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股票投資論文:公選課教學(xué)特色高校股票投資論文

一、趣味盎然，激發(fā)學(xué)生興趣

興趣是好的老師，生動(dòng)有趣的課堂，能很好地激發(fā)學(xué)生的興趣，引導(dǎo)學(xué)生更積極主動(dòng)地學(xué)習(xí)。公選課上的學(xué)生大多數(shù)都對(duì)股票所知甚少，如何讓他們對(duì)股市有感性的認(rèn)識(shí)，并產(chǎn)生興趣，還能做一些思考？可以通過(guò)恰如其分地講一些故事來(lái)較好地達(dá)到教學(xué)目的。比如，為了讓學(xué)生對(duì)莊家如何運(yùn)作股票有感性的認(rèn)識(shí)，可以給他們講一個(gè)商人買(mǎi)猴子的故事。故事從一個(gè)商人進(jìn)山村買(mǎi)猴開(kāi)始。這個(gè)山村周?chē)缴先且昂镒?，商人出價(jià)100元一只收購(gòu)，村民們覺(jué)得很劃算，抓了很多猴子賣(mài)給他。村民們賺了些錢(qián)，但猴子也變少，不容易抓到了。商人提價(jià)到200元，村民們又開(kāi)開(kāi)心心去抓猴，商人又全買(mǎi)下，但猴子已經(jīng)很難抓到了。商人又提價(jià)到300元，后來(lái)又提價(jià)到500元，猴子終于被抓完了。商人走后，其助手回村，標(biāo)價(jià)300元一只賣(mài)猴，村民們心想可以500元一只賣(mài)給商人，不禁欣喜若狂，家家戶(hù)戶(hù)砸鍋賣(mài)鐵，把猴全買(mǎi)回去了。從那以后，商人再也沒(méi)有回來(lái)過(guò)……故事講完以后，教師告訴學(xué)生，這個(gè)故事實(shí)際上講的就是股票坐莊。然后，打開(kāi)股票行情軟件，讓學(xué)生看股票K線圖，對(duì)比著故事來(lái)講解。學(xué)生聽(tīng)后覺(jué)得這個(gè)故事太生動(dòng)、太形象了，不禁開(kāi)懷大笑，當(dāng)時(shí)就對(duì)學(xué)習(xí)股票大感興趣。有的學(xué)生善于動(dòng)腦筋，課堂上就會(huì)提出來(lái)，這個(gè)炒股坐莊不就是低買(mǎi)高賣(mài)騙人錢(qián)么？還有學(xué)生開(kāi)玩笑說(shuō)，這就叫姜太公釣魚(yú)愿者上鉤。事實(shí)證明，這門(mén)課程結(jié)束之后，很多學(xué)生都依然對(duì)這個(gè)故事印象深刻。

二、博觀約取，精心編制講義

關(guān)于股票投資的書(shū)籍汗牛充棟、浩如煙海，而公選課只有32個(gè)學(xué)時(shí)，教師該選哪一本來(lái)作為教材？這需要教師本身博覽群書(shū)，然后根據(jù)選課時(shí)數(shù)、學(xué)生基礎(chǔ)和教師自身炒股經(jīng)驗(yàn)，博觀約取，精心編制講義?，F(xiàn)舉個(gè)例子說(shuō)明如何編制有特色的講義。及時(shí)章為理念篇，內(nèi)容精要為：選股以?xún)r(jià)值投資為主、技術(shù)分析為輔，主抓熱點(diǎn)板塊龍頭股，做中長(zhǎng)線；持股以趨勢(shì)投資為主，強(qiáng)調(diào)占住自己的位置；賣(mài)股以技術(shù)為主，遵守自己的規(guī)則；克服人性缺點(diǎn)，堅(jiān)持獨(dú)立操作；保本及時(shí)。第二章為成長(zhǎng)指引篇，為學(xué)生成長(zhǎng)為一個(gè)炒手指引方向：先學(xué)K線，再學(xué)炒股的智慧與基本方法，然后學(xué)均線技術(shù)和常用技術(shù)指標(biāo)及綜合看盤(pán)，再看他人經(jīng)歷而知曉風(fēng)險(xiǎn)、體會(huì)他人成長(zhǎng)的艱辛，接著學(xué)股票整體架構(gòu)、莊家的心理、股價(jià)運(yùn)行的六種形態(tài)、個(gè)股與大盤(pán)關(guān)系的四個(gè)層次等，然后學(xué)價(jià)值投資的思想、方法及業(yè)余投資者股票投資技巧，學(xué)股票投機(jī)的思想、智慧、方法、理念和交易規(guī)則。第三章為基本面分析篇，講解如何對(duì)影響證券價(jià)格及其走勢(shì)的各項(xiàng)因素進(jìn)行分析，如通過(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)背景、企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況等，以決定投資購(gòu)買(mǎi)何種證券及何時(shí)購(gòu)買(mǎi)。第四章為技術(shù)分析篇，簡(jiǎn)要介紹道氏理論和波浪理論，重點(diǎn)講解K線技術(shù)、均線技術(shù)、價(jià)量關(guān)系和MACD指標(biāo)以及如何綜合運(yùn)用，詳細(xì)介紹莊家的操盤(pán)手法及散戶(hù)的心理特征。第五章為選股技巧篇，主要介紹三種選股技巧：及時(shí)種是根據(jù)彼得?林奇講的六類(lèi)公司里面去選合適的股票，第二種是和大盤(pán)比較尋找機(jī)會(huì)選股，第三種是抓熱點(diǎn)板塊龍頭股。

三、難度適當(dāng)，學(xué)生普遍接受

選修股票投資公選課的學(xué)生中，學(xué)科背景大不相同，股票投資的理論和實(shí)務(wù)基礎(chǔ)也很不相同，教師需要在講授時(shí)把握好難度，使得教學(xué)能廣泛適用于所有學(xué)生，但又不失特色。學(xué)生中，有的是理工專(zhuān)業(yè)，有的是英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)，有的是藝術(shù)專(zhuān)業(yè)，沒(méi)學(xué)過(guò)股票投資的理論；有的是金融財(cái)會(huì)專(zhuān)業(yè)，可能上過(guò)證券投資學(xué)，還學(xué)過(guò)財(cái)務(wù)類(lèi)課程。大部分學(xué)生沒(méi)炒過(guò)股，但也有的學(xué)生炒股有兩年以上，股票投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)很不相同。下面舉例說(shuō)明教師在教學(xué)中該如何把握。以教學(xué)生基本看盤(pán)為例。首先，講股票的分類(lèi)和股市術(shù)語(yǔ)，大部分學(xué)生不熟悉，但少部分學(xué)生很熟悉，可以很簡(jiǎn)單地講解，因?yàn)楹竺嬖谥v實(shí)戰(zhàn)的時(shí)候?qū)W生很自然地就掌握了。其次，講看大盤(pán)的基本方法，可以稍微講詳細(xì)一點(diǎn)，因?yàn)樵诠善毙星檐浖厦嬉贿叢僮饕贿呏v解的時(shí)候，學(xué)過(guò)的學(xué)生也不會(huì)覺(jué)得厭煩。，講如何觀察個(gè)股走勢(shì)，其內(nèi)容包括看板塊效應(yīng)、趨勢(shì)、點(diǎn)位、集合競(jìng)價(jià)、開(kāi)盤(pán)、盤(pán)中異動(dòng)等等，課堂上也是一邊操作股票行情軟件一邊講解，可以講詳細(xì)點(diǎn)，學(xué)過(guò)的學(xué)生也很喜歡聽(tīng)。至于如何實(shí)時(shí)盯盤(pán)，通過(guò)看每一筆掛單和交易及其變化和異常來(lái)進(jìn)行分析等等，可以不講，這種內(nèi)容很難學(xué)而且很耗時(shí)間，推薦一兩本寫(xiě)得較好的書(shū)給學(xué)生看即可。

四、重點(diǎn)突出，提高教學(xué)效率

課時(shí)只有32學(xué)時(shí)，而學(xué)生的股票投資知識(shí)普遍較貧乏，想教給學(xué)生很多東西是不合實(shí)際的。引導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)，主要是讓學(xué)生懂得通過(guò)怎樣長(zhǎng)期的學(xué)習(xí)和練習(xí)是可以成長(zhǎng)起來(lái)的。突出重點(diǎn)，主要是結(jié)合教師炒股經(jīng)驗(yàn)，教給學(xué)生一些實(shí)戰(zhàn)的技巧，這樣才能提高教學(xué)效率。講得太多、太細(xì)致，學(xué)生很難記住，效果反而不好。書(shū)本上可以看到的知識(shí)性東西，盡量要求學(xué)生自己去看；關(guān)鍵是教學(xué)生怎么去觀察和思考，并教學(xué)生如何運(yùn)用于實(shí)踐。尤其是強(qiáng)調(diào)實(shí)戰(zhàn)中是千變?nèi)f化的，照搬書(shū)本將必?cái)o(wú)疑。講技術(shù)分析時(shí)，若要處處結(jié)合實(shí)盤(pán)細(xì)講，需要講幾十個(gè)學(xué)時(shí)，怎么樣做到重點(diǎn)突出呢？比如，道氏理論中只重點(diǎn)講道氏的3種走勢(shì)即股票指數(shù)的短期趨勢(shì)、中期趨勢(shì)和長(zhǎng)期趨勢(shì)；波浪理論中簡(jiǎn)要介紹8浪循環(huán)，重點(diǎn)講5個(gè)小浪的推動(dòng)浪和3個(gè)小浪的調(diào)整浪，以及波浪的3個(gè)原則；K線技術(shù)重點(diǎn)介紹相對(duì)比較有效的幾種反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)形態(tài)和十字線，并強(qiáng)調(diào)要充分重視周K線，記住大周期決定小周期；均線技術(shù)只講參數(shù)為5、10、30、60的均線之多頭與空頭排列，及其支撐力和壓制力，均線組合只結(jié)合實(shí)例講金山谷、銀山谷和死亡谷，并強(qiáng)調(diào)重視周K的均線；價(jià)量關(guān)系主要講解結(jié)合實(shí)例講解量在價(jià)先的道理，量與價(jià)的配合及背離，高價(jià)區(qū)與低價(jià)區(qū)的天量和地量的含義，并強(qiáng)調(diào)要充分重視跟蹤量的變化；技術(shù)指標(biāo)中只重點(diǎn)講MACD指標(biāo)的應(yīng)用，主要講解買(mǎi)入和賣(mài)出及背離信號(hào)，并強(qiáng)調(diào)周K線MACD指標(biāo)對(duì)中長(zhǎng)線轉(zhuǎn)折的判斷的性較高，可以作為中長(zhǎng)線投資者的參考指標(biāo)；綜合運(yùn)用講解，是根K線、均線、價(jià)格位置、量的變化和MACD指標(biāo)進(jìn)行綜合研判，以及莊家如何吸籌、震倉(cāng)、拉升、出貨并會(huì)在盤(pán)面留下什么痕跡，則應(yīng)該貫徹課程始終。

五、隨時(shí)舉例，啟發(fā)學(xué)生思考

課堂上的空洞的說(shuō)教會(huì)讓學(xué)生覺(jué)得索然無(wú)味，也難以讓學(xué)生更深入地理解某個(gè)問(wèn)題而通過(guò)生動(dòng)的例子作類(lèi)比，不僅道理變得顯而易見(jiàn)，而且能啟發(fā)學(xué)生思考，贏得學(xué)生的共鳴。如果教師平時(shí)做過(guò)充分思考，并且也習(xí)慣于通過(guò)生活中合適的例子作類(lèi)比來(lái)幫助自己理解問(wèn)題，那么，他在課堂上隨時(shí)舉出恰當(dāng)?shù)睦觼?lái)答疑解惑時(shí)，無(wú)疑會(huì)為課堂增光添彩。比如回答學(xué)生關(guān)于支撐位和阻力位的疑問(wèn)。在講解阻力位時(shí)，教師會(huì)告訴學(xué)生，最基本的阻力位是10的整數(shù)倍價(jià)位如10元、20元、30元等等，以及某個(gè)區(qū)域低價(jià)位的2倍、3倍等等。課堂上學(xué)生學(xué)會(huì)了，課下做炒股實(shí)戰(zhàn)，在重要阻力位10元賣(mài)掉，結(jié)果股價(jià)輕易穿過(guò)阻力位，大漲不止，學(xué)生就認(rèn)為老師講錯(cuò)了。教師可通過(guò)舉例作類(lèi)比來(lái)輕松回答學(xué)生的疑問(wèn)：一個(gè)人從標(biāo)5的地方開(kāi)始走，走到標(biāo)10的地方會(huì)有一堵墻，很多人都會(huì)因?yàn)橥撇坏箟Χ嘶厝?，所以老師?huì)告訴同學(xué)們?cè)跇?biāo)10的地方可能會(huì)過(guò)不去，要小心?？墒悄骋淮危忠粋€(gè)人在標(biāo)10的地方輕易就推倒了墻，跨了過(guò)去，還繼續(xù)往前走。這說(shuō)明了什么？說(shuō)明后面這個(gè)人很有力量、很強(qiáng)大！換成股票的話，就是這只股票很牛！老師講錯(cuò)了嗎？沒(méi)有！老師常常強(qiáng)調(diào)，炒股是講究概率的，阻力大說(shuō)明直接突破的概率相對(duì)較小，并不等于不能突破。不能突破是正常的，直接突破是有可能的。我們學(xué)股票的時(shí)候，一是要記住炒的是概率，二是要思路開(kāi)闊，千萬(wàn)不能死記硬背，照搬書(shū)本！這樣舉例說(shuō)明之后，學(xué)生當(dāng)場(chǎng)會(huì)心一笑，覺(jué)得恍然大悟。總之，教師要想將股票投資類(lèi)公選課講得既有特色又實(shí)用，而且受學(xué)生歡迎，是需要下很多工夫的。

作者：李文芳 方伶俐 單位：湖北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 湖北大學(xué)政法與公共管理學(xué)院

股票投資論文:個(gè)人股票投資論文

一、個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)行程的原因

（一）貨幣政策的影響

貨幣政策通過(guò)利率變動(dòng)影響到貨幣供應(yīng)量的變化，從而導(dǎo)致股票需求的變化最終影響到市場(chǎng)的波動(dòng)。貨幣供應(yīng)量的增加促使銀行個(gè)人貸款量的增加，社會(huì)融資環(huán)境的寬裕令大量的社會(huì)游資不斷流入股票市場(chǎng)，造成股票市場(chǎng)的交易活躍，價(jià)格上揚(yáng)。

（二）財(cái)政政策的影響

國(guó)家以財(cái)政政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，財(cái)政支出的增加與降低將直接影響市場(chǎng)的繁榮與否，進(jìn)而影響到企業(yè)的效益。而稅率的提高或減少，將會(huì)影響到市場(chǎng)的投資欲望與股票價(jià)格，從而直接與個(gè)人股票投資的損益相關(guān)。

（三）供求結(jié)構(gòu)影響

當(dāng)可供投資者持有的股票量和入市資金之間的比例失調(diào)時(shí)，市場(chǎng)的擴(kuò)容速度與入市資金增加速不匹配時(shí)，供求結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)就顯得極為突出，大量的資金閑置或過(guò)熱，都會(huì)導(dǎo)致股市出現(xiàn)虛假的繁榮和蕭瑟，從而增加了個(gè)人股票投資的風(fēng)險(xiǎn)。

二、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管控應(yīng)對(duì)策略

（一）策略層面防范

1.避免盲目投資，全盤(pán)投資計(jì)劃股票的信息不對(duì)稱(chēng)性，致使個(gè)人投資者在投資之初就處于一個(gè)不利的位置。因此個(gè)人股票投資及時(shí)個(gè)需要注意的就是信息的搜集，把握住市場(chǎng)的定位，分析判斷現(xiàn)今股票市場(chǎng)的投資價(jià)格變化，入市時(shí)間和入市目標(biāo)的制定，乃至于的撤離時(shí)間，都需要做好計(jì)劃，不能倉(cāng)促選擇。

2.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不虧為賺股票市場(chǎng)的不確定性導(dǎo)致股票的漲幅變化極快，投資盈利時(shí)應(yīng)留出空擋，分析市場(chǎng)變化果斷拋售，避免被“套牢”或者“踏空”，任何時(shí)候給自己留出充足的時(shí)間和空間做出止損吸納。

3.投資不是投機(jī)股票雖然名為投資，實(shí)際上卻是投機(jī)行為，而且短時(shí)間的投機(jī)常?？梢詭?lái)巨大的收益，因此眾多的個(gè)人股票投資者就陷入了投機(jī)者的行列。而股票市場(chǎng)的不確定性導(dǎo)致投機(jī)在帶來(lái)巨大利潤(rùn)的同時(shí)也擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)。

（二）實(shí)際操作的風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策

1.買(mǎi)入賣(mài)出時(shí)機(jī)的選擇當(dāng)股價(jià)高于SAR線之上的時(shí)候，屬于買(mǎi)方市場(chǎng)。股價(jià)低于SAR線之下屬于賣(mài)方市場(chǎng)。SAR指標(biāo)反應(yīng)的是長(zhǎng)期和中期的走勢(shì)，因此何時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出，當(dāng)以SAR線為基準(zhǔn)，結(jié)合長(zhǎng)期均線來(lái)判斷時(shí)機(jī)。

2.以值搏率測(cè)算通過(guò)對(duì)值搏率的測(cè)算分析，比較一段時(shí)間內(nèi)某一只股票的上漲和下跌空間，選擇上漲空間比較大的股票投資，避免持有值搏率低的股票。

3.技術(shù)指標(biāo)測(cè)算買(mǎi)點(diǎn)結(jié)合周線、月線的KDJ指標(biāo)，在低位、套牢區(qū)外、布林線收口方向、極度萎縮和重底線交合出找尋校準(zhǔn)買(mǎi)點(diǎn)。

三、結(jié)語(yǔ)

隨著金融發(fā)展與國(guó)民生活水平的提高，股票投資不可避免的成為了未來(lái)熱錢(qián)流入的地方，而股票市場(chǎng)由于其不確定性和中國(guó)股票市場(chǎng)特有的“政策市”特點(diǎn)決定，中國(guó)的股票市場(chǎng)更加的不可控。而個(gè)人股票投資受限于其信息的不可控與大局觀的缺失，必然風(fēng)險(xiǎn)管控上更為的缺少。因此對(duì)于中國(guó)的股市，個(gè)人股票投資者必須也必要保持一種清醒的態(tài)度，以數(shù)據(jù)和政策導(dǎo)向?yàn)榉较?，進(jìn)行風(fēng)向管控，從而趨利避害，贏得利益。

作者：石佳寧單位：陜西國(guó)際商貿(mào)學(xué)院

股票投資論文:投資組合理論股票投資論文

一、投資組合的理論基礎(chǔ)

（一）收益和風(fēng)險(xiǎn)是證券投資的核心問(wèn)題

馬柯維茨提出了以均值—方差分析為基礎(chǔ)的較大化效用選擇的投資組合理論。

(二）投資分散化

馬柯維茨投資組合理論中闡述的另一個(gè)重要觀點(diǎn)。馬柯維茨投資組合理論告訴我們投資組合的方差，并不是組合中各投資證券方差的簡(jiǎn)單線性組合，而是在很大程度上取決于證券之間的相互關(guān)系。

（三）組合管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)投資效用較大化

（四）我國(guó)基金公司的投資組合策略

進(jìn)行一個(gè)品質(zhì)的投資組合可以有效地分散并降低投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資收益持續(xù)穩(wěn)定地增長(zhǎng)。

二、模擬股票進(jìn)行收益分析

(2014年10月9日-2014年12月16日）（虛擬初始資金10億元）根據(jù)馬科維茨組合理論分散風(fēng)險(xiǎn)的原則，選取兩兩相關(guān)系數(shù)為負(fù)或者正相關(guān)較弱的股票。建倉(cāng)股票選取相關(guān)性為負(fù)，充抵風(fēng)險(xiǎn)，兩兩一組。（中材節(jié)能、光大銀行）、（西山煤電、平安銀行）、（方正證券、美的集團(tuán)）、（王府井、易聯(lián)眾）、（物產(chǎn)中大、麗江旅游）正相關(guān)性，兩兩一組。（楚天高速、長(zhǎng)春燃?xì)猓?

