三：小組合作展示 突破教學(xué)重點(diǎn)
【學(xué)生活動】
1．A組代表以幽默詼諧的語言風(fēng)格介紹儲蓄類型、利息計(jì)算及其穩(wěn)健的特點(diǎn)。
2．B組代表從股神巴菲特的股市收益談起，介紹股票的基本常識，股票高收益的投資特點(diǎn)及健全股票市場對企業(yè)發(fā)展的意義。
3．C組代表介紹債券的分類，從收益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)角度介紹不同類型債券的特點(diǎn)，從穩(wěn)健安全投資的角度重點(diǎn)介紹了國債。
4．DEF組代表公布他們在了解各種理財(cái)方式后制定的理財(cái)方案。
5．全班共同討論DEF三組理財(cái)方案是否合理。
【教師活動】
1．在各組代表介紹之后，簡單歸納并板書各理財(cái)方式的收益方式及特點(diǎn)。
2．針對學(xué)生發(fā)言中偏重于各理財(cái)方式的優(yōu)點(diǎn)，教師在細(xì)節(jié)處繼續(xù)追問，引導(dǎo)學(xué)生思考各種理財(cái)方式的不足。
3．組織全班討論DEF組理財(cái)方案是否合理，并說明原因。
【設(shè)計(jì)意圖】1．引導(dǎo)學(xué)生在角色體驗(yàn)中，深入了解并掌握有關(guān)儲蓄、股票、債券的基礎(chǔ)知識，突破教學(xué)重點(diǎn)。2．引導(dǎo)學(xué)生用辯證的眼光看待每一種投資方式。3．通過制定不同年齡段的理財(cái)方案，培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用所學(xué)知識，在不同條件下解決問題的能力，活化了知識的運(yùn)用，并在評價(jià)他人理財(cái)方案是否合理中，加深對所學(xué)內(nèi)容的理解。
環(huán)節(jié)四：引導(dǎo)深入探究突破教學(xué)難點(diǎn)
【教師活動】
1．（過渡）在大家制定的理財(cái)方案中，我們看到不同年齡段的人群、因?yàn)槊鎸Φ纳钋榫巢煌⑿枨蟛煌⑿睦頎顟B(tài)不同，做出了不同的理財(cái)方案，反觀現(xiàn)實(shí)生活也是如此。值得肯定的是大家沒有盲目地追求收益，制定了多元組合式的理財(cái)方案。剛剛?cè)M投資者都提到了股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性，那股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性到底在哪呢？
2．通過對茅臺股價(jià)持續(xù)下跌、銀行上調(diào)儲蓄利率及光大證券烏龍指事件的分析講解，使學(xué)生了解影響股價(jià)變動的因素。具體操作如下：
(1) PPT出示材料：酒鬼酒被爆塑化劑超標(biāo)2.6倍，受此事件影響，整個(gè)白酒行業(yè)萎靡不振。中央出臺改進(jìn)工作作風(fēng)八項(xiàng)規(guī)定之后，天價(jià)的茅臺從云端跌落，卻仍滯銷，公司業(yè)績大滑坡。
(2)設(shè)問1：你估計(jì)茅臺股價(jià)會發(fā)生什么變化，為什么？
明確答案：受國家政策、輿論導(dǎo)向、公司經(jīng)營狀況影響，人們的預(yù)期股息下降，減少對股票的購買，引起股價(jià)下降。
設(shè)問2：如果你手中正好持有貴州茅臺的股票，你們打算怎么辦，可以退給公司嗎？
明確答案：股東不能要求公司返還出資，可以等待公司破產(chǎn)清算，或者是通過股票交易轉(zhuǎn)手給他人。為了方便股票交易，出現(xiàn)了證券交易所，我國現(xiàn)有上海證券交易所和深圳證券交易所。如果一家公司的股票能夠在股票交易所交易，我們就稱其為上市公司。在我國，上市需要經(jīng)過證監(jiān)會的批準(zhǔn)。
(3)PPT出示材料：自央行允許金融機(jī)構(gòu)將一年期存款利率浮動上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的10%后，四大國有銀行將一年期利率上調(diào)8%，北京、上海地區(qū)各商業(yè)銀行也陸續(xù)跟進(jìn)，上調(diào)其存款利率。
設(shè)問3：此番銀行上調(diào)利率，你估計(jì)會對股價(jià)產(chǎn)生什么影響，為什么？
明確答案：利率上升之后，一部分資金從股市轉(zhuǎn)而投向銀行儲蓄，造成股票價(jià)格的普遍下降。所以，利率的變化會影響到股票的價(jià)格。從之前的這兩個(gè)案例中，我們可以得到關(guān)于股票價(jià)格的一個(gè)一般性規(guī)律：股票價(jià)格與預(yù)期股息正相關(guān)，與銀行利率反相關(guān)。
