引論：我們?yōu)槟砹?3篇汽車(chē)金融風(fēng)險(xiǎn)分析范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫(xiě)作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

1.融資企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款下的融資主體是上游零部件制造商，融資企業(yè)是否會(huì)發(fā)生違約對(duì)應(yīng)收賬款模式下汽車(chē)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)具有很大的影響，融資企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)與融資企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展前景，財(cái)務(wù)狀況、管理水平息息相關(guān)。

2.核心企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)付賬款融資要求核心企業(yè)作出回購(gòu)的承諾，所以核心企業(yè)是否能夠按照合同要求進(jìn)行回購(gòu)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)具有很大的影響。

3.供應(yīng)鏈的資信風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)運(yùn)作水平能夠加速應(yīng)收賬款的回收和保證核心企業(yè)進(jìn)行回購(gòu)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)考察供應(yīng)鏈的運(yùn)行時(shí)間，合作的密切程度，以往是否存在違約情況來(lái)考察供應(yīng)鏈的資信風(fēng)險(xiǎn)。

4.物流企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)。在預(yù)付賬款汽車(chē)供應(yīng)鏈金融模式下，融資企業(yè)將車(chē)輛質(zhì)押在金融機(jī)構(gòu)指定的物流企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)里，所以第三方物流企業(yè)的資信是影響金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的要素。物流企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)物流企業(yè)規(guī)模、專(zhuān)業(yè)化程度、資金規(guī)模、歷史信用記錄、監(jiān)管水平等方面進(jìn)行考察。

5.質(zhì)押車(chē)輛監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。質(zhì)押車(chē)輛的風(fēng)險(xiǎn)主要在于質(zhì)押車(chē)輛的價(jià)值、車(chē)輛是否投保和車(chē)輛的易損程度。

三、汽車(chē)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的防范

（一）建立汽貿(mào)企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫(kù)

汽車(chē)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)為汽車(chē)制造和銷(xiāo)售企業(yè)提供資金支持的服務(wù)項(xiàng)目，要準(zhǔn)確的對(duì)融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)價(jià)，建立企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)是提高準(zhǔn)確度的措施之一。建立企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，需要對(duì)汽車(chē)企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集、分析和整理等工作，系統(tǒng)需要足夠的數(shù)據(jù)支持。我國(guó)汽車(chē)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)積累量不足，目前金融機(jī)構(gòu)對(duì)汽貿(mào)企業(yè)數(shù)據(jù)不夠完善，不能反映真實(shí)的企業(yè)信用情況，為此，建立汽貿(mào)企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫(kù)，豐富汽貿(mào)企業(yè)數(shù)據(jù)成為一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。

（二）建立汽車(chē)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)

建立汽車(chē)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急系統(tǒng)非常重要，應(yīng)急系統(tǒng)中，主要做好兩方面的工作，一是信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，二是突發(fā)事件事后處理。建立信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急部門(mén)，部門(mén)要做到整體由供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理統(tǒng)一指揮，組織、協(xié)調(diào)好部員工作，做好融資過(guò)程中出現(xiàn)突發(fā)事件時(shí)的應(yīng)急措施。各部員職能明確，權(quán)責(zé)清晰。能夠做好銀行、融資、核心企業(yè)和物流企業(yè)的有效溝通與相關(guān)信息共享；在突發(fā)事件出現(xiàn)后，參考制定的應(yīng)急方案，能夠做到快速反應(yīng)，與依據(jù)實(shí)際情況對(duì)方案做出調(diào)整，最大程度的降低損失。

篇2

3 淺析我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的前提條件的完善與發(fā)展

4 我國(guó)中小商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

5 論互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的分析

6 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的沖擊及其對(duì)策研究

7 金融控股公司式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中存在的問(wèn)題以及解決辦法

8 人民幣國(guó)際化過(guò)程中的限制性因素及應(yīng)付措施

9 我國(guó)中小商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

10 人民幣國(guó)際化的潛在危險(xiǎn)分析

11 人民幣升值后提高我國(guó)外貿(mào)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的舉措

12 人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)障礙與對(duì)策分析

13 人民幣貶值對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響

14 論互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的分析

15 淺談我國(guó)第三方支付的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管

16 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防范

17 國(guó)有商業(yè)銀行縣域支行發(fā)展研究

18 利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新

19 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的農(nóng)村小額貸款發(fā)展

20 人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行影響的研究

21 淺析外匯期貨在我國(guó)的發(fā)展前景

22 從日元國(guó)際化看人民幣國(guó)際化

23 歐洲負(fù)利率及其經(jīng)濟(jì)影響

24 我國(guó)汽車(chē)金融現(xiàn)狀問(wèn)題及對(duì)策

25 ××省農(nóng)村支付環(huán)境現(xiàn)狀及政策建議

26 我國(guó)房地產(chǎn)信托投資基金的發(fā)展探究

27 美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松對(duì)石油價(jià)格的影響及中國(guó)的對(duì)策

28 ××省私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

29 民營(yíng)銀行的發(fā)展及問(wèn)題分析

30 我國(guó)綠色信貸的發(fā)展問(wèn)題分析

31 中國(guó)外匯儲(chǔ)備問(wèn)題研究與對(duì)策

32 地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與銀行信貸的關(guān)系

33 ××省小額貸款公司問(wèn)題的研究

34 信用卡風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題的研究

35 我國(guó)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)調(diào)研

36 互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管及對(duì)策分析

37 ××省農(nóng)村信用社信貸支農(nóng)的發(fā)展障礙及對(duì)策

38 我國(guó)中小商業(yè)銀行發(fā)展的問(wèn)題及對(duì)策分析

39 我國(guó)貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

40 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)及其防范

41 我國(guó)民營(yíng)銀行發(fā)展的難點(diǎn)及對(duì)策探究

42 p2p網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)探析及防控對(duì)策   

43 我國(guó)小微企業(yè)融資難題與對(duì)策

44 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與控制研究

45 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的成本與收益及管理建議

46 股指期貨對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響

47 基于P2P網(wǎng)貸的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)研究

48 當(dāng)前我國(guó)P2P網(wǎng)貸內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究

49 個(gè)人住房抵押貸款抵押物風(fēng)險(xiǎn)探究

50 中信銀行對(duì)公信貸貸后風(fēng)險(xiǎn)管理研究

51 建立存款保險(xiǎn)制度對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)措施

52 ××省農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展問(wèn)題研究

53 小微企業(yè)融資困難問(wèn)題及其對(duì)策研究

54 在中國(guó)推行以房養(yǎng)老的障礙及對(duì)策分析

55 個(gè)人住房抵押貸款違約風(fēng)險(xiǎn)管理分析

56 ××省農(nóng)村信用社操作風(fēng)險(xiǎn)研究

57 中小銀行支持小微企業(yè)發(fā)展策略研究

58 P2P平臺(tái)與小微企業(yè)融資合作可持續(xù)性的探討

59 互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展研究

60 我國(guó)商業(yè)銀行汽車(chē)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑分析

篇3

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融在經(jīng)濟(jì)中的作用越來(lái)越重要。相伴隨的金融風(fēng)險(xiǎn)也日益凸顯，隨著巴林銀行、大通曼哈頓、住友、瑞士聯(lián)合銀行、美林等遭受重大損失，甚至倒閉，金融風(fēng)險(xiǎn)備受全球關(guān)注。金融風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)繁多，一旦造成損失，數(shù)額巨大，影響廣泛。因此，研究金融風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)其進(jìn)行有效管理就顯得日益重要。

一、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)

美國(guó)保險(xiǎn)精算協(xié)會(huì)（CAS）將風(fēng)險(xiǎn)分為金融風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn) [3] 。我國(guó)國(guó)資委在《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理》中將風(fēng)險(xiǎn)分為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn) [4] 。Chernobai，Rachev和Fabozzi [5] 在《Operational Risk》一書(shū)中，將銀行金融風(fēng)險(xiǎn)分為：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)和/或戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、普通法律風(fēng)險(xiǎn)。可見(jiàn)，不同行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)是不一樣的， 這主要是由于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同行業(yè)的影響不一樣，進(jìn)而風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)也各不相同。根據(jù)新巴基爾協(xié)議Ⅱ，結(jié)合Dowd、Culp [6] 等學(xué)者關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)，本文對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)如圖1所示。

信用風(fēng)險(xiǎn)是金融交易中對(duì)手違約的可能性，與信用事件的發(fā)生有關(guān)； 而信用事件與交易對(duì)象執(zhí)行其先前承諾的金融義務(wù)的能力的變化相關(guān)。據(jù)此，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算前風(fēng)險(xiǎn)、遷移或降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)都屬于信用風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是與價(jià)格變化相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。 因此利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)均屬于此類(lèi)。

操作風(fēng)險(xiǎn)是與操作過(guò)程有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)， 如圖1所示，其包含內(nèi)容較多，也是當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)管理中容易出現(xiàn)問(wèn)題及影響較大的一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

以上三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)基本上是某項(xiàng)業(yè)務(wù)或某個(gè)部門(mén)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，是局部的風(fēng)險(xiǎn)，雖然其影響可能是全局性的，甚至導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)。歸于其他風(fēng)險(xiǎn)的是對(duì)金融機(jī)構(gòu)整體產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，是全局性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)短時(shí)間內(nèi)的影響或許并不顯著， 但是卻會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期發(fā)展，因此也是必須重視的風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)變遷

隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、金融管制的逐步放松、信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的革命性發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮，金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷變遷。早期的金融風(fēng)險(xiǎn)著重于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，隨著金融衍生品的大量運(yùn)用，交易日趨復(fù)雜，信用風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)也日益凸顯，而且其后果嚴(yán)重。近年來(lái)隨著金融風(fēng)險(xiǎn)事件的頻發(fā)，人們更加關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)，而且不僅關(guān)注某個(gè)業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)，更關(guān)注金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）金融創(chuàng)新層出不窮

自20世紀(jì)70年代以來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，交易活動(dòng)日益頻繁，金融創(chuàng)新層出不窮，新型金融工具不斷涌現(xiàn)，金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也越來(lái)越復(fù)雜。

1972年， 芝加哥期貨交易所推出外幣交易期貨，這是第一份金融期貨合約。1975年10月，該交易所推出了抵押證券期貨合約，即利率期貨合約，同年， 開(kāi)始交易美國(guó)政府國(guó)庫(kù)券期貨合約。1982年推出股票指數(shù)期貨合約，之后期貨交易被引入到多種金融工具。

期權(quán)也在同一時(shí)期得到迅速發(fā)展，1973年芝加哥期權(quán)交易所開(kāi)始買(mǎi)權(quán)交易，1977年推出賣(mài)權(quán)，1985年推出股票期權(quán)，1989年推出利率期權(quán)產(chǎn)品， 1990年推出長(zhǎng)期期權(quán)LEAPS，1992年推出類(lèi)股指期權(quán)，2003年推出VIX指數(shù)。

除此之外，還有1970年推出的浮動(dòng)利率票據(jù)、1973年開(kāi)始的外匯遠(yuǎn)期交易、1974年推出的浮動(dòng)利率債券、1980年推出的貨幣互換、1981年開(kāi)始的零息債券、雙重貨幣債券、利率互換以及1984年推出的遠(yuǎn)期利率協(xié)議、歐洲美元期貨期權(quán)等。

金融創(chuàng)新不僅出現(xiàn)在流動(dòng)性較好的市場(chǎng)上，也出現(xiàn)在流動(dòng)性較差的市場(chǎng)上， 并且自20世紀(jì)80年代以來(lái)這類(lèi)市場(chǎng)急劇擴(kuò)大。 如1970年推出的特別提款權(quán)、 聯(lián)邦住宅抵押，1980年的債務(wù)保證債券、1981年的票據(jù)發(fā)行便利、1983年的動(dòng)產(chǎn)抵押債券及1985年推出的汽車(chē)貸款證券化、可變期限債券等。

金融創(chuàng)新不僅體現(xiàn)在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上， 而且體現(xiàn)在金融交易技術(shù)的創(chuàng)新上， 自20世紀(jì)80年代開(kāi)始，金融工程迅速發(fā)展，數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家及計(jì)算機(jī)科學(xué)家根據(jù)金融理論設(shè)計(jì)模型， 收集實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行程序化交易， 隨著通信技術(shù)及計(jì)算機(jī)數(shù)據(jù)處理技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展， 出現(xiàn)了更快的閃電交易。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)的變遷

金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，縱然有著供給方面的原因，但也存在著需求的原因。從需求方面看，它是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求。早期的金融業(yè)務(wù)較為單純，主要是存貸款業(yè)務(wù)， 人們主要關(guān)心的是利率對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債在收入上的影響。就風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型來(lái)說(shuō)主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展， 外部環(huán)境越來(lái)越不穩(wěn)定，股市大幅波動(dòng)；匯率不再穩(wěn)定，自1972年布雷頓森林體系崩潰后匯率一直不穩(wěn)定；利率處于波動(dòng)中，美國(guó)短期國(guó)債的利率變動(dòng)較大； 大宗商品的市場(chǎng)更是不穩(wěn)定， 商品價(jià)格在長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定后會(huì)突然發(fā)生跳躍性變化。為了規(guī)避這些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)了相應(yīng)的金融創(chuàng)新，如各種期貨、期權(quán)。

隨著全球金融管制的放松，金融機(jī)構(gòu)迅速擴(kuò)張，業(yè)務(wù)范圍逐漸增加， 由先前的分業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展到混業(yè)經(jīng)營(yíng)，而隨著金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，金融市場(chǎng)也日趨復(fù)雜，但是相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理卻較為落后。金融產(chǎn)品的復(fù)雜性與風(fēng)險(xiǎn)管理的落后共同造成了大型金融災(zāi)難頻發(fā)。1993年昭和殼牌石油公司在遠(yuǎn)期合約中虧損1250億日元，而該公司的年利潤(rùn)約為400億日元；1994年寶潔公司在衍生品交易中遭受巨額損失；1995年巴林銀行倒閉，其虧損額為6億英鎊，而該行的資本總額才3.5億英鎊；1997年瑞士聯(lián)合銀行損失了4～7億美元， 第二年又損失了7億美元；1997～2002年愛(ài)爾蘭聯(lián)合銀行的交易員隱藏了6.91億美元的損失。這些損失數(shù)額巨大，帶來(lái)的影響是災(zāi)難性的，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)倒閉或被收購(gòu)。而這些災(zāi)難的發(fā)生基本上都是由于操作風(fēng)險(xiǎn)造成的，與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同的是，操作風(fēng)險(xiǎn)損失巨大，影響致命。

隨著金融工具在流動(dòng)性較差的市場(chǎng)上的創(chuàng)新，即抵押證券的出現(xiàn)以及金融衍生品的創(chuàng)新，信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的頻率也大幅增加。引發(fā)2008年全球金融危機(jī)的美國(guó)次貸危機(jī)就是信用風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)典型案例。由此造成的損失也是顯著的，它導(dǎo)致美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司破產(chǎn)倒閉，這是美國(guó)有史以來(lái)倒閉的最大規(guī)模的銀行。另外，全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行―華盛頓互惠公司被接管， 美國(guó)保險(xiǎn)大亨―美國(guó)國(guó)際集團(tuán)在2008年第4季度虧損617億美元，創(chuàng)下美國(guó)公司歷史上最大虧損。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。2008年冰島發(fā)生金融危機(jī)， 其三大商業(yè)銀行Kaupthing、Landsbanki和Glitner由于流動(dòng)性短缺而瀕臨破產(chǎn)，相繼被國(guó)有化。三大銀行的債務(wù)大約為610億美元，而冰島的GDP則只有50億美元。 [7]

從以上金融風(fēng)險(xiǎn)的變遷可以看出：

1. 早期的金融風(fēng)險(xiǎn)以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為主， 現(xiàn)在的金融風(fēng)險(xiǎn)以信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)為主。人們對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)比較完整，而且數(shù)據(jù)比較充足，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到比較好的管理。但是信用風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)卻由于人們認(rèn)識(shí)不夠及歷史數(shù)據(jù)缺乏、模型不完善等原因而沒(méi)有得到較好管理。

2. 早期金融風(fēng)險(xiǎn)僅限于某個(gè)業(yè)務(wù)單元， 現(xiàn)在金融風(fēng)險(xiǎn)則涉及整個(gè)企業(yè)、行業(yè)。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理要上升到戰(zhàn)略管理的高度，確定風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理策略，而不僅僅是進(jìn)行業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)處理。

3. 早期金融風(fēng)險(xiǎn)損失較小， 現(xiàn)在金融風(fēng)險(xiǎn)損失較大，涉及面較廣，影響更加持久，風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性愈加顯著。但是單個(gè)金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)案例、歷史數(shù)據(jù)有限，風(fēng)險(xiǎn)管理能力也有限，因此，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的模型共享、數(shù)據(jù)共享，以及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的交流就顯得日益重要。

4. 早期金融風(fēng)險(xiǎn)較為簡(jiǎn)單，現(xiàn)在則更加復(fù)雜。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，不僅風(fēng)險(xiǎn)的承受主體在不斷變化，風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型、風(fēng)險(xiǎn)的大小也在發(fā)生變化，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理也變得日趨復(fù)雜。

總之，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)并不是減少或消除了，而是從一種形式轉(zhuǎn)移成另一種形式，或在不同投資者之間轉(zhuǎn)移，金融風(fēng)險(xiǎn)變得更加復(fù)雜和難以度量，各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系也變得更為密切， 復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)（如信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）越來(lái)越多，風(fēng)險(xiǎn)管理也日益迫切。

三、金融風(fēng)險(xiǎn)的管理

鑒于金融風(fēng)險(xiǎn)之間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系， 僅僅管理某種風(fēng)險(xiǎn)顯然是不夠的， 需要站在金融企業(yè)的角度進(jìn)行全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理步驟

管理金融風(fēng)險(xiǎn)，首先要構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)輪廓圖，對(duì)金融企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析， 這些風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及金融企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)；需判斷哪些風(fēng)險(xiǎn)需要對(duì)沖， 哪些風(fēng)險(xiǎn)無(wú)需對(duì)沖， 哪些風(fēng)險(xiǎn)是可以利用的。

其次，確定風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，使風(fēng)險(xiǎn)管理與金融企業(yè)目標(biāo)一致。 在這個(gè)過(guò)程中要確定金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型，同時(shí)還要確定分配多少資金用于風(fēng)險(xiǎn)管理。 這里的金融企業(yè)目標(biāo)主要是指股東價(jià)值。在某些情況下，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的成本可能比不對(duì)沖造成的損失更大，在這種情況下，為使股東價(jià)值最大化就應(yīng)該保留風(fēng)險(xiǎn)。

