引論：我們?yōu)槟砹?3篇企業(yè)決策論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
從定義看，確定型決策與風(fēng)險型決策和非確定型決策的主要區(qū)別在于自然狀態(tài)的個數(shù)上，確定型決策只存著一種確定的自然狀態(tài)，而風(fēng)險型決策和非確定型決策都存在著兩種或兩種以上的不以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的自然狀態(tài)。而風(fēng)險型決策和非確定型決策的主要區(qū)別在于自然狀態(tài)的概率上，風(fēng)險型決策今后出現(xiàn)哪一種自然狀態(tài)，決策者雖然事先不能肯定，但每一種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率決策者事先可以大致估算出來；而非確定型決策，今后出現(xiàn)哪一種自然狀態(tài)，決策者不但不能事先肯定，并且每一種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率決策者事先也無法估算出來。顯然三種決策中最難的是非確定型決策，那對非確定型決策問題企業(yè)應(yīng)該如何決策，采用什么方法決策呢，下面通過一個案例詳細(xì)闡述。
益興廠生產(chǎn)甲產(chǎn)品，現(xiàn)要確定2012年9月份的生產(chǎn)批量，該廠對甲產(chǎn)品2012年9月份的銷售情況沒法預(yù)測，現(xiàn)只預(yù)測出產(chǎn)品在采用大、中、小批量生產(chǎn)時，在各種自然狀態(tài)下的損益值，詳見下表所示，試問甲產(chǎn)品應(yīng)選擇何種批量生產(chǎn)，才能使企業(yè)獲得最大的效益。分析資料可知，益興廠是希望通過決策使企業(yè)獲得最大的效益，但其提供的資料只有三點：一是可行方案（3個）、二是自然狀態(tài)（有4種）、三是不同的可行方案在不同自然狀態(tài)下相應(yīng)的損益值，但是4種自然狀態(tài)中今后出現(xiàn)哪一種自然狀態(tài)，決策者不能事先確定，并且每一種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率決策者事先也無法估算出來，顯然益興廠2012年9月份甲產(chǎn)品生產(chǎn)批量的決策是一個標(biāo)準(zhǔn)的非確定型決策問題。對于非確定型決策問題，目前主要有悲觀法、樂觀法、樂觀系數(shù)法、后悔值法和等可能法五種。
（1）樂觀法：樂觀法決策者的主導(dǎo)思想是認(rèn)為世間的很多事情只是想不到，若想到后通過努力都是有可能實現(xiàn)的，因此決策者總是把客觀情況看得很美好，對客觀事物總是抱樂觀態(tài)度，這是一種比較冒險的決策方法，一般只有在風(fēng)險較小，損失不太大或把握較大的問題時采用。其決策方法是，首先找出各方案的最大損益值，然后選擇其中最大者所對應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。按照樂觀法的決策方法，益興廠生產(chǎn)甲產(chǎn)品應(yīng)選擇大批量生產(chǎn)（因最大損益值80萬元對應(yīng)的是大批量生產(chǎn)方案）。
（2）悲觀法：這種方法的決策思路剛好與樂觀法相反，決策者對客觀情況總是抱悲觀態(tài)度，萬事總覺得不會如意，決策者缺乏冒險精神，主導(dǎo)思想是不求有功，但求無過，總是把事情的結(jié)果估計得相當(dāng)不利，因此，也把這種方法叫做保守法。其決策方法是，首先找出各方案的最小損益值，然后選擇其中最大者所對立的方案為最優(yōu)方案。按照悲觀法的決策方法，益興廠生產(chǎn)甲產(chǎn)品應(yīng)選擇小批量生產(chǎn)（因最小損益值中的最大者－10萬元對應(yīng)的是小批量生產(chǎn)方案）。
（3）樂觀系數(shù)法：按照唯物辯證法，對待任何事物都應(yīng)該“一分為二”，既要看到事物的長處，也要看到事物的不足；任何事物沒有絕對的樂觀，更沒有絕對的悲觀。樂觀系數(shù)法的決策思路就是對客觀情況估計既不那么樂觀，也不那么悲觀，主張在兩者中平衡一下，用一個系數(shù)來表示樂觀程度，該系數(shù)稱為樂觀系數(shù)，常用α表示，為方便起見，規(guī)定α的數(shù)字在0—1之間，即0≤α≤1。其決策方法是，首先確定一個樂觀系數(shù)α，然后計算各方案的折中損益值，選擇折中損益值最大者所對應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。折中損益值＝α×最大損益值＋（1－α）×最小損益值益興廠若考慮α＝0．7，則各方案折中損益值的計算如下所示：大批量生產(chǎn)的折中損益值＝0．7×80＋（1－0．3）×（－50）＝41（萬元）中批量生產(chǎn)的折中損益值＝0．7×50＋（1－0．3）×（－30）＝26（萬元）小批量生產(chǎn)的折中損益值＝0．7×20＋（1－0．3）×（－10）＝11（萬元）即按照樂觀系數(shù)法的決策方法，益興廠生產(chǎn)甲產(chǎn)品應(yīng)選擇大批量生產(chǎn)（因最大的折中損益值41萬元對應(yīng)的是大批量生產(chǎn)方案）。應(yīng)該注意的是，采用樂觀系數(shù)法其決策結(jié)果與樂觀系數(shù)α的大小有很大關(guān)系，不同的α，決策的結(jié)果可能就完全不同。那如何確定α的大小呢？α是根據(jù)樂觀情況人為確定的，情況好，α可以取大些，情況最好（α＝1）就變成了樂觀法；反之，若情況差，α可以取小些，情況最差（α＝0）就變成了悲觀法。
（4）后悔值法：此方法的決策者是根據(jù)預(yù)計決策后產(chǎn)生的后悔值來進(jìn)行決策的一種方法。后悔值是指在某一自然狀態(tài)下，應(yīng)該采取而沒有采取相應(yīng)的最優(yōu)方案，所造成的損失值。某一方案在某一自然狀態(tài)下的后悔值，就等于該自然狀態(tài)下的最大損益值與該方案的損益值之差（益興廠2012年9月份甲產(chǎn)品的后悔值計算結(jié)果如下表所示）。
篇2
一、企業(yè)信息管理的發(fā)展
企業(yè)是社會生產(chǎn)力發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，以系統(tǒng)的觀點來看，它是由若干要素按照一定聯(lián)系結(jié)合所構(gòu)成的開放性的轉(zhuǎn)換系統(tǒng)，其構(gòu)成要素包括人、財、物和信息。企業(yè)的日常運(yùn)作及發(fā)展，必須以獲取所必需的信息為前提，而對信息的有效管理及充分開發(fā)利用，會提高企業(yè)自身的競爭力，進(jìn)而提高生產(chǎn)效益。
企業(yè)中的信息管理應(yīng)該包括信息收集、加工整理、分析研究、利用等，其目的是保證企業(yè)所需信息的可用性。
1.傳統(tǒng)手工階段
在傳統(tǒng)的手工方式中，信息管理的方式就是使用紙、筆來存儲，以人員接觸和交談來傳遞，用語言、文字來輸入和輸出信息；管理工具無非就是文件夾、資料袋、以及各種標(biāo)簽、摘要卡片等。此時的企業(yè)管理主要面向物流與商流，信息因依附在其中而沒有單獨(dú)被企業(yè)加以管理，信息管理還沒作為企業(yè)管理重要組成部分。
2.業(yè)務(wù)管理信息系統(tǒng)階段
隨著社會化大生產(chǎn)和科學(xué)技術(shù)特別是信息技術(shù)的發(fā)展，信息在企業(yè)運(yùn)營中的作用越來越明顯。企業(yè)開始不斷地應(yīng)用信息技術(shù)，深入開發(fā)和利用信息資源，從最初的財務(wù)電算化到辦公自動化，再到管理信息系統(tǒng)以至較復(fù)雜的客戶關(guān)系管理系統(tǒng)和供應(yīng)鏈管理等，此時信息管理已經(jīng)成為企業(yè)管理的重要組成部分。這個階段也是企業(yè)逐步信息化的過程，企業(yè)使用信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、自動化技術(shù)、通信技術(shù)及相應(yīng)設(shè)備，對企業(yè)進(jìn)行多角度的改造，以實現(xiàn)通過信息流來控制物流和能源流，進(jìn)而通過信息資源開發(fā)，如利用OA、CAD、CAM、MIS、MRP、(II)、ES等來提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。
3.信息集成階段
由于在各種信息管理系統(tǒng)開發(fā)過程中，并無統(tǒng)一規(guī)劃和標(biāo)準(zhǔn)，再加上系統(tǒng)開發(fā)對技術(shù)的依賴以及其它經(jīng)濟(jì)和人為因素，以至即使在一個企業(yè)內(nèi)部，采用的信息管理系統(tǒng)也大不相同，比如系統(tǒng)所采用的數(shù)據(jù)庫從簡單的文件數(shù)據(jù)庫到復(fù)雜的數(shù)據(jù)庫都有，它們共同構(gòu)成了企業(yè)的異構(gòu)信息源。盡管這些信息管理系統(tǒng)能夠分別支持企業(yè)的各個業(yè)務(wù)系統(tǒng)，但企業(yè)高層在多數(shù)情況下，為完成一項工作，可能需要訪問分布在不同信息管理系統(tǒng)中的信息。而這些信息管理系統(tǒng)很明顯難以滿足這種需求。而在現(xiàn)代商業(yè)活動中，企業(yè)兼并、并購非常普遍的。在這種情況下，兩個企業(yè)的信息系統(tǒng)能否實現(xiàn)交互，如何實現(xiàn)也就成了企業(yè)信息管理面臨的問題。同時，在現(xiàn)代全球化競爭環(huán)境下，無論商務(wù)信息如何變化，企業(yè)管理層都要能迅速獲取關(guān)于商務(wù)的任何一方面、任何一層次、任何一個角度的信息。而要解決上述問題，必須在基于企業(yè)業(yè)務(wù)集成的基礎(chǔ)上，通過信息集成實現(xiàn)企業(yè)整體各部的信息共享，在這個階段人們開始從企業(yè)的整體商務(wù)環(huán)境出發(fā)來整合業(yè)務(wù)及相關(guān)信息系統(tǒng)，如，BPR、ERP、CIMS等。
二、信息集成的技術(shù)實現(xiàn)及所面臨的問題
信息集成并非是利用各種信息技術(shù)實現(xiàn)各部門之間的信息共享，而是要從企業(yè)系統(tǒng)出發(fā)，保證系統(tǒng)中每個部分、在運(yùn)行的每個階段，都能將正確的信息在正確的時間、正確的地點，以正確的方式傳送給需要該信息的人。
1.信息集成的技術(shù)實現(xiàn)
信息集成在技術(shù)上要實現(xiàn)企業(yè)系統(tǒng)各部分：（1）互聯(lián)性（interconnectivity）就是通過接口技術(shù)使各部分單獨(dú)的設(shè)備、各種單元技術(shù)連接起來；（2）互操作性（interoperability）是通過ETL或元數(shù)據(jù)等技術(shù)使企業(yè)系統(tǒng)中各有關(guān)應(yīng)用軟件或技術(shù)功能，彼此理解對方的操作指令并識出相應(yīng)功能，能夠?qū)崿F(xiàn)相互操作，從而實現(xiàn)修改或共享數(shù)據(jù)庫；（3）語義一致性（SemanticConsistency）指通過SBV(sharedbusinessvocabulary)和格式的標(biāo)準(zhǔn)化，提供給用戶一個企業(yè)數(shù)據(jù)一致和正確的視圖；（4）會聚集成（ConvergentIntegration）這是信息集成的最高階段和最復(fù)雜形式，它包含了將技術(shù)與流程、知識以及人工效能之間的集成。會聚集成將使組織具有對市場機(jī)遇快速應(yīng)變的能力和對本身重新配置的能力。
信息集成將涉及到很多技術(shù)問題，只有將這些技術(shù)通過系統(tǒng)設(shè)計和分析并加以規(guī)范化實施，才能形成一個敏捷型企業(yè)的信息系統(tǒng)。具體的技術(shù)有：數(shù)據(jù)庫技術(shù)、數(shù)據(jù)倉庫技術(shù)、Internet技術(shù)、電子郵件技術(shù)、目錄服務(wù)技術(shù)、多媒體技術(shù)、圖形圖像技術(shù)、接口技術(shù)以及MDM(masterdatamanagement)、BPM(businessmanagement)、EAI(enterpriseappli-cationintegration)、ESB(enterpriseservicebus)、ETL(extract,transformationandloading)、EII(enterpriseinformationintegration)、ECM(enterprisecontentman-agement)等。
2.信息集成所面臨的問題
企業(yè)信息集成面臨的問題是一個非技術(shù)問題，它實質(zhì)上是管理，“putenterpriseintoenterprisesystem”,即將企業(yè)定位到企業(yè)系統(tǒng)中。所以僅從技術(shù)角度出發(fā)，企業(yè)在實際開發(fā)或應(yīng)用信息系統(tǒng)時并不會實現(xiàn)所期望的作用。Foxmeyer的系統(tǒng)開發(fā)使其破產(chǎn)；MobilEurope在信息系統(tǒng)上投資數(shù)億美元，最后也不得不放棄;Dell為自己投資的系統(tǒng)居然不能滿足其新的分布式的管理模式;當(dāng)AppliedMaterisls發(fā)現(xiàn)與新系統(tǒng)相伴隨的還有大的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整時，不得不放棄了系統(tǒng)。一系列的案例使人們開始懷疑在這方面的投資，有的人也把這種失敗歸咎于技術(shù)問題。但Davenport認(rèn)為，失敗的主要原因是業(yè)務(wù)問題。企業(yè)在進(jìn)行信息集成時，往往會把自己對此的理解強(qiáng)加在企業(yè)原有的策略、組織結(jié)構(gòu)和文化上，為實現(xiàn)全面集成不惜剝離自己的一些強(qiáng)勢業(yè)務(wù)部門或?qū)⒃械亩ㄖ剖降奶幚磉^程轉(zhuǎn)向一般性的處理，而失去自己的競爭優(yōu)勢。這表明企業(yè)進(jìn)行信息集成時不僅僅是一個技術(shù)問題，而是一個系統(tǒng)性、全局性的管理水平問題。
三、面向信息集成的信息管理策略
企業(yè)信息集成是分層次的，如參考文獻(xiàn)中將其分為用戶界面、人員、業(yè)務(wù)過程、應(yīng)用、數(shù)據(jù)和元數(shù)據(jù)五個層次。但對于企業(yè)決策層來說，首先要明確的是如何理解信息集成。如今企業(yè)的成功主要取決與它的信息意識和對企業(yè)內(nèi)外快速變化的適應(yīng)能力，也就是說通過企業(yè)信息集成，企業(yè)要成為敏捷性企業(yè)，保證企業(yè)信息系統(tǒng)的透明性（visibility）和靈活性（flex-ibility）。信息集成的理論基礎(chǔ)是工程思想和系統(tǒng)思想的結(jié)合，它不僅是用技術(shù)建立一個信息系統(tǒng)，更重要的是它是一種新的管理理念和模式，所以要進(jìn)行企業(yè)信息集成時不僅利用集成技術(shù)開發(fā)、整合信息系統(tǒng)，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，人力資源機(jī)構(gòu)也要做相應(yīng)調(diào)整。
1.企業(yè)決策層
