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企業(yè)財務管理目標論文:企業(yè)財務管理目標核心能力論文
一、傳統(tǒng)企業(yè)財務管理目標的不足
近年來，全球經(jīng)濟向一體化發(fā)展的趨勢越來越明顯，在很大程度上促使我國各大企業(yè)越來越注重企業(yè)與企業(yè)之間的相互溝通交流與相互合作。企業(yè)要想在日益激烈的市場競爭中獲得經(jīng)濟效益的較大化，使自身具備抵御風險的能力，實現(xiàn)健康穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展，就必須對財務管理目標進行及時有效地調(diào)整，確保企業(yè)的財務管理目標能夠充分適應社會經(jīng)濟發(fā)展的實際形勢。然而，從目前的實際情況來看，我國絕大多數(shù)企業(yè)的財務管理目標還存在許多不足之處，在很大程度上制約了企業(yè)的發(fā)展，具體表現(xiàn)在以下幾個方面。
1.企業(yè)的管理的同時，注重與企業(yè)間的溝通與合作，忽略企業(yè)經(jīng)營風險問題，導致企業(yè)目標與實際發(fā)展相背離。由于我國的企業(yè)發(fā)展長期建立在計劃經(jīng)濟中，一直隨著國家的經(jīng)營計劃開展，企業(yè)為了滿足國家的計劃指標，對經(jīng)營風險方面考慮不足；財務人員在實現(xiàn)財務管理目標的同時，不斷加大計劃指標的完成力度，對經(jīng)營風險保持忽視態(tài)度。
2.企業(yè)經(jīng)營的預測能力不夠，導致企業(yè)的國定資產(chǎn)管理與財務實際情況嚴重脫節(jié)。企業(yè)在構建財務管理目標的同時，對財務資源的研究不透徹，企業(yè)管理體系漏洞百出。
3.企業(yè)在經(jīng)營是只注重銷售業(yè)績，并采取賒銷的經(jīng)營方法；企業(yè)在市場的占有率相對較高，但由于忽視對合作企業(yè)的深度了解，企業(yè)間合作的信用度研究不夠，財務死賬和壞賬的存在率高，導致企業(yè)資產(chǎn)的流動受到限制，并威脅到企業(yè)經(jīng)營的安全性。
二、對企業(yè)財務核心能力的認識
企業(yè)財務核心能力指的是一種有效的財務支持能力，旨在為企業(yè)提供可持續(xù)發(fā)展的競爭優(yōu)勢。企業(yè)財務核心能力是企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的前提，為企業(yè)間的競爭提供良好的財務支持。企業(yè)財務核心能力根本目的是利用財務籌集維持企業(yè)的資源配置，從而實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。企業(yè)財務核心能力的建設既能保障企業(yè)核心能力的規(guī)范化，又能使企業(yè)在競爭中體現(xiàn)企業(yè)的管理優(yōu)勢。企業(yè)財務核心能力在發(fā)展中具有創(chuàng)新的特點，創(chuàng)新是提升核心能力的前提，對財務的資源也具有引導作用。如經(jīng)營方向和經(jīng)營理念相同的兩家企業(yè)，在財務管理方式上不同，兩者間的財務資源就明顯不同，財務管理方式?jīng)Q定企業(yè)創(chuàng)造的價值。另外企業(yè)核心能力包括生產(chǎn)、研發(fā)、銷售及員工技術等能力，這些能力對企業(yè)的核心能力具有重要影響，關乎企業(yè)的發(fā)展傾向，同時對企業(yè)財務核心能力的財務信息具有不確定性的影響。因此，加強企業(yè)的綜合核心能力尤為重要。
三、財務管理目標與企業(yè)財務核心能力的協(xié)同發(fā)展
企業(yè)財務管理是對企業(yè)財務資源進行一個整合的過程，使企業(yè)財務更規(guī)范化和整體化。其管理方向主要體現(xiàn)在財務人員的核心能力上，財務人員的專業(yè)技能和自身素養(yǎng)決定管理的力度，同時企業(yè)財務人員與財務資源具有協(xié)同發(fā)展的互動關系，管理力度具有較高的價值性和缺席性，財務的核心能力不可仿制。
1.兩者本質(zhì)相互統(tǒng)一。企業(yè)財務核心能力的完善是企業(yè)財務管理的前提，也是企業(yè)發(fā)展的基礎。企業(yè)財務管理的傾向及管理活動與企業(yè)財務核心能力具有密切的關系。以企業(yè)財務核心能力作為企業(yè)財務管理的根本目標，能夠促進兩者間本質(zhì)的相互統(tǒng)一。財務管理的本質(zhì)為組織能力、管理方法及指標系數(shù)，企業(yè)財務核心能力的本質(zhì)為會計的專業(yè)能力、貨幣和數(shù)據(jù)信息采集能力及定期規(guī)范統(tǒng)計能力。兩者間相互和諧，相互統(tǒng)一對企業(yè)的發(fā)展方向具有重要作用。對此，企業(yè)財務核心能力指標必須建立在財務管理的內(nèi)容上，兩者間共同實現(xiàn)企業(yè)財務管理的統(tǒng)一化。
2.兩者目標相互一致。目前有不少的經(jīng)濟學者對企業(yè)核心能力方面出現(xiàn)不同的爭論，但都一致認為企業(yè)的可持續(xù)性創(chuàng)新能力是企業(yè)核心能力發(fā)展的重要內(nèi)容。一方面，企業(yè)創(chuàng)新能力是提升企業(yè)經(jīng)營的方向和目標的根本，另一方面，企業(yè)的創(chuàng)新能力是轉變企業(yè)經(jīng)營觀念、改變企業(yè)組織結構和企業(yè)技術產(chǎn)品、健全企業(yè)管理體系的重要改革方式，能夠促進企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展，推動市場經(jīng)濟的進步。隨著信息技術的不斷深入，企業(yè)核心能力也逐漸得到提升，企業(yè)財務管理成為企業(yè)發(fā)展的重要選題，在企業(yè)的整體管理中占主導地位。企業(yè)核心能力是企業(yè)綜合技術能力與管理能力的體現(xiàn)，對企業(yè)財務管理能力具有決定性的作用，兩者發(fā)展目標一致，都是為企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展做前提，因此，將企業(yè)財務管理的核心能力作為企業(yè)發(fā)展目標具有提升企業(yè)發(fā)展的一致化。
3.兩者能力相互關聯(lián)。企業(yè)財務核心能力在財務管理中占主體地位，兩者具有包容性和關聯(lián)性。企業(yè)經(jīng)營能力依靠企業(yè)財務管理方式，既能保障企業(yè)在市場中的競爭地位，還能提高市場經(jīng)濟的持續(xù)性發(fā)展。企業(yè)財務能力建立在企業(yè)的盈利能力、運營能力、發(fā)展能力及對社會的貢獻能力上，是一個相對完整的企業(yè)財務管理系統(tǒng)。企業(yè)財務的核心能力為盈利能力和發(fā)展能力，依靠企業(yè)財務管理目標的支持。企業(yè)財務核心能力都需要遵循企業(yè)的發(fā)展目標，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略提出的各項要求，從而提高企業(yè)管理的總目標。企業(yè)財務核心能力是企業(yè)財務管理競爭培育的表現(xiàn)，兩者間具有相互關聯(lián)的包容性。因此，在企業(yè)財務管理的同時，企業(yè)需要不斷的加強財務風險管理，建立有價值性的管理方案，進行評價分析，增強企業(yè)在市場經(jīng)濟中的核心地位，推動企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
4.兩者主體具有獨特性。企業(yè)得以生存的根本是企業(yè)財務核心能力，這種能力由企業(yè)的管理階層嚴格協(xié)調(diào)管理，具有很強的獨特性，是無法被模仿的，因而在很大程度上決定了企業(yè)在開展財務核心能力的管理工作時具有明顯的差異性和不可替代性。這種差異性主要體現(xiàn)在企業(yè)財務管理目標和企業(yè)財務核心能力的內(nèi)容和特征上，內(nèi)容和特征的不同，企業(yè)的仿制性差異不同。因此，企業(yè)需要不斷增強自身的成長、盈利以及可持續(xù)發(fā)展這三者之間的關系，將企業(yè)能力中的盈利能力、運行能力和發(fā)展能力相結合，共同實現(xiàn)財務與資源間的協(xié)調(diào)關系。其中，可持續(xù)的企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力是企業(yè)綜合能力的主要因素，充分反映了的企業(yè)的所有能力。因此，企業(yè)必須將這一財務核心能力作為關鍵，重點研究財務核心能力，使企業(yè)的財務能力得到有效提升。并且，企業(yè)應該在此基礎之上，推動企業(yè)財務管理目標的實踐性和可操作性，實現(xiàn)獨特化的企業(yè)財務管理目標。
四、結語
綜上所述，隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深入，目前已基本得到完善，在很大程度上推動了我國企業(yè)的財務管理的改革，逐漸從傳統(tǒng)管理向制度化管理方向發(fā)展，并且管理制度已經(jīng)逐步實現(xiàn)規(guī)范化。企業(yè)財務管理目標決定著財務核心能力的發(fā)展，做好企業(yè)財務工作是企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的重要途徑。因此，企業(yè)必須要加強財務核心能力的培養(yǎng)，促進財務管理目標的實現(xiàn)，推動財務管理目標與企業(yè)財務核心能力的協(xié)同發(fā)展。
作者：何宇川單位：武漢科技大學城市學院
企業(yè)財務管理目標論文:企業(yè)財務管理目標探究論文
一、我國企業(yè)財務管理目標的定位要求
首先，財務管理目標應著眼于企業(yè)的總目標。企業(yè)以營利為目的，這是企業(yè)的重要本質(zhì)屬性，也就是說企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營應以提高經(jīng)濟效益、確保資金的保值增值、避免在激烈的市場競爭中被淘汰為總目標。而要實現(xiàn)企業(yè)的總目標，就要對財務管理提出更高的要求。只有保持以收抵支和償還到期債務的能力，企業(yè)才能具備繼續(xù)生存的基本條件；只有及時籌集到所需資金，才能保障企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展；只有合理、有效地使用資金，企業(yè)才能獲利。
其次，財務管理目標應協(xié)調(diào)各契約關系主體的利益。隨著經(jīng)濟學界契約理論的流行，越來越多的人贊同把企業(yè)視為一個契約網(wǎng)絡的觀點，這種契約關系主要有：企業(yè)與所有者、企業(yè)與債權人、企業(yè)與職工、企業(yè)與政府、企業(yè)與企業(yè)之間的經(jīng)濟關系。契約關系的形成改變了企業(yè)要素所有者的地位，現(xiàn)代企業(yè)不再僅僅屬于股東，而應歸屬于各利益關系主體，如債權人、股東、員工等等。企業(yè)是各種要素的所有者達成的一個契約，企業(yè)的利益是所有參加簽約的各方共同利益，而不僅僅是股東的利益。另外，從“收益與風險”對等的關系看，各契約關系的主體都為企業(yè)承擔著一定的風險，他們的收益大小與其承擔的風險高低相對稱。所以說財務管理目標應力求使契約關系主體的利益較大化。
第三，財務管理目標應充分考慮企業(yè)的社會責任。企業(yè)財務管理目標的另一個重要方面就是要考慮社會責任。企業(yè)在采用正當、合法的手段謀求利益的同時，更應擔負起其所要履行的社會責任，企業(yè)只有考慮其經(jīng)濟行為對國家、社會、公眾的影響，才可能把“蛋糕”做得更大。也就是說企業(yè)對社會責任的履行狀況，直接或間接地影響到企業(yè)的生存與發(fā)展，企業(yè)在理財活動中必須為此作出經(jīng)常性的努力。
、我國企業(yè)財務管理目標的定位
我國企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇應是股東主導下的利益相關者財富較大化。它的內(nèi)涵是處于均衡狀態(tài)的出資者權益與其他利益相關者權益的共同發(fā)展，從而達到企業(yè)或企業(yè)財務管理在經(jīng)濟目標和社會目標上保持平衡。這是企業(yè)財務管理目標的理性選擇，也是適應我國國情的財務管理目標。
一是符合我國企業(yè)理財目標模式的三項基本要求。利益相關者財富較大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采取的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保障企業(yè)長期最穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到較大。這一目標的基本思想是將企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方利益。與股東財富較大化的財務管理目標相比，利益相關者財富較大化同樣充分考慮了不確定性和時間價值，而且它還有著更為豐富的內(nèi)涵。（1）這種經(jīng)過企業(yè)努力所達到的“較大化”目標，應該是一個動態(tài)過程，而不是一個終極的靜態(tài)過程；（2）創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關系，努力培養(yǎng)安定性的股東；（3）關心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境，培養(yǎng)員工的認同感；（4）不斷加強與債權人的聯(lián)系，重大財務決策請債權人參加討論，培養(yǎng)的資金供應者；（5）關心政府政策的變化，努力爭取政府制定政策的有關活動，以便爭取出臺對自己有利的法規(guī)，但一旦立法頒布實施，不管是否對自己有利，都應嚴格執(zhí)行；（6）關心客戶的利益，不斷推出新產(chǎn)品滿足客戶的要求，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長；（7）講求信譽，注重企業(yè)形象的優(yōu)化，持續(xù)發(fā)展能力的增長等。在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，真正在企業(yè)中傾注心血的其實還是企業(yè)的經(jīng)營者和廣大職工，而許多的物質(zhì)資本所有者作為企業(yè)的股東常常在資本市場上扮演著“投機者”角色，他們只關心市場上資本價差蘊涵的套利機會，對企業(yè)的生存發(fā)展并著意。
二是從產(chǎn)權理論分析股東主導下的利益相關者財富較大化目標。從產(chǎn)權理論角度可以推出股東主導下的利益相關財富較大化目標的邏輯過程。一則非人力資本不僅易于觀察和度量，而且具有可抵押性。非人力資本所有者可以通過非人力資本抵押顯示自己的信譽，而人力資本如人的知識、技術、能力等不經(jīng)過使用過程，通常難以被觀察和認可，而且人力資本與其主體天然不可侵害的特性又決定了人力資本是不能抵押的。人力資本與非人力資本產(chǎn)權特征的這些差異，決定了選擇股東財富較大化是企業(yè)財務管理活動的必然目標。二則人力資本與人非人力資本的產(chǎn)權差異決定了非人力資本所有者在初始締約時成為雇主，而人力資本所有者成為雇員，為了激發(fā)雇員的工作熱情，較大限度地挖掘雇員人力資本的潛力，雇主從自身利益較大化出發(fā)，可能通過分享的方式使雇員的個人收益與企業(yè)的利潤掛鉤，并鼓勵雇員參與多種形式的管理與決策。此時，企業(yè)的財務管理活動必然要兼顧相關者的權益。如果雇員參與分權的要求達到雇主對企業(yè)失去控制的情況下，雇主可能關閉企業(yè)。可見企業(yè)的財務活動必須兼顧其他利益相關者的權益，但出資者的權益要求仍占主導與決定地位。因而，企業(yè)財務管理目標的必然選擇是股東主導下的利益相關者財富較大化。這個目標的關鍵還在于股東與其他利益相關者權益均衡點的度量。從以上的邏輯分析可以看出，出資者對其權益的讓渡是以其總體效用的增加為目的的，如果分權導致了其總體效用下降，出資者必然采取策略應對直至關閉企業(yè)，使所有利益相關者的權益都將受損。因而股東與其他利益相關者的權益均衡點由股東的邊際效用決定，其邊際效用為正值，呈下降趨勢，并以零為極限。從這個側面也同樣說明了企業(yè)財務管理目標的選擇，應是股東主導下的利益相關者權益較大。
三是這一理財目標更符合我國社會主義初級階段的國情。我國雖然多種經(jīng)濟成分并存，但國有經(jīng)濟仍占主要地位。在國有經(jīng)濟中，企業(yè)的行為主要受國家利益與公司社會責任的雙重制約，利益相關者財富較大符合國家利益的要求。另外，現(xiàn)代企業(yè)制度在我國有著獨特、復雜的發(fā)展歷程，我國企業(yè)更注重職工的利益和權利，強調(diào)社會財富的積累，強調(diào)各方利益，從而實現(xiàn)經(jīng)濟實力的不斷增強，符合我國經(jīng)濟改革與建設的基本要求，而股東財務富較大化符合這些要求。
二、企業(yè)財務管理目標評價
（一）利潤較大化。在微觀經(jīng)濟學理論中，通常將“利潤較大化”作為企業(yè)的理財目標，對企業(yè)經(jīng)營活動的分析也往往建立在這一前提下。由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉軌初期，將利潤較大化作為企業(yè)的財務管理目標更具適用性。一則實現(xiàn)利潤是企業(yè)生存、發(fā)展的必要條件。如果企業(yè)長期虧損，勢必導致資不抵債，從而陷入破產(chǎn)、倒閉境地，所以追求利潤必然成為企業(yè)的首要任務。二則企業(yè)追求利潤較大化，就必須講求經(jīng)濟核算、加強管理、改進技術、提高勞動生產(chǎn)率、降低生產(chǎn)成本，從而提高經(jīng)濟效益。三則利潤的獲取，不但可以為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供物質(zhì)基礎，還可以增加國家的財政收，提高企業(yè)職工工資水平和福利待遇。所以人們一度把企業(yè)財務管理目標主要表述為“企業(yè)利潤較大化”。在這種觀點下：利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多，企業(yè)的財富越多，越接近于企業(yè)的目標。然而，這種觀點片面地將利潤理解為企業(yè)的財富，具有一定的局限性：沒有考慮利潤取得時間、所獲利潤與投入資本額的關系及獲取利潤所承擔風險的大小。
（二）股東財富較大化。股東財富較大化財務管理目標與利潤較大化財務管理目標相比，由于它考慮了不確定性、時間價值和股東資金的成本，無疑更為科學和合理。另外，股東（所有者）財富較大化財務管理目標充分考慮了利潤取得的時間性、利潤和投入資本額的關系以及獲取利潤所承擔的風險大小這幾個關鍵因素，因而在一定程度上克服了企業(yè)追求利潤的短期行為。但同時，衡量股東財富的股票價格不穩(wěn)定，不利于處理企業(yè)經(jīng)營活動中的各種利益關系，不利于維護中小股東的利益，僅適用于上市公司。
（三）企業(yè)價值較大化。企業(yè)價值較大化充分考慮了資金的時間價值、風險價值和通貨膨脹對企業(yè)資產(chǎn)的影響，因而許多企業(yè)將它當作的財務管理目標。但企業(yè)價值較大化的目標假說在理論上還不成熟：（1）“企業(yè)價值較大化”是一個十分抽象且很難具體確定的目標。所謂企業(yè)價值就是指公司資產(chǎn)的市場價值，而市場對企業(yè)價值的評價，不僅僅是根據(jù)企業(yè)目前的獲力能力，更注重的是企業(yè)未來和潛在的獲利能力，在實際中較難操作，實用性不強。（2）企業(yè)價值的概念模糊，其與股東財富的關系未理清。有觀點認為“股東財富較大化”與“企業(yè)價值較大化”是一個要領的兩種表述方式，但有的學業(yè)者認為企業(yè)價值不能等同于股東財富，企業(yè)價值指的是企業(yè)總資產(chǎn)的價值。而股東財富指的是企業(yè)對股東的回報，企業(yè)價值較大化的利益主體是企業(yè)，而股東財富較大化的利益主體是股東，由于理論界對企業(yè)價值的評說不一致，造成了其目標假設的理論也無法確定。（3）企業(yè)價值難以計量。由于企業(yè)價值與股東財富的界限模糊，因而其計量指標也不確定。“企業(yè)價值較大化”目標在實際工作中也可能導致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。現(xiàn)代企業(yè)理論認為企業(yè)是多邊契約關系的總和，他們共同參與構成企業(yè)的利益制衡機制。只強調(diào)一方利益忽視或損害另一方利益是不利企業(yè)長遠發(fā)展的，而且我國是一個社會主義國家，更加強調(diào)職工的實際利益和各項應有的權利，強調(diào)社會財富的積累，強調(diào)協(xié)調(diào)各方面的利益，努力實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。因此，“企業(yè)價值較大化”不符合我國國情，在我國當前還只能是一個理論公式和理想的發(fā)展目標，對企業(yè)財務管理的指導作用并不大。
企業(yè)財務管理目標論文:企業(yè)財務管理目標分析論文
1確定企業(yè)財務管理目標的意義
（1）激勵和約束作用。確定企業(yè)財務管理目標，能調(diào)動組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體參與企業(yè)財務管理工作的積極主動性，激勵其為自覺完成企業(yè)的財務管理目標而奮斗。同時會對企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟利益主體的經(jīng)濟行為予以約束，使之符合社會主義國家的要求和整體利益。
（2）指導和評價作用。企業(yè)的一切財務管理行為和活動都以企業(yè)財務管理目標作為行動指南，促使企業(yè)不斷降低資金成本和財務風險，提高投資報酬和資金使用效率
（3）橋梁作用。確定企業(yè)財務管理目標，是溝通財務管理理論與財務管理實踐的橋梁，有利于財務管理理論更好地為實踐服務。
2關于財務管理目標的主要觀點
（1）股東財富較大化：是指通過財務上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。該觀點強調(diào)應站在股東的立場來考慮問題，認為股東是企業(yè)的所有者，其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬。在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定，因此股東財富較大化也最終體現(xiàn)為股票價格。股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價，反映了資本和獲利之間的關系，每股盈余大小和取得的時間以及每股盈余的風險。
（2）企業(yè)價值較大化：是指通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營，采取的財務政策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保障企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎上使企業(yè)總價值達到較大。企業(yè)是多邊契約關系的總和，如果將企業(yè)財務管理的目標僅歸結為股東的目標，而忽視其他相關利益主體，必然導致矛盾沖突，最終損害企業(yè)的價值。如果把企業(yè)的財富比做一塊蛋糕，這塊蛋糕可以分為幾個部分，分屬于企業(yè)契約關系的各方——股東、債權人、員工、政府等等。企業(yè)財富總額一定時，各方利益是此消彼長的關系，而當企業(yè)的財富增加后，利益各方都會較好地得到滿足。財務管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結果。從這一意義上講，企業(yè)應將長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，并強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方面的利益關系。
（3）企業(yè)經(jīng)濟增加值率較大化。企業(yè)經(jīng)濟增加值較大化目標模式，是指企業(yè)通過財務上的合理經(jīng)營，采用化的財務政策，充分考慮資金時間價值和風險與報酬的關系，在保障企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，追求一定時間內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值與投入資本之比的較大化。經(jīng)濟附加值（economicvalueadded，簡稱EVA）是公司營運利潤與資本成本的差值，是企業(yè)在某個特定年份中營利抵償資本機會成本的指標。經(jīng)濟增加值（EVA）=EBIT×（1-T）-Kw×C，其中：EBIT為息稅前利潤；T為所得稅稅率；Kw為加權平均資本成本率；C為企業(yè)投入的平均資本。經(jīng)濟附加值率=EVA/C，反映了投入每一單位資本帶來的經(jīng)濟附加值。在C一定的情況下，EVA越大，說明資本運作效率越高，就越能吸引資本的投入，有利于資源的優(yōu)化配置。企業(yè)經(jīng)濟增加值率EVAR與EVA成正比，與K、C成反比。企業(yè)經(jīng)濟增加值只有在風險和報酬達到較好均衡時才能達到較大。
（4）企業(yè)資本可持續(xù)有效增值。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)在產(chǎn)品、技術方面的不斷創(chuàng)新，不斷為適應市場需要而發(fā)展壯大。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略決策的核心。若一個企業(yè)不能長期的保持本身所具有的生命活力，不能使自己的產(chǎn)品、技術、處于不斷創(chuàng)新之中，那么，這個企業(yè)的投資效益就會降低。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來資本的可持續(xù)有效增值，在這一過程的延續(xù)中企業(yè)才不斷發(fā)展壯大。
（5）資本配置化。新經(jīng)濟的出現(xiàn)促使資本要素范圍擴大，要求財務管理的資源配置功能進一步加強；信息技術不僅為實現(xiàn)財務優(yōu)化配置資源提供了可能，也將逐步地消除信息的不對稱，使資本配置化能集中體現(xiàn)各相關人的利益。在企業(yè)發(fā)展的不同時期和理財環(huán)境下，可調(diào)節(jié)財務目標的部分標準。在企業(yè)發(fā)展期，考慮到智力資本的風險性和投資回報期長的特點，以物質(zhì)資本的籌集和資本收益作為衡量資本優(yōu)化配置的主要指標；在企業(yè)成熟期，物質(zhì)資源已較為雄厚，智力資本的比重尤為重要。
3對各種財務管理目標現(xiàn)實狀況的評價
（1）股東財富較大化與我國目前國情不協(xié)調(diào)。雖然在一定程度上能夠克服企業(yè)的短期行為，目標容易量化易于考核，但股東財富較大化只表明企業(yè)應該怎樣進行財務管理，不反映企業(yè)是如何制訂投資籌資決策。股東財富較大化的明顯缺陷是：股票價格受多種因素的影響，股票價格并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。另外，股東財富較大化單純從股東利益出發(fā)，而實際企業(yè)中還存在著許多方面的財務關系人，他們具有各自不同的利益與追求。單純以股東財富較大化作為企業(yè)財務管理的目標太片面。
（2）企業(yè)經(jīng)濟增加值率較大化和企業(yè)資本可持續(xù)有效增值這兩個財務目標采用具體指標來量化評價標準，雖在實踐中易于操作，但采用單純的數(shù)量指標，不能體現(xiàn)財務管理目標的性，不能很好地調(diào)動企業(yè)相關利益各方的積極性，喪失了效率的特征。
（3）資本配置化過于抽象。新經(jīng)濟條件下，資本配置化的概念本身過于抽象，在企業(yè)具體經(jīng)營中的操作性較差。
4我國現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的選擇及其現(xiàn)實意義
