引論：我們?yōu)槟砹?3篇企業(yè)對外投資分析范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
自改革開放以來，我國對外直接經(jīng)歷了從無到有、從小到大、從弱到強的過程。特別是在世紀交接之際中央提出實施“走出去”戰(zhàn)略后，企業(yè)對外直接投資發(fā)展速度明顯加快。在經(jīng)歷了戰(zhàn)略實施初期的幼稚和過分樂觀之后，目前我國企業(yè)已經(jīng)越來越多地了解對外投資的基本知識和游戲規(guī)則，中國的企業(yè)在“走出去”方面也將變得更加成熟。
2010年，中國對外直接投資流量高達688.1億美元，同比增長21.7%，已經(jīng)連續(xù)保持九年增長。其中，非金融類601.8億美元，同比增長25.9%；金融類86.3億美元，同比下降1.1%。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《2011年世界投資報告》，2010年中國對外直接投資占全球當年流量的5.2%，首次超過日本（562.6億美元）、英國（110.2億美元）等傳統(tǒng)對外投資大國，位居世界第五。我國對外直接投資總量雖然有了很大發(fā)展，但與發(fā)達國家相比還存在較大差距。2010年，全球外國直接投資流出流量1.32萬億美元，年末存量20.4萬億美元，中國占比分別為5.2%和1.6%，流量排名第五位，但存量排名僅列第17位，這與我國目前已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體的發(fā)展地位不相符合。改革開放30多年以來，我國平均投資比率僅為0.18，不僅低于發(fā)達國家1.32和世界平均水平1.03的平均投資比率，甚至都低于發(fā)展中國家0.35的平均投資比率，這說明盡管我國對外直接投資發(fā)展較快，但整體投資比率效率較低，我國以直接投資的形式融入經(jīng)濟全球化的程度有待深化。
由誰去投資（主體選擇）、投資于何種產(chǎn)業(yè)（產(chǎn)業(yè)選擇）以及到哪里去投資（區(qū)域選擇），被認為是國際直接投資的三大基本問題。而這三大基本問題都帶有結構的性質(zhì)。因此，本文所說的中國企業(yè)對外直接投資結構主要包括主體構成、產(chǎn)業(yè)結構以及區(qū)位分布三大部分。并試圖從對外直接投資的結構方面分析中國企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀以及提出有利于中國企業(yè)對外直接投資的政策建議。
（一）主體結構
截至2010年末，中國對外直接投資企業(yè)已經(jīng)達到了13 000多家，從境內(nèi)投資者在中國工商行政管理部門登記注冊情況看，近六成的境內(nèi)投資者為有限責任公司，國有企業(yè)占10.2%（較上年下降3.2個百分點），私營企業(yè)占8.2%，股份有限公司占7%，股份合作企業(yè)占4.6%，外商投資企業(yè)占3.2%，港澳臺商投資企業(yè)占2%，集體企業(yè)占1.1%，其他占6.6%。
在非金融類對外直接投資者中，中央企業(yè)及單位僅占5%，各省市區(qū)的投資者占了95%。境內(nèi)投資者數(shù)量前十位的省市區(qū)是：浙江、廣東、江蘇、福建、山東、上海、北京、遼寧、河南、黑龍江，占到境內(nèi)投資者總數(shù)的67%；浙江省境內(nèi)投資者數(shù)量最多，占16.3%；七成的私營企業(yè)投資者來自浙江和福建兩省。
由于對外直接投資在時間上具有連續(xù)性和長期性的特點，所以某一注冊類型企業(yè)的比重上升說明從事對外直接投資的這類企業(yè)數(shù)量有所增長。國有企業(yè)和其他類型的非國有企業(yè)比重的下降，以有限責任公司為主的投資主體數(shù)量上升，說明了越來越多的中國企業(yè)跟隨著國有企業(yè)“走出去”的步伐，積極進行海外投資，國際市場參與度有所提高，參與主體也呈現(xiàn)多元化趨勢。與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)具有更加靈敏的嗅覺和更加靈活的應變能力，在為市場競爭提供活力的同時，也必然帶動我國對外投資潛力的開發(fā)，推動我國對外直接投資在數(shù)量和質(zhì)量上的升級，投資主體結構進一步優(yōu)化。
雖然在數(shù)量上有限責任公司占據(jù)了絕對優(yōu)勢，但是對外直接投資額中的大部分仍然來自于央企，不止是因為“走出去”戰(zhàn)略的牽引和國家長期的支持，更是因為它們自身聚集著大量國家壟斷行業(yè)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和政策優(yōu)勢。當然，央企在國際市場上的成功也體現(xiàn)了我國國家宏觀競爭優(yōu)勢。
（二）產(chǎn)業(yè)結構
根據(jù)《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，2010年我國對外直接投資在行業(yè)上繼續(xù)呈現(xiàn)出相對集中的態(tài)勢。其中，流向租賃和商貿(mào)服務業(yè)302.8億美元，同比增長47.9%，占44%；金融業(yè)86.3億美元，同比下降1.1%，占12.5%；批發(fā)和零售業(yè)67.3億美元，同比增長9.6%，占9.8%；采礦業(yè)57.1美元，同比下降57.2%，占8.3%，主要是石油天然氣開采、有色金屬開采業(yè)和黑色金屬礦采選業(yè)；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)56.6億美元，同比增長173.8%，占8.2%，主要是水上運輸業(yè)、其他運輸服務業(yè)和航空運輸業(yè)等投資；制造業(yè)46.6億美元，同比增長108.2%，占6.8%，主要是交通運輸設備制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學原料及制品制造業(yè)等投資。
圖1
由圖1及以上數(shù)據(jù)可以看出，2010年我國對外直接投資流量集中于商務服務業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸業(yè)，占全部對外直接流量的九成。從增速上來看，交通運輸業(yè)的對外直接投資流量增速最快，其次是制造業(yè)，而金融業(yè)和采礦業(yè)有所下降。
中國對外直接投資涉及的領域正不斷擴大，已從過去的以貿(mào)易和餐飲為主逐步拓寬到礦產(chǎn)、森林、漁業(yè)、石油化工能源等資源開發(fā)，家用電器、紡織品與服裝、機電產(chǎn)品等境外加工貿(mào)易，信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)，農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品開發(fā)，餐飲、旅游、商業(yè)零售等多個行業(yè)。中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布范圍不斷擴大，投資重點相對的愈趨集中，中國對外直接投資的主要行業(yè)有：商業(yè)服務及批發(fā)零售類、采礦業(yè)、金融業(yè)、交通運輸業(yè)和制造業(yè)。
近幾年，在“走出去”戰(zhàn)略的引導下，我國以商業(yè)銀行為主的金融業(yè)主體加快了對外直接投資的步伐，金融類對外直接投資在社會經(jīng)濟生活中占有越來越重要而且特殊的地位。雖然2010年金融業(yè)對外直接投資增長速度下降，但是金融類對外直接投資增長速度的起伏主要由跨國并購活動引起，而跨國并購活動的多寡和規(guī)模，則主要取決于宏觀世界經(jīng)濟環(huán)境形勢和企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、規(guī)模和實力。相信在未來的發(fā)展中，無論我國金融業(yè)對外直接投資增速怎樣變化，其增長的趨勢不會改變。
（三）區(qū)域結構
至2010年末，中國在全球178個國家（地區(qū)）共有1.6萬家境外企業(yè)，投資覆蓋率達到72.7%，其中對亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達90%和85%。
從流量的區(qū)域分布來看，亞洲仍然是2010年我國對外直接投資流量最為集中的地區(qū)，而歐洲則是我國對外直接投資增長幅度最大的地區(qū)。對歐洲的投資在2009年增長2.8倍的基礎上再次實現(xiàn)成倍增長，流量達到67.6億美元，同比增長101.6%，占流量總額的9.8%，較上年提升了4個百分點，主要流向盧森堡、瑞典、俄羅斯、德國、匈牙利、英國、挪威等國家。北美洲26.2億美元，較上年增長72.2%，占3.8%，主要流向美國、加拿大。拉丁美洲105.4億美元，較上年增長43.8%，占15.3%，主要流向英屬維爾京群島、開曼群島、巴西、秘魯?shù)取７侵?1.1億美元，較上年增長46.8%,占3.1%，主要分布在南非、剛果、尼日爾、阿爾及利亞、尼日利亞、肯尼亞等。
表1 2010年中國對外直接投資地區(qū)分布
由表1可見，中國企業(yè)對外直接投資區(qū)域分布遵循周邊國家（地區(qū)） 發(fā)展中國家發(fā)達國家的漸進發(fā)展軌道,與坎特維爾和托蘭惕諾的“技術創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級”理論的預測基本一致。
從區(qū)域分布的行業(yè)結構來看，資源開發(fā)型投資主要集中在拉美、非洲、澳大利亞等資源豐裕的地區(qū)和國家，加工制造業(yè)中的對外直接投資大部分是在發(fā)展中國家，而高新技術產(chǎn)業(yè)主要投資于發(fā)達國家與新興工業(yè)化國家，幾乎所有大型家電企業(yè)都在美國或日本建有研發(fā)基地，信息產(chǎn)業(yè)的代表性企業(yè)如聯(lián)想、四通亦在美國、中國香港設有帶研發(fā)特征的機構。
通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段中國已經(jīng)進入了對外投資的高漲階段，對外投資流量和存量都在大幅上升。而對外投資發(fā)展結構在主體上有限責任公司占主要地位，國有企業(yè)數(shù)量比重不大，但是投資額度上國有企業(yè)占有絕對主導地位，特別是中央直屬企業(yè)在其中起著決定性作用；在行業(yè)上則側重于以貿(mào)易導向為主的服務業(yè)和以資源導向為主的采礦業(yè)；在區(qū)位上則側重于亞洲和拉丁美洲地區(qū)。
在對2010年我國企業(yè)對外直接投資情況分析的基礎之上，我們有理由相信未來我國的對外直接投資流量將會繼續(xù)保持增長，投資結構也會愈趨合理化。
投資主體方面，隨著經(jīng)濟開放程度的加深和對外投資經(jīng)驗的積累，投資主體多元化的趨勢不會改變，更多的不同性質(zhì)的中小企業(yè)會踴躍地加入到對外直接投資大軍中來，有限責任公司也會作為一種重要的主體形式繼續(xù)發(fā)揮積極的作用。雖然對外直接投資額的大部分仍然集中于央企，但投資主體多元化的發(fā)展與投資潛力的開發(fā)將會加劇市場競爭，有助于央企各個方面的結構優(yōu)化，強化其競爭實力。
行業(yè)分布方面，通過分析可知，我國的對外直接投資絕大多數(shù)是由服務業(yè)和初級產(chǎn)業(yè)推動的，這一趨勢在最近一段時間內(nèi)不會有太大的改變。一方面，我國的服務業(yè)對外直接投資仍處于貨物貿(mào)易依附階段，隨著經(jīng)濟形勢的好轉和貨物貿(mào)易的增加，商務服務業(yè)對外直接投資業(yè)必將呈現(xiàn)進一步增長的趨勢，但值得注意的是，隨著我國金融體制的改革和對外開放程度的加深，金融業(yè)的對外直接投資將作為一種特殊的服務業(yè)更好更快地增長；另一方面，我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和相對粗放的經(jīng)濟增長方式對初級產(chǎn)品及其是能源產(chǎn)品的消耗仍會保持在比較高的水平，而以初級產(chǎn)業(yè)業(yè)務為主的大型國有企業(yè)對外直接投資步伐的加快仍會使初級產(chǎn)業(yè)對外直接投資保持較快的增長。所以，即使制造業(yè)對外直接投資呼聲不斷高漲，其發(fā)展速度在短時間也無法使其超趕服務業(yè)和初級產(chǎn)業(yè)對外直接投總量的貢獻。另外，隨著“低碳經(jīng)濟”這一理念的推廣和時間，相信在一定程度上可以緩解經(jīng)濟增長的壓力，改善我國經(jīng)濟增長結構，從而推動我國對外直接投資結構的改善。
區(qū)域分布方面，預計我國仍將繼續(xù)保持甚至增加對亞洲、非洲以及拉丁美洲的投資，更多地參與到全球資源尤其是礦產(chǎn)和能源資源的配置當中去。另外，隨著我國部分跨國企業(yè)實力的不斷增強和全球發(fā)展戰(zhàn)略的不斷完善，我國的對外直接投資將更少的依賴英屬維爾京群島和開曼群島等避稅島的“庇護”，而是借助更外直接、有效的手段進行投資。另外，中國香港地區(qū)由于與我國大陸地區(qū)擁有緊密的經(jīng)濟聯(lián)系和特殊的優(yōu)惠策略，在未來很長一段時間內(nèi)，仍將作為我國企業(yè)首選的對外直接投資平臺之一，在我國的對外直接投資中發(fā)揮更加積極的作用。
中國企業(yè)對外直接投資未來的發(fā)展，仍然有許多方面需要調(diào)整和改進，就此，本文提出以下幾點建議，希望我國企業(yè)在“走出去”戰(zhàn)略的支持下，能夠得到健康長足的發(fā)展。一是政府要繼續(xù)積極推進投資主體的調(diào)整，使投資主體由國有企業(yè)向民營企業(yè)調(diào)整。二是加強對外直接投資行業(yè)的戰(zhàn)略性選擇。三是建立和完善促進對外直接投資的信息和技術服務體系，縮小“心理距離”。四是完善金融支持體系。五是調(diào)整投資區(qū)位，實現(xiàn)合理分布。六是加強對中西部地區(qū)企業(yè)對外直接投資的政策扶持和指導，促進東中西部地區(qū)對外直接投資的協(xié)調(diào)發(fā)展。
參考文獻：
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[2] 李桂芳，儲賀軍.中國企業(yè)對外直接投資分析報告[M].北京：中國經(jīng)濟出版社，2010.
