引論：我們?yōu)槟砹?3篇企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
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財務(wù)危機預(yù)警對一個企業(yè)是至關(guān)重要的。我們必須研究企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警,建立完善的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng),為企業(yè)的健康發(fā)展提供強有力的保障。
一、企業(yè)財務(wù)預(yù)警的含義
財務(wù)危機預(yù)警是以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ),通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化,對企業(yè)可能或者將要面臨的財務(wù)危機所實施的控制和預(yù)測警報。財務(wù)危機并非在一朝一夕內(nèi)形成,而是有一個較長的潛伏時期,因此有必要建立財務(wù)危機預(yù)警,在財務(wù)危機的萌芽狀態(tài)預(yù)先向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出危機警告,促使經(jīng)營者及時采取有效措施,改善管理,防止企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地,以保護各相關(guān)主體的利益。在研究財務(wù)危機預(yù)警之前,我們必須清楚什么原因會形成財務(wù)危機,以及為什么財務(wù)危機預(yù)警是必要的。
二、企業(yè)財務(wù)預(yù)警的運用條件
財務(wù)危機源于企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險重視不夠,缺乏對財務(wù)風(fēng)險的有效管理,這個時候就需要財務(wù)預(yù)警,而導(dǎo)致財務(wù)危機的主要因素是:
(一)企業(yè)喪失籌資能力。企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的首要原因,企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債,一個企業(yè)籌資能力喪失,這就意味著企業(yè)的償債能力會受到影響,而企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營,這就形成了一個惡性循環(huán),此時到期債務(wù)不能清償就成為必然,從而導(dǎo)致企業(yè)陷入危機。
(二)企業(yè)現(xiàn)金流量不佳。要想使企業(yè)在一個合適的資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)下正常的經(jīng)營及運作,在較強的流動性下得以生存和發(fā)展,企業(yè)就必須有合理的現(xiàn)金流。企業(yè)不合理的負債結(jié)構(gòu),成本過大的籌資行為以及盲目擴張,對市場缺乏準(zhǔn)確判斷等都可能造成企業(yè)不能營造充裕的現(xiàn)金流量。在日常經(jīng)濟生活中,有時一個盈利再不錯的企業(yè)也會因為現(xiàn)金流量不佳而走向破產(chǎn)。就像香港最大的財團百福勒,也是由于金融危機導(dǎo)致現(xiàn)金出現(xiàn)嚴(yán)重虧空才最終破產(chǎn)。
(三)公司治理結(jié)構(gòu)不完善。主要表現(xiàn)在公司治理結(jié)構(gòu)的目的性不明確;股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,公司經(jīng)營受大股東操控,而通常大股東占用公司大量資金,會使公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動不能有效進行;股東與公司決策層、管理層之間關(guān)系不規(guī)范,由此形成由大股東為代表的內(nèi)部人控制局面,造成公司監(jiān)督機構(gòu)不能有效運作,引發(fā)企業(yè)重大風(fēng)險。
(四)企業(yè)經(jīng)營管理薄弱。企業(yè)市場定位和經(jīng)營方向不明,財務(wù)決策失誤,產(chǎn)品質(zhì)量銷售下降,營銷策略失當(dāng),信用政策失度和信用管理滯后,成本費用失控,過度舉債,對外提供擔(dān)保和其他經(jīng)濟承諾形成的大量或有負債,公共關(guān)系惡化等企業(yè)經(jīng)營管理的薄弱環(huán)節(jié),很可能在經(jīng)歷不斷累積的過程后突然暴發(fā),由經(jīng)營危機引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機。
(五)企業(yè)內(nèi)部控制不健全。企業(yè)內(nèi)部控制不健全會導(dǎo)致對公司應(yīng)收賬款管理的松懈,盲目采購導(dǎo)致貨物積壓,生產(chǎn)成本過高等這些都會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,不光是在財務(wù)風(fēng)險方面,企業(yè)內(nèi)部控制不完善還會使企業(yè)內(nèi)部各崗位之間缺乏交流和約束,使各個部門高度獨立,缺乏互相監(jiān)督使企業(yè)的資金安全受到威脅,也使企業(yè)的有效資源不能獲得最大的優(yōu)化配置。
(六)環(huán)境因素。由外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境組成。經(jīng)濟發(fā)展周期、經(jīng)濟管理體制、國家經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)政策、財政稅收政策、貨幣金融政策、激烈的市場競爭等企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生不利的變化,都可能引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機;而企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)落后、設(shè)備陳舊等內(nèi)部環(huán)境長期得不到改善同樣也會導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機。
三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警改進建議
(一)提高財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)分析因素的全面性。財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該由多因素構(gòu)成的多層次組織系統(tǒng)組成,受到系統(tǒng)內(nèi)外眾多因素的影響和制約。其指標(biāo)體系范圍廣、信息量大,不僅包括單變量模型與多變量模型,還應(yīng)包括其他輔助模型;不僅包括預(yù)警模型分析,還應(yīng)包括其他的非量化信息與非財務(wù)信息,如企業(yè)的人力資源狀況、技術(shù)力量等,不僅包括企業(yè)的微觀情況,還應(yīng)著眼于宏觀經(jīng)濟環(huán)境,如國家政策、利息率、通貨膨脹率等,這些非傳統(tǒng)因素,雖然難以量化,常常也不是財務(wù)信息,但卻會間接影響企業(yè)的財務(wù)狀況,也同樣不容忽視。這就要求我們在選擇因素分析時必須盡量全面地選擇各級各類指標(biāo),以免遺漏某些重要的信息,造成片面性,從而導(dǎo)致評估結(jié)果的不科學(xué)性。
(二)建立現(xiàn)金流量預(yù)算制度,提高企業(yè)對現(xiàn)金流量的控制能力,提升企業(yè)預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的能力。在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展,即使企業(yè)有盈利能力,但如果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢,也將嚴(yán)重影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營償債能力,因此企業(yè)保持正常的現(xiàn)金流量是其生存和發(fā)展的命脈,如果企業(yè)能夠更好地控制現(xiàn)金流量,就能更好地應(yīng)對與預(yù)防財務(wù)危機。
(三)提高財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的及時性。要想使企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)克服財務(wù)數(shù)據(jù)的滯后性,有效、及時地運行,并且在財務(wù)危機發(fā)生前發(fā)出預(yù)警,就必須要求預(yù)警有暢通的信息傳遞路線和對策以及時反映。所以,這就需要建立一套專門的預(yù)警傳遞系統(tǒng)并由專人負責(zé),使預(yù)警信息能迅速反饋到相關(guān)部門進行處理并及時采取相應(yīng)的對策。
(四)加強財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的后續(xù)管理。雖然前期的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建至關(guān)重要,但保持科學(xué)完備的后續(xù)管理同樣也是不能忽視的,因為它可以保證預(yù)警系統(tǒng)的正常運行和預(yù)警功能的充分發(fā)揮。后續(xù)管理工作通常包括:日常監(jiān)管和維護、保證預(yù)警系統(tǒng)與其他管理系統(tǒng)之間數(shù)據(jù)接口通暢、數(shù)據(jù)共享充分,財務(wù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)體系、預(yù)警臨界標(biāo)準(zhǔn)等有序更新,保證預(yù)警功能的準(zhǔn)確和及時,保障各項數(shù)據(jù)庫的安全和完整,因為數(shù)據(jù)是財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)發(fā)揮功能的基礎(chǔ),所以加強數(shù)據(jù)庫的防病毒入侵、防黑客盜取、防非法操作等措施是至關(guān)重要的。
(五)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)與企業(yè)內(nèi)部控制相結(jié)合。構(gòu)建與運用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)進行危機的預(yù)測,發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)危機問題,并不是企業(yè)的最終目的,企業(yè)的最終目的是根據(jù)財務(wù)預(yù)警的狀況,采取及時的防范措施,使企業(yè)消除財務(wù)危機隱患。
(作者單位:東北財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院)
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1企業(yè)財務(wù)預(yù)警的意義
每個企業(yè)都應(yīng)該對財務(wù)預(yù)警進行研究，這樣能夠有效避免財務(wù)危機的發(fā)生，對企業(yè)財務(wù)預(yù)警的研究無論是對企業(yè)的財務(wù)人員、管理人員，還是對投資者等來說都有重要的意義，財務(wù)預(yù)警能夠幫助企業(yè)管理者及時處理財務(wù)上可能出現(xiàn)的危機，降低經(jīng)營風(fēng)險以及投資風(fēng)險，從而減少經(jīng)濟損失。(1)企業(yè)的管理層：財務(wù)預(yù)警能夠給企業(yè)的管理人員以一定的提示。企業(yè)的財務(wù)人員通過預(yù)警模型的認知能夠預(yù)測企業(yè)是否會陷入財務(wù)危機以及陷入財務(wù)危機后的具體情況，以便及時發(fā)現(xiàn)危險，讓企業(yè)的管理人員有時間處理，從而制定預(yù)案，減少財務(wù)危機的發(fā)生。(2)企業(yè)的投資者：企業(yè)的財務(wù)預(yù)警能夠幫助投資者做出科學(xué)的決策。在投資者所投資的企業(yè)破產(chǎn)時，因為投資者的請求權(quán)在債權(quán)人之后才能行使，因此很有可能使投資者的資產(chǎn)直接化為烏有，而企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警機制能夠幫助投資者進行科學(xué)的判斷，精準(zhǔn)投資。(3)企業(yè)的債權(quán)人：能夠增強風(fēng)險進行控制，減少本息損失。若債權(quán)人在資產(chǎn)貸出之前能夠準(zhǔn)確判斷企業(yè)的財務(wù)狀況，那么債權(quán)人就能確定是否貸出，以及在企業(yè)危機發(fā)生之前做出決策，減少損失。(4)合作企業(yè)：幫助合作企業(yè)做出科學(xué)正確的決策。根據(jù)企業(yè)的危機預(yù)警，供應(yīng)商能夠及時做出判斷，制定合作政策，保證賬款的收回，確定合作的可能性；銷售商則可以確定貨量是否能及時提供，并做出科學(xué)的決策。(5)政府部門：政府部門根據(jù)企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制能夠優(yōu)化資源、優(yōu)化配置，減少資源浪費。財務(wù)危機預(yù)警模型的確立可以幫助政府評判企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，并由此判斷企業(yè)的發(fā)展前景，做出有效決策。
2常用的財務(wù)預(yù)警分析法
傳統(tǒng)的財務(wù)預(yù)警分析方法分為定性分析法和定量分析法兩種類型。
2.1定性財務(wù)預(yù)警分析法
(1)專家調(diào)查法：該方法主要利用專家的財務(wù)經(jīng)驗。專家根據(jù)自身的專業(yè)知識以及經(jīng)驗，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，以及長期以來的發(fā)展?fàn)顩r等進行判斷分析，找到企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，做出判斷。(2)四階段癥狀分析法：四階段癥狀分析法主要分四個階段，分別為潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期。企業(yè)如果出現(xiàn)以上癥狀，則需要進行觀察，找到原因。但是，如果企業(yè)出現(xiàn)特殊的危險情況，這種情況則不適用。(3)管理評分法：管理評分法對企業(yè)的缺陷進行評分，將評分相加，得出總數(shù)，最后再根據(jù)企業(yè)的財務(wù)運營情況，做出判斷。
2.2定量財務(wù)預(yù)警分析法
定量財務(wù)預(yù)警分析法采用多元線性判別模型。這種模型的創(chuàng)立者為美國的Altman，他在1986年對美國的多家企業(yè)進行觀察，這些企業(yè)包括破產(chǎn)企業(yè)以及非破產(chǎn)企業(yè)，并通過企業(yè)的22個財務(wù)比率得出了5個變量，從而確定了Z分數(shù)模型。根據(jù)Z分數(shù)模型的判別分值，確定了臨界值對研究對象進行借貸風(fēng)險的定位。Z分數(shù)模型建立了如下函數(shù)：Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5式中：X1為企業(yè)的營運資金占據(jù)企業(yè)資產(chǎn)總額的比例，企業(yè)的營運資金的周轉(zhuǎn)率越強，企業(yè)的經(jīng)營狀況也就越好。X2為企業(yè)在一定時間內(nèi)留存收益進行再投資的比例。X2數(shù)值越大，那么，企業(yè)進行融資以及在投資的能力也就越強，企業(yè)的創(chuàng)新能力以及在市場上的競爭力也越強。X3為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比例，其反映了企業(yè)在不考慮稅收以及財務(wù)杠桿的情況下的實際盈利能力。X4為資本市值與債務(wù)賬面價值的比例，它主要反映的是投資者對公司前景的判斷。它是資本市值對債務(wù)的比值，指標(biāo)越高，企業(yè)的投資價值也就越高，在資本市場上，這個指標(biāo)很有說服力。X5為銷售額與總資產(chǎn)的比例，它是用來衡量企業(yè)憑借其資產(chǎn)獲得銷售收入的能力。根據(jù)之前破產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，Altman得出了一個經(jīng)驗性臨界數(shù)值，即Z=3.0，企業(yè)的Z計分值若高于3.0則應(yīng)確定為安全企業(yè)，若低于3.0為危險企業(yè)。另外，Altman在對破產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)驗總結(jié)中發(fā)現(xiàn)，如果一個企業(yè)的Z計分值低于1.8的話，那么這個企業(yè)很難順利經(jīng)營下去。
3重慶江源置業(yè)有限公司財務(wù)預(yù)警分析
以重慶江源置業(yè)有限公司2015年財務(wù)報表為依據(jù)，將相關(guān)數(shù)據(jù)代入Z分值模型進行計算：X1=營運資金/總資產(chǎn)=(1510780974-1316353163)/1512848783=0.13X2=留存收益/總資產(chǎn)=3540379/1512848783=0.002X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)=-1306666/1512848783=-0.0008X4=資本市值/債務(wù)賬面價值=196495620/1316353163=0.15X5=銷售額/總資產(chǎn)=1306666/1316353163=0.0001將上述結(jié)果代入Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5中，可得：Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5=0.12×0.13+1.4×0.002+3.3×(-0.0008)+0.6×0.15+1.0×0.0001=0.246根據(jù)判斷標(biāo)準(zhǔn)：Z計分值高于3.0的企業(yè)為安全企業(yè)，若Z計分值低于3.0則為危險企業(yè)。由此可知，重慶江源置業(yè)有限公司面臨著財務(wù)危機，因此應(yīng)該引起財務(wù)人員的重視。
4對重慶江源置業(yè)有限公司的相關(guān)建議
對重慶江源置業(yè)有限公司財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，可以發(fā)現(xiàn)：公司近年來業(yè)務(wù)規(guī)?？s減，營業(yè)收入減少，凈利潤出現(xiàn)虧損，公司發(fā)展較慢。雖然經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量仍為正值，但是金額為152587130，與公司的總資產(chǎn)1512848783相比，仍然有現(xiàn)金流不足的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)采取以下措施降低財務(wù)危機的發(fā)生。
4.1編制現(xiàn)金流量預(yù)算，加強現(xiàn)金流日常監(jiān)控
一個企業(yè)是否有強大的經(jīng)營能力并不取決于企業(yè)是否盈利，而是取決于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)是否暢通，并且是否能夠應(yīng)付日常支出，因此，財務(wù)人員對企業(yè)現(xiàn)金流量的預(yù)算十分重要。企業(yè)的現(xiàn)金流量預(yù)算不僅包括企業(yè)每年的流量預(yù)算，而且包括其月度滾動現(xiàn)金流量的預(yù)算。年度現(xiàn)金流量的預(yù)算對未來一年內(nèi)的現(xiàn)金缺口有警示作用，而月度滾動現(xiàn)金流量預(yù)算則對企業(yè)各期實際的現(xiàn)金流和目標(biāo)值的偏離有預(yù)警功能。
4.2擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高盈利能力
重慶江源置業(yè)有限公司盈利能力有所不足，主要體現(xiàn)在公司財務(wù)報表上營業(yè)利潤為負，資產(chǎn)負債表上資產(chǎn)負債率較高，因此應(yīng)當(dāng)及時采取措施，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，改進業(yè)務(wù)水平，提高盈利能力。因為企業(yè)經(jīng)營所提高的現(xiàn)金流才是最有保障的現(xiàn)金流，若采取籌資等方式保障現(xiàn)金流，那么償債壓力及財務(wù)風(fēng)險都會有所增加，因此，提高盈利能力是重慶江源置業(yè)有限公司最應(yīng)該關(guān)注的問題。
4.3確立財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，并進行長期財務(wù)預(yù)警
