引論：我們?yōu)槟砹?3篇民營企業(yè)的籌資方式范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
一、民營企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因
隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷完善，民營企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)的順利規(guī)避成為了企業(yè)在市場競爭發(fā)展中的重要手段。民營企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方面的，不同的籌資方式，產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)原因也不相同。總的來說，主要有以下三個(gè)方面：
（一）資本比重失調(diào)
企業(yè)的長期資本和短期資本的失調(diào)是造成籌資風(fēng)險(xiǎn)的一方面原因。所謂資本期限比重主要是指不同期限借款的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。即企業(yè)長短期資本的構(gòu)成方式。我們以長短期負(fù)債為例，長期負(fù)債變成流動(dòng)負(fù)債是由時(shí)間變化決定，假如企業(yè)的長期負(fù)債超過承受能力，就會(huì)因?yàn)樵撟兓霈F(xiàn)流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)象，會(huì)降低企業(yè)的償債能力，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)也因此也增加了。
（二）不同的籌資方式
權(quán)益式籌資、負(fù)債式籌資都屬于企業(yè)的籌資方式。通常來講，負(fù)債式籌資資金比權(quán)益式資金的成本要低，不過負(fù)債式資金必須償還，而權(quán)益式資金則不用償還，換言之，低風(fēng)險(xiǎn)高成本是權(quán)益式籌資的特點(diǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)低成本則是負(fù)債式籌資的特點(diǎn)。所以，籌資方式不同，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就不一樣。
（三）不同的籌資成本
企業(yè)利用不同的方式進(jìn)行籌資，而通過不同籌資方法得到的資金基本上都是需要償還的，要承擔(dān)一定的成本。籌資成本就像普通商品生產(chǎn)成本一樣要以企業(yè)受益進(jìn)行補(bǔ)償，籌資風(fēng)險(xiǎn)太高是源于企業(yè)的籌資成本的增加。國家貸款利率調(diào)整是根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況決定，如果貸款利率高，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著籌資成本的增加而增大。
二、如何規(guī)避民營企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)
民營企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)是無法避免的，它有著自身客觀存在的事實(shí)依據(jù)，企業(yè)不能一點(diǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)都沒有。因而我們只能盡最大努力將企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
（一）科學(xué)評(píng)價(jià)籌資能力
民營企業(yè)要認(rèn)真分析自身的資本來源，要清楚了解企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、財(cái)務(wù)狀況，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力、總資產(chǎn)負(fù)債情況、籌資能力。民營企業(yè)要重視客戶的信用調(diào)查，將賒銷額度控制在一定范圍內(nèi)，賒銷額度不能隨便決定，防止因?yàn)榇糍~壞賬而出現(xiàn)資產(chǎn)損失。貸款要有計(jì)劃，注重與銀行之間的信息溝通，不能對企業(yè)的形象和聲譽(yù)產(chǎn)生不良影響。
（二）選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方法
民營企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的發(fā)展情況來選擇籌資方式，防止出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。民營企業(yè)選擇籌資方式的時(shí)候需先對內(nèi)部融資進(jìn)行考慮，因?yàn)閮?nèi)部融資的籌資阻力不大，風(fēng)險(xiǎn)也較低，可以節(jié)省籌資成本，讓企業(yè)具有更好的借款能力。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展，就應(yīng)該利用內(nèi)部融資來提高資金實(shí)力。倘若企業(yè)要采取外部籌資方式，就需要計(jì)算籌資成本，國家開發(fā)銀行是首要的貸款目標(biāo)，盡量爭取國家政策性扶持貸款，然后是商業(yè)銀行貸款、公司債券、增發(fā)普通股，不過普通股的發(fā)行成本和使用成本都很高。民營企業(yè)要充分熟悉自身資本結(jié)構(gòu)中的財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng)，合理貸款，適度發(fā)行債券。值得注意的是，如果民營企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率太高，資金借入太多，只要投資利潤不足，利息負(fù)擔(dān)沉重，那么就不利于自身的財(cái)務(wù)安全。
（三）加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)處理力度
民營企業(yè)必須對籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行積極調(diào)查，并做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施。在調(diào)查籌資風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)，應(yīng)該深入研究風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因及相關(guān)的實(shí)質(zhì)性問題，要用多種方式控制風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在解決籌資風(fēng)險(xiǎn)的過程中，要對相關(guān)的人員和部門機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，對責(zé)任人進(jìn)行處理，盡量恢復(fù)企業(yè)的良好形象，重塑自身的信譽(yù)。并根據(jù)信譽(yù)受損的程度來開展公共關(guān)系活動(dòng)，加強(qiáng)和公眾之間的聯(lián)系，挽回公眾的信心。另外，企業(yè)要想從源頭上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，就需要完善內(nèi)部監(jiān)控制度。民營企業(yè)應(yīng)該對財(cái)務(wù)部的組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，通過會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)系統(tǒng)與會(huì)計(jì)管理系統(tǒng)來完善會(huì)計(jì)管理機(jī)制。民營企業(yè)的財(cái)務(wù)部門應(yīng)該認(rèn)真監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，使其遵循內(nèi)部的管理制度，以完善的管理機(jī)制將企業(yè)理財(cái)目標(biāo)最大化。建立靈活的企業(yè)信息網(wǎng)絡(luò)，主要是圍繞會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)處理，把銷售、財(cái)務(wù)報(bào)表分析等相關(guān)信息系統(tǒng)結(jié)合起來，構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)信息監(jiān)測機(jī)制，準(zhǔn)確、及時(shí)地掌握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，并及時(shí)處理出現(xiàn)的問題。由于民營企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)是無法完全避免的，因而民營企業(yè)的高層管理者應(yīng)該學(xué)習(xí)先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理理論，不斷探索適合企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)管理方法，利用正確的籌資方式盡量降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
三、結(jié)語
總而言之，新時(shí)期市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，民營企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的一部分，籌資問題對民營企業(yè)的發(fā)展十分不利，而籌資風(fēng)險(xiǎn)又是籌資問題中的重點(diǎn)。如何有效解決民營企業(yè)籌資問題，需要企業(yè)及全社會(huì)共同關(guān)注，而要想防范好籌資風(fēng)險(xiǎn)問題，則離不開企業(yè)的努力。民營企業(yè)應(yīng)該不斷完善現(xiàn)代企業(yè)制度，改革企業(yè)中不合時(shí)宜的管理體制，最終才能及時(shí)規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展。
篇2
1 民營企業(yè)籌資現(xiàn)狀
目前民營企業(yè)籌資現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
首先,民營企業(yè)籌資渠道狹窄。由于我國創(chuàng)業(yè)投資體制不健全,缺乏完備法律保護(hù)體系和政策扶持體系,證券市場門檻高,故民營企業(yè)難以通過股權(quán)融資、債權(quán)融資公開籌集資金,內(nèi)部籌資成為民營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)發(fā)展階段的主要來源。其次,民營企業(yè)籌資以非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)為主。因民營企業(yè)資信等級(jí)低,抵押資產(chǎn)少,銀行監(jiān)控成本高等原因,民營企業(yè)向銀行借貸較困難。因此,親友借款、職工內(nèi)部集資以及民間借款等非正規(guī)金融在民營企業(yè)籌資中發(fā)揮了重要作用,還有一些是來自業(yè)主及主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者內(nèi)部自籌資金。最后,民營企業(yè)普遍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源。因銀行出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,對民營企業(yè)的信貸投入較少。由于民營企業(yè)流動(dòng)負(fù)債所占比例較大,長期負(fù)債比例較小,銀行即使是為民營企業(yè)提供貸款,也僅是提供短期流動(dòng)資金,而很少提供長期信貸,致使民營企業(yè)資金來源有限,沒有穩(wěn)定的資金,后備資源缺乏。
2 民營企業(yè)籌資難的原因分析
2.1 民營企業(yè)自身發(fā)展的缺陷影響籌資活動(dòng)
第一,部分民營企業(yè)存在財(cái)務(wù)管理制度不健全,財(cái)務(wù)報(bào)告的隨意性大、真實(shí)性差,治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范,管理粗放,技術(shù)水平較落后,負(fù)債率較高,償債能力低并且又不能及時(shí)給銀行提供各種反映企業(yè)資金的流動(dòng)性、營利性和安全性的具體信息,使銀行很難獲得有關(guān)民營企業(yè)真實(shí)信息,影響銀行對其信用進(jìn)行評(píng)估。第二,部分民營企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小,資金的需求一次性量小、頻率高,而許多商業(yè)銀行對民營企業(yè)缺乏足夠的重視,致使許多民營企業(yè)從國有銀行獲得信貸資金困難較大,貸款成本普遍偏高,使民營企業(yè)不堪重負(fù)。第三,由于我國民營企業(yè)大多是以家族經(jīng)營、合伙經(jīng)營等方式發(fā)展起來的,產(chǎn)權(quán)單一,使得民營企業(yè)往往難以形成良好的法人治理結(jié)構(gòu)；現(xiàn)實(shí)中部分民營企業(yè)誠信觀念淡薄,隨意拖欠銀行本息,惡意逃廢銀行債務(wù),加大了金融企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),銀行不愿冒險(xiǎn)向民營企業(yè)發(fā)放貸款,從而制約了信貸資金的來源。
2.2 金融政策環(huán)境不利于民營企業(yè)籌資
第一,銀行和企業(yè)之間的信息不對稱。從金融政策上來看,國家雖然頒布了一些新的政策,但是還未形成完整的扶持民營企業(yè)發(fā)展的金融政策體系,致使民營企業(yè)的籌資和貸款仍然受到了束縛,我國現(xiàn)行的金融體系基本上是與以大企業(yè)為主的國有經(jīng)濟(jì)相匹配,缺乏專門為民營企業(yè)服務(wù)的中小商業(yè)銀行。第二,資本市場上缺乏民營企業(yè)籌資的渠道。資本市場是民營企業(yè)籌集資金的重要場所,但我國資本市場發(fā)展不足,沒有形成多層次的市場體系,民營企業(yè)直接融資渠道不暢。主要表現(xiàn)是缺乏一個(gè)活躍的私人資本市場和為民營企業(yè)服務(wù)的股權(quán)市場。第三,各類基金擔(dān)保是杯水車薪,無濟(jì)于事。盡管國家級(jí)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)成立了風(fēng)險(xiǎn)投資基金、創(chuàng)業(yè)基金、高科技財(cái)政周轉(zhuǎn)金、財(cái)政企業(yè)擔(dān)保等各類為企業(yè)提供融資服務(wù)的基金和擔(dān)保機(jī)構(gòu)等,由于資金運(yùn)作受行政干預(yù)較大,要求嚴(yán)格,門檻過高,手續(xù)煩瑣,加重了企業(yè)負(fù)擔(dān),貽誤了商機(jī)。
2.3 商業(yè)銀行的經(jīng)營理念和管理體制影響著民營企業(yè)籌資活動(dòng)
第一,國有商業(yè)銀行自進(jìn)行體制改革后,改變了其經(jīng)營理念,信貸由規(guī)模擴(kuò)張向注重風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變,為防范風(fēng)險(xiǎn),普遍采取“為不錯(cuò)貸,寧可不貸”的行為方式來歸避風(fēng)險(xiǎn)。第二,所有制歧視影響民營企業(yè)籌資,我國商業(yè)銀行的大部分貸款首先給了國有企業(yè),其次是“三資”企業(yè),最后才輪到民營企業(yè),在對民營企業(yè)的貸款中常常出現(xiàn)發(fā)放程序復(fù)雜、手續(xù)煩瑣、條件苛刻等狀況。第三,商業(yè)銀行普遍實(shí)行擔(dān)保、抵押制度,由于一些企業(yè)的惡意逃廢債務(wù),各商業(yè)銀行為了減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),普遍實(shí)行了資產(chǎn)抵押貸款辦法。我國目前的許多民營企業(yè)固定資產(chǎn)較少,提供有效且適宜變現(xiàn)的抵押物有限,阻礙民營企業(yè)資金的流入。
3 解決民營企業(yè)籌資難的對策
3.1 加強(qiáng)民營企業(yè)自身建設(shè)
第一,借鑒國內(nèi)外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn),結(jié)合自身情況,走向股份化、規(guī)模化和集約化,建立起適應(yīng)民營企業(yè)發(fā)展的新型的現(xiàn)代企業(yè)科學(xué)管理模式,依法建賬,確保會(huì)計(jì)資料真實(shí)完整,堅(jiān)決摒棄賬外賬等一切弄虛作假行為；有針對性地調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),開發(fā)適用的產(chǎn)品和技術(shù),通過做大做強(qiáng)主業(yè),發(fā)揮企業(yè)在專業(yè)市場的優(yōu)勢,提升企業(yè)的知名度和形象；保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率,吸引各項(xiàng)資金注入輕裝上陣。第二,努力做到經(jīng)濟(jì)增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變；產(chǎn)業(yè)定位由傳統(tǒng)型向科技型轉(zhuǎn)變；鼓勵(lì)私人向民營企業(yè)投資、企業(yè)之間的相互投資、外來資本的投資,加強(qiáng)與大中型國有企業(yè)的配套聯(lián)營,擴(kuò)大融資的渠道和空間。第三，樹立誠實(shí)守信的民營企業(yè)形象,誠信理念是企業(yè)興衰存亡的試金石,民營企業(yè)在經(jīng)營過程中充分尊重銀行債權(quán),杜絕逃廢銀行債務(wù)和挪用貸款等失信行為的發(fā)生,切實(shí)提高自身信用等級(jí),樹立良好的企業(yè)法人形象。
3.2 改善金融政策環(huán)境和市場環(huán)境,從政府角度建立支持民營企業(yè)發(fā)展的政策
第一,加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè),營造良好的誠信環(huán)境,維護(hù)培育良好的信用秩序,形成有法可依,有法必依,執(zhí)法必嚴(yán),違法必究的法制環(huán)境；建立信用檔案,明確信用標(biāo)準(zhǔn),強(qiáng)化信用監(jiān)督；建立經(jīng)濟(jì)金融信息共享機(jī)制,開展民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)、金融雙向交流。讓政府、企業(yè)、銀行之間信息互通,增進(jìn)了解,做到互信、互助、互贏的經(jīng)濟(jì)協(xié)作關(guān)系。第二,建立民營企業(yè)資信檔案,對有市場、有信譽(yù)、有產(chǎn)品、缺資金的“有三缺一”型企業(yè)積極提供貸款擔(dān)保服務(wù),可適當(dāng)放寬對抵押或擔(dān)保的要求,使企業(yè)能順利獲得銀行貸款；另外可以開辦應(yīng)收賬款抵押貸款、倉單質(zhì)押貸款、備用信用證質(zhì)押貸款等品種；組建風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司；規(guī)范發(fā)展資本市場,完善股市創(chuàng)業(yè)板市場,讓民營企業(yè)特別是民營高科技企業(yè)能在資本市場上直接融資。第三,稅收優(yōu)惠是最直接的資金援助方式,有利于民營企業(yè)資金的積累和成長,采取稅收扶持政策,降低稅率,稅收減免,以利于民營企業(yè)積累發(fā)展所需資金；希望政府在今后的政策和調(diào)整中避免過去的極力對某一領(lǐng)域加以扶持的做法,不分內(nèi)外資、國企、私營，一律平等對待,以創(chuàng)造一個(gè)公平的競爭環(huán)境。第四,積極發(fā)展非國有和中小金融機(jī)構(gòu),打破國有銀行的壟斷地位,允許民間銀行進(jìn)入銀行業(yè),建立政策性籌資扶持金融機(jī)構(gòu)提供信貸援助,如貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等；設(shè)立長期低息貸款專項(xiàng)基金和創(chuàng)業(yè)基金及科技型基金為民營企業(yè)發(fā)放貸款。
3.3 金融企業(yè)改變經(jīng)營觀念,完善管理體制
第一,金融企業(yè)要根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求和自身生存發(fā)展空間的需要,改變目前信貸資源過分向“大城市、大項(xiàng)目、大企業(yè)”集中的局面,打破所有制上的歧視,給民營企業(yè)以與其他所有制企業(yè)同樣待遇；在制定信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)時(shí),主要應(yīng)以企業(yè)的經(jīng)營能力,發(fā)展?jié)摿褪袌銮熬盀橹饕袛鄻?biāo)準(zhǔn),對發(fā)展前景好,信用水平高,經(jīng)營穩(wěn)健的民營企業(yè)要實(shí)行傾斜政策；適當(dāng)下放貸款審批權(quán)限,合理簡化審批程序,加快審批速度,提高企業(yè)融資效率。第二,金融企業(yè)要健全信貸營銷的激勵(lì)和約束機(jī)制,應(yīng)根據(jù)國家的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定,制定有關(guān)對民營企業(yè)授信業(yè)務(wù)盡職免責(zé)的規(guī)章制度,區(qū)別對待主觀失誤與客觀條件變化所形成的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任,鼓勵(lì)信貸人員培育和發(fā)展民營企業(yè)客戶,使信貸人的主觀能動(dòng)性得到充分的發(fā)揮,工作成績得到肯定,也為民營企業(yè)的信貸速效創(chuàng)造了有利的條件,打開了方便之門。第三,金融企業(yè)應(yīng)根據(jù)相關(guān)政策,針對民營企業(yè)的特點(diǎn)和發(fā)展的需要,根據(jù)不同地區(qū)、不同類型的企業(yè),采取具體措施,不斷創(chuàng)新新品業(yè)務(wù),為民營企業(yè)融資創(chuàng)造綠色通道,打通其融資的“瓶頸”,為我國國民經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。
3.4 選擇適合民營企業(yè)的籌資方式
第一,向股東籌措資金是企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段最安全、最經(jīng)濟(jì)、最便利的籌資渠道。第二,向銀行貸款為企業(yè)提供了短期資本即營運(yùn)資本。第三,提升企業(yè)核心競爭力,加強(qiáng)對企業(yè)無形資產(chǎn)的管理,以知識(shí)產(chǎn)權(quán)向商業(yè)銀行申請質(zhì)押貸款。第四,巧用融資租賃業(yè)務(wù),把前期投入的固定資產(chǎn)變成流動(dòng)資金,尤其對中小企業(yè)居多的民營企業(yè)而言,融資租賃是一種比較有效的籌資方式。
4 結(jié) 論
總之,民營企業(yè)應(yīng)該在不同發(fā)展時(shí)期,綜合社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政策等環(huán)境的影響,詳盡了解各種籌資渠道和籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn),分析自身?xiàng)l件,從實(shí)際出發(fā),選擇最有利于企業(yè)自身發(fā)展的籌資渠道和籌資方式,民營企業(yè)籌資難是一個(gè)艱巨性和長期性的問題,只要政府、銀行、企業(yè)三方面共同著手、共同努力,民營企業(yè)一定會(huì)走出籌資難的困境。
參考文獻(xiàn):
［1］樓士明.企業(yè)籌資實(shí)務(wù)［M］.上海：立信會(huì)計(jì)出版社,2006.