篇2
一、引言
北京是中國的政治、文化、科技、信息、經(jīng)濟決策中心和國際交往中心，2011年其城市綜合競爭力僅次于香港和臺北，居第三位。北京超過上海成為內(nèi)地最具競爭力的城市，并且是全球排名第三的擁有世界500強企業(yè)數(shù)量最多的城市之一，然而，與吸引外商直接投資相比，北京企業(yè)對外投資的腳步遠遠沒有跟上。因此，積極推動北京企業(yè)進行對外投資對于提升北京國際競爭力和北京企業(yè)國際形象，加快實現(xiàn)走出去戰(zhàn)略，具有重要意義。
北京對外投資經(jīng)過30多年的發(fā)展，出現(xiàn)了一些采取海外并購、綠地投資、建立海外研發(fā)機構等方式進行對外投資的企業(yè)，截至2010年底，北京市境外投資累計新批境外企業(yè)（機構）1173家，累計中方協(xié)議投資480 364.86萬美元。據(jù)2009年數(shù)據(jù)顯示，北京企業(yè)對外投資地區(qū)主要分布在亞洲，占48.15%，其次為拉丁美洲，占30.36%。1979～2010年，北京企業(yè)對外投資發(fā)展緩慢，對外投資折點線基本保持平緩（如圖1所示）。
以《北京企業(yè)發(fā)展報告2008》[1]中北京100強企業(yè)為研究對象，同時加入北京老字號企業(yè)同仁堂，通過對這100強企業(yè)分析發(fā)現(xiàn)，其對外投資有以下特點：
（1）對外投資方式大都以綠地投資為主，以海外并購方式為輔。雖然以聯(lián)想集團、同方股份、北大方正和用友軟件為主的高新技術企業(yè)對外投資方式多樣化，對外投資活躍，但仍以綠地投資為主。說明北京企業(yè)國際競爭優(yōu)勢較弱，具備并購能力的企業(yè)相對較少。（2）對外投資地區(qū)以香港地區(qū)為主要方向，投資地區(qū)集中。（3）對外投資行業(yè)多元化。對外投資的行業(yè)以高新技術行業(yè)為主，涉及鋼鐵、汽車、醫(yī)藥、銀行、乳制品、紡織和建筑工程等行業(yè)。（4）對外合作發(fā)展迅速，工程承包企業(yè)競爭力有所提升。北京在我國對外工程承包省市中排名第10，在全球95個國家和地區(qū)有承包工程，對非洲市場保持持續(xù)上升的趨勢，2010年對非洲的完成營業(yè)額占北京市承包工程完成額的80%。
二、基于全球價值鏈的北京對外投資分析
在當今國際市場競爭中，一個企業(yè)或國家不可能在整個價值鏈上都具有優(yōu)勢，市場競爭迫使企業(yè)或國家只能守住增值最大的一環(huán)。因此，企業(yè)專注于能帶來最大附加值的生產(chǎn)或服務環(huán)節(jié)，并在全球價值鏈上找到自己的定位嵌入全球價值鏈，而國際竟爭力是實現(xiàn)企業(yè)嵌入全球價值鏈的根本途徑[3]。企業(yè)應該根據(jù)自身的國際競爭力情況選擇合適的價值鏈嵌入。在對外投資上，北京企業(yè)處于中上游水平，國際競爭力較弱，嵌入全球價值鏈的最佳方式是不斷提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。
（一）北京對外投資企業(yè)處于全球價值鏈階段分析
在100強企業(yè)中，通過不同對外投資方式進行對外投資的企業(yè)共有27家，部分企業(yè)處于全球價值鏈的階段如圖2所示。
從圖2可以看出，除以聯(lián)想集團為代表的高新技術企業(yè)和北汽福田處于全球價值鏈相對較高位置外，大部分進行對外投資的企業(yè)都處于全球價值鏈低端，即全球價值鏈的建設施工、加工制造的環(huán)節(jié)。首鋼集團2011年在馬來西亞的投資以開拓東盟市場為主，可以認為該公司處于相對較高的全球價值鏈高端環(huán)節(jié)；而同仁堂以品牌和獨特的中醫(yī)坐診服務方式嵌入全球價值鏈較高環(huán)節(jié)，因此，總體來看，北京對外投資企業(yè)處于全球價值鏈低端。
（二）全球價值鏈動力機制理論與北京對外投資企業(yè)
全球價值鏈的驅動力來自于生產(chǎn)者和購買者兩個方面[4]，生產(chǎn)者和購買者推動著全球價值鏈各個環(huán)節(jié)的分離、重組和正常運行①[5]。根據(jù)已有的實證研究，海外投資對應的是生產(chǎn)者驅動的價值鏈。目前從生產(chǎn)者驅動模式向購買者驅動模式轉變是全球價值的發(fā)展趨勢，大型企業(yè)的核心競爭力向市場份額、品牌價值等具有購買者驅動的價值鏈方面轉變。但是北京的對外投資企業(yè)在全球價值鏈上還遠沒有達到跨國公司的要求，除了聯(lián)想集團是購買者驅動型的全球價值鏈外，其他都屬于生產(chǎn)者驅動型的全球價值鏈。以北大方正、京東方、用友集團等為代表的高新技術企業(yè)通過技術創(chuàng)新，逐漸向產(chǎn)業(yè)價值鏈的價值高端挺進，未來有發(fā)展成為購買者驅動型全球價值鏈的潛力。
此外，從產(chǎn)業(yè)上來看，北京的裝備制造業(yè)、生物醫(yī)藥和光機電等產(chǎn)業(yè)屬于生產(chǎn)者驅動型的價值鏈，紡織服裝、食品飲料、家居用品制造等屬于購買者驅動的價值鏈[5]，而以聯(lián)想集團、北大方正、京東方為代表的電子信息產(chǎn)業(yè)等屬于混合驅動的價值鏈，應根據(jù)具體情況分析和劃分。
三、北京對外投資模式選擇
在全球價值鏈中，北京企業(yè)對外投資首先要對企業(yè)價值鏈所處階段進行準確定位，然后部分參與全球價值鏈，最后以全價值鏈聯(lián)盟的模式實現(xiàn)企業(yè)對外投資的全面展開，由點及面，由部分價值鏈嵌入到全價值鏈嵌入，實現(xiàn)在投資過程中實現(xiàn)由小及大的企業(yè)國際化成長。
1.企業(yè)種群價值鏈定位投資模式。
全球資金市場中，不同跨國企業(yè)種群[6]存在著激烈的競爭，為了本國跨國企業(yè)種群的成長，在跨國企業(yè)種群內(nèi)部盡管有競爭，但面對外部其他企業(yè)種群，企業(yè)如同生物種群一樣，會選擇企業(yè)合作共同抵御外來威脅。綜合北京對外投資企業(yè)的投資情況，市場是企業(yè)種群換環(huán)境生存的共同選擇，借鑒已經(jīng)成功進行海外投資的企業(yè)種群，北京企業(yè)對外投資可以采取企業(yè)種群價值鏈定位的投資模式。
目前，北京已有多家企業(yè)分別就本企業(yè)具有核心競爭力的產(chǎn)品或業(yè)務進行投資探索，未來可以選擇大型企業(yè)種群聯(lián)合中小型企業(yè)種群，大型企業(yè)帶領中小型企業(yè)，根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品的國際競爭優(yōu)勢和戰(zhàn)略選擇，重點進行企業(yè)產(chǎn)品和服務在全球價值鏈上的競爭比較，找到合適的定位。
生產(chǎn)型企業(yè)由于處于全球價值鏈較低的生產(chǎn)加工制造環(huán)節(jié)，且國際競爭力較弱，因此，可選擇為其他企業(yè)生產(chǎn)加工制造貼牌生產(chǎn)嵌入全球價值鏈②。技術型企業(yè)種群和市場型企業(yè)種群所包括的企業(yè)多屬于高科技企業(yè)和服務企業(yè)，且國際競爭力相對較強，企業(yè)種群要選擇高端或面向市場的終端價值鏈定位③，實現(xiàn)企業(yè)對外投資和真正意義上的升級，具體實現(xiàn)方式包括新建投資和海外并購。
2.利基價值鏈投資模式④。北京企業(yè)國際競爭力較弱，采用利基[7]價值鏈投資模式實際上是采取迂回戰(zhàn)略與國際競爭力強的跨國企業(yè)競爭，在夾縫中開創(chuàng)企業(yè)的國際市場。利基價值鏈投資模式的原理在于，即使企業(yè)處于同一行業(yè)，其產(chǎn)品和服務結構不可能完全相同，差異化的國際市場中存在各種需求，企業(yè)便可從中尋找需求，根據(jù)自身資源開拓創(chuàng)新，尋找利基價值鏈，或是創(chuàng)造利基價值鏈，采用新建自有品牌、與東道國企業(yè)合資和并購等傳統(tǒng)投資方式，成功進行對外投資。這就要求企業(yè)的領導者具有敏銳洞察國際市場的能力和靈活應對市場變化的能力，在對外投資初期以利基價值鏈打開市場，進而逐漸展開全球價值鏈戰(zhàn)略。
3.外向關聯(lián)價值鏈合作投資模式。
外向關聯(lián)價值鏈的合作投資要求企業(yè)在對外投資中提高外向關聯(lián)度，在前期準確定位企業(yè)所處價值鏈位置的基礎上，準確分析所處產(chǎn)業(yè)的價值鏈來源及價值分布，了解所處價值鏈層面上的各國企業(yè)，如在計算機產(chǎn)業(yè)，北京企業(yè)經(jīng)過全球價值鏈的定位，大多數(shù)處于加工裝配、貼牌生產(chǎn)的價值鏈環(huán)節(jié)，東南亞國家的相關企業(yè)同樣處于這一價值鏈位置，雙方企業(yè)在這一價值鏈環(huán)節(jié)進行外向關聯(lián)價值鏈合作，形成一條實力更強的價值鏈，共同進行投資，逐漸形成絕對的國際競爭優(yōu)勢。這是一種處于同種價值鏈地位的企業(yè)之間的外向關聯(lián)合作，還有一種是差異化企業(yè)之間的關聯(lián)投資合作⑤，但是這種外部關聯(lián)投資模式很容易產(chǎn)生企業(yè)被高度控制問題，也就是全球價值鏈治理中的“科層制”問題。處于價值鏈高端的企業(yè)完全控制處于低端的企業(yè)，企業(yè)缺乏自主決策權，導致企業(yè)無法依靠外向關聯(lián)價值鏈的合作實現(xiàn)價值鏈的攀升和企業(yè)升級。因此，在外向關聯(lián)價值鏈合作投資中，一方面要充分利用外向關聯(lián)網(wǎng)絡的作用，加強相關層面價值鏈企業(yè)的外向合作，共同提升企業(yè)的國際競爭力，提高對外投資能力；另一方面，在投資合作中要避免成為高端價值鏈企業(yè)的附屬品，實現(xiàn)對外投資的預期目標。
4.打造北京特色產(chǎn)業(yè)全球價值鏈的投資模式。由于傳統(tǒng)工藝的獨特性，我國很多具有特色的食品、手工藝品很難形成產(chǎn)業(yè)，這離現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)國際化及全球產(chǎn)業(yè)鏈化發(fā)展較遠。北京作為擁有眾多老字號品牌企業(yè)的地區(qū)，要想實現(xiàn)企業(yè)的國際化，必須打造特色產(chǎn)業(yè)的全球價值鏈。北京傳統(tǒng)食品類、中醫(yī)藥類、文化創(chuàng)意類等企業(yè)以老字號品牌和獨特的傳統(tǒng)制作工藝為核心價值鏈環(huán)節(jié)，打造具有北京特色的食品產(chǎn)業(yè)、中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的全球價值鏈，依靠北京特色產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢在這一價值鏈中處于領導地位，占據(jù)高端價值鏈環(huán)節(jié)。由于這類產(chǎn)業(yè)具有很強的文化傾向，與我國文化越相似的國家越容易接受這類產(chǎn)品，消費購買力越強，因此，可以國家作為投資對象，同時大力宣傳中國傳統(tǒng)工藝以區(qū)別于其他同類型企業(yè)，將其他價值鏈環(huán)節(jié)進行本土化；以本企業(yè)特色為主，宣傳北京傳統(tǒng)飲食文化、養(yǎng)生之道，以傳統(tǒng)的食品制作工藝、獨特的制作手法為價值鏈終端營銷環(huán)節(jié)的關鍵，以品牌信譽取得消費者信任，打造北京特色產(chǎn)業(yè)全球價值鏈。
5.企業(yè)全球價值鏈聯(lián)盟模式。
全球價值鏈是涉及眾多價值環(huán)節(jié)的全球性跨企業(yè)網(wǎng)絡組織[8]。有能力進行對外投資的企業(yè)以本企業(yè)核心產(chǎn)品或服務和其他企業(yè)聯(lián)合起來，將處于高中低端全球價值鏈的企業(yè)結合，以多價值鏈形式嵌入全球價值鏈。如北京生產(chǎn)電腦的企業(yè)則可以把電腦顯示屏、光驅、主板、鼠標等一系列相關部件生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)盟起來，形成電腦部件企業(yè)聯(lián)盟的多環(huán)節(jié)價值鏈式對外投資，以強帶弱，以大帶小，加快企業(yè)對外投資步伐。同樣，在其他行業(yè)，也可以采取這種對外投資模式，并且在全國各地尋找相關企業(yè)形成價值鏈聯(lián)盟，聯(lián)合對外投資，共同與國際競爭力強的跨國企業(yè)競爭。這種對外投資模式企業(yè)必須是已經(jīng)成功進行海外投資且海外市場穩(wěn)定的企業(yè)，目前國有控股的大型企業(yè)具有這種能力。進行企業(yè)全球價值鏈聯(lián)盟的目的在于帶領北京相關企業(yè)提高對外投資能力和國際化水平，同時提高企業(yè)領導能力。而相對來說屬于從屬地位的企業(yè)則利用先前企業(yè)的市場網(wǎng)絡和生產(chǎn)網(wǎng)絡打開國際市場，參與全球價值鏈，而不僅僅是靠進出口貿(mào)易和為其他跨國企業(yè)貼牌生產(chǎn)實現(xiàn)國際化。四、結語
全球價值鏈下北京企業(yè)對外投資的模式可以有多種選擇，但是無論采取何種模式，企業(yè)都應該將傳統(tǒng)的綠地投資、海外并購、合作投資和跨國公司戰(zhàn)略聯(lián)盟等投資方式結合起來進行實際操作。同時，對外投資模式的選擇因企業(yè)國際競爭力、企業(yè)對外投資行業(yè)、對外投資地區(qū)等具體情況而有所不同，同一個企業(yè)在不同地區(qū)和不同行業(yè)嵌入全球價值鏈的模式都應該具體分析。
注釋：
①生產(chǎn)者驅動力指由生產(chǎn)者投資來推動市場需求，形成本地生產(chǎn)供應鏈的垂直分工體系，在生產(chǎn)者驅動的全球價值鏈中，跨國公司通過全球市場網(wǎng)絡來組織商品或服務的銷售、外包和海外投資等產(chǎn)業(yè)前后向聯(lián)系，最終形成生產(chǎn)者主導的全球生產(chǎn)網(wǎng)絡體系。而采購者驅動是指擁有強大品牌優(yōu)勢和國內(nèi)銷售渠道的發(fā)達國家企業(yè)通過全球采購或OEM等生產(chǎn)組織起來的跨國商品流通網(wǎng)絡。
②全球價值鏈涉及眾多價值鏈環(huán)節(jié)，對于初探國際投資市場的企業(yè)而言，可以參與全球價值鏈的某一鏈式環(huán)節(jié)，重點在于國際競爭力較弱的企業(yè)能夠在全球價值鏈上開發(fā)市場，也就是找到利基價值鏈，開創(chuàng)市場，實現(xiàn)企業(yè)國際化成長，這便是企業(yè)的利基價值鏈投資模式。
③這一外向關聯(lián)合作是指全球價值鏈上處于高端價值鏈和處于低端價值鏈企業(yè)之間的合作投資，這一投資模式的好處在于處于產(chǎn)業(yè)價值鏈高端的企業(yè)通過自身廣闊的市場范圍，為低端價值鏈的企業(yè)開拓市場，處于低端價值鏈的企業(yè)利用外部聯(lián)系網(wǎng)絡找到全球價值鏈中價值增加潛力較大的環(huán)節(jié)，并逐步依靠企業(yè)自身的特色和優(yōu)勢立足全球市場，最終擺脫高端價值鏈企業(yè)的控制，實現(xiàn)國際化成長。
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篇3
1 中小企業(yè)對外投資的必要性
國際間競爭及生產(chǎn)分工協(xié)作日益全球化。經(jīng)濟全球化促進了資金、商品和資本的全球流動，中小企業(yè)的競爭對手不再局限于國內(nèi)大型企業(yè)，它還包括國外的大型公司和中小企業(yè)。為應對全球化帶來的嚴峻挑戰(zhàn)，實現(xiàn)跨國經(jīng)營和海外投資成為中小企業(yè)必然的發(fā)展趨勢。
中小企業(yè)所處行業(yè)競爭性相比于大型企業(yè)更強。有統(tǒng)計資料顯示，處于競爭不太激烈的行業(yè)（如石油工業(yè)、航空航天工業(yè)等）中的企業(yè)幾乎全部屬于大型企業(yè)，而中小企業(yè)幾乎百分之百處于競爭性行業(yè)。毫無疑問，中小企業(yè)在國內(nèi)處于行業(yè)較為劣勢而企業(yè)自身實力不強的雙重壓力之下。
世界范圍內(nèi)貿(mào)易壁壘的增加。2008年的金融危機爆發(fā)之后，全球經(jīng)濟愈發(fā)不景氣，世界范圍內(nèi)彌漫著貿(mào)易保護主義氣氛。貿(mào)易壁壘的增加極大阻礙了中小企業(yè)的出口，開展海外投資，實現(xiàn)當?shù)厣a(chǎn)、當?shù)劁N售是應對全球日益加強的貿(mào)易壁壘的一個有效方法。
市場的激烈競爭、行業(yè)的劣勢、貿(mào)易壁壘的增加，已經(jīng)威脅到中小企業(yè)的生存與發(fā)展。市場、原材料、技術等方面的問題都要求企業(yè)主動“走出去”。這不僅有利于其開拓國際市場，實現(xiàn)資源的全球配置，更可以讓中小企業(yè)學習海外先進技術和管理經(jīng)驗，提高企業(yè)自身的國際競爭力，最終改變目前所處的不利形勢，謀求企業(yè)的長久發(fā)展。
2 “溫州哈杉”對外投資微觀風險分析
任何投資都是有風險的，投資收益與投資風險如影隨形。對中小企業(yè)而言，投資也像一把雙刃劍，風險與收益并存，但其風險又具有它自身的獨特性。
哈杉鞋業(yè)有限公司（以下簡稱“哈杉”）是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的溫州首家跨國公司，于1991年以手工作坊起步。1995年，哈杉開始進軍俄羅斯市場，并與當?shù)販刂萃姓归_了激烈的價格戰(zhàn)，后受到俄羅斯貿(mào)易壁壘的嚴重打擊，致使企業(yè)無法在俄羅斯打開市場。為了擺脫中國制造業(yè)在世界市場上無休止的價格戰(zhàn)和同質(zhì)化競爭以及繞開各國反傾銷政策，哈杉選擇在海外建廠。哈杉最大的海外投資是于2001年在尼日利亞建立的哈杉大西洋實業(yè)有限公司。
2.1 資金短缺，導致項目無法實施
