引論：我們?yōu)槟砹?3篇金融危機(jī)的含義范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
在2006年英國(guó)圣誕檔電影《真愛至上》里，由休·格蘭特扮演的英國(guó)首相曾經(jīng)對(duì)不可一世的美國(guó)總統(tǒng)說了這樣一番話，“我們的國(guó)家雖然國(guó)土狹小，但同樣是個(gè)偉大的國(guó)家，我們有莎士比亞、丘吉爾，有披頭士、肖恩·康納利、哈利·波特，還有貝克漢姆的金右腳。”格蘭特的這番激勵(lì)人心的臺(tái)詞何嘗不是整個(gè)歐洲大陸的寫照，仿佛任憑世間風(fēng)云變幻，國(guó)際格局星移斗轉(zhuǎn)，政經(jīng)力量此消彼長(zhǎng)，歐羅巴始終以燦爛的文明示人。正像米蘭·昆德拉所提出的“歐洲人”觀點(diǎn)一樣，除了宗教、地緣和歐元外，是文化與藝術(shù)讓歐洲實(shí)現(xiàn)了比政治經(jīng)濟(jì)結(jié)盟更有力的一體化，而可以跨過語言藩籬的歐洲音樂可謂首當(dāng)其沖。
在音樂史中，古典音樂幾乎成為歐洲音樂的同義詞，和依靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速實(shí)現(xiàn)古典音樂快速發(fā)展的美國(guó)不同，歐洲音樂400年來血脈相傳，正是在這塊土地上誕生出了人類歷史上所有偉大的作曲家，他們生長(zhǎng)在萊茵河、多瑙河、易北河畔，居住在阿爾卑斯山腳下，游歷亞平寧半島，發(fā)跡于西伯利亞平原，生生不息，巴赫在教堂中創(chuàng)作出《賦格的藝術(shù)》、維瓦爾第在田園中創(chuàng)作出《四季》，莫扎特、海頓、貝多芬久經(jīng)不息的曠世杰作應(yīng)運(yùn)而生，威爾第、普契尼的歌劇不僅屬于羅馬和米蘭，柴可夫斯基的旋律從圣彼得堡一路向西款款走來。
在21世紀(jì)剛剛過去的10余年中，世界音樂舞臺(tái)輪番對(duì)一批杰出作曲家進(jìn)行致敬，而他們無一例外地來自歐洲，莫扎特誕辰250周年、肖斯塔科維奇誕辰100周年（2006年），肖邦誕辰150周年（2010年），李斯特誕辰150周年，逝世100周年（2011年），德彪西誕辰150周年（2012年）。如果說被稱為交響樂團(tuán)帝國(guó)的美利堅(jiān)是古典音樂的后起之秀的話，歐洲亙古不變的“本尊”地位卻完全是由一批批偉大作曲家?guī)淼模@一點(diǎn)直到今天都沒有改變。
歌劇院：衡量文明的尺度
19世紀(jì)，歐洲作曲家都有一個(gè)理想的去處，那就是歌劇院。那不僅是一個(gè)可以提供榮耀地位、穩(wěn)定收入的地方，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)自己藝術(shù)理想的最佳之地。曾幾何時(shí)，歌劇還只是王公貴族和富商巨賈的消遣之物，然而18世紀(jì)和19世紀(jì)的兩度歐洲革命讓歌劇從上層社會(huì)開始流向普通大眾，意大利和德國(guó)的相繼統(tǒng)一為歌劇凝聚了豐厚的觀眾土壤，而兩者恰恰是兩個(gè)歐洲最大的歌劇國(guó)度，其根源可上溯到德國(guó)18世紀(jì)早期作曲家格魯克和文藝復(fù)興時(shí)期的作曲家蒙特維爾第生活的年代。
但20世紀(jì)，歌劇院成為了西方社會(huì)文化最不可忽視的領(lǐng)域，法國(guó)懸疑小說家法加斯東·勒魯（Gaston Leroux）1911年創(chuàng)作的小說《歌劇院》正是歌劇普羅化的反映，而這本描寫巴黎歌劇院美麗名伶與幽靈的愛情故事，后來被改編成著名的音樂劇《歌劇魅影》，可謂是對(duì)歌劇藝術(shù)的一次膜拜，其風(fēng)靡程度甚至讓很多人將歌劇與音樂劇混淆。
在世界歌劇版圖中，除了紐約大都會(huì)歌劇院外，能夠與歐洲歌劇院陣營(yíng)抗衡的實(shí)在寥寥無幾。不過20世紀(jì)相繼發(fā)生的兩次世界大戰(zhàn)卻讓歐洲的歌劇藝術(shù)遭受重創(chuàng)，維也納國(guó)家歌劇院（Wiener Staatsoper）、米蘭斯卡拉歌劇院（Teatro alla Scala）、德累斯頓國(guó)家歌劇院（Dresden Semperoper，）在轟炸后成為廢墟，倫敦的科文特花園皇家歌劇院（Royal Opera House，Covent Garden）也在戰(zhàn)爭(zhēng)期間淪為舞場(chǎng)。不過各國(guó)民眾熱情的支持和身體力行之下，這些劇院很快實(shí)現(xiàn)了重建，并在上世紀(jì)50年代后陸續(xù)恢復(fù)了往日的榮光。
值得一提的是，在電影藝術(shù)誕生之前，歌劇一直是經(jīng)濟(jì)成本最高昂的藝術(shù)活動(dòng)，19世紀(jì)歌劇藝術(shù)在歐洲始終是由王室資助的，但在20世紀(jì)卻遭受了諸多波折。與美國(guó)完全依靠市場(chǎng)和商業(yè)運(yùn)作的方式截然不同，歐洲大部分國(guó)家的歌劇院都采取政府資助扶持的方式投入運(yùn)營(yíng)，奧地利、德國(guó)是其中最顯著的代表，其政府投入比例在歐洲最高，維也納國(guó)家歌劇院至今幾乎所有運(yùn)營(yíng)資金皆來自其所轄的奧地利文化部維也納歌劇管理委員會(huì)。
而意大利和英國(guó)的歌劇院則沒有這么幸運(yùn)，上世紀(jì)70年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和80年代的國(guó)內(nèi)政治動(dòng)蕩讓以米蘭斯卡拉歌劇院為代表的本土劇院被大幅削減了政府津貼，窮則思變，歌劇院只好效仿美國(guó)，將手伸向贊助人的腰包。而英國(guó)的情況同樣艱難，每逢政黨輪替，歌劇院就會(huì)面臨一次新的命運(yùn)裁決。上世紀(jì)90年代末，倫敦皇家歌劇院由于巨大的財(cái)政缺口一度面臨解散管弦樂隊(duì)的危機(jī)，但首相梅杰所領(lǐng)導(dǎo)的政府卻聽之任之，直到工黨贏得大選，布萊爾成為新任首相后，這一危機(jī)才算化解。至今該劇院每年從政府獲得2400萬英鎊左右的津貼，占其全部運(yùn)營(yíng)預(yù)算的40%。
正是在歐洲頂級(jí)歌劇院的精心運(yùn)作下，歌劇這門集戲劇、文學(xué)、音樂、美術(shù)、舞蹈于一身的綜合藝術(shù)在延綿400年后仍然占據(jù)顯赫地位，而沒有像其他博物館藝術(shù)一般被束之高閣。雖然遭遇了當(dāng)下的金融危機(jī)，但歐洲主要歌劇院大體運(yùn)行良好，在剛剛過去的2010～2011演出季中，維也納國(guó)家歌劇院創(chuàng)歷史新高收獲了2000萬歐元的營(yíng)業(yè)收入，極大地鼓舞了歐洲歌劇業(yè)的士氣。
最好的樂團(tuán)與最佳音樂廳
與美國(guó)平地起高樓式的發(fā)展路徑不同，歐洲的交響樂團(tuán)是歌劇院的衍生品。19世紀(jì)，隨著柏遼茲、門德爾松、瓦格納等一批作曲家的努力，交響樂團(tuán)逐步從以往為劇院伴奏的領(lǐng)域中分離出來，而投入到技術(shù)更為復(fù)雜，音響效果更為豐富的交響樂演奏中。而正是在那一時(shí)期，歐洲日后所有聞名遐邇的管弦樂團(tuán)相繼成立，1882年的柏林愛樂樂團(tuán)、1888年的阿姆斯特丹皇家音樂廳管弦樂團(tuán)，以及1895年的倫敦女王大廳交響樂團(tuán)（倫敦交響樂團(tuán)的前身）。
篇2
相關(guān)概念比較
(一)關(guān)于金融危機(jī)的定義
《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》將金融危機(jī)(Financial Crisis)界定為:“全部或大部分金融指標(biāo)―短期利率、資產(chǎn)(證券、房地產(chǎn)、土地)價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化” 。側(cè)重從金融指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上界定了金融危機(jī)的內(nèi)涵。如果從金融危機(jī)發(fā)生的原因上定義其內(nèi)涵,Mishkin認(rèn)為金融危機(jī)就是一種逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題變得太嚴(yán)重,以至于金融市場(chǎng)不能夠有效地將資源導(dǎo)向那些擁有最高效率的投資項(xiàng)目而導(dǎo)致的金融市場(chǎng)崩潰。關(guān)于金融危機(jī)的定義還有很多,學(xué)術(shù)界并沒有達(dá)成共識(shí),研究角度的不同就會(huì)得到不同定義以及派生的概念。本文研究的金融危機(jī)傳導(dǎo)及其相關(guān)概念就是屬于這樣的一個(gè)現(xiàn)象。
(二)金融危機(jī)傳導(dǎo)及相關(guān)概念
1.金融危機(jī)的傳播(spread)。“Spread”是一個(gè)很普通常用的詞匯,在文獻(xiàn)中較為常見,主要是指?jìng)鞑?散布;蔓延;擴(kuò)散的含義。馮蕓(2002)認(rèn)為金融波動(dòng)是金融系統(tǒng)的固有特征,金融產(chǎn)品的價(jià)格隨著受到多種復(fù)雜因素影響的供需變化而上下漲跌是必然規(guī)律。因此,金融危機(jī)是一種波動(dòng),然后由波動(dòng)到危機(jī)、由傳播到傳染的過程。“傳播”這個(gè)概念強(qiáng)調(diào)金融市場(chǎng)的內(nèi)在波動(dòng)性。
2.金融危機(jī)的傳染(Contagion)。在眾多的關(guān)于金融危機(jī)的文獻(xiàn)中,“Contagion”的使用頻率最高。英文含義為疾病的接觸傳染,運(yùn)用在金融危機(jī)中采用其引伸義。不同的理論對(duì)傳染的解釋差異較大,至今仍未形成一個(gè)比較公認(rèn)的看法。Forbes & Rigobon(2001)認(rèn)為沒有一個(gè)統(tǒng)一的傳染定義或者定義傳染的方法。根據(jù)世界銀行的定義,金融危機(jī)的傳染分三個(gè)層次:寬定義、限制性定義和嚴(yán)格限制性定義。寬定義界定傳染是沖擊的跨國(guó)傳遞和一般性的跨國(guó)溢出效應(yīng)。限制性定義界定傳染是超越了國(guó)家間的基本聯(lián)系和共同沖擊之外的跨國(guó)相關(guān)性或?qū)λ麌?guó)沖擊的傳遞。嚴(yán)格限制性定義界定相對(duì)于平靜時(shí)期,在危機(jī)時(shí)期跨國(guó)相關(guān)性增加就是傳染(姚國(guó)慶,2005)。Masson(1998)通過一個(gè)簡(jiǎn)單的包含兩個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡模型分析季風(fēng)、溢出和傳染效應(yīng),說明當(dāng)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)處于某一范圍內(nèi)出現(xiàn)多均衡點(diǎn),金融危機(jī)的傳染是多重均衡改變的結(jié)果。馮蕓(2002)將傳染作為傳播的特殊情況,并從傳播的角度定義傳染,即特定國(guó)家的沖擊演變?yōu)橥瑯佑绊懫渌麌?guó)家的區(qū)域性或全球性的沖擊。
3.金融危機(jī)的傳導(dǎo)(Transmission)。“Transmission”是對(duì)金融危機(jī)傳導(dǎo)的多數(shù)翻譯,《牛津高階英漢雙解字典》翻譯的含義是“傳播”;“傳遞”;“傳達(dá)”;“傳染”,其原因貨幣傳導(dǎo)機(jī)制多數(shù)使用“Transmission”一詞,而貨幣傳導(dǎo)機(jī)制與貨幣危機(jī)聯(lián)系緊密。國(guó)內(nèi)也有學(xué)者認(rèn)為是“Conduction”,這種看法較為不妥,因?yàn)槠浜x為電流或者熱量的傳導(dǎo),不能用于抽象意義上的傳導(dǎo)。安輝(2003)從兩個(gè)層面定義金融危機(jī)的傳導(dǎo),狹義的金融危機(jī)的傳導(dǎo)主要是接觸性傳導(dǎo),是貿(mào)易和金融溢出效應(yīng)的結(jié)果,即一國(guó)金融危機(jī)發(fā)生后,由于實(shí)際經(jīng)濟(jì)或金融方面的相互銜接,使得局部或全球性的沖擊在國(guó)際間傳播。廣義的金融危機(jī)的傳導(dǎo)泛指一國(guó)金融危機(jī)的跨國(guó)的傳播和擴(kuò)散,導(dǎo)致許多國(guó)家同時(shí)陷入金融危機(jī)。
4.金融危機(jī)的傳遞(Delivery)。“Delivery”的英文含義是遞送或者投遞信件等,很少用在抽象意義的表達(dá)上。宋清華(2000)認(rèn)為金融危機(jī)可以在國(guó)與國(guó)之間傳遞,并把金融危機(jī)的傳遞機(jī)制解釋為接觸傳染機(jī)制和相似傳染機(jī)制。石俊志(2001)認(rèn)為金融危機(jī)的傳遞過程可以分為兩個(gè)層面:一個(gè)是危機(jī)在不同市場(chǎng)或不同領(lǐng)域之間的傳遞與擴(kuò)散的過程;另一個(gè)是危機(jī)在不同地理空間上的傳播與擴(kuò)散過程。傳遞在金融危機(jī)的研究中使用較少,并不常見。
5.金融危機(jī)的擴(kuò)散(Spread):陳學(xué)彬(2001)認(rèn)為金融危機(jī)的過程是投機(jī)者、本國(guó)公眾、外國(guó)公眾、本國(guó)政府、外國(guó)政府和國(guó)際組織等多方非對(duì)稱信息動(dòng)態(tài)博弈的過程。博弈個(gè)案實(shí)力對(duì)比、利益格局和所獲信息的變化導(dǎo)致危機(jī)的擴(kuò)散。“Spread”作為擴(kuò)散理解,在中英文的文獻(xiàn)中經(jīng)常使用,這個(gè)詞語作為一個(gè)描述性的概念,在多數(shù)文獻(xiàn)中得到認(rèn)可。但這個(gè)詞匯并很少作為研究對(duì)象,原因在于這個(gè)概念過于寬泛,不能準(zhǔn)確表達(dá)研究目的。
(三)金融危機(jī)傳導(dǎo)及其相關(guān)概念使用特點(diǎn)比較
1.用語比較。金融危機(jī)相關(guān)近義詞運(yùn)用在不同的理論中,如果需要分辨其中的差異,那么還是需要正本清源,回到這些詞語的詞源上進(jìn)行比較。《現(xiàn)代漢語規(guī)范用法大辭典》和《當(dāng)代漢語詞典》對(duì)這些詞語的解釋各有側(cè)重,“傳播”側(cè)重于散布,散播,廣泛散布,用電波或者符號(hào)傳送消息。“傳染”本意指病原體從有病的生物體侵入別的生物體內(nèi),引申為一方對(duì)另一方給以影響。“傳導(dǎo)”側(cè)重導(dǎo)向,如熱或電等能量由物體的一部分傳至其他部分。神經(jīng)把外界刺激傳向大腦。“傳遞”側(cè)重遞送,由一方交給另一方。“擴(kuò)散”則是擴(kuò)大并散開,這些詞語有自身各自的特點(diǎn),“傳遞”多用于具體含義,“傳染”具有強(qiáng)烈情感色彩而“傳遞”是沒有中間媒介的。
2.使用頻率比較。由于金融危機(jī)本身是復(fù)雜的,金融危機(jī)的研究也就不能用統(tǒng)一的理論進(jìn)行解釋。從研究者的使用頻率上來看,采用傳播和傳遞兩個(gè)詞語研究金融危機(jī)的文獻(xiàn)較少。金融危機(jī)傳播是把金融危機(jī)過程解釋為金融市場(chǎng)波動(dòng)、危機(jī)、傳播、傳染的演變發(fā)展過程,強(qiáng)調(diào)波動(dòng)的度量。金融危機(jī)傳播傳遞在語用上多為具體行為,所以漸漸地離開人們的視野。研究者的頻率使用的傳染、傳導(dǎo)和擴(kuò)散三個(gè)詞語。傳染一詞的原意是病原體從有病的生物體傳到別的生物體。單從詞義上理解,傳染本身也包含有市場(chǎng)波動(dòng)的擴(kuò)散和延續(xù),但是它還具有比波動(dòng)傳播更深一層的含義。而在具體解釋金融危機(jī)傳染機(jī)制以及傳染途徑時(shí),需要對(duì)其具體的渠道進(jìn)行分析,此時(shí)采用危機(jī)的傳導(dǎo)更能夠體現(xiàn)事物發(fā)展的方向性。因此,姚國(guó)慶(2005)認(rèn)為所謂的傳導(dǎo)機(jī)制和傳染機(jī)制都是指一種傳遞機(jī)制,只不過它們分析的范圍不同。傳導(dǎo)機(jī)制通常假設(shè)傳遞是在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體系下進(jìn)行的,指一國(guó)內(nèi)部金融危機(jī)如何擴(kuò)散。而傳染機(jī)制則是指一國(guó)金融危機(jī)發(fā)生后通過什么樣的途徑擴(kuò)散到有關(guān)的國(guó)家,從而形成國(guó)際性金融危機(jī)。
3.概念界定比較。在金融危機(jī)傳播、傳染、傳遞、傳導(dǎo)與擴(kuò)散這五個(gè)概念中,界定模糊的是擴(kuò)散和傳播,這兩個(gè)概念在正式與非正式用語中都頻繁出現(xiàn),用這兩個(gè)詞語研究金融危機(jī)沒有針對(duì)性。而傳導(dǎo)是這五個(gè)詞語中,最強(qiáng)調(diào)方向性的概念。在金融危機(jī)的渠道研究、機(jī)制研究等較為常用。相對(duì)于傳導(dǎo)而言,對(duì)于傳染的界定存在很大差異,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為兩個(gè)國(guó)家位于同一個(gè)的地理區(qū)域,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和歷史有許多相似性,相同的跨國(guó)市場(chǎng)聯(lián)系始終存在,沖擊的傳遞不應(yīng)看作是傳染;另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻認(rèn)為,只要一個(gè)國(guó)家的沖擊傳播到另一個(gè)國(guó)家,即使跨國(guó)市場(chǎng)聯(lián)系沒有重大變化,這種傳播也構(gòu)成了傳染。綜上所述,這五個(gè)概念的界定清晰程度不一,需要具體考慮概念研究的對(duì)象。