再次，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)衡量。 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別主要是找出對(duì)金融企業(yè)目標(biāo)有顯著影響的不希望的可能結(jié)果， 關(guān)注的是造成損失的下方風(fēng)險(xiǎn)，但也要關(guān)注上方風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是確定負(fù)面事件出現(xiàn)的概率，及相應(yīng)的現(xiàn)金流，估計(jì)預(yù)期與未預(yù)期損失。 風(fēng)險(xiǎn)衡量是將風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的結(jié)果與董事會(huì)設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)界限進(jìn)行比較， 確定風(fēng)險(xiǎn)管理的成本及損失的大小。

然后，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處理。根據(jù)上一步的結(jié)果確定處理風(fēng)險(xiǎn)的方式，即風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移還是風(fēng)險(xiǎn)保留。 與金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)政策不一致的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該規(guī)避，如果投資某個(gè)項(xiàng)目的收益低于對(duì)沖成本，就不要投資于該項(xiàng)目。 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是將風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)保險(xiǎn)或金融衍生品（如期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約等）轉(zhuǎn)移給第三方；投資組合多元化可以降低風(fēng)險(xiǎn)。 如果風(fēng)險(xiǎn)是可以接受的或者風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有被識(shí)別就保留風(fēng)險(xiǎn)。

最后，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。保留的風(fēng)險(xiǎn)必須要進(jìn)行監(jiān)控。而且隨著時(shí)間的流逝，風(fēng)險(xiǎn)分析的環(huán)境可能已經(jīng)發(fā)生變化，因此，要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)控，以保證風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理工具

由于金融風(fēng)險(xiǎn)日漸復(fù)雜 ，其管理工具也在不斷創(chuàng)新發(fā)展， 當(dāng)前主要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具包括敏感性分析、情景分析、決策樹(shù)、計(jì)算機(jī)模擬及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值測(cè)量等。

敏感性分析涉及的是“如果”重要變量發(fā)生變化，對(duì)企業(yè)價(jià)值將會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，它允許分析極端狀態(tài)，評(píng)價(jià)單一變量變化帶來(lái)的影響。進(jìn)行敏感性分析時(shí)每次只能變化一個(gè)變量。

情景分析是在可能的未來(lái)情景下估計(jì)結(jié)果和價(jià)值，每一個(gè)分析都有相應(yīng)的發(fā)生概率。和敏感性分析相比，情景分析中每次變化的變量可以不止一個(gè)，情景分析能夠計(jì)算給定決策的期望價(jià)值。

決策樹(shù)是序貫決策中常用的工具，下一步的決策依賴(lài)于先前的決策結(jié)果，上一步?jīng)Q策中的信息有助于未來(lái)結(jié)果的精確估計(jì)。

計(jì)算機(jī)模擬是所有分析方法中最為深入的方法， 它運(yùn)用計(jì)算機(jī)模擬每個(gè)變量可能的取值而給出最后的結(jié)果。它給出的是分布值而不是期望值，因而更具價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 [8] 測(cè)量的是一定期限內(nèi)一定置信度下的潛在損失。是目前業(yè)界使用較多的一種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量工具。

事實(shí)上，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，這些工具并非單獨(dú)使用，往往可以結(jié)合起來(lái)使用，使得風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量結(jié)果更為準(zhǔn)確，為風(fēng)險(xiǎn)管理提供更精確的決策依據(jù)。

四、小結(jié)

金融風(fēng)險(xiǎn)是與經(jīng)濟(jì)相伴隨的經(jīng)常出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)、信息技術(shù)的發(fā)展金融創(chuàng)新不斷，風(fēng)險(xiǎn)也更加復(fù)雜、難以識(shí)別，復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)在逐漸增加，造成的影響也日益顯著，因此對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理也提出了新要求。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理不僅是單個(gè)業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)管理，更是全金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理；不僅要求風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)高度重視， 而且要求董事會(huì)重視風(fēng)險(xiǎn)管理，正確理解風(fēng)險(xiǎn)管理。應(yīng)認(rèn)識(shí)到，風(fēng)險(xiǎn)管理不是消除風(fēng)險(xiǎn)，而是管理風(fēng)險(xiǎn)使其達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，而這個(gè)預(yù)定目標(biāo)是與股東價(jià)值相聯(lián)系的。為此，要建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理程序， 采用科學(xué)的方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量，正確運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行管理。

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篇4

上市公司作為公眾企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)直接影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀和微觀的兩個(gè)方面。1990年12月9日自上海證券交易所成立以來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，不僅取得了良好的成績(jī)也成為了國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的一部分。1998年4月27日滬深兩市特殊處理第一例―ST遼物資，繼而ST板塊日益壯大。由此看出中國(guó)上市公司在有突出表現(xiàn)的同時(shí)還存在一定風(fēng)險(xiǎn)的，而且上市公司的整體狀態(tài)不容樂(lè)觀。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是技術(shù)資本勞動(dòng)密集型企業(yè)，該產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。伴隨著21世紀(jì)的到來(lái)及汽車(chē)行業(yè)的迅猛發(fā)展，我國(guó)已然成為了世界上第一汽車(chē)生產(chǎn)國(guó)和最大汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)。鑒于此，我們認(rèn)為上市是汽車(chē)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，并據(jù)此以汽車(chē)行業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，從而建立包含VaR指標(biāo)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量體系，并對(duì)上述上市公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

一、汽車(chē)業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）及其計(jì)算

在現(xiàn)實(shí)中，由于中國(guó)股市制度的不完善以及監(jiān)管不利等因素往往會(huì)造成股市的異常波動(dòng)，但隨著近些年中國(guó)股市的日益發(fā)展，股市的波動(dòng)性逐年減弱并呈現(xiàn)出弱有效市場(chǎng)的特征。故本文運(yùn)用蒙特卡洛方法計(jì)算VaR，并假設(shè)股票收益呈正態(tài)分布，這樣可以大大減少研究過(guò)程中的計(jì)算量。

（一）樣本及指標(biāo)選取

現(xiàn)今股票市場(chǎng)有A股和B股組成，A股的全稱(chēng)為人民幣普通股票，B股的全稱(chēng)為人民幣特種股票。由于這兩種股票在認(rèn)購(gòu)方式以及很多方面都有很大的區(qū)別，所以沒(méi)有可比性。又由于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是技術(shù)、資本、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，并且已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不可或缺力量。鑒于此，我們認(rèn)為上市是汽車(chē)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的方向，并據(jù)此以滬深兩市A股汽車(chē)行業(yè)上市公司作為研究對(duì)象選取樣本。本文選取了20家上市汽車(chē)企業(yè)的2012年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，以個(gè)股每日收盤(pán)價(jià)為基礎(chǔ)指標(biāo)，對(duì)VaR進(jìn)行了研究計(jì)算，企業(yè)名稱(chēng)及代碼見(jiàn)表1。

（二）分析方法、實(shí)證結(jié)果及解釋

本文基于汽車(chē)行業(yè)上市公司股票的日收盤(pán)價(jià)計(jì)算其相應(yīng)的收益率，假設(shè)股票持有期為一天，在95%的置信水平下，選取上市公司2012年的數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行估計(jì)，將個(gè)股日收盤(pán)價(jià)（pt）進(jìn)行對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)換得到ln（p*）。將第一部計(jì)算得到的結(jié)果代入公式r*t=lnp*t+1-lnp*t進(jìn)而得到調(diào)整后的對(duì)數(shù)收益率r*t。現(xiàn)假定以上數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布，對(duì)該數(shù)據(jù)進(jìn)行分布檢驗(yàn)。

通過(guò)檢驗(yàn)得出10家數(shù)據(jù)符合正態(tài)分布的企業(yè)，將數(shù)據(jù)代入公式VaR=-μp+1.65σp，得出股票的VaR值，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表2。

由此得出的VaR值將被作為新的財(cái)務(wù)指標(biāo)與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合，從而建立起新的完善的體系。

二、包含VaR值的汽車(chē)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量體系的建立與實(shí)證分析

（一）研究假設(shè)

鑒于以往的研究我們可以發(fā)現(xiàn)，影響上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要因素來(lái)自于公司的償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力、資產(chǎn)管理能力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的其他因素。公司的盈利能力也被叫做企業(yè)資本或資金的增值能力，表示為企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲得收益的多少。

同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在一定程度上影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)的購(gòu)買(mǎi)力就會(huì)下降，導(dǎo)致影響到凈現(xiàn)金流量的增加，從而加大企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率。本文將通過(guò)VaR值體現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

故假設(shè)：

1.上市公司的償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力、營(yíng)運(yùn)能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度負(fù)相關(guān)。

2.上市公司的VaR值與承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度正相關(guān)。

（二）樣本選取

本文針對(duì)汽車(chē)業(yè)的20家上市公司，在剔除了數(shù)據(jù)不全和VaR不符合正態(tài)分布的公司后，得到以下9家企業(yè)。其中金杯汽車(chē)為ST股票。ST（Special Treatment）股票，即特別處理股票，是針對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他狀況異常的上市公司而制定的。

（三）指標(biāo)的選取

根據(jù)前人的研究經(jīng)驗(yàn)，本文將遵循參照性原則、作用性原則、全面性原則和可運(yùn)用性原則來(lái)選取指標(biāo)。為了更準(zhǔn)確的研究上市公司的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力和償還能力，本位選取了最具代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：

1.盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)。銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)收益率。

2.償債能力指標(biāo)。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。

3.營(yíng)運(yùn)能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

4.成長(zhǎng)能力。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、每股收益增長(zhǎng)率。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)本文選取VaR值（X10）作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，上文已有闡述，故在此不再加以贅述。

基于以上指標(biāo)查找數(shù)據(jù)如下（表2-2），數(shù)據(jù)均來(lái)自于金融界網(wǎng)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量體系的建立

（一）因子分析概述

在實(shí)際研究問(wèn)題時(shí)，人們往往愿意找許多的相關(guān)變量來(lái)建模，但這些變量并不一定都有助于模型的建立，有的甚至給建模過(guò)程帶來(lái)許多問(wèn)題，如：變量之間存在共線性和重復(fù)性。為了對(duì)變量進(jìn)行篩選，此時(shí)因子分析就派上了用場(chǎng)。

用少數(shù)幾個(gè)因子去描述許多因素或指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系，即將相關(guān)程度較高的幾個(gè)變量綜合于在同一類(lèi)中是因子分析的基本目的，這樣每類(lèi)變量就成為一個(gè)因子，因子分析的原理就是以比較少的因子反映資料中的大部分信息。

因子分析過(guò)程分為如下幾個(gè)步驟：

1.前提條件。因?yàn)橐蜃臃治鲞^(guò)程是對(duì)原有變量進(jìn)行篩選，將相關(guān)的變量歸為一類(lèi)形成因子。因此要求原有一類(lèi)變量之間要有較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系。本步驟就是通過(guò)計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣判斷變量之間是否存在相關(guān)關(guān)系。當(dāng)相關(guān)系數(shù)矩陣中的絕大部分相關(guān)系數(shù)值小于0.3，這表示各個(gè)變量間大多為弱相關(guān)關(guān)系，即相關(guān)程度較小，那么原則上這些變量是不是用于因子分析的。

2.因子提取。因子分析過(guò)程的核心步驟是將原有變量組合成少數(shù)幾個(gè)因子。所以依據(jù)樣本求解因子載荷矩陣是本步驟的關(guān)鍵。其求解方法主要基于極大似然等方法。

3.計(jì)算各變量的因子得分。因子分析的最終體現(xiàn)是因子得分。因子得分的概念是各因子在各個(gè)樣本上的具體數(shù)值，而形成的變量就是因子變量。進(jìn)而在之后的研究過(guò)程中，將因子變量代替原有的變量進(jìn)行建模，可以起到簡(jiǎn)化和優(yōu)化原有模型的目的。

（二）實(shí)證分析

本文選取9家汽車(chē)業(yè)上市公司2012年度的財(cái)務(wù)指標(biāo)（即截止到2012年12月31日的財(cái)務(wù)指標(biāo)，結(jié)合上文中根據(jù)2012年各上市公司股票日收盤(pán)價(jià)計(jì)算出的VaR值，如表2-2所示，一同作為變量進(jìn)行因子分析。分析過(guò)程如下：

1.計(jì)算因子相關(guān)矩陣。分析得出因子相關(guān)矩陣，如表5所示。

由上表可知，在該矩陣中大部分相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值均大于0.3，所以變量之間有很強(qiáng)的相關(guān)性，從而適用于因子分析。

2.分析得出公共因子特征值和方差貢獻(xiàn)率。運(yùn)用主成分分析法，將原有的11個(gè)變量綜合為3個(gè)公共因子，并得出公共因子的方差貢獻(xiàn)率，見(jiàn)表6。

3.計(jì)算因子載荷矩陣。所謂載荷矩陣表示的是各個(gè)變量的變異都可以用那些因子解釋?zhuān)d荷所表示的就是變量與因子之間的相關(guān)系數(shù)。求出因子的載荷矩陣，見(jiàn)表7。

4.計(jì)算個(gè)變量因子得分。運(yùn)用主成分分析法得出因子得分系數(shù)矩陣，見(jiàn)表8。

由上述表達(dá)式可知主因子F1與變量X1（銷(xiāo)售凈利率）X2（總資產(chǎn)收益率）相關(guān)系數(shù)較大，表明該因子與企業(yè)盈利能力密切相關(guān)，故命名為盈利能力因子。

主因子F2與變量X5（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、X7（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）相關(guān)系數(shù)較大，表明該因子與企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力息息相關(guān)，故命名為營(yíng)運(yùn)能力因子。

主因子F3與變量X9（每股收益增長(zhǎng)率）相關(guān)系數(shù)較大，表明該因子與公司的成長(zhǎng)能力有關(guān)，故命名為成長(zhǎng)能力因子。

5.計(jì)算上市公司綜合得分并且排序。由表9中的主因子方差貢獻(xiàn)率作為各因子的權(quán)重就可以的到基于VaR值得上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型，如下：

F=0.43404F1+0.26365F2+0.14841F3 （2-4）

基于以上主因子的研究以及對(duì)于樣本數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化，可以得到各個(gè)上市公司的主因子得分和綜合得分，繪制成下表并加以排序。

由上表可以看出比亞迪和金杯汽車(chē)這兩家企業(yè)位居最后兩位，由于指標(biāo)的選取和數(shù)據(jù)選取的局限性，從而造成比亞迪2012年的財(cái)務(wù)狀況不如金杯汽車(chē)，但是被特殊處理的金杯汽車(chē)仍排位靠后，故可以看出該模型在一定程度上還是有其意義所在。

四、有效性檢驗(yàn)

下表是通過(guò)比較風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)體系（下文中簡(jiǎn)稱(chēng)體系1）和財(cái)務(wù)指標(biāo)度量體系（下文中簡(jiǎn)稱(chēng)體系2）來(lái)驗(yàn)證體系的有效性。

由表可以看出體系1中的F、VaR值與變量X1、X2的相關(guān)性要比體系2中F與X1、X2的相關(guān)性高，又因?yàn)閄1X2是表示企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，則說(shuō)明基于VaR值的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)體系要比財(cái)務(wù)指標(biāo)體系對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和收益水平的預(yù)測(cè)能力要更強(qiáng)一些。

由以上論述我們可以看出，當(dāng)我們?cè)谠袀鹘y(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量模型上加入VaR值后，其評(píng)估結(jié)果不僅更加全面客觀，與事實(shí)較為相符，而且對(duì)比原有模型與企業(yè)的盈利能力的相關(guān)程度更大，即更能體現(xiàn)企業(yè)的盈利水平，進(jìn)而更加直觀的表現(xiàn)了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。一個(gè)企業(yè)最重要的目的就是盈利，這也是企業(yè)決策者最關(guān)心的項(xiàng)目之一，所以新的體系的建立更加有力于決策者對(duì)于現(xiàn)今的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和管理，盡最大可能避免企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)論

本文從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量體系入手，引入了VaR值（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）這一概念，以汽車(chē)行業(yè)上市公司2012年的股票日收盤(pán)價(jià)和財(cái)務(wù)指標(biāo)為樣本數(shù)據(jù)，建立了全新的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)體系，進(jìn)而更加客觀嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貙?duì)這些上市企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估。通過(guò)以上研究本文得出如下結(jié)論：

第一，本文選取了具有代表性的產(chǎn)業(yè)――汽車(chē)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，規(guī)避了不同行業(yè)無(wú)法比較的弊端，從而得到更加客觀的研究結(jié)果。

第二，本文基于VaR值，與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)度量體系相結(jié)合建立了風(fēng)險(xiǎn)度量體系，并對(duì)汽車(chē)業(yè)上市公司進(jìn)行了度量分析，得到結(jié)果大體與實(shí)際情況相符，證明了該體系具有一定的實(shí)際意義。

第三，本文對(duì)于兩種體系進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)，得出風(fēng)險(xiǎn)度量體系相關(guān)性更強(qiáng)，體現(xiàn)了新體系的優(yōu)越性。

參考文獻(xiàn)

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篇5

1 我國(guó)消費(fèi)信貸的特點(diǎn)

1.1 人們對(duì)消費(fèi)信貸的認(rèn)識(shí)不斷改變，但有待深化

消費(fèi)信貸產(chǎn)生以前及產(chǎn)生初期，很多人認(rèn)為中國(guó)人節(jié)儉的傳統(tǒng)會(huì)使其不習(xí)慣于借貸消費(fèi)方式，可是，隨著消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展及宣傳力度的加大，人們對(duì)它的關(guān)注卻日益增加，有調(diào)查表明，在深圳有90％的人表示現(xiàn)在或?qū)?lái)需要消費(fèi)信貸。顯然，“寅吃卯糧”這種消費(fèi)觀念和行為在目前已經(jīng)變成一種正常需要，甚至成為一種時(shí)尚。但是，與此同時(shí)，我國(guó)居民對(duì)消費(fèi)信貸的知識(shí)卻少得可憐，調(diào)查表明，即使在文化層次和個(gè)人素養(yǎng)較高的深圳，對(duì)消費(fèi)信貸有所了解的也只占被訪者的20.8％。