(4)小結(jié)：從這兩個(gè)案例中，我們可以得到關(guān)于股票價(jià)格的一般性規(guī)律：股票價(jià)格與預(yù)期股息正相關(guān)，與銀行利率反相關(guān)。此外，2013年光大證券烏龍指事件發(fā)生之后，投資者人氣渙散，紛紛拋售，四個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)從停牌時(shí)的12. 12元下跌到9. 84元累計(jì)市值損失達(dá)77.9億。從中，我們可以看到大眾心理及很多不可控因素也會影響到股價(jià)變動。除上述一些原因，經(jīng)濟(jì)全球化使得世界各國的聯(lián)系更加密切，美國納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普指數(shù)、日本的日經(jīng)指數(shù)，我國香港地區(qū)恒生指數(shù)的變化等也會對我國A股市場產(chǎn)生影響。總之，影響股票價(jià)格的因素太多了，因此，股票價(jià)格的波動具有很大的不確定性，因此我們說炒股是一種風(fēng)險(xiǎn)較高的投資方式，入市需謹(jǐn)慎。2013年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究也從側(cè)面證明了，要精確預(yù)測短期內(nèi)的股市走向幾乎是不可能的事情，但是卻可以預(yù)測更長期的走勢，例如在未來三年至五年內(nèi)的走勢。從這個(gè)角度說，股票投資仍不失為一個(gè)很好的理財(cái)方式。而且盡管股市風(fēng)險(xiǎn)很大，但如前所說，股票市場的發(fā)展對于資金融通，提高資金使用效率，推動企業(yè)發(fā)展具有重要作用。
【學(xué)生活動】1．閱讀材料，在老師層層設(shè)問下積極思考、回答問題。
【設(shè)計(jì)意圖】1．通過對新聞熱點(diǎn)的分析，引導(dǎo)學(xué)生思考影響股價(jià)變動的因素，理解股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性，增強(qiáng)了教學(xué)深度；由此引申出股票流通、上市公司、證監(jiān)會等內(nèi)容，擴(kuò)大了教學(xué)的廣度。2．借助2013諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者的研究成果，一方面說明股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性，另一方面明確健全股市的重要意義，引導(dǎo)學(xué)生做到一分為二全面看問題。
【小結(jié)】今天我們通過一組模擬活動，深入了解了投資理財(cái)。經(jīng)濟(jì)學(xué)是關(guān)于如何力求經(jīng)濟(jì)的學(xué)問，即“花最少的錢干最多的事”。對于投資者來說，就是要以最令人滿足或能獲得最大收益的方式來使用我們手中掌握的經(jīng)濟(jì)資源。
世界是復(fù)雜的，現(xiàn)象是多樣的。選擇何種理財(cái)方式，既要考慮不同理財(cái)方式的特點(diǎn)，又要考慮自身的實(shí)際，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提高資金的使用效率。而針對投資風(fēng)險(xiǎn)的另一種理財(cái)方式——商業(yè)保險(xiǎn)，我們將在下節(jié)課繼續(xù)討論。
專家點(diǎn)評（楊靈，北京市西城區(qū)教育研修學(xué)院）
篇10
銀華增強(qiáng)收益和鵬華豐收債券的產(chǎn)品設(shè)計(jì)非常接近，兩只基金都是增強(qiáng)型債券基金，都規(guī)定了投資于債券等固定收益類品種的比例不低于基金資產(chǎn)的80％，也都有最高20％的股票投資額度。銀華增強(qiáng)收益的投資目標(biāo)提到，根據(jù)市場實(shí)際情況積極參與股票和權(quán)證等權(quán)益類金融工具的投資，以提高組合收益。鵬華豐收債券成立于2008年5月28日，投資目標(biāo)是“在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，通過主要投資債券等固定收益類品種，同時(shí)兼顧部分被市場低估的權(quán)益類品種，力求使基金份額持有人獲得持續(xù)穩(wěn)定的投資收益”。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)可以看出，銀華增強(qiáng)收益追求比較高的收益，鵬華豐收債券則更穩(wěn)健一些。
投資能力PK
2009年市場特點(diǎn)是“債弱股強(qiáng)”，在股票一路走高的同時(shí)，債券市場很差。在這種情況下，股票投資成為債券基金拉開業(yè)績的主戰(zhàn)場。
銀華增強(qiáng)收益盡管在2008年12月3日才成立，但到今年二季度末時(shí)，它的股票倉位已經(jīng)接近20％的上限。由于把握了市場趨勢，加上個(gè)股的選擇也比較好，銀華增強(qiáng)收益今年以來的收益率達(dá)到18.81％(截至12月7日)，在債券基金中一枝獨(dú)秀。