（一）各時(shí)段模擬股票建倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)情況

2014年10月9日股票建倉(cāng)情況：10月9日建倉(cāng)銀行類(lèi)（平安銀行、光大銀行）、券商類(lèi)（方正證券）、高速板塊（楚天高速）、金融租賃（物產(chǎn)中大）、能源板塊（江鉆股份、西山煤電、長(zhǎng)春燃?xì)猓?、消費(fèi)類(lèi)（美的集團(tuán)、王府井、吉林敖東）、科技軟件（易聯(lián)眾）、節(jié)能環(huán)保（中材節(jié)能）

（二）各階段股票建倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)原因分析

1、10.9日-11.10日建倉(cāng)原因

銀行業(yè)三季報(bào)出爐，因平安銀行營(yíng)收增速排全行業(yè)第二名，并且10.2元的股價(jià)低于凈資產(chǎn)；光大銀行雖說(shuō)沒(méi)有平安業(yè)績(jī)靚麗，但是2.77的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于3.7的凈資產(chǎn)，并且已有消息披露，光大集團(tuán)將改革重組，改革之后光大銀行將可以實(shí)現(xiàn)A+H股并合并資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)公司屬于利好；新能源及傳統(tǒng)能源勢(shì)必會(huì)重新估值修復(fù)，頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)新浪潮，煤炭資源相關(guān)稅費(fèi)改革，中國(guó)與俄羅斯簽訂天然氣大單，建倉(cāng)江鉆股份、西山煤電、長(zhǎng)春燃?xì)?；?guó)家出臺(tái)一系列促進(jìn)消費(fèi)的改革文件，建倉(cāng)美的集團(tuán)、王府井、吉林敖東；三股市盈率均處于低位，有較大上漲空間；金融租賃中的物產(chǎn)中大建倉(cāng)后由于公司重大投資事項(xiàng)，停牌至今；楚天高速屬于業(yè)績(jī)穩(wěn)定，股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，參與并購(gòu)基金概念；易聯(lián)眾屬于科技概念板塊，涉及民生社保信息云服務(wù)，發(fā)展?jié)摿薮螅?

2、調(diào)倉(cāng)原因

①方正證券出現(xiàn)股東糾紛，利空情況下在獲利27.53%左右平倉(cāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；②光大銀行因與平安銀行板塊相同，趨勢(shì)相同，故平倉(cāng)；③增加美邦服飾因參股民營(yíng)銀行概念，雖然3季度收入下滑，毛利率下降12.1%，費(fèi)用同比增加4.74%，但是隨著四季度到來(lái)，到達(dá)銷(xiāo)售旺季（雙十一），零售業(yè)將達(dá)到銷(xiāo)售高峰，必將帶來(lái)業(yè)績(jī)上升預(yù)期；④增加麗江旅游屬于獨(dú)特稀缺資源，旅游業(yè)逐年人數(shù)創(chuàng)出新高，三季度收入同比增長(zhǎng)37.78%，管理費(fèi)用下降，毛利仍維持高位，投資收益增加，四季度旅游業(yè)將迎來(lái)春節(jié)高峰，必將帶來(lái)業(yè)績(jī)上升預(yù)期；⑤增加海康威視屬于安防視頻監(jiān)控概念，前三季度營(yíng)收106.07億元，凈利潤(rùn)增幅54%，全年預(yù)計(jì)40%-60%，公司與阿里、騰訊、樂(lè)視簽署框架協(xié)議合作開(kāi)發(fā)，充滿(mǎn)想象空間。

3、11.10日-12.5日中國(guó)人民銀行決定

自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%。證券市場(chǎng)表現(xiàn)利好消息。降息落地，銀行券商開(kāi)花，隨著大盤(pán)上攻2900，個(gè)股方面基本全線收漲，前期漲幅接近30%的吉林敖東獲利了結(jié)，楚天高速及中材節(jié)能短期漲幅也較大，獲利了結(jié)，西山煤電，平安銀行，中金黃金均收益達(dá)到20%。江鉆股份由于前期漲幅較大，屬于追漲進(jìn)入，故產(chǎn)生虧損，進(jìn)行平倉(cāng)。其余個(gè)股均盈利。

4、12月16日對(duì)股票進(jìn)行清倉(cāng)

總資產(chǎn)達(dá)到1123234475。盈利123234475。

三、投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估

模擬股票投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估期間為10.9-12.16日，為期兩個(gè)多月?，F(xiàn)對(duì)期間所有股票做整體分析。證券模擬組合總回報(bào)如下圖所周期實(shí)現(xiàn)12.32%收益?？偦貓?bào)的走勢(shì)低于滬深300的總回報(bào)，原因是因?yàn)楣善背钟衅陂g沒(méi)有判斷，沒(méi)有持有到位。另外還有一些如易聯(lián)眾等虧損拉低了整體投資的回報(bào)率。

（一）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整指標(biāo)的績(jī)效分析

1、夏普指數(shù)

反映了單位風(fēng)險(xiǎn)基金凈值增長(zhǎng)率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的程度。夏普指數(shù)=(平均報(bào)酬率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)/標(biāo)準(zhǔn)差夏普比率越大，說(shuō)明基金單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)越高。

2、特雷諾指數(shù)

是每單位風(fēng)險(xiǎn)獲得的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是投資者判斷某一基金管理者在管理基金過(guò)程中所冒風(fēng)險(xiǎn)是否有利于投資者的判斷指標(biāo)。特雷諾指數(shù)是對(duì)單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益的一種衡量方法。該指數(shù)計(jì)算公式為:T=（Rp―Rf）/βp其中：T表示特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)，Rp表示某只基金的投資考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，βp表示某只基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。特雷諾指數(shù)越大，單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，開(kāi)放式基金的績(jī)效越好，基金管理者在管理的過(guò)程中所冒風(fēng)險(xiǎn)有利于投資者獲利，反之。

3、詹森指數(shù)

實(shí)際上是對(duì)基金超額收益大小的一種衡量，是證券組合的實(shí)際期望收益率與位于證券市場(chǎng)線上的證券組合的期望收益率之差。詹森指數(shù)所代表的就是基金業(yè)績(jī)中超過(guò)市場(chǎng)基準(zhǔn)組合所獲得的超額收益。即詹森指數(shù)>0，表明基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)組合，大得越多，業(yè)績(jī)?cè)胶?；反之，如果詹森指?shù)〈0，則表明其績(jī)效不好。

（二）模擬數(shù)據(jù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)顯示

Sharpe為3.38，大于0，說(shuō)明基金單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)越高。體現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)呈正比變動(dòng)。Treynor為211.77%，說(shuō)明開(kāi)放式基金的績(jī)效越好，基金管理者在管理的過(guò)程中所冒風(fēng)險(xiǎn)有利于投資者獲利。Jensen為17.84%，詹森指數(shù)>0，表明基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)組合，業(yè)績(jī)較好?？傊?，整體模擬組合較好。β度量的是與投資相聯(lián)的不可分散的風(fēng)險(xiǎn)，股票β值表示投資組合對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度。β在此組合中為0.23，在大盤(pán)行情波動(dòng)上漲時(shí)，一般選取β值偏高的投資組合，取得收益。相關(guān)系數(shù)為0.42，表明大盤(pán)在上漲的同時(shí)，各股票均為同方向變動(dòng)。在證券市場(chǎng)行情處于牛市時(shí)，相關(guān)系數(shù)應(yīng)選擇正相關(guān)。綜合上述條件，指標(biāo)基本符合目前證券市場(chǎng)行情。

作者：馬慧群?jiǎn)挝唬簝?nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院

股票投資論文:層次分析法股票投資論文

1.股票投資價(jià)值的分析法

股票的投資價(jià)值是指某種股票對(duì)于特定投資者有一定的價(jià)值，是投資者根據(jù)自己的投資需求所評(píng)估的某種股票的投資價(jià)值。投資價(jià)值是某種股票對(duì)于個(gè)人的價(jià)值，反映的是投資者與其所投資的股票之間的主觀關(guān)系，它不同于通常所說(shuō)的市場(chǎng)價(jià)值。目前對(duì)股票投資價(jià)值的分析方法很多，本文主要討論層次分析法。層次分析法的分析過(guò)程跟人們面對(duì)現(xiàn)實(shí)決策問(wèn)題時(shí)思維過(guò)程是大致上市相同的。在對(duì)一個(gè)問(wèn)題進(jìn)行分析與決策的時(shí)候，首先要明確與分析對(duì)象有關(guān)的各種因素，建立起各因素之間有聯(lián)系的層次階梯系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)能夠幫助決策者把分析問(wèn)題簡(jiǎn)單化，清楚地反映各種因素之間的關(guān)系，有利于人們作出正確的抉擇。層次分析法主要有以下幾個(gè)步驟。

（1）遞階層次結(jié)構(gòu)的建立

根據(jù)層次分析結(jié)構(gòu)中的不同層次對(duì)股票投資價(jià)值評(píng)價(jià)確立了如下的層次分析模型。其中A為股票的投資價(jià)值；B1，B2，B3分別表示股票的收益性，成長(zhǎng)性，風(fēng)險(xiǎn)性；C11，C12，C13，C14，C15分別表示基本每股收益，凈資產(chǎn)收益率，每股凈資產(chǎn)，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，每股公積金；C21，C22，C23分別表示業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率；C31，C32，C33分別表示市盈率，未分配利潤(rùn)，股東收益比率。

（2）構(gòu)造比較

判別矩陣以上一個(gè)層次中某一個(gè)因素作為比較準(zhǔn)則時(shí)，可以用一個(gè)比較標(biāo)度表示對(duì)下個(gè)層次中第i元素與第j元素的相對(duì)重要程度的認(rèn)識(shí)。由此得到的矩陣A=(aij)叫作比較判別矩陣。

（3）計(jì)算各級(jí)權(quán)重與一致性檢驗(yàn)

計(jì)算出各因素相應(yīng)的權(quán)重wi和隨機(jī)一致性比率CR,經(jīng)過(guò)一致性檢驗(yàn)，當(dāng)各層指標(biāo)的CR值全部都小于0.1時(shí)，說(shuō)明各層結(jié)構(gòu)具有一致性。

2.實(shí)證分析

本文隨機(jī)抽取四家上市公司2014年及時(shí)季度（截止至2014年3月31日）有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并對(duì)其投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)估與排序，為提高其結(jié)果的性，我們假設(shè)不同股票所處的外在環(huán)境是相同的。保利地產(chǎn)、華業(yè)地產(chǎn)兩者的投資價(jià)值要比中江地產(chǎn)、大龍地產(chǎn)的投資價(jià)值高。其中，華業(yè)地產(chǎn)的投資價(jià)值漲幅要明顯大于保利地產(chǎn)，但是，保利地產(chǎn)的整體價(jià)值漲幅趨勢(shì)更加平穩(wěn)，擁有比較小的投資風(fēng)險(xiǎn)，較大的成長(zhǎng)潛力，故收益穩(wěn)定。因此，保利地產(chǎn)的價(jià)值較大，華業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值位于第二位，大龍地產(chǎn)的股票漲幅較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小，但收益率低，故其投資價(jià)值位于第三位，中江地產(chǎn)的股票投資價(jià)值低。另外，由于股票投資價(jià)值是由公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析的，各個(gè)指標(biāo)之間都是相互影響、相互支撐的，它們共同構(gòu)成一個(gè)指標(biāo)體系，所以選擇的指標(biāo)對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果有著巨大的影響能力，選取的指標(biāo)要能夠反映公司的盈利能力、企業(yè)管理效率、控制投資風(fēng)險(xiǎn)的能力、公司發(fā)展前景等方面。因此，我們按照選擇指標(biāo)的基本原則選擇股價(jià)、負(fù)債比率、股利支付率為投入指標(biāo)，選擇凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為產(chǎn)出指標(biāo)股票代碼為600766、600816、601001、600876、000829、000966、603288的公司達(dá)到DEA有效水平，說(shuō)明當(dāng)輸入輸出處于的狀態(tài)之下，股票公司的輸入已不能等比壓縮，且沒(méi)有超量輸入和虧量輸出，這些股票的投資價(jià)值較高。

作者：常嘯單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)院

股票投資論文:在校大學(xué)生股票投資論文

1在校大學(xué)生投資股票之利

1.1培養(yǎng)各種能力培養(yǎng)大學(xué)生的創(chuàng)新能力

提升其對(duì)資金的判斷和使用能力，以及投資理財(cái)?shù)哪芰?。股神巴菲特說(shuō)過(guò)，一生能積累多少財(cái)富，不是決定于你能賺多少錢(qián)，而是取決于你如何進(jìn)行投資理財(cái)，錢(qián)找人勝過(guò)人找錢(qián)，要懂得錢(qián)為你工作而非你為錢(qián)工作。由此可見(jiàn)，投資理財(cái)?shù)哪芰κ种匾M(jìn)行股票投資正是鍛煉在校大學(xué)生這一能力的選擇之一。

1.2培養(yǎng)紀(jì)律性、執(zhí)行力和應(yīng)變的能力

股票投資不是隨意而為，而是依“計(jì)”而行，這個(gè)“計(jì)”便是投資操作策略。投資策略一旦制定，在環(huán)境沒(méi)有發(fā)生較大變化的情況下，應(yīng)嚴(yán)格按投資策略執(zhí)行，不能因個(gè)人的“好惡”、“恐懼”、“貪婪”而隨意改變操作策略，做到“該出手時(shí)才出手”。但是，股票投資又是依“勢(shì)”而為，這個(gè)“勢(shì)”一方面指股票具體運(yùn)行的趨勢(shì)，另一方面指股票投資操作策略的環(huán)境，一旦這個(gè)“勢(shì)”發(fā)生了變化，具體的操作策略也就相應(yīng)變化。通過(guò)在股票投資中依“計(jì)”而行和順“勢(shì)”而為的訓(xùn)練，從而培養(yǎng)在校大學(xué)生的紀(jì)律性、執(zhí)行力和應(yīng)變能力。

1.3進(jìn)行挫折教育

股票投資是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資，虧損現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，這就要求投資者能及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，正確面對(duì)盈虧，保持平和的心態(tài)，這其中就包含了挫折教育?？傊?，投資股票對(duì)知識(shí)、能力、技能還是經(jīng)驗(yàn)和心理的要求均是多方位的、高標(biāo)準(zhǔn)的，那么在校大學(xué)生投資股票得到的鍛煉和促進(jìn)也是多方位的，不僅能使在校大學(xué)生在“學(xué)中做”，更能促使在校大學(xué)生在“做中學(xué)”，做到“學(xué)”“、做”兼顧，相得益彰。

2在校大學(xué)生進(jìn)行股票投資之弊

2.1有可能本末倒置或舍本

逐末在校大學(xué)生的主要任務(wù)是學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和與其相關(guān)的知識(shí)，學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)技能，鍛煉各方面的能力，學(xué)習(xí)做人和做事。這種學(xué)習(xí)是多方位的，也應(yīng)該是高標(biāo)準(zhǔn)的，在校大學(xué)生的主要精力和時(shí)間也應(yīng)該放在這些方面，而投資股票只是其中很小的一部分，是一種業(yè)余愛(ài)好和學(xué)習(xí)。如果認(rèn)識(shí)不到這一點(diǎn)，把主要精力和時(shí)間放在股票投資上，甚至在上課的時(shí)候也研究股票和進(jìn)行股票投資操作，那就是本末倒置。

2.2有可能影響生活

大學(xué)生投資股票的資金來(lái)源渠道較單一，余錢(qián)較少，部分同學(xué)甚至還是用生活費(fèi)進(jìn)行投資，因而抗風(fēng)險(xiǎn)能力不夠強(qiáng)；加之自己的專(zhuān)業(yè)知識(shí)有限、經(jīng)驗(yàn)欠缺，分析篩選股票以及操作的技術(shù)有可能不夠成熟，因而發(fā)生虧損的可能性較大。一旦虧損，就有可能對(duì)學(xué)生的生活造成影響。

2.3有可能使個(gè)別在校大學(xué)生形成拜金主義

大學(xué)生在校期間不僅是學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能及相關(guān)知識(shí)、培養(yǎng)自己各種能力的階段，同樣也是思想意識(shí)逐步成熟的階段。如果在這個(gè)階段只想著進(jìn)行股票投機(jī)，久而久之就可能形成盲目崇拜金錢(qián)、把金錢(qián)價(jià)值看作較高價(jià)值、一切價(jià)值都要服從于金錢(qián)價(jià)值的思想觀念和行為，而“以義為先”的我國(guó)傳統(tǒng)美德就可能在其意識(shí)和行為上消失，從而形成拜金主義的思想意識(shí)等等。

3解決問(wèn)題的辦法

（1）利用課余時(shí)間積極學(xué)習(xí)股票投資的理論知識(shí)、技能及相關(guān)知識(shí)，如股票投資的趨勢(shì)理論、K線和均線知識(shí)、主要技術(shù)指標(biāo)知識(shí)、股票篩選、分析、買(mǎi)賣(mài)知識(shí)和技能等，以及學(xué)習(xí)信息的收集和分析的方法，學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、計(jì)算機(jī)操作和簡(jiǎn)單編程知識(shí)、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法等，儲(chǔ)備投資股票的知識(shí)與技能。

（2）可以在校內(nèi)成立投資協(xié)會(huì)，愛(ài)好股票投資的同學(xué)一起交流學(xué)習(xí)，并與校外證券公司長(zhǎng)期合作，邀請(qǐng)投資理財(cái)專(zhuān)家定期到校園舉辦講座，帶來(lái)股票近期資訊，教同學(xué)們?cè)撊绾畏治觥⒑Y選、買(mǎi)賣(mài)股票等。

（3）在平時(shí)，大學(xué)生可以用股票交易軟件進(jìn)行股票的篩選分析并進(jìn)行模擬買(mǎi)賣(mài)，這樣不僅能避免不必要的經(jīng)濟(jì)損失，還能學(xué)習(xí)股票投資的知識(shí)和技能，又盡可能地不影響課堂學(xué)習(xí)。

（4）成立興趣小組，集資實(shí)戰(zhàn)。成立興趣小組，各自進(jìn)行小部分出資，制定出投資管理協(xié)議，并按協(xié)議進(jìn)行分工合作、制定投資計(jì)劃、操作策略、分?jǐn)傆潯⒔涣骱涂偨Y(jié)等等。這樣，每一個(gè)人出資少，即使投資失敗，也不至于嚴(yán)重影響生活；大家分工合作，每個(gè)人花的時(shí)間也少一些；同時(shí)，不僅可以鍛煉協(xié)作精神，培養(yǎng)投資管理意識(shí)，最重要的是能學(xué)習(xí)和提高實(shí)戰(zhàn)技能。

（5）利用暑假或者寒假進(jìn)行投資操作，此時(shí)在校大學(xué)生不僅有充足的時(shí)間去分析大盤(pán)，研究股票，買(mǎi)賣(mài)股票，還能得到父母的資金支持，同時(shí)也不用擔(dān)心生活費(fèi)用的問(wèn)題。此外，除了學(xué)校引導(dǎo)和培養(yǎng)在校大學(xué)生的股票投資理念、方法外，家長(zhǎng)和社會(huì)也應(yīng)該關(guān)心和引導(dǎo)在校大學(xué)生形成正確的股票投資理念，要讓在校大學(xué)生明白：在校投資股票的主要目的是學(xué)習(xí)更多的理論知識(shí)，學(xué)習(xí)分析和解決問(wèn)題的方法，培養(yǎng)各方面的能力和提高心理素質(zhì)；投資股票不是簡(jiǎn)單的投機(jī)，而是投資；追求利益是分階段的，大學(xué)生不應(yīng)該把追求金錢(qián)放在首要位置，以學(xué)習(xí)為主，避免部分大學(xué)生形成拜金主義等等。

4結(jié)束語(yǔ)

在校大學(xué)生進(jìn)行股票投資有利有弊，社會(huì)、學(xué)校、家長(zhǎng)、學(xué)生本人應(yīng)該客觀地看待這個(gè)問(wèn)題，正確引導(dǎo)大學(xué)生股票投資的行為，進(jìn)行投票投資的大學(xué)生本人也應(yīng)在時(shí)間、資金、學(xué)習(xí)、投資等方面綜合規(guī)劃、合理安排。

作者：白一宏單位：蘭州商學(xué)院

股票投資論文:公司財(cái)務(wù)信息披露對(duì)股票投資的影響研究論文

一、會(huì)計(jì)信息披露與股民投資

會(huì)計(jì)信息有兩個(gè)最主要的質(zhì)量特征：即性和相關(guān)性。性包括會(huì)計(jì)信息的完整性、披露的充分性，的和可核實(shí)的公允信息；而相關(guān)性則要在編制企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)盡可能考慮到適用于大多數(shù)用戶(hù)，如投資者、債權(quán)人、政府、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等方面的需求，從不同層次、不同側(cè)面反映企業(yè)會(huì)計(jì)信息。兩者是互相矛盾的，可能顧此失彼，同時(shí)兼顧各方面的要求，可能會(huì)影響會(huì)計(jì)信息的性，從而失去充分披露的意義。