企業(yè)決策層首先要將信息集成作為一項事關(guān)全局的項目來對待，因為它不僅關(guān)系到企業(yè)的每一個人,甚至?xí)婕皺?quán)利和責(zé)任的再分配，影響部分人的利益。建立以企業(yè)決策層主要領(lǐng)導(dǎo)為組長的工作小組，著手制定企業(yè)信息化戰(zhàn)略規(guī)劃，規(guī)范相關(guān)信息標(biāo)準(zhǔn)并對企業(yè)員工進(jìn)行培訓(xùn)，從組織上和措施兩方面大力度保證信息集成的順利進(jìn)行。然后還要認(rèn)識到集成所需要的時間一般會很長，短期內(nèi)不能有所收益。要保證資金、人力的持續(xù)投入。
2.企業(yè)組織機(jī)構(gòu)
企業(yè)信息集成時，也要針對企業(yè)的業(yè)務(wù)流程重組企業(yè)各部門，進(jìn)一步提升企業(yè)信息部門的地位，應(yīng)在決策層設(shè)立專門辦公室或工作小組來統(tǒng)籌企業(yè)信息集成及集成后的系統(tǒng)日常運(yùn)作，比如建立直接由企業(yè)CIO領(lǐng)導(dǎo)下的信息部，部門主任或稱經(jīng)理負(fù)責(zé)整個企業(yè)的信息集成后日常運(yùn)行所需的人、財、物管理，管理內(nèi)容包括：專業(yè)信息管理部門與兼職信息部門的分工合作，不同部門信息基礎(chǔ)設(shè)施的維護(hù)與更新責(zé)任，兼職信息管理人員的報酬分配以及全企業(yè)信息管理工作的工作制度（如全企業(yè)人員利用信息后的效果報告制度、獲取信息后的上報制度、專業(yè)或兼職信息管理人員的工作制度、崗位責(zé)任制度、考核制度和獎懲制度）等等。此外，進(jìn)行部門重組時，要注意保留企業(yè)的優(yōu)勢部門，要針對企業(yè)的具體業(yè)務(wù)流程來進(jìn)行重組，建立起構(gòu)架明晰、無生產(chǎn)冗余部分、權(quán)責(zé)明確的科學(xué)的企業(yè)系統(tǒng)，只有這樣重組后的企業(yè)才能具有適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)要求的扁平化組織結(jié)構(gòu)。
篇3
一、引言
企業(yè)的戰(zhàn)略環(huán)境一直是影響企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者決策的重要因素。Chandler（1962）指出環(huán)境、戰(zhàn)略和組織結(jié)構(gòu)之間的互動關(guān)聯(lián)，認(rèn)為企業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)適應(yīng)環(huán)境變化滿足市場需要，而組織結(jié)構(gòu)又必須適應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略的要求。Ansoff（1965）認(rèn)為企業(yè)的戰(zhàn)略出發(fā)點是追求自身的生存和發(fā)展，戰(zhàn)略行為是對其環(huán)境的適應(yīng)過程以及由此而導(dǎo)致的企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)化過程。趙錫斌（2004）認(rèn)為：“企業(yè)內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境之間、企業(yè)環(huán)境各構(gòu)成要素之間以及企業(yè)與環(huán)境之間、是一種相互依存、相互影響的動態(tài)、互動的關(guān)系?！庇纱丝梢?，企業(yè)戰(zhàn)略和環(huán)境之間存在著雙向復(fù)雜的協(xié)同演進(jìn)關(guān)系。
二、環(huán)境對戰(zhàn)略的影響
企業(yè)的宏觀環(huán)境是指對所有企業(yè)的經(jīng)營管理活動都會產(chǎn)生影響的環(huán)境方面的各種因素，其中政治法律環(huán)境（制度環(huán)境）和社會文化環(huán)境尤為重要。彭維剛（2006）在《全球企業(yè)戰(zhàn)略》中提出，制度比背景條件更為重要，當(dāng)企業(yè)盡力制定和執(zhí)行戰(zhàn)略并創(chuàng)造競爭優(yōu)勢時制度直接決定了企業(yè)要做什么樣的決策。
企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)市場環(huán)境對企業(yè)戰(zhàn)略具有不可忽視的影響。Ansoff（1997）指出“戰(zhàn)略是對公司實力和機(jī)會的匹配。這種匹配將一個公司定位于它所處的環(huán)境之中”。Andrews（1971）建立了著名的SWOT戰(zhàn)略形成模型，全面分析公司的外部環(huán)境因素和內(nèi)部環(huán)境因素，并要求企業(yè)通過這種模式，將企業(yè)目標(biāo)、方針政策、經(jīng)營活動和不確定的環(huán)境結(jié)合起來，從而使公司形成自己的特殊戰(zhàn)略屬性和競爭優(yōu)勢。
計劃學(xué)派和設(shè)計學(xué)派都是將市場環(huán)境、定位和內(nèi)部資源能力視為戰(zhàn)略的出發(fā)點。在環(huán)境發(fā)生變化時，分析具體的變化因素，在企業(yè)內(nèi)外部之間實現(xiàn)良好匹配。這個時期，戰(zhàn)略受制于既定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略變革的空間非常小，僅限于企業(yè)內(nèi)部的微觀環(huán)境變革。環(huán)境是決定企業(yè)戰(zhàn)略的主導(dǎo)力量，環(huán)境的特點決定著企業(yè)的組織設(shè)計以及資源配置，從而最終決定企業(yè)戰(zhàn)略。上述經(jīng)典戰(zhàn)略理論派系都存在一個缺陷，就是忽視了對企業(yè)競爭環(huán)境的分析與選擇，僅從現(xiàn)存的產(chǎn)業(yè)市場出發(fā)，要求企業(yè)適應(yīng)已結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)業(yè)市場環(huán)境，這勢必限制企業(yè)生存與發(fā)展的空間，導(dǎo)致企業(yè)被動地適應(yīng)環(huán)境。
Porter代表的定位學(xué)派將產(chǎn)業(yè)組織理論中的結(jié)構(gòu)—行為—績效（SCP）分析范式引入企業(yè)戰(zhàn)略管理研究之中，提出以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析為基礎(chǔ)的競爭戰(zhàn)略理論。Porter（1985）認(rèn)為企業(yè)在考慮競爭戰(zhàn)略時必須將企業(yè)與所處的環(huán)境相聯(lián)系，而行業(yè)是企業(yè)經(jīng)營的最直接的環(huán)境；每個產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)又決定了企業(yè)的競爭范圍，從而決定了企業(yè)的潛在利潤水平。因此影響企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的因素，一是企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的盈利能力，二是在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的相對競爭地位。企業(yè)可以采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差別化戰(zhàn)略或目標(biāo)集聚戰(zhàn)略，以增強(qiáng)其在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭地位。這樣，分析的重點由一般的框架深入到與企業(yè)更加密切的外部產(chǎn)業(yè)環(huán)境的分析中，從而為企業(yè)的經(jīng)營活動提供了有效的指導(dǎo)。與Porter強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略定位及企業(yè)的競爭優(yōu)勢主要來源于外部不同，資源基礎(chǔ)理論更為強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部特有資源以及核心競爭力。該理論認(rèn)為，持續(xù)的競爭優(yōu)勢來自于內(nèi)部的資源或者核心競爭力，企業(yè)應(yīng)著手培育自己的核心能力，更好的適應(yīng)環(huán)境的變化。
三、戰(zhàn)略對環(huán)境的影響
對于企業(yè)戰(zhàn)略能影響環(huán)境持肯定態(tài)度的是戰(zhàn)略選擇理論。Child（1972）提出，企業(yè)不總是被動的適應(yīng)環(huán)境，組織同時有機(jī)會和能力去重新塑造環(huán)境以滿足其自身的目標(biāo)。該理論認(rèn)為組織戰(zhàn)略對組織環(huán)境具有很大的影響力。企業(yè)可以考慮采用多種戰(zhàn)略，通過與外部環(huán)境的相互影響來為組織謀求最有力的發(fā)展空間。Child還指出，權(quán)變理論忽略了組織具有對改變或支配組織的人員的選擇權(quán)。Porter（1985）指出，競爭戰(zhàn)略對產(chǎn)業(yè)吸引力的增減頗具影響力。與此同時，企業(yè)可以通過戰(zhàn)略選擇明顯增強(qiáng)或削弱其在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭地位。所以，競爭戰(zhàn)略不僅對環(huán)境做出反應(yīng)，而且試圖根據(jù)企業(yè)的利潤來塑造環(huán)境?？梢?，企業(yè)戰(zhàn)略對企業(yè)環(huán)境具有改造作用。
20世紀(jì)80年代出現(xiàn)的資源學(xué)派將戰(zhàn)略研究重點放在企業(yè)價值鏈的個別關(guān)鍵優(yōu)勢上，形成核心競爭力理論。20世紀(jì)80年代，Cool和Schendel通過對制藥業(yè)若干企業(yè)的研究，進(jìn)一步確定了企業(yè)的特殊能力是造成它們業(yè)績差異的重要原因。
四、環(huán)境與戰(zhàn)略協(xié)同演進(jìn)
隨著產(chǎn)業(yè)環(huán)境的日益動態(tài)化，企業(yè)之間、企業(yè)與環(huán)境之間以及不同層次的環(huán)境之間的邊界變得模糊不清。Prahalad&Hamel（1990）在《競爭大未來》中提出了環(huán)境的動蕩與企業(yè)戰(zhàn)略的內(nèi)在關(guān)系。其戰(zhàn)略邏輯是通過創(chuàng)新未來產(chǎn)業(yè)或改變現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來為企業(yè)尋求戰(zhàn)略發(fā)展空間，企業(yè)戰(zhàn)略可以能動地改造企業(yè)環(huán)境。先前的一些流派中已經(jīng)蘊(yùn)涵了環(huán)境與戰(zhàn)略和互影響的思想。Kauffman（1993）和Mckelvey（1999）認(rèn)為應(yīng)該根據(jù)時間條件具體分析環(huán)境與組織的關(guān)系，二者之間存在協(xié)同演進(jìn)的關(guān)系。目前環(huán)境與戰(zhàn)略關(guān)系研究的兩個前沿學(xué)派是組織理論與復(fù)雜理論。它們?yōu)榄h(huán)境與戰(zhàn)略協(xié)同演進(jìn)提供了必要的理論支撐和方法指引。
進(jìn)入21世紀(jì)，企業(yè)戰(zhàn)略管理的范式正在發(fā)生變化，一種新的“為未來而競爭”的戰(zhàn)略觀正在形成。這種新的戰(zhàn)略觀，就是以不斷創(chuàng)造與把握不斷出現(xiàn)的商機(jī)為核心、進(jìn)而創(chuàng)造光輝未來的戰(zhàn)略（Prahalad&Hamel，1994）?？傊?，以全球化和技術(shù)變革為主要特征的環(huán)境變化，最終促使戰(zhàn)略研究在環(huán)境和內(nèi)容方面更趨向動態(tài)化發(fā)展，即不僅注重外部環(huán)境的不連續(xù)變化，而且注重企業(yè)遠(yuǎn)景、戰(zhàn)略、組織能力和內(nèi)部系統(tǒng)與過程等不同內(nèi)容之間的相互聯(lián)系和動態(tài)適應(yīng)。
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財務(wù)杠桿系數(shù)=(普通股每股收益變動額/變動前的普通股每股收益)/(息稅前利潤變動額/變動前的息稅前利潤)=每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比。
1.2 財務(wù)風(fēng)險
財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因使用債權(quán)融資而產(chǎn)生的財務(wù)杠桿效應(yīng),使得在未來收益不確定的情況下,增加了由權(quán)益資本承擔(dān)的額外風(fēng)險,使企業(yè)的凈資產(chǎn)下降。如果企業(yè)營業(yè)情況良好,投資回報率大于負(fù)債利息率,則獲得財務(wù)杠桿利益;如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳,投資收益率小于負(fù)債利息率,則面臨財務(wù)杠桿損失,甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn),這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。
財務(wù)風(fēng)險的高低主要由財務(wù)杠桿系數(shù)的高低決定。一般情況下,如果息稅前利潤提高,則權(quán)益資本的收益率會以更快的速度提高,企業(yè)可以得到財務(wù)杠桿的正效應(yīng),亦稱財務(wù)杠桿利益;如果息稅前利潤率下降,那么權(quán)益資本利潤率會以更快的速度下降,從而風(fēng)險也增大,會出現(xiàn)財務(wù)杠桿的負(fù)效應(yīng),亦稱財務(wù)杠桿風(fēng)險。財務(wù)杠桿系數(shù)越大,權(quán)益資本的收益率相對于息稅前利潤率的彈性就越大。
1.3 資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系,是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果。合適的資本結(jié)構(gòu)可以降低融資成本,實現(xiàn)財務(wù)杠桿利益,使企業(yè)的權(quán)益資本獲得更高的收益率。
1.4 最佳資本結(jié)構(gòu)
最佳資本結(jié)構(gòu)是使公司價值最大或股價最高的資本結(jié)構(gòu),亦即使公司資金成本最小的資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)能使企業(yè)充分獲得財務(wù)杠桿利益,降低財務(wù)風(fēng)險和資本成本。因此,要實現(xiàn)公司價值最大化,就要合理安排資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的比例,對風(fēng)險和收益進(jìn)行充分全面的權(quán)衡考量。
2 我國上市公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題
2.1 負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理
