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宏觀經濟環境是影響公司生存、發展的基礎。公司的經營效益會隨著宏觀經濟運行周期、市場環境、宏觀經濟政策等因素而變動。如當公司經營隨宏觀經濟的趨好而改善，盈利水平提高，股價自然上漲。

（二）居民收入水平

居民收入水平的變化，直接影響證券市場的需求，進而影響證券市場價格的變化。例如，居民收入水平提高，不僅促進消費，改善企業經營環境，而且還會增加證券市場的需求，促進證券價格上漲。

（三）投資者對股價的預期

投資者對股價的預期，是宏觀經濟影響證券市場走勢的重要途徑。當宏觀經濟趨好時，投資者預期公司的效益和自身的收入水平會上升，投資的信心增加，證券市場自然人氣旺盛，從而推動證券價格上揚。

（四）資金成本

當宏觀經濟政策發生變化，如利率、消費信貸政策、利息稅等政策發生變化時，居民、單位的資金持有成本隨之變化，促使資金流向改變，影響證券市場的需求，從而影響證券市場的走向。

二、宏觀經濟變動與證券市場波動的關系

（一）經濟增長

一個國家或地區的社會經濟是否能持續穩定地保持一定發展速度，是影響證券市場股票價格能否穩定上升的重要因素。國內生產總值可以反映一國的經濟增長情況。當國內生產總值指標保持一定的發展速度時，表示經濟運行態勢良好，此時，企業的經營狀況一般也較好，證券市場上的股票價格將上升，反之，股票價格會下降。但不能簡單地認為GDP增長，證券市場就必將伴之以上升的走勢，不同時期不同原因引起的不同類型的GDP的增長對證券市場的影響是不一樣的。

（二）經濟周期變動

經濟周期循環會經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段，其對股票市場的影響非常顯著，從某種程度上說，是景氣變動從根本上決定了股票價格的長期變動走勢。通常，經濟周期變動與股價變動的關系是：復蘇階段，股價回升；高漲階段，股價上漲；危機階段，股價下跌；蕭條階段，股價低迷。且股價總是伴隨經濟周期相應的波動，股票價格的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步，即在經濟后期股價已率先下跌，在經濟尚未全面復蘇之際，股價已先行上漲。因此，投資者應把握國民經濟運行情況，認清當前經濟發展處于經濟周期的哪個階段，以便對發展趨勢做出準確的判斷。

（三）通貨變動

通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮。通常情況下，通貨緊縮會抑制消費和投資的熱情，造成經濟衰退和經濟蕭條，總需求減少，物價下跌，最終導致經濟惡性循環，這時，證券市場上的股價將會大幅走低。由此可見，因通貨緊縮引起的經濟衰退，將導致股票債券等資產價格下降，影響投資者和消費者的信心。通貨膨脹對證券市場特別是個別股票有可能在同一時間產生截然相反的影響。首先，不同程度的通貨膨脹對證券市場的影響是不同的，在經濟可容忍范圍之內的溫和的通貨膨脹，通常會促進經濟增長，股價上升，但是通貨膨脹提高了債券的必要收益率，所以債券價格將下降；而惡性通貨膨脹將導致貨幣貶值，人們將通過購買房地產等方式對資金進行保值，從而引起股價和債券價格下跌。其次，即使是同一類型的通貨膨脹對股票價格的影響也是不同的，通貨膨脹實質上引起的相對價格變化將導致財富和收入的再分配，有的公司可能因此獲利，而有的公司則可能損失慘重，甚至倒閉。相應地，獲利公司的股價上漲，而蒙受損失的公司股票價格下跌。最后，政府必然會運用某些宏觀經濟政策工具遏制通貨膨脹（通貨緊縮）的長期存在，例如，財政政策和貨幣政策。

三、宏觀經濟分析的意義

（一）有利于把握證券市場的總體變動趨勢

證券市場是宏觀經濟的晴雨表。也就是說，證券市場的總體變動趨勢，取決于宏觀經濟的發展趨勢。正確把握宏觀經濟發展方向有利于把握證券市場的總體變動趨勢，時刻關注宏觀經濟因素的變化有利于抓住證券投資的市場時機。

（二）有利于判斷證券市場的投資可行性

證券市場的投資可行性是指整個證券市場是否具有投資價值。國民經濟整體水平及其結構變動對其具有重要影響。國民經濟的增長質量與速度反映了整個證券市場的投資價值，宏觀經濟分析就是正確判斷整個證券市場是否具有投資可行性的關鍵。

（三）正確把握宏觀經濟政策對證券市場的影響程度與方向

在市場經濟條件下，財政政策和貨幣政策是國家進行宏觀經濟調控的兩種主要手段，這些政策不僅對經濟增長速度和企業經濟效益影響匪淺，而且將進一步影響證券市場的交易運行。由此可見，通過分析宏觀經濟政策，把握其對證券市場的影響程度與方向，是把握整個證券市場的運動趨勢和各種證券投資價值的重要一環。

在證券投資領域，宏觀經濟分析至關重要。正確進行宏觀經濟分析是準確判斷證券市場趨勢和投資價格的前提，證券市場的總體變化趨勢取決于宏觀經濟的發展變化，要想抓住證券投資的市場時機，作出正確的長期投資決策，就必須把握經濟發展的大方向。

參考文獻

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一、證券投資概念分析

證券投資是指投資者買賣股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取差價、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是間接投資的重要形式。證券投資具有高度的市場力，證券投資是對預期會帶來收益的有價證券的風險投資，投資和投機是證券投資活動中不可缺少的兩種行為，二級市場的證券投資不會增加社會資本總量，而是在持有者之間進行再分分析方法證券投資為社會提供了籌集資金的重要渠道。證券投資有利于調節資金投向，提高資金使用效率，從而引導資源合理流動，實現資源的優化配置，證券投資有利于改善企業經營管理，提高企業經濟效益和社會知名度，促進企業的行為合理化;證券投資為中央銀行進行金融宏觀調控提供了重要手段，對國民經濟的持續、高效發展具有重要意義，證券投資可以促進國際經濟交流。

二、財務分析的重要性

（一）財務分析能夠提供決策有用的會計信息

投資者在進行證券投資的過程中，需要以會計信息為基礎，進行投資決策，會計信息對財務信息的影響很大，投資對企業通過財務分析，能夠對企業未來的發展，有正確的預判。投資者在投資的過程中，就會進行合理的投資決策，對于證券投資市場，只有在可靠的會計信息保障下，才能穩定的發展。

（二）可以直接對上市公司的經營業績進行評價

投資者在評價上市公司的經營業績和財務狀況是，需要以財物分析為基礎，通過對上市公司進行財務分析，可以很好地了解到，公司的運營能力和盈利狀況，從而分析上市公司的獲利能力和償還債務能力。投資者可以根據其判斷，投資后的收益水平，實現最大化的收獲效益。

（三）財務分析為投資者預測企業發展提供資料

投資者根據對財務分析的結果，了解當前證券投資行業的薄弱環節，也可以與其他行業的經營狀況進行比較，采取合理的對策，使投資模式得到優化，通過數據共享實現經濟效益的提高，實現投資可以獲得最大利益。

三、證券分析中的財務分析運用

（一）財務報表分析和證券投資有著很多的相關性

中國的證券市場，在發展的過程中不斷地完善，使其更加成熟，投資者對于財務分析在證券投資中作用，有著越來越多的重視。對于小投資者來講，掌握財務分析的方法，特別是財務報表分析的方法，能夠有效地進行優化理財，對于莊家操縱可以很好地避開，對促進我國市場經濟的穩定發展，和提高證券市場的秩序也有著很重的作用。

（二）財務分析對投資者預測投資對象有很大的作用

財務報表分析與其他分析方法相比，能夠對上市公司的財務狀況和現金流量進行全面的分析，能顧全面地反映上市企業過去的發展，為投資者的合理判斷，提供參考價值，對投資者預測上市公司未來的發展有很大的幫助，為投資行業的穩定發展提供保障，使投資風險得到降低［2］。

（三）財務分析可以促進證券市場的成熟

在我國財務制度不斷地完善下，我國的證券市場的發展也趨于成熟，對此，投資者應該好好體用財務報表的作用，同時對證券投資市場的風險也要有敏銳的觀察，投資者掌握財務報表的分析方法，可以提高自身對證券投資決策的正確性和科學性。

四、財務分析在證券投資中的應用

（一）債務償還能力分析

上市公司的融資、經營和投資都與其債務償還能力有著很大的關系，債務償還能力是對上市公司償還債務和財務運用能力的重要體現，是指上市公司對到期債務的償還能力。債務償還能力的指標是指短期和長期，兩種期限的債務償還能力指標，短期的能力指標內容有，流動、現金、速動的比率和運營資金等，從盈利能力方面來看長期債務償還能力指標內容有，信息保障、債務本息保障和固定費用保障的倍數等。從上市公司的資產規模來看是，資產、凈資產的負債率和所有者權利比率，上市公司的債務償還能力，對其在市場經濟下的穩定發展，有著重要的影響，是其和諧發展的重要基礎，對于投資者所關注的問題，上市公司做好債務償還能力分析，是投資者進行投資決策的重要依據。

（二）盈利能力分析

在上市公司財務分析中，盈利能力分析是最重要的，上市公司的盈利能力是其獲取利潤的能力，對其發展前景有著至關重要的作用。投資者需要在投資前，對上市公司的盈利能力做出判斷，對其在未來發展的盈利能力做出分析，對其盈利的增長、常規和穩定性做出判斷，才能在證券投資的過程中將風險系數降到最小，為投資者的投資決策提供關鍵的信息。盈利能力的內容有，銷售的凈利率和毛利率、資產凈利率等。在證券投資市場中，運用合理的分析方法對上市公司的盈利能力進行判斷，對投資模式的更新，投資市場成熟的促進，投資者投資結構的改善，有著很大的作用。