1.2 消費(fèi)信貸的品種不斷增加，但尚未達(dá)到多樣化水平

消費(fèi)信貸在我國(guó)產(chǎn)生之時(shí)，貸款用途基本上是只限于住房消費(fèi)的，形式也只有抵押貸款一種(信用卡的正規(guī)化始于1999年3月《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》的實(shí)施)，而且還受到諸多限制。近幾年來(lái)，為了適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，各商業(yè)銀行紛紛推出汽車(chē)、教育、耐用消費(fèi)品等多種消費(fèi)信貸品種，還有個(gè)別銀行推出“個(gè)人綜合消費(fèi)貸款”這種不硬性規(guī)定貸款用途的品種來(lái)迎合廣大消費(fèi)者的需要，而且各商業(yè)銀行在貸款最高限額、貸款利率及還款期限等方面也做出相應(yīng)的調(diào)整。但是，從消費(fèi)者的角度來(lái)看，住房消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)開(kāi)展的較早卻并不完善，其他像針對(duì)汽車(chē)、教育等開(kāi)展的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)僅處于起步狀態(tài)，還有一些消費(fèi)熱點(diǎn)根本就沒(méi)有信貸業(yè)務(wù)涉足。從形式上來(lái)看，抵押貸款之外，信用卡透支也有了一定程度的進(jìn)步，從以前幾乎沒(méi)有信貸功能的借記卡發(fā)展成為“準(zhǔn)貸記卡”和“貸記卡”，信用卡的信貸功能得到一定程度的發(fā)揮。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育不足，使用機(jī)制尚未建立，以致信用卡目前仍處于萌芽狀態(tài)，其消費(fèi)信貸功能還有待進(jìn)一步發(fā)展。

2 消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)分析

盡管開(kāi)展個(gè)人消費(fèi)信貸意義重大，并且市場(chǎng)前景廣闊，但是依然存在風(fēng)險(xiǎn)。防范、控制風(fēng)險(xiǎn)同開(kāi)拓市場(chǎng)一樣，對(duì)于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展具有重要作用。目前個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于借款人的收入波動(dòng)和道德風(fēng)險(xiǎn)，這是消費(fèi)信貸的基本風(fēng)險(xiǎn)，也是消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。據(jù)調(diào)查，我國(guó)商業(yè)銀行每年因客戶的失信行為造成的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)幾千個(gè)億。銀行從事貸款或投資活動(dòng)時(shí)，都應(yīng)對(duì)借款人未來(lái)的還款能力作出判斷，但是目前，由于我國(guó)沒(méi)有完善的征信系統(tǒng)和個(gè)人信用制度，銀行缺乏調(diào)查借款人資信的有效手段，因此無(wú)法對(duì)借款人財(cái)產(chǎn)收入和納稅狀況等信息的完整性、穩(wěn)定性和真實(shí)性進(jìn)行評(píng)估，加大了消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，從而使一些道德水平不高的人有機(jī)可乘，導(dǎo)致各種惡意欺詐銀行騙取資金或不按期還款的事件時(shí)有發(fā)生。

2.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指銀行無(wú)力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資。我國(guó)銀行自有資本金的比率一直維持在較低水平，低于國(guó)際慣例要求的水平。如果考慮銀行的大量損失類(lèi)貸款尚未沖銷(xiāo)處理的話，我國(guó)銀行資本金普遍嚴(yán)重不足，再加上中國(guó)銀行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也不合理，資本補(bǔ)充缺乏持續(xù)性，加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

由于市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格，產(chǎn)品更新等變動(dòng)原因?qū)е碌盅何镔H值，固定利率情況下利率上升導(dǎo)致利率倒掛，使銀行暴露于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之下，住房、汽車(chē)等抵押物都有可能面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，使借款人對(duì)消費(fèi)信貸的心理預(yù)期越來(lái)越差，一方面，在進(jìn)入WTO后，關(guān)稅大幅下調(diào)，汽車(chē)整體價(jià)格下降，一旦還貸發(fā)生困難，處置抵押物時(shí)無(wú)法足額還貸。另一方面，在宏觀政策調(diào)控下，房?jī)r(jià)越趨理性，住房?jī)r(jià)值縮水難以彌補(bǔ)按揭的本金損失。

3 應(yīng)對(duì)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的若干措施

消費(fèi)信貸發(fā)達(dá)的國(guó)家，銀行資金實(shí)力雄厚，管理水平高，但我國(guó)商業(yè)銀行剛剛進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作，機(jī)制上又有很多缺陷，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力脆弱，因此，我們不能盲目地引進(jìn)外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，而應(yīng)該設(shè)計(jì)出一套符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)體系。具體措施為：

3.1 建立個(gè)人信用制度

（1）建立權(quán)威的征信機(jī)構(gòu)。

這些機(jī)構(gòu)由人民銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，其出具的資信評(píng)級(jí)結(jié)果在各銀行通用，適用于一切個(gè)人消費(fèi)信貸領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人查詢(xún)的時(shí)候應(yīng)該付費(fèi)，以保證征信機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。該機(jī)構(gòu)可進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)不良信用記錄隨時(shí)調(diào)整其個(gè)人資信等級(jí)。對(duì)近三年信用良好的個(gè)人，按操作規(guī)程調(diào)高其信用等級(jí)。

（2）個(gè)人信用實(shí)名制度。

盡快在存款實(shí)名制的基礎(chǔ)上建立個(gè)人財(cái)產(chǎn)申報(bào)制度，以此掌握還款人收入的真實(shí)情況和貸后還款能力，同時(shí)實(shí)行個(gè)人信用實(shí)碼制和計(jì)算機(jī)連網(wǎng)查詢(xún)。個(gè)人信用實(shí)碼制就是將可證明、解釋和查詢(xún)的個(gè)人信用信息資料都存在該編碼下，當(dāng)個(gè)人需要向有關(guān)方面提供自己信用信息情況十可通過(guò)信息編碼查詢(xún)。在美國(guó)，個(gè)人信用資料是以個(gè)人的社會(huì)福利號(hào)為統(tǒng)一標(biāo)識(shí)的。從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，以個(gè)人身份證來(lái)充當(dāng)個(gè)人信用制度的統(tǒng)一標(biāo)識(shí)是最為合理和可行的，考慮身份證號(hào)碼是每個(gè)合法公民的唯一標(biāo)識(shí)碼，而且公安部已經(jīng)決定將身份證制成IC卡，加強(qiáng)了唯一性和防偽性。再加上我國(guó)實(shí)行了儲(chǔ)蓄存款實(shí)名制，稅務(wù)部門(mén)，公安部門(mén)都可通過(guò)個(gè)人身份證查詢(xún)到有關(guān)的信息，以供信息匯總之用，完善個(gè)人信用信息庫(kù)。

3.2 建立具有中國(guó)特色的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

在建立社會(huì)個(gè)人信用制度的基礎(chǔ)上，各個(gè)銀行應(yīng)該根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)制定個(gè)人信用評(píng)級(jí)方案，以此作為放貸與否的基本標(biāo)準(zhǔn)，從源頭上防范和杜絕信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行一般通過(guò)對(duì)借款人的品格、資本與能力、環(huán)境、抵押品四個(gè)方面評(píng)估潛在的借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)消費(fèi)者貸款的信用分析通常采用信用積分制度。根據(jù)這種方法，商業(yè)銀行先選擇某些體現(xiàn)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的特征因素，如收入水平、居住情況、就業(yè)情況、年齡等，然后為每一特征因素配上相應(yīng)的分?jǐn)?shù)，最后根據(jù)借款人的特征累計(jì)其分?jǐn)?shù)值，作出相應(yīng)的貸款決策。目前考慮我國(guó)的實(shí)際情況，除了個(gè)人的資產(chǎn)信用狀況外，還應(yīng)該考慮個(gè)人的道德信用狀況。

3.3 建立銀行內(nèi)部的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

銀行可以開(kāi)發(fā)出具有以下功能的個(gè)人消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)：（1）完善消費(fèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理制度,逐步做到在線查詢(xún)、分級(jí)審查審批,集中檢查。通過(guò)輸入客戶身份證號(hào)碼，一次性查詢(xún)出借款人的消費(fèi)信貸信用資料；（2）動(dòng)態(tài)查詢(xún)擔(dān)保合作方可用擔(dān)保額度和保證金帳戶變動(dòng)信息；（3）自動(dòng)更新銀行行業(yè)協(xié)會(huì)定期反映的個(gè)人信貸黑名單，對(duì)借款人不能按時(shí)償還本息情況,或者有不良信用記錄的,列入“問(wèn)題個(gè)人黑名單”加大追討力度,并拒絕再度借貸。

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篇6

1.2消費(fèi)信貸的品種不斷增加，但尚未達(dá)到多樣化水平

消費(fèi)信貸在我國(guó)產(chǎn)生之時(shí)，貸款用途基本上是只限于住房消費(fèi)的，形式也只有抵押貸款一種(信用卡的正規(guī)化始于1999年3月《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》的實(shí)施)，而且還受到諸多限制。近幾年來(lái)，為了適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，各商業(yè)銀行紛紛推出汽車(chē)、教育、耐用消費(fèi)品等多種消費(fèi)信貸品種，還有個(gè)別銀行推出“個(gè)人綜合消費(fèi)貸款”這種不硬性規(guī)定貸款用途的品種來(lái)迎合廣大消費(fèi)者的需要，而且各商業(yè)銀行在貸款最高限額、貸款利率及還款期限等方面也做出相應(yīng)的調(diào)整。但是，從消費(fèi)者的角度來(lái)看，住房消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)開(kāi)展的較早卻并不完善，其他像針對(duì)汽車(chē)、教育等開(kāi)展的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)僅處于起步狀態(tài)，還有一些消費(fèi)熱點(diǎn)根本就沒(méi)有信貸業(yè)務(wù)涉足。從形式上來(lái)看，抵押貸款之外，信用卡透支也有了一定程度的進(jìn)步，從以前幾乎沒(méi)有信貸功能的借記卡發(fā)展成為“準(zhǔn)貸記卡”和“貸記卡”，信用卡的信貸功能得到一定程度的發(fā)揮。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育不足，使用機(jī)制尚未建立，以致信用卡目前仍處于萌芽狀態(tài)，其消費(fèi)信貸功能還有待進(jìn)一步發(fā)展。

2消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)分析

盡管開(kāi)展個(gè)人消費(fèi)信貸意義重大，并且市場(chǎng)前景廣闊，但是依然存在風(fēng)險(xiǎn)。防范、控制風(fēng)險(xiǎn)同開(kāi)拓市場(chǎng)一樣，對(duì)于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展具有重要作用。目前個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

2.1信用風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于借款人的收入波動(dòng)和道德風(fēng)險(xiǎn)，這是消費(fèi)信貸的基本風(fēng)險(xiǎn)，也是消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。據(jù)調(diào)查，我國(guó)商業(yè)銀行每年因客戶的失信行為造成的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)幾千個(gè)億。銀行從事貸款或投資活動(dòng)時(shí)，都應(yīng)對(duì)借款人未來(lái)的還款能力作出判斷，但是目前，由于我國(guó)沒(méi)有完善的征信系統(tǒng)和個(gè)人信用制度，銀行缺乏調(diào)查借款人資信的有效手段，因此無(wú)法對(duì)借款人財(cái)產(chǎn)收入和納稅狀況等信息的完整性、穩(wěn)定性和真實(shí)性進(jìn)行評(píng)估，加大了消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，從而使一些道德水平不高的人有機(jī)可乘，導(dǎo)致各種惡意欺詐銀行騙取資金或不按期還款的事件時(shí)有發(fā)生。

2.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指銀行無(wú)力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資。我國(guó)銀行自有資本金的比率一直維持在較低水平，低于國(guó)際慣例要求的水平。如果考慮銀行的大量損失類(lèi)貸款尚未沖銷(xiāo)處理的話，我國(guó)銀行資本金普遍嚴(yán)重不足，再加上中國(guó)銀行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也不合理，資本補(bǔ)充缺乏持續(xù)性，加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

由于市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格，產(chǎn)品更新等變動(dòng)原因?qū)е碌盅何镔H值，固定利率情況下利率上升導(dǎo)致利率倒掛，使銀行暴露于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之下，住房、汽車(chē)等抵押物都有可能面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，使借款人對(duì)消費(fèi)信貸的心理預(yù)期越來(lái)越差，一方面，在進(jìn)入WTO后，關(guān)稅大幅下調(diào)，汽車(chē)整體價(jià)格下降，一旦還貸發(fā)生困難，處置抵押物時(shí)無(wú)法足額還貸。另一方面，在宏觀政策調(diào)控下，房?jī)r(jià)越趨理性，住房?jī)r(jià)值縮水難以彌補(bǔ)按揭的本金損失。

3應(yīng)對(duì)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的若干措施

消費(fèi)信貸發(fā)達(dá)的國(guó)家，銀行資金實(shí)力雄厚，管理水平高，但我國(guó)商業(yè)銀行剛剛進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作，機(jī)制上又有很多缺陷，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力脆弱，因此，我們不能盲目地引進(jìn)外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，而應(yīng)該設(shè)計(jì)出一套符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)體系。具體措施為：

3.1建立個(gè)人信用制度

（1）建立權(quán)威的征信機(jī)構(gòu)。

這些機(jī)構(gòu)由人民銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，其出具的資信評(píng)級(jí)結(jié)果在各銀行通用，適用于一切個(gè)人消費(fèi)信貸領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人查詢(xún)的時(shí)候應(yīng)該付費(fèi)，以保證征信機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。該機(jī)構(gòu)可進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)不良信用記錄隨時(shí)調(diào)整其個(gè)人資信等級(jí)。對(duì)近三年信用良好的個(gè)人，按操作規(guī)程調(diào)高其信用等級(jí)。

（2）個(gè)人信用實(shí)名制度。

盡快在存款實(shí)名制的基礎(chǔ)上建立個(gè)人財(cái)產(chǎn)申報(bào)制度，以此掌握還款人收入的真實(shí)情況和貸后還款能力，同時(shí)實(shí)行個(gè)人信用實(shí)碼制和計(jì)算機(jī)連網(wǎng)查詢(xún)。個(gè)人信用實(shí)碼制就是將可證明、解釋和查詢(xún)的個(gè)人信用信息資料都存在該編碼下，當(dāng)個(gè)人需要向有關(guān)方面提供自己信用信息情況十可通過(guò)信息編碼查詢(xún)。在美國(guó)，個(gè)人信用資料是以個(gè)人的社會(huì)福利號(hào)為統(tǒng)一標(biāo)識(shí)的。從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，以個(gè)人身份證來(lái)充當(dāng)個(gè)人信用制度的統(tǒng)一標(biāo)識(shí)是最為合理和可行的，考慮身份證號(hào)碼是每個(gè)合法公民的唯一標(biāo)識(shí)碼，而且公安部已經(jīng)決定將身份證制成IC卡，加強(qiáng)了唯一性和防偽性。再加上我國(guó)實(shí)行了儲(chǔ)蓄存款實(shí)名制，稅務(wù)部門(mén)，公安部門(mén)都可通過(guò)個(gè)人身份證查詢(xún)到有關(guān)的信息，以供信息匯總之用，完善個(gè)人信用信息庫(kù)。

3.2建立具有中國(guó)特色的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

在建立社會(huì)個(gè)人信用制度的基礎(chǔ)上，各個(gè)銀行應(yīng)該根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)制定個(gè)人信用評(píng)級(jí)方案，以此作為放貸與否的基本標(biāo)準(zhǔn)，從源頭上防范和杜絕信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行一般通過(guò)對(duì)借款人的品格、資本與能力、環(huán)境、抵押品四個(gè)方面評(píng)估潛在的借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)消費(fèi)者貸款的信用分析通常采用信用積分制度。根據(jù)這種方法，商業(yè)銀行先選擇某些體現(xiàn)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的特征因素，如收入水平、居住情況、就業(yè)情況、年齡等，然后為每一特征因素配上相應(yīng)的分?jǐn)?shù)，最后根據(jù)借款人的特征累計(jì)其分?jǐn)?shù)值，作出相應(yīng)的貸款決策。目前考慮我國(guó)的實(shí)際情況，除了個(gè)人的資產(chǎn)信用狀況外，還應(yīng)該考慮個(gè)人的道德信用狀況。

3.3建立銀行內(nèi)部的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

銀行可以開(kāi)發(fā)出具有以下功能的個(gè)人消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)：（1）完善消費(fèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理制度,逐步做到在線查詢(xún)、分級(jí)審查審批,集中檢查。通過(guò)輸入客戶身份證號(hào)碼，一次性查詢(xún)出借款人的消費(fèi)信貸信用資料；（2）動(dòng)態(tài)查詢(xún)擔(dān)保合作方可用擔(dān)保額度和保證金帳戶變動(dòng)信息；（3）自動(dòng)更新銀行行業(yè)協(xié)會(huì)定期反映的個(gè)人信貸黑名單，對(duì)借款人不能按時(shí)償還本息情況,或者有不良信用記錄的,列入“問(wèn)題個(gè)人黑名單”加大追討力度,并拒絕再度借貸。

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篇7

網(wǎng)貸平臺(tái)要做好風(fēng)控，得明確網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)。由于網(wǎng)貸平臺(tái)是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種，有互聯(lián)網(wǎng)+金融，具有雙重屬性，所以綜合來(lái)看既具有傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，也有新生風(fēng)險(xiǎn)。下面來(lái)介紹網(wǎng)貸的主要風(fēng)險(xiǎn)。

首先，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)貸是基于互聯(lián)網(wǎng)存在的，而互聯(lián)網(wǎng)離不開(kāi)技術(shù)，分析技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)很有必要。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指P2P網(wǎng)貸平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)受到攻擊后不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，常見(jiàn)有信息的泄露、賬戶被偷被盜、受到黑客攻擊等可能風(fēng)險(xiǎn)，此外，網(wǎng)貸平臺(tái)往往還存在被釣魚(yú)網(wǎng)站復(fù)制的風(fēng)險(xiǎn)，以及大量的交易數(shù)據(jù)保存力度不夠、網(wǎng)絡(luò)上的電子簽章不完善而造成證據(jù)鏈條的缺失，最后無(wú)法形成有效合同等可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)信息安全和網(wǎng)絡(luò)支付安全以及數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)備份對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)很重要。

其次，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是網(wǎng)貸平臺(tái)短期資產(chǎn)價(jià)值不足以應(yīng)付短期負(fù)債的支付或未預(yù)料到的資金外流。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的投資人大多數(shù)是分散的，投資的額度小、期限短。美國(guó)比較成功的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)Lending Club貸款主要投向個(gè)人消費(fèi)，特點(diǎn)是額度小、期限短，因而，對(duì)接標(biāo)的時(shí)候很容易做到銜接，好處是資金鏈不會(huì)斷裂，可以循環(huán)下去；對(duì)比國(guó)內(nèi)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)投資者也是比較分散，投資的金額小，期限較短，但借款人有小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司，他們借款額度大，期限長(zhǎng)，那么對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)而言，需要做的工作就很多了，需要把標(biāo)的進(jìn)行拆解，一份變多份，再尋找合適的投資者，這樣做就會(huì)導(dǎo)致資金與時(shí)間錯(cuò)配，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨之產(chǎn)生。