2008年金融危機的發(fā)生，使部分實體企業(yè)轉向資本市場的投機活動，而哈杉堅持著自己的生產(chǎn)計劃。2009年，溫州當?shù)匾患疑虡I(yè)銀行突然中斷哈杉2000萬元的貸款，這一資金鏈的斬斷，直接減慢了哈杉的發(fā)展進度。當時，哈杉還在制定其在尼日利亞下半年一倍甚至兩倍的生產(chǎn)計劃，銀行的終止貸款讓哈杉措手不及，哈杉不得不縮小其海外生產(chǎn)的規(guī)模。資金短缺且融資困難目前已成為制約中小企業(yè)對外投資最為突出的瓶頸。我國商業(yè)銀行對中小企業(yè)發(fā)放貸款的依據(jù)主要是產(chǎn)品有市場，企業(yè)有效益。對于生產(chǎn)型的中小企業(yè)而言，如果暫時出現(xiàn)銷售困難、市場前景不好，就難以獲得貸款。在居高不下的通貨膨脹率下，金融機構更是減少對中小企業(yè)的信貸支持，將有限的貸款額度給予大型企業(yè)。在直接融資方面，對中小企業(yè)的限制要比大型企業(yè)更為嚴格。因而，中小企業(yè)不僅不能獲得規(guī)模擴張所需資金，在技術改造、設備更新方面的資金更是十分匱乏。融資渠道的受限，讓中小企業(yè)的對外投資項目很可能由于資金需求無法得到滿足而無法實施。
2.2 產(chǎn)品科技含量低，缺乏國際競爭力
哈杉初期以接受代工生產(chǎn)（Original Equipment Manufactures）訂單為主要業(yè)務，它維持了哈杉的初期發(fā)展。2000年以后，哈杉每年可以接到的代工訂單數(shù)漸漸減少，企業(yè)利潤因此下降，OEM業(yè)務已經(jīng)不能再作為該企業(yè)的核心業(yè)務。于是，哈杉轉向自主生產(chǎn)普通男鞋，欲以低價銷售策略占領國內(nèi)市場和國外市場。隨著溫州的意爾康、奧康等具有其自身品牌的制鞋企業(yè)走向海外市場，哈杉的低價鞋漸漸失去吸引力。哈杉的產(chǎn)品滯銷，市場份額漸漸縮小，企業(yè)陷入危機。我國中小企業(yè)大多數(shù)屬于以半機械化為主的勞動密集型企業(yè)，企業(yè)投入技術開發(fā)的經(jīng)費約占全國研究經(jīng)費的40%，遠遠低于發(fā)達國家70%的水平。產(chǎn)品技術科技含量低、技術創(chuàng)新能力差、產(chǎn)品技術容易被模仿是中小企業(yè)普遍的缺點。同時，我國中小企業(yè)的對外直接投資主要屬于防守型，目的多是轉移國內(nèi)過剩的生產(chǎn)能力，因此企業(yè)在對外投資時，缺乏品牌意識，不具備核心競爭力。低價取勝的經(jīng)營模式也導致了市場所在國、地區(qū)的反傾銷行為，使得許多產(chǎn)品的海外市場喪失殆盡。
2.3 缺少具有國家化經(jīng)營能力的人才，企業(yè)管理水平低、缺乏戰(zhàn)略眼光
2005年，哈杉生產(chǎn)的鞋大部分滯留在尼日利亞的倉庫中，經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)并不是尼日利亞沒有自我消化的能力，問題出在管理層。哈杉的管理層自信可以處理好與當?shù)睾献髡叩母吖苤g的關系，而事實上哈杉管理層在與多家零售商簽訂合同時存在爭論，簽訂合同后，零售商故意減少該企業(yè)產(chǎn)品的上架率。我國中小企業(yè)的投資策略主要是國內(nèi)員工的海外經(jīng)營。目前中小企業(yè)對外投資還處于初級階段，還沒有完成海外投資的當?shù)鼗蟛糠值耐顿Y是簡單的將國內(nèi)員工轉移到海外。中小企業(yè)人員國際化素質(zhì)普遍不高，尤其是在國際營銷、國際標準規(guī)范、國際投資等一些對外投資的關鍵條件方面，企業(yè)缺乏優(yōu)秀人才。這恰恰與企業(yè)開展國際化經(jīng)營須有通曉國際慣例、熟悉國際市場規(guī)律及國際貿(mào)易法則的管理經(jīng)驗豐富、善于把握國際市場動向的復合型經(jīng)營管理人才的要求相違背。中小企業(yè)依靠管理人員的市場經(jīng)驗和直覺把握市場，因而容易作出不科學的決策，難以形成自己的國際化營銷模式和建立穩(wěn)定的消費群體，更難以與其它國際經(jīng)濟實體進行競爭。
2．4 市場信息反映不暢，信息反映機制缺失
中小企業(yè)的海外投資在與東道國企業(yè)展開競爭時，往往由于信息的不對稱，在競爭中處于劣勢，這加劇了決策風險以及經(jīng)營風險。企業(yè)在對外投資中若購銷渠道不暢，則易將企業(yè)帶入絕境，增加企業(yè)的破產(chǎn)成本、減少企業(yè)的經(jīng)營收益。哈杉在尼日利亞建廠的初期，為了降低市場調(diào)研的成本，企業(yè)主要依靠上游和下游合作者來了解市場狀況。依靠二手信息來了解市場，使哈杉只能掌握滯后的信息，企業(yè)多次錯失快速進行產(chǎn)品調(diào)整的時機。企業(yè)對外投資是一個長久持續(xù)的過程，中小企業(yè)必須全程進行監(jiān)督，快速洞悉國際市場，充分預測市場變化。而我國中小企業(yè)沒有實現(xiàn)企業(yè)的信息化，未建立信息反應系統(tǒng)，國際市場信息收集比較滯后，信息資料的處理和反饋功能比較弱，缺乏對國際市場全面、動態(tài)的了解。一方面，讓企業(yè)難以及時掌握對市場所反映的信息，失去對市場潛在發(fā)展機會的把握，阻礙了自身的國際化進程，另一方面也可能讓企業(yè)錯失退出市場的時機，尤其是在投資項目出現(xiàn)虧損時，不能及時進行商業(yè)止損。
3 對外投資的風險控制對策
在任何投資中，風險都是客觀存在而不以人的意志為轉移的，但風險又是可控的。中小企業(yè)可以通過正確地認識風險并采取相應防范和管理措施，使風險降到最小的程度，實現(xiàn)自身利益的最大化。
3.1 融資多元化，并編制資金預算
在國內(nèi)不能保證資金需求的情況下，中小企業(yè)更應該實現(xiàn)融資多元化，靈活運用各種融資渠道和金融工具，拓寬資金來源渠道和降低融資風險，盡量在東道國進行融資，尤其是境外企業(yè)所需短期流動資金。這樣既能滿足資金需求又因為使用同一幣種，規(guī)避了匯率風險。同時，在遭遇資金緊缺的困難下，編制詳盡的投資預算、進行投資全程控制對于中小企業(yè)來說顯得尤為重要。中小企業(yè)在做出投資決定之前必須根據(jù)投資對象和投資方案編制詳盡的預算，確定可能需要的資金量。預算的編制必須做到方法科學、內(nèi)容全面，防止因為事前低估所需資金量，事中又無法保證隨時有額外資金的支持，最終導致投資項目的失敗。哈杉于2006年已將重心轉移至銷售、研發(fā)上，但是其仍保留小部分傳統(tǒng)的加工貿(mào)易，目的是利用加工貿(mào)易資金回籠快的優(yōu)勢，為企業(yè)周轉提供資金。同時哈杉也積極和當?shù)氐恼⒔鹑跈C構溝通，實現(xiàn)在投資地的融資計劃。
3.2 加快技術創(chuàng)新，培育核心競爭力
中小企業(yè)能否走向國際市場并保持長期穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，關鍵在于企業(yè)是否能形成并保持核心競爭力。只有著眼于培育企業(yè)的核心資產(chǎn)，打造企業(yè)的核心競爭力，大力開發(fā)核心產(chǎn)品和核心技術，中小企業(yè)才能在國際競爭中取得一席之地。2003年，哈杉開始意識到品牌的力量以及名牌產(chǎn)品必須有一個過硬的技術力量作支撐，企業(yè)提出了由產(chǎn)品走出去轉變?yōu)檎w走出去的理念。為突破款式設計的瓶頸，2004年哈杉通過收購意大利著名鞋企威爾遜公司，充分發(fā)揮其在研發(fā)、工藝技術、品牌影響力的優(yōu)勢，改進企業(yè)自有品牌“HAZAN”的設計和生產(chǎn)，提高產(chǎn)品整體的競爭力。
3.3 培養(yǎng)優(yōu)秀人才，提高企業(yè)管理水平
篇4
我國企業(yè)的對外直接投資雖然起步較晚，但發(fā)展速度卻很快。據(jù)商務部統(tǒng)計，截止2010年，我國累計非金融類對外直接投資已近590億美元。同比增長36.3%。從總體上看，中國海外投資企業(yè)的區(qū)位分布呈現(xiàn)出多元化的趨勢，但多集中于港澳地區(qū)和經(jīng)濟較發(fā)達的地區(qū)。僅在港澳地區(qū)進行投資的中國企業(yè)就有3000多家，超過總數(shù)的1/3, 其余的主要分布在其他亞洲國家和地區(qū)以及歐洲、北美等地。這種特征反映了我國企業(yè)在選擇對外直接投資區(qū)位時具有一些共同的行為趨向:一是向周邊國家和地區(qū)投資,將其作為我國跨國經(jīng)營的重要基地,以便積累經(jīng)驗,降低風險；二是直接向美國、加拿大和澳大利亞等發(fā)達國家投資,以便學習其先進技術和管理經(jīng)驗,擴大國際市場份額；三是向獨聯(lián)體、泰國和馬來西亞等國投資，便發(fā)揮歷史上形成的經(jīng)濟,技術和文化聯(lián)系,鞏固出口市場。
二、我國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇影響因素
鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論認為，所有權優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢是可以通過企業(yè)自身的發(fā)展具備的，只有區(qū)位優(yōu)勢是一動態(tài)的外生變量，只能通過投資主體在外界尋求，企業(yè)自身無法創(chuàng)造。那么，影響企業(yè)對外直接投資的因素主要有哪些呢？總的來說可以分為制度因素和環(huán)境因素兩類。
（一）制度因素
制度因素主要包括政局的穩(wěn)定性、政策的連續(xù)性、貿(mào)易制度和法律的完備程度等。由于不同的國家和地區(qū)其法律制度和經(jīng)濟政策之間存在明顯的差異，因而企業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境是不同的。對企業(yè)來說，這類因素既具有必須服從的強制性，又具有難以預料的不確定性，因此企業(yè)在進行決策時應重點探討制度因素的作用。我國周邊國家與地區(qū)的引資力度正在不斷地加大，韓國、印度、日本、香港、新加坡等國家與地區(qū)正在努力的地改善其東道主對于FDI的政策、措施以及其它便于開展投資的條件，如韓國對設在外商企業(yè)專用園區(qū)的高新技術企業(yè)實行所得稅7免3減半。
（二）環(huán)境因素
環(huán)境因素又分為經(jīng)濟環(huán)境和自然環(huán)境。經(jīng)濟環(huán)境主要包括經(jīng)濟發(fā)展水平，人口狀況和收入水平等。各國的經(jīng)濟環(huán)境都有各自的特點，我國企業(yè)要想在對外投資的過程中能夠迅速地占領他國市場，必須在作出決策的時候對各國的經(jīng)濟發(fā)展水平、人口狀況、收入水平等多方面加以收集信息作出選擇，這樣才能更加主動和積極地進行對外投資。由于經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)跨國投資的影響最直接，因而在考察國外投資環(huán)境時，各國或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展狀況應當作為研究的主要問題；如果企業(yè)進行跨國投資的目的與東道國資源的富裕程度密切相關，那么對自然環(huán)境的調(diào)查分析也將是企業(yè)進行跨國投資區(qū)位決策的重要內(nèi)容。
三、中國企業(yè)對外直接投資的區(qū)位選擇的戰(zhàn)略決策
（一）發(fā)展中國家應為我國企業(yè)對外直接投資的主要區(qū)位選擇
當前東亞及南亞周邊國家和地區(qū)應成為我國在發(fā)展中國家投資的重點區(qū)域。這是因為：首先，我國地處亞洲，與許多國家在歷史，文化等方面有著共同的淵源，與這些國家政府保持著良好的關系，有利于減少進人障礙。其次，這一地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展較快，市場容量大，再加以這一地區(qū)正在進行經(jīng)濟結構調(diào)整，投資機會較多，有利于我國不同層次的企業(yè)對其進行投資。除亞太地區(qū)外,還應積極尋求拓展新的投資市場，比如拉美就極待拓展的最重要的新投資市場。發(fā)展中國家豐富的生產(chǎn)要素和勞動力資源，為我國的產(chǎn)品、技術（尤其是成熟產(chǎn)品和技術、勞動密集型生產(chǎn)技術）和機器設備等提供發(fā)揮相對優(yōu)勢的廣闊市場。從而推動我國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，并在廣泛的南南合作中提高我國在國際政治經(jīng)濟事務中的地位和影響。
（二）加大對發(fā)達國家投資的重視
美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區(qū)。我國企業(yè)應根據(jù)需要與可能，對發(fā)達國家的高科技領域進行有針對性的直接投資，并努力發(fā)揮其"窗口"效應，通過在這些領域興辦不同形式的合資合作企業(yè)，把掌握的高新技術，新產(chǎn)品設計和制造方法，最新科技動態(tài)等反饋回國內(nèi)，裝備自己的新興產(chǎn)業(yè)，使我國一些具有相對優(yōu)勢的技術、產(chǎn)品進入發(fā)達國家市場。從另外一個角度來講，金融危機的蔓延使得美國等發(fā)達國家在轉嫁危機的企圖下，對中國等一些發(fā)展中國家實行了一系列限制進口、逼迫外幣升值等措施，我國首當其沖地遭到了危害，對美出口受到了較為嚴重的影響。在這種情況下，將原本出口產(chǎn)品的生產(chǎn)部分轉移到歐美發(fā)達國家去進行生產(chǎn)就能在一定程度上改善這一不利局面。
（三）西亞和非洲地區(qū)
主要指阿拉伯聯(lián)合酋長國、沙特阿拉伯、科威特、伊拉克等中東產(chǎn)油國構成的市場和非洲市場。因為在這些市場上，他們擁有極其豐富的石油市場，而且石油是世界各國都在爭奪的能源。所以我國必須重視這一市場的開拓。目前中國海洋石油有限公司已完成對尼日利亞第130號海上石油勘探許可證(“OML130”)45%權益的收購。這次收購是中海油力圖邁入世界油氣富集盆地進程中的重要一步。該項收購很好地貫徹了中海油著眼于價值增長和公司發(fā)展的審慎的海外收購戰(zhàn)略。也是中國企業(yè)進軍非洲市場的又一成功企業(yè)。而且南非一家汽車經(jīng)銷商將與中國廠商合作，最快于明年初向南非和周邊國家市場推出廉價的中國汽車。
綜上所述，我國企業(yè)在進行海外投資的區(qū)位選擇中短期的戰(zhàn)略規(guī)劃是以鞏固和擴大對發(fā)展中國家尤其是東亞和東南亞國家的和地區(qū)的基本取向，積極而穩(wěn)妥地發(fā)展對發(fā)達國家技術，管理經(jīng)驗和市場尋求型直接投資，應充分分析東道國的區(qū)位優(yōu)勢，并按照產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，向與本國產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在梯度的國家進行投資。我們應學會從另一個角度看待此次金融危機，爭取在危機種尋找更多的機會，努力使我國企業(yè)對外投資邁上一個新的臺階。
參考文獻：
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文獻綜述：對外投資理論的核心問題，就是解釋外國投資發(fā)生的特點、原因、機制和后果.這些理論對于中國實施"走出去"戰(zhàn)略、促進對外直接投資具有重要的借鑒意義.
一、中國企業(yè)對外投資的主要特點
1．投資規(guī)模.截止2004年，我國非金融類對外直接投資累計近370億美元。但與同期我國吸引外商直接投資相比，引進外資與對外投資的比例僅為1：0.0597，不僅大大低于發(fā)達國家的1：1.55和世界的1：1.093的平均水平，與發(fā)展中國家1：0.206（注：本文的數(shù)字統(tǒng)計均來自綦建紅。國際投資學教程清華大學出版社 2005）也有很大的差別，這些數(shù)字說明我國對外直接投資的總體規(guī)模仍然很小。盡管我國對外投資的絕對規(guī)模仍然有限，但增長十分迅速，平均年增長率達到50%，大大超過了亞洲新興工業(yè)化國家最初的對外直接投資增長速度。
2.投資主體.就境內(nèi)投資主體的所有制性質(zhì)而言，我國境外投資正從單一的國有企業(yè)對外直接投資向多種所有制經(jīng)濟主體對外直接投資轉變。但大型國有企業(yè)在投資中仍占據(jù)主導地位。就境內(nèi)投資主體的行業(yè)分布來看，從初期以國有外貿(mào)商業(yè)公司和工貿(mào)公司為主，轉變?yōu)槟壳耙灾圃鞓I(yè)、批發(fā)零售業(yè)為主的結構。這些行業(yè)是中國在國際市場上具有比較優(yōu)勢的主要行業(yè)，自然也成為中資公司海外投資的主要組成部分。
3.投資方式.從海外投資企業(yè)的股權結構看，我國海外非貿(mào)易性企業(yè)，采用合資方式的企業(yè)約占80%左右，獨資的中國企業(yè)相應還相對較少。目前，雖然新建投資還占有相當比重，但越來越多的企業(yè)開始采取跨國并購及股權置換等方式對外投資。在國外設立高新技術研發(fā)中心已成為我國對外直接投資的新亮點。
4.投資地域.一方面，中國對外投資從20世紀80年代集中于美歐日、中國的港澳等少數(shù)發(fā)達國家或地區(qū)，發(fā)展到周邊國家和亞非拉等廣大發(fā)展中國家和地區(qū)，呈現(xiàn)出多元化發(fā)展格局。但是從另一方面，從中國對外直接投資的存量分布看，高度集中在亞洲國家和地區(qū)，我國的港澳地區(qū)仍是投資的熱點，但對亞洲的投資比重出現(xiàn)明顯下降，而其他地區(qū)的投資有所上升。
5.投資行業(yè).我國的投資領域不斷拓寬，由初期的進出口貿(mào)易、航運和餐飲等少數(shù)領域拓展到加工制造、資源利用、工程承包、農(nóng)業(yè)合作和研究開發(fā)等國家鼓勵的領域。就我過對外投資的存量來看，集中分布在信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)；采礦業(yè)；制造業(yè)。從近期的發(fā)展態(tài)勢看，采礦業(yè)、商務服務業(yè)和制造業(yè)是我國對外投資的熱點行業(yè).