負(fù)債結(jié)構(gòu)是指上市公司借入資金的期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)等。一般來講,負(fù)債期限結(jié)構(gòu)中應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營中不同的資金需求合理安排短期、中期、長期負(fù)債,并保持適當(dāng)?shù)谋壤?避免因負(fù)債期限不合理而導(dǎo)致的企業(yè)資金流動性緊張和缺口。從近期上市公司的負(fù)債金額上看,我國上市公司總體上流動負(fù)債水平偏高,占負(fù)債總額的70%以上,極大地增加了企業(yè)資金的流動性風(fēng)險。
2.2 資產(chǎn)負(fù)債率較高
資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)在總資產(chǎn)中負(fù)債的比例是多少。國內(nèi)上市公司在籌資方式上,外部籌資的比例很高并且在外部籌資中更傾向于債權(quán)融資,股權(quán)籌資進(jìn)程緩慢,導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率偏高。此外,長期以來形成的單一融資體制造成了國有企業(yè)負(fù)債過高的情況,使得企業(yè)償債能力降低,財務(wù)風(fēng)險加大。國內(nèi)許多中小企業(yè)沒有形成優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的意識,通過提高負(fù)債水平的方式盈利,很難利用財務(wù)杠桿,獲得利益,反而加大了財務(wù)風(fēng)險,使企業(yè)缺少盈利的可持續(xù)性。
3 從財務(wù)杠桿效應(yīng)視角優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
為了解決企業(yè)較高的資產(chǎn)負(fù)債水平以及缺乏經(jīng)濟(jì)效率的資本結(jié)構(gòu)問題,要找到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方法,合理安排資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例,利用財務(wù)杠桿,提高公司價值,實現(xiàn)股東財富最大化。具體方法如下。
3.1 加大股權(quán)融資的比重
對企業(yè)而言,需要有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光,并形成獨(dú)特的核心競爭力,創(chuàng)造價值,提高公司資信,為增加股權(quán)融資打下基礎(chǔ)。增加股權(quán)融資在資本結(jié)構(gòu)中的比例,能夠直接降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率,進(jìn)一步降低財務(wù)風(fēng)險。此外,股權(quán)融資需要發(fā)展更加規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu),使股東大會、董事會、監(jiān)事會彼此形成風(fēng)險約束和利益制衡機(jī)制,規(guī)避企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。
3.2 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)
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為克服這些缺點，可將現(xiàn)代金融學(xué)的最新發(fā)展-期權(quán)原理引入投資決策之中，考慮期權(quán)的投資決策模型的出現(xiàn)，是投資決策的又一次革命。在期權(quán)法下，管理者擁有的可根據(jù)變化了的未來狀況而改變其未來行為的靈活性，即管理者決策的價值將被考慮，得到評估。但是，期權(quán)思想應(yīng)用于投資決策并不是全盤否定傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法，而是對其的“揚(yáng)棄”，將投資機(jī)會的價值考慮進(jìn)去，可稱為擴(kuò)大的凈現(xiàn)值法。
一、期權(quán)及其定價方法
期權(quán)是指對特定對象物的選擇權(quán)。這種權(quán)利只能在某一天或某一天之前行使。任何一種期權(quán)都具有如下共同特性：期權(quán)所有者具有權(quán)利而非責(zé)任按預(yù)先約定的日期或在約定的日期之內(nèi)以確定的價格購買或出售某項資產(chǎn)-期權(quán)所對應(yīng)的原生資產(chǎn)。期權(quán)作為一種衍生證券，體現(xiàn)的是一種合同關(guān)系，期權(quán)購買者即持有者從期權(quán)出售者那里購買期權(quán)，如果期權(quán)持有者要求期權(quán)出售者履行合同的話，后者必須履行，但如果前者認(rèn)為履約對已不利的話，卻可以單方面撤銷合同。期權(quán)作為一種金融商品具有幾個顯著特點：第一，期權(quán)的交易對象是一種權(quán)利，即買進(jìn)或賣出特定標(biāo)的物的權(quán)利，但并不承擔(dān)一定要買進(jìn)或賣出的義務(wù)；第二，這種權(quán)利具有很強(qiáng)的時間性超過規(guī)定的有效期限不行使，期權(quán)即自動失效；第三，期權(quán)具有以小搏大的杠桿效應(yīng)。期權(quán)合約的買者和賣者的權(quán)利和義務(wù)是不對稱的。這表現(xiàn)在買者擁有履約權(quán)利而不負(fù)擔(dān)義務(wù)以及風(fēng)險與收益的不對稱上。對買者來說，他在價格有利的情況下行使期權(quán)可能取得無限的收益，而他所承擔(dān)的最大風(fēng)險只是為購買期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)，對賣者則相反。這意味著期權(quán)投資者能以支付有限的期權(quán)費(fèi)為代價，而購買到可能無限盈利的機(jī)會。
按照其合同規(guī)定的是購買原生資產(chǎn)還是出售原生資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；按照期權(quán)行使的方式，可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)，美式期權(quán)可在期權(quán)到期日之前的任何一天行使；而歐式期權(quán)只能在到期日當(dāng)天行使。期權(quán)合同的購買方取得了一種權(quán)利，是要付出價值的，這種價值就是期權(quán)的價格。
BLACK-SCHOLES對期權(quán)定價做出了巨大貢獻(xiàn)，提出了著名的用于不付紅利股票的歐式買方期權(quán)定價的BLACK-SCHOLES定價模型。即：
C=SN（d1）-Xe-rtN（d2）
C：看漲期權(quán)的價格
t：期權(quán)距到期日的時間（年）
S：股票現(xiàn)價
X：期權(quán)行使價格
e：自然對數(shù)的底
r：（連續(xù)計利的）無風(fēng)險利率
此外期權(quán)定價的方法還有二項式方法，它把一年劃分為N期，假定對象物價格在每期只發(fā)生一次變化，而且變化只有兩種可能：上升某個百分比，或下降某個百分比。如果適當(dāng)選取上升或下降的百分?jǐn)?shù)，一年后則可能有N+1個不同的結(jié)果，正如二項式方法一樣。對于每個后果計算出相應(yīng)期權(quán)的價值，然后由后向前逐期推算，像決策樹一樣，最后求出期權(quán)現(xiàn)在的價值。二項式方法是一種近似方法，當(dāng)期數(shù)N相當(dāng)大時，可以取得理想的效果。它可以處理十分復(fù)雜的問題，例如有紅利發(fā)放的美式期權(quán)的定價問題。
期權(quán)是一種十分廣義的概念，可以說只要有選擇權(quán)存在的地方就有期權(quán)，企業(yè)的許多經(jīng)營管理活動隱含著期權(quán)，例如投資、擔(dān)保、發(fā)行復(fù)合證券等。以下對投資活動中的隱含期權(quán)及其決策價值的應(yīng)用做一探討。
二、投資中的隱含期權(quán)及其應(yīng)用
企業(yè)在進(jìn)行投資時，未來的現(xiàn)金流量是不確定的，投資的過程中隱含著許多機(jī)會，企業(yè)往往有選擇的余地，這種選擇權(quán)就是一個期權(quán)。為了獲得選擇的機(jī)會往往是要付出代價的，它是企業(yè)為獲得期權(quán)所付出的費(fèi)用。投資決策中若考慮期權(quán)的價值，則在計算凈現(xiàn)值，應(yīng)對凈現(xiàn)值公式做一修正，即：
凈現(xiàn)值=現(xiàn)金總流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金總流出的現(xiàn)值+期權(quán)價值
（一）分階段投資中的期權(quán)價值其應(yīng)用
企業(yè)往往面臨一些投資機(jī)會，這些投資機(jī)會并不要求企業(yè)一次性投入，而是要求分階段投入，前一階段投資是后一階段投資的基礎(chǔ)。通過前一階段投資，企業(yè)獲得了是否進(jìn)行后續(xù)投資的選擇機(jī)會，若前一階段投資表明后續(xù)投資有利可圖，則進(jìn)h后續(xù)投資，否則，企業(yè)可不進(jìn)行后續(xù)投資，損失的只是前一階段投資的成本，這樣的情況企業(yè)會經(jīng)常碰到。若按照凈現(xiàn)值法進(jìn)行判斷，前期投資的凈現(xiàn)值為負(fù)，則企業(yè)不應(yīng)進(jìn)行前期投資，但忽略了這樣一個事實，即伴隨著前期投資而來的不只是前期投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，還有一個繼續(xù)選擇的權(quán)力。所以在進(jìn)行投資方案的評價時，不應(yīng)忽略前期投資所帶來的期權(quán)的價值，否則就做出錯誤的決策。當(dāng)我們考慮期權(quán)的價值以后，決策結(jié)果往往會發(fā)生變化，例如，某企業(yè)為7生產(chǎn)一種新的產(chǎn)品需要進(jìn)行前期的研發(fā)活動，而研發(fā)活動需要大量的資金，這些資金的耗費(fèi)不一定給企業(yè)帶來利潤，從直觀上看不應(yīng)進(jìn)行研發(fā)活動的投資，但若研發(fā)活動成功，開發(fā)出新產(chǎn)品，企業(yè)就會在市場上領(lǐng)先一步，取得競爭優(yōu)勢，將取得豐厚的回報；研發(fā)活動失敗，損失的只是先期投入的資金。當(dāng)研發(fā)活動所創(chuàng)造的期權(quán)的價值和研發(fā)活動本身產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于研發(fā)活動的投入時，企業(yè)應(yīng)進(jìn)行研發(fā)活動。
又例如某自然資源現(xiàn)在開采其凈現(xiàn)值為負(fù)，那么是否說開采權(quán)沒有價值呢，不盡如此，問題的關(guān)鍵在于開采權(quán)的價值不限于現(xiàn)在評估出的開采礦山的凈現(xiàn)值，還應(yīng)包括與礦山開采權(quán)持續(xù)時間相聯(lián)系的延遲期權(quán)的價值。企業(yè)購得開采權(quán)后，若自然資源價格上漲，進(jìn)行開采具有凈現(xiàn)值，企業(yè)有權(quán)立即開采；若價格下降，對公司沒有任何損害，因為公司沒義務(wù)進(jìn)行開采。
實際上，分期投資的情況下，在任何一個投資階段，當(dāng)出現(xiàn)不利的情況時，投資者都有放棄繼續(xù)投資的權(quán)利，在期初評估時，投資者應(yīng)考慮這種在投資的任何階段上不追加投資的權(quán)利的價值。
（二）進(jìn)行投資方案選擇時的期權(quán)的價值的應(yīng)用
企業(yè)在確定投資項目后，需要從各種投資方案中進(jìn)行選擇，特別是在市場不確定的情況下生產(chǎn)一種新產(chǎn)品時，企業(yè)可能選擇期初投資較小而維持成本高的方案，而不愿選擇期初投資大而維持成本低的方案，即使按傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值方法計算出的前者的凈現(xiàn)值小于后者。因為期初的投資是不可逆轉(zhuǎn)的，而維持成本卻可隨著市場的變化而變化，當(dāng)市場狀況惡化時，前者具有的縮小生產(chǎn)規(guī)模、削減維持成本的期權(quán)的價值大于后者。對于新的投資項目企業(yè)進(jìn)行設(shè)備采購時，為使建成的項目具有在市場需求擴(kuò)大時能擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的靈活性，可能寧愿選擇較昂貴的設(shè)備，因為這種設(shè)備帶來的擴(kuò)大再生產(chǎn)規(guī)模的期權(quán)的價值能彌補(bǔ)設(shè)備的價差。
（三）一次性投資項目決策時退出期權(quán)的價值的應(yīng)用
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融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費(fèi)用和不確定的風(fēng)險成本。因此，只有確信利用籌集的資金所預(yù)期的總收益要大于融資的總成本時，才有必要考慮。這是企業(yè)進(jìn)行融資決策的首要前提。
企業(yè)融資規(guī)模要量力而行
企業(yè)在籌集資金時，首先要確定企業(yè)的融資規(guī)模?；I資過多，或者可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本；或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，使其無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險。而籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計劃及其它業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。
選擇企業(yè)最佳融資機(jī)會
一般來說，要充分考慮以下幾個方面：第一，企業(yè)融資決策要有超前預(yù)見性，企業(yè)要能夠及時掌握國內(nèi)和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、貨幣及財政政策以及國內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預(yù)測能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件以及可能的各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時機(jī)，果斷決策。
第二，考慮具體的融資方式所具有的特點，并結(jié)合本企業(yè)自身的實際情況，適時制定出合理的融資決策。
盡可能降低企業(yè)融資成本
企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對于中小企業(yè)來說，選擇那種融資方式有著重要意義。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：財政融資、商業(yè)融資、內(nèi)部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。另外，在選擇銀行融資時，要充分注意各銀行間不同的信貸政策，選擇對中小企業(yè)最為有利、最為優(yōu)惠的銀行。例如，以四大商業(yè)銀行之一的中國銀行為例，該銀行近年來特別出臺了扶持中小企業(yè)的信貸政策，對扶持行業(yè)、利率、風(fēng)險控制方面都有十分詳細(xì)具體的規(guī)定。