（三）營運能力分析

上市公司的營運能力是指起經營和運行能力，上市公司運用所有的資產來獲取利潤，對其進行運營能力分析，可以發現上市公司在資產運營中的問題，營運能力分析，是對盈利能力分析和償還債務能力分析的補充［3］。營運能力的內容有，存貨、應收賬款、流動資產和總資產的運轉率，還有營業周期。對上市進行營運能力分析，可以幫助投資者對上市公司的財務和資本收益進行很好的判斷。

（四）發展能力分析

上市公司的發展能力是其生存之本，是指上市公司自身的經營，經過長時間的累積，形成潛在的發展能力，上市公司在未來是否有發展空間，是投資者進行投資決策的重要依據。影響上市公司的穩定發展的因素有很多，如外部的經營環境，和企業內部條件。發展能力指標的主要內容是價值增長率，還有銷售增長率和可持續增長率。投資者要借助財務分析對上市公司的發展途徑進行判斷，了解其資產是自身的盈利還是向外借貸，投資者要對上市公司的發展能力進行關注，以此來評估自身對其進行證券投資的風險。

五、財務分析對證券投資的反作用

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(二)隨堂實訓，突出技能培養

在一體化教學模式下，改變以往理論學習和實踐訓練分離的做法，將實訓內容引入課堂，將證券行情交易系統引入課堂，使學生可以在課堂中，利用實時證券交易系統進行模擬交易，使學生對所學理論知識有了更直觀的理解，有利于學生投資能力的提高。

(三)過程考核，因材施教

改變以往以期中、期末考試為主的考試形態，在一體化教學模式下采用過程考核的方式，這樣有利學生掌握技能學習中每個環節的理論與技能要領．也可以讓教師動態地掌握每位學生的學習情況和能力狀況．適時調整或改進教學進度和教學方法，做到因材施教。過程考核分散和緩解了集中考試的壓力，使學生能真正以主人翁的心態投入到學習中去，從而真正做到“我要學習”的狀態。

(四)團隊對抗，激發學生學習興趣

在學生掌握一定的證券投資的基本理論和投資技巧后，組織學生參加證券模擬交易大賽，一是組織學生參與各大財經網站上的模擬交易大賽，鼓勵學生與民間投資高手交流，提高投資決策能力。同時，將學生分成不同的小組，利用校內模擬交易軟件，組織校內的模擬大賽，通過分組討論、分別選股、模擬交易、收益比較等活動，鼓勵全班學生參與模擬交易，并在大賽期間舉辦宏觀經濟、公司估值、技術選股等專題交流活動。通過大賽的舉辦，促進了學生學習投資的積極性和自主性，同時也提高了學生的團隊合作精神和競爭意識。

二、“一體三結合”的教學模式下，教學內容的優化

高職《證券投資分析》教學內容的設定應體現理論與實踐并重的學習要求，以培養學生的投資決策能力為目的，因此在教學內容的選擇上，應注意以下幾個問題：一是在“一體三結合”的教學模式下，應適當減少證券等基礎知識教學內容時間，增加證券投資基本分析、技術分析以及投資組合管理等學習內容和實踐活動，這樣可以增加學生參與的積極性和主動性，培養學習興趣；二是課程教學和實訓內容的選擇上應當充分考慮學生的知識結構、實踐經歷和接受能力，確定合適高職學生的教學內容和實踐活動；三是課程教學內容應及時將證券行業的新法規、新產品納入課堂，便于學生了行業發展動態和發展趨勢，為今后就業打下基礎。基于上述分析，高職《證券投資分析》課程主要內容為三部分：證券投資基本分析、證券投資技術分析、證券投資組合管理。證券投資基本分析部分主要應用宏觀經濟學、金融學、基礎會計、財務管理等課程內容，對證券投資進行宏觀經濟分析、行業分析和公司分析，通過該分析過程選擇具體的投資對象。基本分析的主要教學內容主要是對以往課程知識在證券投資中的應用，因此教師的主要任務是指導學生通過宏觀經濟政策、行業發展狀態、企業財務狀況的分析，選擇投資對象。技術分析的教學中，應講解各種技術指標的原理及應用，重點是指導學生通過技術分析來判斷證券價格走勢及買賣時機，引導學生通過模擬操作加深對技術分析的理解及其局限性，能力綜合利用多種技術分析方法來判斷買人和賣出時機，證券投資組合管理著重重點培養學生對資產進行最優組合構建，選擇最佳風險一收益機會。主要教學內容包括馬科維茨選擇資產組合方法、風險資產定價模型和投資組合管理業績評價模型等。該部分側重理論講解，學生充分領會投資組合管理的內涵，在證券投資中，不斷修改模擬投資組合，以提高收益，降低風險。

三、“一體三結合”的教學模式的實施與效果

按照“一體三結合”的教學模式的要求，我們在高職《證券投資分析》教學過程中進行了一系列的實踐探索。

(一)合理設計一體化教學內容

《證券投資分析》作為一門理論性與實踐性都很強的課程，客觀上要求在教學過程中即注重理論講解又要注重實踐環節的教學，科學設計理論教學環節與實訓內容，通過實訓，突出培養學生的基本業務能力。實訓項目應從基礎性、示范性、典型性、啟發性、綜合性、應用性等角度，從聽、看、識，到說、畫、用，實現從認知到體會再到掌握應用的一體化訓練，突出實用性和可操作性。

(二)開展模擬證券交易技能大賽

為了調動學生的學習積極性，在《證券投資分析》課程教學中，舉辦了模擬證券交易技能大賽。這種比賽的時間跨度一般為整個學期，大賽的結果可以作為期末測評的一部分。利用模擬交易系統向每位學生提供金額相同的虛擬交易資金，建立一個虛擬的證券賬戶，根據上海、深圳證券交易所的實時行情進行模擬交易。比賽結束時，根據學生模擬投資的收益，進行排名，對收益較高的同學給予一定的獎勵。在模擬交易大賽的同時，結合教學進度舉辦各種交流活動，例如在宏觀經濟報告會、行業發展預測、技術薦股等活動，增加學生間的交流，可以充分調動了學生的學習熱情。

(三)以過程考核替代期末考試

在“一體三結合”的教學模式下，大膽進行考核方式改革，過程考核替代原有的期末考試模式。這種考核辦法的主要特點是以能力培養為本位，以獨立的實訓項目為考核內容，隨學隨考，考訓結合。在學生評價體系中將學生的學習態度、理論識記、模擬交易收益、撰寫的投資分析報告、實訓總結報告納入考核范疇。當課程教學工作完成之時，各階段考核成績匯總形成學生總成績。過程考核的考核方式可以使學生動態的掌握自己的學習狀況，同時多元化的考核方式更有利于學生證券分析能力的培養和學習積極性的提高。

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原標題：基于汽車行業的證券投資分析

收錄日期：2014年7月16日

一、宏觀經濟分析

（一）GDP。國內生產總值（簡稱GDP）是指在一定時期內（一個季度或一年），一個國家或地區的經濟中所生產出的全部最終產品和勞務的價值，常被公認為衡量國家經濟狀況的最佳指標。它不但可以反映一個國家的經濟表現，更可以反映一國的國力與財富。一般而言，GDP公布的形式不外乎兩種，以總額和百分比率為計算單位。當GDP的增長數字處于正數時，即顯示該地區經濟處于擴張階段；反之，如果處于負數，即表示該地區的經濟進入衰退時期了。

2010年到2013年國內生產總值同比保持一個穩步增長的態勢，也就是說我國的經濟仍然處于一個擴張階段。宏觀經濟形勢大好，對于各行各業都是一個利好消息。作為汽車行業，在宏觀經濟的推動下，也會有一個良好的發展前景。

（二）CPI。CPI是居民消費價格指數的簡稱。居民消費價格指數，是一個反映居民家庭一般所購買的消費商品和服務價格水平變動情況的宏觀經濟指標。它是度量一組代表性消費商品及服務項目的價格水平隨時間而變動的相對數，是用來反映居民家庭購買消費商品及服務的價格水平的變動情況。

CPI下降說明經濟蕭條，民眾購買力下降。大幅上漲預示通貨膨脹，國家就會緊縮銀根。大量信貸就是調節經濟的有效杠桿，以刺激經濟復蘇。市場上錢少自然會流向生活必需品，股市低迷；流通充裕就會流向經濟領域以求增值，股市首當其沖。所以，CPI適度上漲有益于股市、經濟發展。

我國的CPI指數是在一個穩定的適度的上漲過程中，可以預見宏觀經濟形勢向好，居民的消費結構逐漸出現變化，到2013年，購房、買車、醫療成了三大主要支出。由此，對于汽車行業來說，無疑是一個良好的助力。

（三）城鎮居民恩格爾系數。從國家統計局的城鎮恩格爾系數走勢圖可以看出我國城鎮人口在食品以外的物品上的消費能力逐年增長，城鎮居民是汽車行業的消費主力，他們掌握的“閑錢”的增多會增加購買汽車的可能性，對于汽車行業發展有著一定助力。

二、行業分析

（一）汽車行業周期性分析

1、定性分析。當前，我國建成了第一汽車集團、東風汽車集團、上海汽車工業（集團）公司等大型企業，國產汽車市場占有率超過95%，汽車行業規模較大。但是，廠商開發能力弱，制約了新產品的發展。我國汽車生產企業規模小、實力不強，汽車工業產品開發投入少，手段落后，數據積累少，人才匱乏，尚未形成高水平的汽車產品開發體系和自主開發能力。零部件發展仍然落后，具有國際競爭力的產品少。