上市公司進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露的目的主要有以下幾點(diǎn)：1．保護(hù)投資者的合法權(quán)益和社會(huì)公眾的基本利益，使廣大股東、債權(quán)人或潛在投資者在做出投資決策時(shí)，能夠平等地獲得必要的信息，防止少數(shù)人通過(guò)不正當(dāng)?shù)氖侄螇艛嘈畔⒍踩”├?．維護(hù)證券市場(chǎng)的良好秩序，促進(jìn)證券業(yè)務(wù)健康發(fā)展，使社會(huì)資源得到合理優(yōu)化配置。3．落實(shí)公司管理人員的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任，切實(shí)保護(hù)公司所控資源的安全無(wú)損，并使之得到有效利用，為股東和社會(huì)帶來(lái)較大的利益。

在股票市場(chǎng)中，隨著股票投資者的日益成熟以及股票市場(chǎng)的日益理性化，我們不難發(fā)現(xiàn)，盡管股票市場(chǎng)的漲跌和股價(jià)的高低仍將不時(shí)受到諸多主、客觀因素的影響；但歸根到底，個(gè)股股價(jià)還是要取決于其內(nèi)在投資價(jià)值，亦即公司的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況。既然如此，會(huì)計(jì)信息對(duì)股票投資者的重要性自是不言而喻。股票投資者需要通過(guò)閱讀和分析公司所披露的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量變動(dòng)等信息，從中獲悉公司以往及本期的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況，并進(jìn)而結(jié)合公司管理水平、市場(chǎng)利率變動(dòng)。行業(yè)發(fā)展周期、國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)狀況等諸多主、客觀影響因素加以考慮，從而對(duì)未來(lái)的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況做出合理預(yù)期，并據(jù)此對(duì)公司股價(jià)做出適宜的評(píng)價(jià)，從而做出最理性的股票投資決策。

然而，由于種種原因，當(dāng)今上市公司的會(huì)計(jì)信息披露存在著不同程度的失真。而會(huì)計(jì)信息對(duì)股票投資的相關(guān)性依賴(lài)于會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性、性和及時(shí)性。我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量在最近幾年雖然有了可喜的進(jìn)步，但仍然存在著很多問(wèn)題，從而影響了投資者對(duì)股票的投資。

二、會(huì)計(jì)信息披露對(duì)股票投資的影響

1．“巧用”會(huì)計(jì)政策而影響股票投資

會(huì)計(jì)政策是企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算、井最終產(chǎn)生會(huì)計(jì)報(bào)表所應(yīng)遵循的原則和方法。有些會(huì)計(jì)政策有統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度，企業(yè)必須遵循；而有些則有一定的靈活性，由企業(yè)根據(jù)自身情況加以選擇采用。在一般情況下，會(huì)計(jì)核算原則要求企業(yè)不得隨意變更會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)處理方法，即企業(yè)采用的會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)處理方法前后各期必須一致。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)方式或國(guó)家有關(guān)政策發(fā)生重大變化時(shí)，企業(yè)可根據(jù)實(shí)際情況，選擇使用更能客觀真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的會(huì)計(jì)處理方法。然而事實(shí)上，是否改變或采用什么樣的會(huì)計(jì)核算方法大多是根據(jù)企業(yè)自身的需要來(lái)決定的。如：改變折舊政策，降低折舊率，減少折舊基金，增加本期賬面利潤(rùn)，同時(shí)高估資產(chǎn)價(jià)值。改變壞賬損失的核算方法，由備抵法變?yōu)橹苯愚D(zhuǎn)銷(xiāo)法，既可調(diào)低壞賬率，虛增利潤(rùn)，也夸大了資產(chǎn)負(fù)債表上應(yīng)收賬款的可實(shí)現(xiàn)價(jià)值。存貸計(jì)價(jià)方法不同，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、盈虧情況會(huì)產(chǎn)生不同的影響。高估期末存貨、低估期初存貨肯定使企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)增加。正因?yàn)槿绱耍恍┥鲜泄緸榱俗陨砝?，巧妙地利用現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策的彈性和不足，采用缺乏科學(xué)性的會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，歪曲了公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，使會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，從而給廣大的股票投資者造成巨大的危害。

2．會(huì)計(jì)信息披露不充分而影響股票投資

近幾年，我國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容規(guī)定盡管不斷完善，監(jiān)管措施有所加強(qiáng)，但就會(huì)計(jì)信息披露充分性程度現(xiàn)狀而言，仍不能令人滿(mǎn)意。像常見(jiàn)的定期報(bào)告，在滬深兩證交所的事后審核中，有不少公司因信息披露不充分被要求做出補(bǔ)充說(shuō)明。如有些公司對(duì)子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)的列報(bào)存在疏漏，有些公司對(duì)或有事項(xiàng)及其他重大事項(xiàng)未作說(shuō)明；有些公司對(duì)利潤(rùn)總額主要由非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)構(gòu)成三緘其口；有些公司對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的重大變化未作必要的分析說(shuō)明。所有這些，均說(shuō)明會(huì)計(jì)信息披露不充分，必將使投資者不能充分認(rèn)識(shí)公司的本質(zhì)，不能充分利用會(huì)計(jì)信息做出正確的股票投資。

3．會(huì)計(jì)信息披露不及時(shí)而影響股票投資

在證券市場(chǎng)上，如果上市公司會(huì)計(jì)信息披露缺乏及時(shí)性，則無(wú)異為內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)行為創(chuàng)造良機(jī)，從而使股票投資者特別是中小投資者的利益受到嚴(yán)重?fù)p害。因此，保障會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性是上市公司應(yīng)盡的職責(zé)。從招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)以及定期報(bào)告來(lái)看，上市公司披露的及時(shí)性一般都能保障，但從臨時(shí)報(bào)告的披露來(lái)看，則及時(shí)性就存在很大問(wèn)題。由于股票市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往難以確定一些重大事件在何時(shí)發(fā)生，因此監(jiān)管的有效性不足。上市公司往往根據(jù)自身利益需要決定何時(shí)披露重大事件，甚至與莊家勾結(jié)，配合任家操縱市場(chǎng)而擇機(jī)披露，從而降低了相關(guān)會(huì)計(jì)信息及其他信息的及時(shí)性，直接影響到眾多股票投資者的切身利益。

另外，從我國(guó)目前證券市場(chǎng)來(lái)看，不少公司為了使股票得以高價(jià)發(fā)行以及在額度有限的情況下多募集資金，為了獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)而使股票上市交易，或者為了配股籌資能夠順利地實(shí)施，往往在招股、配股及其上市包裝過(guò)程中對(duì)公司發(fā)展前景做出不切實(shí)際的展望，導(dǎo)致盈利預(yù)測(cè)存在人為的拔高現(xiàn)象，這無(wú)疑會(huì)誤導(dǎo)股票投資者，給其投資帶來(lái)嚴(yán)重的損害。

三、加強(qiáng)上市公司會(huì)計(jì)信息披露管理的建議

為了保護(hù)廣大投資者的投資利益，保持資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，需從以下幾個(gè)方面較大限度地防止虛假會(huì)計(jì)信息披露：

（－）加強(qiáng)法制建設(shè)，為會(huì)計(jì)信息披露充分、公允提供法律支持。2000年7月1日頒布實(shí)施的《會(huì)計(jì)法》，及時(shí)次把會(huì)計(jì)工作質(zhì)量的保障提高到法律的高度上來(lái)，這對(duì)弄虛作假者無(wú)疑是當(dāng)頭棒喝。但現(xiàn)行的法規(guī)中仍存在著一些欠缺，如公司的董事和高級(jí)管理人員出現(xiàn)欺詐舞弊等行為，或注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)過(guò)程中出現(xiàn)過(guò)失，眾多中、小投資者就會(huì)因信息誤導(dǎo)而遭受損失，而根據(jù)公司法和民法的基本原理，這只能由公司來(lái)對(duì)舞弊人員進(jìn)行起訴，而作為投資者的股東卻沒(méi)有這個(gè)權(quán)利。因此，可考慮借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，在我國(guó)也建立股東代位訴訟權(quán)制，在公司因故沒(méi)有追究經(jīng)營(yíng)管理人員責(zé)任時(shí)，由股東代位進(jìn)行起訴，追究其民事賠償責(zé)任，以維護(hù)股東的正當(dāng)權(quán)益。

（二）協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者與股東的目標(biāo)，從根源上提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有者的分離，必然會(huì)促使股東實(shí)施對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督，但由于股東信息面及資料掌握程度的影響以及擴(kuò)大監(jiān)督所產(chǎn)生的巨額成本，都會(huì)使股東考慮在提高經(jīng)營(yíng)者積極性上下功夫，如提高經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬（包括物質(zhì)的、精神的），增加其閑暇時(shí)間，及通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)者試行年薪制或股票期權(quán)制等作法，減少經(jīng)營(yíng)者與股東之間的摩擦力，從而達(dá)到有效監(jiān)督，促進(jìn)會(huì)計(jì)信息的反映和披露真實(shí)。

（三）充分利用社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，發(fā)揮外部審計(jì)作用。黨的十五大把“培育和發(fā)揮市場(chǎng)中介組織”提到了體制改革和法律建設(shè)的高度來(lái)抓，因此，國(guó)家將大力培養(yǎng)一支高素質(zhì)、高水平的注冊(cè)會(huì)計(jì)師隊(duì)伍，來(lái)加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督，使社會(huì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮作用，同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)審計(jì)結(jié)論所承擔(dān)的法律責(zé)任，以維護(hù)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)合法。

股票投資論文:行為金融學(xué)中的股票投資論文

一、行為金融學(xué)的主要理論

實(shí)際上，行為金融學(xué)主要是以人為視角來(lái)描述何為金融學(xué)、何為投資，為何是這樣以及是怎樣形成的。行為金融學(xué)的主要理論的主要理論包括期望理論和后悔理論這兩大理論。

(一)期望理論

期望理論是指股票投資者對(duì)于相同狀況所作出的決策往往要考慮自身處于盈利時(shí)期還是處于虧損時(shí)期。在大多數(shù)狀況下，一旦投資人士所虧欠的款項(xiàng)和盈利的金額相等時(shí)，在虧損的狀態(tài)下會(huì)變得十分沮喪，但是盈利的時(shí)候并沒(méi)有那么快樂(lè)。反之，一旦出現(xiàn)了虧損，其心理情感往往就會(huì)變得極度強(qiáng)烈。譬如，一支股票的現(xiàn)價(jià)為10元，如果一名投資人花12元買(mǎi)進(jìn)，而另外一名投資人是花8元買(mǎi)入的。面對(duì)10元錢(qián)的這只股票價(jià)格發(fā)生改變之后，兩名投資人會(huì)作出迥然不同的決策。假如該股票升值，8元價(jià)位買(mǎi)入者肯定將留著這支股票，因?yàn)樗非蟮氖歉嗟睦麧?rùn);而對(duì)于這位12元買(mǎi)入的股票投資者來(lái)說(shuō)，他就會(huì)猶豫不決，在觀望之后也許就會(huì)動(dòng)搖自身的意志，甚至在考慮之后賣(mài)出該股票。反之，假如該股票下跌，其反應(yīng)還是截然不同的。為繼續(xù)保持現(xiàn)有利潤(rùn)，8元價(jià)位買(mǎi)入者十分有可能選擇賣(mài)出以確保有限的利潤(rùn)能夠加以?xún)冬F(xiàn)。然而，對(duì)12元價(jià)位買(mǎi)入者而言，往往會(huì)繼續(xù)持股甚至選擇再次買(mǎi)入，這是由于一旦出局就代表虧損已成為事實(shí)。

(二)后悔理論

股票投資人士在進(jìn)行投資時(shí)常常會(huì)產(chǎn)生后悔狀況。具體來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)牛市時(shí)會(huì)后悔未能及時(shí)購(gòu)買(mǎi)當(dāng)時(shí)已看好的股票;在熊市的背景下，又會(huì)后悔未能加以止損而被套入其中;即使在自身所擁有的股票既不漲又不跌時(shí)，當(dāng)看到他人所推薦的股票獲利也會(huì)為未能購(gòu)入而后悔;而當(dāng)股票投資者拋出未漲的股票而選擇買(mǎi)進(jìn)他人所推薦的股票之時(shí)，當(dāng)看到已賣(mài)掉的股票再度不斷上漲，投資者會(huì)因?yàn)闆](méi)有堅(jiān)定自己的想法而后悔。投資者在投資判斷決策上容易出現(xiàn)錯(cuò)誤，他們會(huì)感到非常悲傷。所以，投資者往往會(huì)出現(xiàn)瞻前顧后的猶豫特點(diǎn)，尤其是要決定是否要買(mǎi)入或賣(mài)出時(shí)常常會(huì)按自己的思維方式去避免后悔的發(fā)生。

二、股票投資中的行為金融學(xué)研究

作為股票投資者，無(wú)論是老練嫻熟的投資者還是剛步入股市的菜鳥(niǎo)，他們都試圖用理性的方式來(lái)分析股票市場(chǎng)的波動(dòng)來(lái)進(jìn)行投資理財(cái)。但是，實(shí)際上，他們的判斷和分析過(guò)程在很大程度上受到認(rèn)知過(guò)程、情緒過(guò)程等諸多心理因素的影響。這樣一來(lái)，金融市場(chǎng)就出現(xiàn)了普遍的行為偏差，導(dǎo)致股票價(jià)格的波動(dòng)。行為金融學(xué)可以成功地解釋股票市場(chǎng)中的很多現(xiàn)象。通常，人們?cè)诠善笔袌?chǎng)中往往表現(xiàn)出來(lái)的行為心理主要有以下三種:

(一)過(guò)度自信

過(guò)度自信是一種最普遍的心理偏差，在投資決策的過(guò)程中發(fā)揮極其重大的作用，影響著投資者的投資行為。股市參與者往往通過(guò)自己的估測(cè)和預(yù)期來(lái)做出相應(yīng)的行為。這就是所謂的過(guò)度自信。在這種心理狀態(tài)下，股票參與者對(duì)未來(lái)股價(jià)的區(qū)間估計(jì)往往很小，同時(shí)投資者不能從以前的投資決策中汲取失敗的教學(xué)，進(jìn)而更加陷入了過(guò)度自信的狀態(tài)之中。由于金融產(chǎn)品的價(jià)格很難估計(jì)，當(dāng)股票投資者面臨選擇時(shí)，投資者就容易過(guò)度自信。那些專(zhuān)家、專(zhuān)業(yè)人士也會(huì)依據(jù)自己的理論來(lái)對(duì)股市進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，這都是過(guò)度自信的直接表現(xiàn)。

(二)處置效應(yīng)

通常，股票投資者往往注重財(cái)富的變化量而非量。股票投資者在面對(duì)虧損的時(shí)候常常抱著賭一把的心理，且寧愿接受確定性的盈利。這就是處置效應(yīng)，通俗講就是股票投資者會(huì)繼續(xù)持有虧損的股票，過(guò)早賣(mài)出盈利的股票。這是一種典型的投資者認(rèn)知的偏差，對(duì)盈利的“確定性心理”和對(duì)虧損“厭惡性心理”。當(dāng)投資者處于虧損狀態(tài)時(shí)，他們是有風(fēng)險(xiǎn)偏好的，愿意繼續(xù)持有股票直到解套;當(dāng)出現(xiàn)了盈利之后，投資人會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的合理規(guī)避，同意快速賣(mài)出以確保自身的利潤(rùn)，怕再出現(xiàn)虧損。

(三)羊群效應(yīng)

“羊群效應(yīng)”也是一種典型的非理性行為。當(dāng)股票投資者在沒(méi)有掌握的信息的狀況之下，往往易受別的投資人之影響而作出類(lèi)似之行為，過(guò)度地依賴(lài)別人的意見(jiàn)和觀點(diǎn)，沒(méi)有自己的主見(jiàn)。這種“羊群行為”在股市中非常常見(jiàn)。能夠影響投資者羊群行為的因素有很多，其中投資者的個(gè)性特征、輿論與政策、投資者的信息處理能力、投資者的賭博心態(tài)和求利心態(tài)等都會(huì)造成“羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生?！把蛉盒?yīng)”理論認(rèn)為，人們的自信心會(huì)收到行為與其結(jié)果的影響。

(四)家族集體效應(yīng)

我國(guó)的公司許多是需要大量資金的上市公司，尤其是私人公司，在短缺經(jīng)濟(jì)條件下，其創(chuàng)業(yè)初期主要依靠自身積累尋求發(fā)展，公司規(guī)模偏小，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰，缺乏強(qiáng)有力的融資支持。在這種條件下，大多數(shù)公司走過(guò)了資本原始積累階段，完成了初次創(chuàng)業(yè)。而今，在寬松的政策環(huán)境和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，公司普遍追求以規(guī)模擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)多元化為目標(biāo)的二次創(chuàng)業(yè)。隨著公司的發(fā)展，市場(chǎng)的擴(kuò)大，其融資需求的規(guī)模也不斷加大，僅僅依靠自我積累很難滿(mǎn)足實(shí)際需求，便家族式的進(jìn)行股票融資、或者進(jìn)行股票投資以期獲得收益等，但在經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型中難以適應(yīng)股票市場(chǎng)的新環(huán)境，造成家庭企業(yè)收到重創(chuàng)。

三、促進(jìn)股票投資行為有效性的分析

(一)與自身經(jīng)濟(jì)能力相結(jié)合，進(jìn)一步完善自身構(gòu)思建設(shè)

在股票投資中，大力推行科學(xué)化行為模式，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識(shí)和市場(chǎng)導(dǎo)向狀況來(lái)判斷如何進(jìn)行股票投資。在股票市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中，要著力做到以下兩個(gè)方面:一方面是將投資人價(jià)值列入生態(tài)、文化產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，視為統(tǒng)一體進(jìn)行發(fā)展;另一方面是在股票投資中按照資源投入產(chǎn)出比化之原則，運(yùn)用各類(lèi)管理方法以提升投資人所具有的產(chǎn)出。

(二)健全股票投資監(jiān)管法律法規(guī)，確保股票市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展

當(dāng)前，中國(guó)股票投資監(jiān)管尚處在起步階段，由此可見(jiàn)健全相關(guān)法律法規(guī)十分必要，特別是在監(jiān)理過(guò)程中健全股票投資的相關(guān)管理機(jī)制，一旦出現(xiàn)了資產(chǎn)與資源之變更，一定要實(shí)施公開(kāi)招標(biāo)制度與決議制度。為此，要持續(xù)健全完善議事會(huì)、代表會(huì)等有關(guān)民主管理機(jī)制，并且明確相關(guān)的工作程序，完善有關(guān)的工作制度，保障以上組織能產(chǎn)生監(jiān)督的作用。投資人要事先開(kāi)展可行性分析，并以此為基礎(chǔ)得到科學(xué)而合理的監(jiān)管機(jī)制。

(三)建立健全股票投資經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制

本世紀(jì)以來(lái)，股票投資被人們關(guān)注，并最終在各地遍地開(kāi)花，但許多屬于盲目投資，造成巨大損失。人們對(duì)這些損失下的股票投資之異議開(kāi)展了原因探討，股票投資可以說(shuō)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一大重要載體，其中有著非常多的市場(chǎng)資金以及企業(yè)。在當(dāng)前我國(guó)企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景之下，一旦投資人對(duì)于股票投資的評(píng)估機(jī)制不夠健全，將導(dǎo)致投資處于風(fēng)險(xiǎn)極大的狀態(tài)。

(四)提高經(jīng)濟(jì)政策信息、市場(chǎng)信息透明度

股票投資大多屬于政府主導(dǎo)或參與，資金投入大，涉及部門(mén)多。因此股票市場(chǎng)管理者要注重目前財(cái)務(wù)報(bào)表和市場(chǎng)資金之間有關(guān)信息的披露，讓社會(huì)大眾能夠了解到股票投資的趨向以及支出收益等相關(guān)內(nèi)容，從而有效避免投資人員匆匆忙忙地盲目參加激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，讓投資人能夠更加理性地參與和運(yùn)用市場(chǎng)中的資金，并且有效實(shí)施績(jī)效考核機(jī)制。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，作為投資者很容易被許多行為和心理因素所影響。盡管行為金融學(xué)的研究還處于不是很完善的階段，但是已經(jīng)越來(lái)越受到人們的關(guān)注。我國(guó)的股票市場(chǎng)存在著很多問(wèn)題，如投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重，股市市盈率波動(dòng)較大，投資者對(duì)于政策依賴(lài)性過(guò)強(qiáng)等問(wèn)題。對(duì)股市異?，F(xiàn)象背后的原因應(yīng)該進(jìn)行深入的探討。行為金融學(xué)為我們提供了研究投資者行為的一種方法，深刻地理解市場(chǎng)中一些看來(lái)令人不解的現(xiàn)象。對(duì)于，投資者來(lái)說(shuō)，行為金融學(xué)也可以使他們認(rèn)識(shí)到在投資的過(guò)程中很容易犯錯(cuò)誤，從而進(jìn)行穩(wěn)健的投資策略。