二、中國企業(yè)對外投資的模式分析
1.建立海外營銷投資模式，建立自己的國際營銷渠道，有單一的國內(nèi)市場走向全球性市場，如我國的三九集團.
2.境外加工貿(mào)易投資模式，直接在境外設廠，帶動和擴大國內(nèi)設備技術.原材料.零配件出口，如華源集團.
3.海外創(chuàng)立自主品牌投資模式，如海爾集團，由中國名牌成為世界名牌.
4.海外并購資產(chǎn)-品牌，通過并購國外知名品牌，借助其品牌影響力開拓當?shù)厥袌龅暮Ｍ馔顿Y模式.例如我國的TCL.
5.海外品牌輸出投資模式，指我國那些具有得天獨厚的品牌優(yōu)勢企業(yè)，例如，北京同仁堂，品牌譽滿海內(nèi)外，商標已受到國際組織的保護.
6.國家戰(zhàn)略主導投資模式，指我國一些大型能源企業(yè)開展海外投資主要是政府的推動，注重的是國家的宏觀利益，例如，我國三大石油巨頭即中石化、中石油和中海油，這是解決能源瓶頸的重要問題。
7.海外研發(fā)投資模式，指我國一些高科技企業(yè)而非傳統(tǒng)的制造企業(yè)或資源開發(fā)企業(yè)通過建立海外研發(fā)中心，利用海外研發(fā)資源，使研發(fā)國際化具有居國際先進水平的知識產(chǎn)權，例如我國的華為集團。
截止2002年9月，中國對外投資企業(yè)已達到6800多家，投資范圍擴大到160個國家和地區(qū)，協(xié)議投資總額165億美元。其中，中方企業(yè)投資91億美元，主要是對我國港澳地區(qū)和美國。其次是東南亞地區(qū)，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織的預測，到2005年中國企業(yè)對外投資將達到一年40億美元。主要是在確保能源及家電行業(yè)的對外投資。就世界對外直接投資的流向而言，1999年全球FDI流出流量8000億美元，其中6360億美元流入發(fā)達國家，約占世界FDI總流量的75%，2080億美元流入發(fā)展中國家，只占FDI總流量24%.國際直接投資趨向于流向經(jīng)濟規(guī)模大、增長速度快、產(chǎn)權明晰、金融管制松、企業(yè)運行狀況良好、市場準入限制小的國家和地區(qū)。
由于中國主要的優(yōu)勢是勞動力資源，且政治穩(wěn)定，工業(yè)基礎較好，國家外匯儲備充足，政策性限制逐漸減少。格蘭仕、德隆等企業(yè)堅持國內(nèi)生產(chǎn)、國外銷售，充分發(fā)揮中國豐富而廉價的勞動力的優(yōu)勢，通過國際間的商業(yè)運作，將過剩的勞動力轉化為具有國際競爭力的產(chǎn)品，進而轉化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，提升國家的競爭優(yōu)勢。福耀和萬向的選擇除了利用勞動力優(yōu)勢外，更重要的原因就是部分國家的“反傾銷”，及一些國家設置了較高的貿(mào)易壁壘，這種模式不但加大了國外市場開發(fā)力度，而且可以避免壁壘，不受反傾銷法的限制，減少征稅風險。而海爾的自建營銷體系模式就是堅持“世界品牌戰(zhàn)略”，從某種意義上說，現(xiàn)代市場競爭力的焦點就是以品牌為核心的企業(yè)形象的競爭，含品牌知名度、品牌美譽度、國際化的形象及包裝等，在經(jīng)營自有國際品牌的同時，利潤也隨之而來。
中國的企業(yè)除了要了解自身的核心競爭力，充分利用優(yōu)勢產(chǎn)品，如勞動密集型的產(chǎn)業(yè)，加大對外直接投資的力度，建立國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡，還要規(guī)避各種風險，選擇適當?shù)臅r機，積極參與到全球經(jīng)濟一體化進程中。
三、我國企業(yè)對外投資的選擇方向及原則
從目前中國對外直接投資的方向來看，企業(yè)投資的金額不大，范圍卻過于廣泛，平均每個國家只有幾千萬美元的投資。與中國的總體經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模不相稱。特性是不同發(fā)展階段的并存性、技術結構的多層次性、投資主體的多元性以及投資空間的全方位性，這就使得投資的區(qū)位選擇獲得了廣闊的空間。隨著海外投資規(guī)模的加大，投資主體將逐步由國有企業(yè)轉變?yōu)樗接衅髽I(yè)主導的對外直接投資。（戰(zhàn)略資源性和政策性投資除外）投資的風險控制及如何采取有效措施降低風險概率和風險損失，成為對外投資企業(yè)的首要課題。中國企業(yè)在對外直接投資過程中應遵循下列原則：避免盲目投資，選擇投資有比較優(yōu)勢的國家和地區(qū)；選擇產(chǎn)品導入型，市場發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰液偷貐^(qū)；依據(jù)不同行業(yè)的性質(zhì)和進入國家的政策導向，確定是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家；在其他條件相同時，采取由近及遠的策略，優(yōu)先考慮周邊國家；充分考慮企業(yè)自身的優(yōu)勢要素和核心競爭力及發(fā)展階段，堅持一元化發(fā)展和橫向發(fā)展，對多元化發(fā)展要慎重；出資方式盡量靈活，多籌集國際金融貨幣市場資金，選擇理想的投資伙伴，采用合資企業(yè)的方式；注意知識產(chǎn)權的保護，專利及商標的使用，維持自有的技術優(yōu)勢；實現(xiàn)經(jīng)營管理當?shù)鼗嬲谌氡煌顿Y國的經(jīng)濟運行體系中。
鑒于中國企業(yè)對外直接投資資產(chǎn)規(guī)模小，技術含量低，國際投資經(jīng)驗少，我國政府雖然制定了一系列優(yōu)惠和保護政策，為企業(yè)開拓國際市場創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，但是，還是存在諸如多頭審批管理問題，管理政策導向不明，對外投資項目審批繁瑣，缺乏有效的對外投資監(jiān)管、制約體系，導致在一些熱點市場上出現(xiàn)某些國內(nèi)企業(yè)無序競爭，信息咨詢服務欠缺，境外逃資增多等問題，到目前為至，中國還未明確跨國投資經(jīng)營的整體戰(zhàn)略、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)傾斜政策、投資行業(yè)導向。直接投資的流入量和流出量呈現(xiàn)極不對稱性，比例為1∶0.0597，而發(fā)達國家的外國直接投資和對外直接投資的國際比較狀況為：1∶1.55，發(fā)展中國家平均是1∶0.206，導致我國宏觀經(jīng)濟內(nèi)外不均衡發(fā)展，使經(jīng)濟增長失去強大的拉動力。因此，中國對外直接投資管理體制應以項目審批為主要手段的微觀管理方式改為以管理對外直接投資活動為主；由直接的管理逐步過渡到間接的監(jiān)控、監(jiān)測，最終形成以企業(yè)為投資主體，中介結構為服務導向，政府宏觀監(jiān)控的管理體系。
四、企業(yè)對外投資的風險防范
大力提升中國跨國直接投資主體的壟斷優(yōu)勢。如技術壟斷優(yōu)勢、產(chǎn)品差異優(yōu)勢、品牌及營銷優(yōu)勢、產(chǎn)品成本和價格優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢等。提高跨國企業(yè)的風險管理水平尤其是人力資源管理水平。提升跨國企業(yè)人力資源的素質(zhì)。調(diào)整優(yōu)化對外投資的產(chǎn)業(yè)結構、市場結構、企業(yè)組織方式。拓展中國對外直接投資的融資渠道。（國內(nèi)、東道國、國際三種籌資渠道）。中國的經(jīng)濟增長，既要吸引大量的外國直接投資，又要擴大對外直接投資，這是經(jīng)濟國際化發(fā)展的需要，也是提升中國國際競爭力必要的戰(zhàn)略舉措。
五、企業(yè)對外投資的企業(yè)戰(zhàn)略
1.鞏固的國內(nèi)市場是國際化戰(zhàn)略的基礎。中國的國內(nèi)市場是世界上最大的潛在市場，對選擇跨國經(jīng)營的國內(nèi)企業(yè)來說，如何鞏固國內(nèi)市場份額是個重要的問題。
2.制定明確科學的國際化發(fā)展戰(zhàn)略。強調(diào)跨國經(jīng)營與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)，把國際化發(fā)展與企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略結合，企業(yè)的每項投資和經(jīng)營必須服從整體。
3.在海外投資項目選擇上，要合理取舍產(chǎn)業(yè)鏈條，確定經(jīng)營方向，從資源重組角度出發(fā)，以降低成本為基點，開拓海外市場或尋求海外資源和技術，將資源開發(fā)、技術開發(fā)、耗能高的生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)轉向境外相關地區(qū)。
4.著力完善跨國經(jīng)營管理制度。跨國經(jīng)營的戰(zhàn)略管理和控制制度，是實現(xiàn)企業(yè)全球化資源優(yōu)化配置的關鍵。
5.加強成本管理和戰(zhàn)略控制
6.高度警惕和防范跨國經(jīng)營可能遭遇的各類風險，建立風險評估和風險防范
預案，通過快速反應機制，應對風險的發(fā)生并降低風險帶來的損失。
7.企業(yè)對外投資離不開充沛的資金來源。
結論：中國對外投資自改革開放以來發(fā)展迅速，雖然總體規(guī)模尚小，但呈現(xiàn)出投資主體多元化發(fā)展，地區(qū)分布逐步擴大，行業(yè)流向重點突出，經(jīng)營層次逐步提高的良性發(fā)展格局。合理的戰(zhàn)略安排能促進中國企業(yè)更有效率的進行對外投資，這包括對外投資產(chǎn)業(yè)、區(qū)域和方式的選擇，政府的服務和促進措施能夠為企業(yè)對外投資創(chuàng)造良好的制度條件。
參考文獻：
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篇6
浙江作為沿海經(jīng)濟相對發(fā)達的省份之一，對境外的投資工資開展的相對較早，經(jīng)過這幾十年的發(fā)展，浙江已經(jīng)成為對外投資大省。截止2013年底，浙江省對外直接投資總額達到了551648萬美元。對外直接投資總額總體呈上升趨勢，但是上升的幅度呈典型的波浪型。浙江省對外直接投資額從2007年的60606萬美元，到2009年底的123491萬美元，增長上比較平緩。然而2009-2010年對外直接投資額增長幅度明顯放大，直接從2009年的123491萬美元增加到2010年的336008萬美元，增長幅度達到172%。2010-2012年增幅有所放緩。2012-2013年對外直接投資額增長勢頭又開始猛漲。2013年的對外投資額度達到551648萬美元，增幅達到417%。
二、投資分布
2012年新華網(wǎng)的新聞――浙江民企2011年對外直接投資居全國第一。2010年之后2011年浙江全省對外直接投資額度突破21億美元，再次位居大陸省市第一名。2011年中，浙江對外投資的主要方式為海外并購且具有拓展國際市場的特點，對外經(jīng)濟合作首次突破30億美元，值得注意的是亞洲仍然是浙江對外投資的重點區(qū)域。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計2014年1月份至10月份，浙江省的對外直接投資增長依舊，浙江省審批和核準的境外企業(yè)和機構共計429，對外直接投資中中方投資額達到了4603億美元，同比下降479%。其中，實際投資額2997億美元，累計對外直接投資額度為24973億美元。
在2014年從投資的地域分布上來看，浙江民營企業(yè)對外直接投資的國家達142個國家和地區(qū)，主要的投資國家為六十多個，其中投資排名第一的是亞洲，在2014年408家企業(yè)投資當中有188家，估計46%投資在亞洲；投資金融排名第二的是美洲，為總數(shù)的29%；排名第三的是歐洲，為總數(shù)的13%；另外2014投資大洋洲的企業(yè)為18家，非洲為30家。總體來說，亞洲至今仍是浙江民營企業(yè)的投資重點區(qū)域，非洲地區(qū)是具有巨大投資潛力的一個區(qū)域。從企業(yè)投資最多的地區(qū)與國家來看，亞洲地區(qū)的投資重點主要是在香港地區(qū)，2014年在香港投資的企業(yè)達到了105家，緊隨其后在美國的投資企業(yè)為89家，其他國家如阿拉伯聯(lián)合酋長國，澳大利亞，印度尼西亞，德國，新加坡的投資企業(yè)也在10家以上。
從投資的行業(yè)分布上來看，浙江民營企業(yè)對外直接投資的行業(yè)主要集中在制造業(yè)、批發(fā)以及批發(fā)零售業(yè)為主，和中國民營企業(yè)投資行業(yè)的分布在總體上比較一致。由分析可知，其主要原因在于浙江民營企業(yè)大多數(shù)為勞動密集的制造業(yè)為主，所以對外投資的主要考慮為勞動力的成本，這樣的動機誘發(fā)了很多浙江民營企業(yè)會選擇越南、老撾這樣的東南亞發(fā)展中國家作為投資的目標。但是與其他對外投資發(fā)達省份比較而不同的是，浙江民營企業(yè)對外投資行業(yè)中服務業(yè)的投資比重偏低，在信息傳輸、計算機以及軟件、科學研究、金融服務等普遍投資比重偏低。浙江省乃至全國的服務業(yè)發(fā)展水平、消費水平都比發(fā)的國家地區(qū)要低，一方面說明了浙江省服務行業(yè)發(fā)展水平有待提高，另一方面也說明了國內(nèi)服務業(yè)的市場空間有提升的空間。
三、投資主體和目標
浙江省對外直接投資的主體主要有三種類型：
篇7
1 中國企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀
1.1 中國企業(yè)對外直接投資優(yōu)勢
從企業(yè)本身角度來看，隨著市場化經(jīng)濟體制改革深入，經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，企業(yè)逐漸成熟壯大，一部分企業(yè)具備了對外投資的實力基礎。且中國企業(yè)的對外直接投資的積累大量案例，對外投資日趨成熟。從政府服務角度來看，政府相關部門在對外投資過程中積累了豐富的服務經(jīng)驗，能為未來的企業(yè)對外直接投資提供更為有效的幫助。從國際經(jīng)濟環(huán)境角度來看，外部經(jīng)濟環(huán)境也發(fā)生了深刻變化，也為中國企業(yè)對外投資提供了比較好的進入時機。
1.2 企業(yè)對外直接投資的社會經(jīng)濟使命
中國經(jīng)濟發(fā)展到這個階段，在取得巨大成就的同時，也面臨著前所未有的困難和挑戰(zhàn)。中國企業(yè)對外直接投資既要保證一部分行業(yè)對外投資的持續(xù)性，為中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展保駕護航，又要解決短期內(nèi)一部分產(chǎn)業(yè)轉移的問題，為中國經(jīng)濟轉型服務。當下的中國經(jīng)濟仍然面臨許多問題需要通過對外直接投資的方式來解決。一是經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的能源安全問題，對世界能源資源進行戰(zhàn)略性投資，拓寬能源資源來源渠道成為對外直接投資的一個必要任務；二是經(jīng)濟結構調(diào)整的部分行業(yè)能源過剩問題；三是外匯儲備安全問題；四是環(huán)境治理中的碳排放限制問題；五是實現(xiàn)經(jīng)濟結構轉型、增長方式改變的問題。因此，政府要未雨綢繆，提前謀劃企業(yè)“走出去”，盡早實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉變。從戰(zhàn)略角度看，世界經(jīng)濟大國的對外直接投資規(guī)模都十分龐大，對外直接投資的規(guī)模是衡量一國經(jīng)濟是否成熟的重要標志
之一。
2 對外直接投資特點
2.1 投資持續(xù)增長，并購活躍
截至2012年底，中國對外直接投資累計凈額（存量）達5319.4億美元，突破5000億美元，位居全球第13位。中國1.6萬家投資者在國（境）外建立對外直接投資企業(yè)（以下簡稱境外企業(yè)）近2.2萬家，分布在全球179個國家（地區(qū)），覆蓋率達76.8%；其中亞洲的覆蓋率高達95.7%，歐洲為85.7%，非洲為85%。2012年，在全球外國直接投資流量較上年下降17%的背景下，中國對外直接投資流量創(chuàng)下878億美元的歷史新高。同比增長17.6%，中國已經(jīng)成為僅次于美國和日本的世界第三大對外投資國。
2.2 行業(yè)分布廣泛，結構變化較大
我國企業(yè)對外直接投資涉及的行業(yè)范圍越來越廣，投資結構有了較大的變化。據(jù)商務部最新統(tǒng)計，2012年，對外直接投資覆蓋了國民經(jīng)濟所有行業(yè)類別，其中存量超過100億美元的行業(yè)有：租賃和商務服務業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)、交通運輸業(yè)/倉儲和郵政業(yè)、建筑業(yè)，上述七個行業(yè)累計投資總量4913億美元，占我國對外直接投資存量總額的92.4%。
這些年我國企業(yè)對其他行業(yè)的海外投資，如：科學研究和技術服務業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術服務業(yè)、文化體育和娛樂業(yè)等行業(yè)均成倍增長。未來農(nóng)業(yè)和食品、新能源、房地產(chǎn)和導管制造業(yè)等領域將逐步成為中國企業(yè)新的海外投資熱點。
2.3 投資主體多極化發(fā)展，民營企業(yè)規(guī)模不斷提高