2、定量分析。（圖1、圖2、圖3）

圖片解析：汽車總體銷量雖有小幅波動，但是相對平穩，穩中有升，同比增長雖有所放緩，但總體保持一個穩步增長的趨勢。

圖片解析：隨著汽車行業的發展，行業投資增速逐漸回歸理性，汽車行業投資仍然增長。2013年1～3月，全行業累計完成投資額1，361.04億元，同比增長15.3%。

圖片解析：從圖3可以看出，汽車銷售收入增長迅猛，而利潤漲勢卻相對平穩，收入很高，利潤很低，產業增速較快，產出效果不佳。

小結：汽車產品屬于耐用品，汽車行業屬于制造業行業，是具有收入彈性的產業，汽車行業屬于典型的周期性行業，該行業的發展狀態與經濟周期的波動密切相關。

從上面定性定量分析可以看出，我國汽車行業雖然發展迅速，投資規模、銷量都有顯著提高，但是汽車企業的利潤卻很低，投入產出不成正比，產業的投資規模、產出增長率都出現較快增長，但是利潤的獲得相對不多。因此，把我國汽車行業歸屬于處于成長期。一個成長期的行業在未來會有著不錯的市場前景。

（二）行業政策分析

1、國家政策。能從這些年政策的頒布看出國家逐漸放寬對低油耗汽車的限制，以及對新能源汽車的提倡。油價的上漲，石油能源的枯竭，PM2.5指標的超標，國家在對資源和環境的控制上正在逐步施壓。

新能源汽車已經成為世界汽車工業的發展趨勢，從政策解析上能看出在未來很長時間內也將是我國汽車產業的重點發展方向。2013年，我國將繼續大力推廣節能和新能源汽車。目前，我國對小排量節能汽車與新能源汽車均實施補貼政策，預計2013年節能車補貼政策將繼續調整，新補貼的門檻將不斷提高，從而推動生產企業技術升級。

2、地方政策。1994年上海開始控制車牌，2011年北京車牌開始搖號，2012年廣州開始限購。面對中國市場汽車保有量的井噴式增長，汽車限購已經成為了一個熱門話題。在北、上、廣、貴陽等城市的帶動下，2012年9月份，深圳傳出將要限購的傳言。隨即，深圳市交警局聲稱，至少年內（即2012年）不會研究限牌限購或單雙號。2012年深圳機動車保有量或超過200萬輛，其日均上牌量在900輛，已經超過道路承載量。針對汽車擁有量的上升，以后各大城市對汽車的限購政策，限行政策也會相繼推出，這些政策的出臺對于汽車行業的發展會帶來一定的影響。

（三）行業前景分析

1、從宏觀經濟角度看。我國經濟呈現一個平穩的上升態勢，也就是國家有錢，人民富裕。這對于汽車行業的發展是一個利好消息。國家經濟的強勢，會帶動這一國民經濟支柱產業的不斷擴大和發展，人民可支配收入的不斷提高，改變了消費格局，增加了汽車這一耐用品的消費比例，未來的汽車市場頗具潛力。

2、從行業周期來看。我國汽車行業正處于成長期，這一時期會有大量廠商介入，產業的供給能力大幅增加，產品競爭加劇。這一時期是產業發展的黃金時代。處于成長期的汽車行業利潤快速成長，其證券價格也呈現快速上揚趨勢。

3、從行業政策來看。國家對于汽車行業有著明顯的扶持傾向。這一行業作為國民經濟的支柱產業，國家必然會通過一系列政策的推動助力這一行業的發展。然而，伴隨著能源危機、空氣污染等問題的出現，國家在助推這一行業的同時，政策上會慢慢暫緩耗油型汽車的支持力度，轉而大力扶持新能源汽車行業。

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自Markowitz（1952，1991）中提出，關于投資組合的選擇問題的研究，引起了學者們極大的關注，并取得了豐碩的理論成果，眾所周知，任何投資組合的選擇都是基于資產價格或收益的不確定性，Markowitz關于投資組合選擇的研究主要是在期望效用理論和收益—風險分析的規范性框架下進行的。然而， 由于投資者的具體情況（對待不確定性、風險的態度）不同、投資對象的特點不同、市場信息的不完全或非對稱性，不可能存在普遍適用的投資組合或者投資組合的策略。譬如，均值—方差模型方法，楊奇志（2009）的方法，僅適合于投資對象的收益率服從聯合正態分布或者投資者具有二次函數的效用的情形；均值—絕對差模型，均值—方距模型，均值—損失概率模型，bonafide風險度量模型都是從人們對待風險的不同認識考慮按照期望效用理論采用收益—風險分析范式提出的，也僅適用于具有相應的效用函數形式的投資者。由于我國的股票市場波動較大，李延剛（2008）指出，股票投資易受人為操控等太多不確定影響，而股票指數相對更客觀。因此，本文利用應用隨機過程中泊松過程，借鑒李蔬君（2009）的基本面分析、技術面分析、經典理論分析和心理面分析四者結合起來對股票指數未來走向進行分析，視證券價格的波動為動態的泊松過程（正態分布），利用了區間估計的方法，對單個證券進行分析，并分析了證券價格的變化規律，建立了一個證券市場的投資組合模型，判斷證券市場中長期的總體走勢方向，為證券投資者買賣決策提供一種新思路。

二、理論分析和證券選擇

（一）數理統計 數理統計學是統計學的數學基礎，從數學的角度去研究統計學，為各種應用統計學提供理論支持。它研究怎樣有效地收集、整理和分析帶有隨機性的數據，以對所考察的問題作出推斷或預測，直至為采取一定的決策和行動提供依據和建議的數學分支。泊松分布是1837年由法國數學家泊松（Poisson S.D. 1781-1840）首次提出的。定義1泊松分布的概率分布列是P（x=k）=■e-?姿 k=0，1，2，…，其中參數?姿>0，記為X～P（?姿）。定義2設?茲是總體的一個參數，其參數空間為?專，x1，…，xn是來自該總體的樣本，對給定的一個α（0

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一、KDJ指標原理

KDJ指標是通過計算特定周期內出現過的最高價、最低價及收盤價三者之間的比例關系來得到未成熟隨機指標值，然后對相應數據進行平滑得到一系列的指標值，并繪成曲線圖來研判證券走勢。

KDJ的計算比較復雜，首先要計算周期（n日、n周等）的RSV值，即未成熟隨機指標值，然后再計算K值、D值、J值等。以日KDJ數值的計算為例，其計算公式為：

n日RSV=(Cn－Ln)÷(Hn－Ln)×100

公式中，Cn為第n日收盤價；Ln為n日內的最低價；Hn為n日內的最高價。RSV值始終在1—100間波動。

其次，計算K值與D值：

當日K值=2/3×前一日K值+1/3×當日RSV

當日D值=2/3×前一日D值+1/3×當日K值

若無前一日K值與D值，則可分別用50來代替。

J值=3×當日K值-2×當日D值

二、KDJ指標一般應用原則

（一）可以根據指標值的大小給出超買超賣信號

KDJ指標中K值和D值得取值都是100，J值的取值可以高于100或低于0，但在應用中一般把KDJ的研判范圍定為100。通過對指標的計算原理觀察不難看出，就敏感性而言，J值最強，K值次之，D值最慢；而安全性方面順序恰恰相反。一般而言，根據KDJ的取值可以將之劃分為三個區域。20以下為超賣區，表示空方占優，是買入信號；80以上為超買區，表示多方占優，是賣出信號；20至80之間為徘徊區，宜觀望。當K、D、J三項指標值均落入超買區或超賣區時，對決策的借鑒意義更大。

（二）可以結合KDJ曲線的形態對證券價格走勢進行研判

當指標曲線形成頭肩頂（底）、雙重頂（底）等典型形態時，也可以按照形態理論的研判方法進行分析。例如，當曲線在指標值較高的區域時如果形成M頭時，按照形態理論此時可以認為股價形成頂部反轉，即將由強勢轉為弱勢，從而可以以此做出賣出的決策。

（三）可以結合均線理論判定“黃金交叉”或“死亡交叉”

當股價經過長時間盤整后，如果J、D、K三條曲線依次向上突破，根據均線理論可以認為市場即將轉強，因而可以做買入的操作，此處三條曲線的交叉既是“黃金交叉”。“黃金交叉”的表現形勢是多樣的，即可以出現在股價較低時也可以出現在股價上升行情途中，無論何種形式一般都會伴有成交量的明顯放大。

股價經過長時間上升后，一旦形成指標值在高位的依次向下突破則可以認為強勢市場的終結，指標曲線形成“死亡交叉”，應做出賣出的選擇。另外，當股價經過一段時間下跌后再次反彈，但由于缺乏動力指標值未能重新回到高位區，此時同樣會形成“死亡交叉”帶動市場進一步走弱。

（四）KDJ指標的背離是重要趨勢轉折的先兆

在KDJ指標中，當市場價格創出新高，但對應的KDJ值卻未能創出新高值，這就構成了頂背離，說明上升趨勢已經有發生反轉的征兆；在下降趨勢中，當市場價格創下新低，但相應的KDJ值卻未能創出新低位，這就構成了底背離，它同樣是下降趨勢即將反轉向上的預警信號，也是趁低買入的有利時機。

KDJ指標出現頂背離，一般情況下意味著股價上漲的動力不足，即將見頂回落，有時卻僅僅以橫向盤整或略有回落來完成kdj的小幅回調，之后重新上升，就會形成技術上的空頭陷阱，也就是KDJ頂背離陷阱。同樣，股價在KDJ出現背離后并沒有出現見底反彈或反轉，反而一跌再跌，不斷創出新低，就會形成技術上的多頭陷阱，也就是底背離陷阱。對于頂背離或低背離陷阱，可以結合指標值及成交量的變化進行識別與防范。