（1）企業(yè)價值較大化目標符合我國的國情。與其他發(fā)達國家相比,我國現(xiàn)代企業(yè)制度尚處于起步階段，我國企業(yè)應更注重員工的實際利益和各項應有的權利;更加注重協(xié)調(diào)各方的利益;更加強調(diào)社會財富的積累和人民的共同富裕。另外,我國目前的證券市場尚處于弱式有效的狀態(tài),如果片面強調(diào)股東財富較大化,則會導致企業(yè)行為短期化,風險增大。
（2）企業(yè)價值較大化符合我國當前的產(chǎn)權制度,利于我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善。我國目前的產(chǎn)權制度結構具有多元化、分散性的特點。隨著社會的發(fā)展,企業(yè)將成為整個社會群體中緊密相聯(lián)的一員。因此要求企業(yè)必須兼顧產(chǎn)權主體利益和其他關系人利益。企業(yè)價值較大化旨在把體現(xiàn)企業(yè)整個經(jīng)營成果價值的蛋糕做大,保障利益關系人各方應分得的份額,符合產(chǎn)權制度的內(nèi)在要求。
（3）企業(yè)價值較大化符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的長遠利益。企業(yè)價值較大化不再只強調(diào)企業(yè)當前的微觀經(jīng)濟利益,更注重微觀經(jīng)濟利益與宏觀經(jīng)濟利益協(xié)調(diào)一致;更講求信譽,注重企業(yè)形象的塑造與宣傳,更注重提高產(chǎn)品的質(zhì)量和售后服務,保持企業(yè)銷售收入長期穩(wěn)定增長。
（4）企業(yè)價值較大化克服了股東財富較大化的缺陷,較大程度地實現(xiàn)了股東利益。在企業(yè)利益多元化的今天,股東的權利必須受到其他關系人權利的制約。只有在各方的參與和努力下,才有可能將體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營成果價值的蛋糕做大。因此,企業(yè)價值較大化要求股東在追求自己財富的價值較大化的同時,必須同時考慮其他關系人的價值也較大化。
論文關鍵詞：財務管理目標；經(jīng)濟增加值EVA；資本可持續(xù)有效增值
論文摘要：財務管理是有關資金的籌集，投放和分配的管理工作，資金的取得和運用直接關系到企業(yè)的生存和發(fā)展。確立合理的財務管理目標，在理論和實踐上都有重要的意義。以下對目前我國學術界存在的幾種關于財務管理目標的觀點提出看法，認為企業(yè)價值較大化是我國企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇。
企業(yè)財務管理目標論文:企業(yè)財務管理目標探討論文
1企業(yè)財務管理目標理論的現(xiàn)狀
隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深化，對企業(yè)財務管理體制的完善和發(fā)展提出了新的要求，如何科學的設置財務管理目標，對于研究財務管理理論，確定資本的結構，有效地指導財務管理實踐具有一定的現(xiàn)實意義。
對企業(yè)財務管理目標目前學術界有著不同的幾種觀點。
（1）股東財富較大化：股東財富較大化是指企業(yè)通過財務上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。持這種觀點的學者認為，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴大財富。
（2）企業(yè)價值較大化：企業(yè)價值較大化是指財務上的合理經(jīng)營，采取的財務政策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保障企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎上使企業(yè)總價值達到較大。企業(yè)價值較大化作為財務管理目標：①它更強調(diào)在企業(yè)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承擔的范圍之內(nèi)；②創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關系，努力培養(yǎng)穩(wěn)定性股東；③關心本企業(yè)職工的切身利益，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境；④不斷加強與債權人的聯(lián)系，凡重大財務決策請債權人參加討論，培養(yǎng)的資金供應者；⑤真正關心客戶的利益，在新產(chǎn)品的研究和開發(fā)上有較高的投入，不斷通過推出新產(chǎn)品來盡可能滿足顧客的要求，以保持銷售收入的長期穩(wěn)定發(fā)展；⑥講求信譽，注重企業(yè)形象塑造與宣傳；⑦關心政府有關政策的變化。
（3）企業(yè)資本可持續(xù)有效增值。持有這種觀點的學者認為，企業(yè)資本可持續(xù)有效增值是企業(yè)理財目標的理性選擇，企業(yè)資本可持續(xù)有效增值可通過上述財務指標體系來體現(xiàn)。然后，通過這一系列的指標分析，評價企業(yè)的經(jīng)營狀況，從而判斷企業(yè)是否達到了財務管理的目標或財務管理的水平如何。
（4）資本配置化。有的學者提出，財務本質(zhì)是對資本要素的配置，新經(jīng)濟的出現(xiàn)促使資本要素范圍擴大，要求財務管理的資源配置功能進一步加強；而信息技術不僅為實現(xiàn)財務優(yōu)化配置資源提供了可能，也將逐步地消除信息的不對稱，使資本配置化能集中體現(xiàn)各相關人的利益。現(xiàn)有財務資本的有效利用，可以從資本收益和資本結構兩個方面來量化考核。新經(jīng)濟條件下企業(yè)家智力資本的介入，導致企業(yè)面臨資本總量的重新認定和結構的重新調(diào)整，資本結構比資本收益的地位更為重要。在企業(yè)發(fā)展的不同時期和理財環(huán)境下，可調(diào)節(jié)財務目標的部分標準。在企業(yè)發(fā)展期，考慮到智力資本的風險和投資回報期長的特點，以物質(zhì)資本的籌集和資本收益作為衡量資本優(yōu)化配置的主要指標；在企業(yè)成熟期，物質(zhì)資源已非常雄厚，智力資本的比重就尤為重要。
2對企業(yè)財務管理目標理論的分析及選擇
以上幾種觀點都有其科學合理的一面，但在企業(yè)實際經(jīng)營活動中不足之處是顯而易見的。
首先，“利潤較大化”是企業(yè)同時也是財務管理追求的目標。但“利潤較大化”目標在長期的實踐中已暴露出其不足，如沒有考慮資金時間價值、風險價值、投入與產(chǎn)出的關系，可能導致企業(yè)財務決策帶有短期行為等。
其次，股東財富較大化不符合我國國情。股東財富較大化優(yōu)點是目標易量化，易于考核。但是，股東財富較大化的明顯缺陷是：股票價格受多種因素的影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。
，資本配置化過于抽象。這個財務管理目標是在新經(jīng)濟條件下提出的。筆者認為，資本配置化的概念本身并不明確，過于抽象，在企業(yè)具體經(jīng)營中無法應用。
目前，在國際上很多企業(yè)采用EVA(EconomicValueAdded)，即：“經(jīng)濟增加值”的財務管理目標。EVA衡量的是剩余利潤，為去除經(jīng)營成本后股東能享有的部分。盡管EVA財務管理系統(tǒng)有很多優(yōu)點，但就我國目前情況來說也存在著一定的局限性。一是我國經(jīng)濟尚處于轉軌過程中，市場發(fā)育程度相對較低，相關法律并非十分健全，這在很大程度上制約著EVA管理系統(tǒng)作用的發(fā)揮。二是傳統(tǒng)的會計利潤指標具有很高的信息價值，EVA財務管理指標不能取代會計利潤指標。相關者利益也沒有充分體現(xiàn)。三是應用EVA財務管理系統(tǒng)后，財務人員仍然可以通過推遲費用確認等手段來包裝經(jīng)營業(yè)績，并非能夠合理。地反映企業(yè)的經(jīng)營管理水平。
基于上述討論，筆者認為在我國企業(yè)價值較大化理論是比較容易接受的。這是因為只有企業(yè)實現(xiàn)價值較大化，投資者及其利益相關者的利益才能得到保障。但是，有以下幾點需要說明：
（1）企業(yè)價值較大化強調(diào)的是在保障企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎上使企業(yè)總價值達到較大。對大部分管理者來說，長期穩(wěn)定發(fā)展也許只是個概念。三十年前，IBM公司就幾乎壟斷了商用電腦市場。那時，操作系統(tǒng)和芯片讓他們煩透了心，他們認為這是個既費神又沒有收益的買賣。于是他們作出了放棄的決策。這個決策在三年、五年、甚至十年內(nèi)來看并沒有錯，但現(xiàn)在看來他們放棄的是核心技術的發(fā)展與創(chuàng)新，也就是說他們放棄了未來。
（2）企業(yè)價值較大化必須兼顧相關者利益。企業(yè)與其相關者組成一個利益集團，在實現(xiàn)企業(yè)價值較大化同時，集團內(nèi)部如何進行利益再分配？這不僅是投資者的問題，企業(yè)的財務管理者會發(fā)現(xiàn)他們在做決策時，經(jīng)常要面對各種要素的權衡，實踐證明，利益相關者沒有能夠得到公正的報答，企業(yè)會產(chǎn)生困惑、沖突、效率低下，甚至競爭失敗。實際上，如果我們只是簡單的告訴一個組織的所有參與人，他們目標就是價值較大化，那么我們是無法得到組織價值較大化的結果的。管理者必須向參與人闡明價值的邏輯結構，以使他們理解價值較大化到底意味著什么，他們能夠以此為指導，并有機會來真正實現(xiàn)它。
（3）企業(yè)價值較大化必須充分認識到社會效應的重要性。企業(yè)及其利益集團在追求價值較大化同時，必須充分考慮非相關群體的利益。我們看到許多污染型企業(yè)，在獲得企業(yè)價值較大化后，破壞了當?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境，給當?shù)鼐用駧韲乐貫碾y，其結果是這類企業(yè)在發(fā)達國家已無立足之地，在發(fā)展中國家也是人人喊打。為什么？因為他們?yōu)榱俗非罄麧櫍妖嫶蟮闹挝鄢杀臼∠铝恕Ｔ倏矗壳胺康禺a(chǎn)企業(yè)哄抬房價，獲取高額利潤。應該說任何暴利都是侵占了另一方利益。這種侵占不可能長期存在。目前，國家已對這種行為進行了嚴厲的打擊。
需要明確的是以上討論并不是否定企業(yè)價值較大化理論。市場是復雜難以理解的，這使我們對所做的某些決策的效果難以確認。決策的效果可能受復雜動態(tài)的系統(tǒng)影響，難以在一般意義上獲得，但是我們每天都必須作出決策。為了讓我們所做的決策更有目標，我們需要有相應的衡量標準。我們需要做的就是調(diào)整我們的組織使得管理者和員工有明確的激勵去追求價值，促使他們采用那些最有可能提升價值的改變和戰(zhàn)略，要在競爭激烈的市場中有目標的前進。我們要有“更好”的理念，而不是“好”的理念。
摘要：企業(yè)財務管理目標（又稱企業(yè)理財目標），是財務管理的一個基本理論問題，也是評價企業(yè)理財活動是否合理有效的標準。目前，我國企業(yè)理財?shù)哪繕擞泻芏喾N，其中利潤較大化、股東財富較大化或企業(yè)價值較大化等目標具有影響力和代表性。確立合理的財務管理目標，在理論和實踐上都有重要的意義。對目前學術界存在的幾類關于財務管理目標的觀點提出看法，認為結合“新價值較大化”和“新利益相關者理論”，使二者達到平衡，從而實現(xiàn)企業(yè)財務管理的最終目標。
關鍵詞：新利益相關者理論；EVA；新企業(yè)價值較大化；平衡
企業(yè)財務管理目標論文:企業(yè)財務管理目標研究論文
一、企業(yè)財務管理目標概述
企業(yè)財務管理目標是指企業(yè)財務管理活動所希望實現(xiàn)的結果，是利用價值形式，組織企業(yè)資金運動，正確處理企業(yè)同各方面的財務關系的一項綜合性經(jīng)濟管理工作。財務管理目標制約著財務工作運行的基本特征和發(fā)展方向。對企業(yè)財務活動實施目標管理的目的主要有三個：一是在企業(yè)中建立一個目標激勵機制，以此來調(diào)動組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體參與企業(yè)財務管理工作的積極性、主動性和創(chuàng)造性；二是建立一個目標約束機制，以此來完善企業(yè)的經(jīng)濟責任制，對企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟利益主體的經(jīng)濟行為予以約束；三是在企業(yè)的內(nèi)部實行民主理財，用以確認廣大職工群眾在企業(yè)中的主人翁地位，完善企業(yè)的監(jiān)督機制、提高企業(yè)綜合管理水平。
二、企業(yè)財務管理目標的轉變——可持續(xù)增長能力較大化目標
財務管理目標的設置，必須要與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致，符合我國國情，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意圖。從財務角度分析，銷售增長其實就是資金增長。銷售增長通常會引起存貨和應收賬款的增加，企業(yè)的財務風險也會隨之增大，如果過度追求發(fā)展而無視企業(yè)的承擔能力，可能會陷入危機無法自拔；而如果企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略過分保守，增長太慢，就無法適應市場發(fā)展的需要，最終為市場所淘汰或淪為收購的目標。因此，既能彌補增長不足又能防止增長過快的可持續(xù)增長能力較大化就成為理想的財務管理目標。
1、可持續(xù)增長率的財務解釋。羅伯特·C·希金斯教授將可持續(xù)增長率定義為：“在不需要耗盡財務資源情況下企業(yè)銷售所能增長的較大比率”。它基于以下假設：（1）企業(yè)意圖以與市場條件所允許下的增長率一樣的增長率發(fā)展；（2）企業(yè)管理層不能或不愿意發(fā)售新股；（3）企業(yè)已經(jīng)有且打算繼續(xù)維持一個目標資本結構和目標股利政策。在滿足以上假設的前提下，我們得到企業(yè)的銷售增長率＝資產(chǎn)增長率＝負債增長率＝股東權益增長率，且增加資產(chǎn)的現(xiàn)金只能來自于留存利潤和增加負債。因此，我們得到可持續(xù)增長率的公式：（1）根據(jù)期初股東權益計算，可持續(xù)增長率＝本期留存收益÷期初股東權益＝（本期凈利潤×本期收益留存率）÷期初權股東權益＝期初權益資本利率×本期收益留存率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×收益留存率×期初權益期末總資產(chǎn)乘數(shù)；（2）根據(jù)期末股東權益計算，可持續(xù)增長率＝本期留存收益÷期初股東權益＝本期留存收益÷（期末股東權益－本期留存收益）＝（本期留存收益/期末股東權益）÷（1－本期留存收益/期末股東權益）＝（銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×收益留存率×期末權益乘數(shù)）÷（1－銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×收益留存率×期末權益乘數(shù)）
這兩個公式的計算結果是一致的，由上述公式可以看出，可持續(xù)增長率是一個綜合性很強的財務預測和計劃指標，它的高低取決于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率、收益留存率和權益乘數(shù)。這些構成要素分別涉及到企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)管理效率、股利政策和償付到期長期債務能力。在分析這個指標時將涵蓋三張財務報表（資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流表），它與企業(yè)的資本結構、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)和現(xiàn)金流量等因素密切相關。
銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率的乘積是資產(chǎn)凈利率，它體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，即運用資產(chǎn)獲取收益的能力，決定于企業(yè)的綜合實力。至于采用“薄利多銷”還是“厚利少銷”的方針，則是政策選擇問題。收益留存率和權益乘數(shù)體現(xiàn)的是財務政策，取決于決策人對收益與風險的權衡。企業(yè)的實力和承擔風險的能力上決定了企業(yè)的增長速度。可持續(xù)增長率從深層次綜合揭示了企業(yè)的增長速度與目前的經(jīng)營方針、財務政策以及盈余分配政策之間的關系，是企業(yè)在目前狀況下銷售所能達到的較高增長速度。計算可持續(xù)增長率并不是說企業(yè)的增長速度不能高于或低于這一指標，而是通過它為企業(yè)發(fā)展提供一個標準。一般來講，可以根據(jù)企業(yè)的實際增長率與可持續(xù)增長率的偏離程度以及造成這種偏離的原因對未來銷售增長情況進行分析。
2、實際增長率大于可持續(xù)增長率時的財務管理策略。當企業(yè)實際增長率超過可持續(xù)增長率時，企業(yè)的管理者不能盲目樂觀，要及時分析原因并預測各種可能發(fā)生的財務問題。一般來說，銷售的快速增長會消耗大量的資源，造成資源緊張、資金短缺，如果企業(yè)無法解決日益擴大的資金短缺，就會出現(xiàn)技術性支付困難，嚴重情況下會造成“成長性破產(chǎn)”。對于成長期企業(yè)的增長過快問題，通常采取以下策略：（1）增發(fā)新股。企業(yè)增發(fā)新股要考慮：增發(fā)新股的可行性；股票發(fā)行成本；控股權的稀釋程度。（2）提高財務杠桿。如發(fā)行債券或長期借款。但隨著債務的增加，企業(yè)和現(xiàn)有債權人所承擔的財務風險隨之增加，而且新的債券人為了保護自己的債券安全，通常會對企業(yè)的再融資作出嚴格規(guī)定。（3）提高留存收益率。但收益留存率的上限是100％，而且取決于股東對于投資回報的前景和心理期望。（4）有益的剝離。通過出售收益僅敷支出的生產(chǎn)經(jīng)營或非主業(yè)資產(chǎn)直接產(chǎn)生現(xiàn)金；通過摒棄某些增長點以減少實際銷售增長，縮小實際增長率與可持續(xù)增長率之間的差距。（5）定價。當銷售增長相對于籌資能力而言太高時，就必須提高價格以減少增長，而較高的價格不僅增加了銷售利潤率，同樣提高了企業(yè)可持續(xù)增長率。（6）提高總資產(chǎn)周轉率。通過縮短應收賬款的回收天數(shù)，多進貨、少自制以減少積壓庫存，縮短生產(chǎn)周期，以及出售或出租閑置固定資產(chǎn)等措施來提高總資產(chǎn)周轉率，從而提高可持續(xù)增長率。（7）兼并。有兩種企業(yè)是理想的兼并對象。一種是以“現(xiàn)金牛”出名的剛進入成熟期的企業(yè)，這種企業(yè)正在為多余的現(xiàn)金流量尋找有利可圖的投資；另一種是財務策略相對保守的企業(yè)，這種企業(yè)能給雙方的結合帶來較強的變現(xiàn)性和貸款能力。
3、實際增長率小于可持續(xù)增長率時的財務管理策略。當企業(yè)實際增長率低于可持續(xù)增長率時，資源未得到充分利用，企業(yè)管理者首先應該進行判斷。對于長時間的資金盈余可以采用以下措施：（1）尋找新的銷售增長點。企業(yè)進入成熟期后，實際增長率可能低于可持續(xù)增長率，企業(yè)由曾經(jīng)的現(xiàn)金吸收者轉變?yōu)楝F(xiàn)金創(chuàng)造者。可進行新產(chǎn)品的研發(fā)，老產(chǎn)品的升級，或者調(diào)整產(chǎn)品結構，以刺激未來銷售的增長；（2）償還以前年度債務。利用盈余資金償還部分債務，可以降低企業(yè)的財務杠桿，調(diào)整債務結構。（3）兼并。通過兼并來處理閑置的資金，購買成長以縮小實際增長率與可持續(xù)增長率的差距。（4）把錢還給股東。當企業(yè)進入衰退期，又找不到新的利潤增長點或進行有效轉型時，企業(yè)可以增加股利甚至購回部分股票。增加股利有利于穩(wěn)定股票價格；而回購股票可以改善企業(yè)資本機構，還可以提高每股收益率，從而縮小與可持續(xù)增長率的差距。
三、企業(yè)利益相關者的沖突協(xié)調(diào)關系
企業(yè)的任何一個行為都不再是個體行為，各項經(jīng)營活動都可能對社會、對整體經(jīng)濟產(chǎn)生影響，企業(yè)還必須考慮到利益相關者，處理與之的協(xié)調(diào)關系，對企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)也是十分重要。
1、處理好與債權人的關系。企業(yè)生產(chǎn)首先要處理好與債權人的關系，使債權人的利益不受到損害。一方面是企業(yè)對金融機構的選擇。應該選擇對企業(yè)立業(yè)和成長前途感興趣并愿意對其投資、能給予企業(yè)經(jīng)營指導、分支機構多、便利、資金充足而且資金費用低的金融機構；另一方面，企業(yè)要主動向合作的金融機構溝通企業(yè)的經(jīng)營方針，發(fā)展計劃，財務狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構的信任和支持。當金融機構等債權人的利益得到保障時，債權人才會與企業(yè)保持長久的合作，企業(yè)獲取了資金，才能持續(xù)發(fā)展。
2、關心本企業(yè)職工的切身利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境。企業(yè)可根據(jù)自身的條件提出引進人才的條件。對已有的人才，企業(yè)的所有者必須能夠放權，給他們以充分的信任，滿足他們自我成就的需要。而對于在生產(chǎn)車間的普通員工企業(yè)領導也要視他們?yōu)槠髽I(yè)的重要的創(chuàng)造價值的主體。應該尊重他們，試著采取親情式的管理，從生活中每件小事上關心員工，急員工之所急。
3、關注政府政策的變化，并努力爭取參與政府制定政策的活動。宏觀環(huán)境的變化著企業(yè)的發(fā)展，當宏觀環(huán)境、政策變化時，企業(yè)所受的影響比大企業(yè)受到的影響更大。因此企業(yè)更應該關注政府政策的變化，并努力爭取參與政府制定政策的活動。市場的法則中優(yōu)勝劣汰，經(jīng)濟實力不平等很難保障不同的企業(yè)具有平等的競爭條件。國家以管理者的身份，通過對中小企業(yè)的行為的調(diào)控，可使中小企業(yè)的運行符合社會公平的一般條件。因此作為經(jīng)濟實力不強的中小企業(yè)，應主動與當?shù)卣疁贤ń涣鳎尞數(shù)卣杏X到其存在的重要性，如能為其解決居民就業(yè)問題，增加國民生產(chǎn)總值。企業(yè)應注重其在市場上的形象，不偷稅，不漏稅，不污染環(huán)境等；作為政府，應該認識到企業(yè)的重要性，通過相關的，法規(guī)的制定來扶持企業(yè)，如通過制定稅收優(yōu)惠政策，對于企業(yè)特別是高新企業(yè)，通過制定“三免五減”的稅收政策來扶持企業(yè)的發(fā)展，也可以通過對企業(yè)以資金撥款來扶持企業(yè)。
以企業(yè)可持續(xù)盈利成長能力的較大化作為財務管理的目標，對企業(yè)制定財務管理戰(zhàn)略和強化財務管理具有十分重要的指導作用。結合現(xiàn)階段我國是一個以社會主義為制度、以市場經(jīng)濟為經(jīng)濟模式的國家，現(xiàn)代企業(yè)制度在我國有著獨特、復雜的發(fā)展歷程。與國外企業(yè)相比，我國企業(yè)應更加強調(diào)職工的利益與職工的權利，強調(diào)社會財富的積累，強調(diào)協(xié)調(diào)各方利益，實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。因此，可持續(xù)成長能力目標更符合社會主義初級階段的我國國情，是我國企業(yè)的財務管理目標。
企業(yè)財務管理目標論文:中小企業(yè)財務管理目標研究論文
【摘要】為適應新形勢的要求，企業(yè)迫切需要一些新的財務指標來衡量其經(jīng)營業(yè)績。本文在介紹經(jīng)濟增加值基本思想的同時，著重闡述了該指標的顯著優(yōu)越性及其在我國應用的意義。
【關鍵詞】財務管理目標財務管理EVA
財務管理的目標是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。為了完善財務管理的理論，有效的指導財務管理實踐，必須對財務管理目標進行認真研究，因為財務管理目標直接反映理財環(huán)境的變化，并根據(jù)環(huán)境變化做適當?shù)恼{(diào)整，它是財務管理理論體系中的基本要素和行為向導，是財務管理實踐中進行財務決策的出發(fā)點和歸宿。所以，如何將企業(yè)財務管理目標定位的更、更有操作性顯得極其重要。
縱觀中外具有代表性的財務管理目標觀，無論是產(chǎn)值較大化，利潤較大化，還是股東財富較大化，企業(yè)價值較大化，盡管它們的表達方式和主體側重點有所不同，但它們均只確認和計量債務資本成本，而忽略了權益資本成本，并把它作為收益分配處理。這樣權益資本成本的隱含部分即占用權益資本的機會成本就未加以揭示。這就使得對外報告的凈收益實際包含兩部分：權益資本成本和真實利潤。如果公司報告的凈收益為零，報告閱讀者一般會認為所有資本都得到補償。但實際上此時獲得補償?shù)闹皇莻鶆召Y本成本，權益資本成本并未得到補償。因此不確認和計量權益資本成本，實際上是虛增了利潤，有可能誤導投資者做出錯誤的決策。
其實，早在幾個世紀前，經(jīng)濟學家就認為“一個企業(yè)要為股東創(chuàng)造財富，就必須獲得比其債務成本和權益成本更高的報酬。”其后英國著名經(jīng)濟學家Alfedmarshall提出了經(jīng)濟收益的概念，并認為：“企業(yè)必須產(chǎn)生足夠的利潤以補償所有者投入資本的成本才能長期生存。”這樣我們就必須提出一種新的財務管理目標評價體系以、恰當?shù)脑u價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，促進企業(yè)總體目標的實現(xiàn)。在此背景下EVA較大化這一新的財務管理目標應運而生。
EVA概念的雛形起源于美國，并在二十世紀九十年代初流行于全美，于九十年代中期逐步擴展至歐洲，其后發(fā)展至拉美及亞洲地區(qū)。美國可口可樂公司和柯達集團曾成功利用EVA達到提高企業(yè)及股東價值的目標。EVA是英文Economicvalueadded的簡稱，亦即經(jīng)濟增加值，它是一種能夠充分體
由此可見EVA是經(jīng)濟利潤而非傳統(tǒng)的會計利潤，它必須在傳統(tǒng)的會計利潤中減去所有資本的費用。因而EVA最主要的特點是資本成本或加權資本成本率(WACC).根據(jù)傳統(tǒng)的會計方法，很多公司是有盈利的，但實際上在這些公司中有不少正在蠶食股東財富及利潤的行為，因為這些公司所獲得的利潤低于其資本成本。而EVA恰好是對以上問題的糾正，換言之，EVA是由股東所定義的盈利水平，是扣除所有資本成本后的利潤。如果股東的預期利潤目標為15%，即表示他們可獲得的稅后利潤超過資本的15%，而在以前的利潤均只代表了一個低的可接受投資風險的代價。
同時EVA也是一條能將所有者財務管理目標與經(jīng)營者財務管理目標緊密結合的紐帶。對于經(jīng)營者而言，所有者采用以EVA為基礎的紅利激勵計劃，使得經(jīng)營者必須在提倡EVA的壓力下提高資本運營管理能力，同時經(jīng)營者也必須更有效的使用留存收益，提高融資效率，因為EVA使他人認識到企業(yè)的所有資源都是有代價的，運用EVA為基礎的紅利計劃時，并不是只根據(jù)EVA的正或負進行獎勵，而是根據(jù)EVA的增長進行獎勵。而在另外一方面，在EVA系統(tǒng)下通過設置將紅利報酬與紅利支付分割開的紅利銀行，可防止經(jīng)營者操作EVA的盈余管理行為，同時給予高業(yè)績的誠實經(jīng)理提供了很大的激勵。對于股東所有者而言，EVA開發(fā)了企業(yè)四個方面的潛能：提高效率、降低成本、減少浪費、節(jié)省稅賦，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富，使利潤增加；提高資本營運管理的能力，通過對資產(chǎn)的重組提高利潤效率；追求健康的，有經(jīng)濟利潤的增長，只要新項目、新產(chǎn)業(yè)、新規(guī)模給投資者帶來比機會成本更高的回報率，就授予基層經(jīng)理更大的靈活機動權和更大的責任壓力從而使管理更加科學；優(yōu)化資本結構，降低資本成本，也能妥善的處理沖突，減低成本。