鵬華豐收債券今年的表現(xiàn)也非常突出，截至12月7日，它的收益率為12.28％，是除了銀華增強(qiáng)收益外業(yè)績最好的債券基金。它的股票倉位今年初才0.34％，二季度末已經(jīng)達(dá)到13.42％，抓住了上半年市場快速上漲的行情。遺憾的是，它的股票投資沒有銀華增強(qiáng)收益“狠”，因此收益也稍微低了一些。
管理人PK
銀華基金成立于2001年5月，目前旗下共有13只基金，2008年底公司資產(chǎn)管理規(guī)模位列行業(yè)前十位。銀華基金今年整體表現(xiàn)非常出色，有兩只基金有望進(jìn)入收益榜前十名。銀華增強(qiáng)收益基金經(jīng)理姜永康36歲，碩士學(xué)位。他2001年開始就職于平安保險(xiǎn)，歷任研究員等職，2005年9月加盟銀華基金公司，曾任銀華貨幣基金經(jīng)理，現(xiàn)兼任銀華保本基金經(jīng)理，投資經(jīng)驗(yàn)豐富。
鵬華基金管理有限公司成立于1998年12月，屬于“老十家”基金公司，目前旗下共管理12只開放式基金和2只封閉式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模較大。鵬華豐收債券基金經(jīng)理陽先偉，碩士學(xué)位，7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他先后在民生證券、國海證券等機(jī)構(gòu)從事債券研究及投資組合管理工作，2004年9月加盟鵬華基金公司，現(xiàn)兼任普天債券基金經(jīng)理。
PK結(jié)果
銀華增強(qiáng)收益勝出
由于比較好地把握了市場趨勢，在債券市場低迷的情況下，兩只基金都靠股票投資取得了不錯(cuò)的業(yè)績。銀華增強(qiáng)收益今年以來的收益率達(dá)到18.81％，鵬華豐收債券的收益率為12.28％。從管理人的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)看，鵬華豐收債券的基金經(jīng)理陽先偉更擅長做債券投資，比較穩(wěn)健。銀華增強(qiáng)收益的基金經(jīng)理姜永康同時(shí)管理保本基金，更注重收益能力。
指數(shù)基金新玩法 博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金橫空出世
指數(shù)基金今年的賺錢效應(yīng)使越來越多的投資者成為指數(shù)基金的“粉絲”，指數(shù)化投資也成為投資者的主要理財(cái)方式之一。雖說都是指數(shù)化投資，但其中也存在一定的差異，其中既有標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金、增強(qiáng)型指數(shù)基金，更有今年風(fēng)光無限的ETF。
新近亮相的ETF聯(lián)接基金，又為指數(shù)化投資提供了新選擇：現(xiàn)在，通過銀行也可以投資ETF了!作為一種全新的指數(shù)投資理財(cái)工具，ETF聯(lián)接基金將主要基金財(cái)產(chǎn)投資于所掛鉤的ETF，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的市場表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，可謂集普通開放式指數(shù)基金的申贖方便和ETF跟蹤指數(shù)效率更高的優(yōu)勢于一身。而于12月7日起全面發(fā)售的博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金作為跟蹤上證超大盤指數(shù)――國內(nèi)第一只超大盤、等權(quán)重指數(shù)的基金，將會為投資者帶來更多新的驚喜。
效率提高 定投方便
作為被動投資的指數(shù)基金，除了標(biāo)的指數(shù)的收益和風(fēng)險(xiǎn)外，投資效率的高低也是決定其收益率的重要目素。
一方面，在現(xiàn)有的幾種指數(shù)基金中，投資效率最高的當(dāng)屬ETF。ETF的持股倉住理論上可達(dá)100％，可以說是完全跟蹤標(biāo)的指數(shù)。而且一級市場通過一籃子股票進(jìn)行實(shí)物申贖的機(jī)制，使得ETF不必為應(yīng)對申贖而被動調(diào)整股票倉位，因而大大減小了指數(shù)跟蹤誤差。此外，ETF的管理費(fèi)率、申贖費(fèi)率都低于其他指數(shù)型基金，能進(jìn)一步為投資者節(jié)約投資成本。但是，由于ETF在交易所上市，買賣ETF必須擁有交易所的A股股票賬戶或基金賬戶，而且一級市場申贖的門檻較高，不便于銀行的廣大客戶參與。
另一方面，普通開放式指數(shù)基金，投資者通過銀行渠道可以很方便地進(jìn)行普通指數(shù)基金的申購和贖回，但普通指數(shù)基金最高持股倉位為95％。而且一旦出現(xiàn)較大數(shù)額申贖，就不得不被動調(diào)整股票倉住。買進(jìn)或者賣出相應(yīng)的股票，因而指數(shù)跟蹤誤差相對較高。