三、KDJ指標的鈍化與應對

KDJ指標是一種非常好的指標，但是它有一個常態使用范圍，通常股價或股指在一個有一定幅度的箱型之中運動，在此情況下，按照一般的研判方法，準確度非常高，但在極端的市場條件下，也就是有時出現的單邊上升或下降行情，KDJ必然發生高位鈍化和低位鈍化的情況。這時候會發生行情剛啟動，KDJ指標已在高位發生賣出信號，如果按信號操作，將丟掉一個主升段行情，行情剛下跌，KDJ指標在低位發出買入信號，如果進貨將被套牢，而且價位損失將非常大，因為KDJ指標可以在低位鈍化了再鈍化，股價下跌不止，使按此操作的投資者損失慘重。

當KDJ指標發生鈍化的時候，可以用如下方法來識別：

1.放大指標觀察周期

通常在使用KDJ指標時，投資者會根據操作周期選擇適當的指標周期，在相應的周期內KDJ指標是非常敏感的，所釋放出的操作信號容易誤導投資者。如果我們把操作周期適當放大可以有效識別指標的鈍化。例如，采用日線觀測時產生買入或者賣出信號，為了進一步確認可以在周線圖上再次觀測，如果兩個周期顯示同一操作信號，則指標可靠性加大，反之，有可能是主力的騙線手法，這時候可以采用觀望的方法。

2.觀察形態，輔助判斷

如果對指標值顯示的買賣信號有所懷疑時，可以選擇觀察指標形態來進一步確認，或者放棄操作。KDJ指標為買入信號而指標在低位已形成W底、三重底和頭肩底等形態時可以確認為進貨信號；在較強的市場里，KDJ指標在高位形成M頭和頭肩頂時，可以對出貨信號的可靠性予以加強。

3.通過觀測長短期移動平均線及成交量應對指標鈍化

移動平均線對于判斷證券中長期走勢有著獨特的優勢，均線指標的變化滯后于證券價格的變化，但價格趨勢一經均線指標確認其可靠性遠遠大于其他趨勢性指標。成交量在證券分析中更是被投資者認為是對價格變化趨勢必不可少的確認指標。綜合參考這兩個指標值，可以有效地應對KDJ指標的鈍化。例如，證券價格在低位運行，此時如果出現短期均線向上穿越長期均線則其可以對KDJ指標的買入信號的可靠性予以加強，如果同時伴有成交量的明顯放大那么證券價格的探底回升幾乎是無可避免的了。

4.結合其他技術指標綜合研判價格走勢

針對KDJ指標的自身缺陷，可以適當的選擇其他技術指標進行優勢互補。KDJ指標的特點是對價格變化反應靈敏，適合盤整階段的短期操作，但當證券價格出現單邊連續變化時指標會失靈，出現高位或地位鈍化。MACD指標的特點與其恰好相反，指標值的反應變化落后于價格變化，但對價格中長期走勢判定的精準度卻很高，所以可以將兩者結合考慮綜合研判。當兩個指標值均為買入信號時，說明市場將走強，此時進行買入操作無論對于短期投資還是中長期投資都是很好的選擇；反之亦然。

證券市場變幻莫測，證券價格變化撲朔迷離，無論采用什么樣的分析方法、運用什么樣的技術指標都很難做到準確研判價格走勢，所以在進行投資決策時需要投資者清醒地認識不同分析方法、技術指標的優缺點，根據實際情況靈活選用。最好采用多種方法、指標綜合運用相互印證以提高操作決策的準確性。

參考文獻

[1]華猛.證券投資分析[M].中國人民大學出版社,2010.

篇7

二、持有人特征比較

1.我國個人投資者比例高，投資經驗不足，易導致流動性風險

從2005年到2007年，我國基金持有人結構中個人比例大幅上升。統計顯示，2005年個人投資者占比僅有59%，但2007年中報這一比例已經飆升至86%。在偏股型基金當中，這一比例高達90%。由于我國基金投資者多以個人為主，抗風險的能力較低，投資經驗缺乏，介入的成本高。一旦市場大幅調整、基金凈值大幅縮水或長期滯漲，容易做出非理性的決策。羊群行為通常會助長追漲殺跌，將導致基金投資的短期化。

2.我國機構投資者中養老保險和社保基金所占比例低

美國的證券市場機構投資者中，人壽保險、養老保險等機構投資者的資產規模非常大，這類投資者的投資周期長，承受短期風險的能力強。美國共同基金中大約40％的份額由退休資金持有，其中雇主發起的退休計劃和來源于401k的退休計劃大約各占一半。401K計劃是美國一種特殊的養老金制度，企業為員工設立專門的401K賬戶，員工自主選擇證券組合進行投資，收益計入個人賬戶，員工退休時所能拿到的退休金數額取決于該賬戶投資資本市場中的資產增值情況。而我國基金中養老保險和社保基金等機構投資者規模遠遠低于美國等成熟市場，2006年的社保基金、企業年金所占比例不足2%，機構投資者主要以保險公司和其他一般機構為主，機構投資者介入資本市場特別是持有基金的規模非常有限。

3.持有周期短，年贖回率高，投資行為短期化

我國基金持有人的持有周期呈現明顯的“短期化特征”：2004年我國偏股型基金的贖回率達到63%，相當于基金平均持有周期為1.6年。2006年偏股型基金的贖回率達85%，相當于基金平均持有周期不到1.2年。美國基金持有周期也明顯縮短，持有人逐漸“從長期投資走向中期投資”：20世紀50年～60年代美國股票基金的年度贖回率僅為6%左右，相當于基金持有周期長達16年。

4.基金產品線結構不夠豐富

美國2006年股票型和平衡型基金資產占全美基金的63%，債券基金資產占14%，貨幣市場基金占23%。美國股票基金的構成豐富，有行業基金、國際基金或海外基金、藍籌基金，也有高風險的基金。而我國股票型與配置型基金共占據基金市場總規模95%，處于絕對的主體地位，投資者購買的基金多以股票性基金為主，基金市場結構嚴重失衡，需要進一步優化。5.基金投資占全部家庭資產比重增高

美國1980年時僅有十六分之一的家庭投資共同基金，而到了20世紀90年代以后，投資共同基金的家庭已經超過了三分之一。與之相似，我國的基金投資占全部家庭資產比重也在增高。根據中國證券業協會2007年四季度的調查統計，當前基金個人投資者大部分是月均固定收入在5千元以下的“工薪族”個人投資者，占比76%，可見這是一個中低收入的群體。主要包括專業技術人員、企業和公司管理人員、機關團體和事業單位干部等工薪階層人員。

6.缺乏鮮明的選擇基金的標準偏好

在美國，牛市時年均20%的收益率會使6%左右的基金費用被忽視，而熊市中，低收益率加上高基金費率將減少實際投資收益率，投資者對費率成本就會格外重視。很多投資者在選擇基金的時候，通常會比較查閱基金的收費情況。我國目前的前5大基金管理公司管理資產規模占行業總規模的34%以上，前十大公司規模已占50%以上，行業集中度已接近發達市場水平，資金的集中趨勢明顯。這說明，激烈的同業競爭迫使基金管理公司必須不斷進行業務和品種、服務的創新，公司的品牌、知名度、過往業績、市場形象等將成為投資者選擇基金的重點參考標準。

7.基金整體收益跑輸大盤、投資者心理預期降低

美國2004年只有七分之一的基金跑贏大盤指數，而1940年當時有四分之三的基金跑贏大盤。1983年～2004年美國共同基金的平均收益僅為大盤收益的79%，落后于股票的平均升幅和收益。按照晨星資訊的分類，2006年我國運作滿一年的138只股票型基金算術平均年收益率高達128.16%，而同期滬深300指數全年漲幅161.55%，絕大多數基金沒有跑贏滬深300指數，真正為投資者獲取超額收益的僅有華夏大盤精選、中郵核心優選等9個產品，不足股票型基金總數的10%。

三、優化我國基金持有人結構的對策建議

1.大力發展養老保險、企業年金等機構投資者，開辟長期資金來源

大力發展資金穩定性、風險收益傾向，以及投資周期不同的各類機構投資者，將有助于完善基金治理結構，減少基金集中贖回發生的概率。養老保險、企業年金等機構投資者風險低，周期長，現金流穩定，加大他們的投資基金的比例將有助于基金的穩定發展。

20世紀90年代以來,美國的養老金市場發展迅速。1990年末,美國的養老金資產總額為31978萬億美元,2002年末總額達到10115萬億美元,是1990年的2155倍。養老金、共同基金和保險基金已經成為美國資本市場上的三大主力機構投資者。

我國擁有13億人口，20紀60年代和80年代中國出現過兩次人口增長高峰，這兩部分人群對專業理財需求強烈。根據世界銀行測算，到2030年，中國養老基金資產將會達到1.8萬億美元，成為世界第三大企業年金市場，未來潛力巨大。建立類似美國401k的個人養老賬戶投資計劃，可以在完善我國的養老金體系的同時，引導投資者對基金進行長期投資，不被市場的短期波動所左右。

2.通過稅收優惠政策，引導機構投資者適度提高投資比重

稅收保護機制是資本市場投資者利益保護機制的重要組成部分。在美國稅法中，根據持有證券的時間長短不同，分為長期資本利得和短期資本利得，持有期限越長、則賣出時的稅率越低，在這樣的情況下基金持有人就會注意稅后回報的利益，基金的操作風格也就比較長期化。我國現行法規中，個人投資于股票和基金的投資收益都是免稅所得，機構投資于股票和基金的投資收益是應稅所得，機構的股票分紅為應稅所得，機構的基金分紅為免稅所得。

3.調整基金收費結構，鼓勵投資者長期投資

通過調整基金申購贖回費率結構，引導投資者長期持有基金，降低基金集中贖回的風險。如采用時間累退制下的贖回費率設計，根據基金持有人持有時間的長短不同，分別收費，持有時間越長，費率越低。再者靈活調整基金的各種費率，進行基金分級。還可以按照投資者的類型進行分類費率設計。機構投資者又可以細分為保險資金、社保基金、上市公司等幾類，設計不同的收費標準，以滿足不同類型機構投資者的需求。4.推廣定期定額等投資方式