篇3
（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)。民營企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能使權(quán)益資金的收益率低于息稅前利潤率，產(chǎn)生了財(cái)務(wù)杠桿利益，也能提高權(quán)益資金的收益率。較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以為民營企業(yè)帶來較強(qiáng)的每股收益擴(kuò)張能力，但固定籌資費(fèi)用較多，其按期支付的可能性就越小，由此引發(fā)的負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)就越大。
（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)類別 具體如下：
（1）未能提出科學(xué)合理的籌資方案的風(fēng)險(xiǎn)。民營企業(yè)往往未能制定科學(xué)合理的籌資方案，保證企業(yè)籌資合理、有序進(jìn)行。民營企業(yè)往往忽視戰(zhàn)略導(dǎo)向，缺乏對目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的清晰認(rèn)識(shí)，很容易導(dǎo)致盲目籌資，使企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)等不合理，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
如：某民營公司借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于該公司借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)比率達(dá)到95%，資金周轉(zhuǎn)慢，無法償還到期債務(wù)，從而引起負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債籌資方式、籌資期限、籌資金額等都影響著企業(yè)的償債能力，決定了企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定以及未來的籌資風(fēng)險(xiǎn)與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。借入資金和自有資金比例的確定是否適當(dāng)，與企業(yè)財(cái)務(wù)上的利益和風(fēng)險(xiǎn)也有著密切的關(guān)系。
（2）對企業(yè)資金現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)欠全面導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)無法全面了解資金現(xiàn)狀，同時(shí)無法結(jié)合宏、微觀經(jīng)濟(jì)金融形勢和企業(yè)資金戰(zhàn)略進(jìn)行籌資，很容易造成籌資過度或者籌資不足。如果沒有對全集團(tuán)的資金現(xiàn)狀做深入完整的了解，很可能出現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部分企業(yè)資金結(jié)余，而其他內(nèi)部企業(yè)卻因資金短缺繼續(xù)對外籌資，彼此各自為政，集團(tuán)的資金利用效率低下，增加不必要的財(cái)務(wù)成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)。
（3）缺乏完善的授權(quán)審批制度導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。民營企業(yè)往往沒有建立科學(xué)審批授權(quán)機(jī)制，特別是籌資活動(dòng)沒有執(zhí)行決策制度和遵循決策程序，CEO往往濫用權(quán)力審批，導(dǎo)致審批失誤，給公司造成了很大的籌資風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響公司生存。
（4）籌資期限設(shè)置不合理導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。即負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金，卻采用了短期借款，導(dǎo)致企業(yè)需要舉新債還舊債，這樣將加重企業(yè)償債的壓力，使企業(yè)面臨較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在于：第一，如果企業(yè)大量舉借短期資金，將短期資金用于長期資產(chǎn)，則當(dāng)短期資金到期時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償還短期借款的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，若債權(quán)人由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差而不愿意將短期借款延期，而長期投資需要較長的投入才能產(chǎn)生利潤，利潤產(chǎn)生后才能歸還貸款，這時(shí)容易造成資金鏈斷裂，企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第二，舉借長期資金的融資速度慢，取得成本較高，而且還會(huì)有一定的限制性條款；第三，如果企業(yè)使用長期負(fù)債來籌資，利息費(fèi)用在相當(dāng)長的時(shí)期將固定不變，若企業(yè)用短期方式來籌資，則利息費(fèi)用會(huì)有很大幅度的波動(dòng)。
二、民營企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)根源
（一）無法及時(shí)應(yīng)對復(fù)雜多變的外部環(huán)境 民營企業(yè)籌資活動(dòng)受一些外部環(huán)境的制約和影響，包括社會(huì)政治環(huán)境、自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和科學(xué)技術(shù)環(huán)境。外部環(huán)境的復(fù)雜性和多變性，既為民營企業(yè)帶來機(jī)會(huì)，也可能使公司面臨威脅。但民營企業(yè)籌資活動(dòng)往往跟不上復(fù)雜多變的外部環(huán)境。
（二）公司管理制度缺陷 具體有：一是籌資控制制度不健全。內(nèi)部控制制度目標(biāo)是為了保證公司各項(xiàng)資產(chǎn)的安全與完整，防止資產(chǎn)流失，避免和降低風(fēng)險(xiǎn)，提高管理效率，實(shí)現(xiàn)管理層和股東的經(jīng)營方針和目標(biāo)。如果公司建立了健全的籌資控制制度，并嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)控制度，則公司產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率將會(huì)大大降低。但民營企業(yè)內(nèi)部控制制度往往不健全，易產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。二是民營企業(yè)沒有建立健全的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)機(jī)制和籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。民營企業(yè)往往只關(guān)注日常的財(cái)務(wù)管理，沒有健全的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)機(jī)制和掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，不知何時(shí)何地會(huì)出現(xiàn)何種籌資風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)也無法應(yīng)對。
三、民營企業(yè)防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的建議
（一）積極應(yīng)對復(fù)雜多變的外部環(huán)境 民營企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高公司對環(huán)境變化的應(yīng)變能力和適應(yīng)能力。公司在面對不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境時(shí)，應(yīng)認(rèn)真地分析、研究，把握其變化規(guī)律和趨勢，制定多種應(yīng)對措施，及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策，改變管理辦法，使公司財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以此降低因環(huán)境變化給公司帶來的籌資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）建立健全的科學(xué)管理制度，并確保一貫執(zhí)行 一方面，建立健全的籌資控制風(fēng)險(xiǎn)控制體系。民營企業(yè)應(yīng)清理修改現(xiàn)有的籌資控制風(fēng)險(xiǎn)制度，對各項(xiàng)籌資控制制度、業(yè)務(wù)規(guī)章、機(jī)構(gòu)、崗位設(shè)置、決策和管理議事規(guī)則及操作程序進(jìn)行全面檢查，找出問題，建立健全的籌資控制制度。另一方面，建立健全籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制與籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。企業(yè)應(yīng)以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息資料為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計(jì)、分析、計(jì)算、監(jiān)控等方法為手段，設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)的變化，對企業(yè)可能或者將要面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測警示。民營企業(yè)應(yīng)利用各種手段并以積極的心態(tài)對企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，及時(shí)發(fā)現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)的征兆，編制應(yīng)急處理方案，及時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)處理措施，將風(fēng)險(xiǎn)的損害降至最低，把風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽之中。
（三）編制科學(xué)合理的籌資方案 籌資方案應(yīng)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)實(shí)際情況相符合。對于利潤率低、經(jīng)營不夠理想、產(chǎn)銷不暢、生產(chǎn)周期長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、資金周轉(zhuǎn)慢的項(xiàng)目，負(fù)債籌資比例應(yīng)少些；相反亦然。同時(shí)，要因地制宜地確定借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)在經(jīng)營過程中，要根據(jù)所處的行業(yè)特點(diǎn)和自身情況確定合理的借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)。在企業(yè)的借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)上，保持適當(dāng)?shù)亩唐谧儸F(xiàn)能力和長期負(fù)債能力，可以提高企業(yè)的市場競爭力，從而可以提高企業(yè)抵抗籌資風(fēng)險(xiǎn)的能力。如季節(jié)性、臨時(shí)性等原因引起的短期資金需求，應(yīng)用短期負(fù)債而來解決；購置機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)需要長期占用資金，則應(yīng)選擇長期借款等長期籌資方式。
（四）對企業(yè)資金現(xiàn)狀進(jìn)行全面系統(tǒng)分析，科學(xué)合理地確定籌資額與籌資時(shí)機(jī) 民營企業(yè)確定合適的籌資額，所籌資金量應(yīng)與需求量相符，應(yīng)兼顧財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿利益，充分考慮公司行業(yè)競爭、未來業(yè)務(wù)收入的增長幅度及穩(wěn)定程度等因素，以確定最佳籌資額。民營企業(yè)舉債過多，會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)營不善或經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，息稅前資金利潤率可能下降到利息率以下，使凈資產(chǎn)收益率也相應(yīng)降低，造成籌資風(fēng)險(xiǎn)。
把握有利的籌資時(shí)機(jī)。籌資時(shí)應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期相匹配，如果公司財(cái)務(wù)狀況開始滑坡、資金緊張或公司開始復(fù)蘇或新投資機(jī)會(huì)增多時(shí)，這時(shí)應(yīng)是公司籌資的好時(shí)機(jī)；與民營企業(yè)股票市價(jià)匹配，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)公司可以較低的成本籌資到較多的資金；與民營企業(yè)未來現(xiàn)金流量相匹配，當(dāng)民營企業(yè)有大量償債支出或投資支出而當(dāng)期沒有足夠的現(xiàn)金流入時(shí)，需要籌集資金。
（五）完善民營企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，形成對CEO制衡機(jī)制，完善籌資活動(dòng)的授權(quán)審批制度 具體有：一是完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。對經(jīng)營者的控制不但要有以產(chǎn)品市場、資本市場以及法律制度為主體的外部控制機(jī)制，而且要有以董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)為主體的內(nèi)部控制機(jī)制。股東會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)理層合理的財(cái)務(wù)分權(quán)，形成制衡機(jī)制。二是完善籌資活動(dòng)的授權(quán)審批制度。民營企業(yè)通過建立切實(shí)可行的籌資決策機(jī)制，可以提高籌資審批的科學(xué)化水平，降低審批風(fēng)險(xiǎn)。一方面要規(guī)范籌資方式和程序，做好籌資決策的可行性研究，運(yùn)用科學(xué)的審批模型進(jìn)行審批，防止因籌資審批失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面在籌資審批中不僅要考慮企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和階段、現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)、籌資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營管理狀況，還必須考慮財(cái)務(wù)匹配因素。
篇4
一、民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)——民營企業(yè)價(jià)值最大化
民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是民營企業(yè)在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。比較具有代表性的民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種觀點(diǎn)：民營企業(yè)利潤最大化、股東財(cái)富最大化、民營企業(yè)價(jià)值最大化、民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，并通過關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)的比較，認(rèn)為民營企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)作為財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。
(一)以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)彌補(bǔ)了利潤最大化的不足
如果以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，一方面，沒有考慮民營企業(yè)所創(chuàng)造的利潤與投人資本之間的關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模的民營企業(yè)或同一民營企業(yè)不同時(shí)期之間的比較另一方面，它沒有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，取得的同一利潤額所用的時(shí)間不同，其價(jià)值不同，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。如果以追求民營企業(yè)利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，還可能會(huì)忽視產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)安全、履行社會(huì)責(zé)任等工作，導(dǎo)致民營企業(yè)短期行為的發(fā)生。進(jìn)行財(cái)務(wù)管理就是要權(quán)衡報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的得失，實(shí)現(xiàn)二者的最佳平衡，使民營企業(yè)價(jià)值最大。以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，可以將民營企業(yè)取得的報(bào)酬按時(shí)間價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，考慮了報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，使民營企業(yè)的前當(dāng)收益與未來收益都對民營企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響，有效地避免民營企業(yè)短期行為的發(fā)生。
(二)以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為對務(wù)管理目標(biāo)更符合我國國情
在我國，有人認(rèn)為應(yīng)將民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益是指投人與產(chǎn)出的關(guān)系，即以一定限度的資源消耗獲得最大限度的收益。這是一個(gè)比利潤更廣義的概念，它是三類量化指標(biāo)的綜合：一是以資本、成本、利潤的絕對數(shù)及相對數(shù)表示的價(jià)值指標(biāo);二是以產(chǎn)量、質(zhì)量、市場份額等表示的實(shí)物量指標(biāo);三是以勞動(dòng)生產(chǎn)率、資產(chǎn)利潤率、保值增值率等表示的效率指標(biāo)。并認(rèn)為第一類指標(biāo)反映的是民營企業(yè)現(xiàn)實(shí)的盈利水平，第二類、第三類指標(biāo)反映的是民營企業(yè)潛在的盈利水平或未來的增值能力，因此該指標(biāo)在利潤中加人了時(shí)間因素，可以認(rèn)為該指標(biāo)考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。由于反映民營企業(yè)盈利水平的利潤指標(biāo)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的，并沒有考慮時(shí)間價(jià)值。這種認(rèn)為潛在的盈利能力或未來增值能力反映了時(shí)間價(jià)值的觀點(diǎn)在理論上是缺乏依據(jù)的，在實(shí)踐上也是難以計(jì)量的。而以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了對經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識(shí)，不僅考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，還將影響民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)及各利益關(guān)系人的關(guān)系協(xié)調(diào)起來，使民營企業(yè)所有者、債權(quán)人、職工和政府都能夠在民營企業(yè)價(jià)值的增長中使自己的利益得到滿足，從而使民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)效益均進(jìn)人良性循環(huán)狀態(tài)。因此，民營企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。
二、資本結(jié)構(gòu)理論與民營企業(yè)價(jià)值最大化
資本結(jié)構(gòu)理論是西方當(dāng)代財(cái)務(wù)理論的主要研究成果之一。民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由于民營企業(yè)采取不同的籌資方式形成的，表現(xiàn)為民營企業(yè)長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系即民營企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右方的長期負(fù)債、優(yōu)先股、普通股權(quán)益的結(jié)構(gòu)。各種籌資方式及其不同組合類型決定著民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。資本結(jié)構(gòu)的變化與民營企業(yè)價(jià)值處于怎樣的關(guān)系?當(dāng)民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)處于什么狀態(tài)能使民營企業(yè)價(jià)值最大?這種關(guān)系構(gòu)成了資本結(jié)構(gòu)理論的焦點(diǎn)。其中，莫迪利安尼和米勒創(chuàng)立的MM定理，被認(rèn)為是當(dāng)代財(cái)務(wù)管理理論的經(jīng)典。