金融危機(jī)傳導(dǎo)及其相關(guān)概念的分類
在對(duì)金融危機(jī)的過程的研究中,國(guó)內(nèi)學(xué)者使用最多的概念是傳導(dǎo)和傳染。下面把金融危機(jī)傳導(dǎo)按照常見的劃分方法歸納如下:第一,按接觸程度劃分為接觸性金融危機(jī)傳導(dǎo)(傳染)和金融危機(jī)傳導(dǎo)(傳染)。第二,按國(guó)界劃分國(guó)內(nèi)金融危機(jī)傳導(dǎo)(傳染)和國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)(傳染)。第三,按是否封閉經(jīng)濟(jì)體系劃分為金融危機(jī)傳導(dǎo)(傳染)和金融危機(jī)傳導(dǎo)(傳染)。第四,按金融危機(jī)媒介類型劃分為貨幣危機(jī)傳導(dǎo)、債務(wù)危機(jī)傳導(dǎo)、信貸危機(jī)傳導(dǎo)等。
金融危機(jī)傳導(dǎo)及其相關(guān)概念的綜合解釋
整個(gè)金融危機(jī)從開始到結(jié)束劃分為形成、爆發(fā)、傳染、擴(kuò)散、蔓延、平息六個(gè)階段。在這個(gè)過程中,金融危機(jī)的傳染的含義更加明確,破壞性的后果更加鮮明。因?yàn)榻鹑谖C(jī)具有極大的經(jīng)濟(jì)破壞力,是金融泡沫破滅引起的金融海嘯。只要牽連在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體,金融危機(jī)都會(huì)對(duì)它產(chǎn)生負(fù)面的影響。這樣的劃分反映出投資者對(duì)于金融危機(jī)的集體恐慌,這種恐慌不是個(gè)別企業(yè)或個(gè)別行業(yè),而是整個(gè)國(guó)家和多個(gè)國(guó)家。因此,對(duì)于金融危機(jī)傳染的研究多數(shù)為金融危機(jī)的效用研究,也就是溢出效應(yīng)、季風(fēng)效應(yīng)和凈傳染效應(yīng)的研究。如果說傳染側(cè)重強(qiáng)調(diào)金融危機(jī)的負(fù)面影響,那么傳導(dǎo)側(cè)重強(qiáng)調(diào)金融危機(jī)渠道的方向性,使得金融危機(jī)研究的途徑具體化。人們可以分析金融危機(jī)傳導(dǎo)的渠道,分階段描述整個(gè)金融危機(jī)的過程,也就是傳導(dǎo)是貫穿于整個(gè)過程中。在這個(gè)危機(jī)過程中,擴(kuò)散刻畫的是傳染的進(jìn)一步延續(xù),因?yàn)檫@個(gè)詞語是中性的概念。金融危機(jī)爆發(fā)到結(jié)束都可以使用擴(kuò)散。在這個(gè)綜合解釋中,放棄了傳遞和傳播,主要原因在于這兩詞語難以刻畫具體的金融危機(jī)過程。
參考文獻(xiàn):
篇3
美國(guó)次貸危機(jī)，全稱是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款的危機(jī)。次級(jí)按揭貸款，是相對(duì)于給資信條件較好的按揭貸款而言的，按揭貸款人沒有（或缺乏足夠的）收入/還款能力證明，或者其他負(fù)債較重，所以他們的資信條件較“次”，這類房地產(chǎn)的按揭貸款，就被稱為次級(jí)按揭貸款。相對(duì)于給資信條件較好的按揭貸款人所能獲得的比較優(yōu)惠的利率和還款方式，次級(jí)按揭貸款人在利率和還款方式方面，通常要被迫支付更高的利率、并遵守更嚴(yán)格的還款方式。這個(gè)本來是很自然的問題，卻由于美國(guó)過去六七年以來信貸寬松、金融創(chuàng)新活躍、證券市場(chǎng)價(jià)格上漲的影響，沒有得到真正的實(shí)施。這樣，次級(jí)按揭貸款的還款風(fēng)險(xiǎn)就由潛在變成現(xiàn)實(shí)。
一、金融危機(jī)的含義
金融危機(jī)最簡(jiǎn)單的定義是指突發(fā)的、覆蓋幾乎全部金融領(lǐng)域的金融狀況惡化。金融危機(jī)在《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中的定義是：“全部或大部分金融指標(biāo)――短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化”。
二、金融危機(jī)的背景
（一）美國(guó)的消費(fèi)習(xí)慣
借錢（貸款）消費(fèi)是普遍的生活方式。在美國(guó)，他們擁有發(fā)達(dá)完善的信用體制，這使得幾乎所有人的消費(fèi)靠借錢來完成。因此，美國(guó)人的儲(chǔ)蓄率歷來很低，近年來，一直在零儲(chǔ)蓄率上徘徊。要消費(fèi)，只能靠借錢。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。其消費(fèi)率長(zhǎng)期為70%左右，投資率為15%左右，而出口負(fù)數(shù)。
（二）經(jīng)濟(jì)管理思想
自20世紀(jì)70年生經(jīng)濟(jì)“滯漲”以后，凱恩斯主義的“國(guó)家干預(yù)”政策遭到新古典自由主義的強(qiáng)烈批評(píng)，此后，新自由主義思潮受到追捧。80年代的“華盛頓共識(shí)”所倡導(dǎo)的“經(jīng)濟(jì)自由、私有化、減少管制”成為指導(dǎo)西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)走向的主要道具。
（三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境與具體政策工具
美國(guó)2000年后陷入高科技泡沫破裂后的短暫衰退之中，在美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘的主持下，連續(xù)13次大幅度削減聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，從最高6.5%下降到1%，強(qiáng)行向市場(chǎng)注入流動(dòng)性資金，扼住了經(jīng)濟(jì)下滑，也拉動(dòng)了美國(guó)房地產(chǎn)連續(xù)多年繁榮。此為次貸危機(jī)乃至金融危機(jī)爆發(fā)的直接導(dǎo)火線。
三、金融創(chuàng)新簡(jiǎn)介
（一）金融創(chuàng)新的含義
金融創(chuàng)新――變更現(xiàn)有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤(rùn)。
金融創(chuàng)新的理解有三個(gè)層面。宏觀層面的金融創(chuàng)新將金融創(chuàng)新與金融史上的重大歷史變革等同起來，認(rèn)為整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展史就是一部不斷創(chuàng)新的歷史，金融業(yè)的每項(xiàng)重大發(fā)展都離不開金融創(chuàng)新。中觀層面的金融創(chuàng)新是指20世紀(jì)50年代末，60年代初以后，金融機(jī)構(gòu)特別是銀行中介功能的變化，它可以分為技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新。微觀層面的金融創(chuàng)新僅指金融工具的創(chuàng)新。
（二）金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀
自20世紀(jì)60年代開始，華爾街就產(chǎn)生了上千種金融衍生產(chǎn)品，到目前為止都還有50多種，這一系列創(chuàng)新性的產(chǎn)品的確為美國(guó)的一時(shí)繁榮推動(dòng)不少，可是這些產(chǎn)品同樣也為美國(guó)甚至全球帶來了數(shù)不盡的高風(fēng)險(xiǎn)。熊彼特曾言，“創(chuàng)新是創(chuàng)造性的毀滅”。美國(guó)過度的金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，也就給美國(guó)經(jīng)濟(jì)惹了麻煩。諸如雷曼兄弟把信用與次貸結(jié)合的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移衍生產(chǎn)品創(chuàng)新即是高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品，該產(chǎn)品固然助推了房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但由此衍生的2007年上半年的次貸危機(jī)，恰恰成為這次百年不遇的金融危機(jī)的導(dǎo)火索。種類繁雜的衍生物，各種糾結(jié)的金融產(chǎn)品組合方式，各種金融機(jī)構(gòu)的頻繁合作，這些都將市場(chǎng)引向了高風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)。
四、金融創(chuàng)新與金融危機(jī)的關(guān)系
自16世紀(jì)以來，所有金融危機(jī)的背后，都與金融創(chuàng)新有著千絲萬縷的關(guān)系。似乎，金融創(chuàng)新與金融危機(jī)之間只隔著一層紙。對(duì)于它們的關(guān)系，其實(shí)我們可以這樣理解：金融創(chuàng)新是一個(gè)小孩，是可塑可造的，金融危機(jī)是一個(gè)壞人，至于這個(gè)小孩最終是變好變壞，主要是通過大人的監(jiān)管以及學(xué)校的教育，而與最初要不要這個(gè)孩子無關(guān)。金融創(chuàng)新本身是應(yīng)該鼓勵(lì)和提倡的，但是，它也產(chǎn)生了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是金融衍生產(chǎn)品交易，具有復(fù)雜性、集中性、突發(fā)性，一旦形成風(fēng)險(xiǎn)，同食會(huì)引起連鎖反應(yīng)，在很短時(shí)間內(nèi)就波及其他企業(yè)和行業(yè)，最終造成整個(gè)社會(huì)的恐慌和動(dòng)蕩。
五、對(duì)金融創(chuàng)新的反思
（一）金融監(jiān)管
在這場(chǎng)金融危機(jī)中，大家聲討與追究的更多是美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)公司。的確，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為對(duì)這次金融危機(jī)負(fù)有不可推卸的責(zé)任。標(biāo)普、穆迪與惠譽(yù)為了追求利潤(rùn)，不負(fù)責(zé)任地給予作為金融創(chuàng)新主要標(biāo)志的信用衍生品過高的評(píng)級(jí)，造成復(fù)雜衍生品泛濫，使金融體系承擔(dān)了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其應(yīng)付能力的風(fēng)險(xiǎn)，并最終導(dǎo)致了市場(chǎng)的崩潰。
（二）金融研究
篇4
如果高度概括眼前這場(chǎng)金融危機(jī)的本質(zhì)，可以說：貨幣是假的，信息是真的。或者說，貨幣是多的，信息是少的。
貨幣是假的，第一層含義是指，在這場(chǎng)金融危機(jī)中，貨幣市場(chǎng)(含金融市場(chǎng))沒有真實(shí)反映實(shí)體市場(chǎng)，沒有優(yōu)化配置實(shí)體資源，背離了真實(shí)世界。第二層含義是，貨幣市場(chǎng)占用的交易費(fèi)用，相對(duì)于它節(jié)省的交易費(fèi)用，多到不合理的程度。
如果把實(shí)體市場(chǎng)視為委托人，貨幣市場(chǎng)視為人，這次金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)，是人背離委托人，手段背離目的，自我膨脹，發(fā)生異化。這是典型的工業(yè)病，是傳統(tǒng)工業(yè)化局限的大暴露。
按照正常情況，實(shí)體市場(chǎng)“委托”貨幣市場(chǎng)，通過貨幣形式，進(jìn)行資源優(yōu)化配置。原則應(yīng)該是：市場(chǎng)所耗費(fèi)的交易費(fèi)用，不應(yīng)超過委托市場(chǎng)自己配置資源時(shí)所耗費(fèi)的交易費(fèi)用，也就是說，有金融市場(chǎng)，應(yīng)該比沒有金融市場(chǎng)，在配置資源方面消耗的交易費(fèi)用少。
現(xiàn)在的實(shí)際情況是：貨幣市場(chǎng)，在幫助實(shí)體市場(chǎng)配置資源時(shí)，發(fā)展出越來越復(fù)雜的手段(如衍生金融工具)，這些手段開始父生子，子生孫，無限繁衍，到后來背離了目標(biāo)的初衷，最后“忘記”了自身作為工具的身份，把手段的利益當(dāng)作了目的的利益，實(shí)體市場(chǎng)這個(gè)委托人，反而成了華爾街發(fā)財(cái)致富的手段。不是華爾街為真實(shí)世界服務(wù)，而成了真實(shí)世界為華爾街服務(wù)。華爾街的錢，本質(zhì)上是一種交易費(fèi)用，當(dāng)這種交易費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過華爾街提供的服務(wù)所給真實(shí)世界節(jié)省的交易費(fèi)用時(shí)，危機(jī)爆發(fā)了。
所謂的假，就是指異化。就是對(duì)于目的來說，手段變假了，變得不真實(shí)了，也就是說，不再以真實(shí)符合目的作為手段的本份了。
信息是真的，第一層含義是指，從兩房貸款開始，來自真實(shí)世界的供求信息一直是客觀存在的，它不以衍生工具的復(fù)雜化為轉(zhuǎn)移。第二層含義是指這種真實(shí)世界的信息，又是不透明的，因此真實(shí)的信息又是少的。
真實(shí)信息少，只是現(xiàn)象。本質(zhì)是沒有形成真實(shí)信息的產(chǎn)業(yè)化，特別是沒有形成信息配置資源的統(tǒng)一市場(chǎng)。信息被掌握在了少數(shù)利益集團(tuán)手中。真實(shí)信息一旦產(chǎn)業(yè)化，將對(duì)利益集團(tuán)不利。格林斯潘相信金融利益集團(tuán)會(huì)以市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)達(dá)到均衡為行為目標(biāo)，但實(shí)際是華爾街只不過是一個(gè)利益集團(tuán)。
貨幣市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者正在出現(xiàn)
中間人無限膨脹，是王業(yè)社會(huì)不可克眼的局限。僅在中間人內(nèi)部調(diào)控，不能解決中間人體制自身造成的問題。如果考慮到中間人已形成利益集團(tuán)，要維護(hù)既得利益，情況就更是如此。當(dāng)前全球金融危機(jī)，反映了工業(yè)化不能適應(yīng)全球化信息化條件下資源配置的要求。以華爾街金融利益集團(tuán)和美國(guó)國(guó)家利益集團(tuán)為代表的中間人勢(shì)力惡性膨脹，代表了全球性的工業(yè)病。
根本性的問題是貨幣市場(chǎng)本身存在合理性受到了挑戰(zhàn)。當(dāng)前，出現(xiàn)了一種新的資源配置方式，也就是用信息直接配置資源的方式，與貨幣配置資源的方式相競(jìng)爭(zhēng)。
電子商務(wù)交易市場(chǎng)，正在發(fā)展成為獨(dú)立于貨幣市場(chǎng)特別是金融市場(chǎng)的信息市場(chǎng)。在電子商務(wù)形成的信息市場(chǎng)中，人們通過信息交換，匹配供求，撮合交易，實(shí)現(xiàn)了不通過一般等價(jià)物的、直接基于使用價(jià)值和具體價(jià)值的全球資源優(yōu)化配置。
我們?cè)趯?shí)踐中觀察到，許多全球化公司和跨國(guó)公司配置資源的時(shí)候，首先依靠的，不是上市公司在股市上獲得的經(jīng)常是扭曲過時(shí)的價(jià)格信號(hào)，而是直接利用供應(yīng)鏈和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)行復(fù)雜系統(tǒng)條件下一對(duì)一的實(shí)薊蹺錆頭務(wù)的信息匹配。只有需要進(jìn)行宏觀判斷和長(zhǎng)期判斷時(shí)，才會(huì)優(yōu)先考慮貨幣市場(chǎng)的信號(hào)。一個(gè)集團(tuán)企業(yè)的老板，如果在下午3點(diǎn)前，就可以把公司當(dāng)天所有的資源變化情況、市場(chǎng)變化情況搞清楚，他為什么還要繞彎到華爾街去求證該怎么進(jìn)行響應(yīng)市場(chǎng)的決策呢?
我們說，貨幣是假的，信息是真的。如果信息是假的怎么辦?可以援引第一條，“信息是真的”來解決。這是什么意思呢?在用信息配置資源時(shí)，任何一條具體的信息，都有可能是假的。但信息市場(chǎng)作為一個(gè)整體，與貨幣市場(chǎng)相比，誰更加真實(shí)――更符合真實(shí)世界――呢?
當(dāng)我們說信息是真的時(shí)，意思并不是指每一條信息必定是真實(shí)的，而是指信息市場(chǎng)作為一個(gè)整體，比貨幣市場(chǎng)更加接近真實(shí)世界；是指信息的機(jī)制。這包含兩方面的意思，一方面是說，信息市場(chǎng)比貨幣市場(chǎng)配置資源的效率更高。之所以如此，是因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)要經(jīng)過一般等價(jià)物的迂回，不僅流通速度慢，而且會(huì)造成系統(tǒng)性的信號(hào)失真；而信息市場(chǎng)在互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化條件下，可以進(jìn)行高速復(fù)雜的信息匹配。另一方面是說，信息市場(chǎng)比貨幣市場(chǎng)配置資源的成本更低。因此信息市場(chǎng)在總體上來說，可以比貨幣市場(chǎng)更有效地配置實(shí)體資源。