由此可見，EVA有利于將經(jīng)營者利潤與股東利益協(xié)調(diào)一致，維護股東權益，EVA較大化的實質(zhì)就是權衡經(jīng)營者利益下的股東財富較大化。作為衡量企業(yè)財務管理目標的一個標準，它與其它常見的財務管理目標相比有著很大的進步，主要表現(xiàn)以下六個方面。
其一，和利潤較大化，財富較大化相比，EVA較大化更利于企業(yè)的可持續(xù)增長。在利潤較大化目標的驅使下，最容易誘發(fā)管理者的短期行為。“財富較大化”的財務目標克服了利潤較大化目標導致的短期行為，但也存在以下缺陷：股東財富與利潤有直接關系，“財富較大化”仍不能與“利潤較大化”脫離關系。而EVA較大化目標注重企業(yè)的長期發(fā)展有利于企業(yè)的可持續(xù)增長。EVA原理認為，企業(yè)的研究開發(fā)和戰(zhàn)略并購是能夠給企業(yè)帶來未來收益的投資行為，由此產(chǎn)生的成本應予以資本化。因此，EVA不鼓勵以犧牲長期業(yè)績的代價來夸大效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發(fā)費用的行為，而是著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展，鼓勵經(jīng)營者進行能夠給企業(yè)帶來長期利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)，人力資源的培養(yǎng)等。因而EVA與企業(yè)的可持續(xù)增長正相關，使企業(yè)能夠獲得長期、持續(xù)的增長。
其二、EVA考慮了企業(yè)所有投入資本的成本，從而有效提高了融資效率。“琢食順序理論”⑤就說明了企業(yè)人在融資方式選擇上的偏好，運用EVA以前，由于內(nèi)部留存收益籌資無需支付任何成本，且不需與投資者簽訂某種協(xié)議，也不會受到證券市場的影響和其他限制，內(nèi)部留存收益往往被經(jīng)營者視為成本低的籌資方式大加采用，而較少地考慮這筆資金的投資回報率。另外人偏愛多保留利潤會形成較多可由人自由支配的資金，從而加大成本，EVA則促進經(jīng)營者考慮留存收益的機會成本，扭轉經(jīng)營者的投籌資觀念，提高資金運營效率，更好地維護股東權益，促進股東的權益較大化。
其三，EVA與MVA（市場增加值）正相關，能夠正確評估公司的市場價值，MVA是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值與股東和債權人投入企業(yè)的資本總額之間的差額，它是一個以資產(chǎn)的市場價值為基礎的業(yè)績考核指標。由MVA可以直接度量企業(yè)給股東帶來的收益，故已成為國際上衡量公司價值變化的通用指標。（MVA=ROIC-WACC）×投入資本/WACC-R其中R為企業(yè)未來年度現(xiàn)金流量的增長速度。UyemuraRantor和PettiT于1996年選擇了100家美國銀行1986到1995年的MVA和EVA及各種財務指標數(shù)據(jù)，經(jīng)經(jīng)驗研究還發(fā)動MVA與EVA之間相關關系最強，同時還可看到EVA與其它財務指標相比，它對MVA的解釋度明顯較高。
其四，有利于企業(yè)內(nèi)部財務管理體系的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一，避免了財務決策與執(zhí)行之間的沖突。在許多公司，管理層在進行資本預算時采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標（DCF），而在業(yè)績評價時卻又采用基于利潤的另一指標如EPS、ROE等，這顯然違背了事前預算和事后評價要采用同一指標的原則，不僅容易引起企
業(yè)內(nèi)部管理上的混亂，而且公司的各項經(jīng)營活動也難以保持一致。而EVA指標不僅可以用于業(yè)績評價，而且也可以用于資本預算、收購定價、激勵性補償計劃等幾乎公司財務的所有方面。這是EVA更容易改變企業(yè)業(yè)績評價觀念的一個重要因素。[論文]
其五，EVA概念簡明，易于應用和其它財務目標的指標相比，EVA的概念并不深奧，即使是非財務人員也能夠從對該指標的簡單描述中理解其含義，這使得它在企業(yè)內(nèi)部推廣非常方便。事實上在推出EVA指標的同一時期，一些學者也開發(fā)了許多以股東價值為基礎的業(yè)績衡量指標，如投資的現(xiàn)金流量收益、現(xiàn)金價值增量、股東價值增量、調(diào)整經(jīng)濟值等，這些指標在理念上與EVA基本一致，但它們計算非常復雜，從而使起在企業(yè)內(nèi)部的推廣受到阻礙。因此，越來越多的企業(yè)選擇了經(jīng)濟增加值指標。
其六，EVA能促使社會資源得到合理有效的配置。現(xiàn)代財務理論認為投資者是理性的，他們總是期望至少能獲得低的投資機會報酬，否則就會把資金投向別處。由于EVA反映了投資者投資與企業(yè)所能獲得的真實報酬，因此能夠正確引導投資者將資金投向于能為社會真正創(chuàng)造財富的企業(yè)，從而促使社會資源得到合理有效的配置，實現(xiàn)社會財富的不斷增長。
綜上所述，采用EVA較大化作為企業(yè)財務管理目標是一種科學而現(xiàn)實的選擇。EVA真正考慮了所有的資金成本，真正的將經(jīng)營者的利益與股東的利益較大限度的結合起來，妥善地處理了經(jīng)營者與股東的沖突，使經(jīng)營者的財務管理目標與股東財富較大化趨于一致，從而實現(xiàn)了企業(yè)盈利的經(jīng)濟目標。同時采用EVA較大化的理財目標有助于建立一種全新的管理模式和激勵機制，為解決公司治理結構問題和國企扭虧提供了可操作的一個方案，極大地發(fā)揮了企業(yè)財務管理目標的導向和核心作用。
隨著經(jīng)濟體制改革的不斷深化，我國企業(yè)的經(jīng)營思想正有傳統(tǒng)的利潤較大化向股東權益較大化轉變，考核企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的依據(jù)也逐漸由傳統(tǒng)的會計指標轉向股東價值指標，然而在研究中發(fā)現(xiàn)，我國大量上市公司的負債率極低，究其原因，主要是公司企圖盡量減少債務的利息開支來保障利潤指標。根據(jù)：Modigliani-miner理論，權益資本比債務資本的機會成本高的多，顯然這些負債率極低的公司忽略了資本成本的作用和資本結構的優(yōu)化。EVA指標雖也有一定的有限性，但用它代替利潤指標可以更好的制約管理者的行為，激勵他們的創(chuàng)造熱情，為股東贏得更多的收益，并可以推動中國股市進一步的走向成熟。
隨者經(jīng)濟體制改革的進一步深化，EVA概念將被我國企業(yè)界和學術界普遍認同，EVA的廣泛應用也必將為我國企業(yè)帶來更多的收益，推動中國股市走向成熟，但EVA的應用必須適應我國獨特的文化與政策，所以我們應努力探索如何將EVA成功引入我國各個行業(yè)，特別是國有企業(yè)，以較大限度發(fā)揮其效用。
企業(yè)財務管理目標論文:現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標分析論文
企業(yè)財務管理系統(tǒng)是由相互聯(lián)系的多環(huán)節(jié)、多層次所構成的復雜社會系統(tǒng)。其運行目標也必然是一個由不同層次、不同環(huán)節(jié)的目標綜合而成的目標體系。位于這一目標體系頂端的是該系統(tǒng)的總目標，位于這一目標體系下屬層級的是該系統(tǒng)的分目標。財務管理的分目標服從于財務管理的總目標，財務管理的總目標則決定于財務管理的目的。科學地設置財務管理的總目標，是實現(xiàn)財務管理目的的前提。本文擬就現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標的科學設置問題作一探討。
一、對財務管理目標不同觀點的評價
有關現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標，有總產(chǎn)值較大化、利潤較大化、股東財富較大化、企業(yè)價值較大化等多種界定（荊新，1998）。下面，便對這些界定逐一評價，以求為科學地設定現(xiàn)代企業(yè)的財務管理總目標提供依據(jù)。
1.對以總產(chǎn)值較大化為企業(yè)財務管理總目標的評價。
在經(jīng)濟體制改革之前，社會總產(chǎn)值目標曾是我國最重要的經(jīng)濟目標。與其相應，總產(chǎn)值較大化也曾成為我國國營企業(yè)的奮斗目標。調(diào)查資料表明，就是在經(jīng)濟體制改革的初期，國有企業(yè)仍然存在著產(chǎn)值偏好（董輔（礻+乃），1992）。由此是否可以推論，在高度集權的計劃經(jīng)濟體制時期，產(chǎn)值較大化曾是國營企業(yè)財務管理的目標呢？筆者認為，產(chǎn)值較大化曾是國營企業(yè)的生產(chǎn)目標，但并不是國營企業(yè)財務管理的目標。這是因為產(chǎn)值不屬于財務的范疇，也就不可能成為財務管理的目標。在高度集權的計劃經(jīng)濟體制下，我國國營企業(yè)財務管理的目標是確保流動資金、固定資金、專用基金三大資金的專項專用。國家正是通過企業(yè)對三大資金的管理，達到實現(xiàn)國家的生產(chǎn)目標、投資目標和社會福利目標的目的。伴隨著市場經(jīng)濟體制的確立與國有企業(yè)的改制，以確保三大資金專項專用作為企業(yè)財務管理目標的歷史條件已不復存在，舊的財務管理目標已經(jīng)為新的財務管理目標所取代。
現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標探析
2.對以利潤較大化為企業(yè)財務管理總目標的評價。
在資本主義社會的初期，企業(yè)投資主體單一，利益關系簡單，實現(xiàn)利潤較大化無疑是當時企業(yè)財務管理的總目標。然而，在現(xiàn)代企業(yè)投資主體多元化與利益結構復雜化的情況下，企業(yè)除要實現(xiàn)利潤目標以外，還必須同時考慮降低財務風險和謀求長遠發(fā)展的問題。而利潤較大化目標，無論在理論上還是在實踐上，都無法涵蓋規(guī)避財務風險與謀求企業(yè)長遠發(fā)展的要求。
3.對以股東財富較大化為企業(yè)財務管理目標的評價。
股東財富較大化目標不同于利潤較大化目標，后者只是體現(xiàn)了企業(yè)對價值增值的追求，前者則不僅反映了企業(yè)對價值增值的追求，還蘊涵了企業(yè)對降低財務風險與滿足長遠發(fā)展的要求。因此，與利潤較大化目標相比，股東財富較大化目標無疑更具性與綜合性。但也應該看到，股東財富較大化目標僅適用于上市公司，而不適用于非上市企業(yè)。即便是上市公司，該目標也存在以下缺陷：一是在股票數(shù)量既定的情況下，股東財富的多少取決于股票市價的高低，而股票市價除與公司自身的經(jīng)營、財務狀況相關外，還要受到非公司所能控制的多種因素的影響。既然如此，股東財富較大化目標就不是公司所能有效控制的，以其作為財務管理目標，無疑會因缺乏可操作性而流于形式。二是財務管理目標應該是一個能層層分解的目標體系，否則就無法對財務管理的各個層面發(fā)揮指導、調(diào)節(jié)、控制作用，股東財富較大化目標顯然不具有可層層分解這一特質(zhì)。
4.對以企業(yè)價值較大化為企業(yè)財務管理目標的評價。
在有關企業(yè)財務管理目標的種種界定中，企業(yè)價值較大化恐怕是目前最受推崇的一種說法。筆者認為，把企業(yè)財務管理目標界定為企業(yè)價值較大化頗具科學性。其根據(jù)在于：一是企業(yè)價值較大化目標內(nèi)含了對盡可能高的投資回報率、盡可能低的財務風險與穩(wěn)健的發(fā)展前景等多重要求，具有很強的綜合性。二是企業(yè)價值較大化目標不僅適用于上市公司，也適用于非上市企業(yè)，具有廣泛的適用性。同時認為，該目標還存在一系列技術層面、操作層面的問題尚待解決，因此，該目標至今還只具有理論價值，尚不具備實踐價值與現(xiàn)實價值。
綜上所述，總產(chǎn)值較大化是我國企業(yè)在特定歷史階段的生產(chǎn)目標，而非財務管理目標；利潤較大化目標曾為西方經(jīng)濟學界普遍認同，并得到過廣泛運用，終因其內(nèi)容單一而無法滿足現(xiàn)代企業(yè)財務管理的需要；股東財富較大化目標克服了利潤較大化目標內(nèi)容單一的缺陷，卻因不具有可控性與可分解性而無法成為企業(yè)財務管理的總目標；企業(yè)價值較大化目標既具有較強的綜合性，又具有廣泛的適用性，只因存在種種技術層面與操作層面的問題而難以成為企業(yè)財務管理的現(xiàn)實總目標。
二、財務管理總目標與企業(yè)運營目的的關系
人們往往將財務管理的目標和財務管理的目的混為一談。實際上，財務管理的目標并不等同于財務管理的目的，財務管理目標是財務管理目的的具體化，是為實現(xiàn)財務管理目的而設置的。一般說來，財務管理的目的是相對穩(wěn)定的、抽象的、簡約的，而財務管理目標則是隨著系統(tǒng)內(nèi)外環(huán)境的變動而變動的、具體的、豐富的。
在資本主義發(fā)展初期，生產(chǎn)力水平較低，企業(yè)規(guī)模不大，需要預付的資本不多，單個資本便通常能滿足投資建廠與生產(chǎn)經(jīng)營的需要。故此，企業(yè)的資金一般來源于自有資金。在這種單一自有資本的結構下，由于企業(yè)只需承擔經(jīng)營風險，而無需承擔財務風險，且很容易按照自己的意圖處理積累與消費的關系和解決資本積累的問題，所以，企業(yè)的財務管理目標也就比較簡單，即只要確定好利潤目標并付諸實施，也就架起了通向企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目的的橋梁。
隨著生產(chǎn)力水平的提高與企業(yè)規(guī)模的擴大，單個資本逐漸失去了獨立運營的能力。正是在這一背景下，信用經(jīng)濟加速發(fā)展，股份經(jīng)濟應運而生，企業(yè)資金來源逐步轉向多元化與分散化，借人資本、股份資本在企業(yè)總資本中所占比重呈現(xiàn)出逐漸增大的趨勢。上述變化必然引起企業(yè)財務管理總目標的變化。
1.單一的自有資本結構向自有資本和借貸資本并存的二元結構的轉變所引起的企業(yè)財務管理總目標的變化。自有資本運動的目的在于不斷增值，取得盡可能高的或滿意的投資報酬，借貸資本運動的目的則在于取得利息和到期收回本金。資本運動的目的不同，所追求的財務管理目標也必然有所不同。自有資本所追求的財務管理目標是實現(xiàn)利潤的較大化。而債權人出于對自身所投資金的增值性與安全性的雙重考慮，則不僅要求借人資本的企業(yè)具有較強的盈利能力，還必然要求借入資本企業(yè)具有良好的財務狀況。隨著信用經(jīng)濟的發(fā)展與股東有限責任制度的形成，客觀上要求政府必須以法律手段保護債權人的利益。正是順應這一要求，在國家的民商事基本法、民商特別法和刑事法等法規(guī)中，一般都列入了有關破產(chǎn)實體、破產(chǎn)事件，破產(chǎn)犯罪及其刑罰的規(guī)定，許多國家還專門頒布了破產(chǎn)法（王保樹，1997）。按照破產(chǎn)法的規(guī)定，在債務人不能償還到期債務時，債權人有權向法院提出對債務人實施破產(chǎn)的請求，以維護債權人自身的權益。在這種法律環(huán)境下，一個企業(yè)既便有較強的獲利能力，但若發(fā)生財務困難，不能償還到期債務，也有可能發(fā)生資金
籌集的困難，甚至被破產(chǎn)清算的危險。維持良好的財務狀況，既然是企業(yè)生存的基礎和發(fā)展的前提，也就必然成為企業(yè)財務管理為之奮斗的目標之一。
2.現(xiàn)代企業(yè)制度下的利益主體和利益關系的變化，必然引起企業(yè)財務管理總目標的變化。現(xiàn)代企業(yè)的利益主體不再是單一的利益主體，而是由企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權人、員工、國家等組成的多元利益主體。企業(yè)的所有者按其擁有股份的多寡，可被分為控股的大股東和非控股的小股東。大小股東的利益既相統(tǒng)一，又相矛盾。控股的大股東，更看重長遠利益，希望有更多的利潤用于資本積累，使企業(yè)獲得更深厚的生存基礎與更廣闊的發(fā)展空間。非控股的小股東，更看重現(xiàn)期利益，希望有更多的利潤轉化為股利，成為被瓜分的對象。至于企業(yè)的員工，據(jù)有關資料顯示，則通常具有較為強烈的消費偏向與福利性沖動傾向（董輔（礻+乃），1992）。在企業(yè)利益主體多元化與利益關系復雜化的情況下，處理好各相關利益主體的關系，維護企業(yè)的長遠利益，保持適度的資本積累率，就成為確保企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的一個極為重要的問題，將資本保值增值的要求納入企業(yè)財務管理的目標也就成為企業(yè)的一種必然選擇。
綜上所述，基于現(xiàn)代企業(yè)資本結構與利益主體結構的特點，單純以利潤較大化作為企業(yè)財務管理的目標，已不足以實現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營目的，只有確立以盈利能力、財務狀況、積累能力三位一體的目標組合，才能有效地實現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營目的。
三、現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標的構建
根據(jù)上述分析，筆者認為，現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標應該是企業(yè)財務狀況目標、企業(yè)財務成果目標和企業(yè)資本積累目標三者的綜合。按照這一總目標的要求，企業(yè)既要具有良好的財務狀況，又要獲取滿意的財務成果，還要保持適當?shù)姆e累水平。
所謂良好的財務狀況，是指企業(yè)具有合理的資本結構和擁有企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動需要的現(xiàn)金流量，從而能夠維系較低的資金成本水平與具有較強的償債能力。所謂滿意的財務成果，是指企業(yè)獲得了較高的資本報酬率。所謂適當?shù)姆e累水平，是指企業(yè)在正確處理近期利益和遠期利益關系的前提下，使自身保持長期穩(wěn)健發(fā)展的留利水平。
設置企業(yè)財務指標的目的，在于考核與評價企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)程度。按照企業(yè)財務指標所反映內(nèi)容的不同，可將財務指標分為四類，即反映企業(yè)償債能力的指標、反映企業(yè)營運能力的指標、反映企業(yè)獲利能力的指標和反映企業(yè)保值增值情況的指標。反映企業(yè)償債能力的指標，對應于企業(yè)的財務狀況目標；反映企業(yè)獲利能力的指標，對應于企業(yè)的財務成果目標；反映企業(yè)保值增值情況的指標，對應于企業(yè)資本積累的目標。由于反映企業(yè)營運能力的指標是對企業(yè)資金周轉情況進行考核與評價的指標，而資金周轉的快慢取決于資金占用額和資金周轉額的兩個因素，這兩個因素又會同時影響企業(yè)的獲利能力與償債能力，所以，反映企業(yè)營運能力的指標，既對應于企業(yè)的財務狀況目標，又對應于企業(yè)的財務成果目標。概而言之，將現(xiàn)代企業(yè)的財務管理總目標界定為財務狀況目標、財務成果目標與資本積累目標的綜合，與目前企業(yè)所通行的財務指標體系的構成是一致的。筆者關于企業(yè)財務管理總目標的認識不過是對現(xiàn)實的企業(yè)財務管理活動的一種理性的思考罷了。
財務管理目標必須具有可控性與可分解性，才能夠在實際的企業(yè)財務管理活動中發(fā)揮作用。而筆者所架構的財務管理總目標與現(xiàn)行的企業(yè)財務指標的一致性，正是前者的可控性與可分解性的具體體現(xiàn)，或者說，現(xiàn)行的企業(yè)財務指標體系不過是對筆者所架構的財務管理總目標的進一步分解。既然企業(yè)是通過一系列財務指標值的預設來體現(xiàn)財務管理目標實現(xiàn)要求的，那么，財務指標值預設的合理程度，也就直接決定著財務管理目標的實現(xiàn)程度。
有的同志認為，系統(tǒng)運行的目標只能是一元的，而不能是多元的，否則就會因多元目標間的矛盾、沖突而無法將目標落到實處。這種觀點值得商榷。目標是系統(tǒng)目的的體現(xiàn)，是實現(xiàn)系統(tǒng)目的過程中的一個個階梯。任何一個社會系統(tǒng)，其活動內(nèi)容都不是單一的，而是多樣的、復雜的。多樣的復雜的活動內(nèi)容，必然受制于多樣的復雜的活動目的。而多樣的復雜的活動目的，又必然使活動主體追逐多樣的復雜的活動目標。筆者認為，企業(yè)所設定的財務管理目標能否實現(xiàn)，并不在于其是一元還是多元，而在于所設定的目標是否合理，是否具有可操作性。在把財務狀況、財務成果與資本積累三大目標同時作為企業(yè)財務管理目標的情況下，只要把每一項目標值都設定為一個合理區(qū)間，而不是設定為一個點，在三維坐標系中，就不難找到三大目標值彼此協(xié)調(diào)、相互重合的區(qū)域。這一重合區(qū)域中的任何一個點的三維坐標值的實現(xiàn)，都意味著三重目標的同時實現(xiàn)。
綜上所述，適應現(xiàn)代企業(yè)財務管理環(huán)境的變化，企業(yè)應從財務狀況、財務成果和資本積累三個方面來搭建企業(yè)財務管理的目標體系。良好的財務狀況是企業(yè)生存的基礎，較高的資本報酬是企業(yè)生存與發(fā)展的源泉，適度的資本積累是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的保障。只有求得三者的統(tǒng)一與協(xié)調(diào)，企業(yè)才可能獲得生存與發(fā)展的現(xiàn)實條件。
企業(yè)財務管理目標論文:分析企業(yè)財務管理的最終目標
企業(yè)財務管理目標(又稱企業(yè)理財目標),是財務管理的一個基本理論問題,也是評價企業(yè)理財活動是否合理有效的標準。目前,我國企業(yè)理財?shù)哪繕擞卸喾N,其中以利潤較大化、每股盈余較大化和股東財富較大化或企業(yè)價值較大化等目標具有影響力和代表性。筆者認為,利潤較大化和財務狀況化結合是最為科學的財務管理目標。
一、企業(yè)財務管理目標三個觀點的涵義
1、利潤較大化。這種觀點認為,根據(jù)經(jīng)濟學原理,利潤表示新創(chuàng)造的財富。企業(yè)利潤越大,表明企業(yè)所創(chuàng)造的財富越多,整個社會財富亦會因此而增大。所以,應該把追求利潤較大化作為企業(yè)財務管理的目標,把利潤作為評價企業(yè)管理當局經(jīng)營管理業(yè)績的依據(jù)。
2、每股盈余較大化。這種觀點認為,用每股盈余(或權益資本凈利率)概括企業(yè)財務管理目標,把企業(yè)利潤與股東投入的資本聯(lián)系起來,克服了以利潤較大化作為企業(yè)財務管理目標而沒有考慮所獲利潤與投入資本的關系的不足。
3、股東財富較大化。這種觀點認為,股東投資企業(yè)的目標是以獲得高額回報來擴大財富,作為企業(yè)的投資者,企業(yè)價值較大化,就是股東財富較大化。因此,企業(yè)應把股東財富較大化作為財務管理目標。
二、企業(yè)財務管理目標應以利潤較大化和財務狀況化結合為目標
企業(yè)利潤較大化、每股盈余較大化和股東財富較大化或企業(yè)價值較大化,都存在著一些缺點和不足。毫無疑問,追求利潤是市場經(jīng)濟中每個企業(yè)的首要任務,利潤較大化應是所有企業(yè)財務管理的目標,企業(yè)每項投資決策都應以保障盈利為前提。但是當企業(yè)利潤隨銷售收入增長而增長,銷售收入的大部分不是以貨幣資金形式收回,而是占用在應收賬款上。這時的利潤是隨著銷售收入增加了,但企業(yè)的財務狀況并不好。把利潤較大化作為企業(yè)財務管理目標的目標,從某種意義上講,也是不行的。
為此企業(yè)財務管理不能把利潤較大化作為的目標,還必須有其他目標,這個目標就是財務狀況化。對企業(yè)所有者而言,他需要的是利潤盡可能較大、最多。但與企業(yè)息息相關的不僅有所有者,還有債權人、客戶、供應商、企業(yè)員工等。對債權人來說,最要緊的是企業(yè)能按時還本付息,清償?shù)狡趥鶆?也就是企業(yè)的償債能力、企業(yè)的財務狀況。而企業(yè)管理當局,除了滿足所有者的需要外,還必須顧及到債權人的利益,否則,就會堵塞企業(yè)的融資渠道。企業(yè)如喪失市場信譽,就難以在激烈的市場競爭中立足了。因此,在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)的財務管理目標,應該是利潤較大化和財務狀況化的合理組合。
三、企業(yè)利潤較大化和財務狀況化的實質(zhì)
1、企業(yè)利潤較大化的實質(zhì)。在具體的實務中,利潤較大化的內(nèi)涵應該包括:(1)經(jīng)營期間利潤較大。在現(xiàn)行會計報表體系中,指年度損益表中的利潤總額較大。(2)單項投資項目利潤較大化。企業(yè)的財務管理不僅要追求某一年度利潤較大化,而且還應要求每項投資利潤較大化。
2、企業(yè)財務狀況化的實質(zhì)。財務狀況化的意義在于:(1)企業(yè)財務結構合理化。即指企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)與負債之間,以及資產(chǎn)、負債內(nèi)部各項目的分布情況結構是否合理。(2)企業(yè)價值較大化。企業(yè)的價值通常可以用企業(yè)資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量以及未來的獲利能力和領導層創(chuàng)新能力來綜合衡量。
四、以企業(yè)利潤較大化和財務狀況化為企業(yè)財務管理目標,兼顧了債權人、職工、社會等方面的利益,有助于協(xié)調(diào)各相關主體的關系
1、企業(yè)利潤較大化和財務狀況化顧及了債權人的利益。企業(yè)利潤較大化和企業(yè)財務狀況化的含義之一就是所有者權益較大,由于債權人在收益分配上有優(yōu)于企業(yè)所有者的權利,即只有在債權人按時收本獲息的利益得到保障后,才能向所有者分配收益。所以,所有者權益達到較大必須以債權人的利益實現(xiàn)為前提。
2、企業(yè)利潤較大化和財務狀況化把實現(xiàn)勞動者權益較大列為其內(nèi)容之一。經(jīng)營管理者和職工都是企業(yè)的勞動者,企業(yè)利潤較大化和財務狀況化也有助于企業(yè)勞動者利益較大化的實現(xiàn)。只有勞動者的利益得到了保障和較大程度的實現(xiàn),他們才能以積極的姿態(tài)全身心地投入工作,為企業(yè)在激烈的市場競爭中穩(wěn)操勝券長久地辛勤勞動。
利潤較大化和財務狀況化的內(nèi)容。企業(yè)作為社會的一員,在追求自身效益的同時,還應遵守有關法律法規(guī),接受商業(yè)道德的約束和社會公眾的監(jiān)督,責無旁貸地承擔起社會責任。其內(nèi)容包括維護社會公眾利益,保護生態(tài)平衡,合理利用資源,支持文化教育事業(yè)和社會福利事業(yè),為企業(yè)自身發(fā)展創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境。
總之,企業(yè)財務管理,只有將這兩個目標有機地結合在一起,并隨情況發(fā)展不斷進行調(diào)整和優(yōu)化,才能保障獲取較大的回報。
企業(yè)財務管理目標論文:我國企業(yè)財務管理的目標與模式淺議
[論文關鍵詞]模式 財務管理 目標
[論文摘要]我國企業(yè)目前主要問題是企業(yè)內(nèi)部管理出現(xiàn)問題,特別是不重視發(fā)揮財務管理的重要作用。財務管理是企業(yè)管理的核心,而資金運動是財務管理的主要管理對象,如何較大限度的發(fā)揮財務管理的作用,達到財務管理的目標,為此必須建立適合我國企業(yè)的財務管理模式。本文經(jīng)過對傳統(tǒng)企業(yè)財務管理模式的分析,結合我國當前經(jīng)濟發(fā)展情況,構建企業(yè)財務管理模式以實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標。
財務管理是企業(yè)的核心,企業(yè)財務管理的基本內(nèi)容是企業(yè)組織財務活動,處理財務關系,對資金進行有效的管理。要研究財務管理的適當模式,必然首先確定企業(yè)財務管理目標。研究財務管理目標,有利于完善財務管理的理論結構,有效地指導財務管理實踐,科學地設置財務管理目標,有利于優(yōu)化理財行為,實現(xiàn)財務管理的良性循環(huán)。
一、企業(yè)財務管理的目標選擇
確定適合目前我國發(fā)展的企業(yè)財務管理的目標,首先應該明確,究竟哪些利益集團會對財務管理目標造成影響。兼顧各方面的利益,能否選擇出財務管理目標?