篇8

斐波納契數列在證券投資分析中的應用有較長歷史，但對其應用的挖掘尚不夠充分。目前常用的有斐波納契時區線和波浪幅度的計算；至于斐波納契平行線、放射線、圓弧線的用法尚待開發。

（一）已經開發的應用

關于斐波納契數列在證券投資分析中的應用，投資者最常見的、接觸最多的有兩項，其一是在證券分析系統工具欄的畫線項中有“斐波納契數列”項目，它實際上是“斐波納契數列的豎線應用”，亦稱為斐波納契時區線。

斐波納契時區線是以斐波納契數列為間隔所做的―系列橫軸的垂直線，如圖1。即這些垂直線的間隔是按1、2、3、5、8、13、21、34……等來排列的。這樣，投資者可以將時區線的起點線重合在牛市行情的起點上，觀察股價與時區線的吻合程度。一般說來，未來的股價會在時區線附近發生顯著變化，即時區線可能是股價重要的漲跌區域。如上證指數1999年5月17日的1057點到2001年1月16日的2129點的這段牛市行情，整個上升過程中指數波段性的高低點，基本上都在時區線附近，如低點在1、2、3時區線附近，明顯的高點破

位下跌在5、8附近；又如上證指數2004年4月7日的1783點到2005年9月20日的1223點的這段下跌行情，整個下跌過程中的指數波段性的高低點，也基本上都在時區線附近，如時區線1、2、3、5、8附近都是股價明顯再次下跌的高點或轉折點。上述兩例證實了斐波納契時區線的存在，其意義是可以為投資者提供一種預設的信號。

其二是斐波納契數列在波浪理論漲跌幅度計算方面的應用。波浪理論中股價漲跌比例的計算是按照斐波納契數字規律進行的。如度量1、3、5推動浪的升幅，通常用前一浪高點的0.618、1、1.618計算，如第三浪的最小漲幅應該是第一浪的1.618倍等；度量調整浪的跌幅，通常用前一浪低點的0.382、0.5、0.618、1計算，如調整浪中，C浪的調整幅度通常是A浪的0.618倍等。這樣，投資者通過運用斐波納契數列就能大體上確定一個完整的八浪循環的高低點。

（二）尚待開發的應用

1、斐波納契數列的橫線用法

斐波納契數列的橫線用法又稱為平行線用法。其具體畫法是：投資者首先選擇一段行情的谷底和高峰；其次是經過谷底和高峰做一條連線；再次是將這條連線的高點（股價高峰）看成1，并按照斐波納契數列畫出多條與該連線相交的水平線，如于0.236、0.382、0.50、0.618、1.00等處做平行線，具體畫線多寡可視需要而定。這樣，斐波納契平行線就做成了，如圖2。

通過對斐波納契平行線的觀察，可以發現股價經過一個波段的上漲之后，一般來說

會有較大幅度的回落（回調或回蕩），這種回落、反彈、再回落的變化多與斐波納契平行線有關，當股價回落或反彈時極有可能在斐波納契平行線附近獲得支撐和遇到阻力。

2、斐波納契數列的斜線用法

斐波納契數列斜線實際上是一束放射線，其具體畫法是：投資者首先選擇一段行情的的谷底和高峰；其次是經過谷底和高峰做一條連線；再次是經過連線上股價的谷底處畫一條橫軸的平行線，同時經過連線上股價的高峰處畫一條垂直于橫軸的“看不見的”垂線，這樣，上述三條線構成一個直角三角形；最后，按照斐波納契數列從谷底（直角三角形的一個頂點）為起點做3條經過無形垂直線的射線，這3條射線可分別選在0.382、0.50和0.618處，這樣，斐波納契放射線就做成了，如圖3。

圖3斐波納契放射線

實踐證明，當股價碰到最上面的放射線時即遇到阻力，可能在未來的數天內受制于該線。但當股價有效向上突破該線時，該線又成為股價回落時的主要支撐線。

3、斐波納契數列的弧線用法

斐波納契弧線也是待開發利用一種工具。其具體畫法是：投資者首先選擇一段行情的谷底和高峰；其次是經過谷底和高峰做一條連線；再次是以連線上股價的高峰處為圓心，以斐波納契數列為依據畫三個同心圓的圓弧線，三個圓之間的距離可以分別選在0.382、0.50和0.618處，這樣，斐波納契弧線就做成了，如圖4。

篇9

證券投資基金作為一種金融投資工具，從問世以來在海內外國家和地區得到了廣泛關注和迅猛發展。美國的共同基金自1924年成立“馬薩諸塞投資信托基金”，至今已有80多年的發展歷程。1996年美國的共同基金就已超過商業銀行業的資產規模，成為全美第一大金融產業。我國規范的證券投資基金起源于1998年，規范基金的發展歷史只有10年，在很短的時間里基金行業和基金市場取到了跨躍式的發展。突出表現在我國基金的數量、資產規模在高速增長。根據銀河證券基金研究中心的報告顯示，我國證券投資基金業成為近兩年金融市場中成長速度最快的金融子行業。2003年～2006年間，我國銀行儲蓄存款的平均增長率為15％，保險業資產規模的平均增長率為32％，而證券投資基金資產規模的平均增長率卻高達65％。2007年8月末，我國證券投資基金業的資產規模已超越保險業而成為我國第二大金融行業。

開放式基金始終要面臨投資者的不確定贖回要求，如果投資者缺乏成熟和理性，在“羊群效應”下集中要求贖回，就會引發基金的流動性風險，進而引發基金紛紛拋售重倉股，加重基金凈值的縮水和股價的走低，加重市場的恐慌氣氛和贖回潮。因此優化基金持有人結構，引導投資者行為不僅關系到基金的收益水平和穩定程度，更關系到金融市場乃至金融體系運行的安全穩定。

二、持有人特征比較

1.我國個人投資者比例高，投資經驗不足，易導致流動性風險

從2005年到2007年，我國基金持有人結構中個人比例大幅上升。統計顯示，2005年個人投資者占比僅有59%，但2007年中報這一比例已經飆升至86%。在偏股型基金當中，這一比例高達90%。由于我國基金投資者多以個人為主，抗風險的能力較低，投資經驗缺乏，介入的成本高。一旦市場大幅調整、基金凈值大幅縮水或長期滯漲，容易做出非理性的決策。羊群行為通常會助長追漲殺跌，將導致基金投資的短期化。

2.我國機構投資者中養老保險和社保基金所占比例低

美國的證券市場機構投資者中，人壽保險、養老保險等機構投資者的資產規模非常大，這類投資者的投資周期長，承受短期風險的能力強。美國共同基金中大約40％的份額由退休資金持有，其中雇主發起的退休計劃和來源于401k的退休計劃大約各占一半。401K計劃是美國一種特殊的養老金制度，企業為員工設立專門的401K賬戶，員工自主選擇證券組合進行投資，收益計入個人賬戶，員工退休時所能拿到的退休金數額取決于該賬戶投資資本市場中的資產增值情況。而我國基金中養老保險和社保基金等機構投資者規模遠遠低于美國等成熟市場，2006年的社保基金、企業年金所占比例不足2%，機構投資者主要以保險公司和其他一般機構為主，機構投資者介入資本市場特別是持有基金的規模非常有限。

3.持有周期短，年贖回率高，投資行為短期化

我國基金持有人的持有周期呈現明顯的“短期化特征”：2004年我國偏股型基金的贖回率達到63%，相當于基金平均持有周期為1.6年。2006年偏股型基金的贖回率達85%，相當于基金平均持有周期不到1.2年。美國基金持有周期也明顯縮短，持有人逐漸“從長期投資走向中期投資”：20世紀50年～60年代美國股票基金的年度贖回率僅為6%左右，相當于基金持有周期長達16年。

4.基金產品線結構不夠豐富

美國2006年股票型和平衡型基金資產占全美基金的63%，債券基金資產占14%，貨幣市場基金占23%。美國股票基金的構成豐富，有行業基金、國際基金或海外基金、藍籌基金，也有高風險的基金。而我國股票型與配置型基金共占據基金市場總規模95%，處于絕對的主體地位，投資者購買的基金多以股票性基金為主，基金市場結構嚴重失衡，需要進一步優化。

5.基金投資占全部家庭資產比重增高

美國1980年時僅有十六分之一的家庭投資共同基金，而到了20世紀90年代以后，投資共同基金的家庭已經超過了三分之一。與之相似，我國的基金投資占全部家庭資產比重也在增高。根據中國證券業協會2007年四季度的調查統計，當前基金個人投資者大部分是月均固定收入在5千元以下的“工薪族”個人投資者，占比76%，可見這是一個中低收入的群體。主要包括專業技術人員、企業和公司管理人員、機關團體和事業單位干部等工薪階層人員。

6.缺乏鮮明的選擇基金的標準偏好

在美國，牛市時年均20%的收益率會使6%左右的基金費用被忽視，而熊市中，低收益率加上高基金費率將減少實際投資收益率，投資者對費率成本就會格外重視。很多投資者在選擇基金的時候，通常會比較查閱基金的收費情況。我國目前的前5大基金管理公司管理資產規模占行業總規模的34%以上，前十大公司規模已占50%以上，行業集中度已接近發達市場水平，資金的集中趨勢明顯。這說明，激烈的同業競爭迫使基金管理公司必須不斷進行業務和品種、服務的創新，公司的品牌、知名度、過往業績、市場形象等將成為投資者選擇基金的重點參考標準。

