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供應鏈金融。供應鏈金融是一種新興的金融業務，其出發點是核心企業，以擔保品和交易關系構成供應鏈鏈條。供應鏈金融能夠為供應鏈中的各企業提供一系列綜合性的金融服務，包括融資、保險和結算等等[1]。與傳統的信貸和貿易融資不同，供應鏈融資在核心企業的支持下，其金融支持能夠到達供應鏈上的薄弱環節。

供應鏈金融的特征。供應鏈金融具有明顯的優點，首先可以在供應鏈的上下游企業購銷行為中融入銀行信用，從而使供應鏈上的商業信用增強，使核心企業與中小企業之間能夠建立有效的戰略協同關系，使供應鏈的競爭力提高。其次，對于供應鏈上的中小企業而言，供應鏈金融能夠對其進行資金注入，從而解決其融資問題，避免供應鏈出現失衡。

由于供應鏈金融的種種優點，在我國物流、鋼鐵、家電、汽車等各行業的應用非常普遍，發展了三種基本的供應鏈金融形式：存貸融資、預付款融資和應用收賬融資。在供應鏈金融迅速發展的過程中也帶來了更多、更復雜的金融風險。供應鏈金融風險評估的目的就在于能夠對金融風險的大小進行識別和分析，以此來提高服務定價的準確性，維護供應鏈金融的穩定。

2.基于供應鏈金融特征的評估原則

由于供應鏈金融的特殊性，供應鏈金融的風險評估不僅需要遵循一般的風險評估原則，還要遵守基于供應鏈金融特征的評估原則，包括主體加債項評估原則、系統性評估原則和強調動態性與過程性的評估原則。

主體加債項評估原則。傳統的風險評級系統共有九步，其基礎為主體評級，并以債項評級作為輔助，顯然這種風險評級的方式更適合于傳統的信貸。對于供應鏈金融而言，這種當時不能對供應鏈金融中風險的大小進行準確的評估，往往造成對供應鏈金融風險的高估，一定程度上對業務拓展造成了阻礙?；诠溄鹑诘淖詢斝裕N售存貨所得的現金流是企業主要的還款來源，因此提出了供應鏈金融風險評估的主體加債項評估原則，也就是對債項和借款企業主體的風險進行綜合考慮，并加重債項評價的權重，對債項指標進行側重[2]。

深圳發展銀行在對供應鏈金融風險評估進行總結時，也曾提出在自償性貿易融資中，由于借款主體的還款來源主要依托其資產收入以及綜合償付能力，銀行對借款者的授信的依據為貸款者對交易的組織能力以及該業務的自我清償特征，短周期操作中的自償性和封閉性才是供應鏈金融風險評估的核心。因此在進行風險評估體系的設置時，要對債項結構評價指標和主體評價指標的權重進行綜合考慮，賦予不同的權重。

系統性評估原則。供應鏈是一個綜合系統，供應鏈的金融風險也具有復雜性。企業的運營，企業所在的供應鏈、區域，企業所處的經濟周期等都會對供應鏈的金融風險產生影響。因此在供應鏈金融風險評估體系的構建時要綜合考慮整個系統，以提高供應鏈金融風險評估體系的完整性。要考慮的因素包括非系統性風險和系統性風險[3]。

非系統性風險評估指標包括企業擔保品的變現風險、信用風險、具體操作風險。

系統性風險評估指標包括對整個供應鏈系統以及行業、區域、宏觀的風險的衡量。

強調動態性與過程性的評估原則。與信貸服務不同的是，供應鏈金融不僅要對貸款的準入問題進行關注，更重要的是要對運營的過程進行控制，因此供應鏈金融的風險評估要強調動態性和過程性。也就是在進行融資風險評估指標體系時，其指標的設置要根據業務運營的過程來進行，并重視與過程相關的指標。以操作過程風險為例，其在供應鏈金融中應該得到更多的重視，并在風險評估指標體系中得到更多的權重，以顯示其動態性與過程性。

3.對供應鏈金融風險評估過程的探討

對風險評估指標體系的構建、對風險評判標準的構建以及對指標權重的確定、對指標權重一致性的檢驗是供應鏈金融風險評估過程中的重要因素。

對風險評估指標體系和風險評判標準的構建。供應鏈金融風險包括非系統風險和系統風險，識別供應鏈金融風險是系統性融資風險評估體系構建的基礎。在供應鏈風險評估體系構建的過程中，首先需要一線評估人員對現場的情況進行綜合調查，并結合歷史數據和資料，分析工具盡量采用定量。

以定量評估來衡量能夠使用定量公式進行衡量的指標。首先必須以一定的數據來計算定量指標，進而對規則進行設置，以對應不同的評分范圍。以具體的評分來對指標的定量值進行映射。

對于難以定量的情況一般采取7級打分的評級方法，也就是將風險由高到低劃分為7個等級，再以數字1到數字7來進行標注[4]。例如風險很大設置為1分，最后風險很小設置為7分。進而以每一指標的權重為基礎，進行分值的加權平均，最后的分值作為其最終評分結果。

融資的風險評估必須注重動態性和過程性，這是由供應鏈金融的過程性與動態性的特征所決定的。因此在貸款期間，評估人員和監管方都要對業務的動態變化進行關注，并隨之對評估分值進行相應的調整。只有這樣才能對風險進行靈敏的識別和準確的判定。

指標權重的確定以及對檢驗指標權重的一致性。專家打分是確定供應鏈金融風險評估指標權重的主要方法，專家一般采取德爾菲法進行打分，對各因素的最終權重進行分別估計。將專家的估計結果進行處理，主要是求平均和歸一化兩種處理，最后得出的結果作為指標的最終權重。此外，層次分析法也是供應鏈金融風險評估中常用的方法，這是由于供應鏈金融風險評估中評價指標的數量比一般風險評估要多。層次分析法可以以公式來對各指標的權重進行確定，并檢驗指標權重的一致性。

運用層次分析法首先要對判斷矩陣進行構建，進而計算相對的權重，計算方法主要有特征根法和和法等等。確定各指標的權重之后還要檢驗其一致性，以確定權重系數的合理性。在得到該組元素對其上一層指標的權重向量后，還需要進行計算各層元素對該風險評估體系目標層的總體排序權重。將單準則下的權重以自上而下的方式進行合成，形成總排序權重，并對總排序權重的一致性進行逐層檢驗。

篇2

P2P網貸為供應鏈金融的資金來源開辟了新渠道，解決了以往中小微企業的融資缺口，降低了融資門檻。目前，P2P網貸供應鏈金融業務包含兩種主要方式，一種是直接圍繞核心企業提供融資服務；另一種是和商業保理公司合作。

上市系背景的P2P網貸平臺開展供應鏈金融業務最為常見，上市公司或出于整合自身供應鏈角度，以參股、控股、自建等方式通過P2P網貸平臺來構建完善供應鏈金融體系，提高供應鏈資金運作的效力，通過金融“換媒”擺脫對銀行的依賴，解決資金來源問題和天花板的限制，降低供應鏈整體的管理成本。

但拓展P2P的供應鏈金融業務也會面臨很大的局限性。首先P2P可能還面臨新規出來以后的進一步規范發展，但是在供應鏈中它不僅僅需要資金的支持，還需要有很多其他的金融產品和服務，比如投資銀行的現金管理。

另外，今年8月24日，銀監會、工業和信息化部、公安部、國家互聯網信息辦公室聯合的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》規定，網絡借貸金額應當以小額為主，同一自然人在同一網貸平臺的借款余額上限不超過20萬元；同一法人或其他組織在同一網貸平臺的借款余額上限不超過100萬元；同一自然人在不同網貸平臺借款總余額不超過100萬元；同一法人或其他組織在不同網貸平臺借款總余額不超過500萬元。

除了借款額度的限制，中央財經大學金融法研究所所長、中國互聯網金融創新研究院院長黃震認為，目前P2P在中國有一點被誤解，以至于有點污名化，即使供應鏈金融是一個很大的市場，有潛力可挖，但是中國對于這些事情都是一窩蜂上，藍海很快變紅海也是有可能的。

一般來講，P2P平臺資金成本較高，較難與中小企業進行匹配，P2P平臺要想突破供應鏈金融還需要進一步優化模式，降低資金成本。格上理財研究中心研究員樊迪認為，在目前資產荒的大背景下，無論傳統金融企業，還是新興金融機構都致力于供應鏈金融市場的開發。但目前的模式主要還是集中在淘寶、京東這樣的大型電商所開發的模式下，未來供應鏈金融將會各式各樣。