而ETF聯(lián)接基金則在一定程度上將二者的優(yōu)勢集于一身。ETF聯(lián)接基金至少90％的資產(chǎn)投資于ETF，且這部分資產(chǎn)不收管理費(fèi)和申贖費(fèi)用；從便利性來看，聯(lián)接基金與普通指數(shù)型基金一樣。可在銀行進(jìn)行申贖，還能辦理定投業(yè)務(wù)。這樣一來，聯(lián)接基金既能分享ETF的高效率，又有普通指數(shù)基金的買賣便利性，可謂兩全其美，為習(xí)慣通過銀行渠道投資基金的投資者提供了一種更高效的指數(shù)投資工具。
指數(shù)收益率排名居前
上證超級大盤指數(shù)由上海證券交易所上市的規(guī)模大、流動性好的20只超級大盤藍(lán)籌股票組成。從今年前三季度上市公司凈利潤前十家公司來看，工商銀行、中國石油、中國石化、中國神華、中國人壽、招商銀行等超大盤成份股占據(jù)六席。與其他主要指數(shù)相比，超大盤指數(shù)的平均利潤遙遙領(lǐng)先，而且業(yè)績變化相對穩(wěn)定，匯聚了A股市場利潤的主要來源。成份股穩(wěn)定的盈利能力，保證了上證超大盤指數(shù)長期穩(wěn)健而優(yōu)秀的歷史收益率。據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，從2005年7月1日到2007年10月31日的市場上漲階段，超大盤指數(shù)以548.11％的累計(jì)收益率，在主要指數(shù)排行中位居前列；而在其他階段，超大盤指教的表現(xiàn)也都名列前茅。
銀行客戶理財(cái)新體驗(yàn)
上證超大盤指數(shù)是國內(nèi)首只超大盤指數(shù)，也是國內(nèi)首只等權(quán)重指數(shù)，20只成份股每只均占5％的權(quán)重。博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金。將為銀行渠道的投資者帶來全新的投資體驗(yàn)。
首先，從指數(shù)成份股選擇標(biāo)準(zhǔn)來講，超大盤指數(shù)的成份股都是當(dāng)時(shí)市場上的超級大藍(lán)籌，該指數(shù)體現(xiàn)的是頂尖
的超級藍(lán)籌公司的投資價(jià)值、投資機(jī)會和發(fā)展前景。
另外，根據(jù)國外實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，等權(quán)重指數(shù)克服了傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)容易出現(xiàn)“被高估的股票權(quán)重過大，被低估的股票權(quán)重過小”的弊病，更真實(shí)的體現(xiàn)了指數(shù)的內(nèi)在價(jià)值，因而在較長時(shí)期內(nèi)的表現(xiàn)優(yōu)于主流的市值加權(quán)指數(shù)。
通過博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金，您將以更低的成本、更高的效率、更便利的渠道，充分體驗(yàn)超級藍(lán)籌的財(cái)富創(chuàng)造能力!(新品)
博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金購買投資指南
1 如何買賣博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金?通過哪些渠道可以買賣?
答：買賣博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金與買賣普通開放式基金一樣，投資者攜帶身份證到該基金的代銷渠道柜臺(建設(shè)銀行、工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、變通銀行、招商銀行等銀行券商)或博時(shí)直銷中心辦理即可。
2 現(xiàn)在買賣博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金合適嗎?
答：買賣博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金的合適時(shí)機(jī)，主要取決于您對上證超失盤指數(shù)表來中長期走勢的判斷。如果您對上證超大盤指數(shù)中長期走勢看漲，就可以選擇申購博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)專家的判斷，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始全面復(fù)蘇，超大盤的這20家成份股公司都是超級大藍(lán)籌，中國經(jīng)濟(jì)的龍頭，是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主導(dǎo)力量。
而且，從更長遠(yuǎn)的角度看，只要您對中國未來的經(jīng)濟(jì)增長還有信心，就可以考慮買這個(gè)基金。
3 博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金適合哪些投資者?