在選擇利益集團時候,我們基于這樣的標準:哪些集團對企業(yè)有投入,即對企業(yè)有資金、勞動或服務方面的投入;哪些集團將要分享企業(yè)的收益,即從企業(yè)取得諸如工資、獎金、利息、股息和稅收等各種報酬;哪些集團必須承擔企業(yè)風險,即當企業(yè)失敗時,會承擔一定損失。根據(jù)這些標準,影響財務管理目標的利益集團主要有以下四個方面:
(一)所有者。企業(yè)的所有者,也就是企業(yè)最初的直接投資人,對財務管理的目標影響主要是通過股東大會和董事會來進行的企業(yè)重大的財務決策必須經(jīng)過股東大會或董事會的表決,企業(yè)經(jīng)理的任免也由董事會決定。另外,企業(yè)所有者也是企業(yè)收益的分享者和企業(yè)風險的承擔者,因此,企業(yè)所有者對企業(yè)財務管理有重大影響。
(二)企業(yè)債權人。債權人把資金借給企業(yè)后,一般都會采取一定的保護措施,以便按時收取利息,到期收回本金。因此,債權人必然要求企業(yè)按照借款合同規(guī)定的用途使用資金,并要求企業(yè)保持良好的資金結構和適當?shù)膬攤芰Ατ谄髽I(yè)來說,必須盡量做到能夠到期償債,維護企業(yè)債權人的利益。
(三)企業(yè)職工。企業(yè)職工包括一般的員工和企業(yè)經(jīng)理人員,他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力勞動,必然要求取得合理報酬。職工是企業(yè)財富的創(chuàng)造者,他們有權分享企業(yè)收益;職工的利益與企業(yè)的利益緊密相連,當企業(yè)失敗時,他們要承擔重大風險,有時甚至比股東承擔的風險還大。因此,在確立財務管理目標時,必須考慮職工的利益。
(四)國家稅務機關。國家為企業(yè)提供了各種公共方面的服務,維護企業(yè)的社會環(huán)境安全,因此要分享企業(yè)的收益,要求企業(yè)依法納稅。國家作為企業(yè)不請自來的利益分享者,帶有強制的色彩,而且分享企業(yè)很大份額的利潤,因此,對企業(yè)財務決策也會產(chǎn)生影響,進而影響企業(yè)財務管理的目標。
企業(yè)財務管理目標與這些企業(yè)集團利益者密切相關,在某種程度上,這些利益集團相互妥協(xié)、共同作用,借此來實現(xiàn)他們的最終目的,也就是保持企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長。所以,把企業(yè)價值較大化作為財務管理的目標。企業(yè)價值較大化是指通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營,采用的財務政策,充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系,在保障企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值較大。
企業(yè)價值較大化作為企業(yè)財務管理的目標,符合各方面利益集團的要求,能夠較大限度的克服以往各個財務管理目標的缺陷,為實現(xiàn)這一目標,企業(yè)財務管理的發(fā)展必須與之相適應,尤其是企業(yè)財務管理的模式選擇。
二、財務管理模式的選擇
(一)財務管理模式選擇的必要性
建立適應企業(yè)發(fā)展的財務管理模式,對整個企業(yè)集團其起著戰(zhàn)略決策作用。
1.企業(yè)制度發(fā)展的需要。健全全新的企業(yè)制度,要求有一套完整的組織形式,并且在改革產(chǎn)權制度的基礎上,有相應的管理制度和分配制度,這就需要有水平的財務管理加以制約和規(guī)范。而在企業(yè)制度下,投資者、經(jīng)營者、勞動者之間的關也需要財務管理對之有效地規(guī)范。
2.維護企業(yè)資產(chǎn)的需要。企業(yè)資產(chǎn)的安全完整需要有嚴謹高效的財務管理。企業(yè)制度下,企業(yè)的投資主體日趨多元化,如何有效地發(fā)揮各投資者資產(chǎn)的較大效能,并確保其安全完整,光靠單一的資產(chǎn)管理法規(guī)和制度顯然不夠,必須輔之以必要的財務手段。因為資產(chǎn)管理孤立于財務管理之外,資產(chǎn)管理也就成了空想。從資本金制度角度看,隨著企業(yè)制度的建立和完善,企業(yè)的經(jīng)營逐步由資產(chǎn)經(jīng)營轉向資本經(jīng)營,實現(xiàn)資本的滾動增值必須要有高效的財務管理,否則,資本保全就沒有保障,更談不上資本增值。
3.市場競爭發(fā)展的需要。市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)欲在競爭中取勝,避免被淘汰的厄運,這種優(yōu)勝劣汰機制需要真實的財務管理。沒有有效良好的財務管理,必然會導致企業(yè)降低收益,被市場淘汰。因此,市場經(jīng)濟條件下的競爭機制離不開規(guī)范化的財務管理,企業(yè)的生存發(fā)展更需要強化財務管理。
(二)企業(yè)財務管理發(fā)展的幾種模式
目前我國企業(yè)的財務管理模式分為“集權型”、“分權型”和“集權和分權結合型”三種。
1.集權型財務管理模式。集權型財務管理模式是公司的所有業(yè)務都有企業(yè)上級管理部門進行統(tǒng)一控制和統(tǒng)一管理。其特點是大部分財務管理決策權集中于上級
主管部門,下級分公司、部門很少涉及到企業(yè)的決策權,人、財、物、產(chǎn)、供、銷統(tǒng)一由上級控制,資本籌集、投資、收益分配、資產(chǎn)重組、財務人員任免等重大事項也都由上級統(tǒng)一管理。尤其我國早期傳統(tǒng)的國有企業(yè),管理權限很大程度上被政府和國家控制,導致國有企業(yè)財務管理部門虛設,財務管理工作失控,經(jīng)濟效益低下。隨著市場經(jīng)濟和企業(yè)制度的建立,傳統(tǒng)企業(yè)財務管理模式日益顯露出許多問題和弊端。
2.分權型財務管理模式。分權型財務管理模式是指下級部門和子公司擁有充分的財務管理決策權,而上級公司和管理部門以間接管理方式為主的財務體制。各個下級部門和子公司在資本融入及投出和運用、財務收支、財務人員選聘和解聘、職工工資福利及獎金等方面均有充分的決策權,并根據(jù)市場環(huán)境和公司自身情況作出重大的財務決策。
3.集權和分權結合型財務管理模式。的集權和的分權是沒有的,集團總部指導下的分散管理模式強調(diào)分權基礎上的集權,是一種集資金籌集、運用、回收與分配于一體,參與市場競爭,自下而上的多層決策的集權模式。上級公司主要側重對方向性問題的集權,對下級公司的具體事務則可分權,強調(diào)結果控制,但不對整個過程進行控制,只是有選擇地對重大問題進行控制,在這種模型設計中,集權、分權程度的把握是集團財務管理的一個難點,若運籌得當,此模型既能發(fā)揮集團上級公司財務調(diào)控功能,激發(fā)下級部門和公司的積極性和創(chuàng)造性,又能有效控制經(jīng)營者及子公司風險,有利于克服過分集權或分權的缺陷,有利于綜合集權與分權的優(yōu)勢,是很多集團追求的相對理想模式。
(三)財務管理模式的選擇
現(xiàn)代企業(yè)制度的基本特征是“產(chǎn)權清晰,權責明確,政企分開,管理科學”。這為建立科學的財務管理模式的科學依據(jù)。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,企業(yè)的組織形式不斷變化,已經(jīng)由單一的國營企業(yè)向集團化和跨國公司等企業(yè)組織形式轉化。企業(yè)組織形式的多樣化,帶來的是投資主體多元化,利益分配多極化,企業(yè)財產(chǎn)所有權與經(jīng)營權隨之分離。圍繞企業(yè)投資主體,自主理財;優(yōu)化資金管理,確保權益人資產(chǎn)受益、資本保全和增值;體現(xiàn)按資分利、按股分紅原則,合理分配各方收益,維護投資各方合法權益。科學的管理,是使企業(yè)投資者、經(jīng)營者、生產(chǎn)者的積極性得以調(diào)動,行為受到約束,利益得到保障的有效途徑。為形成調(diào)節(jié)所有者、經(jīng)營者、生產(chǎn)者之間關系的制衡和約束機制,企業(yè)財務工作必須運用科學的管理方法,合理預測、指導企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動,平衡各方關系,促使企業(yè)財務管理模式的逐步建立和完善。
一個理想的企業(yè)財務管理應該是集權與分權適度,責權利均衡的管理體系。企業(yè)對各下屬部門和子公司財務管理通過資金管理、預算管理、會計核算、審計監(jiān)督、分散經(jīng)營自主權等方式,安排各公司的財務責權利體系。企業(yè)高層管理者應只對重大事務進行決策,并且把權力與責任對等化,切實做到誰執(zhí)行誰負責,充分發(fā)揮財務管理的職能作用。適當下放權力,使財務人員由決策的被動執(zhí)行者轉變?yōu)闆Q策的參與者,這種做法不但能夠克服企業(yè)財務決策權過于集中的弊端,而且可以提高決策效率,對瞬息萬變的市場信息做出快速反應,抓住那些突如其來的商機。
集權和分權適當?shù)哪Ｊ?使得企業(yè)上級部門作為財務管理決策機構,主要行使投資中心、利潤中心職權,集中統(tǒng)一管理帶有方向性、戰(zhàn)略性問題,如投資規(guī)劃、資產(chǎn)組合、資本受益、產(chǎn)品系列開發(fā)等重大事項;而下屬部門和子公司可依不同理財環(huán)境自主運作具體戰(zhàn)術性問題、日常財務決策管理,企業(yè)上級部門僅給予宏觀指導。此模式強調(diào)恰當?shù)募瘷嗯c分權,這樣既能發(fā)揮集團上級公司財務調(diào)控功能,激發(fā)下級公司和部門的積極性和創(chuàng)造性,又能有效控制經(jīng)營者及子公司風險,有利于克服過分集權或分權的缺陷,有利于綜合集權與分權的優(yōu)勢,是很多企業(yè)集團追求的相對理想模式。
企業(yè)財務管理目標論文:淺析企業(yè)財務管理的目標
企業(yè) 財務管理目標對整個企業(yè)管理活動具有根本性的影響，確立企業(yè)財務管理目標是明確現(xiàn)財思想、建立現(xiàn)財方法和措施必須重點考慮的問題。目前對企業(yè)財務管理目標的認識還存在不同的觀點，為此，本文就現(xiàn)代企業(yè)制度下，如何確立、實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標作一淺析。
一、企業(yè)財務管理目標的認識
人們對企業(yè)財務管理目標的認識主要表述為“企業(yè)利潤較大化”。這種觀點認為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多企業(yè)的財富增加越多，越接近于企業(yè)的目標。事實上，這種觀點偏面地將利潤理解為企業(yè)的財富，具有一定的局限性。在這種觀點下，至少存在三個問題：一是沒有考慮利潤取得的時間；二是沒有考慮所獲利潤與投人資本額的關系；三是沒有考慮獲取利潤所承擔風險的大小。
財務管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它是企業(yè)資金的獲得和有效使用的管理工作，企業(yè)財務管理的目標取決于企業(yè)的總目標。創(chuàng)辦企業(yè)的目的是為了擴大財富，企業(yè)的價值在于它能給投資者帶來未來報酬，因此，企業(yè)財務管理的目標應該是“企業(yè)價值較大化”或者“股東財富較大化”，因為這種觀點，既反映了利潤取得的時間，也反映了資本和獲利之間的關系，還反映了受風險大小的影響。
二、實現(xiàn)目標的影響因素及對策
要實現(xiàn)企業(yè)的財務管理目標，首先必須考慮影響企業(yè)財務管理目標的各種因素，企業(yè)的財務管理目標不僅要受到企業(yè)本身管理決策各因素的影響，同時還要受到企業(yè)外部環(huán)境因素的影響，因此，確立企業(yè)財務管理目標要與財務管理活動、企業(yè)經(jīng)首、管理措施、戰(zhàn)略選擇等方面聯(lián)系起來考慮，企業(yè)也正是通過提高管理決策和改善外部環(huán)境這兩大因素來實現(xiàn)其務管理目標的。
（一）管理決策因素
幾項目投資和資本結構。這是決定企業(yè)報酬和風險的首要因素。任何投資都會有風險，而企業(yè)實施科學嚴密的投資計劃將會大大減少項目的風險。多年來，不少企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應結合企業(yè)實際，建立嚴格的投資決策審議制度規(guī)范和約束投資行為，對投資決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責任、監(jiān)督等作出明確規(guī)定，以便盡可能地提高企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)程度。具體操作時還應考慮以下兩個方面：一是在確定項目方面，實行“統(tǒng)一規(guī)劃、民主集中和專家評審”的可行性論證方法；二是在使用資金方面，實行。
1.投資預算，總量控制和封閉追蹤的專款專用辦法。
資本結構是所有者權益和負債之間的比例關系，如果資本結構不當，會嚴重影響企業(yè)的效益，增加風險，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。便企業(yè)的總價值較大，就是要尋找一種的資本結構，揭示資金成本、財務杠桿同企業(yè)價值之間的關系。因此，在實際操作中，確定資本結構所采用的工具應該是“每股收益無差別點”，用該方法可檢驗各項融資計劃在不同的息稅筋盈余（EBIT）水平上對每股凈收益（EPS）的影響。當EBIT數(shù)額超過其無差別點水平時，財務杠桿作用較強的計劃將產(chǎn)生較高的EPS，反之，當EBIT數(shù)額低于其無差別點水平時，財務杠桿作用較弱的計劃只能帶來較低的EPS.另外，未來增長率和銷售的穩(wěn)定性、商業(yè)風險、管理當局的控制能力和金融機構對企業(yè)的態(tài)度，也將對資本結構產(chǎn)生影響，在確定企業(yè)財務管理目標的同時，也應一并考慮。
2.投資報酬率與風險。
企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業(yè)為達到經(jīng)濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來作出長期計劃決策。“貨幣的時間價值”是財務管理從量上分析的一個重要觀念，也是評價投資方案的基本標準。因此，為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找出適合于對資金籌集、投資、使用和回收進行研究的數(shù)學模型和分析方法，如采用凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等，從而提高財務管理決策質(zhì)量，實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標。
收益和風險是直接相關的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來，或多或少地存在著風險，企業(yè)決策時，要在報酬和風險之間作出權衡，研究風險、計量風險，并設法控制風險。風險報酬率取決于投資者對風險的回避態(tài)度和風險程度（可用變異系數(shù)計量），因此，企業(yè)可采用多角經(jīng)營和多角籌資的方法來控制風險，多經(jīng)營幾個品種，可以在盈利和虧損產(chǎn)品之間相互補充，減少風險；多種渠道符資，可以把投資的風險（當然也包含部分報酬）不同程度地分散給債權人，以求較大限度地擴大企業(yè)財富。
3.股利決策。
股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計劃和資本預算；二是股利減少了留存盈余，會引起較高的債務權益比率。一般來說，企業(yè)的股利決策一方面應使所有者的財富較大化，另一方面要為企業(yè)提供充足的融資。當企業(yè)的獲利能力增強時，采用“低正常股利加額外股利”的決策；當企業(yè)的收益超過投資者投資于別處所能獲得的收益時，企業(yè)應保留盈余而不是分配，以實現(xiàn)股東財富較大化。
（二）外部環(huán)境因素
企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財務決策難以改變的外部約束條件，對企業(yè)財務管理目標將產(chǎn)生極大的影響。因此，企業(yè)要更多地適應這些外部環(huán)境的要求和變化。
1.法律環(huán)境。在市場經(jīng)濟條件下，法律手段日益增多，越來越多的經(jīng)濟活動將受到法律的具體規(guī)范，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業(yè)外部發(fā)生經(jīng)濟關系。目前與企業(yè)財務管理目標休戚相關的法律法規(guī)有：企業(yè)組織法規(guī)、財務會計法規(guī)、財政稅務法規(guī)等等。財務工作人員應該了解、熟悉并掌握這些法律知識，做到有法可依，在守法的前提下完成企業(yè)理財?shù)穆毮埽瑢崿F(xiàn)企業(yè)財務管理目標。
2.經(jīng)濟環(huán)境。
國民經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)劃，體制改革的相關措施也對企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)產(chǎn)生影響。企業(yè)能夠正確地預見政府經(jīng)濟政策的導向，對理財決策大有好處，國家對經(jīng)濟的優(yōu)惠、鼓勵和有利傾斜，企業(yè)如果認真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。
商業(yè)競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業(yè)的銷售收入、存貨庫存、設備添置、債券投資等方面產(chǎn)生嚴重影響。為實現(xiàn)企業(yè)財務管理之目標，企業(yè)必須及時調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營，適應經(jīng)濟政策，以迅速提高應變能力。
證確預測未來經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)資本大眾化，分散經(jīng)營風險。企業(yè)要盡可能提升自己的價值，對于還未上市的企業(yè)，要爭取公開發(fā)行股察，從證券市場苑某資金，促使企業(yè)價值有市價可循，這也將有利于實現(xiàn)企業(yè)財富較大化。
三、相關問題的考慮
從以上分析可以看到，企業(yè)財務管理目標受到多種因素的影響，由于出發(fā)點和要求實現(xiàn)的目的不同，對企業(yè)財務管理目標的定位會各有偏差，但目標只有一個，即“企業(yè)價值較大化”。概括起來，對企業(yè)財務管理目標的確定還應綜合考慮以下幾個問題：
1.緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標，做好財務計劃。企業(yè)管理中，戰(zhàn)略的選擇和實施是企業(yè)的根本利益所在，戰(zhàn)略的需要高于一切，財務管理首先要根據(jù)企業(yè)總目標的要求，配合企業(yè)戰(zhàn)略的實施，認真做好財務計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現(xiàn)的各種情況加以思考，以提高企業(yè)對不確定事件的反應能力；增加有利機會帶來的收益。財務計劃確定后，要將計劃具體化，進行財務預算，進一步細化各種現(xiàn)金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預算，便財務預算成為企業(yè)財務管理目標的控制標準和考核依據(jù)，在實現(xiàn)企業(yè)價值較大化中發(fā)揮重要作用。
2.促使企業(yè)設大限度地提高投資報酬率。成本控制是企業(yè)增加盈利的根本途徑，但單純以成本低為標準，只局限于降低成本本身，一般不能改變風險，因此。企業(yè)在投資管理、流動資金管理、證券管理、籌資管理等經(jīng)濟活動中，一方面要較大限度地降低成本獲得利潤，便企業(yè)總體邊際收益較大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮“貨幣的時間價值和投資的風險價值”，以求達到股東投資報酬率較大。
3.合理提高資產(chǎn)的利用效率。企業(yè)的資產(chǎn)不是無限的，企業(yè)獲得的利潤不僅僅表現(xiàn)在降低成本和降低資產(chǎn)消耗方面，還表現(xiàn)在提高資產(chǎn)利用率方面。改變資產(chǎn)用途，利用有限的資產(chǎn)多生產(chǎn)盈利更高的產(chǎn)品也是一種現(xiàn)實的選擇，對于存在明顯資產(chǎn)閑置的企業(yè)，提高資產(chǎn)利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵之一。盤活存量資產(chǎn)、增加產(chǎn)品產(chǎn)量、調(diào)整產(chǎn)品結構、銷售更多的社會需要的商品來增加數(shù)量收益，不僅是一種市場策略，有時也是一種成本利潤策略，從企業(yè)戰(zhàn)略意義上講，提高資產(chǎn)利用率也是實現(xiàn)企業(yè)價值較大化的有效途徑。
4.正確進行財務分析。為改善企業(yè)內(nèi)部管理，財務管理往往要對企業(yè)的盈利能力、籌資結構、利潤分配進行分析，以評價企業(yè)過去的經(jīng)營成果和財務狀況，預測未來的發(fā)展趨勢。幫助企業(yè)改善決策。通過財務分析可以對企業(yè)的償債能力、盈利能力、抗風險能力作出評價，找出存在的問題，以此來提高資產(chǎn)收益率、應收賬欺周轉率，并為決策提供有用信息，促使企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)。
企業(yè)財務管理目標論文:企業(yè)財務管理目標文獻綜述
企業(yè) 財務管理目標文獻綜述
財務管理目標是財務學的核心問題之一。財務管理目標是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。它是企業(yè)財務管理活動的導向器，它決定著財務管理主體的行為模式。確立合理的財務管理目標、無論在理論上還是在實踐上，都有重要的意義。因此對財務管理目標的研究，一直是國外財務學者關注的焦點內(nèi)容之一，近些年我國財務學者也盡力探討，力求找到既能符合財務活動的內(nèi)在要求，又能銜接國家財務管理目標，并能滿足企業(yè)各經(jīng)濟當事人經(jīng)濟利益的要求，實現(xiàn)我國企業(yè)財務管理目標。對此，回顧財務管理目標的發(fā)展，以指出財務管理目標的發(fā)展趨勢。
一、財務管理目標發(fā)展述評
根據(jù)現(xiàn)有資料，對于財務管理目標的表述主要有以下幾種：
（一）利潤較大化。這一目標是從19世紀初形成和發(fā)展起來的，其淵源是亞當斯密的企業(yè)利潤較大化理論。有學者明確提出“用利潤較大化作為企業(yè)理財總目標是一種客觀的選擇” （何清波、邢建平，1998），“國有企業(yè)管理目標的完整表述應該是:在履行足夠的社會責任的基礎上追求利潤較大化” （祁懷錦，1999）。以利潤較大化作為財務管理目標有其合理性。一方面，利潤是企業(yè)積累的源泉，利潤較大化使企業(yè)經(jīng)營資本有了的來源；另一方面，利潤較大化在滿足業(yè)主增加私人財富的同時，也使社會財富達到較大化。然而，隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)的組織形式和經(jīng)營管理方式發(fā)生了深刻的變化，業(yè)主經(jīng)營逐漸被職工經(jīng)理經(jīng)營代替，企業(yè)利益主體呈現(xiàn)多元化，在這種情況下，利潤較大化作為企業(yè)財務管理目標就不合適了。這不僅因為利潤較大化概念含糊不清，沒有反映出利潤與投入資本的比例關系，還因為即使實現(xiàn)了利潤較大化，如果未考慮到各種利益主體的合理利益，會影響未來企業(yè)經(jīng)營資本的來源。
（二）凈現(xiàn)值較大化。20世紀40年代末，西方財務界開始關注資本在企業(yè)內(nèi)部的有效分配，以及企業(yè)在資本市場中的作用。隨著1951年喬爾迪安（Joel Dean）的《資本預算》的出版，財務界開始討論如何在各類資產(chǎn)間分配財物資源，以提高現(xiàn)金流動的凈現(xiàn)值。如果一個企業(yè)所有各投資項目的凈現(xiàn)值較大，企業(yè)的凈收益就會較大。資本才能真正得以較大化增值。因此現(xiàn)值較大化被視為當時的企業(yè)財務管理目標，這一目標考慮了時間價值對資本增值效果的影響，顯然優(yōu)于利潤較大化目標，但并為從根本上克服利潤較大化目標的缺陷。
（三）每股收益較大化。20世紀60年代，隨著資本市場的逐漸完善，股份制企業(yè)的不斷發(fā)展，每股收益較大化逐漸成為西方企業(yè)的財務管理目標，這以目標在科學上更進了一步，因為這里的“收益額”有時間概念，且“每股”又有投入資本概念，它是一定時間內(nèi)單位投入資本（每股，不是每元）所獲收益額，充分體現(xiàn)了資本投入與資本增值之間的比例關系，但這一目標一是未能體現(xiàn)資本投入所面臨的風險；二是沒有考慮企業(yè)股利方針對股票市價的影響。如果企業(yè)的目標只是為了每股收益較大，企業(yè)就決不會支付股利。
（四）股東財富較大化。這是近幾年西方財務管理中比較流行的一種觀點。股東財富較大化是用公司股票的市場價格來計量的，它考慮了風險因素。因為，風險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響；也考慮了貨幣時間價值，一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因為不管是目前利潤還是預期未來的利潤對股票價格都會產(chǎn)生重要影響。然而，這種觀點也有其缺陷。首先，強調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他關系主體的利益不夠重視，不利于處理好現(xiàn)代企業(yè)財務活動中產(chǎn)生的各種財務關系。其次，股票價格是受多種因素影響的結果，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。再次，它只適合上市公司，對非上市公司很難適應。
（五）企業(yè)價值較大化。所謂企業(yè)價值就是企業(yè)資產(chǎn)的市場價值，取決于企業(yè)潛在和未來的獲利能力。企業(yè)價值較大化充分考慮了資金的時間價值、風險價值和通貨膨脹價值對企業(yè)資產(chǎn)的影響，克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因此，有學者認為該觀點體現(xiàn)了對經(jīng)濟效益的深層認識，“它是現(xiàn)代財務管理的目標”（荊新、王化成、劉俊彥，1998）。然而，該觀點仍受到批評：一是概念上的模糊。大部分學者認為，“企業(yè)價值較大化就是股東財富較大化”（劉貴生等，1997）。但有學者認為企業(yè)價值與股東財富不是同一概念。“企業(yè)價值相當于資產(chǎn)負債表左方的資產(chǎn)價值”，而股東財富應“相當于資產(chǎn)負債表右方的所有者權益的價值”（王慶成，1999）。二是測算上的困難。如果用未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值計量企業(yè)價值，“從理論上看來頗有道理，但是在實踐的可操作上卻存在著難以克服的缺陷”。如果用資產(chǎn)評估值來計量，方法上雖然科學，但是 “資產(chǎn)評估通常在企業(yè)經(jīng)營方式變更、資產(chǎn)流動、產(chǎn)權變更時采用，在企業(yè)日常管理、業(yè)績評價中費時費力，事實上也難行得通”（王慶成，1999）。
（六）所有者財富較大化。該觀點認為“在社會主義市場經(jīng)濟條件下，我國企業(yè)的財務管理目標應表述為所有者財務較大化”（郭復初等，1997）。在我國國有經(jīng)濟改革中，所有者的概念已為眾人接納，對股份制企業(yè)來說，股東即為企業(yè)的所有者，對非股份制企業(yè)來說，企業(yè)的投資者即為企業(yè)的所有者。所有者對企業(yè)評價的標準主要是自身財富能否得以較大限度增值，因此所有者財富較大化必然成為財務管理的目標。它不僅符合非所有者之外的企業(yè)經(jīng)濟當事人的利益，而且也符合整個社會的利益。
（七）資金運動合理化。該觀點認為企業(yè)財務管理目標應是實現(xiàn)企業(yè)資金運動合理化。（汪孝德、楊丹，1994）資金運動合理化就是以提高資金使用效率為出發(fā)點，通過對企業(yè)的籌資、投資、耗費、收入、分配等各環(huán)節(jié)的控制和企業(yè)各種資產(chǎn)形態(tài)的有效管理，使資金運用達到一個相對適應和合理的狀態(tài)。它的基本內(nèi)容是實現(xiàn)企業(yè)資金流動行、安全性和贏利性的科學統(tǒng)一和協(xié)調(diào)。該觀點的缺陷在于：一是目標本身不能直接量化，例如利潤較大化、股東財富較大化、企業(yè)價值較大化等目標的表達都是量化的財務管理目標，資金運動化目標很難具體量化；二是資金運動是企業(yè)籌資、投資、分配等一系列行為過程，資金運動化就是企業(yè)財務過程的化，仍沒有回答財務管理的最終目標是什么。
（八）持續(xù)發(fā)展能力較大化。有學者提出企業(yè)財務管理目標應是持續(xù)發(fā)展能力較大化 （李端生、李占國，1998）。該觀點認為，企業(yè)財務管理目標必須是經(jīng)濟性目標與超經(jīng)濟性目標的高度統(tǒng)一，是所有者利益與其它主體利益的兼顧，絕不能只是一項非常具體化、定量化、具有明顯傾向性的財務指標；必須具有
綜合性、兼容性，能夠反映企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和穩(wěn)定發(fā)展能力，而有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的理財目標就是 “持續(xù)發(fā)展能力較大化”。筆者認為，該觀點的可取之處在于：及時，能夠在理財目標中充分考慮企業(yè)管理的較高目標；第二，使企業(yè)的理財思路跳出資金管理的局限。其不足之處是：企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力較大化是一種高度綜合性的企業(yè)目標，不是企業(yè)理財目標所能涵蓋的。 “持續(xù)發(fā)展能力較大化”本質(zhì)上是企業(yè)經(jīng)營的較高目標，企業(yè)理財目標應當充分體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標，但兩者之間不能等同。（九）EVA較大化。該觀點認為企業(yè)財務管理目標應是企業(yè)經(jīng)濟附加值 EVA較大化 （艾志群，2002）。EVA是公司營業(yè)利潤與資本成本的差值，它是衡量企業(yè)在某個特定年份中盈利抵償資本機會成本后的經(jīng)濟利潤。EVA較大化的理財目標能將所有者的財務管理目標與經(jīng)營者的財務管理目標緊密銜接在一條紐帶上，所有者主要基于企業(yè) EVA的增長給經(jīng)營者進行獎勵，妥善地處理了經(jīng)營者與股東的沖突。EVA 考慮了企業(yè)所有投入資本的成本，有利于經(jīng)營者千方百計提高資金營運效果，并授予經(jīng)營者更大的靈活機動權；EVA較大化的實質(zhì)是企業(yè)的經(jīng)濟利潤較大化，也是權衡了經(jīng)營者利益下的股東財富較大化。但是，該觀點的不足之處是：過分注重 EVA 易使企業(yè)忽視與其他契約關系的主體利益以及企業(yè)的社會責任感。
除上述九種主要財務管理目標的研究觀點外，理論界還不斷提出新的見解。如有學者提出用權益資本利潤率較大化目標具體衡量股東財富較大化的目標（王慶成，1999）；有的學者提出企業(yè)財務管理目標應表述為：以企業(yè)價值較大化為主要目標，由社會責任、增值額、效用等一系列輔助目標組成 （張濤，1999）；有的學者提出了 “財務決策只有以長期資本增值較大化為目標，才可能克服財務活動的短期化行為，從而才有利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展”（陸正飛，1996）；有的學者提出“投資者、經(jīng)營者和社會利益較大化”（朱海芳，1996）；有的學者提出企業(yè)財務管理目標應該分層次，其根本目標是資本增值；直接目標是利潤；核心目標是經(jīng)濟效益（張先治，1997）；還有學者提出企業(yè)的財務管理目標應在履行社會責任的前提下，追求有效增值較大化和相關利益協(xié)調(diào)化 （張卓、程凱、鄧明然，2002）等。
二、研究財務管理目標應注意的問題