7.基金整體收益跑輸大盤、投資者心理預期降低

美國2004年只有七分之一的基金跑贏大盤指數，而1940年當時有四分之三的基金跑贏大盤。1983年～2004年美國共同基金的平均收益僅為大盤收益的79%，落后于股票的平均升幅和收益。按照晨星資訊的分類，2006年我國運作滿一年的138只股票型基金算術平均年收益率高達128.16%，而同期滬深300指數全年漲幅161.55%，絕大多數基金沒有跑贏滬深300指數，真正為投資者獲取超額收益的僅有華夏大盤精選、中郵核心優選等9個產品，不足股票型基金總數的10%。

三、優化我國基金持有人結構的對策建議

1.大力發展養老保險、企業年金等機構投資者，開辟長期資金來源

大力發展資金穩定性、風險收益傾向，以及投資周期不同的各類機構投資者，將有助于完善基金治理結構，減少基金集中贖回發生的概率。養老保險、企業年金等機構投資者風險低，周期長，現金流穩定，加大他們的投資基金的比例將有助于基金的穩定發展。

20世紀90年代以來,美國的養老金市場發展迅速。1990年末,美國的養老金資產總額為31978萬億美元,2002年末總額達到10115萬億美元,是1990年的2155倍。養老金、共同基金和保險基金已經成為美國資本市場上的三大主力機構投資者。

我國擁有13億人口，20紀60年代和80年代中國出現過兩次人口增長高峰，這兩部分人群對專業理財需求強烈。根據世界銀行測算，到2030年，中國養老基金資產將會達到1.8萬億美元，成為世界第三大企業年金市場，未來潛力巨大。建立類似美國401k的個人養老賬戶投資計劃，可以在完善我國的養老金體系的同時，引導投資者對基金進行長期投資，不被市場的短期波動所左右。

2.通過稅收優惠政策，引導機構投資者適度提高投資比重

稅收保護機制是資本市場投資者利益保護機制的重要組成部分。在美國稅法中，根據持有證券的時間長短不同，分為長期資本利得和短期資本利得，持有期限越長、則賣出時的稅率越低，在這樣的情況下基金持有人就會注意稅后回報的利益，基金的操作風格也就比較長期化。我國現行法規中，個人投資于股票和基金的投資收益都是免稅所得，機構投資于股票和基金的投資收益是應稅所得，機構的股票分紅為應稅所得，機構的基金分紅為免稅所得。

3.調整基金收費結構，鼓勵投資者長期投資

通過調整基金申購贖回費率結構，引導投資者長期持有基金，降低基金集中贖回的風險。如采用時間累退制下的贖回費率設計，根據基金持有人持有時間的長短不同，分別收費，持有時間越長，費率越低。再者靈活調整基金的各種費率，進行基金分級。還可以按照投資者的類型進行分類費率設計。機構投資者又可以細分為保險資金、社保基金、上市公司等幾類，設計不同的收費標準，以滿足不同類型機構投資者的需求。4.推廣定期定額等投資方式

目前美國共同基金的持有者中，63%是通過固定繳費計劃帳戶持有共同基金的。采用定期定額投資方式的投資者，在市場面臨短期調整時不會贖回基金份額，反而會以較低的價格，用同樣的資金，購入更多的基金份額。定期定額投資方式的推廣，將為我國開放式基金提高穩定的資金流入，從而大大降低基金集中贖回的風險。

5.設計差異化產品，樹立成熟的投資理念

依據投資者對風險收益的不同偏好，為不同風險收益偏好的投資者提供不同的新基金品種顯得十分必要。考慮到行情低迷時的穩健需求，可以適當加大債券型和貨幣市場基金的比重，大力發展保本型基金等避險基金應對股市調整，形成一條完善的基金產品線。還可以考慮基金分拆、二次發行、基金理財帳戶的推出等創新方式。

篇10

①中國經濟（GDP）穩定高速地增長帶動了我國汽車行業的快速發展。

由圖我們知道，近些年來中國經濟由快速發展階段過渡到穩定增長的階段，最近幾年保持了較快速穩定增長的態勢。總體來說，宏觀經濟穩定高速地增長帶動了我國汽車行業的快速發展。

②人均可支配收入的增加推動了我國汽車行業的快速發展。

隨著全國和主要城市人均可支配收入的增長，將會為汽車行業孕育更多的消費者。

從城鎮恩格爾系數走勢圖可以看出我國城鎮人口在食品以外的物品上的消費能力逐年增長，即人均可支配輸入保持一個穩定增長態勢，城鎮居民也是汽車行業的消費主力，他們閑錢的增多會增加購買汽車的可能性，對于汽車行業發展有著一定助力。

1.1.2、社會人文因素

在很多中國人眼里，有房有車已成為很多年輕人結婚的必備條件了。女人愛房，男人愛車，各類汽車是很多男同志們樂此不疲的談資、話題。很多男性同志們對汽車十分鐘愛，甚至有些癡迷。這些社會人文因素對中國汽車行業市場的發展有著非常大的推動作用。

1.2、宏觀經濟政策對汽車行業的影響

“十二五”期間，將通過綜合利用金融、稅收、經貿等政策，鼓勵引進先進技術設備、節能和新能源汽車關鍵技術、關鍵零部件等。央行工作會議為今年的貨幣政策定了調：2013年要繼續實施穩健的貨幣政策，合理運用流動性管理工具組合，保持貨幣信貸總量和社會融資規模平穩適度增長。這對于汽車行業來說也是有著積極促進的作用。

稅收政策對汽車行業的影響：近年來陸續推出了汽車補貼政策，汽車下鄉政策，還有汽車貸款政策，小排量車的減征購置稅等。這些優惠政策在2009-2010年實施期間，對汽車行業的銷量有著明明的促進作用。隨著優惠政策時間的截止，對汽車銷量也有明顯的影響，這在第二部分汽車行業分析部分會作相應分析說明。

2、行業分析

2.1、汽車行業生命周期分析

2.1.1、定性分析

當前，我國汽車工業已經形成了比較完整的產品系列和生產布局，建成了第一汽車集團、東風汽車集團、上海汽車工業（集團）公司等大型企業，國產汽車市場占有率超過95%，汽車行業規模較大。廠商開發能力弱，制約了新產品的發展。我國汽車生產企業規模小、實力不強，汽車工業產品開發投入少，手段落后，數據積累少，人才匱乏，尚未形成高水平的汽車產品開發體系和自主開發能力。零部件發展仍然落后，具有國際競爭力的產品少。

2.1.2、定量分析

我國近期汽車銷量：汽車總體銷量雖有小幅波動，但是相對平穩，穩中有升，同比增長雖有所放緩，但總體保持一個穩步增長的趨勢。

我國汽車行業發展迅速，投資規模，銷量都有顯著提高，但是汽車企業的利潤卻很低，投入產出不成正比。按照產業生命周期理論，在產業成長期，產業的投資規模、產出增長率都出現較快增長，但是利潤的獲得很少，因此，可以看出我國汽車行業仍然處于成長期。

2.2、汽車行業市場透視

2.2.1、近年汽車行業銷量情況

2008-2011年間我國汽車行業經歷了大起大落的發展，國內汽車銷量增長速度一度從2008年6.7%躍升到2009年的45.5%和2010年的32.4%，又下滑到2011年的2.45%。2012年汽車行業恢復了平穩增長，增速在低谷中緩慢回升。

乘用車繼續領跑整車市場，2013年第一季度銷量442.30萬輛，累計同比增長17.21，比12年提高10.14個百分點，其中MPV異軍突起，銷量30.98萬，同比增長150.47%，一掃12年市場低迷的跡象，SUV上漲幅度也巨大。

商用車方面市場雖依舊保持低迷狀態，但較11年明顯有所回溫，2013銷量為100.14萬輛，同比下滑1.72%，下滑幅度比12年全年上升3.77個百分點，12年重卡銷量已下降至谷底，2013市場表現雖不理想，但已呈現出回暖的跡象。

2.2.2、中國汽車行業市場布局

2012年全年中國汽車市場前十汽車集團市場份額，上汽以23.11%的份額，與同比上年增長1.68個百分點的增長比率穩居首位，其他企業間有小幅度的升降，并不影響排名，全國87.34%的份額依舊被這十大汽車企業牢牢占據。

2.2.3、行業前景分析

①中長期內汽車行業銷量還將處于穩定增長態勢。

2012年汽車市場在困難中維持了小幅增長的態勢，2013年前三季度維持了兩位數的較高增長速度。表明汽車行業雖然存在上述諸多行業環境方面的不利因素，但在宏觀經濟向好、人均可支配收入不斷增加的大背景下，國內居民的購買力仍在不斷釋放，對汽車需求的拉動作用仍很強大。仍處于成長期的中國汽車行業在中長期內汽車行業銷量還將處于穩定增長態勢。

②新能源汽車產業會加快發展

從國際比較來看，發達國家都制定了自己的新能源汽車發展目標，美國計劃2015年電動汽車保有量達到100萬輛，韓國和英國分別制定了120萬輛和24萬輛的發展目標，日本、德國和法國的目標是到2020年保有量分別達到200萬輛、100萬輛和200萬輛。發達國家加大新能源汽車的發展力度，也給我國新能源汽車的國際合作提供了有利條件，有利于我國新能源汽車產業的加快發展。

③汽車市場將加快向三、四線城市轉移

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標準的現代金融理論的模型與范式基本上局限于“理性”的分析框架中，對金融市場的行為進行了理想化的假設，20世紀80年代以來，研究學者日益重視金融市場上的各種異象，而這些異象的理性解釋不能令人滿意。行為金融理論正是金融學家在研究金融市場異象的過程中形成并不斷完善起來的理論體系。行為金融借鑒了行為科學、心理學以及社會科學等研究成果后，將人類心理與行為納入金融學的研究，從微觀個體行為以及產生這種行為的心理、社會動因來研究資本市場的現象和問題。