商務部、國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局頒發(fā)的《2011年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，在非金融類對外直接投資流量中，中國企業(yè)占55.1%、有限責任公司26.4%、股份有限公司11%、股份合作企業(yè)3.7%、外商投資企業(yè)1.9%、其他1.9%。雖然國有企業(yè)在對外直接投資中占有相當比例，但有限責任公司和股份有限公司等其他投資主體在對外直接投資中所占的比例逐年
提高。
2.4 國際工程承包企業(yè)投資度加強
金融危機爆發(fā)后，國際基礎設施投資和建設已成為拉動世界經(jīng)濟復蘇和增長的有效手段。這給我國的工程承包企業(yè)提供了進一步拓展海外市場，參與國際基礎設施建設投融資業(yè)的機遇。
3 中國企業(yè)海外投資面臨的主要問題
3.1 海外投資收益率不甚理想
據(jù)羅蘭貝格管理咨詢公司與《環(huán)球企業(yè)家》雜志聯(lián)合的《2011最具全球競爭力中國公司調(diào)研報告》：在122家準確披露海外業(yè)務收入的中國企業(yè)樣本中，有近50%的公司國際化收入占比不足15%，只有30%的公司海外業(yè)務收入占比超過30%。從企業(yè)凈利潤來看，企業(yè)在過去3年中的平均凈利潤率呈現(xiàn)下降趨勢，從2007年的10%到2012年的9%。主要原因在于有些企業(yè)缺乏對經(jīng)濟周期的正確判斷，有些企業(yè)盲目跟風，末對市場做深入的了解，對項目的可行性未做深入的調(diào)研，大量資金投入或并購高位接盤后，給項目運營帶來極大的風險，
3.2 海外投資政治及法律因素
目前，政治風險中的國家安全問題和法律風險中的合規(guī)合法的問題是我國“走出去”企業(yè)亟需關注的兩個重要敏感性話題。近年來合法合規(guī)被全球跨國公司視為風險之首。
3.3 忽視企業(yè)社會責任
在經(jīng)濟全球化的大背景下，那種只講規(guī)模、產(chǎn)值、經(jīng)濟效益而不談企業(yè)社會責任的做法越來越失去競爭力。未來具有國際競爭力的企業(yè)，應該是技術領先、管理領先并且對社會負責任的企業(yè)。是把對社會、環(huán)境以及企業(yè)利益相關者的責任成功地融入企業(yè)戰(zhàn)略、組織結構和經(jīng)營過程的企業(yè)。如何強化對外投資過程中的企業(yè)社會責任，成為決定中國企業(yè)海外聲譽的關鍵問題。
3.4 對外工程承包和勞務合同成本上升、競爭力下滑
隨著我國規(guī)外承包工程規(guī)模的不斷擴展，一些問題也浮出水面。從內(nèi)部來講，勞動力成本上升及國內(nèi)設備材料價格的攀升，嚴重削弱了中國企業(yè)的報價優(yōu)勢和利潤空間。目前，登記在冊具有對外承包資質(zhì)的中國企業(yè)超過3000家，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重；同時，企業(yè)在項目管理、風險防控等方面的弱點也成為困擾企業(yè)突破發(fā)展的新瓶頸。
4 指導原則及建議
4.1 宏觀指導原則
4.1.1 分類指導，揚長避短。首先，部分企業(yè)對外直接投資的目的是取得資源，屬于資源保障型對外直接投資。這類企業(yè)需穩(wěn)固支持，指導企業(yè)拓寬資源獲取渠道，對部分資源可前瞻性進入。中國作為貿(mào)易大國，仍然被鎖定在全球制造業(yè)價值鏈的低端，缺乏核心技術和品牌，也缺乏具有國際競爭力的跨國公司，改變這一現(xiàn)狀，技術升級時關鍵。政府支持這類企業(yè)對外投資的同時，應當引導這類企業(yè)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，提高抗風險能力，提高技術吸收傳播效率。另外，中國對外投資目的地主要集中在周邊地區(qū)，對發(fā)達國家投資力度不足，應該引起足夠重視。
4.1.2 穩(wěn)扎穩(wěn)打，次第推進，注意節(jié)奏。產(chǎn)能過剩轉移型對外直接投資速度過快，會讓中國國內(nèi)出現(xiàn)空心化現(xiàn)象，而且中國是人力資源大國，如果沒有及時培訓升級勞動力，大量失業(yè)人口會造成嚴重的社會問題，技術升級型對外直接投資過快會引發(fā)吸收不足等一系列問題。所以，注意對外直接投資的節(jié)奏，既要主要國際經(jīng)濟環(huán)境有利時機，又要與國內(nèi)投資實力及吸收能力結合起來，同時，政策還要有持續(xù)性，以減少偶然性因素帶給企業(yè)的風險。
4.1.3 放眼長遠，互利共贏。企業(yè)對外直接投資成功與否不在于“走出去”的前期入駐，而在于“走出去”后的經(jīng)營、運轉和發(fā)展。因此，需要企業(yè)在并購后加強對海外資產(chǎn)、人力、品牌和文化的整合。在“走出去”過程中，處理好國際化與本地化的關系，堅持經(jīng)濟效益與社會效益并重。
4.1.4 日韓成功經(jīng)驗借鑒。20世紀80年代以來，韓國中小企業(yè)對外直接投資飛速發(fā)展，這個過程中的一個鮮明特征就是韓國政府的積極扶持促進了韓國中小企業(yè)對外直接投資的快速發(fā)展，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)轉移與調(diào)整。中國東部地區(qū)目前有大量產(chǎn)能過剩的勞動力密集型企業(yè)，對于這類企業(yè)的對外直接投資，政府應從韓國方面吸取經(jīng)驗，采取集群式對外投資模式進行直接投資。
日本企業(yè)曾在政府的支持下，大舉進軍產(chǎn)業(yè)率更高的美國。通過這個過程，日本得到了技術，并且在許多方面實現(xiàn)超越。中國部分企業(yè)具備進行技術尋求型的基礎，同時當前的國際經(jīng)濟環(huán)境給中國企業(yè)實施技術尋求型投資提供進契機。中國有大量成熟的知識資本密集型企業(yè)，中國企業(yè)可從日本經(jīng)驗中獲得啟示。
4.2 建議
4.2.1 提高海外企業(yè)“軟實力”。首先，加強中華文化在全球文化圈的拓展與滲透，減少由于各種“制度距離”引致的對外直接投資成本與風險，為企業(yè)的國外進入與國外拓展提供較好的環(huán)境依托。母國文化傳播與其經(jīng)濟擴展式相互促進、密不可分的。
其次，我國企業(yè)要在信息公開方面更加開放與透明，加強與當?shù)卣⒆h會、民眾、媒體和非政府組織的溝通，堅持當?shù)鼗瓌t，積極參與當?shù)氐墓媸聵I(yè)，履行社會責任。
此外，軟實力還體現(xiàn)在不斷優(yōu)化管理模式，適應跨國發(fā)展。特別是并購跨國企業(yè)，要把日常管理細化并加以固定，以消除溝通上的障礙。
4.2.2 提高企業(yè)“硬指標”。這里的“硬指標”指我國跨國企業(yè)產(chǎn)品、服務的質(zhì)量及創(chuàng)新能力。我國制造業(yè)走出國門必須按照國際化的要求，提升差異化產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和專業(yè)、個性化服務水平，不斷滿足當?shù)叵M者的需求，這是我國企業(yè)植根海外市場的基礎。
人才本地化是營銷本地化、研發(fā)本地化、管理本地化的前提和基礎。當?shù)厝瞬趴梢栽诜伞⒇敃I銷等方面幫助我國企業(yè)適應投資目標過市場環(huán)境。
4.2.3 立足國內(nèi)，營造良好的企業(yè)發(fā)展環(huán)境。首先，中國是一個巨大的消費市場，受到國外跨國企業(yè)青睞，國內(nèi)制造企業(yè)也不應忽視。企業(yè)要研究國內(nèi)消費者的需求，不斷創(chuàng)新，努力創(chuàng)造一個有利于培育“高附加值”創(chuàng)新成果的積極環(huán)境，為“走出去”打下扎實的
基礎。
其次，中國企業(yè)的國際化之路需要穩(wěn)定、可預期的國內(nèi)外法律環(huán)境作保障。在國際規(guī)則層面，目前國際投資規(guī)則曾“碎片化”狀態(tài)，生效的多是區(qū)域和雙邊的投資協(xié)定，還沒有一個類似于世貿(mào)組織的普適的國際投資規(guī)則。目前，我國已與130個國家和地區(qū)簽訂了雙邊投資保護協(xié)議，覆蓋了“走出去”大部分的國家和地區(qū)，為我國外投資創(chuàng)造了較好的國法環(huán)境。
4.2.4 強化私營企業(yè)對外投資。政府實施的金融補貼和國有銀行低利率貸款等金融支持措施，可以顯著提升企業(yè)境外投資的金融能力，有利于幫助企業(yè)擺脫海外擴張面臨的資本約束，擴展企業(yè)戰(zhàn)略空間，使企業(yè)選擇需要大量資本投入的擴過并購和獨資方式成為可能。同時，中國私企的企業(yè)家相對更具企業(yè)家精神、品牌意識和國際視野，支持這些有實力的企業(yè)進入發(fā)達國家更容易成功。
4.2.5 加強對集群式對外直接投資的支持力度。加強對集群式（集團式）對外直接投資的支持力度，以期降低個體對外直接投資面臨的偶然性風險，合理應用整體優(yōu)勢，讓經(jīng)濟收益最大化。企業(yè)以產(chǎn)業(yè)鏈為單位國家化，上下游企業(yè)形成集群整體“走出去”，可增加抗御風險的能力，獲取集群效應，也能在國際談判中提高話語權。
4.2.6 加強對跨越式對外直接投資的支持力度。加強對跨越式對外直接投資的支持力度，促進企業(yè)競爭力的提升，推高企業(yè)在國際產(chǎn)業(yè)結構，提高中國經(jīng)濟綜合競爭力。支持部分實力雄厚的企業(yè)采取先去發(fā)達國家投資尋求技術、品牌、國際營銷網(wǎng)絡，再向其它發(fā)達國家或發(fā)展中國家拓展的跨越式對外直接投資模式，要以點帶面，加強行業(yè)內(nèi)的企業(yè)聯(lián)系，形成企業(yè)聯(lián)盟，以期獲得最大的綜合經(jīng)濟收益。
總之，我國在對外投資領域還處于起步階段，與發(fā)達國家相比還有很大差距，問題還很多，希望有更多的有條件的企業(yè)用于探索，更好的“走出去”，不斷提升中國企業(yè)的全球競爭力。
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篇8
當企業(yè)在本國國內(nèi)發(fā)展到一定階段后到國外投資設立生產(chǎn)基地、從事跨國生產(chǎn)經(jīng)營賺取國際利潤這是美國、歐洲以及日本的企業(yè)一貫的經(jīng)營思路。這些企業(yè)進行對外直接投資往往是以企業(yè)的競爭戰(zhàn)略、尋求產(chǎn)品多樣性或者降低生產(chǎn)經(jīng)營成本為動機。此外接受投資國的投資環(huán)境,例如稅收優(yōu)惠政策、關稅政策以及貿(mào)易壁壘等,也同時影響著企業(yè)進行對外直接投資的決定。于是企業(yè)從事海外投資的動機基本上可以分為兩類:一類是擴張性動機,另一類是防御性動機。在前一種情況下,企業(yè)為了拓展海外市場或者尋求生產(chǎn)所需原料而進行海外投資;而在后一種情況下,企業(yè)則更多地是因為本國經(jīng)濟環(huán)境的變化導致了在本國投資無利可圖而轉向海外尋求投資機會。
二、中國企業(yè)對外直接投資的發(fā)展階段分析
自改革開放之初,中國的企業(yè)便已經(jīng)開始進行對外直接投資,中國企業(yè)的對外直接投資的發(fā)展歷程可以大致分為以下四個階段。
第一階段(1979年---1985年),這一階段是中國企業(yè)對外直接投資的起步階段。在這一階段的頭五年內(nèi),中國企業(yè)在國外共投資設立了76個獨資或者合資企業(yè),中方總計投資額約5000萬美元,投資項目涉及23個國家和地區(qū)。在84-85的兩年間,中國企業(yè)在海外投資設立企業(yè)達113個,投資額達1.4億美元,接近前五年的兩倍,投資地區(qū)擴展到40多個國家和地區(qū)。(見表2-1)在這一階段,企業(yè)的投資項目金額相對都較小,投資行業(yè)也局限在海運、金融保險、工程承包以及餐飲等服務行業(yè),僅有少數(shù)投資項目涉及制造業(yè)。
第二階段(1986年---1992年),在這一階段隨著經(jīng)濟自由化改革的進行,中國企業(yè)在經(jīng)營過程中了逐漸提高了生產(chǎn)技術與管理水平,國內(nèi)日漸成熟的產(chǎn)業(yè)和技術迫切需要進行對外產(chǎn)業(yè)轉移;而隨著經(jīng)濟的發(fā)展,資源缺乏的矛盾也日益顯現(xiàn)出來;而與此同時中國國際貿(mào)易凈出口額的逐年增加,國家外匯儲備日益攀升,中國企業(yè)開始有能力進行大額的對外直接投資,以充分地參與到國際競爭之中。因此,中國政府加大力度鼓勵企業(yè)對外投資,日益成熟的企業(yè)也更加強調(diào)投資回報的重要性。這一階段具有代表性投資主體的是大中型制造企業(yè)以及投資公司,例如,首鋼集團、中國國際信托集團和深圳賽格集團。
第三階段(1992年---2002年),從1993年開始,中國居民消費價格指數(shù)不斷攀升,中國經(jīng)濟開始出現(xiàn)過熱的征兆;而大中型國有企業(yè)經(jīng)營效率低下的問題也日趨嚴重,中國政府不得不對國有企業(yè)進行大規(guī)模的體制改革,這些情況都影響到這一階段中國企業(yè)對外直接投資的情況。隨著政府削減貨幣供應收緊銀根以期控制住通貨膨脹,企業(yè)對外直接投資的資金來源枯竭。而與此同時政府收緊了對 企業(yè)對外直接投資的控制:新的項目的審批程序日益嚴格,而已經(jīng)批準的投資項目也被要求進行復查。這些政策手段直接導致對外投資項目的銳減,這一情況直到1995年才得以好轉。盡管1996年中國企業(yè)對外直接投資的項目數(shù)額較1995年相比有所下降,其總投資金額相較1995年卻有了大規(guī)模的增加,表明了企業(yè)單筆投資數(shù)額的顯著增加。而由于受到亞洲金融危機的影響,1997年到2001年,中國企業(yè)對外直接投資的項目及金額顯著下降,直到2002年才有所上升。
第四階段(2003年至今),隨著中國加入世界貿(mào)易組織,中國政府在政策上越來越重視引導促進企業(yè)走出國門參與國際競爭。在2002年黨的十六大報告中就明確提出了“走出去”戰(zhàn)略,報告指出實施“走出去”戰(zhàn)略是對外開放新階段的重大舉措,要鼓勵有比較優(yōu)勢的各種所有制企業(yè)對外投資,帶動商品和勞務出口,形成一批有實力的跨國企業(yè)和著名品牌。自此中國企業(yè)對外直接投資的進程揭開一個嶄新的篇章,從2003年起中國企業(yè)對外直接投資持續(xù)上升,2008年更是達到了559.1億美元(非金融類),創(chuàng)下了歷史新高。中國企業(yè)對外投資的動機也呈現(xiàn)了多元化的趨勢:尋求新的業(yè)務增長機會、規(guī)避國內(nèi)激烈的市場競爭、分散業(yè)務和市場風險、提高生產(chǎn)率、應對宏觀環(huán)境等成為了企業(yè)投資海外的新動機。
三、中國企業(yè)對外直接投資的成就及存在的問題
1.中國企業(yè)對外直接投資的成就
中國企業(yè)在進行對外直接投資的過程中取得了很不錯的成績,本文特總結如下:(1).從一定程度上縮短了我國企業(yè)與國際企業(yè)的技術差距,學習了先進的生產(chǎn)與管理經(jīng)驗。如前文所述,中國企業(yè)海外投資的一個重要的動機就是獲取先進技術和管理經(jīng)驗,中國的許多大型企業(yè)集團通常能夠通過并購海外企業(yè)實現(xiàn)了這一目的。例如南汽集團通過并購英國的汽車生產(chǎn)商羅孚取得了汽車產(chǎn)業(yè)的先進技術;(2).拓展了海外市場。許多中國企業(yè)通過在海外投資經(jīng)營拓展企業(yè)的銷售市場,例如,海爾集團通過在海外新建或收購了30多家工廠,這些工廠分布在從意大利到印度的多個國家,生產(chǎn)面向當?shù)厥袌龅漠a(chǎn)品。而中國企業(yè)在海外的進行的工程承接也很大程度地推動了本國的設備、材料以及勞力的輸出。(3).促進了中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整。經(jīng)過了近30年的發(fā)展,中國制造業(yè)有了長足的發(fā)展,但是在中國制造業(yè)中,中低檔制造業(yè)產(chǎn)品占大頭,高技術產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)比重較小,產(chǎn)業(yè)結構處于較低水平。產(chǎn)業(yè)升級導致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力過剩,大量企業(yè)陷入困境,失業(yè)現(xiàn)象加重。因此,通過對外投資,將大量設備和技術轉移海外,在全球范圍內(nèi)重新配置生產(chǎn)能力是以最小代價促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和升級的必要途徑。國內(nèi)的諸多企業(yè)已經(jīng)采取了在東南亞、拉美地區(qū)投資設立工廠,降低了國內(nèi)產(chǎn)能過剩的壓力,有力地促進了中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化調(diào)整。(4).充分利用了海外金融市場籌措企業(yè)發(fā)展所需資金。中國企業(yè)從事海外投資所需的資金并不總是全部由企業(yè)的自有資金投入。事實上,大部分的中國企業(yè)在進行海外投資的時候都會考慮有效地利用國際金融市場來解決資金問題。
2.當前中國企業(yè)對外直接投資存在的問題