尋求最佳資本結(jié)構(gòu)
中小企業(yè)融資時，必須要高度重視融資風(fēng)險的控制，盡可能選擇風(fēng)險較小的融資方式。企業(yè)在進(jìn)行融資決策時，應(yīng)當(dāng)在控制融資風(fēng)險與謀求最大利益之間尋求一種均衡，即尋求企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。
中小企業(yè)融資需把握的幾個問題
其一，符合貸款條件的中小企業(yè)，在向銀行申請貸款時，務(wù)必計算好貸款額，確定貸款用途，準(zhǔn)備好整套的真實資料，直接與銀行的客戶部門聯(lián)系，配合銀行的調(diào)查評估。
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實際現(xiàn)金流量原則有兩層含義，一是指投資項目的費(fèi)用和效益——現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入分別為費(fèi)用和效益，應(yīng)依據(jù)收付實現(xiàn)制，按企業(yè)實際的現(xiàn)金流入和流出量記入其實際發(fā)生的年份，也就是說，項目費(fèi)用和效益的計量不受權(quán)責(zé)發(fā)生制的影響；二是指如果在預(yù)計項目壽命期中，與項目有關(guān)的價格和成本將發(fā)生持續(xù)上漲的情況，估算未來現(xiàn)金流量時就應(yīng)考慮通貨膨脹對費(fèi)用和效益的影響。
增量原則又稱相關(guān)原則、邊際原則或有無原則。根據(jù)這一原則，與投資決策相關(guān)的現(xiàn)金流量（決策中應(yīng)考慮的費(fèi)用和效益）應(yīng)是增量或邊際現(xiàn)金流量，即僅僅因投資項目而發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出，或者說，是沒有該投資項目就不會發(fā)生的費(fèi)用和效益。因此：
項目的CFt=企業(yè)的增量CFt=企業(yè)有項目的CFt-企業(yè)無項目的CFt
式中CFt表示項目t年的現(xiàn)金流量。這里需要注意的是，由于項目的實施，企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營活動的費(fèi)用和效益既可能增加，也可能減少，需仔細(xì)加以分析鑒別。下面，我們根據(jù)這些原則，通過案例說明在實際工作中需考慮的問題。
東風(fēng)電子公司過去幾年的效益一直很好，為了進(jìn)一步開拓市場，增加銷售和利潤，公司的計劃和銷售兩部門共同提出了利用目前擬出租的一間閑置倉庫，批量生產(chǎn)已投資150000元研制的一種換代產(chǎn)品的設(shè)想。為此，公司花費(fèi)50000元聘請了一家咨詢公司幫助調(diào)查新產(chǎn)品的市場前景，結(jié)果表明市場前景良好。目前，公司領(lǐng)導(dǎo)層正在考慮是否值得投資，正式推出該種新產(chǎn)品。
與銷售和生產(chǎn)技術(shù)部門研究協(xié)商后，公司的財務(wù)部門估計，生產(chǎn)設(shè)備（包括設(shè)備購置、運(yùn)費(fèi)和安裝工程）投資需2635000元，使用壽命5年，其間每年的維修費(fèi)用為300090元，壽命結(jié)束時殘值為165000元。新產(chǎn)品的單位外購原材料投入為80元，外購燃料動力成本為25元，銷售單價為150元，第1年至第5年的銷售量分別為41000單位、43000單位、43000單位、43000單位和40000單位。此外，新設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)需操作工15人，其中5人需新聘，職工的工資及福利為每人1200元／月。
據(jù)市場預(yù)測，新產(chǎn)品投產(chǎn)上市后，現(xiàn)有的一種同類產(chǎn)品的銷量將受到影響，估計銷售額（減去經(jīng)營費(fèi)用中變動成本節(jié)約額后的銷售額）將下降800000元。因此，財務(wù)部建議公司部分停止該種產(chǎn)品的生產(chǎn)，變賣這部分生產(chǎn)設(shè)備可獲得現(xiàn)金收入650000元，但這些設(shè)備的賬面價值為900000元。
另外，公司財務(wù)部門還提出：①提取項目銷售收入的1％來負(fù)擔(dān)整個公司的管理費(fèi)用；②項目融資成本為10％；③固定資產(chǎn)按直線法折舊；④廠房出租每年可獲租金收入（市場價格）預(yù)計200000元；⑤項目流動資金投資為年銷售額的8％。假設(shè)該公司所得稅稅率為33％。
案例中列出了涉及東風(fēng)公司項目的各項收支，其中有些不屬于增量費(fèi)用和效益，在判斷和識別時，應(yīng)對以下問題進(jìn)行詳盡分析。
沉沒成本
沉沒成本是指在正式投資決策作出之前，已經(jīng)發(fā)生而又沒有其它用途的成本。我們知道，企業(yè)在實施具體的項目前，總是要發(fā)生一些涉及擬投資項目的費(fèi)用，如本例中的50000元咨詢費(fèi)（包括為可行研究和其它項目前期工作支付的費(fèi)用）和150000元研究與開發(fā)費(fèi)用。這些費(fèi)用的特點是，它們在投資決策完成之前已經(jīng)發(fā)生，而在項目遭到否決的情況下一般又沒有其它用途。按照增量原則，沉沒成本不是相關(guān)成本，不應(yīng)記入項目未來的現(xiàn)金支出，因為無論有無項目，它們都已發(fā)生。
機(jī)會成本
如果某些資源在不搞項目的情況下能為企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金收入，當(dāng)項目使用這些資源時，必然要放棄這些收入，這些放棄或損失的收入就是項目的機(jī)會成本。有時，企業(yè)的投資項目要利用現(xiàn)有的資源，如廠房、倉庫、土地等。在此種情況下，應(yīng)考慮這些資源是否有明確的其它用途，如有它用，就應(yīng)計算因此而放棄的現(xiàn)金收入。機(jī)會成本是相關(guān)成本，但并不涉及企業(yè)目前的現(xiàn)金收支，盡管如此，我們不應(yīng)因其不作為交易事項在企業(yè)入賬而將其忽略。本例中，對于項目計劃利用的擬出租閑置倉庫，應(yīng)把預(yù)計放棄或損失的200000元租金收入視為機(jī)會成本，記入項目未來現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金流出，例如記入項目的增量經(jīng)營費(fèi)用。
分?jǐn)傎M(fèi)用
像許多企業(yè)一樣，東風(fēng)電子公司也是把公司的管理費(fèi)用分?jǐn)偟礁鱾€生產(chǎn)和業(yè)務(wù)部門，包括擬實施的項目將要分?jǐn)偟姆蓊~（項目銷售額的1％）。但是，整個公司的管理費(fèi)用并沒有因項目而增加，實際上，無論有無項目，公司均需負(fù)擔(dān)同樣數(shù)額的管理費(fèi)用。因此，根據(jù)增量原則，這部分分?jǐn)偟巾椖康墓芾碣M(fèi)用不屬于相關(guān)成本，不應(yīng)記入項目的現(xiàn)金流出。
經(jīng)營費(fèi)用
就工業(yè)企業(yè)而言，經(jīng)營費(fèi)用是指不包括折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出的產(chǎn)品制造成本和期間費(fèi)用，其中主要是原材料、燃料動力、人工成本和維修費(fèi)用。在進(jìn)行投資決策時，如果分析的是擴(kuò)建項目，項目投產(chǎn)后可能會利用企業(yè)一部分現(xiàn)有的富余職工（如本案例中的情況）或閑置的公用設(shè)施；如果是技術(shù)改造項目，則可能會降低現(xiàn)有生產(chǎn)活動的原材料或燃料動力消耗，或者，提高現(xiàn)有職工的工資。這些都會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)活動的經(jīng)營費(fèi)用發(fā)生增減變化。無論是哪一種情況，都應(yīng)認(rèn)真進(jìn)行有項目和無項目的對比分析，判斷企業(yè)經(jīng)營費(fèi)用的增量變化，準(zhǔn)確識別項目的增量經(jīng)營費(fèi)用。
銷售收入
企業(yè)為提高產(chǎn)品質(zhì)量或性能而推出換代產(chǎn)品時，或者為了增加花色品種而增加同類產(chǎn)品的產(chǎn)量時，由于市場的總?cè)萘坑邢蓿髽I(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售收入可能會受影響而下降。因此，增量銷售收入（項目效益）應(yīng)是項目本身產(chǎn)品的銷售收入（第1年為5150000，2－4年為6450000涕5年為6000000）減去企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品銷售收入的損失。在本案例中，預(yù)計銷售收入應(yīng)是項目產(chǎn)品每年的銷售額減去現(xiàn)有生產(chǎn)活動損失的銷售額（80萬元）。此時，這種損失類似于機(jī)會成本。但是，銷售收入下降的情況往往較復(fù)雜，應(yīng)謹(jǐn)慎對待，因為下降可能是由于市場競爭因素造成的。企業(yè)的競爭對手可能會在同一市場上推出新產(chǎn)品，新的生產(chǎn)者也可能會加入競爭行列，其結(jié)果可能是企業(yè)產(chǎn)品的市場份額下降。此時，損失的銷售收入類似于沉沒成本，不屬于相關(guān)成本。為了便于區(qū)分上述兩種情況，在分析時可提出這樣的問題：在無項目的情況下，企業(yè)的未來現(xiàn)金流量將會發(fā)生什么變化？如果預(yù)計企業(yè)的銷售收入將會下降，損失的收入就是無關(guān)成本。
折舊費(fèi)用
折舊費(fèi)用不是現(xiàn)金費(fèi)用，不涉及任何現(xiàn)金支出，因而不屬于投資項目的相關(guān)費(fèi)用。然而，折舊費(fèi)用雖然與項目的稅前現(xiàn)金流量無關(guān)，但卻會對項目的稅后現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。在計算項目應(yīng)支付的所得稅時，折舊費(fèi)用可以從應(yīng)稅收入中扣除。
稅金
項目本身需要支付的稅金包括銷售稅金及附加和企業(yè)所得稅。稅金是項目的相關(guān)費(fèi)用，應(yīng)記入項目的現(xiàn)金流出。在預(yù)測項目的現(xiàn)金流出時，可根據(jù)現(xiàn)行財務(wù)和稅收制度，分別估算上述稅金。但是，由于項目而使企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營活動增加或減少的稅負(fù)，應(yīng)當(dāng)予以特別的關(guān)注。比如，本案例中在處置現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備時，將會發(fā)生650000元的現(xiàn)金收入，而這些設(shè)備的賬面價值卻是900000元，兩者相抵有250000元的賬面虧損。這樣，如果企業(yè)的邊際所得稅率是33％，當(dāng)年就會少交82500元（250000×0.33＝82500）的所得稅。企業(yè)節(jié)約的這部分所得稅現(xiàn)金支出是增量現(xiàn)金流入，屬于項目獲得的效益，因為在沒有項目的情況下，就不會發(fā)生這部分節(jié)約額。同樣，如果企業(yè)因項目而處置現(xiàn)有資產(chǎn)時發(fā)生賬面盈利，也將相應(yīng)地增加所得稅支出。在實際計算項目現(xiàn)金流出時，可用這部分節(jié)約額抵減項目的固定資產(chǎn)投資額。
融資成本
篇8
一、企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)
（一）融資結(jié)構(gòu)
融資結(jié)構(gòu)指企業(yè)在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的資金的有機(jī)搭配以及各種資金所占的比例。具體地說，是指企業(yè)所有的資金來源項目之間的比例關(guān)系，即自有資金（權(quán)益資金）及借入資金（負(fù)債）的構(gòu)成態(tài)勢，它是資產(chǎn)負(fù)債表的右方的基本結(jié)構(gòu)，主要包括短期負(fù)債、長期負(fù)債和所有者權(quán)益等項目之間的比例關(guān)系。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅揭示了企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務(wù)保證程度，而且反映了企業(yè)融資風(fēng)險的大小，即流動性大的負(fù)債所占比重越大，其償債風(fēng)險越大，反之則償債風(fēng)險越小。從本質(zhì)上說，融資結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資行為的結(jié)果。企業(yè)融資是一個動態(tài)的過程，不同的行為必然導(dǎo)致不同的結(jié)果，形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資行為的合理與否必然通過融資結(jié)構(gòu)反映出來。合理的融資行為必然形成優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)，融資行為的扭曲必然導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所處的階段不同，對資金的數(shù)量需求和屬性要求也就不同，形成了不同的融資組合。對融資結(jié)構(gòu)可以從不同的角度做進(jìn)一步的劃分：按資金來源不同可以劃分為內(nèi)源融資和外源融資；按資金屬性不同可分為債務(wù)融資和權(quán)益資本融資；按占用時間的長短可分為長期融資和短期融資。
（二）資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)取得的長期資金的各項來源的組合及其相互關(guān)系。企業(yè)的長期資金來源一般包括所有者權(quán)益和長期負(fù)債，因此，資本結(jié)構(gòu)主要是指這兩者的組合和相互關(guān)系。對于資本結(jié)構(gòu)的定義在西方財務(wù)金融界尚存在著不同的認(rèn)識。有人認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)就是融資結(jié)構(gòu)，如（香港）巨文出版社出版的《英漢、漢英會計詞典》中，將資本結(jié)構(gòu)定義為“公司權(quán)益的成分，即短期負(fù)債、長期負(fù)債及業(yè)益的相對比例關(guān)系”；另一種觀點認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)之間，雖然有許多共同點，但卻是兩個不同的財務(wù)金融范疇。融資結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)研究的內(nèi)容和目的是各有側(cè)重的。在現(xiàn)代企業(yè)融資活動中，為了實現(xiàn)企業(yè)市場價值最大化，一般把資本結(jié)構(gòu)作為研究的重點，探討資本結(jié)構(gòu)變動對企業(yè)的價值及總資本成本率的影響，相應(yīng)形成了不同的資本結(jié)構(gòu)理論。這樣，融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)結(jié)合運(yùn)用，有助于識別舉債來源的變化、綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況，為科學(xué)地進(jìn)行融資決策提供依據(jù)。