貨幣市場(chǎng)與信息市場(chǎng)在配置資源上的實(shí)質(zhì)區(qū)別在于，前者是一般等價(jià)的迂回調(diào)節(jié)，后者是個(gè)性化的直接調(diào)節(jié)，這也反映了兩種虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)不同。
篇5
大約從2003年起，對(duì)改革開放的批評(píng)和指責(zé)開始見諸國(guó)內(nèi)的思想界和經(jīng)濟(jì)理論界。2005年的“郎顧之爭(zhēng)”，將這一爭(zhēng)論推向。雖然從2006年初開始，“左”與“右”之間的針鋒相對(duì)局面逐漸平息，但是，懷疑和抨擊中國(guó)市場(chǎng)改革的言論仍在繼續(xù)，并且影響不容低估。美國(guó)的次貸危機(jī)引起了全球金融恐慌，國(guó)內(nèi)那些素來懷疑和抨擊經(jīng)濟(jì)自由化的人士，更是喜笑顏開，開始贊美國(guó)有化，對(duì)金融的自由化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度給予完全否定。然而，事實(shí)上，這些言論都是不成立的。
在這些言論中，關(guān)于國(guó)有企業(yè)重組過程中，國(guó)有資產(chǎn)流失和賤賣的問題，頗具影響力。有些人總以為，只有對(duì)方賠了，企業(yè)改制才是成功的。這樣的邏輯是站不住腳的，因?yàn)檫@是與商業(yè)邏輯相悖的。任何投資者的資產(chǎn)收益都應(yīng)該包括風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，不能僅看到別人的收益，對(duì)其決策時(shí)面對(duì)的投資風(fēng)險(xiǎn)視若無睹。
金融危機(jī)的爆發(fā)，使很多人懷疑美國(guó)金融制度的穩(wěn)健性。即便在眼下包括中國(guó)政府在內(nèi)的國(guó)際社會(huì)正積極協(xié)調(diào)、共度時(shí)艱時(shí)，這一重大事件仍不斷被少數(shù)人誤讀，甚至被歸因于“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”陰謀論。金融危機(jī)短期內(nèi)固然是場(chǎng)災(zāi)難，但是，金融危機(jī)引起的思想混亂才是更危險(xiǎn)的。對(duì)于中國(guó)這個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，正確理解金融危機(jī)和金融創(chuàng)新的含義尤其重要。不應(yīng)低估金融系統(tǒng)和市場(chǎng)制度的自我糾錯(cuò)能力。不相信這一點(diǎn)，就不能解釋為什么銀行制度在金融動(dòng)蕩的歷史長(zhǎng)河中可以存活下來，為什么遭受東亞金融危機(jī)打擊的國(guó)家很快能夠恢復(fù)生機(jī)。
金融創(chuàng)新活動(dòng)的本質(zhì)是發(fā)現(xiàn)新的價(jià)值和分散風(fēng)險(xiǎn)。這是在解釋金融風(fēng)暴發(fā)生的原因時(shí)不應(yīng)忘記的常識(shí)。把金融創(chuàng)新和金融風(fēng)暴畫等號(hào)是缺乏說服力的。但是，金融危機(jī)告訴我們，金融產(chǎn)品和金融市場(chǎng)的創(chuàng)新需要與很多制度相適應(yīng)，需要更有效的監(jiān)管，也需要金融組織的自律。一國(guó)貨幣政策，對(duì)于維持經(jīng)濟(jì)繁榮和金融穩(wěn)定至關(guān)重要。如果美國(guó)的市場(chǎng)監(jiān)管再有效一些，如果格林斯潘等政策制定者能預(yù)料到美國(guó)房?jī)r(jià)逆轉(zhuǎn)的后果，今天的金融恐慌本可以避免。畢竟，1929年金融大恐慌以來的80年里，人類一直在努力做得更好。
作者為復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任，長(zhǎng)江商學(xué)院特聘教授
篇6
二、目前我國(guó)商業(yè)銀行的穩(wěn)健性狀況
我國(guó)銀監(jiān)會(huì)根據(jù)相關(guān)依據(jù)，將我國(guó)的商業(yè)銀行具體分為了三個(gè)大類，分別是由5家大型國(guó)有銀行（如中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行等）組成的第一類，由12家股份制銀行（如中信銀行、中國(guó)光大銀行等）組成的第二類以及由地方性商業(yè)銀行（如寧波銀行等）組成的第三類。目前，國(guó)際上對(duì)于銀行穩(wěn)健性的研究一般是以CAML的評(píng)級(jí)系統(tǒng)為參考依據(jù)，并分別從盈利水平、資本狀況與質(zhì)量以及流動(dòng)性等方面進(jìn)行評(píng)估。然而，通過相關(guān)研究數(shù)據(jù)表明，目前我國(guó)商業(yè)銀行的穩(wěn)健性大小有逐年下滑的趨勢(shì)。而造成這個(gè)現(xiàn)象的原因同樣可以從那四個(gè)評(píng)估方面進(jìn)行探討。首先，根據(jù)近年來各大銀行的資本狀況上面來看，目前各大商業(yè)銀行的資本充足率和07年相比都出現(xiàn)了不同程度的下降，而一方面這是因?yàn)槲覈?guó)各大商業(yè)銀行受到了國(guó)際金融危機(jī)的影響，使得銀行的各類業(yè)務(wù)（如業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等）的收入有了明顯的減少，另一方面，我國(guó)商業(yè)銀行受到了來自股票市場(chǎng)不景氣的影響，對(duì)于我國(guó)的商業(yè)銀行來說，股票是進(jìn)行資本金補(bǔ)充的良好方法，而股票市場(chǎng)的不景氣，使得商業(yè)銀行資金補(bǔ)充受到了影響，導(dǎo)致資本狀況不佳。除此之外，國(guó)家的貨幣政策也給銀行穩(wěn)健性的保持帶來了不小的沖擊[2]。當(dāng)然，除了資本狀況，資本質(zhì)量、盈利狀況以及流動(dòng)性水平的變化，給我國(guó)商業(yè)銀行穩(wěn)健性同樣帶來了一定的沖擊，比如說，資產(chǎn)質(zhì)量中的不良貸款、盈利狀況中的盈利能力等，這些因素的大幅度波動(dòng)，給我國(guó)商業(yè)銀行穩(wěn)健性的保持帶來了不小的問題。而正因?yàn)檫@些問題的不斷出現(xiàn)，才使得目前我國(guó)商業(yè)銀行穩(wěn)健性狀況不容樂觀。
三、國(guó)際金融危機(jī)給我國(guó)商業(yè)銀行穩(wěn)健性帶來的影響
從1995年起，在國(guó)際金融市場(chǎng)上，金融危機(jī)的陰云就始終消散不去，不論是次貸危機(jī)還是房地產(chǎn)泡沫，都給全球的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來了極大的困難，在這樣的大形勢(shì)下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)想要獨(dú)善其身是十分困難的，特別是歐洲、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，他們需求的減弱使得我國(guó)產(chǎn)生了一系列如企業(yè)效益下降等問題，整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速明顯有放緩的趨勢(shì)。銀行作為我國(guó)進(jìn)行宏觀調(diào)整的最主要載體，受到了來自各個(gè)方面的考驗(yàn)[3]。從靜態(tài)方面來看，由于我國(guó)及時(shí)推出的應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的方面，目前我國(guó)商業(yè)銀行暫時(shí)是處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)的，然而，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)表示，我國(guó)商業(yè)銀行的監(jiān)管指標(biāo)部分已經(jīng)快要接觸到警戒線，所以，調(diào)整相關(guān)的政策或是管理手段來穩(wěn)定銀行的運(yùn)營(yíng)是十分有必要的。從動(dòng)態(tài)方面看，我國(guó)商業(yè)銀行的穩(wěn)健性指標(biāo)受到了來自國(guó)際金融危機(jī)的影響，盈利水平的下降和貸款量的猛烈增速，使得我國(guó)商業(yè)銀行的穩(wěn)健性有了明顯的下降。國(guó)際市場(chǎng)上的股票市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)是影響其的主要原因，雖然目前國(guó)際上股票市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的狀況有所緩和，但其中存在的根本問題并沒有得到解決，所以，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推測(cè)，未來我國(guó)商業(yè)銀行的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)可能會(huì)受到這兩個(gè)市場(chǎng)所埋下隱患的強(qiáng)烈沖擊。當(dāng)然，除了國(guó)際金融危機(jī)背景對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行穩(wěn)健性的影響之外，我國(guó)商業(yè)銀行自身存在問題也對(duì)穩(wěn)健性的保持造成了影響，特別是我國(guó)商業(yè)銀行存在的不良貸款、資金補(bǔ)充不及時(shí)等問題，使得我國(guó)商業(yè)銀行的自我管理存在一定程度上的風(fēng)險(xiǎn)，而想要在國(guó)際金融危機(jī)的背景下有效穩(wěn)定銀行發(fā)展，我國(guó)商業(yè)銀行的自我管理是不可忽視的。
篇7
改革開放以來，我國(guó)在經(jīng)濟(jì)上取得了舉世矚目的成就。特別是在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，金融業(yè)迅速得到發(fā)展，它在經(jīng)濟(jì)中的影響力也越來越大。然而，伴隨著金融業(yè)高速發(fā)展而頻繁爆發(fā)的金融危機(jī)，也引起人們?nèi)找婷芮械年P(guān)注。
1 世界金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊
金融危機(jī)（Financial Crises）最簡(jiǎn)單的定義是指突發(fā)的、覆蓋幾乎全部金融領(lǐng)域的金融狀況惡化。金融危機(jī)在《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中的定義是：“全部或大部分金融指標(biāo)——短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化”。
金融危機(jī)具有三層含義： ①金融危機(jī)是金融狀況的惡化；②這種惡化涵蓋了全部或大部分金融領(lǐng)域；③這種惡化具有突發(fā)性質(zhì)，是急劇、短暫和超周期的。總結(jié)起來，金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要有以下影響：
1.1 影響我國(guó)的外貿(mào)出口 我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易最近幾年來一直保持著較高的增長(zhǎng)率，但在金融危機(jī)的影響下，我國(guó)的外貿(mào)出口已經(jīng)出現(xiàn)衰退，中國(guó)的出口商品競(jìng)爭(zhēng)力較大幅度地減弱，對(duì)外經(jīng)貿(mào)形勢(shì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。導(dǎo)致我國(guó)外貿(mào)出口衰退的原因之一是由于中國(guó)與東南亞地區(qū)各國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)頗為雷同，出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也非常相似，競(jìng)爭(zhēng)性大于互補(bǔ)性。產(chǎn)品種類均主要是電子、化纖、服裝、玩具、鞋類等勞動(dòng)密集性產(chǎn)品，市場(chǎng)也均集中在美國(guó)、歐盟、日本等地，因此，東南亞金融危機(jī)將削弱中國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。
1.2 影響我國(guó)企業(yè)引進(jìn)外資 此次金融危機(jī)對(duì)工業(yè)項(xiàng)目招商引資和企業(yè)投資產(chǎn)生了普遍影響。部分投資者缺乏投資信心，致使引進(jìn)資金、技術(shù)等借助外力的發(fā)展受到限制和影響，招商引資難度加大，項(xiàng)目引進(jìn)勢(shì)頭減弱。出于對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂，部分生產(chǎn)企業(yè)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)難以預(yù)料把握，多數(shù)企業(yè)處于觀望狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及企業(yè)投資削減會(huì)逐漸凸顯，將直接或間接地影響未來工業(yè)引進(jìn)外資增資擴(kuò)能。
2 金融危機(jī)帶來機(jī)遇與希望。
國(guó)外很多媒體在提到中國(guó)時(shí)，都用“rising China”(崛起中的中國(guó))來形容，可見在危機(jī)中的中國(guó)，聚集了全世界的眼球，也凝聚了全世界的希望。
金融危機(jī)帶給中國(guó)的機(jī)遇主要體現(xiàn)在以下三方面：
2.1 有助于中國(guó)爭(zhēng)奪在國(guó)際貨幣體系中的話語權(quán) 金融風(fēng)暴爆發(fā)后，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，我國(guó)沒有受到金融危機(jī)太大的影響，我國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位將較快地提升。從戰(zhàn)略角度考慮，隨著中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的崛起，只有通過非軍事的經(jīng)濟(jì)手段才能取得與其實(shí)力相適應(yīng)的國(guó)際地位，這次金融風(fēng)暴或許是調(diào)整國(guó)際秩序的序幕之一。因此，我國(guó)應(yīng)該利用此次金融危機(jī)帶來的機(jī)會(huì)，加快國(guó)際金融體系的改革，重新塑造布雷頓森林體系，并在改革過程中，增大中國(guó)的發(fā)言權(quán)。中國(guó)應(yīng)該積極提出自己的改革主張，拿出自己關(guān)于新的國(guó)際貨幣體系的設(shè)計(jì)范式，特別是在改革國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行份額和投票權(quán)的議題上，中國(guó)應(yīng)該整合新興經(jīng)濟(jì)體和廣大發(fā)展中國(guó)家的力量，力爭(zhēng)體現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力及相應(yīng)的話語權(quán)。而中國(guó)在鍛造金融競(jìng)爭(zhēng)力，強(qiáng)化金融體系的穩(wěn)健過程中，應(yīng)該建立多元化的外匯儲(chǔ)備體系，積極推動(dòng)人民幣的國(guó)際化步伐，積極進(jìn)行人民幣的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)和人民幣的國(guó)際債券業(yè)務(wù)。最終形成美元、歐元、人民幣為基軸的國(guó)際貨幣體系，形成相互制衡的全球金融穩(wěn)定三極。只有建立了穩(wěn)定的匯率，把握了金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和話語權(quán)，我國(guó)的貨幣政策和匯率政策才不會(huì)控在投機(jī)資金手中。