答：博時(shí)上證超大盤ETF聯(lián)接基金適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、并且對未來收益有較高預(yù)期的投資者；特別是對ETF感興趣、但沒有時(shí)間與精力去參與ETF一級市場申贖與二級市場交易的投資者。
博時(shí)ETF投資管理團(tuán)隊(duì)：頂尖陣容實(shí)力強(qiáng)大
首席研究顧問：李勉群先生
(Charles M.C.Lee)
篇11
目前，世界各國的保險(xiǎn)公司大都采用多種保險(xiǎn)投資方式。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)把保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分為五類：即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)⒌盅嘿J款以外的貸款和其他投資方式等。靈活多樣的投資方式，使得不同的保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要選擇投資方式，按照收益性、安全性和流動性的要求和原則對保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資組合。
在投資多樣化的前提下，各國政府為了保證保險(xiǎn)資金的安全性，根據(jù)本國的實(shí)際情況，對各種投資方式設(shè)定了嚴(yán)格的投資比例，美國在這方面的限制更加嚴(yán)格(詳見表1)。
以美國紐約州為例，紐約州保險(xiǎn)法規(guī)定保險(xiǎn)公司的股票及債券投資不得超過總投資的20%，房地產(chǎn)投資不得超過10%，海外投資也不得超過10%。由于壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金來源不同，它們對于流動性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的要求不同，投資結(jié)構(gòu)也不相同。壽險(xiǎn)資金由于其長期的特點(diǎn)，以資本市場作為主要的投資領(lǐng)域，股票類資產(chǎn)比重較大；非壽險(xiǎn)資金投資則主要以貨幣市場和債券市場為主。例如，1995年英國壽險(xiǎn)資金46%投資于本國股票，13%投資于外國股票，2%投資于國外債券；非壽險(xiǎn)資金投資本國股票為26%，投資外國股票7%，投資國外債券10%，投資本國公共部門債券21%。
圖1描述了1992年-2003年美國所有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)情況。債券投資是美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的第一大投資方式，雖然每年投資比例起起伏伏，但一直保持在50%以上，2003年高達(dá)66.34%；股票投資為美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的第二大投資方式，投資比例一直高于10%，2000年高達(dá)30%；抵押貸款也是重要的投資方式，1992年投資比例達(dá)15.6%，但近年來其投資占比一直下滑，2003年降為0.28%；短期投資近年來重要性日益突出，2003年美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)金及短期投資占比達(dá)9.3%；美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的房地產(chǎn)投資占比一直不高，1992年的高峰期不過2.5%，后來占比不斷下降，2003年僅為0.81%。
總的來看，美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資非常謹(jǐn)慎，2／3的投資資產(chǎn)是債券，其中大部分是市政債券、高評級公司債券和美國國庫券。圖2是1999年～2004年美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)債券投資的構(gòu)成情況。在美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司所投資的債券中，短期(5年及以下)、中期(5至10年)和長期(10年以上)三分天下，其中短期債券占比最多，并且呈現(xiàn)不斷增加趨勢，2004年估計(jì)占比達(dá)45.5%左右。
就美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司而言，其投資策略更加穩(wěn)健。表2是1996年—2004年美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司股票投資與房地產(chǎn)投資占比情況。一方面，20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的股票投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1996年—2004年，20家上市公司的平均股票投資占比從未超過15%，2004年僅為8.93%。另一方面，20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的房地產(chǎn)投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1994年以來，在上述20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司中，有10家公司基本上未從事過房地產(chǎn)投資。
二、美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)
(一)1995年—2004年美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資收益及其波動情況
1995年—2004年，美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司總投資額不斷增加，平均增長率達(dá)9.62%，2001年達(dá)到最高值19.66%(詳見圖3)。總投資的不斷增加，為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收入的持續(xù)增加奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