第三，道德風(fēng)險(xiǎn)。作為投資人會(huì)看重平臺(tái)高管的背景、經(jīng)驗(yàn)以及過(guò)往經(jīng)歷。如果平臺(tái)從創(chuàng)始之初目的不純，平臺(tái)跑路的可能性就會(huì)大大增加。其次，平臺(tái)的風(fēng)控部門(mén)是否有銀行、證券、擔(dān)保公司、小額貸款公司從業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及從事該崗位工作年限，是否有國(guó)內(nèi)的系統(tǒng)培訓(xùn)，這些都關(guān)乎網(wǎng)貸平臺(tái)是否嚴(yán)謹(jǐn)，風(fēng)控部門(mén)能否發(fā)揮作用；還有，就是平臺(tái)是否透明，流程和制度是否完善。一個(gè)好的平臺(tái)會(huì)有完善的備案登記、第三方托管，確保平臺(tái)不直接觸碰資金，一旦動(dòng)用資金就會(huì)有諸多問(wèn)題存在，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)私立資金池管得很?chē)?yán)，問(wèn)題往往由此產(chǎn)生。最后，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，有無(wú)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金很重要，這種機(jī)制能在平臺(tái)發(fā)生逾期和違約時(shí)對(duì)投資人給予一定保障，保護(hù)投資者利益。

第四，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目造假風(fēng)險(xiǎn)。P2P是基于互聯(lián)網(wǎng)交易的，如果借款人在注冊(cè)時(shí)提供虛假信息包括身份證明、財(cái)產(chǎn)證明、信用記錄等，平臺(tái)根據(jù)這些信息對(duì)客戶進(jìn)行評(píng)價(jià)，生成報(bào)告，從最開(kāi)始的時(shí)候就出現(xiàn)問(wèn)題，項(xiàng)目很可能就會(huì)出問(wèn)題。網(wǎng)貸平臺(tái)需要如政府部門(mén)提供的高質(zhì)量的信息報(bào)告，否則會(huì)影響信用評(píng)價(jià)的質(zhì)量。如果借款人真的造假，投資人將會(huì)投訴無(wú)門(mén)。其次，債務(wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)。一般網(wǎng)貸平臺(tái)的利率比較高，對(duì)借款人的還款能力十分看重。如果借款人真的違約了，投資者無(wú)法追回投資，造成巨大損失，這樣平臺(tái)的聲譽(yù)也會(huì)跟著受損。平臺(tái)方或者平臺(tái)項(xiàng)目提供方得好好把關(guān)，對(duì)其中風(fēng)險(xiǎn)要仔細(xì)甄別，借款人的實(shí)際情況也得摸底。這些工作得線下完成，費(fèi)時(shí)費(fèi)力，十分考驗(yàn)平臺(tái)。

二、網(wǎng)貸風(fēng)控的發(fā)展方向

在監(jiān)管意見(jiàn)正式出臺(tái)之前，P2P平臺(tái)靠自我約束發(fā)展。在對(duì)項(xiàng)目審核時(shí)考慮平臺(tái)的自身品牌、聲譽(yù)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。但是這類(lèi)約束只是公司內(nèi)部的戰(zhàn)略方向和管理問(wèn)題，不是法律層面約束。《暫行辦法》逐步落實(shí)之后，網(wǎng)貸平臺(tái)的技術(shù)、道德、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將得到有效控制。最核心的題是針對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)貸平臺(tái)究竟如何化解？

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)貸平臺(tái)是這樣定位的：“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)活動(dòng)”，其中提到義務(wù)是“甄別篩選借貸信息”、“真實(shí)合法性進(jìn)行必要審核”、“采取措施防范欺詐行為”、“加強(qiáng)信息披露工作”。在《暫行辦法》中，對(duì)風(fēng)控描述是“網(wǎng)絡(luò)貸款應(yīng)當(dāng)以小額為主。網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)本機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，控制同一借款人在本機(jī)構(gòu)單筆借款上限和借款余額上限，防范信貸集中風(fēng)險(xiǎn)。”

傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，如銀行、證券公司、信托公司，風(fēng)控體系必不可少，在公司內(nèi)部等級(jí)很高。而網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)比較復(fù)雜，但是其風(fēng)控可以借鑒上述傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)做法，總體而言會(huì)有兩大發(fā)展方向：

一個(gè)方向是純粹的信息中介平臺(tái)的開(kāi)發(fā)與維護(hù)，平臺(tái)上只借款信息以及撮合借貸供需關(guān)系。這種中介模式中，借款人在平臺(tái)借款信息，投資人根據(jù)借款各種資料和借款人的信用狀況作出投資與否決策。平臺(tái)作為信息中介，要做的工作是對(duì)數(shù)據(jù)的深度挖掘、詳盡地披露借款人信息，努力做到信息真實(shí)有效。這種模式其好處是平臺(tái)不涉及信用擔(dān)保，在這塊做的比較出色的是上線較早的拍拍貸。從國(guó)際上看，純中介模式一般對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi)，不同類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)不同定價(jià)。目的是減少篩選成本，幫助投資者更好找到標(biāo)的。例如，在美國(guó)，市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，信息較為完善，個(gè)人違約成本很高，各類(lèi)官方的和民營(yíng)的征信措施十分齊全，市場(chǎng)流動(dòng)性很高，模式很受歡迎。但在中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)還是無(wú)法做到，信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題突出，投資人追求較為穩(wěn)定收益，若發(fā)生違約事件，其影響會(huì)迅速放大，教育投資人自負(fù)盈虧很難。而《暫行辦法》中提到“自行承擔(dān)借貸產(chǎn)生的利息損失”，難度頗大。

另外一個(gè)方向是向傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)靠攏，最終演變?yōu)轭?lèi)似于信托、私募這樣的線上線下聯(lián)動(dòng)機(jī)構(gòu)，成為大概念中資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)成員。這個(gè)方向要求網(wǎng)貸平臺(tái)具備較強(qiáng)的風(fēng)控能力，這也是我們常見(jiàn)的風(fēng)控方式，找好的項(xiàng)目、優(yōu)質(zhì)的借款人，對(duì)貸款的真實(shí)性、合法性進(jìn)行必要審核，提前做好防范措施。當(dāng)平臺(tái)真的朝這個(gè)方向發(fā)展時(shí)候，本質(zhì)上已經(jīng)接近資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)了。一般流程是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選、審核、評(píng)價(jià)，類(lèi)似金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，此過(guò)程中網(wǎng)貸平臺(tái)按照投資人要求設(shè)定條件，比如抵押、質(zhì)押、信用擔(dān)保和擔(dān)保公司、保理公司合作，就是一種產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)計(jì)過(guò)程。這個(gè)方向也是諸多大平臺(tái)在做的事，比如已經(jīng)在美國(guó)上市的宜人貸，借助專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把關(guān)，避免后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

但是，網(wǎng)貸平臺(tái)質(zhì)量不一，要求他們同時(shí)把客戶開(kāi)發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)把控、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、貸后管理、資產(chǎn)處置等做好是比較困難的，要求其他的貸款平臺(tái)具有嚴(yán)格的風(fēng)控體系不太現(xiàn)實(shí)。一方面，做完善的體系需要雄厚的資金實(shí)力，目前的網(wǎng)貸平臺(tái)盈利都比較困難了，前期大筆投入風(fēng)險(xiǎn)很大；另外一方面從業(yè)人員的素質(zhì)堪憂，大都數(shù)人員都是從傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)挖來(lái)的，經(jīng)驗(yàn)不足，風(fēng)控能力較弱。

三、在現(xiàn)有框架下如何做好項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的把控

2016年8月《暫行辦法》開(kāi)始落地實(shí)施，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)得采取相應(yīng)措施應(yīng)對(duì)。

其一是回歸本源分散風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的一種補(bǔ)充，是普惠金融的一種，服務(wù)的對(duì)象是小微企業(yè)和個(gè)人，在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)中小微客戶，客戶對(duì)資金需求特點(diǎn)是小額、短期，平臺(tái)要做的核心是加強(qiáng)流動(dòng)性管理，牢記“小額、分散”，這樣的發(fā)展思路會(huì)推動(dòng)行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，開(kāi)拓新的領(lǐng)域。

其二是平臺(tái)走“輕資產(chǎn)”的路線，《指導(dǎo)意見(jiàn)》提到P2P定位是中介，信息整合，中介定位就是基于防范金融風(fēng)險(xiǎn)考量的，很多金融機(jī)構(gòu)都會(huì)采用“輕資產(chǎn)”發(fā)展道路，投入低，產(chǎn)出高。P2P平臺(tái)不能將自身局限在小的范圍里，可以與眾多渠道方合作。目前汽車(chē)和地產(chǎn)很火，可以和二手車(chē)商、房地產(chǎn)中介等渠道合作，對(duì)接其提供的項(xiàng)目，做“大通道”業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)承受的主體，也可大大減輕風(fēng)險(xiǎn)。此外，平臺(tái)還得練好自身本領(lǐng)，加快大數(shù)據(jù)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)業(yè)務(wù)參與主體信用精準(zhǔn)定位，努力降低運(yùn)營(yíng)成本，走可持續(xù)發(fā)展之路。

總而言之，網(wǎng)貸平臺(tái)是金融的一個(gè)分支，具有金融屬性。金融是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，注重的是穩(wěn)健和安全，只有做好了基礎(chǔ)風(fēng)控安全，才可以對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融不再野蠻生長(zhǎng)，開(kāi)始回w理性，優(yōu)勝劣汰，監(jiān)管趨嚴(yán)背景下正規(guī)平臺(tái)、較強(qiáng)創(chuàng)新能力、先進(jìn)的技術(shù)、較好的用戶體驗(yàn)和金融安全的網(wǎng)貸平臺(tái)會(huì)有更好的發(fā)展。金融離不開(kāi)風(fēng)控，注重風(fēng)控，牢記風(fēng)控的金融創(chuàng)新模式才會(huì)繼續(xù)走下去。

參考文獻(xiàn)

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篇8

二、溫州民間資本的投資路徑與風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）溫州民間資本的房地產(chǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

1998-2001年，溫州的民間資本大量投入當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)，促使當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)價(jià)格以每年20%的速度遞增。從2000年開(kāi)始，溫州人開(kāi)始在上海、杭州、北京、蘇州、廈門(mén)、武漢等地置業(yè)，這就有了“溫州購(gòu)房團(tuán)”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，溫州市區(qū)及樂(lè)清、永嘉等縣約有8萬(wàn)多人在全國(guó)購(gòu)置房產(chǎn)，其中至少90%以上是炒樓，業(yè)界廣泛認(rèn)同的是，溫州有10萬(wàn)人在炒樓，動(dòng)用的民間資金高達(dá)1000億元。商鋪、公寓、別墅是溫州人炒房的首選。

方興未艾的房地產(chǎn)業(yè)正好給溫州的閑資提供了一個(gè)出路，表面看起來(lái)的確如此，但深究起來(lái)，卻是誤入歧途。炒樓畢竟是短期的獲利行為，一旦政策波動(dòng)，或炒樓資金鏈斷裂，其風(fēng)險(xiǎn)可想而之。姑且不論大量游資涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)所帶來(lái)的負(fù)面作用，單以溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展利益衡量，如此本該在產(chǎn)業(yè)推進(jìn)中發(fā)揮作用的資金大量流失，對(duì)溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁的影響也不容忽視。

如果10萬(wàn)溫州人拿著1000個(gè)億“炒樓”，那么這1000億中已經(jīng)參與到炒樓的部分，不過(guò)是支撐整個(gè)炒作市場(chǎng)的一個(gè)資本系數(shù)。而這無(wú)疑意味著，溫州購(gòu)房團(tuán)正在撬起一個(gè)可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。此過(guò)程中銀行實(shí)際在承擔(dān)著大部分風(fēng)險(xiǎn)，不及時(shí)控制，最終將演變?yōu)橐粋€(gè)巨大的金融黑洞。因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)模式，只要負(fù)擔(dān)三分之一甚至更少的錢(qián)，就可以擁有一座完整的房產(chǎn)。那么這1000億游資，將托起一個(gè)規(guī)模達(dá)4000-5000億的房地產(chǎn)市場(chǎng)，加上跟進(jìn)的炒作資本，如此龐大的資金流和更龐大的房產(chǎn)市值，不啻是一個(gè)可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。

“炒房資金、民間借貸、實(shí)業(yè)投資”共同組成的溫州資本正鏖戰(zhàn)全國(guó)各地房地產(chǎn)市場(chǎng)。溫州“炒房團(tuán)”所掌握的資金并非自有資金，還有外來(lái)參股的資金，資金模式是“金字塔”式的結(jié)構(gòu)，有的甚至是從銀行貸款或借高利貸而來(lái)的，一旦被套牢，這些家庭就會(huì)傾家蕩產(chǎn)，這其中蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。而高利貸本身也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，第一個(gè)是法律上的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊耖g金融目前在我國(guó)是不受法律保護(hù)的；第二個(gè)是利率比較高，本身就有風(fēng)險(xiǎn)。

（二）溫州民間資本的煤炭投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

前些年，隨著煤炭投資的不斷升溫，山西省也出臺(tái)了許多引導(dǎo)民營(yíng)資本進(jìn)入煤炭小企業(yè)的政策。溫州資本源源不斷地流向山西，進(jìn)入煤礦。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005-2006年兩年間，在山西估計(jì)有500多座溫州人投資的小煤礦，總投資在500億元以上。溫州資本一度掌控了山西60%的小煤礦，年產(chǎn)煤炭8,0整理00萬(wàn)噸，占山西省煤炭總產(chǎn)量的1/5、全國(guó)的1/20。2009年，隨著山西省國(guó)土資源廳出臺(tái)的《關(guān)于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源權(quán)價(jià)處置辦法》，溫州人在山西投資的500多億元投資全部要進(jìn)入被國(guó)有大型煤礦兼并或收購(gòu)的行列。投資煤礦最大的風(fēng)險(xiǎn)就來(lái)自政府頻繁的政策變化，其次是煤礦生產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)，如礦難等，這些風(fēng)險(xiǎn)是不能預(yù)料的。

溫州富裕的民間資金形成了一個(gè)獨(dú)有的融資模式，一項(xiàng)投資的背后總會(huì)牽連到很多家庭。溫州資本深陷山西煤礦，直接連累溫州民間資本，連累一批溫州投資人。溫州人在山西投資的小煤礦的關(guān)閉造成大量的民間債務(wù)和無(wú)數(shù)家庭的破產(chǎn)，很容易引發(fā)因民間融資帶來(lái)的社會(huì)不穩(wěn)定因素。

在山西省此次整頓小煤礦“國(guó)進(jìn)民退”的過(guò)程中，政府和國(guó)有企業(yè)更大的希望是，民營(yíng)小煤礦能作價(jià)入股國(guó)有企業(yè)，這樣既能保持民營(yíng)投資的原有意向，同時(shí)也將減輕國(guó)有企業(yè)和當(dāng)?shù)卣慕?jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。但是，溫州投資者沒(méi)有一個(gè)人愿意被大型國(guó)有煤炭企業(yè)兼并，民營(yíng)小煤礦作價(jià)入股與國(guó)有企業(yè)合作，無(wú)疑等于破產(chǎn)。而由于中間費(fèi)用比較大，增加了國(guó)有企業(yè)運(yùn)行的成本。在鮮明的成本差距中，溫州投資者心里都清楚將自己的煤礦作價(jià)入股大型國(guó)有企業(yè)的后果了。

（三）溫州民間資本私募股權(quán)投資及風(fēng)險(xiǎn)分析

創(chuàng)投實(shí)際上是建立在別人企業(yè)基礎(chǔ)上的經(jīng)營(yíng)模式，這種投資方式更有選擇性。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇冷的情況下，溫州資本又出現(xiàn)從房地產(chǎn)、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內(nèi)需走軟，導(dǎo)致溫商的實(shí)業(yè)投資越來(lái)越難。因此，溫州民資尋求新的投資方向勢(shì)必將轉(zhuǎn)為虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)合一的領(lǐng)域。據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)，2009年上半年溫州民間資本進(jìn)入到PE領(lǐng)域的規(guī)模大致有1500億元，除了外地的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)到溫州募資外，溫州本地也成立了近200家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。但隨著后來(lái)爆發(fā)的金融危機(jī),溫州民間資本進(jìn)入PE行業(yè)的步伐明顯放緩,募資規(guī)模也出現(xiàn)顯著下降。外地創(chuàng)投紛紛到溫州募資的同時(shí),溫州本地的創(chuàng)投也在開(kāi)始行動(dòng),并逐漸走向聯(lián)合,以形成相對(duì)雄厚的資金團(tuán)體,進(jìn)行一些集中的股權(quán)投資。實(shí)業(yè)領(lǐng)域幾乎已經(jīng)無(wú)利可圖,做實(shí)業(yè)的環(huán)境也越來(lái)越困難。溫州民間資金正在抱團(tuán)進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，已經(jīng)有1500億溫州民間資金涌入了創(chuàng)投領(lǐng)域，成立投資基金數(shù)量達(dá)到300個(gè)。在經(jīng)歷了對(duì)房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、棉花、股市、能源的投資之后，大量溫州民間資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向VC（創(chuàng)業(yè)投資）和PE（私募股權(quán)投資）領(lǐng)域。這是當(dāng)前國(guó)際金融風(fēng)暴下“溫州熱錢(qián)”的最新動(dòng)向。VC、PE風(fēng)險(xiǎn)會(huì)表現(xiàn)如下幾個(gè)方面：

一是競(jìng)爭(zhēng)加劇致估值升高。參與PE/VC的人越來(lái)越多，各路資本的流入，對(duì)項(xiàng)目的估值確實(shí)整體在提高。二是進(jìn)入門(mén)檻低，成功門(mén)檻高。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)是進(jìn)入門(mén)檻低，成功門(mén)檻高。而在美國(guó)，看一個(gè)行業(yè)其他人做得差不多了，就不做了。不管是創(chuàng)業(yè)還是投資，大家想的事情就是復(fù)制，看誰(shuí)的錢(qián)多，比誰(shuí)的融資能力強(qiáng)，以誰(shuí)能上市為標(biāo)準(zhǔn)，很容易導(dǎo)致行業(yè)泡沫。三是風(fēng)投不怕輸錢(qián)怕輸名聲。目前一些風(fēng)投企業(yè)出現(xiàn)誠(chéng)信問(wèn)題。

