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金融研究論文:網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)防范和管理研究論文

網(wǎng)絡(luò)金融是金融與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)結(jié)合的產(chǎn)物,其內(nèi)容包含網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)上保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)期貨、網(wǎng)上支付、網(wǎng)上結(jié)算等金融業(yè)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展使咱們面臨著不同于傳統(tǒng)金融的新的金融風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)識(shí)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的緣由以及特色,對(duì)于于健全以及網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范以及管理機(jī)制,施展金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性增進(jìn)作用是10分必要的。

(1)網(wǎng)絡(luò)金融前提下的金融風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)可分為兩類:基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)致使的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)以及基于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)特征致使的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一.網(wǎng)絡(luò)金融技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)安全風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)金融的業(yè)務(wù)及大量風(fēng)險(xiǎn)節(jié)制工作均是由電腦程序以及軟件系統(tǒng)完成,所以,電子信息系統(tǒng)的技術(shù)性以及管理性安全就成為網(wǎng)絡(luò)金融運(yùn)行的最為首要的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)既來自計(jì)算機(jī)系統(tǒng)停機(jī)、磁盤列陣損壞等不肯定因素,也來自網(wǎng)絡(luò)外部的數(shù)字襲擊,和計(jì)算機(jī)病毒損壞等因素。依據(jù)對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家不同行業(yè)的調(diào)查,系統(tǒng)停機(jī)對(duì)于金融業(yè)釀成的損失較大。網(wǎng)上黑客的襲擊流動(dòng)能量正以每一年一0倍的速度增長(zhǎng),其可應(yīng)用網(wǎng)上的任何漏洞以及缺點(diǎn)非法進(jìn)入主機(jī)、盜取信息、發(fā)送假冒電子郵件等。計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)病毒可通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行分散與傳染,傳布速度是單機(jī)的幾10倍,1旦某個(gè)程序被沾染,則整臺(tái)機(jī)器、整個(gè)網(wǎng)絡(luò)也很快被沾染,損壞力極大。在傳統(tǒng)金融中,安全風(fēng)險(xiǎn)可能只帶來局部損失,但在網(wǎng)絡(luò)金融中,安全風(fēng)險(xiǎn)會(huì)致使整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的癱瘓,是1種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(二)技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的展開必需選擇1種成熟的技術(shù)解決方案來支持。在技術(shù)選擇上存在著技術(shù)選擇失誤的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)既來自于選擇的技術(shù)系統(tǒng)與客戶終端軟件的兼容性差致使的信息傳輸中止或者速度降低的可能,也來自于選擇了被技術(shù)變革所淘汰的技術(shù)方案,造成技術(shù)相對(duì)于后進(jìn)、網(wǎng)絡(luò)過時(shí)的狀態(tài),致使巨大的技術(shù)以及商業(yè)機(jī)會(huì)的損失。對(duì)于于傳統(tǒng)金融而言,技術(shù)選擇失誤,只是致使業(yè)務(wù)流程趨緩,業(yè)務(wù)處理本錢上升,但對(duì)于網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)而言,則可能失去全體的市場(chǎng),乃至失去生存的基礎(chǔ)。

二.業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。這是指網(wǎng)絡(luò)金融交易者在合約到期日不完整實(shí)行其義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)方式擁有虛擬性的特色,即網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)以及服務(wù)機(jī)構(gòu)都擁有顯著的虛擬性。網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)在金融業(yè)中的利用可以實(shí)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上設(shè)立網(wǎng)絡(luò)銀行等網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu),如美國(guó)安全第1網(wǎng)絡(luò)銀行就是1個(gè)典型的網(wǎng)絡(luò)銀行。虛擬化的金融機(jī)構(gòu)可以應(yīng)用虛擬現(xiàn)實(shí)信息技術(shù)增設(shè)虛擬分支機(jī)構(gòu)或者營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn),從事虛擬化的金融服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)金融中的1切業(yè)務(wù)流動(dòng),如交易信息的傳遞、支付結(jié)算等都在由電子信息形成的虛擬世界中進(jìn)行。與傳統(tǒng)金融相比,金融機(jī)構(gòu)的物理結(jié)構(gòu)以及建筑的首要性大大降低。網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)方式的虛擬性使交易、支付的雙方互不見面,只是通過網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生聯(lián)絡(luò),這使對(duì)于交易者的身份、交易的真實(shí)性驗(yàn)證的難度加大,增大了交易者之間在身份確認(rèn)、信譽(yù)評(píng)價(jià)方面的信息不對(duì)于稱,從而增大了信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于我國(guó)而言,網(wǎng)絡(luò)金融中的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)不但來自服務(wù)方式的虛擬性,還有社會(huì)信譽(yù)體系的不而致使的背約可能性。因而,在我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展中的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)不但有技術(shù)層面的因素,還有軌制層面的因素。我國(guó)目前的社會(huì)信譽(yù)狀態(tài)是大多數(shù)個(gè)人、企業(yè)客戶對(duì)于網(wǎng)絡(luò)銀行、電子商務(wù)采用觀望態(tài)度的1個(gè)首要緣由。

(二)活動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這是指網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)沒有足夠的資金知足客戶兌現(xiàn)電子貨泉的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的大小與電子貨泉的發(fā)行范圍以及余額有關(guān)。發(fā)行的范圍越大,用于結(jié)算的余額越大,發(fā)行者不能等值贖回其發(fā)行的電子貨泉或者清理資金不足的可能性越大。由于目前的電子貨泉是發(fā)行者以既有貨泉(現(xiàn)行紙幣等信譽(yù)貨泉)所代表的現(xiàn)有價(jià)值為條件發(fā)行出去的,是電子化、信息化了的交易媒介,尚不是1種獨(dú)立的貨泉。交易者收取電子貨泉后,并未終究完成支付,還需從發(fā)行電子貨泉的機(jī)構(gòu)收取實(shí)際貨泉,相應(yīng)地,電子貨泉發(fā)行者就需要知足這類活動(dòng)性請(qǐng)求。當(dāng)發(fā)行者實(shí)際貨泉貯備不足時(shí),就會(huì)引起活動(dòng)性危機(jī)。活動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也可由網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的安全因素引發(fā)。當(dāng)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)通訊產(chǎn)生故障,或者病毒損壞造成支付系統(tǒng)不能正常運(yùn)轉(zhuǎn),必然會(huì)影響正常的支付行動(dòng),降低貨泉的活動(dòng)性。

(三)支付以及結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)方式的虛擬性,金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)流動(dòng)可突破時(shí)空局限,打破傳統(tǒng)金融的分支機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的地域限制;只需開通網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)就可能吸引至關(guān)大的客戶群體,并且能夠向客戶提供全天候、多方位的實(shí)時(shí)服務(wù),因而,網(wǎng)絡(luò)金融有三A金融(即能在任什么時(shí)候間、任何地點(diǎn),以任何方式向客戶提供服務(wù))之稱。網(wǎng)絡(luò)金融的經(jīng)營(yíng)者或者客戶通過各自的電腦終端就能隨時(shí)與世界任何1家客戶或者金融機(jī)構(gòu)辦理證券投資、保險(xiǎn)、信貸、期貨交易等金融業(yè)務(wù)。這使網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)環(huán)境擁有很大的地域開放性,并致使網(wǎng)絡(luò)金融中支付、結(jié)算系統(tǒng)的國(guó)際化,從而大大提高了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。基于電子化支付系統(tǒng)的跨國(guó)跨地區(qū)的各 類金融交易數(shù)量巨大。這樣,1個(gè)地區(qū)金融網(wǎng)絡(luò)的故障會(huì)影響全國(guó)甚至全世界金融網(wǎng)絡(luò)的正常運(yùn)行以及支付結(jié)算,并會(huì)造成經(jīng)濟(jì)損失。二0世紀(jì)八0年代美國(guó)財(cái)政證券交易系統(tǒng)曾經(jīng)產(chǎn)生只能買入、不能賣出的情況,1夜就構(gòu)成二00多億美元的債務(wù)。我國(guó)也曾經(jīng)產(chǎn)生相似情況。

(四)法律風(fēng)險(xiǎn)。這是針對(duì)于目前網(wǎng)絡(luò)金融立法相對(duì)于后進(jìn)以及隱約而致使的交易風(fēng)險(xiǎn)。目前的金融立法框架主要基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù),如銀行法、證券法、財(cái)務(wù)表露軌制等,缺乏有關(guān)網(wǎng)絡(luò)金融的配套法規(guī),這是良多發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融的國(guó)家普遍存在的情況,我國(guó)亦然。網(wǎng)絡(luò)金融在我國(guó)還處于剛起步階段,相應(yīng)的法規(guī)還至關(guān)缺少,如在網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)準(zhǔn)人、交易者的身份認(rèn)證、電子合同的有效性確認(rèn)等方面還沒有明確而完備的法律規(guī)范。因而,應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)提供或者接受金融服務(wù),簽定經(jīng)濟(jì)合同就會(huì)見臨在有關(guān)權(quán)力與義務(wù)等方面的至關(guān)大的法律風(fēng)險(xiǎn),容易墮入不應(yīng)有的糾紛當(dāng)中,結(jié)果是使交易者面對(duì)于著關(guān)于交易行動(dòng)及其結(jié)果的更大的不肯定性,增大了網(wǎng)絡(luò)金融的交易費(fèi)用,乃至影響網(wǎng)絡(luò)金融的健康發(fā)展。

(五)其他風(fēng)險(xiǎn)。如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),即利率、匯率等市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)金融交易者的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目損益變化的影響,和金融衍生工具交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)等,在網(wǎng)絡(luò)金融中一樣存在。

綜上所述,網(wǎng)絡(luò)金融的各種業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)金融并沒有本色區(qū)分,但因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)金融是基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù),這使患上網(wǎng)絡(luò)金融在持續(xù)、融會(huì)傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),更新、擴(kuò)充了傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵以及表現(xiàn)情勢(shì)。首先,網(wǎng)絡(luò)金融的技術(shù)支撐系統(tǒng)的安全風(fēng)險(xiǎn)成為網(wǎng)絡(luò)金融最為基礎(chǔ)性的風(fēng)險(xiǎn),亦即它不但瓜葛到網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行的安全問題,還關(guān)乎其它風(fēng)險(xiǎn),如信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài);其次,網(wǎng)絡(luò)金融擁有傳統(tǒng)金融所沒有或者遠(yuǎn)不首要的特殊風(fēng)險(xiǎn)情勢(shì),如技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn);第3,因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)信息傳遞的快捷以及不受時(shí)空限制,網(wǎng)絡(luò)金融合使傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)在產(chǎn)生程度以及作用規(guī)模上發(fā)生放大效應(yīng),如市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的驟然性、傳染性都增強(qiáng)了,危害也更大。因而,網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管以及節(jié)制也就擁有不同于傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的手腕

以及方式。 (2)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與節(jié)制

一.鼎力發(fā)展先進(jìn)的、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù)

目前我國(guó)在金融電子化業(yè)務(wù)中使用的計(jì)算機(jī)、路由器等軟、硬件系統(tǒng)大部份由國(guó)外引進(jìn),而且信息技術(shù)相對(duì)于后進(jìn),因而增大了我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的安全風(fēng)險(xiǎn)以及技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)。因而,應(yīng)鼎力發(fā)展我國(guó)先進(jìn)的信息技術(shù),提高計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的癥結(jié)技術(shù)水平,在硬件裝備方面迅速縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距,提高癥結(jié)裝備的安全防御能力。我國(guó)目前的加密技術(shù)、密鑰管理技術(shù)及數(shù)字簽名技術(shù)都后進(jìn)于網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的請(qǐng)求,因而應(yīng)鼎力開發(fā)網(wǎng)絡(luò)加密技術(shù),開發(fā)并具有擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù),這是防范以及減少安全風(fēng)險(xiǎn)以及技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn),提高網(wǎng)絡(luò)安全機(jī)能的根本性措施。

二.健全金融系統(tǒng)計(jì)算機(jī)安全管理體系

從金融系統(tǒng)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)以及規(guī)章軌制建設(shè)上防范以及解除網(wǎng)絡(luò)金融安全風(fēng)險(xiǎn),要弄好金融系統(tǒng)計(jì)算機(jī)安全工作管理的組織機(jī)構(gòu)建設(shè),并樹立專職管理以及專門從事防范計(jì)算機(jī)犯法的技術(shù)隊(duì)伍,落實(shí)相應(yīng)的專職組織機(jī)構(gòu)。對(duì)于現(xiàn)有的計(jì)算機(jī)安全軌制進(jìn)行清算,樹立健全各項(xiàng)計(jì)算機(jī)安全管理以及防范軌制;業(yè)務(wù)的操作規(guī)程;加強(qiáng)要害崗位管理,健全內(nèi)部制約機(jī)制。

三.加強(qiáng)防范以及節(jié)制網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的軌制建設(shè)

(一)法律軌制建設(shè)。我國(guó)目前已經(jīng)初步制訂關(guān)于網(wǎng)上證券交易、計(jì)算機(jī)使用安全保障等方面的法規(guī),但還遠(yuǎn)不能適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的請(qǐng)求。應(yīng)鑒戒外國(guó)經(jīng)驗(yàn),在網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的早期及時(shí)制訂以及頒布有關(guān)法律法規(guī),如在電子交易合法性、電子商務(wù)的安全保密、制止應(yīng)用計(jì)算機(jī)犯法等方面抓緊立法,修改《合同法》、《商業(yè)銀行法》等法律條文中不合適網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的部份。雖然這可能會(huì)在必定程度上按捺網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展中的金融立異,但為網(wǎng)絡(luò)金融的規(guī)范、健康發(fā)展是必要以及值患上的。否則,在有關(guān)法律規(guī)范長(zhǎng)時(shí)間不健全的情況下發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融合蘊(yùn)蓄新的更大的金融風(fēng)險(xiǎn),增大調(diào)劑的本錢。

(二)社會(huì)信譽(yù)軌制建設(shè)。的社會(huì)信譽(yù)軌制是減少金融風(fēng)險(xiǎn),增進(jìn)金融業(yè)規(guī)范發(fā)展的軌制保障。沒有的社會(huì)信譽(yù)體系,人們就會(huì)減少經(jīng)濟(jì)行動(dòng)的肯定性預(yù)期,網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的虛擬性會(huì)使這類不肯定性預(yù)期患上到強(qiáng)化,無益于網(wǎng)絡(luò)金融的正常發(fā)展,也會(huì)增大法律調(diào)理的障礙以及本錢。網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)在美國(guó)患上以較快發(fā)展的1個(gè)主要緣由就是美國(guó)擁有的社會(huì)信譽(yù)機(jī)制。據(jù)統(tǒng)計(jì),在發(fā)達(dá)國(guó)家,企業(yè)逾期應(yīng)收賬款占貿(mào)易總額的0.二五%~0.五%,而我國(guó)卻在五%以上。個(gè)人信譽(yù)體系在我國(guó)也基本屬于空白。因而,應(yīng)在我國(guó)鼎力培養(yǎng)社會(huì)的信譽(yù)意識(shí),樹立客觀公正的企業(yè)、個(gè)人信譽(yù)評(píng)估體系以及電子商務(wù)身份認(rèn)證體系,使“誠(chéng)信”成為我國(guó)社會(huì)的道德基礎(chǔ),以減小信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)金融軌制建設(shè)。為有效節(jié)制活動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該有效節(jié)制電子貨泉的發(fā)行數(shù)量,對(duì)于電子貨泉的發(fā)行主體以及電子貨泉的種類進(jìn)行必要的限制。我國(guó)在肯定電子貨泉發(fā)行者時(shí),應(yīng)該首先斟酌電子貨泉發(fā)行機(jī)構(gòu)的信譽(yù)等級(jí),并依據(jù)其信譽(yù)等級(jí)抉擇獲取電子貨泉發(fā)行資歷、發(fā)行電子貨泉的數(shù)量、種類以及業(yè)務(wù)規(guī)模。電子貨泉發(fā)行機(jī)構(gòu)的信譽(yù)等級(jí)應(yīng)該每一年進(jìn)行考查,考查的指標(biāo)可以選擇資本金、已經(jīng)發(fā)行電子貨泉的數(shù)量及其余額、流通速度、外匯交易額、籌備金以及存款保險(xiǎn)等內(nèi)容。另外,要對(duì)于發(fā)行電子貨泉的機(jī)構(gòu),尤其是發(fā)行電子貨泉的非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效管理,對(duì)于其發(fā)行的電子貨泉余額請(qǐng)求在中央銀行存有相應(yīng)范圍的籌備金,以實(shí)現(xiàn)活動(dòng)性管理的目標(biāo)。如果能夠?qū)㈦娮迂浫约皞鹘y(tǒng)貨泉區(qū)別開來,分別制訂各自的籌備金率,會(huì)更有益于活動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的節(jié)制。