2.2 有利于我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 在勞動(dòng)力成本增大、原材料價(jià)格上升和人民幣升值等系列現(xiàn)實(shí)壓力下，再加上受金融危機(jī)的打擊，中小企業(yè)來自歐美訂單的大幅減少，這讓以出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯闹行∑髽I(yè)面臨更嚴(yán)峻的威脅。在目前的危機(jī)下，中小企業(yè)必須研發(fā)高附加值產(chǎn)品、升級(jí)技術(shù)、改善設(shè)計(jì)和提高品牌知名度，開拓新興市場(chǎng)、啟動(dòng)國(guó)內(nèi)銷售；但我國(guó)出口企業(yè)很少具備這些實(shí)力，且增加這些方面的實(shí)力需要很長(zhǎng)時(shí)間，金融危機(jī)為這個(gè)戰(zhàn)略提供了很好的機(jī)會(huì)，就是從國(guó)外購買技術(shù)和品牌，歐洲、日本和北美大多數(shù)中小企業(yè)都具備這樣的品質(zhì)，而且現(xiàn)在非常便宜。政府應(yīng)給予更多的政策扶持，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，甚至可以將外匯借給出口企業(yè)，讓他們?nèi)ベI國(guó)外優(yōu)質(zhì)的品牌、技術(shù)甚至并購。
篇8
(一)生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)中有家戶和專家兩類人，每一類人都為測(cè)度為1的連續(xù)統(tǒng)，且每一類人的內(nèi)部都是完全同質(zhì)的。不同于HK(2011，2013)，本文經(jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)和投資為內(nèi)生。這種設(shè)定使本文可清晰地描述金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)以及金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)如何傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)中的投資和生產(chǎn)分為兩種，一種為由專家作為經(jīng)理的金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的投資和生產(chǎn)，另一種為家戶直接進(jìn)行的投資和生產(chǎn)。金融機(jī)構(gòu)和家戶的生產(chǎn)函數(shù)分別。
(二)金融機(jī)構(gòu)和最優(yōu)合約假設(shè)金融機(jī)構(gòu)由專家管理，但家戶可通過持有金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的方式來獲得更高的回報(bào)。類似于HK(2011，2013)，模型中有兩個(gè)維度的信息不對(duì)稱:家戶無法觀測(cè)到專家所選擇的投資組合，也無法觀測(cè)到專家是否盡責(zé)地對(duì)金融機(jī)構(gòu)所持有投資組合進(jìn)行管理。由于信息不對(duì)稱，專家和家戶在合資組建金融機(jī)構(gòu)時(shí)會(huì)簽訂激勵(lì)相容的合約。合約的條款為專家和家戶在金融機(jī)構(gòu)股權(quán)中各自所占的比例βt，1－βt{}，該比例也決定了雙方如何分享收益和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。限于篇幅，正文中只給出最優(yōu)合約的結(jié)果，并在附錄I里給出詳細(xì)的最優(yōu)合約的證明。值得指出的是，相對(duì)于HK(2012，2013)，雖然本文的模型加入了內(nèi)生且異質(zhì)性的投資函數(shù)和生產(chǎn)函數(shù)，但最優(yōu)合約的形式仍較為簡(jiǎn)潔。此處的最優(yōu)合約基于兩個(gè)假設(shè)。首先，專家每期都將自己的全部財(cái)富投資于金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，這是異質(zhì)性資產(chǎn)定價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)假設(shè)，如Basak＆Cuoco(1998)和Guvenen(2009)等。第二，假設(shè)家戶必須將λNHt的凈財(cái)富進(jìn)行儲(chǔ)蓄(投資于金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn))，而只能將剩下的(1－λ)NHt部分⑧在金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的無風(fēng)險(xiǎn)債券和自己直接購買資本KHt之間進(jìn)行選擇。⑨
三、參數(shù)賦值
本文的目的在于探討外生波動(dòng)、股權(quán)融資摩擦、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和金融危機(jī)之間的關(guān)系，并無意于完全擬合此次金融危機(jī)的數(shù)據(jù)特征。因此，本文主要根據(jù)相關(guān)的文獻(xiàn)對(duì)參數(shù)賦值，并對(duì)參數(shù)做相應(yīng)的敏感性分析。敏感性分析表明模型的核心結(jié)論不隨參數(shù)的變化而發(fā)生質(zhì)的改變。限于篇幅，此處僅給出參數(shù)的賦值結(jié)果(表1)。
四、數(shù)值結(jié)果分析
(一)穩(wěn)態(tài)、金融機(jī)構(gòu)危機(jī)和金融危機(jī)附錄II和III可證明，模型中所有的內(nèi)生變量都可被表示為狀態(tài)變量ηt的函數(shù)。特別地，附錄III給出了狀態(tài)變量ηt的演化方程。給定基本的參數(shù)，可數(shù)值計(jì)算出ηt的漂移項(xiàng)和波動(dòng)項(xiàng)、金融機(jī)構(gòu)管理的資本存量的比例Ψt、金融機(jī)構(gòu)的資本金相對(duì)于社會(huì)總財(cái)富的變化率、資產(chǎn)價(jià)格和經(jīng)濟(jì)中生產(chǎn)率和投資效率的變化情況。金德伯格(2011)所提到的多數(shù)金融危機(jī)及此次次貸危機(jī)都有如下特征，即金融部門首先急劇萎縮，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在滯后一段時(shí)期后才遭受大幅損失。特別地，在此次次貸危機(jī)中，美國(guó)金融行業(yè)公司的股價(jià)于2007年4月率先急劇下跌，而標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在2007年的10月才有明顯的下跌趨勢(shì)，美國(guó)真實(shí)的GDP的增長(zhǎng)率則在2008年4月才開始持續(xù)地下滑;這意味著金融機(jī)構(gòu)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)。基于此，本文分別給出金融機(jī)構(gòu)危機(jī)和金融危機(jī)的定義如下。也即當(dāng)經(jīng)濟(jì)沒有任何危機(jī)的時(shí)候，社會(huì)總財(cái)富下降1%，金融機(jī)構(gòu)的資本金最多下降2.3%。從左下角子圖中可以看出，位于該區(qū)域的投資效率和生產(chǎn)效率維持在整個(gè)經(jīng)濟(jì)的最大值，分別為aΨ(ηt)=0.1和Φt(it)=0.041。從右上角的子圖中可以看出，資產(chǎn)價(jià)格也維持在最高的水平上，此時(shí)，qt=1.41。總之，在該區(qū)域內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)資本金的變化與社會(huì)總財(cái)富的變化相差不大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格都維持在最高水平。直覺而言，ηt∈(η－，1］的區(qū)域?qū)?yīng)于美國(guó)2007年5月之前的經(jīng)濟(jì)走勢(shì):金融行業(yè)股票指數(shù)的變化基本與標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)。
(二)比較靜態(tài)分析:外生波動(dòng)、股權(quán)融資摩擦、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融危機(jī)宏觀經(jīng)濟(jì)中的外生波動(dòng)大多被認(rèn)為是技術(shù)沖擊、偏好和天氣等沖擊的波動(dòng)，價(jià)格波動(dòng)σqt則被表示為外生沖擊波動(dòng)率σ的函數(shù)。在基于一階線性展開的DSGE模型中，σqt與σ的關(guān)系往往為正相關(guān)，本文模型的數(shù)值結(jié)果則表明兩者的關(guān)系更為復(fù)雜。其次，發(fā)生金融危機(jī)時(shí)的σqt隨σ的下降而上升。該結(jié)論的直覺為，行為人的謹(jǐn)慎性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)會(huì)隨外生波動(dòng)率σ的下降而降低，進(jìn)而金融機(jī)構(gòu)傾向于構(gòu)建更高的杠桿率進(jìn)行投資，這必然會(huì)導(dǎo)致一旦發(fā)生金融危機(jī)，金融機(jī)構(gòu)向家戶出售更多的資本存量。這將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格qt下降得更快，因此，臨界點(diǎn)η=處的σqt也必然更高。BS(2014)在借貸約束的模型中發(fā)現(xiàn)了發(fā)生金融危機(jī)時(shí)的σqt與σ之間的非線性關(guān)系;在本文的股權(quán)融資約束的模型中，兩者之間甚至是負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文所關(guān)注的另一問題為，是否股權(quán)融資摩擦越小(金融越發(fā)達(dá))的經(jīng)濟(jì)體越有可能發(fā)生金融危機(jī)?金融發(fā)達(dá)程度和金融危機(jī)的嚴(yán)重程度是什么關(guān)系?下文的數(shù)值分析對(duì)此做了初步的理論性探討。直覺上，當(dāng)沒有股權(quán)融資摩擦?xí)r，經(jīng)濟(jì)中的資源會(huì)以股權(quán)的方式全部集中到最有生產(chǎn)率行為人手中進(jìn)行生產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)和收益被有效率地分?jǐn)偂?duì)應(yīng)于本模型，股權(quán)融資摩擦越小，m越大，金融發(fā)達(dá)程度越高。當(dāng)m=+!時(shí)，金融市場(chǎng)趨向于沒有股權(quán)融資摩擦的狀態(tài)。對(duì)應(yīng)于不同的m，我們分別計(jì)算狀態(tài)變量ηt的穩(wěn)態(tài)值η*t、發(fā)生金融機(jī)構(gòu)危機(jī)的臨界值η－、發(fā)生金融危機(jī)的臨界值η=以及其所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)σqt。計(jì)算結(jié)果如表2所示。表2有四個(gè)特征。首先，不論m如何變化，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)態(tài)值都不會(huì)變化，這是由于我們?cè)O(shè)定家戶的勞動(dòng)收入l不太大，這保證了穩(wěn)態(tài)位于沒有發(fā)生金融機(jī)構(gòu)危機(jī)的階段，也即η*t∈η－t(，1];只要η*t位于此區(qū)域內(nèi)，從附錄III中可知，其不會(huì)受到m變化的影響。其次，隨著金融市場(chǎng)越來越發(fā)達(dá)(m越來越大)，發(fā)生金融機(jī)構(gòu)危機(jī)和金融危機(jī)的臨界值都會(huì)顯著降低，而且當(dāng)m∞時(shí)，金融機(jī)構(gòu)危機(jī)和金融危機(jī)的臨界值都趨向于0。該結(jié)論的含義為，如果兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的金融機(jī)構(gòu)恰好同時(shí)位于發(fā)生危機(jī)的臨界點(diǎn)，則給定此時(shí)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)生的負(fù)向沖擊使得各自的專家的財(cái)富損失同樣的數(shù)量，對(duì)于金融越發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，金融機(jī)構(gòu)危機(jī)轉(zhuǎn)移至金融危機(jī)的可能性越大;當(dāng)m非常大時(shí)，金融危機(jī)和金融機(jī)構(gòu)危機(jī)幾乎同時(shí)發(fā)生。換而言之，金融越發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，金融行業(yè)紊亂傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可能性越高。第四，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)σqt的最大值會(huì)隨著m的上升緩慢上升，也即股權(quán)融資摩擦越小，一旦發(fā)生金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)中的資產(chǎn)波動(dòng)率σqt更大。原因如下:對(duì)于股權(quán)融資摩擦較小的經(jīng)濟(jì)體而言，由于家戶在金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中所占的比例較大，當(dāng)股權(quán)融資約束變緊(也即經(jīng)濟(jì)位于發(fā)生金融機(jī)構(gòu)危機(jī)的臨界點(diǎn))時(shí)，導(dǎo)致專家財(cái)富損失一單位的外生沖擊將使得家戶必須以更大的倍數(shù)撤出投資于金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的資金。這意味著金融機(jī)構(gòu)的資本金損失更多，進(jìn)而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)債務(wù)資本比(杠桿率)更高。較高的杠桿率使得金融機(jī)構(gòu)為了償還無風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債必須向家戶出售更多的資本存量，這導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下降幅度更多，經(jīng)濟(jì)中資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)更大，金融危機(jī)會(huì)更嚴(yán)重。實(shí)際上，Acharya，Drechsler＆Schnabl(2014)和Bolton＆Jeanne(2011)通過微觀模型表明，金融越發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，金融行業(yè)的紊亂所帶來的損失越大;本文的動(dòng)態(tài)宏觀模型得出了類似的結(jié)論。
篇9
1.1影響我國(guó)的外貿(mào)出口我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易最近幾年來一直保持著較高的增長(zhǎng)率，但在金融危機(jī)的影響下，我國(guó)的外貿(mào)出口已經(jīng)出現(xiàn)衰退，中國(guó)的出口商品競(jìng)爭(zhēng)力較大幅度地減弱，對(duì)外經(jīng)貿(mào)形勢(shì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。導(dǎo)致我國(guó)外貿(mào)出口衰退的原因之一是由于中國(guó)與東南亞地區(qū)各國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)頗為雷同，出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也非常相似，競(jìng)爭(zhēng)性大于互補(bǔ)性。產(chǎn)品種類均主要是電子、化纖、服裝、玩具、鞋類等勞動(dòng)密集性產(chǎn)品，市場(chǎng)也均集中在美國(guó)、歐盟、日本等地，因此，東南亞金融危機(jī)將削弱中國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。
1.2影響我國(guó)企業(yè)引進(jìn)外資此次金融危機(jī)對(duì)工業(yè)項(xiàng)目招商引資和企業(yè)投資產(chǎn)生了普遍影響。部分投資者缺乏投資信心，致使引進(jìn)資金、技術(shù)等借助外力的發(fā)展受到限制和影響，招商引資難度加大，項(xiàng)目引進(jìn)勢(shì)頭減弱。出于對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂，部分生產(chǎn)企業(yè)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)難以預(yù)料把握，多數(shù)企業(yè)處于觀望狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及企業(yè)投資削減會(huì)逐漸凸顯，將直接或間接地影響未來工業(yè)引進(jìn)外資增資擴(kuò)能。
2金融危機(jī)帶來機(jī)遇與希望。