三、民間資本的開(kāi)發(fā)路徑與風(fēng)險(xiǎn)控制分析

（一）加快民間資本的對(duì)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放

中國(guó)的金融市場(chǎng)很大程度上還是一個(gè)壟斷的市場(chǎng)。應(yīng)當(dāng)放開(kāi)和規(guī)范民間信貸。開(kāi)放至少有三個(gè)方面，第一個(gè)是市場(chǎng)準(zhǔn)入的開(kāi)放，第二個(gè)是在價(jià)格保護(hù)方面的開(kāi)放，第三個(gè)是對(duì)于金融管制的開(kāi)放。在進(jìn)一步放開(kāi)管制，拓展中小企業(yè)融資渠道方面，積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機(jī)構(gòu)，同時(shí)盡快放開(kāi)民間信貸。對(duì)于目前相繼開(kāi)展的小額貸款公司的試點(diǎn)工作控制過(guò)嚴(yán)，應(yīng)盡早放開(kāi)過(guò)于僵硬的行政控制。現(xiàn)行制度對(duì)于設(shè)立小型信貸機(jī)構(gòu)、對(duì)資金互助社的要求普遍偏高。應(yīng)制定更加符合現(xiàn)實(shí)、有利于吸引民間資本進(jìn)入的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)小型信貸機(jī)構(gòu)的不同性質(zhì)或規(guī)模，設(shè)定不同的監(jiān)管要求。據(jù)預(yù)測(cè)，目前溫州民間資本總量大約在6000億，一旦這些資本被激活，勢(shì)必對(duì)溫州民間資本有效配制以及引導(dǎo)溫州經(jīng)濟(jì)健康發(fā)

展起到巨大的作用。

（二）為民間資本開(kāi)放壟斷性行業(yè)

金融危機(jī)下，民間資本投資迎來(lái)新的發(fā)展良機(jī)，迎來(lái)了“走出去”的大好時(shí)機(jī)。長(zhǎng)期以來(lái)，大量民間資本卻并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資領(lǐng)域，而是大量集中在房地產(chǎn)、資源類(lèi)商品、股票上，傳統(tǒng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日漸白熱化，效益回報(bào)已顯疲態(tài)，投資空間有限；而有發(fā)展前景、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)壟斷門(mén)檻高筑，民間資本很難分得一杯羹。金融危機(jī)肆虐下，如果能夠充分利用好巨大民間資本的力量，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入各種實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域，這對(duì)于解決投資資金不足、振興溫州地方經(jīng)濟(jì)有著重要的意義，對(duì)保證溫州經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、持續(xù)、較快發(fā)展也將會(huì)有很大的幫助。近年來(lái)，隨著國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革及其戰(zhàn)略性調(diào)整的不斷深入，為溫州民間投資大展身手提供了巨大的舞臺(tái)。同時(shí)，政策和法律環(huán)境的不斷改善，也激發(fā)了民間投資的積極性；為改善各地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的巨額國(guó)債投資，間接拉動(dòng)了民間投資。

（三）加快設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金，規(guī)范與引導(dǎo)溫州民間資本流動(dòng)

隨著山西強(qiáng)力推進(jìn)煤炭資源整合重組、國(guó)務(wù)院“新國(guó)十條”等一系列樓市調(diào)控措施的出臺(tái)，大量民間資金回流到溫州。如何將民間分散的可投資資金有效轉(zhuǎn)化成推動(dòng)溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的資本金是當(dāng)前面臨的重要課題。在溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心、溫州民間資本投資服務(wù)中心即將運(yùn)作之際，建議抓緊設(shè)立政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，加大對(duì)民間資金的對(duì)接和引導(dǎo)力度，使得巨額的民間資本為促進(jìn)溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

（四）政府積極引導(dǎo)民間資本合理流動(dòng)，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)

篇9

引言

隨著中國(guó)加入WTO，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度越來(lái)越大，各種信貸活動(dòng)將越來(lái)越多，消費(fèi)者參加的信貸活動(dòng)將進(jìn)一步擴(kuò)大，消費(fèi)者信用問(wèn)題也將更加突出，為保證中國(guó)金融秩序的穩(wěn)定，結(jié)合各種新技術(shù)、新思想提出行之有效的消費(fèi)者信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)為決策者提供科學(xué)的決策依據(jù)，及時(shí)識(shí)別消費(fèi)者信用風(fēng)險(xiǎn)，具有十分重要的意義。

從目前來(lái)看，中國(guó)金融界和理論界對(duì)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的研究成果大多是宏觀上的、定性分析為主，微觀層次上的應(yīng)用研究很少，定量分析模型在實(shí)際業(yè)務(wù)中的應(yīng)用還須加強(qiáng)和推廣。中國(guó)消費(fèi)信貸起步較晚，早期一般用判斷式信用評(píng)分，銀行通過(guò)借款申請(qǐng)人在申請(qǐng)書(shū)上填寫(xiě)的內(nèi)容來(lái)判斷貸與不貸，貸款多少，長(zhǎng)短期限等，是一種經(jīng)驗(yàn)式的、人為因素較多的判斷方式。至于個(gè)人信用評(píng)分，在中國(guó)商業(yè)銀行中，有些沒(méi)有做過(guò)這方面的工作，有些還剛剛起步。中國(guó)現(xiàn)有的消費(fèi)者評(píng)分體系主要是借鑒國(guó)外銀行的消費(fèi)者信用評(píng)分體系，在結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況調(diào)整后形成本系統(tǒng)的評(píng)分體系。由保障支持、經(jīng)濟(jì)支持、穩(wěn)定情況和消費(fèi)者背景四部分內(nèi)容組成，采用百分制。消費(fèi)者信用評(píng)分體系的推出，使銀行能夠更快更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)貸款人的信用，促進(jìn)了消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，并能有效地規(guī)避放貸風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。但目前中國(guó)這一體系的建立是基于傳統(tǒng)的分析模型，沒(méi)有借助一些量化的數(shù)學(xué)模型，不具備對(duì)新知識(shí)的獲取能力，不能完全滿足信用風(fēng)險(xiǎn)決策的需要。本文對(duì)中國(guó)消費(fèi)信貸的發(fā)展作出了客觀的分析，提出了初步建設(shè)思路。

一、中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的現(xiàn)狀

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，受薄弱的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和歷史條件限制，中國(guó)政府在國(guó)民經(jīng)濟(jì)重大比例結(jié)構(gòu)中一直強(qiáng)調(diào)“重積累，輕消費(fèi)”。在當(dāng)時(shí)的就業(yè)制度和分配制度下，居民既無(wú)提高消費(fèi)水平的動(dòng)機(jī)，也無(wú)能力和手段，消費(fèi)信貸幾乎是空白。改革開(kāi)放后綜合國(guó)力有了顯著提高，人民生活水平有了明顯改善，更為重要的是居民消費(fèi)開(kāi)始出現(xiàn)個(gè)性化趨勢(shì)，一些不受傳統(tǒng)觀念約束的消費(fèi)者開(kāi)始不滿足于自我積累、漸次提高的消費(fèi)習(xí)慣，希望能借助于消費(fèi)信用來(lái)獲得超前消費(fèi)的享受，在這種背景下，消費(fèi)信貸呼之欲出。

隨著20世紀(jì)80年代住房制度改革的推進(jìn)，中國(guó)開(kāi)始探索住房消費(fèi)信貸，耐用消費(fèi)品的信用消費(fèi)也在一些地方自發(fā)地出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸發(fā)展的最初形式是由工商企業(yè)向居民提供的分期付款，但不久就發(fā)現(xiàn)這種做法反而加劇了企業(yè)資金流動(dòng)的困難，因此，中國(guó)企業(yè)畸高的資產(chǎn)負(fù)債比例狀況迫使消費(fèi)信用的實(shí)現(xiàn)形式由商業(yè)信用轉(zhuǎn)向銀行信用。20世紀(jì)90年代初，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了對(duì)購(gòu)買(mǎi)大宗耐用消費(fèi)品提供分期付款的金融機(jī)構(gòu)（如上海銀通信托公司）。1998年以后，商業(yè)銀行的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)進(jìn)入了一個(gè)較為快速的發(fā)展階段，具體表現(xiàn)為市場(chǎng)參與者迅速增加，業(yè)務(wù)量穩(wěn)步提高，消費(fèi)信貸的涉及面也由一般大件商品擴(kuò)展到汽車(chē)、住房甚至高等教育。可以這樣說(shuō)，當(dāng)前中國(guó)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的市場(chǎng)框架已初步建立，形成了以商業(yè)銀行為主體，能提供一定規(guī)模和品種信貸資金的市場(chǎng)格局。20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)人民銀行和各金融機(jī)構(gòu)為了配合國(guó)家啟動(dòng)消費(fèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，大力發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，消費(fèi)貸款實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，已形成了以住房貸款、汽車(chē)貸款和教育貸款為主的消費(fèi)信貸體系。

中國(guó)消費(fèi)信貸的迅速發(fā)展，不僅發(fā)展、壯大、活躍了中國(guó)信貸市場(chǎng)，而且對(duì)啟動(dòng)消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到積極作用。1999年，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)旺的勢(shì)頭，社會(huì)商品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)10.1%，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到77%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.5個(gè)百分點(diǎn)。2000年前三個(gè)季度，中國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額24 335.5億元，比去年同期增長(zhǎng)9.9%，增幅同比提高3.6個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家助學(xué)貸款的發(fā)放還促進(jìn)了國(guó)家科教興國(guó)戰(zhàn)略的實(shí)施。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的開(kāi)展擴(kuò)大了銀行信貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，改善了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加了銀行業(yè)務(wù)收入。

雖然發(fā)展迅速，但中國(guó)的消費(fèi)信貸市場(chǎng)發(fā)育仍然不足。盡管中國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的消費(fèi)信貸總額到2000年6月已達(dá)2 500多億元，但消費(fèi)信貸在金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款中所占比例仍不到3%。1999年，全國(guó)貸款購(gòu)車(chē)的數(shù)量?jī)H30 000多輛，與當(dāng)年180多萬(wàn)的汽車(chē)銷(xiāo)售量比，微乎其微。即使在消費(fèi)信貸最旺的上海市，近兩年來(lái)新增的25 000多輛私車(chē)中，僅有1/3左右是通過(guò)銀行貸款支付的。消費(fèi)信貸不僅比重偏低，而且發(fā)展極不平衡，消費(fèi)信貸主要集中在上海、北京、廣東等省市。2000年6月末，上海市個(gè)人消費(fèi)貸款余額已達(dá)427億元，占全國(guó)消費(fèi)信貸總額的17%。

二、中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的制約因素

（一）中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的制度約束分析

1.收入分配政策不合理。分配結(jié)構(gòu)失衡是制約中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的根本因素。眾所周知，消費(fèi)取決于居民可支配收入水平的消費(fèi)傾向。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行的是“高積累，低消費(fèi)”的大分配政策，積累一般在35%左右，這是長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)人民生活水平提高緩慢的重要原因。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)分配政策向居民傾斜，人民生活水平有了大幅度提高，這是有目共睹的事實(shí)。但近些年來(lái)，居民收入增長(zhǎng)趨緩，1994―1998年城鄉(xiāng)居民收入增幅分別為8.8%、4.9%、3.3%、3.3%和3.1%，呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。另外，由于收入分配不公造成收入差距過(guò)大，居民總體消費(fèi)傾向偏低。

2.社會(huì)保障制度不健全。居民預(yù)期支出增加，是制約中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的又一重要原因。在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中，中國(guó)居民尤其是城市居民的福利制度受到極大的觸動(dòng)，在有效的社會(huì)保障體系尚未建立完善的條件下，居民收入預(yù)期下降明顯；與此同時(shí)，住房、保險(xiǎn)、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等領(lǐng)域改革的持續(xù)進(jìn)行，導(dǎo)致居民支出預(yù)期大幅度上升，這必然使居民壓縮即期支出，增加儲(chǔ)蓄，居民的消費(fèi)傾向進(jìn)一步下降。

3.個(gè)人信用制度尚未建立。消費(fèi)信貸的成本過(guò)高，抑制了消費(fèi)信貸的需求。在中國(guó)，直到現(xiàn)在還未確立科學(xué)的個(gè)人資信評(píng)價(jià)體系，個(gè)人信用度很低。各家銀行在推進(jìn)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，無(wú)法采取有力措施來(lái)控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行對(duì)個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)疑慮重重，為盡可能地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不得不設(shè)置嚴(yán)格的條件和煩瑣的手續(xù)。我認(rèn)為，中國(guó)消費(fèi)信用發(fā)展的最重要的制約因素之一就是信用制度不健全。消費(fèi)信貸存在和發(fā)展的基礎(chǔ)是信用，如果一個(gè)社會(huì)缺乏信用，消費(fèi)信貸是不可能發(fā)達(dá)的。一項(xiàng)研究顯示，消費(fèi)者破產(chǎn)檔案記錄中總體債務(wù)的平均挽回率僅為25%。資產(chǎn)評(píng)估是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，采用一些信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法對(duì)消費(fèi)者的信用進(jìn)行評(píng)估，成為抵御嚴(yán)重的信用損失的第一道關(guān)隘。

4.有關(guān)消費(fèi)信貸的法律法規(guī)不健全。當(dāng)前涉及消費(fèi)信貸的法規(guī)有：《商業(yè)銀行法》、《擔(dān)保法》、《借款合同條例》、《票據(jù)法》、《貸款通則》、《合同法》、《信用卡業(yè)務(wù)管理辦法》、《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人消費(fèi)信貸的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《個(gè)人定期儲(chǔ)蓄存款存單小額抵押貸款辦法》、《商業(yè)銀行自營(yíng)住房貸款管理辦法》等。這些法律法規(guī)有的層次較低，有的是為生產(chǎn)性信貸而立，有的已不適應(yīng)發(fā)展變化了的形勢(shì)，這就導(dǎo)致消費(fèi)信貸在實(shí)際操作中無(wú)法可依，隨意性很大，出現(xiàn)很多問(wèn)題，如金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)作較紊亂、消費(fèi)者在消費(fèi)信貸中處于不公平地位、消費(fèi)信貸的擔(dān)保機(jī)制發(fā)育嚴(yán)重不良等。

（二）居民傳統(tǒng)的消費(fèi)觀念制約的分析

中國(guó)消費(fèi)信貸的障礙和制約因素從消費(fèi)者來(lái)看，首先是其消費(fèi)觀念問(wèn)題。受傳統(tǒng)文化和消費(fèi)習(xí)慣的影響，不少人覺(jué)得借錢(qián)消費(fèi)總不踏實(shí)；相當(dāng)多的家庭對(duì)消費(fèi)信貸的經(jīng)濟(jì)承受能力還較弱，人們對(duì)未來(lái)的收入預(yù)期還不樂(lè)觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在城市家庭總數(shù)中，收入最高的家庭占10%，他們承受150 000元以上的消費(fèi)信貸；高收入家庭和中高收入家庭占30%，他們能承受50 000元~150 000元的消費(fèi)信貸；余下約40%的家庭基本不具備承受消費(fèi)信貸的能力。現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革正進(jìn)入攻堅(jiān)階段，住房、醫(yī)療、就業(yè)、養(yǎng)老、教育等與老百姓生活密切相關(guān)的改革措施相繼實(shí)施。雖說(shuō)部分家庭有些積蓄，但一想到今后的買(mǎi)房、醫(yī)療費(fèi)用支出、孩子的教育投資以及自己的養(yǎng)老等就不可能隨便花錢(qián)了。辦理消費(fèi)信貸需要嚴(yán)格的條件和煩瑣的手續(xù)，也使想利用消費(fèi)信貸的人望而卻步。

另外，消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)脫節(jié)也制約著消費(fèi)信貸的發(fā)展。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的資料顯示，中國(guó)城鎮(zhèn)居民二十年可承受的貸款本息情況為：占城鎮(zhèn)居民10%的最高收入戶能承受10萬(wàn)元以上的消費(fèi)貸款；占城鎮(zhèn)居民20%的中等收入戶能承受5萬(wàn)元以上的消費(fèi)貸款。但是，一方面，長(zhǎng)期以來(lái)，住房、汽車(chē)的購(gòu)買(mǎi)主體是單位，在公款消費(fèi)的巨大購(gòu)買(mǎi)力支撐下，商品房、汽車(chē)的價(jià)格居高不下，大大超過(guò)普通家庭的購(gòu)買(mǎi)力。另一方面，中國(guó)還沒(méi)有形成完整的技術(shù)體系，自主開(kāi)發(fā)能力弱，能夠吸引居民消費(fèi)的高技術(shù)含量、高附加值商品很少，導(dǎo)致市場(chǎng)有效供給不足和企業(yè)產(chǎn)品積壓并存，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)消費(fèi)無(wú)熱點(diǎn)，這在很大程度上抑制了居民消費(fèi)潛力的發(fā)揮。

結(jié)語(yǔ)

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，信用消費(fèi)已逐步浮出水面，住房按揭、汽車(chē)貸款、教育貸款、信用卡等各種個(gè)人消費(fèi)貸款的規(guī)模在迅速擴(kuò)大。在消費(fèi)信貸熱不斷升溫的形勢(shì)下，各商業(yè)銀行均把發(fā)展零售業(yè)務(wù)作為未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。但是由于目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)零售業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低，管理手段與方法均較落后，其中缺乏一套有效的個(gè)人信用評(píng)分方法是阻礙個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)進(jìn)一步開(kāi)展的主要因素之一。中國(guó)雖然在金融業(yè)實(shí)行了資產(chǎn)負(fù)債管理制度及風(fēng)險(xiǎn)管理制度等，但金融詐騙還是時(shí)有發(fā)生，各國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款比重都較大，存在著較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著中國(guó)加入WTO，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度越來(lái)越大，各種信貸活動(dòng)將越來(lái)越多，消費(fèi)者參加的信貸活動(dòng)將進(jìn)一步擴(kuò)大，消費(fèi)者信用問(wèn)題也將更加突出，為保證中國(guó)金融秩序的穩(wěn)定，實(shí)行消費(fèi)者信用評(píng)分制度，為決策者提供科學(xué)的決策依據(jù)，及時(shí)識(shí)別消費(fèi)者信用風(fēng)險(xiǎn)，具有十分重要的意義。

參考文獻(xiàn)：

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篇10

(一)溫州民間資本的房地產(chǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

1998-2001年，溫州的民間資本大量投入當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)，促使當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)價(jià)格以每年20%的速度遞增。從2000年開(kāi)始，溫州人開(kāi)始在上海、杭州、北京、蘇州、廈門(mén)、武漢等地置業(yè)，這就有了“溫州購(gòu)房團(tuán)”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，溫州市區(qū)及樂(lè)清、永嘉等縣約有8萬(wàn)多人在全國(guó)購(gòu)置房產(chǎn)，其中至少90%以上是炒樓，業(yè)界廣泛認(rèn)同的是，溫州有10萬(wàn)人在炒樓，動(dòng)用的民間資金高達(dá)1000億元。商鋪、公寓、別墅是溫州人炒房的首選。