四.樹立發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融的整體計(jì)劃以及統(tǒng)1的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

我國(guó)的金融電子化是在沒有統(tǒng)1計(jì)劃以及標(biāo)準(zhǔn)的情況下起步的。應(yīng)鑒戒發(fā)達(dá)國(guó)家的做法,依照系統(tǒng)工程的理論以及法子,依據(jù)管理信息系統(tǒng)原理,在整體計(jì)劃指點(diǎn)下,按必定的標(biāo)準(zhǔn)以及規(guī)范,分階段逐漸開發(fā)建設(shè)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)。這既有益于網(wǎng)絡(luò)金融的健康發(fā)展,也有益于網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管以及防范。目前我國(guó)金融系統(tǒng)電子化建設(shè)存在計(jì)劃不統(tǒng)1、商業(yè)銀行技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)1、技術(shù)規(guī)范不統(tǒng)1、商業(yè)銀行之間使用的安全協(xié)定各不相同的問題。應(yīng)制訂金融業(yè)統(tǒng)1的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)金融認(rèn)證中心的成立為此奠定了基礎(chǔ)。確立統(tǒng)1的發(fā)展計(jì)劃以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),才有益于統(tǒng)1監(jiān)管,增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)內(nèi)的調(diào)和性,減少支付結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),并有益于其它風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)。

五.加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)節(jié)制的國(guó)際調(diào)和與合作

網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)環(huán)境的開放性、交易信息傳遞的快捷性強(qiáng)化了國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使患上各國(guó)之間的市場(chǎng)屏障大大減少。各國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)以及客戶的互相滲透以及交叉,巨額國(guó)際投契資本的活動(dòng),使國(guó)與國(guó)之間的風(fēng)險(xiǎn)相干性日趨增強(qiáng)。因而,1個(gè)國(guó)家單獨(dú)進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的節(jié)制將會(huì)事倍功半,金融監(jiān)管以及金融風(fēng)險(xiǎn)節(jié)制的國(guó)際性調(diào)和日趨首要。為有效節(jié)制以及化解金融風(fēng)險(xiǎn),要樹立與國(guó)際體系中其它金融軌制相適應(yīng)的規(guī)則體系以及市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn),并與其它國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的合作,以免金融危機(jī)的產(chǎn)生。

金融研究論文:金融學(xué)下的信用風(fēng)險(xiǎn)研究論文

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn),是指借款人、證券發(fā)行人或交易對(duì)方由于種種原因,不愿或無力履行合同條款而構(gòu)成違約,致使銀行、投資者或交易對(duì)方遭受損失的可能性。基于傳統(tǒng)金融學(xué)理論許多金融機(jī)構(gòu)和研究者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理作出積極探索并取得了卓有成效的計(jì)量模型和支持工具,但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學(xué)的興起和發(fā)展,為我們提供了新的視角來研究信用風(fēng)險(xiǎn)管理。

1行為金融學(xué)的產(chǎn)生

2世紀(jì)5年代,馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上建立了不確定條件下對(duì)理性人(rationalactor)選擇進(jìn)行分析的框架,即期望效用函數(shù)理論。阿羅和德布魯(Arrow,Debreu)后來發(fā)展并完善了一般均衡理論,成為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的基礎(chǔ),從而建立了經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)一的分析范式。這個(gè)范式也成為金融學(xué)分析理性人決策的基礎(chǔ)。1952年馬克威茨(Markowi)發(fā)表了著名的論文“portfoliosdeefion”,建立了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論,標(biāo)志著現(xiàn)代金融學(xué)的誕生。此后,莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani-Miller)建立了MM定理,開創(chuàng)了公司金融學(xué),成為現(xiàn)代金融學(xué)的一個(gè)重要分支。自上個(gè)世紀(jì)6年代夏普和林特納等(Sharp-Limner),建立并擴(kuò)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black-Scholes-Merton)建立了期權(quán)定價(jià)模型(OPM),至此,現(xiàn)代金融學(xué),已經(jīng)成為一門邏輯嚴(yán)密的具有統(tǒng)一分析框架的學(xué)科。

隨著金融市場(chǎng)上各種異常現(xiàn)象的累積,模型和實(shí)際的背離使得傳統(tǒng)金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。2世紀(jì)8年代,通過對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)的反思和修正,行為金融理論悄然興起,并開始動(dòng)搖了CAMP和EMH的地位。行為金融理論在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際,對(duì)人類個(gè)體和群體行為研究的日益重視,促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究范式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換,使得我們看到了金融理論與實(shí)際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎(jiǎng)得主馬修(MatthewRabin)和22年諾貝爾獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農(nóng)·史密斯(VemonSmith),都是這個(gè)領(lǐng)域的代表人物,為這個(gè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論作出了重要貢獻(xiàn)。國(guó)外將這一領(lǐng)域稱之為behaviorfinance,國(guó)內(nèi)大多數(shù)的文獻(xiàn)和專著將其稱為“行為金融學(xué)”。

行為金融學(xué)發(fā)現(xiàn),人在不確定條件下的決策過程中并不是理性的,會(huì)受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調(diào)整、損失規(guī)避等信念影響,出現(xiàn)系統(tǒng)性認(rèn)知偏差。而傳統(tǒng)金融學(xué)是基于理性人假設(shè),認(rèn)為理性人在不確定條件下的決策是嚴(yán)格依照貝葉斯法則計(jì)算的期望效用函數(shù)進(jìn)行決策的。即使有些人非理性,這種非理性也是非系統(tǒng)性的,會(huì)彼此抵消,從而在總體上是理性的;如果這種錯(cuò)誤不能相互抵消,套利者的套利也會(huì)淘汰這些犯錯(cuò)誤的決策者,使市場(chǎng)恢復(fù)到均衡狀態(tài),達(dá)到總體理性。

2行為金融對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

2.1風(fēng)險(xiǎn)偏好

根據(jù)行為金融學(xué)的基本理論,投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同于傳統(tǒng)金融學(xué)理論下風(fēng)險(xiǎn)偏好是不變的,而是變化的,是會(huì)隨著財(cái)富等一些其他因素的改變而發(fā)生改變的。因此,我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體,他們借款的目的大多都是為了投資,也是眾多投資者中的一部分,他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)發(fā)生改變。風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變就會(huì)直接影響到他們面臨的風(fēng)險(xiǎn),最終會(huì)影響貸款方面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2.2過度自信

過度自信或許是人類最為穩(wěn)固的心理特征,人們?cè)谧鳑Q策時(shí),對(duì)不確定性事件發(fā)生的概率的估計(jì)過于自信。投資者可能對(duì)自己駕馭市場(chǎng)的能力過于自信,在投資決策中過高估計(jì)自己的技能和預(yù)測(cè)成功的趨勢(shì),或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信有可能導(dǎo)致大量盲目投資的產(chǎn)生,盲目的多元化和貪大求全。

2.3羊群行為

企業(yè)決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術(shù)環(huán)節(jié),其決策往往由決策團(tuán)體共同協(xié)商作出,主要屬于群體決策,而群體決策有可能導(dǎo)致羊群行為(HerdBehaviors)的發(fā)生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下,行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業(yè)決策中,羊群行為的表現(xiàn)可能是決策團(tuán)體中多數(shù)人對(duì)團(tuán)體中領(lǐng)導(dǎo)者的遵從,也可能是領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)決策團(tuán)體中多數(shù)人的遵從,而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。

2.4資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值

1958年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》發(fā)表了題為《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》的論文,提出了著名的MM定理,主要內(nèi)容是:在市場(chǎng)的前提下,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值無關(guān)。即企業(yè)價(jià)值與企業(yè)是否負(fù)債無關(guān),不存在資本結(jié)構(gòu)問題。如果證券價(jià)格地反映了公司未來現(xiàn)金收入流量的值,那么不管發(fā)行的是什么類型的證券,只要把公司發(fā)行的所有證券的市場(chǎng)價(jià)值加在一起,一定等于這個(gè)公司未來利潤(rùn)的現(xiàn)值。無風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)也使得資本結(jié)構(gòu)無關(guān)緊要,如果兩個(gè)本質(zhì)相同的公司因資本結(jié)構(gòu)不同在市場(chǎng)上賣出的價(jià)格不一樣的話,套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下,然后在價(jià)格相對(duì)較高的市場(chǎng)上賣出。因此,公司的資本結(jié)構(gòu)就不再是不相干的問題。不同的現(xiàn)金收入流量對(duì)不同的投資者的吸引力也會(huì)各不相同,這些投資者對(duì)于他們感興趣的現(xiàn)金收入流量愿意付出高價(jià)。特別是由于噪聲交易者的存在,套利仍充滿風(fēng)險(xiǎn)。所以,不同的資本結(jié)構(gòu),其公司價(jià)值顯然是不同的,其信用風(fēng)險(xiǎn)必然不同。

3行為金融對(duì)金融租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

金融租賃業(yè)務(wù)由于涉及交易環(huán)節(jié)較多,交易結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜,不但面臨客戶(承租企業(yè))不能按時(shí)履約的信用風(fēng)險(xiǎn),也存在供貨商不能按時(shí)履約的信用風(fēng)險(xiǎn),因此,相對(duì)于商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸,其信用風(fēng)險(xiǎn)更大。

遺憾的是,很多金融租賃機(jī)構(gòu)依然照搬商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)那套傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模式。在按傳統(tǒng)金融理論進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí),基于理性人的基本假設(shè),對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、過度自信、羊群行為以及公司的資本結(jié)構(gòu)均沒有涉及。但是,基于行為金融學(xué)理論,表明這些因素的影響是存在的,這就啟示我們?cè)谶M(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)就不能回避這些因素了,這既對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的要求,也為金融租賃機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究指明了方向。

金融研究論文:網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與管理研究論文

網(wǎng)絡(luò)金融是金融與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)結(jié)合的產(chǎn)物，其內(nèi)容包括網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)上保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)期貨、網(wǎng)上支付、網(wǎng)上結(jié)算等金融業(yè)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展使我們面臨著不同于傳統(tǒng)金融的新的金融風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)識(shí)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和特點(diǎn)，對(duì)于健全和完善網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理機(jī)制，發(fā)揮金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性促進(jìn)作用是十分必要的。

(一)網(wǎng)絡(luò)金融條件下的金融風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)可分為兩類：基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和基于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1．網(wǎng)絡(luò)金融技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

(1)安全風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)金融的業(yè)務(wù)及大量風(fēng)險(xiǎn)控制工作均是由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成，所以，電子信息系統(tǒng)的技術(shù)性和管理性安全就成為網(wǎng)絡(luò)金融運(yùn)行的最為重要的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)既來自計(jì)算機(jī)系統(tǒng)停機(jī)、磁盤列陣破壞等不確定因素，也來自網(wǎng)絡(luò)外部的數(shù)字攻擊，以及計(jì)算機(jī)病毒破壞等因素。根據(jù)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家不同行業(yè)的調(diào)查，系統(tǒng)停機(jī)對(duì)金融業(yè)造成的損失較大。網(wǎng)上黑客的攻擊活動(dòng)能量正以每年10倍的速度增長(zhǎng)，其可利用網(wǎng)上的任何漏洞和缺陷非法進(jìn)入主機(jī)、竊取信息、發(fā)送假冒電子郵件等。計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)病毒可通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行擴(kuò)散與傳染，傳播速度是單機(jī)的幾十倍，一旦某個(gè)程序被感染，則整臺(tái)機(jī)器、整個(gè)網(wǎng)絡(luò)也很快被感染，破壞力極大。在傳統(tǒng)金融中，安全風(fēng)險(xiǎn)可能只帶來局部損失，但在網(wǎng)絡(luò)金融中，安全風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的癱瘓，是一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(2)技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的開展必須選擇一種成熟的技術(shù)解決方案來支撐。在技術(shù)選擇上存在著技術(shù)選擇失誤的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)既來自于選擇的技術(shù)系統(tǒng)與客戶終端軟件的兼容性差導(dǎo)致的信息傳輸中斷或速度降低的可能，也來自于選擇了被技術(shù)變革所淘汰的技術(shù)方案，造成技術(shù)相對(duì)落后、網(wǎng)絡(luò)過時(shí)的狀況，導(dǎo)致巨大的技術(shù)和商業(yè)機(jī)會(huì)的損失。對(duì)于傳統(tǒng)金融而言，技術(shù)選擇失誤，只是導(dǎo)致業(yè)務(wù)流程趨緩，業(yè)務(wù)處理成本上升，但對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)而言，則可能失去全部的市場(chǎng)，甚至失去生存的基礎(chǔ)。

2.業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(1)信用風(fēng)險(xiǎn)。這是指網(wǎng)絡(luò)金融交易者在合約到期日不履行其義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)方式具有虛擬性的特點(diǎn)，即網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)和服務(wù)機(jī)構(gòu)都具有顯著的虛擬性。網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)在金融業(yè)中的應(yīng)用可以實(shí)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上設(shè)立網(wǎng)絡(luò)銀行等網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)，如美國(guó)安全及時(shí)網(wǎng)絡(luò)銀行就是一個(gè)典型的網(wǎng)絡(luò)銀行。虛擬化的金融機(jī)構(gòu)可以利用虛擬現(xiàn)實(shí)信息技術(shù)增設(shè)虛擬分支機(jī)構(gòu)或營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，從事虛擬化的金融服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)金融中的一切業(yè)務(wù)活動(dòng)，如交易信息的傳遞、支付結(jié)算等都在由電子信息構(gòu)成的虛擬世界中進(jìn)行。與傳統(tǒng)金融相比，金融機(jī)構(gòu)的物理結(jié)構(gòu)和建筑的重要性大大降低。網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)方式的虛擬性使交易、支付的雙方互不見面，只是通過網(wǎng)絡(luò)發(fā)生聯(lián)系，這使對(duì)交易者的身份、交易的真實(shí)性驗(yàn)證的難度加大，增大了交易者之間在身份確認(rèn)、信用評(píng)價(jià)方面的信息不對(duì)稱，從而增大了信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)我國(guó)而言，網(wǎng)絡(luò)金融中的信用風(fēng)險(xiǎn)不僅來自服務(wù)方式的虛擬性，還有社會(huì)信用體系的不完善而導(dǎo)致的違約可能性。因此，在我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展中的信用風(fēng)險(xiǎn)不僅有技術(shù)層面的因素，還有制度層面的因素。我國(guó)目前的社會(huì)信用狀況是大多數(shù)個(gè)人、企業(yè)客戶對(duì)網(wǎng)絡(luò)銀行、電子商務(wù)采取觀望態(tài)度的一個(gè)重要原因。

(2)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這是指網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)沒有足夠的資金滿足客戶兌現(xiàn)電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的大小與電子貨幣的發(fā)行規(guī)模和余額有關(guān)。發(fā)行的規(guī)模越大，用于結(jié)算的余額越大，發(fā)行者不能等值贖回其發(fā)行的電子貨幣或清算資金不足的可能性越大。因?yàn)槟壳暗碾娮迂泿攀前l(fā)行者以既有貨幣(現(xiàn)行紙幣等信用貨幣)所代表的現(xiàn)有價(jià)值為前提發(fā)行出去的，是電子化、信息化了的交易媒介，尚不是一種獨(dú)立的貨幣。交易者收取電子貨幣后，并未最終完成支付，還需從發(fā)行電子貨幣的機(jī)構(gòu)收取實(shí)際貨幣，相應(yīng)地，電子貨幣發(fā)行者就需要滿足這種流動(dòng)性要求。當(dāng)發(fā)行者實(shí)際貨幣儲(chǔ)備不足時(shí)，就會(huì)引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也可由網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的安全因素引起。當(dāng)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)通信發(fā)生故障，或病毒破壞造成支付系統(tǒng)不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，必然會(huì)影響正常的支付行為，降低貨幣的流動(dòng)性。

(3)支付和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。由于網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)方式的虛擬性，金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可突破時(shí)空局限，打破傳統(tǒng)金融的分支機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的地域限制；只需開通網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)就可能吸引相當(dāng)大的客戶群體，并且能夠向客戶提供全天候、多方位的實(shí)時(shí)服務(wù)，因此，網(wǎng)絡(luò)金融有3A金融(即能在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)，以任何方式向客戶提供服務(wù))之稱。網(wǎng)絡(luò)金融的經(jīng)營(yíng)者或客戶通過各自的電腦終端就能隨時(shí)與世界任何一家客戶或金融機(jī)構(gòu)辦理證券投資、保險(xiǎn)、信貸、期貨交易等金融業(yè)務(wù)。這使網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)環(huán)境具有很大的地域開放性，并導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)金融中支付、結(jié)算系統(tǒng)的國(guó)際化，從而大大提高了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。基于電子化支付系統(tǒng)的跨國(guó)跨地區(qū)的各類金融交易數(shù)量巨大。這樣，一個(gè)地區(qū)金融網(wǎng)絡(luò)的故障會(huì)影響全國(guó)乃至全球金融網(wǎng)絡(luò)的正常運(yùn)行和支付結(jié)算，并會(huì)造成經(jīng)濟(jì)損失。20世紀(jì)80年代美國(guó)財(cái)政證券交易系統(tǒng)曾發(fā)生只能買入、不能賣出的情況，一夜就形成200多億美元的債務(wù)。我國(guó)也曾發(fā)生類似情況。