二、衡量資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)
企業(yè)的投資決策、融資決策都是圍繞企業(yè)目標(biāo)進(jìn)行的。因此，衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)好壞的標(biāo)準(zhǔn)就是看它能否有助于企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)。企業(yè)的目標(biāo)在于實現(xiàn)市場價值最大化，企業(yè)的市場價值一般是由權(quán)益資本價值和債務(wù)價值組成的，其大小受預(yù)期收益及投資者的要求收益率的影響。預(yù)期收益率通常與公司的息稅前盈利有密切的關(guān)系。息稅前盈利是由資產(chǎn)的組合、管理、生產(chǎn)、銷售、經(jīng)濟(jì)狀況等因素決定的。因此，增減企業(yè)的債務(wù)不會影響息稅前盈利。這就是說，如果改變資本結(jié)構(gòu)能夠使企業(yè)的價值發(fā)生變化，其影響不在企業(yè)的息稅前盈利方面，而在企業(yè)的資本成本方面。
三、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策
企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是平衡節(jié)稅利益和陷入財務(wù)虧空的概率上升而導(dǎo)致的各種成本的結(jié)果。企業(yè)因陷入財務(wù)虧空而產(chǎn)生的成本大致可以分為兩類：一是因虧空而導(dǎo)致破產(chǎn)的破產(chǎn)成本，其中又有直接成本和間接成本之分。二是破產(chǎn)可能性增大使代表股票所有者利益的經(jīng)理采取次優(yōu)或非優(yōu)決策，犧牲債券持有人利益，擴(kuò)大股東收益，這類由于利益沖突而產(chǎn)生的成本稱為成本，成本會引起社會效益的絕對損失。此外，由于資本市場不完善，也會對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。
（一）破產(chǎn)成本對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響
企業(yè)破產(chǎn)而導(dǎo)致的直接和間接成本是財務(wù)虧空成本中最直接的部分。破產(chǎn)過程實質(zhì)上是股票持有者和債權(quán)人的利益再分配。破產(chǎn)使股票收益為零，代表所有者利益的企業(yè)經(jīng)營者為防止破產(chǎn)發(fā)生而減少負(fù)債額，盡管這樣會減少因節(jié)稅優(yōu)惠帶來的好處。這是抑制企業(yè)追求節(jié)稅而擴(kuò)大債務(wù)———權(quán)益資本比率的一個重要因素。破產(chǎn)發(fā)生后盡管重組成本比清算要小，債權(quán)人往往傾向?qū)⑵髽I(yè)推向清算。這是因為他們的優(yōu)先權(quán)可以在清算過程中實現(xiàn)，企業(yè)重組則使舊債券大幅度貶值，這種利益沖突產(chǎn)生了另一種成本———成本。
（二）成本對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響
成本是由利益沖突引起的額外費(fèi)用。與企業(yè)融資有關(guān)的成本有兩類。一是由權(quán)益資本融資產(chǎn)生的成本。二是由債務(wù)融資產(chǎn)生的成本。
1.權(quán)益資本的成本。權(quán)益資本的成本是股東和經(jīng)理之間的利益沖突引起的，一般來說，權(quán)益資本的成本跟權(quán)益資本擁有量是成反比例關(guān)系的，如果一個人既是企業(yè)的所有者又是經(jīng)營者，則企業(yè)的利益就是他本人的利益，這時他會采取一切手段使其財富最大化，此時的成本將會減少到最小值，因為由于機(jī)會主義行為而產(chǎn)生的成本將完全由從事該行為的人自己負(fù)擔(dān)。但只要經(jīng)理（人）持有的所有權(quán)少于100%，股東與經(jīng)理之間就會存在利益沖突。其原因可以歸納為以下兩點：一是經(jīng)理作為人也是一個具有獨(dú)立人格的“經(jīng)濟(jì)人”，他的目標(biāo)是追求最大限度地滿足自身的欲望而不是無條件地為他人服務(wù)。二是委托人與人之間存在著嚴(yán)重的信息不對稱，這種信息不對稱來源于委托人對人的行為和稟賦觀察的不可能性。上述情況導(dǎo)致了經(jīng)理可以從企業(yè)攫取財富而不付出應(yīng)有的努力去經(jīng)營企業(yè)。此外，權(quán)益資本的成本中還包括由于制本身所引的機(jī)會成本，例如，制不允許公司經(jīng)理同時以經(jīng)營者和所有者的身份作出決策，由于決策過程過長而喪失良機(jī)的機(jī)會成本。
2.債務(wù)的成本。債務(wù)的成本是債權(quán)人與股東之間的利益沖突引起的。當(dāng)債權(quán)人貸款給企業(yè)時，貸款利率大致上是根據(jù)以下四項來確定：一是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險大小。二是對企業(yè)即將新增資產(chǎn)風(fēng)險大小的評估。三是企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)所占的比例。四是對公司未來資本結(jié)構(gòu)變化的預(yù)測。但是如果貸款沒有任何限制條件，借款人存在著利用各種方式從貸款人身上獲利的可能性。當(dāng)然，債券持有者也不是被動的。一旦債券持有者意識到企業(yè)經(jīng)理人員會犧牲他們的利益而最大化股東的利益，便會采取相應(yīng)的措施預(yù)防機(jī)會主義行為的發(fā)生，例如在貸款合同中設(shè)置若干保護(hù)性條款，以防止企業(yè)通過股息或其它手段把財富轉(zhuǎn)移到股票所有者手里。這樣做是有代價的，一方面在一定程度上制約了企業(yè)經(jīng)營的靈活性，使企業(yè)的經(jīng)營效率低；另一方面，為了保證這些契約得到遵守，必須監(jiān)督企業(yè)的活動，監(jiān)督費(fèi)用也以額外成本的形式影響企業(yè)的市場價值。因此，債務(wù)成本包括企業(yè)經(jīng)營效率降低以及額外的監(jiān)督費(fèi)用。這種成本會提高負(fù)債成本，從而降低負(fù)債對企業(yè)市場價值的有利作用。
（三）最佳資本結(jié)構(gòu)決策
綜上所述，企業(yè)債務(wù)———權(quán)益資本比例上升增加了企業(yè)陷入財務(wù)虧空的概率，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。破產(chǎn)本身會給企業(yè)帶來直接成本和間接成本，因此抑制了企業(yè)無窮借貸的沖動。破產(chǎn)可能性的存在，即企業(yè)陷入財務(wù)虧空概率的上升，也會給企業(yè)帶來額外成本———成本，這也是制約企業(yè)借貸沖動的一個重要因素。相對于債權(quán)人而言，破產(chǎn)對股票持有者特別不利，因為債務(wù)持有人在企業(yè)破產(chǎn)后還能利用優(yōu)先權(quán)從企業(yè)實物資產(chǎn)清算中獲得一些補(bǔ)償，股票持有者的投資則會喪失殆盡。因此，當(dāng)破產(chǎn)危機(jī)增加時，代表股東利益的企業(yè)經(jīng)營者會通過次優(yōu)決策，選擇股票融資，這樣做固然會減少企業(yè)可能獲得的節(jié)稅利益，使企業(yè)的市場價值下降，但同時也降低了股票持有者的風(fēng)險系數(shù)。成本不僅使財富在股票持有人和債務(wù)人之間再分配，也帶來了社會凈收益損失。因此，破產(chǎn)成本和成本的存在，一方面使企業(yè)市場價值下降；另一方面，當(dāng)債權(quán)人把這些成本打入債務(wù)的預(yù)期收入后，發(fā)行負(fù)債的成本也增加了，這就增加了企業(yè)負(fù)債融資的困難。超級秘書網(wǎng)
（四）我國融資方式與資本結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系
因為我國銀行及金融機(jī)構(gòu)一般都由政府控制，純粹商業(yè)性的機(jī)構(gòu)很少，而且對金融市場有著嚴(yán)格的管制，所以非金融性公司與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系并不緊密，在業(yè)務(wù)往來中必然產(chǎn)生較大的交易成本。這也就造成了公司長期負(fù)債特別是債券的發(fā)行困難。因此，一般來講，負(fù)債構(gòu)成中短期債務(wù)高于長期債務(wù)；因而籌資方式也就較多的依賴于新股發(fā)行。就我國目前的增量調(diào)整渠道來看，資金不外乎自有資金、債務(wù)性資金和性資金三類。我國企業(yè)籌資有著與西方企業(yè)截然不同的次序，即按股票———債券———自有資金的次序來安排，這是因為：一是我國的國有企業(yè)效率普遍低下，靠自有資金來籌資幾乎是不可能的。二是我國企業(yè)債務(wù)本已處于高風(fēng)險區(qū)，如再通過此渠道籌資，會使資本結(jié)構(gòu)更加惡化。加之我國金融體制的限制，即使資本結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)，也難以做到采取債券集資。而銀行本已處于高不良債權(quán)的風(fēng)險區(qū)，對企業(yè)的貸款也會十分謹(jǐn)慎。三是只有性資本籌資方式最適合我國“優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)”的現(xiàn)狀。
資本經(jīng)營的最終目的在于企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，從資本結(jié)構(gòu)角度來看企業(yè)的融資決策，有利于企業(yè)進(jìn)一步做出合理的融資決策。因而更有利于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。破產(chǎn)成本、成本的提出，使企業(yè)在進(jìn)行融資決策時要綜合考慮多方面因素，充分運(yùn)用財務(wù)杠桿的作用，作出有利于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)發(fā)展的決策。
參考文獻(xiàn)：
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篇9
(2)融資風(fēng)險。隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大以及對規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的追求，自有資金的積累往往難以滿足企業(yè)的資金需求，也就催生了外部融資(包括直接融資和間接融資)的要求。融資活動帶來的風(fēng)險既包括無法融資以及資金高成本風(fēng)險：一方面，對于處于發(fā)展初期、規(guī)模不大的企業(yè)，由于擔(dān)保能力不足，往往難以有效在資本市場募集需求的資金；另一方面，不同的融資方式導(dǎo)致的融資成本差異顯著，例如建立在企業(yè)信用基礎(chǔ)上的銀行融資成本顯著低于企業(yè)通過信托模式的融資成本，資金成本的差異導(dǎo)致了企業(yè)財務(wù)費(fèi)用和財務(wù)績效的顯著差異。
(3)投資風(fēng)險。通過新建廠房、機(jī)器設(shè)備等方式擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以及通過兼并和收購等資本運(yùn)作方式獲得品牌、技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)等競爭要素是企業(yè)運(yùn)作過程中經(jīng)常性的投資活動。投資活動中的風(fēng)險點主要在于投資決策過程的非合理性以及投資項目選擇的非合理性，例如，相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國70%的跨國投資活動以失敗告終，特別是騰中收購悍馬的案例暴露出典型的投資項目選擇決策過程孕育的風(fēng)險。
(4)償債風(fēng)險。企業(yè)償付到期債務(wù)的義務(wù)主要來自于企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)的融資以及在生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的債務(wù)（如對外擔(dān)保、為給付商品和勞務(wù)的對價等）。企業(yè)不能清償債務(wù)的財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在：未能償付金融機(jī)構(gòu)借款，企業(yè)將面臨信用等級的調(diào)低、融資過程擔(dān)保物的變現(xiàn)等風(fēng)險；未能償付企業(yè)間借款且在無法實施債務(wù)重組的情況下，企業(yè)將面臨法律訴訟、被申請破產(chǎn)等嚴(yán)重后果。
(5)債權(quán)風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)營過程中經(jīng)常發(fā)生賒銷行為，即企業(yè)在提供了商品或勞務(wù)后，受讓方由于缺乏償付能力拖延支付貨款的行為，這種尚未支付的對價即為企業(yè)的債權(quán)。在商品或勞務(wù)的受讓方持續(xù)缺乏支付能力的情況下，增加了企業(yè)的債權(quán)風(fēng)險，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)后續(xù)資金安排的困難等情況，甚至可能由于受讓方發(fā)生財務(wù)困難導(dǎo)致企業(yè)債權(quán)的貶值、無法回收等風(fēng)險。
(6)成長風(fēng)險。企業(yè)存續(xù)的目標(biāo)在于通過不斷發(fā)展，獲得經(jīng)濟(jì)效益并實現(xiàn)持續(xù)增長。缺乏成長性的企業(yè)，往往逐步喪失市場占有率以及顧客忠誠度，從財務(wù)指標(biāo)角度，表現(xiàn)為較低的資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)利潤率。從成長性風(fēng)險的來源分析，宏觀經(jīng)濟(jì)政策(如產(chǎn)業(yè)政策)的調(diào)整、行業(yè)的周期性變化以及企業(yè)內(nèi)部組織架構(gòu)均可能導(dǎo)致企業(yè)的成長風(fēng)險，缺乏成長性的企業(yè)往往難以從資本市場獲取有效的融資，從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展陷入困境。