總的看來，由于種種因素，美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益率波動比較明顯。圖4是1995年～2004年美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司平均投資收益率情況。在此，投資收益率二利息和投資收人／投資資產(chǎn)。10年間美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司整體收益率波動起伏，最高時(shí)曾達(dá)到7.51%(1998年)，最低時(shí)僅為5.53%(2004年)。這說明，美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)還比較大。
表3是1995年—2004年美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益率及其波動情況。美國20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資收益率普遍低于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)整體水平，各家收益率均值及其波動差別也很大。從投資收益率情況看，1995年—2004年，美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)投資收益率平均值達(dá)6.72%，而同期20家公司中僅有4家公司投資收益率均值高于這一行業(yè)水平，而其它16家公司都低于這一水平；美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司收益率偏低的狀況，是與其投資謹(jǐn)慎策略息息相關(guān)的。從20家公司的具體情況看，投資收益率均值差別很大，10年均值最高的第一美國(FAF)達(dá)14.76%，而最低的保羅·旅行者(STA)僅為5.39%。從投資收益波動情況看，20家上市公司的投資收益率波動也普遍較大，且情況各異。1995年-2004年，20家公司投資收益率波動標(biāo)準(zhǔn)差均值為1.62，大大高于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的整體水平(0.66)，其中有14家投資收益率波動標(biāo)準(zhǔn)差高于1，有5家公司標(biāo)準(zhǔn)差超過2，第一美國(FAF)高達(dá)5.63。
(二)美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的成因
1.利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率波動而造成投資收益變動的風(fēng)險(xiǎn)。利率的上下波動直接影響證券價(jià)格，利率上升，證券價(jià)格下降；利率下降，證券價(jià)格上升。利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券(特別是國債)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。美國市場利率一直變動不定，使利率風(fēng)險(xiǎn)成為上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。圖5是1980年—2004年美國市場的利率變化情況。從1980年-2004年，美國的短期利率(3月期票據(jù))、中期利率(1年期票據(jù))和長期利率(10年期票據(jù))均呈現(xiàn)下降趨勢，但各年起伏不定，給上市公司的資金運(yùn)用帶來很大風(fēng)險(xiǎn)。
2.信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無力還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、盈利水平、規(guī)模大小等因素的影響。信用風(fēng)險(xiǎn)是債券面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，而不同債券因?yàn)槠湫庞玫燃壊煌蛊湫庞蔑L(fēng)險(xiǎn)各異。一般而言，政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，其它依次為金融債券和公司債券，而投資回報(bào)率正好相反。美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司普遍投資謹(jǐn)慎，一般投資于信用級別較高的證券，故信用風(fēng)險(xiǎn)較低。例如，在丘博集團(tuán)的資產(chǎn)組合中，70%以上的應(yīng)稅債券是由美國財(cái)政部或美國其它政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的、或者是由穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司評級的AA級以上債券；90%以上的免稅債券為AA級以上債券，大約70%的債券為AAA級；只有不足2%的債券低于投資級別，因此丘博集團(tuán)債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)很小。
3.匯率風(fēng)險(xiǎn)
在國際投資中，由于匯率變化引起投資收益的變化。當(dāng)投資以外幣所表示的資產(chǎn)時(shí)，要承擔(dān)匯率變動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。以丘博集團(tuán)為例，2004年底，其財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)子公司共擁有非美元投資資產(chǎn)約45億美元，這些資產(chǎn)的品質(zhì)和到期日與國內(nèi)資產(chǎn)相似，主要以英鎊、加元和歐元計(jì)價(jià)。當(dāng)英鎊匯率、加元匯率或者歐元匯率下降時(shí)，丘博公司將承擔(dān)較大的經(jīng)濟(jì)損失。
4.資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)