(4)法律風(fēng)險(xiǎn)。這是針對(duì)目前網(wǎng)絡(luò)金融立法相對(duì)落后和模糊而導(dǎo)致的交易風(fēng)險(xiǎn)。目前的金融立法框架主要基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，如銀行法、證券法、財(cái)務(wù)披露制度等，缺少有關(guān)網(wǎng)絡(luò)金融的配套法規(guī)，這是很多發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融的國(guó)家普遍存在的情況，我國(guó)亦然。網(wǎng)絡(luò)金融在我國(guó)還處于剛起步階段，相應(yīng)的法規(guī)還相當(dāng)缺乏，如在網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)準(zhǔn)人、交易者的身份認(rèn)證、電子合同的有效性確認(rèn)等方面尚無明確而完備的法律規(guī)范。因此，利用網(wǎng)絡(luò)提供或接受金融服務(wù)，簽定經(jīng)濟(jì)合同就會(huì)面臨在有關(guān)權(quán)利與義務(wù)等方面的相當(dāng)大的法律風(fēng)險(xiǎn)，容易陷入不應(yīng)有的糾紛之中，結(jié)果是使交易者面對(duì)著關(guān)于交易行為及其結(jié)果的更大的不確定性，增大了網(wǎng)絡(luò)金融的交易費(fèi)用，甚至影響網(wǎng)絡(luò)金融的健康發(fā)展。

(5)其他風(fēng)險(xiǎn)。如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即利率、匯率等市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融交易者的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目損益變化的影響，以及金融衍生工具交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)等，在網(wǎng)絡(luò)金融中同樣存在。

綜上所述，網(wǎng)絡(luò)金融的各種業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)金融并無本質(zhì)區(qū)別，但由于網(wǎng)絡(luò)金融是基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，這使得網(wǎng)絡(luò)金融在延續(xù)、融合傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更新、擴(kuò)充了傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和表現(xiàn)形式。首先，網(wǎng)絡(luò)金融的技術(shù)支持系統(tǒng)的安全風(fēng)險(xiǎn)成為網(wǎng)絡(luò)金融最為基礎(chǔ)性的風(fēng)險(xiǎn)，亦即它不僅關(guān)系到網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行的安全問題，還關(guān)乎其它風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的狀況；其次，網(wǎng)絡(luò)金融具有傳統(tǒng)金融所沒有或遠(yuǎn)不重要的特殊風(fēng)險(xiǎn)形式，如技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)；第三，由于網(wǎng)絡(luò)信息傳遞的快捷和不受時(shí)空限制，網(wǎng)絡(luò)金融會(huì)使傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)生程度和作用范圍上產(chǎn)生放大效應(yīng)，如市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的突然性、傳染性都增強(qiáng)了，危害也更大。因此，網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和控制也就具有不同于傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)

管理的手段和方式。

(二)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制

1．大力發(fā)展先進(jìn)的、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù)

目前我國(guó)在金融電子化業(yè)務(wù)中使用的計(jì)算機(jī)、路由器等軟、硬件系統(tǒng)大部分由國(guó)外引進(jìn)，而且信息技術(shù)相對(duì)落后，因此增大了我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的安全風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)大力發(fā)展我國(guó)先進(jìn)的信息技術(shù)，提高計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的關(guān)鍵技術(shù)水平，在硬件設(shè)備方面迅速縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距，提高關(guān)鍵設(shè)備的安全防御能力。我國(guó)目前的加密技術(shù)、密鑰管理技術(shù)及數(shù)字簽名技術(shù)都落后于網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的要求，因此應(yīng)大力開發(fā)網(wǎng)絡(luò)加密技術(shù)，開發(fā)并擁有具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù)，這是防范和減少安全風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)，提高網(wǎng)絡(luò)安全性能的根本性措施。

2．健全金融系統(tǒng)計(jì)算機(jī)安全管理體系

從金融系統(tǒng)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)和規(guī)章制度建設(shè)上防范和消除網(wǎng)絡(luò)金融安全風(fēng)險(xiǎn)，要搞好金融系統(tǒng)計(jì)算機(jī)安全工作管理的組織機(jī)構(gòu)建設(shè)，并建立專職管理和專門從事防范計(jì)算機(jī)犯罪的技術(shù)隊(duì)伍，落實(shí)相應(yīng)的專職組織機(jī)構(gòu)。對(duì)現(xiàn)有的計(jì)算機(jī)安全制度進(jìn)行清理，建立健全各項(xiàng)計(jì)算機(jī)安全管理和防范制度；完善業(yè)務(wù)的操作規(guī)程；加強(qiáng)要害崗位管理，健全內(nèi)部制約機(jī)制。

3．加強(qiáng)防范和控制網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的制度建設(shè)

(1)法律制度建設(shè)。我國(guó)目前已初步制定關(guān)于網(wǎng)上證券交易、計(jì)算機(jī)使用安全保障等方面的法規(guī)，但還遠(yuǎn)不能適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的要求。應(yīng)借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，在網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的初期及時(shí)制定和頒布有關(guān)法律法規(guī)，如在電子交易合法性、電子商務(wù)的安全保密、禁止利用計(jì)算機(jī)犯罪等方面加緊立法，修改《合同法》、《商業(yè)銀行法》等法律條文中不適合網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的部分。盡管這可能會(huì)在一定程度上抑制網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展中的金融創(chuàng)新，但為網(wǎng)絡(luò)金融的規(guī)范、健康發(fā)展是必要和值得的。否則，在有關(guān)法律規(guī)范長(zhǎng)期不健全的情況下發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融會(huì)積聚新的更大的金融風(fēng)險(xiǎn)，增大調(diào)整的成本。

(2)社會(huì)信用制度建設(shè)。完善的社會(huì)信用制度是減少金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融業(yè)規(guī)范發(fā)展的制度保障。沒有完善的社會(huì)信用體系，人們就會(huì)減少經(jīng)濟(jì)行為的確定性預(yù)期，網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的虛擬性會(huì)使這種不確定性預(yù)期得到強(qiáng)化，不利于網(wǎng)絡(luò)金融的正常發(fā)展，也會(huì)增大法律調(diào)節(jié)的障礙和成本。網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)在美國(guó)得以較快發(fā)展的一個(gè)主要原因就是美國(guó)具有完善的社會(huì)信用機(jī)制。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)逾期應(yīng)收賬款占貿(mào)易總額的0．25％～0．5％，而我國(guó)卻在5％以上。個(gè)人信用體系在我國(guó)也基本屬于空白。因此，應(yīng)在我國(guó)大力培育社會(huì)的信用意識(shí)，建立客觀公正的企業(yè)、個(gè)人信用評(píng)估體系和電子商務(wù)身份認(rèn)證體系，使“誠(chéng)信”成為我國(guó)社會(huì)的道德基礎(chǔ)，以減小信用風(fēng)險(xiǎn)。

(3)金融制度建設(shè)。為有效控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)有效控制電子貨幣的發(fā)行數(shù)量，對(duì)電子貨幣的發(fā)行主體和電子貨幣的種類進(jìn)行必要的限制。我國(guó)在確定電子貨幣發(fā)行者時(shí)，應(yīng)當(dāng)首先考慮電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)，并根據(jù)其信用等級(jí)決定獲取電子貨幣發(fā)行資格、發(fā)行電子貨幣的數(shù)量、種類和業(yè)務(wù)范圍。電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)應(yīng)當(dāng)每年進(jìn)行考核，考核的指標(biāo)可以選擇資本金、已發(fā)行電子貨幣的數(shù)量及其余額、流通速度、外匯交易額、準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)等內(nèi)容。此外，要對(duì)發(fā)行電子貨幣的機(jī)構(gòu)，特別是發(fā)行電子貨幣的非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效管理，對(duì)其發(fā)行的電子貨幣余額要求在中央銀行存有相應(yīng)規(guī)模的準(zhǔn)備金，以實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理的目標(biāo)。如果能夠?qū)㈦娮迂泿藕蛡鹘y(tǒng)貨幣區(qū)分開來，分別制定各自的準(zhǔn)備金率，會(huì)更有利于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制。

4．建立發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融的總體規(guī)劃和統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

我國(guó)的金融電子化是在沒有統(tǒng)一規(guī)劃和標(biāo)準(zhǔn)的情況下起步的。應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的做法，按照系統(tǒng)工程的理論和方法，根據(jù)管理信息系統(tǒng)原理，在總體規(guī)劃指導(dǎo)下，按一定的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，分階段逐步開發(fā)建設(shè)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)。這既有利于網(wǎng)絡(luò)金融的健康發(fā)展，也有利于網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和防范。目前我國(guó)金融系統(tǒng)電子化建設(shè)存在規(guī)劃不統(tǒng)一、商業(yè)銀行技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、技術(shù)規(guī)范不統(tǒng)一、商業(yè)銀行之間使用的安全協(xié)議各不相同的問題。應(yīng)制定金融業(yè)統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)金融認(rèn)證中心的成立為此奠定了基礎(chǔ)。確立統(tǒng)一的發(fā)展規(guī)劃和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，才有利于統(tǒng)一監(jiān)管，增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)內(nèi)的協(xié)調(diào)性，減少支付結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，并有利于其它風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)。

5．加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)控制的國(guó)際協(xié)調(diào)與合作

網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)環(huán)境的開放性、交易信息傳遞的快捷性強(qiáng)化了國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使得各國(guó)之間的市場(chǎng)屏障大大減少。各國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)和客戶的相互滲入和交叉，巨額國(guó)際投機(jī)資本的流動(dòng)，使國(guó)與國(guó)之間的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性日益增強(qiáng)。因此，一個(gè)國(guó)家單獨(dú)進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的控制將會(huì)事倍功半，金融監(jiān)管和金融風(fēng)險(xiǎn)控制的國(guó)際性協(xié)調(diào)日益重要。為有效控制和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，要建立與國(guó)際體系中其它金融制度相適應(yīng)的規(guī)則體系和市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，并與其它國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的合作，以避免金融危機(jī)的發(fā)生。

金融研究論文:論網(wǎng)絡(luò)金融金融研究的論文

1、網(wǎng)絡(luò)金融的含意與特性

網(wǎng)絡(luò)金融是指在因特網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)的金融流動(dòng),它不同于傳統(tǒng)的依賴于物資形態(tài)存在的金融流動(dòng),是存在于虛擬空間的金融流動(dòng),其存在形態(tài)是虛擬化的、運(yùn)行方式是網(wǎng)絡(luò)化。它是信息技術(shù),尤其是因特網(wǎng)技術(shù)與金融理論、金融管理以及金融實(shí)務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)物,是適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)以及電子商務(wù)發(fā)展需要而發(fā)生的網(wǎng)絡(luò)時(shí)期的金融運(yùn)行模式。網(wǎng)絡(luò)金融的內(nèi)容不但包含網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)支付與結(jié)算等網(wǎng)絡(luò)金融實(shí)務(wù),還包含網(wǎng)絡(luò)金融理論、網(wǎng)絡(luò)金融管理以及網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管等。

網(wǎng)絡(luò)金融的經(jīng)濟(jì)性是指網(wǎng)絡(luò)金融流動(dòng)效益顯著,投入少而產(chǎn)出高,這是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)自身的特色抉擇的。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)利用于金融業(yè)后,采取了開放技術(shù)而同享軟件,極大地降低了金融產(chǎn)品的開發(fā)費(fèi)用以及金融系統(tǒng)的保護(hù)費(fèi)用,經(jīng)營(yíng)本錢較傳統(tǒng)金融企業(yè)降低許多。網(wǎng)絡(luò)金融的科技性是指現(xiàn)代信息技術(shù)的快速、廣泛運(yùn)用于金融業(yè)的實(shí)踐,并對(duì)于現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)生深遠(yuǎn)的影響。信息技術(shù)革命帶來的信息傳遞以及資源同享突破了原本的時(shí)間概念以及空間界線,將原來的2維市場(chǎng)變成沒有地輿束縛以及空間限制的3維市場(chǎng)。金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化既是現(xiàn)代科技發(fā)展的結(jié)果,也是金融業(yè)“e”化的意味。網(wǎng)絡(luò)金融的信息性是指網(wǎng)絡(luò)金融是金融信息搜集、收拾、加工、傳輸、反饋的載體,同時(shí)也是金融信息化的產(chǎn)物。貨泉流通、資金清理、股市行情、保險(xiǎn)、投資信托等金融信息的發(fā)生以及變化都直接影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)金融的人為性是指網(wǎng)絡(luò)金融以人為本。在網(wǎng)絡(luò)金融流動(dòng)中,雖然強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的作用,但歸根到底起癥結(jié)作用的仍是人。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的制造發(fā)明、網(wǎng)絡(luò)金融的利用、效果的實(shí)現(xiàn)都是靠人來完成的,所以,必需強(qiáng)調(diào)人在網(wǎng)絡(luò)金融中的抉擇性作用。網(wǎng)絡(luò)金融的立異性,為了知足網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)前提下客戶新的需求,增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,網(wǎng)絡(luò)金融必需進(jìn)行業(yè)務(wù)立異。網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理也必然履行管理立異,走向網(wǎng)絡(luò)化管理,網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)必需調(diào)劑其戰(zhàn)略管理思想,注重與其它金融機(jī)構(gòu)、信息技術(shù)服務(wù)站、資訊服務(wù)提供商、電子商務(wù)網(wǎng)站等的業(yè)務(wù)合作,以實(shí)現(xiàn)多贏的目的。網(wǎng)絡(luò)金融前提下,金融監(jiān)管必然走自由化以及國(guó)際合作與調(diào)和的道路。

2、網(wǎng)絡(luò)金融與傳統(tǒng)金融的比較

網(wǎng)絡(luò)金融是傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)緊密結(jié)合而構(gòu)成的1種新的金融形態(tài),是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革命推進(jìn)下所產(chǎn)生的最首要的經(jīng)濟(jì)變革之1。傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的發(fā)展及金融理論的成熟是網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)生以及發(fā)展的基礎(chǔ),而網(wǎng)絡(luò)金融在推進(jìn)了金融立異的同時(shí),也推翻了傳統(tǒng)金融的運(yùn)作模式,對(duì)于傳統(tǒng)金融服務(wù)提出了挑戰(zhàn)。

一、網(wǎng)絡(luò)金融比傳統(tǒng)金融更能吸引客戶。首先,互聯(lián)網(wǎng)打破了金融服務(wù)的時(shí)間以及空間的局限,扭轉(zhuǎn)了交易的方式,使在任什么時(shí)候間、任何地點(diǎn)、以任何方式提供多方位的金融服務(wù)的成為可能。通過互聯(lián)網(wǎng),金融機(jī)構(gòu)還可以聯(lián)絡(luò)到更多的交易對(duì)于象,找到更多的交易機(jī)會(huì)。網(wǎng)絡(luò)金融拉近了金融機(jī)構(gòu)與客戶的距離。其次互聯(lián)網(wǎng)動(dòng)態(tài)雙向溝通的特性,使動(dòng)態(tài)的交易互動(dòng)成為可能。1方面,金融機(jī)構(gòu)可以自動(dòng)即時(shí)生成客戶信息數(shù)據(jù)庫(kù),通過及時(shí)的客戶需求分析,有效的細(xì)分客戶,為顧客提供個(gè)性化的服務(wù),同時(shí)依據(jù)目標(biāo)客戶群的特色制訂本身的發(fā)展戰(zhàn)略;另外一方面,客戶可以1改在傳統(tǒng)金融下被動(dòng)接受服務(wù)的模式,依照自己的需求在互聯(lián)網(wǎng)上輕松地貨比3家,尋覓到適合的金融機(jī)構(gòu)以及金融服務(wù),而且還可以隨時(shí)向金融機(jī)構(gòu)反饋意見以及建議。再次,互聯(lián)網(wǎng)加重了資本以及信息的活動(dòng)速度,為尋覓資源化配置及動(dòng)態(tài)均衡提供有效途徑。通過互聯(lián)網(wǎng)快速的、散布式的處理,人們能在最短的時(shí)間內(nèi)搜尋、傳遞金融信息,在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)距離資金的劃撥。,網(wǎng)絡(luò)金融施展信息技術(shù)的同時(shí),提供了比傳統(tǒng)金融更利便、更快捷、更便宜的服務(wù)。