財務(wù)預(yù)警指標(biāo)不僅包含企業(yè)的償債能力，而且包含其盈利能力以及資產(chǎn)運營能力。針對特殊的企業(yè)，財務(wù)人員應(yīng)該有所側(cè)重地對財務(wù)指標(biāo)的計算方法有所調(diào)整。一方面，企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)該將衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平以及財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)納入財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系之中，如將土地開發(fā)周期指標(biāo)以及工程項目進度指標(biāo)納入財務(wù)預(yù)警體系之中；另一方面，財務(wù)預(yù)警指標(biāo)不僅應(yīng)包括定性指標(biāo)，還應(yīng)該包括定量指標(biāo)。綜上所述，重慶江源置業(yè)有限公司應(yīng)該根據(jù)財務(wù)預(yù)警得出的結(jié)論，對業(yè)務(wù)水平以及盈利能力進行提升，以保障企業(yè)的日常支出，減少財務(wù)危機發(fā)生的可能。
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企業(yè)財務(wù)預(yù)警,是經(jīng)過對企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)的分析,通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化,對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機實施的實時監(jiān)控和預(yù)測警報。隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深化,市場競爭日趨激烈,構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),及時溝通企業(yè)有關(guān)財務(wù)危機預(yù)警的信息,有效地防范和化解財務(wù)危機,是任何一個企業(yè)都亟待解決的問題。近年來,除了沿用傳統(tǒng)的經(jīng)驗判別與定性分析方法外,企業(yè)利益相關(guān)者也開始關(guān)注并嘗試使用定量分析模型來預(yù)測財務(wù)危機。財務(wù)危機預(yù)警模型就是借助企業(yè)一系列財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)來識別企業(yè)財務(wù)危機的判別模型。其關(guān)鍵就是如何確定預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警指標(biāo)的臨界值。
一、單變量模型
最早的單變量預(yù)警模型是Beaver(1966)在其《財務(wù)比率與失敗預(yù)測》一文中通過比較研究1954～1964年間的79個失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)提出的。他認為,預(yù)測財務(wù)失敗的比率有:(1)債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額;(2)資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額;(3)資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額;(4)資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負債率;(5)資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面價值。
Beaver認為,債務(wù)保障率能夠最好的判定企業(yè)的財務(wù)狀況,其次是資產(chǎn)負債率,并且離失敗日越近,誤判率越低。所以,按照單變量模式的解釋,企業(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況應(yīng)該表現(xiàn)為企業(yè)長期的、穩(wěn)定的狀況。所以,跟蹤考察企業(yè)時,應(yīng)對上述比率的變化趨勢予以特別注意。
單變量模型利用個別財務(wù)比率預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機,分析較為簡單。但是,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況受到許多因素的影響,各種因素之間既有聯(lián)系又有區(qū)別。單個比率反映的內(nèi)容往往有限,無法全面解釋企業(yè)的財務(wù)狀況,因此其有效性受到一定的限制。運用這種方法可能出現(xiàn)對于同一公司、不同的預(yù)測指標(biāo)得出不同結(jié)論的情況,因此指標(biāo)選擇決定了單變量模型方法運用的成敗。正由于單變量模型存在較大的缺陷,因而逐漸被新的財務(wù)預(yù)警模型所替代。
二、多元判別分析模型
多元判別分析模型是運用多種財務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來預(yù)測財務(wù)危機可能性的模型。它利用會計系統(tǒng)固有的平衡性,將相互聯(lián)系的多個財務(wù)指標(biāo)有機結(jié)合,建立一個多元線型函數(shù)模型來綜合反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險情況,以消除個別指標(biāo)在評價企業(yè)財務(wù)狀況方面的缺陷。
1968年Altman在其《財務(wù)比率、判別分析和公司破產(chǎn)預(yù)測》一文中認為,企業(yè)是一個綜合體,各個財務(wù)指標(biāo)之間存在某種相互聯(lián)系,各個財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)整體風(fēng)險的影響和作用也不相同。通過把傳統(tǒng)的財務(wù)比率和多元判別分析方法結(jié)合在一起,他發(fā)展了一種財務(wù)危機預(yù)警模型,即Z計分模型。該模型的具體形式如下:
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
式中,X1=營運資本/總資產(chǎn),反映資產(chǎn)的流動性與規(guī)模特征;X2=留存收益/總資產(chǎn),反映企業(yè)累計盈利狀況;X3=息稅前收益/總資產(chǎn),反映企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力;X4=權(quán)益的市場價值/總債務(wù)賬面值,反映企業(yè)的償債能力;X5=銷售總額/總資產(chǎn),反映企業(yè)的運營能力。
通過統(tǒng)計分析,Altman認為Z值應(yīng)在1.81～2.99之間,等于2.675時居中。企業(yè)的Z值大于2.675,表明企業(yè)的財務(wù)狀況良好;如果Z值小于1.81,則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險;Z值處于1.81～2.675之間,稱為“灰色地帶”,處在這個區(qū)間的企業(yè)財務(wù)狀況極不穩(wěn)定。
Z計分模型的變量是從資產(chǎn)流動性、獲利能力、償債能力和運營能力等指標(biāo)中各選擇一兩個最具代表性的指標(biāo),模型中的系數(shù)則是根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果得到的各指標(biāo)相對重要性的量度。按照這一模型,通過計算企業(yè)連續(xù)幾年的Z值就可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的征兆。Altman曾對66家企業(yè)進行測算,實證表明該模型的準(zhǔn)確率約為95%。
Z計分模型簡單明了、易于理解,有利于不同財務(wù)狀況的比較,根據(jù)實證研究表明準(zhǔn)確率較高,故得到了較為廣泛的應(yīng)用。但它也有缺陷,其運用有一定的局限性,主要表現(xiàn)在:(1)不具有橫向可比性,即不能用于對規(guī)模、行業(yè)不同的企業(yè)進行比較;(2)它采用的是按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則編制的報表資料,沒有考慮較為客觀的現(xiàn)金流量指標(biāo),往往不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)現(xiàn)實的財務(wù)狀況。
隨著經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)變化,特別是進入20世紀(jì)七十年代以后,企業(yè)財務(wù)危機的平均規(guī)模急劇增大,原有的Z計分模型已無法解釋當(dāng)時的企業(yè)財務(wù)危機現(xiàn)象。于是,Altman、Haldeman等人于1977年又提出了一種能更準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機的新模型――ZETA模型。該模型在對27個初始財務(wù)比率進行區(qū)別分析后,選取了7個解釋變量,即資產(chǎn)報酬率(息稅前利潤/總資產(chǎn))、盈余穩(wěn)定性(息稅前利潤/總資產(chǎn)的10年標(biāo)準(zhǔn)誤差)、利息保障倍數(shù)(息稅前利潤/利息支出總額)、累計盈余(留存收益/總資產(chǎn))、流動性(流動比率)、資本比率(5年普通股平均市值/總資本)和資本規(guī)模(普通股權(quán)益/總資產(chǎn))。該模型分類正確率在破產(chǎn)前1年高達91%,前4年可到80%,即使前5年亦可達70%。但該模型存在的不足是選擇比率沒有理論可依,選擇同一行業(yè)中相匹配的危機公司和正常公司也是困難的,而且觀察的總是歷史事件。但由于該模型簡單明了,以后對企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的研究都是沿著這一思路進行。
20世紀(jì)七十年代,日本開發(fā)銀行調(diào)查部選擇了東京證券交易所310家上市公司作為研究對象,使用與Altman相同的研究方法,建立了“利用經(jīng)營指標(biāo)進行企業(yè)風(fēng)險評價的破產(chǎn)模型”。其判別函數(shù)為:
Z=2.1W1+1.6W2-1.7W3-W4+2.3W5+2.5W6
式中,W1表示銷售額增長率;W2表示總資本利潤率;W3表示他人資本分配率;W4表示資產(chǎn)負債率;W5表示流動比率;W6表示粗附加值生產(chǎn)率(即折舊費、人工成本、利息及利稅之和與銷售額之比)。模型中和的系數(shù)是負數(shù),表明他人資本分配率和資產(chǎn)負債率越小,風(fēng)險也越小。該模型Z值的判斷標(biāo)準(zhǔn)是:如果Z值大于10,則企業(yè)財務(wù)狀況良好;如果Z值小于0,則企業(yè)存在嚴(yán)重的財務(wù)危機,破產(chǎn)的概率極大;如果Z值在0與10之間,則表明企業(yè)處于“灰色區(qū)域”,存在財務(wù)隱患。
此外,還有學(xué)者在對Z值模型進行改進的基礎(chǔ)上,建立了其他多變量模型――F分數(shù)模型、巴薩利模型等,這些預(yù)警模型各具特色,有一定的適用性。
多元判別分析模型都有著計算簡便、準(zhǔn)確率高的優(yōu)勢,它能包括反映企業(yè)財務(wù)狀況的多項指標(biāo),也能包括獨立變量。但是,該類型模型也存在一系列缺點:(1)多元判別分析模型是根據(jù)特定樣本建立起來的判別模型,因而根據(jù)一個地區(qū)(或時期)樣本企業(yè)建立的判別分析模型可能無法有效地對另一個地區(qū)(或時期)的企業(yè)進行預(yù)測;(2)有用性差。該模型是建立在組內(nèi)分布為近似正態(tài)分布,并且兩組的協(xié)方差矩陣相等的假設(shè)之上的,而實際很難滿足這一假設(shè);(3)財務(wù)困境組與控制組之間配對標(biāo)準(zhǔn)的確定是一個很大的難題。
三、多元邏輯模型
盡管多元判別分析模型有較好的預(yù)測性,但存在假設(shè)上的局限性,與現(xiàn)實相去甚遠。1980年美國學(xué)者Ohlsen率先在財務(wù)預(yù)警研究中應(yīng)用了二元概率函數(shù)來計算危機事件發(fā)生的概率,采用9項財務(wù)變量來估計Logistic回歸模型。這一模型建立在累計概率函數(shù)的基礎(chǔ)上,不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的條件。
Logistic模型假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)的概率為p(破產(chǎn)取1,非破產(chǎn)取0值),并假設(shè)Ln[p/(1-p)]可以用財務(wù)比率線性解釋。假設(shè)Ln[p/(1-p)]=a+bx,根據(jù)推導(dǎo)可以得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)],從而計算出企業(yè)破產(chǎn)的概率。其判別方法和其他模型一樣,先是根據(jù)多元線性判定模型確定企業(yè)破產(chǎn)的Z值,然后推導(dǎo)出企業(yè)破產(chǎn)的條件概率。其判別規(guī)則是:如果P值大于0.5,表明企業(yè)破產(chǎn)的概率較大,判定企業(yè)為即將破產(chǎn)類型;如果P值低于0.5,表明企業(yè)財務(wù)正常的概率比較大,可以判定為財務(wù)正常。
Logistic模型的最大優(yōu)點是,它把在(0,1)區(qū)間預(yù)測一個企業(yè)是否發(fā)生財務(wù)危機的概率,轉(zhuǎn)化為在實數(shù)軸上預(yù)測一個企業(yè)是否發(fā)生財務(wù)危機的機會比的問題,這與線性概率有著本質(zhì)上的進步。由于不需要嚴(yán)格的假設(shè)條件,克服了線性方程受統(tǒng)計假設(shè)約束的局限性,Logistic模型具有更廣泛的適用范圍。實證結(jié)果顯示,資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)報酬率和短期流動性4項財務(wù)指標(biāo)對預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)概率具有統(tǒng)計顯著性,判別正確率高達96.12%。目前,這種模型的使用較為普遍,但其計算過程比較復(fù)雜,而且在計算過程中有很多的近似處理,這不可避免地會影響到預(yù)測精度。
四、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警模型
運用線性概率分析、邏輯回歸方法來建立財務(wù)危機判別函數(shù)都是直接或者間接地依賴于線性函數(shù)來建立模型,存在的只是理論上的優(yōu)越性,往往并不能很好地擬合復(fù)雜的實際數(shù)據(jù)。1987年Lapedes和Fayber首次應(yīng)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對財務(wù)預(yù)警進行研究,開創(chuàng)了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警的先河。該模型是一種平行分散處理模型,具有預(yù)測誤差小、運行高速、存貯分散、信息聯(lián)想、自我學(xué)習(xí)以及自我組織的特點,適合于對復(fù)雜性、時變性和模糊性的系統(tǒng)進行預(yù)測。
BP模型是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法中較常用的模型,該模型將系統(tǒng)看作一個黑箱,考慮其輸入和輸出之間的非線性映射,輸入過程用輸入節(jié)點表示,輸出過程用輸出節(jié)點表示。假定系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)未知,用隱節(jié)點表示內(nèi)部機制,從而形成一種用人腦神經(jīng)元突觸行為模擬節(jié)點機制的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。通過不斷地輸入和輸出,以及對有限多個樣本的學(xué)習(xí)來達到對所研究系統(tǒng)內(nèi)部的模擬。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是自由分布的,其非線性形態(tài)較為通用、靈活,在變量從未知分布取得和協(xié)方差矩陣不相等時能提供良好的準(zhǔn)確性。
這種模型的優(yōu)點是使企業(yè)財務(wù)動態(tài)預(yù)警成為可能,并使模型具備隨不斷變化的復(fù)雜環(huán)境自學(xué)習(xí)的能力。這意味著隨著樣本數(shù)的積累,這種模型可以定期更新推理,從而對企業(yè)危機動態(tài)作出預(yù)警。國內(nèi)學(xué)者周敏、王新宇在2002年通過實證分析認為,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析在判定正確率方面比線性模型和Logistic回歸模型更加有效,并且不受變量分布特征影響,不需要主觀定性地判斷企業(yè)財務(wù)危急狀態(tài),因而能夠更加合理地預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機。但由于該模型結(jié)構(gòu)難以確認、計算量較大和表述判別力較難等,其在財務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用不多。
現(xiàn)有的財務(wù)預(yù)警模型大多是發(fā)達國家的學(xué)者在研究本國上市公司的基礎(chǔ)上建立起來的,雖具有一定的有效性,但發(fā)達國家的管理比較先進,企業(yè)內(nèi)部控制比較健全,這些模型并不完全適用于評估我國企業(yè)的經(jīng)營狀況和進行財務(wù)預(yù)警分析。鑒于我國企業(yè)的實際情況,ST公司及*ST公司絕大部分具有陷入財務(wù)困境的基本特征,我國目前的財務(wù)預(yù)警模型也基本上基于這兩類公司建立,但由于我國的理論研究相對滯后,市場體制還不完善,目前企業(yè)財務(wù)預(yù)警模型構(gòu)建存在的問題有如下幾點:
第一,預(yù)警變量選擇缺乏理論支持。目前支持財務(wù)危機研究的系統(tǒng)規(guī)范理論比較薄弱,預(yù)警變量(財務(wù)指標(biāo))的選取還處于探索階段,不能在理論指導(dǎo)下系統(tǒng)地進行,而只能靠研究者經(jīng)驗判斷、對前人研究成果借鑒和統(tǒng)計篩選。研究者的經(jīng)驗判斷會因主觀因素影響模型預(yù)警效果,而以數(shù)據(jù)為向?qū)У慕y(tǒng)計篩選,依賴樣本數(shù)據(jù)間的統(tǒng)計關(guān)系,雖受主觀因素影響較小,但理論解釋力相對較弱。
第二,樣本選取范圍和樣本時間區(qū)間存在局限。研究發(fā)現(xiàn),不同的樣本選取范圍和不同的時間區(qū)間所得出的預(yù)警模型存在很大差異。在樣本的選取時間上會受到數(shù)據(jù)的完整性和研究區(qū)間的影響。國外的研究絕大部分選擇的是破產(chǎn)或失敗前一年的數(shù)據(jù),其判定效果良好的一個主要原因是所有指標(biāo)在破產(chǎn)前一年兩組公司之間的差異是最大的,時效性最強。國內(nèi)研究則多用ST當(dāng)年或前一年數(shù)據(jù)來構(gòu)建預(yù)警模型。另外,在樣本選取范圍上也會受到不同地區(qū)和行業(yè)的限制。不同行業(yè)要求的財務(wù)比率經(jīng)驗值可能不同,有些甚至有很大差異。譬如,以流動比率為例,工業(yè)企業(yè)的流動比率大多在2:1比較合理,而商業(yè)企業(yè)的流動比率合理值則低于該值。
第三,預(yù)警模型缺乏非財務(wù)因素支持。絕大部分的研究都以財務(wù)會計報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),以各種財務(wù)指標(biāo)為變量來建立預(yù)警模型。運用財務(wù)指標(biāo)建立的財務(wù)預(yù)警模型雖然能較直觀地反映企業(yè)的綜合財務(wù)狀況,但從我國企業(yè)的情況來看,不能僅采用財務(wù)指標(biāo)作為判別依據(jù)。比如,存在某些上市公司操縱利潤、弄虛作假而致使財務(wù)指標(biāo)含有“水分”的問題。更重要的是,一些非財務(wù)指標(biāo)如企業(yè)所屬行業(yè)的生命周期、市場競爭力、審計意見、行業(yè)因素、主導(dǎo)產(chǎn)品受國家產(chǎn)業(yè)政策的影響等,對分析企業(yè)的財務(wù)狀況、預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營前景能起到重要作用。
綜上所述,財務(wù)預(yù)警模型為企業(yè)在經(jīng)營中提供了風(fēng)險防范和控制的有效方法,在我國由于受到多種現(xiàn)實條件的限制,財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)沒有很好地發(fā)揮作用,為企業(yè)利益相關(guān)者提供必要和有效的預(yù)警信息。筆者針對上述問題提出以下幾點建議:第一,建立分行業(yè)、分企業(yè)、甚至分部門的預(yù)警模型,拓寬數(shù)據(jù)的收集渠道和研究的范圍;第二,將非財務(wù)變量納入模型,非財務(wù)變量與財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合將會有助于提高模型的預(yù)測精度;第三,健全企業(yè)內(nèi)部控制制度,建立和完善管理信息系統(tǒng),保證財務(wù)預(yù)警模型中各種指標(biāo)、財務(wù)比率計算的真實性。
(作者單位:安徽大學(xué)工商管理學(xué)院)
主要參考文獻:
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[2]王躍旗.財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)風(fēng)險評價模型評價[J].中國管理信息化,2007.2.