（一）財務管理目標研究的出發(fā)點問題
從上述分析中可以看到，對財務管理目標的出發(fā)點可以歸結為兩種。及時種觀點認為，財務管理目標是企業(yè)所有者的目標。因此，財務管理目標應為“所有者財富較大化”、“EVA較大化”、“資金運動合理化”、“長期資本增值”等。第二種觀點認為，企業(yè)的剩余索取權應由包括股東、債權人、經(jīng)營者、職工、政府、社會公眾等在內(nèi)的所有利益相關者持有。因此，財務管理目標應為“企業(yè)價值較大化”、 “相關者利益較大化”、“投資者、經(jīng)營者和社會利益較大化”等。這種分歧實質(zhì)上是兩種企業(yè)觀的分歧。其一是“所有者觀念”，認為企業(yè)是所有者的企業(yè)；其二是“實體觀念”，認為企業(yè)具有獨立于所有者之外的人格。從財務環(huán)境和經(jīng)濟理論來看，“實體觀念”更加符合現(xiàn)代社會實際情況。首先，發(fā)達資本市場具有投資主體分散化、投資目的多元化的特征。其次，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的核心是要明晰產(chǎn)權關系，即區(qū)分出資者所有權和法人財產(chǎn)權，并促使其分離，這就要求確認企業(yè)的主體地位。再次，現(xiàn)代經(jīng)濟學認為，企業(yè)是一系列生產(chǎn)要素之間的契約。有的論者指出，資本所有權不應與企業(yè)所有權混為一談，重要的是應消除企業(yè)是由證券持有者擁有的這一根深蒂固的觀念。這可以說是“實體觀念”的經(jīng)濟學基礎。，未來社會是知識經(jīng)濟社會，企業(yè)的資本除了債務資本和股權資本外，還有人力資本、知識資本等其他形式的資本，在有的企業(yè)，這些已經(jīng)成為會計核算體系的一部分。因此，“實體觀念”更符合當今時代的發(fā)展趨勢。
（二）財務管理目標的結構問題
有些論者提出，財務管理目標是單一的。即便認為財務管理目標具有層次性、多元性，其具體提法也存在種種差異。比如：①財務管理目標按范圍不同可分為總目標和分目標兩類，后者包括籌資管理目標、投資管理目標和營運管理目標等。②財務管理目標分為基本目標和具體目標，前者又分為經(jīng)濟目標和社會目標。③財務管理目標應分為所有者財務管理目標和經(jīng)營者財務管理目標，后者是“追求個人效用較大化”。④根本目標是資本增值，直接目標是利潤，核心目標是經(jīng)濟效益等等觀點。
筆者認為，及時，財務管理目標通常就是指企業(yè)財務管理目標，因而不必按財務主體來劃分財務管理目標。第二，財務管理目標具有層次性的特點，分目標或具體目標是實現(xiàn)財務總目標或基本目標的手段。第三，財務總目標應當從“實體觀念”出發(fā)，考慮各種利益相關者的利益。第四，在經(jīng)濟體制、資本市場、企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)、企業(yè)組織形式等財務環(huán)境因素不同時，真正能夠影響財務管理目標的利益主體是不同的。如:計劃經(jīng)濟體制下，政府利益優(yōu)先；資本市場不發(fā)達時，企業(yè)主要靠借款籌資，債權人很有“發(fā)言權”；在高科技、知識型產(chǎn)業(yè)中，人力資本和知識資本更具有重要性；在獨資、合伙企業(yè)中，經(jīng)營者與所有者往往是同一的，財務管理目標的確定要單純得多。因此，有必要深入研究財務管理目標的多元性特征。
（三）財務管理目標的評價指標問題
有的論者并不討論財務管理目標評價指標的問題。這可能是他們認為財務管理目標并非指標計算，不具有可操作性，或認為財務管理目標就是“某一指標”的“較大化”，因而沒有必要再討論財務管理目標評價指標問題。在財務管理目標評價指標問題上的第二個分歧是，有的論者認為這種指標只有一個，而大多數(shù)強調(diào)財務管理目標結構的論者則設計了多個指標。第三個分歧是在指標的具體設計上，究竟用哪一個（些）指標。
筆者認為，首先，財務管理目標并不直接就是財務管理目標的評價指標。比如，營銷管理以“顧客滿意”為目標，其評價指標可以是質(zhì)量投訴次數(shù)、“回頭客”的多少等。其次，財務管理目標評價指標是財務管理目標的量化表現(xiàn)形式，既然財務管理目標有內(nèi)在結構，其評價指標也應該是一個體系，至于具體如何設計、計算和運用這些指標，需要進一步研究。
三、企業(yè)財務管理目標研究的發(fā)展趨勢
我們可以看到，我國財務管理目標的提法經(jīng)歷了一個不斷反復、變化的過程。從利潤較大化到財富較大化再到企業(yè)價值較大化是主線發(fā)展過程，中間還有資金流動合理化、持續(xù)發(fā)展能力較大化、權益資本利潤率較大化等觀點。現(xiàn)在又有人提出相關者利益較大化作為企業(yè)財務管理目標的觀點。究竟哪個更適合我國企業(yè)，還有待時間的檢驗。在該問題中出現(xiàn)的諸多觀點，說明財務管理目標引起了理論和實踐界的普遍關注，同時也說明企業(yè)財務管理目標的理論研究還不成熟。立足現(xiàn)狀，展望未來，筆者認為，我國學者對企業(yè)理財目標的研究主要有以下幾大趨勢：
（一） “企業(yè)價值較大化目標”是當前呈主流性的學術觀點，其他的一些新見解有不少是圍繞企業(yè)價值較大化這一中心觀點的修補和完善。
（二）注重協(xié)調(diào)企業(yè)多邊財務關系主體的相關利益，是確立企業(yè)理財目標的一個重要依據(jù)。這里的相關利益主體包括所有者和經(jīng)營者、企業(yè)內(nèi)部的員工、企業(yè)的債權人以及其他合作伙伴，理財目標只有充分考慮這些相關主體的利益才是合理的。
（三）關注社會責任已經(jīng)引入企業(yè)理財目標的內(nèi)容。盡管對企業(yè)理財目標如何具體體現(xiàn)社會責任還未進行明確的探討，但是，眾多學者開始關注企
業(yè)理財目標中的社會責任問題。有的認為承擔社會責任是實現(xiàn)企業(yè)理財目標的基本約束條件；有的認為承擔社會責任是企業(yè)理財?shù)哪繕酥坏鹊取？梢缘贸鲞@樣的結論：未來的企業(yè)理財目標必須考慮社會責任與社會利益。（四）確立企業(yè)的理財目標更應看重企業(yè)的長期利益。學者們對利潤較大化等理財目標的批評，反映出學者們的一種期望：容易導致企業(yè)經(jīng)營行為短期化的理財目標不是好目標。因此，學者們的研究成果試圖確立一個有利于企業(yè)長遠發(fā)展的理財目標，在這樣的理財目標中，體現(xiàn)資金的時間價值、經(jīng)營的風險價值和長期效益。
（五）區(qū)分不同類型企業(yè)的財務管理目標將成為該領域研究的趨勢之一。在我國現(xiàn)行的研究中，有的學者開始探討中小企業(yè)的理財目標、虧損企業(yè)的理財目標、高科技企業(yè)的理財目標、上市公司的理財目標和非上市企業(yè)的理財目標等。揭示了課題研究的一個趨勢：企業(yè)財務管理目標正逐步走向深入，向具體化發(fā)展。應當說，這種研究思路是正確的，它將有力推動企業(yè)理財目標研究的實證化和針對性。與此同時，企業(yè)理財目標也可能在企業(yè)內(nèi)部進一步分解，將總體財務目標具體落實到各級管理者的理財目標。
企業(yè)財務管理目標論文:試論企業(yè)財務管理目標
一、企業(yè)財務管理目標概述
企業(yè)財務管理目標是指企業(yè)財務管理活動所希望實現(xiàn)的結果,是利用價值形式,組織企業(yè)資金運動,正確處理企業(yè)同各方面的財務關系的一項綜合性經(jīng)濟管理工作。財務管理目標制約著財務工作運行的基本特征和發(fā)展方向。對企業(yè)財務活動實施目標管理的目的主要有三個:一是在企業(yè)中建立一個目標激勵機制,以此來調(diào)動組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體參與企業(yè)財務管理工作的積極性、主動性和創(chuàng)造性;二是建立一個目標約束機制,以此來完善企業(yè)的經(jīng)濟責任制,對企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟利益主體的經(jīng)濟行為予以約束;三是在企業(yè)的內(nèi)部實行民主理財,用以確認廣大職工群眾在企業(yè)中的主人翁地位,完善企業(yè)的監(jiān)督機制、提高企業(yè)綜合管理水平。
二、企業(yè)財務管理目標的轉變——可持續(xù)增長能力較大化目標
財務管理目標的設置,必須要與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致,符合我國國情,體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意圖。從財務角度分析,銷售增長其實就是資金增長。銷售增長通常會引起存貨和應收賬款的增加,企業(yè)的財務風險也會隨之增大,如果過度追求發(fā)展而無視企業(yè)的承擔能力,可能會陷入危機無法自拔;而如果企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略過分保守,增長太慢,就無法適應市場發(fā)展的需要,最終為市場所淘汰或淪為收購的目標。因此,既能彌補增長不足又能防止增長過快的可持續(xù)增長能力較大化就成為理想的財務管理目標。
1、可持續(xù)增長率的財務解釋。羅伯特·C·希金斯教授將可持續(xù)增長率定義為:“在不需要耗盡財務資源情況下企業(yè)銷售所能增長的較大比率”。它基于以下假設:(1)企業(yè)意圖以與市場條件所允許下的增長率一樣的增長率發(fā)展;(2)企業(yè)管理層不能或不愿意發(fā)售新股;(3)企業(yè)已經(jīng)有且打算繼續(xù)維持一個目標資本結構和目標股利政策。在滿足以上假設的前提下,我們得到企業(yè)的銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負債增長率=股東權益增長率,且增加資產(chǎn)的現(xiàn)金只能來自于留存利潤和增加負債。因此,我們得到可持續(xù)增長率的公式:(1)根據(jù)期初股東權益計算,可持續(xù)增長率=本期留存收益÷期初股東權益=(本期凈利潤×本期收益留存率)÷期初權股東權益=期初權益資本利率×本期收益留存率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×收益留存率×期初權益期末總資產(chǎn)乘數(shù);(2)根據(jù)期末股東權益計算,可持續(xù)增長率=本期留存收益÷期初股東權益=本期留存收益÷(期末股東權益-本期留存收益)=(本期留存收益/期末股東權益)÷(1-本期留存收益/期末股東權益)=(銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×收益留存率×期末權益乘數(shù))÷(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×收益留存率×期末權益乘數(shù))
這兩個公式的計算結果是一致的,由上述公式可以看出,可持續(xù)增長率是一個綜合性很強的財務預測和計劃指標,它的高低取決于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率、收益留存率和權益乘數(shù)。這些構成要素分別涉及到企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)管理效率、股利政策和償付到期長期債務能力。在分析這個指標時將涵蓋三張財務報表(資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流表),它與企業(yè)的資本結構、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)和現(xiàn)金流量等因素密切相關。
銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率的乘積是資產(chǎn)凈利率,它體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,即運用資產(chǎn)獲取收益的能力,決定于企業(yè)的綜合實力。至于采用“薄利多銷”還是“厚利少銷”的方針,則是政策選擇問題。收益留存率和權益乘數(shù)體現(xiàn)的是財務政策,取決于決策人對收益與風險的權衡。企業(yè)的實力和承擔風險的能力上決定了企業(yè)的增長速度。可持續(xù)增長率從深層次綜合揭示了企業(yè)的增長速度與目前的經(jīng)營方針、財務政策以及盈余分配政策之間的關系,是企業(yè)在目前狀況下銷售所能達到的較高增長速度。計算可持續(xù)增長率并不是說企業(yè)的增長速度不能高于或低于這一指標,而是通過它為企業(yè)發(fā)展提供一個標準。一般來講,可以根據(jù)企業(yè)的實際增長率與可持續(xù)增長率的偏離程度以及造成這種偏離的原因對未來銷售增長情況進行分析。
2、實際增長率大于可持續(xù)增長率時的財務管理策略。當企業(yè)實際增長率超過可持續(xù)增長率時,企業(yè)的管理者不能盲目樂觀,要及時分析原因并預測各種可能發(fā)生的財務問題。一般來說,銷售的快速增長會消耗大量的資源,造成資源緊張、資金短缺,如果企業(yè)無法解決日益擴大的資金短缺,就會出現(xiàn)技術性支付困難,嚴重情況下會造成“成長性破產(chǎn)”。對于成長期企業(yè)的增長過快問題,通常采取以下策略:(1)增發(fā)新股。企業(yè)增發(fā)新股要考慮:增發(fā)新股的可行性;股票發(fā)行成本;控股權的稀釋程度。(2)提高財務杠桿。如發(fā)行債券或長期借款。但隨著債務的增加,企業(yè)和現(xiàn)有債權人所承擔的財務風險隨之增加,而且新的債券人為了保護自己的債券安全,通常會對企業(yè)的再融資作出嚴格規(guī)定。(3)提高留存收益率。但收益留存率的上限是,而且取決于股東對于投資回報的前景和心理期望。(4)有益的剝離。通過出售收益僅敷支出的生產(chǎn)經(jīng)營或非主業(yè)資產(chǎn)直接產(chǎn)生現(xiàn)金;通過摒棄某些增長點以減少實際銷售增長,縮小實際增長率與可持續(xù)增長率之間的差距。(5)定價。當銷售增長相對于籌資能力而言太高時,就必須提高價格以減少增長,而較高的價格不僅增加了銷售利潤率,同樣提高了企業(yè)可持續(xù)增長率。(6)提高總資產(chǎn)周轉率。通過縮短應收賬款的回收天數(shù),多進貨、少自制以減少積壓庫存,縮短生產(chǎn)周期,以及出售或出租閑置固定資產(chǎn)等措施來提高總資產(chǎn)周轉率,從而提高可持續(xù)增長率。(7)兼并。有兩種企業(yè)是理想的兼并對象。一種是以“現(xiàn)金牛”出名的剛進入成熟期的企業(yè),這種企業(yè)正在為多余的現(xiàn)金流量尋找有利可圖的投資;另一種是財務策略相對保守的企業(yè),這種企業(yè)能給雙方的結合帶來較強的變現(xiàn)性和貸款能力。
3、實際增長率小于可持續(xù)增長率時的財務管理策略。當企業(yè)實際增長率低于可持續(xù)增長率時,資源未得到充分利用,企業(yè)管理者首先應該進行判斷。對于長時間的資金盈余可以采用以下措施:(1)尋找新的銷售增長點。企業(yè)進入成熟期后,實際增長率可能低于可持續(xù)增長率,企業(yè)由曾經(jīng)的現(xiàn)金吸收者轉變?yōu)楝F(xiàn)金創(chuàng)造者。可進行新產(chǎn)品的研發(fā),老產(chǎn)品的升級,或者調(diào)整產(chǎn)品結構,以刺激未來銷售的增長;(2)償還以前年度債務。利用盈余資金償還部分債務,可以降低企業(yè)的財務杠桿,調(diào)整債務結構。(3)兼并。通過兼并來處理閑置的資金,購買成長以縮小實際增長率與可持續(xù)增長率的差距。(4)把錢還給股東。當企業(yè)進入衰退期,又找不到新的利潤增長點或進行有效轉型時,企業(yè)可以增加股利甚至購回部分股票。增加股利有利于穩(wěn)定股票價格;而回購股票可以改善企業(yè)資本機構,還可以提高每股收益率,從而縮小與可持續(xù)增長率的差距。
三、企業(yè)利益相關者的沖突協(xié)調(diào)關系
企業(yè)的任何一個行
為都不再是個體行為,各項經(jīng)營活動都可能對社會、對整體經(jīng)濟產(chǎn)生影響,企業(yè)還必須考慮到利益相關者,處理與之的協(xié)調(diào)關系,對企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)也是十分重要。
1、處理好與債權人的關系。企業(yè)生產(chǎn)首先要處理好與債權人的關系,使債權人的利益不受到損害。一方面是企業(yè)對金融機構的選擇。應該選擇對企業(yè)立業(yè)和成長前途感興趣并愿意對其投資、能給予企業(yè)經(jīng)營指導、分支機構多、便利、資金充足而且資金費用低的金融機構;另一方面,企業(yè)要主動向合作的金融機構溝通企業(yè)的經(jīng)營方針,發(fā)展計劃,財務狀況,說明遇到的困難,以實績和信譽贏得金融機構的信任和支持。當金融機構等債權人的利益得到保障時,債權人才會與企業(yè)保持長久的合作,企業(yè)獲取了資金,才能持續(xù)發(fā)展。
2、關心本企業(yè)職工的切身利益,創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境。企業(yè)可根據(jù)自身的條件提出引進人才的條件。對已有的人才,企業(yè)的所有者必須能夠放權,給他們以充分的信任,滿足他們自我成就的需要。而對于在生產(chǎn)車間的普通員工企業(yè)領導也要視他們?yōu)槠髽I(yè)的重要的創(chuàng)造價值的主體。應該尊重他們,試著采取親情式的管理,從生活中每件小事上關心員工,急員工之所急。
3、關注政府政策的變化,并努力爭取參與政府制定政策的活動。宏觀環(huán)境的變化著企業(yè)的發(fā)展,當宏觀環(huán)境、政策變化時,企業(yè)所受的影響比大企業(yè)受到的影響更大。因此企業(yè)更應該關注政府政策的變化,并努力爭取參與政府制定政策的活動。市場的法則中優(yōu)勝劣汰,經(jīng)濟實力不平等很難保障不同的企業(yè)具有平等的競爭條件。國家以管理者的身份,通過對中小企業(yè)的行為的調(diào)控,可使中小企業(yè)的運行符合社會公平的一般條件。因此作為經(jīng)濟實力不強的中小企業(yè),應主動與當?shù)卣疁贤ń涣?讓當?shù)卣杏X到其存在的重要性,如能為其解決居民就業(yè)問題,增加國民生產(chǎn)總值。企業(yè)應注重其在市場上的形象,不偷稅,不漏稅,不污染環(huán)境等;作為政府,應該認識到企業(yè)的重要性,通過相關的,法規(guī)的制定來扶持企業(yè),如通過制定稅收優(yōu)惠政策,對于企業(yè)特別是高新企業(yè),通過制定“三免五減”的稅收政策來扶持企業(yè)的發(fā)展,也可以通過對企業(yè)以資金撥款來扶持企業(yè)。
以企業(yè)可持續(xù)盈利成長能力的較大化作為財務管理的目標,對企業(yè)制定財務管理戰(zhàn)略和強化財務管理具有十分重要的指導作用。結合現(xiàn)階段我國是一個以社會主義為制度、以市場經(jīng)濟為經(jīng)濟模式的國家,現(xiàn)代企業(yè)制度在我國有著獨特、復雜的發(fā)展歷程。與國外企業(yè)相比,我國企業(yè)應更加強調(diào)職工的利益與職工的權利,強調(diào)社會財富的積累,強調(diào)協(xié)調(diào)各方利益,實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。因此,可持續(xù)成長能力目標更符合社會主義初級階段的我國國情,是我國企業(yè)的財務管理目標。
企業(yè)財務管理目標論文:論中國特色企業(yè)財務管理目標
論中國特色企業(yè)財務管理目標
［內(nèi)容提要］本文指出了當前理論界對企業(yè)財務管理目標研究存在的誤區(qū)，提出了一個評價企業(yè)財務管理目標是否合理的評價標準，即市場經(jīng)濟下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備的五個特征，運用該評價標準對目前具有典型代表意義的幾個企業(yè)財務管理目標觀點進行了評述，選定企業(yè)財務管理終極目標是比較科學的能夠體現(xiàn)中國特色的企業(yè)財務管理目標。
近些年來，有關企業(yè)財務管理目標的論著發(fā)表了不少，但眾說不一，各執(zhí)一詞，未能形成共識。這種對目標理論認識上的不統(tǒng)一，很難對實際財務管理工作予以正確地指導，甚至還有可能把企業(yè)帶入歧途。為了防止這種不良后果的產(chǎn)生，有必要對市場經(jīng)濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標理論和現(xiàn)實目標的選擇作深入探討。本文就此問題談點自己粗淺的看法。
一、市場經(jīng)濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備的基本特征。
通過對近些年來所發(fā)表的有關企業(yè)財務管理目標論著的學習，感到我國在這方面的研究似乎進入了一個誤區(qū)，即各自都是就自身提出的目標本身或相互比較來分析其優(yōu)缺點，未能使用一個科學的可共大家共同使用的客觀評價標準對其進行評價，這也可能就是在這方面未能形成共識的主要原因吧！反過來，要想使企業(yè)財務管理目標理論達成共識，就必須尋求一個能夠客觀評價企業(yè)財務管理目標優(yōu)劣的科學評價標準。這個科學而又客觀的評價標準如何來確定呢？筆者認為，應該從目標管理的理論和實踐經(jīng)驗方面來尋找答案。依據(jù)目標管理基本理論和我國推行目標管理的經(jīng)驗，所謂企業(yè)財務管理目標就是企業(yè)在一定時期從事財務管理活動所期望達到的目的。對企業(yè)財務活動實行目標管理是一種先進而科學的財務管理方法和現(xiàn)代激勵制度。它的核心是企業(yè)財務主管以企業(yè)財務管理目標作為管理企業(yè)整個財務活動的基本出發(fā)點，使企業(yè)的一切財務管理行為和活動都以企業(yè)財務管理目標作為行動指南，企業(yè)財務管理活動開始于確定財務管理目標，實施以目標作為指針，工作完成以目標來評價考核。對企業(yè)財務活動實施目標管理的目的主要有三個：其一是在企業(yè)中建立一個目標激勵機制，以此來調(diào)動組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體參與企業(yè)財務管理工作的積極性、主動性和創(chuàng)造性，促使其樹立起完成目標的責任心和使命感，激勵其為自覺完成企業(yè)的財務管理目標而共同奮斗；其二是建立一個目標約束機制，以此來完善企業(yè)的經(jīng)濟責任制，對企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟利益主體的經(jīng)濟行為予以約束，使之符合社會主義國家的要求和企業(yè)的整體利益；其三是在企業(yè)的內(nèi)部實行民主理財，用以確認廣大職工群眾在企業(yè)中的主人翁地位，完善企業(yè)的監(jiān)督機制、提高企業(yè)的綜合管理水平。既然企業(yè)的財務管理目標是伴隨財務目標管理而產(chǎn)生，它又為企業(yè)的財務目標管理而服務，那么所提出（或確定）的財務管理目標能否適應財務目標管理的基本要求、能否達到財務目標管理的三個目的，就是評價該目標是否正確的科學評價標準。依據(jù)目標管理確定目標的基本理論和我國國有企業(yè)推行目標管理的基本經(jīng)驗，筆者認為，既能夠適應財務目標管理的基本要求，又能夠達到財務目標管理的三個目的的具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備如下五個特征：
1.符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性。所謂符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性是指具有中國特色的企業(yè)財務管理目標必須符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律的要求，不能與社會主義的基本經(jīng)濟規(guī)律相抵觸。何為社會主義的基本經(jīng)濟規(guī)律？對于這個問題斯大林同志在“蘇聯(lián)社會主義經(jīng)濟問題”論著中有高度的概括：“用在高度技術基礎上使社會主義生產(chǎn)不斷增長和不斷完善的辦法，來保障較大限度地滿足整個社會經(jīng)常增長的物質(zhì)和文化的需要。”對于社會主義的本質(zhì)，鄧小平同志在1992年間南巡講話中也有高度概括，他指出：“社會主義的本質(zhì)，是解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力、消滅剝削、消除兩極分化，最終達到共同富裕。”為什么要強調(diào)我國企業(yè)的財務管理目標必須符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律呢？大家知道，在經(jīng)濟社會中，人們從事經(jīng)濟活動的最終目的主要是追求自身的經(jīng)濟利益，這是社會經(jīng)濟發(fā)展的一般規(guī)律，但這種規(guī)律在不同性質(zhì)的社會中的具體表現(xiàn)卻有很大的差異。例如：在奴隸社會、封建社會和資本主義社會等剝削橫行的社會中，人們從事經(jīng)濟活動的主要目的被強制為追求統(tǒng)治階級的較大經(jīng)濟利益，而在社會主義國家則強調(diào)較大限度地滿足整個社會經(jīng)常增長的物質(zhì)文化需要，從物質(zhì)利益上強調(diào)共同富裕。顯然二者的差異很大，這就是社會主義社會和資本主義社會在目標上的根本差異。產(chǎn)生這種差異的主要原因是由社會性質(zhì)決定的。資本主義社會以生產(chǎn)資料私有制為基礎，它就必然維護資本家的利益，社會主義社會以公有制為基礎，它就必須維護全體人民的利益。在這二者存在很大差異的情況下，作為社會主義制度下的我國企業(yè)，當然應使它的財務管理目標符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律。只有這樣，目標才能有現(xiàn)實意義，才能得以順利實現(xiàn)，也只有這樣，目標才具有中國特色。
2.統(tǒng)一性。所謂統(tǒng)一性是指作為社會主義企業(yè)的財務管理目標應該能使制約企業(yè)發(fā)展的與目標有關的幾個主要矛盾達到高度的統(tǒng)一。該特征要求企業(yè)的財務管理目標必須框定在企業(yè)范圍內(nèi)。在企業(yè)范圍內(nèi)制約企業(yè)發(fā)展而又與目標密切關聯(lián)的主要矛盾有如下三個：組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體的各自經(jīng)濟目標之間的矛盾、收益和風險的矛盾以及目前利益和長遠利益的矛盾。大家知道，企業(yè)是由所有者（股東）、經(jīng)營者和廣大職工群眾三個經(jīng)濟利益主體組合而成的經(jīng)濟聯(lián)合體，他們又各自帶著不同的經(jīng)濟利益目標來創(chuàng)辦企業(yè)，例如：企業(yè)的所有者追求分取紅利和資本增值、企業(yè)經(jīng)營者和職工則追求自身的經(jīng)濟收入。既然如此，在企業(yè)的財務管理目標中，這三個不同利益主體的經(jīng)濟目標必須予以體現(xiàn)，并且應使這三個相互矛盾的目標達到統(tǒng)一。能夠使這三者達成統(tǒng)一的途徑就是在明確企業(yè)財務管理目標時，要明確各自的目標是企業(yè)財務管理目標的組成部分，在制定和實現(xiàn)企業(yè)財務管理具體目標時，要由這三個經(jīng)濟利益主體的代表進行充分協(xié)商。通過協(xié)商能夠使之達成統(tǒng)一的基礎就是發(fā)展企業(yè)和互相讓利，使各自目標達到滿意。在企業(yè)的財務管理目標中明確體現(xiàn)組成企業(yè)的這三個經(jīng)濟利益主體的目標是目標管理建立激勵機制的需要，它是形成企業(yè)向心力、凝聚力，使企業(yè)具有活力的基本條件。在企業(yè)經(jīng)營中經(jīng)常存在著收益和風險的矛盾、目前利益和長遠利益的矛盾，科學的目標管理應該使這個矛盾達到高度的統(tǒng)一。統(tǒng)一的辦法是企業(yè)在賺取收益時要不忘風險，同時要正確處理風險，在目前利益與長遠利益發(fā)生矛盾時，目前利益應服從長遠利益。這兩個矛盾都與財務管理密切相關，在命名和確定企業(yè)財務管理目標時，要使目標能夠體現(xiàn)這兩個矛盾的正確解決，這也是企業(yè)財務管理目標具有科學性的主要標志。
3.貨幣性。所謂貨幣性是指所命名或確定的反映企業(yè)財務管理目標的指標，必須能夠以貨幣度量。大家知道，企業(yè)財務管理是運用經(jīng)濟價值形式對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進行管理，它的研究對象是企業(yè)財產(chǎn)物資的價值形態(tài)資金，反映經(jīng)濟價值必須能以貨幣度量。企業(yè)財務管理目標具有貨幣性是它區(qū)別于企業(yè)內(nèi)其他不同性質(zhì)管理目標的顯著性特征。
4.明晰性。所謂明晰性是指所命名或確定的企業(yè)財務管理目標必須概念清楚、措詞、內(nèi)容明確。在財務管理目標中，企業(yè)所確定的財務 管理目標是企業(yè)理財工作的奮斗方向，是落實企業(yè)經(jīng)濟責任的條件和手段，是檢查考核企業(yè)經(jīng)濟責任執(zhí)行情況的標準，目標具有明晰性就可使目標管理方向明確、便于分解落實、有利于目標完成和執(zhí)行情況的檢查、考核。總之，目標具有明晰性是目標具有可操作的前提。
5.可控性。所謂可控性是指所命名或確定的企業(yè)財務管理目標必須與企業(yè)的財務管理內(nèi)容密切相關，企業(yè)的理財人員對其能夠進行控制。目標具有可控性是目標管理對目標確定的基本要求。從本質(zhì)上說，目標管理是企業(yè)推行經(jīng)濟責任制的一種最為有效的管理形式。企業(yè)經(jīng)濟責任制是一種以經(jīng)濟責任為核心，實行責、權、利相結合的科學的現(xiàn)代管理制度。從經(jīng)濟責任制角度來看，明確企業(yè)財務管理目標，實質(zhì)上是在明確規(guī)定企業(yè)財務管理的責任。如果所明確的財務管理責任與企業(yè)理財人員的工作無關或關系不緊密，企業(yè)的理財人員經(jīng)過努力對其無法控制，那么，這種經(jīng)濟責任將無法落實，也不可能完成。不可能完成的目標就形同虛設，嚴重者還會挫傷企業(yè)理財人員的積極性。目標不具有可控性是目標管理的大忌。可控性的另一個內(nèi)容就是將所確定的量化指標可以按照工作的性質(zhì)和業(yè)務的職責在所屬范圍內(nèi)進行分解落實，以形成所屬分部的可控指標。
除此而外，企業(yè)在實際工作中所確定的具體定量性的財務指標還應具有先進性特征。具體財務管理目標具有先進性特征，能起到對廣大職工群眾和相關經(jīng)濟利益主體的鼓動性作用，有利于充分調(diào)動他們的積極性，充分挖掘企業(yè)的內(nèi)在潛力。
以上我們概括了具有中國特色的科學的企業(yè)財務管理目標應具備的五大基本特征，這五大特征分別是從五個不同的角度來審視企業(yè)財務管理目標的，它們互相補充形成了一個完整的比較科學的企業(yè)財務管理目標評價標準。一般來說，所命名或確定的企業(yè)財務管理目標同時具備這五大特征，才能說它是科學的，如果它缺少某一、兩個特征，該目標的科學性將會大打折扣。
二、對當前幾個有代表性的企業(yè)財務管理目標觀點的評價。
下面我們運用所概括的中國特色企業(yè)財務管理目標應具備的五個基本特征，對當前幾個有代表性的企業(yè)財務管理目標觀點的科學性和可行性予以評價。
1.利潤較大化目標。主張把利潤較大化作為我國企業(yè)財務管理目標的人數(shù)不少。該觀點在我國主要產(chǎn)生于粉碎“”以后。該觀點的提出，在當時對于批駁“”批判利潤掛帥和獎金掛帥的錯誤行為，在微觀經(jīng)濟領域思想戰(zhàn)線上的撥亂反正起到了積極作用，它把企業(yè)從抓階級斗爭為綱引導到以經(jīng)濟建設為中心的軌道上來了，這對我國經(jīng)濟的轉軌變形起了不可磨滅的作用。從目標管理角度看，它也符合貨幣性、可控性特征。但是，它沒有明確企業(yè)賺取利潤的最終目的是為了干什么，這就與目標應具有的體現(xiàn)社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性、統(tǒng)一性和明晰性三個特征不太相符。作為目標缺少了這三個特征，就不利于建立企業(yè)的內(nèi)部利益的制衡機制，目標的激勵鼓動作用也就不十分明顯，這是該目標的重大缺陷。后來我國實行利潤承包制的國有企業(yè)所出現(xiàn)的大面積虧損也證實了這一點。由于該目標缺少統(tǒng)一性特征，所以它未能正確處理收益和風險的矛盾。目前利益和長遠利益的矛盾，結果企業(yè)出現(xiàn)了嚴重的短期行為。現(xiàn)在看來，把利潤作為企業(yè)的財務管理目標是不太恰當?shù)摹?