怡亞通宇商金融副總裁寧潔告訴《經濟》記者，供應鏈業務本質上就是追求與上升勢頭或行業合作的生意，供應鏈業務中有一條風險原則就是不和下降通道中的企業合作，哪怕對方是國企。所以，無論何時供應鏈行業中核心企業的供應鏈金融板塊都是投資風口。“2020年我國15萬億元供應鏈金融市場規模，勢必會出現更強大的供應鏈共享平臺。我認為未來這個市場，將是由多個擅長做供應鏈金融配套服務的企業與金融機構合作經營的市場，不是完全屬于傳統商業銀行的，也不是完全屬于民間金融的，而是大家合作共贏的市場?！?/p>

3項技術助突破

“互聯網+供應鏈金融”的發展趨勢也是目前市場關注的重點，“互聯網+供應鏈金融”未來將呈現什么樣的發展趨勢也備受資本期待。

隨著互聯網的發展，許多交易從線下轉移到線上，款項支付也從銀行向第三方支付平臺轉變，樊迪告訴《經濟》記者，在供應鏈金融領域，互聯網平臺由于有大量的交易數據及用戶資源，其發展互聯網金融具有較大的優勢。

易觀互聯網金融總監馬韜也表示，未來在供應鏈金融中，互聯網、云計算、大數據等技術將會更為廣泛和普遍應用，使物流、信息流、資金流、商流更好地合一，進一步降低融資風險。

“以往傳統的供應鏈金融通常由銀行來主導，但互聯網成為傳統產業轉型升級的驅動力，也為供應鏈金融注入了新活力。通過與互聯網的融合，供應鏈金融生態圈也將進一步升級。”張葉霞稱。

國美金融供應鏈金融事業部負責人張鵬也對此表示贊同，“銀行不再是供應鏈金融產品與服務提供的絕對主體，有更多的市場主體參與產品與服務的提供”。在互聯網和大數據的影響下，更多的企業利用自身的信息優勢、交易資源優勢以及客戶資源優勢，紛紛轉型成為供應鏈金融產品與服務提供主體。這也給供應鏈金融成爆發式增長提供了有利條件。

“互聯網+供應鏈金融”目前來看，雖然前景很光明，但形式并不明朗。

黃震表示，“互聯網+供應鏈金融”的發展和突破需要3項技術。其一，現在更大的機會在于物聯網，物聯網技術需要引起我們高度重視來促進供應鏈金融的發展；其二是區塊鏈技術，運用區塊鏈技術作為全網記賬形成的共識優勢，解決了過去封閉記賬和各部信息不相通的問題；其三就是人工智能，大數據處理的能力更強，所以對于有關供應鏈上下游企業數據的處理會更加高效、精準和及時?！八怨溄鹑谝尸F新的業態模式，就要運用新的工具和技術?！?/p>

供應鏈金融未來的發展趨勢具有4個明顯的特征。第一個特征是供應鏈金融本身的產品模式進一步創新。目前應收端資產證券化相關的手段在進一步完善，銷售端產品模式創新明顯的一個業務特點就是高頻、小額、短周期，即融資的需求更緊迫，單筆融資規模小，需要更多的是短周期的產品。第二個特征叫數據推動一切。整個的信貸貸前征信評估和貸中進一步自動化的審批，都要去適應高頻、小額、短周期的需求，尤其是貸后，通過監控交易性的大數據會反映出一些預警。第三個特征是行業化。因為金融的核心是風險管理，供應鏈金融的核心是用經營的眼光來判斷金融風險，相當于用做生意的眼光來看信貸本身。第四個特征是生態化，比如銀行對于賬戶技術、資金成本、資金結構等有優勢，核心企業和供應鏈金融的服務商都有自己的技術優勢，結合這些優勢更好地去服務實體經濟，進一步生態化，也是供應鏈金融未來的特征。

除此之外，投中研究院分析師陳偉認為“互聯網+供應鏈金融”還要先解決兩方面的問題。一方面要解決財產的風險問題；另一方面要解決征信的問題。

鏈條競爭顯優勢

英國供應鏈管理專家馬丁?克里斯托弗（Martin Christopher）在1992年指出，21世紀的競爭不再是企業和企業之間的競爭，而是供應鏈和供應鏈之間的競爭。

對此，上海文瀝信息技術有限公司CEO鐘勝九認為，供需鏈條其實涵蓋了狹義面向供應端的供應鏈和面向營銷端的需求鏈，供需鏈代表了從消費者到渠道、企業本身、供應商等整個從產品到消費者的鏈條，未來一定是整個供需鏈條之間的競爭。

篇3

中小企業規模比較小、抵押資產較少、財務透明度低導致中小企融資難的問題在我國普遍存在。2006年深圳發展銀行率先提出了供應鏈金融業務，它作為金融創新業務，不僅為解決中小企業融資難的問題提供新的方法，而且在一定程度上能給供應鏈上的企業增加收入。供應鏈金融已成為我國銀行、物流企業、供應鏈中的企業拓展經營業務空間、增強各自的競爭力新途徑。目前國內深圳發展銀行、工商銀行、浦東發展銀行、民生銀行等都提出各自供應鏈金融的相應的方案。雖然供應鏈金融是多方共贏的融資方式，然而并不意味著供應鏈金融不存在風險。為了更好的發揮供應鏈金融的作用，有必要對供應鏈風險進行有效地分析和控制。

目前供應鏈金融發展的時間不長，對風險已有的研究不多：楊晏忠認為商業銀行在對供應鏈上企業進行融資過程中，由于各種不確定性因素的影響，存在供應鏈金融融資風險；徐華認為不同供應鏈金融模式下存在不同風險類型。趙忠等利用分析融信用風險的特點，利用模糊層次分析法確定構建了風險評價指標體系；楊鳳梅等分析了我國銀行開展供應鏈金融業務面臨的兩種風險：道德風險和信用風險，提出了建立戰略聯盟控制風險；劉娛利用SPSS中的因子分析方法提取出了影響供應鏈融資風險的關鍵因素并提出風險防范機制。

綜合現有的研究發現：已有的研究主要集中在供應鏈金融存在風險性、分類以及風險控制手段等方面，尚沒有文獻從復雜網絡的角度來進行研究，尤其是從整個供應鏈金融網絡系統角度研究風險及控制。供應鏈金融本身的性質決定的中小企業都會選擇與核心企業連接，這可能導致風險集聚，因此本文從復雜網絡視角對供應鏈金融網絡拓撲進行分析，從供應鏈金融網絡結構角度研究供應鏈金融系統風險形成、傳播及控制。

1 復雜網絡理論與供應鏈金融網絡

復雜網絡可以看成由一些具有獨立特性的并與其他個體相連接的節點的集合，這些個體可以視為網絡中一個節點，節點間由于某種關系相互連接視為網絡中的邊。復雜網絡在現實世界中無處不在，例如電路網、萬維網、供應鏈網、社會網絡等。由于這些從現實中抽象出來的真實網絡的拓撲結構特性不同于以前研究的簡單網絡，節點眾多且它們的關系復雜，故稱為復雜網絡，它與規則網絡以及隨機網絡存在不同的統計特性，最為著名的有小世界效應和無標度特性。

在供應鏈中占絕對優勢的核心企業往往對上游的供應商先貨后款，而對于下游的銷售商往往又先款后貨，因此供應鏈上下游企業往往存在流動資金壓力，傳統的銀行融資方式對于中小企業要求苛刻使其貸款無門。供應鏈金融是為了解決供應鏈中中小企業融資難的問題，它是以供應鏈上的核心企業為依托，將供應鏈上的中小企業聯系在一起，整合供應鏈上的相關企業的信息并對資金流、物流進行控制，為供應鏈上的中小企業提供綜合性的融資服務。當供應鏈上的中小企業的自身信用無法達到所需資金銀行融資標準時就會尋找鏈上的核心企業，核心企業充當擔保的角色，銀行依據該企業與核心企業的業務往來的穩定性、合作關系的緊密程度等為中小企業提供融資。

在本文中把供應鏈上的企業看作節點（沒有考慮物流企業和銀行），當某個企業尋找核心企業以獲得銀行融資時就認為這2個企業之間有邊相連。例如，在供應鏈金融中，發電廠A的往往要求燃料供應商B先貨后款導致這些供應商資金吃緊，這時B就會需找核心企業A，以他們之間發生的業務向銀行申請融資，A和B之間就存在邊相連。事實上燃料供應商B也是煉油廠C的上游企業，可以以煉油廠為C為核心向外輻射。在這當中，一方面可以為其上游原料供應商或進出企業提供供應鏈融資，另一方面可以為下游的汽油、柴油、PVC等石化企業的經銷商提供供應鏈融資。煉油廠的供應商以及銷售商同樣可以作為核心企業為其更小的供應商、銷售商提供不同額度供應鏈融資，一直迭代下去就會形成一個以中石化、中石油等為總核心的，不同級別供應商、銷售商參與其中的供應鏈金融網絡拓撲，以總核為中心建立供應鏈金融網絡的子網拓撲結構，如圖1所示。