篇4
企業(yè)財務(wù)危機的產(chǎn)生有著多方面的原因，不僅僅是企業(yè)外部條件會造成企業(yè)的財務(wù)危機，企業(yè)內(nèi)部由于經(jīng)營管理不善也會促發(fā)企業(yè)的財務(wù)危機，為此就必需選擇恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)指標(biāo)，建立合理的財務(wù)危機預(yù)警體系，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范，為企業(yè)發(fā)展保駕護航。
一、企業(yè)財務(wù)危機的基本認識
（一）企業(yè)財務(wù)危機含義及表現(xiàn)形式
財務(wù)危機是由于種種原因?qū)е碌钠髽I(yè)財務(wù)狀況持續(xù)惡化，財務(wù)風(fēng)險加劇，出現(xiàn)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的信用危機，直至最終破產(chǎn)的一系列事件的總稱。
財務(wù)危機從總體上說是支付能力不足或者支付能力喪失，但具體地看，卻存在多種表現(xiàn)形式：
1、從資產(chǎn)存量角度看，企業(yè)總資產(chǎn)的賬面凈值相當(dāng)于或小于賬面記錄的負債金額，即企業(yè)凈資產(chǎn)小于或等于零。當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)為負值時，就是所謂的“資不抵債”，表明企業(yè)已經(jīng)事實上破產(chǎn)。
2、從可持續(xù)經(jīng)營的角度看，企業(yè)主營業(yè)務(wù)量持續(xù)負增長，市場銷售黯淡，盈利能力差，存在數(shù)額巨大的未彌補虧損。
3、從現(xiàn)金流量角度看，企業(yè)現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為負值，并常常伴有資金流量萎縮的情況，一些必要的約束性支出被壓縮或拖欠，且這種現(xiàn)金流量的非正常情況處于長期的持續(xù)狀態(tài)，其應(yīng)履行的償債義務(wù)受到阻礙。
4、由于經(jīng)常拖欠應(yīng)付款項，企業(yè)信用喪失，難以從供應(yīng)商、金融機構(gòu)或資本市場等相應(yīng)融資渠道籌集必需的補充資金，用來維持日常支出或基本的償債需求，使企業(yè)資金來源日益枯竭，從而步人惡性循環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重財務(wù)危機而不得不宣告破產(chǎn)。
（二）企業(yè)財務(wù)危機的特征
從財務(wù)危機的定義可以看出它指的是企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，財務(wù)危機的特征可以概括為以下幾點：
1、客觀積累性。財務(wù)危機的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤，而非會計報表某一時點上某一項目的失誤，即是各種財務(wù)活動行為失誤的綜合。
2、突發(fā)性。財務(wù)危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。
3、多樣性。由于受到企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營過程、財務(wù)行為方式多樣化的影響，這些活動環(huán)節(jié)中不管哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能引發(fā)財務(wù)危機。
4、災(zāi)難性。財務(wù)危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況發(fā)生都會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。
（三）企業(yè)財務(wù)危機形成的原因
1、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的存在
影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要因素是：市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求、企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格、生產(chǎn)資料價格的穩(wěn)定性、企業(yè)對產(chǎn)品銷售價格的調(diào)整能力、單位產(chǎn)品變動成本的變化、企業(yè)固定成本總額的高低以及經(jīng)營管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理經(jīng)驗等，其中決定性因素是管理的質(zhì)量。
2、企業(yè)喪失籌資能力
企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債。新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個企業(yè)籌資能力喪失(或者無籌資能力)，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，此時到期債務(wù)不能清償就為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的首要原因。
3、企業(yè)現(xiàn)金流量不佳
合理的現(xiàn)金流量，是維持企業(yè)在一個適當(dāng)?shù)馁Y本和財務(wù)結(jié)構(gòu)下經(jīng)營及運作的需要，也是維持企業(yè)在較強的流動性下得以生存和發(fā)展的需要。在日常經(jīng)濟生活中，有時一個盈利不錯的企業(yè)也會走向破產(chǎn)。一個企業(yè)現(xiàn)金流量是否合理，主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和支付能力等方面。
4、企業(yè)資產(chǎn)流動性的強弱
5、企業(yè)負債結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)占用期限搭配(即籌資政策)不合理
二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系解析
企業(yè)財務(wù)危機一旦發(fā)生對企業(yè)的發(fā)展將造成致命的打擊，企業(yè)財務(wù)危機是多種因素作用的結(jié)果，它具有較長的潛伏期。一般其形成過程有規(guī)律可尋，因此建立企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系就顯得尤為重要。
（一）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的含義
財務(wù)預(yù)警體系就是以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃、相關(guān)經(jīng)營資料以及所收集的外部資料為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)方，并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營非正常波動或財務(wù)危機的原因，挖掘企業(yè)財務(wù)運營體系中所隱藏的問題，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預(yù)防措施，為管理部門提供決策和風(fēng)險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。
（二）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系指標(biāo)設(shè)計原則
企業(yè)在構(gòu)建企業(yè)外務(wù)危機預(yù)警體系時，首要的問題是財務(wù)指標(biāo)的選取，所選取的指標(biāo)應(yīng)該全方位地反映企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀和運行規(guī)律，及時對企業(yè)財務(wù)運營中存在的風(fēng)險發(fā)出警報并迅速做好防范和控制措施。一般說來，財務(wù)指標(biāo)的設(shè)計和預(yù)警體系的構(gòu)造應(yīng)遵循以下幾個原則：
1、針對性原則。即預(yù)警指標(biāo)必須與企業(yè)的特點充分結(jié)合起來，使構(gòu)建的預(yù)警指標(biāo)體系對企業(yè)的財務(wù)分析和風(fēng)險判斷做到真實可靠。
2、全面性原則。即預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)該全面、系統(tǒng)反映企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度，設(shè)計的指標(biāo)能夠充分考慮企業(yè)可能面臨的財務(wù)風(fēng)險，做到預(yù)警指標(biāo)不重復(fù)、不遺漏。
3、動態(tài)性原則。即必須在分析企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，把握未來的發(fā)展趨勢。此外，還必須根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境變化不斷修正、補充指標(biāo)體系的內(nèi)容，確保預(yù)警的時效性。
4、可行性原則。即在企業(yè)的經(jīng)營情況及財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或發(fā)生危機之前，能夠及時發(fā)出警報。預(yù)警的信號要明確，判斷要簡單，不應(yīng)把指標(biāo)設(shè)計得于復(fù)雜，缺乏實用性。此外，還必須保證所花費的成本低于其所能帶來的效益。
（三）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警程序
企業(yè)財務(wù)預(yù)警過程實質(zhì)上是一個邏輯分析過程，即應(yīng)用因果分析法，從結(jié)果出發(fā)尋找產(chǎn)生這種結(jié)果的原因，再分析原因又是如何影響結(jié)果—警情及影響程度大小。財務(wù)預(yù)警遵循的邏輯過程即預(yù)警系統(tǒng)研究所遵循的思路依次是：
1、確定警情。確定警情是預(yù)警的前提，可以通過預(yù)警系統(tǒng)中所選擇的若干重要預(yù)警指標(biāo)的預(yù)測景氣信號來反映。
2、尋找警源。確定警源是預(yù)警過程的起點。警源是導(dǎo)致警情發(fā)生的根源。一般說來，警源有兩類：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場環(huán)境等外生警源；另一類是可控性較強的警源，主要指一些內(nèi)在因素的作用
3、分析警兆。分析警兆是預(yù)警的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。預(yù)警不能只停留在對警源的分析上，而應(yīng)該作進一步的分析，即根據(jù)警兆分析來預(yù)報警情的程度。警兆根據(jù)可否直接表現(xiàn)為外部現(xiàn)象特征指標(biāo)，分為景氣警兆和動向警兆。
4、預(yù)報警度。預(yù)報警度是預(yù)警的目的。根據(jù)警兆的變化狀況，通過監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)中景氣信號，可確定下一個景氣信號，從而確定下一個階段的警度，即實際警情的嚴(yán)重程度。
5、處理警情。即當(dāng)警情出現(xiàn)后采取什么措施去處理，企業(yè)財務(wù)危機的警情處理十分重要，一個可操作的警情處理方法和路徑能夠較好的防范企業(yè)危機，同時在處理過程中也要依據(jù)警情的大小和重要性分別對待，重要的警情必須報告高層管理人員。
（四）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的功能
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的作用主要有以下四個方面：
1、監(jiān)測作用。財務(wù)危機預(yù)警活動的第一要務(wù)，是確立企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)以及對企業(yè)運行有舉足輕重作用的經(jīng)濟活動與領(lǐng)域為監(jiān)測對象。
2、識別與診斷作用。通過監(jiān)測信息的分析，可確立企業(yè)經(jīng)濟活動中己發(fā)生的危機現(xiàn)象或?qū)⒁l(fā)生的危機活動趨勢。
3、預(yù)防和控制作用。有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時預(yù)防現(xiàn)存的財務(wù)危機，而且能通過系統(tǒng)詳細記錄，了解危機發(fā)生的原因，并及時提出解決措施和改進建議，更正企業(yè)營運中的偏差或過失，使企業(yè)回復(fù)到正常的運轉(zhuǎn)軌道上。
4、提升企業(yè)價值。企業(yè)的價值就是以其所控制的經(jīng)濟資源，為社會創(chuàng)造最大的財富，實現(xiàn)企業(yè)價值的不斷增值。建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，其目的是要促使企業(yè)千方百計改善經(jīng)營管理，提升經(jīng)營策略，在激烈的市場競爭中，避免企業(yè)財務(wù)失敗的出現(xiàn)。
三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的建構(gòu)
不可否認企業(yè)財務(wù)危機是多方面因素造成的，但是產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng)，財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警體系尤其必要。
（一）建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
（二）確立財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
從資產(chǎn)獲利能力看：
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負債率一般為40—60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增值率。一般采用經(jīng)改進的功效系數(shù)法對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標(biāo)單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。
然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率、實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率、應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中：
實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下：
從長遠觀點看，一個企業(yè)能夠遠離財務(wù)危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強。指標(biāo)有：
雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財務(wù)危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有：長期負債與營運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中：
（三）結(jié)合實際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略
在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。其中控制風(fēng)險策略可進一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
篇5
我國中小企業(yè)較多，普遍存在的問題是資本結(jié)構(gòu)不健全、管理結(jié)構(gòu)不合理、財務(wù)信息不完善、內(nèi)部控制制度落后、風(fēng)險意識薄弱等，因此中小企業(yè)很難抵擋外部環(huán)境引發(fā)的風(fēng)險。目前，很多中小型企業(yè)尚未意識到財務(wù)風(fēng)險危機，也并未采取相關(guān)措施進行防治，直接導(dǎo)致很多中小企業(yè)連年虧損，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)。建立一套完善可行的中小企業(yè)危機預(yù)警方法，成為當(dāng)前學(xué)者們的研究熱點。國外學(xué)者采用多元概率比回歸分析法、現(xiàn)金流量信息預(yù)測分析法和混合模型分析法對中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險開展了大量研究，并取得了一定成果。Zmijewski[1]采用概率回歸分析法對3800家正常企業(yè)和76家破產(chǎn)企業(yè)進行研究，建立了Probit財務(wù)預(yù)警模型；Aziz[2]通過對比破產(chǎn)和非破產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流量均值及公司納稅情況，提出了現(xiàn)金流量信息模型；Hongkyuetal.[3]采用破產(chǎn)預(yù)警混合模型，對韓國破產(chǎn)企業(yè)和正常企業(yè)進行了實證研究，驗證了混合模型分析法的可行性。任惠光等[4]采用DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、Logistic模型和模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，選取了財務(wù)、公司管理、效益等51個技術(shù)指標(biāo)，對378家上市公司進行實證研究，提出一種跨期財務(wù)綜合危機預(yù)警模型；楊瀟[5]結(jié)合傳統(tǒng)Logistic財務(wù)預(yù)警模型和隨機欠抽樣不均衡分析方法，建立了RU-Logistic財務(wù)預(yù)警模型，采用主成分分析法對我國上市電力公司開展研究。雖然近年來國內(nèi)外針對企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警進行了大量研究，但是仍存在以下不足：（1）現(xiàn)有財務(wù)危機預(yù)警主要針對大型企業(yè)，對中小企業(yè)的相關(guān)研究還不多見；（2）國內(nèi)現(xiàn)有相關(guān)研究很少考慮我國國情，國外一些基本假設(shè)未必符合我國市場體制；（3）財務(wù)預(yù)警評價體系還不完善，很少考慮非財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)危機的影響。本文針對這些不足之處，選取80家中小企業(yè)上市公司為研究對象，采用Logistic方法建立了兩種不同的中小型企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警回歸模型，并對比了兩種模型的企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警準(zhǔn)確率。研究成果可為中小企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警提供參考。
二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型設(shè)計
（一）模型特點與針對性