2.經(jīng)濟效益較大化目標。主張把經(jīng)濟效益作為企業(yè)財務管理目標的人數(shù)也不少。何謂經(jīng)濟效益？所謂經(jīng)濟效益就是企業(yè)的產(chǎn)出和投入的比例關系，反映企業(yè)經(jīng)濟效益的典型指標是企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率。將經(jīng)濟效益較大化目標與利潤較大化目標相比較，它的較大優(yōu)點是剔除了企業(yè)規(guī)模因素，能夠直接了解企業(yè)的獲利水平。但是它同樣具有與科學目標應具備的前三個特征不太相符的缺點，所以它并不能克服利潤較大化目標所存在的致命弱點。
3.股東財富較大化目標。在利潤較大化目標和經(jīng)濟效益較大化目標受到嚴重挑戰(zhàn)時，有的就借用西方企業(yè)的財務管理目標——股東財富較大化來作為我國企業(yè)的財務管理目標。在股分制或公司制企業(yè)，用股東較大化目標替代利潤較大化或經(jīng)濟效益較大化目標，確實它有利于克服企業(yè)的嚴重短期行為，有利于正確處理企業(yè)的收益和風險的關系、目前利益和長遠利益的關系。這主要是因為，實現(xiàn)股東財富較大化要求企業(yè)必須持續(xù)發(fā)展，企業(yè)收益持續(xù)上升，股價穩(wěn)中有升，股東財富才能達到較大，要實現(xiàn)這一點，企業(yè)就必須正確處理收益和風險的關系、目前利益和長遠利益的關系。該目標可用每股收益、股利支付率等定量性指標來表示。所以它具有貨幣性、明晰性、可控性特征。但是該目標也存在重大缺陷。首先它的適用范圍很窄，非公司制、股份制企業(yè)不能使用。最主要的還是它有違符合社會主義基本規(guī)律規(guī)律性和統(tǒng)一性兩個主要特征。社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律要求全體人民共同富裕，而該目標只追求股東一方的財富較大化，這就不利于充分調(diào)動企業(yè)經(jīng)營者和廣大職工群眾的積極性，不利于建立企業(yè)內(nèi)部的利益制衡機制。可以預料，如果把它作為我國企業(yè)的財務管理目標，它很難使企業(yè)形成凝聚力和向心力，很難激發(fā)企業(yè)廣大職工的責任感和使命感。由此看來，將該目標作為資本主義企業(yè)的目標很合適，但作為社會主義企業(yè)的目標還是有問題的。
4.企業(yè)價值較大化目標。近幾年來，有些學者為了克服股東財富較大化目標忽略經(jīng)營者、企業(yè)職工利益目標的片面性，提出了以企業(yè)價值較大化目標取而代之。該目標乍一聽起來很有道理，似乎實現(xiàn)了企業(yè)價值較大，就能滿足企業(yè)的各方面相關經(jīng)濟利益主體的目標需要，但仔細分析起來，它的缺點更多。首先，它有違明晰性特征，企業(yè)價值這個概念很不，可以作多種解釋：從性質(zhì)上看，企業(yè)價值有企業(yè)經(jīng)濟價值、企業(yè)社會價值、企業(yè)人文價值之分；從時間上看，企業(yè)價值有過去價值、現(xiàn)在價值和未來價值之別。這里所講的企業(yè)價值究竟指的是哪種企業(yè)價值并不十分清楚。其次，它沒有明確企業(yè)財務管理最終的目標究竟是干什么，這與社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律也不太相符。第三，它未能把組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體的目標明確表示出來，這也有違統(tǒng)一性特征。第四，該目標很難實行分解，不能把它落實到各經(jīng)濟責任單位、個人。第五，影響企業(yè)價值的因素太多，好多外部因素企業(yè)財務部門也無法控制，這也有違可控性特征。由于企業(yè)價值較大化目標存在上述五大缺陷，所以它不適合作為企業(yè)的財務管理目標。筆者認為，把它作為企業(yè)的一種經(jīng)營理念還可以。“文秘站”版權所有
5.企業(yè)財務管理終極目標。為了克服以上企業(yè)財務管理目標存在的各種缺點，結合中國國情，筆者在1995年《理論與現(xiàn)代化》及時期上發(fā)表了一篇題為《論企業(yè)目標及其評價指標體系設計》的文章，在該文中，筆者將市場經(jīng)濟體制下的中國特色的企業(yè)財務管理目標定義為“以國家的方針政策為依據(jù)、市場競爭為導向，力求在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟效益穩(wěn)步增長的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)所有者（股東）財富和職工人均收入較大化。”將該目標與具有中國特色的財務管理目標應具備的五大特征來比較，筆者認為，將它作為我國企業(yè)的財務管理目標還是比較合適的。首先，它符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性。社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律要求較大限度地滿足整個社會的經(jīng)常增長的物質(zhì)文化需要，社會由企業(yè)來組成，企業(yè)由所有者、經(jīng)營者和廣大職工來組成，各企業(yè)都能較大限度地滿足這三個經(jīng)濟利益主體的需要，社會主義的基本生產(chǎn)目的就實現(xiàn)了。社會主義的本質(zhì)要求最終達到共同富裕，企業(yè)財務管理終極目標，就是要使組成企業(yè)的各個經(jīng)濟利益主體都富起來。其次，它符合統(tǒng)一性特征。它直接明確企業(yè)的目標由企業(yè)所有者（股東）目標、經(jīng)營者目標和職工的目標來組成，主張三個利益主體通過協(xié)商使各自的目標統(tǒng)一于企業(yè)的財務管理目標之下。第三，它符合貨幣性特征，均可用貨幣量化，便于分解。第四，它符合明晰性特征，概念清楚、表達、沒有疑義。第五，它符合可控性特征，如果將所有者（股東）財富量化，可用每股收益、股利支付來表示，所有者財富和人均收入指標都是財務管理可控的指標。由于企業(yè)財務管理終極目標符合中國特色企業(yè)財務管理目標的五大特征，所以將它作為我國企業(yè)財務管理的目標是比較恰當?shù)摹２粌H如此，如果把它作為我國企業(yè)的財務管理目標，還可以有效地建立企業(yè)內(nèi)部的利益制衡機制，解決企業(yè)目標與國家目標的統(tǒng)一問題。對于解決我國企業(yè)存在的隱性收入問題也會有所幫助。
企業(yè)財務管理目標論文:談談企業(yè)財務管理目標
一、企業(yè)財務管理目標評價
(一)利潤較大化。 在微觀經(jīng)濟學理論中,通常將“利潤較大化”作為企業(yè)的理財目標,對企業(yè)經(jīng)營活動的分析也往往建立在這一前提下。由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉軌初期,將利潤較大化作為企業(yè)的財務管理目標更具適用性。一則實現(xiàn)利潤是企業(yè)生存、發(fā)展的必要條件。如果企業(yè)長期虧損,勢必導致資不抵債,從而陷入破產(chǎn)、倒閉境地,所以追求利潤必然成為企業(yè)的首要任務。二則企業(yè)追求利潤較大化,就必須講求經(jīng)濟核算、加強管理、改進技術、提高勞動生產(chǎn)率、降低生產(chǎn)成本,從而提高經(jīng)濟效益。三則利潤的獲取,不但可以為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供物質(zhì)基礎,還可以增加國家的財政收,提高企業(yè)職工工資水平和福利待遇。所以人們一度把企業(yè)財務管理目標主要表述為“企業(yè)利潤較大化”。在這種觀點下:利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富,利潤越多,企業(yè)的財富越多,越接近于企業(yè)的目標。然而,這種觀點片面地將利潤理解為企業(yè)的財富,具有一定的局限性:沒有考慮利潤取得時間、所獲利潤與投入資本額的關系及獲取利潤所承擔風險的大小。
(二)股東財富較大化。股東財富較大化財務管理目標與利潤較大化財務管理目標相比,由于它考慮了不確定性、時間價值和股東資金的成本,無疑更為科學和合理。另外,股東(所有者)財富較大化財務管理目標充分考慮了利潤取得的時間性、利潤和投入資本額的關系以及獲取利潤所承擔的風險大小這幾個關鍵因素,因而在一定程度上克服了企業(yè)追求利潤的短期行為。但同時,衡量股東財富的股票價格不穩(wěn)定,不利于處理企業(yè)經(jīng)營活動中的各種利益關系,不利于維護中小股東的利益,僅適用于上市公司。
(三)企業(yè)價值較大化。企業(yè)價值較大化充分考慮了資金的時間價值、風險價值和通貨膨脹對企業(yè)資產(chǎn)的影響,因而許多企業(yè)將它當作的財務管理目標。但企業(yè)價值較大化的目標假說在理論上 還不成熟:(1)“企業(yè)價值較大化”是一個十分抽象且很難具體確定的目標。所謂企業(yè)價值就是指公司資產(chǎn)的市場價值,而市場對企業(yè)價值的評價,不僅僅是根據(jù)企業(yè)目前的獲力能力,更注重的是企業(yè)未來和潛在的獲利能力,在實際中較難操作,實用性不強。(2)企業(yè)價值的概念模糊,其與股東財富的關系未理清。有觀點認為“股東財富較大化”與“企業(yè)價值較大化”是一個要領的兩種表述方式,但有的學業(yè)者認為企業(yè)價值不能等同于股東財富,企業(yè)價值指的是企業(yè)總資產(chǎn)的價值。而股東財富指的是企業(yè)對股東的回報,企業(yè)價值較大化的利益主體是企業(yè),而股東財富較大化的利益主體是股東,由于理論界對企業(yè)價值的評說不一致,造成了其目標假設的理論也無法確定。(3)企業(yè)價值難以計量。由于企業(yè)價值與股東財富的界限模糊,因而其計量指標也不確定。“企業(yè)價值較大化”目標在實際工作中也可能導致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。現(xiàn)代企業(yè)理論認為企業(yè)是多邊契約關系的總和,他們共同參與構成企業(yè)的利益制衡機制。只強調(diào)一方利益忽視或損害另一方利益是不利企業(yè)長遠發(fā)展的,而且我國是一個社會主義國家,更加強調(diào)職工的實際利益和各項應有的權利,強調(diào)社會財富的積累,強調(diào)協(xié)調(diào)各方面的利益,努力實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。因此,“企業(yè)價值較大化”不符合我國國情,在我國當前還只能是一個理論公式和理想的發(fā)展目標,對企業(yè)財務管理的指導作用并不大。
二、我國企業(yè)財務管理目標的定位要求
首先,財務管理目標應著眼于企業(yè)的總目標。企業(yè)以營利為目的,這是企業(yè)的重要本質(zhì)屬性,也就是說企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營應以提高經(jīng)濟效益、確保資金的保值增值、避免在激烈的市場競爭中被淘汰為總目標。而要實現(xiàn)企業(yè)的總目標,就要對財務管理提出更高的要求。只有保持以收抵支和償還到期債務的能力,企業(yè)才能具備繼續(xù)生存的基本條件;只有及時籌集到所需資金,才能保障企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展;只有合理、有效地使用資金,企業(yè)才能獲利。
其次,財務管理目標應協(xié)調(diào)各契約關系主體的利益。隨著經(jīng)濟學界契約理論的流行,越來越多的人贊同把企業(yè)視為一個契約網(wǎng)絡的觀點,這種契約關系主要有:企業(yè)與所有者、企業(yè)與債權人、企業(yè)與職工、企業(yè)與政府、企業(yè)與企業(yè)之間的經(jīng)濟關系。契約關系的形成改變了企業(yè)要素所有者的地位,現(xiàn)代企業(yè)不再僅僅屬于股東,而應歸屬于各利益關系主體,如債權人、股東、員工等等。企業(yè)是各種要素的所有者達成的一個契約,企業(yè)的利益是所有參加簽約的各方共同利益,而不僅僅是股東的利益。另外,從“收益與風險”對等的關系看,各契約關系的主體都為企業(yè)承擔著一定的風險,他們的收益大小與其承擔的風險高低相對稱。所以說財務管理目標應力求使契約關系主體的利益較大化。
第三,財務管理目標應充分考慮企業(yè)的社會責任。企業(yè)財務管理目標的另一個重要方面就是要考慮社會責任。企業(yè)在采用正當、合法的手段謀求利益的同時,更應擔負起其所要履行的社會責任,企業(yè)只有考慮其經(jīng)濟行為對國家、社會、公眾的影響,才可能把“蛋糕”做得更大。也就是說企業(yè)對社會責任的履行狀況,直接或間接地影響到企業(yè)的生存與發(fā)展,企業(yè)在理財活動中必須為此作出經(jīng)常性的努力。
三、我國企業(yè)財務管理目標的定位
我國企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇應是股東主導下的利益相關者財富較大化。它的內(nèi)涵是處于均衡狀態(tài)的出資者權益與其他利益相關者權益的共同發(fā)展,從而達到企業(yè)或企業(yè)財務管理在經(jīng)濟目標和社會目標上保持平衡。這是企業(yè)財務管理目標的理性選擇,也是適應我國國情的財務管理目標。
一是符合我國企業(yè)理財目標模式的三項基本要求。利益相關者財富較大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營,采取的財務政策,充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系,在保障企業(yè)長期最穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到較大。這一目標的基本思想是將企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位,強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方利益。與股東財富較大化的財務管理目標相比,利益相關者財富較大化同樣充分考慮了不確定性和時間價值,而且它還有著更為豐富的內(nèi)涵。(1)這種經(jīng)過企業(yè)努力所達到的“較大化”目標,應該是一個動態(tài)過程,而不是一個終極的靜態(tài)過程;(2)創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關系,努力培養(yǎng)安定性的股東;(3)關心本企業(yè)職工利益,創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境,培養(yǎng)員工的認同感;(4)不斷加強與債權人的聯(lián)系,重大財務決策請債權人參加討論,培養(yǎng)的資金供應者;(5)關心政府政策的變化,努力爭取政府制定政策的有關活動,以便爭取出臺對自己有利的法規(guī),但一旦立法頒布實施,不管是否對自己有利,都應嚴格執(zhí)行;(6)關心客戶的利益,不斷推出新產(chǎn)品滿足客戶的要求,以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長;(7)講求信譽,注重企業(yè)形象的優(yōu)化
,持續(xù)發(fā)展能力的增長等。在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中,真正在企業(yè)中傾注心血的其實還是企業(yè)的經(jīng)營者和廣大職工,而許多的物質(zhì)資本所有者作為企業(yè)的股東常常在資本市場上扮演著“投機者”角色,他們只關心市場上資本價差蘊涵的套利機會,對企業(yè)的生存發(fā)展并著意。
二是從產(chǎn)權理論分析股東主導下的利益相關者財富較大化目標。從產(chǎn)權理論角度可以推出股東主導下的利益相關財富較大化目標的邏輯過程。一則非人力資本不僅易于觀察和度量,而且具有可抵押性。非人力資本所有者可以通過非人力資本抵押顯示自己的信譽,而人力資本如人的知識、技術、能力等不經(jīng)過使用過程,通常難以被觀察和認可,而且人力資本與其主體天然不可侵害的特性又決定了人力資本是不能抵押的。人力資本與非人力資本產(chǎn)權特征的這些差異,決定了選擇股東財富較大化是企業(yè)財務管理活動的必然目標。二則人力資本與人非人力資本的產(chǎn)權差異決定了非人力資本所有者在初始締約時成為雇主,而人力資本所有者成為雇員,為了激發(fā)雇員的工作熱情,較大限度地挖掘雇員人力資本的潛力,雇主從自身利益較大化出發(fā),可能通過分享的方式使雇員的個人收益與企業(yè)的利潤掛鉤,并鼓勵雇員參與多種形式的管理與決策。此時,企業(yè)的財務管理活動必然要兼顧相關者的權益。如果雇員參與分權的要求達到雇主對企業(yè)失去控制的情況下,雇主可能關閉企業(yè)。可見企業(yè)的財務活動必須兼顧其他利益相關者的權益,但出資者的權益要求仍占主導與決定地位。因而,企業(yè)財務管理目標的必然選擇是股東主導下的利益相關者財富較大化。這個目標的關鍵還在于股東與其他利益相關者權益均衡點的度量。從以上的邏輯分析可以看出,出資者對其權益的讓渡是以其總體效用的增加為目的的,如果分權導致了其總體效用下降,出資者必然采取策略應對直至關閉企業(yè),使所有利益相關者的權益都將受損。因而股東與其他利益相關者的權益均衡點由股東的邊際效用決定,其邊際效用為正值,呈下降趨勢,并以零為極限。從這個側面也同樣說明了企業(yè)財務管理目標的選擇,應是股東主導下的利益相關者權益較大。
三是這一理財目標更符合我國社會主義初級階段的國情。我國雖然多種經(jīng)濟成分并存,但國有經(jīng)濟仍占主要地位。在國有經(jīng)濟中,企業(yè)的行為主要受國家利益與公司社會責任的雙重制約,利益相關者財富較大符合國家利益的要求。另外,現(xiàn)代企業(yè)制度在我國有著獨特、復雜的發(fā)展歷程,我國企業(yè)更注重職工的利益和權利,強調(diào)社會財富的積累,強調(diào)各方利益,從而實現(xiàn)經(jīng)濟實力的不斷增強,符合我國經(jīng)濟改革與建設的基本要求,而股東財務富較大化符合這些要求。
企業(yè)財務管理目標論文:論中國特色企業(yè)財務管理目標
近些年來，有關企業(yè)財務管理目標的論著發(fā)表了不少，但眾說不一，各執(zhí)一詞，未能形成共識。這種對目標理論認識上的不統(tǒng)一，很難對實際財務管理工作予以正確地指導，甚至還有可能把企業(yè)帶入歧途。為了防止這種不良后果的產(chǎn)生，有必要對市場經(jīng)濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標理論和現(xiàn)實目標的選擇作深入探討。本文就此問題談點自己粗淺的看法。
一、市場經(jīng)濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備的基本特征。
通過對近些年來所發(fā)表的有關企業(yè)財務管理目標論著的學習，感到我國在這方面的研究似乎進入了一個誤區(qū)，即各自都是就自身提出的目標本身或相互比較來分析其優(yōu)缺點，未能使用一個科學的可共大家共同使用的客觀評價標準對其進行評價，這也可能就是在這方面未能形成共識的主要原因吧！反過來，要想使企業(yè)財務管理目標理論達成共識，就必須尋求一個能夠客觀評價企業(yè)財務管理目標優(yōu)劣的科學評價標準。這個科學而又客觀的評價標準如何來確定呢？筆者認為，應該從目標管理的理論和實踐經(jīng)驗方面來尋找答案。依據(jù)目標管理基本理論和我國推行目標管理的經(jīng)驗，所謂企業(yè)財務管理目標就是企業(yè)在一定時期從事財務管理活動所期望達到的目的。對企業(yè)財務活動實行目標管理是一種先進而科學的財務管理方法和現(xiàn)代激勵制度。它的核心是企業(yè)財務主管以企業(yè)財務管理目標作為管理企業(yè)整個財務活動的基本出發(fā)點，使企業(yè)的一切財務管理行為和活動都以企業(yè)財務管理目標作為行動指南，企業(yè)財務管理活動開始于確定財務管理目標，實施以目標作為指針，工作完成以目標來評價考核。對企業(yè)財務活動實施目標管理的目的主要有三個：其一是在企業(yè)中建立一個目標激勵機制，以此來調(diào)動組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體參與企業(yè)財務管理工作的積極性、主動性和創(chuàng)造性，促使其樹立起完成目標的責任心和使命感，激勵其為自覺完成企業(yè)的財務管理目標而共同奮斗；其二是建立一個目標約束機制，以此來完善企業(yè)的經(jīng)濟責任制，對企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟利益主體的經(jīng)濟行為予以約束，使之符合社會主義國家的要求和企業(yè)的整體利益；其三是在企業(yè)的內(nèi)部實行民主理財，用以確認廣大職工群眾在企業(yè)中的主人翁地位，完善企業(yè)的監(jiān)督機制、提高企業(yè)的綜合管理水平。既然企業(yè)的財務管理目標是伴隨財務目標管理而產(chǎn)生，它又為企業(yè)的財務目標管理而服務，那么所提出（或確定）的財務管理目標能否適應財務目標管理的基本要求、能否達到財務目標管理的三個目的，就是評價該目標是否正確的科學評價標準。依據(jù)目標管理確定目標的基本理論和我國國有企業(yè)推行目標管理的基本經(jīng)驗，筆者認為，既能夠適應財務目標管理的基本要求，又能夠達到財務目標管理的三個目的的具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備如下五個特征：
1.符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性。所謂符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性是指具有中國特色的企業(yè)財務管理目標必須符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律的要求，不能與社會主義的基本經(jīng)濟規(guī)律相抵觸。何為社會主義的基本經(jīng)濟規(guī)律？對于這個問題斯大林同志在“蘇聯(lián)社會主義經(jīng)濟問題”論著中有高度的概括：“用在高度技術基礎上使社會主義生產(chǎn)不斷增長和不斷完善的辦法，來保障較大限度地滿足整個社會經(jīng)常增長的物質(zhì)和文化的需要。”對于社會主義的本質(zhì)，鄧小平同志在1992年間南巡講話中也有高度概括，他指出：“社會主義的本質(zhì)，是解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力、消滅剝削、消除兩極分化，最終達到共同富裕。”為什么要強調(diào)我國企業(yè)的財務管理目標必須符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律呢？大家知道，在經(jīng)濟社會中，人們從事經(jīng)濟活動的最終目的主要是追求自身的經(jīng)濟利益，這是社會經(jīng)濟發(fā)展的一般規(guī)律，但這種規(guī)律在不同性質(zhì)的社會中的具體表現(xiàn)卻有很大的差異。例如：在奴隸社會、封建社會和資本主義社會等剝削橫行的社會中，人們從事經(jīng)濟活動的主要目的被強制為追求統(tǒng)治階級的較大經(jīng)濟利益，而在社會主義國家則強調(diào)較大限度地滿足整個社會經(jīng)常增長的物質(zhì)文化需要，從物質(zhì)利益上強調(diào)共同富裕。顯然二者的差異很大，這就是社會主義社會和資本主義社會在目標上的根本差異。產(chǎn)生這種差異的主要原因是由社會性質(zhì)決定的。資本主義社會以生產(chǎn)資料私有制為基礎，它就必然維護資本家的利益，社會主義社會以公有制為基礎，它就必須維護全體人民的利益。在這二者存在很大差異的情況下，作為社會主義制度下的我國企業(yè)，當然應使它的財務管理目標符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律。只有這樣，目標才能有現(xiàn)實意義，才能得以順利實現(xiàn)，也只有這樣，目標才具有中國特色。
2.統(tǒng)一性。所謂統(tǒng)一性是指作為社會主義企業(yè)的財務管理目標應該能使制約企業(yè)發(fā)展的與目標有關的幾個主要矛盾達到高度的統(tǒng)一。該特征要求企業(yè)的財務管理目標必須框定在企業(yè)范圍內(nèi)。在企業(yè)范圍內(nèi)制約企業(yè)發(fā)展而又與目標密切關聯(lián)的主要矛盾有如下三個：組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體的各自經(jīng)濟目標之間的矛盾、收益和風險的矛盾以及目前利益和長遠利益的矛盾。大家知道，企業(yè)是由所有者（股東）、經(jīng)營者和廣大職工群眾三個經(jīng)濟利益主體組合而成的經(jīng)濟聯(lián)合體，他們又各自帶著不同的經(jīng)濟利益目標來創(chuàng)辦企業(yè)，例如：企業(yè)的所有者追求分取紅利和資本增值、企業(yè)經(jīng)營者和職工則追求自身的經(jīng)濟收入。既然如此，在企業(yè)的財務管理目標中，這三個不同利益主體的經(jīng)濟目標必須予以體現(xiàn)，并且應使這三個相互矛盾的目標達到統(tǒng)一。能夠使這三者達成統(tǒng)一的途徑就是在明確企業(yè)財務管理目標時，要明確各自的目標是企業(yè)財務管理目標的組成部分，在制定和實現(xiàn)企業(yè)財務管理具體目標時，要由這三個經(jīng)濟利益主體的代表進行充分協(xié)商。通過協(xié)商能夠使之達成統(tǒng)一的基礎就是發(fā)展企業(yè)和互相讓利，使各自目標達到滿意。在企業(yè)的財務管理目標中明確體現(xiàn)組成企業(yè)的這三個經(jīng)濟利益主體的目標是目標管理建立激勵機制的需要，它是形成企業(yè)向心力、凝聚力，使企業(yè)具有活力的基本條件。在企業(yè)經(jīng)營中經(jīng)常存在著收益和風險的矛盾、目前利益和長遠利益的矛盾，科學的目標管理應該使這個矛盾達到高度的統(tǒng)一。統(tǒng)一的辦法是企業(yè)在賺取收益時要不忘風險，同時要正確處理風險，在目前利益與長遠利益發(fā)生矛盾時，目前利益應服從長遠利益。這兩個矛盾都與財務管理密切相關，在命名和確定企業(yè)財務管理目標時，要使目標能夠體現(xiàn)這兩個矛盾的正確解決，這也是企業(yè)財務管理目標具有科學性的主要標志。