如果往外部拓展，一級經銷商、零部件生產商也可以成為其上下游企業的核心企業，依次迭代下去一直到最小的銷售商和供應商，最終形成整個供應鏈金融網絡拓撲。

供應鏈金融與傳統的融資方式存在很大的差別，它改變了銀行對單一企業主體授信的方式，而是對供應鏈上的各個供應商、制造商、零售商等提供全方位的融資服務。這種授信方式不僅鏈條環節長、參與主體眾多、參與主體動態變化，而且各個環節之間環環相扣、彼此之間相互依賴，這決定了供應鏈金融風險更為復雜，相互之間風險傳遞會風險更具破壞性。因此可以借助于復雜網絡理論，從系統的結構角度分析供應鏈金融的風險。

2復雜網絡視角下供應鏈金融風險分析

2.1供應鏈金融網結構特點與風險

傳統的銀行信貸業務只要從貸款企業自身資質、業績、財務特征、擔保方式等對企業信用進行評價，決定是否貸款以及貸款的額度，在這種情況下企業違約對于供應鏈上的其他企業幾乎沒有影響。供應鏈金融最大的特點就是，某個達不到融資要求的中小企業只要在供應鏈中找到核心企業，銀行以核心企業為出發點，不用對該企業進行獨立的風險評估，直接對供應鏈中的中小企業進行授信。在供應鏈金融網絡中新的中小企業不斷加入網絡，企業得到有效發展或破產后退出網絡，新加入的節點選擇度大的節點（核心企業）進行擇優連接，基于退出機制的供應鏈演化模型研究表明這種網絡是服從冪律分布，具有無標度特征。從直觀上看整個供應鏈金融網絡中，大部分中小企業都與核心企業進行連接獲得銀行的信貸，這樣在供應鏈網絡中大部分節點度比較小，而少數核心企業有較大的度，所以供應鏈金融網絡是具有無標度特性的。研究表明這種網絡結構具魯棒性和脆弱性的特征，具體來講，當節點度很低的節點出現問題時，由于與其相連的節點很少，網絡具有很強的魯棒性保持穩定。當核心節點出現問題時，由于它連接的節點較多，受影響的節點較多，整個網絡可能崩潰。在供應鏈金融網絡中一旦核心企業出現信用問題，風險就會不斷傳導、放大和反饋，最終導致風險涌現。更為嚴重的是當核心企業地位發生變化時，核心企業可能隱瞞上下游企業的交易信息，出現有計劃的串謀進行供應鏈融資，這樣銀行面臨巨大的風險。從供應鏈金融網絡結構特點分析可以看出：處于供應鏈金融網絡中的核心企業連邊過多，一旦核心企業受到風險的沖擊，整個網絡中受影響的企業會增多，網絡的穩定性受到威脅。

2.2網絡中鄰居節點的差異的程度與風險

在供應鏈金融網絡某個節點直接連接的節點稱為鄰居節點。鄰居節點的差異指的是在供應鏈金融網絡中某個級別的核心企業為上下游企業提供供應鏈融資時受信企業生產產品、所屬行業、經營活動等的差異。供應鏈金融的質押物主要有存貨、應收賬款、提單等，在供應鏈金融網絡中如果某個核心企業所連接的節點差異度非常小，那么它所面臨的企業所處的行業以及產品存在無差異。一旦突發事件對某個行業產生沖擊，鄰居節點就會產生相似的沖擊，那么這些質押物的價格可能下降甚至無法變現，這樣不僅受信企業面臨無法償還貸款的風險，核心企業在巨大擔保風險下也會陷入困境。因此供應鏈金融網絡中鄰居節點越相似，整個網絡面臨的風險就越大。

2.3供應鏈金融網絡風險傳播

在傳統的企業融資中，即使企業因破產無法償還貸款，受影響的也就是這家企業，銀行的損失也是有限的，在供應鏈金融中各個環節之間環環相扣、彼此依賴，風險會在會在網絡中傳播，使得與風險企業不相關的企業產生風險。依據SIR模型，假設在供應鏈金融網絡中的企業有3種狀態：A無風險企業；B與風險企業有相連，有風險威脅；C是無法抵抗風險而破產。假設有風險企業將風險傳播給無風險企業的概率為α，從狀態β變成狀態C的概率為β即受風險威脅而感染風險破產。若α=1，在一個平均度為K的供應鏈金融網絡中，破產而無法償還貸款的的節點就會將風險傳播給K個鄰居節點，接著由這些鄰居節點將風險傳播給.K（K-1-2E＼K）個節點（E為這K個鄰居點之間連邊數目）。隨著風險的傳播，一方面網絡中受風險威脅的企業越來越多。風險會在整個網絡中涌現，另一方面在風險傳播中企業受到風險威脅后可以通過自身的免疫（采取有效的措施規避風險），使得企業不會因為風險而倒閉變成A型企業其概率為1-β，β的值縮小不僅可以治理本企業面臨的風險，而且可以有效的阻止風險在系統內傳播。在供應鏈金融網絡中節點的度越大風險傳染的速度越快，范圍也就越大，整個網絡系統遭受的破壞也就越大。

3 復雜網絡視角下供應鏈金融風險治理

3.1繪制供應鏈金融網絡的拓撲圖

從以上的對供應鏈金融風險分析中可以看出，網絡的內在結構決定供應鏈金融的風險不同于傳統的融資風險，如果不能識別供應鏈金融網絡的結構特性就不能從系統的角度去理解、治理來自系統的風險。供應鏈金融拓撲圖可全面展示供應鏈金融網絡中企業之間的相互關系、風險傳播路徑以及對整個供應鏈金融體系穩健性起著關鍵作用的節點。因此繪制供應鏈金融網絡的拓撲結構圖并應用復雜網絡的相關理論對風險進行分析、治理可以彌補傳統對風險認識的不足，這將有助于銀行和金融監管部門樹立系統的風險分析與管理思想。由于供應鏈金融是一個比較新的金融服務領域、涉及整個供應鏈上大部分企業，不同的銀行只能獲得自身提供融資的企業間聯系情況，因此數據的積累與分析是一個難點。對現有數據的掌握分散，無法直接對系統產生的風險進行分析，必須對這些零散的數據從全局角度進行整合，而這并非是一個銀行或核心企業所能完成，因此由必須由專門的系統風險管理機構來負責收集、整理、分析網絡中的數據，并進而繪制供應鏈金融網絡拓撲圖，從而有效的評估系統風險，制定必要的應對策略。

3.2以核心企業為主體的風險控制

在供應鏈金融網絡中不同的節點失敗對網絡系統的沖擊是不同的，而且不同的節點感染風險傳播的范圍也是不同的。在供應鏈金融網絡中，核心節點的度較大，如果核心節點自身出現問題，不僅影響網絡的穩定性，而且核心節點可能會把風險傳染給更多的鄰居節點，所以在風險治理的時候應該采取目標免疫的方式。銀行要對供應鏈金融網絡中的主體——核心企業的基本狀況、市場地位、供應鏈狀況、財務狀況等進行嚴格的評估，確定是否具有核心企業的資格以及風險承擔能力，建立以信用評級為核心的準人體系對核心企業進行跟蹤評價以減少共謀融資的可能性。在供應鏈金融中中小企業固有的高風險是不可避免的，銀行往往將這些風險利用核心企業信用捆綁、擔保等方式將風險轉移給核心企業。核心企業可以借助自身主體地位的影響力對借款企業的還款戰略、借款動機、風險收益比率進行分析以拒絕不合理的授信擔保，在已經授信融資的中小企業出現風險時，可以借助核心企業自身雄厚的資金以及風險處理能力，幫助中心企業治理風險，從而減少潛在風險傳播的可能性，維持網絡的穩定性。

3.3合理安排供應鏈金融結構授信

篇4

供應鏈金融作為商業銀行提供的一種新的綜合金融服務，近年來成為西方銀行業最熱門的話題和重要的新的業務增長點，供應鏈金融業務被視為解決中小企業融資難問題的有效途徑。在我國，銀行主導供應鏈金融業務的特征明顯，銀行通過大力推進以供應鏈金融為主的貿易金融業務創新，既能為我國實體經濟提供全面、充分的金融服務，解決廣大中、小企業的融資瓶頸，使投資、生產、銷售活動更加順暢，又能實現企業與銀行的互利共贏，共同進步。

由于我國日漸成為全球重要的制造業中心、采購中心，我國企業融入全球經濟供應鏈的進程不會改變，國內的供應鏈管理研究、金融業務發展日趨旺盛，且國際合作也日漸增強，為了提高我國供應鏈的競爭力，已經有越來越多的各類企業和銀行將供應鏈金融業務作為新興的金融產品加以研究、應用，各類銀行借鑒發達國家成熟的供應鏈金融業務的經驗，結合我國實際國情，不斷提出進一步優化和完善現有供應鏈融資方案的設計，以此來不斷推動供應鏈金融業務的良性發展。