資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)指保險(xiǎn)公司在某一時(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)現(xiàn)金流和負(fù)債現(xiàn)金流的不匹配，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司收益損失。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是一種典型的現(xiàn)金流運(yùn)作業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司是資產(chǎn)和負(fù)債的集合體，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)，就是某個(gè)時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的凈現(xiàn)金流小于或大于負(fù)債的凈現(xiàn)金流，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)損失。保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債暫時(shí)的不匹配，只會影響保險(xiǎn)公司日常賠付、投資的減少和財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性；而長期的不匹配則會導(dǎo)致保險(xiǎn)給付危機(jī)，最終導(dǎo)致保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。
與資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的是流動性風(fēng)險(xiǎn)。流動性風(fēng)險(xiǎn)是指投資者由于某種原因急于拋售手中的某項(xiàng)資產(chǎn)，采取價(jià)格折扣等方式造成投資收益的損失。流動性強(qiáng)的資產(chǎn)一般具有完善的二級市場，可以在不降低價(jià)格的情況下隨時(shí)出售；流動性差的資產(chǎn)由于沒有完善的二級市場，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價(jià)格進(jìn)行交易，從而造成資產(chǎn)損失。如果出現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債不匹配的情況，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司為了套取現(xiàn)金而急于拋售手中的資產(chǎn)時(shí)，流動性風(fēng)險(xiǎn)就產(chǎn)生了。
5.股票投資風(fēng)險(xiǎn)
美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資股票的比例相對較高，加之股票市場變化原因復(fù)雜且動蕩不定。圖6是1990年—2004年美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500家大公司股票的整體收益率走勢情況。總體上看，美國股票收益率變化幅度很大，股票投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很高。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500家大公司股票的整體收益率最高曾達(dá)到40%(1996年)，而最低時(shí)為—20%以下(2002年)。因此，股票投資占比較高的上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司往往投資風(fēng)險(xiǎn)較大，投資收益率波動偏大。
三、投資風(fēng)險(xiǎn)對美國上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的影響
(一)投資風(fēng)險(xiǎn)對財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本的影響很大
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本(Risk-BasedCapital)，是指保險(xiǎn)公司要求等于或超過與其可能出現(xiàn)償付無力風(fēng)險(xiǎn)的具體風(fēng)險(xiǎn)特性相適應(yīng)的最低資本要求的一種制度。在風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本制度下，將保險(xiǎn)公司可能面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)量化為所需的凈值。這種方法從保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成出發(fā)，根據(jù)保險(xiǎn)公司的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)狀況，有彈性地衡量該公司用于支持業(yè)務(wù)經(jīng)營所需的最低資本，以保證保險(xiǎn)公司的償付能力。如果保險(xiǎn)公司的盈余低于其要求的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本(或風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本的百分比)就會受到監(jiān)管行動的約束，如加強(qiáng)監(jiān)控、限制新業(yè)務(wù)的增長、要求保險(xiǎn)公司增加資本以免被接管等。
篇12
仔細(xì)分辨保本條款
保本基金的投資策略，簡單地說，就是先利用債券投資部分確保本金的安全，同時(shí)在已經(jīng)獲得“安全墊”的基礎(chǔ)上，再以小部分的股票投資去博取更高的收益。當(dāng)然，投資者自己也能進(jìn)行同樣的保本配置。但保本基金的優(yōu)勢在于，一方面，作為機(jī)構(gòu)投資者，可以參與銀行間市場的債券買賣，同時(shí)買賣債券的成本比普通投資者更低，可以獲得更佳的債券收益以提供更好的本金保障；另一方面，機(jī)構(gòu)投資者也有更為復(fù)雜的金融模型去動態(tài)調(diào)整債券和股票的比例，在確保本金安全的前提下，盡可能地提升股票的增值潛力。