國(guó)外很多媒體在提到中國(guó)時(shí)，都用“risingChina”(崛起中的中國(guó))來形容，可見在危機(jī)中的中國(guó)，聚集了全世界的眼球，也凝聚了全世界的希望。
金融危機(jī)帶給中國(guó)的機(jī)遇主要體現(xiàn)在以下三方面：
2.1有助于中國(guó)爭(zhēng)奪在國(guó)際貨幣體系中的話語權(quán)金融風(fēng)暴爆發(fā)后，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，我國(guó)沒有受到金融危機(jī)太大的影響，我國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位將較快地提升。從戰(zhàn)略角度考慮，隨著中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的崛起，只有通過非軍事的經(jīng)濟(jì)手段才能取得與其實(shí)力相適應(yīng)的國(guó)際地位，這次金融風(fēng)暴或許是調(diào)整國(guó)際秩序的序幕之一。因此，我國(guó)應(yīng)該利用此次金融危機(jī)帶來的機(jī)會(huì)，加快國(guó)際金融體系的改革，重新塑造布雷頓森林體系，并在改革過程中，增大中國(guó)的發(fā)言權(quán)。中國(guó)應(yīng)該積極提出自己的改革主張，拿出自己關(guān)于新的國(guó)際貨幣體系的設(shè)計(jì)范式，特別是在改革國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行份額和投票權(quán)的議題上，中國(guó)應(yīng)該整合新興經(jīng)濟(jì)體和廣大發(fā)展中國(guó)家的力量，力爭(zhēng)體現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力及相應(yīng)的話語權(quán)。而中國(guó)在鍛造金融競(jìng)爭(zhēng)力，強(qiáng)化金融體系的穩(wěn)健過程中，應(yīng)該建立多元化的外匯儲(chǔ)備體系，積極推動(dòng)人民幣的國(guó)際化步伐，積極進(jìn)行人民幣的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)和人民幣的國(guó)際債券業(yè)務(wù)。最終形成美元、歐元、人民幣為基軸的國(guó)際貨幣體系，形成相互制衡的全球金融穩(wěn)定三極。只有建立了穩(wěn)定的匯率，把握了金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和話語權(quán)，我國(guó)的貨幣政策和匯率政策才不會(huì)控在投機(jī)資金手中。
2.2有利于我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在勞動(dòng)力成本增大、原材料價(jià)格上升和人民幣升值等系列現(xiàn)實(shí)壓力下，再加上受金融危機(jī)的打擊，中小企業(yè)來自歐美訂單的大幅減少，這讓以出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯闹行∑髽I(yè)面臨更嚴(yán)峻的威脅。在目前的危機(jī)下，中小企業(yè)必須研發(fā)高附加值產(chǎn)品、升級(jí)技術(shù)、改善設(shè)計(jì)和提高品牌知名度，開拓新興市場(chǎng)、啟動(dòng)國(guó)內(nèi)銷售；但我國(guó)出口企業(yè)很少具備這些實(shí)力，且增加這些方面的實(shí)力需要很長(zhǎng)時(shí)間，金融危機(jī)為這個(gè)戰(zhàn)略提供了很好的機(jī)會(huì)，就是從國(guó)外購買技術(shù)和品牌，歐洲、日本和北美大多數(shù)中小企業(yè)都具備這樣的品質(zhì)，而且現(xiàn)在非常便宜。政府應(yīng)給予更多的政策扶持，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，甚至可以將外匯借給出口企業(yè)，讓他們?nèi)ベI國(guó)外優(yōu)質(zhì)的品牌、技術(shù)甚至并購。
2.3有利于我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需，建立完善的社會(huì)保障體系2007年我國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)32.4%，達(dá)51321.78億元，2008年前三季同比增長(zhǎng)25.8%，達(dá)48946.86億元，我國(guó)完全有財(cái)力通過收入的二次分配，從財(cái)政收入中調(diào)出部份資金注入住房平準(zhǔn)基金及社會(huì)保障、醫(yī)療保障基金，以穩(wěn)定中低收入階層的消費(fèi)信心。政府要通過改革金融證券管理體系、財(cái)政預(yù)算體系和社會(huì)保障體系及健全工業(yè)產(chǎn)業(yè)投資指引，以擴(kuò)大內(nèi)需，同時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，通過提升資產(chǎn)附加值來刺激經(jīng)濟(jì)。刺激經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是激活內(nèi)需，而激活內(nèi)需的前提，必須要建立完善的社會(huì)保障體系，進(jìn)行收入分配的改革，這樣，人們才敢將儲(chǔ)蓄從銀行里調(diào)出來，大膽地消費(fèi)，形成增長(zhǎng)的良好循環(huán)。
3預(yù)防金融危機(jī)的措施
3.1深化人民幣匯率形成機(jī)制改革一國(guó)匯率制度的選擇應(yīng)該順應(yīng)不同時(shí)期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的變化和金融制度的特征而適時(shí)主動(dòng)調(diào)整。中國(guó)漸進(jìn)主義的改革路徑，決定了人民幣匯率形成機(jī)制改革也必然是漸進(jìn)型的。目前人民幣匯率還不適合完全自由浮動(dòng)，但人民幣匯率形成機(jī)制改革要繼續(xù)深化和推進(jìn)，進(jìn)一步健全有管理的浮動(dòng)匯率制度，逐步擴(kuò)大匯率彈性區(qū)間，以增強(qiáng)匯率對(duì)國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)能力，發(fā)揮匯率作為金融危機(jī)緩沖器的作用。
3.2有計(jì)劃有步驟地推進(jìn)資本項(xiàng)目可自由兌換資本自由流動(dòng)這把雙刃劍，在帶來利益的同時(shí)也包藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家的資本自由流動(dòng)是與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)完善程度和金融監(jiān)管水平相適應(yīng)的。對(duì)發(fā)展中國(guó)家來說，資本項(xiàng)目對(duì)外開放要慎之又慎，如果在條件不具備或者準(zhǔn)備不充分的情況下，貿(mào)然實(shí)行資本項(xiàng)目的自由兌換，當(dāng)國(guó)際游資流入時(shí)，運(yùn)用不當(dāng)將使本國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入困難，如果一有風(fēng)吹草動(dòng)引起大量資金外流，本國(guó)將面臨對(duì)外支付的困難。
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金融危機(jī)爆發(fā)的原因有經(jīng)濟(jì)體制、政治因素等方面的影響，但是從近些年來發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家和地區(qū)來看，法制的不健全和不完善是發(fā)生金融危機(jī)的重要原因之一。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)證明，完善有效的制度，尤其是法律制度，在防范和化解金融危機(jī)方面起到了不可替代的作用。金融業(yè)天生是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，金融風(fēng)險(xiǎn)可以說是其存在和發(fā)展的常態(tài)①金融法律制度的主旨并不是要消滅所有的金融風(fēng)險(xiǎn)．而是要將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在金融監(jiān)督管理者可容忍的范圍和金融機(jī)構(gòu)可承受的區(qū)間內(nèi)HI。正是在這個(gè)意義上講，加強(qiáng)法律制度建設(shè)是防范和化解金融危機(jī)的必由之路。一法律是市場(chǎng)主體資格健全和行為規(guī)范化的保障健全的金融市場(chǎng)必須有合格的市場(chǎng)主體。而合格的市場(chǎng)主體本身又包含了主體資格健全和行為規(guī)范化兩層含義。一方面，法律明文規(guī)定金融市場(chǎng)主體的準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)，從而杜絕不健全主體及非法進(jìn)入者對(duì)市場(chǎng)秩序的沖擊，避免金融風(fēng)險(xiǎn)的制造者。另一方面，法律的規(guī)制、引導(dǎo)、教育等作用可以有效克服主體行為的自發(fā)盲目性，成為自覺遵守市場(chǎng)“游戲規(guī)則”的理性“經(jīng)濟(jì)人”．依法規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)
(二)法律是金融交易信用的保護(hù)器
金融主體間的交易，普遍以契約交易方式完成。契約自身的平等、誠(chéng)信、等價(jià)有償?shù)忍攸c(diǎn)可以擔(dān)當(dāng)維護(hù)交易安全、分擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)的重?fù)?dān)。而作為法律制度重要組成部分的契約制度，不僅能使合格交易得到確認(rèn)，而且還能以法律強(qiáng)制力切實(shí)保障契約的履行．有效避免信用危機(jī)形成和誘發(fā)金融危機(jī)。
(三)法律是金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施和金融危機(jī)防范的制度化保障
按照世界銀行(2001)的界定，法律制度是“金融基礎(chǔ)設(shè)施”的重要組成部分，是決定金融運(yùn)行質(zhì)量和金融安全的重要因素。從某種意義上講，金融法律制度的完善是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)．是最基本的層面。金融業(yè)的運(yùn)行與發(fā)展都是在該基礎(chǔ)層面上的技術(shù)性活動(dòng)。法律制度基礎(chǔ)越牢固、完善，建筑在此層面上的金融活動(dòng)就越穩(wěn)定．發(fā)生金融危機(jī)的可能性就越小，即使發(fā)生危機(jī)．法律制度也能夠有效地把損害降到最低②。由此可見，健全的法律制度是防范和化解金融危機(jī)必要的有效手段
二、他山之石：國(guó)際金融危機(jī)防范法律制度的分析
(一)發(fā)達(dá)國(guó)家的金融危機(jī)防范法律制度
1．美國(guó)。經(jīng)歷1929-1933年金融危機(jī)之后．美國(guó)為有效地預(yù)防金融危機(jī)的發(fā)生，建立了一系列的法律制度。(1)建立健全有關(guān)金融法律體系，完善金融危機(jī)預(yù)防法律制度．維護(hù)銀行業(yè)的適度競(jìng)爭(zhēng)。防范金融風(fēng)險(xiǎn)的積累和金融危機(jī)的爆發(fā)。(2)建立存款保險(xiǎn)制度，恢復(fù)存款人市場(chǎng)信心，保障存款人利益，有效。控制了金融危機(jī)的爆發(fā)。(3)建立合理的傘型監(jiān)管體制和金融穩(wěn)定分工協(xié)調(diào)機(jī)制，在促進(jìn)自由競(jìng)爭(zhēng)、防范金融危機(jī)方面成效明顯。(4)頒布《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，實(shí)現(xiàn)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)到混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)金融服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，提高其效率和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。
2．英國(guó)。(1)立法建立良好的金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制，在維護(hù)金融穩(wěn)定、處理有問題金融機(jī)構(gòu)、預(yù)防金融危機(jī)發(fā)生中發(fā)揮了重要的作用。(2)2ooo年頒布《英國(guó)金融服務(wù)法》成立金融服務(wù)局(FSA)，創(chuàng)新金融監(jiān)管模式，以跨行業(yè)單一監(jiān)管取代分業(yè)多元監(jiān)管，確保金融業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)力，確保信息公開，在防范金融危機(jī)方面效果顯著。
3．其他歐洲國(guó)家的做法。1987年底巴塞爾協(xié)議公布后，法國(guó)制定新的監(jiān)管條例，通過立法手段促使銀行，尤其是國(guó)營(yíng)銀行提高資本充足比率．通過充實(shí)資本來預(yù)防銀行支付危機(jī)的發(fā)生。意大利則效仿法國(guó)，采取了一系列增加國(guó)營(yíng)銀行資本力量的法律措施。歐洲各國(guó)通過鼓勵(lì)提高資本充足率．為銀行穩(wěn)健發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。這一切都有助于銀行風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步降低，加強(qiáng)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力，在危機(jī)預(yù)防方面起到了重要作用。
4．日本。在經(jīng)歷了20世紀(jì)90年代的金融危機(jī)之后，日本加強(qiáng)了金融危機(jī)防范的法律制度：修改《日本銀行法》，提高El本銀行的獨(dú)立性。(2)設(shè)立金融監(jiān)督廳，使政策制訂和執(zhí)行分離，強(qiáng)化維護(hù)金融安全的監(jiān)督體系。(3)取消分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，但同時(shí)保持著強(qiáng)有力的金融監(jiān)管。(41完善信息披露法律制度，提高金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)透明度。(5)完善相關(guān)法律制度，設(shè)立專門的不良債權(quán)回收機(jī)構(gòu)．化解金融危機(jī)。(6)完善存款保險(xiǎn)制度，對(duì)維護(hù)公眾信心起到了至關(guān)重要的作用。
(二)以韓國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家金融危機(jī)防范的法律制度
韓國(guó)接受1997年金融危機(jī)的教訓(xùn)，采取了一系列措施來維護(hù)金融穩(wěn)定，防止危機(jī)重現(xiàn)。(1)在加強(qiáng)韓國(guó)(中央)銀行獨(dú)立性的同時(shí)．先后成立了金融監(jiān)督委員會(huì)(FSC)和金融監(jiān)督院(FSS)，實(shí)施集中統(tǒng)一監(jiān)管體制。(2)修改《韓國(guó)銀行法》、《存款人保險(xiǎn)法》等法律制度，實(shí)行金融結(jié)構(gòu)調(diào)整。(3)充分發(fā)揮韓國(guó)資產(chǎn)管理公司fKAMCO)重要功能．提供金融機(jī)構(gòu)重組所需資金支持。(4)建立良好的會(huì)計(jì)制度，完善了信息披露制度、信用評(píng)估體系以及金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出體系，為韓國(guó)金融危機(jī)防范奠定了良好的制度基礎(chǔ)。
墨西哥金融危機(jī)發(fā)生以后．在國(guó)內(nèi)融資方面。拉美一些國(guó)家不斷完善和補(bǔ)充有關(guān)直接融資、債券和股票市場(chǎng)方面的法律制度，其目的是運(yùn)用法律手段為本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供穩(wěn)定和可靠的發(fā)展基金，改變過去主要依靠外資，特別是短期資本支撐經(jīng)濟(jì)的局面。其他新興市場(chǎng)國(guó)家尤其是發(fā)生過金融危機(jī)的馬來西亞、泰國(guó)、巴西、阿根廷等國(guó)在預(yù)防金融危機(jī)方面也采取了類似的措施，加強(qiáng)了對(duì)金融危機(jī)法律防范制度的建設(shè)。