(二)資本結(jié)構(gòu)理論對我們的啟示
資本結(jié)構(gòu)理論的重要貢獻(xiàn)不僅在于提出了"是否存在最佳資本結(jié)構(gòu)即這一財(cái)務(wù)命題;而且認(rèn)為客觀上存在資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合，并使我們對資本結(jié)構(gòu)有了以下幾點(diǎn)明確認(rèn)識(shí)：
1、負(fù)債籌資是成本最低的籌資方式
在民營企業(yè)的各項(xiàng)資金來源中，由于債務(wù)資金的利息在民營企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人比投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，要求的報(bào)酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是最低的。當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資，可降低綜合資本成本，增加公司收益。
2、成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式
由于財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和成本的作用和影響，過度負(fù)債會(huì)抵消減稅增加的收益。因?yàn)椋S著負(fù)債比重的增加，民營企業(yè)利息費(fèi)用在增加，民營企業(yè)喪失償債能力的可能性在加大，民營企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在加大。這時(shí)，無論是民營企業(yè)投資者還是債權(quán)人都會(huì)要求獲得相應(yīng)的補(bǔ)償，即要求提高資金報(bào)酬率，從而使民營企業(yè)綜合資本成本大大提高。
3、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種客觀存在
負(fù)債籌資的資本成本雖然低于其它籌資式，但不能用單瑣資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)民營企業(yè)總資本成本最低時(shí)的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，民營企業(yè)在籌資決策中，要通過不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到民營企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)。
三、衡，資本結(jié)構(gòu)孟要指標(biāo)一一財(cái)務(wù)杠桿利益
由于民營企業(yè)一般都采用債務(wù)籌資和股權(quán)籌資的組合，由此形成的資本結(jié)構(gòu)一般稱為”杠桿資本結(jié)構(gòu)”，其杠桿比率即為資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本與股權(quán)資本的比例關(guān)系。因此，財(cái)務(wù)杠桿利益就成為衡量民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，評(píng)價(jià)民營企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的重要指標(biāo)。
財(cái)務(wù)杠桿利益是民營企業(yè)運(yùn)用負(fù)債對普通股收益的影響額。財(cái)務(wù)杠桿理論的重心是負(fù)債對股東報(bào)酬的擴(kuò)張作用。其計(jì)量公式如下：
普通股利潤率=投資利潤率+負(fù)債股東權(quán)益x投資利潤率一負(fù)債利率x(1一所得稅率)。由上式可見，當(dāng)民營企業(yè)全部資金為權(quán)益資金，或當(dāng)民營企業(yè)投資利潤率與負(fù)債利率一致的情況下，民營企業(yè)不會(huì)形成財(cái)務(wù)杠桿利益;當(dāng)投資利潤率高于舉債利率時(shí)，借人資金的存在可提高普通股的每股利潤，表現(xiàn)為正財(cái)務(wù)杠桿利益。當(dāng)投資利潤率低于舉債利率時(shí)，則普通股的利潤率將低于稅后投資利潤率，股東收益下降，表現(xiàn)為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿利益。在實(shí)際工作中除要考慮財(cái)務(wù)杠桿利益外，還要考慮以下幾個(gè)因素：
(一)經(jīng)濟(jì)周期因素
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，任何國家的經(jīng)濟(jì)都既不會(huì)較長時(shí)間的增長，也不會(huì)較長時(shí)間的衰退，而是在波動(dòng)中發(fā)展的。這種波動(dòng)大體上呈現(xiàn)復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)，即為經(jīng)濟(jì)周期。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)民營企業(yè)經(jīng)營舉步維艱，財(cái)務(wù)狀況常常陷人窘境，甚至惡化，經(jīng)濟(jì)效益較差。在此期間，民營企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債，甚至采用即零負(fù)債朋策略，不失為一種明智之舉。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、繁榮階段，一般來說，由于經(jīng)濟(jì)走出低谷，市場供求趨旺，大部分民營企業(yè)的銷售順暢，利潤水平不斷上升，此時(shí)，民營企業(yè)應(yīng)增加負(fù)債，以抓住機(jī)遇，迅速發(fā)展。
(二)市場競爭環(huán)境因素
即使處于同一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的民營企業(yè)，因各自所處的市場競爭環(huán)境不同，其負(fù)債水平也不應(yīng)一概而論。一般來說，在市場競爭中處于壟斷性行業(yè)的民營企業(yè)，如我國目前的煤氣、自來水、電力等民營企業(yè)，以及在同行業(yè)中處于壟斷地位的民營企業(yè)，由于這類民營企業(yè)的銷售不會(huì)發(fā)生問題，生產(chǎn)經(jīng)營不會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)，利潤穩(wěn)中有升，因此，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，以利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益，鞏固其壟斷地位;而對于一般競爭性民營企業(yè)，由于其銷售完全由市場來決定，價(jià)格易于波動(dòng)，利潤難以穩(wěn)定，因此，不宜過多地采用負(fù)債方式籌集資金。:
(三)行業(yè)因素
篇5
一、民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)——民營企業(yè)價(jià)值最大化
民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是民營企業(yè)在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。比較具有代表性的民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種觀點(diǎn)：民營企業(yè)利潤最大化、股東財(cái)富最大化、民營企業(yè)價(jià)值最大化、民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，并通過關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)的比較，認(rèn)為民營企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)作為財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。
(一)以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)彌補(bǔ)了利潤最大化的不足
如果以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，一方面，沒有考慮民營企業(yè)所創(chuàng)造的利潤與投人資本之間的關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模的民營企業(yè)或同一民營企業(yè)不同時(shí)期之間的比較另一方面，它沒有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，取得的同一利潤額所用的時(shí)間不同，其價(jià)值不同，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。如果以追求民營企業(yè)利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，還可能會(huì)忽視產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)安全、履行社會(huì)責(zé)任等工作，導(dǎo)致民營企業(yè)短期行為的發(fā)生。進(jìn)行財(cái)務(wù)管理就是要權(quán)衡報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的得失，實(shí)現(xiàn)二者的最佳平衡，使民營企業(yè)價(jià)值最大。以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，可以將民營企業(yè)取得的報(bào)酬按時(shí)間價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，考慮了報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，使民營企業(yè)的前當(dāng)收益與未來收益都對民營企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響，有效地避免民營企業(yè)短期行為的發(fā)生。
(二) 以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為對務(wù)管理目標(biāo)更符合我國國情
在我國，有人認(rèn)為應(yīng)將民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益是指投人與產(chǎn)出的關(guān)系，即以一定限度的資源消耗獲得最大限度的收益。這是一個(gè)比利潤更廣義的概念，它是三類量化指標(biāo)的綜合：一是以資本、成本、利潤的絕對數(shù)及相對數(shù)表示的價(jià)值指標(biāo);二是以產(chǎn)量、質(zhì)量、市場份額等表示的實(shí)物量指標(biāo);三是以勞動(dòng)生產(chǎn)率、資產(chǎn)利潤率、保值增值率等表示的效率指標(biāo)。并認(rèn)為第一類指標(biāo)反映的是民營企業(yè)現(xiàn)實(shí)的盈利水平，第二類、第三類指標(biāo)反映的是民營企業(yè)潛在的盈利水平或未來的增值能力，因此該指標(biāo)在利潤中加人了時(shí)間因素，可以認(rèn)為該指標(biāo)考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。由于反映民營企業(yè)盈利水平的利潤指標(biāo)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的，并沒有考慮時(shí)間價(jià)值。這種認(rèn)為潛在的盈利能力或未來增值能力反映了時(shí)間價(jià)值的觀點(diǎn)在理論上是缺乏依據(jù)的，在實(shí)踐上也是難以計(jì)量的。而以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了對經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識(shí)，不僅考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，還將影響民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)及各利益關(guān)系人的關(guān)系協(xié)調(diào)起來，使民營企業(yè)所有者、債權(quán)人、職工和政府都能夠在民營企業(yè)價(jià)值的增長中使自己的利益得到滿足，從而使民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)效益均進(jìn)人良性循環(huán)狀態(tài)。因此，民營企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。
二、資本結(jié)構(gòu)理論與民營企業(yè)價(jià)值最大化
資本結(jié)構(gòu)理論是西方當(dāng)代財(cái)務(wù)理論的主要研究成果之一。民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由于民營企業(yè)采取不同的籌資方式形成的，表現(xiàn)為民營企業(yè)長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系即民營企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右方的長期負(fù)債、優(yōu)先股、普通股權(quán)益的結(jié)構(gòu)。各種籌資方式及其不同組合類型決定著民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。資本結(jié)構(gòu)的變化與民營企業(yè)價(jià)值處于怎樣的關(guān)系?當(dāng)民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)處于什么狀態(tài)能使民營企業(yè)價(jià)值最大? 這種關(guān)系構(gòu)成了資本結(jié)構(gòu)理論的焦點(diǎn)。其中，莫迪利安尼和米勒創(chuàng)立的mm定理，被認(rèn)為是當(dāng)代財(cái)務(wù)管理理論的經(jīng)典。
(二)資本結(jié)構(gòu)理論對我們的啟示
資本結(jié)構(gòu)理論的重要貢獻(xiàn)不僅在于提出了"是否存在最佳資本結(jié)構(gòu)即這一財(cái)務(wù)命題;而且認(rèn)為客觀上存在資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合，并使我們對資本結(jié)構(gòu)有了以下幾點(diǎn)明確認(rèn)識(shí)：
1、負(fù)債籌資是成本最低的籌資方式
在民營企業(yè)的各項(xiàng)資金來源中，由于債務(wù)資金的利息在民營企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人比投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，要求的報(bào)酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是最低的。當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資，可降低綜合資本成本，增加公司收益。
2、成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式
由于財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和成本的作用和影響，過度負(fù)債會(huì)抵消減稅增加的收益。因?yàn)椋S著負(fù)債比重的增加，民營企業(yè)利息費(fèi)用在增加，民營企業(yè)喪失償債能力的可能性在加大，民營企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在加大。這時(shí)，無論是民營企業(yè)投資者還是債權(quán)人都會(huì)要求獲得相應(yīng)的補(bǔ)償，即要求提高資金報(bào)酬率，從而使民營企業(yè)綜合資本成本大大提高。
3、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種客觀存在
負(fù)債籌資的資本成本雖然低于其它籌資式，但不能用單瑣資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)民營企業(yè)總資本成本最低時(shí)的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，民營企業(yè)在籌資決策中，要通過不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到民營企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)。
三、衡，資本結(jié)構(gòu)孟要指標(biāo)一一財(cái)務(wù)杠桿利益
由于民營企業(yè)一般都采用債務(wù)籌資和股權(quán)籌資的組合，由此形成的資本結(jié)構(gòu)一般稱為”杠桿資本結(jié)構(gòu)”，其杠桿比率即為資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本與股權(quán)資本的比例關(guān)系。因此，財(cái)務(wù)杠桿利益就成為衡量民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，評(píng)價(jià)民營企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的重要指標(biāo)。
財(cái)務(wù)杠桿利益是民營企業(yè)運(yùn)用負(fù)債對普通股收益的影響額。財(cái)務(wù)杠桿理論的重心是負(fù)債對股東報(bào)酬的擴(kuò)張作用。其計(jì)量公式如下：
普通股利潤率=投資利潤率+負(fù)債股東權(quán)益x投資利潤率一負(fù)債利率x (1一所得稅率)。由上式可見，當(dāng)民營企業(yè)全部資金為權(quán)益資金，或當(dāng)民營企業(yè)投資利潤率與負(fù)債利率一致的情況下，民營企業(yè)不會(huì)形成財(cái)務(wù)杠桿利益;當(dāng)投資利潤率高于舉債利率時(shí)，借人資金的存在可提高普通股的每股利潤，表現(xiàn)為正財(cái)務(wù)杠桿利益。當(dāng)投資利潤率低于舉債利率時(shí)，則普通股的利潤率將低于稅后投資利潤率，股東收益下降，表現(xiàn)為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿利益。在實(shí)際工作中除要考慮財(cái)務(wù)杠桿利益外，還要考慮以下幾個(gè)因素：
(一)經(jīng)濟(jì)周期因素
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，任何國家的經(jīng)濟(jì)都既不會(huì)較長時(shí)間的增長，也不會(huì)較長時(shí)間的衰退，而是在波動(dòng)中發(fā)展的。這種波動(dòng)大體上呈現(xiàn)復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)，即為經(jīng)濟(jì)周期。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)民營企業(yè)經(jīng)營舉步維艱，財(cái)務(wù)狀況常常陷人窘境，甚至惡化，經(jīng)濟(jì)效益較差。在此期間，民營企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債，甚至采用即零負(fù)債朋策略，不失為一種明智之舉。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、繁榮階段，一般來說，由于經(jīng)濟(jì)走出低谷，市場供求趨旺，大部分民營企業(yè)的銷售順暢，利潤水平不斷上升，此時(shí)，民營企業(yè)應(yīng)增加負(fù)債，以抓住機(jī)遇，迅速發(fā)展。
(二)市場競爭環(huán)境因素
即使處于同一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的民營企業(yè)，因各自所處的市場競爭環(huán)境不同，其負(fù)債水平也不應(yīng)一概而論。一般來說，在市場競爭中處于壟斷性行業(yè)的民營企業(yè)，如我國目前的煤氣、自來水、電力等民營企業(yè)，以及在同行業(yè)中處于壟斷地位的民營企業(yè)，由于這類民營企業(yè)的銷售不會(huì)發(fā)生問題，生產(chǎn)經(jīng)營不會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)，利潤穩(wěn)中有升，因此，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，以利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益，鞏固其壟斷地位;而對于一般競爭性民營企業(yè)，由于其銷售完全由市場來決定，價(jià)格易于波動(dòng)，利潤難以穩(wěn)定，因此，不宜過多地采用負(fù)債方式籌集資金。
(三)行業(yè)因素
篇6
（二）企業(yè)債券融資
企業(yè)債券融資是指企業(yè)在市場上按照一定利率，發(fā)行有一定期限的債券，到期還本付息的行為。企業(yè)通過向社會(huì)公眾借入資金來實(shí)現(xiàn)資金融通。債券融資和銀行貸款都屬于債務(wù)資本籌資，到期都是需要還本付息的，到期償還壓力大。
（三）上市發(fā)股融資
不是所有的企業(yè)都能夠發(fā)行股票來籌集資金，籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金。股權(quán)融資跟前面的銀行貸款和債券融資不同，它是權(quán)益性資本籌資，到期并不需要償還股票本金，只需按照利率支付利息，分紅等，所以從這方面來說，股權(quán)融資幾乎不存在還本的壓力，相對來說融資成本較低。