Logistic回歸模型是一種概率回歸廣義線性模型，可用于描述和推斷一組變量與多分類因變量之間的關(guān)系。Logistic回歸模型參數(shù)估計主要采用非條件最大似然法，通過建立似然函數(shù)和對數(shù)似然函數(shù)，獲得對數(shù)似然函數(shù)的最大特征根相關(guān)參數(shù)，得出各個參數(shù)的最大似然估計值。本文采用Logistic回歸來進行中小企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警研究，主要因為Logistic回歸模型具有以下特點[6-7]：（1）Logistic回歸模型的自變量與因變量存在非線性關(guān)系；（2）Logistic回歸模型無需假設(shè)方差不變，對自變量分布無特殊要求，各個自變量可以是連續(xù)值或離散值，甚至可以為虛擬值，即不需要假設(shè)自變量間存在多元正態(tài)分布；（3）Logistic回歸模型的因變量為分類變量，預(yù)測精度較高。基于Logistic回歸模型上述特點，認為其可以進行中小企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警研究。將中小企業(yè)是否陷入財務(wù)危機作為因變量，其狀態(tài)可以用0和1表示。當(dāng)中小企業(yè)陷入財務(wù)危機時，因變指標(biāo)類型變量名稱編碼計算方法償債能力指標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負債率A1負債總額/資產(chǎn)總額利息保障倍數(shù)A2稅前利潤/總利息現(xiàn)金流量與流動負債比A3現(xiàn)金凈流量/流動負債總額營運資本與總資產(chǎn)比A4（流動資產(chǎn)-流動負債）/總資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)營業(yè)毛利率A5營業(yè)利潤/營業(yè)收入總資產(chǎn)凈利潤率A6凈利潤/總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率A7凈利潤/凈資產(chǎn)留存收益與總資產(chǎn)比A8（未分配利潤+盈余公積）/總資產(chǎn)營運能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率A9賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款余額營運資金周轉(zhuǎn)率A10收入/營運資本總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率A11收入/總資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)率A12銷貨成本/存貨余額發(fā)展能力指標(biāo)總資產(chǎn)增長率A13總資產(chǎn)增長額/總資產(chǎn)凈利潤增長率A14（本期凈利潤-上期凈利潤）/上期凈利潤凈資產(chǎn)增長率A15（本期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）/上期凈資產(chǎn)現(xiàn)金流指標(biāo)銷售凈現(xiàn)率A16經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營收入凈額表1財務(wù)變量（候選）指標(biāo)類型變量名稱計算編碼計算方法企業(yè)組織結(jié)構(gòu)最大股東持股比例B1最大股東持股/總股份Z-指數(shù)B2最大股東持股/第二大股東持股管理費用管理費率B3管理費用/主營業(yè)務(wù)收入董事會構(gòu)成董事會規(guī)模B4董事數(shù)量獨立董事占比B5獨立董事數(shù)量/董事數(shù)量審計意見意見類型B6虛擬變量；標(biāo)準(zhǔn)無誤記為1，其他記為0表2非財務(wù)變量（候選）量取1；當(dāng)中小企業(yè)財務(wù)狀況良好時，因變量取0。在進行數(shù)據(jù)預(yù)處理時發(fā)現(xiàn)自變量（包括財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)）不服從正態(tài)分布，因此選用不需要假設(shè)自變量間存在多元正態(tài)分布的Logistic回歸模型進行中小企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警研究。
（二）研究樣本
鑒于我國大多中小企業(yè)并未上市，很多財務(wù)信息存在虛假情況且財務(wù)數(shù)據(jù)搜集較為困難，本文研究的中小企業(yè)主要來自滬深兩市中小企業(yè)板塊。采用與國內(nèi)外學(xué)者類似的研究方法，以上市公司是否處于ST狀態(tài)為判斷財務(wù)危機的標(biāo)準(zhǔn)，共選取80家非金融類中小型上市公司，其中69家非ST企業(yè)和11家ST企業(yè)，分為非財務(wù)危機組和財務(wù)危機組開展研究。考慮到行業(yè)等因素對研究結(jié)果的影響，非財務(wù)危機組所處行業(yè)和資產(chǎn)規(guī)模盡量與財務(wù)危機組相近，所搜集數(shù)據(jù)均來自2012—2016年滬深兩市的公開財務(wù)報表。
（三）研究變量選取
1.財務(wù)變量選取企業(yè)財務(wù)狀況與其運營能力、管理能力、盈利能力息息相關(guān)，目前仍沒有形成完善的企業(yè)財務(wù)危機預(yù)測變量選取依據(jù)。本文基于現(xiàn)有研究基礎(chǔ)，認為預(yù)警模型財務(wù)變量需滿足如下條件：（1）變量指標(biāo)相關(guān)數(shù)據(jù)容易獲得；（2）能夠顯示中小企業(yè)短期償債能力；（3）可以體現(xiàn)中小企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展?fàn)顟B(tài)；（4）可以體現(xiàn)中小企業(yè)投資水平的合理性；（5）可以體現(xiàn)中小企業(yè)成長能力。參考中國上市公司財務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫中的相關(guān)指標(biāo)選擇本文分析所需的財務(wù)變量[8]。根據(jù)中小企業(yè)特點，確定償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)和現(xiàn)金流指標(biāo)為財務(wù)危機預(yù)警的一級指標(biāo)，具體二級指標(biāo)及其計算方法見表1。2.非財務(wù)變量選取中小企業(yè)財務(wù)危機不僅受到財務(wù)變量影響，還會受到宏觀經(jīng)濟、社會環(huán)境、行業(yè)因素等非財務(wù)變量影響。與財務(wù)變量不同，非財務(wù)變量收集難度大、成本高。國外研究人員大多選擇宏觀經(jīng)濟指標(biāo)和行業(yè)指標(biāo)作為非財務(wù)變量，但由于我國經(jīng)濟環(huán)境與國外經(jīng)濟環(huán)境有著較大差異，本文非財務(wù)變量更側(cè)重于微觀方面。選擇企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、管理費用、董事會構(gòu)成和審計意見作為非財務(wù)變量一級指標(biāo)，四項一級指標(biāo)下設(shè)若干二級指標(biāo)，具體情況見表2。
三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型實證
（一）變量篩選
如果利用上述22個指標(biāo)構(gòu)建中小企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型，雖然可以進行較為全面的分析，但是工作量十分巨大，這些指標(biāo)中的部分指標(biāo)存在線性相關(guān)。為了提高計算準(zhǔn)確率，須對上文16個財務(wù)候選指標(biāo)和6個非財務(wù)候選指標(biāo)進行正態(tài)性檢驗和顯著性檢驗。對各變量進行K-S檢驗，利用隨機變量B的樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建分布函數(shù)，通過計算分布函數(shù)落在某個區(qū)間內(nèi)與正態(tài)分布重合的概率，用于判斷變量是否滿足正態(tài)分布。表3為16個財務(wù)候選指標(biāo)和6個非財務(wù)候選指標(biāo)的K-S檢驗及顯著性檢驗結(jié)果。表3中，各變量顯著性水平都接近于0，遠遠小于0.5。由于各變量間不服從正態(tài)分布，因此需要對其進行Wilcoxon秩和非參數(shù)檢驗。將企業(yè)成為ST的前1年、前2年、前3年分別記為T-1、T-2、T-3。根據(jù)各單變量Wilcoxon秩和非參數(shù)檢驗結(jié)果，發(fā)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率（A12）、最大股東持股比例（B1）、Z-指數(shù)（B2）、董事會規(guī)模（B4）的顯著性水平均大于0.5，須剔除這些變量。因此，從前文16個財務(wù)候選指標(biāo)和6個非財務(wù)候選指標(biāo)中篩選出15個財務(wù)候選指標(biāo)和3個非財務(wù)候選指標(biāo)，作為中小企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的變量。
（二）因子分析
如果基于剩余的18個候選指標(biāo)開展財務(wù)危機預(yù)警研究，計算量仍然很大，可進一步通過因子分析降低變量數(shù)。1.KMO檢驗利用KMO檢驗結(jié)果對候選財務(wù)變量進行判斷。若KMO值越大，說明變量相關(guān)性越強。對本文15個財務(wù)候選指標(biāo)進行巴特利球體檢驗，其卡方計算結(jié)果為1192.15，自由度計算值為102，財務(wù)指標(biāo)變量的KMO值為0.821。若KMO值分布在[0.8，0.9]，則說明因子分析效果較好，因此15個財務(wù)候選指標(biāo)因子分析效果較好。2.公共因子計算表4為15個財務(wù)候選指標(biāo)公共因子特征值、貢獻率計算結(jié)果。由表4可知，如果選擇5個公共因子，則能反映出15個財務(wù)候選指標(biāo)81.693%的信息量；如果選擇4個公共因子，則能反映出15個財務(wù)候選指標(biāo)78.113%的信息量。綜合效率和計算量，本文選擇前4個公共因子作為財務(wù)候選指標(biāo)的替代變量，將其分別記為C1、C2、3.載荷系數(shù)計算表5為C1、C2、C3、C4和15個財務(wù)候選指標(biāo)原始變量間的載荷矩陣計算結(jié)果。由表5可知：C1可以對A5、A6、A7和A8進行解釋，對應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)盈利能力信息；C2可以對A1、A2、A3和A4進行解釋，對應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)償債能力信息；C3可以對A9、A10、A11和A13、A14、A15進行解釋，對應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)營運能力、發(fā)展能力信息；C4可以對A16解釋，對應(yīng)變量可以很好地反映企業(yè)現(xiàn)金流信息。
（三）財務(wù)危機預(yù)警模型構(gòu)建
1.純財務(wù)指標(biāo)Logistic回歸模型采用SPSS13.0軟件對80家公司上一年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行回歸分析，計算結(jié)果見表6。由表6可知，在p=0.05水平下，C1、C2、C3、C4均可通過顯著性檢驗。由此可知，純財務(wù)指標(biāo)回歸模型的擬合度較高。
（四）結(jié)果分析
1.純財務(wù)指標(biāo)Logistic回歸模型采用純財務(wù)指標(biāo)回歸模型進行財務(wù)危機預(yù)警的檢驗結(jié)果見表8。由表8可知，針對ST中小企業(yè)和非ST中小企業(yè)，純財務(wù)指標(biāo)回歸模型預(yù)警準(zhǔn)確率分別為63.636%和82.609%。2.綜合Logistic回歸模型采用綜合回歸模型進行財務(wù)危機預(yù)警的檢驗結(jié)果見表9?？梢?，對于ST中小企業(yè)和非ST中小企業(yè)，綜合回歸模型預(yù)警準(zhǔn)確率分別為81.818%和92.754%。對比綜合回歸模型和純財務(wù)指標(biāo)回歸模型，綜合回歸模型預(yù)警準(zhǔn)確率分別提升18.182%和10.145%。
篇6
企業(yè)的財務(wù)危機始終都伴隨著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，在實際運營過程中財務(wù)問題及經(jīng)營問題都始終伴隨著企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，財務(wù)危機的表現(xiàn)形式有多種多樣，主要是流動資金不足、權(quán)益不足、流動性不足以及債務(wù)拖欠等幾個方面，這些都可能導(dǎo)致企業(yè)在正常的經(jīng)濟業(yè)務(wù)時受到阻礙，甚至于發(fā)生除非企業(yè)進行大規(guī)模的重組，否則難以有效化解危機及困難的局面。而且，在財務(wù)危機的諸多因素中，較弱的公司治理結(jié)構(gòu)往往會導(dǎo)致上市企業(yè)發(fā)生較為嚴(yán)重的財務(wù)危機，財務(wù)危機通常就會成為公司治理結(jié)構(gòu)比較薄弱的表現(xiàn)，正是基于這一原因，強化財務(wù)危機管理具有重要意義。
財務(wù)危機作為一種能夠嚴(yán)重干擾企業(yè)正常發(fā)展、影響企業(yè)價值的經(jīng)濟困境，通常會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)持續(xù)虧損或者嚴(yán)重虧損，進而無法正常支付企業(yè)費用及債務(wù)，在這種情況下，企業(yè)自身的持續(xù)經(jīng)營能力、盈利能力及償債能力都會遭受很大的喪失和削弱，并進一步導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，價值受損，是企業(yè)處于經(jīng)營困難的處境。
二、企業(yè)財務(wù)危機機理研究
財務(wù)危機的出現(xiàn)并不是偶然的，它的形成和發(fā)展需要經(jīng)歷一個累積的過程，它是企業(yè)在自身的經(jīng)營過程中，依次經(jīng)歷危機潛伏、危機形成、危機發(fā)展以及破產(chǎn)和恢復(fù)的一系列過程，正因為如此，企業(yè)財務(wù)危機常常具有漸進性、突變性、綜合性、可逆性以及后果嚴(yán)重性的特點。并在發(fā)生的過程中出現(xiàn)多種征兆，這些征兆是多種多樣的，始終貫穿于企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營、管理以及財務(wù)的各個方面和階段。
總的來講，企業(yè)的財務(wù)危機主要表現(xiàn)為以下幾個方面：首先是企業(yè)的利潤質(zhì)量比較低，甚至于發(fā)生嚴(yán)重的虧損，其次是企業(yè)的資源浪費情況嚴(yán)重，資源使用效率低下甚至無效，企業(yè)自身的財務(wù)狀況及經(jīng)營狀況發(fā)生明顯的惡化，企業(yè)的資金短缺等。
由此可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的財務(wù)危機始終都伴隨著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，在實際運營過程中財務(wù)問題及經(jīng)營問題都始終伴隨著企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，財務(wù)危機的因子早已在生產(chǎn)中潛伏著，企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機實際上是危機因子不斷擴大的結(jié)果。正是由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營自身所具有的變化性及動態(tài)性，企業(yè)的財務(wù)危機在反應(yīng)及預(yù)防方面也就增加了難度，這使得企業(yè)財務(wù)危機動態(tài)預(yù)警成為日常管理中的重要內(nèi)容。
三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)管控框架構(gòu)建
企業(yè)建立財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)管控框架應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)自身的管理和經(jīng)營特點以及企業(yè)的資源狀況，同時還應(yīng)當(dāng)滿足成本效益原則、動態(tài)管控原則、開放性原則等，而且還要確保財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)框架具有較強的可操作性。這就要求企業(yè)在建立相應(yīng)的危機預(yù)警管控框架時有效分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的種種原因，以便做到管控框架的有效性。
中小企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警的內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)財務(wù)危機管控的重要因素，這是因為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營離不開具體的經(jīng)濟環(huán)境，正是由于各種因素共同形成的資源集合體，使得企業(yè)的經(jīng)營在很大程度上受制于內(nèi)部環(huán)境因素，良好的內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境對于財務(wù)危機預(yù)警具有重要意義。
企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)管控模型的構(gòu)建要從戰(zhàn)略管控、經(jīng)營管控、作業(yè)實時管控等環(huán)節(jié)，從戰(zhàn)略層面、經(jīng)營層面及作業(yè)層面來強化分析管控，具體來講，可以分為中長期財務(wù)預(yù)警、短期財務(wù)預(yù)警及動態(tài)財務(wù)預(yù)警等。
首先，企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)管控框架第一階段：經(jīng)營預(yù)警
在這一階段，要明確企業(yè)進行危機預(yù)警的經(jīng)營環(huán)境，包括內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境、外部經(jīng)營環(huán)境等，以此來處理好企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險跟企業(yè)經(jīng)營環(huán)境之間的互動關(guān)系，理順三者之間的關(guān)系。而且在實際的管控過程中，需要明確管控的重點環(huán)節(jié)及方面，這里面主要涉及了生產(chǎn)方面、采購方面、營銷方面等。針對具體的流程，進一步實現(xiàn)簡化和有效管控，實現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的產(chǎn)購銷各個環(huán)節(jié)的有效良好銜接，根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)實際及管理水平對業(yè)務(wù)流程實現(xiàn)動態(tài)管理。
其次，企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)管控框架第二階段：財務(wù)指標(biāo)預(yù)警
在財務(wù)階段，量化的指標(biāo)就是財務(wù)危機預(yù)警的指標(biāo)，這要求企業(yè)按照內(nèi)部環(huán)境及外部環(huán)境分析作為預(yù)警指導(dǎo)，將企業(yè)財務(wù)報表分析作為預(yù)警的切入點，將各財務(wù)數(shù)據(jù)加工和分析，及時轉(zhuǎn)化為有用的財務(wù)數(shù)據(jù)和信息。具體來講要重點分析企業(yè)償債能力預(yù)警指標(biāo)、營運能力預(yù)警指標(biāo)、盈利能力預(yù)警指標(biāo)、發(fā)展能力預(yù)警指標(biāo)等，同時還應(yīng)當(dāng)重點分析現(xiàn)金流量預(yù)警指標(biāo)，準(zhǔn)確把握分析重點。
再次，企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)管控框架第三階段：實現(xiàn)兩階段的一體化結(jié)合及動態(tài)化管控
管理層需要針對企業(yè)所表現(xiàn)出的警報或者警示信息作出合理科學(xué)判斷，并針對具體的財務(wù)危機提出措施、有效執(zhí)行。企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)管控框架總體上就是反應(yīng)——執(zhí)行——糾正的持續(xù)過程，在這一動態(tài)管控框架下，企業(yè)需要強化自身危機意識，重視企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警管控的作用及積極意義，同時針對不同的危機定期不定期地進行分類預(yù)警，以此有效把握危機動向，強化危機處理，重點控制好關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵流程。
總的來講，企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)管控框架需要將企業(yè)的財務(wù)階段及經(jīng)營階段的關(guān)鍵環(huán)節(jié)進行有機整合，做到財務(wù)危機預(yù)警框架的動態(tài)管理和及時更新，逐步建立健全企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警管框框架的內(nèi)容及要素，并且在實際的危機預(yù)警管控過程中要逐步強化管控過程的綜合性及合一性，避免單獨或者割裂地執(zhí)行管控的某一個環(huán)節(jié)，做到動態(tài)管控過程的相互聯(lián)系和相互影響，提升企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警動態(tài)管控過程效率及效果。
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篇7
1.企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)技術(shù)不成熟