1.2指標(biāo)賦權(quán)方法權(quán)重是指標(biāo)重要性程度的體現(xiàn)，計算指標(biāo)權(quán)重是有效進(jìn)行多屬性決策的重要基礎(chǔ)。現(xiàn)有的指標(biāo)賦權(quán)方法大致可以分為主觀賦權(quán)法、客觀賦權(quán)法和組合賦權(quán)法。從賦權(quán)方法易操作性的角度，層次分析法是最常用的指標(biāo)賦權(quán)方法，但層次分析法的主要缺陷在于容易出現(xiàn)權(quán)重計算的非一致性。屬性層次分析法(AttributeHierarchyModel，簡稱AHM)以傳統(tǒng)層次分析法為理論基礎(chǔ)，能夠在保證其優(yōu)點的基礎(chǔ)上，有效克服層次分析法的弊端，且由于其計算過程的便捷性得到了廣泛應(yīng)用。
2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險決策模型實證應(yīng)用
以某企業(yè)集團(tuán)所屬5個子公司財務(wù)風(fēng)險管理決策問題為例，介紹直覺模糊多屬性決策方法的具體應(yīng)用。
2.1計算指標(biāo)權(quán)重根據(jù)對企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險源的分析運(yùn)用頭腦風(fēng)暴法，聘請行業(yè)內(nèi)相關(guān)專家對財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)重要性程度進(jìn)行評估，建立在層次分析法1-9標(biāo)度基礎(chǔ)上的系統(tǒng)性風(fēng)險、融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、償債風(fēng)險、債權(quán)風(fēng)險和成長風(fēng)險互反判斷矩陣如矩陣3所示，應(yīng)用公式1的轉(zhuǎn)換方法將互反判斷矩陣轉(zhuǎn)化為屬性判斷矩陣，如矩陣4所示：經(jīng)計算，系統(tǒng)風(fēng)險、融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、償債風(fēng)險、債權(quán)風(fēng)險和成長風(fēng)險的權(quán)重分別為0.08、0.22、0.22、0.19、0.17、0.12。
2.2計算直覺模糊集合得分向量決策對象在各指標(biāo)上的直覺模糊集原始數(shù)據(jù)如表1所示：根據(jù)各決策對象在各指標(biāo)上的直覺模糊集，計算其得分向量如表2所示：
2.3計算直覺模糊集在理想點的投影根據(jù)公式(2)，求得各決策對象在直覺模糊理想點的投影值如表3所示：根據(jù)各決策對象在直覺模糊理想點的投影值可見，企業(yè)4的財務(wù)風(fēng)險管理水平最高(0.0097)，企業(yè)1的財務(wù)風(fēng)險管理水平最低(0.0044)。
篇10
財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它是企業(yè)資金的獲得和有效使用的管理工作，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)。創(chuàng)辦企業(yè)的目的是為了擴(kuò)大財富，企業(yè)的價值在于它能給投資者帶來未來報酬，因此，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該是“企業(yè)價值最大化”或者“股東財富最大化”，因為這種觀點，既反映了利潤取得的時間，也反映了資本和獲利之間的關(guān)系，還反映了受風(fēng)險大小的影響。
二、實現(xiàn)目標(biāo)的影響因素及對策
要實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)，首先必須考慮影響企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的各種因素，企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)不僅要受到企業(yè)本身管理決策各因素的影響，同時還要受到企業(yè)外部環(huán)境因素的影響，因此，確立企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)要與財務(wù)管理活動、企業(yè)經(jīng)首、管理措施、戰(zhàn)略選擇等方面聯(lián)系起來考慮，企業(yè)也正是通過提高管理決策和改善外部環(huán)境這兩大因素來實現(xiàn)其務(wù)管理目標(biāo)的。
（一）管理決策因素
幾項目投資和資本結(jié)構(gòu)。這是決定企業(yè)報酬和風(fēng)險的首要因素。任何投資都會有風(fēng)險，而企業(yè)實施科學(xué)嚴(yán)密的投資計劃將會大大減少項目的風(fēng)險。多年來，不少企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實際，建立嚴(yán)格的投資決策審議制度規(guī)范和約束投資行為，對投資決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責(zé)任、監(jiān)督等作出明確規(guī)定，以便盡可能地提高企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)程度。具體操作時還應(yīng)考慮以下兩個方面：一是在確定項目方面，實行“統(tǒng)一規(guī)劃、民主集中和專家評審”的可行性論證方法；二是在使用資金方面，實行。
1.投資預(yù)算，總量控制和封閉追蹤的?？顚Ｓ棉k法。
資本結(jié)構(gòu)是所有者權(quán)益和負(fù)債之間的比例關(guān)系，如果資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)，會嚴(yán)重影響企業(yè)的效益，增加風(fēng)險，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。便企業(yè)的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資本結(jié)構(gòu)，揭示資金成本、財務(wù)杠桿同企業(yè)價值之間的關(guān)系。因此，在實際操作中，確定最佳資本結(jié)構(gòu)所采用的工具應(yīng)該是“每股收益無差別點”，用該方法可檢驗各項融資計劃在不同的息稅筋盈余（EBIT）水平上對每股凈收益（EPS）的影響。當(dāng)EBIT數(shù)額超過其無差別點水平時，財務(wù)杠桿作用較強(qiáng)的計劃將產(chǎn)生較高的EPS，反之，當(dāng)EBIT數(shù)額低于其無差別點水平時，財務(wù)杠桿作用較弱的計劃只能帶來較低的EPS.另外，未來增長率和銷售的穩(wěn)定性、商業(yè)風(fēng)險、管理當(dāng)局的控制能力和金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的態(tài)度，也將對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的同時，也應(yīng)一并考慮。
2.投資報酬率與風(fēng)險。
企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財富，在風(fēng)險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業(yè)為達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長的目的，在面臨眾多投資機(jī)會時，往往通過資本預(yù)算來作出長期計劃決策。“貨幣的時間價值”是財務(wù)管理從量上分析的一個重要觀念，也是評價投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)。因此，為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找出適合于對資金籌集、投資、使用和回收進(jìn)行研究的數(shù)學(xué)模型和分析方法，如采用凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等，從而提高財務(wù)管理決策質(zhì)量，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。
收益和風(fēng)險是直接相關(guān)的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來，或多或少地存在著風(fēng)險，企業(yè)決策時，要在報酬和風(fēng)險之間作出權(quán)衡，研究風(fēng)險、計量風(fēng)險，并設(shè)法控制風(fēng)險。風(fēng)險報酬率取決于投資者對風(fēng)險的回避態(tài)度和風(fēng)險程度（可用變異系數(shù)計量），因此，企業(yè)可采用多角經(jīng)營和多角籌資的方法來控制風(fēng)險，多經(jīng)營幾個品種，可以在盈利和虧損產(chǎn)品之間相互補(bǔ)充，減少風(fēng)險；多種渠道符資，可以把投資的風(fēng)險（當(dāng)然也包含部分報酬）不同程度地分散給債權(quán)人，以求最大限度地擴(kuò)大企業(yè)財富。
3.股利決策。
股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計劃和資本預(yù)算；二是股利減少了留存盈余，會引起較高的債務(wù)權(quán)益比率。一般來說，企業(yè)的股利決策一方面應(yīng)使所有者的財富最大化，另一方面要為企業(yè)提供充足的融資。當(dāng)企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)時，采用“低正常股利加額外股利”的決策；當(dāng)企業(yè)的收益超過投資者投資于別處所能獲得的收益時，企業(yè)應(yīng)保留盈余而不是分配，以實現(xiàn)股東財富最大化。
（二）外部環(huán)境因素
企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)將產(chǎn)生極大的影響。因此，企業(yè)要更多地適應(yīng)這些外部環(huán)境的要求和變化。
1.法律環(huán)境。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，法律手段日益增多，越來越多的經(jīng)濟(jì)活動將受到法律的具體規(guī)范，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業(yè)外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。目前與企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)休戚相關(guān)的法律法規(guī)有：企業(yè)組織法規(guī)、財務(wù)會計法規(guī)、財政稅務(wù)法規(guī)等等。財務(wù)工作人員應(yīng)該了解、熟悉并掌握這些法律知識，做到有法可依，在守法的前提下完成企業(yè)理財?shù)穆毮?，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。
2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境。國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃，體制改革的相關(guān)措施也對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生影響。企業(yè)能夠正確地預(yù)見政府經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向，對理財決策大有好處，國家對經(jīng)濟(jì)的優(yōu)惠、鼓勵和有利傾斜，企業(yè)如果認(rèn)真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。
商業(yè)競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業(yè)的銷售收入、存貨庫存、設(shè)備添置、債券投資等方面產(chǎn)生嚴(yán)重影響。為實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理之目標(biāo)，企業(yè)必須及時調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策，以迅速提高應(yīng)變能力。
證確預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實現(xiàn)資本大眾化，分散經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)要盡可能提升自己的價值，對于還未上市的企業(yè)，要爭取公開發(fā)行股察，從證券市場苑某資金，促使企業(yè)價值有市價可循，這也將有利于實現(xiàn)企業(yè)財富最大化。
三、相關(guān)問題的考慮
從以上分析可以看到，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)受到多種因素的影響，由于出發(fā)點和要求實現(xiàn)的目的不同，對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的定位會各有偏差，但目標(biāo)只有一個，即“企業(yè)價值最大化”。概括起來，對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的確定還應(yīng)綜合考慮以下幾個問題：
1.緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標(biāo)，做好財務(wù)計劃。企業(yè)管理中，戰(zhàn)略的選擇和實施是企業(yè)的根本利益所在，戰(zhàn)略的需要高
于一切，財務(wù)管理首先要根據(jù)企業(yè)總目標(biāo)的要求，配合企業(yè)戰(zhàn)略的實施，認(rèn)真做好財務(wù)計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現(xiàn)的各種情況加以思考，以提高企業(yè)對不確定事件的反應(yīng)能力；增加有利機(jī)會帶來的收益。財務(wù)計劃確定后，要將計劃具體化，進(jìn)行財務(wù)預(yù)算，進(jìn)一步細(xì)化各種現(xiàn)金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預(yù)算，便財務(wù)預(yù)算成為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的控制標(biāo)準(zhǔn)和考核依據(jù)，在實現(xiàn)企業(yè)價值最大化中發(fā)揮重要作用。
篇11
1.“多級法人”的存在是導(dǎo)致國有資產(chǎn)大量流失的主要原因。具體地說有以下幾方面：
（1）效益良好的孫公司沒有向子公司分配股權(quán)收益或者分配比例非常少。有9家孫公司由于市場需求大、產(chǎn)品科技含量高，2001年市場銷售額平均比上年增長了29%，稅后利潤達(dá)5500萬元。然而，2001年的股權(quán)收益只有705萬元。
（2）子公司對外股權(quán)投資情況因地域不同而產(chǎn)生了明顯不同的經(jīng)濟(jì)效益。在121家孫企業(yè)中，企業(yè)經(jīng)營場所在本地的有56家，2001年有利潤的有15家，破產(chǎn)的0家，撤消和注銷的16家，停業(yè)的25家；企業(yè)經(jīng)營場所在外地的有65家，2001年有利潤的有6家，破產(chǎn)的3家，停業(yè)的20家，處于虧損狀態(tài)的36家。