二、我國民營企業(yè)融資中存在的問題分析
（一）融資渠道單一
我國民營企業(yè)發(fā)展所需要的資金，主要是通過內(nèi)部融資和外部融資來實(shí)現(xiàn)，內(nèi)部融資是指企業(yè)自身的積累，是靠業(yè)主或者家庭籌集。而且企業(yè)發(fā)展的大部分資金都是靠自身積累，一定程度上限制了民營企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。外部融資的形式有銀行貸款，債券融資等，企業(yè)的外部融資方式主要還是通過銀行貸款來實(shí)現(xiàn)資金融通，債券和股權(quán)融資幾乎很少。
由于我國的民營企業(yè)在成立初期，發(fā)展所依靠的資金主要是自身的積累，導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模較小，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，信用等級(jí)不夠好，不能進(jìn)入公開的直接融資場所發(fā)行債券進(jìn)行融資，更別提是上市發(fā)行股票融資了，而且銀行貸款的利息與債券融資相比較低。所以我國民營企業(yè)的融資渠道單一，主要都是通過銀行貸款進(jìn)行的。
（二）融資成本高
隨著民營企業(yè)的不斷發(fā)展，所需發(fā)展的資金量也在不斷增加，僅靠自有資金和部分的銀行貸款已經(jīng)難以滿足企業(yè)的發(fā)展需要，企業(yè)也在尋找多種融資方式。通過銀行貸款進(jìn)行融資是中小民營企業(yè)重要的外部融資方式，但是銀行的準(zhǔn)入門檻高，審批程序復(fù)雜，而且同大企業(yè)相比，往往中小企業(yè)的貸款利率較高。除此之外，企業(yè)在急需資金的情況下，還會(huì)通過民間借貸融資，但是民間融資的利率相對于銀行來說，是比較高的，風(fēng)險(xiǎn)也高。總的來說，我國民營企業(yè)融資成本較高，會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)，如果到期不能償還本息，更嚴(yán)重還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。
（三）金融機(jī)構(gòu)信貸支持少
近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，民營企業(yè)逐漸成為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的重要力量同時(shí)，民營企業(yè)不斷發(fā)展壯大，對資金的需求也不斷增加。雖然國家出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)中小民營企業(yè)的發(fā)展，銀行也在逐漸加強(qiáng)對中小企業(yè)的支持力度，但是信貸規(guī)模依然比較小，從銀行方面來看，資金更多的還是流向國有大型企業(yè)。銀行在發(fā)放貸款的時(shí)候更多的還是要考慮貸款的安全性，比如貸款能不能按時(shí)收回，因?yàn)槲覈蠖鄶?shù)民營企業(yè)的規(guī)模較小，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力又弱，信用等級(jí)達(dá)到AA級(jí)以上的企業(yè)又比較少，所以銀行貸款都偏向大型國有企業(yè)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年小企業(yè)貸款新增貸款增速比各項(xiàng)貸款平均增速高10.37個(gè)百分點(diǎn)。雖然增速有所提高，但只是處在量變之中。而對于民營企業(yè)來說，目前，中國民營企業(yè)所得到正常資金總量不足銀行貸款量的2%。
三、解決民營企業(yè)融資問題的建議
（一）豐富民營企業(yè)的融資渠道，完善以銀行為主體的外部融資體系
我國民營企業(yè)融資問題中突出的一個(gè)問題就是融資渠道單一。積極探索民營企業(yè)內(nèi)部和外部融資的多種有效方式和途徑，豐富融資的渠道，努力使民營企業(yè)的融資問題得到有效解決。可通過建立多層次的金融服務(wù)體系，大力發(fā)展城市商業(yè)銀行，城鄉(xiāng)信用社等金融機(jī)構(gòu)。
企業(yè)在充分運(yùn)用間接融資的同時(shí)，還要熟知并運(yùn)用現(xiàn)有的三種直接融資分別為：在國內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板直接上市融資；借助銀行信用，發(fā)行企業(yè)債、中小企業(yè)集合票據(jù)和通過給國內(nèi)信用證等方式融資；引入創(chuàng)投基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金和戰(zhàn)略合作者等融資。完善以銀行為主體的外部融資體系，國家出臺(tái)相關(guān)的政策鼓勵(lì)并支持民營企業(yè)的發(fā)展。
（二）改革商業(yè)銀行現(xiàn)有的政策體制，積極推進(jìn)金融深化
篇7
⑴企業(yè)發(fā)展多為自籌資金
在調(diào)查的106家樣本中,企業(yè)創(chuàng)建時(shí)期的主要資金來源為自有資金的有95家,依靠銀行貸款的有6家,依靠合作開發(fā)融資的有3家,依靠產(chǎn)業(yè)投資基金的有2家,分別占樣本總量的89.62%、5.66%、2.83%、1.89%。絕大多數(shù)企業(yè)負(fù)責(zé)人都是通過自籌資金方式創(chuàng)建企業(yè),選擇自有資金創(chuàng)建企業(yè)的占了樣本總數(shù)近九成,而對其他資金來源方式的選擇非常有限,所占比重也極微小。迄今未發(fā)生融資活動(dòng)民營企業(yè)有38家,占樣本總數(shù)35.85%。可以看出有很大一部分新疆民營企業(yè)不論是在創(chuàng)建期還是在發(fā)展期仍主要依靠自有資金,當(dāng)企業(yè)逐漸進(jìn)入高速發(fā)展階段,資金缺口對其發(fā)展的制約作用會(huì)越來越顯著。
⑵企業(yè)融資方式狹窄
在樣本中銀行貸款為企業(yè)目前融資來源的有34家,占用上下游企業(yè)貨款的有11家,向股東、員工集資的8家,向其他企業(yè)、組織機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款的7家,合作開發(fā)融資4家,民間借貸融資的2家,投資信托融資的1家,股票融資的1家,迄今未發(fā)生融資活動(dòng)的38家。幾種融資方式分別占有融資活動(dòng)樣本總數(shù)的50.00%、16.18%、11.76%、10.29%、5.88%、2.94%、1.47%、1.47%。在有融資行為的68家樣本中,直接融資渠道主要是權(quán)益性的增資擴(kuò)股、職工集資和債務(wù)性的民間借貸,選擇股票融資的只有一家,而選擇其他直接融資方式的樣本也基本為中型以上民營企業(yè),所以對于占據(jù)了新疆民企總數(shù)近八成的中小企業(yè)來說,直接融資方式依然很難實(shí)現(xiàn),依靠銀行貸款融資的樣本占了一半比例,絕大多數(shù)企業(yè)選擇了間接融資方式。這表明新疆民企的融資方式還很狹窄,企業(yè)對銀行依賴程度很強(qiáng),一定程度上難以彌補(bǔ)企業(yè)資金缺口,制約了新疆民營企業(yè)的發(fā)展規(guī)模。
⑶大量企業(yè)從銀行貸款存在一定困難
在對樣本從銀行獲得借款難易程度的調(diào)查中顯示,有19家樣本企業(yè)認(rèn)為從銀行貸款很困難,50家認(rèn)為困難但可爭取,13家認(rèn)為比較容易獲得,24家認(rèn)為獲得借款根本不存在困難。認(rèn)為從銀行融資存在困難的超過了樣本總量的半數(shù)以上,說明新疆民營企業(yè)從銀行貸款仍存在一定困難。在樣本企業(yè)中有73家認(rèn)為融資困難的主要原因是銀行信用審查過嚴(yán),71家認(rèn)為銀行貸款手續(xù)太繁瑣,64家認(rèn)為貸款利率和其他成本太高,42家認(rèn)為缺乏針對民企或中小企業(yè)的融資產(chǎn)品,另有27家企業(yè)對融資方式和程序表示了解不足從而增加了融資困難。
⑷企業(yè)融資多用于補(bǔ)給流動(dòng)資金>:請記住我站域名/<</P>
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,若企業(yè)需要融資,有66家樣本企業(yè)表示主要需要短期流動(dòng)資金,27家表示主要用于長期投資,13家表示主要用于追加資本金,分別占樣本總數(shù)的62.26%、25.47%和12.26%。超過半數(shù)的樣本企業(yè)的融資目的都是用于補(bǔ)給流動(dòng)資金需要,用于長期投資或追加資本金的企業(yè)很少。一部分新疆民企由于沒有長期企業(yè)發(fā)展規(guī)劃,融資目的更多的不是用于投資有前景的新項(xiàng)目或開發(fā)研究新技術(shù),而只是用作對流動(dòng)資金的暫時(shí)補(bǔ)給,而另一些民營企業(yè)則是由于融資額度很難滿足企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展需求,致使融資獲取的資金只能先解燃眉之急,這也一定程度上制約了企業(yè)的長期發(fā)展,很難使民營企業(yè)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
⑸企業(yè)融資需求旺盛
在接受調(diào)查的106家樣本企業(yè)中,有27家企業(yè)表示有很大資金缺口急需融資,有48家企業(yè)表示略有資金缺口需要融資,有31家企業(yè)表示沒有資金缺口無需融資,分別占到樣本總量的25.47%、45.28%和29.25%。有資金需求的企業(yè)占到了樣本總數(shù)的70.75%,可見新疆民營企業(yè)在發(fā)展過程中,絕大多數(shù)的企業(yè)都遇到了資金短缺的問題,企業(yè)發(fā)展對資金的需求是很旺盛的。
二.新疆民營企業(yè)融資難成因分析
1.新疆民營企業(yè)管理水平較低
新疆民營企業(yè)普遍存在管理水平較低的問題,在增加了企業(yè)經(jīng)營成本的同時(shí)也影響了企業(yè)的盈利能力,增加了新疆民營企業(yè)獲得融資的困難。大部分新疆民營企業(yè)的管理政策、監(jiān)管體系、薪酬與考核制度不科學(xué)、不透明,公司政策不穩(wěn)定,企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營流程變動(dòng)性大;企業(yè)缺少長遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃,管理理念、風(fēng)格和方式都過于粗放;企業(yè)內(nèi)部缺少明確職責(zé)分工體系,崗位職責(zé)不明;企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)低,沒有進(jìn)行嚴(yán)格的項(xiàng)目可行性分析,對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足;企業(yè)財(cái)務(wù)管理不健全,現(xiàn)金交易頻繁,財(cái)務(wù)信息不透明,財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范。
2.企業(yè)對融資渠道及程序了解不足
在接受調(diào)查的106家樣本企業(yè)中,有27家企業(yè)認(rèn)為對融資方式和程序的不了解而增加了企業(yè)融資困難,占到了樣本總數(shù)的25.47%。調(diào)查顯示有很大一部分的新疆民營企業(yè)由于不了解銀行貸款手續(xù),或是覺得申請程序復(fù)雜、繁瑣而不向銀行提出貸款要求,只是通過親友間的借貸等自籌資金的方式獲取資金支持,致使企業(yè)獲得資金支持的渠道過于狹窄,減少了企業(yè)成功融資的機(jī)會(huì)。
3.擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展不完善
篇8
（1）資產(chǎn)負(fù)債率偏低。在我國民營企業(yè)中，普遍存在的問題就是資產(chǎn)負(fù)債率偏低。MM 理論認(rèn)為在考慮所得稅的情況下，企業(yè)可以利用負(fù)債通過財(cái)務(wù)杠桿作用，降低資本成本，擴(kuò)大企業(yè)價(jià)值，負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值越大。然而我國民營企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏低，且在負(fù)債結(jié)構(gòu)中偏好使用短期負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)，這主要是資金籌措渠道不暢造成的，它們的主要資金來自于自有資金，外源資金很少，這種不合理的資本結(jié)構(gòu)使企業(yè)不能獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，企業(yè)本身決策的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)無法實(shí)現(xiàn)，無法使企業(yè)加權(quán)平均成本最小，企業(yè)價(jià)值最大。
（2）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。負(fù)債結(jié)構(gòu)是公司資本結(jié)構(gòu)的重要方面。一般而言，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的50%左右較為合理，偏高的流動(dòng)負(fù)債水平將增加上市公司的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，是公司經(jīng)營的潛在隱患。我國民營企業(yè)在負(fù)債結(jié)構(gòu)中偏好于使用短期負(fù)債來進(jìn)行自己正常的經(jīng)營活動(dòng)，對長期負(fù)債使用很少。
（3）上市民營企業(yè)重股輕債。改變目前我國企業(yè)負(fù)債過重的狀況，利用股票融資是至關(guān)重要的。但是目前我國許多民營企業(yè)過分依賴股票融資方式。不愿意發(fā)行債券。融資優(yōu)序理論則認(rèn)為企業(yè)如果需要外部融資則先考慮債務(wù)融資，然后是混合型籌資，最后是權(quán)益資本融資。保證企業(yè)控制權(quán)的穩(wěn)定。而我國不少上市的民營企業(yè)把發(fā)行股票視為公司融資的最佳途徑，認(rèn)為發(fā)行股票，企業(yè)不但可以永久地占有這部分資本。不必像銀行信貸和發(fā)行債券那樣需要到期還本，而且可以減少利息支出，增加利潤，提高工時(shí)的經(jīng)營效率。因此，認(rèn)為權(quán)益資本越多越好。這同國際上債權(quán)融資興起、股權(quán)融資衰落的局面正好形成強(qiáng)烈的對照。
（4）過于依賴外部籌資。近年來，我國上市公司內(nèi)部融資平均比例不到5%，民營企業(yè)亦是如此，過于依賴外部融資。而在外部融資中，上市公司過度偏好股權(quán)融資，通過配股方式的融資占相當(dāng)比例。從每年的配股情況來看，基本上只要符合規(guī)定，達(dá)到配股資格的上市公司都會(huì)申請配股。根據(jù)新優(yōu)序融資理論，企業(yè)融資方式的選擇順序是先內(nèi)部融資，也是利用留存收益籌資，其次選擇債務(wù)融資，最后才是外部股權(quán)融資。可是我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與新優(yōu)序融資理論的結(jié)論是相反的，實(shí)踐上，美國、日本、英國、德國、法國、意大利、加拿大這些發(fā)國家上市公司的平均內(nèi)部融資多年來一直保持在50%～60%，外源融資比例一直在50%以下，并且來自金融市場的股權(quán)融資占融資總額的比例一直在10%左右徘徊，這說明我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重依賴外部融資的現(xiàn)狀是不符合證券市場發(fā)展規(guī)律。
二、民營企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在來收益不確定情況下由資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利息率，則獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負(fù)債利息率，則獲得財(cái)務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（1）無力償付債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。民營企業(yè)本身的資金短板，財(cái)務(wù)上對負(fù)債無力償還的風(fēng)險(xiǎn)更大。對于負(fù)債性籌資，企業(yè)負(fù)有到期償還本金的法定責(zé)任。如果企業(yè)用負(fù)債進(jìn)行的投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益率；或者企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況惡化；或者企業(yè)短期資金運(yùn)作不當(dāng)?shù)龋@些因素都會(huì)使負(fù)債經(jīng)營不僅造成上述的權(quán)益資本收益率大幅度下降，而且還會(huì)使企業(yè)面臨無力償債的風(fēng)險(xiǎn)。其結(jié)果不僅導(dǎo)致企業(yè)資金緊張。影響企業(yè)信譽(yù)，嚴(yán)重的還給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。
（2）民營企業(yè)負(fù)債經(jīng)營會(huì)降低自有資金利用率。假設(shè)民營企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營稅前資金利用率低于借入資金利息率，那么借入的資金就會(huì)獲得相應(yīng)的利潤，而且如果這個(gè)民營企業(yè)不足夠支付利息的話，就需要用它的自有資金的一部分利潤來支付這個(gè)利息，從而使自有資金利潤率降低。我們知道民營企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營在現(xiàn)今社會(huì)的財(cái)務(wù)狀態(tài)下是可以降低自身的資金利用的問題，達(dá)到利用率降低，從而實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)的經(jīng)營達(dá)到更大的利潤。
（3）民營企業(yè)再籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增大，對債權(quán)人保證程度降低，企業(yè)投資者也因企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大而要求更高報(bào)酬率，作為可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，會(huì)使民營企業(yè)借款籌資成本大大提高，難度加大。企業(yè)過度負(fù)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額還本付息，就會(huì)影響到企業(yè)的信譽(yù)。若是信譽(yù)好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債；但是信譽(yù)不好的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。
三、優(yōu)化我國民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的建議
企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展的必然選擇，同時(shí)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營又利弊并存，由于民營企業(yè)經(jīng)營的特殊性，因此民營經(jīng)營者在決定舉債經(jīng)營時(shí)必須權(quán)衡利弊，盡力去尋求最佳資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。那么如何興除利弊，強(qiáng)化負(fù)債管理，合理有效地負(fù)債就成為企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的核心問題。
（1）完善資本市場，拓展多元化的融資工具發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)，首先要為民營企業(yè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境：要加強(qiáng)金融體系的監(jiān)管，完善資本市場。在國家宏觀層面加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對民營企業(yè)的監(jiān)督作用，可以防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融穩(wěn)定格局，實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)的健康發(fā)展；國家適當(dāng)放寬政策以拓寬企業(yè)債務(wù)融資渠道發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)。各級(jí)政府要在政策上加大扶持力度，以拓寬民營企業(yè)的債務(wù)融資渠道。要梳理分析現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)政策，對民營企業(yè)和國有企業(yè)一視同仁，讓二者都參與市場競爭。我國民營企業(yè)應(yīng)充分根據(jù)國內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)的融資經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國各地的實(shí)際，考慮上述資金籌措的方式，解決發(fā)展中的“瓶頸”問題；合理運(yùn)用創(chuàng)新金融工具。民營企業(yè)應(yīng)該充分利用創(chuàng)新金融工具，如金融期貨，股指期貨等等，要對金融市場變革進(jìn)行深層次總結(jié)，合理運(yùn)用的同時(shí)要在節(jié)奏、對象、力度、防控能力等方面進(jìn)行階段性總結(jié)，不但要考慮當(dāng)前，更要立足長遠(yuǎn)，保持民營企業(yè)自身的長遠(yuǎn)發(fā)展。