由于我國的信息化發(fā)展較晚，這也是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)技術(shù)不成熟的關(guān)鍵性因素，尤其是一些企業(yè)在發(fā)展的過程中，應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)時間比較短，進而在應(yīng)用中存在著較多的技術(shù)問題。例如，財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)常常出現(xiàn)系統(tǒng)故障，無法對企業(yè)的財務(wù)危機進行實時監(jiān)測，導(dǎo)致財務(wù)危機突然爆發(fā)，給企業(yè)造成較大的經(jīng)濟損失，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。又如，由于技術(shù)上的局限，使得企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)在運行的過程中達到預(yù)期的目標(biāo)，進而出現(xiàn)監(jiān)測不準(zhǔn)確問題，影響到財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的運行效果，對企業(yè)的發(fā)展非常不利。
2.財務(wù)人員技術(shù)水平不高無法有效的應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)
企業(yè)在正常發(fā)展的過程中，財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是企業(yè)財務(wù)工作安全順利進行的關(guān)鍵，而財務(wù)人員作為財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的主要應(yīng)用者，其應(yīng)用的技術(shù)水平直接決定了財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的應(yīng)用效率，也決定了企業(yè)財務(wù)工作的效率。就現(xiàn)階段企業(yè)財務(wù)工作的實際情況來分析，很多財務(wù)人員信息技術(shù)水平較低，很多財務(wù)人員無法適應(yīng)財務(wù)工作的發(fā)展及改革，導(dǎo)致無法有效的應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，進而影響到財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的使用水平，對企業(yè)的財務(wù)安全構(gòu)成較大的威脅。
3.很多企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)與財務(wù)管理系統(tǒng)不相容
正常情況下，企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該作為企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)的一部分實施的，然而，就現(xiàn)階段一些企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的實際運行情況上來看，一些企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在運行過程中較為孤立，運行效率不高，而且由于時效性較差、準(zhǔn)確性不高等原因，也將無法及時的發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)危機，對企業(yè)的財務(wù)安全也造成非常嚴(yán)重的影響，勢必會對企業(yè)的發(fā)展造成不利影響。
4.財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的警示功能較為單一
由于財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)仍然處于發(fā)展階段，進而導(dǎo)致財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的警示功能非常的單一，財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的運行程序主要是包括對系統(tǒng)中的財務(wù)信息進行數(shù)據(jù)的監(jiān)測，分析財務(wù)數(shù)據(jù)的異常，針對于異常情況進行及時的報警。從財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的運行程序上來看，其主要是發(fā)現(xiàn)風(fēng)險和預(yù)警風(fēng)險，但是財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)卻不能有效的控制風(fēng)險。可見，從財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的功能上看，其存在著一定的缺陷，無法真正的將財務(wù)危機有效的控制，從而影響到企業(yè)財務(wù)工作的質(zhì)量，對企業(yè)的發(fā)展造成非常不利的影響。
二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)存在問題的解決措施
1.提高企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的技術(shù)水平
鑒于企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)技術(shù)不成熟影響到企業(yè)財務(wù)質(zhì)量的問題，應(yīng)該采取有效的技術(shù)措施不斷的提高企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的技術(shù)水平，進而使企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)能夠更好地為企業(yè)財務(wù)工作服務(wù)。首先，企業(yè)應(yīng)該聘任專門的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的維護人員，要求維護技術(shù)人員具有較高的專業(yè)水平，能夠及時的發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的漏洞及故障，通過及時的處理，能夠確保財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的穩(wěn)定運行，實現(xiàn)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)各項功能的發(fā)揮。其次，及時對財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)進行更新，確保財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)各項硬件和軟件都是市場上最先進的，這樣才能夠發(fā)揮出財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的功能，實現(xiàn)良好的應(yīng)用效果，促進企業(yè)的良好發(fā)展。
2.加強培訓(xùn)，提高財務(wù)人員應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的水平
在企業(yè)應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的過程中，存在著財務(wù)人員信息技術(shù)水平不高的問題，無法有效的應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，對企業(yè)造成的影響頗大。因此，為了解決這一問題，應(yīng)該對加強財務(wù)人員的培訓(xùn)，不斷的提高財務(wù)人員應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的水平，確保財務(wù)工作的順利開展。首先，應(yīng)該對目前企業(yè)財務(wù)人員的信息技術(shù)水平進行調(diào)查，了解財務(wù)人員的整體情況，針對于財務(wù)人員的實際情況制定培訓(xùn)計劃。其次，將現(xiàn)今最為實用的信息技術(shù)知識作為培訓(xùn)的主要內(nèi)容，并且指導(dǎo)財務(wù)人員有效的操作財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。在培訓(xùn)中，要做到事無巨細，將財務(wù)人員在操作財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)中的問題一一解決，以不斷的提高財務(wù)人員應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的水平，促進財務(wù)工作的有序開展。再次，應(yīng)對財務(wù)人員的培訓(xùn)結(jié)果進行考核，了解財務(wù)人員信息技術(shù)水平的提高情況，并且對其進行綜合性的評定，確保財務(wù)人員能夠有效的應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，促進財務(wù)工作的順利開展和高質(zhì)量的完成。
3.確保財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)與財務(wù)管理系統(tǒng)的有效相容
企業(yè)在應(yīng)用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的過程中，應(yīng)該確保財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)與財務(wù)管理系統(tǒng)的有效相容。具體應(yīng)該將財務(wù)管理系統(tǒng)作為財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的信息來源，通過對財務(wù)管理系統(tǒng)中的信息進行有效的分析，了解目前企業(yè)的財務(wù)狀況，并且實施針對性的預(yù)警，進而實現(xiàn)良好的財務(wù)危機預(yù)警作用，促進企業(yè)經(jīng)濟的長遠發(fā)展。
篇8
經(jīng)濟全球化時代，市場經(jīng)濟的飛速發(fā)展一方面促使企業(yè)全面走向市場，為企業(yè)發(fā)展提供了廣大的資金和產(chǎn)品銷售市場，另一方面市場中的企業(yè)，時刻面臨著各種風(fēng)險，每種風(fēng)險都有可能導(dǎo)致企業(yè)走向滅亡。如果企業(yè)不能卓有成效的規(guī)避與防范各種風(fēng)險因素的話，勢必使企業(yè)的未來發(fā)展陷入嚴(yán)重的危機境地。然而，在企業(yè)遭遇風(fēng)險之前，財務(wù)狀況會逐漸惡化產(chǎn)生企業(yè)的財務(wù)危機，隨著時間的推移，當(dāng)財務(wù)危機加劇到企業(yè)無以承受的極限時，全面危機將會隨之爆發(fā)。
企業(yè)財務(wù)危機的產(chǎn)生有著多方面的原因，不僅僅是企業(yè)外部條件會造成企業(yè)的財務(wù)危機，企業(yè)內(nèi)部由于經(jīng)營管理不善也會促發(fā)企業(yè)的財務(wù)危機，為此就必需選擇恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)指標(biāo)，建立合理的財務(wù)危機預(yù)警體系，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范，為企業(yè)發(fā)展保駕護航。
一、企業(yè)財務(wù)危機的基本認識
（一）企業(yè)財務(wù)危機含義及表現(xiàn)形式
財務(wù)危機是由于種種原因?qū)е碌钠髽I(yè)財務(wù)狀況持續(xù)惡化，財務(wù)風(fēng)險加劇，出現(xiàn)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的信用危機，直至最終破產(chǎn)的一系列事件的總稱。
財務(wù)危機從總體上說是支付能力不足或者支付能力喪失，但具體地看，卻存在多種表現(xiàn)形式：
1、從資產(chǎn)存量角度看，企業(yè)總資產(chǎn)的賬面凈值相當(dāng)于或小于賬面記錄的負債金額，即企業(yè)凈資產(chǎn)小于或等于零。當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)為負值時，就是所謂的“資不抵債”，表明企業(yè)已經(jīng)事實上破產(chǎn)。
2、從可持續(xù)經(jīng)營的角度看，企業(yè)主營業(yè)務(wù)量持續(xù)負增長，市場銷售黯淡，盈利能力差，存在數(shù)額巨大的未彌補虧損。
3、從現(xiàn)金流量角度看，企業(yè)現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為負值，并常常伴有資金流量萎縮的情況，一些必要的約束性支出被壓縮或拖欠，且這種現(xiàn)金流量的非正常情況處于長期的持續(xù)狀態(tài)，其應(yīng)履行的償債義務(wù)受到阻礙。
4、由于經(jīng)常拖欠應(yīng)付款項，企業(yè)信用喪失，難以從供應(yīng)商、金融機構(gòu)或資本市場等相應(yīng)融資渠道籌集必需的補充資金，用來維持日常支出或基本的償債需求，使企業(yè)資金來源日益枯竭，從而步人惡性循環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重財務(wù)危機而不得不宣告破產(chǎn)。
（二）企業(yè)財務(wù)危機的特征
從財務(wù)危機的定義可以看出它指的是企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，財務(wù)危機的特征可以概括為以下幾點：
1、客觀積累性。財務(wù)危機的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤，而非會計報表某一時點上某一項目的失誤，即是各種財務(wù)活動行為失誤的綜合。
2、突發(fā)性。財務(wù)危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。
3、多樣性。由于受到企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營過程、財務(wù)行為方式多樣化的影響，這些活動環(huán)節(jié)中不管哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能引發(fā)財務(wù)危機。
4、災(zāi)難性。財務(wù)危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況發(fā)生都會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。
（三）企業(yè)財務(wù)危機形成的原因
1、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的存在
影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要因素是：市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求、企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格、生產(chǎn)資料價格的穩(wěn)定性、企業(yè)對產(chǎn)品銷售價格的調(diào)整能力、單位產(chǎn)品變動成本的變化、企業(yè)固定成本總額的高低以及經(jīng)營管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理經(jīng)驗等，其中決定性因素是管理的質(zhì)量。
2、企業(yè)喪失籌資能力
企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債。新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個企業(yè)籌資能力喪失(或者無籌資能力)，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，此時到期債務(wù)不能清償就為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的首要原因。
3、企業(yè)現(xiàn)金流量不佳
合理的現(xiàn)金流量，是維持企業(yè)在一個適當(dāng)?shù)馁Y本和財務(wù)結(jié)構(gòu)下經(jīng)營及運作的需要，也是維持企業(yè)在較強的流動性下得以生存和發(fā)展的需要。在日常經(jīng)濟生活中，有時一個盈利不錯的企業(yè)也會走向破產(chǎn)。一個企業(yè)現(xiàn)金流量是否合理，主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和支付能力等方面。
4、企業(yè)資產(chǎn)流動性的強弱
5、企業(yè)負債結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)占用期限搭配(即籌資政策)不合理
二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系解析
企業(yè)財務(wù)危機一旦發(fā)生對企業(yè)的發(fā)展將造成致命的打擊，企業(yè)財務(wù)危機是多種因素作用的結(jié)果，它具有較長的潛伏期。一般其形成過程有規(guī)律可尋，因此建立企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系就顯得尤為重要。
（一）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的含義
財務(wù)預(yù)警體系就是以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃、相關(guān)經(jīng)營資料以及所收集的外部資料為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)方，并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營非正常波動或財務(wù)危機的原因，挖掘企業(yè)財務(wù)運營體系中所隱藏的問題，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預(yù)防措施，為管理部門提供決策和風(fēng)險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。
（二）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系指標(biāo)設(shè)計原則
企業(yè)在構(gòu)建企業(yè)外務(wù)危機預(yù)警體系時，首要的問題是財務(wù)指標(biāo)的選取，所選取的指標(biāo)應(yīng)該全方位地反映企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀和運行規(guī)律，及時對企業(yè)財務(wù)運營中存在的風(fēng)險發(fā)出警報并迅速做好防范和控制措施。一般說來，財務(wù)指標(biāo)的設(shè)計和預(yù)警體系的構(gòu)造應(yīng)遵循以下幾個原則：
1、針對性原則。即預(yù)警指標(biāo)必須與企業(yè)的特點充分結(jié)合起來，使構(gòu)建的預(yù)警指標(biāo)體系對企業(yè)的財務(wù)分析和風(fēng)險判斷做到真實可靠。
2、全面性原則。即預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)該全面、系統(tǒng)反映企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度，設(shè)計的指標(biāo)能夠充分考慮企業(yè)可能面臨的財務(wù)風(fēng)險，做到預(yù)警指標(biāo)不重復(fù)、不遺漏。
3、動態(tài)性原則。即必須在分析企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，把握未來的發(fā)展趨勢。此外，還必須根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境變化不斷修正、補充指標(biāo)體系的內(nèi)容，確保預(yù)警的時效性。
4、可行性原則。即在企業(yè)的經(jīng)營情況及財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或發(fā)生危機之前，能夠及時發(fā)出警報。預(yù)警的信號要明確，判斷要簡單，不應(yīng)把指標(biāo)設(shè)計得于復(fù)雜，缺乏實用性。此外，還必須保證所花費的成本低于其所能帶來的效益。
（三）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警程序
企業(yè)財務(wù)預(yù)警過程實質(zhì)上是一個邏輯分析過程，即應(yīng)用因果分析法，從結(jié)果出發(fā)尋找產(chǎn)生這種結(jié)果的原因，再分析原因又是如何影響結(jié)果—警情及影響程度大小。財務(wù)預(yù)警遵循的邏輯過程即預(yù)警系統(tǒng)研究所遵循的思路依次是：