（3）子公司對經(jīng)營效益不好的孫公司資產(chǎn)處理持消極態(tài)度。45家停業(yè)公司中，只有5家通過撤銷或破產(chǎn)解決了資產(chǎn)債務(wù)問題。其中18家自停業(yè)以來就一直擱置著，原先還有價值的設(shè)備、原料都因久拖不辦而失去了價值，時間拖延最長的已達(dá)6年，最短的也有1年多。
2.子公司為孫公司和其它公司的亂擔(dān)保行為嚴(yán)重，使相當(dāng)部分子公司背上了沉重的債務(wù)包袱，影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在統(tǒng)計中的34家子公司中，沒有對外擔(dān)保的債務(wù)只有3家，有過擔(dān)保行為但債務(wù)已經(jīng)不存在的有5家，其余26家累積對外擔(dān)保債務(wù)已達(dá)7567萬元，超過全部注冊資本（6500萬元）。還債相當(dāng)困難，已嚴(yán)重影響了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。究其原因，有兩個因素值得注意：一是企業(yè)負(fù)責(zé)人，為與企業(yè)毫不相關(guān)的債務(wù)作擔(dān)保；二是我國公司法規(guī)定的漏洞導(dǎo)致無法約束這種嚴(yán)重危及企業(yè)生存行為的出現(xiàn)。我國《公司法》第60條第3款規(guī)定：“董事、經(jīng)理不得以公司資產(chǎn)為本公司的股東或其他個人債務(wù)提供擔(dān)保?！钡珱]有限制董事、經(jīng)理為其他公司及其法人股東作擔(dān)保，也沒有限制公司本身的擔(dān)保行為能力。另外，我國《新的擔(dān)保法司法解釋》還在第27條作出如下規(guī)定：“保證人對債務(wù)人的注冊資金提供保證的，債務(wù)人的實際投資與注冊資金不符，或者抽逃轉(zhuǎn)移注冊資金的，保證人在注冊資金不足或者抽逃轉(zhuǎn)移注冊資金的范圍內(nèi)承擔(dān)連帶保證責(zé)任?！边@種現(xiàn)象在實踐中也是普遍存在的。
事后懲罰措施不力或者法規(guī)沒有明確也是重要的因素?！缎碌膿?dān)保法司法解釋》第四條規(guī)定：“董事、經(jīng)理違反《公司法》第六十條的規(guī)定，以公司資產(chǎn)為本公司的股東或者其他個人債務(wù)提供擔(dān)保的，擔(dān)保合同無效。除債權(quán)人知道或者應(yīng)當(dāng)知道的外，債務(wù)人、擔(dān)保人應(yīng)當(dāng)對債權(quán)人的損失承擔(dān)連帶賠償責(zé)任?！钡珜Χ?、經(jīng)理越權(quán)或擅自對其它公司擔(dān)保產(chǎn)生的消極影響如何處罰并沒有明確的規(guī)定。從實際上看，某公司某負(fù)責(zé)人利用職務(wù)之便指使本公司或者控股公司為另一家民營公司做擔(dān)保，這實際上已違反了《擔(dān)保法》第60條規(guī)定，但因法律沒有明確，在現(xiàn)實就無法對如何規(guī)避法律行為進(jìn)行懲罰。
3.子公司轉(zhuǎn)投資活躍，導(dǎo)致資本大量虛增，削弱了母公司對其的控制。這種經(jīng)濟(jì)假象，理論上可以無限膨脹。反映到集團(tuán)母公司財務(wù)數(shù)據(jù)上，就會使得管理層的決策失誤且對子公司的資產(chǎn)難以控制。
另外，董事還會利用轉(zhuǎn)投資來控制本公司股東會，對抗母公司的控制。如甲公司中母公司占45%股份比例，乙公司中母公司占60%股份比例。甲、乙兩子公司為逃脫母公司的控制，就相互進(jìn)行轉(zhuǎn)投資。甲公司通過對乙公司投資，股份比例為15%，則兩者股份比例達(dá)55%，而母公司則下降到45%.名義上母公司還是第一大股東，然而由于甲、乙公司的董事已經(jīng)相互約定，在乙公司進(jìn)行重大人事選舉或表決其它重要議案時，甲公司所持有的表決權(quán)，依據(jù)乙公司董事的意愿行使。反之亦然。這樣，董事就架空了母公司對其的實際控制，使股東會功能喪失了應(yīng)有的權(quán)力，這就導(dǎo)致了董事、操縱公司事務(wù)的局面出現(xiàn)。
4.子公司以捐贈名義謀私利。從宏觀角度看，國有公司把錢捐贈給公益事業(yè)是國有資產(chǎn)用在了有意義的事上，但在管理機(jī)制明顯落后和對資金管理缺乏公正的監(jiān)督制度下，很難說這些錢會給社會帶來相等的好處。由于國有企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是相分離的，經(jīng)營者很有可能拿國家的資產(chǎn)來為自己作社會關(guān)系投資。這些捐贈行為名義上看，似乎都是熱心公益事業(yè)，為政府、社會做貢獻(xiàn)，然而，略微分析，就會發(fā)現(xiàn)大都具有為公司負(fù)責(zé)人自己謀利之嫌，而對公司形象的推廣作用甚微。如從更深一步上分析，這其實是一種變相的侵吞國有資產(chǎn)的行為。
三、若干思路與對策
企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的子公司是獨(dú)立法人，理論上具有一般公司的權(quán)利，但實際情況并非如此。在集團(tuán)內(nèi)部，子公司與母公司是被領(lǐng)導(dǎo)與領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系。作為子公司的股東，母公司既要保持有效的產(chǎn)權(quán)約束，又要尊重子公司的相對獨(dú)立性。從國外控股公司的母子關(guān)系公司中看，母公司對子公司往往有一系列的控制制度，包括資產(chǎn)、人事、財務(wù)、統(tǒng)一投資權(quán)和采購與銷售控股等。我們參考國外企業(yè)集團(tuán)的管理模式，提出如下對策：
1.應(yīng)盡快屏蔽掉政府、事業(yè)單位對企業(yè)集團(tuán)的行政干預(yù)和行政思維的影響?？陀^地說，我國大多數(shù)國有企業(yè)集團(tuán)都或多或少是在政府行政命令干預(yù)或行政手段推動下組建起來的，集團(tuán)成立后也主要依賴行政隸屬關(guān)系作為成員企業(yè)之間的聯(lián)系紐帶。習(xí)慣思維的存在使得政府在賦予企業(yè)自利的同時免不了附帶對企業(yè)集團(tuán)的事務(wù)進(jìn)行行政性干預(yù)，這常常會使企業(yè)集團(tuán)政企、事企不分。因此，規(guī)范產(chǎn)權(quán)關(guān)系，促使集團(tuán)從行政捏合到資產(chǎn)關(guān)系上的一體化，是企業(yè)集團(tuán)規(guī)范化管理的首要條件。政企、事企完全分開，不僅可以排斥政府部門、事業(yè)單位對企業(yè)集團(tuán)的直接干預(yù)，而且有助于改進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管理方式，使得重大項目投資決策權(quán)、主要領(lǐng)導(dǎo)干部的任免權(quán)和資產(chǎn)收益分配權(quán)都能按照產(chǎn)權(quán)的治理方式來行使。
2.要盡快改造現(xiàn)行的“多級法人制”式模式，嚴(yán)格控制子公司再投資行為。國有企業(yè)在當(dāng)前所有權(quán)約束和監(jiān)督弱化的同時，假如又形成資產(chǎn)運(yùn)營鏈過長，則產(chǎn)權(quán)一體化造成的道德風(fēng)險問題就會更加嚴(yán)重。西方市場經(jīng)濟(jì)國家的的企業(yè)集團(tuán)發(fā)展就不存在這種“子子孫孫無窮盡”的現(xiàn)象。以擁有201家子公司和參股公司的日本電氣股份公司為例，其對子公司的資產(chǎn)經(jīng)營活動方面實行嚴(yán)格的產(chǎn)權(quán)控制，規(guī)定各子公司在進(jìn)行下述經(jīng)營決策時，必須事前向母公司報告并求得批準(zhǔn)：1）有關(guān)公司資本的增加和減少；2）設(shè)立子公司和向其他公司投資；3）新的事業(yè)計劃和設(shè)備投資；4）年度預(yù)算和決算；5）公司章程變更；6）重大合同簽訂、重大擔(dān)保等；6）董事的變動等。而德國的奔馳公司更是明確規(guī)定，子公司無權(quán)向銀行貸款，更不能自行決定發(fā)行股票和債券，一切籌資和重大投資活動都由母公司負(fù)責(zé)。
可見，西方國家集團(tuán)公司對其子公司的投資行為有著嚴(yán)格的控制和審查制度，而有些集團(tuán)公司其實禁止了子公司的再投資權(quán)，把投資權(quán)直接收回到企業(yè)集團(tuán)最高層，專門成立了一個投資戰(zhàn)略部，統(tǒng)一對投資項目進(jìn)行調(diào)研、分析、論證并提出完整的投資報告書供決策層參考再實施。
國外的先進(jìn)、科學(xué)的投資管理體制值得我們借鑒，但是我們還應(yīng)該考慮到我們的企業(yè)管理人員素質(zhì)、管理理念、行政思維的習(xí)慣、過分強(qiáng)調(diào)服從需要及缺乏民主的思維等方面，這些軟因素是和外國迥然不同的，而且也是非常重要的因素，且是不可以照搬替代的。因此，我們以為禁止子公司對外投資組建孫公司應(yīng)該是當(dāng)前杜絕國有資產(chǎn)流失的最好最簡單最有效的措施。對于國有獨(dú)資的大中型集團(tuán)公司，要利用深化企業(yè)改革、股權(quán)多元化、走向公眾公司過程中的企業(yè)重組，堅決取消現(xiàn)行的“多級法人”制度。即使由于歷史原因不能立即取消下屬子公司法人資格的，也要用建立結(jié)算中心一類的辦法首先將投資權(quán)集中到公司總部，并由公司總部統(tǒng)一行使投資權(quán)，然后再逐漸加以完善。
3.要盡快建立起現(xiàn)代企業(yè)制度的董事委派制度、考核制度、獎懲制度及薪酬制度，并予以嚴(yán)格實施。母公司對子公司的控制是通過其向子公司董事會派出的董事、高層管理人員來實現(xiàn)的。母公司在子公司具體的經(jīng)營活動中不能進(jìn)行直接的干預(yù)，但作為一個對子公司的全資擁有者或控股公司的大股東，母公司可以根據(jù)自身對子公司經(jīng)營業(yè)績的判斷及自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，通過子公司董事會提出建議，由股東大會通過后，以董事會決議的形式由子公司具體執(zhí)行。從這個意義上說，國有企業(yè)的股東實際上就是委派的董事。但是，實際上許多集團(tuán)公司的高層往往把公司的權(quán)力傾向于公司的總經(jīng)理，委派董事只不過是在履行一道法律程序以使公司運(yùn)行機(jī)制合法化而已。這種觀念和現(xiàn)象必須盡快糾正過來。
建立嚴(yán)密并能真正執(zhí)行的董事獎罰制度也是當(dāng)前制約董事不良行為的重要因素。比如，董事做出違反法令或是公司章程的行為，或因贊成董事會或符合其他董事做出違法分派盈余或金錢、對其它董事貸款、對外投資、為自己和第三人從事與公司業(yè)務(wù)相同的交易，而使公司遭受損失時，對公司該負(fù)怎樣的責(zé)任？沒有嚴(yán)密的制度來約束董事行為，沒有把董事行為與自己應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任聯(lián)接在一起，對董事的行為進(jìn)行約束勢必會是紙上談兵的空話。當(dāng)前我國法律明文規(guī)定的條文實在太有限太過于籠統(tǒng)，也不可能根據(jù)實際需要及時做出懲罰性條款。這使得董事在履行職務(wù)過程中的大多數(shù)行為處于無序狀態(tài)，在出現(xiàn)需要承擔(dān)責(zé)任時找不到明確的責(zé)任承擔(dān)者。為此，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部在章程中應(yīng)明確董事應(yīng)有的權(quán)利和必須要承擔(dān)的責(zé)任且應(yīng)將其細(xì)分化，這是制約董事不良行為的最迅速有效的措施之一。
對委派的董事、高層管理人員的獎酬標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)該企業(yè)化、市場化，不能因為委派的人員是機(jī)關(guān)事業(yè)的編制而依然實行老的薪酬制度和僵化的考核制度。
篇12
一、電子商務(wù)特點
1.網(wǎng)上交易
企業(yè)與個人之間(PtoB)。作為普通的個人消費(fèi)者可以根據(jù)需要隨時查找競爭商品的網(wǎng)址，通過網(wǎng)上沖浪比較商品包括價格在內(nèi)的各種特性，然后將選中的商品放人“購物車”，用信用卡、電子貨幣等手段支付貨款，最后通過互聯(lián)網(wǎng)接收電子化商品，或在家等著送貨
上門(非電子化商品)，極大地方便了顧客購物，在生活節(jié)奏日益加快的當(dāng)今社會，網(wǎng)上購物前景美好。
企業(yè)與企業(yè)之間((BtoB)。企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)可以與世界上任何一個供應(yīng)商進(jìn)行交易。以紡織企業(yè)為例，在過去，制造商對原料采購的選擇是非常有限的，如今紡織企業(yè)可以通過訪問得到已登記在線的全球的38000多家企業(yè)的產(chǎn)品情況介紹而無須付費(fèi)，買主可以在網(wǎng)上通過e-mail和BBS直接與供應(yīng)商互通供求信息并進(jìn)一步協(xié)商交易事宜，可見互聯(lián)網(wǎng)為企業(yè)間實現(xiàn)交易提供了一個快捷的通道。
2.“成本透明”
互聯(lián)網(wǎng)使交易過程更加流暢，也帶來深層次的問題，用經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話說叫做“成本透明”(CostTransparency)}}}}"0''''}。精明的買主會通過互聯(lián)網(wǎng)與不同的在線供應(yīng)商在不同的產(chǎn)品階段上討價還價，進(jìn)而推算出生產(chǎn)廠家生產(chǎn)流程中各階段的成本及產(chǎn)品的完全制造成本，再通過其售價推算出賣方賺取了多少利潤，“成本透明”不僅威脅零售商也威脅生產(chǎn)商?；ヂ?lián)網(wǎng)使廠商本來對外模糊的成本透明化，暴露了商品的價格底線，嚴(yán)重影響了企業(yè)的定價決策。
二、電子商務(wù)對企業(yè)定價決策的影響
互聯(lián)網(wǎng)使交易變得方便快捷，降低了雙方的交易成本，同時“成本透明”也威脅著企業(yè)的定價決策，其影響表現(xiàn)在以下幾個方面:
1.企業(yè)自身:進(jìn)一步限一制了企業(yè)自主定價的空間
企業(yè)為其產(chǎn)品或服務(wù)定價要考慮的因素很多，在網(wǎng)絡(luò)條件下，互聯(lián)網(wǎng)使價格比較更加便利，精明的買方很容易在同質(zhì)產(chǎn)品中找到價格最低的賣方，因此，“成本透明”在一定程度進(jìn)一步限制了企業(yè)自主定價的空間，損害了企業(yè)的獲利能力。以本量利分析法為例:在影響企業(yè)利潤的各因素中，價格是諸因素中最敏感的因素，降低產(chǎn)品售價不僅使保本點的銷售量上升，使安全邊際率降低，使產(chǎn)品的盈利空間大大縮小，在產(chǎn)品銷量沒有大幅增加的情況下，將會嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)的盈利能力，如何給產(chǎn)品定價便成了一個非常棘手的問題。
2.同行:拓寬了同業(yè)競爭的思路