(1).中國企業(yè)的對外直接投資在全球所占績效不高。為了更好地說明對外直接投資的績效,本文使用了OND指數(shù)(OUTWARD FDI PERFORMANCE INDEX ),即對外直接投資績效指數(shù),這一指數(shù)由聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議(UNCTAD)提出,按照UNCTAD給出的定義,該指數(shù)反映了企業(yè)進行海外投資的綜合實力,反映了決定企業(yè)對外投資流量的兩個決定性因素。或者說不同國家之間這一指數(shù)的異同是由各國企業(yè)對外直接投資所受到的兩個主要的影響因素的不同所決定。這兩個因素分別為:“所有權優(yōu)勢”,或者稱為企業(yè)所特有的跨國競爭力,如企業(yè)的創(chuàng)新能力、品牌優(yōu)勢、管理和組織經(jīng)驗、信息獲取能力、擁有的財務資源和自然資源、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)內(nèi)部結構優(yōu)勢,這些競爭力因素使得企業(yè)有能力和動力進行海外拓展;“區(qū)位因素”,這一因素主要指的是在母國或者受資國生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務所分別具有的優(yōu)勢,例如市場的相對規(guī)模、生產(chǎn)與運輸成本、熟練勞動力、供應鏈、基礎設施以及技術支持。在全球化大潮所帶來的競爭壓力的促使下,上述兩個因素共同作用使得企業(yè),無論其規(guī)模大小也無論其處在發(fā)展中國家還是發(fā)達國家,都進行海外投資以增強本企業(yè)的競爭優(yōu)勢。OND指數(shù)的大小反映了這兩種因素在驅動不同國家企業(yè)對外投資方面的差異。一般而言,OND越大一國對所有權優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢的利用越充分。中國的OND指數(shù)在2001-2003年、2003-2005年以及2005-2007年三個區(qū)間內(nèi)數(shù)值分別為0.150、0.217、0.240,在世界各國家和地區(qū)的排名基本穩(wěn)定在世界第60位左右,而同期處于世界前十名位置的中國香港地區(qū)的OND指數(shù)數(shù)值分別為3.477、8.758、7.799遠遠高于內(nèi)地的數(shù)值,處于世界前二十位的加拿大和英國的數(shù)值也比中國高出很多,這說明中國企業(yè)對外直接投資的績效與世界先進國家和地區(qū)還有很大的差距,而與中國同被稱為金磚四國的俄羅斯、巴西和印度雖然在2001-2003年區(qū)間或高或低于中國的位置,但到了2005-2007年區(qū)間三國均已處于領先于中國的位置。應該值得我們注意的是,中國企業(yè)普遍缺乏“所有權優(yōu)勢”是制約中國企業(yè)對外投資績效的最根本的原因。故而提升中國企業(yè)的國際競爭力,增強中國企業(yè)的“所有權優(yōu)勢”是中國企業(yè)提高投資績效的必由之路。
(2).中國跨國企業(yè)規(guī)模較小,國際化程度不高。中國的跨國公司相對于世界著名的跨國公司而言規(guī)模較小,根據(jù)UNCTAD的《世界投資報告2009》所列舉的截止2007年底的數(shù)據(jù),全球最大的跨國公司(非金融)是美國的通用電氣(GE),其在全球擁有資產(chǎn)約7953億美元、雇員32萬余人全年銷售額約1727億美元,而中國最大的跨國公司(非金融) 中信集團,其在全球擁有資產(chǎn)約1909億美元、雇員10萬余人全年銷售額約149億美元,且是中國唯一入圍全球100大跨國公司(非金融)。而由于中國企業(yè)對外投資的主體多是國有企業(yè),在政府積極推進企業(yè)跨國經(jīng)營政策的大形勢下,許多企業(yè)在并沒有一個可行的投資方案的前提下就盲目的投資海外導致了經(jīng)營效率的低下。
此外,中國企業(yè)的國際化程度也普遍低于國際水平,本文采用UNCTAD提出的跨國指數(shù)(Transnational Index, TNI)作為國際化程度的綜合衡量指標。根據(jù)UNCTAD的定義,跨國指數(shù)是通過計算跨國公司海外資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、海外銷售與總銷售的比率、海外雇員與總雇員的比率這三個的比率的平均數(shù)而得出,以衡量跨國公司對于海外資產(chǎn)、海外雇員、海外銷售的依賴程度。我國前十大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)215億美元,而全球國家前五大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為2145億美元,是中國前十大跨國企業(yè)的十倍左右,發(fā)展中國家前五大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為429億美元,是中國前十大跨國企業(yè)的兩倍左右。全球前五大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)為71.52%,發(fā)展中國家前五大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)為58.74%,而中國前十大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)28.3%,無論是在海外資產(chǎn)還是跨國指數(shù)上,我國與全球水平甚至與發(fā)展中國家的水平都還有不小的差距,說明中國企業(yè)跨國經(jīng)營程度不高,我國的跨國企業(yè)主要還是在利用本國的資源,而世界上主要的跨國企業(yè)早就已經(jīng)在全球范圍內(nèi)利用資源,長此以往不利于提高企業(yè)資源利用效率,更不利于培育企業(yè)的國際競爭力,故而形成一批在國際上著名的跨國企業(yè)是我國企業(yè)需要迫切實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標。
參考文獻:
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篇9
二十世紀末以來，我國主動參與國際經(jīng)濟活動，鼓勵對外直接投資。近年，國企對外直接投資的規(guī)模變大，投資領域變寬。中國對外直接投資凈額及外來直接投資金額有所增長。
（一）中國企業(yè)對外直接投資的主體
中國對外直接投資主體主要特點是：
1.多元化是中國對外直接投資者的格局。國企占境內(nèi)投資者的比重下降，國企境內(nèi)投資者數(shù)量也有所下降。
2.投資主體行業(yè)分布中，制造業(yè)占投資主體數(shù)大部分，批發(fā)零售業(yè)為其次，其余是商務服務業(yè)、建筑業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等。
（二）中國企業(yè)對外直接投資的形式
中國對外直接投資方式有以現(xiàn)匯出資、以國外貸款出資、以國內(nèi)實物出資、以國內(nèi)專利技術出資等方式。與東道國或第三國舉辦的合資與合作企業(yè)占中國對外投資企業(yè)所有權結構中絕大部分。中企對外直接投資方式有收購、跨國兼并、參股及股權置換。
二、中國企業(yè)對外直接投資風險成因分析
隨著我國企業(yè)對外直接投資活動的發(fā)展，對外投資給我國企業(yè)面臨更大的投資風險主要有：
（一）政治風險和成因
資本主義國家是我國企業(yè)對外直接投資的主要東道國。因政治制度不同，我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，許多國家覺得受到威脅，限制中國經(jīng)濟發(fā)展。政治風險一般是因東道國政局的變動與戰(zhàn)爭、東道國制裁與保護主義政策及東道國國有化風險。
（二）外匯風險和成因
外匯風險是指因匯率變動使企業(yè)常面臨海外投資資金的流動、成本和收益的不確定性。其成因一是世界主要發(fā)達國家實行浮動匯率制，各國國際投資行為介入。二是東道國金融穩(wěn)定性不高，貨幣易貶值。三是我國企業(yè)在對外投資從事匯兌時，對全球的金融形式與發(fā)展分析與評估不足，使我國匯兌損失。
（三）管理風險和成因
管理風險是指因企業(yè)對外直接投資時，其管理環(huán)節(jié)的不確定性使企業(yè)的投資收益有風險。我國對外直接投資時，管理風險成因有：一是我國企業(yè)保持穩(wěn)定。市場競爭日益激烈，要適應和生存必須變革和創(chuàng)新。二是東道國的會計制度與我國有差別。中國境外投資企業(yè)財務披露與信息公開存在不足，易使融資或股東利益分配有困難。三是因跨國企業(yè)人力資源主體的構成多元化。西方實行獨立決斷和個人負責，中國國企實行集體決策。四是因中國企業(yè)對外直接投資時，常不注意各國家間文化差異。不利于國內(nèi)母公司和海外公司相互溝通協(xié)調(diào)，不能及時對變化作出調(diào)整。
（四）經(jīng)營風險和成因
經(jīng)營風險是指因為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中因決策上的失誤而造成經(jīng)濟損失的可能。經(jīng)營風險成因是國際市場環(huán)境變化的影響和企業(yè)內(nèi)部在投資過程中控制、決策、模式選擇等經(jīng)營策略的運用不得到而帶來的影響。
（五）技術風險和成因
中國海外投資企業(yè)的技術水平與發(fā)達國家企業(yè)的差距不小，主要因為：中國許多企業(yè)在海外投資活動中，面臨的行業(yè)或特定技術的標準都與東道國會有較大差別。且發(fā)達國家與發(fā)展中國家相比對知識產(chǎn)權的保護較完善。因知識產(chǎn)權保護意識落后，不能有效監(jiān)控可能會損失，技術本身的特性也會給企業(yè)帶來風險。
（六）法律風險和成因
因為世界各國的政治制度等不同，發(fā)展戰(zhàn)略和技術政策不同，對待外資的立法也不同。法律風險是指因法制原因給投資者造成損失的風險。主要原因是中國對外直接投資政策體系和法律制度有缺陷，中國海外投資企業(yè)無序、盲目的競爭，使虧損較大，大量資金流出。且因法律的沖突與差異，我國企業(yè)不能認清自己的經(jīng)濟行為觸犯了東道國的有關法律規(guī)定與否，使?jié)撛诘耐顿Y風險增加。
三、中國對外直接投資風險管理策略
（一）境外投資風險的宏觀管理策略
1.制定和完善對外直接投資的國家干預戰(zhàn)略。保證對外直接投資戰(zhàn)略實施地長期穩(wěn)定。降低投資的宏觀風險。
2.建立統(tǒng)一的對外直接投資管理機構，實行有效的管理方法防范管理風險。為從事對外直接投資行政管理事務必須建立統(tǒng)一的管理機構，可建一個具有政府和私人兩種身份的機構。作為政府機構，按照政府政策制定方針，運作政府提供的保險儲備金。作為法人，以自己的名義、控訴，出面解決糾紛，這樣可更好的向東道國索賠。
3.健全和完善鼓勵性的海外投資傾斜政策。中國企業(yè)必須了解東道國各方面信息，選擇正確的投資區(qū)域和投資項目，合理確定投資規(guī)模才能防范經(jīng)營風險。同時中國要培訓有關技術人員、幫助進行技術研究和開發(fā)，提高海外投資企業(yè)的技術水平，降低技術風險和經(jīng)營風險。
4.健全對外直接投資的法律體系。制定一部有中國特色且與國際接軌的法律，使我國的對外投資有法可依。
（二）中國境外企業(yè)風險管理對策
1.投資前期的預防措施。一要認真選擇東道國，明確發(fā)展戰(zhàn)略和市場定位，做好風險評估。二是企業(yè)內(nèi)部風險防范。三要建立對外直接投資的全面風險管理體系。四是采用有效的靈活性投資方式，使投資經(jīng)營活動的適應性與競爭力更強。
2.企業(yè)經(jīng)營過程中的避險措施。一要實施經(jīng)營戰(zhàn)略的多角化。這樣可降低風險且有利于創(chuàng)造我國國際品牌。雖會增加成本，但能較好的防范非系統(tǒng)性風險。二是舉債于當?shù)亍臇|道國籌措資金用于周轉、應急、再投資等可規(guī)避風險，可減少損失，降低外匯風險。三要控制關鍵技術，掌握市場信息，預測市場變化。這樣可使我國對外投資企業(yè)及時掌握信息，避開市場風險，爭取收益。四要全面提高對外投資主體的綜合素質(zhì)和競爭能力。
3.采用以下措施可以盡可能的減少企業(yè)在投資運用中可能出現(xiàn)的風險。一是要選擇適當?shù)膸欧N。盡量選擇“硬幣”或“軟幣”（“硬幣”是匯率呈上升趨勢的，“軟幣”是拋出匯率呈下降趨勢的）；不能準確判斷匯率波動時，選擇多種貨幣，分散匯率波動的風險，減小損失。二是要擴展貨幣來源。我國企業(yè)應籌措多種不同的貨幣，避免因一種貨幣的匯率波動便導致我國企業(yè)資金、財政狀況受到影響。三是搞清企業(yè)的投資情況和環(huán)境，正確的劃分投資資金以及企業(yè)留用資金。合理配置資金資源，保證資金的順利流通使經(jīng)營管理更好地進行，實現(xiàn)預期的財務成果。
參考文獻
[1]田澤.后危機時代我國企業(yè)對外直接投資風險與對策[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2010，（10）:51-55.
篇10
外商直接投資是我國出口商品制造業(yè)的迅速發(fā)展的重要因素，引進外資使我國出口商品制造業(yè)的技術和產(chǎn)品種類、數(shù)量上有極大的提升。1997-2009年外商直接投資額顯著增長，具體數(shù)據(jù)如下表所示。
從成本角度講人民幣持續(xù)升值，中國就會變成相對較昂貴的投資地。大量外資企業(yè)將從中國撤出尋找更為便宜的生產(chǎn)基地，尚未進入中國的外資企業(yè)也會因為投資成本的上漲而放棄對中國出口產(chǎn)品生產(chǎn)制造領域的投資，或者進入中國的國內(nèi)市場領域。外資企業(yè)的撤出、以及降低對中國投資對中國出口商品制造業(yè)的影響力是長期的，投資不足將會使中國的出口商品結構發(fā)生重大變化，無論是出口商品的種類還是出口商品數(shù)量，甚至在出口貿(mào)易方式上上都會發(fā)生很大的變化。
二、文獻綜述
Wilhborg(1978)認為匯率的波動程度等價于投資者所面臨的匯率風險，東道國匯率頻繁或劇烈的波動對于風險厭惡偏好的外國投資者，往往具有負面效應。Cushman(1985)認為匯率波動對FDI的影響取決于跨國公司產(chǎn)品的銷售地。于津平 許小雨（2011）的研究認為：長三角地區(qū)在投資高速增長的背景下，該區(qū)域粗放型經(jīng)濟增長的特征并沒有根本改變。宣燁 李思慧（2010）的研究表明：FDI地區(qū)間差距與我國制造業(yè)競爭力存在負相關關系。目前學者對外國直接投資的研究多傾向于對本國產(chǎn)業(yè)的擠出擠入效應，本文立足于發(fā)展中的中國出口制造業(yè)分析匯率變動導致的外國對華直接投資的變化情況，本文認為人民幣匯率的變動將導致外國直接投資在出口商品制造業(yè)中的比例下降，如果外國來華投資有流回趨勢，這對于我國的國際收支將產(chǎn)生不利影響。
三、實證分析
本文對1997-2009年外商在華投資額的變動情況進行回歸分析。因為名義匯率的變動是外商投資的風向標，所以此處本文選擇人民幣與美元的名義匯率（間接標價法）作為解釋變量。被解釋變量外商直接投資額、中外合資企業(yè)投資額、中外合作企業(yè)投資額、外商獨資企業(yè)投資額的數(shù)據(jù)分別來自中國統(tǒng)計年鑒，（單位億美元）。
回歸結果如下表所示：
結果顯示人民幣對美元的匯率變動與外商直接投資總額呈負相關關系，當D.W.統(tǒng)計量低于1.5時，序列可能存在正自相關，所以本文對外商直接投資總額、中外合資企業(yè)投資額、中外合作企業(yè)投資額的過去觀測值的誤差包含到現(xiàn)在觀測值的回歸模型中即引入AR（1），這不會改變對系數(shù)、標準誤差和T統(tǒng)計量的解釋，只會使系數(shù)的估計以及系數(shù)的估計標準差更為可靠。單整自回歸移動平均模型的結果顯示，人民幣相對美元升值時中外合資企業(yè)和中外合作企業(yè)的投資額可能會增加，外商獨資企業(yè)的投資額會減少，外商獨資企業(yè)的投資額下降將使外商直接投資總額迅速下降。
四、結論
2008-2009年人民幣對美元大幅升值，外商獨資企業(yè)的實際投資額從2008年的723.15 億美元降為2009年的686.82 億美元，降低了36.33億美元。外商直接投資總額從2008年的923.95億美元降為900.33億美元。從2002年開始我國的外商直接投資的60%以上都是外商獨資企業(yè)，2008年這一比例甚至達到78%，所以人民幣兌美元的變動方向對外商直接投資有重要影響。國外直接投資（FDI）企業(yè)的出口額已占我國制造業(yè)出口總額的50%以上。人民幣對美元升值將導致中國出口商品制造領域的外國直接投資額下降，尤其外商獨資企業(yè)的生產(chǎn)制造類產(chǎn)品的出口數(shù)額將受到很大的影響。如果不是大幅度利潤流回型的外商投資下降，我國的經(jīng)常賬戶和貿(mào)易收支應該不會受到很大影響。我國也可以趁此機會，加大對本國大型出口商品制造企業(yè)的政策扶持，使其加快技術更新?lián)Q代、產(chǎn)品創(chuàng)新升級，產(chǎn)品質(zhì)量上一個梯次，海外競爭能力更強。經(jīng)濟的發(fā)展不能太刻意的破壞經(jīng)濟規(guī)律，在新的形勢下，我們應該在應對策略上下功夫，政府的調(diào)控辦法會遭致多方面的抵制，所以針對匯率變動導致的出口商品數(shù)量和種類的減少，政府應該加強容忍度，加快本國經(jīng)濟結構合理化，為世界經(jīng)濟復蘇做好準備。
參考文獻：
[1]Cushman,D.O.(1985)Real Exchange Rate Risk,Expectations and the level of Direct Investment.Review of Economics and Statistics,67(2):297-308.