作者：沈莉單位：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

股票投資論文:公司會(huì)計(jì)信息披露對(duì)股票投資的影響論文

一、會(huì)計(jì)信息披露與股民投資

會(huì)計(jì)信息有兩個(gè)最主要的質(zhì)量特征：即性和相關(guān)性。性包括會(huì)計(jì)信息的完整性、披露的充分性，的和可核實(shí)的公允信息；而相關(guān)性則要在編制企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)盡可能考慮到適用于大多數(shù)用戶(hù)，如投資者、債權(quán)人、政府、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等方面的需求，從不同層次、不同側(cè)面反映企業(yè)會(huì)計(jì)信息。兩者是互相矛盾的，可能顧此失彼，同時(shí)兼顧各方面的要求，可能會(huì)影響會(huì)計(jì)信息的性，從而失去充分披露的意義。

上市公司進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露的目的主要有以下幾點(diǎn)：1．保護(hù)投資者的合法權(quán)益和社會(huì)公眾的基本利益，使廣大股東、債權(quán)人或潛在投資者在做出投資決策時(shí)，能夠平等地獲得必要的信息，防止少數(shù)人通過(guò)不正當(dāng)?shù)氖侄螇艛嘈畔⒍踩”├?．維護(hù)證券市場(chǎng)的良好秩序，促進(jìn)證券業(yè)務(wù)健康發(fā)展，使社會(huì)資源得到合理優(yōu)化配置。3．落實(shí)公司管理人員的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任，切實(shí)保護(hù)公司所控資源的安全無(wú)損，并使之得到有效利用，為股東和社會(huì)帶來(lái)較大的利益。

在股票市場(chǎng)中，隨著股票投資者的日益成熟以及股票市場(chǎng)的日益理性化，我們不難發(fā)現(xiàn)，盡管股票市場(chǎng)的漲跌和股價(jià)的高低仍將不時(shí)受到諸多主、客觀因素的影響；但歸根到底，個(gè)股股價(jià)還是要取決于其內(nèi)在投資價(jià)值，亦即公司的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況。既然如此，會(huì)計(jì)信息對(duì)股票投資者的重要性自是不言而喻。股票投資者需要通過(guò)閱讀和分析公司所披露的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量變動(dòng)等信息，從中獲悉公司以往及本期的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況，并進(jìn)而結(jié)合公司管理水平、市場(chǎng)利率變動(dòng)。行業(yè)發(fā)展周期、國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)狀況等諸多主、客觀影響因素加以考慮，從而對(duì)未來(lái)的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況做出合理預(yù)期，并據(jù)此對(duì)公司股價(jià)做出適宜的評(píng)價(jià)，從而做出最理性的股票投資決策。

然而，由于種種原因，當(dāng)今上市公司的會(huì)計(jì)信息披露存在著不同程度的失真。而會(huì)計(jì)信息對(duì)股票投資的相關(guān)性依賴(lài)于會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性、性和及時(shí)性。我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量在最近幾年雖然有了可喜的進(jìn)步，但仍然存在著很多問(wèn)題，從而影響了投資者對(duì)股票的投資。

二、會(huì)計(jì)信息披露對(duì)股票投資的影響

1．“巧用”會(huì)計(jì)政策而影響股票投資

會(huì)計(jì)政策是企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算、井最終產(chǎn)生會(huì)計(jì)報(bào)表所應(yīng)遵循的原則和方法。有些會(huì)計(jì)政策有統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度，企業(yè)必須遵循；而有些則有一定的靈活性，由企業(yè)根據(jù)自身情況加以選擇采用。在一般情況下，會(huì)計(jì)核算原則要求企業(yè)不得隨意變更會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)處理方法，即企業(yè)采用的會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)處理方法前后各期必須一致。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)方式或國(guó)家有關(guān)政策發(fā)生重大變化時(shí)，企業(yè)可根據(jù)實(shí)際情況，選擇使用更能客觀真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的會(huì)計(jì)處理方法。然而事實(shí)上，是否改變或采用什么樣的會(huì)計(jì)核算方法大多是根據(jù)企業(yè)自身的需要來(lái)決定的。如：改變折舊政策，降低折舊率，減少折舊基金，增加本期賬面利潤(rùn)，同時(shí)高估資產(chǎn)價(jià)值。改變壞賬損失的核算方法，由備抵法變?yōu)橹苯愚D(zhuǎn)銷(xiāo)法，既可調(diào)低壞賬率，虛增利潤(rùn)，也夸大了資產(chǎn)負(fù)債表上應(yīng)收賬款的可實(shí)現(xiàn)價(jià)值。存貸計(jì)價(jià)方法不同，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、盈虧情況會(huì)產(chǎn)生不同的影響。高估期末存貨、低估期初存貨肯定使企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)增加。正因?yàn)槿绱耍恍┥鲜泄緸榱俗陨砝?，巧妙地利用現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策的彈性和不足，采用缺乏科學(xué)性的會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，歪曲了公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，使會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，從而給廣大的股票投資者造成巨大的危害。

2．會(huì)計(jì)信息披露不充分而影響股票投資

近幾年，我國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容規(guī)定盡管不斷完善，監(jiān)管措施有所加強(qiáng)，但就會(huì)計(jì)信息披露充分性程度現(xiàn)狀而言，仍不能令人滿(mǎn)意。像常見(jiàn)的定期報(bào)告，在滬深兩證交所的事后審核中，有不少公司因信息披露不充分被要求做出補(bǔ)充說(shuō)明。如有些公司對(duì)子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)的列報(bào)存在疏漏，有些公司對(duì)或有事項(xiàng)及其他重大事項(xiàng)未作說(shuō)明；有些公司對(duì)利潤(rùn)總額主要由非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)構(gòu)成三緘其口；有些公司對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的重大變化未作必要的分析說(shuō)明。所有這些，均說(shuō)明會(huì)計(jì)信息披露不充分，必將使投資者不能充分認(rèn)識(shí)公司的本質(zhì)，不能充分利用會(huì)計(jì)信息做出正確的股票投資。

3．會(huì)計(jì)信息披露不及時(shí)而影響股票投資

在證券市場(chǎng)上，如果上市公司會(huì)計(jì)信息披露缺乏及時(shí)性，則無(wú)異為內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)行為創(chuàng)造良機(jī)，從而使股票投資者特別是中小投資者的利益受到嚴(yán)重?fù)p害。因此，保障會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性是上市公司應(yīng)盡的職責(zé)。從招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)以及定期報(bào)告來(lái)看，上市公司披露的及時(shí)性一般都能保障，但從臨時(shí)報(bào)告的披露來(lái)看，則及時(shí)性就存在很大問(wèn)題。由于股票市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往難以確定一些重大事件在何時(shí)發(fā)生，因此監(jiān)管的有效性不足。上市公司往往根據(jù)自身利益需要決定何時(shí)披露重大事件，甚至與莊家勾結(jié)，配合任家操縱市場(chǎng)而擇機(jī)披露，從而降低了相關(guān)會(huì)計(jì)信息及其他信息的及時(shí)性，直接影響到眾多股票投資者的切身利益。

另外，從我國(guó)目前證券市場(chǎng)來(lái)看，不少公司為了使股票得以高價(jià)發(fā)行以及在額度有限的情況下多募集資金，為了獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)而使股票上市交易，或者為了配股籌資能夠順利地實(shí)施，往往在招股、配股及其上市包裝過(guò)程中對(duì)公司發(fā)展前景做出不切實(shí)際的展望，導(dǎo)致盈利預(yù)測(cè)存在人為的拔高現(xiàn)象，這無(wú)疑會(huì)誤導(dǎo)股票投資者，給其投資帶來(lái)嚴(yán)重的損害。

三、加強(qiáng)上市公司會(huì)計(jì)信息披露管理的建議

為了保護(hù)廣大投資者的投資利益，保持資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，需從以下幾個(gè)方面較大限度地防止虛假會(huì)計(jì)信息披露：

（－）加強(qiáng)法制建設(shè)，為會(huì)計(jì)信息披露充分、公允提供法律支持。2000年7月1日頒布實(shí)施的《會(huì)計(jì)法》，及時(shí)次把會(huì)計(jì)工作質(zhì)量的保障提高到法律的高度上來(lái)，這對(duì)弄虛作假者無(wú)疑是當(dāng)頭棒喝。但現(xiàn)行的法規(guī)中仍存在著一些欠缺，如公司的董事和高級(jí)管理人員出現(xiàn)欺詐舞弊等行為，或注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)過(guò)程中出現(xiàn)過(guò)失，眾多中、小投資者就會(huì)因信息誤導(dǎo)而遭受損失，而根據(jù)公司法和民法的基本原理，這只能由公司來(lái)對(duì)舞弊人員進(jìn)行起訴，而作為投資者的股東卻沒(méi)有這個(gè)權(quán)利。因此，可考慮借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，在我國(guó)也建立股東代位訴訟權(quán)制，在公司因故沒(méi)有追究經(jīng)營(yíng)管理人員責(zé)任時(shí)，由股東代位進(jìn)行起訴，追究其民事賠償責(zé)任，以維護(hù)股東的正當(dāng)權(quán)益。

（二）協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者與股東的目標(biāo)，從根源上提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有者的分離，必然會(huì)促使股東實(shí)施對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督，但由于股東信息面及資料掌握程度的影響以及擴(kuò)大監(jiān)督所產(chǎn)生的巨額成本，都會(huì)使股東考慮在提高經(jīng)營(yíng)者積極性上下功夫，如提高經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬（包括物質(zhì)的、精神的），增加其閑暇時(shí)間，及通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)者試行年薪制或股票期權(quán)制等作法，減少經(jīng)營(yíng)者與股東之間的摩擦力，從而達(dá)到有效監(jiān)督，促進(jìn)會(huì)計(jì)信息的反映和披露真實(shí)。

（三）充分利用社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，發(fā)揮外部審計(jì)作用。黨的十五大把“培育和發(fā)揮市場(chǎng)中介組織”提到了體制改革和法律建設(shè)的高度來(lái)抓，因此，國(guó)家將大力培養(yǎng)一支高素質(zhì)、高水平的注冊(cè)會(huì)計(jì)師隊(duì)伍，來(lái)加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督，使社會(huì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮作用，同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)審計(jì)結(jié)論所承擔(dān)的法律責(zé)任，以維護(hù)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)合法。

股票投資論文:股票投資收益和風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析論文

內(nèi)容摘要：本文利用上海證券市場(chǎng)的實(shí)際數(shù)據(jù)，對(duì)影響上市公司股票價(jià)格的相關(guān)因素做了和系統(tǒng)的實(shí)證研究。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)因素、會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)都在不同程度對(duì)股票價(jià)格及價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生影響。投資者在進(jìn)行股票投資時(shí)，應(yīng)認(rèn)真分析并充分利用這些影響因素，才能在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高投資收益。

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)投資收益投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素

隨著我國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革工作的不斷深入，絕大多數(shù)上市公司已經(jīng)解決了不同股權(quán)的流通問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)了所有股權(quán)全流通。所有股權(quán)全流通標(biāo)志著長(zhǎng)期困擾上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的制度問(wèn)題得到了比較徹底地解決，上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)得到了完善，上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展更能體現(xiàn)全體股東的意志。在這樣的制度背景下，上市公司在證券市場(chǎng)上的交易價(jià)格基本上能夠反映出上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力，而且也反映出投資者對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的評(píng)價(jià)。

反映上市公司經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的因素和指標(biāo)有很多，這就要求投資者在選擇上市公司進(jìn)行證券投資的時(shí)候，需要了解并掌握這些因素和指標(biāo)，并且知道這些因素和指標(biāo)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的影響程度。本文根據(jù)上海證券市場(chǎng)的實(shí)際數(shù)據(jù)，參照國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究思路和方法，對(duì)影響上市公司交易價(jià)格的各種因素做了比較和系統(tǒng)的實(shí)證研究，主要是從行業(yè)的選擇、會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)的角度進(jìn)行研究，希望能夠找到影響上市公司交易價(jià)格的主要因素以及這些因素的影響方向和影響程度。

行業(yè)的劃分和影響因素的設(shè)定

（一）行業(yè)的劃分

本文采用上海證券交易所的分類(lèi)方法對(duì)所有上市公司進(jìn)行行業(yè)分類(lèi)。據(jù)此，所有上市公司可以分成13個(gè)大類(lèi)，其中制造業(yè)又分成10個(gè)小類(lèi)。截止到2006年12月31日，在上海證券交易所交易的股票有886只，它們分布在上述13個(gè)行業(yè)里，分別為：農(nóng)林牧漁業(yè)24只，采掘業(yè)17只，制造業(yè)496只，電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)42只，建筑業(yè)22只，交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)47只，信息技術(shù)業(yè)55只，批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)65只，金融保險(xiǎn)業(yè)9只，房地產(chǎn)業(yè)33只，社會(huì)服務(wù)業(yè)24只，傳播與文化產(chǎn)業(yè)8只，綜合類(lèi)44只。

（二）基本假設(shè)和主要研究指標(biāo)

基本假設(shè)：能夠引起股票價(jià)格上漲的研究指標(biāo)與其股票的平均投資收益正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)；能夠引起股票價(jià)格波動(dòng)的研究指標(biāo)與其股票的投資風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)。

公司規(guī)模。為了能夠反映股票的實(shí)際市場(chǎng)狀況，用可以流通的股數(shù)來(lái)反映公司規(guī)模，通常用流通股數(shù)的自然對(duì)數(shù)來(lái)表示公司規(guī)模。從理論上講，規(guī)模大的公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)，公司抗拒市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較規(guī)模小的公司來(lái)說(shuō)要低；在市場(chǎng)表現(xiàn)上，公司的市盈率普遍較低，股票價(jià)格的波動(dòng)較小，但公司規(guī)模的大小并不影響其股票的上漲或下跌。

資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，公司的資產(chǎn)負(fù)債比率越高，公司所面臨的財(cái)務(wù)困境成本和破產(chǎn)成本越高。公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，公司股票價(jià)格的波動(dòng)則越大，但對(duì)公司收益的影響關(guān)系比較復(fù)雜，不能僅憑借指標(biāo)的高低進(jìn)行判斷，通常該指標(biāo)不影響股票的上漲或下跌。

流動(dòng)比率。公司流動(dòng)比率越高，反映公司短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，也就表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低，但該指標(biāo)并不反映公司的盈利能力，對(duì)公司股票價(jià)格的影響較小。

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率可以用來(lái)反映公司的經(jīng)營(yíng)能力和成長(zhǎng)性?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)越高，反映公司獲利能力越強(qiáng)，公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r比較良好，公司經(jīng)營(yíng)狀況的改善能很好地抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，通常能夠引起股票價(jià)格的上漲，但由于公司的高速增長(zhǎng)也使其所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較增長(zhǎng)率低的公司要高，使其股價(jià)的波動(dòng)程度也較高。

主營(yíng)收入增長(zhǎng)率。該指標(biāo)是反映公司主要業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)情況，該指標(biāo)越高，說(shuō)明該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求非常高。同時(shí)，也反映出公司產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)能力比較強(qiáng)，公司在該產(chǎn)品市場(chǎng)的地位和競(jìng)爭(zhēng)力比較高，因此公司主營(yíng)收入的高速增長(zhǎng)也會(huì)使其股票價(jià)格上漲，但其所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，引起股票價(jià)格波動(dòng)程度增大。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。該指標(biāo)反映公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況，該指標(biāo)越高，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況越好，公司的獲利能力越強(qiáng)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨著凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)而上漲，但相伴而生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，導(dǎo)致股票價(jià)格的波動(dòng)程度提高。

換手率。該指標(biāo)是反映公司股票交易活躍程度的主要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，反映公司股票的交易越活躍，市場(chǎng)關(guān)注的程度越高，從而導(dǎo)致公司的股票價(jià)格波動(dòng)程度比較高，股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較高，但對(duì)股票價(jià)格的影響較小。

振幅。該指標(biāo)是反映公司價(jià)格變動(dòng)程度的主要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，反映對(duì)公司股票價(jià)格的市場(chǎng)分歧越大，股票價(jià)格不確定性程度越高，股票的上下振蕩導(dǎo)致其所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，其對(duì)股票價(jià)格的影響在不同的市場(chǎng)狀況下會(huì)有所不同，在牛市中則會(huì)提高平均收益，在熊市中則會(huì)降低平均收益。

股票投資論文:股票投資理論流派探析論文

【摘要】本文對(duì)當(dāng)前流行的三大股票投資理論流派的形成、發(fā)展和基本觀點(diǎn)進(jìn)行了論述,詳細(xì)分析了各流派內(nèi)在的科學(xué)性和存在的弊端,對(duì)投資者運(yùn)用這些理論指導(dǎo)投資實(shí)踐時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題提出了建議。

【關(guān)鍵詞】技術(shù)分析流派基本分析流派學(xué)術(shù)分析流派

自股票產(chǎn)生以來(lái),人們就開(kāi)始了對(duì)于股票投資理論的探索,形成了多種多樣的理論成果。迄今為止,股票投資領(lǐng)域主要是三大流派:技術(shù)分析流派、基本分析流派和學(xué)術(shù)分析流派,其他一些支流如心理分析流派,基本上可以融合到前述三個(gè)流派的內(nèi)容之中。

一、技術(shù)分析流派

技術(shù)分析流派是蒙昧?xí)r期的股票投資理論,它是精明的投資者對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行長(zhǎng)期觀察并積累經(jīng)驗(yàn),逐步歸納總結(jié)出來(lái)的有關(guān)股票市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的若干所謂的“規(guī)律”。技術(shù)分析流派普遍認(rèn)為,股票價(jià)格受著某種神秘力量或神秘?cái)?shù)字的支配,按照自身獨(dú)特的方式運(yùn)行,只有少數(shù)專(zhuān)業(yè)人士才能領(lǐng)悟股市的規(guī)律并預(yù)測(cè)其未來(lái)趨勢(shì)。技術(shù)分析流派遵循兩個(gè)基本原則:一是任何能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響的信息,都會(huì)立即反映到市場(chǎng)價(jià)格中,股票的歷史價(jià)格中包含有對(duì)市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)的提示;二是股票價(jià)格喜歡沿著已經(jīng)形成的趨勢(shì)變動(dòng)。

經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展和演變,技術(shù)分析流派形成了眾多的門(mén)類(lèi),其中有代表性的是道氏理論和波浪理論。道氏理論的基本觀點(diǎn)是:股票價(jià)格雖然變化多端,但總是遵循一定的趨勢(shì)而發(fā)展變化的。股票價(jià)格變動(dòng)的各種狀態(tài)可以歸納為三種趨勢(shì),即主要趨勢(shì)、次級(jí)趨勢(shì)和日常波動(dòng)。股票價(jià)格變動(dòng)的三種趨勢(shì)與海浪的波動(dòng)極其相似,在漲潮時(shí),每個(gè)后繼的波浪水位要比前一浪高,而在退潮時(shí),每一個(gè)后繼浪都不能恢復(fù)前一波所達(dá)到的高度。股票價(jià)格的日常波動(dòng)是不重要的,也是無(wú)法預(yù)測(cè)的。次級(jí)波動(dòng)可以預(yù)測(cè)主要趨勢(shì)的變化,而主要趨勢(shì)才是股價(jià)分析的核心,是最重要的。1929年10月25日,道氏理論大師漢密爾頓發(fā)表了一篇題為“潮流的轉(zhuǎn)變”的評(píng)論文章,預(yù)言股票市場(chǎng)看漲趨勢(shì)業(yè)已結(jié)束,看跌趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始。果如所料,從此美國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行了為期3年的下跌。道氏理論因此而聞名于世。

艾略特波浪理論是美國(guó)會(huì)計(jì)師艾略特創(chuàng)立的一種觀測(cè)股價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)的理論系統(tǒng)。艾略特對(duì)過(guò)去80多年的股市波動(dòng)進(jìn)行多年研究之后,發(fā)現(xiàn)股市是在宇宙中一種神秘自然法則的影響下按一定的規(guī)律波動(dòng)的。1946年,《大自然的規(guī)律》發(fā)表,標(biāo)志著波浪理論正式成熟。波浪理論認(rèn)為,股票市場(chǎng)按照神秘的費(fèi)波納契系列數(shù),以“五個(gè)上升浪和三個(gè)下跌浪”不斷重復(fù)的規(guī)律,周爾復(fù)始,不斷推進(jìn)。研究表明,波浪理論可以解釋美國(guó)40年代以前的一切市場(chǎng)行為,并曾經(jīng)地預(yù)測(cè)了道-瓊斯工業(yè)指數(shù)在隨后幾十年的大多頭。1985年9月,美國(guó)波浪理論專(zhuān)家羅伯·波克特地預(yù)測(cè)出美國(guó)股市將在1987年底見(jiàn)頂回落。香港股市分析家容樹(shù)堅(jiān)也運(yùn)用該理論成功預(yù)言了1982年香港股市空頭的低點(diǎn)。