1、確定警情。確定警情是預(yù)警的前提，可以通過預(yù)警系統(tǒng)中所選擇的若干重要預(yù)警指標(biāo)的預(yù)測景氣信號來反映。
2、尋找警源。確定警源是預(yù)警過程的起點。警源是導(dǎo)致警情發(fā)生的根源。一般說來，警源有兩類：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場環(huán)境等外生警源；另一類是可控性較強的警源，主要指一些內(nèi)在因素的作用
3、分析警兆。分析警兆是預(yù)警的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。預(yù)警不能只停留在對警源的分析上，而應(yīng)該作進一步的分析，即根據(jù)警兆分析來預(yù)報警情的程度。警兆根據(jù)可否直接表現(xiàn)為外部現(xiàn)象特征指標(biāo)，分為景氣警兆和動向警兆。
4、預(yù)報警度。預(yù)報警度是預(yù)警的目的。根據(jù)警兆的變化狀況，通過監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)中景氣信號，可確定下一個景氣信號，從而確定下一個階段的警度，即實際警情的嚴(yán)重程度。
5、處理警情。即當(dāng)警情出現(xiàn)后采取什么措施去處理，企業(yè)財務(wù)危機的警情處理十分重要，一個可操作的警情處理方法和路徑能夠較好的防范企業(yè)危機，同時在處理過程中也要依據(jù)警情的大小和重要性分別對待，重要的警情必須報告高層管理人員。
（四）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的功能
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的作用主要有以下四個方面：
1、監(jiān)測作用。財務(wù)危機預(yù)警活動的第一要務(wù)，是確立企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)以及對企業(yè)運行有舉足輕重作用的經(jīng)濟活動與領(lǐng)域為監(jiān)測對象。
2、識別與診斷作用。通過監(jiān)測信息的分析，可確立企業(yè)經(jīng)濟活動中己發(fā)生的危機現(xiàn)象或?qū)⒁l(fā)生的危機活動趨勢。
3、預(yù)防和控制作用。有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時預(yù)防現(xiàn)存的財務(wù)危機，而且能通過系統(tǒng)詳細記錄，了解危機發(fā)生的原因，并及時提出解決措施和改進建議，更正企業(yè)營運中的偏差或過失，使企業(yè)回復(fù)到正常的運轉(zhuǎn)軌道上。
4、提升企業(yè)價值。企業(yè)的價值就是以其所控制的經(jīng)濟資源，為社會創(chuàng)造最大的財富，實現(xiàn)企業(yè)價值的不斷增值。建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，其目的是要促使企業(yè)千方百計改善經(jīng)營管理，提升經(jīng)營策略，在激烈的市場競爭中，避免企業(yè)財務(wù)失敗的出現(xiàn)。
轉(zhuǎn)貼于 三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的建構(gòu)
不可否認企業(yè)財務(wù)危機是多方面因素造成的，但是產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng)，財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警體系尤其必要。
（一）建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
（二）確立財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
從資產(chǎn)獲利能力看：
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負債率一般為40—60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增值率。一般采用經(jīng)改進的功效系數(shù)法對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標(biāo)單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。
然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率、實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率、應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中：
實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下：
從長遠觀點看，一個企業(yè)能夠遠離財務(wù)危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強。指標(biāo)有：
雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財務(wù)危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度。考核指標(biāo)有：長期負債與營運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中：
（三）結(jié)合實際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略
在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。其中控制風(fēng)險策略可進一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
由于市場經(jīng)濟的發(fā)展，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負債經(jīng)營實例，不難得出幾點教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強弱是對負債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，只從償債能力看，負債比率越低，企業(yè)償債能力越強，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0.5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。
四、結(jié)束語
雖然企業(yè)財務(wù)危機的積累性、多樣性、突發(fā)性等特點，但事實證明其形成和作用過程是有規(guī)律可尋的，為此建立企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系對于企業(yè)發(fā)展而言就不可避免的被提高到重要位置，合理的確立企業(yè)財務(wù)指標(biāo)，建立短期、長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略，規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險對于企業(yè)發(fā)展而言有著重大的理論意義和實踐意義。
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企業(yè)財務(wù)危機的產(chǎn)生有著多方面的原因，不僅僅是企業(yè)外部條件會造成企業(yè)的財務(wù)危機，企業(yè)內(nèi)部由于經(jīng)營管理不善也會促發(fā)企業(yè)的財務(wù)危機，為此就必需選擇恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)指標(biāo)，建立合理的財務(wù)危機預(yù)警體系，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范，為企業(yè)發(fā)展保駕護航。
一、企業(yè)財務(wù)危機的基本認識
（一）企業(yè)財務(wù)危機含義及表現(xiàn)形式
財務(wù)危機是由于種種原因?qū)е碌钠髽I(yè)財務(wù)狀況持續(xù)惡化，財務(wù)風(fēng)險加劇，出現(xiàn)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的信用危機，直至最終破產(chǎn)的一系列事件的總稱。
財務(wù)危機從總體上說是支付能力不足或者支付能力喪失，但具體地看，卻存在多種表現(xiàn)形式：
1、從資產(chǎn)存量角度看，企業(yè)總資產(chǎn)的賬面凈值相當(dāng)于或小于賬面記錄的負債金額，即企業(yè)凈資產(chǎn)小于或等于零。當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)為負值時，就是所謂的“資不抵債”，表明企業(yè)已經(jīng)事實上破產(chǎn)。
2、從可持續(xù)經(jīng)營的角度看，企業(yè)主營業(yè)務(wù)量持續(xù)負增長，市場銷售黯淡，盈利能力差，存在數(shù)額巨大的未彌補虧損。
3、從現(xiàn)金流量角度看，企業(yè)現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為負值，并常常伴有資金流量萎縮的情況，一些必要的約束性支出被壓縮或拖欠，且這種現(xiàn)金流量的非正常情況處于長期的持續(xù)狀態(tài)，其應(yīng)履行的償債義務(wù)受到阻礙。
4、由于經(jīng)常拖欠應(yīng)付款項，企業(yè)信用喪失，難以從供應(yīng)商、金融機構(gòu)或資本市場等相應(yīng)融資渠道籌集必需的補充資金，用來維持日常支出或基本的償債需求，使企業(yè)資金來源日益枯竭，從而步人惡性循環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重財務(wù)危機而不得不宣告破產(chǎn)。
（二）企業(yè)財務(wù)危機的特征
從財務(wù)危機的定義可以看出它指的是企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，財務(wù)危機的特征可以概括為以下幾點：
1、客觀積累性。財務(wù)危機的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤，而非會計報表某一時點上某一項目的失誤，即是各種財務(wù)活動行為失誤的綜合。
2、突發(fā)性。財務(wù)危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。
3、多樣性。由于受到企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營過程、財務(wù)行為方式多樣化的影響，這些活動環(huán)節(jié)中不管哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能引發(fā)財務(wù)危機。
4、災(zāi)難性。財務(wù)危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況發(fā)生都會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。
（三）企業(yè)財務(wù)危機形成的原因
1、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的存在
影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要因素是：市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求、企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格、生產(chǎn)資料價格的穩(wěn)定性、企業(yè)對產(chǎn)品銷售價格的調(diào)整能力、單位產(chǎn)品變動成本的變化、企業(yè)固定成本總額的高低以及經(jīng)營管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理經(jīng)驗等，其中決定性因素是管理的質(zhì)量。
2、企業(yè)喪失籌資能力
企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債。新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個企業(yè)籌資能力喪失(或者無籌資能力)，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，此時到期債務(wù)不能清償就為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的首要原因。
3、企業(yè)現(xiàn)金流量不佳
合理的現(xiàn)金流量，是維持企業(yè)在一個適當(dāng)?shù)馁Y本和財務(wù)結(jié)構(gòu)下經(jīng)營及運作的需要，也是維持企業(yè)在較強的流動性下得以生存和發(fā)展的需要。在日常經(jīng)濟生活中，有時一個盈利不錯的企業(yè)也會走向破產(chǎn)。一個企業(yè)現(xiàn)金流量是否合理，主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和支付能力等方面。
4、企業(yè)資產(chǎn)流動性的強弱
5、企業(yè)負債結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)占用期限搭配(即籌資政策)不合理
二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系解析
企業(yè)財務(wù)危機一旦發(fā)生對企業(yè)的發(fā)展將造成致命的打擊，企業(yè)財務(wù)危機是多種因素作用的結(jié)果，它具有較長的潛伏期。一般其形成過程有規(guī)律可尋，因此建立企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系就顯得尤為重要。
（一）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的含義
財務(wù)預(yù)警體系就是以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃、相關(guān)經(jīng)營資料以及所收集的外部資料為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)方，并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營非正常波動或財務(wù)危機的原因，挖掘企業(yè)財務(wù)運營體系中所隱藏的問題，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預(yù)防措施，為管理部門提供決策和風(fēng)險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。
（二）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系指標(biāo)設(shè)計原則
企業(yè)在構(gòu)建企業(yè)外務(wù)危機預(yù)警體系時，首要的問題是財務(wù)指標(biāo)的選取，所選取的指標(biāo)應(yīng)該全方位地反映企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀和運行規(guī)律，及時對企業(yè)財務(wù)運營中存在的風(fēng)險發(fā)出警報并迅速做好防范和控制措施。一般說來，財務(wù)指標(biāo)的設(shè)計和預(yù)警體系的構(gòu)造應(yīng)遵循以下幾個原則：
1、針對性原則。即預(yù)警指標(biāo)必須與企業(yè)的特點充分結(jié)合起來，使構(gòu)建的預(yù)警指標(biāo)體系對企業(yè)的財務(wù)分析和風(fēng)險判斷做到真實可靠。
2、全面性原則。即預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)該全面、系統(tǒng)反映企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度，設(shè)計的指標(biāo)能夠充分考慮企業(yè)可能面臨的財務(wù)風(fēng)險，做到預(yù)警指標(biāo)不重復(fù)、不遺漏。
3、動態(tài)性原則。即必須在分析企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，把握未來的發(fā)展趨勢。此外，還必須根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境變化不斷修正、補充指標(biāo)體系的內(nèi)容，確保預(yù)警的時效性。
4、可行性原則。即在企業(yè)的經(jīng)營情況及財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或發(fā)生危機之前，能夠及時發(fā)出警報。預(yù)警的信號要明確，判斷要簡單，不應(yīng)把指標(biāo)設(shè)計得于復(fù)雜，缺乏實用性。此外，還必須保證所花費的成本低于其所能帶來的效益。
（三）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警程序
企業(yè)財務(wù)預(yù)警過程實質(zhì)上是一個邏輯分析過程，即應(yīng)用因果分析法，從結(jié)果出發(fā)尋找產(chǎn)生這種結(jié)果的原因，再分析原因又是如何影響結(jié)果—警情及影響程度大小。財務(wù)預(yù)警遵循的邏輯過程即預(yù)警系統(tǒng)研究所遵循的思路依次是：
1、確定警情。確定警情是預(yù)警的前提，可以通過預(yù)警系統(tǒng)中所選擇的若干重要預(yù)警指標(biāo)的預(yù)測景氣信號來反映。
2、尋找警源。確定警源是預(yù)警過程的起點。警源是導(dǎo)致警情發(fā)生的根源。一般說來，警源有兩類：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場環(huán)境等外生警源；另一類是可控性較強的警源，主要指一些內(nèi)在因素的作用
3、分析警兆。分析警兆是預(yù)警的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。預(yù)警不能只停留在對警源的分析上，而應(yīng)該作進一步的分析，即根據(jù)警兆分析來預(yù)報警情的程度。警兆根據(jù)可否直接表現(xiàn)為外部現(xiàn)象特征指標(biāo)，分為景氣警兆和動向警兆。
4、預(yù)報警度。預(yù)報警度是預(yù)警的目的。根據(jù)警兆的變化狀況，通過監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)中景氣信號，可確定下一個景氣信號，從而確定下一個階段的警度，即實際警情的嚴(yán)重程度。
5、處理警情。即當(dāng)警情出現(xiàn)后采取什么措施去處理，企業(yè)財務(wù)危機的警情處理十分重要，一個可操作的警情處理方法和路徑能夠較好的防范企業(yè)危機，同時在處理過程中也要依據(jù)警情的大小和重要性分別對待，重要的警情必須報告高層管理人員。
（四）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的功能
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的作用主要有以下四個方面：
1、監(jiān)測作用。財務(wù)危機預(yù)警活動的第一要務(wù)，是確立企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)以及對企業(yè)運行有舉足輕重作用的經(jīng)濟活動與領(lǐng)域為監(jiān)測對象。
2、識別與診斷作用。通過監(jiān)測信息的分析，可確立企業(yè)經(jīng)濟活動中己發(fā)生的危機現(xiàn)象或?qū)⒁l(fā)生的危機活動趨勢。
3、預(yù)防和控制作用。有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時預(yù)防現(xiàn)存的財務(wù)危機，而且能通過系統(tǒng)詳細記錄，了解危機發(fā)生的原因，并及時提出解決措施和改進建議，更正企業(yè)營運中的偏差或過失，使企業(yè)回復(fù)到正常的運轉(zhuǎn)軌道上。
4、提升企業(yè)價值。企業(yè)的價值就是以其所控制的經(jīng)濟資源，為社會創(chuàng)造最大的財富，實現(xiàn)企業(yè)價值的不斷增值。建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，其目的是要促使企業(yè)千方百計改善經(jīng)營管理，提升經(jīng)營策略，在激烈的市場競爭中，避免企業(yè)財務(wù)失敗的出現(xiàn)。
三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的建構(gòu)
不可否認企業(yè)財務(wù)危機是多方面因素造成的，但是產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng)，財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警體系尤其必要。