1. 國內商業銀行供應鏈金融業務發展概況

目前國內各類商業銀行在發展供應鏈金融業務上，可以說各有所長、各具側重點，例如廣東發展銀行，作為國內比較早開展貨押業務的銀行以貨押業務為主打產品，結合物流公司的專項服務，為客戶提供集融資、結算等多項業務于一體的綜合方案。再例如以服務中小企業為目標的興業銀行，其主要產品針對中小企業經營活動中各個不同環節提供一系列服務產品，解決中小企業融資難的瓶頸問題。招商銀行作為國內電子銀行市場領先者，著力打造基于其技術平臺優勢的“電子供應鏈金融”概念。深圳發展銀行是國內率先提出“1十N”模式，通過依托核心企業的信用向上下游中小企業進行滲透，開發中小企業貿易融資市場。

雖然各家銀行在產品名稱、產品組合等方面各有差異，但不難看出，各商業銀行通過提供核心客戶解決方案、上游供應商解決方案、下游銷售商解決方案，或三個方案同時組合運用的模式來滿足供應鏈管理的整體需要。同時對于供應鏈金融業務的認識存在共同之處：

1.1在供應鏈金融業務中，各家商業銀行關注、爭取的都是供應鏈中的交易所產生的現金流及交易過程中產生的優質動產（例如：存貨、應收賬款等），利用存貨質押、應收賬款質押融資等產品盡可能的滿足各個節點企業的金融需求，力爭為鏈條企業提供整體的結構化金融解決方案。

1.2各家商業銀行在自身為供應鏈上的各企業提供傳統金融服務的同時，也積極尋找第三方合作伙伴（例如：物流公司、保險公司等），針對物流與供應鏈的產品進行不斷的創新，充分發揮物流、保險的業務優勢，結合銀行融資產品提供金融服務。在一定程度上，第三方物流公司也是銀行產品銷售的一個渠道，也是代表銀行執行監管的重要角色，銀行與第三方的合作，是以各自經營范圍、業務優勢為出發點，形成互補，交叉銷售，在降低風險或風險可控的前提下，促進供應鏈金融業務的開展。

1.3在國內金融制度環境、技術環境與發達國家存在一定差距的情況下，金融產品同質化十分嚴重，同業競爭日益加劇，各家商業銀行都在不斷尋找建立在自身經營特色基礎上的新的利潤增長點，供應鏈金融業務在我國還屬于發展初期，銀行主導特征明顯，市場潛力巨大，是各商業銀行積極爭攬的帶來綜合性收益的新的利潤增長點。

1.4在進行供應鏈金融業務拓展與業務操作過程中，商業銀行多是運用“1十N”模式進行。所謂“1”，是指在鏈條上，擁有一定管理能力的核心企業，“N”是依附核心企業存在的其他企業。銀行通常采取以滿足核心企業需求為業務突破口和融資風險控制點，通過提供核心企業解決方案、對上游供應商解決方案、對下游銷售商解決方案的產品及其組合，實現貿易融資規模擴大、客戶批量增長、服務行業不斷拓展等經營目標。

2. 商業銀行供應鏈金融業務發展措施

2.1選擇重點行業實現業務突破

商業銀行應當結合經濟發展實際狀況，在貸款支持民生行業、實體經濟發展的同時，對于重點行業的貿易行為輔之以供應鏈金融業務方案進行全面支持。以支柱性行業為突破口，選擇行業重點客戶，建立戰略聯盟關系，通過“1+N”供應鏈融資模式向重點客戶上下游進行滲透，有效實現業務結構、收入結構及客戶結構的調整。

2.2以優勢業務帶動客戶群體擴展

每個商業銀行都具備比較優勢業務，以中國銀行為例，國際結算業務是其傳統優勢業務，但單純的國際結算客戶，在辦理貿易結算、融資時，銀行提供的服務多數集中于結算方式上，或者某一環節的一個貿易融資活動。如果能將客戶貿易整體考慮，提供連貫的國內、國外整體貿易金融服務，既能綜合節約財務成本，擴大貿易機會，又能不斷提升銀行綜合服務水平。因此以優勢業務帶動客戶群體的壯大，也不失為一種促進供應鏈金融業務發展的有效途徑。

2.3以基礎產品銷售為主，有針對性開展產品創新

目前商業銀行基本都銷售涉及貿易交易的各個階段的融資產品：如裝運前融資、貨押融資、應收賬款融資等，通過上述產品，基本滿足核心客戶、上游供應商、下游經銷商不同業務需求。在拓展供應鏈金融業務發展中，商業銀行應當注重基礎產品的銷售，包括供應鏈產品、結算產品、保函產品等；對于有特殊需求的客戶開展有針對性的產品組合與創新。

2.4提高電子信息技術水平

金融行業是信息密集型行業，其發展與電子信息技術的發展緊密相連。目前國內許多銀行也通過大力開發網上銀行，銀企直連等電子化的服務，希望以此增加渠道服務項目，盡可能降低客戶的操作成本。在供應鏈金融業務發展中，如何將供應鏈金融業務涉及不同信息平臺、信息主體，充分實現各平臺的信息共享、互補、監控是商業銀行發展供應鏈業務需實現的目標。

參考文獻：

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（一）金融生態理論。金融生態是一個具有創造力的仿生概念。由于金融體系具有內在邏輯安排、發展規律等群體生態學特征，在經濟活動中逐漸形成了具備鮮明結構特征的“秩序結構”，這種“秩序結構”也就被定義為金融生態。

2004年，周小川在“經濟學人50人論壇”上率先分析了影響我國金融生態的因素，并從金融生態的角度思考我國金融法制建設。之后，金融生態理論在我國學術界得到了廣泛的關注和重視，國內學者對其展開了探討和研究，取得較為豐富的研究成果。目前，針對金融生態概念的界定，學術界的觀點主要可以歸納為兩種：金融生態環境觀和金融生態系統觀。

金融生態環境觀從金融業的運行環境來探討如何通過完善金融市場的生成環境來穩定金融市場并使市場更好地發揮功能。周小川（2004）[1]認為，金融生態環境包括了法律法規、會計準則、社會信用、企業改革、政企關系、銀企關系等多方面的內容。而金融生態系統觀認為，除了生態環境，金融生態還應包括金融生態主體和生態條件兩個方面。徐諾金（2005）[2]認為，金融生態是指各種金融組織為了生存和發展，與其生存環境之間及內部金融組織相互之間在長期的密切聯系和相互作用的過程中，通過分工、合作所形成的具有一定結構特征，執行一定功能作用的動態平衡系統。

綜上所述，本文認為后者對金融生態概念的界定更為全面。因為，良好的金融生態不僅需要完善的基礎條件和穩定的市場環境，還要求金融主體與客體、行為主體與環境能夠和諧互動、互相促進。因為沒有適宜的法律、信用環境，必然會阻礙金融主體的良性發展；而沒有金融主體的創新，也無法實現外部基礎條件的逐步改善。

（二）供應鏈金融生態理論。根據金融生態系統觀的定義，我們可以引申出供應鏈金融生態的概念，即由金融行為主體、金融客體以及主體活動所依賴的社會環境和技術條件共同構成的相互依存、相互作用的動態平衡系統。社會環境和技術條件的改善有助于為金融主體的發展提供更有力的制度和技術支持；行為主體的創新活動會推動技術的提高和環境的改善，兩者相互作用，從而形成彼此依存的金融生態系統。

供應鏈金融生態系統中的行為主體包括供應鏈上的核心企業、上下游中小企業、以銀行為主的金融機構、以物流企業為主的渠道機構以及金融監管機構；金融客體主要指各類金融產品。外部生態環境主要分為兩大部分：社會環境和技術條件。社會環境包括法律制度、經濟環境和政策環境；技術條件包括融資技術、物流技術和電子信息技術。

供應鏈金融生態系統的行為主體之間也是密切關聯的：（1）作為供應鏈金融的中樞，核心企業必須有能力為系統共享信息，進行能量擴散，以保持供應鏈企業的穩定性和凝聚力，提高整條供應鏈的運作效率和競爭力。核心企業的能量擴散包括向鏈上企業提供信用、控制風險、共享信息，將技術優勢、資金優勢等轉移到整個系統和其他成員企業中。（2）金融、物流等中介機構為供應鏈上企業提供融資服務，行為主體的融資需求也為金融、物流機構創造了利潤新的來源。（3）同生態系統一樣，隨著行為主體和金融客體的發展，金融風險也在不斷的演化，為了防止風險累積導致的危機、維持正常的金融秩序，金融監管主體需要不斷創新、調整監管內容和機制。