(三)新巴塞爾協(xié)議中防范金融危機(jī)的有關(guān)規(guī)定
新的巴塞爾協(xié)議的核心內(nèi)容一是更新了最低資本要求，將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)也納人了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的計(jì)算范疇．從而更能反映銀行資產(chǎn)所面臨的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)狀況。二是從外部監(jiān)管的角度督促銀行保持資本充足性要求和完善內(nèi)控機(jī)制，防止將來可能產(chǎn)生的危機(jī)因素。三是引入市場(chǎng)約束規(guī)則，建立銀行強(qiáng)制披露信息制度，迫使銀行有效配置資金，保持金融體系的安全性與穩(wěn)健性。四是強(qiáng)調(diào)對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，將建立銀行業(yè)監(jiān)管的有效系統(tǒng)作為實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管的重要前提，并注重建立銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)防范約束機(jī)制。
(四)各國(guó)金融危機(jī)防范法律制度以及巴塞爾協(xié)議有關(guān)規(guī)定的啟示
1．運(yùn)用法律手段防范金融風(fēng)險(xiǎn)．建立金融穩(wěn)定法律體系，用立法推動(dòng)金融改革。各國(guó)金融實(shí)踐證明：沒有法律規(guī)范，不依法進(jìn)行強(qiáng)有力的金融監(jiān)管．就不會(huì)有良好的金融秩序和金融安全。 2．建立金融危機(jī)防范和協(xié)調(diào)法律機(jī)制，制定中央銀行與其他監(jiān)管部門金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制，整合監(jiān)管力量．合力應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。
3．建立存款保險(xiǎn)制度，保護(hù)存款人利益和維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定，阻斷金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播。
4．實(shí)行功能監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)金融控股公司監(jiān)管，改革完善銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)等金融監(jiān)管法律制度，防范金融危機(jī)的發(fā)生。．
5．強(qiáng)化信息披露制度，加強(qiáng)市場(chǎng)紀(jì)律的約束．要求金融機(jī)構(gòu)披露真實(shí)可靠的信息。預(yù)防金融危機(jī)發(fā)生。
6．優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，加快社會(huì)信用體系建設(shè)，維護(hù)金融市場(chǎng)秩序。
三、風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)：我國(guó)金融危機(jī)防范法律制度的現(xiàn)狀和存在問題
目前，我國(guó)以《中國(guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險(xiǎn)法》為核心的金融穩(wěn)定法律制度已初步建立．防范金融危機(jī)的立法建設(shè)不斷加強(qiáng)。但是，現(xiàn)行法律關(guān)于維護(hù)金融穩(wěn)定、防范金融危機(jī)的規(guī)定過于原則、零散，還沒有形成一套完整的防范化解金融危機(jī)的法律體系。具體表現(xiàn)為以下幾方面問題：
1．缺乏統(tǒng)一完整的金融穩(wěn)定法律體系。《中國(guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》關(guān)于防范金融危機(jī)、維護(hù)金融穩(wěn)定的規(guī)定比較籠統(tǒng)．金融監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機(jī)制操作規(guī)范亟待完善和細(xì)化。主要法律規(guī)定的缺失，導(dǎo)致金融危機(jī)的防范缺乏完善的制度性安排。
2．金融監(jiān)管法律制度存在缺位和錯(cuò)位。一是從機(jī)構(gòu)監(jiān)管到功能監(jiān)管的轉(zhuǎn)變不充分，制度尚需完善，既存在監(jiān)管職能重疊、過度監(jiān)管、阻礙金融創(chuàng)新的問題，也存在監(jiān)管不足，形成真空，造成放任金融風(fēng)險(xiǎn)的可能。二是跨市場(chǎng)跨行業(yè)監(jiān)管法律制度缺失，一些潛在風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效控制。三是現(xiàn)行監(jiān)管法律制度過于強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)關(guān)法定權(quán)威的運(yùn)用．疏忽了銀行內(nèi)部控制和同業(yè)自律機(jī)制的兼用，無法有效發(fā)揮其引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度的功能。
3．金融危機(jī)應(yīng)急與救助法律制度缺失。主要表現(xiàn)在：一是最后貸款人制度存在拯救標(biāo)準(zhǔn)不明確、救助工具單一、缺乏清晰配套措施等缺陷。二是對(duì)危機(jī)銀行接管與并購制度很不完善，使銀行接管、并購缺乏法律規(guī)制。三是沒有形成國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)防范的法律機(jī)制，不能適應(yīng)金融服務(wù)市場(chǎng)國(guó)際化和金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的需要，無法抵御跨國(guó)傳導(dǎo)的金融危機(jī)。四是缺乏存款保險(xiǎn)制度，易引起公眾恐慌，出現(xiàn)存款擠兌。
4．征信管理法律制度缺失。在我國(guó)，信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是金融業(yè)面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)征信管理法律欠缺，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)缺乏法律約束，另外，對(duì)金融詐騙和違反金融管理秩序犯罪懲罰的法律制度也存在缺陷，使金融詐騙行為的違法成本過低，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)最終轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)。
5．金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)市場(chǎng)退出的法律制度不完善。一方面，企業(yè)破產(chǎn)法律制度建設(shè)嚴(yán)重滯后，難以充分維護(hù)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人合法權(quán)益，一定程度上致使金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)大量滋生和積累，無法滿足金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)的需求。另一方面，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)法律制度嚴(yán)重缺失，不利于化解金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出缺乏統(tǒng)一完整的法律規(guī)定，一些有問題金融機(jī)構(gòu)無法按照市場(chǎng)原則實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定退出，進(jìn)行及早處置，使風(fēng)險(xiǎn)控制缺乏法律框架下的約束，容易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)積聚，影響整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。
四、未來展望：對(duì)我國(guó)金融危機(jī)防范法律制度的建議
完善金融危機(jī)防范的制度建設(shè)，重點(diǎn)要加強(qiáng)金融立法工作，建立健全各項(xiàng)法度。我國(guó)應(yīng)建立以《金融穩(wěn)定法》為龍頭，以金融監(jiān)管法律制度、金融生態(tài)環(huán)境法律制度、金融危機(jī)救助和處置法律制度等為輔助的金融危機(jī)防范法律制度體系。
(一)健全完善法律體系，為金融危機(jī)防范提供良好法治環(huán)境盡快制定《金融穩(wěn)定法》，作為維護(hù)金融穩(wěn)定、防范和化解金融危機(jī)的母法。借鑒其他國(guó)家良好的立法例，提高立法技術(shù)，修改《中國(guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》等金融基本法。既要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新．又要加強(qiáng)對(duì)金融危機(jī)的防控。對(duì)現(xiàn)行金融危機(jī)防范法律進(jìn)行修改、清理和整合，使之與WTO協(xié)議和附件等國(guó)際慣例接軌，防范國(guó)際性金融危機(jī)的入侵。
篇11
金融危機(jī)又俗稱經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其一旦發(fā)生，將會(huì)給金融市場(chǎng)一次致命性的打擊，其后果往往伴隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸蕭條，大量的公司倒閉和工人失業(yè)，嚴(yán)重的會(huì)造成社會(huì)動(dòng)蕩不安等嚴(yán)重后果。金融體系有其脆弱的一面，金融危機(jī)的形成既有內(nèi)因又有外因，內(nèi)因是金融市場(chǎng)的脆弱性，導(dǎo)致在風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)承受能力低下；外因是來自金融系統(tǒng)外部的資金沖擊，比如國(guó)外大量資金的惡意打壓等都可能造成一定的金融威脅。金融危機(jī)還具有超周期性、傳染性等特點(diǎn)，金融危機(jī)一旦爆發(fā)，會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)波及各行各業(yè)，是一種無差別攻擊模式，當(dāng)全面爆發(fā)后，會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，并不會(huì)遵循上一次金融危機(jī)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來進(jìn)行破壞，所以金融自由化的放任力度要適中，不能放任不管，也不能全盤掌控。充分認(rèn)識(shí)金融危機(jī)的形成原因是做好防范工作的必要前提，結(jié)合世界各國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)的金融市場(chǎng)進(jìn)行自由化改革而言具有劃時(shí)代的意義。
二、金融危機(jī)成因
(一)經(jīng)濟(jì)周期
金融危機(jī)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)密不可分，金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，在量的積累達(dá)到一定程度后就會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)，金融危機(jī)的產(chǎn)生是由人們對(duì)市場(chǎng)的不理性投資或者不正當(dāng)行為造成的后果。當(dāng)經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)時(shí)，帶動(dòng)各行各業(yè)的繁榮發(fā)展，人們開始進(jìn)行各種投資，以求得自身利益的最大化，不斷擴(kuò)大在銀行的債務(wù)，使得經(jīng)濟(jì)陷入一種“假繁榮”現(xiàn)象，隨著投資的不斷追加，最后導(dǎo)致債務(wù)人無力償還高額的債務(wù)，形成市場(chǎng)上的資金短缺，這就是俗稱的“泡沫經(jīng)濟(jì)”。由于債務(wù)人無法償還欠下的高額債務(wù)，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，會(huì)被銀行等其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行強(qiáng)制清算資產(chǎn)，這種行為一旦蔓延開來，會(huì)造成一定的恐慌，造成很多債務(wù)人逃跑，進(jìn)而導(dǎo)致一定的流動(dòng)性危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)。
(二)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不平衡
貨幣危機(jī)在狹義上可以簡(jiǎn)單的理解為某種固定匯率的突然崩盤，而廣義的含義可以理解為貨幣在其固有的流通領(lǐng)域內(nèi)發(fā)生混亂。在國(guó)際化金融市場(chǎng)大環(huán)境下，收支平衡一旦被打破，貨幣的匯率就會(huì)出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，各國(guó)為了維持其當(dāng)前的固定貨幣匯率，勢(shì)必會(huì)提高國(guó)內(nèi)的利率，其目的是為了維持匯率的平衡。然而金融市場(chǎng)的貨幣貶值一旦無法通過提高利率來平衡，投資者勢(shì)必會(huì)為了保護(hù)自身的利益而決定強(qiáng)行兌換高利率的外幣，如果投資者在心理上承受不了就會(huì)出現(xiàn)大量的跟風(fēng)現(xiàn)象，這種行為會(huì)推動(dòng)金融危機(jī)的產(chǎn)生。由于貨幣不斷被別國(guó)投資者大量?jī)稉Q走，造成國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的財(cái)政赤字，為了填補(bǔ)財(cái)政赤字，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)極度擴(kuò)張。如果銀行的監(jiān)管力度不夠的話，極易造成信貸失衡，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)大量的非法資金增多和增大流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)也會(huì)面臨嚴(yán)重的投資風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。
(三)制度建設(shè)薄弱
健康的金融市場(chǎng)，需要一整套完善的會(huì)計(jì)制度，完全透明的管理制度，清晰的商業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的固定結(jié)合法律條款，金融市場(chǎng)本身對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的免疫力很低，一旦發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)，首當(dāng)其沖受到影響的肯定是金融市場(chǎng)。一個(gè)健康的、積極地金融市場(chǎng)，前提必須要實(shí)現(xiàn)是制定出相對(duì)應(yīng)制度來進(jìn)行科學(xué)合理的監(jiān)管，有制度來不斷規(guī)范金融市場(chǎng)的一些操作流程，在一定程度上會(huì)增強(qiáng)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性。
三、我國(guó)金融體系現(xiàn)狀