二、基本分析流派

基本分析流派是通過(guò)分析上市公司基本的歷史財(cái)務(wù)信息,從而決定股票的買(mǎi)進(jìn)或是賣(mài)出的理論。信奉價(jià)值投資法的投資者認(rèn)為,每一個(gè)上市公司都有其內(nèi)在價(jià)值,股票價(jià)格是公司內(nèi)在價(jià)值的指示器。他們使用一系列估價(jià)工具,如市盈率模型、股息貼現(xiàn)模型、托賓Q等來(lái)判斷一支股票的價(jià)格相對(duì)其內(nèi)在價(jià)值是高估了還是低估了,從而作出自己的投資決策?；痉治隼碚撜J(rèn)為,一個(gè)值得投資的價(jià)值型股票的典型特征是低市盈率、高股息和低負(fù)債率。

本杰明·格雷厄姆被稱(chēng)為基本分析流派的價(jià)值投資之父。1934年,他把他在母校哥倫比亞大學(xué)開(kāi)設(shè)的課程講義整理出版,即著名的《證券分析》,該書(shū)及時(shí)次把客觀理性引入到股市的激情文化之中。用格雷厄姆的話說(shuō),買(mǎi)股票就像買(mǎi)車(chē)一樣,要踢踢輪胎,看看引擎。其基本理念是:深入的研究才能得出正確的判斷;系統(tǒng)的方法能夠作出明智的決策;合理的價(jià)格才能獲得豐厚的利潤(rùn)。20年間,他投資管理的私人戶(hù)頭的資金,每年的獲利約為20%。

1976年本杰明·格雷厄姆去世后,他曾經(jīng)的雇員兼學(xué)生沃倫·巴菲特成為基本分析投資法的泰斗。在他40多年的投資生涯中,有90%以上的年份擊敗了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù),總贏利近3000倍。雖然剛剛過(guò)去的2008年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng),但巴菲特成功的投資記錄仍無(wú)人能夠撼動(dòng),這充分說(shuō)明了基本分析理論的生命力之強(qiáng)大。

三、學(xué)術(shù)分析流派

1900年法國(guó)數(shù)學(xué)家劉易斯·巴切利寫(xiě)了一篇探討股票市場(chǎng)價(jià)格的博士論文《投機(jī)的數(shù)學(xué)理論》,開(kāi)創(chuàng)了使用學(xué)術(shù)理論特別是數(shù)學(xué)工具研究股票市場(chǎng)的先河。在當(dāng)今高等教育普及程度極高的投資實(shí)業(yè)界,該流派的人士已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位。學(xué)術(shù)分析流派的理論基礎(chǔ)有兩個(gè):一是有效市理論,二是投資組合理論。

1、有效市場(chǎng)理論

劉易斯·巴切利的博士論文認(rèn)為,市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)是不可預(yù)知的。他寫(xiě)道:“有關(guān)市場(chǎng)變化的意見(jiàn)分歧這么大,以致于同一時(shí)刻購(gòu)買(mǎi)者相信價(jià)格會(huì)漲,拋售者認(rèn)為價(jià)格會(huì)跌?！闭l(shuí)也不能確定某一時(shí)刻的價(jià)格是漲是落。但他的論文未能引起學(xué)術(shù)界的重視。直到五十年后薩繆爾森發(fā)現(xiàn)了他的論文,對(duì)其大為推崇。1965年,薩繆爾森發(fā)表了他的論文《預(yù)測(cè)價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的證明》,充分肯定了巴切利的成就,并得出“在股市上賺錢(qián)和在賭場(chǎng)上賺錢(qián)的難度相等”的結(jié)論。

1970年,尤金·法瑪總結(jié)了股票價(jià)格不可預(yù)測(cè)的理論,正式提出有效市場(chǎng)概念。法瑪認(rèn)為,當(dāng)證券價(jià)格能夠充分地反映投資者可以獲得的信息時(shí),證券市場(chǎng)就是有效市場(chǎng)。在有效市場(chǎng)中,無(wú)論選擇何種證券,投資者都只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)恼Ｊ找媛省７ì攲⒂行袌?chǎng)分成三個(gè)層次:弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。三個(gè)層次市場(chǎng)中的信息,分別指所有市場(chǎng)信息、所有公開(kāi)信息、所有信息(公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息)。如果弱式有效市場(chǎng)假設(shè)成立,技術(shù)分析法無(wú)效;如果半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)成立,基本分析法無(wú)效;如果強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)成立,內(nèi)幕操縱將變得無(wú)利可圖。

2、投資組合理論

1952年,25歲的馬爾柯維茨發(fā)表了名為《投資組合管理》的簡(jiǎn)短論文,提出了投資組合理論,引起了股票投資理論的革命。在馬爾柯維茨以前,廣大投資者都是隨意構(gòu)建自己的投資組合,并沒(méi)有科學(xué)的理論做指導(dǎo),他們關(guān)注的焦點(diǎn)是回報(bào)而不是風(fēng)險(xiǎn)。馬爾柯維茨的投資組合理論及時(shí)次強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)的重要性,認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)因素和預(yù)期回報(bào)在整個(gè)投資過(guò)程中是同等重要的,并且論證了分散投資的精髓在于個(gè)別資產(chǎn)相對(duì)于其他資產(chǎn)的績(jī)效表現(xiàn)形態(tài)。

1963年,他的博士生夏普對(duì)其理論進(jìn)行了簡(jiǎn)化,提出了單指數(shù)模型,也稱(chēng)為市場(chǎng)模型或?qū)蔷€模型。夏普首先將統(tǒng)計(jì)學(xué)上簡(jiǎn)單回歸分析中的二個(gè)系數(shù)?琢和?茁引入股票投資分析中。?茁系數(shù)反映某個(gè)股票(或投資組合)對(duì)市場(chǎng)組合方差的貢獻(xiàn)率,用來(lái)衡量該股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。?琢是某個(gè)股票的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),它主要用于檢驗(yàn)?zāi)硞€(gè)股票或投資組合是否具有異常收益。后來(lái),他們二人共同獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

四、三大流派的簡(jiǎn)評(píng)

自投資理論界三大流派鼎立之日起,它們之間就互相攻擊,互不相讓。技術(shù)分析流派被諷刺為愚昧的占星者,其信仰者被稱(chēng)為“一群處境窘迫而自命不凡的人”,如伯頓·麥吉爾所說(shuō):“就我個(gè)人經(jīng)歷來(lái)看,我從未見(jiàn)一位成功的技術(shù)分析者,而失敗者倒是屢見(jiàn)不鮮?！睂W(xué)術(shù)分析流派也常受到的攻擊,羅伯頓·A·哈根認(rèn)為,有效市場(chǎng)理論和投資組合理論雖然聽(tīng)起來(lái)無(wú)缺,事實(shí)上卻沒(méi)有人用它,理論已經(jīng)淪為一種“幻想”。一些投資大師如巴菲特、索羅斯等人,都是有效市場(chǎng)理論的反對(duì)者。巴菲特明確表示:我們不會(huì)討論金融資產(chǎn)定價(jià)模型的β值,或是證券獲利的變異參數(shù)(covariance),因?yàn)槲覀儗?duì)這些主題不感興趣?；痉治隽髋傻拿\(yùn)也好不到哪里,一種最典型說(shuō)法是:靠基本分析取得的成功其實(shí)是運(yùn)氣,即使是巴菲特那樣的常勝將軍也不過(guò)是在擲硬幣游戲中連續(xù)擲出正面的幸運(yùn)者而已。以上這些言論多數(shù)是出于各理論流派的門(mén)戶(hù)之見(jiàn),并不十分客觀公正。事實(shí)上,三大流派雖各有缺陷,但也分別有其合理的因素,在指導(dǎo)投資實(shí)踐中應(yīng)該取長(zhǎng)補(bǔ)短,互相借鑒。

1、技術(shù)分析流派的理論從根本上說(shuō),是長(zhǎng)期投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)積累的結(jié)果

在某種程度上它揭示和運(yùn)用了大眾投資心理規(guī)律。它在描述和預(yù)測(cè)股市總體趨勢(shì)上有一定的性。其所使用的一些技術(shù)指標(biāo)對(duì)于預(yù)測(cè)股市的短期波動(dòng)有一定的指導(dǎo)意義。技術(shù)分析流派的缺點(diǎn)是,它主張按趨勢(shì)操作,但是實(shí)踐中很難把握事物發(fā)展過(guò)程中量變與質(zhì)變的界限。事后來(lái)看很清楚趨勢(shì),但從當(dāng)時(shí)來(lái)看卻很難抉擇。

2、基本分析理論否認(rèn)市場(chǎng)是理性的和有效率的,認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格是數(shù)百萬(wàn)計(jì)的投資者心理活動(dòng)的結(jié)果

情緒與其他一些因素都在影響著股市,多數(shù)時(shí)間內(nèi)股票市場(chǎng)是不正常、不理性的。所以,可以根據(jù)一些基本分析指標(biāo)找到一些被價(jià)值低估的股票,從而實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的結(jié)果。這在理論和實(shí)踐上都反映了股市的實(shí)際,具有一定的科學(xué)性。同時(shí),它也隱含著三個(gè)潛在的致命缺陷:首先,有關(guān)上市公司的信息和預(yù)測(cè)分析可能從一開(kāi)始就是錯(cuò)誤的;其次,證券分析師所估計(jì)的內(nèi)在價(jià)值也可能會(huì)含有或大或小的偏差;,市場(chǎng)糾正自己錯(cuò)誤的行為可能相當(dāng)漫長(zhǎng)。

3、學(xué)術(shù)分析流派的理論運(yùn)用復(fù)雜的數(shù)學(xué)工具證明的是簡(jiǎn)單的投資原理

如“不要把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”、“長(zhǎng)期持有”等都是行之有效的原則。該流派推薦的投資方法也較為簡(jiǎn)單,即購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金或采取定時(shí)定額投資法,要求投資者在每年固定時(shí)間購(gòu)買(mǎi)固定金額的股票并長(zhǎng)期堅(jiān)持不懈。該理論總的來(lái)說(shuō)是主張無(wú)為而治,靠分散投資降低風(fēng)險(xiǎn),靠股票市場(chǎng)的內(nèi)在向上驅(qū)動(dòng)的力量獲利。當(dāng)然,該理論的弊端也很明顯,對(duì)市場(chǎng)消極應(yīng)對(duì)、隨波逐流,分散了風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也減低了收益,作為其理論基礎(chǔ)的有效市場(chǎng)假設(shè)難以通過(guò)時(shí)間的檢驗(yàn)。

上述三個(gè)流派雖然差別明顯、各具優(yōu)劣,但它們之間也存在部分相通之處。如技術(shù)分析理論認(rèn)為所有信息都已反映在股價(jià)中,這和有效市場(chǎng)理論是一致的;基本分析理論主張的長(zhǎng)期持有戰(zhàn)略和學(xué)術(shù)分析理論也是一致的。對(duì)于廣大中小投資者而言,可能的建議是:吸取各家之長(zhǎng)為我所用,主要以基本分析理論為基礎(chǔ),同時(shí)做到適度分散、長(zhǎng)期持有,好不要依據(jù)技術(shù)分析理論的圖表進(jìn)行過(guò)度操作。

股票投資論文:股票投資分析論文

1、基本分析

股市分析包括基本分析和技術(shù)分析兩部分?；痉治鲅芯坑绊懝墒泄┙o和需求關(guān)系變化的因素，它的主要內(nèi)容是分析國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來(lái)股市發(fā)展的總趨勢(shì)，指導(dǎo)投資者選定入市時(shí)機(jī)，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進(jìn)行投資。

影響股市行情變化的主要因素

經(jīng)濟(jì)因素

經(jīng)濟(jì)周期，國(guó)家的財(cái)政狀況，金融環(huán)境，國(guó)際收支狀況，行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位的變化，國(guó)家匯率的調(diào)整，都將影響股價(jià)的沉浮。

經(jīng)濟(jì)周期是由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會(huì)呈現(xiàn)一種周期性的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股價(jià)也會(huì)上升或呈現(xiàn)堅(jiān)挺的上漲走勢(shì)。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，股票市場(chǎng)往往也是經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。

國(guó)家的財(cái)政狀況出現(xiàn)較大的通貨膨脹，股價(jià)就會(huì)下挫，而財(cái)政支出增加時(shí)，股價(jià)會(huì)上揚(yáng)。

金融環(huán)境放松，市場(chǎng)資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會(huì)從銀行轉(zhuǎn)向股市，股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)升勢(shì);國(guó)家抽緊銀根，市場(chǎng)資金緊缺，利率上調(diào)，股價(jià)通常會(huì)下跌。

國(guó)際收支發(fā)生順差，刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，會(huì)促使股價(jià)上升；而出現(xiàn)巨額逆差時(shí)，會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，股票價(jià)格一般將下跌。

政治因素

國(guó)家的政策調(diào)整或改變，領(lǐng)導(dǎo)人更迭，國(guó)際政治風(fēng)波頻仍，在國(guó)際舞臺(tái)上扮演較為重要的國(guó)家政權(quán)轉(zhuǎn)移，國(guó)家間發(fā)生戰(zhàn)事，某些國(guó)家發(fā)生勞資糾紛甚至罷工風(fēng)潮等都經(jīng)常導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。

公司自身因素。

股票自身價(jià)值是決定股價(jià)最基本的因素，而這主要取決于發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資信水平以及連帶而來(lái)的股息紅利派發(fā)狀況、發(fā)展前景、股票預(yù)期收益水平等。

行業(yè)因素

行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位的變更，行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿?，新興行業(yè)引來(lái)的沖擊等，以及上市公司在行業(yè)中所處的位置，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)狀況，資金組合的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動(dòng)等都會(huì)影響相關(guān)股票的價(jià)格。

市場(chǎng)因素

投資者的動(dòng)向，大戶(hù)的意向和操縱，公司間的合作或相互持股，信用交易和期貨交易的增減，投機(jī)者的套利行為，公司的增資方式和增資額度等，均可能對(duì)股價(jià)形成較大影響。

心理因素

投資人在受到各個(gè)方面的影響后產(chǎn)生心理狀態(tài)改變，往往導(dǎo)致情緒波動(dòng)，判斷失誤，做出盲目追隨大戶(hù)、狂拋搶購(gòu)行為，這往往也是引起股價(jià)狂跌暴漲的重要因素。

2、入市時(shí)機(jī)分析

選擇有利的入市時(shí)機(jī)對(duì)投資效益水平有決定意義，它一貫被認(rèn)為比選擇哪種股票更為重要。

對(duì)入市時(shí)機(jī)的分析也就是對(duì)股市未來(lái)大趨勢(shì)的分析。它包括對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)政治社會(huì)情況、財(cái)政金融政策、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和投資意愿等多方面的分析和展望。

國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整階段即將結(jié)束而新一輪快速發(fā)展有跡象開(kāi)始時(shí)為入市的時(shí)機(jī)，這時(shí)政策與市場(chǎng)的要求和利益趨向一致，證券市場(chǎng)必定會(huì)有較好的表現(xiàn)。這個(gè)時(shí)期的表征可以從傳媒中觀察到，如國(guó)內(nèi)政局平穩(wěn)，社會(huì)安定，通貨膨脹率較低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保持在良性范圍內(nèi)，物價(jià)穩(wěn)定，進(jìn)出口貿(mào)易穩(wěn)步增長(zhǎng)，貿(mào)易順差增大，外匯儲(chǔ)備增高，在金融方面，利率，銀行存款準(zhǔn)備金率調(diào)低，國(guó)家重大經(jīng)濟(jì)建設(shè)和重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目實(shí)施等。從中可以觀察分析出一輪新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否已經(jīng)開(kāi)始？

當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處在調(diào)整階段的后期時(shí)，股市經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的大熊市，已到了跌無(wú)可跌的底部。風(fēng)險(xiǎn)已得到充分的釋放。在這冷清的市場(chǎng)，清淡的交投之中確蘊(yùn)涵著生機(jī)，隨著宏觀調(diào)控的結(jié)束，激活股票市場(chǎng)，刺激整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已成為必然。此時(shí)入市既可以買(mǎi)到價(jià)格低廉的股票，又可在未來(lái)得到政策面的配合?！吧谄鄳K，死于輝煌”是股市的鐵律。96年的大牛市就是好的例證。

選擇新股成批上市時(shí)入市是正常行情下被廣泛采用的辦法。由于投入交易市場(chǎng)的資金總量基本確定，新股成批上市發(fā)行時(shí)，必定抽走一部分資金，如果同時(shí)公開(kāi)發(fā)行股票的企業(yè)很多，較多的資金轉(zhuǎn)入股票的發(fā)行市場(chǎng)，會(huì)使市場(chǎng)的供求狀況發(fā)生變化，股價(jià)會(huì)有向下波動(dòng)的趨勢(shì)，此時(shí)入市容易獲得較合適的價(jià)格。

就新股票而言，各股份公司為了順利發(fā)行新股票，迅速獲得資金，往往利多消息頻傳，后市行情看漲的潛力相對(duì)較大；承銷(xiāo)商為了維護(hù)自己的市場(chǎng)形象，也會(huì)想方設(shè)法開(kāi)辟通道，籌集資金，打響新股上市后的及時(shí)炮；有些大戶(hù)也會(huì)抓住新股在市場(chǎng)上沒(méi)有天價(jià)、炒作時(shí)散戶(hù)容易跟風(fēng)等特點(diǎn)入場(chǎng)作莊。投資者在此時(shí)入市，可能是在跟進(jìn)一個(gè)小高潮，易于較快獲得收益，立定腳跟。

在股份公司分紅配股前，由于將給投資者回報(bào)，炒作的題材也會(huì)增多，對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)良回報(bào)豐厚的公司有可能走出“搶權(quán)行情”，可以考慮購(gòu)入過(guò)戶(hù)領(lǐng)息分紅，長(zhǎng)期持有或作短線盈利；股票除息除權(quán)后，股價(jià)較除息除權(quán)前降低，對(duì)于成長(zhǎng)性好業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司則有望走出填權(quán)行情，有些績(jī)優(yōu)股不僅能夠“填權(quán)”，而且能夠超過(guò)除權(quán)前的價(jià)位，可以擇優(yōu)購(gòu)入等待填權(quán)。

確認(rèn)具體操作時(shí)機(jī)最常采用的是下列方法。

探底

股價(jià)見(jiàn)底一般經(jīng)過(guò)狂跌后反彈再跌、低價(jià)波動(dòng)、見(jiàn)底回升三個(gè)階段。能夠在股價(jià)見(jiàn)底之后的回升階段投資入市是最有把握的選擇。

尋峰

股價(jià)見(jiàn)頂一般也分為三個(gè)階段：一、股價(jià)狂升后大跌，但成交量驟增，隨即繼續(xù)上升，到達(dá)峰值但成交量減少；二、勢(shì)均力敵階段，股價(jià)和成交量此伏彼起，稍呈落勢(shì)但波動(dòng)不大；三、驟然下跌，雖有反彈也于事無(wú)補(bǔ)。在峰值時(shí)賣(mài)出是離市的時(shí)機(jī)，最遲也要在第三階段反彈時(shí)離市。

在見(jiàn)底和到頂之間的時(shí)段是投資者最常遇到的情況，所以更為重要，需要審時(shí)度事，在充分利用自己所掌握的技術(shù)手段進(jìn)行分析判斷的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)在較低價(jià)時(shí)購(gòu)入，在較高價(jià)時(shí)拋出。

3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)的綜合反映，是投資者了解公司、決定投資行為的最、最翔實(shí)的、往往也是最的及時(shí)手資料。

了解股份公司

在對(duì)一個(gè)公司進(jìn)行投資之前，首先要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股本結(jié)構(gòu)和流通股的數(shù)量；公司的經(jīng)營(yíng)狀況，尤其是每股的市盈率和凈資產(chǎn)；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱向比較情況等等。

財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)指標(biāo)

營(yíng)利能力比率指標(biāo)分析

營(yíng)利公司經(jīng)營(yíng)的主要目的，營(yíng)利比率是對(duì)投資者最為重要的指標(biāo)。檢驗(yàn)營(yíng)利能力的指標(biāo)主要有：

1．資產(chǎn)報(bào)酬率也叫投資盈利率，表明公司資產(chǎn)總額中平均每百元所能獲得的純利潤(rùn)，可用以衡量投資資源所獲得的經(jīng)營(yíng)成效，原則上比率越大越好。

資產(chǎn)報(bào)酬率＝（稅后利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額）100％

式中，平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）2

2．股本報(bào)酬率指公司稅后利潤(rùn)與其股本的比率，表明公司股本總額中平均每百元股本所獲得的純利潤(rùn)。

股本報(bào)酬率＝（稅后利潤(rùn)股本）100％

式中股本指公司光盤(pán)按面值計(jì)算的總金額，股本報(bào)酬率能夠體現(xiàn)公司股本盈利能力的大小。原則上數(shù)值越大約好。

3．股東權(quán)益報(bào)酬率又稱(chēng)為凈值報(bào)酬率，指普通股投資者獲得的投資報(bào)酬率。

股東權(quán)益報(bào)酬率＝（稅后利潤(rùn)－優(yōu)先股股息）（股東權(quán)益）100％

股東權(quán)益或股票凈值、普通股帳面價(jià)值或資本凈值，是公司股本、公積金、留存收益等的總和。股東權(quán)益報(bào)酬率表明表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，所以數(shù)值越大越好。