3.貨幣性。所謂貨幣性是指所命名或確定的反映企業(yè)財務管理目標的指標，必須能夠以貨幣度量。大家知道，企業(yè)財務管理是運用經(jīng)濟價值形式對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進行管理，它的研究對象是企業(yè)財產(chǎn)物資的價值形態(tài)資金，反映經(jīng)濟價值必須能以貨幣度量。企業(yè)財務管理目標具有貨幣性是它區(qū)別于企業(yè)內(nèi)其他不同性質(zhì)管理目標的顯著性特征。
4.明晰性。所謂明晰性是指所命名或確定的企業(yè)財務管理目標必須概念清楚、措詞、內(nèi)容明確。在財務管理目標中，企業(yè)所確定的財務管理目標是企業(yè)理財工作的奮斗方向，是落實企業(yè)經(jīng)濟責任的條件和手段，是檢查考核企業(yè)經(jīng)濟責任執(zhí)行情況的標準，目標具有明晰性就可使目標管理方向明確、便于分解落實、有利于目標完成和執(zhí)行情況的檢查、考核。總之，目標具有明晰性是目標具有可操作的前提。
5.可控性。所謂可控性是指所命名或確定的企業(yè)財務管理目標必須與企業(yè)的財務管理內(nèi)容密切相關，企業(yè)的理財人員對其能夠進行控制。 目標具有可控性是目標管理對目標確定的基本要求。從本質(zhì)上說，目標管理是企業(yè)推行經(jīng)濟責任制的一種最為有效的管理形式。企業(yè)經(jīng)濟責任制是一種以經(jīng)濟責任為核心，實行責、權、利相結合的科學的現(xiàn)代管理制度。從經(jīng)濟責任制角度來看，明確企業(yè)財務管理目標，實質(zhì)上是在明確規(guī)定企業(yè)財務管理的責任。如果所明確的財務管理責任與企業(yè)理財人員的工作無關或關系不緊密，企業(yè)的理財人員經(jīng)過努力對其無法控制，那么，這種經(jīng)濟責任將無法落實，也不可能完成。不可能完成的目標就形同虛設，嚴重者還會挫傷企業(yè)理財人員的積極性。目標不具有可控性是目標管理的大忌。可控性的另一個內(nèi)容就是將所確定的量化指標可以按照工作的性質(zhì)和業(yè)務的職責在所屬范圍內(nèi)進行分解落實，以形成所屬分部的可控指標。
除此而外，企業(yè)在實際工作中所確定的具體定量性的財務指標還應具有先進性特征。具體財務管理目標具有先進性特征，能起到對廣大職工群眾和相關經(jīng)濟利益主體的鼓動性作用，有利于充分調(diào)動他們的積極性，充分挖掘企業(yè)的內(nèi)在潛力。
以上我們概括了具有中國特色的科學的企業(yè)財務管理目標應具備的五大基本特征，這五大特征分別是從五個不同的角度來審視企業(yè)財務管理目標的，它們互相補充形成了一個完整的比較科學的企業(yè)財務管理目標評價標準。一般來說，所命名或確定的企業(yè)財務管理目標同時具備這五大特征，才能說它是科學的，如果它缺少某一、兩個特征，該目標的科學性將會大打折扣。
二、對當前幾個有代表性的企業(yè)財務管理目標觀點的評價。
下面我們運用所概括的中國特色企業(yè)財務管理目標應具備的五個基本特征，對當前幾個有代表性的企業(yè)財務管理目標觀點的科學性和可行性予以評價。
1.利潤較大化目標。主張把利潤較大化作為我國企業(yè)財務管理目標的人數(shù)不少。該觀點在我國主要產(chǎn)生于粉碎“”以后。該觀點的提出，在當時對于批駁“”批判利潤掛帥和獎金掛帥的錯誤行為，在微觀經(jīng)濟領域思想戰(zhàn)線上的撥亂反正起到了積極作用，它把企業(yè)從抓階級斗爭為綱引導到以經(jīng)濟建設為中心的軌道上來了，這對我國經(jīng)濟的轉軌變形起了不可磨滅的作用。從目標管理角度看，它也符合貨幣性、可控性特征。但是，它沒有明確企業(yè)賺取利潤的最終目的是為了干什么，這就與目標應具有的體現(xiàn)社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性、統(tǒng)一性和明晰性三個特征不太相符。作為目標缺少了這三個特征，就不利于建立企業(yè)的內(nèi)部利益的制衡機制，目標的激勵鼓動作用也就不十分明顯，這是該目標的重大缺陷。后來我國實行利潤承包制的國有企業(yè)所出現(xiàn)的大面積虧損也證實了這一點。由于該目標缺少統(tǒng)一性特征，所以它未能正確處理收益和風險的矛盾。目前利益和長遠利益的矛盾，結果企業(yè)出現(xiàn)了嚴重的短期行為。現(xiàn)在看來，把利潤作為企業(yè)的財務管理目標是不太恰當?shù)摹?
2.經(jīng)濟效益較大化目標。主張把經(jīng)濟效益作為企業(yè)財務管理目標的人數(shù)也不少。何謂經(jīng)濟效益？所謂經(jīng)濟效益就是企業(yè)的產(chǎn)出和投入的比例關系，反映企業(yè)經(jīng)濟效益的典型指標是企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率。將經(jīng)濟效益較大化目標與利潤較大化目標相比較，它的較大優(yōu)點是剔除了企業(yè)規(guī)模因素，能夠直接了解企業(yè)的獲利水平。但是它同樣具有與科學目標應具備的前三個特征不太相符的缺點，所以它并不能克服利潤較大化目標所存在的致命弱點。
3.股東財富較大化目標。在利潤較大化目標和經(jīng)濟效益較大化目標受到嚴重挑戰(zhàn)時，有的就借用西方企業(yè)的財務管理目標——股東財富較大化來作為我國企業(yè)的財務管理目標。在股分制或公司制企業(yè)，用股東較大化目標替代利潤較大化或經(jīng)濟效益較大化目標，確實它有利于克服企業(yè)的嚴重短期行為，有利于正確處理企業(yè)的收益和風險的關系、目前利益和長遠利益的關系。這主要是因為，實現(xiàn)股東財富較大化要求企業(yè)必須持續(xù)發(fā)展，企業(yè)收益持續(xù)上升，股價穩(wěn)中有升，股東財富才能達到較大，要實現(xiàn)這一點，企業(yè)就必須正確處理收益和風險的關系、目前利益和長遠利益的關系。該目標可用每股收益、股利支付率等定量性指標來表示。所以它具有貨幣性、明晰性、可控性特征。但是該目標也存在重大缺陷。首先它的適用范圍很窄，非公司制、股份制企業(yè)不能使用。最主要的還是它有違符合社會主義基本規(guī)律規(guī)律性和統(tǒng)一性兩個主要特征。社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律要求全體人民共同富裕，而該目標只追求股東一方的財富較大化，這就不利于充分調(diào)動企業(yè)經(jīng)營者和廣大職工群眾的積極性，不利于建立企業(yè)內(nèi)部的利益制衡機制。可以預料，如果把它作為我國企業(yè)的財務管理目標，它很難使企業(yè)形成凝聚力和向心力，很難激發(fā)企業(yè)廣大職工的責任感和使命感。由此看來，將該目標作為資本主義企業(yè)的目標很合適，但作為社會主義企業(yè)的目標還是有問題的。
4.企業(yè)價值較大化目標。近幾年來，有些學者為了克服股東財富較大化目標忽略經(jīng)營者、企業(yè)職工利益目標的片面性，提出了以企業(yè)價值較大化目標取而代之。該目標乍一聽起來很有道理，似乎實現(xiàn)了企業(yè)價值較大，就能滿足企業(yè)的各方面相關經(jīng)濟利益主體的目標需要，但仔細分析起來，它的缺點更多。首先，它有違明晰性特征，企業(yè)價值這個概念很不，可以作多種解釋：從性質(zhì)上看，企業(yè)價值有企業(yè)經(jīng)濟價值、企業(yè)社會價值、企業(yè)人文價值之分；從時間上看，企業(yè)價值有過去價值、現(xiàn)在價值和未來價值之別。這里所講的企業(yè)價值究竟指的是哪種企業(yè)價值并不十分清楚。其次，它沒有明確企業(yè)財務管理最終的目標究竟是干什么，這與社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律也不太相符。第三，它未能把組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體的目標明確表示出來，這也有違統(tǒng)一性特征。第四，該目標很難實行分解，不能把它落實到各經(jīng)濟責任單位、個人。第五，影響企業(yè)價值的因素太多，好多外部因素企業(yè)財務部門也無法控制，這也有違可控性特征。由于企業(yè)價值較大化目標存在上述五大缺陷，所以它不適合作為企業(yè)的財務管理目標。筆者認為，把它作為企業(yè)的一種經(jīng)營理念還可以。
5.企業(yè)財務管理終極目標。為了克服以上企業(yè)財務管理目標存在的各種缺點，結合中國國情，筆者在1995年《理論與現(xiàn)代化》及時期上發(fā)表了一篇題為《論企業(yè)目標及其評價指標體系設計》的文章，在該文中，筆者將市場經(jīng)濟體制下的中國特色的企業(yè)財務管理目標定義為“以國家的方針政策為依據(jù)、市場競爭為導向，力求在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟效益穩(wěn)步增長的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)所有者（股東）財富和職工人均收入較大化。”將該目標與具有中國特色的財務管理目標應具備的五大特征來比較，筆者認為，將它作為我國企業(yè)的財務管理目標還是比較合適的。首先，它符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性。社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律要求較大限度地滿足整個社會的經(jīng)常增長的物質(zhì)文化需要，社會由企業(yè)來組成，企業(yè)由所有者、經(jīng)營者和廣大職工來組成，各企業(yè)都能較大限度地滿足這三個經(jīng)濟利益主體的需要，社會主義的基本生產(chǎn)目的就實現(xiàn)了。社會主義的本質(zhì)要求最終達到共同富裕，企業(yè)財務管理終極目標，就是要使組成企業(yè)的各個經(jīng)濟利益主體都富起來。其次，它符合統(tǒng)一性特征。它直接明確企業(yè)的目標由企業(yè)所有者（股東）目標、經(jīng)營者目標和職工的目標來組成，主張三個利益主體通過協(xié)商使各自的目標統(tǒng)一于企[文秘站:]業(yè)的財務管理目標之下。第三，它符合貨幣性特征，均可用貨幣量化，便于分解。第四，它符合明晰性特征，概念清楚、表達、沒有疑義。第五，它符合可控性特征，如果將所有者（股東）財富量化，可用每股收益、股利支付來表示，所有者財富和人均收入指標都是財務管理可控的指標。由于企業(yè)財務管理終極目標符合中國特色企業(yè)財務管理目標的五大特征，所以將它作為我國企業(yè)財務管理的目標是比較恰當?shù)摹２粌H如此，如果把它作為我國企業(yè)的財務管理目標，還可以有效地建立企業(yè)內(nèi)部的利益制衡機制，解決企業(yè)目標與國家目標的統(tǒng)一問題。對于解決我國企業(yè)存在的隱性收入問題也會有所幫助。
企業(yè)財務管理目標論文:現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標探析
企業(yè) 財務管理系統(tǒng)是由相互聯(lián)系的多環(huán)節(jié)、多層次所構成的復雜社會系統(tǒng)。其運行目標也必然是一個由不同層次、不同環(huán)節(jié)的目標綜合而成的目標體系。位于這一目標體系頂端的是該系統(tǒng)的總目標，位于這一目標體系下屬層級的是該系統(tǒng)的分目標。財務管理的分目標服從于財務管理的總目標，財務管理的總目標則決定于財務管理的目的。科學地設置財務管理的總目標，是實現(xiàn)財務管理目的的前提。本文擬就現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標的科學設置問題作一探討。
一、對財務管理目標不同觀點的評價
有關現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標，有總產(chǎn)值較大化、利潤較大化、股東財富較大化、企業(yè)價值較大化等多種界定（荊新，1998）。下面，便對這些界定逐一評價，以求為科學地設定現(xiàn)代企業(yè)的財務管理總目標提供依據(jù)。
1.對以總產(chǎn)值較大化為企業(yè)財務管理總目標的評價。
在經(jīng)濟體制改革之前，社會總產(chǎn)值目標曾是我國最重要的經(jīng)濟目標。與其相應，總產(chǎn)值較大化也曾成為我國國營企業(yè)的奮斗目標。調(diào)查資料表明，就是在經(jīng)濟體制改革的初期，國有企業(yè)仍然存在著產(chǎn)值偏好（董輔（礻+乃），1992）。由此是否可以推論，在高度集權的計劃經(jīng)濟體制時期，產(chǎn)值較大化曾是國營企業(yè)財務管理的目標呢？筆者認為，產(chǎn)值較大化曾是國營企業(yè)的生產(chǎn)目標，但并不是國營企業(yè)財務管理的目標。這是因為產(chǎn)值不屬于財務的范疇，也就不可能成為財務管理的目標。在高度集權的計劃經(jīng)濟體制下，我國國營企業(yè)財務管理的目標是確保流動資金、固定資金、專用基金三大資金的專項專用。國家正是通過企業(yè)對三大資金的管理，達到實現(xiàn)國家的生產(chǎn)目標、投資目標和社會福利目標的目的。伴隨著市場經(jīng)濟體制的確立與國有企業(yè)的改制，以確保三大資金專項專用作為企業(yè)財務管理目標的歷史條件已不復存在，舊的財務管理目標已經(jīng)為新的財務管理目標所取代。
現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標探析
2.對以利潤較大化為企業(yè)財務管理總目標的評價。
在資本主義社會的初期，企業(yè)投資主體單一，利益關系簡單，實現(xiàn)利潤較大化無疑是當時企業(yè)財務管理的總目標。然而，在現(xiàn)代企業(yè)投資主體多元化與利益結構復雜化的情況下，企業(yè)除要實現(xiàn)利潤目標以外，還必須同時考慮降低財務風險和謀求長遠發(fā)展的問題。而利潤較大化目標，無論在理論上還是在實踐上，都無法涵蓋規(guī)避財務風險與謀求企業(yè)長遠發(fā)展的要求。
3.對以股東財富較大化為企業(yè)財務管理目標的評價。
股東財富較大化目標不同于利潤較大化目標，后者只是體現(xiàn)了企業(yè)對價值增值的追求，前者則不僅反映了企業(yè)對價值增值的追求，還蘊涵了企業(yè)對降低財務風險與滿足長遠發(fā)展的要求。因此，與利潤較大化目標相比，股東財富較大化目標無疑更具性與綜合性。但也應該看到，股東財富較大化目標僅適用于上市公司，而不適用于非上市企業(yè)。即便是上市公司，該目標也存在以下缺陷：一是在股票數(shù)量既定的情況下，股東財富的多少取決于股票市價的高低，而股票市價除與公司自身的經(jīng)營、財務狀況相關外，還要受到非公司所能控制的多種因素的影響。既然如此，股東財富較大化目標就不是公司所能有效控制的，以其作為財務管理目標，無疑會因缺乏可操作性而流于形式。二是財務管理目標應該是一個能層層分解的目標體系，否則就無法對財務管理的各個層面發(fā)揮指導、調(diào)節(jié)、控制作用，股東財富較大化目標顯然不具有可層層分解這一特質(zhì)。
4.對以企業(yè)價值較大化為企業(yè)財務管理目標的評價。
在有關企業(yè)財務管理目標的種種界定中，企業(yè)價值較大化恐怕是目前最受推崇的一種說法。筆者認為，把企業(yè)財務管理目標界定為企業(yè)價值較大化頗具科學性。其根據(jù)在于：一是企業(yè)價值較大化目標內(nèi)含了對盡可能高的投資回報率、盡可能低的財務風險與穩(wěn)健的發(fā)展前景等多重要求，具有很強的綜合性。二是企業(yè)價值較大化目標不僅適用于上市公司，也適用于非上市企業(yè)，具有廣泛的適用性。同時認為，該目標還存在一系列技術層面、操作層面的問題尚待解決，因此，該目標至今還只具有理論價值，尚不具備實踐價值與現(xiàn)實價值。
綜上所述，總產(chǎn)值較大化是我國企業(yè)在特定歷史階段的生產(chǎn)目標，而非財務管理目標；利潤較大化目標曾為西方經(jīng)濟學界普遍認同，并得到過廣泛運用，終因其內(nèi)容單一而無法滿足現(xiàn)代企業(yè)財務管理的需要；股東財富較大化目標克服了利潤較大化目標內(nèi)容單一的缺陷，卻因不具有可控性與可分解性而無法成為企業(yè)財務管理的總目標；企業(yè)價值較大化目標既具有較強的綜合性，又具有廣泛的適用性，只因存在種種技術層面與操作層面的問題而難以成為企業(yè)財務管理的現(xiàn)實總目標。
二、財務管理總目標與企業(yè)運營目的的關系
人們往往將財務管理的目標和財務管理的目的混為一談。實際上，財務管理的目標并不等同于財務管理的目的，財務管理目標是財務管理目的的具體化，是為實現(xiàn)財務管理目的而設置的。一般說來，財務管理的目的是相對穩(wěn)定的、抽象的、簡約的，而財務管理目標則是隨著系統(tǒng)內(nèi)外環(huán)境的變動而變動的、具體的、豐富的。
在資本主義發(fā)展初期，生產(chǎn)力水平較低，企業(yè)規(guī)模不大，需要預付的資本不多，單個資本便通常能滿足投資建廠與生產(chǎn)經(jīng)營的需要。故此，企業(yè)的資金一般來源于自有資金。在這種單一自有資本的結構下，由于企業(yè)只需承擔經(jīng)營風險，而無需承擔財務風險，且很容易按照自己的意圖處理積累與消費的關系和解決資本積累的問題，所以，企業(yè)的財務管理目標也就比較簡單，即只要確定好利潤目標并付諸實施，也就架起了通向企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目的的橋梁。
隨著生產(chǎn)力水平的提高與企業(yè)規(guī)模的擴大，單個資本逐漸失去了獨立運營的能力。正是在這一背景下，信用經(jīng)濟加速發(fā)展，股份經(jīng)濟應運而生，企業(yè)資金來源逐步轉向多元化與分散化，借人資本、股份資本在企業(yè)總資本中所占比重呈現(xiàn)出逐漸增大的趨勢。上述變化必然引起企業(yè)財務管理總目標的變化。
1.單一的自有資本結構向自有資本和借貸資本并存的二元結構的轉變所引起的企業(yè)財務管理總目標的變化。自有資本運動的目的在于不斷增值，取得盡可能高的或滿意的投資報酬，借貸資本運動的目的則在于取得利息和到期收回本金。資本運動的目的不同，所追求的財務管理目標也必然有所不同。自有資本所追求的財務管理目標是實現(xiàn)利潤的較大化。而債權人出于對自身所投資金的增值性與安全性的雙重考慮，則不僅要求借人資本的企業(yè)具有較強的盈利能力，還必然要求借入資本企業(yè)具有良好的財務狀況。隨著信用經(jīng)濟的發(fā)展與股東有限責任制度的形成，客觀上要求政府必須以法律手段保護債權人的利益。正是順應這一要求，在國家的民商事基本法、民商特別法和刑事法等法規(guī)中，一般都列入了有關破產(chǎn)實體、破產(chǎn)事件，破產(chǎn)犯罪及其刑罰的規(guī)定，許多國家還專門頒布了破產(chǎn)法（王保樹，1997）。按照破產(chǎn)法的規(guī)定，在債務人不能償還到期債務時，債權人有權向法院提出對債務人實施破產(chǎn)的請求，以
維護債權人自身的權益。在這種法律環(huán)境下，一個企業(yè)既便有較強的獲利能力，但若發(fā)生財務困難，不能償還到期債務，也有可能發(fā)生資金籌集的困難，甚至被破產(chǎn)清算的危險。維持良好的財務狀況，既然是企業(yè)生存的基礎和發(fā)展的前提，也就必然成為企業(yè)財務管理為之奮斗的目標之一。
2.現(xiàn)代企業(yè)制度下的利益主體和利益關系的變化，必然引起企業(yè)財務管理總目標的變化。現(xiàn)代企業(yè)的利益主體不再是單一的利益主體，而是由企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權人、員工、國家等組成的多元利益主體。企業(yè)的所有者按其擁有股份的多寡，可被分為控股的大股東和非控股的小股東。大小股東的利益既相統(tǒng)一，又相矛盾。控股的大股東，更看重長遠利益，希望有更多的利潤用于資本積累，使企業(yè)獲得更深厚的生存基礎與更廣闊的發(fā)展空間。非控股的小股東，更看重現(xiàn)期利益，希望有更多的利潤轉化為股利，成為被瓜分的對象。至于企業(yè)的員工，據(jù)有關資料顯示，則通常具有較為強烈的消費偏向與福利性沖動傾向（董輔（礻+乃），1992）。在企業(yè)利益主體多元化與利益關系復雜化的情況下，處理好各相關利益主體的關系，維護企業(yè)的長遠利益，保持適度的資本積累率，就成為確保企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的一個極為重要的問題，將資本保值增值的要求納入企業(yè)財務管理的目標也就成為企業(yè)的一種必然選擇。
綜上所述，基于現(xiàn)代企業(yè)資本結構與利益主體結構的特點，單純以利潤較大化作為企業(yè)財務管理的目標，已不足以實現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營目的，只有確立以盈利能力、財務狀況、積累能力三位一體的目標組合，才能有效地實現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營目的。
三、現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標的構建
根據(jù)上述分析，筆者認為，現(xiàn)代企業(yè)財務管理總目標應該是企業(yè)財務狀況目標、企業(yè)財務成果目標和企業(yè)資本積累目標三者的綜合。按照這一總目標的要求，企業(yè)既要具有良好的財務狀況，又要獲取滿意的財務成果，還要保持適當?shù)姆e累水平。
所謂良好的財務狀況，是指企業(yè)具有合理的資本結構和擁有企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動需要的現(xiàn)金流量，從而能夠維系較低的資金成本水平與具有較強的償債能力。所謂滿意的財務成果，是指企業(yè)獲得了較高的資本報酬率。所謂適當?shù)姆e累水平，是指企業(yè)在正確處理近期利益和遠期利益關系的前提下，使自身保持長期穩(wěn)健發(fā)展的留利水平。
設置企業(yè)財務指標的目的，在于考核與評價企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)程度。按照企業(yè)財務指標所反映內(nèi)容的不同，可將財務指標分為四類，即反映企業(yè)償債能力的指標、反映企業(yè)營運能力的指標、反映企業(yè)獲利能力的指標和反映企業(yè)保值增值情況的指標。反映企業(yè)償債能力的指標，對應于企業(yè)的財務狀況目標；反映企業(yè)獲利能力的指標，對應于企業(yè)的財務成果目標；反映企業(yè)保值增值情況的指標，對應于企業(yè)資本積累的目標。由于反映企業(yè)營運能力的指標是對企業(yè)資金周轉情況進行考核與評價的指標，而資金周轉的快慢取決于資金占用額和資金周轉額的兩個因素，這兩個因素又會同時影響企業(yè)的獲利能力與償債能力，所以，反映企業(yè)營運能力的指標，既對應于企業(yè)的財務狀況目標，又對應于企業(yè)的財務成果目標。概而言之，將現(xiàn)代企業(yè)的財務管理總目標界定為財務狀況目標、財務成果目標與資本積累目標的綜合，與目前企業(yè)所通行的財務指標體系的構成是一致的。筆者關于企業(yè)財務管理總目標的認識不過是對現(xiàn)實的企業(yè)財務管理活動的一種理性的思考罷了。
財務管理目標必須具有可控性與可分解性，才能夠在實際的企業(yè)財務管理活動中發(fā)揮作用。而筆者所架構的財務管理總目標與現(xiàn)行的企業(yè)財務指標的一致性，正是前者的可控性與可分解性的具體體現(xiàn)，或者說，現(xiàn)行的企業(yè)財務指標體系不過是對筆者所架構的財務管理總目標的進一步分解。既然企業(yè)是通過一系列財務指標值的預設來體現(xiàn)財務管理目標實現(xiàn)要求的，那么，財務指標值預設的合理程度，也就直接決定著財務管理目標的實現(xiàn)程度。
有的同志認為，系統(tǒng)運行的目標只能是一元的，而不能是多元的，否則就會因多元目標間的矛盾、沖突而無法將目標落到實處。這種觀點值得商榷。目標是系統(tǒng)目的的體現(xiàn)，是實現(xiàn)系統(tǒng)目的過程中的一個個階梯。任何一個社會系統(tǒng)，其活動內(nèi)容都不是單一的，而是多樣的、復雜的。多樣的復雜的活動內(nèi)容，必然受制于多樣的復雜的活動目的。而多樣的復雜的活動目的，又必然使活動主體追逐多樣的復雜的活動目標。筆者認為，企業(yè)所設定的財務管理目標能否實現(xiàn)，并不在于其是一元還是多元，而在于所設定的目標是否合理，是否具有可操作性。在把財務狀況、財務成果與資本積累三大目標同時作為企業(yè)財務管理目標的情況下，只要把每一項目標值都設定為一個合理區(qū)間，而不是設定為一個點，在三維坐標系中，就不難找到三大目標值彼此協(xié)調(diào)、相互重合的區(qū)域。這一重合區(qū)域中的任何一個點的三維坐標值的實現(xiàn)，都意味著三重目標的同時實現(xiàn)。
綜上所述，適應現(xiàn)代企業(yè)財務管理環(huán)境的變化，企業(yè)應從財務狀況、財務成果和資本積累三個方面來搭建企業(yè)財務管理的目標體系。良好的財務狀況是企業(yè)生存的基礎，較高的資本報酬是企業(yè)生存與發(fā)展的源泉，適度的資本積累是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的保障。只有求得三者的統(tǒng)一與協(xié)調(diào)，企業(yè)才可能獲得生存與發(fā)展的現(xiàn)實條件。
企業(yè)財務管理目標論文:淺析當代企業(yè)財務管理目標及其新選擇
【文章摘要】財務管理目標是指企業(yè)組織財務活動、處理財務關系所要達到的目的,它決定著企業(yè)財務管理的基本方向.選擇什么樣的財務目標對企業(yè)的發(fā)展有著至關重要的影響.筆者評析了財務管理目標的幾種主要觀點并結合當代企業(yè)面臨的新實際,提出顧客利益至上應該成為當代企業(yè)財務管理目標的新選擇。
【關鍵詞】財務管理;目標;顧客利益
近年來,對于財務管理的目標人們提出很多的觀點,具有代表性的主要有四種:利潤較大化,每股盈余較大化,股東財富較大化,企業(yè)價值較大化.其中占主導地位的是企業(yè)價值較大化.