互聯(lián)網(wǎng)的存在為同業(yè)競爭者彼此了解提供了便利，從而使競爭更加激烈。一般來說，同行在竟?fàn)庍^程中逐漸找到了自己在業(yè)內(nèi)的位置。一個企業(yè)的直接競爭對手可能和你擁有相似的技術(shù)、相近的市場份額，它會首先引起同業(yè)的注意。AksltayR.Rao2}}''''""''''》等研究發(fā)現(xiàn):除了直接競爭對手以外.，企業(yè)間接的競爭對手可能正在用不同的技術(shù)和完全不同的成本結(jié)
構(gòu)來滿足客戶的需求，正在侵蝕你的固有市場，也許這才是最危險的對手。比如:大英百科全書發(fā)現(xiàn)其主要對手不是同業(yè)的格洛利爾(Grolier)百科全書，而是微軟企業(yè)，大英百科全書在近幾年內(nèi)似乎忘記了這個非常重要的競爭對手，直到他們發(fā)現(xiàn)大英百科全書的市場銷售逐漸萎縮，才意識到，他們原來忠實的消費(fèi)者獲取信息的方式發(fā)生了根本的轉(zhuǎn)變，況且他們的百料全書動輒要花費(fèi)幾千美元。大英百科全書現(xiàn)在為顧客免費(fèi)提供進(jìn)人其在網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫的服務(wù)，而通過其頁面廣告獲取收益，而不是從讀者那里。
3.客戶:“成本透明”弱化了客戶對企業(yè)產(chǎn)品的忠誠度
隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，通過互聯(lián)網(wǎng)供需信息的增多，使買方對各種商品有了全面而充分的認(rèn)識，對賣方的“公正而合理”的價格有了更深刻的理解，很容易損害企業(yè)的價格公道的形象，弱化了客戶對產(chǎn)品的忠誠度。隨著成本的透明化，客戶對他們原先鐘愛的商品的銷售商有了距離感，甚至導(dǎo)致對企業(yè)的信任度下降，許多企業(yè)也發(fā)現(xiàn)，他們很難把以前的顧客拉回自己身邊。在20世紀(jì)70年代，當(dāng)高質(zhì)量、低價格的日本汽車風(fēng)靡美國汽車市場的時候，美國許多的汽車客戶相信，他們?yōu)槊绹牡唾|(zhì)量汽車支付了超額的貨款，甚至到了今天，還有些人拒絕使用美國汽車。
三、電子商務(wù)企業(yè)的定價決策
在互聯(lián)網(wǎng)條件下，給產(chǎn)品定價至少要考慮以下幾點:
1.根據(jù)產(chǎn)品自身的成本結(jié)構(gòu)靈活定價互聯(lián)網(wǎng)的普及使得網(wǎng)上交易愈加頻繁，也使同類產(chǎn)品的價格比較更加方便，企業(yè)可根據(jù)同類產(chǎn)品的市場價格，結(jié)合自身的成本結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)能力、企業(yè)所處的行業(yè)地位等因素給產(chǎn)品制定一個合理的價格。成本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)產(chǎn)品定價的彈性區(qū)間:將實際售價定在基礎(chǔ)價格和最高價格之間，即在以變動成本為下限、目標(biāo)售價為上限的彈性范圍內(nèi)，由企業(yè)管理當(dāng)局根據(jù)當(dāng)時的具體情況斟酌制定。比如:企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力，而且短期內(nèi)又無法移作它用，在這種情況下，只要價格高于單位變動成本都可以接受新的加工定貨，在擴(kuò)大銷售的同時也降低了單位產(chǎn)品的固定成本，這樣至少可以增加貢獻(xiàn)毛益總額或減少虧損。
2.按需求的價格彈性合理定價
給產(chǎn)品定價必須考慮商品的價格彈性。需求曲線決定了價格變化所帶來的需求量的變化。需求彈性的獲得可從兩個方面去考慮:，一是運(yùn)用歷史上實際發(fā)生的在不同價格下需求
量的數(shù)據(jù)，這種方法是基于客戶的真實的行為，比較客觀可靠;二是采用實驗的方法，即通過網(wǎng)絡(luò)和其他渠道設(shè)置不同的價格來試探市場的反映，這主要是針對新品上市采用的定價方法，由于每一個客戶對價格變化的反映不可能完全相同，要求企業(yè)對整個市場價格變化的反映作出評估，進(jìn)而為產(chǎn)品定價提供參考。若彈性較小且替代產(chǎn)品少},為產(chǎn)品定高價;若彈性較高，則通過制定低價以擴(kuò)大市場占有率3.價格管理創(chuàng)新
在互聯(lián)網(wǎng)侵蝕廠商的價格底線的背景下，價格管理創(chuàng)新就成了非常重要的因素，要求企業(yè)重新審查其產(chǎn)品的價格體系和價格政策。
捆綁價格。針對產(chǎn)品的“成本透明”，企業(yè)可采用將相關(guān)產(chǎn)品打包銷售，其價格稱之為“捆綁價格”，可有效地將一些高附加值的產(chǎn)品隱藏在其中而避免“成本透明”。捆綁銷售使買主很難看透其單個產(chǎn)品和服務(wù)的真正成本?，F(xiàn)在有些電腦制造商將網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和電腦產(chǎn)品打包向消費(fèi)者兜售，而上網(wǎng)是許多人購買電腦的一個基本動因，這種銷售形式既滿足了這部分人的需求，又在一定程度上延緩了電腦價格一路下滑的趨勢，而且能避免產(chǎn)品“成本透明”。
“階梯式”價格。成本透明化是必須面對的現(xiàn)實，企業(yè)必須努力抵消由互聯(lián)網(wǎng)帶來的負(fù)面影響。企業(yè)可采用一種叫做“階梯式”定價策略，面對不同的客戶，在不同的價格層次上提供不同的產(chǎn)品和服務(wù)。在具體操作上，可用低質(zhì)量的產(chǎn)品以低價吸引客戶進(jìn)人他們的網(wǎng)站，再說服他們增加支付購買高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足不同層次客戶的需求。
網(wǎng)上拍賣。不同的消費(fèi)者對同一商品的價值理解差別是很大的，他們對同一商品的價格的接受程度差異也很大，利用這一點，在線供應(yīng)商可采用拍賣的形式銷售商品，爭取最大程度地賺取更多的利潤。
4.產(chǎn)品忠誠計劃
面對產(chǎn)品極大豐富的市場，企業(yè)必須擁有一批長期而穩(wěn)定的客戶，應(yīng)該拿出具體措施來落實產(chǎn)品忠誠計戈J。利用網(wǎng)絡(luò)對有購買記錄的客戶進(jìn)行分類管理，對不同層次的客戶按不同的價格銷售。確認(rèn)客戶對其產(chǎn)品的忠誠度的常用的方法就是按客戶在最近一段時間內(nèi)購買的頻率和購買了多少產(chǎn)品將客戶分類，這種方法被稱之為RFM(recency,frequency,andm()net娜vflllje}i,u}.}uumonetaryvalue，用KFM來評價客戶對產(chǎn)品的忠誠度盡管還存在一些缺陷，但它仍能為我們提供評價客戶忠誠度的基本思路。產(chǎn)品忠誠計劃在短期內(nèi)不一定能使企業(yè)利潤有明顯的增加，但對企業(yè)的長遠(yuǎn)利益肯定是有益的。
5產(chǎn)品質(zhì)量建設(shè)
無論在什么條件下，質(zhì)量總是一個影響產(chǎn)品銷售的重要因素。消費(fèi)者總是希望得到有差別的產(chǎn)品以提高其生活質(zhì)量，質(zhì)量的差異是無法替代的。知名品牌通常是高質(zhì)量的代名詞，即使是在‘城本透明”的網(wǎng)絡(luò)時代品牌產(chǎn)品同樣可以獲得豐厚的利潤。市場研究發(fā)現(xiàn)，不同的人對價格和質(zhì)量的選擇是有區(qū)別的，有些客戶對質(zhì)量的重視程度超過價格，在商品零售市場，顧客消費(fèi)向知名品牌集中就是例證;在各種材料市場，制造企業(yè)在特殊情況下寧愿為準(zhǔn)時到貨或穩(wěn)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而多付費(fèi)，這樣能使其生產(chǎn)活動更加流暢而有效;在制藥行業(yè)，各種原料的質(zhì)量直接影響其產(chǎn)品的質(zhì)量，藥品質(zhì)量要求是至關(guān)重要的，對質(zhì)量要求高于價格要求。
6.價格競爭的定價策略
在爭奪市場的戰(zhàn)斗中，企業(yè)運(yùn)用各種策略以擊敗競爭對手。價格作為一種可供選擇的
武器也可以被用到競爭當(dāng)中。
篇13
一、大數(shù)據(jù)對企業(yè)決策數(shù)據(jù)的影響
在大數(shù)據(jù)時代背景下，企業(yè)能有效并掌握準(zhǔn)確性數(shù)據(jù)，同時對數(shù)據(jù)的質(zhì)量及其內(nèi)容進(jìn)行管理，是目前企業(yè)管理決策非常重要的一項內(nèi)容。隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，大數(shù)據(jù)時代的到來，使得數(shù)據(jù)及信息爆炸，數(shù)據(jù)及信息的結(jié)構(gòu)、種類以及規(guī)律等均十分復(fù)雜，傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)管理手段以及處理方式現(xiàn)已無法適應(yīng)新時代的要求。實時數(shù)據(jù)處理目前已成為企業(yè)管理的一個核心關(guān)鍵需求。對海量數(shù)據(jù)及信息進(jìn)行及時且有效獲取，以便更深層次對其進(jìn)行挖掘和探索，有利于獲得更多有效的實時訊息。通過將這些數(shù)據(jù)信息轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)利益以及社會利益是企業(yè)發(fā)展的緊迫需求，企業(yè)決策管理層借助此能更加深入了解到行業(yè)發(fā)展走向以及市場發(fā)展趨勢，以便及時獲得有效的數(shù)據(jù)決策。在信息時代，大數(shù)據(jù)是現(xiàn)代企業(yè)管理決策的重要因素。而大數(shù)據(jù)時代下，數(shù)據(jù)管理的結(jié)構(gòu)多樣化合理化、大規(guī)模及多類型的優(yōu)點更符合企業(yè)發(fā)展要求。大數(shù)據(jù)時代下的能更加深度挖掘出數(shù)據(jù)來獲取更多的知識，企業(yè)管理決策層可有效利用大數(shù)據(jù)，將主觀決策與客觀的數(shù)據(jù)有機(jī)結(jié)合起來，從而為企業(yè)提供正確有效的決策。如果僅僅依賴決策者的主觀判斷，很難確保決策的科學(xué)性及合理性。
二、大數(shù)據(jù)對決策參與人員的影響
1.數(shù)據(jù)分析師
數(shù)據(jù)分析師是在數(shù)據(jù)的支持下利用數(shù)學(xué)統(tǒng)計分析、分布式處理等一些數(shù)據(jù)分析處理手段，整合企業(yè)業(yè)務(wù)和生產(chǎn)管理中涉及的內(nèi)容，并通過提煉用簡單的方式將信息傳遞給企業(yè)管理決策者，有利于企業(yè)制定人員的工作。
2.管理決策參與者職能的變化
企業(yè)以往的大數(shù)據(jù)內(nèi)容基本依靠經(jīng)驗判斷、相關(guān)人員的自身學(xué)識等較為冒險的決策方式，在大數(shù)據(jù)背景下，科學(xué)且精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)分析處理方式將會逐漸替代傳統(tǒng)的決策方式，這一轉(zhuǎn)變使得企業(yè)管理決策主體在生產(chǎn)經(jīng)營中職能發(fā)生了改變。在數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合實際情況以及管理者的經(jīng)驗進(jìn)行思考，提高決策的準(zhǔn)確性。大數(shù)據(jù)能使企業(yè)管理者及員工更加便捷獲取決策信息內(nèi)容，從而提高管理者的決策能力以及決策水平?，F(xiàn)代企業(yè)很多管理決策內(nèi)容傾向企業(yè)員工。當(dāng)前電子科技和信息技術(shù)在快速發(fā)展，使得現(xiàn)代各行業(yè)各領(lǐng)域中所涉及的許多內(nèi)容發(fā)生了融合，使不同行業(yè)和不同產(chǎn)業(yè)之間的界限逐漸模糊了起來，同時也使企業(yè)管理決策得到了快速發(fā)展。在這種背景下，現(xiàn)代社會多元化內(nèi)容越來越明顯，企業(yè)管理決策來源也越來與豐富，并且還有繼續(xù)擴(kuò)大的傾向。企業(yè)在發(fā)展過程中，決策參與主體及職能有了變化，企業(yè)全員參與管理決策方式得到了廣泛關(guān)注，并正在逐步普及當(dāng)中。
三、大數(shù)據(jù)對企業(yè)管理決策組織的影響
1.企業(yè)管理決策的文化
通過大數(shù)據(jù)來制定決策，必須轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)管理決策的思維模式，當(dāng)面臨重大決策的時候，先要收集數(shù)據(jù)和分析數(shù)據(jù)，然后進(jìn)行決策。在大數(shù)據(jù)時代背景下，企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)變思維模式，對大數(shù)據(jù)進(jìn)行合理運(yùn)用，進(jìn)一步提高執(zhí)行能力。同時對龐大的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，這是一個十分漫長且較復(fù)雜的工作過程，而企業(yè)員工對一線相關(guān)數(shù)據(jù)的分析結(jié)果的科學(xué)合理應(yīng)用，推翻企業(yè)管理決策層的直覺判斷，這使得企業(yè)發(fā)展中決策文化有了重大改變。在大數(shù)據(jù)環(huán)境下，企業(yè)運(yùn)用大數(shù)據(jù)進(jìn)行分析決策的過程中，會使管理文化發(fā)生根本性變革。
2.企業(yè)管理決策的組織結(jié)構(gòu)
在大數(shù)據(jù)背景下，全體員工參與到管理決策中來，參與人員有了重大的改變，決策制定權(quán)也被重新分配了。企業(yè)管理決策組織結(jié)構(gòu)中關(guān)鍵的兩個問題是:集中組織決策的選擇權(quán)分配與分散組織決策的選擇權(quán)分配問題。運(yùn)用這兩種結(jié)構(gòu)有效分析企業(yè)的相關(guān)問題，并選擇合理的方式預(yù)測出對企業(yè)影響較小的環(huán)境，之后組織構(gòu)建集中分層管理決策結(jié)構(gòu)。而對一些很難或無法預(yù)知的環(huán)境，采用分散組織決策更為有效。如果是在動態(tài)變化的環(huán)境下，企業(yè)選用分散組織管理決策結(jié)構(gòu)比較好。目前，通過it這一合理技術(shù)手段，能提高企業(yè)分析處理數(shù)據(jù)的綜合能力。除此之外，知識轉(zhuǎn)移和分布等因素在一定程度上也會影響企業(yè)管理決出的組織結(jié)構(gòu)。比如說，如果企業(yè)知識的分布是集中式，那么應(yīng)選用集中組織決策；如果知識的分布為分散式，則選用分散組織決策，有效合理的選擇企業(yè)管理決策的組織結(jié)構(gòu)能加快企業(yè)的發(fā)展腳步。
四、結(jié)語
綜上所述，大數(shù)據(jù)時代的到來已成為必然的趨勢，企業(yè)對大數(shù)據(jù)的運(yùn)用，使得企業(yè)的決策變成了客觀事實及主觀判斷相結(jié)合的一種決策模式。而大數(shù)據(jù)對企業(yè)管理決策的影響體現(xiàn)在對決策數(shù)據(jù)的影響、對決策參與人員的影響、對企業(yè)管理決策組織的影響。大數(shù)據(jù)的有效運(yùn)用，提高了企業(yè)決策的準(zhǔn)確性及效率，提升了企業(yè)的競爭力。
參考文獻(xiàn)：