（2）確定企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債結(jié)構(gòu)。企業(yè)的負(fù)債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。負(fù)債規(guī)模通常是用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來表示的，資產(chǎn)負(fù)債率的大小與企業(yè)經(jīng)營的安全程度直接相關(guān)。同時(shí)，預(yù)計(jì)負(fù)債比率的高低還應(yīng)考慮以下一些情況：銷售收入的情況，銷售收入增長幅度較高的企業(yè)，其負(fù)債比例可以高些；經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況；行業(yè)競爭情況；產(chǎn)品的市場壽命周期情況。除了要考慮企業(yè)負(fù)債規(guī)模外還要仔細(xì)分析企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)。一是考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。二是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，長期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應(yīng)少利用短期負(fù)債，多利用長期負(fù)債或者發(fā)行股票籌資。三是要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，企業(yè)可根據(jù)借款的多少、使用時(shí)間的長短、可承擔(dān)利率的大小，分別選擇向銀行借款、或發(fā)行債券、或向資金市場拆借，還可以引進(jìn)外資。
在激烈的市場競爭中，完全依靠企業(yè)自身積累去發(fā)展，速度太慢，極有可能被競爭對手打敗。民營企業(yè)要想壯大，在殘酷的競爭中占有一席之地，必須自身積累和資本運(yùn)營并進(jìn)。國際上有實(shí)力的大企業(yè)，都是在完成自身積累之后，走資本運(yùn)營之路。現(xiàn)在民營企業(yè)已完成自身積累，具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競爭力，應(yīng)適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，充分運(yùn)用資本經(jīng)營。獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。因此，在這個(gè)債務(wù)限度內(nèi)，應(yīng)在資金數(shù)量上及時(shí)滿足企業(yè)對資金的需求，同時(shí)又力求不造成資金過剩，以免減少權(quán)益收益。
（3）選擇適合的舉債方式。隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)舉債的方式由過去的單一向銀行借款，發(fā)展到可多渠道籌集資金。籌資方式主要有：向銀行借款，這仍然是企業(yè)舉債的主要渠道，也是企業(yè)的首選；商業(yè)信用，商業(yè)信用是當(dāng)今市場經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家普遍采用的一種籌集融資方式，成本低，使用靈活，在交易活動(dòng)中，可以背書轉(zhuǎn)讓，在資金緊張急需現(xiàn)款時(shí)，可以在銀行貼現(xiàn)取款；發(fā)行企業(yè)債券，向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來，但籌集到的資金十分有限；向資金市場拆借，通過金融機(jī)構(gòu)組織，對某些企業(yè)的閑散資金通過資金市場集中起來，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)；引進(jìn)外資，即從國外引進(jìn)資金，但需要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。
（4）加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，提高資金利用率。企業(yè)通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求在做投資決策時(shí)，應(yīng)盡量選擇投資少、見效快、收益高的項(xiàng)目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)。在資金的籌措上，也應(yīng)以需求為依據(jù)，舉債過多或過早都會(huì)使資金閑置，增加利息負(fù)擔(dān)，造成資金浪費(fèi)；舉債不足或延遲又會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營，使企業(yè)喪失良好的投資機(jī)會(huì)。企業(yè)管理還應(yīng)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營、工作效率等方面切實(shí)統(tǒng)籌規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài)，提高資金利用率。
篇9
1加強(qiáng)信用制度建設(shè),完善民營企業(yè)信用擔(dān)保的環(huán)境
信用擔(dān)保的基礎(chǔ)是信用制度,它依賴于特定的經(jīng)濟(jì)制度、法律制度和社會(huì)信用體系,為民營企業(yè)提供信用擔(dān)保是提升民營企業(yè)的信用,增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)為民營企業(yè)融資的信心,扶持民營企業(yè)的發(fā)展。
首先,要切實(shí)提高財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,提高民營企業(yè)自身的資信度、誠信度。企業(yè)的信用基礎(chǔ)是建立在企業(yè)規(guī)范化的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息基礎(chǔ)之上的,目前民營企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不夠健全,尤其是新創(chuàng)業(yè)的民營企業(yè)。對要求提供信用擔(dān)保的民營企業(yè),必須嚴(yán)格按照新《會(huì)計(jì)法》的要求,依法立章建制,規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算,提供真實(shí)準(zhǔn)確、完整的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息,健全民營企業(yè)的財(cái)會(huì)制度、票據(jù)制度以及與管理部門、金融部門共享的企業(yè)信用信息制度等等。
其次,加強(qiáng)信用基礎(chǔ)建設(shè),對民營企業(yè)實(shí)行信用評(píng)級(jí)制度,建立規(guī)范化的企業(yè)資信評(píng)估體系。為了溝通銀企之間的借貸通道,使擔(dān)保機(jī)構(gòu)能按民營企業(yè)信用提供擔(dān)保,引導(dǎo)和促使資金流向信用好的民營企業(yè),可以設(shè)想把民營企業(yè)、銀行和參與信用評(píng)估的中介機(jī)構(gòu)三個(gè)方面共同作為信用主體,把經(jīng)營信用、資本信用、質(zhì)量信用、完稅信用和個(gè)人行為信用五個(gè)方面作為信用制度的主要內(nèi)容,通過對民營企業(yè)基本情況和不良記錄的收集,建立民營企業(yè)資信檔案和企業(yè)經(jīng)營信譽(yù)檔案;建立以信用登記、信用評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)分散等為主要環(huán)節(jié)的信用制度,將民營企業(yè)經(jīng)營者的個(gè)人信用、企業(yè)信用與銀行審貸、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)有機(jī)地結(jié)合起來;通過信用評(píng)估機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)對民營企業(yè)和信用等級(jí)評(píng)估,提高其資信透明度;然后再由銀行或擔(dān)保機(jī)構(gòu)根據(jù)評(píng)估報(bào)告決定對民營企業(yè)的放貸與否和放貸額度。
2建立民營企業(yè)的信用擔(dān)保基金,促進(jìn)民營企業(yè)融資的良性循環(huán)
擔(dān)保基金是專項(xiàng)用于履行保證責(zé)任時(shí)代為清償銀行貸款的資金,是一種商品范疇、市場機(jī)制、企業(yè)行為、符合國際慣例和中國法律的新型的商業(yè)性擔(dān)保公司個(gè)人消費(fèi)貸款。擔(dān)保基金可以由兩部分所組成:一是啟動(dòng)資金,是由政府出資的鋪底。這部分資金不在于多少,但必不可少,它體現(xiàn)了政府的支持,同時(shí)也使會(huì)員企業(yè)增強(qiáng)了對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信任度和信心。二是會(huì)員企業(yè)繳納的保證金。這是會(huì)員企業(yè)以資金形式體現(xiàn)對自身信用的保證和承諾,同時(shí)也是與其貸款申報(bào)數(shù)額掛鉤的基數(shù)。要形成科學(xué)的約束和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,必須注意把握好四個(gè)環(huán)節(jié):一是擔(dān)保基金必須全部存入銀行;二是擔(dān)保貸款放大倍率必須限制在擔(dān)保資金的5-10倍;三是嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)選擇企業(yè)和擔(dān)保項(xiàng)目;四是加強(qiáng)評(píng)估,控制風(fēng)險(xiǎn)代償率。
民營企業(yè)的信用擔(dān)保基金是非營利性的,要保持其可持續(xù)性,既要規(guī)范管理,回避決策風(fēng)險(xiǎn),又要持續(xù)注入資金,保持一定的規(guī)模,要實(shí)行信用擔(dān)保基金的“資金來源多元化、組織形式多樣化、風(fēng)險(xiǎn)分散社會(huì)化和約束機(jī)制有效化”,不斷為成長性強(qiáng)、具有較強(qiáng)競爭力的科技型、知識(shí)型、特色型民營企業(yè)服務(wù),支持民營企業(yè)的改革與發(fā)展。采用“政府為主社會(huì)為輔,多元募集滾動(dòng)發(fā)展”的方針,通過政府投入、受保企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保證、擔(dān)保機(jī)構(gòu)多方籌集和經(jīng)營效益補(bǔ)充等途徑來籌集資金;按照“誰出資誰受益”的原則,做到約束機(jī)制有效化;調(diào)動(dòng)和組織社會(huì)資源共同解決民營企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問題,避免將風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁到政府特別是財(cái)政的弊端,使得風(fēng)險(xiǎn)分散社會(huì)化。
信用擔(dān)保是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè),擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)該注意探索和設(shè)計(jì)一種合理的架構(gòu),建立科學(xué)的內(nèi)部約束機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,采取措施識(shí)別、防范、控制和分散風(fēng)險(xiǎn),把可能形成的損失控制在可能承受的范圍內(nèi)。根據(jù)目前中國民營企業(yè)擔(dān)保基金實(shí)施過程中的經(jīng)驗(yàn),可設(shè)立代償損失的目標(biāo)預(yù)警、受保企業(yè)的信用記錄、受保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保與反擔(dān)保、對受保企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)行狀況和財(cái)務(wù)狀況實(shí)行運(yùn)行監(jiān)測、對到期和逾期的擔(dān)保貸款進(jìn)行債權(quán)追償?shù)取Ｃ駹I企業(yè)擔(dān)保基金最終體現(xiàn)在促進(jìn)民營企業(yè)發(fā)展、增加就業(yè)和提高財(cái)政收入等社會(huì)效益上,因此還要確定合理的民營企業(yè)信用擔(dān)保的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)、允許代償比例和后續(xù)資金。
3暢通融資渠道,積極推動(dòng)民營企業(yè)直接融資
利用上市公司載體,開展資本運(yùn)營,通過配股、增發(fā)、股份制改造和規(guī)范上市、債轉(zhuǎn)股等資本運(yùn)作手段,鼓勵(lì)具有科技含量、高成長性和良好的運(yùn)行管理機(jī)制的民營企業(yè)直接在證券市場上獲取資金,促進(jìn)直接融資。 另外,保險(xiǎn)公司通過購買證券投資基金間接進(jìn)入證券市場,形成了資金的擴(kuò)容,提高了股市的擴(kuò)容速度。這種情況無疑是民營企業(yè)進(jìn)入資本市場直接融資以解決“資金饑餓癥”的良好契機(jī),是中國金融市場從資金供給角度對民營企業(yè)直接融資的支持。
在股權(quán)融資方面,首先要合理利用創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板市場,又稱為“二板市場”,是資本市場的一個(gè)組成部分,是中小型企業(yè),尤其是高增長性企業(yè)融資的主要場所。目前美國納斯達(dá)克、英國AIM等“二板市場”已成為世界高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。“二板市場”不僅能使小企業(yè)通過資本市場得到足夠的發(fā)展資金,更重要的是,現(xiàn)代資本市場一整套嚴(yán)格的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)保障措施,可以幫助小企業(yè)迅速進(jìn)入規(guī)范化的管理和運(yùn)營狀態(tài),從而大大提高小型企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)和市場競爭力。其次采用境外借殼上市。小型企業(yè)可以針對企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單元化的弊端且又非改制的現(xiàn)實(shí),盡快入主、兼并、控股一家經(jīng)營三年以上的定募公司,將小企業(yè)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該公司,通過定募公司申請上市對小型企業(yè)來說可能是既廉價(jià)又簡捷的一種借殼上市方式,較為可行的就是到香港和納斯達(dá)克等上市,進(jìn)行合并操作。民營企業(yè)可以通過直接改制,或者通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓非流通股份控股上市公司,或者通過在二級(jí)市場收購上市公司流通股控股上市公司,或者采取逆向借殼等方式和渠道在股票市場直接籌資。同時(shí),還要建立場外交易市場,完善金融監(jiān)管制度和游戲規(guī)則,提高金融運(yùn)行的透明度。
在債務(wù)融資方面,近年來表外融資在企業(yè)經(jīng)營中迅速發(fā)展,目前企業(yè)中較為常見的表外融資方式是應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn),即企業(yè)以未到期的應(yīng)收票據(jù),通過背書手續(xù),扣除一定利息來融通剩余資金的一種籌資方式。企業(yè)將應(yīng)收賬款出售給信貸機(jī)構(gòu)來籌集資金,并將賬款出售一事告知債務(wù)方,使其成為信貸機(jī)構(gòu)的直接債務(wù)人,也是一種有效的表外融資手段。表外融資作為企業(yè)理財(cái)?shù)囊豁?xiàng)創(chuàng)新,使企業(yè)籌資的靈活性大為增加,為企業(yè)提供了一個(gè)具有供應(yīng)彈性和可供選擇的資金融通體系,使籌資工具、籌資方式多樣化,緩解了企業(yè)資金緊張的矛盾。同時(shí),表外融資的發(fā)展使資金使用的功能界限被打破,民營企業(yè)可根據(jù)籌資的性質(zhì)和理財(cái)狀況,改變籌資用途,靈活運(yùn)用籌資,使經(jīng)營者獲得寬松的財(cái)務(wù)環(huán)境,積累創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn),帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)營觀念的創(chuàng)新,但也應(yīng)注意由此帶來的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。另外,在債券融資方面,雖然受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格限制,民營企業(yè)很難通過發(fā)行債券的方式直接融資。但從發(fā)展趨勢來看,隨著企業(yè)經(jīng)營的合理合規(guī)、居民理財(cái)觀念的轉(zhuǎn)變、投資行為的成熟,居民投資企業(yè)債券的資金也會(huì)增多,民營企業(yè)肯定會(huì)有一個(gè)較好的債務(wù)融資前景。
股份合作制通過職工持股形式,融資本合作與勞動(dòng)合作于一體,兼股份制與合作制之所長。既為企業(yè)開辟了一條新的融資渠道,緩解企業(yè)資金短缺的矛盾,又理順了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,提高了職工的生產(chǎn)積極性,從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。股份制作為一種資本組織形式,通過清產(chǎn)核資、確認(rèn)股權(quán)之后再進(jìn)行招股、擴(kuò)股,具有外部所有權(quán)融資、改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、有效配置社會(huì)資源等優(yōu)勢。
4構(gòu)建民營企業(yè)金融服務(wù)體系
民營企業(yè)的發(fā)展呼喚中小銀行的出現(xiàn),而中國目前為民營企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)還很少,隨著民營企業(yè)的制度改革,要為民營企業(yè)構(gòu)建“貸款品種多樣化、融資手段多元化、服務(wù)范圍廣泛化”的金融服務(wù)體系,做到一般貸款與專項(xiàng)貸款服務(wù)相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)貸款品種多樣化,除了按正常程序提供民營企業(yè)貸款外,還要根據(jù)不同類型、不同成長階段的民營企業(yè)的需求特點(diǎn),提供以民營企業(yè)信用擔(dān)保為主的貸款,如收購兼并專項(xiàng)貸款、高新技術(shù)貸款、民營企業(yè)轉(zhuǎn)貸款、民營企業(yè)授信貸款等。將直接融資與間接融資相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)融資手段多樣化,如引進(jìn)中外合作民營企業(yè)投資基金、金融機(jī)構(gòu)與技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所合作,來擴(kuò)大融資渠道。金融服務(wù)與社會(huì)化服務(wù)相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)服務(wù)范圍廣泛化,與民營企業(yè)服務(wù)中心有機(jī)結(jié)合,開展人才培訓(xùn)、信息咨詢、技術(shù)支持、市場開拓、對外合作交流等活動(dòng),幫助民營企業(yè)健康發(fā)展,提高其資信。同時(shí)通過互聯(lián)網(wǎng)這一媒體跨越時(shí)間、空間的優(yōu)勢,與民營企業(yè)互動(dòng),幫助民營企業(yè)以最快速度獲取有用的信息,促進(jìn)民營企業(yè)健康發(fā)展。要大力增進(jìn)民間資金參與民營企業(yè)的金融服務(wù),為民營企業(yè)提供融資及其他相關(guān)的金融服務(wù),重點(diǎn)是支持創(chuàng)業(yè)型、擴(kuò)展型民營企業(yè)的發(fā)展,并對民營企業(yè)實(shí)行貸款利率較低、期限較長、擔(dān)保要求較寬松的優(yōu)惠政策。
5探索建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制
風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大活力的中小型企業(yè)中的一種權(quán)益資本。它不同于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù),傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)是采用提供服務(wù),賺取服務(wù)費(fèi)。而風(fēng)險(xiǎn)投資是采取購買企業(yè)資產(chǎn),并參與管理使資產(chǎn)增值,最后通過出售所持有的資產(chǎn)(如股票)從而賺取利潤。風(fēng)險(xiǎn)投資把資金投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域,以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過程中獲得資本收益,一般多以投資基金方式運(yùn)作,表現(xiàn)為以設(shè)立公司等組織形式來投資于未上市的新興中小型企業(yè)(尤其是高科技企業(yè))的一種既承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)又謀求高回報(bào)的資本形態(tài),是一種有組織的中介方式。
篇10
一、進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的必要性
有收益必定有風(fēng)險(xiǎn)，雖然從改革開放以來，我國民營企業(yè)已經(jīng)取得了較高的發(fā)展成就，但是由于我國民營企業(yè)主經(jīng)營理念傳統(tǒng)，民營企業(yè)在面臨較大的市場改革與競爭壓力下經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營不善而倒閉的現(xiàn)象，究其原因除了領(lǐng)導(dǎo)層對市場的觀察敏銳度不夠以外，企業(yè)內(nèi)部管理不善也是企業(yè)經(jīng)營失敗的原因。部分民營企業(yè)主在經(jīng)營管理過程中財(cái)務(wù)管理理念相對落后，財(cái)務(wù)管理與分析無法適應(yīng)目前的市場競爭。企業(yè)內(nèi)控不僅可以提高企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的真實(shí)度與有效性還可以減少企業(yè)內(nèi)部腐敗的滋生，增強(qiáng)企業(yè)的整體競爭實(shí)力。