行為金融理論認為投資者不是理性人，并不具有完全理性，而是行為人，只具有有限理性，不能客觀、公正、無偏的加工信息。在信息環境不確定的情況下，投資者的心理容易受到其他投資者的影響，模仿他人決策，而不仔細考慮自身的信息，也就是行為金融理論中的“從眾行為”，而如果涉及到多個投資主體，就會進一步引發團體從眾跟風的“羊群效應”。除此之外，投資者很多時候的非理還由于本身的“過度自信”，即將成功歸于能力，而將失敗歸于運氣和機會的作用，過于相信自己的判斷而產生行為偏差。另外，投資者在進行投資時，會選擇其感覺非常精于評估的風險事件，避免不熟悉或無法估計概率分布的風險事件，即“熟悉偏好”。總之，人的心理因素對于投資者行為的影響是行為金融研究的主體，伴隨著行為金融的發展，相關經濟研究對于人的心理分析的依賴也越來越多。

證券投資基金通過發行基金單位，集中投資者的資金，而后由基金托管人托管，基金管理人管理和運用，從事股票、債券等金融投資，作為一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式是現代金融體系中不可或缺的組成部分。證券投資基金作為機構投資者，其投資行為也會受到基金托管人及基金管理人不理的影響，所以此時就必須考慮現實中人的心理因素，利用行為金融理論對其投資行為進行闡釋。

二、基于行為金融理論的中國證券投資基金投資行為分析

行為金融理論中的投資者有限理性意味著投資者并不完全理性而且不總是理性的，而證券投資基金主要進行股票和債券的投資，充當市場中機構投資者的角色，所以其投資行為勢必符合行為金融理論對于投資者的假設，即證券投資基金是有限理性的。行為金融理論為研究中國證券投資基金的投資行為提供了延伸性的啟示。

1．證券投資基金投資行為的“羊群效應”

很多時候證券投資基金作為機構投資者會非常注意其他機構的動向，并在這些機構投資者采取行動時，立刻采取相似的行動，這可能是源于其對本身投資決策缺乏把握，也可能是看到其他機構已經獲利而相信自己也能獲利，或者更可能是由于害怕與眾不同，必須采取行動。所以在這種時候證券投資基金不可能理性的考慮該決策究竟會為基金本身帶來多少收益，而僅僅是一種盲目的“從眾行為”。同時，由于多數作為機構投資者的證券投資基金具有高度的同質性,它們通常關注同樣的市場信息,采用相似的經濟模型、信息處理技術、組合及對沖策略。在這種情況下,非理性的眾多證券投資基金很可能同時采取行動，形成群體性的跟風購買行為，并最終導致“羊群效應”。這時，許多證券投資基金將在同一時間買賣相同股票,買賣壓力最終將超過市場所能提供的流動性,從而導致股價的不連續性和大幅變動,破壞市場的穩定運行。

于是，為了避免證券投資基金投資行為的“羊群效應”，政府應該擴大市場容量,提高上市公司股票質量，使眾多證券投資基金在挑選其投資股票品種時就有更多的選擇余地,理性的進行決策，從而有效地減輕“羊群效應”造成的市場風險和脆弱性。

2．證券投資基金投資行為的“熟悉偏好”

經典投資組合理論認為理性的投資者通常會通過分散投資來規避風險鎖定獲利。證券投資基金作為投資者通常也會通過投資組合規避風險，但是這種組合的分散程度一般低于經典投資組合理論的建議。很多基金在投資時更愿意選擇股票市場，即那些相對熟悉的領域，投資也集中在其比較熟悉的本國市場、本地市場，從而導致投資組合構成上所表現出的分散不足。這主要是由于證券投資基金在評估某些投資時無法估計不確定事物的概率分布，而更熟悉的環境使其感到處于優勢，即行為金融中所謂的“熟悉偏好”，但也因此在某種程度上反而提升了投資風險。

這就要求政府促進證券投資基金投資渠道的開放，大力發展債券市場和貨幣市場,同時發展金融衍生品市場以加強市場價格發現，適時推出做空機制，改變現在的單邊市場狀況,并鼓勵基金適當地“走出去”，使證券投資基金采用足夠分散化的投資策略，采取理性的投資決策，從而規避風險鎖定獲利。

3．證券投資基金管理人的不理性投資行為

行為金融認為每個人都會或多或少受到認識與行為偏差的影響。而證券投資基金在進行投資時主要倚重基金管理人，可是基金管理人并不總是理性的，會或多或少受到認識與行為偏差的影響，有時甚至會做出非利益最大化的決策。典型地，當基金管理人處于過度自信時，可能高估自身的能力，為了獲取較高的投資回報而從事風險性較大的投資，給本基金利益帶來損失。并且由于自我歸因的存在，基金管理人在損失出現后，常常先入為主的否定損失是由本身的不恰當行為帶來的，而僅僅把這一切后果歸于市場的不確定性，不能很好的糾正其不理。

所以在基金管理人的選擇上，不但要求基金管理人具有雄厚的專業學術基礎和豐富的金融專業理論與實踐知識、良好的信息收集與信息處理能力，還應要求其了解市場中的投資者和自身會產生怎樣的心理和行為偏差，以避免由于自身的心理因素造成重大失誤。此外，還應關注基金管理人的心理變化和行為傾向，避免選定的投資組合風險收益發生意外。

參考文獻

[1]何小峰、黃嵩.投資銀行學[M]，北京大學出版社，2002(3).

[2]蔡秀金.中國證券投資基金產生羊群行為的成因和對策建議[J].福建省社會主義學院學報，2008(1).

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1 職業技術院校證券投資分析課程改革的現狀分析

1.1 課程內容稍顯呆板

目前，市場上的教材幾乎都是國外投資理論的翻版，在我國證券市場上有些理論似乎不太適用，機械、教條地照搬，甚至會誤導學生。特別是，我們現有的教材對證券投資技術分析的國外理論的介紹過于呆板，甚至相互傳抄的現象較為嚴重，而對價格運動本身的研究做得不夠，這急需扭轉。另外，由于我國證券市場發展快、變化大，許多新事物不能在教材中及時反映出來。

1.2 教學手段有待改進

證券投資分析教學一直沿用的是“粉筆+黑板”的傳統模式，但在講解證券投資技術分析時會涉及大量的圖表，而且這些圖表在黑板上畫比較困難或根本不可能，結果造成學生聽課效率低，教師講課達不到預期效果的局面。證券投資分析課程講授應當充分利用現代信息技術來提升我們的教學手段和教學方法。但我國大部分院校教學手段比較落后，沒有充分利用現代信息技術來豐富教學內容和提高教學效果。

1.3 實習實訓環節需要加強

我國目前很多院校金融證券專業的實驗室建設相對滯后，即使有了金融證券類實驗室，部分院校也沒將其看作專業教學的正常投入，而是將它主要用于創收。同時由于師資的缺乏，導致了很多院校的證券投資分析教學目前仍然停留在課堂講授上，實驗操作、模擬交易、案例教學和實踐教學等方面嚴重不足，或放任自流，或流于形式。網絡教學資源亟待開發。

2 職業技術院校證券投資分析課程改革的對策建議

2.1 以學生為中心，激發學習興趣

從職業技術院校學生的特點出發，充分利用多媒體的圖文、音像、視頻等多種教學手段，豐富課堂的教學工具，再結合現實的證券市場案例加以講解，既便于學生理解又能吸引學生的興趣，鼓勵學生成為參與其中的一份子。例如，在每節課剛開始，讓學生來介紹證券市場最近的行情動態，最新發生的事件以及國家出臺的相關政策，更重要的是鼓勵學生說出自己的看法，然后再由教師作出點評。對于我國這樣一個不太成熟的證券市場來說，及時掌握市場的各種訊息很重要，因此每節課安排一定的時間給學生交流，既能突顯學生學習的主體地位，又能鍛煉其搜集和分析信息的能力。

2.2 改革相關課程設置，完善課程內容

專業基礎模塊應包括：金融市場學、證券投資學、投資銀行學、證券投資基金等課程，這些課程都是專業必修課程。專業技能模塊應包括：證券投資分析、上市公司財務分析、公司理財、衍生金融工具、證券法律法規等課程，這些課程可以設為選修課程。同時從培養復合型人才的要求考慮，應鼓勵證券專業的學生掌握跨專業知識。通過專業輔修模塊和第二課堂來擴充知識面輔修的方向，主要包括法學、財務會計、信息管理、市場營銷等，使學生在畢業的時候同時具備法學、財會、信息管理、市場營銷的知識結構，以便更好地適應未來競爭需要。 同時，編寫并選用適合我國國情的證券投資分析課程教材。

2.3 明確實訓任務，落實實訓成果

實訓課程的開展應根據每次需要完成的不同任務及其難易程度由長短不同的課時組成若干個模塊，每個模塊完成一個任務目標。根據前文分析的工作任務，基本上是由軟件操作、宏觀分析、行業分析、公司分析、K線分析、形態分析、常用指標、綜合實戰任務模塊組成。歷經四個環節完成一個任務模塊，八個任務模塊組成一個實訓體系，真正落實通過實訓來讓學生掌握工作技能的目的。此外，還應多鼓勵學生參與各類模擬證券投資交易大賽，讓學生在賽中學，以賽代訓，綜合提高學生的實戰能力。

2.4 改進教學手段，創新教學方法

為更好提高教學效果，可以采用案例分析討論、模擬炒股及多媒體教學等方法手段。 案例分析討論是一種教師和學生互動的、雙向受益的過程，通過互動，一方面可以提高學生發現問題、分析問題和解決問題的能力；另一方面也起到了提高教師科研水平的作用。模擬炒股教學方法可使學生對證券投資產生切身體會及增強操作技能，充分調動學生的學習興趣和學習積極性，豐富和擴展書本知識。目前部分證券公司網站和專業財經網站都提供網上模擬炒股的程序，可利用這一條件對學生進行訓練。通過多媒體技術，教師完全可以將以上理論，結合市場的實際材料，用立體的圖表編寫出圖文并茂的講義。可見，這一教學方法可加強學生對理論知識的理解。