方興未艾的房地產(chǎn)業(yè)正好給溫州的閑資提供了一個(gè)出路，表面看起來(lái)的確如此，但深究起來(lái)，卻是誤入歧途。炒樓畢竟是短期的獲利行為，一旦政策波動(dòng)，或炒樓資金鏈斷裂，其風(fēng)險(xiǎn)可想而之。姑且不論大量游資涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)所帶來(lái)的負(fù)面作用，單以溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展利益衡量，如此本該在產(chǎn)業(yè)推進(jìn)中發(fā)揮作用的資金大量流失，對(duì)溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁的影響也不容忽視。

如果10萬(wàn)溫州人拿著1000個(gè)億“炒樓”，那么這1000億中已經(jīng)參與到炒樓的部分，不過(guò)是支撐整個(gè)炒作市場(chǎng)的一個(gè)資本系數(shù)。而這無(wú)疑意味著，溫州購(gòu)房團(tuán)正在撬起一個(gè)可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。此過(guò)程中銀行實(shí)際在承擔(dān)著大部分風(fēng)險(xiǎn)，不及時(shí)控制，最終將演變?yōu)橐粋€(gè)巨大的金融黑洞。因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)模式，只要負(fù)擔(dān)三分之一甚至更少的錢(qián)，就可以擁有一座完整的房產(chǎn)。那么這1000億游資，將托起一個(gè)規(guī)模達(dá)4000-5000億的房地產(chǎn)市場(chǎng)，加上跟進(jìn)的炒作資本，如此龐大的資金流和更龐大的房產(chǎn)市值，不啻是一個(gè)可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。

“炒房資金、民間借貸、實(shí)業(yè)投資”共同組成的溫州資本正鏖戰(zhàn)全國(guó)各地房地產(chǎn)市場(chǎng)。溫州“炒房團(tuán)”所掌握的資金并非自有資金，還有外來(lái)參股的資金，資金模式是“金字塔”式的結(jié)構(gòu)，有的甚至是從銀行貸款或借高利貸而來(lái)的，一旦被套牢，這些家庭就會(huì)傾家蕩產(chǎn)，這其中蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。而高利貸本身也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，第一個(gè)是法律上的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊耖g金融目前在我國(guó)是不受法律保護(hù)的;第二個(gè)是利率比較高，本身就有風(fēng)險(xiǎn)。

(二)溫州民間資本的煤炭投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

前些年，隨著煤炭投資的不斷升溫，山西省也出臺(tái)了許多引導(dǎo)民營(yíng)資本進(jìn)入煤炭小企業(yè)的政策。溫州資本源源不斷地流向山西，進(jìn)入煤礦。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005-2006年兩年間，在山西估計(jì)有500多座溫州人投資的小煤礦，總投資在500億元以上。溫州資本一度掌控了山西60%的小煤礦，年產(chǎn)煤炭8,000萬(wàn)噸，占山西省煤炭總產(chǎn)量的1/5、全國(guó)的1/20。2009年，隨著山西省國(guó)土資源廳出臺(tái)的《關(guān)于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源權(quán)價(jià)處置辦法》，溫州人在山西投資的500多億元投資全部要進(jìn)入被國(guó)有大型煤礦兼并或收購(gòu)的行列。投資煤礦最大的風(fēng)險(xiǎn)就來(lái)自政府頻繁的政策變化，其次是煤礦生產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)，如礦難等，這些風(fēng)險(xiǎn)是不能預(yù)料的。

溫州富裕的民間資金形成了一個(gè)獨(dú)有的融資模式，一項(xiàng)投資的背后總會(huì)牽連到很多家庭。溫州資本深陷山西煤礦，直接連累溫州民間資本，連累一批溫州投資人。溫州人在山西投資的小煤礦的關(guān)閉造成大量的民間債務(wù)和無(wú)數(shù)家庭的破產(chǎn)，很容易引發(fā)因民間融資帶來(lái)的社會(huì)不穩(wěn)定因素。

在山西省此次整頓小煤礦“國(guó)進(jìn)民退”的過(guò)程中，政府和國(guó)有企業(yè)更大的希望是，民營(yíng)小煤礦能作價(jià)入股國(guó)有企業(yè)，這樣既能保持民營(yíng)投資的原有意向，同時(shí)也將減輕國(guó)有企業(yè)和當(dāng)?shù)卣慕?jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。但是，溫州投資者沒(méi)有一個(gè)人愿意被大型國(guó)有煤炭企業(yè)兼并，民營(yíng)小煤礦作價(jià)入股與國(guó)有企業(yè)合作，無(wú)疑等于破產(chǎn)。而由于中間費(fèi)用比較大，增加了國(guó)有企業(yè)運(yùn)行的成本。在鮮明的成本差距中，溫州投資者心里都清楚將自己的煤礦作價(jià)入股大型國(guó)有企業(yè)的后果了。

(三)溫州民間資本私募股權(quán)投資及風(fēng)險(xiǎn)分析

創(chuàng)投實(shí)際上是建立在別人企業(yè)基礎(chǔ)上的經(jīng)營(yíng)模式，這種投資方式更有選擇性。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇冷的情況下，溫州資本又出現(xiàn)從房地產(chǎn)、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內(nèi)需走軟，導(dǎo)致溫商的實(shí)業(yè)投資越來(lái)越難。因此，溫州民資尋求新的投資方向勢(shì)必將轉(zhuǎn)為虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)合一的領(lǐng)域。據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)，2009年上半年溫州民間資本進(jìn)入到PE領(lǐng)域的規(guī)模大致有1500億元，除了外地的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)到溫州募資外，溫州本地也成立了近200家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。但隨著后來(lái)爆發(fā)的金融危機(jī),溫州民間資本進(jìn)入PE行業(yè)的步伐明顯放緩,募資規(guī)模也出現(xiàn)顯著下降。外地創(chuàng)投紛紛到溫州募資的同時(shí),溫州本地的創(chuàng)投也在開(kāi)始行動(dòng),并逐漸走向聯(lián)合,以形成相對(duì)雄厚的資金團(tuán)體,進(jìn)行一些集中的股權(quán)投資。實(shí)業(yè)領(lǐng)域幾乎已經(jīng)無(wú)利可圖,做實(shí)業(yè)的環(huán)境也越來(lái)越困難。溫州民間資金正在抱團(tuán)進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，已經(jīng)有1500億溫州民間資金涌入了創(chuàng)投領(lǐng)域，成立投資基金數(shù)量達(dá)到300個(gè)。在經(jīng)歷了對(duì)房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、棉花、股市、能源的投資之后，大量溫州民間資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向VC(創(chuàng)業(yè)投資)和PE(私募股權(quán)投資)領(lǐng)域。這是當(dāng)前國(guó)際金融風(fēng)暴下“溫州熱錢(qián)”的最新動(dòng)向。VC、PE風(fēng)險(xiǎn)會(huì)表現(xiàn)如下幾個(gè)方面：

一是競(jìng)爭(zhēng)加劇致估值升高。參與PE/VC的人越來(lái)越多，各路資本的流入，對(duì)項(xiàng)目的估值確實(shí)整體在提高。二是進(jìn)入門(mén)檻低，成功門(mén)檻高。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)是進(jìn)入門(mén)檻低，成功門(mén)檻高。而在美國(guó)，看一個(gè)行業(yè)其他人做得差不多了，就不做了。不管是創(chuàng)業(yè)還是投資，大家想的事情就是復(fù)制，看誰(shuí)的錢(qián)多，比誰(shuí)的融資能力強(qiáng)，以誰(shuí)能上市為標(biāo)準(zhǔn)，很容易導(dǎo)致行業(yè)泡沫。三是風(fēng)投不怕輸錢(qián)怕輸名聲。目前一些風(fēng)投企業(yè)出現(xiàn)誠(chéng)信問(wèn)題。

三、民間資本的開(kāi)發(fā)路徑與風(fēng)險(xiǎn)控制分析

(一)加快民間資本的對(duì)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放

中國(guó)的金融市場(chǎng)很大程度上還是一個(gè)壟斷的市場(chǎng)。應(yīng)當(dāng)放開(kāi)和規(guī)范民間信貸。開(kāi)放至少有三個(gè)方面，第一個(gè)是市場(chǎng)準(zhǔn)入的開(kāi)放，第二個(gè)是在價(jià)格保護(hù)方面的開(kāi)放，第三個(gè)是對(duì)于金融管制的開(kāi)放。在進(jìn)一步放開(kāi)管制，拓展中小企業(yè)融資渠道方面，積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機(jī)構(gòu)，同時(shí)盡快放開(kāi)民間信貸。對(duì)于目前相繼開(kāi)展的小額貸款公司的試點(diǎn)工作控制過(guò)嚴(yán)，應(yīng)盡早放開(kāi)過(guò)于僵硬的行政控制。現(xiàn)行制度對(duì)于設(shè)立小型信貸機(jī)構(gòu)、對(duì)資金互助社的要求普遍偏高。應(yīng)制定更加符合現(xiàn)實(shí)、有利于吸引民間資本進(jìn)入的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)小型信貸機(jī)構(gòu)的不同性質(zhì)或規(guī)模，設(shè)定不同的監(jiān)管要求。據(jù)預(yù)測(cè)，目前溫州民間資本總量大約在6000億，一旦這些資本被激活，勢(shì)必對(duì)溫州民間資本有效配制以及引導(dǎo)溫州經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起到巨大的作用。

(二)為民間資本開(kāi)放壟斷性行業(yè)

金融危機(jī)下，民間資本投資迎來(lái)新的發(fā)展良機(jī)，迎來(lái)了“走出去”的大好時(shí)機(jī)。長(zhǎng)期以來(lái)，大量民間資本卻并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資領(lǐng)域，而是大量集中在房地產(chǎn)、資源類(lèi)商品、股票上，傳統(tǒng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日漸白熱化，效益回報(bào)已顯疲態(tài)，投資空間有限;而有發(fā)展前景、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)壟斷門(mén)檻高筑，民間資本很難分得一杯羹。金融危機(jī)肆虐下，如果能夠充分利用好巨大民間資本的力量，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入各種實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域，這對(duì)于解決投資資金不足、振興溫州地方經(jīng)濟(jì)有著重要的意義，對(duì)保證溫州經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、持續(xù)、較快發(fā)展也將會(huì)有很大的幫助。近年來(lái)，隨著國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革及其戰(zhàn)略性調(diào)整的不斷深入，為溫州民間投資大展身手提供了巨大的舞臺(tái)。同時(shí)，政策和法律環(huán)境的不斷改善，也激發(fā)了民間投資的積極性;為改善各地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的巨額國(guó)債投資，間接拉動(dòng)了民間投資。

(三)加快設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金，規(guī)范與引導(dǎo)溫州民間資本流動(dòng)

隨著山西強(qiáng)力推進(jìn)煤炭資源整合重組、國(guó)務(wù)院“新國(guó)十條”等一系列樓市調(diào)控措施的出臺(tái)，大量民間資金回流到溫州。如何將民間分散的可投資資金有效轉(zhuǎn)化成推動(dòng)溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的資本金是當(dāng)前面臨的重要課題。在溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心、溫州民間資本投資服務(wù)中心即將運(yùn)作之際，建議抓緊設(shè)立政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，加大對(duì)民間資金的對(duì)接和引導(dǎo)力度，使得巨額的民間資本為促進(jìn)溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

(四)政府積極引導(dǎo)民間資本合理流動(dòng)，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)

篇11

(一)政策風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家政策的變化會(huì)影響相關(guān)行業(yè)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整時(shí),國(guó)家會(huì)出臺(tái)一系列政策,支持或限制某個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國(guó)家出臺(tái)政策限制一個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈從源頭到最后的零售商都會(huì)受到影響,或生產(chǎn)規(guī)模縮小、或價(jià)格被迫上限。如果銀行選取了這條產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)開(kāi)展了供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù),那么相關(guān)信貸業(yè)務(wù)都會(huì)被波及。

(二)操作風(fēng)險(xiǎn)

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的正式定義是:操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是以對(duì)資金流、物流的控制為基礎(chǔ)的,這其中貸后操作的規(guī)范性、合法性和嚴(yán)密性是貸款能否收回的重要保障,所以供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

(三)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

由于在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,作為貸款收回的最后防線的授信支持性資產(chǎn)多為動(dòng)產(chǎn),且根據(jù)供應(yīng)鏈所屬行業(yè)不同,動(dòng)產(chǎn)種類(lèi)也很多。這些動(dòng)產(chǎn)的價(jià)格隨市場(chǎng)供需的變化而波動(dòng),一旦貸款的收回需要將這些資產(chǎn)變現(xiàn),而價(jià)格處在低谷,就給銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來(lái)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這種以動(dòng)產(chǎn)為保障的信貸模式的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在整體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中所占比例也較高。

二、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特殊風(fēng)險(xiǎn)的起因

商業(yè)銀行具有內(nèi)在的脆弱性,這是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的理論根源。宏觀經(jīng)濟(jì)政策與泡沫經(jīng)濟(jì)、金融放松管制與自由化、內(nèi)部管理與道德風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境與非經(jīng)濟(jì)因素等是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)起因。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比有一些不同的特質(zhì),構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特殊風(fēng)險(xiǎn)的起因。

首先,受信企業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)性。供應(yīng)鏈金融的授信對(duì)象是在一條供應(yīng)鏈上的企業(yè),以大客戶為核心,而以它的上下游為擴(kuò)展。這條供應(yīng)鏈上的一系列企業(yè)在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上被定義為具有產(chǎn)業(yè)相關(guān)性的企業(yè)。給具有產(chǎn)業(yè)相關(guān)性的企業(yè)發(fā)放貸款是具有連帶的信用風(fēng)險(xiǎn)的,這是因?yàn)楣?yīng)鏈上任何一家企業(yè)的問(wèn)題將通過(guò)供應(yīng)鏈傳導(dǎo)給整個(gè)鏈上的企業(yè)。且銀行現(xiàn)階段發(fā)展的供應(yīng)鏈?zhǔn)苄艑?duì)象多集中在幾個(gè)大型的產(chǎn)業(yè)鏈上,如汽車(chē)業(yè)、醫(yī)療器械類(lèi)、電力類(lèi)等。當(dāng)這些大型產(chǎn)業(yè)鏈上的任意一個(gè)重要結(jié)點(diǎn)發(fā)生使銀行撤出資金的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí),不僅銀行在鏈上其他企業(yè)的授信業(yè)務(wù)會(huì)受到影響,甚至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展也會(huì)受到波及。

其次,供應(yīng)鏈上主要受信企業(yè)規(guī)模較小。在傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)中,銀行偏向于選擇大型信用評(píng)級(jí)較高的企業(yè)作為授信對(duì)象。而在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,最需要資金支持的往往不是一條供應(yīng)鏈上的核心企業(yè),而是其上下游的供應(yīng)商、分銷(xiāo)商等相對(duì)小的企業(yè)。由于中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中處于買(mǎi)方或賣(mài)方的劣勢(shì)地位,流動(dòng)負(fù)債在其報(bào)表中所占份額很大。銀行給這些中小企業(yè)放貸,面臨著授信對(duì)象規(guī)模小、信用評(píng)級(jí)歷史短或有空缺的情況,相較規(guī)模大的企業(yè)而言風(fēng)險(xiǎn)較大。

最后,銀行授信以交易為基礎(chǔ)決定其風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同。供應(yīng)鏈金融是基于企業(yè)間的實(shí)質(zhì)易來(lái)發(fā)放貸款的,這就決定了交易的可控性、真實(shí)性成為貸款能否收回的重要保障。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中,銀行會(huì)將目光放在企業(yè)的評(píng)級(jí)、財(cái)務(wù)狀況上,不會(huì)對(duì)企業(yè)的每筆交易都做調(diào)查。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,授信因交易而存在,如果企業(yè)造假交易信息而銀行又沒(méi)有及時(shí)發(fā)現(xiàn),就會(huì)產(chǎn)生巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)。在控制企業(yè)的交易過(guò)程中,銀行也容易處于被動(dòng)地位,所以說(shuō)授信以交易為基礎(chǔ)給銀行信貸帶來(lái)了與傳統(tǒng)信貸不同的風(fēng)險(xiǎn)。

三、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理流程

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)一樣分為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)度量和風(fēng)險(xiǎn)控制,但是側(cè)重點(diǎn)不同。

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理工作的第一步,也是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。在這個(gè)過(guò)程中,銀行對(duì)可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行判斷和分類(lèi)。這部分做法和傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)基本一致,但識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)時(shí),要注意與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)的區(qū)別。

風(fēng)險(xiǎn)度量則是運(yùn)用定量分析的方法分析與評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生概率。傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)有開(kāi)展多年積累的數(shù)據(jù)基礎(chǔ),各銀行都有完備的數(shù)據(jù)庫(kù),量化分析時(shí)有比較成熟的模型。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是一個(gè)比較新的金融服務(wù)領(lǐng)域,數(shù)據(jù)積累少,且客戶群中小企業(yè)較多,所以目前并不具備量化模型評(píng)估的條件。這就要求銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)注意數(shù)據(jù)的積累,逐步推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)量化與模型構(gòu)建。

風(fēng)險(xiǎn)控制指銀行采取相應(yīng)措施將分析結(jié)果中的風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍之內(nèi)。通常意義上,銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)可采取的措施包括:風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)防范、風(fēng)險(xiǎn)抑制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)等。在我國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和保險(xiǎn)還很不普遍,風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)控制主要通過(guò)操作控制來(lái)完成,因此風(fēng)險(xiǎn)控制在此業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中是很重要的步驟。

四、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理建議

(一)創(chuàng)建獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

健全的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系是實(shí)現(xiàn)全方位、全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)管理的組織保障,也是完備的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理流程的基礎(chǔ)載體。因?yàn)楣?yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)具有與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)不同的風(fēng)險(xiǎn)特征,所以在對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí),要?jiǎng)?chuàng)建獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。把供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)獨(dú)立出來(lái),可以使風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的整體運(yùn)行更有效率。不要用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)約束供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展,要引入新的企業(yè)背景與交易實(shí)質(zhì)共同作為評(píng)判因素的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

(二)審慎選擇擬授信的供應(yīng)鏈群

供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)以供應(yīng)鏈群體企業(yè)之間良好的合作關(guān)系為信用風(fēng)險(xiǎn)管理的主線,優(yōu)勢(shì)行業(yè)與暢銷(xiāo)產(chǎn)品是維護(hù)良好的供應(yīng)鏈合作關(guān)系的前提,也是銀行有效控制供應(yīng)鏈信貸業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要前提。銀行應(yīng)事先選擇允許開(kāi)展供應(yīng)鏈融資的行業(yè)和產(chǎn)品,將貸前的市場(chǎng)準(zhǔn)入為控制供應(yīng)鏈信用風(fēng)險(xiǎn)作為第一道防線。