民營企業(yè)在經(jīng)營管理過程中面對的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，做好財(cái)務(wù)內(nèi)控可以幫助企業(yè)有效規(guī)避這部分風(fēng)險(xiǎn)。這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面：
（1）企業(yè)資金的籌集風(fēng)險(xiǎn)，無論何種規(guī)模的民營企業(yè)，均存在不同程度的籌資風(fēng)險(xiǎn)。不同的資金來源與籌資方式產(chǎn)生的資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不同，因此企業(yè)在籌集資金過程中要綜合權(quán)衡各方面因素，在籌資風(fēng)險(xiǎn)與資金成本之間選擇一個(gè)最佳的平衡點(diǎn)，最終確定最合適的籌資方式。負(fù)債權(quán)益比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益，以此反映財(cái)務(wù)杠桿程度，股本收益率與財(cái)務(wù)杠桿成正比，同時(shí)財(cái)務(wù)杠桿越大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之提高，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是在權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上得出的適合公司發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)。另一方面，流動(dòng)負(fù)債也是影響資金陳本的重要因素，對其加強(qiáng)管理可以提高短期資金的使用效益、降低成本，保證日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的需要。企業(yè)籌資的外部環(huán)境對籌資風(fēng)險(xiǎn)也有比較重要的影響，隨著金融市場的復(fù)雜化發(fā)展及金融衍生工具的廣泛應(yīng)用，企業(yè)的籌資決策環(huán)境也在不斷的變化，這些都會(huì)給企業(yè)帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金的不同來源和不同的籌資方式，會(huì)有不同的資金成本和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，公司在籌集資金時(shí)，必須在風(fēng)險(xiǎn)與成本之間權(quán)衡，以選用最佳的籌資方式。負(fù)債對權(quán)益比率反映財(cái)務(wù)杠桿程度，財(cái)務(wù)杠桿越大，股本的收益率越高，但相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是在對收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡之后得到的適合公司特點(diǎn)的資本結(jié)構(gòu)。另外，加強(qiáng)對流動(dòng)負(fù)債的管理，可以提高短期資金的使用效益，降低成本，保證日常的生產(chǎn)經(jīng)營需要。隨著金融市場發(fā)展復(fù)雜化，企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時(shí)，籌資決策環(huán)境的不斷變化，以及金融衍生工具的越來越廣泛的應(yīng)用，都會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。受到市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境以及企業(yè)資金供需變化的影響，企業(yè)無法在經(jīng)營中需要大量資金的時(shí)刻籌集到足夠的發(fā)展資金，這樣使得民營企業(yè)只能通過社會(huì)高息資金來籌集企業(yè)發(fā)展資金，高額籌資成本增加了企業(yè)營運(yùn)資金的籌集風(fēng)險(xiǎn)，對企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展有很大的影響。
（2）投資風(fēng)險(xiǎn)，可以說投資風(fēng)險(xiǎn)是影響民營企業(yè)深入發(fā)展的重要因素，如果投資不善企業(yè)很有可能會(huì)面臨倒閉的尷尬境地。總的來說，民營企業(yè)的投資主要有間接投資以及直接投資兩種形式。按照國家相關(guān)規(guī)定，如果股東可以持有將近25%以及以上的企業(yè)內(nèi)部股權(quán)，則屬于直接投資，其余為間接投資。間接投資中，債券投資以及股票投資是兩種最為常見的投資方式。債券投資與其所投資的民營企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)狀況沒有較為直接的關(guān)系，一般也就是對經(jīng)營取得利息進(jìn)行定期定額收取；股票投資的收益相對來說比較大，這屬于一種共同承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的投資收益方式。由于民營企業(yè)視野范圍較窄，無法及時(shí)準(zhǔn)確了解國家相關(guān)政策，再加上投資規(guī)模相對較少無法獲得大規(guī)模集中收益，這樣就導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)較大。
（3）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，任何企業(yè)都存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，民營企業(yè)也不例外。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，市場供需、企業(yè)生產(chǎn)狀況以及產(chǎn)品銷售等均存在很多不確定性因素，這些不確定性因素會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要是收款方面的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品存貨風(fēng)險(xiǎn)以及原料采購風(fēng)險(xiǎn)等。
（4）存貨管理方面的風(fēng)險(xiǎn)，保證一定量的存貨是民營企業(yè)正常運(yùn)行的必備條件，其對民營企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展有十分重要的意義，但是具體存貨規(guī)模的確定是一項(xiàng)比較難處理的問題。如果存貨過多就會(huì)導(dǎo)致民營企業(yè)內(nèi)產(chǎn)品出現(xiàn)較大程度的積壓，導(dǎo)致民營企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行受到較大的影響，企業(yè)經(jīng)營面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)；存貨過少又會(huì)影響企業(yè)的日常生產(chǎn)，有時(shí)還會(huì)出現(xiàn)無法滿足企業(yè)正常運(yùn)行的情況，造成無法滿足客戶需求，影響了企業(yè)經(jīng)營的信譽(yù)。
（5）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，民營企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也是影響企業(yè)持續(xù)運(yùn)行的重要因素。如果企業(yè)無法及時(shí)踐行債務(wù)以及付款責(zé)任等，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)日常資金運(yùn)行存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，這樣以來就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對于大部分民營企業(yè)來說，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要是從企業(yè)所具有的償付能力和企業(yè)的變現(xiàn)能力進(jìn)行科學(xué)分析與評(píng)價(jià)。其中債務(wù)無法及時(shí)償清與現(xiàn)金不足主要是因?yàn)槠髽I(yè)所具有的償債能力與企業(yè)的支付能力出現(xiàn)了問題。財(cái)務(wù)管理是影響企業(yè)這兩大能力的重要因素，一般情況下，只有做好企業(yè)財(cái)務(wù)管理才能保證企業(yè)具備較高的償債以及變現(xiàn)能力。
（6）稅收的風(fēng)險(xiǎn)，按照法律規(guī)定按時(shí)交納稅收是每一個(gè)企業(yè)應(yīng)盡的義務(wù)，但是由于受到民營企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員以及領(lǐng)導(dǎo)階層對稅收相關(guān)知識(shí)了解不夠深的影響，企業(yè)還存在較大程度的稅收風(fēng)險(xiǎn)。在民營企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營過程中，由于受到經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜多變的影響，使民營企業(yè)時(shí)常出現(xiàn)稅收風(fēng)險(xiǎn)。
上述風(fēng)險(xiǎn)在我國絕大部分民營企業(yè)中都存在，企業(yè)要想獲得進(jìn)一步的深入發(fā)展，就要根據(jù)企業(yè)發(fā)展實(shí)際情況做好財(cái)務(wù)管理。要重點(diǎn)提高企業(yè)內(nèi)部管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而做好企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控是提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的重要措施，對企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的提高有重大的意義。
二、民營企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的現(xiàn)狀
1.財(cái)務(wù)內(nèi)控管理不夠成熟
目前我國部分企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到進(jìn)行財(cái)務(wù)內(nèi)控的重要性，并采取各種措施提高財(cái)務(wù)內(nèi)控的效果，但是對于大部分民營企業(yè)來說，其企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控效果較差，管理機(jī)制不夠成熟，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對財(cái)務(wù)內(nèi)控的重視程度不夠。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在管理過程中，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重視程度比較高，但是對企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的重視程度不夠高，財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)內(nèi)控全部由財(cái)務(wù)管理部門承擔(dān)，這樣以來財(cái)務(wù)內(nèi)控并不存在實(shí)際意義。還有部分民營企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)財(cái)務(wù)管理理念落后，將企業(yè)財(cái)務(wù)全部包攬，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平。
2.財(cái)務(wù)內(nèi)控重點(diǎn)失衡
前文所述，民營企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨較多的風(fēng)險(xiǎn)，針對這種情況財(cái)務(wù)管理部門能夠重點(diǎn)做好風(fēng)險(xiǎn)防控，但是財(cái)務(wù)內(nèi)控對這方面的重視程度不夠，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控不能發(fā)揮作用。比較明顯的表現(xiàn)就是企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠妥善的管理與執(zhí)行措施，在企業(yè)面臨決策失誤財(cái)務(wù)管理不力的現(xiàn)象時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控?zé)o法及時(shí)找出風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生原因，并且難以為企業(yè)的進(jìn)一步深入發(fā)展提供較為有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，導(dǎo)致企業(yè)無法抵御風(fēng)險(xiǎn)。
3.財(cái)務(wù)內(nèi)控不成系統(tǒng)
財(cái)務(wù)內(nèi)控是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工作，但是大部分民營企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)性不夠強(qiáng)，管理體系過于簡陋，這就對導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)內(nèi)控過于片面，其財(cái)務(wù)管理的覆蓋性不夠全面，無法與企業(yè)內(nèi)部其他部門進(jìn)行科學(xué)有效的配合，企業(yè)經(jīng)營過程中，財(cái)務(wù)內(nèi)控的全面性得不到體現(xiàn)。
三、如何提高民營企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控水平
1.提高民營企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的重視程度
對于民營企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)來說，要在經(jīng)營管理的過程中提高對企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的重視程度，不能出現(xiàn)過于重視企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營忽略企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的現(xiàn)象。另外，要明確企業(yè)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控屬于兩種性質(zhì)的工作，不能由財(cái)務(wù)部門全部包攬，所以在企業(yè)運(yùn)行過程中一定根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況另外建立財(cái)務(wù)內(nèi)控部門，并選用合適的人員擔(dān)任財(cái)務(wù)內(nèi)控工作，財(cái)務(wù)管理人員與財(cái)務(wù)內(nèi)控人員不能出現(xiàn)重疊和交叉。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)不能將企業(yè)財(cái)務(wù)工作全部包攬?jiān)趥€(gè)人身上，要發(fā)揮掌管全局的作用，而不是事必躬親。要按照我國《會(huì)計(jì)法》與《企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制規(guī)范》中的相關(guān)法律規(guī)范的要求來建立完善的企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控制度，重點(diǎn)分析企業(yè)資金管理、企業(yè)資金項(xiàng)目管理、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益以及企業(yè)財(cái)務(wù)管理，將企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控制度進(jìn)行科學(xué)分化。為了提高財(cái)務(wù)內(nèi)控的效果，一定要優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控程序，真正實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)內(nèi)控與財(cái)務(wù)管理的協(xié)調(diào)運(yùn)行，提高財(cái)務(wù)內(nèi)控對財(cái)務(wù)核算的監(jiān)督作用，實(shí)現(xiàn)兩者之間的相互控制，確保民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理的順利開展運(yùn)行。
2.提高財(cái)務(wù)內(nèi)控對企業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的重視程度
無論是企業(yè)財(cái)務(wù)管理還是企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控都要提高對企業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。對于民營企業(yè)來說，企業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)比較多，再加上企業(yè)規(guī)模較小不足以形成規(guī)模效應(yīng)，所以對風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力較低。針對這種情況一定要改變企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控不力的現(xiàn)象，提高企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控對企業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。在民營企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控中，要有效提高企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控對風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)的分析能力與預(yù)警能力。在企業(yè)日常運(yùn)行過程中要同時(shí)針對規(guī)模較大、收益不穩(wěn)定因素較多等相關(guān)項(xiàng)目建立充分的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與預(yù)警機(jī)制，這對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素分析有十分重要的作用。
3.提高企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的系統(tǒng)性
目前民營企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控存在的比較大的問題就是財(cái)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)性不強(qiáng)，這導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控作用發(fā)揮受阻。針對這種情況，已經(jīng)實(shí)行企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的企業(yè)要完善財(cái)務(wù)內(nèi)控管理形式，不斷提高其財(cái)務(wù)內(nèi)控的系統(tǒng)性。企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控要深入到企業(yè)運(yùn)行的每一個(gè)環(huán)節(jié)中，并針對企業(yè)運(yùn)行實(shí)際情況制定科學(xué)合理的財(cái)務(wù)內(nèi)控措施，另外財(cái)務(wù)管理部門一定要配合財(cái)務(wù)內(nèi)控工作并為其提供便利，要明確財(cái)務(wù)內(nèi)控不是限制財(cái)務(wù)管理部門的權(quán)力而是輔助財(cái)務(wù)管理部門為企業(yè)提供全面的財(cái)務(wù)決策信息。在民營企業(yè)運(yùn)行中，要將內(nèi)部審計(jì)工作確定為企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的重點(diǎn)工作內(nèi)容，主要是對企業(yè)的發(fā)展運(yùn)營實(shí)行科學(xué)有效的監(jiān)督作用。要進(jìn)一步深化企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控改革制度，要通過完善企業(yè)審計(jì)制度來提高財(cái)務(wù)內(nèi)控的質(zhì)量。要依據(jù)企業(yè)內(nèi)部管理情況建立企業(yè)最高財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)，賦予其一定的權(quán)力，在企業(yè)內(nèi)開展全面科學(xué)的審計(jì)工作。另外為了保證財(cái)務(wù)審計(jì)部門工作的有效性，要明確財(cái)務(wù)審計(jì)部門的權(quán)威性與一定的獨(dú)立性，同時(shí)有效明確審計(jì)部門相關(guān)人員的工作職責(zé)、審計(jì)程序、審計(jì)內(nèi)容等。通過較為完善的企業(yè)內(nèi)部審計(jì)工作來有效規(guī)范財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)內(nèi)控相關(guān)工作。
4.建立完善的信息化財(cái)務(wù)內(nèi)控管理機(jī)制