供應鏈生態系統各組成部分之間相互關聯的關系說明，在對供應鏈金融生態系統的改善工作中，不僅要關注金融主體的改進，也要推進外部生態壞境的改善，同時，要站在全局的視角處理好各主體間的相互作用關系。

二、我國供應鏈金融發展的現狀和存在的問題

（一）國內供應鏈業務發展情況。供應鏈金融是一種新型的融資模式，它以核心企業為中心，通過對核心企業與成員企業間的信息流、資金流、物流有效整合，運用各種金融產品為整條供應鏈上的企業提供綜合授信。2005年，深圳發展銀行率先在國內推出了“1+N”基于核心企業的供應鏈金融服務，將資金注入到相對弱勢的中小企業中，并為核心企業提供理財服務，有效緩解了供應鏈上中小企業面臨的融資困境。隨著中小企業的飛速發展以及商業銀行競爭的日益加劇，越來越多的商業銀行出于業務拓展的需要開始開展供應鏈金融業務。

目前，國內的各大商業銀行均有涉足供應鏈金融領域，現將相對成熟和具有特色的供應鏈金融業務歸納如下：

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一、基于供應鏈管理的商業銀行金融產品創新方向以及原則

（一）在現有的產品基礎上延伸。按照已有的產品和服務，將有相同需求與管理的產品進行整合，在這樣的前提下，把分散產品進行打包。因為每一個供應鏈，所涉及到企業眾多，假如銀行僅僅是供應單個產品，那么就不能夠有效的滿足客戶差異化要求，從而就不能提升商業銀行的競爭力。對此，需要根據客戶的特點，把散亂的產品進行整合與打包，滿足客戶需求，進而提升銀行差異化競爭的優勢，讓供應鏈融資規劃得到完善，實現“雙贏”的預期目標。比如使用部門之間的一些關聯產品，一樣的產品對不相同的客戶進行覆蓋，不一樣的產品經由整合打包給同一客戶使用，把國內和國外信用證進行捆綁、在貨幣市場和資本市場間建立起連接等等，上述都是在現有的產品上進行的延伸，并且有著產品創新的作用。

（二）基于供應鏈管理的商業銀行金融產品研發。商業銀行應該基于供應鏈金融需求的特征進行新品研發，借此來滿足客戶的需求。對此，供應鏈的生命周期和結構就成為了供應鏈新品設計的特征，依據行業特征、結構以及生命周期需求進行科學合理的設計，在融資產品的設計中是非常重要的準則。站在商業銀行的角度來看，首先由供應鏈上面流通的產品價值來進行新品設計；其次由企業之間的貿易關系來確定新品設計；最后由核心企業信用角度來進行新品的研發。這也是商業銀行產生風險的關鍵所在。

（三）基于供應鏈管理的商業銀行金融產品創新原則。1.基于供應鏈管理的商業銀行金融產品創新必須符合市場的要求。產品創新永遠是跟隨消費者需求進行創新的，商業銀行在對金融產品設計與定位的時候，務必要有針對性的滿足客戶需求，在服務方式及融資產品這一方面，最大化地適應客戶對于資金運營快捷的需求。2.試基于供應鏈管理的商業銀行金融產品創新關鍵在于開發新的利潤增長點。隨著商業銀行新品的推出，不僅僅能夠滿足社會廣大群眾的需要，并且還能夠給商業銀行帶來新的利益增長點，擴大銀行發展空間。3.對于風險的防范。因為銀行行業的特殊性，所以對于風險的防范是重中之重，對此，金融產品在進行創新的時候，必須嚴格遵守相關的規定，在制度完善與風險控制的基礎上進行創新。4.服務個性化是增強銀行競爭力的關鍵。因為銀行這個行業所供應的產品與服務具有極強的可復制性，這就導致了同質化現象嚴重。對此，必須要有自身獨特的產品服務，使用與眾不同的服務來區別競爭對手與自己，打造自身獨特的品牌優勢，給予顧客具有個性化的服務，借此來增強銀行的競爭力。

二、基于供應鏈管理的商業銀行金融產品創新設計

（一）離散客戶開始向著供應鏈群客戶轉變。因為客戶的轉變，所以商業銀行在進行金融產品設計的時候，就應該把相關企業也納入供應鏈結構當中去，由整體供應鏈開始設計。

（二）在商業銀行進行金融產品設計的時候應該關注供應鏈資金流向。商業銀行在新品設計時候應該把供應鏈的貿易關系生產的群體給歸納到整體的融資規劃當中去。就供應鏈成員金融要求來說，核心企業位于供應鏈上的優勢地位，并且利用這一優勢，常常會向上游企業賒賬，拖延付款日期；另一方面向下游企業采用壓貸方式，借此來減少應收期限；讓資金壓力轉移到市場上較為弱勢的企業，因為支出與收入資金出現的時間差，往往的一些中小企業就出現了生產資金缺口，具體如下圖（圖一）所示：

圖一：供應鏈上游與下游企業的資金缺口

（三）充分利用核心企業信用優勢。按照供應鏈企業和核心企業之間合作的頻繁次數（包含間接貿易），從核心企業貢獻程度和對和核心企業發展作用幫助大小等因素來判斷核心企業與成員之間合作關系，進而將供應鏈上關系構成進行清理。另一方面，在風險可以控制的前提下，經由核心企業所提供的一些信用資源，把自身本來具有的信用資源進行延伸，擴展到供應鏈的上游與下游配套企業，這樣可以讓企業依靠這些信用資源更加容易得到銀行貸款支持。

三、結束語

從近些年看來，供應鏈管理在各個領域都取得了一定的成果，雖然對于資金的管理沒有太過顯著的效果，但是在資金管理當中供應鏈管理有著十分重要的作用。從文中不難看出，商業銀行對供應鏈金融產品進行創新需要關注整個供應鏈上面的金融需求，并不是某一個單獨企業。需要把商業銀行引進到工業管理鏈的管理當中，借此讓其給供應鏈提供金融服務，這樣的創新對于當下商業銀行來說具有十分重要的意義。

參考文獻：

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[3]陳昭旭，劉安霞.商業銀行供應鏈金融服務體系研究[J].農村金融研究，2009（12）：47-52.

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供應鏈金融，（Supply Chain Finance，SCF），是指銀行圍繞核心企業，管理上下游中小企業的資金流和物流，變把握單個企業的不可控風險為供應鏈企業整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低的金融服務。一般也稱“1+N”的模式：即在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，為供應鏈提供金融支持。目前供應鏈金融基本模式有應收賬款融資模式、保兌倉融資模式、融通倉融資模式。

（一）應收賬款融資模式

應收賬款融資模式，是指以中小企業對供應鏈上核心大企業的應收賬款單據憑證作為質押擔保物，向融資機構申請期限不超過應收賬款時間的短期貸款。由銀行為處于供應鏈上游的中小企業提供融資，從而加強資金周轉的一種融資模式。一般企業都有大量的應收賬款，所以這種模式很多企業都試用。

（二）保兌倉融資模式

保兌倉業務是以銀行信用為載體，將銀行承兌匯票作為結算工具，由銀行控制貨權，賣方（或倉儲監管方）受托保管貨物，同時賣方對買方交付的承兌匯票保證金以外的金額部分由以貨物回購協議作為擔保的一種金融服務。在保兌倉業務提出時，是三方（買方、賣方、銀行）形成的供應鏈融資模式。為避免銀行在評估等方面的低效率，需要倉儲監管方參與，一般為物流企業扮演質物價值評估和監管拍賣等角色，降低銀行的貸款風險。物流企業在這些方面具備良好的優勢，能夠深入地分析和積極地參與，分擔供應鏈的“物控”和“貨代”職能。

（三）融通倉融資模式

所謂融通倉，就是指由第三方物流企業提供的一種物流和金融集成式的創新服務，其物流服務可以銀行對企業的流動資產進行監管，而其金融服務又可為企業提供融資及其他配套金融服務。

企業在向銀行申請融通倉融資時，需要向倉儲監管方提供作為質押物的存貨，但只轉讓貨權而保存所有權。銀行在獲得發貨通知并確認后，按照物品的一定比例為企業融資，加速企業的資金周轉。當企業有剩余資金來支付貨款時，銀行向倉儲監管方發出放貨指示。但在規定時間內如果融資企業不能及時歸還貸款，銀行有權利在資本市場中拍賣作為抵押的貨物或者要求發貨人回購貨物。