二、網(wǎng)絡(luò)金融更能知足金融服務(wù)提供者的逐利原則。第1,如前面所述,網(wǎng)絡(luò)金融更能吸引客戶,因而可取得更多的銷售收入。第2,金融企業(yè)應(yīng)用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)金融,可大大降低其經(jīng)營(yíng)本錢。在網(wǎng)絡(luò)金融前提下,金融企業(yè)不管自有資本是不是雄厚,在互聯(lián)網(wǎng)都是同等的,因而龐大物理網(wǎng)點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)將消失,金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)本錢將大大降低。應(yīng)用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù),金融企業(yè)可以改善企業(yè)的內(nèi)部管理,增進(jìn)企業(yè)樹立更公道科學(xué)的組織機(jī)構(gòu)。此外,信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)促使金融企業(yè)重組傳統(tǒng)的工作流程,從而進(jìn)1步提高效力,降低經(jīng)營(yíng)本錢。

總之,網(wǎng)絡(luò)金融立異了金融企業(yè)的管理模式以及組織結(jié)構(gòu)模式,降低了運(yùn)營(yíng)本錢,提高了金融服務(wù)的質(zhì)量,提高了收入。任何1個(gè)以營(yíng)利為目的的金融服務(wù)企業(yè)都將被潛伏的高額利潤(rùn)驅(qū)動(dòng),融入并推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)金融。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,網(wǎng)絡(luò)金融的首要性將超過傳統(tǒng)金融。

3、國(guó)內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展概況

美國(guó)于一九七一年創(chuàng)建的Nasdap系統(tǒng),標(biāo)志著網(wǎng)絡(luò)金融這1全新的經(jīng)營(yíng)方式從構(gòu)想進(jìn)入到實(shí)際運(yùn)營(yíng)。一九九五年一0月一八日美國(guó)三家銀行聯(lián)合在互聯(lián)網(wǎng)上成立了全世界第1家網(wǎng)絡(luò)銀行“安全第1網(wǎng)上銀行”,預(yù)示著網(wǎng)絡(luò)金融已經(jīng)進(jìn)入迅速發(fā)展的新階段。二000年七月三日,西班牙Uno-E公司同愛爾蘭互聯(lián)網(wǎng)銀行第1團(tuán)體正式簽約,組建業(yè)務(wù)規(guī)模籠蓋全世界的第1家互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)企業(yè)Uno First Group。兩家公司跨洋重組的終究目標(biāo)是樹立全世界較大的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)體系。九0年代以來,發(fā)達(dá)國(guó)家以及地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展無比迅速,呈現(xiàn)了從網(wǎng)絡(luò)銀行到網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn),從網(wǎng)絡(luò)個(gè)人理財(cái)?shù)骄W(wǎng)絡(luò)企業(yè)理財(cái),從網(wǎng)絡(luò)證券交易到網(wǎng)絡(luò)金融信息服務(wù)的多方位、多元化的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)銀行走向成熟,網(wǎng)絡(luò)證券以及網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展,電子貨泉以及網(wǎng)絡(luò)支付開始遭到青睞。網(wǎng)絡(luò)金融已經(jīng)相對(duì)于成熟、、并初具范圍;網(wǎng)絡(luò)金融的服務(wù)多元化、全能化、綜合化,內(nèi)容集成度至關(guān)高而且立異頻繁;網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)劇烈,消費(fèi)者可自由選擇合適自己的服務(wù);網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)的介入主體多樣化,除了了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行外,還有信譽(yù)卡公司、純網(wǎng)絡(luò)銀行等。 二0世紀(jì)八0年代,中國(guó)銀行業(yè)開始使用計(jì)算機(jī),金融電子化時(shí)期來臨。九0年代初,我國(guó)金融專用網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)取得了較大發(fā)展。一九九三年,中國(guó)政府宣告將金卡等1系列“金”字工程作為首要的國(guó)民經(jīng)濟(jì)信息化工程后,我國(guó)金融電子化建設(shè)過程加快,并獲得了巨大的成績(jī)。我國(guó)建成為了金融衛(wèi)星

通信網(wǎng)絡(luò)以及中國(guó)國(guó)家金融數(shù)據(jù)通訊網(wǎng)等金融骨干網(wǎng)絡(luò)。基于這些主干網(wǎng),中國(guó)人民銀行以及各個(gè)商業(yè)銀行前后樹立起中國(guó)國(guó)家現(xiàn)代化支付系統(tǒng)以及網(wǎng)絡(luò)聯(lián)行系統(tǒng)。國(guó)內(nèi)大部份城市中,本地清理系統(tǒng)、儲(chǔ)蓄通存通兌系統(tǒng)、對(duì)于公業(yè)務(wù)系統(tǒng)、銀行卡自動(dòng)處理系統(tǒng)等利用系統(tǒng)也前后投入運(yùn)行。1個(gè)集國(guó)家宏觀金融管理以及監(jiān)控、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理以及對(duì)于外提供金融服務(wù)等功能于1體的網(wǎng)絡(luò)金融體系已經(jīng)經(jīng)初步構(gòu)成。九0年代中期以來,跟著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展以及普及,我國(guó)正逐漸跨入網(wǎng)絡(luò)金融時(shí)期。目前,工、農(nóng)、中、建4大商業(yè)銀行都樹立了較的通訊網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。中國(guó)銀行于一九九六年一0月率先開始網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù)。二000年六月二九日,由中國(guó)人民銀行牽頭,組織國(guó)內(nèi)一二家商業(yè)銀行聯(lián)合共建的中國(guó)金融認(rèn)證中心開通,正式開始對(duì)于外提供發(fā)證服務(wù)。我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)業(yè)還處于起步階段。整體而言,網(wǎng)絡(luò)硬件前提不錯(cuò),軟件開發(fā)方面也有必定發(fā)展,然而因?yàn)榇蠖鄶?shù)公司經(jīng)營(yíng)管理的標(biāo) 準(zhǔn)化程度不高,隨便性較大,使患上利用效力偏低。但少數(shù)公司對(duì)于網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)以及利用的比較好。一九九七年一一月“中國(guó)保險(xiǎn)信息網(wǎng)”開始運(yùn)行,成為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)發(fā)展的里程碑。自一九九七年以來,網(wǎng)絡(luò)交易方式在我國(guó)券商中患上到迅速的推行。一九九七年三月,“中國(guó)華融信托投資公司”湛江營(yíng)業(yè)部推出多媒體公家信息網(wǎng)網(wǎng)上交易系統(tǒng),揭開了我國(guó)網(wǎng)絡(luò)證券的帷幕。網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)上保險(xiǎn)、網(wǎng)上理財(cái)?shù)染W(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)滲入到了社會(huì)經(jīng)濟(jì)糊口的方方面面。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展逐漸成為我國(guó)金融業(yè)務(wù)的主流形態(tài),對(duì)于我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向、現(xiàn)代化水平和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高起著抉擇性作用。 網(wǎng)絡(luò)金融扭轉(zhuǎn)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)以及運(yùn)作模式,極大地降低了金融交易本錢,提高了金融服務(wù)的效力,使金融非中介化加重,使金融機(jī)構(gòu)的信息獲取以及傳遞能力的首要性日趨凸起。

金融研究論文:金融學(xué)研究生教育問題探討論文

一、當(dāng)前金融學(xué)研究方法的特點(diǎn)及局限性

金融學(xué)的研究方法多樣,包括實(shí)證分析與規(guī)范分析結(jié)合、數(shù)量經(jīng)濟(jì)模型分析、計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析、案例分析以及制度分析等等,正因?yàn)檫@些方法及工具的存在,金融學(xué)才具有了科學(xué)性及嚴(yán)謹(jǐn)性。但當(dāng)前從世界范圍看,在整個(gè)2世紀(jì)中,金融學(xué)作為一門學(xué)科已呈現(xiàn)出急劇的狹窄化和形式化。在2世紀(jì)2年代之前,9%以上的文章采用的是文字描述的方式來解釋世界及現(xiàn)象;到了2世紀(jì)9年代初,代數(shù)、積分、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)以及博弈論等在一些國(guó)際刊物上發(fā)表的文章已超過了9%。一些極度崇尚數(shù)學(xué)的金融學(xué)家們認(rèn)為,通過建立相對(duì)于現(xiàn)實(shí)世界簡(jiǎn)化的模型,然后再對(duì)模型進(jìn)行分析和討論,來呈現(xiàn)這種性和嚴(yán)謹(jǐn)性,而不再去過多的考慮該模型對(duì)于現(xiàn)實(shí)世界的預(yù)測(cè)和解釋能力,這使金融學(xué)逐漸成為一門“純技術(shù)學(xué)科”,更加關(guān)注數(shù)學(xué)建模的性,而不再是研究解決實(shí)際問題的應(yīng)用學(xué)科了。

但金融學(xué)并非是應(yīng)用數(shù)學(xué)的一個(gè)分支,其最終目標(biāo)應(yīng)該是為了解釋真實(shí)世界的現(xiàn)象及結(jié)果。一些的美國(guó)金融學(xué)雜志對(duì)于這種數(shù)學(xué)形式主義的發(fā)展起到了推波助瀾的作用,他們對(duì)于大量來自各國(guó)的論文采用是否有數(shù)學(xué)模型作低成本的篩選,這使數(shù)學(xué)形式主義成為一種金融學(xué)及經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、一種范式和一種時(shí)尚。

這種數(shù)學(xué)形式主義的風(fēng)潮蔓延到世界各地,包括中國(guó)。中國(guó)最的經(jīng)濟(jì)類學(xué)術(shù)期刊《經(jīng)濟(jì)研究》,是廣大經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)研究人員的研究坐標(biāo),但縱觀近些年發(fā)表的文章,充斥著大量的數(shù)學(xué)模型及推演,即使有些文章的結(jié)論是不正確的或者僅僅是為了新模型的引用生拉硬拽的套在中國(guó)的數(shù)據(jù)上,也是可以容忍的。這讓很多長(zhǎng)年從事金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的學(xué)者們產(chǎn)生困惑,他們認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)及金融學(xué)說史以及對(duì)于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)歷史的學(xué)習(xí)已不再重要,研究上不再關(guān)注理論的來龍去脈及發(fā)展,一篇精美的數(shù)學(xué)文章就足以代替了。這種數(shù)學(xué)形式主義的蔓延危害極大,所謂過猶不及,其發(fā)展不僅會(huì)極大的抑制研究人員及學(xué)者們的創(chuàng)造力及新思想的誕生,也會(huì)對(duì)在校研究生們的研究理念、思想和行為產(chǎn)生影響。

二、金融學(xué)研究生論文的特點(diǎn)及形式主義傾向

研究生論文是研究生科研能力與水平的集中體現(xiàn),是批判性思維及創(chuàng)新能力的重要展現(xiàn)方式。近些年,金融學(xué)研究生論文的質(zhì)量在不斷提高,這是不容置疑的事實(shí),不可否認(rèn),這與金融學(xué)課程設(shè)置的改革是密不可分的。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)研究生課程在改革之后,與國(guó)際知名財(cái)經(jīng)院校的課程設(shè)置逐漸接軌,加入了數(shù)理金融、博弈論、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)等重要課程,這使學(xué)生掌握了科學(xué)研究最有力的工具,對(duì)于深入的理論研究打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

本人從26級(jí)數(shù)百篇金融學(xué)研究生畢業(yè)論文中隨機(jī)抽取數(shù)十篇,經(jīng)過認(rèn)真的閱讀及思考,發(fā)現(xiàn)雖然論文質(zhì)量相比改革前有所提高,但形勢(shì)也并不樂觀,存在的主要問題是:

(一)論文普遍缺乏科學(xué)性和創(chuàng)新性

所謂科學(xué)性是要求論文所表述的內(nèi)容具有性,體現(xiàn)在論據(jù)要翔實(shí),文字表述要精練不可含糊其辭,大部分研究生論文達(dá)不到以上要求。這是由于研究生論文的寫作時(shí)間往往很短,平均是3~6個(gè)月,研究生根本沒有充足的時(shí)間去詳細(xì)的閱讀、分析和篩選資料。論文的創(chuàng)新性是要展現(xiàn)研究生分析和解決問題的能力,但事實(shí)上大多數(shù)論文要么是材料堆砌,要么過多借鑒別人缺乏自己的創(chuàng)見。像大多數(shù)論文的文獻(xiàn)綜述部分都是由材料堆砌而成,以時(shí)間為序最多,很多論文中都僅僅是“某人認(rèn)為……”的格式,沒有時(shí)間、地點(diǎn)、提出理論的緣由等,這樣的綜述意義不大。再就是論文中模型的“借鑒”,幾乎都是直接照抄照搬國(guó)外的東西,再直接用中國(guó)的數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn),而數(shù)據(jù)的質(zhì)量又不高,只要得出結(jié)論就可以了,不管其正確與否。這部分能力的缺失是研究生教育致命的問題,解決不好,研究生教育的質(zhì)量和前途令人擔(dān)憂。

(二)不了解研究生論文寫作規(guī)范,可讀性差

有些研究生并不清楚學(xué)術(shù)論文的寫作規(guī)范,論文中存在多處規(guī)范化方面的問題。有的論文沒有導(dǎo)言、研究背景和意義,有的論文沒有文獻(xiàn)綜述,有的論文內(nèi)容摘要寫得像引言,有的論文參考文獻(xiàn)格式形態(tài)各異。這些都體現(xiàn)了研究生教育存在的問題和不足,研究生三年的學(xué)習(xí)不應(yīng)該僅僅是知識(shí)的傳授,輸入之后要有輸出,論文是輸出思想的重要形式,因此,研究生若是不了解寫作規(guī)范,就會(huì)影響輸出的效果,而使研究成果大打折扣,這個(gè)問題不容忽視。

(三)形式主義傾向嚴(yán)重

在抽閱的研究生畢業(yè)論文中,8%以上都使用了復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型,2%左右的學(xué)生通篇論文都是數(shù)學(xué)模型鮮有文字表述,95%以上使用了統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。在對(duì)數(shù)十位研究生的訪談?wù){(diào)查中,85%的學(xué)生認(rèn)為“數(shù)學(xué)模型”非常重要,是衡量論文質(zhì)量和水平的重要標(biāo)準(zhǔn),僅僅有2%的學(xué)生認(rèn)為“解決問題及解釋現(xiàn)象的能力”至關(guān)重要。百分之八十以上的學(xué)生認(rèn)為,如果在畢業(yè)論文中沒有使用數(shù)學(xué)模型,而僅僅是采取規(guī)范分析的方法,那么不僅論文的成績(jī)會(huì)很低,答辯的時(shí)候也會(huì)很不討好,甚至有的想繼續(xù)深造的金融學(xué)研究生發(fā)出這樣的感慨“本科學(xué)數(shù)學(xué)就好了”。這些情況表明,數(shù)學(xué)形式主義的傾向已經(jīng)在高校的金融學(xué)教育中蔓延,學(xué)生們知道投資組合、公司財(cái)務(wù)等一些課程可以曠課,但金融數(shù)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、博弈論一定不能缺課,瘸了這條腿論文寫不出來,甚至畢業(yè)都成問題,這是高校金融學(xué)專業(yè)中存在的現(xiàn)實(shí)問題。

問題是學(xué)習(xí)并運(yùn)用這些工具對(duì)于研究生們來說是件好事,因此論文從表面看來,水平很高,高深的模型,復(fù)雜的推衍,有些連導(dǎo)師及答辯

老師都看不懂,但細(xì)究起來,很多此類論文的學(xué)術(shù)價(jià)值很低,甚至是毫無價(jià)值。一些是照抄照搬國(guó)外的東西,沒有任何推進(jìn),一些是根本和中國(guó)國(guó)情不配合的模型,最終的結(jié)論也與現(xiàn)實(shí)背道而馳,一些甚至是和研究的問題不太相關(guān)的模型,生拉硬拽地用在論文中了等等。這些問題都是嚴(yán)重的數(shù)學(xué)形式主義傾向帶來的,要解決這些問題,關(guān)鍵還是要重新樹立學(xué)生的研究理念,讓他們清楚地意識(shí)到科學(xué)研究的最終目標(biāo)是什么,而數(shù)學(xué)作為重要的研究工具其作用又是什么。

三、金融學(xué)研究生教育存在的缺陷及解決辦法

金融學(xué)研究生論文存在的問題正是研究生教育弊病的反饋和縮影。因此,總結(jié)金融學(xué)研究生教育存在的缺陷并提出相應(yīng)的解決辦法,對(duì)于每一位高校教師,都是當(dāng)前刻不容緩的責(zé)任和義務(wù)。