隨著計(jì)算機(jī)以及網(wǎng)絡(luò)的不斷發(fā)展，企業(yè)信息化管理水平也不斷提高，在這種背景下企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控也要實(shí)現(xiàn)信息化管理。企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控一定要重視信息化建設(shè)。其中財(cái)務(wù)內(nèi)控的信息化建設(shè)重點(diǎn)集中在財(cái)務(wù)內(nèi)控的具體內(nèi)容與企業(yè)信息系統(tǒng)化相結(jié)合，借助企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)信息、數(shù)據(jù)的收集來對企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)行科學(xué)的指標(biāo)分析，對企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行定性以及定量評(píng)估，為企業(yè)提供信息化的財(cái)務(wù)內(nèi)控管理資料，企業(yè)管理信息化為企業(yè)的健康發(fā)展良好運(yùn)行提供了參考資料，同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控也要提高信息化水平，并建立完善的檔案管理資料。
5.不斷提高民營企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控有關(guān)人員的水平
財(cái)務(wù)內(nèi)控工作人員的專業(yè)水平對企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控有非常重要的影響，所以針對這種情況，一定要選用專業(yè)水平較高的人員擔(dān)任企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控工作人員。在企業(yè)內(nèi)要貫徹財(cái)務(wù)內(nèi)控意識(shí)，提高人們對企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控的重視程度，這樣才能確保企業(yè)內(nèi)每一個(gè)部門與企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控部門進(jìn)行深入有效的配合，掃清了財(cái)務(wù)內(nèi)控的推行障礙。要對財(cái)務(wù)內(nèi)控工作人員進(jìn)行定期培訓(xùn)，主要是對其進(jìn)行綜合的會(huì)計(jì)知識(shí)、企業(yè)財(cái)務(wù)法律常識(shí)、財(cái)務(wù)人員工作道德等方面的培訓(xùn)。培訓(xùn)一定要全面，確保企業(yè)財(cái)務(wù)的內(nèi)控管理人員的素質(zhì)水平全面提高。在對企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控管理人員進(jìn)行培訓(xùn)時(shí)還要結(jié)合定期考核，以確保培訓(xùn)效果。
篇11
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程中存在的不確定性。研究中小民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意義在于：充分認(rèn)識(shí)其所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上，采取各種科學(xué)、有效的手段和方法，對各類風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)測、識(shí)別、預(yù)防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性的理財(cái)活動(dòng)。
二、中小民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀
（一）籌資渠道受到限制引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)
中小民營企業(yè)，在股票上市方面很難滿足上市資格的要求。從發(fā)行企業(yè)債券方面講，由于涉及到金融風(fēng)險(xiǎn)問題，中小民營企業(yè)的信用程度相對大企業(yè)而言較低，投資者缺乏購買信心，企業(yè)很難通過發(fā)行債券取得資金，在銀行信貸方面，由于中小民營企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，缺乏不動(dòng)產(chǎn)抵押，貸款額度較小，滿足不了企業(yè)經(jīng)營資金的需要。
（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)沒有得到應(yīng)有重視
籌資方面的風(fēng)險(xiǎn)主要是指中小民營企業(yè)在籌集資金時(shí)融資額度不當(dāng)、籌資方式不合理、資本結(jié)構(gòu)不合理、資產(chǎn)負(fù)債率較高等。中小民營企業(yè)在籌資過程中要重視選擇合適的融資方式，避免在融資的過程中因成本太高而造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（三）投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大
投資風(fēng)險(xiǎn)是指中小民營企業(yè)投資某項(xiàng)目后，由于某些因素的影響，使投資不能達(dá)到預(yù)期效益、遭受損失的可能性而形成的風(fēng)險(xiǎn)。投資者對投資項(xiàng)目的獲利能力、現(xiàn)金流量等不能準(zhǔn)確預(yù)計(jì)而可能導(dǎo)致決策失誤，給企業(yè)帶來損失，甚至危及中小民營企業(yè)的生存和發(fā)展。
三、中小型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因
（一）宏觀環(huán)境方面
我國的中小民營企業(yè)在籌資、投資等生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中仍有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1.缺乏有效的法律保護(hù)
在我國，民營企業(yè)屬于弱勢群體。特別是在現(xiàn)實(shí)生活中，出現(xiàn)了許多問題和矛盾，在現(xiàn)有的法律框架內(nèi)，公有制產(chǎn)權(quán)和非公有制產(chǎn)權(quán)的實(shí)際地位不完全相等，保護(hù)個(gè)人財(cái)產(chǎn)的法律規(guī)定不夠明確，非公有制企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)水平比較低。此外，一些地區(qū)的中小民營企業(yè)的合法權(quán)益遭到隨意侵犯，除稅收負(fù)擔(dān)較重外，還承擔(dān)著各種繁雜的亂收費(fèi)、亂攤派、亂罰款等各種不合理的負(fù)擔(dān)，加大了中小民營企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.金融市場不完善
企業(yè)的融資投資環(huán)境不佳，融資渠道、融資規(guī)模和投資領(lǐng)域都受到限制。特別是在籌資方面，民營企業(yè)的融資渠道比較狹窄，民營企業(yè)很難以從資本市場上融資，銀行的信貸政策向國有大中型企業(yè)傾斜，每年銀行的新增貸款主要用于支持國有、集體企業(yè)發(fā)展，民營企業(yè)基本沒有信用貸款，就是抵押貸款抵押品也十分狹窄，有的銀行將貸款抵押品只限于國庫券和定期存單，抵押條件無法與國營、集體企業(yè)相提并論。這些融資上的限制造成了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3.信用環(huán)境比較差
信用是市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，是維系各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系的紐帶，是保持市場公正和效益的前提。目前我國中小民營企業(yè)的財(cái)務(wù)信用缺失最為嚴(yán)重，已成為民營企業(yè)發(fā)展的瓶頸，表現(xiàn)在中小民營企業(yè)缺少科學(xué)的信用管理制度，很多企業(yè)隨意編造經(jīng)營業(yè)績，制造良好的企業(yè)數(shù)據(jù)，上市圈錢，欺騙民眾，失信賴賬，逃避銀行債務(wù)的現(xiàn)象比比皆是，以短期信用套取銀行巨額貸款的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，故意違約，不交貨，不付款，三角債層出不窮，這些又進(jìn)一步惡化了信用環(huán)境。
（二）中小民營企業(yè)自身方面
1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不健全
由于受生產(chǎn)資源等方面的限制，管理資源相對短缺，管理結(jié)構(gòu)簡單，專業(yè)性不強(qiáng)，內(nèi)部控制制度不健全。很多中小民營企業(yè)不設(shè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，沒有專職的財(cái)務(wù)管理人員。另外，由于缺乏有效的外部監(jiān)督和管理機(jī)制，我國中小民營企業(yè)財(cái)務(wù)制度普遍不健全，報(bào)表不統(tǒng)一。
2.業(yè)主從思想意識(shí)上不重視
多數(shù)中小民營企業(yè)的創(chuàng)辦人是20世紀(jì)80年代的城鎮(zhèn)個(gè)體戶、農(nóng)村專業(yè)戶及一些辭去公職的人員。相當(dāng)一批人文化素質(zhì)偏低，財(cái)務(wù)知識(shí)缺乏，對財(cái)務(wù)管理的要求和作用認(rèn)識(shí)不清，認(rèn)為企業(yè)效益是靠業(yè)務(wù)做出來的，不是企業(yè)財(cái)務(wù)管理管出來的，有沒有財(cái)務(wù)管理無所謂。對財(cái)會(huì)人員的要求只停留在記賬、算賬和報(bào)賬這一層面上，而對如何運(yùn)用財(cái)務(wù)信息指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)則考慮不多，至于讓財(cái)會(huì)人員參與經(jīng)營決策，則更為少見。因此缺乏對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)劃和防范。
3.中小民營企業(yè)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)低下
我國大多數(shù)中小民營企業(yè)的財(cái)務(wù)人員都是業(yè)主自己的家人或是親戚，企業(yè)在財(cái)會(huì)人員的任用上任人唯親，致使財(cái)務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)不高，直接影響中小民營企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。這些人大多數(shù)未經(jīng)正規(guī)的專業(yè)培訓(xùn)，并不熟悉會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)，缺乏財(cái)務(wù)管理的能力，難以為管理高層提供有效的財(cái)務(wù)信息。因此，難以做到賬目清晰。
四、中小民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對策
（一）宏觀環(huán)境方面
1.進(jìn)一步完善法律制度
加強(qiáng)對中小民營企業(yè)的保護(hù)，不僅要從法律上為中小民營企業(yè)提供合法的地位，建立公平的財(cái)產(chǎn)保護(hù)制度，還要完善司法環(huán)境，加強(qiáng)執(zhí)法力度，堅(jiān)決打擊侵犯民營企業(yè)財(cái)產(chǎn)的行為，逐步完善促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保障其合法權(quán)益的地方性法規(guī)，使民營企業(yè)真正享受國民待遇，排除市場準(zhǔn)入歧視，進(jìn)一步放開產(chǎn)業(yè)限制率；改革企業(yè)注冊方式，簡化前置審批和登記手續(xù)，降低市場準(zhǔn)入門檻，堅(jiān)決取消各種不合理收費(fèi)，凡必不可少的收費(fèi)項(xiàng)目，要制度化、規(guī)范化和公開化。同時(shí)建立法律法規(guī)來規(guī)范民營企業(yè)的經(jīng)營行為，對中小民營企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行引導(dǎo)和約束，使其有序化、法制化，達(dá)到讓中小民營企業(yè)有法可依，違法必究。
2.完善金融市場
國家要規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的貸款政策，使其在統(tǒng)一的市場環(huán)境下，遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則，平等對待各種經(jīng)濟(jì)實(shí)體，商業(yè)銀行首先要解放思想，更新觀念，要用發(fā)展的觀點(diǎn)來對待中小民營企業(yè)。中小民營企業(yè)是最具活力和發(fā)展前景的市場經(jīng)濟(jì)的組成部分，其次要切實(shí)做到對各種所有制的經(jīng)濟(jì)實(shí)體平等對待，在統(tǒng)一的市場環(huán)境下，遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則平等競爭，消除對中小民營企業(yè)的偏見和歧視，為其發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境和氛圍。最后要建立地方金融機(jī)構(gòu)服務(wù)體系，加強(qiáng)對中小民營企業(yè)的支持。
3.改善信用環(huán)境
國家有關(guān)方面要制定相應(yīng)的措施，建立信用體系，完善信用制度，建立企業(yè)信用保管檔案，提高失信成本，使守信者受益無窮，失信者不僅無利可圖，還要付出慘重代價(jià)。加強(qiáng)中小民營企業(yè)誠實(shí)守信的道德教育，讓企業(yè)懂得沒有信用，市場經(jīng)濟(jì)就不能健康發(fā)展，企業(yè)自身也會(huì)寸步難行，政府要加強(qiáng)信用方面的立法和執(zhí)法建設(shè)，發(fā)揮其在信用管理方面的宏觀指導(dǎo)、調(diào)控、監(jiān)督的作用。
（二）中小民營企業(yè)自身方面
1．從家族制向現(xiàn)代企業(yè)制度的管理模式轉(zhuǎn)變
中小民營企業(yè)應(yīng)按照國際通行的原則建立新型民營企業(yè)，規(guī)范其經(jīng)營行為，改善其經(jīng)營機(jī)制，提高企業(yè)經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)管理的水平。特別是要逐步開放財(cái)務(wù)，讓社會(huì)了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，以獲得社會(huì)的信任，緩解或解決中小民營企業(yè)的財(cái)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)問題。
2.提高業(yè)主思想意識(shí)
民營企業(yè)家的素質(zhì)是中小民營企業(yè)發(fā)展最重要的前提條件,其自身的才能、人際關(guān)系、信譽(yù)等也是企業(yè)極其重要的資源。因此，企業(yè)要發(fā)展，老板們就一定要不斷地學(xué)習(xí)，與時(shí)俱進(jìn)，從思想上重視企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，充分理解和大力支持財(cái)會(huì)管理工作，在實(shí)際中加強(qiáng)對企業(yè)的財(cái)務(wù)控制。
3.提高財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)
中小民營企業(yè)要懂得將財(cái)務(wù)職位放開，敢于引進(jìn)專業(yè)人員。同時(shí)應(yīng)有目的組織財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員學(xué)習(xí)社會(huì)道德知識(shí)，培養(yǎng)其高尚的道德情操，引導(dǎo)其正確認(rèn)識(shí)會(huì)計(jì)職業(yè)，樹立正確的價(jià)值觀和人生觀，此外，還要加強(qiáng)對企業(yè)財(cái)會(huì)人員的培訓(xùn)。從業(yè)人員不僅要熟知國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及各國相關(guān)政策法規(guī)，還要熟悉相關(guān)專業(yè)知識(shí)，提高財(cái)務(wù)人員專業(yè)技能，鼓勵(lì)財(cái)務(wù)人員自己參加繼續(xù)教育，需加強(qiáng)對財(cái)務(wù)人員的激勵(lì)與考核。
4.健全企業(yè)財(cái)務(wù)制度
中小民營企業(yè)要依法建立賬目，并嚴(yán)格地按照國家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，不設(shè)賬外賬，保證會(huì)計(jì)資料的真實(shí)完整；嚴(yán)格執(zhí)行國家財(cái)務(wù)管理制度，按時(shí)如數(shù)償還銀行貸款，在金融機(jī)構(gòu)保持聯(lián)合好的信用；加強(qiáng)應(yīng)收應(yīng)付賬款的管理，按時(shí)如數(shù)支付客戶貨款，提高在客戶中的信用。民營企業(yè)也要依法納稅，及時(shí)足額地繳納稅款，更要進(jìn)行稅務(wù)籌劃。
參考文獻(xiàn)：
[1]劉小麗.民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范對策[J].科技情報(bào)開發(fā)與經(jīng)濟(jì),2008，（06）.
篇12
1.樣本企業(yè)情況
采取抽樣調(diào)查的方式，共發(fā)放調(diào)查問卷210份，收回有效問卷106份，有效回收率達(dá)到50%，涉及行業(yè)主要包括批發(fā)零售業(yè)、居民服務(wù)業(yè)、餐飲業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)、傳媒廣告業(yè)、貿(mào)易及科技行業(yè)等。在調(diào)查的106家民營企業(yè)中，年度營業(yè)額在5000萬元以上3家，1000萬～5000萬元之間4家，500萬～1000萬元之間7家，100萬元～500萬元之間19家，100萬元以下73家，分別占樣本總量的2.83%、3.77%、6.60%、17.92%、68.87%。企業(yè)發(fā)展處在種子階段2家，創(chuàng)業(yè)階段15家，成長階段59家，成熟階段22家，擴(kuò)張階段8家，衰退階段0家，分別占樣本總量的1.89%、14.15%、55.66%、20.75%、7.55%。
2.新疆民營企業(yè)融資現(xiàn)狀
(1)企業(yè)發(fā)展多為自籌資金
在調(diào)查的106家樣本中，企業(yè)創(chuàng)建時(shí)期的主要資金來源為自有資金的有95家，依靠銀行貸款的有6家，依靠合作開發(fā)融資的有3家，依靠產(chǎn)業(yè)投資基金的有2家，分別占樣本總量的89.62%、5.66%、2.83%、1.89%。絕大多數(shù)企業(yè)負(fù)責(zé)人都是通過自籌資金方式創(chuàng)建企業(yè)，選擇自有資金創(chuàng)建企業(yè)的占了樣本總數(shù)近九成，而對其他資金來源方式的選擇非常有限，所占比重也極微小。迄今未發(fā)生融資活動(dòng)民營企業(yè)有38家，占樣本總數(shù)35.85%。可以看出有很大一部分新疆民營企業(yè)不論是在創(chuàng)建期還是在發(fā)展期仍主要依靠自有資金，當(dāng)企業(yè)逐漸進(jìn)入高速發(fā)展階段，資金缺口對其發(fā)展的制約作用會(huì)越來越顯著。
(2)企業(yè)融資方式狹窄
在樣本中銀行貸款為企業(yè)目前融資來源的有34家，占用上下游企業(yè)貨款的有11家，向股東、員工集資的8家，向其他企業(yè)、組織機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款的7家，合作開發(fā)融資4家，民間借貸融資的2家，投資信托融資的1家，股票融資的1家，迄今未發(fā)生融資活動(dòng)的38家。幾種融資方式分別占有融資活動(dòng)樣本總數(shù)的50.00%、16.18%、11.76%、10.29%、5.88%、2.94%、1.47%、1.47%。在有融資行為的68家樣本中，直接融資渠道主要是權(quán)益性的增資擴(kuò)股、職工集資和債務(wù)性的民間借貸，選擇股票融資的只有一家，而選擇其他直接融資方式的樣本也基本為中型以上民營企業(yè)，所以對于占據(jù)了新疆民企總數(shù)近八成的中小企業(yè)來說，直接融資方式依然很難實(shí)現(xiàn)，依靠銀行貸款融資的樣本占了一半比例，絕大多數(shù)企業(yè)選擇了間接融資方式。這表明新疆民企的融資方式還很狹窄，企業(yè)對銀行依賴程度很強(qiáng)，一定程度上難以彌補(bǔ)企業(yè)資金缺口，制約了新疆民營企業(yè)的發(fā)展規(guī)模。
(3)大量企業(yè)從銀行貸款存在一定困難
在對樣本從銀行獲得借款難易程度的調(diào)查中顯示，有19家樣本企業(yè)認(rèn)為從銀行貸款很困難，50家認(rèn)為困難但可爭取，13家認(rèn)為比較容易獲得，24家認(rèn)為獲得借款根本不存在困難。認(rèn)為從銀行融資存在困難的超過了樣本總量的半數(shù)以上，說明新疆民營企業(yè)從銀行貸款仍存在一定困難。在樣本企業(yè)中有73家認(rèn)為融資困難的主要原因是銀行信用審查過嚴(yán)，71家認(rèn)為銀行貸款手續(xù)太繁瑣，64家認(rèn)為貸款利率和其他成本太高，42家認(rèn)為缺乏針對民企或中小企業(yè)的融資產(chǎn)品，另有27家企業(yè)對融資方式和程序表示了解不足從而增加了融資困難。
(4)企業(yè)融資多用于補(bǔ)給流動(dòng)資金
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，若企業(yè)需要融資，有66家樣本企業(yè)表示主要需要短期流動(dòng)資金，27家表示主要用于長期投資，13家表示主要用于追加資本金，分別占樣本總數(shù)的62.26%、25.47%和12.26%。超過半數(shù)的樣本企業(yè)的融資目的都是用于補(bǔ)給流動(dòng)資金需要，用于長期投資或追加資本金的企業(yè)很少。一部分新疆民企由于沒有長期企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，融資目的更多的不是用于投資有前景的新項(xiàng)目或開發(fā)研究新技術(shù)，而只是用作對流動(dòng)資金的暫時(shí)補(bǔ)給，而另一些民營企業(yè)則是由于融資額度很難滿足企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展需求，致使融資獲取的資金只能先解燃眉之急，這也一定程度上制約了企業(yè)的長期發(fā)展，很難使民營企業(yè)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