我國(guó)早期的經(jīng)濟(jì)是計(jì)劃型經(jīng)濟(jì)，所以現(xiàn)有的金融體系完全集成了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，在全球金融體系的大環(huán)境下，我國(guó)的金融體系還處于起步階段。在金融自由化改革方面，我國(guó)還沒有形成一整套的有效管理機(jī)制，市場(chǎng)的主體還是政府來進(jìn)行引導(dǎo)把控，缺乏自身的主觀能動(dòng)性。資本架構(gòu)也沒有構(gòu)建完善，現(xiàn)有的公司規(guī)章制度也需要進(jìn)一步完善。由于很多制度還未完善，導(dǎo)致銀行體系出現(xiàn)混亂，國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)大量的道德方面的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)的金融制度首先要解決的問題是激勵(lì)和監(jiān)管機(jī)制的失效問題以及權(quán)力和責(zé)任的不對(duì)稱矛盾。我國(guó)金融市場(chǎng)直接受政府控制，資金的融資在政府的把控下出現(xiàn)不均衡的情況，時(shí)常出現(xiàn)金融腐敗現(xiàn)象。這種種不良現(xiàn)象會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，造成較大的波動(dòng)，通過金融危機(jī)的易傳染性特點(diǎn)，會(huì)迅速的關(guān)聯(lián)到整個(gè)金融市場(chǎng)，最終導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。還有一個(gè)重要的方面就是金融市場(chǎng)的法律制度還不夠完善，對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度也不夠強(qiáng)硬，到時(shí)金融市場(chǎng)在出現(xiàn)問題的時(shí)候無法可依，這在很大程度上使得金融市場(chǎng)受沖擊的能力下降，投機(jī)倒把的現(xiàn)象會(huì)更加的肆無忌憚，所以金融市場(chǎng)需要一整套完善的法律法規(guī)來進(jìn)行強(qiáng)有力的監(jiān)管。
四、金融危機(jī)防范
(一)構(gòu)建完善的金融危機(jī)預(yù)警體系
為了金融體系的穩(wěn)定，需要對(duì)金融市場(chǎng)的前期評(píng)估，加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)和分析，這幾個(gè)方面在其中起到很關(guān)鍵性的作用，可以再一定程度上有效的預(yù)防金融危機(jī)的產(chǎn)生。一方面要根據(jù)金融預(yù)警體系來不斷的深入研究金融危機(jī)形成的根本性原因，選擇出相對(duì)應(yīng)的預(yù)警提示，另一方面在結(jié)合實(shí)際狀況來確定瀕臨爆發(fā)的臨界點(diǎn)，通過這兩方面的內(nèi)容來確保預(yù)警系統(tǒng)發(fā)出信號(hào)的準(zhǔn)確性。
(二)循序漸進(jìn)地進(jìn)行金融自由化改革
金融的自由化改革必須要逐步進(jìn)行，不能一口吃個(gè)大胖子，必須要在宏觀的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行穩(wěn)定的改革，在這一過程中要注意很多方面內(nèi)容，比如避免貨幣利率的上下起伏過大，對(duì)外匯率的不規(guī)則流動(dòng)等問題，特別要注意的千萬不能引起銀行危機(jī)的出現(xiàn)，否則會(huì)很容易造成金融危機(jī)的爆發(fā)。金融自由化改革必須做好價(jià)格方面的改革，要在價(jià)格在趨于穩(wěn)定的前提下進(jìn)行自由化改革，否則極易造成資金的流向出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致資源的分配出現(xiàn)嚴(yán)重不均衡，進(jìn)而造成整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。在實(shí)施改革的同時(shí)，要密切警惕和防范國(guó)外投資者的投機(jī)倒把，一旦發(fā)現(xiàn)此類現(xiàn)象的出現(xiàn)，要及時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀做出合理化調(diào)整，最后還應(yīng)當(dāng)合理的控制對(duì)外的貸款管理制度，嚴(yán)格控制好放款的比例，在足夠資金儲(chǔ)備的前提下，在根據(jù)經(jīng)濟(jì)條件進(jìn)行證券投資和短期貸款業(yè)務(wù)的拓展。顯而易見，單一的政策調(diào)整或單純的依賴于匯率來進(jìn)行資本升值，都難以從根本上解決我國(guó)在國(guó)際上的收支不平衡問題，所以還是應(yīng)該以消費(fèi)需求為前提，通過擴(kuò)大內(nèi)需、降低銀行儲(chǔ)蓄利率、調(diào)整國(guó)外投資企業(yè)的優(yōu)惠政策、擴(kuò)大進(jìn)易量、市場(chǎng)的全面性開放等結(jié)構(gòu)性政策，同時(shí)輔以匯率規(guī)律性浮動(dòng)，各方面共同進(jìn)行改革，只有這樣才能在根源上解決我國(guó)在國(guó)際上收支不平衡所帶來的問題，避免我國(guó)金融危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)率。
(三)完善金融制度，加強(qiáng)金融調(diào)控和監(jiān)管
金融制度的完善，要在現(xiàn)有制度的基礎(chǔ)上結(jié)合當(dāng)今金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)做出相應(yīng)的創(chuàng)新，均衡市場(chǎng)架構(gòu)，保證市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定性發(fā)展。建立一套能及時(shí)進(jìn)行信息提醒的預(yù)防性體系。建立健全金融體系的法律法規(guī)制度，首先，逐漸完善我國(guó)金融市場(chǎng)的法律法規(guī)監(jiān)管體系。其次，加強(qiáng)相關(guān)部門對(duì)金融市場(chǎng)法律法規(guī)執(zhí)行情況的合理化檢查。金融市場(chǎng)體系要正確區(qū)分發(fā)展與監(jiān)管兩者之間的關(guān)系，堅(jiān)決把預(yù)防金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置上。對(duì)金融市場(chǎng)要搞好各類問題的調(diào)查分析，以便于及時(shí)的發(fā)現(xiàn)問題和提出解決問題的方式方法，其目的是為了保障各項(xiàng)金融市場(chǎng)法律法規(guī)的順利實(shí)施，并保證其正確性。再者就是要增強(qiáng)金融市場(chǎng)方面的法律法規(guī)意識(shí)。建立了相應(yīng)的法律法規(guī)后，還要設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來行使監(jiān)管權(quán)力，監(jiān)管者根據(jù)不同的監(jiān)管制度來進(jìn)行全方位的監(jiān)管，明確確立個(gè)監(jiān)管部門在整個(gè)金融體系中各自的職責(zé)和地位，建立一個(gè)和諧的金融監(jiān)管體系。首先要確立中央銀行的宏觀統(tǒng)籌能力，其次要逐步提高各監(jiān)管部門的監(jiān)管水平。增強(qiáng)各部門之間的溝通，以便于工作的順利進(jìn)行。防止出現(xiàn)跨越市場(chǎng)、體系等金融市場(chǎng)信息方面的共享，出現(xiàn)延誤的現(xiàn)象，最終是要在強(qiáng)有力的監(jiān)管下，依照相應(yīng)的法律法規(guī)眼里打擊違法違規(guī)現(xiàn)象和行為。
(四)積極參與國(guó)際金融合作
隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO），金融市場(chǎng)不斷在對(duì)外開放，越來越多的國(guó)外金融市場(chǎng)注意到中國(guó)市場(chǎng)。我國(guó)是一個(gè)人口大國(guó)，占據(jù)著世界五分之一還多的人口，中國(guó)早已成為世界金融市場(chǎng)的重要組成部分，雖然我國(guó)的GDP所占比率還不高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)牽制著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與進(jìn)步，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)問題的話，世界經(jīng)濟(jì)必然后會(huì)出現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的問題，這是誰也不可否認(rèn)的。所以，我們不應(yīng)該只站在自己的角度去看問題，思考問題，而是應(yīng)該站在全人類的高度上去看問題。金融危機(jī)是全球性質(zhì)的危機(jī)，它不可能只局限于一個(gè)城市，一個(gè)國(guó)家，因?yàn)樗坏┍l(fā)，將會(huì)是全球性質(zhì)的。所以我們更應(yīng)該秉著對(duì)全人類負(fù)責(zé)的態(tài)度與研究金融危機(jī)的形成原因。要提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來危害的能力，比如要積極參與到國(guó)際化的金融合作中來，只有這樣才能增強(qiáng)對(duì)金融危機(jī)沖擊力的抵抗力。這就要求我們要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際化金融大環(huán)境的經(jīng)營(yíng)、內(nèi)部掌控、國(guó)際金融市場(chǎng)的制約以及監(jiān)管力度的合理化實(shí)施，只有這樣才能做到更好的進(jìn)行各國(guó)家之間的協(xié)調(diào)與合作。中國(guó)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，在世界上也是占主導(dǎo)地位的，所以更應(yīng)該提出大膽的建設(shè)性思路，推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)逐步向發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)靠攏，以增強(qiáng)自身在金融危機(jī)中的抵御能力。總之，在我國(guó)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制改革下金融危機(jī)的防范，需要我們不斷去研究和探索，為推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期繁榮發(fā)展不斷努力。
作者:李慧玲 單位:河南省商丘市睢陽區(qū)婦幼保健院
篇12
2.匯率制度的分類。匯率制度可以大體分為三類，即釘住匯率制（即使本幣同某外國(guó)貨幣或一籃子貨幣保持固定比價(jià)）、中間匯率制（即以買入?yún)R率與賣出匯率的值作為匯率）和浮動(dòng)匯率制（即一國(guó)貨幣同他國(guó)貨幣的兌換比率由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自行決定）。
（二）人民幣匯率制度的調(diào)整過程
我國(guó)從1994年與外匯市場(chǎng)的官方匯率與調(diào)節(jié)匯率并軌（即1美元兌8.7元人民幣）之后，匯率制度的調(diào)整過程可以分為以下三個(gè)部分：1994年1月～1997年我國(guó)實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率體制；1997年的亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，2005年7月期間則是以人民幣與美元雙邊匯率穩(wěn)定為管理匯率的依據(jù)，其結(jié)果是導(dǎo)致事實(shí)上的單一盯住美元；2005年以后是有管理的浮動(dòng)匯率制度。
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速、穩(wěn)定的發(fā)展和外匯儲(chǔ)備的快速增加（如圖1所示），人民幣迫于升值壓力，在這樣的背景下，我國(guó)從2005年7月21日起又一次開始實(shí)行了有管理的浮動(dòng)匯率制度。
二、亞洲金融危機(jī)簡(jiǎn)述以及其對(duì)我國(guó)匯率制度改革的啟示
（一）亞洲金融危機(jī)簡(jiǎn)述
在危機(jī)爆發(fā)前，東南亞國(guó)家普遍實(shí)行釘住美元的固定匯率制度，在美元弱勢(shì)的時(shí)候，這樣的匯率制度極大促進(jìn)了出口，帶動(dòng)其經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。但是隨著20世紀(jì)90年代美元的走強(qiáng)，東南亞國(guó)家貨幣也隨之走強(qiáng)，在這一形勢(shì)下，這些國(guó)家貿(mào)易出現(xiàn)嚴(yán)重的赤字，短期外債快速上升。本國(guó)居民和外國(guó)投資者對(duì)于政府維持固定匯率的信心開始動(dòng)搖，出現(xiàn)大量的資本外流現(xiàn)象。金融投機(jī)家索羅斯兩次大量拋售泰銖，形成泰銖貶值之勢(shì)，泰國(guó)央行開始干預(yù)金融市場(chǎng)，即通過大量賣出美元回籠泰銖，損失了近300億美元的外匯儲(chǔ)備，從此泰國(guó)政府失去了對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)能力，不得不在1997年7月2日宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制。在泰銖貶值的影響下，菲律賓、印度尼西亞、馬來西亞相繼放棄原有的匯率制度，允許匯率的自由浮動(dòng)。亞洲各國(guó)貨幣紛紛貶值的行為嚴(yán)重影響了市場(chǎng)，亞洲金融危機(jī)從此爆發(fā)。
（二）亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)匯率制度改革的啟示
亞洲金融危機(jī)的發(fā)生與這些國(guó)家所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著密切關(guān)系，所以下文主要從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易依存度和經(jīng)常項(xiàng)目占GDP比重這三個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，對(duì)受亞洲金融危機(jī)影響較大的五個(gè)亞洲國(guó)家（即印度尼西亞、馬來西亞、泰國(guó)、菲律賓和韓國(guó)）與中國(guó)近期宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行比較研究，希望可以從中得到亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)匯率制度改革的啟示。
1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。20世紀(jì)90年代的亞洲五國(guó)在危機(jī)爆發(fā)之前基本上都經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，1990～1997年間的年平均GDP增長(zhǎng)率為6.88%。在危機(jī)開始之后，這些國(guó)家都出現(xiàn)了負(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，1998年的平均GDP增長(zhǎng)率為-7.46%。
一方面，與這些國(guó)家一樣，在2004～2013年期間我國(guó)也經(jīng)歷著高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至在2008年受到金融危機(jī)影響GDP增長(zhǎng)率仍然達(dá)到9.6%。但另一方面，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相比亞洲五國(guó)上世紀(jì)90年代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為平穩(wěn)快速。
2.貿(mào)易依存度。貿(mào)易包括進(jìn)口和出口，而貿(mào)易依存度則為進(jìn)出口總額占GDP比例。從圖3我們可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的貿(mào)易總量比較大。從圖4可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前后十年的我國(guó)與上世紀(jì)90年代的亞洲五國(guó)一樣都具有較高的貿(mào)易依存度，但由于金融危機(jī)的影響，我國(guó)在之后幾年的依存度有一定程度的下降。特別的，在亞洲金融危機(jī)之后，亞洲五國(guó)的外貿(mào)依存度不僅沒有下降，反而呈現(xiàn)快速上升的趨勢(shì)，進(jìn)出口總額超過了GDP的總量。
3.經(jīng)常項(xiàng)目余額占GDP的比例。在20世紀(jì)后期亞洲五國(guó)都實(shí)行了釘住美元的固定匯率制度，在美元弱勢(shì)的時(shí)候，這樣的匯率制度很大程度上降低了他們出口商品的成本。但是90年代美元的再次崛起，使得他們的貨幣出現(xiàn)嚴(yán)重高估（貨幣升值），貨幣高估直接導(dǎo)致了其經(jīng)常賬戶的赤字。1995年上述五國(guó)的經(jīng)常賬戶赤字余額占到了GDP總量的5.35%。危機(jī)后，貨幣的大幅度貶值使得赤字狀況有了極大的改善。相反，在我國(guó)則是經(jīng)常賬戶的連年盈余（圖5）。