(一)明確研究生培養(yǎng)目標(biāo)

近年來,國(guó)內(nèi)輿論認(rèn)為研究生教育質(zhì)量在不斷下降。其實(shí)不然,究其關(guān)鍵是在于研究生培養(yǎng)目標(biāo)不明晰。三年的研究生學(xué)習(xí)過程中,每一位學(xué)生對(duì)于自己的將來都有的定位,有的學(xué)生是想提高身價(jià)和擁有更好的工作機(jī)會(huì),而有的學(xué)生是在金融研究方面感興趣,想在未來從事金融學(xué)術(shù)研究工作。對(duì)于這兩類學(xué)生,學(xué)校制定的培養(yǎng)目標(biāo)應(yīng)該是因材施教,而不是“一刀切”的方法。像在美國(guó)紐約州的研究生教育就是分為兩類,即從事科研工作的學(xué)術(shù)型/研究型人才(M.A.、M.S.等)和從事其他職業(yè)的專業(yè)應(yīng)用型人才(M.B.A.、M.E.等),其教育效果良好,可值得國(guó)內(nèi)的研究生教育借鑒。這樣不僅能使那些期望未來從事科學(xué)研究的學(xué)生接受正規(guī)的科研訓(xùn)練及準(zhǔn)備,又使研究生教育不再是培養(yǎng)少數(shù)研究人員的精英教育,而具有職業(yè)及專業(yè)培養(yǎng)的大眾意義了。

(二)研究生課程設(shè)置多元化但要重點(diǎn)突出

研究生課程設(shè)置要多元化,當(dāng)今科學(xué)研究呈現(xiàn)學(xué)科交叉的特點(diǎn),因此多元化的課程設(shè)置是趨勢(shì),但并不是泛泛而學(xué),要注意重點(diǎn)突出。一定要設(shè)置工具類的課程如計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)軟件應(yīng)用、博弈論等,這就好比挖土需要工具,用手挖掘效率極差,但工具只是提高效率的手段,并非最終的目標(biāo)。因此,對(duì)于理論的深化學(xué)習(xí)就更為重要。一些高校金融學(xué)院將資本論及金融學(xué)史等課程砍掉,是極不明智的,從史學(xué)中能了解各種金融理論發(fā)展的背景及脈絡(luò),從經(jīng)典的資本論文獻(xiàn)中汲取的是深度的精華和營(yíng)養(yǎng),這些課程都不是其他課程能夠取代的,新思想的創(chuàng)造及理論的提出離不開這些理論課程的學(xué)習(xí),否則學(xué)生們的思想將變得空洞無物。

(三)引入研究生論文指導(dǎo)課程,多方位介紹研究生論文寫作目標(biāo)、規(guī)范;鼓勵(lì)思考,增加集體討論時(shí)間,通過小論文及演講方式傳遞思想。很有必要改變傳統(tǒng)的單純講授的教學(xué)模式,組織課堂討論不僅可以鍛煉學(xué)生的口頭表達(dá)能力和思辨能力,還可以調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)論文寫作的積極性,這種教學(xué)方式雖然對(duì)于研究生會(huì)有一定的壓力,他們必須要在課后大量的閱讀文獻(xiàn)資料才能有所講、有所悟,但教學(xué)效果比“滿堂灌”的傳統(tǒng)方式效果要好得多,能夠大大提高學(xué)生對(duì)科研動(dòng)態(tài)和方向的敏銳度,提高他們思考和解決問題的能力,這才符合研究生教育的最終目標(biāo),我們要培養(yǎng)的是能思考、能判斷、能解決問題的高素質(zhì)的研究人才和專業(yè)職業(yè)人才。

我金融研究論文:國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融的現(xiàn)狀和未來金融研究論文

1、我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融的成就

企業(yè)網(wǎng)上銀行功能也無比豐厚,還有質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)等等。如果是你自己的存單,你可以不需要審批,就能夠由網(wǎng)銀自動(dòng)辦理質(zhì)押以及貸款手續(xù)。

網(wǎng)絡(luò)銀行近年,主要是以工商銀行以及招商銀行動(dòng)首的,獲得了無比大的成就,在國(guó)際上取得了良多大的獎(jiǎng)項(xiàng)。其中較大的成就就是實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)大集中,構(gòu)成了南北數(shù)據(jù)中心,完成災(zāi)備建設(shè)。此外,網(wǎng)絡(luò)銀行平臺(tái)上,業(yè)務(wù)全能化。產(chǎn)品開發(fā)能力加強(qiáng),品種愈來愈豐厚。銀行總行打破了之前的科技人員配備法子,直接將科技人員下放到業(yè)務(wù)部門,人事屬于業(yè)務(wù)部門。但其科技業(yè)務(wù)水祥和能力的評(píng)價(jià),科技部門有側(cè)重要話語(yǔ)權(quán)。這類改革使業(yè)務(wù)系統(tǒng)的保護(hù)能力、業(yè)務(wù)部門提出需求的能力迅速上升,晉升了銀行技術(shù)實(shí)力,在第1線培育了金融以及計(jì)算機(jī)復(fù)合型人材。

網(wǎng)絡(luò)證券的巨大進(jìn)步是在閱歷二00五年、二00六年證券業(yè)務(wù)量飆升的考驗(yàn)以后樹立起來的。當(dāng)時(shí)出了不少事情,如交易系統(tǒng)崩潰,客戶起訴證券公司等。這致使證券公司不能不花鼎力氣進(jìn)行證券交易系統(tǒng)的進(jìn)級(jí)與改造,交易技術(shù)因此有了很大的提高,勝利實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)證券的逾越。現(xiàn)在的主要問題是,銀行以及證券接口標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)1,影響了設(shè)計(jì)與保護(hù)工作量。如果有N家銀行、M家證券公司,如果沒有統(tǒng)1標(biāo)準(zhǔn),至多需要NM種接口。然而,如果銀行以及證券公司的接口統(tǒng)1的話,只需要1種模式。交易本錢患上到極大的節(jié)儉,這里面就存在軌制立異的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。然而,這類軌制立異如果不是由證監(jiān)會(huì)來推進(jìn)的話,是很難完成的。這就需要規(guī)劃手腕,需要行政權(quán)利,來完成市場(chǎng)難以完成的任務(wù)。

網(wǎng)絡(luò)證券獲得了較大的成就也是全國(guó)大集中,實(shí)現(xiàn)C/S業(yè)務(wù)模式。客戶從網(wǎng)站下載客戶端,在本安裝后,就能夠查看行情,也能夠網(wǎng)上交易。在C/S模式而不是B/S模式下進(jìn)行網(wǎng)上證券交易是證券行業(yè)的特色。證券公司后臺(tái)、前臺(tái)實(shí)現(xiàn)了1體化,管理信息以及前臺(tái)實(shí)現(xiàn)集成,工作流、CRM、ERP功能都早就已經(jīng)經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。網(wǎng)上證券交易也比較不亂,基本不出過失。

網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)是中國(guó)金融電子商務(wù)做患上進(jìn)的1個(gè)。首先區(qū)域大集中已經(jīng)經(jīng)實(shí)現(xiàn)了,然而離全國(guó)大集中還有1段的距離。保監(jiān)會(huì)正在推進(jìn)這項(xiàng)工作,人保、人壽都在做這項(xiàng)工作。保監(jiān)會(huì)首先請(qǐng)求保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)方面的大集中,以節(jié)制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司已經(jīng)經(jīng)呈現(xiàn)省級(jí)領(lǐng)導(dǎo)人物攜巨款逃出國(guó)外的事例,原先存在的財(cái)務(wù)體制風(fēng)險(xiǎn)巨大。在沒有實(shí)現(xiàn)全國(guó)財(cái)務(wù)大集中以前,分公司到底有多少保費(fèi)收入、都存在哪兒了,這些首要信息總部都不知道。結(jié)果,巨額資金成為了1把手的小金庫(kù),風(fēng)險(xiǎn)巨大。所以,這類財(cái)務(wù)軌制必需扭轉(zhuǎn),借助于銀行全國(guó)數(shù)據(jù)大集中改善了總部節(jié)制基層能力的經(jīng)驗(yàn),保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)全國(guó)大集中就勢(shì)在必行。

第2,保險(xiǎn)電子商務(wù)過于簡(jiǎn)單,網(wǎng)絡(luò)上投保的主要是意外險(xiǎn)。意外險(xiǎn)不需要體檢,也不需要像團(tuán)險(xiǎn)那樣討價(jià)還價(jià),簡(jiǎn)單易行。國(guó)外還有車險(xiǎn),然而國(guó)內(nèi)網(wǎng)上做不了。國(guó)內(nèi)車銷售主要通過是電話保險(xiǎn)營(yíng)銷來實(shí)現(xiàn),保險(xiǎn)公司有大量的合同工,兼職或者者專職,年青或者者年邁,工資很低,1般只有1千多,高的不超過3千。這些車隊(duì)員依據(jù)客戶在電話里留下的信息上門服務(wù),簽合同。車險(xiǎn)合同必需面簽,網(wǎng)簽無效。

第3,醫(yī)療、壽險(xiǎn)、團(tuán)險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、年金大多不是通過保險(xiǎn)電子商務(wù)來完成的。

第4,保監(jiān)會(huì)愈來愈注重保險(xiǎn)電子商務(wù)。保險(xiǎn)電子商務(wù)可以改良保險(xiǎn)公司的管理能力,晉升競(jìng)爭(zhēng)力,保險(xiǎn)公司內(nèi)部核保、理賠、檔案影印化。 2、我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融的不足

我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融獲得了良多成就是有目共睹的。然而也確切存在良多不足。解決這些問題可能遭到良多軌制方面的制約。

網(wǎng)絡(luò)銀行方面的不足:

第1,技術(shù)方面的制約。如銀行的核心業(yè)務(wù)遭到零售業(yè)務(wù)量的沖擊,網(wǎng)上基金業(yè)務(wù)曾經(jīng)經(jīng)致使銀行核心系統(tǒng)的癱瘓,后果很嚴(yán)重。

第2,咱們的主要成績(jī)局限在產(chǎn)品級(jí)別的,對(duì)于于技術(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)咱們做患上不多。軟件設(shè)計(jì)隨需應(yīng)變的能力離現(xiàn)實(shí)的需求仍是有很大的差距。

第3,咱們的人材流失影響核心能力的培育。對(duì)于中國(guó)來講是軌制的問題,短時(shí)間內(nèi)很難解決。由于金融機(jī)構(gòu)有個(gè)設(shè)法,他覺患上人材不是很注重,來不來都沒瓜葛。這類理念致使了高水平人材的流失,終究影響的是核心能力。大型金融機(jī)構(gòu)的能力是有的,然而能力降落了。

網(wǎng)絡(luò)證券遭到金融軌制的制約。我國(guó)證券業(yè)在金融行業(yè)中是進(jìn)的,企業(yè)債券、2板市場(chǎng)、基金的國(guó)外交易等等,都需要改革。中國(guó)的基金軟件交易自動(dòng)化、智能化交易方面正在做出有利的探索,但較成熟的國(guó)外技術(shù)還略遜1籌。此外,網(wǎng)絡(luò)證券還遭到資本范圍的限制,立異活氣也不如銀行。電子錢包因?yàn)楣豢ǖ确倾y行機(jī)構(gòu)的參與,正在釋放巨大的潛能。

網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的不足。首先沒有實(shí)現(xiàn)全國(guó)大集中。然而,

最不足之處是中國(guó)的保險(xiǎn)精算需要的數(shù)據(jù)發(fā)掘的基礎(chǔ)前提不具備,新產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力不強(qiáng),行業(yè)產(chǎn)品立異同質(zhì)化,模仿風(fēng)行。 3、網(wǎng)絡(luò)金融的未來發(fā)展方向

銀行未來的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)正在謀劃。同時(shí),1些新的技術(shù),包含通訊能力、生物特征辨認(rèn)技術(shù)、存貯技術(shù)、金融工程、商務(wù)智能、SOA架構(gòu)技術(shù)、銀行標(biāo)準(zhǔn)制訂與執(zhí)行能力等,將極大地提高網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)的機(jī)能。

銀行新產(chǎn)品隨開發(fā)能力的目標(biāo)是隨需應(yīng)變。此外,跟著contact center等近期技術(shù)的發(fā)展,將來咱們的網(wǎng)上銀行使客戶不需要到銀行網(wǎng)點(diǎn)就能夠辦業(yè)務(wù),包含開戶。

網(wǎng)絡(luò)證券吸收國(guó)外經(jīng)驗(yàn),發(fā)展證券交易智能化、自動(dòng)化技術(shù),統(tǒng)1銀證通標(biāo)準(zhǔn)。

網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)未來的發(fā)展方向。跟銀行要聯(lián)網(wǎng),保險(xiǎn)公司要實(shí)現(xiàn)參加保險(xiǎn)的全國(guó)大集中,保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)發(fā)掘能力要提高等等。

網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展有1些共同的特征,如標(biāo)準(zhǔn)化、國(guó)際化等。網(wǎng)絡(luò)金融現(xiàn)在愈來愈成為核心金融的組成部份,很首要。

網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展遭到了良多因素的影響,尤其是監(jiān)管。國(guó)家立異體系這塊,目前咱們國(guó)家的立異體系還不是很。

還有企業(yè)立異文化對(duì)于立異是有很大增進(jìn)作用的。我有個(gè)同窗在臺(tái)資公司工作。他們說企業(yè)文化對(duì)于創(chuàng)造力的影響是很大的。他們的公司原本是很小的公司,然而企業(yè)文化是激勵(lì)立異的。企業(yè)家的立異故事以及精神鼓勵(lì)了每一1位技術(shù)人員,后來他們創(chuàng)造了1個(gè)奇跡。在密碼技術(shù)方面,到達(dá)了1個(gè)突破,國(guó)際水平重大戰(zhàn)略性突破。公司發(fā)展也就實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的突破。

還有其他因素,如信譽(yù)、安全等等,都很首要。

4、政策建議

筆者認(rèn)為,中國(guó)主要的發(fā)展是軌制的制約,就是對(duì)于知識(shí)的注重。如學(xué)生寫論文抄襲的比重很大。表現(xiàn)在企業(yè),就是抄襲別的企業(yè)的產(chǎn)品。人材方面,人材受不到很好的注重。從歷史層面來看,咱們中國(guó)幾千年的封建文化對(duì)于人材是打壓的。壓抑立異型人材的工具,如8股文、文字獄。

要發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融的話,我相信在思路方面,要有很大的扭轉(zhuǎn)。如果沒有很大的扭轉(zhuǎn),咱們所獲得的成績(jī)只能是短時(shí)間的成績(jī),目前主要是追逐。沒有內(nèi)在軌制動(dòng)能,咱們將很難自發(fā)地領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展,由于立異動(dòng)能不足。

金融研究論文:產(chǎn)業(yè)理論研究金融論文

一、產(chǎn)業(yè)金融的理論研究

1.產(chǎn)業(yè)金融概念的提出與全球金融危機(jī)息息相關(guān)，它其實(shí)是金融危機(jī)的直接產(chǎn)物。金融不管在什么時(shí)代，都是一個(gè)具有熱點(diǎn)的話題，無論其以什么樣的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，或者對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的不利影響，比如金融危機(jī)，但是在一定程度上仍推動(dòng)社會(huì)向前發(fā)展。許多學(xué)者圍繞著金融展開大量研究，認(rèn)為金融一定會(huì)促進(jìn)科技創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，約瑟夫·熊彼特(JosephSchumpeter)認(rèn)為金融在技術(shù)創(chuàng)新中的作用在于為資源的重新配置提供必要的動(dòng)力支持，對(duì)鼓勵(lì)科技創(chuàng)新具有重要的作用。卡蘿塔·佩蕾絲(CarlotaPerez)對(duì)于產(chǎn)業(yè)金融的觀點(diǎn)是科技創(chuàng)新與金融資本相融合的基本范式(模式)，科技創(chuàng)新的產(chǎn)生會(huì)帶來大量資金的注入，金融資本集聚形成規(guī)模資本，產(chǎn)業(yè)金融的資金基礎(chǔ)是從技術(shù)衍生而來的。認(rèn)為新技術(shù)的產(chǎn)生通常會(huì)吸引大量金融資本的投入。HyeokJ&RobertMT發(fā)現(xiàn)金融的深化對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有巨大的推動(dòng)作用。發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)金融化可帶動(dòng)科技創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)，資金高度集聚往往會(huì)產(chǎn)生新的技術(shù)革命。國(guó)外產(chǎn)業(yè)金融理論發(fā)展分為幾個(gè)階段。