(5)企業(yè)融資需求旺盛
在接受調(diào)查的106家樣本企業(yè)中，有27家企業(yè)表示有很大資金缺口急需融資，有48家企業(yè)表示略有資金缺口需要融資，有31家企業(yè)表示沒有資金缺口無需融資，分別占到樣本總量的25.47%、45.28%和29.25%。有資金需求的企業(yè)占到了樣本總數(shù)的70.75%，可見新疆民營企業(yè)在發(fā)展過程中，絕大多數(shù)的企業(yè)都遇到了資金短缺的問題，企業(yè)發(fā)展對資金的需求是很旺盛的。
二、新疆民營企業(yè)融資難成因分析
1.新疆民營企業(yè)管理水平較低
新疆民營企業(yè)普遍存在管理水平較低的問題，在增加了企業(yè)經(jīng)營成本的同時(shí)也影響了企業(yè)的盈利能力，增加了新疆民營企業(yè)獲得融資的困難。大部分新疆民營企業(yè)的管理政策、監(jiān)管體系、薪酬與考核制度不科學(xué)、不透明，公司政策不穩(wěn)定，企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營流程變動(dòng)性大；企業(yè)缺少長遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃，管理理念、風(fēng)格和方式都過于粗放；企業(yè)內(nèi)部缺少明確職責(zé)分工體系，崗位職責(zé)不明；企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)低，沒有進(jìn)行嚴(yán)格的項(xiàng)目可行性分析，對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足；企業(yè)財(cái)務(wù)管理不健全，現(xiàn)金交易頻繁，財(cái)務(wù)信息不透明，財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范。
2.企業(yè)對融資渠道及程序了解不足
在接受調(diào)查的106家樣本企業(yè)中，有27家企業(yè)認(rèn)為對融資方式和程序的不了解而增加了企業(yè)融資困難，占到了樣本總數(shù)的25.47%。調(diào)查顯示有很大一部分的新疆民營企業(yè)由于不了解銀行貸款手續(xù)，或是覺得申請程序復(fù)雜、繁瑣而不向銀行提出貸款要求，只是通過親友間的借貸等自籌資金的方式獲取資金支持，致使企業(yè)獲得資金支持的渠道過于狹窄，減少了企業(yè)成功融資的機(jī)會(huì)。
3.擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展不完善
擔(dān)保是銀行為防止信息不對稱與道德風(fēng)險(xiǎn)、保障信貸資產(chǎn)安全性的手段，也是銀行進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作的客觀要求。然而新疆擔(dān)保業(yè)發(fā)展緩慢，不能為廣大的民營企業(yè)提供及時(shí)有效的擔(dān)保業(yè)務(wù)。政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常僅在籌建時(shí)得到一次性資金支持，缺乏后續(xù)補(bǔ)償機(jī)制；而民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)要獨(dú)自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)而無法與協(xié)作銀行形成共擔(dān)機(jī)制，從而造成了目前新疆擔(dān)保機(jī)構(gòu)較少，實(shí)力又較弱的現(xiàn)象，制約了擔(dān)保資金的放大功能。
4.資本市場發(fā)展不健全
新疆民營企業(yè)中近八成是中小企業(yè)，自有資金不夠雄厚，盈利能力弱，很難符合規(guī)定上市條件，因而要想從股票市場上獲取資金支持比較困難的；而且大多數(shù)的企業(yè)從事勞動(dòng)密集型的傳統(tǒng)行業(yè)，很難通過有關(guān)政府部門的批準(zhǔn)，通過發(fā)行企業(yè)債券獲得資金；盡管2004年6月25日深圳證交易所啟動(dòng)了中小企業(yè)板，但是二板市場受各方面條件的限制，目前仍不可能成為新疆民營企業(yè)的主要融資渠道。因此，受所有制和市場規(guī)模、制度環(huán)境等因素的限制，即使是新疆地區(qū)成功的民營企業(yè)，要想利用上市、發(fā)行債券或商業(yè)票據(jù)進(jìn)行融資也很艱難。
三、解決新疆民營企業(yè)融資問題的建議
1.提高企業(yè)自身管理水平
(1)規(guī)范企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制
新疆民營企業(yè)要增強(qiáng)資金融出者對企業(yè)未來發(fā)展前景的信心，就要充分挖掘企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部潛力，規(guī)范內(nèi)部管理機(jī)制。①明確企業(yè)內(nèi)部薪酬及考核制度，提高職工薪資核算、獎(jiǎng)罰制度等規(guī)范化管理。②加強(qiáng)企業(yè)存貨管理機(jī)制，保持合理庫存種類與數(shù)量，健全物資采購制度，加速存活周轉(zhuǎn)速度。③明確企業(yè)職責(zé)分工體系，明確各員工崗位職責(zé)，清晰劃分各部門職責(zé)界定。④明確企業(yè)各項(xiàng)規(guī)章制度、監(jiān)管體系與業(yè)務(wù)流程的細(xì)節(jié)，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性，從而達(dá)到規(guī)范新疆民企內(nèi)部管理機(jī)制的目的，完善自身規(guī)范化經(jīng)營，減少內(nèi)部運(yùn)營成本。
(2)規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度
新疆民營企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)管理制度不健全的問題，因信息不對稱增加了企業(yè)融資成本，影響金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營狀況的信心。要規(guī)范民營企業(yè)財(cái)務(wù)制度就要做到:①提高財(cái)務(wù)透明度，提高財(cái)務(wù)信息公開化程度，確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)可靠。②加強(qiáng)現(xiàn)金管理，降低日現(xiàn)金持有量，規(guī)范現(xiàn)金預(yù)算表，加速資金周轉(zhuǎn)。③增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)收賬款管理，積極預(yù)防呆賬產(chǎn)生，做好客戶資信調(diào)查，制定完善收款管理辦法。④加強(qiáng)企業(yè)應(yīng)付賬款管理，保持合理賒賬規(guī)模，保證企業(yè)良好的商業(yè)信用。
(3)謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目
新疆民營企業(yè)應(yīng)充分重視項(xiàng)目開展之前的可行性分析，科學(xué)、謹(jǐn)慎的選取有發(fā)展前景的開發(fā)項(xiàng)目，對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)有足夠的認(rèn)識(shí)，注重項(xiàng)目前期的市場調(diào)研、行業(yè)調(diào)查分析等工作，使經(jīng)營項(xiàng)目能充分適應(yīng)市場需求，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
2.實(shí)現(xiàn)融資渠道的多樣化
(1)發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)
融資租賃模式是當(dāng)企業(yè)需要籌措資金、添置設(shè)備時(shí)，不是以直接購買的方式投資，而是以付租金的形式向租賃公司借用設(shè)備，租賃期滿時(shí)承租企業(yè)享有停租、續(xù)租或留購設(shè)備的選擇權(quán)。新疆的民營企業(yè)大多注冊資金較少，購買力不足，融資租賃方式恰好適合資金規(guī)模小，所需單臺(tái)使用設(shè)備價(jià)值高的企業(yè)，所以對于新疆民企來說融資租賃的優(yōu)勢更為明顯。①以租金方式分期償還款項(xiàng)，減輕企業(yè)購置新設(shè)備或原有設(shè)備改造帶來的資金周轉(zhuǎn)壓力。②融資租賃考察的只是使用租賃設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，對承租人歷史上的資產(chǎn)負(fù)債要求不高，正好可以解決民營企業(yè)財(cái)務(wù)信息不規(guī)范的弊端。③承租設(shè)備本身作為擔(dān)保物，不需要額外擔(dān)保或抵押，可以解決大多數(shù)新疆民企抵押資產(chǎn)少和擔(dān)保難的問題，比銀行中長期貸款手續(xù)更簡便，成功率更高。融資租賃成本比貸款相對要低，所受限制要少，融資方式靈活，這種方式對于民營企業(yè)來說負(fù)擔(dān)不大，較為可取。
(2)發(fā)展典當(dāng)融資業(yè)務(wù)
典當(dāng)是以實(shí)物為抵押，以實(shí)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時(shí)性貸款的一種融資方式。由于很多新疆民營企業(yè)存在商品滯銷積壓的狀況，典當(dāng)行可以幫助企業(yè)利用閑置資產(chǎn)籌措資金，盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、促進(jìn)商品流通。典當(dāng)貸款具有很多銀行貸款無法相比的優(yōu)勢。①這種融資方式方便快捷，手續(xù)簡便，即使是不動(dòng)產(chǎn)抵押也比銀行要便捷許多，能夠及時(shí)解決企業(yè)當(dāng)下的資金需求。②典當(dāng)融資經(jīng)營產(chǎn)品種類較多，可以動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押兩者兼顧，且典當(dāng)物品起點(diǎn)低，沒有過多限制。③典當(dāng)融資期限較短，一般期限不超過6個(gè)月，融資額不會(huì)太大，剛好適應(yīng)大部分新疆民營企業(yè)的資金需求特點(diǎn)，緩解了企業(yè)流動(dòng)資金不足的問題。④典當(dāng)融資只注重典當(dāng)物品是否貨真價(jià)實(shí)，來源是否合法、權(quán)屬是否明確，對企業(yè)限制較少。典當(dāng)融資具有便捷性、服務(wù)性及安全性等特點(diǎn)，應(yīng)該在新疆民營企業(yè)的發(fā)展中發(fā)揮更大的資金支持作用。
(3)充分利用風(fēng)險(xiǎn)投資融資渠道
風(fēng)險(xiǎn)投資是在沒有任何財(cái)產(chǎn)做抵押的情況下，以資金與公司業(yè)者持有的公司股權(quán)相交換。風(fēng)險(xiǎn)投資很適合具有廣闊發(fā)展空間和市場前景的民營企業(yè)，在企業(yè)創(chuàng)業(yè)之初，或是在產(chǎn)品研發(fā)階段與市場進(jìn)入前期急需資金之際，風(fēng)險(xiǎn)投資是一條很好的融資渠道。并且風(fēng)險(xiǎn)投資公司在提供資金支持的同時(shí)，還會(huì)直接參與民營企業(yè)的管理，對企業(yè)的規(guī)范成長起到了至關(guān)重要的作用。目前風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)在我國尚處于發(fā)展階段，風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)模還不大，要加快風(fēng)險(xiǎn)投資市場的建設(shè)，就要做到以下幾點(diǎn)：①拓展資金來源，放寬資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的限制，引導(dǎo)更多民間資本投入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。②當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司達(dá)到一定規(guī)模后，政府資金應(yīng)適時(shí)退出，將大部分利潤留給投資公司，以吸引更多的民間資金。③加快建立創(chuàng)業(yè)板市場，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供一個(gè)完備的退出機(jī)制，使投資者能夠順利找到套現(xiàn)獲利的機(jī)會(huì)。
參考文獻(xiàn)：
篇13
一、有效提高民營企業(yè)自我融資的利用率
擺正心態(tài)正確認(rèn)識(shí)內(nèi)源融資，提高使用效率。內(nèi)源融資應(yīng)是民營企業(yè)首選的融資方式，尤其是處于創(chuàng)業(yè)初期及規(guī)模不大的中小企業(yè)，由于受到市場需求及生產(chǎn)規(guī)模的約束，很難承受高額負(fù)債成本，因此，必須注重自有資本的積累，避免過度負(fù)債經(jīng)營，主要依靠內(nèi)源融資來積累資金追加投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。因此，民營企業(yè)必須正確認(rèn)識(shí)內(nèi)源融資，提高內(nèi)源融資的使用效率，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，向管理要資金，充分利用一切可利用的資金。通過加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，特別是現(xiàn)金管理和應(yīng)收賬款的管理，使企業(yè)流動(dòng)資本得以節(jié)減，現(xiàn)金流量得以增加。另外，企業(yè)要制定有利于自身發(fā)展的分配制度，提高內(nèi)源融資的利用規(guī)模，從而達(dá)到突破企業(yè)自有資金瓶頸的制約。
二、積極發(fā)展資本市場解決浙江民營企業(yè)融資難問題
拓寬直接融資的渠道。比如通過創(chuàng)建創(chuàng)業(yè)板、二板等多層次證券市場體系放低企業(yè)上市門檻，或者通過開設(shè)一些小型交易所，開辟民營企業(yè)上市的特別通道，使股市為民營企業(yè)服務(wù)。目前滬、深兩地的證券交易所主要為國有大中型企業(yè)提供融資渠道，創(chuàng)業(yè)板、二板市場對成長型的民營企業(yè)來說是一條可供選擇的融資渠道，這樣不僅會(huì)解決民營企業(yè)融資難的問題，而且還可以規(guī)范民營企業(yè)，促其實(shí)現(xiàn)改制同時(shí)消除所有制歧視對于國有和民營都一視同仁，建立現(xiàn)代公司制度促進(jìn)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。民營企業(yè)在選擇上市交易所時(shí)還可以根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)選擇海外上市，這也是民營企業(yè)又一條好的籌資渠道。浙江民企已不乏從創(chuàng)業(yè)板、二板及海外上市成功融入資金的。此外，還應(yīng)允許和鼓勵(lì)民營企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券等方式進(jìn)行直接融資。
三、解決浙江民營企業(yè)銀行貸款難的問題
浙江民營企業(yè)難以籌到資金，對于政府和銀行都會(huì)有不利影響，所以政府和銀行金融機(jī)構(gòu)共同努力解決浙江民營企業(yè)籌資難問題。作為政府應(yīng)當(dāng)做好兩項(xiàng)工作：一是要加強(qiáng)銀企溝通合作。現(xiàn)在銀行有錢不敢向中小企業(yè)貸款，其中一個(gè)重要原因是信息不對稱，銀行對企業(yè)發(fā)展情況了解不多，風(fēng)險(xiǎn)難把握，當(dāng)然不敢放貸。作為政府就要幫助做好信息溝通工作。二是在在金融政策上，政府要建立激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)商業(yè)銀行主動(dòng)為民營企業(yè)貸款，鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)一步進(jìn)行貸款的條件、方式與品種，以適應(yīng)民營企業(yè)貸需求頻率高、金額小、風(fēng)險(xiǎn)大、管理成本高等特點(diǎn)的要求。政府在制定面向民營企業(yè)金融政策時(shí)，應(yīng)充分考慮以往政策的缺陷，并在制度等方面給商業(yè)銀行松綁，改革某些不適于民營企業(yè)信貸服務(wù)的考核指標(biāo)，使商業(yè)銀行 在沒有制度壁壘的情況下將政策真正要求落到實(shí)處。商業(yè)銀行要在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，改革現(xiàn)行的貸款審批程序，進(jìn)行制度創(chuàng)新。根據(jù)民營企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)水平、籌資成本、管理成本、收益目標(biāo)及當(dāng)?shù)乩适袌鏊降纫蛩卮_定貸款利率，對不同借款人實(shí)行差別利率，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)變化靈活地進(jìn)行調(diào)整。銀行要進(jìn)行金融的創(chuàng)新，嘗試擴(kuò)大存貨抵押貸款、應(yīng)收款抵押貸款等新業(yè)務(wù)，以滿足不同層次民營企業(yè)的不同金融服務(wù)需求。
四、發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)解決浙江民營融資難問題
政府和民間共同努力解決浙江民營企業(yè)籌資難問題。首先，與民營企業(yè)一樣同屬民營經(jīng)濟(jì)范疇的多數(shù)中小金融在為民企服務(wù)時(shí)不存在所有制歧視的問題；其次，作為地方性金融機(jī)構(gòu)，它在為民營企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息優(yōu)勢；再次，中小金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營機(jī)制靈活，經(jīng)營成本低，能有效地降低為民營中小企業(yè)融資過程中的交易成本。因此，發(fā)展中小金融是解決民營中小企業(yè)間接融資難的比較有效的方法。應(yīng)積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)地方性中小金融機(jī)構(gòu)重新細(xì)分市場，把支持民營企業(yè)作為自己服務(wù)的重點(diǎn)。有些地方性的金融機(jī)構(gòu)就比較成功地做到了這一點(diǎn)。
五、完善浙江民營企業(yè)的信用擔(dān)保體系
要加強(qiáng)民營企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)。信用擔(dān)保是一種信譽(yù)證明和資產(chǎn)責(zé)任保證結(jié)合在一起的中介服務(wù)活動(dòng)，介于商業(yè)銀行和企業(yè)之間，是商業(yè)銀行和企業(yè)的“防火墻”。擔(dān)保人對商業(yè)銀行做出承諾，對企業(yè)提供擔(dān)保，從而提高企業(yè)的資信等級(jí)。建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保可以適當(dāng)緩解民營企業(yè)融資難問題。從2000 年開始，浙江省堅(jiān)持按照政府扶持、社會(huì)參與、市場化運(yùn)作的要求，多渠道、多形式籌措資金，積極探索發(fā)展各類中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。目前，全省已建各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)209 家，注冊資本金達(dá)37 億多元，其中66 家列入了國家中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)試點(diǎn)。在開展中小企業(yè)的融資擔(dān)保活動(dòng)中，擔(dān)保機(jī)構(gòu)認(rèn)真按照互利互惠的原則，積極加強(qiáng)與銀行合作，特別是地方股份制商業(yè)銀行的合作。到2004 年6 月底，全省各類中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)已累計(jì)為18 700 多家中小企業(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)，擔(dān)保貸款總額達(dá)到254 億多元，為解決民營企業(yè)特別是民營中小企業(yè)融資困難發(fā)揮了重要的作用。
總之，解決浙江民營企業(yè)籌資難問題，必須是政府、銀行金融機(jī)構(gòu)、民間金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)4個(gè)主體共同努力，而且是個(gè)過程，不可能一時(shí)就能解決的。只有在多方面共同努力，相互協(xié)調(diào)下，才能為浙江省民營企業(yè)營造一個(gè)健康、有序、有效的融資環(huán)境。
參考文獻(xiàn)：
[1]沈嫻瑜.民營企業(yè)融資問題研究[M].上海：民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2004.
[2]周靜.民營企業(yè)融資問題的解決途徑[M].四川：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2005.
[3]趙春琴.淺議如何解決民營企業(yè)籌資問題[M].浙江：東方企業(yè)文化，2007.
[4]李敏.民營企業(yè)多種融資渠道探討：以溫州為例[M].湖南：湖南廣播電視大學(xué)學(xué)報(bào)，2005
[5]楊梅.求解民營企業(yè)資融難問題[M].武漢：沙洋師范高等專科學(xué)校學(xué)報(bào)，2006.
[6]李光暉.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則研究組.關(guān)于暢通民營企業(yè)融資渠道的探討[M].商丘：商丘師范學(xué)院報(bào)，2006.