融通倉模式中融資條件較寬松，且能夠提供的資金與貨物量相關，這為中小企業的正常生產和資金流通提供了一定的保障。

供應鏈融資其主要由銀行理順供應鏈成員的信息流、資金流和物流；根據穩定、可監管的原則分析目標企業的應收、應付賬款信息及現金流，并將其與將銀行的資金流信息進行整合；然后，通過重點考察貿易背景和物流、資金流控制模式的辦法，運用新的信貸分析及風險控制技術進行企業狀況分析；最后，由銀行向企業提供融資、結算服務等一體化的綜合業務服務。

二、供應鏈金融業務面臨的風險

供應鏈金融作為商業銀行針對中小企業開發的一種創新型金融服務模式，改變了過去銀行對單一企業主體的授信模式，轉而向貿易鏈上原料采購、加工制造、銷售網絡、終端用戶等各交易環節的供應商、制造商、分銷商、零售商及最終用戶提供全方位的融資服務。這種授信模式涉及鏈條環節長、參與主體眾多、操作程序復雜、成員關系動態變化，而且各個環節之間環環相扣、彼此依賴，任何一個環節出現問題，都可能涉及其他環節，影響整個供應鏈的正常運行。這些特征決定了供應鏈金融業務的風險形態、風險特征和風險管理方式有別于傳統的信貸模式。如果商業銀行只為搶占市場而專注于產品推出和市場營銷，而未能適時建立起相對應的風險識別、控制制度和防范措施，必然會影響到供應鏈金融業務的長期、健康發展。因此，如何有效識別和防范供應鏈金融業務風險是當前擺在各商業銀行面前的一項重大課題。

（一）核心企業信用風險。

傳統的信貸業務主要考核企業資質、業績、財務特征和擔保方式等，從單一主體經營、財務、市場等角度對企業綜合實力、還款能力進行的信用評價。但在供應鏈背景下，鏈上企業的風險已發生根本變化，其不僅受自身風險因素的影響，同時還受供應鏈因素的影響。

在供應鏈金融中，核心企業掌握了供應鏈的核心價值，擔當了整合供應鏈物流、信息流和資金流的關鍵角色，商業銀行正是基于核心企業的綜合實力、信用增級及其對供應鏈的整體管理程度，而對上下游中小企業開展授信業務，因此，核心企業經營狀況和發展前景決定了上下游企業的生存狀況和交易質量。一旦核心企業信用出現問題，必然會隨著供應鏈條擴散到上下游企業，影響到供應鏈金融的整體安全。一方面，核心企業能否承擔起對整個供應鏈金融的擔保作用是一個問題，核心企業可能因信用捆綁累積的或有負債超過其承受極限使供應鏈合作伙伴之間出現整體兌付危機；另一方面，當核心企業在行業中的地位發生重大不利變化時，核心企業可能變相隱瞞交易各方的經營信息，甚至出現有計劃的串謀融資，利用其強勢地位要求并組織上下游合作方向商業銀行取得融資授信，再用于體外循環，致使銀行面臨巨大的惡意信貸風險。

（二）上下游企業信用風險

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1． 信用環境和信用體系建設問題。國內發展供應鏈金融業務的最大困難在于企業和銀行之間存在信息不對稱，由于供應鏈系統的“自償性”特征，很容易導致核心企業為其上、下游企業謊報或是虛報貿易交易背景，并且產生系統內部勾結轉移資金的情況。出現這種情況的原因與國內征信系統建設不健全有很大的直接關系。國內目前缺少向美國中小企業署這樣的直接監管部門，對于供應鏈上、下游企業進行評級。

（1） 信用替代的局限。以銀行為主的供應鏈金融業務，是源于核心大企業的信用替代而成立的，這在中小企業融資中表現得十分明顯。即需要銀行融資的中小企業必須和一家值的銀行信任的大企業產生業務往來，從而得到某種資格認定或者憑借其他企業的信用增加，讓其符合并達到銀行承認的資信標準。實際的情況是中小企業常常利用大企業良好的實力和信譽、和銀行比較穩定信貸關系，為其提供間接的信用擔保，來獲得銀行資金支持。

在發展過程中，雖然通過供應鏈有效管理建立起例如“N+1+N”或“1+N”者諸如此類的業務往來聯系，然而此種融資管理的組織方式的成效是使更多的金融資源朝向核心集團企業集中，往往會將核心的企業信用擴大，以使供應鏈上的更多企業能夠得到更多的授信來幫助業務的發展，信貸資源風險的擴散聚集效應因此會擴大。所以只依賴信用代替來開展供應鏈金融融資業務是有很大的局限性，也會導致更多的風險，最終會影響供應鏈金融業務創新的健康成長。

（2）信用管理的局限。我國的供應鏈金融創新的主要模式是基于供應鏈管控中銀行經與第三方的物流類企業合作的供應鏈金融融資模式和基于傳統商業銀行業務創新的結構性貿易融資的業務模式。這樣的工作費時費力，而且遠遠超越了銀行日常業務范圍。供應鏈金融模式的創新業務最高收益還達不到傳統銀行業務模式的收益，因而以銀行為中心的供應鏈金融融資模式創新動力不足，難以成為主流業務。

2． 不同客戶與行業的差異化問題。由于供應鏈本身地域分散性的特點，導致了供應鏈金融所服務的對象地域也分散，經常會出現核心企業與上、下游企業，甚至物流公司不在同一省份的情形，使得供應鏈金融的管理出現一定困難。但是目前我國大部分商業銀行依然使用傳統的總、分、支行的層級制，跨地域的總分行之間的協調和合作出現不暢。一般情況下，供應鏈融資業務在跨地域經營方面會遇到以下問題：

（1）區域性經營習慣差異的問題。企業在跨區域經營時會產生經營習慣的差異化問題，使得供應鏈融資服務方案不能適應不同區域之間的經營方式差異問題。針對這情況，銀行主要開展銀行間合作方式，使相互提供完備標準的信息，對這種區域經營習慣的差異造成的供應鏈融資業務問題進行彌補。

（2）跨區域物流的問題?？鐓^域物流耗時較長，使得銀行對物流的監管出現一定程度上的問題，這是由于質物價值方面的改變所導致的。針對物流運作中會出現的風險，包括運輸安全、質物的物流過程中的質量保證的因素，使得跨區域物流會使得質物出現一定的減值風險。

銀行開展供應鏈融資業務針對的主要行業中，由于物流而造成的損失在家電、汽車零部件等物品運送中十分常見。對于這種情況，銀行業主要是根據對物流公司的資質審核來進行風險規避，依靠保險公司的理賠以及物流公司的賠付責任來減少事故出現后的損失。

3． 核心企業客戶的問題。商業銀行在發展供應鏈金融業務的過程中，首先要做到核定供應鏈體系內核心企業的開發價值，因而對核心企業的判定標準界定十分重要，而要想界定清晰這個標準的尺度，必須做好以下的分析工作：

（1）最低長度要看這個企業是否符合銀行內部制定并在執行的授信要求。如果該企業連銀行的授信審批都難以通過，那么本身就不具備從銀行獲得融資的條件，更不必說為其他企業提供擔保了。

（2）審視企業在供應鏈中的位置。如果該企業周圍已經形成了比較穩定的供需網絡，則該企業對它的上、下游關聯企業可以說具有統治地位，自身也具備很強的市場競爭力，比如家電制造企業、鋼鐵制造企業等，那么該類型企業可以初步判斷是核心企業。

二、 供應鏈金融風險的管控

1． 風險管理的主要對象。供應鏈融資中，授信是面向供應鏈中小企業成員的，這個與供應鏈財務特征有著密不可分的聯系，大型企業在供應鏈中可以獲取比較多的融資渠道，但是融資成本比較低，并不能實現降低融資成本的供應鏈體系，這與傳統企業的授信基本沒有根本性的區別。商業銀行首先在供應鏈融資中面臨著信用風險，這是由供應鏈融資的客戶群體決定的。

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供應鏈金融的巨大潛力不僅僅只吸引了銀行的重視，更是讓一些以提供平臺服務，擁有貿易數據入口的電子商務平臺和一些外貿服務平臺也開始對6.9萬億的金融藍海虎視眈眈。但是，開展供應鏈金融業務，電商和銀行具有什么樣不同的特性呢？

一、供應鏈金融概念

供應鏈金融是基于核心企業與上下游廠商的穩定貿易合作關系形成的供應鏈和銷售鏈，涉及其他金融機構、物流服務提供商和政府部門等的參與，由銀行作為資金提供者，并主導設計整條供應鏈資金管理，以提高整個供應鏈資金流動效率，提升供應鏈競爭力的金融解決方案。其中，供應鏈融資是供應鏈金融的核心業務。

二、銀行供應鏈金融業務SWOT分析

我國商業銀行開展供應鏈金融業務有以下特征：

Strengths優勢：資本實力雄厚，資金運行安全性高；金融工具和產品豐富，金融創新能力強；能提供供應鏈財務管理解決方案；已有企業客戶群體數量龐大，掌握其資信和經營狀況，能發現和栽培優質行業客戶群體。