（一）建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
（二）確立財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
從資產(chǎn)獲利能力看：
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負債率一般為40—60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增值率。一般采用經(jīng)改進的功效系數(shù)法對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標(biāo)單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。
然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率、實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率、應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中：
實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下：
從長遠觀點看，一個企業(yè)能夠遠離財務(wù)危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強。指標(biāo)有：
雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財務(wù)危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有：長期負債與營運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中：
（三）結(jié)合實際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略
在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。其中控制風(fēng)險策略可進一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
篇10
財務(wù)危機一般是指企業(yè)明顯無力按時償還到期的無爭議的債務(wù)的困難與危機。財務(wù)危機是導(dǎo)致企業(yè)生存危機的重要因素，因此，需要針對可能造成財務(wù)危機的因素，采取監(jiān)測和預(yù)防措施，及早防范財務(wù)風(fēng)險，控制財務(wù)危機。財務(wù)危機在當(dāng)前已經(jīng)呈現(xiàn)出了新特點，其具體內(nèi)涵也明顯擴大，出債務(wù)的困難與危機外，財務(wù)管理上面對的諸多風(fēng)險也可能最終演變成財務(wù)危機。
由于財務(wù)風(fēng)險同一般風(fēng)險一樣不可能被完全消除，當(dāng)代企業(yè)財務(wù)危機也無法通過特定手段予以消除，對于企業(yè)財務(wù)危機最為有效的處理便是通過一定的預(yù)警機制予以進行針對性防范。企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系也是在這樣一個背景下所產(chǎn)生的，其通常是指企業(yè)為了更為有效的對于財務(wù)風(fēng)險進行應(yīng)對而進行的財務(wù)危機預(yù)警活動及相關(guān)措施的總稱。
二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系構(gòu)建的常見問題
(一) 財務(wù)危機預(yù)警體系構(gòu)建受重視程度低
企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系在構(gòu)建中存在著的首要問題是當(dāng)前財務(wù)危機預(yù)警體系構(gòu)建的受重視程度極為低下，這一問題在國內(nèi)中小企業(yè)中體現(xiàn)的極為明顯。在中小企業(yè)中，管理在思想意識層面并未對于財務(wù)風(fēng)險給予充分的重視與考量，這也使得中小企業(yè)存在著明顯的財務(wù)危機預(yù)警體系缺位現(xiàn)象。在企業(yè)管理層面出現(xiàn)的對于財務(wù)危機預(yù)警體系重視程度不足更是導(dǎo)致其在財務(wù)危機預(yù)警與防范上都顯得極為被動，系列財務(wù)危機預(yù)警與防范措施的缺位實際上也導(dǎo)致了企業(yè)自身財務(wù)危機爆發(fā)的可能性逐漸提升。
(二) 財務(wù)信息失真現(xiàn)象嚴(yán)重
國內(nèi)企業(yè)在財務(wù)危機預(yù)警體系構(gòu)建中也存在著財務(wù)信息失真現(xiàn)象嚴(yán)重的狀況，國內(nèi)企業(yè)對于財務(wù)管理的重視程度大多關(guān)注于財務(wù)工作的客體管理，在財務(wù)人才培養(yǎng)上則并未給予過多關(guān)注。國內(nèi)企業(yè)家族式管理現(xiàn)象明顯，這造成了國內(nèi)企業(yè)財務(wù)管理工作獨立性相對較低的狀況，部分中小企業(yè)中財務(wù)管理工作甚至?xí)艿焦芾韺拥闹苯痈深A(yù)。此外，財務(wù)人員在專業(yè)能力與職業(yè)道德上存在的系列問題也導(dǎo)致了企業(yè)內(nèi)部財務(wù)信息的真實性與完整性難以保障。財務(wù)危機預(yù)警本身要依靠相對真實的財務(wù)信息來進行，而企業(yè)內(nèi)部財務(wù)信息失真則會使得相關(guān)預(yù)警體系在構(gòu)件時難以順利。
(三) 財務(wù)指標(biāo)體系不健全
國內(nèi)社會主義市場經(jīng)濟體制依然處于發(fā)展中的初級階段，整個市場經(jīng)濟體制也存在著諸多不完善與不健全之處，國內(nèi)企業(yè)在財務(wù)管理中實際上也存在著財務(wù)指標(biāo)體系不健全的具體狀況，這是財務(wù)危機預(yù)警體系在企業(yè)內(nèi)部具體構(gòu)建時面臨的威脅之一。
由于財務(wù)指標(biāo)體系不健全，國內(nèi)企業(yè)在進行企業(yè)內(nèi)部財務(wù)評估時往往只關(guān)注成本支出及利潤獲取，而對于資金周轉(zhuǎn)比例，現(xiàn)金比例及盈利能力等卻不會進行過多關(guān)注。這一狀導(dǎo)致企業(yè)在開展財務(wù)風(fēng)險確認與分析時會走入誤區(qū)，部分財務(wù)風(fēng)險無法在短時間內(nèi)被發(fā)現(xiàn)，其長期累積在企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)內(nèi)也容易使得企業(yè)財務(wù)狀況積重難返。
(四) 財務(wù)管理機制作用低下
企業(yè)在財務(wù)危機預(yù)警體系構(gòu)建的進程中實際上會對于企業(yè)財務(wù)管理機制有較大依賴，國內(nèi)企業(yè)存在的財務(wù)管理機制作用低下往往也使得財務(wù)危機預(yù)警體系難以在企業(yè)內(nèi)部真正發(fā)揮出效用，這也是部分企業(yè)即使確立了財務(wù)危機預(yù)警體系卻無法對于財務(wù)風(fēng)險進行有效預(yù)警及預(yù)防的原因之一。國內(nèi)企業(yè)在財務(wù)管理上大多不重視制度建設(shè)與機制建設(shè)，這也使得財務(wù)管理機制在企業(yè)內(nèi)部的地位十分尷尬，其更是難以對于企業(yè)財務(wù)管理工作的具體開展進行規(guī)范與指導(dǎo)。而在這樣的財務(wù)管理氛圍及背景下，企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系也難以迅速確立下來或充分發(fā)揮作用。
三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系構(gòu)建的具體建議
(一) 提升財務(wù)危機預(yù)警體系構(gòu)建的受重視程度
企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的迅速構(gòu)建需要提升財務(wù)危機預(yù)警體系在國內(nèi)企業(yè)的實際受重視程度。財務(wù)危機預(yù)警體系受重視程度的提升最為重要的是轉(zhuǎn)變國內(nèi)企業(yè)管理者的財務(wù)風(fēng)險管理及財務(wù)風(fēng)險預(yù)警及防范意識，自上而下的形成對于財務(wù)危機預(yù)警體系的全面了解與科學(xué)認識。此外，財務(wù)危機預(yù)警體系構(gòu)建受重視程度的提升也需要企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理人員在意識上和具體的財務(wù)管理工作中進行轉(zhuǎn)變，真正的將危機意識及預(yù)警意識應(yīng)用到企業(yè)財務(wù)管理工作開展之中，從而使得財務(wù)危機體系的構(gòu)建能夠具備良好的基礎(chǔ)，確保財務(wù)危機預(yù)警體系的實際效用能夠充分發(fā)揮。
(二) 保障財務(wù)工作的獨立性與科學(xué)性
企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的正常構(gòu)建需要保障財務(wù)工作的獨立性與科學(xué)性，從而使得企業(yè)內(nèi)部財務(wù)信息的準(zhǔn)確性與完整性得到保證。財務(wù)工作的獨立性保障需要企業(yè)內(nèi)部財務(wù)工作的開展由專門的部門和人員來進行，企業(yè)管理層不應(yīng)過多的干預(yù)財務(wù)工作，賦予財務(wù)工作更高的獨立性也是保障財務(wù)信息準(zhǔn)確完整的基礎(chǔ)。
此外，財務(wù)工作在開展上也需要保持較高的科學(xué)性，財務(wù)工作科學(xué)性的提升需要從企業(yè)內(nèi)部財務(wù)人員的工作能力與職業(yè)道德培養(yǎng)這一層面進行，通過定期培訓(xùn)的方法來使得企業(yè)信息的準(zhǔn)確性與完整性得到保證。財務(wù)危機預(yù)警體系的構(gòu)建也需要與企業(yè)財務(wù)信息進行更好的聯(lián)系，依托財務(wù)信息的變化進行具體的財務(wù)危機預(yù)警體系調(diào)整。
(三) 健全企業(yè)內(nèi)部財務(wù)指標(biāo)體系
企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的構(gòu)建要注重企業(yè)內(nèi)部財務(wù)指標(biāo)體系的關(guān)鍵作用，企業(yè)自身也需要注重對于內(nèi)部財務(wù)指標(biāo)體系的健全與優(yōu)化。首先，企業(yè)財務(wù)工作在開展上需要進行適度調(diào)整，在進行財務(wù)風(fēng)險排查，財務(wù)危機確定時將多種財務(wù)指標(biāo)進行確定并形成會計記錄。在財務(wù)指標(biāo)的選擇上需要與企業(yè)內(nèi)部財務(wù)工作實際相結(jié)合，對于容易引起財務(wù)危機的關(guān)鍵節(jié)點予以特別關(guān)注。健全企業(yè)內(nèi)部財務(wù)指標(biāo)體系需要對于除成本與利潤外的財務(wù)指標(biāo)進行覆蓋，使得財務(wù)預(yù)警體系的構(gòu)建能夠更為科學(xué)并與企業(yè)實際更好的貼合。健全企業(yè)內(nèi)部財務(wù)指標(biāo)體系同樣也能夠?qū)崿F(xiàn)財務(wù)預(yù)警體系更為詳細化，系統(tǒng)化與全面化，從而使得財務(wù)危機預(yù)警體系在危機預(yù)警及防范上更為有價值。
(四) 重視財務(wù)管理機制的構(gòu)建與作用發(fā)揮
在企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的構(gòu)建進程中需要一套相對健全與完善的財務(wù)管理機制，更是需要現(xiàn)有的財務(wù)管理機制能夠充分的將指導(dǎo)財務(wù)管理，規(guī)范財務(wù)管理的作用充分發(fā)揮出來。財務(wù)管理機制作用的充分發(fā)揮需要企業(yè)建立健全科學(xué)的財務(wù)管理制度，通過制度化財務(wù)管理的具體做法來實現(xiàn)財務(wù)機制在地位上的提升與作用上的充分發(fā)揮。
篇11
一、財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的功能及特征
企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是為防止企業(yè)偏離正常經(jīng)營軌道而建立的報警和控制系統(tǒng),它以企業(yè)信息化為基礎(chǔ),利用數(shù)據(jù)化管理方式,通過對各種財務(wù)分析數(shù)據(jù)資料的分析,對企業(yè)經(jīng)營管理活動中存在的財務(wù)危機及早警示,對潛在財務(wù)風(fēng)險進行實時監(jiān)控,為經(jīng)營決策提供可靠依據(jù)。其靈敏度越高就越能及早地發(fā)現(xiàn)問題并告知企業(yè)管理者,就越能有效地防范與解決問題、回避財務(wù)危機的發(fā)生,所以,一個有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)通常具有以下功能:
它通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息,進行分析比較,判斷是否予以報警。
當(dāng)財務(wù)危機征兆出現(xiàn)時,有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能預(yù)知并預(yù)告,還能及時尋找導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的根源,使管理者有的放矢,對癥下藥,制定有效的措施,阻止財務(wù)狀況的進一步惡化,避免財務(wù)危機真正發(fā)生。
有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時回避現(xiàn)存的財務(wù)危機,而且能通過系統(tǒng)詳細地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結(jié)果,并及時提出改進建議,彌補企業(yè)財務(wù)管理及企業(yè)經(jīng)營中的缺陷,完善財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng),從而既提供前車之鑒,又能從根本上消除隱患。
對于企業(yè)來說,絕大多數(shù)財務(wù)危機都是可以預(yù)測的,而且都有一個從潛伏到爆發(fā)、從量變到質(zhì)變的過程,財務(wù)危機預(yù)警要對這些信息進行監(jiān)測、識別、報警以及預(yù)控。財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)監(jiān)控的范圍主要包括企業(yè)的償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運營能力、現(xiàn)金流量情況、資本結(jié)構(gòu)以及成長能力等方面。
二、建立財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)做的工作
為使危機預(yù)警功能得到正常、充分的發(fā)揮,企業(yè)應(yīng)建立健全相對獨立的預(yù)警組織機構(gòu),其日常工作可由企業(yè)現(xiàn)有的某些職能部門承擔(dān),如財務(wù)部門、企管、企劃部門;建立信息收集和傳遞機制,只有對大量資料進行統(tǒng)計、分析,才能抓住每一個相關(guān)的財務(wù)危機征兆。高效的預(yù)警分析機制是關(guān)鍵,通過預(yù)警分析可以迅速排除對財務(wù)影響小的風(fēng)險,從而將主要精力放在分析可能造成重大影響的財務(wù)風(fēng)險上,有重點的分析其成因,評估其可能造成的損失。在財務(wù)危機原因分析清楚后,應(yīng)立即啟動處理機制,制定相應(yīng)的預(yù)防、處理措施,盡可能減少財務(wù)危機帶來的損失。
財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ),這就要求強有力的信息管理向預(yù)警系統(tǒng)提供全面的、準(zhǔn)確的、及時的信息。耍建立信息管理組織機構(gòu),配備必要的專業(yè)人員,要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容和要求以及信息專業(yè)人員的職責(zé),提供必要的技術(shù)支持。
三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的建構(gòu)
不可否認企業(yè)財務(wù)危機是多方面因素造成的,但是產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng),因此,加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理,建立和完善財務(wù)預(yù)警體系尤其必要。
(一)建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動,就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤,對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè),由于其應(yīng)收,應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定,因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制,是財務(wù)管理工作別重要一環(huán),準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算,可以為企業(yè)提供預(yù)警信號,使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算,企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總,并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等,以數(shù)量化形式加以表達,建立企業(yè)全面預(yù)算,預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
(二)確立財務(wù)分析指標(biāo)體系,建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言,在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時,還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo),也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分,而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。
篇12
企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)可以實現(xiàn)對于企業(yè)內(nèi)部的所有經(jīng)營活動各種相關(guān)資料的全面掌握與了解，通過合理科學(xué)的分析對財務(wù)危機進行提前預(yù)知，在發(fā)現(xiàn)危機之后用科學(xué)手段對危機進行預(yù)警告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)人。并且預(yù)警體系還可以對于導(dǎo)致財務(wù)危機發(fā)生的原因進行進一步探究，就產(chǎn)生的原因給以必要的應(yīng)對措施，最終幫助企業(yè)及時規(guī)避財務(wù)危機，促使經(jīng)濟活動順利進行。企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系具有以下四個功能。
第一，監(jiān)測功能。財務(wù)危機預(yù)警體系能夠?qū)ζ髽I(yè)的各項經(jīng)營管理環(huán)節(jié)和重要的經(jīng)濟活動事項進行及時而有效的監(jiān)測。
第二，預(yù)防與控制功能。財務(wù)危機預(yù)警體系能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)運行中的財務(wù)風(fēng)險，對財務(wù)危機進行預(yù)警。并通過系統(tǒng)記錄，及時了解風(fēng)險與危機的產(chǎn)生原因，提出改革與解決建議，糾正企業(yè)運行中的偏差。
第三，識別與診斷功能。財務(wù)危機預(yù)警體系能夠?qū)ζ髽I(yè)運行中的潛在風(fēng)險因素和潛在危機現(xiàn)象進行識別與診斷，并判斷出這些危機活動的發(fā)展趨勢。
第四，能夠提升企業(yè)的價值。企業(yè)的價值實際就是企業(yè)利用好其自身資源，所創(chuàng)造出的最大財富。財務(wù)危機預(yù)警體系能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)這種價值的不斷增值。
2 企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系存在的問題
2. 1 財務(wù)信息不真實