2.5 豐富考核方式，動態考查能力

對于該課程的理論考核，應以證券從業資格考試中證券投資分析科目的重點為綱，鼓勵學生以證代考，對于那些通過了該科目從業考試的學生可以免于其參加理論考試。另外，課程的實訓環節在期末總評中應占有一席之地，要動態地考查學生在實訓環節中的綜合表現。證券投資分析是一門實踐性很強的專業核心課程，為了達到課程應有的教學效果，我們必須正視現存的一些問題，并積極從多個方面加以改進，這樣才能真正發揮其在專業人才培養中應有的作用。

參考文獻：

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[2] 于志武.開放教育證券投資分析課程教學改革探討[J].繼續教育研究，2011，（8）

篇13

SPSS簡稱為“社會科學統計軟件包”（Statistical Package forthe Social Science），是最常用的統計數據處理應用軟件。SPSS能方便、快捷地處理統計圖形、圖表，使教學過程變得直觀、形象。SPSS軟件操作簡便，大部分統計分析過程可以移動鼠標選擇菜單命令即可完成。

證券投資分析是一門實踐性很強的學科，在三本院校的金融類專業課程設置中，處于基礎核心課程的地位。教育部已經發文要求，三本院校的培養方向要向應用型本科轉變，這就更加突出了開展證券投資學實踐教學的重要性。近年來，很多學者對證券投資學實踐教學改革進行了研究。研究表明重視實踐性教學課程的安排和設置，有利于增強學生的實際操作能力和論知識，并對增強畢業生的就業競爭力有重要意義。

在我校，學院各級領導非常重視證券投資學課程實踐教學，為了激發學生的學習興趣以達到實踐教學的教學目的，學院投入資金購置相關的金融軟件和建立證券模擬系統，建立了能夠容納四、五百人的實驗室，實現教學過程的網絡化。技術化。同時，在我們經濟貿易系，擁有一批金融理論知識扎實，教學經驗豐富，責任心強的教學團隊，為卓有成效開展證券投資學實踐教學奠定了良好的基礎。因此，借助于統計軟件SPSS軟件的優點，結合證券投資學實踐教學的特點，幫助學生更好地理解證券投資學知識，同時也是對證券投資分析實訓教學改革的一次很好的實踐。本文結合《證券投資分析實踐教學》課程教學的實際經驗，對教學理念、教學內容體系、教學手段進行探討，以期構建基于SPSS軟件在證券投資分析實訓教學中處理數據的教學平臺，提升金融類專業學生實踐動手能力和解決實際問題的能力。

一、SPSS在《證券投資分析》實訓教學中運用的教學理念和內容體系設計

（一）課程的設計思路

傳統的《證券投資分析》實訓教學內容牽涉的數據較少，對數據的處理基本上是手工操作。手工操作處理數據不僅花費大量的時間，而且大量的數據是無法用手工操作在短時間內完成的。當今的社會是一個信息極度發達的社會，在金融行業，每時每刻都要處理大量的數據，所以傳統的《證券投資分析》實訓教學內容與應用型本科的教學目標不相適應。因此，在實踐教學中要體現SPSS軟件處理數據的強大功能，使證券投資分析實訓教學在SPSS軟件的幫助下順利的進行。在教學方法上應當遵循以學生為主體、教師為輔導，把理論融于實踐，用實踐檢驗理論。強調學生動手實踐操作的教學理念。教師事先設計好實訓教學的流程、實訓教學的內容；在整個實訓教學過程中，教師所擔負的主要任務是：讓學生掌握SPSS軟件的基本知識、基本操作，激發起學生的學習興趣、使他們學會如何把理論和生活中的實際結合起來，并隨時解答學生實踐過程中所遇到的問題，讓學生動起手來，進行實踐操作。

（二）課程的內容體系設計

依據以學生為主體、教師為輔導，重點突出學生實踐能力培養的教學理念來進行設計。在教學內容上基本形成講授、上機實訓、實訓總結三大環節來進行，由于實訓的時間安排是每個學期的第十四、十五周，因此三大環節的內容按照時間的先后順序依次進行。

第一環節，講授環節。這一環節實訓教學的內容為：SPSS軟件學習；SPSS軟件的介紹；SPSS軟件的安裝；SPSS軟件顯示品質數據-柱狀圖、餅狀圖；SPSS軟件顯示數量數據-直方圖、線圖；SPSS軟件計算分配數列的均值、眾數、中位數；SPSS軟件回歸分析；SPSS軟件時間序列分析。教學目的：使學生掌握SPSS軟件的基本知識、基本操作。

第二環節，上機實訓環節。這一環節實訓教學的內容為：學生在實驗室上機實踐。教學要求：學生上機安裝SPSS軟件；學生打開模擬炒股軟件，在軟件中查找，記錄關于股票等有價證券的數據。利用SPSS軟件處理這些數據，并且分析這些數據。教學目的：培養學生利用SPSS軟件處理數據的能力。

第三環節，實訓總結環節。撰寫實訓報告。要求：學生匯報實訓的心得體會；呈現利用SPSS軟件處理數據的結果。撰寫實訓報告。教學目的：培養學生歸納、概括的能力。

二、SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用課程的教學手段

（一）講授教學

講授教學重點是充分利用多媒體教學，將SPSS軟件的使用方法講授給學生，操作過程簡明直觀地展現給學生。通過多媒體教學系統，借助SPSS軟件將手工操作需花費大量時間處理的數據進行處理，讓學生不僅學會SPSS軟件的使用方法，而且也讓他們體會SPSS處理、分析數據的巨大功能。

（二）實踐操作教學

理論聯系實際教學法是在講授完《證券投資分析》基礎理論知識、SPSS軟件基礎知識后，要求學生互聯網收集與《證券投資分析》密切聯系的實際問題，并運用SPSS軟件對實際問題中的數據進行分析處理。最后根據處理的結果做出決策。這樣有助于提高學生的興趣和積極性。

（三）互動教學

本課程在講授教學環節中鼓勵學生在老師對軟件操作完成后，走上講臺把軟件操作再演示一遍，其他學生都能在的屏幕上清晰地看到該組同學的演示，同時提出自己的問題并進行探討。這樣的教學方式能有效提高學生的主動性，教師學生雙向交流，能有效提升所教內容的深度、廣度及解決問題的能力。也貫徹了教師為主導，學生為主體這一教學思想。

（四）學生實踐成績考核

學生考核包括以下幾部分：第一，實際操作能力排名。學生利用SPSS軟件處理股票價格、市盈率等數據，利用相關分析，做出買入的決策。然后通過模擬炒股軟件進行交易，按照實際收益率進行相應的等級評定。第二，教師在實訓報告中設置了相關的問題，學生按照要求認真作答。教師按照一定的標準對學生的實訓報告進行批改，并給出相應的等級。

三、SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用課程教學效果分析

為了檢證SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用課程教學效果，我們按照簡單隨機抽樣的原則，向參加了實訓的132同學派發了調查問卷，在統計問卷中設立了14個問題，要求被調查的學生如實客觀的回答其中的問題。收回調查問卷132份，有效問卷132份。

通過調查結果發現，80.3%的同學認為“SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用”實驗教學中提高了證券投資分析理論知識聯系實際的能力，認為該實驗教學培養了同學們的創新精神的人數占了75.7%；90.1%的同學認為在該實驗教學中提高了實踐操作、動手的能力；81.1%的同學認為SPSS軟件處理數據比傳統的方法方便，而且有76.5%的同學認為通過該實驗課程的學習提高了綜合處理、分析數據的能力；82.3%的同學認為通過該實驗課程的學習對畢業以后從事金融相關行業的工作有幫助，有86.4%的同學認為課程將對其馬上要進行的畢業設計有很大的幫助。

通過為期兩周的教學實踐，同學們圓滿地完成了實踐任務，形成了一份完整的實踐報告。通過以上教學手段使得證券投資學實踐教學取得了非常好的效果。

1.培養了學生發現、分析及解決實際問題的能力。通過撰寫報告對實踐過程進行回顧和總結，學生認為這對本科畢業論文的設計非常有幫助。

2.通過互動式教學，提高了學生的學習積極性；通過有效互動，活躍了課堂氣氛，引導學生積極地思考問題，找到了書本理論知識和實際問題的結合點，并有效地提高了學生的科研水平和科技創新能力

3.培養了學生的溝通能力、歸納概括能力和口頭表達能力。通過撰寫報告和匯報，鍛煉了學生之間的溝通能力、歸納總結能力、口頭表達能力和團隊協作能力等。

4.運用先進的多媒體實驗教學設備，優化了課堂教學效果以實驗室先進的多媒體實驗設備作為平臺，可以清晰地描述和展示一些光靠語言或者板書等無法表示的概念、操作過程，可以通過系統進行實時交流。

四、結語

在SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用課程的教學中，我們有意識地把學生為主體和教師為主導的實驗教學理念相結合，把基礎理論知識和實際問題相結合，采用多媒體教學，不但可以突破封閉式課堂教學模式，還為學生提供了自由發揮的創新空間，而且學生設計的實驗方案也豐富和拓展了實驗教學的內容，加強了課堂的互動性。同時通過“SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用”的教學，能夠鍛煉學生動手操作的能力、利用比較先進的統計軟件處理數據的能力，還可以拉近理論教學與學生畢業以后在證券、銀行、保險等金融行業等實際業務中的差距，提高學生從事金融行業的業務能力。

參考文獻：

[1]楊清清.《SPSS應用實踐》實驗課程教學研究[J].當代教育理論與實踐，2012，（8）.

[2]趙靜.《證券投資學》實踐教學研究[J].產業與科技論壇，2012，（20）.