Weaknesses弱點：不具備供應鏈管理能力；客戶粘著度不高；缺乏有效的信息流控制手段①，；與物流服務提供商合作存在信息成本；銀行信用體系自身存在缺陷。

Opportunities機會：我國經濟發展迅速，金融危機后進出口回暖②；中小企業亟需通過供應鏈金融體系進行“資金解渴”；巨額存貸差導致流動性過剩問題，有創新金融產品的訴求；產業結構的調整與居民消費能力的攀升使得銀行進行戰略轉型刻不容緩。

Threats威脅：供應鏈管理風險；行業、產業和市場風險，核心企業經營風險；中間產品因資產專用性而難以通過市場價值進行評估和變現；銀行信用不完善、商業信用缺失和監管問題；同業、非銀行金融機構、電子商務平臺競爭；國家政策、經濟周期、匯率風險、利率風險和戰爭等系統性風險。

可以看出，商業銀行開展供應鏈金融服務最大的優勢在于銀行雄厚的資本實力和長期金融服務的專業背景，但是面臨著企業數據不足、供應鏈管控能力弱的困難，存在信息劣勢。雖然存在龐大的市場需求，然而競爭威脅和行業風險卻成為了阻擾商業銀行前進的障礙。

三、電商供應鏈金融業務SWOT分析

電子商務平臺開展供應鏈融資服務存在以下特征：

S優勢：電商平臺聚集了大量商戶資源，掌握著第一手的交易信息，便于了解商戶的資金、經營狀況和信用狀況，比銀行獲取信息的成本低；能實時提供供應鏈活動流程中的信息數據，使得融資更易于被觸發；部分電商擁有自建物流系統（或與物流提供商合作），可以完整把控物流、商流、資金流和信息流，真正做到“四流合一”；沒有銀行傳統審批貸款流程的束縛，能更靈活自主地制定融資規則，有利于金融方案的設計和實施。

W弱點：自身不是銀行，仍受資金規模限制，融資規模有限；僅限于對入駐自身平臺的企業提供供應鏈融資服務，具有一定的狹隘性；不是金融機構，金融服務能力相對銀行較弱。

O機會：我國經濟發展迅速，金融危機后進出口回暖；由于銀行傳統業務規則的限制，中小企業普遍存在融資難問題，亟需通過供應鏈金融體系進行“資金解渴”；越來越多的企業意識到電子商務的重要性，入駐電商平臺的商戶數量逐年上升。

T威脅：供應鏈上企業經營風險和商業信用風險；銀行小額貸款公司等金融機構的競爭威脅；國家政策、經濟周期、匯率風險、利率風險通貨膨脹和戰爭等系統性風險。

電子商務平臺旨在打造線上（Online）交易平臺，使得B2B、B2C、G2B等交易模式得以通過網絡進行聯結，這樣不僅掌握了第一手真實交易數據，同時電商平臺與物流服務提供商的合作甚至是自建物流系統更使其提供供應鏈金融服務擁有得天獨厚的信息優勢。

四、結語

由于銀行和電商天生擁有不同的基因，在開展供應鏈金融業務時側重點有所不同。由于數據入口方面的缺陷，銀行應想辦法補足平臺方面的劣勢，尋求新的信用評估方式，一方面以降低非系統性風險，另一方面則跳出傳統信用評估理念，重塑銀企關系，以防在貿易經濟中被邊緣化的危險。而電商和外貿服務平臺則可以利用自己的平臺優勢，建立一套新型信用評估機制，對平臺上的商家進行合理授信，解決商家資金短缺問題，助其發展壯大，反過來又由平臺商家數量、質量的上升而得到反哺，可謂一舉多得。（作者單位：西南財經大學國際商學院）

參考文獻

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[4] 官惠宣.加快供應鏈融資電子化建設.金融時報，2012.10.29：第011版

篇10

一、影響因素分析

（一）供應鏈的穩定性

通常情況下，如果供應鏈比較穩定，處于供應鏈中的企業就會只與供應鏈中的企業發生交易行為，而不會與供應鏈以外的企業發生交易行為。供應鏈越穩定，說明處于供應鏈中的中小型企業能夠與核心企業建立長期的合作關系，企業之間的現金流相對比較確定。在供應鏈金融中，通過企業之間的交易能夠產生現金流，這些現金流就是還款的來源，所以供應鏈越穩定，供應鏈金融的信用風險就越低。而供應鏈的穩定性是由幾個因素決定的，分別包括中小型企業與核心企業的合作時間、交易的履行情況、交易的頻次。比如，有兩條供應鏈，一條供應鏈中的中小企業與核心企業的合作時間為5年，每年能夠發生12次的交易行為，且每次交易雙方都能自覺履行自己的職責，而另一條供應鏈中企業間的合作時間為3年，交易頻次為6次/年，雙方在履約過程中還會出現一些小問題，前一條供應鏈的穩定性就高于后一條供應鏈。

（二）行業發展情況

影響行業發展狀況的因素有四個：第一，行業中企業之間的競爭程度；第二，行業所處的生命周期階段；第三，產業相關政策；最后，行業的經濟周期。各大商業銀行在判斷行業的發展狀況時，會對這幾個因素進行分析，以便更好地掌握行業在未來的發展趨勢，從而能夠更加合理的對供應鏈的發展情況做出預測。通過掌握供應鏈的發展情況，有利于銀行正確的評估中小型企業的發展潛力。企業的發展與行業的發展是分不開的，行業發展得好，企業就會發展得比較好。因此，行業發展狀況會影響供應鏈金融的信用風險。如果一個行業的整體發展水平偏低，行業內企業間也會缺乏競爭力，國家也不會對此行業進行扶持。對商業銀行而言，這樣的行業未來的發展前景也不是很樂觀，所以其供應鏈在發展過程中就可能會出現中斷的情況，供應鏈的信用風險會偏高。

二、信用風險評價體系構建

（一）申請人資質

申請人資質可從以下幾個方面來判斷：第一，企業素質。對企業素質進行評估時，需要將企業的技術、管理、職工三方面的素質作為評估指標，企業要擁有較強的技術素質，才能夠為其發展奠定基礎。而管理素質能夠對企業的發展進行指導，職工素質則能影響企業的綜合競爭力。第二，盈利能力。企業的盈利能力可從通過三個指標來判斷，一是銷售利潤率；二是資產收益率；三是權益收益率。第三，償債能力。企業的償債能力也可通過三個指標來判斷，一是負債比率；二是負債權益比；三是權益乘數。第四，發展能力。企業的發展能力同樣是通過三個指標來評估的，一是銷售收入增長率；二是利潤增長率；三是股利增長率。

（二）交易對手資質

在對交易對手的資質進行分析時，主要是對交易對手的信用級別、行業狀況、盈利能力和償債能力進行分析。信用級別的判斷可通過三個指標進行綜合分析，即授信審批通過率、歷史違約率、信用額度等。交易對手的信用級別越高，企業在交易過程中面臨的風險就越小。通過對交易對手所在行業進行評估，能夠判斷出該行業未來的發展情況和企業的運營狀況，從而對企業的還款違約概率作出判斷。對交易對手的盈利能力和償債能力進行分析，判斷的指標與上述申請人資質對應項的指標相同。

（三）融資項的資產

狀況一般情況下，融資項的資產狀況在審核時，可通過質押物和應收賬款的特征來判斷。首先，質押物的特征。對質押物的特征判斷，可通過四個指標來完成，分別是質押物的流動性、完好程度、貨權風險和價格波動情況。后兩項指標會影響質押物的安全性，前兩者則會影響其市場價格。其次，應收賬款的特征。這是影響企業流動性的重要因素，其周期率決定著企業回收款項的速度，能夠用于對企業的收款工作進行檢驗，也能夠作為商業銀行評估中小企業風險的重要指標。所以，只有全面掌握融資項的資產狀況，才能對其信用度有更可靠的掌控。

（四）供應鏈的運營狀況

對供應鏈的運營狀況進行分析，可從以下幾個方面來判斷：第一，交易時間和頻度。交易時間是供應鏈中的企業在金融方面發生交易行為的年限；交易頻度則是供應鏈中企業在每年中的交易次數。通過對這兩項指標進行分析，能夠對企業未來的發展狀況做出評估。第二，行業狀況。對行業的發展狀況進行評估，可從兩項指標入手，一是行業的增長率，主要是指行業的盈利情況；二是行業所處的環境，包括經濟、政治、文化等環境。第三，履約情況。供應鏈中的企業會與其他企業產生交易行為，而在交易過程中就會涉及企業的履約情況。銀行通過對中小企業的履約情況進行分析，可對企業的信用風險進行評估，從而決定是否要對企業放貸，盡可能的規避放貸風險。