2.及時(shí)，20世紀(jì)20年代末到30年代初，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，給全球各行各業(yè)產(chǎn)生影響，金融業(yè)尤其嚴(yán)重，初創(chuàng)階段，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重脫軌，使得金融業(yè)內(nèi)重要人士意識(shí)到產(chǎn)業(yè)與金融相結(jié)合的必要性，產(chǎn)業(yè)金融走進(jìn)初創(chuàng)階段，開始與銀行進(jìn)行深層次合作，構(gòu)建起良好的銀企關(guān)系、擔(dān)保合作平臺(tái)。第二，繁榮階段，產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展風(fēng)潮遍及各類行業(yè)，如汽車行業(yè)、航空業(yè)，尤其是傳統(tǒng)企業(yè)為了改變目前停滯不前，運(yùn)作無力等現(xiàn)狀紛紛進(jìn)軍金融業(yè)與其合作。第三，問題出現(xiàn)階段，各個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍金融行業(yè)，造成金融行業(yè)秩序混亂，金融資本膨脹，金融功能被過分夸大，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的不穩(wěn)定，因而政府出臺(tái)一系列相關(guān)政策進(jìn)行金融約束，影響資金在生產(chǎn)部門與金融部門的分配，此時(shí)產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展處于瓶頸階段。第四，治理階段，產(chǎn)業(yè)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的變革具有巨大作用，經(jīng)濟(jì)仍然需要產(chǎn)業(yè)金融作為新突破點(diǎn)，因而產(chǎn)業(yè)金融進(jìn)入整治階段，以便沿用產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展軌跡。國(guó)外對(duì)金融化理論研究的較多，產(chǎn)業(yè)金融實(shí)質(zhì)上就是金融化的一種表現(xiàn)。而國(guó)內(nèi)對(duì)產(chǎn)業(yè)金融的研究主要是從20世紀(jì)90年代后期才開始的，首先是劉世錦較早地介入了金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究，認(rèn)為金融發(fā)展的重點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，把服務(wù)產(chǎn)業(yè)作為產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展的核心，一切金融活動(dòng)的變革與創(chuàng)新都是要以有利于產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)和歸宿，同時(shí)把產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潛力作為判別金融改革創(chuàng)新是否成功的主要標(biāo)準(zhǔn)。林毅夫以制造業(yè)為例，分析了金融結(jié)構(gòu)和制造業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，探討出傳統(tǒng)企業(yè)也可以與金融業(yè)存在緊密的相互關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)中衍生出一個(gè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的金融機(jī)構(gòu)，或存在一個(gè)銀行高度集中的空間，這樣才能滿足廣大企業(yè)的融資需求，張文云分析了珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與金融的關(guān)系，認(rèn)為產(chǎn)生高效的金融體系是十分必要的。錢志新對(duì)產(chǎn)業(yè)金融的概念、原理、運(yùn)作模式等方面進(jìn)行了系統(tǒng)理論論述，并且對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融、新能源金融、航運(yùn)金融、環(huán)境金融等十大產(chǎn)業(yè)金融進(jìn)行了實(shí)務(wù)研究，提出了具體的實(shí)現(xiàn)路徑和解決方案。孟慶軒認(rèn)為通過產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展方式，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)資本化，取得企業(yè)創(chuàng)新所需的戰(zhàn)略性資源，從而使企業(yè)獲得利益增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

3.有學(xué)者認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本化正處于空前繁榮的階段，金融化促使產(chǎn)業(yè)資本在一定地域內(nèi)的聚集，而且還帶動(dòng)了閑置資金從傳統(tǒng)落后產(chǎn)業(yè)向高新技術(shù)新興產(chǎn)業(yè)的分散流動(dòng)與重新部署配置，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展形式的多樣性增添了新的活力。有學(xué)者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)金融化將經(jīng)濟(jì)管理職能集中在一個(gè)區(qū)域內(nèi)，從而形成了少數(shù)金融中心，使得管理規(guī)范更具標(biāo)準(zhǔn)化，同時(shí)也有利于產(chǎn)業(yè)資本在某些主要城市集中，因而形成世界著名的金融中心，隨著金融的發(fā)展，實(shí)物擔(dān)保已經(jīng)變得不那么重要了，無形資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流都可以作為信貸融資的手段，然而融資形式由內(nèi)部融資向外部融資的轉(zhuǎn)變，企業(yè)能夠更容易籌集到運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的資金。中國(guó)的產(chǎn)融結(jié)合理論可以劃分為三個(gè)階段。及時(shí)是起步階段(20世紀(jì)80年代末90年代初)。又可稱為產(chǎn)業(yè)金融萌芽階段，產(chǎn)業(yè)資本流向金融資本，中國(guó)產(chǎn)融結(jié)合的及時(shí)步主要是政府大力推動(dòng)傳統(tǒng)企業(yè)的戰(zhàn)略，集中表現(xiàn)為傳統(tǒng)企業(yè)以股權(quán)參與的形式進(jìn)入金融企業(yè)。第二是產(chǎn)融結(jié)合的整治階段(20世紀(jì)90年代中期)。由于涌來的產(chǎn)業(yè)資本逐步進(jìn)軍金融產(chǎn)業(yè)，金融機(jī)構(gòu)泛濫，金融市場(chǎng)混亂，金融風(fēng)險(xiǎn)突出。為此政府規(guī)定銀行不允許參股企業(yè)，導(dǎo)致一些商業(yè)銀行開始退出產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。這一階段產(chǎn)融結(jié)合的主要?jiǎng)右蚴琴Y本的盈利性需求，商業(yè)銀行為了實(shí)現(xiàn)利益較大化而不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)，造成金融市場(chǎng)秩序不穩(wěn)定，產(chǎn)融結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)初顯。第三是產(chǎn)融結(jié)合的曲折發(fā)展階段(20世紀(jì)90年代后期開始)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化，市場(chǎng)資本化加劇，產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展更是遇到了前所未有的發(fā)展契機(jī)，產(chǎn)業(yè)金融走向發(fā)展的前端。

二、國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式探討

1.國(guó)內(nèi)外對(duì)產(chǎn)業(yè)金融的研究主要在于對(duì)其發(fā)展模式的探討，以及今后發(fā)展趨勢(shì)的設(shè)想。或者是產(chǎn)融雙驅(qū)，促進(jìn)企業(yè)資本積累擴(kuò)張。相關(guān)研究者認(rèn)為產(chǎn)融不只是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的耦合，更是產(chǎn)業(yè)與金融協(xié)調(diào)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)金融是根據(jù)不同的行業(yè)發(fā)展需求，而演化出來的不同的發(fā)展模式，如按產(chǎn)業(yè)類型分類：能源金融、零售業(yè)金融、綠色金融、農(nóng)業(yè)金融，制造業(yè)金融、汽車金融、鋼鐵金融、房地產(chǎn)金融、港口及航運(yùn)金融，交通運(yùn)輸金融、商品交易平臺(tái)金融、農(nóng)業(yè)金融、產(chǎn)業(yè)基地金融，相關(guān)產(chǎn)業(yè)離岸金融。按金融類型分類：銀行產(chǎn)業(yè)金融、產(chǎn)業(yè)型融資租賃、產(chǎn)業(yè)型投資基金、產(chǎn)業(yè)型投資擔(dān)保、產(chǎn)業(yè)型資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)型資產(chǎn)評(píng)估、產(chǎn)業(yè)型投資銀行等。金融涉及產(chǎn)業(yè)的多個(gè)領(lǐng)域，進(jìn)而形成以金融為中心的產(chǎn)業(yè)圈。產(chǎn)業(yè)金融是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式的演進(jìn)過程：19世紀(jì)松散型的產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式—19世紀(jì)末20世紀(jì)初的緊湊型產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式—20世紀(jì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的超越性與捆綁型產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)金融典型的發(fā)展模式以有政府主導(dǎo)型、銀行主導(dǎo)型、市場(chǎng)主導(dǎo)型。政府主導(dǎo)型主要就是以中國(guó)為例，美英主要是市場(chǎng)為主導(dǎo)，日德以銀行為主導(dǎo)。有學(xué)者從生命周期理論的視角對(duì)產(chǎn)業(yè)模式進(jìn)行分析，在新生期以政府為主導(dǎo)的發(fā)展模式；發(fā)展期以銀行為主導(dǎo)的發(fā)展模式；成熟期以市場(chǎng)為主導(dǎo)的發(fā)展模式，通過以股市融資、大眾籌資為手段，發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融。

2.國(guó)外產(chǎn)業(yè)金融結(jié)合模式主要得益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本化、高度化、國(guó)際化。資本化提升經(jīng)濟(jì)實(shí)力，促進(jìn)資本的運(yùn)動(dòng)和增值，激活了全社會(huì)的資源和資本，迅速實(shí)現(xiàn)了資本積累，產(chǎn)生了驚人的財(cái)富效應(yīng)；資本高度化推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)高度化。同時(shí)資本化激活了社會(huì)經(jīng)濟(jì)存量，使生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本。資本高度化推動(dòng)了產(chǎn)融集團(tuán)的建立和發(fā)展，使得科技資源、無形資產(chǎn)成為資本，實(shí)現(xiàn)了科技資本和金融資產(chǎn)的流動(dòng)和增值，快速推動(dòng)財(cái)富的聚集和總資產(chǎn)的增加。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是典型的科技與金融結(jié)合發(fā)展的經(jīng)濟(jì)模式，以政府主導(dǎo)大力推動(dòng)大型產(chǎn)融集團(tuán)的發(fā)展。產(chǎn)融集團(tuán)是信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動(dòng)和增值的市場(chǎng)載體。科技產(chǎn)業(yè)資本和金融產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動(dòng)和結(jié)合發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向高度化發(fā)展。政府重視大產(chǎn)融集團(tuán)的發(fā)展，鼓勵(lì)金融資本與科技產(chǎn)業(yè)資本、科技實(shí)業(yè)與金融業(yè)以一定的產(chǎn)權(quán)融合或業(yè)務(wù)聯(lián)系等方式達(dá)成融合與互動(dòng)，同步進(jìn)入良性循環(huán)。國(guó)外主要是以產(chǎn)融集團(tuán)這種大財(cái)團(tuán)的模式呈現(xiàn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式主要是以政府+銀行或中央企業(yè)+銀行+保險(xiǎn)公司+金融公司，但今后發(fā)展的方向主要是以市場(chǎng)為主導(dǎo)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展模式是國(guó)內(nèi)大型國(guó)有企業(yè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融的案例比較多，由政府牽頭，外加企業(yè)有一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模基礎(chǔ)，從而形成一家企業(yè)金融公司，主要從事資金的借貸融資，成為企業(yè)發(fā)展的巨大金融力量，也能達(dá)到發(fā)揮籌集社會(huì)資本，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模的效果。綜上所述，產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展模式應(yīng)以政府引導(dǎo)與市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制相結(jié)合，金融市場(chǎng)與金融中介相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)政府調(diào)控、市場(chǎng)機(jī)制、融合主體三要素的有機(jī)結(jié)合，必須遵循經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，以市場(chǎng)化運(yùn)作方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有機(jī)結(jié)合。

三、產(chǎn)業(yè)金融的研究展望

目前對(duì)產(chǎn)業(yè)金融的研究主要集中在概念、機(jī)理研究和運(yùn)作模式，產(chǎn)業(yè)金融并非產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的簡(jiǎn)單結(jié)合，之前中國(guó)產(chǎn)業(yè)金融熱主要表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模進(jìn)軍金融行業(yè)，這就是之前所謂的產(chǎn)業(yè)金融，對(duì)產(chǎn)業(yè)金融今后的發(fā)展模式應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)中加入互聯(lián)網(wǎng)+金融的思維理念，互聯(lián)網(wǎng)金融終將成為發(fā)展的大趨勢(shì)，今后的互聯(lián)網(wǎng)金融將會(huì)是人人知曉，且人人涉及的一種金融參與模式，當(dāng)然這是在虛擬平臺(tái)上的構(gòu)想；對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)平臺(tái)來說，產(chǎn)業(yè)金融最終發(fā)展方向?yàn)榻鹑诖笫袌?chǎng)，金融貿(mào)易交易中心。產(chǎn)業(yè)金融未來發(fā)展模式的展望為金融控股公司，產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展最終會(huì)放大金融的效用，產(chǎn)生大價(jià)值。產(chǎn)業(yè)金融的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和高度化，實(shí)現(xiàn)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。資本高度化形成的強(qiáng)大的產(chǎn)融集團(tuán)，使現(xiàn)代企業(yè)將科技與金融緊密融合起來，整合為多個(gè)系統(tǒng)和平臺(tái)，使科技創(chuàng)新獲得一切資金和技術(shù)資源，使科技與金融在企業(yè)內(nèi)部充分融合。

作者：王吉發(fā)張翠單位：沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院

金融研究論文:研究生培養(yǎng)機(jī)制下金融專業(yè)論文

一、國(guó)內(nèi)研究生培養(yǎng)模式的創(chuàng)新趨勢(shì)

隨著國(guó)內(nèi)研究生培養(yǎng)模式與國(guó)際接軌，形式也更加多樣。除了傳統(tǒng)的培養(yǎng)模式外，經(jīng)過多年探索實(shí)踐，創(chuàng)新了院校之間的聯(lián)合培養(yǎng)模式，校企項(xiàng)目合作、校企共建研究生聯(lián)合培養(yǎng)基地等校企協(xié)同培養(yǎng)研究生模式。

（一）院校之間的聯(lián)合培養(yǎng)模式

在金融學(xué)科采用聯(lián)合培養(yǎng)的模式已經(jīng)取得一些成效，但大多仍處于起步階段。例如上海財(cái)經(jīng)大學(xué)與上海金融學(xué)院兩校聯(lián)合培養(yǎng)金融碩士專業(yè)學(xué)位項(xiàng)目“金融專業(yè)學(xué)位碩士班”，復(fù)旦大學(xué)與法國(guó)里昂商學(xué)院開展金融碩士雙學(xué)位培養(yǎng)模式，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)與重慶大學(xué)探索實(shí)施全日制專業(yè)學(xué)位碩士研究生校企聯(lián)合培養(yǎng)模式，云南財(cái)經(jīng)大學(xué)采用“政校企”模式協(xié)同辦學(xué)培養(yǎng)專業(yè)碩士等。金融學(xué)碩士研究生的聯(lián)合培養(yǎng)一般是國(guó)內(nèi)外知名高校及科研院所之間的合作，這種聯(lián)合培養(yǎng)有兩種模式：一是不穩(wěn)定的聯(lián)合培養(yǎng)單位，比如北京市、海南省開展的“國(guó)內(nèi)外聯(lián)合培養(yǎng)研究生”項(xiàng)目；二是有固定的聯(lián)合培養(yǎng)單位，比如：上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院與華東師范大學(xué)開展聯(lián)合培養(yǎng)金融研究生，北京大學(xué)深圳研究院與香港大學(xué)聯(lián)合培養(yǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和金融學(xué)碩士，湖北大學(xué)與湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院聯(lián)合培養(yǎng)金融學(xué)碩士等。院校之間的聯(lián)合培養(yǎng)對(duì)研究生的職業(yè)能力并不能帶來顯著的提高，更多的是集中院校之間的優(yōu)勢(shì)資源，實(shí)現(xiàn)師資力量和科研成果等方面資源共享的模式。在新形勢(shì)下對(duì)于沒有博士學(xué)位授予權(quán)的地方院校，在培養(yǎng)學(xué)術(shù)型研究生過程中要側(cè)重科研與實(shí)踐相結(jié)合的模式，要將行業(yè)專家請(qǐng)進(jìn)來，要將研究生送出去，協(xié)同培養(yǎng)研究生的研究能力與職業(yè)能力，進(jìn)可繼續(xù)攻讀博士，退可作為具有創(chuàng)新研究能力的高端專門金融人才。