經(jīng)過以上三個(gè)宏觀指標(biāo)得對(duì)比分析，我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)與亞洲金融危機(jī)前的亞洲五國(guó)都有較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，而且貿(mào)易依存度較高，但這兩方面仍然存在一定程度的區(qū)別，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加的平穩(wěn)快速，貿(mào)易依存度顯著低于亞洲五國(guó)的平均水平。另外在經(jīng)常項(xiàng)目上由于亞洲五國(guó)幣值被高估，所以經(jīng)常項(xiàng)目一直處于逆差狀態(tài)，而我國(guó)則處于順差狀態(tài)。
三、亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)匯率改革的啟示
1997年的亞洲金融危機(jī)給很多亞洲國(guó)家?guī)砹藝?yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，影響了它們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而這種結(jié)果的發(fā)生很大程度上源于它們的匯率制度，所以通過分析可以從它們的失敗上為我國(guó)匯率制度改革上找到一些啟示。
篇13
1.1財(cái)務(wù)管理的含義
財(cái)務(wù)管理，是指利用價(jià)值形式組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。在企業(yè)中，存在著兩種基本活動(dòng)，即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)從物質(zhì)形態(tài)上看，表現(xiàn)為商品物資的生產(chǎn)和交換過程；從價(jià)值形態(tài)上看，則表現(xiàn)為價(jià)值的形成和實(shí)現(xiàn)過程，也就是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)過程。它包括資金的籌集、投放與運(yùn)用、收回與分配等方面的活動(dòng)，這些活動(dòng)即稱之為財(cái)務(wù)活動(dòng)。
1.2財(cái)務(wù)管理的作用
財(cái)務(wù)管理能客觀、準(zhǔn)確和及時(shí)地反映企業(yè)的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，作為企業(yè)的核心功能部分，必須對(duì)企業(yè)所發(fā)生的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的合理性與合法性進(jìn)行監(jiān)督與控制，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。企業(yè)從組建到開展各種商務(wù)活動(dòng)，與所有者、經(jīng)營(yíng)者、供應(yīng)商、員工、國(guó)家職能部門建立起有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的各種關(guān)系，并且通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析幫助企業(yè)在降低資本成本和降低風(fēng)險(xiǎn)之間做出合理的選擇，有利于企業(yè)制定發(fā)展目標(biāo)，因此財(cái)務(wù)管理能為企業(yè)創(chuàng)造出更多的價(jià)值。
2.金融危機(jī)影響下企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問題
2.1企業(yè)融資困難
我國(guó)加入世界貿(mào)易組織以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)的速度不斷加快，許多企業(yè)都融入到了國(guó)際經(jīng)濟(jì)中，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為與國(guó)際關(guān)系越來越密切的同時(shí)，我國(guó)企業(yè)的融資行為更是受到了全球經(jīng)濟(jì)的影響。金融危機(jī)是世界性的危機(jī)，銀行業(yè)受到了金融危機(jī)的巨大影響，許多銀行都采取了惜貸的行為。在這樣嚴(yán)峻的形勢(shì)下，一些正準(zhǔn)備改造技術(shù)、升級(jí)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)遇到了前所未有的融資困難。
2.2投資風(fēng)險(xiǎn)加大
自金融危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境受到了非常大的影響，世界各國(guó)紛紛倒閉的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，金融行業(yè)越發(fā)不景氣，企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的現(xiàn)金流壓力，因此，投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。金融危機(jī)以來，我國(guó)的眾多外向型企業(yè)的訂單不斷減少，企業(yè)受到了重大的損失。在這樣的情況下，許多企業(yè)有訂單不敢接，還有的及時(shí)接了訂單也不敢履行，他們擔(dān)心一點(diǎn)訂單履行，如果對(duì)方企業(yè)倒閉，將無法收回貸款。因此，金融危機(jī)的爆發(fā)，使企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)大大增加。
2.3企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)加大
在全球性金融危機(jī)的環(huán)境下，企業(yè)面臨的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)越來越大。首先，一些主要從事出口業(yè)務(wù)的企業(yè)，由于訂單的大量違約，使得企業(yè)的虧損不斷加大；一些企業(yè)雖然履行了訂單，但是由于企業(yè)的倒閉，貸款難以收回。其次，許多銀行為了自保，采取了惜貸政策，企業(yè)融資的難度加劇；有的企業(yè)依賴民間融資，但是由于受輿論等因素的影響，也變得不可靠。因此，金融危機(jī)導(dǎo)致的企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難。
2.4企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理觀念淡薄
在金融危機(jī)的影響下，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理顯得越發(fā)重要，決定了企業(yè)在金融危機(jī)中的生存與滅亡。所謂財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體指企業(yè)根據(jù)自身的所處的環(huán)境特單，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好等進(jìn)行企業(yè)融資、投資的科學(xué)規(guī)劃。在金融危機(jī)的影響下，企業(yè)往往不能夠理智地看待危機(jī)的存在，不能夠科學(xué)地分析自身所處環(huán)境發(fā)生的變化，更不能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究，使得財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的作用得不到應(yīng)有的發(fā)揮。這樣淺薄的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理理念勢(shì)必會(huì)造成企業(yè)非常差的適應(yīng)力，最終導(dǎo)致企業(yè)的市場(chǎng)預(yù)見力降低，財(cái)務(wù)管理嚴(yán)重滯后，影響企業(yè)的發(fā)展。
3.金融危機(jī)影響下企業(yè)財(cái)務(wù)管理解決對(duì)策
3.1增強(qiáng)企業(yè)融資能力
在金融危機(jī)的影響下，企業(yè)要想繼續(xù)生存發(fā)展，就必須要建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)管理機(jī)制，提高企業(yè)的融資能力。金融危機(jī)的影響下，許多企業(yè)都在努力維持經(jīng)營(yíng)狀況，在這個(gè)特殊的時(shí)期，企業(yè)要認(rèn)真分析研究自身的發(fā)展特點(diǎn)，要將企業(yè)的資金投入放在回收期短的項(xiàng)目上，杜絕有限的資金投入到風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)大的項(xiàng)目上。與此同時(shí)，企業(yè)好藥進(jìn)一步建立健全財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資金的控制，在金融危機(jī)加劇的關(guān)鍵時(shí)刻，提高資金的使用效率。另外，企業(yè)要不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平。
3.2降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)
在金融危機(jī)這個(gè)特殊的時(shí)期，企業(yè)必須要高度重視投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，只有確定能夠?qū)⑼顿Y風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍才能進(jìn)行實(shí)施投資行為。在金融危機(jī)的影響下，企業(yè)要合理利用每一分資金，加大資金管理的力度。首先，企業(yè)要時(shí)刻關(guān)注金融形勢(shì)，認(rèn)真研究匯率的變化，及時(shí)調(diào)整企業(yè)政策，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，企業(yè)要將賬款的管理工作細(xì)化，科學(xué)判斷金融市場(chǎng)的情況，嚴(yán)格管理企業(yè)的對(duì)外資金，一旦發(fā)生投資危險(xiǎn)，企業(yè)要立刻采取有效的措施，最大程度地降低財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
3.3降低企業(yè)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)
在國(guó)際性金融危機(jī)的大環(huán)境中，企業(yè)必須要能夠根據(jù)環(huán)境的變化，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，及時(shí)回收資金，因此保證企業(yè)現(xiàn)金流量的豐沛。與正常的金融環(huán)境相比較，企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要性更加突出，財(cái)務(wù)管理對(duì)其的要求更加迫切，尤其是負(fù)債比例，一定要嚴(yán)格調(diào)整優(yōu)化。負(fù)債過少，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展；負(fù)債過多，會(huì)給企業(yè)帶來資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，一定要從企業(yè)的收益著手，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，優(yōu)化企業(yè)負(fù)債比例，保證企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。
3.4加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理
加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，首先要根據(jù)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)管理狀況和財(cái)務(wù)管理環(huán)境進(jìn)行合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理定位分析，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)管理符合企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，順應(yīng)市場(chǎng)的變化；其次要在各種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中選擇一套符合企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況的決策。不論是緊縮型、發(fā)展型、還是穩(wěn)定型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，都決定著企業(yè)的發(fā)展方向，直接影響著企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展；第三，企業(yè)要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)管理行為，一個(gè)良好的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展的前提，而真正的戰(zhàn)略執(zhí)行才是企業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的關(guān)鍵，才能保證企業(yè)在金融危機(jī)中不被淘汰，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
3.5提高財(cái)務(wù)管理的信息化
隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面的普及，財(cái)務(wù)的信息化管理成為企業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的重要舉措。財(cái)務(wù)管理的信息化實(shí)質(zhì)就是將計(jì)算機(jī)技術(shù)應(yīng)用到財(cái)務(wù)管理過程中，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平。在金融危機(jī)的影響下實(shí)行財(cái)務(wù)的信息化管理，不僅能夠保證企業(yè)財(cái)務(wù)管理的及時(shí)性和有效性，而且能夠促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理朝著信息化的方向發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)各項(xiàng)工作的創(chuàng)新。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理信息化是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，不僅涉及到企業(yè)核心的財(cái)務(wù)信息，而且其工作質(zhì)量直接關(guān)系著企業(yè)財(cái)務(wù)控制工作的效果。因此，在財(cái)務(wù)信息化管理的同時(shí)，企業(yè)最好還要建立健全企業(yè)的安全管理制度，增加財(cái)務(wù)管理信息化的監(jiān)督、和備份，保證企業(yè)財(cái)務(wù)管理的安全和系統(tǒng)的正常運(yùn)行。
4.總結(jié)
隨著金融危機(jī)的不斷加深，世界各國(guó)的企業(yè)在面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)的同時(shí)，也在面臨著生存與發(fā)展的機(jī)遇。企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵，在金融危機(jī)的影響下，財(cái)務(wù)管理越發(fā)顯得重要。要想使企業(yè)順利地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，在金融危機(jī)的考驗(yàn)下發(fā)展壯大，企業(yè)就必須要采取有效的財(cái)務(wù)管理措施，建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的創(chuàng)新與實(shí)踐，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
【參考文獻(xiàn)】