結束語

綜上所述，在構建供應鏈金融信用風險評價體系時，需要對四個指標進行分析，從而幫助商業銀行對供應鏈中的中小企業信用等級進行判斷。只有對中小企業的信用風險有足夠的了解，才能構建合理的信用風險評價體系，銀行才能判斷是否應該對中小企業放貸。

參考文獻：

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自從Copula引入金融領域，金融風險分析就進入了新階段。Copula理論在實際應用中有許多優點（Nelson，1999）。首先，由于不限制邊際分布的選擇，可運用Copula理論構造靈活的多元分布；其次，運用Copula理論建立金融模型時，可將隨機變量的邊際分布和它們之間的相關結構分開來研究，相關結構則由Copula函數來描述。這樣建模問題大大簡化，同時也有助于很多金融問題的分析和理解；另外，如果對變量作非線性的單調增變換，常用的相關性測度如線性相關系數的值會發生改變，而由Copula函數導出的一致性和相關性測度的值則不會改變，因此由Copula函數導出的一致性和相關性測度應用范圍更廣、實用性更強。Copula理論最初由sklar（1959）提出；隨后Schweizer & Sklar（1953）對其進行了階段性的總結，在概率測度空間理論的框架內，介紹了Copula函數的定義及性質等；Joe（1997）從相關性分析和多元建模的角度進行論述，展示和介紹了Copula函數的性質和參數族；隨后Nelsen（1999）在其專著中對Copula方法作了系統的闡述，成為這一研究領域的集大成者；在前人的理論研究基礎上，Embrechts et al.（1999）把Copula函數引入金融學研究，探討了在金融市場中采用線性相關指標度量相依性的局限性，建議用Copula理論來估計隨機變量間的聯合分布，在研究思想上對Copula的應用前景做了很好的展望。之后Copula理論如雨后春筍般很快應用到金融市場的各個領域。Bouye，E.et.al.（2000），Embrechts P.et.al.（2001）等人用數據擬合Copula函數進行了風險分析。

國內對Copula理論的研究起步比較晚，在方法創新方面，史道濟（2004）用Copula計量方法研究了外匯組合的相關性，并改進了Copula對數據擬合的方法；韓明（2004）從計量的角度研究了Copula函數；張世英和樊智 （2004）研究了Copula-Garch模型對波動性的描述；刁心薇（2004）探討了Copula函數的非參數估計方法；陶文龍（2005）對金融數據的尾部相關性用copula方法進行了度量；單國莉和陳東峰（2005）用QQ圖方法進行最優Copula函數的選擇；李平和黃光東（2005）則探討了二元數字期權定價與Copula函數的關系：詹原瑞（2005）將極值理論和Copula理論結合起來探討了災難風險的建模問題；陳守東等（2006）結合國內證券市場，基于Copula理論，采用Monet Carlo模擬方法度量了市場風險。孫祿杰和柏滿迎（2006）詳細討論了現有相關指標與copula函數的關系；包衛軍和徐成賢（2008），結合SV模型和Copula技術，建立了兩變量金融時間序列的Copula-SV模型。

綜上統計，目前尚無結合copula函數對三級供應鏈協調的研究。在對現有研究進行分析綜述的基礎上，以決策者具有不同風險態度的三級供應鏈為協調目標，研究由一個供應商、一個分銷商和一個零售商組成的三級供應鏈在具有不同風險規避程度參與者的供應鏈契約協調問題，各參與者的風險規避特征用Copula函數和CVaR方法描述，建立隨機市場需求下契約協調的風險值模型，供應商、分銷商和零售商的風險偏好程度對執行價格、零售商和分銷商最優訂貨量、供應鏈及各個成員的風險值和期望利潤水平的影響，在比較靜態分析中討論不同契約組合在三級供應鏈協調過程中的重要作用。

嘗試基于Copula函數CVaR方法測度三級供應鏈風險，建立參數為風險偏好、風險中性、風險規避三種的測度指標。建立零售商和分銷商的不同風險值決策模型。利用風險值的次可加性，得到供應鏈基于負收益的 Copula函數和，得到不同風險態度下供應鏈契約協調模型需要滿足的條件。制定有效的復合契協調機制，使系統利潤增量在成員間合理分配，促使供應鏈及其成員的收益都得到帕累托改進。

參考文獻

[1]張明恒，多金融資產風險價值的Copula計量方法研究[J].數量經濟技術經濟研究，2004，（4），67-70.

[2]史道濟，姚慶祝，改進Copula對數據擬合的方法[J].系統工程理論與實踐，2004，（4），49-55.

[3]韓明，Copula-一個新的計量經濟工具[J].統計與信息論壇，2004，（19）5，93-95.

[4]張世英，樊智，協整理論與波動模型一金融時間序列分析及應用！M].清華大學出版社，2004.

[5]刁心薇，copula函數的非參數估計方法〔D].吉林大學碩士學位論文，2005.

篇12

核心企業信用風險。在供應鏈金融中，核心企業掌握了供應鏈的核心價值，擔當了整合供應鏈物流、信息流和資金流的關鍵角色，商業銀行正是基于核心企業的綜合實力、信用增級及其對供應鏈的整體管理程度，而對上下游中小企業開展授信業務，因此，核心企業經營狀況和發展前景決定了上下游企業的生存狀況和交易質量。一旦核心企業信用出現問題，必然會隨著供應鏈條擴散到上下游企業，影響到供應鏈金融的整體安全。一方面，核心企業能否承擔起對整個供應鏈金融的擔保作用是一個問題，核心企業可能因信用捆綁累積的或有負債超過其承受極限使供應鏈合作伙伴之間出現整體兌付危機；另一方面，當核心企業在行業中的地位發生重大不利變化時，核心企業可能變相隱瞞交易各方的經營信息，甚至出現有計劃的串謀融資，利用其強勢地位要求并組織上下游合作方向商業銀行取得融資授信，再用于體外循環，致使銀行面臨巨大的惡意信貸風險。

上下游企業信用風險。雖然供應鏈金融通過引用多重信用支持技術降低了銀企之間的信息不對稱和信貸風險，通過設計機理弱化了上下游中小企業自身的信用風險，但作為直接承貸主體的中小企業，其公司治理結構不健全、制度不完善、技術力量薄弱、資產規模小、人員更替頻繁、生產經營不穩定、抗風險能力弱等問題仍然存在，特別是中小企業經營行為不規范、經營透明度差、財務報表缺乏可信度、守信約束力不強等現實問題仍然難以解決。與此同時，在供應鏈背景下，中小企業的信用風險已發生根本改變，其不僅受自身風險因素的影響，而且還受供應鏈整體運營績效、上下游企業合作狀況、業務交易情況等各種因素的綜合影響，任何一種因素都有可能導致企業出現信用風險。

貿易背景真實性風險。自償性是供應鏈金融最顯著的特點，而自償的根本依據就是貿易背后真實的交易。在供應鏈融資中，商業銀行是以實體經濟中供應鏈上交易方的真實交易關系為基礎，利用交易過程中產生的應收賬款、預付賬款、存貨為質押/抵押，為供應鏈上下游企業提供融資服務。在融資過程中，真實交易背后的存貨、應收賬款、核心企業補足擔保等是授信融資實現自償的根本保證，一旦交易背景的真實性不存在，出現偽造貿易合同、或融資對應的應收賬款的存在性/合法性出現問題、或質押物權屬/質量有瑕疵、或買賣雙方虛構交易惡意套取銀行資金等情況出現，銀行在沒有真實貿易背景的情況下盲目給予借款人授信，就將面臨巨大的風險。

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1引言

供應鏈融資是金融機構基于企業供應鏈管理需要而發展的創新金融服務，也被稱之為“1+N”模式。其實質就是銀行等金融機構將供應鏈上的相關企業作為一個整體對象，予以綜合授信，將資金有效注入到供應鏈上處于相對弱勢的中小企業，從而解決供應鏈中資金流向、分配不平衡的問題。

近年來，供應鏈融資業務深受各大銀行的追捧。自2006年深圳發展銀行將“供應鏈金融”做為品牌正式推出后，各大銀行紛紛推出各種供應鏈金融產品，例如，中國建設銀行的“全流程融資”、華夏銀行的“融資供應鏈”等。但隨著供應鏈融資的深化發展，其弊端也不斷的顯現出來，即供應鏈融資參與主體眾多、融資方式靈活，在運行過程中比傳統融資模式更易產生風險，且不確定因素多。因此，如何有效識別與控制供應鏈融資風險成為亟待研究的問題。鑒于，供應鏈融資風險因素復雜，模糊性較大，筆者引入模糊層次分析法（FAHP）對其風險進行定性、定量分析，以期為促進供應鏈融資業務正常運行提供思路。