4．每股盈利指扣除優(yōu)先股股息后的稅后利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比率。

每股盈利＝（稅后利潤(rùn)－優(yōu)先股股息）（普通股總股數(shù)）

這個(gè)指標(biāo)表明公司獲利能力和每股普通股投資的回報(bào)水平，數(shù)值當(dāng)然越大越好。

5．每股凈資產(chǎn)額也稱(chēng)為每股帳面價(jià)值，計(jì)算公式如下：

每股凈資產(chǎn)額＝（股東權(quán)益）（股本總數(shù)）

這個(gè)指標(biāo)放映每一普通股所含的資產(chǎn)價(jià)值，即股票市價(jià)中有實(shí)物作為支持的部分。一般經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的公司的股票，每股凈資產(chǎn)額必然高于其票面價(jià)值。

6．營(yíng)業(yè)純益率指公司稅后利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值，表明每百元營(yíng)業(yè)收入獲得的收益。

營(yíng)業(yè)純益率＝（稅后利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入）100％

數(shù)值越大，說(shuō)明公司獲利的能力越強(qiáng)。

7．市盈率市盈率又稱(chēng)本益比，是每股股票現(xiàn)價(jià)與每股股票稅后盈利的比值。

市盈率＝（每股股票市價(jià)）（每股稅后利潤(rùn)）

市盈率通常用兩種不同的算法，市盈率（1）使用上年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，市盈率（2）使用當(dāng)年的預(yù)測(cè)稅后利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。

市盈率是估算投資回收期、顯示股票投機(jī)價(jià)值和投資價(jià)值的重要參考數(shù)據(jù)。原則上說(shuō)數(shù)值越小越好。

償還能力比率指標(biāo)分析

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，公司的償還能力指標(biāo)是判定投資安全性的重要依據(jù)。

1．短期債務(wù)清償能力比率

短期債務(wù)清償能力比率又稱(chēng)為流動(dòng)性比率，主要有下面幾種：

流動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)總額）（流動(dòng)負(fù)債總額）

流動(dòng)比率表明公司每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付保障，比率較大，說(shuō)明公司對(duì)短期債務(wù)的償付能力越較強(qiáng)。

速動(dòng)比率＝（速度資產(chǎn)）（流動(dòng)負(fù)債）

速動(dòng)比率也是衡量公司短期債務(wù)清償能力的數(shù)據(jù)。速動(dòng)資產(chǎn)是指那些可以立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金來(lái)償付流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)，所以這個(gè)數(shù)字比流動(dòng)比率更能夠表明公司的短期負(fù)債償付能力。

流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率＝（每一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)額）（流動(dòng)資產(chǎn)總額）

流動(dòng)資產(chǎn)由多種部分組成，只有變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)占有較大比例時(shí)企業(yè)的償債能力才更強(qiáng)，否則即使流動(dòng)比率較高也未必有較強(qiáng)的償債能力。

2．長(zhǎng)期債務(wù)清償能力比率

長(zhǎng)期債務(wù)是指一年期以上的債務(wù)。長(zhǎng)期償債能力不僅關(guān)系到投資者的安全，還反映公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱。

股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率＝（股東權(quán)益總額負(fù)債總額）100％

股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率表明每百元負(fù)債中，有多少自有資本作為償付保障。數(shù)值越大，表明公有足夠的資本以保障償還債務(wù)。

負(fù)債比率＝（負(fù)債總額總資產(chǎn)凈額）100％

負(fù)債比率又叫作舉債經(jīng)營(yíng)比率，顯示債權(quán)人的權(quán)益占總資產(chǎn)的比例，數(shù)值較大，說(shuō)明公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力較強(qiáng)，股東權(quán)益的運(yùn)用越充分，但債務(wù)太多，會(huì)影響債務(wù)的償還能力。

產(chǎn)權(quán)比率＝（股東權(quán)益總額總資產(chǎn)凈額）100％

產(chǎn)權(quán)比率又稱(chēng)股東權(quán)益比率，表明股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比重。

固定比率＝（股東權(quán)益固定資產(chǎn)）100％

固定比率表明公司固定資產(chǎn)中有多少是用自有資本購(gòu)置的，一般認(rèn)為這個(gè)數(shù)值應(yīng)在100％以上。

固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率＝（固定資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債）100％

固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率表明固定資產(chǎn)中來(lái)自長(zhǎng)期債款的比例。一般認(rèn)為，這個(gè)數(shù)值應(yīng)在100％以上，否則，債權(quán)人的權(quán)益就難于保障。

3．成長(zhǎng)性比率指標(biāo)分析

成長(zhǎng)性，是指公司通過(guò)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)具有不斷發(fā)展的能力。

利潤(rùn)留存率＝（稅后利潤(rùn)－已發(fā)股利）（稅后利潤(rùn)）

利潤(rùn)留存率越高表明公司的發(fā)展后勁越足。

再投資率＝（資本報(bào)酬率）（股東盈利保留率）

再投資率又稱(chēng)內(nèi)部成長(zhǎng)率，表明公司用其盈余所得進(jìn)行再投資的能力。數(shù)值大說(shuō)明擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)。

4．效率比率指標(biāo)分析

效率比例是用來(lái)考察公司運(yùn)用其資產(chǎn)的有效性及經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)。

存貨周轉(zhuǎn)率＝（營(yíng)業(yè)成本）（平均存貨額）

存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)快，公司控制存貨的能力強(qiáng)，存貨成本低，經(jīng)營(yíng)效率高。

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝（營(yíng)業(yè)收入）（應(yīng)收帳款平均余額）

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表明公司收帳款效率。數(shù)值大，說(shuō)明資金運(yùn)用和管理效率高。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝（營(yíng)業(yè)收入）（平均固定資產(chǎn)余額）

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來(lái)檢測(cè)公司固定資產(chǎn)的利用效率，數(shù)值越大，說(shuō)明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快固定資產(chǎn)閑置越少。

財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)要閱讀法

按規(guī)定，上市公司必須把中期(上半年)財(cái)務(wù)報(bào)表和年度財(cái)務(wù)報(bào)表公開(kāi)發(fā)表，投資者可從有關(guān)報(bào)刊上獲得上市公司的中期和年度財(cái)務(wù)報(bào)表。

閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表雖然是了解上市公司業(yè)績(jī)和前景最的手段，但對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō)，又是一件非?？菰锓彪s的工作。比較實(shí)用的分析方法，是查閱和比較下列幾項(xiàng)指標(biāo)。

查看主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

1．主營(yíng)業(yè)務(wù)同比指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)是公司的支柱，是一項(xiàng)重要指標(biāo)。上升幅度超過(guò)20％的，表明成長(zhǎng)性良好，下降幅度超過(guò)20％的，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)滑坡.

2．凈利潤(rùn)同比指標(biāo)這項(xiàng)指標(biāo)也是重點(diǎn)查看對(duì)象。此項(xiàng)指標(biāo)超過(guò)20％,一般是成長(zhǎng)性好的公司,可作為重點(diǎn)觀察對(duì)象。

3．查看合并利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表凡是凈利潤(rùn)與主營(yíng)利潤(rùn)同步增長(zhǎng)的，可視為好公司。如果凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20％，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)滑坡，說(shuō)明利潤(rùn)增長(zhǎng)主要依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的收入，應(yīng)查明收入來(lái)源，確認(rèn)其是否形成了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以判斷公司未來(lái)的發(fā)展前景。

4．主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）100％主要反映了公司在該主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的獲利能力，必要時(shí)可用這項(xiàng)指標(biāo)作同行業(yè)中不同公司間獲利能力的比較。

以上指標(biāo)可以在同行業(yè)、同類(lèi)型企業(yè)間進(jìn)行對(duì)比，選擇實(shí)力更強(qiáng)的作為投資對(duì)象。

查看“重大事件說(shuō)明”和“業(yè)務(wù)回顧”

這些欄目中經(jīng)常有一些信息，預(yù)示公司在建項(xiàng)目及其利潤(rùn)估算的利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力，值得分析驗(yàn)證。

查看股東分布情況

從公司公布的十大股東所持股份數(shù)，可以粗略判斷股票有沒(méi)有大戶(hù)操作。如果股東中又不少個(gè)人大戶(hù)，這只股票的炒作氣氛將會(huì)較濃。

查看董事會(huì)的持股數(shù)量

董事長(zhǎng)和總經(jīng)理持股較多的股票，股價(jià)直接牽扯他們的個(gè)人利益，公司的業(yè)績(jī)一般都比較好；相反，如果董事長(zhǎng)和總經(jīng)理幾乎沒(méi)有持股，很可能是行政指派上任，就應(yīng)慎重考慮是否投資這家公司，以免造成損失。

查看投資收益和營(yíng)業(yè)外收入

一般來(lái)說(shuō)，投資利潤(rùn)來(lái)源單一的公司比較可信，多元化經(jīng)營(yíng)未必產(chǎn)生多元化的利潤(rùn)。

個(gè)股分析

分析公司業(yè)績(jī)

公司業(yè)績(jī)是股票價(jià)格變動(dòng)的根本動(dòng)力。業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司才能保障股票價(jià)格的穩(wěn)步上升,長(zhǎng)線投資者尤其應(yīng)注重公司業(yè)績(jī)。衡量業(yè)績(jī)優(yōu)劣的最主要指標(biāo)是市盈率和增長(zhǎng)率。選定績(jī)優(yōu)公司作為投資對(duì)象當(dāng)推。

分析股票的市場(chǎng)表現(xiàn)

對(duì)投資者，尤其對(duì)短線投資者來(lái)說(shuō)，股票的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度大，具有較大的上升空間是選購(gòu)的要素。

分析凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率是反映公司發(fā)展?jié)摿εc發(fā)展后勁的及時(shí)指標(biāo)。在相同的市場(chǎng)環(huán)境下，有的公司穩(wěn)步發(fā)展，有的卻停步不前甚至一路倒退，投資者選定凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率的公司是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，尋求獲利最為穩(wěn)妥的一步。。

分析每股股票的收益和凈資產(chǎn)值

股票的凈資產(chǎn)值是股票的內(nèi)在價(jià)值，是股票價(jià)格變動(dòng)的內(nèi)在支配力量。在市價(jià)一定的情況下，每股股票收益越豐、凈資產(chǎn)值越高越有投資價(jià)值，而收益很少甚至為負(fù)數(shù)、凈資產(chǎn)值大大低于市價(jià)的股票是不可取的。

分析凈資產(chǎn)收盈率

凈資產(chǎn)收盈率反映公司資產(chǎn)運(yùn)用和增值能力，指標(biāo)高的企業(yè)往往具有良好的經(jīng)營(yíng)方針和有效的領(lǐng)導(dǎo)手段，投資者把資金交給這樣的公司去運(yùn)作相對(duì)更為放心。

分析股票市盈率

市盈率的公式在“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”部分有較為詳細(xì)的介紹。一般地說(shuō)，一種股票的市盈率高低與其投資價(jià)值成反比，高的市盈率意味著股票的市價(jià)偏高或稅后利潤(rùn)偏低。但過(guò)低的市盈率也可能是因?yàn)樵摲N股票對(duì)投資者缺少吸引力，價(jià)格總上不去，而某些具有較高成長(zhǎng)速度的企業(yè)當(dāng)前的股價(jià)和市盈率偏高，但預(yù)期會(huì)產(chǎn)生豐厚回報(bào)，也屬正常。

市盈率低的股票投資風(fēng)險(xiǎn)較小，相對(duì)獲利機(jī)會(huì)較多；市盈率高的股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大，相對(duì)獲利機(jī)會(huì)較少。初入股市，一般應(yīng)選擇市盈率較低且比較活躍或市盈率雖較高但發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善薄?

分析股票的發(fā)行量和流通量

發(fā)行量和流通量太大的股票本身具有價(jià)格穩(wěn)定難于炒作的特點(diǎn)，很難期望在短期內(nèi)出現(xiàn)奇跡性的良好市場(chǎng)表現(xiàn)。因此，在其它條件相近的情況下，尤其對(duì)中短期投資者，好選擇發(fā)行量和流通量較小，市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，股本擴(kuò)張能力較強(qiáng)的股票。

分析股價(jià)漲幅

在同行業(yè)股票中漲幅超前的股票，也就是漲價(jià)幅度比同期股價(jià)指數(shù)或其它股票漲幅高的股票，往往是有炒作題材，業(yè)績(jī)比較好，受到較多投資者認(rèn)同，股性比較活躍的股票，是投資者應(yīng)當(dāng)率先考慮的對(duì)象。

確認(rèn)績(jī)優(yōu)股

有些公司業(yè)績(jī)優(yōu)良、收益優(yōu)厚且穩(wěn)定，這類(lèi)公司稱(chēng)為績(jī)優(yōu)公司，發(fā)行上市的股票市稱(chēng)“績(jī)優(yōu)股”?？?jī)優(yōu)股價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)股東有較高的股息紅利，是投資者長(zhǎng)期投資、穩(wěn)定獲益的對(duì)象。

選擇績(jī)優(yōu)股的最的辦法是查閱公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。一般來(lái)說(shuō)，前述各項(xiàng)指標(biāo)都比較的公司更值得投資者信賴(lài)。

投資者也可以通過(guò)考察不同發(fā)行公司的派息分紅政策來(lái)發(fā)現(xiàn)績(jī)優(yōu)公司。一般來(lái)講，，一貫定期支付股息和分紅，而且數(shù)額相對(duì)較高，也就是股息支付率（每股股息與每股盈利的比率）較高的公司更傾向于績(jī)優(yōu)公司。

另外，投資者通過(guò)觀察市場(chǎng)上的產(chǎn)品，留心各種廣告，也可以發(fā)現(xiàn)績(jī)優(yōu)公司。產(chǎn)品熱門(mén)暢銷(xiāo)，售后服務(wù)優(yōu)良，信譽(yù)好的公司肯定是經(jīng)營(yíng)管理很好的公司；而廣告是推銷(xiāo)產(chǎn)品的重要手段，廣告家喻戶(hù)曉往往就是產(chǎn)品銷(xiāo)路亨通的同義語(yǔ)，所以，一個(gè)有口皆碑的產(chǎn)品和一個(gè)婦孺皆知的廣告的背后經(jīng)常就是一個(gè)績(jī)優(yōu)公司。

股票投資論文:股票投資優(yōu)化模型建設(shè)論文

【摘要】本文以馬柯維茨的均值方差模型為主要的理論基礎(chǔ)，根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的不同偏好，建立了三種股票投資優(yōu)化模型，供投資者投資時(shí)參考，并且通過(guò)數(shù)學(xué)軟件Matlab6.5進(jìn)行實(shí)證研究，其結(jié)果可望為投資實(shí)踐提供某種程度的科學(xué)依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】數(shù)學(xué)建模收益率風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化

一、引言

我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的“熊市”后，終于迎來(lái)了令投資者盼望已久的大“牛市”。作為一個(gè)成熟的投資者，應(yīng)該時(shí)刻牢記一句話：“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的，尤其是大盤(pán)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的大漲后，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。目前股市處于動(dòng)蕩中，因此投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制是必要的。投資者必須確保在獲得一定的預(yù)期收益時(shí)，使得風(fēng)險(xiǎn)最小或者在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下獲得收益較大。為了達(dá)到這種目標(biāo)，并創(chuàng)造出更多的可供選擇的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行證券投資的組合優(yōu)化無(wú)疑非常必要。

二、模型假設(shè)

1、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的兩個(gè)指標(biāo)是投資收益率均值?滋和收益率的方差?滓2。

2、投資者都遵守主宰的原則。即在同一的風(fēng)險(xiǎn)水平下，希望得到的收益越高越好；而在獲得一定收益的水平下，希望風(fēng)險(xiǎn)越小越好。

3、未考慮投資比率系數(shù)為負(fù)的問(wèn)題。由于負(fù)的投資比例意味著賣(mài)空相應(yīng)的證券，而賣(mài)空行為在我國(guó)現(xiàn)在是很難實(shí)現(xiàn)的，因此考慮不允許賣(mài)空的情況。

4、證券市場(chǎng)是有效的。即市場(chǎng)中每種證券的風(fēng)險(xiǎn)和收益的變動(dòng)及其產(chǎn)生的原因都是人所共知的。

三、符號(hào)說(shuō)明

n：證券的投資個(gè)數(shù)；X=（x1，x2，…，xn）T：為n種證券的投資比例向量；?滓2：證券投資組合的方差；?贅=（?滓ij）n×n：為n種證券收益率協(xié)方差陣；?滋=（?滋1，?滋2，…，?滋n）T：n種證券收益率均值向量；en：元素全為1的n維向量；?滋0：投資者的預(yù)期收益；R：一定的風(fēng)險(xiǎn)水平。

四、模型的建立

1、約束收益，使風(fēng)險(xiǎn)最小的問(wèn)題

這里考慮的問(wèn)題是在得到一定的回報(bào)的前提下使得風(fēng)險(xiǎn)最小化，因此模型的目標(biāo)函數(shù)是使得風(fēng)險(xiǎn)?滓2最小，約束條件是得到一定的收益?滋0。模型如下：

Min?滓2=XT?贅X（1）

五、模型的求解

由于模型（1）的目標(biāo)函數(shù)是個(gè)二次函數(shù)，約束條件是線性的，因此是一個(gè)二次規(guī)劃問(wèn)題，對(duì)它的求解有很多種方法，在這里采用拉格朗日方法求解。

實(shí)際應(yīng)用中手工求解相應(yīng)的參數(shù)非常困難，甚至不可能，一般通過(guò)在Matlab6.5中編寫(xiě)一個(gè)程序來(lái)求出的解（當(dāng)然也可用別的軟件求解）。

由于（2）的約束條件是非線性的，因此（2）是一個(gè)非線性的規(guī)劃問(wèn)題，它的解法一般都是用迭代算法，迭代算法的基本思想如下。

六、實(shí)例分析

假設(shè)市場(chǎng)上有5種證券（或股票）可供投資，并知道其上一年的月收益率（％）如表1。

從表1中可以得出5種股票的月平均收益率?滋=（10.0，7.3，13.0，8.0，14.0）T以及收益率的協(xié)方差陣

1、把數(shù)據(jù)帶入模型（1）求解。在Matlab6.5中編寫(xiě)程序進(jìn)行計(jì)算得出如下結(jié)果（程序從略）：

這結(jié)果說(shuō)明，若投資者希望獲得10%的收益，那么各股票的投資比例是：股票1∶股票2∶股票3∶股票4∶股票5＝0.8095∶0∶0.0276∶0.1224∶0.0405。即投資者應(yīng)該把80.95％的資金投入股票1，2.76％投入股票3，12.24％投入股票4，4.05％投入股票5，股票2不投入，而這時(shí)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為1.334。

2、把數(shù)據(jù)帶入模型（2）求解。這里也在Matlab6.5中編寫(xiě)程序進(jìn)行計(jì)算得出如下結(jié)果（程序從略）：

R=1.334

X=（0.2121，0.5083，0，0.2796，0）T

?滋’=7.9376

結(jié)果說(shuō)明，若投資者希望系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為1.334，那么各股票的投資比例是：股票1∶股票2∶股票3∶股票4∶股票5＝0.2121∶0.5083∶0∶0.2796∶0。即投資者應(yīng)該把21.21％的資金投入股票1，50.83％投入股票2，27.96％投入股票4，股票3、股票5不投入，該投資者獲得的收益是7.9376％。

股票投資論文:股票投資分析論文

1、基本分析

股市分析包括基本分析和技術(shù)分析兩部分?；痉治鲅芯坑绊懝墒泄┙o和需求關(guān)系變化的因素，它的主要內(nèi)容是分析國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來(lái)股市發(fā)展的總趨勢(shì)，指導(dǎo)投資者選定入市時(shí)機(jī)，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進(jìn)行投資。

影響股市行情變化的主要因素

經(jīng)濟(jì)因素

經(jīng)濟(jì)周期，國(guó)家的財(cái)政狀況，金融環(huán)境，國(guó)際收支狀況，行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位的變化，國(guó)家匯率的調(diào)整，都將影響股價(jià)的沉浮。

經(jīng)濟(jì)周期是由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會(huì)呈現(xiàn)一種周期性的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股價(jià)也會(huì)上升或呈現(xiàn)堅(jiān)挺的上漲走勢(shì)。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，股票市場(chǎng)往往也是經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。

國(guó)家的財(cái)政狀況出現(xiàn)較大的通貨膨脹，股價(jià)就會(huì)下挫，而財(cái)政支出增加時(shí)，股價(jià)會(huì)上揚(yáng)。