(三)強(qiáng)化內(nèi)部控制防止操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)主要源于內(nèi)部控制及公司治理機(jī)制的失效。因?yàn)橘J后管理是供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)中重要的一步,所以發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)的概率比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)要高,這就要求銀行成立專(zhuān)門(mén)部門(mén)負(fù)責(zé)貸后跟蹤與對(duì)質(zhì)押物的管理。質(zhì)押物管理環(huán)節(jié)多由物流公司或倉(cāng)儲(chǔ)公司負(fù)責(zé),銀行要加強(qiáng)與這些企業(yè)的聯(lián)系,注意對(duì)其資格的審查,并且隨時(shí)進(jìn)行抽查。

(四)逐步構(gòu)建完善的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型

在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的同時(shí),也要注意信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)中數(shù)據(jù)的逐步積累。當(dāng)今銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的發(fā)展趨勢(shì)是數(shù)量化、模型化,供應(yīng)鏈金融作為一項(xiàng)新的信貸業(yè)務(wù),風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型更是不可或缺,而構(gòu)建完善模型的基礎(chǔ)就是具有代表性數(shù)據(jù)的收集。所以銀行要注意投入物力人力開(kāi)發(fā)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估模型,使此業(yè)務(wù)今后的風(fēng)險(xiǎn)管理成本減少、更有效率。

篇12

亞當(dāng)?斯密認(rèn)為，資本現(xiàn)象的產(chǎn)生，反映出人類(lèi)從狩獵、游牧和農(nóng)業(yè)社會(huì)中，自然地過(guò)渡到商業(yè)社會(huì)的過(guò)程。在商業(yè)社會(huì)中，通過(guò)彼此依存、專(zhuān)業(yè)分工和貿(mào)易交流，人類(lèi)可以大規(guī)模提高生產(chǎn)力。資本是一種“魔力”，它可以提高生產(chǎn)力，創(chuàng)造剩余價(jià)值。亞當(dāng)?斯密給予的啟示是，資本不是積累下的財(cái)產(chǎn)，而是蘊(yùn)藏在財(cái)產(chǎn)中的一種潛能，它能夠衍生新的生產(chǎn)過(guò)程。資本的根本屬性是一種帶來(lái)價(jià)值增殖的價(jià)值。資本的這種特有屬性，促使溫州民間資本極其活躍。保守估計(jì)，溫州民間資本至少有6000億之多，投向可分為兩類(lèi)，一類(lèi)投進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從實(shí)業(yè)到實(shí)業(yè)，比如從制鞋、制革、打火機(jī)、電器等，已在全國(guó)投資3萬(wàn)家工業(yè)企業(yè)，總額達(dá)3000億元，并建立了300多個(gè)專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)，目前通過(guò)因勢(shì)利導(dǎo)，在國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需政策的背景下，這部分資金正投向新產(chǎn)業(yè)、新項(xiàng)目；另一類(lèi)則進(jìn)入了流動(dòng)性很強(qiáng)的領(lǐng)域，不少溫州商人雖然做制造業(yè)，但并不滿意制造業(yè)5%-8%的毛利率，普遍希望可以獲取更多更快的財(cái)富效應(yīng)，集資款轉(zhuǎn)化為“投機(jī)資金”，到處炒煤、炒房、炒股等，這部分資本流動(dòng)性比較高，需要引導(dǎo)和規(guī)范，因?yàn)樗拿つ啃詮?qiáng)，運(yùn)作中很容易造成風(fēng)險(xiǎn)。

二、溫州民間資本的投資路徑與風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）溫州民間資本的房地產(chǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

1998-2001年，溫州的民間資本大量投入當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)，促使當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)價(jià)格以每年20%的速度遞增。從2000年開(kāi)始，溫州人開(kāi)始在上海、杭州、北京、蘇州、廈門(mén)、武漢等地置業(yè)，這就有了“溫州購(gòu)房團(tuán)”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，溫州市區(qū)及樂(lè)清、永嘉等縣約有8萬(wàn)多人在全國(guó)購(gòu)置房產(chǎn)，其中至少90%以上是炒樓，業(yè)界廣泛認(rèn)同的是，溫州有10萬(wàn)人在炒樓，動(dòng)用的民間資金高達(dá)1000億元。商鋪、公寓、別墅是溫州人炒房的首選。

方興未艾的房地產(chǎn)業(yè)正好給溫州的閑資提供了一個(gè)出路，表面看起來(lái)的確如此，但深究起來(lái)，卻是誤入歧途。炒樓畢竟是短期的獲利行為，一旦政策波動(dòng)，或炒樓資金鏈斷裂，其風(fēng)險(xiǎn)可想而之。姑且不論大量游資涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)所帶來(lái)的負(fù)面作用，單以溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展利益衡量，如此本該在產(chǎn)業(yè)推進(jìn)中發(fā)揮作用的資金大量流失，對(duì)溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁的影響也不容忽視。

如果10萬(wàn)溫州人拿著1000個(gè)億“炒樓”，那么這1000億中已經(jīng)參與到炒樓的部分，不過(guò)是支撐整個(gè)炒作市場(chǎng)的一個(gè)資本系數(shù)。而這無(wú)疑意味著，溫州購(gòu)房團(tuán)正在撬起一個(gè)可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。此過(guò)程中銀行實(shí)際在承擔(dān)著大部分風(fēng)險(xiǎn)，不及時(shí)控制，最終將演變?yōu)橐粋€(gè)巨大的金融黑洞。因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)模式，只要負(fù)擔(dān)三分之一甚至更少的錢(qián)，就可以擁有一座完整的房產(chǎn)。那么這1000億游資，將托起一個(gè)規(guī)模達(dá)4000-5000億的房地產(chǎn)市場(chǎng)，加上跟進(jìn)的炒作資本，如此龐大的資金流和更龐大的房產(chǎn)市值，不啻是一個(gè)可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。

“炒房資金、民間借貸、實(shí)業(yè)投資”共同組成的溫州資本正鏖戰(zhàn)全國(guó)各地房地產(chǎn)市場(chǎng)。溫州“炒房團(tuán)”所掌握的資金并非自有資金，還有外來(lái)參股的資金，資金模式是“金字塔”式的結(jié)構(gòu)，有的甚至是從銀行貸款或借高利貸而來(lái)的，一旦被套牢，這些家庭就會(huì)傾家蕩產(chǎn)，這其中蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。而高利貸本身也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，第一個(gè)是法律上的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊耖g金融目前在我國(guó)是不受法律保護(hù)的；第二個(gè)是利率比較高，本身就有風(fēng)險(xiǎn)。

（二）溫州民間資本的煤炭投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

前些年，隨著煤炭投資的不斷升溫，山西省也出臺(tái)了許多引導(dǎo)民營(yíng)資本進(jìn)入煤炭小企業(yè)的政策。溫州資本源源不斷地流向山西，進(jìn)入煤礦。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005-2006年兩年間，在山西估計(jì)有500多座溫州人投資的小煤礦，總投資在500億元以上。溫州資本一度掌控了山西60%的小煤礦，年產(chǎn)煤炭8,000萬(wàn)噸，占山西省煤炭總產(chǎn)量的1/5、全國(guó)的1/20。2009年，隨著山西省國(guó)土資源廳出臺(tái)的《關(guān)于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源權(quán)價(jià)處置辦法》，溫州人在山西投資的500多億元投資全部要進(jìn)入被國(guó)有大型煤礦兼并或收購(gòu)的行列。投資煤礦最大的風(fēng)險(xiǎn)就來(lái)自政府頻繁的政策變化，其次是煤礦生產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)，如礦難等，這些風(fēng)險(xiǎn)是不能預(yù)料的。

溫州富裕的民間資金形成了一個(gè)獨(dú)有的融資模式，一項(xiàng)投資的背后總會(huì)牽連到很多家庭。溫州資本深陷山西煤礦，直接連累溫州民間資本，連累一批溫州投資人。溫州人在山西投資的小煤礦的關(guān)閉造成大量的民間債務(wù)和無(wú)數(shù)家庭的破產(chǎn)，很容易引發(fā)因民間融資帶來(lái)的社會(huì)不穩(wěn)定因素。

在山西省此次整頓小煤礦“國(guó)進(jìn)民退”的過(guò)程中，政府和國(guó)有企業(yè)更大的希望是，民營(yíng)小煤礦能作價(jià)入股國(guó)有企業(yè)，這樣既能保持民營(yíng)投資的原有意向，同時(shí)也將減輕國(guó)有企業(yè)和當(dāng)?shù)卣慕?jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。但是，溫州投資者沒(méi)有一個(gè)人愿意被大型國(guó)有煤炭企業(yè)兼并，民營(yíng)小煤礦作價(jià)入股與國(guó)有企業(yè)合作，無(wú)疑等于破產(chǎn)。而由于中間費(fèi)用比較大，增加了國(guó)有企業(yè)運(yùn)行的成本。在鮮明的成本差距中，溫州投資者心里都清楚將自己的煤礦作價(jià)入股大型國(guó)有企業(yè)的后果了。

（三）溫州民間資本私募股權(quán)投資及風(fēng)險(xiǎn)分析

創(chuàng)投實(shí)際上是建立在別人企業(yè)基礎(chǔ)上的經(jīng)營(yíng)模式，這種投資方式更有選擇性。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇冷的情況下，溫州資本又出現(xiàn)從房地產(chǎn)、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內(nèi)需走軟，導(dǎo)致溫商的實(shí)業(yè)投資越來(lái)越難。因此，溫州民資尋求新的投資方向勢(shì)必將轉(zhuǎn)為虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)合一的領(lǐng)域。據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)，2009年上半年溫州民間資本進(jìn)入到PE領(lǐng)域的規(guī)模大致有1500億元，除了外地的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)到溫州募資外，溫州本地也成立了近200家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。但隨著后來(lái)爆發(fā)的金融危機(jī),溫州民間資本進(jìn)入PE行業(yè)的步伐明顯放緩,募資規(guī)模也出現(xiàn)顯著下降。外地創(chuàng)投紛紛到溫州募資的同時(shí),溫州本地的創(chuàng)投也在開(kāi)始行動(dòng),并逐漸走向聯(lián)合,以形成相對(duì)雄厚的資金團(tuán)體,進(jìn)行一些集中的股權(quán)投資。實(shí)業(yè)領(lǐng)域幾乎已經(jīng)無(wú)利可圖,做實(shí)業(yè)的環(huán)境也越來(lái)越困難。溫州民間資金正在抱團(tuán)進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，已經(jīng)有1500億溫州民間資金涌入了創(chuàng)投領(lǐng)域，成立投資基金數(shù)量達(dá)到300個(gè)。在經(jīng)歷了對(duì)房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、棉花、股市、能源的投資之后，大量溫州民間資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向VC（創(chuàng)業(yè)投資）和PE（私募股權(quán)投資）領(lǐng)域。這是當(dāng)前國(guó)際金融風(fēng)暴下“溫州熱錢(qián)”的最新動(dòng)向。VC、PE風(fēng)險(xiǎn)會(huì)表現(xiàn)如下幾個(gè)方面：

一是競(jìng)爭(zhēng)加劇致估值升高。參與PE/VC的人越來(lái)越多，各路資本的流入，對(duì)項(xiàng)目的估值確實(shí)整體在提高。二是進(jìn)入門(mén)檻低，成功門(mén)檻高。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)是進(jìn)入門(mén)檻低，成功門(mén)檻高。而在美國(guó)，看一個(gè)行業(yè)其他人做得差不多了，就不做了。不管是創(chuàng)業(yè)還是投資，大家想的事情就是復(fù)制，看誰(shuí)的錢(qián)多，比誰(shuí)的融資能力強(qiáng)，以誰(shuí)能上市為標(biāo)準(zhǔn)，很容易導(dǎo)致行業(yè)泡沫。三是風(fēng)投不怕輸錢(qián)怕輸名聲。目前一些風(fēng)投企業(yè)出現(xiàn)誠(chéng)信問(wèn)題。

三、民間資本的開(kāi)發(fā)路徑與風(fēng)險(xiǎn)控制分析

（一）加快民間資本的對(duì)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放

中國(guó)的金融市場(chǎng)很大程度上還是一個(gè)壟斷的市場(chǎng)。應(yīng)當(dāng)放開(kāi)和規(guī)范民間信貸。開(kāi)放至少有三個(gè)方面，第一個(gè)是市場(chǎng)準(zhǔn)入的開(kāi)放，第二個(gè)是在價(jià)格保護(hù)方面的開(kāi)放，第三個(gè)是對(duì)于金融管制的開(kāi)放。在進(jìn)一步放開(kāi)管制，拓展中小企業(yè)融資渠道方面，積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機(jī)構(gòu)，同時(shí)盡快放開(kāi)民間信貸。對(duì)于目前相繼開(kāi)展的小額貸款公司的試點(diǎn)工作控制過(guò)嚴(yán)，應(yīng)盡早放開(kāi)過(guò)于僵硬的行政控制。現(xiàn)行制度對(duì)于設(shè)立小型信貸機(jī)構(gòu)、對(duì)資金互助社的要求普遍偏高。應(yīng)制定更加符合現(xiàn)實(shí)、有利于吸引民間資本進(jìn)入的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)小型信貸機(jī)構(gòu)的不同性質(zhì)或規(guī)模，設(shè)定不同的監(jiān)管要求。據(jù)預(yù)測(cè)，目前溫州民間資本總量大約在6000億，一旦這些資本被激活，勢(shì)必對(duì)溫州民間資本有效配制以及引導(dǎo)溫州經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起到巨大的作用。

（二）為民間資本開(kāi)放壟斷性行業(yè)

金融危機(jī)下，民間資本投資迎來(lái)新的發(fā)展良機(jī)，迎來(lái)了“走出去”的大好時(shí)機(jī)。長(zhǎng)期以來(lái)，大量民間資本卻并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資領(lǐng)域，而是大量集中在房地產(chǎn)、資源類(lèi)商品、股票上，傳統(tǒng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日漸白熱化，效益回報(bào)已顯疲態(tài)，投資空間有限；而有發(fā)展前景、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)壟斷門(mén)檻高筑，民間資本很難分得一杯羹。金融危機(jī)肆虐下，如果能夠充分利用好巨大民間資本的力量，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入各種實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域，這對(duì)于解決投資資金不足、振興溫州地方經(jīng)濟(jì)有著重要的意義，對(duì)保證溫州經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、持續(xù)、較快發(fā)展也將會(huì)有很大的幫助。近年來(lái)，隨著國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革及其戰(zhàn)略性調(diào)整的不斷深入，為溫州民間投資大展身手提供了巨大的舞臺(tái)。同時(shí)，政策和法律環(huán)境的不斷改善，也激發(fā)了民間投資的積極性；為改善各地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的巨額國(guó)債投資，間接拉動(dòng)了民間投資。

（三）加快設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金，規(guī)范與引導(dǎo)溫州民間資本流動(dòng)

隨著山西強(qiáng)力推進(jìn)煤炭資源整合重組、國(guó)務(wù)院“新國(guó)十條”等一系列樓市調(diào)控措施的出臺(tái)，大量民間資金回流到溫州。如何將民間分散的可投資資金有效轉(zhuǎn)化成推動(dòng)溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的資本金是當(dāng)前面臨的重要課題。在溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心、溫州民間資本投資服務(wù)中心即將運(yùn)作之際，建議抓緊設(shè)立政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，加大對(duì)民間資金的對(duì)接和引導(dǎo)力度，使得巨額的民間資本為促進(jìn)溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

（四）政府積極引導(dǎo)民間資本合理流動(dòng)，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)

規(guī)范設(shè)置投資準(zhǔn)入條件，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入法律法規(guī)未明確禁止進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，對(duì)各類(lèi)投資主體的市場(chǎng)準(zhǔn)入實(shí)行同等標(biāo)準(zhǔn)，不得對(duì)民間資本單獨(dú)設(shè)置附加條件，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)、平等準(zhǔn)入的市場(chǎng)環(huán)境。支持民間資本以BT(建設(shè)―移交)、BOT(建設(shè)―經(jīng)營(yíng)―移交)、TOT (轉(zhuǎn)讓―經(jīng)營(yíng)―移交)方式參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；鼓勵(lì)民間資本投資經(jīng)營(yíng)主體積極參與市政公用事業(yè)實(shí)行特許經(jīng)營(yíng)；將符合條件的民營(yíng)企業(yè)及其產(chǎn)品列入政府采購(gòu)目錄，支持民營(yíng)企業(yè)參與政府采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)；要逐步提高政府采購(gòu)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)品、工程和服務(wù)的比例。引導(dǎo)民間資本投資生物、新能源、新材料、先進(jìn)設(shè)備、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車(chē)、核電關(guān)聯(lián)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在項(xiàng)目用地、財(cái)政資助等方面給予重點(diǎn)傾斜；支持民間資本利用現(xiàn)有土地和廠房，加快傳統(tǒng)特色行業(yè)的技術(shù)改造和升級(jí)，積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)增加科技研發(fā)投入，建立工程技術(shù)中心和技術(shù)研發(fā)中心，研發(fā)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)。逐步擴(kuò)大財(cái)政資金扶持民間投資的各類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)資金規(guī)模，重點(diǎn)支持民營(yíng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、開(kāi)拓市場(chǎng)等項(xiàng)目。

四、結(jié)論

如何合理配置溫州民間資本，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)以及無(wú)序投資帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)秩序混亂，是當(dāng)前溫州民間資本流向需要解決的重要課題。解決這個(gè)方面的問(wèn)題，需要將民間資本流動(dòng)與政府服務(wù)聯(lián)系起來(lái)，建立一種溝通渠道，將民間資本訴求與政府訴求有機(jī)協(xié)調(diào)。因此，建立溫州民間資本投資服務(wù)中心，是政府對(duì)民間金融服務(wù)創(chuàng)新的一種探索。建立溫州民間資本投資服務(wù)中心，旨在鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間發(fā)揮整合效應(yīng)，合法規(guī)范地投入到溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要領(lǐng)域，促進(jìn)溫州產(chǎn)業(yè)提升，企業(yè)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快地發(fā)展。通過(guò)民間資本投資服務(wù)中心這個(gè)平臺(tái)，保障溫州豐厚的民間資本有序有效地投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融服務(wù)、社會(huì)事業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造工程、電子信息、生物醫(yī)藥、文化創(chuàng)意、環(huán)保節(jié)能、高效農(nóng)業(yè)、新材料等高新產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。這在給溫州民間資本帶來(lái)合理投資路徑的同時(shí)，也使得游走于灰色、非法邊緣的溫州民間資本有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，邁向了陽(yáng)光化、合法化、規(guī)范化。