篇11
是什么導致了國有企業(yè)主導的對外直接投資的結構特征呢？是資金來源不足限制了非國有企業(yè)投資么？似乎不能這樣說。實際上，中國存在巨額居民儲蓄與企業(yè)儲蓄。最近數(shù)年，相比美、法、日、韓及墨西哥等國，中國社會總儲蓄與GDP之比、企業(yè)儲蓄與GDP之比及政府儲蓄與GDP之比都保持最高水平（Kuijs，2006）。1990-2012年，中國社會儲蓄總額與GDP之比從36%上升到64%，其中企業(yè)儲蓄與GDP之比從10.2%上升到26.3%，增幅達一倍以上，因而很難說是資金來源不足限制了中國對外直接投資。那么是什么導致了非國有企業(yè)對外投資偏少呢？
我們試圖從金融發(fā)展視角來解釋這一現(xiàn)象。伴隨對2007全球金融危機的反思，金融因素及更為現(xiàn)實的市場缺陷被更多地納入經(jīng)濟學理論和模型中進行討論。傳統(tǒng)理論中，無論是發(fā)達國家跨國公司理論，還是發(fā)展中國家跨國公司理論，多從微觀視角進行討論，關注宏觀因素的較少（周業(yè)安，1999；張少華，2005；仇娟東，2011），對金融發(fā)展與國際間資本流動關系的討論更少，罕見關于金融發(fā)展與對外直接投資關系的討論，因而我們的研究恰逢其時。
一、文獻回顧
與本研究關系最密切的文獻集中在企業(yè)跨國經(jīng)營融資難與保險機制缺失的應對方面。資金不足與風險擔保機制不健全是企業(yè)跨國經(jīng)營中的兩大“瓶頸”（虞瑾，2006）。首先是融資難。目前提供對外直接投資政策性融資支持的僅有中國進出口銀行與中國銀行，但其服務多集中在對外貿(mào)易方面，投放于對外直接投資的仍較少（肖楠，2007），而國內(nèi)企業(yè)信用評級機制的不完善則進一步提高了企業(yè)在國際市場上融資的難度。其次是保險機制缺失。中國海外投資遍布全球近200個國家，企業(yè)的跨境經(jīng)營受到商業(yè)風險與政治風險的雙重影響，2012年敘利亞內(nèi)戰(zhàn)給中方帶來的巨大損失就是一例。我國海外投資保險起步較晚，直到2001年才出現(xiàn)了由中國出口信用保險公司承保的海外投資險，但其業(yè)務范圍仍傾向于貿(mào)易。
市場失靈情況下必須以“看得見的手”彌補這一失靈。政府對對外直接投資的影響力最早體現(xiàn)在Kojima與Denning的文獻中。在Heckscher-Ohlin資源稟賦理論基礎上，Kojima（1977）提出政府應推動已經(jīng)或即將處于比較劣勢產(chǎn)業(yè)的對外直接投資，其后的Denning（1981）投資發(fā)展周期論則明確提出了制度、法律及市場機制對跨境資本流動的影響。
近期文獻亦強調(diào)了政府對跨國企業(yè)金融服務所呈現(xiàn)的顯著制度化特征。建立政策性金融、開發(fā)性金融乃至財稅政策等渠道成為主要對策（Sansing，1996；Hufbauer等，2001；全操，2004；張翼飛，2007；王艷，2007；郭麗，2008；廖一榕，2008）。其中，黃金印（2004）的最優(yōu)控制模型證明，財政政策不但能夠改變資本存量，而且能顯著改變投資邊際收益。李庚寅（2005）與王逸（2008）則明確提出，跨國投資戰(zhàn)略轉變與稅制優(yōu)化目標應放在對“引進來”與“走出去”的雙向激勵上，重視投資稅抵免對投資規(guī)模、區(qū)位與產(chǎn)業(yè)的引導。
目前對策性研究都強調(diào)了政策性金融、開發(fā)性金融及優(yōu)惠財稅政策的重要性，認為政策性金融的出發(fā)點是國家和社會利益最大化，提供融資和保險等金融服務是“走出去”戰(zhàn)略有效實施的重要環(huán)節(jié)，也是世貿(mào)規(guī)則所允許的政府扶持行為（楊愛梅，2008；Yan等，2010）。政策性金融具有資金“虹吸”效應，它先市場而行，將資金投放到符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的重點產(chǎn)業(yè)，表明國家意圖，進而引導其他資金參與（白欽先，1993；肖楠，2007）。
我們認為已有研究存在以下值得商榷的地方：一是政策性金融難以全員覆蓋企業(yè)跨國投資融資需求。中國社會主義初級階段的國情決定了政策性信貸“僧多粥少”，這種頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳的權宜之計很難從根本上扭轉跨境投資的融資難與保險機制缺失局面。二是政府主導的信貸配給可能帶來金融資源配置扭曲，國有企業(yè)與監(jiān)管部門間天然的聯(lián)系可能慣性地帶來政策性信貸對國企的有偏配置（張磊，2010）。三是金融自身的發(fā)展可能意義更大。金融發(fā)展是解決企業(yè)融資難的需要、是分散風險的需要、是國企改革的需要，更是宏觀調(diào)控的需要（李煒，2007）。
二、引入金融中介的企業(yè)跨境投資規(guī)范分析
即f（PR）=f（A、φ、δ、mps）。顯然，對外直接投資決定于A、φ、δ、mps等系數(shù)，而這些系數(shù)則決定于金融發(fā)展水平。其作用途徑主要有4個：首先是提高存量資本配置效率，其次是提高新增資本配置效率，再次是通過提高儲蓄資本轉化率加快資本累積速度，最后則是幫助經(jīng)濟甄別出可能實現(xiàn)創(chuàng)新的企業(yè)家（Patrick，1966；Gree，1960）。“此意義上的信貸供給要求經(jīng)濟體系適應企業(yè)家的目的和需要，此條件下的循環(huán)才有可能促進經(jīng)濟增長”。
三、中國金融發(fā)展與對外直接投資關系檢驗
（一）動態(tài)面板模型GMM檢驗分析
由于對外直接投資明顯受前期投資經(jīng)驗與收益的影響，因而動態(tài)項存在較大內(nèi)生性可能，同時其他解釋變量也可能由于慣性出現(xiàn)內(nèi)生性問題，計量結果可能出現(xiàn)嚴重上偏。因而我們采用系統(tǒng)GMM檢驗，將滯后一期的被解釋變量（LOFDI）引入檢驗。
1 模型、數(shù)據(jù)與方法。
（1）模型設定。由前述理論分析構建檢驗模型如式（17）。
（2）變量選取與數(shù)據(jù)采集。被解釋變量為中國對外直接投資規(guī)模（OFDI）。解釋變量5個，分別為：①滯后一期的被解釋變量（LOFDI）；②金融發(fā)展規(guī)模指標金融相關率（FIR），取FIR=全社會存貸款總額/GDP；③貨幣深度（M2），取M2/GDP，以度量經(jīng)濟中以貨幣為媒介進行的交易比重；④金融市場效率指標儲蓄投資轉化率（SCR），取SCR=貸款/存款；⑤考慮到開放經(jīng)濟假設，將匯率（EXCH）引入模型，取歷年人民幣對美元匯率的中間值。控制變量4個，分別為：①全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模（FIXINV），取歷年全社會固定資產(chǎn)投資總額；②高校畢業(yè)生規(guī)模（STUCENT），計算公式為STUDENT=高校在校生人數(shù)/地區(qū)人口；③歷年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）；④實際利用外國直接投資量（FDI）。
各變量數(shù)據(jù)為2003-2012年除以外的中國省際面板數(shù)據(jù)，分別采自各年度《中國對外貿(mào)易年鑒》、《世界投資報告》、《對外直接投資公報》、《中國勞動統(tǒng)計年鑒》、《中國國際收支平衡表》及《中國統(tǒng)計資料60年》。
數(shù)據(jù)處理。首先將數(shù)據(jù)轉化為人民幣計價單位；其次剔除價格因素，以固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)對對外直接投資額及全社會固定資產(chǎn)投資額進行平減，以GDP平減指數(shù)對GDP平減；最后為降低異方差可能，將各變量進行對數(shù)化處理。由于篇幅所限，各變量統(tǒng)計性描述結果未予報告。計量工具為Eviews7.2工具包。
2 動態(tài)面板模型GMM檢驗結果分析。經(jīng)多次估計，優(yōu)選獲得模型（1）到模型（6），詳見表1。其中，模型（1）包含全部解釋變量與控制變量。模型（2）到模型（6）則是在排除共線性因素后的結果。
廣義矩估計的有效性依賴于工具變量的有效性。可以看到，SARGN檢驗P值較大，說明GMM檢驗中的工具變量不存在過度識別問題，AR（2）的P值表明差分后殘差無二階序列相關，因而工具變量有效。系數(shù)聯(lián)合顯著性WALD檢驗在1%的顯著水平下拒絕了解釋變量系數(shù)為0的原假設，表明模型總體線性關系顯著。同時，模型（1）到模型（6）的R2從0.630337增長到0.938032，有顯著提升，因此方程估計結果值得信賴。
總體上看，金融市場發(fā)展程度都對中國OFDI產(chǎn)生顯著影響。LNSCR對于對外直接投資的影響最大，彈性達到了3.3614，強調(diào)了儲蓄投資轉化率對本國企業(yè)參與對外直接投資的顯著影響，這與Dunning（1981）的投資發(fā)展周期論相一致。
各顯著解釋變量中LNSCR的顯著影響較大，彈性達到3.3614，LNFIR的影響則較小，彈性為0.048945。排除共線性因素后，LNFIR與LNSCR在方程3、4、5、6中與LNOFDI顯著正相關，而LNM2在排除共線性因素后的方程3、4、5、6中卻表現(xiàn)為顯著負相關，這是出乎我們預料的。后面我們在Geweke檢驗中討論其可能成因。另一個出乎意料的是，LNM2在排除共線性后的模型3、4、5、6中都與LNOFDI負相關，其原因可能為信貸規(guī)模的擴張不如合理的信貸投向機制更有效率，Boyreau等（2003）、Allen等（2006）及林毅夫（2008）等關于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的討論中亦提出過類似結論，即不具有效率優(yōu)勢的國企獲得較大比例信貸配給的狀況帶來了經(jīng)濟增長趨緩。而LNEXCH與LNOFDI關系的不顯著則可能源于中國長期實行固定匯率。控制變量中值得注意的是LNFDI，它在各方程中起到顯著正向作用，支持了關于引進外資與對外直接投資相互促進的認識。
（二）Geweke因果分解檢驗
Geweke因果分解檢驗（Geweke1982）可以深入檢驗x對y的因果關系、y對x的因果關系及x與y的即時因果關系。檢驗結果見表2。
1 長期中LNOFDI與LNM2間存在顯著單向因果關系，但無即時因果關系。（1）長期中LNOFDI是IAVM2的原因而LNM2不是LNOFDI的原因。這表明資本流出對金融市場提出了新要求，促進了貨幣化程度提高，但貨幣化程度提升并不能促進資本流出，兩者尚未形成良性互動。其原因可能在于對M2/GDP的分析必須結合M1/GDP進行。M1/GDP穩(wěn)定增長下的M2/GDP才反映金融機構的長期資金供給，否則資產(chǎn)泡沫、不良貸款等資本非有效性因素等都會影響對于M2/GDP的分析（Bando，1998）。中國M2的增加多表現(xiàn)為資產(chǎn)貨幣化，而流向實體經(jīng)濟的較少，參與對外直接投資的更少。（2）長期中LNOFDI與LNM2兩者間即時因果關系較弱。其原因可能在于：一方面，“走出去”初期的中國企業(yè)多為政府主導型對外直接投資（姜亞鵬，2011），且在相當長時間里表現(xiàn)為技術援助與國際合作，所以本國M2影響并不很顯著；另一方面，資本化進程的深入引起貨幣需求上升，進而引起M2/GDP上升，這在一定程度上擠占了對外直接投資資本。
2 長期中LNFIR與LNOFDI間存在顯著單向因果關系，但無即時因果關系。（1）長期中LNFIR是LNOFDI的原因，LNOFDI不是LNFIR的原因，對外直接投資對金融發(fā)展的反饋達63.7%，表明金融發(fā)展對對外直接投資影響較強，而后者對前者影響較小；（2）兩者間缺乏即時關系的原因可能在于：正規(guī)金融的效率改進未能及時反映到對外直接投資上。中國金融中介市場具有顯著的結構單一特征，很多企業(yè)只能依賴于內(nèi)源融資和非正規(guī)金融市場，這為非正規(guī)金融市場形成提供了條件（白當偉，2004），亦帶來了LNFIR與LNOFDI間即時關系的不顯著。
3 長期中LNSCR與LNOFDI存在顯著單向因果關系，但無顯著即時因果關系。（1）長期中LNSCR是LNOFDI的原因，說明LNSCR有效地促進了LNOFDI的發(fā)展，而后者則不是前者的原因則可能源于儲蓄投資轉化率不高；（2）兩者不存在顯著即時因果關系的可能原因在于，中國近年來激增的對外直接投資多依賴民間借貸，所以短期看LNSCR波動對LNOFDI的影響不大。
4 無論從長期還是即時來看LNFDI與LNOFDI間都存在顯著雙向因果關系，這與前述GMM檢驗結論一致。兩者間短期因果關系相對于即時因果關系更大的可能原因在于：無論改革開放之初還是最近十年，中國對外直接投資規(guī)模相對引進外資規(guī)模都較小，雖然有即時因果關系，但長期中相互影響較弱。尤其值得注意的是，長期中LNOFDI是LNFDI的原因，這支持了Buckley等（2007）關于引進外資與對外直接投資必須協(xié)調(diào)發(fā)展的觀點。
綜上，金融發(fā)展規(guī)模及金融市場效率與中國對外直接投資在長期中都有顯著相關性，但沒有即時因果關系，這顯然與傳統(tǒng)金融理論關于金融是經(jīng)濟增長引擎的認識相悖。早在1781年，Hamilton就提出“作為最令人愉快的經(jīng)濟增長引擎，銀行通過方便大型項目融資在英國工業(yè)革命進程中起到關鍵作用”，Hicks（1969）亦強調(diào)真正引起英國工業(yè)革命的是金融創(chuàng)新而不是通常所說的技術創(chuàng)新，“金融創(chuàng)新通過向大型項目融資提供了工業(yè)革命前就已存在的技術實現(xiàn)其價值的條件”。
那么是什么造成了長期與短期現(xiàn)象的背離呢？我們認為是中國長期金融發(fā)展不足造成的。McKinnon等（1973）的金融深化理論值得我們深刻反思。作為典型的發(fā)展中國家，中國經(jīng)歷了長期的金融抑制向金融深化的過渡過程，中國金融發(fā)展與成熟市場經(jīng)濟國家尚有顯著差距。這一差距表現(xiàn)之一就是正規(guī)金融市場對跨境企業(yè)融資需求反應的時滯，直接導致難以獲得支持的企業(yè)轉而求助于非正規(guī)金融，因而出現(xiàn)了前述中國金融發(fā)展與對外直接投資之間長期與即時關系的背離。
四、信貸配給下的國有企業(yè)對外直接投資優(yōu)勢形成
實踐中，伴隨金融抑制的是事實上存在的信貸配給，而這可能帶來了國有企業(yè)對外直接投資優(yōu)勢。長期的金融抑制帶來中國金融市場制度設計尚不夠完善（Buckley等，2007；Morck等，2008）。主要表現(xiàn)在金融市場準入限制、負利率與儲蓄增長并存以及貸款方向扭曲等方面，這直接導致銀行業(yè)競爭不足及行業(yè)集中度較高（李輝，2008）。‘這些特征帶來了儲蓄投資轉化率不高與信貸資源緊缺，是中國對外直接投資中國有企業(yè)主導的誘因之一。
前文第二部分規(guī)范分析顯示，金融中介通過影響儲蓄率、儲蓄投資轉化率及資本產(chǎn)出比3個途徑來影響對外直接投資，這一影響過程是遞進的。
（一）金融抑制導致對外直接投資金融資源相對有限
一方面，金融抑制帶來了儲蓄擠出。面對金融抑制帶來的長期低于通脹率的人為低利率，儲蓄者不但得不到儲蓄回報，反而可能上交通脹稅。這直接導致邊際儲蓄率下降，政府不得不通過“保值儲蓄”等資源動員來彌補儲蓄擠出。另一方面，人為低利率導致銀行惜貸，偏好風險規(guī)避型資產(chǎn)，經(jīng)營保守。兩方面的結合進一步導致跨境投資資金支持不足。
（二）金融資源不足導致了低效率的信貸配給制