金融環(huán)境放松，市場(chǎng)資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會(huì)從銀行轉(zhuǎn)向股市，股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)升勢(shì);國(guó)家抽緊銀根，市場(chǎng)資金緊缺，利率上調(diào)，股價(jià)通常會(huì)下跌。

國(guó)際收支發(fā)生順差，刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，會(huì)促使股價(jià)上升；而出現(xiàn)巨額逆差時(shí)，會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，股票價(jià)格一般將下跌。

政治因素

國(guó)家的政策調(diào)整或改變，領(lǐng)導(dǎo)人更迭，國(guó)際政治風(fēng)波頻仍，在國(guó)際舞臺(tái)上扮演較為重要的國(guó)家政權(quán)轉(zhuǎn)移，國(guó)家間發(fā)生戰(zhàn)事，某些國(guó)家發(fā)生勞資糾紛甚至罷工風(fēng)潮等都經(jīng)常導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。

公司自身因素。

股票自身價(jià)值是決定股價(jià)最基本的因素，而這主要取決于發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資信水平以及連帶而來(lái)的股息紅利派發(fā)狀況、發(fā)展前景、股票預(yù)期收益水平等。

行業(yè)因素

行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位的變更，行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿Γ屡d行業(yè)引來(lái)的沖擊等，以及上市公司在行業(yè)中所處的位置，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)狀況，資金組合的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動(dòng)等都會(huì)影響相關(guān)股票的價(jià)格。

市場(chǎng)因素

投資者的動(dòng)向，大戶(hù)的意向和操縱，公司間的合作或相互持股，信用交易和期貨交易的增減，投機(jī)者的套利行為，公司的增資方式和增資額度等，均可能對(duì)股價(jià)形成較大影響。

心理因素

投資人在受到各個(gè)方面的影響后產(chǎn)生心理狀態(tài)改變，往往導(dǎo)致情緒波動(dòng)，判斷失誤，做出盲目追隨大戶(hù)、狂拋搶購(gòu)行為，這往往也是引起股價(jià)狂跌暴漲的重要因素。

2、入市時(shí)機(jī)分析

選擇有利的入市時(shí)機(jī)對(duì)投資效益水平有決定意義，它一貫被認(rèn)為比選擇哪種股票更為重要。

對(duì)入市時(shí)機(jī)的分析也就是對(duì)股市未來(lái)大趨勢(shì)的分析。它包括對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)政治社會(huì)情況、財(cái)政金融政策、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和投資意愿等多方面的分析和展望。

國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整階段即將結(jié)束而新一輪快速發(fā)展有跡象開(kāi)始時(shí)為入市的時(shí)機(jī)，這時(shí)政策與市場(chǎng)的要求和利益趨向一致，證券市場(chǎng)必定會(huì)有較好的表現(xiàn)。這個(gè)時(shí)期的表征可以從傳媒中觀察到，如國(guó)內(nèi)政局平穩(wěn)，社會(huì)安定，通貨膨脹率較低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保持在良性范圍內(nèi)，物價(jià)穩(wěn)定，進(jìn)出口貿(mào)易穩(wěn)步增長(zhǎng)，貿(mào)易順差增大，外匯儲(chǔ)備增高，在金融方面，利率，銀行存款準(zhǔn)備金率調(diào)低，國(guó)家重大經(jīng)濟(jì)建設(shè)和重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目實(shí)施等。從中可以觀察分析出一輪新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否已經(jīng)開(kāi)始？

當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處在調(diào)整階段的后期時(shí)，股市經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的大熊市，已到了跌無(wú)可跌的底部。風(fēng)險(xiǎn)已得到充分的釋放。在這冷清的市場(chǎng)，清淡的交投之中確蘊(yùn)涵著生機(jī)，隨著宏觀調(diào)控的結(jié)束，激活股票市場(chǎng)，刺激整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已成為必然。此時(shí)入市既可以買(mǎi)到價(jià)格低廉的股票，又可在未來(lái)得到政策面的配合?！吧谄鄳K，死于輝煌”是股市的鐵律。96年的大牛市就是好的例證。

選擇新股成批上市時(shí)入市是正常行情下被廣泛采用的辦法。由于投入交易市場(chǎng)的資金總量基本確定，新股成批上市發(fā)行時(shí)，必定抽走一部分資金，如果同時(shí)公開(kāi)發(fā)行股票的企業(yè)很多，較多的資金轉(zhuǎn)入股票的發(fā)行市場(chǎng)，會(huì)使市場(chǎng)的供求狀況發(fā)生變化，股價(jià)會(huì)有向下波動(dòng)的趨勢(shì)，此時(shí)入市容易獲得較合適的價(jià)格。

就新股票而言，各股份公司為了順利發(fā)行新股票，迅速獲得資金，往往利多消息頻傳，后市行情看漲的潛力相對(duì)較大；承銷(xiāo)商為了維護(hù)自己的市場(chǎng)形象，也會(huì)想方設(shè)法開(kāi)辟通道，籌集資金，打響新股上市后的及時(shí)炮；有些大戶(hù)也會(huì)抓住新股在市場(chǎng)上沒(méi)有天價(jià)、炒作時(shí)散戶(hù)容易跟風(fēng)等特點(diǎn)入場(chǎng)作莊。投資者在此時(shí)入市，可能是在跟進(jìn)一個(gè)小高潮，易于較快獲得收益，立定腳跟。

在股份公司分紅配股前，由于將給投資者回報(bào)，炒作的題材也會(huì)增多，對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)良回報(bào)豐厚的公司有可能走出“搶權(quán)行情”，可以考慮購(gòu)入過(guò)戶(hù)領(lǐng)息分紅，長(zhǎng)期持有或作短線盈利；股票除息除權(quán)后，股價(jià)較除息除權(quán)前降低，對(duì)于成長(zhǎng)性好業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司則有望走出填權(quán)行情，有些績(jī)優(yōu)股不僅能夠“填權(quán)”，而且能夠超過(guò)除權(quán)前的價(jià)位，可以擇優(yōu)購(gòu)入等待填權(quán)。

確認(rèn)具體操作時(shí)機(jī)最常采用的是下列方法。

探底

股價(jià)見(jiàn)底一般經(jīng)過(guò)狂跌后反彈再跌、低價(jià)波動(dòng)、見(jiàn)底回升三個(gè)階段。能夠在股價(jià)見(jiàn)底之后的回升階段投資入市是最有把握的選擇。

尋峰

股價(jià)見(jiàn)頂一般也分為三個(gè)階段：一、股價(jià)狂升后大跌，但成交量驟增，隨即繼續(xù)上升，到達(dá)峰值但成交量減少；二、勢(shì)均力敵階段，股價(jià)和成交量此伏彼起，稍呈落勢(shì)但波動(dòng)不大；三、驟然下跌，雖有反彈也于事無(wú)補(bǔ)。在峰值時(shí)賣(mài)出是離市的時(shí)機(jī)，最遲也要在第三階段反彈時(shí)離市。

在見(jiàn)底和到頂之間的時(shí)段是投資者最常遇到的情況，所以更為重要，需要審時(shí)度事，在充分利用自己所掌握的技術(shù)手段進(jìn)行分析判斷的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)在較低價(jià)時(shí)購(gòu)入，在較高價(jià)時(shí)拋出。

3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)的綜合反映，是投資者了解公司、決定投資行為的最、最翔實(shí)的、往往也是最的及時(shí)手資料。

了解股份公司

在對(duì)一個(gè)公司進(jìn)行投資之前，首先要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股本結(jié)構(gòu)和流通股的數(shù)量；公司的經(jīng)營(yíng)狀況，尤其是每股的市盈率和凈資產(chǎn)；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱向比較情況等等。

財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)指標(biāo)

營(yíng)利能力比率指標(biāo)分析

營(yíng)利公司經(jīng)營(yíng)的主要目的，營(yíng)利比率是對(duì)投資者最為重要的指標(biāo)。檢驗(yàn)營(yíng)利能力的指標(biāo)主要有：

1．資產(chǎn)報(bào)酬率也叫投資盈利率，表明公司資產(chǎn)總額中平均每百元所能獲得的純利潤(rùn)，可用以衡量投資資源所獲得的經(jīng)營(yíng)成效，原則上比率越大越好。

資產(chǎn)報(bào)酬率＝（稅后利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額）100％

式中，平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）2

2．股本報(bào)酬率指公司稅后利潤(rùn)與其股本的比率，表明公司股本總額中平均每百元股本所獲得的純利潤(rùn)。

股本報(bào)酬率＝（稅后利潤(rùn)股本）100％

式中股本指公司光盤(pán)按面值計(jì)算的總金額，股本報(bào)酬率能夠體現(xiàn)公司股本盈利能力的大小。原則上數(shù)值越大約好。

3．股東權(quán)益報(bào)酬率又稱(chēng)為凈值報(bào)酬率，指普通股投資者獲得的投資報(bào)酬率。

股東權(quán)益報(bào)酬率＝（稅后利潤(rùn)－優(yōu)先股股息）（股東權(quán)益）100％

股東權(quán)益或股票凈值、普通股帳面價(jià)值或資本凈值，是公司股本、公積金、留存收益等的總和。股東權(quán)益報(bào)酬率表明表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，所以數(shù)值越大越好。

4．每股盈利指扣除優(yōu)先股股息后的稅后利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比率。

每股盈利＝（稅后利潤(rùn)－優(yōu)先股股息）（普通股總股數(shù)）

這個(gè)指標(biāo)表明公司獲利能力和每股普通股投資的回報(bào)水平，數(shù)值當(dāng)然越大越好。

5．每股凈資產(chǎn)額也稱(chēng)為每股帳面價(jià)值，計(jì)算公式如下：

每股凈資產(chǎn)額＝（股東權(quán)益）（股本總數(shù)）

這個(gè)指標(biāo)放映每一普通股所含的資產(chǎn)價(jià)值，即股票市價(jià)中有實(shí)物作為支持的部分。一般經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的公司的股票，每股凈資產(chǎn)額必然高于其票面價(jià)值。

6．營(yíng)業(yè)純益率指公司稅后利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值，表明每百元營(yíng)業(yè)收入獲得的收益。

營(yíng)業(yè)純益率＝（稅后利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入）100％

數(shù)值越大，說(shuō)明公司獲利的能力越強(qiáng)。

7．市盈率市盈率又稱(chēng)本益比，是每股股票現(xiàn)價(jià)與每股股票稅后盈利的比值。

市盈率＝（每股股票市價(jià)）（每股稅后利潤(rùn)）

市盈率通常用兩種不同的算法，市盈率（1）使用上年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，市盈率（2）使用當(dāng)年的預(yù)測(cè)稅后利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。

市盈率是估算投資回收期、顯示股票投機(jī)價(jià)值和投資價(jià)值的重要參考數(shù)據(jù)。原則上說(shuō)數(shù)值越小越好。

償還能力比率指標(biāo)分析

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，公司的償還能力指標(biāo)是判定投資安全性的重要依據(jù)。

1．短期債務(wù)清償能力比率

短期債務(wù)清償能力比率又稱(chēng)為流動(dòng)性比率，主要有下面幾種：

流動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)總額）（流動(dòng)負(fù)債總額）

流動(dòng)比率表明公司每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付保障，比率較大，說(shuō)明公司對(duì)短期債務(wù)的償付能力越較強(qiáng)。

速動(dòng)比率＝（速度資產(chǎn)）（流動(dòng)負(fù)債）

速動(dòng)比率也是衡量公司短期債務(wù)清償能力的數(shù)據(jù)。速動(dòng)資產(chǎn)是指那些可以立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金來(lái)償付流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)，所以這個(gè)數(shù)字比流動(dòng)比率更能夠表明公司的短期負(fù)債償付能力。

流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率＝（每一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)額）（流動(dòng)資產(chǎn)總額）

流動(dòng)資產(chǎn)由多種部分組成，只有變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)占有較大比例時(shí)企業(yè)的償債能力才更強(qiáng)，否則即使流動(dòng)比率較高也未必有較強(qiáng)的償債能力。

2．長(zhǎng)期債務(wù)清償能力比率

長(zhǎng)期債務(wù)是指一年期以上的債務(wù)。長(zhǎng)期償債能力不僅關(guān)系到投資者的安全，還反映公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱。

股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率＝（股東權(quán)益總額負(fù)債總額）100％

股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率表明每百元負(fù)債中，有多少自有資本作為償付保障。數(shù)值越大，表明公有足夠的資本以保障償還債務(wù)。

負(fù)債比率＝（負(fù)債總額總資產(chǎn)凈額）100％

負(fù)債比率又叫作舉債經(jīng)營(yíng)比率，顯示債權(quán)人的權(quán)益占總資產(chǎn)的比例，數(shù)值較大，說(shuō)明公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力較強(qiáng)，股東權(quán)益的運(yùn)用越充分，但債務(wù)太多，會(huì)影響債務(wù)的償還能力。

產(chǎn)權(quán)比率＝（股東權(quán)益總額總資產(chǎn)凈額）100％

產(chǎn)權(quán)比率又稱(chēng)股東權(quán)益比率，表明股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比重。

固定比率＝（股東權(quán)益固定資產(chǎn)）100％

固定比率表明公司固定資產(chǎn)中有多少是用自有資本購(gòu)置的，一般認(rèn)為這個(gè)數(shù)值應(yīng)在100％以上。

固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率＝（固定資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債）100％

固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率表明固定資產(chǎn)中來(lái)自長(zhǎng)期債款的比例。一般認(rèn)為，這個(gè)數(shù)值應(yīng)在100％以上，否則，債權(quán)人的權(quán)益就難于保障。

3．成長(zhǎng)性比率指標(biāo)分析

成長(zhǎng)性，是指公司通過(guò)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)具有不斷發(fā)展的能力。

利潤(rùn)留存率＝（稅后利潤(rùn)－已發(fā)股利）（稅后利潤(rùn)）

利潤(rùn)留存率越高表明公司的發(fā)展后勁越足。

再投資率＝（資本報(bào)酬率）（股東盈利保留率）

再投資率又稱(chēng)內(nèi)部成長(zhǎng)率，表明公司用其盈余所得進(jìn)行再投資的能力。數(shù)值大說(shuō)明擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)。

4．效率比率指標(biāo)分析

效率比例是用來(lái)考察公司運(yùn)用其資產(chǎn)的有效性及經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)。

存貨周轉(zhuǎn)率＝（營(yíng)業(yè)成本）（平均存貨額）

存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)快，公司控制存貨的能力強(qiáng)，存貨成本低，經(jīng)營(yíng)效率高。

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝（營(yíng)業(yè)收入）（應(yīng)收帳款平均余額）

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表明公司收帳款效率。數(shù)值大，說(shuō)明資金運(yùn)用和管理效率高。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝（營(yíng)業(yè)收入）（平均固定資產(chǎn)余額）

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來(lái)檢測(cè)公司固定資產(chǎn)的利用效率，數(shù)值越大，說(shuō)明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快固定資產(chǎn)閑置越少。

財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)要閱讀法

按規(guī)定，上市公司必須把中期(上半年)財(cái)務(wù)報(bào)表和年度財(cái)務(wù)報(bào)表公開(kāi)發(fā)表，投資者可從有關(guān)報(bào)刊上獲得上市公司的中期和年度財(cái)務(wù)報(bào)表。

閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表雖然是了解上市公司業(yè)績(jī)和前景最的手段，但對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō)，又是一件非?？菰锓彪s的工作。比較實(shí)用的分析方法，是查閱和比較下列幾項(xiàng)指標(biāo)。

查看主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

1．主營(yíng)業(yè)務(wù)同比指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)是公司的支柱，是一項(xiàng)重要指標(biāo)。上升幅度超過(guò)20％的，表明成長(zhǎng)性良好，下降幅度超過(guò)20％的，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)滑坡.

2．凈利潤(rùn)同比指標(biāo)這項(xiàng)指標(biāo)也是重點(diǎn)查看對(duì)象。此項(xiàng)指標(biāo)超過(guò)20％,一般是成長(zhǎng)性好的公司,可作為重點(diǎn)觀察對(duì)象。

3．查看合并利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表凡是凈利潤(rùn)與主營(yíng)利潤(rùn)同步增長(zhǎng)的，可視為好公司。如果凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20％，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)滑坡，說(shuō)明利潤(rùn)增長(zhǎng)主要依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的收入，應(yīng)查明收入來(lái)源，確認(rèn)其是否形成了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以判斷公司未來(lái)的發(fā)展前景。

4．主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）100％主要反映了公司在該主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的獲利能力，必要時(shí)可用這項(xiàng)指標(biāo)作同行業(yè)中不同公司間獲利能力的比較。

以上指標(biāo)可以在同行業(yè)、同類(lèi)型企業(yè)間進(jìn)行對(duì)比，選擇實(shí)力更強(qiáng)的作為投資對(duì)象。

查看“重大事件說(shuō)明”和“業(yè)務(wù)回顧”

這些欄目中經(jīng)常有一些信息，預(yù)示公司在建項(xiàng)目及其利潤(rùn)估算的利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力，值得分析驗(yàn)證。

查看股東分布情況

從公司公布的十大股東所持股份數(shù)，可以粗略判斷股票有沒(méi)有大戶(hù)操作。如果股東中又不少個(gè)人大戶(hù)，這只股票的炒作氣氛將會(huì)較濃。

查看董事會(huì)的持股數(shù)量

董事長(zhǎng)和總經(jīng)理持股較多的股票，股價(jià)直接牽扯他們的個(gè)人利益，公司的業(yè)績(jī)一般都比較好；相反，如果董事長(zhǎng)和總經(jīng)理幾乎沒(méi)有持股，很可能是行政指派上任，就應(yīng)慎重考慮是否投資這家公司，以免造成損失。

查看投資收益和營(yíng)業(yè)外收入

一般來(lái)說(shuō)，投資利潤(rùn)來(lái)源單一的公司比較可信，多元化經(jīng)營(yíng)未必產(chǎn)生多元化的利潤(rùn)。

個(gè)股分析

分析公司業(yè)績(jī)

公司業(yè)績(jī)是股票價(jià)格變動(dòng)的根本動(dòng)力。業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司才能保障股票價(jià)格的穩(wěn)步上升,長(zhǎng)線投資者尤其應(yīng)注重公司業(yè)績(jī)。衡量業(yè)績(jī)優(yōu)劣的最主要指標(biāo)是市盈率和增長(zhǎng)率。選定績(jī)優(yōu)公司作為投資對(duì)象當(dāng)推。

分析股票的市場(chǎng)表現(xiàn)

對(duì)投資者，尤其對(duì)短線投資者來(lái)說(shuō)，股票的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度大，具有較大的上升空間是選購(gòu)的要素。

分析凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率是反映公司發(fā)展?jié)摿εc發(fā)展后勁的及時(shí)指標(biāo)。在相同的市場(chǎng)環(huán)境下，有的公司穩(wěn)步發(fā)展，有的卻停步不前甚至一路倒退，投資者選定凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率的公司是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，尋求獲利最為穩(wěn)妥的一步。。

分析每股股票的收益和凈資產(chǎn)值

股票的凈資產(chǎn)值是股票的內(nèi)在價(jià)值，是股票價(jià)格變動(dòng)的內(nèi)在支配力量。在市價(jià)一定的情況下，每股股票收益越豐、凈資產(chǎn)值越高越有投資價(jià)值，而收益很少甚至為負(fù)數(shù)、凈資產(chǎn)值大大低于市價(jià)的股票是不可取的。

分析凈資產(chǎn)收盈率

凈資產(chǎn)收盈率反映公司資產(chǎn)運(yùn)用和增值能力，指標(biāo)高的企業(yè)往往具有良好的經(jīng)營(yíng)方針和有效的領(lǐng)導(dǎo)手段，投資者把資金交給這樣的公司去運(yùn)作相對(duì)更為放心。

分析股票市盈率

市盈率的公式在“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”部分有較為詳細(xì)的介紹。一般地說(shuō)，一種股票的市盈率高低與其投資價(jià)值成反比，高的市盈率意味著股票的市價(jià)偏高或稅后利潤(rùn)偏低。但過(guò)低的市盈率也可能是因?yàn)樵摲N股票對(duì)投資者缺少吸引力，價(jià)格總上不去，而某些具有較高成長(zhǎng)速度的企業(yè)當(dāng)前的股價(jià)和市盈率偏高，但預(yù)期會(huì)產(chǎn)生豐厚回報(bào)，也屬正常。

市盈率低的股票投資風(fēng)險(xiǎn)較小，相對(duì)獲利機(jī)會(huì)較多；市盈率高的股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大，相對(duì)獲利機(jī)會(huì)較少。初入股市，一般應(yīng)選擇市盈率較低且比較活躍或市盈率雖較高但發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善薄?