受到傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)管理模式的影響，我國的企業(yè)通常會把管理的重心放在企業(yè)的技術(shù)部門和銷售部門，而對于企業(yè)財務(wù)部門的管理重視程度遠遠不夠。由于企業(yè)的管理者缺乏對于企業(yè)財務(wù)管理人員的培養(yǎng)，導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)人員普遍素質(zhì)和技能不高，而高素質(zhì)的財務(wù)人員十分匱乏。盡管近年來對于財務(wù)管理人員的專業(yè)化水平要求在不斷提高，但是企業(yè)的財務(wù)管理成員仍然缺乏高級會計師、注冊稅務(wù)師等高級的財務(wù)人員，容易造成財務(wù)信息的填寫不真實，阻礙了企業(yè)財務(wù)管理水平的進一步提高。
2. 2 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理
在我國，資金結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)的是權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系，由于企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，導(dǎo)致出現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。同時企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債，新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個企業(yè)籌資能力喪失，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，此時到期債務(wù)不能清償就成為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的首要原因。
2. 3 財務(wù)指標(biāo)較為單一
因為我國處于市場經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，因此在財務(wù)管理方面存在很多的不足，尤其是財務(wù)指標(biāo)體系不健全現(xiàn)象突出。很多企業(yè)通常會將歷年的財務(wù)指標(biāo)作為參考的主要依據(jù)，而缺乏對于實際的資金周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金比例等財務(wù)指標(biāo)的考察和核算，而是更多地進行企業(yè)的負債和利潤的分析考察?？梢?，財務(wù)指標(biāo)的單一會使得企業(yè)在建立財務(wù)危機預(yù)警體系的過程中遇到很多難題，難以達到預(yù)警的效果。
2. 4 管理體制不健全
由于很多企業(yè)缺乏對于系統(tǒng)管理機制的認識，導(dǎo)致在企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警體系建立的過程中沒有完善的管理機制，很難實現(xiàn)有效地財務(wù)危機預(yù)警管理和控制。同時，很多企業(yè)由于現(xiàn)實條件的限制使得對于財務(wù)危機預(yù)警的監(jiān)督管理意識不夠，在危機發(fā)生時不能立即采取應(yīng)對措施造成嚴(yán)重的經(jīng)濟損失。企業(yè)要發(fā)展必須要把預(yù)警機制落實到企業(yè)管理的各個方面，經(jīng)營的過程中對潛藏的財務(wù)風(fēng)險進行有效的識別，但是很多企業(yè)管理者并未真正建立起科學(xué)有效、全面系統(tǒng)的財務(wù)危機預(yù)警機制，一些財務(wù)風(fēng)險都無法被及時的發(fā)現(xiàn)并處理。
3 企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的建立
3. 1 推進企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
由于我國的市場經(jīng)濟還不成熟，不能簡單機械地重復(fù)相同的經(jīng)濟內(nèi)核，因此，可以構(gòu)建我國企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測模型的運用，在該模型的基礎(chǔ)上為我國各行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)庫提供了大量建模所需的數(shù)據(jù)。同時要選取大量的破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本，按照模型變量的構(gòu)成和系數(shù)值，定期重新估計模型方程，體現(xiàn)出反映宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變量如利息等，根據(jù)企業(yè)自身的情況對模型結(jié)論的修正和補充，以使所得結(jié)論更加正確。
一方面要建立短期財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)能否維持下去完全取決于是否盈利，還取決于是否有足夠的現(xiàn)金流入可以彌補各種支出。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算能夠使經(jīng)營者能夠及早采取措施。同時企業(yè)應(yīng)將財務(wù)狀況及投資計劃等以量化的形式建立企業(yè)預(yù)算體系，預(yù)測未來現(xiàn)金流量狀況并建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
另一方面是建立長期財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。對企業(yè)的償債能力、營運措施、發(fā)展?jié)摿Φ冗M行預(yù)測，在建立了財務(wù)危機預(yù)警體系后，企業(yè)針對風(fēng)險形成原因及過程，制訂切實可行的風(fēng)險管理體系，降低企業(yè)受損的程度。
3. 2 完善財務(wù)管理體系
對于一個企業(yè)來說，內(nèi)控制度有利于更好地預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，由于市場對企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格、生產(chǎn)資料價格的穩(wěn)定性和銷售價格的調(diào)整能力都有一定的風(fēng)險，企業(yè)產(chǎn)品變動成本總額的高低以及經(jīng)營治理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和治理經(jīng)驗等，都是企業(yè)財務(wù)管理的瓶頸所在。企業(yè)管理人員要認識到企業(yè)內(nèi)部管理工作對企業(yè)的積極作用，完善內(nèi)部管理控制制度，避免財務(wù)危機發(fā)生。
同時也要提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平. 財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，不斷強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)能夠有效防范因財務(wù)管理系統(tǒng)引起的財務(wù)風(fēng)險. 在決策過程中，應(yīng)充分考慮各種可行的方案，并選擇最優(yōu)的決策方案。
3. 3 構(gòu)建財務(wù)預(yù)警信息機制
為企業(yè)提供財務(wù)預(yù)警信息，所需信息要增補一些能夠反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小的信息，與原來的財務(wù)管理信息系統(tǒng)結(jié)合在一起，必須建立在對大量資料系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，建立以計算機為中心的處理信息的會計信息管理系統(tǒng)，在該系統(tǒng)中要實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，并反映企業(yè)的狀況，企業(yè)管理者利用這些指標(biāo)體系建立模型以進行多變量綜合分析。
篇13
第一，從企業(yè)的運營情況看，表現(xiàn)為產(chǎn)銷嚴(yán)重脫節(jié)，企業(yè)銷售額和銷售利潤明顯下降，多項績效評價指標(biāo)嚴(yán)重惡化；
第二，從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，表現(xiàn)為應(yīng)收賬款大幅增長，產(chǎn)品庫存迅速上升；
第三，從企業(yè)的償債能力看，表現(xiàn)為喪失償還到期債務(wù)的能力，流動資產(chǎn)不足以償還流動負債，總資產(chǎn)低于總負債；
第四，從企業(yè)現(xiàn)金流量看，表現(xiàn)為缺乏償還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流，現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。
二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警管理的主要方法
財務(wù)危機是導(dǎo)致企業(yè)生存危機的重要因素，因此，只有針對可能造成財務(wù)危機的因素，采取監(jiān)測和預(yù)防措施，才能及早防范財務(wù)風(fēng)險，控制財務(wù)危機。
財務(wù)危機預(yù)警是以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ)，通過設(shè)置并觀察一些敏感性指標(biāo)的變化，對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機所實施的實時監(jiān)控和預(yù)測警報。財務(wù)危機預(yù)警方法主要有以下四種：
（一） 財務(wù)報表分析法
利用財務(wù)報表提供的數(shù)據(jù)和方法對企業(yè)財務(wù)狀況做出估計分析是一種傳統(tǒng)的分析方法。通常使用資產(chǎn)負債表、利潤表和利潤分配表以及現(xiàn)金流量表這三套財務(wù)報表來分析企業(yè)的價值、評估企業(yè)的風(fēng)險。
財務(wù)比率分析是最主要的財務(wù)報表分析方法之一。包括六大類：償債能力、經(jīng)營能力、獲利能力、資本結(jié)構(gòu)、成長能力分析和現(xiàn)金流量分析。
1.償債能力用來分析公司償還債務(wù)的能力，采取的主要指標(biāo)有：流動比率、速動比率、負債比率、借款依存度、利息支出率等。
2.經(jīng)營能力分析用以衡量企業(yè)運用其資源效率來反映企業(yè)對資產(chǎn)的管理能力，采取的主要指標(biāo)有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、平均收款天數(shù)等。
3.獲利能力分析反映企業(yè)在未來經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，采取的主要指標(biāo)有：資產(chǎn)報酬率、每股盈余、稅前凈利率、營業(yè)毛利率、營業(yè)外收支率、每股營業(yè)額等。
4.資本結(jié)構(gòu)分析反映企業(yè)運用財務(wù)杠桿的情況，采取的主要指標(biāo)有：負債對股東權(quán)益比率、長期資金對固定資產(chǎn)比率、保留盈余對總資產(chǎn)比率等。
5.成長能力分析反映公司是否具有良好的成長性，采取的主要指標(biāo)有：營業(yè)收入成長率、凈資產(chǎn)成長率、稅前凈利成長率等。
6.現(xiàn)金流量分析是用現(xiàn)金流量去評估企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性，采取的主要指標(biāo)有：現(xiàn)金流量比率、每股現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量對總資產(chǎn)的比率等等。
（二） 單變量模型
單變量模型是指使用單一財務(wù)變量對企業(yè)財務(wù)危機進行預(yù)測的模型。主要有美國學(xué)者比弗（Beaver）于1966年提出的單變量預(yù)警模型。他通過對1954～1964年期間的大量失敗企業(yè)和成功企業(yè)比較研究，對14種財務(wù)比率進行取舍，最終得出可以有效預(yù)測財務(wù)失敗的比率依次為：
（1）債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額；
（2）資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額；
（3）資產(chǎn)收益率=凈收益÷資產(chǎn)總額：
（4）資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負債率。
比弗認為債務(wù)保障率能夠最好地判定企業(yè)的財務(wù)狀況；其次是資產(chǎn)負債率，且離失敗日越近，誤判率越低。但各比率判斷準(zhǔn)確率在不同的情況下會有所差異，所以在實際應(yīng)用中往往使用一組財務(wù)比率，而不是一個比率，這樣才能取得良好的預(yù)測效果。
（三） 多變量模型
多變量模型即多元線性判定模型，指使用多個變量組成的鑒別函數(shù)來預(yù)測企業(yè)財務(wù)失敗的模型。最早美國學(xué)者奧曼（Altman）開始研究，他選取了1946—1965年間的33家破產(chǎn)的和正常經(jīng)營的公司，使用了22個財務(wù)比率來分析潛在的失敗危機。他利用逐步多元鑒別分析 （MDA）逐步取5種最具共同預(yù)測能力的財務(wù)比率，建立起了一個類似回歸方程式的鑒別函數(shù)-Z計分法模式。該模型是通過五個變量 （五種財務(wù)比率）將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)有機聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測企業(yè)財務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。表達式如下：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
其中：Z為判別函數(shù)值。X1=營運資產(chǎn)／總資產(chǎn)；X2=留存收益／總資產(chǎn)；X3=息稅前利潤／總資產(chǎn)；X4=權(quán)益市場價值／負債賬面總價值；X5=銷售收入／總資產(chǎn)。一般地，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。
奧曼還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：若Z≥2.99，表明企業(yè)的財務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較?。蝗鬦≤1.81，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險，即1.81是企業(yè)破產(chǎn)發(fā)生的定量界定。該模型實際上是通過五個變量（五種財務(wù)比率），將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)（Xl、X4）、獲利能力的指標(biāo)（X2、X3）和運營能力的指標(biāo)（X5）有機聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測企業(yè)財務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。在企業(yè)失敗前一、二年的預(yù)測準(zhǔn)確率很高；預(yù)測期變長，準(zhǔn)確率有所降低，距失敗前五年的預(yù)測準(zhǔn)確率僅為36％。
多變量模型除了以上介紹的Z計分法模型以外，還有奧曼改進的第二代模型一一ZETA模型，日本開發(fā)銀行的多變量預(yù)測模型，中??a class=content_a href=/class_free/127_1.shtml>臺灣陳肇榮的多元預(yù)測模型，中國學(xué)者周首華、楊濟華F分數(shù)模型，以及其他國外學(xué)者研究的考慮現(xiàn)金流量因素的預(yù)警模型和考慮產(chǎn)業(yè)因素的預(yù)警模型等。但是，這幾種模型在實際中的應(yīng)用并不廣泛。就目前為止， Z計分法模型仍然占據(jù)著主導(dǎo)地位。
（四） 基于案例的預(yù)警方法
早期對企業(yè)危機的研究的方法就是個案分析方法，主要是通過觀察企業(yè)財務(wù)危機的案例，從中尋找出企業(yè)陷入財務(wù)危機的規(guī)律性表現(xiàn)。在財務(wù)危機預(yù)警的各種定量方法出現(xiàn)后，這種方法仍在廣泛地使用，究其原因是由于企業(yè)財務(wù)危機產(chǎn)生的原因極為復(fù)雜多變，沒有任何的模型和方法能預(yù)測、解決一切財務(wù)危機，在進行定量研究的同時，有必要在其他管理信息中找出其規(guī)律性，進而加強和完善對危機預(yù)警的管理。
耶魯大學(xué)Roger Schank教授于1982年提出的基于案例財務(wù)危機的管理方法即是成功一例。基于案例的預(yù)警方法（case-base reasoning）簡稱CBR技術(shù)。CBR技術(shù)是一種基于經(jīng)驗知識進行推理的人工智能技術(shù)，他強調(diào)在解決問題時，以類似的情況處理，并通過對過去類似情況處理的適當(dāng)修改來解決新問題，能有效解決財務(wù)預(yù)警方法在辨識財務(wù)危機的警兆和測度財務(wù)危機的警度等方面存在的局限性。該技術(shù)研究后逐步推廣到機械、冶金等行業(yè)，得到了成功的應(yīng)用。這種方法對于解決非結(jié)構(gòu)化的、處于前沿性和探索性階段等定量特征不是非常明顯的問題最為有效。
以上四種方法，都有其特點和局限性。對企業(yè)而言，在實際運用時，要考慮到國家的宏觀經(jīng)濟形勢、地域、行業(yè)等諸多因素的差異，選擇適合企業(yè)特點，并能滿足自身經(jīng)營和財務(wù)管理需要的方法和模型，才能達到動態(tài)監(jiān)測、及早防范、有效阻止及避免財務(wù)危機再次發(fā)生的目的，最大限度地發(fā)揮財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的功能。
三、國有企業(yè)財務(wù)預(yù)警管理需注意的幾個問題
國有企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警機制構(gòu)建，除了應(yīng)有理論上的科學(xué)性、現(xiàn)實的可操作性、完善的制度體系、嚴(yán)密的制約機制、嚴(yán)格的風(fēng)險監(jiān)控、高效的事后核查外，還必須符合國有企業(yè)的特點，在實際應(yīng)用中需注意以下六個問題：
1.要考慮國有企業(yè)的特殊性。國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)著特殊的地位，發(fā)揮著特殊的作用。根據(jù)十六屆三中全會精神，今后國有企業(yè)可能分為三種類型，一是在涉及國家安全的核心領(lǐng)域和必須由公共財政負擔(dān)的公益事業(yè)領(lǐng)域，存在國有獨資企業(yè)；二是在涉及國民經(jīng)濟命脈的重點行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域，存在國有控股企業(yè)；三是涉及到有優(yōu)勢的、一般競爭性領(lǐng)域，國有資本可以優(yōu)進劣退。因此，國有企業(yè)不是一種一般的企業(yè)組織形式，不能用一般企業(yè)的規(guī)則來規(guī)范國有企業(yè)。在國有企業(yè)建立財務(wù)預(yù)警機制，在考慮到企業(yè)一般適用的同時，必須充分考慮到國有企業(yè)的特點。
2.要考慮其完整性。由于國有企業(yè)承擔(dān)了除一般企業(yè)具有的純市場競爭功能外，還承擔(dān)社會公共職能，因此，國有企業(yè)危機預(yù)警系統(tǒng)設(shè)計，一定要力求完整，要力爭做到“兩個結(jié)合”。一是要做到定量和定性相結(jié)合，既要考慮資產(chǎn)、負債、現(xiàn)金、利潤等定量指標(biāo)，又要考慮企業(yè)的市場份額、創(chuàng)新能力、持續(xù)發(fā)展能力和國家和社會所關(guān)注的社會貢獻率、社會積累率等非財務(wù)指標(biāo)和定性因素。二是要做到表內(nèi)和表外相結(jié)合，既要選擇到資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)報酬率等財務(wù)報表中反映的指標(biāo)，也要考慮企業(yè)從事委托理財、期貨股票、擔(dān)保抵押等表外指標(biāo)。
3.要有控制的流程性?？刂频牧鞒绦跃唧w表現(xiàn)為從橫向和縱向把握好幾個關(guān)鍵點。橫向要針對國有企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)管理中的風(fēng)險，即主要把握好投資、籌資、應(yīng)收賬款、內(nèi)部擔(dān)保抵押、關(guān)聯(lián)交易等日常經(jīng)營管理行為中可能存在的風(fēng)險?？v向針對財務(wù)管理中的信息反映、預(yù)測、決策和控制整個流程中可能存在的風(fēng)險。這樣才能對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行全面的監(jiān)測和控制。