（二）校企協(xié)同培養(yǎng)研究生模式

校企協(xié)同培養(yǎng)研究生的模式，在國(guó)內(nèi)外均有提倡，但是一般都集中在理工科專業(yè)。由于這些專業(yè)在國(guó)內(nèi)外的成熟度較高，有利于產(chǎn)學(xué)研三位一體的形成，易于培養(yǎng)和造就科技創(chuàng)新和工程技術(shù)領(lǐng)域領(lǐng)軍人才。作為經(jīng)管類專業(yè)，校企協(xié)同的模式大都應(yīng)用在專業(yè)學(xué)位上。近年來教育部加大了專業(yè)學(xué)位碩士的招生比例，專業(yè)碩士以培養(yǎng)應(yīng)用實(shí)踐能力為主，淡化了學(xué)術(shù)科研能力。但從社會(huì)的認(rèn)可度來看，單單進(jìn)行不少于6個(gè)月的專業(yè)實(shí)踐來提升實(shí)踐應(yīng)用能力還是不夠的，只有堅(jiān)持實(shí)踐與科研相結(jié)合的發(fā)展模式，才能真正有利于提升研究生的實(shí)踐能力。目前很多高校取消了學(xué)術(shù)型碩士研究生的招生，采用碩博連讀的方式培養(yǎng)學(xué)術(shù)型碩士，比如清華大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)等高校。對(duì)沒有博士學(xué)位授予權(quán)的地方院校，研究生的培養(yǎng)模式該如何定位，如何避免專業(yè)碩士和學(xué)術(shù)型碩士的趨同性，尤其是如何培養(yǎng)研究生創(chuàng)新能力，是地方院校進(jìn)一步深化研究教育改革的重點(diǎn)。

二、地方院校金融專業(yè)學(xué)位研究生培養(yǎng)應(yīng)采取校企協(xié)同培養(yǎng)模式

各高校培養(yǎng)的金融專業(yè)碩士研究生，在就業(yè)方面并不存在太大困難，但據(jù)調(diào)查，他們?cè)诰蜆I(yè)過程中，幾乎所有的用人單位都希望受聘者有不少于3個(gè)月的實(shí)習(xí)或者實(shí)踐經(jīng)歷，這是傳統(tǒng)的培養(yǎng)模式無法滿足的。在研究生實(shí)踐應(yīng)用能力培養(yǎng)方面，教育部直屬重點(diǎn)院校的情況還比較好些，而地方院校由于受經(jīng)費(fèi)和實(shí)驗(yàn)條件等方面的限制，對(duì)所聘請(qǐng)的校外合作導(dǎo)師缺乏吸引力，難以真正在研究生實(shí)習(xí)實(shí)踐過程中進(jìn)行指導(dǎo)及參與其他培養(yǎng)環(huán)節(jié)，校內(nèi)導(dǎo)師由于沒有經(jīng)費(fèi)支持無法去企業(yè)進(jìn)行實(shí)踐鍛煉，所以欠缺有效的研究生實(shí)踐應(yīng)用方面的指導(dǎo)。因此，地方院校培養(yǎng)金融專業(yè)學(xué)位研究生，必須打破靠學(xué)校自己培養(yǎng)的模式，應(yīng)采取與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)合作的協(xié)同培養(yǎng)模式。例如，地方院校與相關(guān)金融集團(tuán)、投資機(jī)構(gòu)、銀行、保險(xiǎn)公司等金融企業(yè)建立研究生聯(lián)合培養(yǎng)基地，通過各聯(lián)合培養(yǎng)基地之間的資源協(xié)同為金融專業(yè)學(xué)位研究生提供實(shí)踐能力培養(yǎng)的保障，通過產(chǎn)學(xué)研成果的轉(zhuǎn)化為研究生培養(yǎng)補(bǔ)充經(jīng)費(fèi)支持，根據(jù)合作單位的人才需求確定教學(xué)內(nèi)容和培養(yǎng)目標(biāo)，為金融業(yè)提供適用的高端專門金融人才。如此可實(shí)現(xiàn)校企雙贏，使培養(yǎng)模式具有可持續(xù)性。不過，協(xié)同培養(yǎng)模式并不適合兩年制研究生，因?yàn)樵S多金融專業(yè)學(xué)位研究生是跨學(xué)科考生，對(duì)這些研究生需要較長(zhǎng)的金融專業(yè)課程學(xué)習(xí)時(shí)間，兩年制留給實(shí)踐教學(xué)和研究的時(shí)間太少，因此我們認(rèn)為，校企協(xié)同育人的培養(yǎng)模式適用于三年制。

三、校企協(xié)同培養(yǎng)金融學(xué)碩士研究生的模式探討

校企協(xié)同育人是通過高校與企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共同合作的一種穩(wěn)定而長(zhǎng)效的產(chǎn)學(xué)研合作之路。校企協(xié)同育人的參與主體包括研究生、高校、協(xié)同單位和教育主管部門等。地方院校協(xié)同育人的關(guān)鍵是如何吸引的研究生生源選擇進(jìn)入?yún)f(xié)同平臺(tái)培養(yǎng)，同時(shí)，協(xié)同平臺(tái)需要為研究生制定個(gè)性化的培養(yǎng)方案甚至是明確的職業(yè)規(guī)劃。高校作為主動(dòng)方，如何引導(dǎo)校內(nèi)導(dǎo)師聯(lián)合研究生走產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的道路，需要有長(zhǎng)期的制度保障與激勵(lì)機(jī)制。協(xié)同單位一般是企業(yè)或者機(jī)構(gòu)，企業(yè)是以營(yíng)利為目的的，企業(yè)參與到協(xié)同育人中的積極性，取決于協(xié)同培養(yǎng)的模式能給企業(yè)帶來多大的直接或者間接效益，教育主管部門（行業(yè)部門）要對(duì)協(xié)同平臺(tái)提供政策支持，對(duì)師生要提供相關(guān)的技能培訓(xùn)。地方院校金融專業(yè)學(xué)位研究生的協(xié)同培養(yǎng)成效取決于各方的積極性和認(rèn)可度。但目前協(xié)同培養(yǎng)各方的職責(zé)不明確，激勵(lì)機(jī)制不完善，易造成高校與協(xié)同單位對(duì)研究生培養(yǎng)在一定程度上脫節(jié)，協(xié)同平臺(tái)研究生的培養(yǎng)質(zhì)量難以提高。如何讓所培養(yǎng)的碩士研究生真正成為區(qū)域金融經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高端專門人才，需要校企合作各方結(jié)合金融經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況達(dá)成一致的合作目標(biāo)和明確的合作內(nèi)容。地方院校探索校企協(xié)同培養(yǎng)金融學(xué)碩士研究生可參考以下三方面的要求：

（一）明確協(xié)同各方的職責(zé)，倡導(dǎo)雙導(dǎo)師的培養(yǎng)體制

由院校主導(dǎo)成立協(xié)同管理機(jī)構(gòu)，明確相應(yīng)責(zé)任人，制定專門的制度文件，確保研究生的協(xié)同培養(yǎng)正常運(yùn)作和產(chǎn)學(xué)研成果的轉(zhuǎn)化。為保障協(xié)同培養(yǎng)研究生的創(chuàng)新能力，每名研究生均采用雙導(dǎo)師制，校內(nèi)導(dǎo)師以學(xué)術(shù)研究指導(dǎo)為主，要專門安排校內(nèi)導(dǎo)師赴企業(yè)了解市場(chǎng)需求，熟悉新產(chǎn)品開發(fā)流程，提升校內(nèi)教師實(shí)踐能力。校外導(dǎo)師從企業(yè)高級(jí)研究人員和技術(shù)人員中遴選。鼓勵(lì)導(dǎo)師嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)、因材施教。建立以導(dǎo)師負(fù)責(zé)制為主的，提高研究生教育質(zhì)量的長(zhǎng)效機(jī)制和內(nèi)在激勵(lì)機(jī)制。采用校內(nèi)培養(yǎng)、校外指導(dǎo)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，在研究生的培養(yǎng)中發(fā)揮校內(nèi)導(dǎo)師的科研特長(zhǎng)，利用校外導(dǎo)師的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提高研究生科研成果的實(shí)踐應(yīng)用性，實(shí)現(xiàn)研究生創(chuàng)新實(shí)踐能力的提升，為產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化提供成果。設(shè)立學(xué)術(shù)年假制度，對(duì)校內(nèi)校外導(dǎo)師在學(xué)術(shù)年假期內(nèi)沒有任何考核，校內(nèi)外導(dǎo)師可帶領(lǐng)研究生在學(xué)術(shù)假期內(nèi)參加各級(jí)各類國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)活動(dòng)，或者從事社會(huì)調(diào)研等。

（二）制定專門的培養(yǎng)方案，開展多樣化的課程學(xué)習(xí)形式協(xié)同育人的培養(yǎng)模式

并非是簡(jiǎn)單的校內(nèi)學(xué)習(xí)加校外實(shí)踐，需要合作雙方展開深層次的合作，以提高人才培養(yǎng)質(zhì)量為己任，為聯(lián)合培養(yǎng)的碩士研究生創(chuàng)造學(xué)術(shù)科研環(huán)境，提升實(shí)踐應(yīng)用能力。為保障研究生的培養(yǎng)質(zhì)量，協(xié)同平臺(tái)要保障研究生培養(yǎng)經(jīng)費(fèi)的來源，爭(zhēng)取生均經(jīng)費(fèi)達(dá)2萬(wàn)/年，通過設(shè)置專項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金以滿足研究生在讀期間的各項(xiàng)支出，確保協(xié)同培養(yǎng)的研究生能在3年培養(yǎng)期內(nèi)保質(zhì)保量地完成培養(yǎng)計(jì)劃所規(guī)定的內(nèi)容。協(xié)同培養(yǎng)的研究生前3個(gè)學(xué)期在校內(nèi)進(jìn)行理論課程的學(xué)習(xí)，第4、5學(xué)期在企業(yè)單位進(jìn)行實(shí)習(xí)實(shí)踐和創(chuàng)新項(xiàng)目開發(fā)與研究。協(xié)同培養(yǎng)的研究生在學(xué)位論文的選題上，要注重實(shí)踐應(yīng)用能力，學(xué)位論文的選題和指導(dǎo)以協(xié)同單位的校外導(dǎo)師為主，校內(nèi)導(dǎo)師只進(jìn)行理論和方法的指導(dǎo)，每篇碩士學(xué)位論文采用部級(jí)科研項(xiàng)目立項(xiàng)的形式，經(jīng)費(fèi)由協(xié)同評(píng)審小組確定，項(xiàng)目經(jīng)相關(guān)評(píng)審結(jié)項(xiàng)后方可授予學(xué)位。

（三）采用訂單式的培養(yǎng)模式

實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研的高效轉(zhuǎn)化為確保研究生的培養(yǎng)質(zhì)量，地方高校可選擇大型的企業(yè)進(jìn)行協(xié)同培養(yǎng)。由協(xié)同企業(yè)根據(jù)近幾年內(nèi)具體的人才需求狀況，提出相應(yīng)的人才培養(yǎng)要求，與協(xié)同高校簽訂人才培養(yǎng)協(xié)議，共同制定人才培養(yǎng)方案，在人才培養(yǎng)過程中各司其職，在研究生完成培養(yǎng)方案的各個(gè)環(huán)節(jié)后，對(duì)達(dá)到協(xié)議預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)的研究生原則上由協(xié)同企業(yè)負(fù)責(zé)安排就業(yè)。地方院校可利用接收推免生的機(jī)遇，吸引重點(diǎn)大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)研究生進(jìn)入?yún)f(xié)同育人平臺(tái)，協(xié)同培養(yǎng)研究生單列碩士生招生計(jì)劃，研究方向?yàn)閰f(xié)同企業(yè)（行業(yè)）發(fā)展中所遇到的前沿金融具體理論問題。協(xié)同企業(yè)每年根據(jù)發(fā)展中的具體金融問題創(chuàng)新實(shí)踐項(xiàng)目申報(bào)通知，協(xié)同培養(yǎng)的研究生需申請(qǐng)創(chuàng)新實(shí)踐項(xiàng)目立項(xiàng)，以項(xiàng)目研究代替課程學(xué)習(xí)、專業(yè)實(shí)踐的方式，實(shí)現(xiàn)研究生實(shí)踐創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，為研究生成果的產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化提供平臺(tái)和途徑。

四、結(jié)論

地方院校對(duì)金融專業(yè)學(xué)位研究生采取校企協(xié)同培養(yǎng)的方式，能增強(qiáng)研究生的創(chuàng)新能力和職業(yè)應(yīng)用能力，提高社會(huì)適應(yīng)性，也為研究生的研究成果搭建應(yīng)用平臺(tái)。但校企協(xié)同的模式也面臨很多挑戰(zhàn)，比如協(xié)同單位的積極性，培養(yǎng)經(jīng)費(fèi)的來源，產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)的監(jiān)督管理，雙導(dǎo)師協(xié)同培養(yǎng)機(jī)制的建設(shè)等。對(duì)于沒有博士學(xué)位授予權(quán)的高校，校企協(xié)同培養(yǎng)金融專業(yè)學(xué)位研究生的成效還需要時(shí)間來檢驗(yàn)，但學(xué)科建設(shè)的步伐不能停留，可在校企協(xié)同的基礎(chǔ)上進(jìn)一步探討建立學(xué)科區(qū)域聯(lián)盟，集結(jié)區(qū)域內(nèi)的所有學(xué)科資源，共同培養(yǎng)研究生。此外，地方院校還可通過與國(guó)外院校和科研機(jī)構(gòu)的協(xié)同合作，探討金融學(xué)科研究生教育的國(guó)際化之路，拓寬研究生的國(guó)際化視野，提升研究生對(duì)學(xué)科的認(rèn)識(shí)，提高研究生的培養(yǎng)質(zhì)量。

作者：林立洪劉剛單位：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)

金融研究論文:科技情報(bào)研究金融研究論文

一、金融研究在科技情報(bào)研究中的重要地位

1.金融研究是科技情報(bào)研究中的重要組成部分從科技情報(bào)研究的內(nèi)容來看，科技情報(bào)研究涵蓋了多項(xiàng)信息和數(shù)據(jù)，其中金融情報(bào)研究作為其重要組成部分，是科技情報(bào)研究的重點(diǎn)之一。由于當(dāng)前科技情報(bào)研究主要是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，因此科技情報(bào)研究必然要圍繞著金融情報(bào)做文章。由此可見，金融研究在科技情報(bào)研究中的重要地位。

2.金融研究關(guān)系到科技情報(bào)研究的整體效果由于金融情報(bào)研究是科技情報(bào)研究中的重要組成部分，因此金融情報(bào)研究的整體效果，關(guān)系到科技情報(bào)研究的質(zhì)量。為此，只有認(rèn)清金融情報(bào)研究的重要地位和作用，并努力做好金融情報(bào)研究工作，才能為科技情報(bào)研究提供有力支持，保障科技情報(bào)研究能夠在實(shí)效性上得到提高。

3.金融研究是科技情報(bào)研究中的重要內(nèi)容從目前科技情報(bào)研究工作的實(shí)際開展來看，金融研究是科技情報(bào)研究工作中的重要內(nèi)容。在科技情報(bào)研究工作中，考慮到金融情報(bào)研究占有重要比重，只有認(rèn)識(shí)到金融研究的重要性，并積極開展金融研究，才能滿足科技情報(bào)研究工作需要。

二、科技情報(bào)研究開展金融研究的必要性

基于金融情報(bào)研究在科技情報(bào)研究中的重要地位，在科技情報(bào)研究中積極開展金融情報(bào)研究是十分必要的。有效開展金融情報(bào)研究，不但成為了科技情報(bào)研究工作的重要內(nèi)容，同時(shí)也成了提高科技情報(bào)研究質(zhì)量的重要手段。為此，我們應(yīng)認(rèn)真分析科技情報(bào)研究開展金融研究的必要性。

1.科技情報(bào)研究開展金融研究，是滿足科技情報(bào)研究需要的必要手段在科技情報(bào)研究中，金融研究作為科技情報(bào)研究的重要組成部分，金融研究的效果，關(guān)系到科技情報(bào)研究的整體成效。為此，積極開展金融研究，提高金融研究質(zhì)量，成為了科技情報(bào)研究工作的重要著力點(diǎn)，同時(shí)也成了衡量科技情報(bào)工作是否有效的關(guān)鍵。為此，我們應(yīng)對(duì)金融情報(bào)研究的必要性有足夠的認(rèn)識(shí)，應(yīng)將其作為滿足科技情報(bào)研究需要的必要手段和重要途徑。

2.科技情報(bào)研究開展金融研究，是提高科技情報(bào)研究質(zhì)量的必要措施科技情報(bào)研究具有其自身的復(fù)雜性，金融研究以其專業(yè)性著稱，要想做好金融研究工作，就要注重金融情報(bào)信息的收集和整理，并將金融研究工作融入到科技情報(bào)研究中來，實(shí)現(xiàn)多種科技情報(bào)研究手段的運(yùn)用，保障科技情報(bào)研究能夠更好地為金融研究服務(wù)，促進(jìn)金融研究的發(fā)展。所以，科技情報(bào)研究開展金融研究，對(duì)提高科技情報(bào)研究質(zhì)量十分重要，金融研究成為了促進(jìn)科技情報(bào)研究質(zhì)量提高的必要措施。