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篇13

隨著我國(guó)金融改革開(kāi)放的不斷深入，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)方式發(fā)生著重大變化，其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大。與金融產(chǎn)品創(chuàng)新的相關(guān)業(yè)務(wù)存在著巨大的利潤(rùn)空間，產(chǎn)品創(chuàng)新逐步成為業(yè)務(wù)拓展的著力點(diǎn)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的金融需求也呈現(xiàn)出多樣化的態(tài)勢(shì)，金融消費(fèi)方式變化快速，市場(chǎng)份額逐步細(xì)化，銀行產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。客觀上要求商業(yè)銀行加速產(chǎn)品創(chuàng)新的進(jìn)程。從金華市銀行業(yè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)分布上來(lái)看，主要有資產(chǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品、負(fù)債創(chuàng)新產(chǎn)品、中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品。其中，

資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品尤其是信貸產(chǎn)品創(chuàng)新是領(lǐng)頭軍，占據(jù)主導(dǎo)地位：

負(fù)債類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品種類(lèi)繁多。理財(cái)產(chǎn)品成為創(chuàng)新亮點(diǎn)；

中間業(yè)務(wù)類(lèi)創(chuàng)新以傳統(tǒng)形式為主。創(chuàng)新層次較低。

當(dāng)前，金華市轄內(nèi)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品仍然以傳統(tǒng)形式為主，主要集中在結(jié)算承兌業(yè)務(wù)、結(jié)售匯業(yè)務(wù)、交易類(lèi)業(yè)務(wù)、收付業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，雖然中間業(yè)務(wù)類(lèi)創(chuàng)新品種多、交易金額大。但多數(shù)停留在勞務(wù)層面上，創(chuàng)新的層次較低，投人多卻收益不甚理想。

金融產(chǎn)品創(chuàng)新不僅對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生廣泛影響，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)行也起到了舉足輕重的作用，特別是金融產(chǎn)品創(chuàng)新在促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展和繁榮的同時(shí)對(duì)銀行信貸運(yùn)行也產(chǎn)生了深刻的影響。

一、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)信貸運(yùn)行的積極作用

1、金融產(chǎn)品創(chuàng)新豐富了融資方式暢通了信貸運(yùn)行。

(1)圍繞客戶需求的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)了信貸市場(chǎng)細(xì)分。近年來(lái)住房、汽車(chē)、創(chuàng)業(yè)、助學(xué)等個(gè)人消費(fèi)貸款發(fā)展迅猛，如金華成泰合作銀行的農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社貼息貸款，義烏合作銀行的新農(nóng)村建設(shè)住房配套貸款，蘭溪合作銀行的青年創(chuàng)業(yè)貸款，浦江農(nóng)村信用聯(lián)社的“圓夢(mèng)”助學(xué)貸款，磐安農(nóng)村信用聯(lián)社的下山移民專(zhuān)項(xiàng)貸款等創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，較好地滿足了社會(huì)弱勢(shì)群體的信貸需求。

(2)針對(duì)擔(dān)保抵押難的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，克服了融資障礙。如發(fā)揮當(dāng)?shù)剜l(xiāng)村黨政組織的力量，以“小額農(nóng)貸、自報(bào)公議”形式對(duì)小額農(nóng)貸實(shí)行信用放款，緩解了農(nóng)民貸款難問(wèn)題；創(chuàng)新中小企業(yè)聯(lián)保貸款，由規(guī)定戶數(shù)以上企業(yè)自愿組成聯(lián)保小組，交納一定風(fēng)險(xiǎn)金后，可以按風(fēng)險(xiǎn)金的倍數(shù)對(duì)聯(lián)保企業(yè)授信發(fā)放貸款；利用權(quán)證關(guān)系創(chuàng)新的質(zhì)押貸款，如倉(cāng)單質(zhì)押貸款、商鋪質(zhì)押貸款、存貨質(zhì)押貸款、林權(quán)質(zhì)押貸款等。

(3)根據(jù)不同經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，擴(kuò)大了信貸投放。金華市轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)貿(mào)易的特點(diǎn)，利用保函、信用證打包、承兌匯票貼現(xiàn)等金融工具，為有市場(chǎng)、有技術(shù)、有效益、有發(fā)展前景的中小企業(yè)提供信貸支持，擴(kuò)大了信貸覆蓋面。

(4)結(jié)合科技發(fā)展特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，提供了信貸便利。根據(jù)中小企業(yè)“短、頻、急”的需要，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，創(chuàng)新針對(duì)中小企業(yè)的網(wǎng)上自助融資產(chǎn)品，如工商銀行的“網(wǎng)貸通”、建設(shè)銀行的“網(wǎng)絡(luò)速貸通”等，開(kāi)創(chuàng)了“鼠標(biāo)+電話=提款+還款+查詢(xún)”的中小企業(yè)新型信貸業(yè)務(wù)辦理模式，借助科技力量減少了放貸環(huán)節(jié)，極大地提高了中小企業(yè)貸款的放貸速度。

2、金融產(chǎn)品創(chuàng)新為信貸風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的渠道。

(1)金融產(chǎn)品創(chuàng)新蘊(yùn)藏著降低信貸風(fēng)險(xiǎn)的契機(jī)。如浮動(dòng)利率債券和浮動(dòng)利率票據(jù)，可減少金融機(jī)構(gòu)籌資的利率風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行短中期可轉(zhuǎn)讓債券、附帶各種兌現(xiàn)條款和保證條款的長(zhǎng)期債券，增加了金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債并保持較好的流動(dòng)性；對(duì)一些數(shù)額大、周轉(zhuǎn)慢的信貸資產(chǎn)實(shí)施證券化，將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性較好的證券，改善了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)金融產(chǎn)品創(chuàng)新促進(jìn)了金融市場(chǎng)的聯(lián)系，一定程度上分散了信貸風(fēng)險(xiǎn)。信息技術(shù)進(jìn)步、外部環(huán)境的逐步寬松，催生了跨銀行、保險(xiǎn)和證券市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，滿足了客戶的多樣化、個(gè)性化的金融服務(wù)需求，使得金融市場(chǎng)間的關(guān)聯(lián)程度不斷提高，銀行與證券、保險(xiǎn)的合作不斷深化。

二、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)信貸運(yùn)行的負(fù)面影響

1、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)貨幣政策與宏觀調(diào)控產(chǎn)生了一定影響。

(1)金融產(chǎn)品創(chuàng)新使貨幣供求機(jī)制發(fā)生明顯變化。在貨幣供給和需求方面，金融產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢(shì)主要通過(guò)減少現(xiàn)金量。降低現(xiàn)金和交易性存款的比例來(lái)影響貨幣乘數(shù)。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新與貨幣的電子化發(fā)展不僅使現(xiàn)金和交易性存款比例降低，通貨在金融資產(chǎn)中的比重也被降低，這一方面使整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的貨幣供應(yīng)量不斷增加，另一方面卻減弱了人們對(duì)于貨幣的名義需求。

(2)金融產(chǎn)品創(chuàng)新使貨幣政策傳導(dǎo)的有效性降低。首先，金融產(chǎn)品使得貨幣控制的目標(biāo)復(fù)雜化。這主要是因?yàn)樨泿排c其他金融資產(chǎn)之間的替代性增強(qiáng)，對(duì)于中央銀行，無(wú)論從貨幣總量還是從利率來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都存在著一些障礙。其次，金融產(chǎn)品創(chuàng)新限制了貨幣政策工具的作用范圍。商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化的發(fā)展模式，將大量資金從銀行轉(zhuǎn)向非銀行金融機(jī)構(gòu)，規(guī)避了存款準(zhǔn)備金率的約束。同時(shí)，商業(yè)銀行可以使用政府和中央銀行債券作為抵押向中央銀行借人準(zhǔn)備金，這使得中央銀行使用貨幣政策工具調(diào)控的能力減弱。第三，金融產(chǎn)品創(chuàng)新擴(kuò)大了貨幣政策的時(shí)滯效應(yīng)。一方面金融產(chǎn)品的創(chuàng)新影響了金融運(yùn)行的過(guò)程，擴(kuò)大了貨幣政策的內(nèi)在時(shí)滯；另一方面，商業(yè)銀行擴(kuò)張金融產(chǎn)品的創(chuàng)新給居民和企業(yè)所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)行為帶來(lái)了不可預(yù)測(cè)性，擴(kuò)大了貨幣政策的外部時(shí)滯。

(3)金融產(chǎn)品創(chuàng)新弱化了利率杠桿的調(diào)控效果。在目前我國(guó)受管制程度不同的雙軌利率條件下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以利用金融創(chuàng)新產(chǎn)品在管制利率和市場(chǎng)利率之間選擇相應(yīng)的信用支持，使中央銀行利用利率杠桿調(diào)控商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張的作用一定程度被抵消。如提高存、貸款利率是為了抑制需求，但金融創(chuàng)新產(chǎn)品的替代效應(yīng)使反映資金價(jià)格的貸款利率的提升效果不明顯。此外，金融產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來(lái)的投資實(shí)際收益的提高，又使中央銀行所能控制的名義利率對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的影響力下降。

2、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行信貸管理提出了新的挑戰(zhàn)。

(1)商業(yè)銀行對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的重要地位認(rèn)識(shí)不足。當(dāng)前商業(yè)銀行進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新的主要?jiǎng)訖C(jī)是擴(kuò)張和搶占市場(chǎng)份額，獲取規(guī)模效益，真正意義上的產(chǎn)品創(chuàng)新較少。由于產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)機(jī)制的責(zé)權(quán)利還未有機(jī)統(tǒng)一，重產(chǎn)品開(kāi)發(fā)數(shù)量、輕市場(chǎng)評(píng)估的問(wèn)題相對(duì)突出，容易造成產(chǎn)品創(chuàng)新與市場(chǎng)實(shí)際需求的脫節(jié)，降低新產(chǎn)品的適應(yīng)性和盈利性，不利于資源的整合利用和創(chuàng)新效率的提高。

(2)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的深度和廣度有限。目前，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新從同行業(yè)模仿引進(jìn)的較多，具有自

身特色的原創(chuàng)型創(chuàng)新較少。商業(yè)銀行間的創(chuàng)新產(chǎn)品存在同質(zhì)化現(xiàn)象，使各家商業(yè)銀行金融創(chuàng)新品種大同小異，沒(méi)有對(duì)客戶需求進(jìn)行細(xì)分。由于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的同質(zhì)化傾向，市場(chǎng)適應(yīng)性有限，不能夠滿足不同客戶、不同時(shí)段、不同范圍上的融資需求。

(3)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)控制能力亟待提高。以美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)為例，一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)缺乏應(yīng)有的監(jiān)管和制度的規(guī)范，使次級(jí)抵押貸款的過(guò)度創(chuàng)新、資產(chǎn)證券化以及金融機(jī)構(gòu)的杠桿經(jīng)營(yíng)模式都成為導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因。因此，加大市場(chǎng)調(diào)查研究的廣度和深度，樹(shù)立金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和精品意識(shí)，加大金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，有效防范金融產(chǎn)品過(guò)度創(chuàng)新引發(fā)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，已成為我國(guó)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)。

三、引導(dǎo)金融產(chǎn)品創(chuàng)新推動(dòng)信貸平穩(wěn)運(yùn)行的相關(guān)建議

(一)完善貨幣政策調(diào)控體系

一是逐步將金融創(chuàng)新產(chǎn)品納入貨幣供應(yīng)量范疇。蓬勃發(fā)展的金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響正在不斷擴(kuò)大，影響了中央銀行的貨幣政策操作，因此有必要對(duì)我國(guó)的貨幣層次劃分加以改進(jìn)和調(diào)整，將部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品納入貨幣供應(yīng)量范疇，提高貨幣供應(yīng)量中介指標(biāo)的可控性。進(jìn)而提高貨幣政策的有效性，如突破原有的以商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)范圍來(lái)界定貨幣層次的傳統(tǒng)框架，按照金融工具流動(dòng)性的大小來(lái)劃分貨幣層次；將部分表外業(yè)務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造的具有很強(qiáng)“支付性”和“結(jié)算性”的產(chǎn)品，統(tǒng)計(jì)到貨幣當(dāng)中去：遵從貨幣與其他金融資產(chǎn)或負(fù)債之間職能的差異，設(shè)計(jì)不同的權(quán)重，按照相應(yīng)的層次，計(jì)人貨幣供應(yīng)量。

二是綜合運(yùn)用貨幣政策工具加強(qiáng)調(diào)控。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融創(chuàng)新的發(fā)展，決定貨幣供求和價(jià)格水平的因素已經(jīng)越來(lái)越復(fù)雜。因此，中央銀行應(yīng)針對(duì)市場(chǎng)變化情況和金融創(chuàng)新的實(shí)際，綜合運(yùn)用準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)等數(shù)量型工具和利率、匯率等價(jià)格型工具，適時(shí)適度調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量目標(biāo)，對(duì)貨幣供需和信貸運(yùn)行進(jìn)行調(diào)控，保證貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相適應(yīng)，通過(guò)靈活運(yùn)用各種貨幣政策工具引導(dǎo)金融創(chuàng)新的健康發(fā)展。

三是加快金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)步伐。完善的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施是金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)，要穩(wěn)步推進(jìn)以Shibor為核心的利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程，加快債券市場(chǎng)體系建設(shè)，逐步完善多層次資本市場(chǎng)體系，充分發(fā)揮利率對(duì)調(diào)節(jié)資金供求和優(yōu)化資源配置的重要作用，豐富金融市場(chǎng)投資和融資產(chǎn)品，擴(kuò)展金融資產(chǎn)配置空間，使中央銀行在金融市場(chǎng)中收縮自如，完善包括金融產(chǎn)品創(chuàng)新在內(nèi)的貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)貨幣政策調(diào)控的有效性。

(二)構(gòu)建有效的創(chuàng)新保障機(jī)制

一是充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新。商業(yè)銀行要把握金融創(chuàng)新的合理方向，在學(xué)習(xí)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)理念和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，總結(jié)自身經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)驗(yàn)的理念，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)創(chuàng)新工作，特別是要注重結(jié)合我國(guó)金融環(huán)境特點(diǎn)，充分考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征，有所取舍和側(cè)重，設(shè)計(jì)適合自身優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新產(chǎn)品，打造屬于自己的品牌產(chǎn)品。

二是加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新的機(jī)制建設(shè)。完善的體制機(jī)制和運(yùn)作流程是商業(yè)銀行開(kāi)展高效創(chuàng)新的制度保障，商業(yè)銀行要把產(chǎn)品創(chuàng)新與經(jīng)營(yíng)管理模式轉(zhuǎn)型和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力銜接起來(lái)，對(duì)現(xiàn)有的管理制度和業(yè)務(wù)流程進(jìn)行革新，建立覆蓋新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、推廣和評(píng)估等全過(guò)程的科學(xué)管理體系，完善產(chǎn)品規(guī)劃、激勵(lì)機(jī)制、市場(chǎng)細(xì)分、品牌化發(fā)展、產(chǎn)品售后服務(wù)等方面的制度設(shè)計(jì)。

三是著力提高基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)的質(zhì)量。基礎(chǔ)性資產(chǎn)是金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)，證券化的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在一定條件下會(huì)從風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具變成風(fēng)險(xiǎn)放大的工具，而轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵條件就是基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量。因此，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新應(yīng)吸取次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不能盲目地復(fù)制西方國(guó)家的新型金融產(chǎn)品，嚴(yán)格把握基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量關(guān)，進(jìn)一步夯實(shí)金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)。

四是有效提升商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)立足于當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，在吸取西方國(guó)家金融創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，深入掌握經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的基本規(guī)律，辯證分析金融創(chuàng)新的收益、風(fēng)險(xiǎn)和成本及其管理問(wèn)題，建立和強(qiáng)化金融創(chuàng)新專(zhuān)業(yè)人才的引進(jìn)和培訓(xùn)機(jī)制，全面提升金融創(chuàng)新的專(zhuān)業(yè)水平。

(三)提高金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防控能力

一是增強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過(guò)程中，商業(yè)銀行要將風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位并切實(shí)貫穿到產(chǎn)品創(chuàng)新的各個(gè)環(huán)節(jié)，確立風(fēng)險(xiǎn)管理的主導(dǎo)地位，通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)文化將風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)化到每一個(gè)員工，從金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售、售后服務(wù)等所有環(huán)節(jié)建立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。同時(shí)，金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)控制不僅要著眼于眼前，還要延伸到未來(lái)，考慮不同種類(lèi)的產(chǎn)品創(chuàng)新之間的風(fēng)險(xiǎn)互動(dòng)和強(qiáng)化效應(yīng)，對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的可能風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行甄別，按市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等各個(gè)層面充分估計(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)。

二是注重把握好金融產(chǎn)品創(chuàng)新的“度”。金融產(chǎn)品創(chuàng)新須與市場(chǎng)發(fā)育成熟程度，與市場(chǎng)組織、制度、機(jī)制的健全程度以及市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿εc空間的大小等相適應(yīng)。要將金融創(chuàng)新產(chǎn)品內(nèi)涵的隱性風(fēng)險(xiǎn)分析透徹并進(jìn)行合適的披露，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。對(duì)市場(chǎng)發(fā)展需要、但自身?xiàng)l件不具備的金融創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)充分論證，積極培育，擇機(jī)推出。同時(shí)，金融產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)堅(jiān)持全面、協(xié)調(diào)推進(jìn)的原則，著眼于市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，重視金融產(chǎn)品的全方位、多層次創(chuàng)新。

三是完善金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。商業(yè)銀行要堅(jiān)持審慎經(jīng)營(yíng)理念，積極開(kāi)展產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理研究，在分析產(chǎn)品創(chuàng)新鏈和風(fēng)險(xiǎn)鏈基礎(chǔ)上，建立起完善的產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)跟蹤和反饋市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。要重視金融創(chuàng)新鏈上的風(fēng)險(xiǎn)傳染。著力構(gòu)建面向業(yè)務(wù)和面向流程的風(fēng)險(xiǎn)免疫機(jī)制，發(fā)揮金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)分散作用，而克制其風(fēng)險(xiǎn)傳染。要建立金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，完善各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法和披露制度，將風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制涵蓋整個(gè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新全過(guò)程，強(qiáng)化金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理。

四是優(yōu)化金融創(chuàng)新的激勵(lì)約束機(jī)制。建立良好的激勵(lì)和約束機(jī)制是高效合規(guī)地開(kāi)展金融產(chǎn)品創(chuàng)新的關(guān)鍵因素之一，在推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過(guò)程中，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)吸取華爾街不對(duì)稱(chēng)激勵(lì)以及缺少有效約束的教訓(xùn)，優(yōu)化激勵(lì)和約束機(jī)制，兼顧短期與長(zhǎng)期、風(fēng)險(xiǎn)與收益、規(guī)模與結(jié)構(gòu)，避免和防止盲目性、短期化、不顧風(fēng)險(xiǎn)和片面追求規(guī)模的金融創(chuàng)新行為。

(四)加強(qiáng)金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管