一、對財務管理目標幾種觀點的評價
1、利潤較大化。利潤較大化一般是指企業(yè)的利潤額在盡可能短的時間內(nèi)達到較大。如果每個企業(yè)都以利潤較大化為目標,在完善的資本市場條件下,資金就會流向利潤高的企業(yè),從而有利于社會資源的配置。但是利潤較大化這一目標存在以下缺陷;及時:利潤較大化這一指標沒有考慮風險的影響。第二:利潤較大化沒有強調(diào)利潤獲得的時間。第三:追求利潤較大化可能導致企業(yè)只顧眼前利益,側重短期行為。第四:利潤較大化強調(diào)的是會計利潤,忽略了重要的資金成本之一—股東所提供的成本。
2、每股盈余較大化。每股盈余較大化把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本進行對比,能夠說明企業(yè)的盈利率,可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進行比較,揭示其盈利水平的差異。但其仍然不是一個適當?shù)哪繕恕＜皶r:它沒有具體說明預期報酬的時間或持續(xù)時間。第二:它沒有考慮預期盈余源流的風險。.
3、股東財富較大化。股東財富較大化是指企業(yè)管理者應尋求股東預期將來收益的現(xiàn)值較大化。大部分企業(yè)管理者認為股本價值提供了衡量公司業(yè)績好壞的指標,所以企業(yè)應采取各種有效的手段和方法,通過合理的經(jīng)營,使企業(yè)凈資產(chǎn)不斷增值,使其股票價格較大化。理論上看這似乎是一個合理的指標,然而人們對這一指標卻存在著種種誤區(qū)。
1)在人們的傳統(tǒng)觀念中認為股票價格較大化要求企業(yè)降低成本,提高效率,盡可能以低的成本提供高質(zhì)量的產(chǎn)品及服務;不斷開發(fā)新產(chǎn)品以滿足消費者的需要,從而創(chuàng)造出更多的新技術新產(chǎn)品和新的就業(yè)機會等.但以股東財富較大化為目標的企業(yè)管理者更加傾向于以減少投資為代價來實現(xiàn)當前的回報.比如通過減少產(chǎn)品開發(fā),顧客服務上的開銷,工人的獎金等來增加股東當前的利益。
2)公司為股東創(chuàng)造的財富與公司為社會創(chuàng)造的價值并不是同一概念.股東財富較大化只能狹隘的衡量公司創(chuàng)造財富的能力,其相對于公司創(chuàng)造出來的財富只是一小部分。
3)當前的股東價值和企業(yè)未來的競爭力并不一致。如果一個企業(yè)擁有良好的經(jīng)濟實力,那么我們可以認為他具有一定的競爭優(yōu)勢,然而競爭優(yōu)勢并不是由經(jīng)濟利潤來實現(xiàn)的。
4、企業(yè)價值較大化。企業(yè)價值較大化是指通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營,采取的財務政策,充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系,在保障企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎上使企業(yè)總價值達到較大。雖然這一目標能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為,也考慮了風險與報酬的均衡及貨幣的時間價值,但筆者認為其同樣存在著明顯的缺陷。首先企業(yè)價值是一個模糊的概念,何謂企業(yè)價值?
從性質(zhì)上看:有企業(yè)經(jīng)濟價值,企業(yè)社會價值,企業(yè)人文價值等,從分配對象上看:有股東價值,員工價值等,從時間上:看企業(yè)價值有過去價值,現(xiàn)在價值和未來價值之分,很難將其定義清楚。
二、當代企業(yè)財務管理目標的新選擇
現(xiàn)代社會經(jīng)濟是屬于知識經(jīng)濟時代,是以人為本的經(jīng)濟,人力資本價值在經(jīng)濟條件下企業(yè)財務核算和價值評估中所占的比例相對上升并將成為決定企業(yè)甚至整個社會的經(jīng)濟發(fā)展的最重要因素.在知識經(jīng)濟時代財務管理有了變化即相關利益較大化,相關利益者包括股東、債權人、企業(yè)職工、顧客、供應商、政府部門以及其他相關利益者.有的企業(yè)以平衡各方的利益為目標,筆者認為這是一個脫離實際的目標,股東的利益確實常常要與顧客和員工的利益相沖突,所謂的平衡不過是從企業(yè)管理者的個人感覺出發(fā),對各方利益進行“適當”的平衡,且這種平衡的持續(xù)性是得不到保障的。
所以結合以上各個方面,筆者認為顧客利益至上是當代企業(yè)財務管理目標的一個新選擇。
1、在這一目標的驅動下,企業(yè)的管理者會自覺意識到把服務顧客,開拓市場放在中心位置,并在實現(xiàn)這一過程中努力的維護員工的尊嚴,關注員工的需求,創(chuàng)造出一種有助于發(fā)揮個人潛力的良好氛圍.企業(yè)的競爭力會隨之增強。
2、一旦企業(yè)確立以顧客的利益為目標,利潤自然而然會成為一種手段,而不再作為企業(yè)的目的.企業(yè)通過合理經(jīng)營獲得了利潤,但為了進一步提高顧客的滿意程度,則會做出明智的決策,把這些利潤支出用于在降價,額外的研究開發(fā),打入新的市場,提供更好的服務,提升公司形象上面,雖然企業(yè)的這些舉措會減少當期的會計利潤,卻能夠增加企業(yè)創(chuàng)造的總價值。
3、這個目標讓企業(yè)各組成部分之間的利益達到平衡,以顧客利益至上為財務管理目標的企業(yè)追求的是企業(yè)的成長,企業(yè)的成長依靠企業(yè)銷售業(yè)績的增長,也就是顧客購買量的增長。在企業(yè)不斷成長的情況,股東,員工,供應商,顧客面臨利益減少的風險會減少,從而利益分配關系會變的和諧。
通過上面的論述可以看出企業(yè)的財務管理目標是一個發(fā)展中的問題,不同時期不同環(huán)境下的企業(yè)對于財務管理目標的選擇是不同的。我們應該從動態(tài)的角度來研究這一問題。雖然目前主流的學術觀點認為”企業(yè)價值較大化”是企業(yè)的選擇,但筆者認為隨著我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展,顧客至上將為我國企業(yè)的現(xiàn)實選擇.
企業(yè)財務管理目標論文:論中國特色企業(yè)財務管理目標
［內(nèi)容提要］本文指出了當前理論界對企業(yè)財務管理目標研究存在的誤區(qū)，提出了一個評價企業(yè)財務管理目標是否合理的評價標準，即市場經(jīng)濟下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備的五個特征，運用該評價標準對目前具有典型代表意義的幾個企業(yè)財務管理目標觀點進行了評述，選定企業(yè)財務管理終極目標是比較科學的能夠體現(xiàn)中國特色的企業(yè)財務管理目標。
近些年來，有關企業(yè)財務管理目標的論著發(fā)表了不少，但眾說不一，各執(zhí)一詞，未能形成共識。這種對目標理論認識上的不統(tǒng)一，很難對實際財務管理工作予以正確地指導，甚至還有可能把企業(yè)帶入歧途。為了防止這種不良后果的產(chǎn)生，有必要對市場經(jīng)濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標理論和現(xiàn)實目標的選擇作深入探討。本文就此問題談點自己粗淺的看法。
一、市場經(jīng)濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備的基本特征。
通過對近些年來所發(fā)表的有關企業(yè)財務管理目標論著的學習，感到我國在這方面的研究似乎進入了一個誤區(qū)，即各自都是就自身提出的目標本身或相互比較來分析其優(yōu)缺點，未能使用一個科學的可共大家共同使用的客觀評價標準對其進行評價，這也可能就是在這方面未能形成共識的主要原因吧！反過來，要想使企業(yè)財務管理目標理論達成共識，就必須尋求一個能夠客觀評價企業(yè)財務管理目標優(yōu)劣的科學評價標準。這個科學而又客觀的評價標準如何來確定呢？筆者認為，應該從目標管理的理論和實踐經(jīng)驗方面來尋找答案。依據(jù)目標管理基本理論和我國推行目標管理的經(jīng)驗，所謂企業(yè)財務管理目標就是企業(yè)在一定時期從事財務管理活動所期望達到的目的。對企業(yè)財務活動實行目標管理是一種先進而科學的財務管理方法和現(xiàn)代激勵制度。它的核心是企業(yè)財務主管以企業(yè)財務管理目標作為管理企業(yè)整個財務活動的基本出發(fā)點，使企業(yè)的一切財務管理行為和活動都以企業(yè)財務管理目標作為行動指南，企業(yè)財務管理活動開始于確定財務管理目標，實施以目標作為指針，工作完成以目標來評價考核。對企業(yè)財務活動實施目標管理的目的主要有三個：其一是在企業(yè)中建立一個目標激勵機制，以此來調(diào)動組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體參與企業(yè)財務管理工作的積極性、主動性和創(chuàng)造性，促使其樹立起完成目標的責任心和使命感，激勵其為自覺完成企業(yè)的財務管理目標而共同奮斗；其二是建立一個目標約束機制，以此來完善企業(yè)的經(jīng)濟責任制，對企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟利益主體的經(jīng)濟行為予以約束，使之符合社會主義國家的要求和企業(yè)的整體利益；其三是在企業(yè)的內(nèi)部實行民主理財，用以確認廣大職工群眾在企業(yè)中的主人翁地位，完善企業(yè)的監(jiān)督機制、提高企業(yè)的綜合管理水平。既然企業(yè)的財務管理目標是伴隨財務目標管理而產(chǎn)生，它又為企業(yè)的財務目標管理而服務，那么所提出（或確定）的財務管理目標能否適應財務目標管理的基本要求、能否達到財務目標管理的三個目的，就是評價該目標是否正確的科學評價標準。依據(jù)目標管理確定目標的基本理論和我國國有企業(yè)推行目標管理的基本經(jīng)驗，筆者認為，既能夠適應財務目標管理的基本要求，又能夠達到財務目標管理的三個目的的具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備如下五個特征：
1.符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性。所謂符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性是指具有中國特色的企業(yè)財務管理目標必須符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律的要求，不能與社會主義的基本經(jīng)濟規(guī)律相抵觸。何為社會主義的基本經(jīng)濟規(guī)律？對于這個問題斯大林同志在“蘇聯(lián)社會主義經(jīng)濟問題”論著中有高度的概括：“用在高度技術基礎上使社會主義生產(chǎn)不斷增長和不斷完善的辦法，來保障較大限度地滿足整個社會經(jīng)常增長的物質(zhì)和文化的需要。”對于社會主義的本質(zhì)，鄧小平同志在1992年間南巡講話中也有高度概括，他指出：“社會主義的本質(zhì)，是解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力、消滅剝削、消除兩極分化，最終達到共同富裕。”為什么要強調(diào)我國企業(yè)的財務管理目標必須符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律呢？大家知道，在經(jīng)濟社會中，人們從事經(jīng)濟活動的最終目的主要是追求自身的經(jīng)濟利益，這是社會經(jīng)濟發(fā)展的一般規(guī)律，但這種規(guī)律在不同性質(zhì)的社會中的具體表現(xiàn)卻有很大的差異。例如：在奴隸社會、封建社會和資本主義社會等剝削橫行的社會中，人們從事經(jīng)濟活動的主要目的被強制為追求統(tǒng)治階級的較大經(jīng)濟利益，而在社會主義國家則強調(diào)較大限度地滿足整個社會經(jīng)常增長的物質(zhì)文化需要，從物質(zhì)利益上強調(diào)共同富裕。顯然二者的差異很大，這就是社會主義社會和資本主義社會在目標上的根本差異。產(chǎn)生這種差異的主要原因是由社會性質(zhì)決定的。資本主義社會以生產(chǎn)資料私有制為基礎，它就必然維護資本家的利益，社會主義社會以公有制為基礎，它就必須維護全體人民的利益。在這二者存在很大差異的情況下，作為社會主義制度下的我國企業(yè)，當然應使它的財務管理目標符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律。只有這樣，目標才能有現(xiàn)實意義，才能得以順利實現(xiàn)，也只有這樣，目標才具有中國特色。
2.統(tǒng)一性。所謂統(tǒng)一性是指作為社會主義企業(yè)的財務管理目標應該能使制約企業(yè)發(fā)展的與目標有關的幾個主要矛盾達到高度的統(tǒng)一。該特征要求企業(yè)的財務管理目標必須框定在企業(yè)范圍內(nèi)。在企業(yè)范圍內(nèi)制約企業(yè)發(fā)展而又與目標密切關聯(lián)的主要矛盾有如下三個：組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體的各自經(jīng)濟目標之間的矛盾、收益和風險的矛盾以及目前利益和長遠利益的矛盾。大家知道，企業(yè)是由所有者（股東）、經(jīng)營者和廣大職工群眾三個經(jīng)濟利益主體組合而成的經(jīng)濟聯(lián)合體，他們又各自帶著不同的經(jīng)濟利益目標來創(chuàng)辦企業(yè)，例如：企業(yè)的所有者追求分取紅利和資本增值、企業(yè)經(jīng)營者和職工則追求自身的經(jīng)濟收入。既然如此，在企業(yè)的財務管理目標中，這三個不同利益主體的經(jīng)濟目標必須予以體現(xiàn)，并且應使這三個相互矛盾的目標達到統(tǒng)一。能夠使這三者達成統(tǒng)一的途徑就是在明確企業(yè)財務管理目標時，要明確各自的目標是企業(yè)財務管理目標的組成部分，在制定和實現(xiàn)企業(yè)財務管理具體目標時，要由這三個經(jīng)濟利益主體的代表進行充分協(xié)商。通過協(xié)商能夠使之達成統(tǒng)一的基礎就是發(fā)展企業(yè)和互相讓利，使各自目標達到滿意。在企業(yè)的財務管理目標中明確體現(xiàn)組成企業(yè)的這三個經(jīng)濟利益主體的目標是目標管理建立激勵機制的需要，它是形成企業(yè)向心力、凝聚力，使企業(yè)具有活力的基本條件。在企業(yè)經(jīng)營中經(jīng)常存在著收益和風險的矛盾、目前利益和長遠利益的矛盾，科學的目標管理應該使這個矛盾達到高度的統(tǒng)一。統(tǒng)一的辦法是企業(yè)在賺取收益時要不忘風險，同時要正確處理風險，在目前利益與長遠利益發(fā)生矛盾時，目前利益應服從長遠利益。這兩個矛盾都與財務管理密切相關，在命名和確定企業(yè)財務管理目標時，要使目標能夠體現(xiàn)這兩個矛盾的正確解決，這也是企業(yè)財務管理目標具有科學性的主要標志。
3.貨幣性。所謂貨幣性是指所命名或確定的反映企業(yè)財務管理目標的指標，必須能夠以貨幣度量。大家知道，企業(yè)財務管理是運用經(jīng)濟價值形式對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進行管理，它的研究對象是企業(yè)財產(chǎn)物資的價值形態(tài)資金，反映經(jīng)濟價值必須能以貨幣度量。企業(yè)財務管理目標具有貨幣性是它區(qū)別于企業(yè)內(nèi)其他不同性質(zhì)管理目標的顯著性特征。
4.明晰性。所謂明晰性是指所命名或確定的企業(yè)財務管理目標必須概念清楚、措詞、內(nèi)容明確。在財務管理目標
中，企業(yè)所確定的財務管理目標是企業(yè)理財工作的奮斗方向，是落實企業(yè)經(jīng)濟責任的條件和手段，是檢查考核企業(yè)經(jīng)濟責任執(zhí)行情況的標準，目標具有明晰性就可使目標管理方向明確、便于分解落實、有利于目標完成和執(zhí)行情況的檢查、考核。總之，目標具有明晰性是目標具有可操作的前提。
5.可控性。所謂可控性是指所命名或確定的企業(yè)財務管理目標必須與企業(yè)的財務管理內(nèi)容密切相關，企業(yè)的理財人員對其能夠進行控制。目標具有可控性是目標管理對目標確定的基本要求。從本質(zhì)上說，目標管理是企業(yè)推行經(jīng)濟責任制的一種最為有效的管理形式。企業(yè)經(jīng)濟責任制是一種以經(jīng)濟責任為核心，實行責、權、利相結合的科學的現(xiàn)代管理制度。從經(jīng)濟責任制角度來看，明確企業(yè)財務管理目標，實質(zhì)上是在明確規(guī)定企業(yè)財務管理的責任。如果所明確的財務管理責任與企業(yè)理財人員的工作無關或關系不緊密，企業(yè)的理財人員經(jīng)過努力對其無法控制，那么，這種經(jīng)濟責任將無法落實，也不可能完成。不可能完成的目標就形同虛設，嚴重者還會挫傷企業(yè)理財人員的積極性。目標不具有可控性是目標管理的大忌。可控性的另一個內(nèi)容就是將所確定的量化指標可以按照工作的性質(zhì)和業(yè)務的職責在所屬范圍內(nèi)進行分解落實，以形成所屬分部的可控指標。
除此而外，企業(yè)在實際工作中所確定的具體定量性的財務指標還應具有先進性特征。具體財務管理目標具有先進性特征，能起到對廣大職工群眾和相關經(jīng)濟利益主體的鼓動性作用，有利于充分調(diào)動他們的積極性，充分挖掘企業(yè)的內(nèi)在潛力。
以上我們概括了具有中國特色的科學的企業(yè)財務管理目標應具備的五大基本特征，這五大特征分別是從五個不同的角度來審視企業(yè)財務管理目標的，它們互相補充形成了一個完整的比較科學的企業(yè)財務管理目標評價標準。一般來說，所命名或確定的企業(yè)財務管理目標同時具備這五大特征，才能說它是科學的，如果它缺少某一、兩個特征，該目標的科學性將會大打折扣。
二、對當前幾個有代表性的企業(yè)財務管理目標觀點的評價。
下面我們運用所概括的中國特色企業(yè)財務管理目標應具備的五個基本特征，對當前幾個有代表性的企業(yè)財務管理目標觀點的科學性和可行性予以評價。
1.利潤較大化目標。主張把利潤較大化作為我國企業(yè)財務管理目標的人數(shù)不少。該觀點在我國主要產(chǎn)生于粉碎“”以后。該觀點的提出，在當時對于批駁“”批判利潤掛帥和獎金掛帥的錯誤行為，在微觀經(jīng)濟領域思想戰(zhàn)線上的撥亂反正起到了積極作用，它把企業(yè)從抓階級斗爭為綱引導到以經(jīng)濟建設為中心的軌道上來了，這對我國經(jīng)濟的轉軌變形起了不可磨滅的作用。從目標管理角度看，它也符合貨幣性、可控性特征。但是，它沒有明確企業(yè)賺取利潤的最終目的是為了干什么，這就與目標應具有的體現(xiàn)社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性、統(tǒng)一性和明晰性三個特征不太相符。作為目標缺少了這三個特征，就不利于建立企業(yè)的內(nèi)部利益的制衡機制，目標的激勵鼓動作用也就不十分明顯，這是該目標的重大缺陷。后來我國實行利潤承包制的國有企業(yè)所出現(xiàn)的大面積虧損也證實了這一點。由于該目標缺少統(tǒng)一性特征，所以它未能正確處理收益和風險的矛盾。目前利益和長遠利益的矛盾，結果企業(yè)出現(xiàn)了嚴重的短期行為。現(xiàn)在看來，把利潤作為企業(yè)的財務管理目標是不太恰當?shù)摹?
2.經(jīng)濟效益較大化目標。主張把經(jīng)濟效益作為企業(yè)財務管理目標的人數(shù)也不少。何謂經(jīng)濟效益？所謂經(jīng)濟效益就是企業(yè)的產(chǎn)出和投入的比例關系，反映企業(yè)經(jīng)濟效益的典型指標是企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率。將經(jīng)濟效益較大化目標與利潤較大化目標相比較，它的較大優(yōu)點是剔除了企業(yè)規(guī)模因素，能夠直接了解企業(yè)的獲利水平。但是它同樣具有與科學目標應具備的前三個特征不太相符的缺點，所以它并不能克服利潤較大化目標所存在的致命弱點。
3.股東財富較大化目標。在利潤較大化目標和經(jīng)濟效益較大化目標受到嚴重挑戰(zhàn)時，有的就借用西方企業(yè)的財務管理目標——股東財富較大化來作為我國企業(yè)的財務管理目標。在股分制或公司制企業(yè)，用股東較大化目標替代利潤較大化或經(jīng)濟效益較大化目標，確實它有利于克服企業(yè)的嚴重短期行為，有利于正確處理企業(yè)的收益和風險的關系、目前利益和長遠利益的關系。這主要是因為，實現(xiàn)股東財富較大化要求企業(yè)必須持續(xù)發(fā)展，企業(yè)收益持續(xù)上升，股價穩(wěn)中有升，股東財富才能達到較大，要實現(xiàn)這一點，企業(yè)就必須正確處理收益和風險的關系、目前利益和長遠利益的關系。該目標可用每股收益、股利支付率等定量性指標來表示。所以它具有貨幣性、明晰性、可控性特征。但是該目標也存在重大缺陷。首先它的適用范圍很窄，非公司制、股份制企業(yè)不能使用。最主要的還是它有違符合社會主義基本規(guī)律規(guī)律性和統(tǒng)一性兩個主要特征。社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律要求全體人民共同富裕，而該目標只追求股東一方的財富較大化，這就不利于充分調(diào)動企業(yè)經(jīng)營者和廣大職工群眾的積極性，不利于建立企業(yè)內(nèi)部的利益制衡機制。可以預料，如果把它作為我國企業(yè)的財務管理目標，它很難使企業(yè)形成凝聚力和向心力，很難激發(fā)企業(yè)廣大職工的責任感和使命感。由此看來，將該目標作為資本主義企業(yè)的目標很合適，但作為社會主義企業(yè)的目標還是有問題的。
4.企業(yè)價值較大化目標。近幾年來，有些學者為了克服股東財富較大化目標忽略經(jīng)營者、企業(yè)職工利益目標的片面性，提出了以企業(yè)價值較大化目標取而代之。該目標乍一聽起來很有道理，似乎實現(xiàn)了企業(yè)價值較大，就能滿足企業(yè)的各方面相關經(jīng)濟利益主體的目標需要，但仔細分析起來，它的缺點更多。首先，它有違明晰性特征，企業(yè)價值這個概念很不，可以作多種解釋：從性質(zhì)上看，企業(yè)價值有企業(yè)經(jīng)濟價值、企業(yè)社會價值、企業(yè)人文價值之分；從時間上看，企業(yè)價值有過去價值、現(xiàn)在價值和未來價值之別。這里所講的企業(yè)價值究竟指的是哪種企業(yè)價值并不十分清楚。其次，它沒有明確企業(yè)財務管理最終的目標究竟是干什么，這與社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律也不太相符。第三，它未能把組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體的目標明確表示出來，這也有違統(tǒng)一性特征。第四，該目標很難實行分解，不能把它落實到各經(jīng)濟責任單位、個人。第五，影響企業(yè)價值的因素太多，好多外部因素企業(yè)財務部門也無法控制，這也有違可控性特征。由于企業(yè)價值較大化目標存在上述五大缺陷，所以它不適合作為企業(yè)的財務管理目標。筆者認為，把它作為企業(yè)的一種經(jīng)營理念還可以。
5.企業(yè)財務管理終極目標。為了克服以上企業(yè)財務管理目標存在的各種缺點，結合中國國情，筆者在1995年《理論與現(xiàn)代化》及時期上發(fā)表了一篇題為《論企業(yè)目標及其評價指標體系設計》的文章，在該文中，筆者將市場經(jīng)濟體制下的中國特色的企業(yè)財務管理目標定義為“以國家的方針政策為依據(jù)、市場競爭為導向，力求在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟效益穩(wěn)步增長的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)所有者（股東）財富和職工人均收入較大化。”將該目標與具有中國特色的財務管理目標應具備的五大特征來比較，筆者認為，將它作為我國企業(yè)的財務管理目標還是比較合適的。首先，它符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性。社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律要求較大限度地滿足整個社會的經(jīng)常增長的物質(zhì)文化需要，社會由企業(yè)來組成，企業(yè)由所有者、經(jīng)營者和廣大職工來組成，各企業(yè)都能較大限度地滿足這三個經(jīng)濟利益主體的需要，社會主義的基本生產(chǎn)目的就實現(xiàn)了。社會主義的本質(zhì)要求最終達到共同富裕，企業(yè)財務管理終極目標，就是要使組成企業(yè)的各個經(jīng)濟利益主體都富起來。其次，它符合統(tǒng)一性特征。它直接明確企業(yè)的目標由企業(yè)所有者（股東）目標、經(jīng)營者目標和職工的目標來組成，主張三個利益主體通過協(xié)商使各自的目標統(tǒng)一于企業(yè)的財務管理目標之下。第三，它符合貨幣性特征，均可用貨幣量化，便于分解。第四，它符合明晰性特征，概念清楚、表達、沒有疑義。第五，它符合可控性特征，如果將所有者（股東）財富量化，可用每股收益、股利支付來表示，所有者財富和人均收入指標都是財務管理可控的指標。由于企業(yè)財務管理終極目標符合中國特色企業(yè)財務管理目標的五大特征，所以將它作為我國企業(yè)財務管理的目標是比較恰當?shù)摹２粌H如此，如果把它作為我國企業(yè)的財務管理目標，還可以有效地建立企業(yè)內(nèi)部的利益制衡機制，解決企業(yè)目標與國家目標的統(tǒng)一問題。對于解決我國企業(yè)存在的隱性收入問題也會有所幫助。