除了技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)保本之外，保本基金另一個(gè)優(yōu)勢在于，擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保承諾。對于在認(rèn)購期內(nèi)買了保本基金的投資者，持有到期時(shí)即便本金虧損，擔(dān)保機(jī)構(gòu)也會彌補(bǔ)損失。這是保本基金有別于其他基金品種最重要的身份標(biāo)志。
但值得注意的是，投資者只有在認(rèn)購期購買并持有到期，才能享有保本條款所承諾的權(quán)利。也就是說，如果投資者不能持有到期，就不能享受保本的條件。比如，投資者在保本周期到期前因急需資金而贖回基金，就只能按當(dāng)時(shí)凈值贖回，如發(fā)生虧損則需自己承擔(dān)虧損部分，而且還需支付贖回費(fèi)。
在保本期內(nèi)新申購基金的情況則略有不同。目前4只保本基金中，除金元比聯(lián)寶石動力以外，其余基金在保本周期內(nèi)，申購的份額都不適用于保本條款。所以，投資者在投資保本基金的時(shí)候，還是應(yīng)充分考慮保本周期是否與自身的投資周期相匹配。4只保本基金中，僅國泰金鹿保本的保本周期為兩年，其余3只保本基金的保本周期均為3年。如果投資者是將資金安全放在首位，那么購買保本基金最好選擇在發(fā)行期。
另一點(diǎn)需要注意的是所謂的“保本金額”，幾只保本基金各有不同。目前國內(nèi)的4只保本基金，保本金額有兩種類型。早期成立的南方避險(xiǎn)增值、銀華保本增值都可以保證投資者獲得其投資金額。換言之，就是基金凈認(rèn)購金額、認(rèn)購費(fèi)用及認(rèn)購期間的利息收入總和，投資者可以享有100％的投資本金保本。
而此后，國泰旗下的兩只保本基金提出的是保“投資凈額”，指的是認(rèn)購金額減去認(rèn)購費(fèi)用后加上認(rèn)購期利息所得的金額。與前者相比，差別主要在于少了認(rèn)購費(fèi)部分。
保本基金如何運(yùn)作
保本基金的投資通常分為保本資產(chǎn)和收益資產(chǎn)兩部分。為實(shí)現(xiàn)保本的目標(biāo)，保本資產(chǎn)部分一般采取“消極投資”，基金經(jīng)理通常投資于零息債券等政府債券、信用等級較高的債券或大額定期存單，期限相當(dāng)于保本周期，到期金額為保本金額。這樣就能做到保本。而收益資產(chǎn)部分則進(jìn)行“積極投資”，投向股票或可轉(zhuǎn)債等金融衍生工具。
因?yàn)楸１净鹬袀谋壤^高，其收益上升空間有一定限制。保本資產(chǎn)部分越大，積極投資部分比重越小，額外收益的空間也越小。因此，保本基金的收益一般不會太高。
投資者可以用一個(gè)較為直觀的指標(biāo)來判斷保本基金的“預(yù)期收益”。比如正在發(fā)行的國泰金鹿保本基金(二期)，其業(yè)績比較基準(zhǔn)是兩年定存的稅后收益，這意味該基金的投資目標(biāo)是在保本前提下，努力趕超4.446％的收益。當(dāng)然，在市場較好的情況下，保本基金可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)打敗自己的“目標(biāo)”。比如金鹿保本(一期)，在過去兩年的首個(gè)保本期中就帶來52.08％的收益，但這并非常態(tài)。
以這只基金為例，向讀者簡單的介紹一下保本基金的運(yùn)作。國泰金鹿在契約中規(guī)定，投資于債券的比例不低于基金資產(chǎn)的60％，投資于股票、權(quán)證等其他資產(chǎn)不高于基金資產(chǎn)的30％。從2006和2007兩年的報(bào)告中可以看到，基金的股票投資收益2年分別為5205萬元和64869萬元，占當(dāng)年總收益的比例分別為59.01％和98.61％。股票投資收益是該基金的主要收益來源。
鑒于保本型基金投資運(yùn)作策略的特殊性，隨著基金收益的不斷積累，“安全墊”也不斷增加，該基金可投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例也相應(yīng)增加，股票投資收益因此更多，進(jìn)而促使“安全墊”繼續(xù)增厚，如此循環(huán)，致使該基金進(jìn)入了一個(gè)十分良好的運(yùn)作狀態(tài)。也足以看出，這只基金在保本首期能夠取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過比較基準(zhǔn)的收益，主要得益于股票市場行情在過去的兩年中牛氣十足，為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)部分的投資運(yùn)作提供了基礎(chǔ)環(huán)境。
一般來說，保本基金在股票投資方面的策略必須考慮到基金的運(yùn)作周期。以國泰金鹿為例，首先，在重倉股集中度方面，基金的整體趨勢是在不斷地下降，當(dāng)去年股票市場行情見頂?shù)臅r(shí)候，也是保本首期即將期滿的時(shí)候，這只基金集中度指標(biāo)已經(jīng)降低到了運(yùn)作以來的最低點(diǎn)。這種做法的目的是為了提高股票資產(chǎn)的流動性，降低組合風(fēng)險(xiǎn)。
其次，在重倉股變動方面，這只基金也有著顯著變化。例如在2007年初，當(dāng)市場上瘋炒垃圾股票的時(shí)候，該基金的變動頻度為運(yùn)作期間的最低，表明了該基金恪守保守穩(wěn)健的運(yùn)作作風(fēng)，并未盲目跟風(fēng)投機(jī)。而在2007年末、2008年初股票市場風(fēng)險(xiǎn)加大之時(shí)，該基金通過一定的股票調(diào)整，積極主動地規(guī)避市場上的風(fēng)險(xiǎn)，非常明顯的體現(xiàn)了保本基金的風(fēng)格。
4只基金如何選擇
國內(nèi)目前有4只保本基金，分別是南方避險(xiǎn)增值、國泰金鹿保本、金元比聯(lián)寶石動力和銀華保本增值。其中，南方避險(xiǎn)增值和銀華保本增值分別為保本二期運(yùn)作，國泰金鹿保本基金也于4月28日到期，并將轉(zhuǎn)入第二個(gè)保本期。金元比聯(lián)還處于第一個(gè)保本期。
此前還有3只保本基金，包括萬家保本增值、嘉實(shí)浦安保本和國泰金象保本，如今都已分別轉(zhuǎn)型為萬家增強(qiáng)收益、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)和國泰滬深300。