分析股票的發(fā)行量和流通量

發(fā)行量和流通量太大的股票本身具有價(jià)格穩(wěn)定難于炒作的特點(diǎn)，很難期望在短期內(nèi)出現(xiàn)奇跡性的良好市場(chǎng)表現(xiàn)。因此，在其它條件相近的情況下，尤其對(duì)中短期投資者，好選擇發(fā)行量和流通量較小，市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，股本擴(kuò)張能力較強(qiáng)的股票。

分析股價(jià)漲幅

在同行業(yè)股票中漲幅超前的股票，也就是漲價(jià)幅度比同期股價(jià)指數(shù)或其它股票漲幅高的股票，往往是有炒作題材，業(yè)績(jī)比較好，受到較多投資者認(rèn)同，股性比較活躍的股票，是投資者應(yīng)當(dāng)率先考慮的對(duì)象。

確認(rèn)績(jī)優(yōu)股

有些公司業(yè)績(jī)優(yōu)良、收益優(yōu)厚且穩(wěn)定，這類(lèi)公司稱(chēng)為績(jī)優(yōu)公司，發(fā)行上市的股票市稱(chēng)“績(jī)優(yōu)股”?？?jī)優(yōu)股價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)股東有較高的股息紅利，是投資者長(zhǎng)期投資、穩(wěn)定獲益的對(duì)象。

選擇績(jī)優(yōu)股的最的辦法是查閱公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。一般來(lái)說(shuō)，前述各項(xiàng)指標(biāo)都比較的公司更值得投資者信賴(lài)。

投資者也可以通過(guò)考察不同發(fā)行公司的派息分紅政策來(lái)發(fā)現(xiàn)績(jī)優(yōu)公司。一般來(lái)講，，一貫定期支付股息和分紅，而且數(shù)額相對(duì)較高，也就是股息支付率（每股股息與每股盈利的比率）較高的公司更傾向于績(jī)優(yōu)公司。

另外，投資者通過(guò)觀察市場(chǎng)上的產(chǎn)品，留心各種廣告，也可以發(fā)現(xiàn)績(jī)優(yōu)公司。產(chǎn)品熱門(mén)暢銷(xiāo)，售后服務(wù)優(yōu)良，信譽(yù)好的公司肯定是經(jīng)營(yíng)管理很好的公司；而廣告是推銷(xiāo)產(chǎn)品的重要手段，廣告家喻戶(hù)曉往往就是產(chǎn)品銷(xiāo)路亨通的同義語(yǔ)，所以，一個(gè)有口皆碑的產(chǎn)品和一個(gè)婦孺皆知的廣告的背后經(jīng)常就是一個(gè)績(jī)優(yōu)公司。

股票投資論文:股票投資收益論文

股票投資收益是投資者投資行為的報(bào)酬。一般情況下，股票投資的收益主要有兩大類(lèi)：一類(lèi)是貨幣收益；另一類(lèi)是非貨幣收益。貨幣收益是投資者購(gòu)買(mǎi)股票后在一定的時(shí)期內(nèi)獲得的貨幣收入。它由兩部分組成：一是投資者購(gòu)買(mǎi)股票后成為公司的股東，他以股東的身份，按照持股的多少，從公司獲得相應(yīng)的股利，包括股息、現(xiàn)金紅利和紅股等，在我國(guó)的一些上市公司中，有時(shí)還可得到一些其他形式的收入，如配股權(quán)證的轉(zhuǎn)讓收入等；二是因持有的股票價(jià)格上升所形成的資本增值，也就是投資者利用低價(jià)進(jìn)高價(jià)出所賺取的差價(jià)利潤(rùn)，這正是目前我國(guó)絕大部分投資者投資股票的直接目的。非貨幣收益的形式多種多樣，例如，投資者購(gòu)買(mǎi)股票成為股東后，可以參加公司的股東大會(huì)，查閱公司的有關(guān)數(shù)據(jù)資料，獲取更多的有關(guān)企業(yè)的信息，在一定程度上參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，在企業(yè)重大決策中有一定的表決權(quán)，這在一定程度上可滿(mǎn)足投資者的參與感；大額投資者購(gòu)買(mǎi)到一定比例的公司股票后，可以進(jìn)入公司的董事會(huì)，可影響甚至決定公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，像前些年上海股市鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的"寶延事件"、"萬(wàn)申事件"莫不如此，其中"寶延事件"中，投資方深圳寶安公司的代表何彬不僅進(jìn)入了延中的董事會(huì)，而且還擔(dān)任董事長(zhǎng)至今；此外，國(guó)外的一些上市公司還規(guī)定，凡股東購(gòu)買(mǎi)本公司商品時(shí)可得到一定折扣優(yōu)惠等等。我們這里研究股票投資收益時(shí)，主要以貨幣收益為主，暫不考慮非貨幣收益。

衡量一項(xiàng)股票投資收益的多少，一般用投資收益率來(lái)說(shuō)明，也就是投資收益與最初投資額的百分比率。由于股票與其他證券的收益不一樣，因此，其收益率的計(jì)算也有較大的差別。計(jì)算股票的收益，通常有以下兩種類(lèi)型：股票收益率、持有期收益率。通過(guò)這些收益率的計(jì)算，能夠充分地把握股票投資收益的具體情況。

股票收益率又稱(chēng)本期股利收益率，也就是股份公司以現(xiàn)金派發(fā)股利與本期股票價(jià)格的比率。用下列公式表示：本期股利益率＝年現(xiàn)金股利/本期股票價(jià)格

公式中，本期股票價(jià)格指證券市場(chǎng)上的該股票的當(dāng)日收盤(pán)價(jià)，年現(xiàn)金股利指上1年每一股股票獲得的股利，本期股利收益率表明以現(xiàn)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票的預(yù)期收益。

持有期收益率是指投資者買(mǎi)入股票持有一定時(shí)期后又賣(mài)出該股票，在投資者持有該股票期間的收益率。用公式表示如下：

持有期收益率＝出售價(jià)格－購(gòu)買(mǎi)價(jià)格＋現(xiàn)金股利/購(gòu)買(mǎi)價(jià)格

投資者要提高股票投資的收益率，關(guān)鍵在于選擇購(gòu)買(mǎi)何種股票以及在何時(shí)買(mǎi)進(jìn)或拋出股票。

任何股票投資者都希望自己能買(mǎi)到盈利豐厚、風(fēng)險(xiǎn)小的股票，因此，在作出投資決策時(shí)，一般要考慮投資對(duì)象的企業(yè)屬性和市場(chǎng)屬性。

股份制公司企業(yè)屬性的好壞，主要通過(guò)以下幾個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)：

（1）公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)

①公司的獲利能力。獲利能力強(qiáng)的公司，股東自然能分配較多的股利，股票價(jià)格也會(huì)比一般公司上升得快，從而使人們對(duì)該股票的投資意愿相對(duì)提高。其計(jì)算公式為：

公司獲利能力＝利潤(rùn)總額／資格總額

此比例愈高，表示公司獲利能力愈強(qiáng)。

②公司的流動(dòng)與速動(dòng)比率。流動(dòng)比率是反映流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間關(guān)系的比率，它是衡量公司短期償債能力的指標(biāo)，流動(dòng)比率愈大表示公司對(duì)負(fù)債的償還能力愈強(qiáng)，同時(shí)表示流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快。其計(jì)算公式為：

流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

一般而論，公司的流動(dòng)比率應(yīng)該接近于2∶1，才被認(rèn)為財(cái)務(wù)狀況良好。流動(dòng)比率太低時(shí)，表示短期償債能力較差，太高時(shí)表示現(xiàn)金或流動(dòng)資產(chǎn)未能充分利用，相應(yīng)地，公司盈利會(huì)降低，影響股東的權(quán)益。

速動(dòng)比率是反映速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間關(guān)系的比率。其計(jì)算公式為：

速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的一個(gè)補(bǔ)充說(shuō)明，也是用來(lái)反映企業(yè)流動(dòng)負(fù)債償還保障能力的指標(biāo)，它要體現(xiàn)的是每百元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金（速動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)就是能夠及時(shí)變現(xiàn)）作保障。國(guó)外財(cái)務(wù)管理理論中常以1∶1作為合理標(biāo)準(zhǔn)。

③公司的稅后利潤(rùn)率。它表示該公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力與銷(xiāo)售能力。稅后利潤(rùn)率太低，表示該公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。其計(jì)算公式為：

公司稅后利潤(rùn)率＝稅后純利潤(rùn)／銷(xiāo)售總額

④凈資產(chǎn)收益率。這是表明公司利用所有的凈資產(chǎn)獲取收益的能力，也是反映公司經(jīng)營(yíng)能力好壞的一個(gè)很重要的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)／公司凈資產(chǎn)總額

⑤每股盈利。它是指公司年稅后利潤(rùn)總額與總股本的比率，表明公司的盈利水平。這是投資者最關(guān)心的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為：

每股盈利＝稅后利潤(rùn)總額／公司總股本

⑥股票市盈率。它主要反映公司股票每股盈利與股票市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系，也是投資者衡量股票投資價(jià)值大小的重要依據(jù)。市盈率越低，表示其投資價(jià)值越高，反之亦然。其計(jì)算公式為：股票市盈率＝股票市場(chǎng)價(jià)格／每股盈利

（2）公司的行業(yè)背景及其成長(zhǎng)性

公司所屬的行業(yè)不同，其發(fā)展的特點(diǎn)也不同，如房地產(chǎn)公司一般盈利性較強(qiáng)，成長(zhǎng)性較好，但易于受宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，發(fā)展具有周期性；一些新興工業(yè)，如微電子、生物、光纖通訊等尖端技術(shù)含量較高的行業(yè)，則具有較強(qiáng)的擴(kuò)張能力和發(fā)展后勁；能源、交通、通訊等基礎(chǔ)行業(yè)，由于受到政策的支持以及壟斷性的行業(yè)特點(diǎn)，發(fā)展比較穩(wěn)定。

（3）發(fā)行公司的規(guī)模

一般來(lái)說(shuō)，公司的規(guī)模大，意味著公司的實(shí)力雄厚，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效益高，發(fā)展的穩(wěn)定性強(qiáng)，因而容易受到股票投資者的歡迎。但是，有時(shí)也有例外的情況，如上海股市歷來(lái)喜小不喜大，小盤(pán)股經(jīng)常受到吹捧，而大盤(pán)股相對(duì)受冷落，股價(jià)較低。這是因?yàn)樾”P(pán)股市值較低，容易操縱，因而股價(jià)上升較容易。另一方面，相對(duì)來(lái)說(shuō)，小盤(pán)股股本擴(kuò)張的潛力較大，通過(guò)送配股可大幅度降低股價(jià)，騰出股價(jià)上升空間。此外，有些小盤(pán)股原先沒(méi)達(dá)到有關(guān)法律規(guī)定的5000萬(wàn)股的低限度，使股本擴(kuò)張成為必然，這更受到市場(chǎng)關(guān)注，像前幾年以1000多倍市盈率高價(jià)購(gòu)買(mǎi)愛(ài)使股份股票的投資者，通過(guò)幾次大劑量的送配股，如今仍有數(shù)倍的收益，便是一個(gè)好的例子。

投資對(duì)象的市場(chǎng)屬性好壞主要看一般投資大眾對(duì)該股票的普遍看法與機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該股票的興趣大小。

股票的公眾印象除了取決于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以外，還主要看公司的發(fā)展后勁以及經(jīng)營(yíng)者對(duì)待投資者的態(tài)度。如上海股市中的"四小龍"以及"浦東概念股"，長(zhǎng)期以來(lái)在投資者中有著非常良好的形象；而像"哈醫(yī)藥"、"東北華聯(lián)"等被稱(chēng)作"傷心概念股"的股票，當(dāng)然會(huì)受到冷遇；再比如"真空電子"前領(lǐng)導(dǎo)人一貫?zāi)曂顿Y者做法的結(jié)果，使昔日上海股市的"龍頭股"，如今A、B股股價(jià)均慘不忍睹。

在上海這樣一個(gè)發(fā)展中的股市中，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股價(jià)的影響十分明顯，個(gè)別股票價(jià)格大起大落，這也給一般投資者帶來(lái)了機(jī)會(huì)。如上海股市近幾年相繼出現(xiàn)過(guò)的"重慶藥業(yè)"的"六六六神話"、"界龍神話"、"北旅神話"、"汾酒奇跡"等，莫不如此。

投資盈利的關(guān)鍵除了選好股票以外，更重要的是選擇好買(mǎi)賣(mài)股票的時(shí)機(jī)。

大多數(shù)投資者都知道，低價(jià)買(mǎi)進(jìn)、高價(jià)賣(mài)出是時(shí)機(jī)，但低價(jià)與高價(jià)應(yīng)如何認(rèn)定，這是投資者最頭痛的問(wèn)題。特別是股票市場(chǎng)變幻莫測(cè)，股價(jià)上漲可能漲過(guò)頭，股價(jià)下跌也經(jīng)常跌過(guò)頭。

股票漲跌過(guò)頭，往往與人們對(duì)股票上升過(guò)度樂(lè)觀，對(duì)股票下跌過(guò)度悲觀直接相關(guān)。當(dāng)股價(jià)開(kāi)始上漲時(shí)，不少人對(duì)股票陸續(xù)看好，等到股價(jià)大漲時(shí)，大多數(shù)投資者都看好，爭(zhēng)先恐后買(mǎi)股票，使行情愈漲，造成看好的人會(huì)愈來(lái)愈多，連市場(chǎng)外的資金都紛紛涌到股市，這時(shí)股價(jià)就可能漲過(guò)頭了。相反，一旦股價(jià)下跌，不少人開(kāi)始看壞，使行情出現(xiàn)大跌現(xiàn)象，大多數(shù)人必然跟著看壞，各種股票頻頻創(chuàng)新低價(jià)，市場(chǎng)之中一片悲觀氣氛，那么股價(jià)要跌過(guò)頭了。

理智的投資者，應(yīng)該在行情漲過(guò)頭的時(shí)候，賣(mài)出股票，在行情跌過(guò)頭的時(shí)候，進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)便宜的股票。問(wèn)題在于一般人很難預(yù)測(cè)到當(dāng)時(shí)上漲的股價(jià)是否會(huì)過(guò)頭，當(dāng)時(shí)下跌的股價(jià)是否也會(huì)過(guò)頭。這時(shí)，最簡(jiǎn)單可行的辦法，就是在股價(jià)接近前一次低點(diǎn)時(shí)買(mǎi)進(jìn)，在股價(jià)到達(dá)上一次較高峰前夕賣(mài)出。

具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)股價(jià)持續(xù)下跌到一定指數(shù)位后，盤(pán)整數(shù)日非但不再創(chuàng)新低價(jià)，反而有所回升時(shí)，這便是短線投資者進(jìn)場(chǎng)的良機(jī)；當(dāng)游資逐步進(jìn)入股市，成交量開(kāi)始在低價(jià)位明顯放大時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)立即買(mǎi)入股票。

當(dāng)股價(jià)行情在高峰階段，成交量突然遞增，而股價(jià)卻未上漲時(shí)，表示可能有大戶(hù)出貨，一般投資者應(yīng)將手中股票先行賣(mài)出，再觀動(dòng)靜；當(dāng)股價(jià)跌勢(shì)已經(jīng)確定，即為短線投資者賣(mài)出的時(shí)機(jī)；當(dāng)股價(jià)上漲超過(guò)了以前的水平，是賣(mài)出良機(jī)；當(dāng)成交量逐日萎縮，股價(jià)逐步盤(pán)低時(shí)，短線投資者也應(yīng)立即拋出。

股票投資論文:股票投資誤導(dǎo)會(huì)計(jì)釋疑論文

一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)的好壞,最終會(huì)反映在其盈利能力上。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),他們所關(guān)心的主要是所投資的公司是否具有穩(wěn)定、長(zhǎng)期的盈利能力。但收益與投資之間存在著時(shí)間上的滯后,投資者在進(jìn)行決策時(shí)只能根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和掌握的資料對(duì)未來(lái)形勢(shì)進(jìn)行判斷,對(duì)預(yù)期收益進(jìn)行估計(jì)。但由于受種種因素影響,未來(lái)收益的實(shí)現(xiàn)往往會(huì)偏離預(yù)期。本文試圖從會(huì)計(jì)角度對(duì)這種偏離作一初步分析。

投資者對(duì)其所關(guān)注的是被投資企業(yè)的獲利能力,這往往是通過(guò)被投資企業(yè)本期及前期損益表報(bào)告的凈收益來(lái)預(yù)測(cè)的。根據(jù)預(yù)測(cè)情況,投資者作出投資決策并通過(guò)供求法則影響股價(jià)。這樣投資者就會(huì)把股價(jià)與盈利預(yù)測(cè)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái),并保持正向關(guān)系。如果某公司盈利預(yù)期良好,那么股價(jià)將會(huì)持續(xù)上升;相應(yīng)地,如果某種股票股價(jià)持續(xù)、穩(wěn)定地上升,也就喻示著該公司的盈利能力較強(qiáng)。

然而,最近許多研究表明:預(yù)期與實(shí)際收益往往會(huì)出現(xiàn)較大的偏離。這種偏離可能導(dǎo)致投資者得不到預(yù)期的收益甚至有虧損的危險(xiǎn)。這時(shí)便產(chǎn)生了一個(gè)問(wèn)題:投資者究竟失誤在哪里？毛病就出在盈利預(yù)測(cè)上。伯納德和托馬斯以及哈德于1990年作的實(shí)證說(shuō)明了這一點(diǎn):預(yù)期收益與股票真實(shí)收益的偏離是由于投資者僅僅重視已報(bào)告的凈收益而不是盈利能力。這便是誤導(dǎo)所在。

從會(huì)計(jì)角度來(lái)說(shuō),損益表中的凈收益既有按權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的應(yīng)計(jì)收益,也有已收到現(xiàn)金制下的現(xiàn)金收益,這兩部分收益在影響未來(lái)收益方面所起的作用是不同的。其中現(xiàn)金收益與盈利能力高度相關(guān),應(yīng)計(jì)收益與盈利能力的相關(guān)度則較低。

權(quán)責(zé)發(fā)生制下的應(yīng)計(jì)收益是通過(guò)應(yīng)計(jì)、遞延、分配及估計(jì)等方法得出的,所有這些均比現(xiàn)金收益主觀得多。因此,從某種意義上來(lái)說(shuō),一個(gè)公司擁有高的凈收益水平而現(xiàn)金流量卻較低,就有可能是它運(yùn)用了令人置疑的收入、費(fèi)用確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。即使是它運(yùn)用的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)還比較客觀,但沒(méi)有能獲得現(xiàn)金來(lái)進(jìn)行再投資,也無(wú)益于盈利能力的保持與提高。這就說(shuō)明:用應(yīng)計(jì)收益來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)收益的性較差。斯龍于1990年作的實(shí)證研究證實(shí)了這一點(diǎn):應(yīng)計(jì)收益在凈收益中所占比重高的公司,在未來(lái)收益宣布時(shí),股票報(bào)酬會(huì)出現(xiàn)與預(yù)期看似“不正常”的逆差。

斐內(nèi)和米勒對(duì)現(xiàn)金收益所下的定義為:“導(dǎo)致現(xiàn)金的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)花費(fèi)現(xiàn)金的費(fèi)用之?dāng)?shù)”。實(shí)際上就是來(lái)自營(yíng)業(yè)并可供管理當(dāng)局在營(yíng)業(yè)中加以使用的現(xiàn)金。一個(gè)公司盈利能力能否維持下去,不取決于一定期間凈收益規(guī)模是否龐大,而取決于有沒(méi)有現(xiàn)金用于支付各種開(kāi)支。只有將現(xiàn)金收回,才能進(jìn)行再投資。正如美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第95號(hào)公告中指出:“現(xiàn)金收益對(duì)凈收益的比率越高,凈收益‘質(zhì)量’越高,即預(yù)期越?！笨梢?jiàn),現(xiàn)金收益與盈利能力高度相關(guān)。用現(xiàn)金收益所作的預(yù)期收益可信度較高。

總之,凈收益中應(yīng)計(jì)收益與現(xiàn)金收益均有助于盈利能力的持續(xù),但程度不同。如果凈收益的大部分由應(yīng)計(jì)收益構(gòu)成,則按此時(shí)的凈收益額所作的收益預(yù)期肯定會(huì)出現(xiàn)較大的逆差。反之,凈收益中主要部分為現(xiàn)金收益,則保持目前的盈利水平將不會(huì)發(fā)生多大問(wèn)題,按此時(shí)的凈收益來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)收益就比較?？梢?jiàn),盈利能力是隨凈收益中兩種收益的不同構(gòu)成而波動(dòng)的。而投資者忽略的恰恰是盈利能力會(huì)隨不同收益成份變化而波動(dòng)的潛在性。盈利預(yù)期上的偏差誤導(dǎo)投資,投資影響股價(jià),股價(jià)又進(jìn)一步誤導(dǎo)投資。這是投資者不可不慎重考慮的。