面對人為低利率，金融資源供不應求，這直接減弱了金融資源配置過程的投資鑒別功能，只能由政府主導進行信貸配給。在信貸配給環(huán)境下，投資者實際上是用投資向監(jiān)管方“購買”投資環(huán)境，這一扭曲的投資者甄別機制使得實力強的投資者得到較好的投資環(huán)境，實力弱的投資者面臨較差的投資環(huán)境，其投資需求也被壓抑（羅長遠等，2003），表現(xiàn)為不同企業(yè)跨境投資能力的差異。
（三）信貸配給成為中國對外直接投資國有企業(yè)主導的誘因之一
信貸配給偏愛國有企業(yè)帶來了信貸資源配置失效。一方面，作為內(nèi)生變量的經(jīng)濟政策，一旦被置頂，就會在政治、經(jīng)濟的相互作用下沿著自己的軌跡演變（Krueger，1988）。利益集團的存在會帶來顯著道德風險，中國經(jīng)濟中金融資源和商業(yè)機會的分配是按照從國有到集體再到民營的順序進行（黃亞生，2003），這直接反映為國有企業(yè)所面臨的低利率與民營企業(yè)受到的信用約束。另一方面，關系性金融以及銀行信貸風險鑒別能力弱化帶來了政府的兜底預期。此預期下國有企業(yè)無破產(chǎn)壓力，往往拖延還貸甚至不歸還貸款，強行占有受配給地位，這加劇了民營部門融資難，加劇了市場道德風險，降低了信貸配置效率（Auki等，1997、1998；王躍生，1999；Allen等，2005）。而國有企業(yè)資本回報率較低的事實則進一步降低了金融市場效率（Dollar等，2007），這凸顯了國有企業(yè)低成本資金優(yōu)勢及政府對經(jīng)濟的強力控制對中國對外直接投資的影響（Buckley等，2007；Merck等，2008）。此機制下，國有企業(yè)自然主導了中國對外直接投資。
五、結論與建議
金融發(fā)展對中國對外直接投資產(chǎn)生顯著影響，金融約束與實際上的信貸配給抑制了中國對外直接投資發(fā)展，金融發(fā)展不足給中國企業(yè)對外直接投資帶來了融資成本高、投資風險分散難及投資主體結構單一等問題，因此，必須以市場方式推進金融服務自身的完善與發(fā)展。
鑒于對外直接投資水平受到儲蓄規(guī)模、儲蓄投資轉化率、經(jīng)濟發(fā)展水平及對外開放度的顯著影響，建議從以下四方面加強建設：
1 完善對外直接投資統(tǒng)一領導機制，明確監(jiān)管方與金融機構的職責劃分，減少政策性金融、開發(fā)性金融及財政補貼等短期行為對商業(yè)金融的替代。商務部、財政部及人民銀行工作重點應放在對外投資的審批、日常監(jiān)管與信息服務方面，而金融市場的功能則應放在融資便利與海外投資風險分擔方面。
篇12
石油本身是一種不可再生的自然資源，它是世界各國所極為重視的一項基礎能源。可以絲毫不夸張的說，誰擁有的石油資源越多，那么就意味著國家將獲得更多的核心競爭力量。縱觀當前的國際競爭環(huán)境來看，國家與國家之間正處于一種劍拔弩張的激烈競爭狀態(tài)，大家都在盡可能的增強自身的經(jīng)濟。政治以及軍事實力，爭取在國際社會中爭得一席之位。也正是由于海外投資環(huán)境的日趨艱難，才促使了我國石油企業(yè)在海外投資過程中面臨著更多的風險，因此不得不盡快制定出有針對性的解決措施。
二、我國石油企業(yè)海外投資風險分析
（一）政治風險
政治風險是我國石油企業(yè)在海外投資過程中所要面對的一項主要風險。在最近幾年來，我國的石油企業(yè)紛紛開始加入到面向非洲與中東國家所開展的投資隊伍中，并且先后取得了比較明顯的投資成效。在整個投資過程中，我國的石油企業(yè)必須要對隨之出現(xiàn)的政治風險給予應有的關注，尤其是在海外投資異常敏感的風險頻發(fā)期內(nèi)，中國石油企業(yè)如果想要在海外市場中爭得一席之位，就必須要表現(xiàn)出高度的警覺性。據(jù)不完全統(tǒng)計，在我國石油企業(yè)正在參與的海外投資項目中，有超過五成以上的收購活動都集中在政治敏感地帶。由于這些盛產(chǎn)石油資源的非洲和中東國家大多存在著政治環(huán)境動蕩且恐怖組織猖獗等問題，因此也就在無形當中增加了中國石油企業(yè)所要面臨的經(jīng)營風險。我們經(jīng)常可以在媒體中了解到有關于海外環(huán)境中的人質(zhì)事件或勞資沖突事件，這也就意味著中國石油企業(yè)必須要盡快制定出妥善應對資源國政治風險的對策措施。
（二）經(jīng)濟風險
經(jīng)濟風險同樣也是中國石油企業(yè)所非常頭痛的一項投資風險問題，由于海外市場中的石油價格與匯率經(jīng)常會出現(xiàn)變化，因此會導致中國石油企業(yè)在海外投資環(huán)境中面臨非常嚴重的經(jīng)濟風險與經(jīng)濟危機。在國際經(jīng)濟環(huán)境中，石油價格的波動會受到很多因素的影響，能夠對海外投資活動帶來直接性影響的要數(shù)石油的原油價格。如果石油價格出現(xiàn)上調(diào)，那么石油企業(yè)就會獲得更多的經(jīng)濟收益，反之，如果石油價格出現(xiàn)了大幅下滑，那么就會讓石油企業(yè)的投資成本付之東流。此外，由于海外投資的特殊性，匯率問題同樣也是中國石油企業(yè)所要去重點思考的，處理不當仍然非常容易引發(fā)經(jīng)濟危機。
（三）運輸風險
一直以來，中國石油企業(yè)在開拓海外市場的過程中，運輸風險是一項比較棘手的投資風險問題，由于國際社會中的石油運輸通道并不具備較高的安全等級，因此會在運輸過程中受到很多外來因素的負面干擾，從而衍生出一定的安全隱患。截止到目前為止，石油企業(yè)的海外投資項目所應用的運輸方式仍然以海運為主，中國、韓國等國家所依靠的運輸渠道為六甲海峽與南海。眾所周知的是，馬六甲海峽是全世界范圍內(nèi)最為重要的一條水交通要塞，因此也就吸引了很多圖謀不軌的海盜組織，在此條水上交通運輸線路上發(fā)生的挾持事件可謂是數(shù)不勝數(shù)，所帶來的經(jīng)濟損失竟高達170億美元。不難看出，海上運輸?shù)姆绞诫m然成本不高，但是安全系數(shù)等級卻也是低的不敢恭維，如若在運輸?shù)倪^程中遭遇惡劣天氣，那么勢必還會對石油企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟損失。
三、我國石油企業(yè)海外投資風險的應對措施
（一）進一步加大投資前的文化風險評估力度
簡單一些解釋，文化風險評估所指的即為在正式開展海外投資業(yè)務之前，要對投資對象的文化背景、文化價值觀念、行為方式等展開全方位的了解，做到知彼知己的同時為投資決策的制定積累重要的第一手資料。
首先，石油企業(yè)需要對資源國的文化習俗與風土人情展開深入的調(diào)查工作，按照科學化的評估標準來整合出兩國之間的文化差異，科學化的分析出這些文化差異將會對投資活動帶來哪些影響，在此基礎之上設計出文化風險預案，針對可能出現(xiàn)在投資過程中的文化風險要點展開實時監(jiān)控。
其次，石油企業(yè)還要專門針對海外投資活動來組建一支調(diào)查評審團，一方面要將兩國企業(yè)之間的文化差異尋找出來，另一方面還要深入挖掘出可以促進協(xié)同效應順利實現(xiàn)的推動性因素，進而對海外投資活動的順利開展創(chuàng)造有利條件。
最后，石油企業(yè)需要做到尊重投資企業(yè)的國家文化，同時還要不斷提高自身的文化訓練意識。針對我國的跨國石油企業(yè)來說，必須要從高度開放的角度來對待各國之間的文化差異，在積極創(chuàng)導本土優(yōu)秀文化的同時減少不必要的民族優(yōu)越感，要給予對方應有的尊重。此外，石油企業(yè)的管理者還要進一步加大對員工的文化訓練力度，積極培養(yǎng)他們的跨文化意識，在日后的教育活動中加入資源國的、風俗民情、法律政策以及政治環(huán)境等方面的知識內(nèi)容。
（二）認真做好項目合作前的調(diào)研與風險識別工作
首先，我國的石油企業(yè)需要將石油資源國家現(xiàn)階段的經(jīng)濟政策信息全方位的搜集起來，為投資決策的制定積累參考依據(jù)。值得一提的是，石油企業(yè)管理者需要重點關注投資國家的法律政策、銷售方式、原油價格、生產(chǎn)狀況以及市場供需等情況，同時填寫好評價工作報告。對于石油企業(yè)來說，評價結果就意味著投資決策的成功與否，在初期的評價階段中，石油企業(yè)需要同時制定出多個備選方案，要根據(jù)投資國家的實際情況來展開不同角度的比對分析，在對石油開發(fā)技術完成好前期論證后，再嘗試從商業(yè)風險的角度著手在其中挑選出安全系數(shù)高且經(jīng)濟效益高的執(zhí)行方案。
其次，石油企業(yè)還要做好風險識別工作。在海外投資活動當中，風險識別是整個風險方案機制中的最核心環(huán)節(jié)，石油企業(yè)如果無法較好的識別風險，那么也就意味著它在日后的投資活動中并不能夠對風險進行有效控制。通常情況下，石油企業(yè)的管理者要將風險識別工作落實到企業(yè)內(nèi)部的各個部門中的員工身上，同時還要在社會中聘請一些技術水平較高的風險管理專家，在完成風險分析工作以后展開后續(xù)的風險測評環(huán)節(jié)。在這里需要注意的是，石油企業(yè)需要結合自身的實際情況來有針對性的開展風險定性測評與風險定量測評，切記不可盲目照搬其他企業(yè)的風險測評方案。
（三）進一步拓寬投資項目的融資渠道
首先，國家政府部門需要對原有的信貸體系做出適當?shù)恼{(diào)整，積極引導我國的商業(yè)銀行可以主動參與到石油企業(yè)的融資活動中，進一步優(yōu)化我國的外匯管理機制，為我國石油企業(yè)的海外投資創(chuàng)造有利條件；其次，國家政府與各個地方上的管理部門還應拿出更多的精力來投放到建設海外金融服務機構上。在日后的經(jīng)濟風險管理工作中，我國的石油企業(yè)也可以享受到來自于海外融資的服務需求，在符合融資條件的情況下，來自于海外的子公司可以選擇同資源國的金融機構來建立合作關系，以此來降低由匯率變化所帶來的財務經(jīng)濟風險。
（四）加快對海外并購人才的培養(yǎng)速度
在日后的發(fā)展歷程中，我國的石油企業(yè)如果想要在愈發(fā)激烈的海外競爭環(huán)境中謀得一席之地，并且在開展海外投資活動中獲得更高的經(jīng)營籌碼，就必須要抓緊一切可用資源來加快對海外并購人才的培養(yǎng)速度。我國的石油企業(yè)要既可能的為優(yōu)秀人才提供各種豐厚的待遇條件，將管理人才長時間的留在企業(yè)當中，同時也可以在社會中吸引更多經(jīng)營豐富且具有海外企業(yè)管理經(jīng)驗的并購人才，讓他們?yōu)槠髽I(yè)海外投資活動的順利開展提供源源不絕的力量支持。
除此之外，我國的石油企業(yè)還要充分發(fā)揮出現(xiàn)有人力資源的實用價值，進一步加大對海外管理人才的培養(yǎng)力度，對企業(yè)中的精英人物提供免費的跨文化培訓機會，通過高密集度的實戰(zhàn)訓練與文化培養(yǎng)，繼而為我國的石油企業(yè)組建出一支高水平、高技術的國際化海外投資管理團隊。
參考文獻：
[1]王青，劉艷.我國企業(yè)海外投資風險及其管理――以石油企業(yè)為例[J].企業(yè)研究，2013（02）：104-106
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一、石油企業(yè)海外投資風險分析
（一）政治風險
通過對中國石油企業(yè)海外投資現(xiàn)狀的分析，了解到海外投資存在巨大的風險，受到多種因素的影響，導致投資隱患不斷潛伏，最終導致風險的發(fā)生。政治風險是是由海外投資中面臨的首要風險，其與中國在國際社會中的地位、與他國間的關系以及我國的外交政策具有直接性的聯(lián)系，會對海外投資產(chǎn)生嚴重的影響。隨著中國國力的不斷增強，部分國家宣揚“中國”，可能會對中國產(chǎn)生敵對現(xiàn)象，為了不影響石油海外投資項目，可選擇相對和平、健康的石油投資環(huán)境，選擇雙邊關系友好的環(huán)境進行投資。
（二）經(jīng)濟風險
石油企業(yè)的海外投資在經(jīng)濟方面也有風險性，會受到石油價格、石油匯率等的影響，致使石油企業(yè)在海外投資過程中陷入經(jīng)濟風險與危機中。在石油價格風險中，國際社會中的石油價格在不斷波動，石油原油的價格是影響投資的核心因素，關乎著投資的成敗，若石油價格上升，企業(yè)能從中獲取收益，可提高經(jīng)濟效益，若加過過低，也會讓企業(yè)蒙受損失，損失的成本很難收回，進而會衍生投資風險。在石油匯率方面，由于是跨國投資，在幣種上存在差異性，進而就會產(chǎn)生匯率問題，人民幣與美元匯率的變化對石油海外投資也會構成影響，是金融市場變化中必然存在的問題，極易構成經(jīng)濟風險。
（三）運輸風險
中國石油企業(yè)開展海外投資業(yè)務，石油能源的運輸是關鍵問題，石油運輸通道安全系數(shù)不高，會受到多種因素的影響而滋生安全隱患。在石油企業(yè)海外投資項目中的運輸風險是運輸線路的單一性，一般是以海運為主，以中國、韓國等亞洲國家為主，石油能源的運輸是依靠馬六甲海峽、南海兩條航線為主要運輸渠道。眾所周知，馬六甲海峽號稱全球最重要的水上交通要塞之一，但也是海盜出沒的關鍵地區(qū)，在馬六甲海峽發(fā)生的海盜挾持事件數(shù)不勝數(shù)，直接產(chǎn)生的經(jīng)濟損失高達170億美元，可見，海上運輸?shù)陌踩韵禂?shù)低，甚至還未考慮惡劣自然條件的影響，若出現(xiàn)海上颶風或巨型海浪，也會造成一定的經(jīng)濟損失。
二、石油企業(yè)海外投資風險控制與管理的有效對策
（一）了解我國對外政策，做好國際環(huán)境的政治評估
現(xiàn)如今，我國在國際中的地位得到不斷提高，國際影響力在逐漸增強，難免會引起其他國家的質(zhì)疑與猜測，并無端宣揚“中國”，對中國造成誤解，政治觀點出現(xiàn)嚴重錯誤。中國一向秉持著和平發(fā)展、反對戰(zhàn)爭的理念，是維護世界和平的尖端力量，在國際上的信譽度與知名度很高，受到大多數(shù)國家的信服。為了保證中國石油企業(yè)海外投資項目實施的順利，應選擇與中國關系融洽、無政治攻擊、經(jīng)濟聯(lián)系密切的國家作為海外投資環(huán)境的首選，對海外投資具有積極的影響，及時做好國際環(huán)境的政治評估，是降低石油企業(yè)海外投資風險的重要途徑。
（二）強化金融市場建設，降低價格風險的發(fā)生概率
在2008年前，中國的石油海外投資額在不斷提升，投資規(guī)模在不斷擴大，中國石油海外投資逐漸發(fā)展起來[3]。2008年金融危機的發(fā)生，對石油海外投資產(chǎn)業(yè)形成了巨大的沖擊，國際社會中石油價格暴跌，致使中國石油海外投資產(chǎn)業(yè)損失慘重。因此，應強化金融市場建設，對國際石油價格進行全面的分析與評估，對國際金融市場進行合理化的評價，我國應建立更為完整、高效的期貨市場，望山期貨市場運作體系，以此來降低石油價格風險。
（三）做好石油運輸管理，加強護航編隊的建設工作
為了保證石油能源運送的安全性，應做好石油運輸管理工作，加強石油運輸護航編隊建設，能為對運輸航線實現(xiàn)全方位、系統(tǒng)化的保護，尤其是馬六甲海峽附近、索馬里海域等，劃定石油護航編隊重點管理區(qū)域，加大石油運輸保護措施，選拔專業(yè)化、高素質(zhì)的護航人員，以提高我國跨國石油企業(yè)石油能源運輸?shù)陌踩浴榇耍覈鴮H石油運輸也給予了高度的重視，在索馬里海域派遣了大型護航編隊來進行運輸航線的保護，以保證運輸?shù)陌踩裕档秃１I風險的發(fā)生概率。
三、結束語
綜上所述，我國石油企業(yè)開展海外投資項目，極易構成各類風險，其中包含政治風險、經(jīng)濟風險、運輸風險等，威脅著中國海外經(jīng)濟的發(fā)展，相較于國內(nèi)投資更為脆弱。為了提高中國海外經(jīng)濟的發(fā)展水平，應對石油企業(yè)海外投資風險進行評估與預測，以我國外交政策為依據(jù)，做好國際環(huán)境的政治評估，強化金融市場建設，降低價格風險的發(fā)生概率，做好石油運輸管理，增設護航編隊，以提高運輸水平。
參考文獻：