作者：王明麗單位：許昌市科學(xué)技術(shù)情報(bào)研究所

金融研究論文:互聯(lián)網(wǎng)金融下的傳統(tǒng)金融研究論文

1互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運(yùn)而生的原因

互聯(lián)網(wǎng)金融不單單是把互聯(lián)網(wǎng)和金融這兩個(gè)領(lǐng)域捆綁在一起，還是在確保技術(shù)成熟、安全性能好的基礎(chǔ)上，便于大眾理解，特別是對(duì)目前迅猛發(fā)展的電商的認(rèn)可，需求的增加而催生出來的一種新模式和新業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運(yùn)而生的條件有3個(gè)：①當(dāng)今社會(huì)是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)高度發(fā)達(dá)的社會(huì)。有數(shù)據(jù)顯示，到2013年12月，中國(guó)網(wǎng)民人數(shù)為6．18億，全年合計(jì)新增5358萬(wàn)人。網(wǎng)絡(luò)普及率為45．8％。這樣較高的普及程度保障了互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶源，同時(shí)，智能手機(jī)大范圍的推廣，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)搜索等尖端技術(shù)的掌握，為互聯(lián)網(wǎng)金融在一定層面提供了所需要的技術(shù)基礎(chǔ)。②金融服務(wù)對(duì)象在降低成本方面有很大的需求空間。由于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)上的信息高度的不對(duì)稱，融資成本，時(shí)間損耗等眾多成本的存在使得金融主體對(duì)于金融模式創(chuàng)新的需求增加。這種內(nèi)在的需求為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展發(fā)揮了助推劑的作用。③傳統(tǒng)金融的供給和需求出現(xiàn)了斷層。相對(duì)傳統(tǒng)金融來講，大量資金急需保值增值的渠道；小微企業(yè)，中小企業(yè)為代表的弱勢(shì)群體來講，融資難，貸款利率相對(duì)較高；這樣對(duì)于商業(yè)銀行來講，貸款結(jié)構(gòu)的不平衡，利率的非均衡使得急需資金的中小企業(yè)貸不上款，使得供求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)畸形，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)一定程度緩和了這種斷層結(jié)構(gòu)。

2互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀和未來趨勢(shì)

在互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融共存的情況下，我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了大量資金供給、大量資金需求和大量第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)并存的現(xiàn)象。主流觀點(diǎn)將互聯(lián)網(wǎng)金融分為第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌、余額寶模式的小額信貸平臺(tái)等。而第三方支付和網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融有效地把社會(huì)閑置資金利用了起來，緩解了中小企業(yè)融資難的問題，有利于金融市場(chǎng)的發(fā)展。然而未來發(fā)展方向我覺得會(huì)表現(xiàn)在這幾個(gè)層面。

2．1現(xiàn)有的格局將會(huì)被打破，形成兩種金融模式并存的局面短期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)以銀行為代表的傳統(tǒng)金融產(chǎn)生了一定的沖擊，但未來互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)和傳統(tǒng)金融形成一種互促互進(jìn)，共同發(fā)展的模式。互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)促使傳統(tǒng)金融進(jìn)行改革，創(chuàng)新，兩者協(xié)調(diào)，使雙方都達(dá)到互利共贏。

2．2當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融還處在成長(zhǎng)期監(jiān)管不完善，各項(xiàng)法律法規(guī)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)甚至于資本的限制都并無規(guī)定，不明確，但是隨著當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)犯罪率增加，而互聯(lián)網(wǎng)金融離不開互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，因此，當(dāng)進(jìn)入深水區(qū)的時(shí)候，會(huì)完善外部監(jiān)管，建立行業(yè)自律機(jī)制，保障互聯(lián)網(wǎng)金融更好的發(fā)展。

2．3現(xiàn)有的金融業(yè)務(wù)的重心將會(huì)改變傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)管理貸前控制。但互聯(lián)網(wǎng)金融因其信息的高度公開性，便捷性不存在非對(duì)稱信息，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理的重心將逐步被削弱，相反，風(fēng)險(xiǎn)的重心將從經(jīng)營(yíng)管理轉(zhuǎn)為在線，為客戶提供技術(shù)和操作相關(guān)的低風(fēng)險(xiǎn)乃至于無風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)。2．4融資將會(huì)比傳統(tǒng)金融簡(jiǎn)單許多，同時(shí)利率市場(chǎng)化將會(huì)形成互聯(lián)網(wǎng)金融融資形成了自己獨(dú)特的融資方式，這種方式下，基于互聯(lián)網(wǎng)的信息公開性，各種成本和費(fèi)用就會(huì)大大減少，雙方甚至可以達(dá)到直接交易，甚至不用中介。這種開放的條件下，就像余額寶的收益率一樣，直接實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化。

3互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的比較

互聯(lián)網(wǎng)金融注重創(chuàng)新，充分發(fā)揮信息時(shí)代的信息高流動(dòng)性，高共享性的特點(diǎn)。這與傳統(tǒng)的金融無論模式，還是組織上都會(huì)不同。以至于互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)出來的特點(diǎn)也有所不同。信息的對(duì)稱和高度共享。這一特性是基于互聯(lián)網(wǎng)傳播速度快、透明度高、共享性好的特點(diǎn)。相關(guān)費(fèi)用減少，交易成本降低。網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行交易，使得互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融相比，中介機(jī)構(gòu)的作用大大削減，相關(guān)的員工費(fèi)用就會(huì)被大大減少，管理費(fèi)用，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用也會(huì)大大減少。中介費(fèi)用的降低使得融資成本，交易成本減少，有利于促進(jìn)網(wǎng)貸的進(jìn)一步發(fā)展。更加具備“扶弱”的特性，使得資產(chǎn)業(yè)務(wù)的新銷售渠道被構(gòu)建，有利于金融資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性更加合理。互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)平均貸款額度可以達(dá)到10萬(wàn)，甚至于低于小微企業(yè)低貸款額度的50萬(wàn)，真正意義上彌補(bǔ)了銀行貸款的薄弱點(diǎn)，充分實(shí)現(xiàn)了對(duì)金融領(lǐng)域弱勢(shì)對(duì)象的真正扶持，為微小型企業(yè)的發(fā)展提供了動(dòng)力，從真正意義上促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和發(fā)展。以客戶為中心，更加注重客戶個(gè)性化需求，業(yè)務(wù)處理效率更高。互聯(lián)網(wǎng)金融近似無金融中介狀態(tài)，正如一般均衡定理闡述的一樣，交易雙方互通，進(jìn)行交易。互聯(lián)網(wǎng)金融重視數(shù)據(jù)的效應(yīng)，分析掌握的數(shù)據(jù)資源來制定相應(yīng)措施，保障盡量使現(xiàn)有客戶滿意度較大化，又能夠吸引潛力客戶群體，重視創(chuàng)新，滿足現(xiàn)今個(gè)性化的要求，達(dá)到以客戶為中心的目標(biāo)。但兩者的定位不同，目標(biāo)群體存在差異，金融市場(chǎng)上扮演的角色不同。產(chǎn)品的營(yíng)銷策略和營(yíng)銷渠道不一樣。傳統(tǒng)金融產(chǎn)品是依賴人工去推銷，而且多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品相似度很高，銀行過分地依賴關(guān)系去銷售產(chǎn)品。相反，互聯(lián)網(wǎng)金融更重視產(chǎn)品的創(chuàng)新。

4基于博弈分析的戰(zhàn)略選擇

目前，傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融都選擇將對(duì)方作為自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這種對(duì)立的競(jìng)爭(zhēng)不利于二者長(zhǎng)期的發(fā)展。采用“囚徒困境”模型可以幫助我們解釋二者采取不合作的對(duì)立態(tài)度的原因，同時(shí)找到改善這一情況的方法。在該“囚徒困境”中，假定傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融都選擇不合作時(shí)，他們的收益都為2萬(wàn)元；顯然，如果一方合作而另一方不合作，那么不合作的一方會(huì)得到更高的收益為5萬(wàn)元，而選擇合作的一方會(huì)因?yàn)閷?duì)方的不合作而蒙受損失，收益為1；而如果雙方都選擇合作，那么雙方的收益都為4萬(wàn)元。該博弈的納什均衡是（不合作，不合作），相應(yīng)的支付向量是（2，2），而能給雙方都帶來4萬(wàn)元利潤(rùn)的策略組合（合作，合作）卻不是一個(gè)穩(wěn)定的結(jié)果，經(jīng)銷商走進(jìn)了“囚徒困境”。因此，由于傳統(tǒng)金融或互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的短期利益導(dǎo)向行為，二者選擇不合作的行為是必然發(fā)生的，除非有外在力量對(duì)二者的行為進(jìn)行強(qiáng)制約束。因此，國(guó)家相關(guān)政策的支持和強(qiáng)有力的懲處是促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融合作的有效因素。

5建立互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的雙贏機(jī)制

5．1傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展方向及改革措施在互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融產(chǎn)生了一定的沖擊，這種沖擊首當(dāng)其沖的就是銀行業(yè)。因此，以銀行為代表的傳統(tǒng)金融業(yè)必須進(jìn)行改革，確定自己未來的發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)和互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，互促互進(jìn)的目的。隨著信息時(shí)代的到來，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)應(yīng)該是給商業(yè)銀行敲響了一個(gè)警鐘。可能短期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融還難以替代商業(yè)銀行，但長(zhǎng)期傳統(tǒng)金融必須調(diào)整定位，進(jìn)行合理的改革。商業(yè)銀行應(yīng)該重視所有會(huì)帶來金融變革的技術(shù)的應(yīng)用和推廣，擴(kuò)大自助終端，完善搜索引擎，提速云計(jì)算，從而突破商業(yè)銀行技術(shù)瓶頸。變更相關(guān)的經(jīng)營(yíng)模式和組織架構(gòu)。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行應(yīng)該充分利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，跨越時(shí)間和空間的限制，降低中間成本，不單單把銀行業(yè)務(wù)放到網(wǎng)上，而且實(shí)現(xiàn)客戶操作的便捷性，以點(diǎn)到面，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的智能化。以客戶的需求和體驗(yàn)程度作為出發(fā)點(diǎn)，突破現(xiàn)有產(chǎn)品同質(zhì)化的特點(diǎn)，在發(fā)揮創(chuàng)新性的同時(shí)注重個(gè)性化，特色化。未來銀行應(yīng)該，將數(shù)據(jù)作為一種戰(zhàn)略性的資產(chǎn)。隨著信息化時(shí)代的到來，商業(yè)銀行應(yīng)該摒棄利用原有信息不對(duì)稱來獲取利潤(rùn)的方式，更多的獲取數(shù)據(jù)源，重視對(duì)信息的分析，特別是對(duì)數(shù)字的分析，從而通過建立數(shù)學(xué)模型來達(dá)到對(duì)客戶在貸款全程的風(fēng)險(xiǎn)控制。

5．2互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的雙贏機(jī)制的探討長(zhǎng)期來看，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融應(yīng)該實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，互利共贏，雙方可以進(jìn)行融合，達(dá)到在合作中競(jìng)爭(zhēng)，在競(jìng)爭(zhēng)中合作。

5．2．1客戶信息和資源共享。傳統(tǒng)金融具有資金量大的優(yōu)勢(shì)，掌握有大量品質(zhì)的客源，但傳統(tǒng)金融在我國(guó)長(zhǎng)期受到保護(hù)和壟斷，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和創(chuàng)新平臺(tái)發(fā)展上有待完善，因此可以借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)改進(jìn)自己的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。互聯(lián)網(wǎng)金融資金量小，在品質(zhì)客戶資源、資金以及監(jiān)管等方面亟待建設(shè)，傳統(tǒng)金融在這些方面具有優(yōu)勢(shì)。所以雙方可以實(shí)現(xiàn)交叉銷售，資源共享，這樣既增加彼此的客戶量，又?jǐn)U大了銷售額。

5．2．2在強(qiáng)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)上共同推進(jìn)利率市場(chǎng)化。互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上反映了市場(chǎng)雙方的價(jià)格偏好，這樣一來，在利率市場(chǎng)化的大背景下，商業(yè)銀行可以通過對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的利率變動(dòng)走勢(shì)進(jìn)行分析，從而為商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，完善貸款定價(jià)，制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策提供一定的參考依據(jù)。

5．2．3融資實(shí)現(xiàn)便捷化，高效化。傳統(tǒng)金融掌握有大量信息資源，所擁有的資金量較大，傳統(tǒng)的金融和互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該緊密合作，在融資方面實(shí)現(xiàn)共贏。雙方對(duì)相應(yīng)的融資渠道可實(shí)現(xiàn)互通，對(duì)客戶群合理分類，在線上和線下的客戶均可以實(shí)現(xiàn)互融，搭建聯(lián)合融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)融資的便捷化，高效化。

5．2．4風(fēng)險(xiǎn)管理手段和處理機(jī)制更加完善，從一定意義上實(shí)現(xiàn)“雙保險(xiǎn)”。傳統(tǒng)的金融和互聯(lián)網(wǎng)金融在風(fēng)險(xiǎn)控制和處理手段上存在差異，各有優(yōu)勢(shì)。因此，可以將兩者的風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)合起來，相互融合，共同應(yīng)用。傳統(tǒng)的金融更加重視貸款人的資信和財(cái)務(wù)狀況，將風(fēng)險(xiǎn)盡可能控制在“貸前”，出現(xiàn)壞賬時(shí)，主要處理抵押品和擔(dān)保品。互聯(lián)網(wǎng)金融更加重視對(duì)相關(guān)模型和數(shù)據(jù)的分析來更多的對(duì)貸款人進(jìn)行完整的評(píng)估，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)貸前、中、后的控制。可以看到，兩者的切入點(diǎn)各有所不同，互聯(lián)網(wǎng)金融注重運(yùn)用技術(shù)把控，傳統(tǒng)金融則偏向于對(duì)貸款人的實(shí)際了解。

5．2．5共同建立并享用信用等級(jí)數(shù)據(jù)庫(kù)，并實(shí)現(xiàn)跨網(wǎng)共享機(jī)制。互聯(lián)網(wǎng)高效、便捷，但現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體制不夠完善，使得互聯(lián)網(wǎng)金融客戶的信用機(jī)制對(duì)于商業(yè)銀行來說，不能得到了解，而商業(yè)銀行客戶的信用對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融來說也不掌握，因此客戶信用出現(xiàn)了不相交的區(qū)域。銀行內(nèi)部實(shí)現(xiàn)了相關(guān)信用的共同分享，對(duì)于有違背信用的客戶記入相關(guān)“黑名單”。互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸也是一個(gè)龐大的群體，無論是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融來說，還是對(duì)銀行來說，對(duì)客戶資信掌握不，都會(huì)使一定程度上風(fēng)險(xiǎn)的增加。雙方應(yīng)該建立聯(lián)合客戶資信數(shù)據(jù)庫(kù)，這樣對(duì)銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融，都會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)降低到低。

作者：辛晨李長(zhǎng)青鄔西單位：內(nèi)蒙古工業(yè)大學(xué)

金融研究論文:行為金融知識(shí)和投資管理推行的研究論文

現(xiàn)代金融理論是建立在資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)和有效市場(chǎng)假說(EMH)兩大基石上的。這些經(jīng)典理論承襲經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法與技術(shù)，其模型與范式局限在“理性”的分析框架中，忽視了對(duì)投資者實(shí)際決策行為的分析。隨著金融市場(chǎng)上各種異常現(xiàn)象的累積，模型和實(shí)際的背離使得現(xiàn)代金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。在此基礎(chǔ)上，20世紀(jì)80年代行為金融理論悄然興起并開始動(dòng)搖了CAPM和EMH的地位。行為金融理論在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對(duì)人類個(gè)體和群體心理與行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究范式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與投資實(shí)踐的溝壑有了彌合的可能。行為金融理論為人們理解金融市場(chǎng)提供一個(gè)新的視角，現(xiàn)已成為金融研究中非常引人注目的領(lǐng)域。

行為金融理論是在對(duì)現(xiàn)代金融理論(尤其是在對(duì)EMH和CAPM)的挑戰(zhàn)和質(zhì)疑的背景下形成的。

主要理論基礎(chǔ)

1.期望理論。期望理論是行為金融理論的重要基礎(chǔ)。Kahneman和Tversky(1979)通過實(shí)驗(yàn)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)投資者并非是標(biāo)準(zhǔn)金融投資者而是行為投資者，他們的行為不總是理性的，也并不總是風(fēng)險(xiǎn)回避的。期望理論認(rèn)為投資者對(duì)收益的效用函數(shù)是凹函數(shù)，而對(duì)損失的效用函數(shù)是凸函數(shù)，表現(xiàn)為投資者在投資賬面值損失時(shí)更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)，而在投資賬面值盈利時(shí)，隨著收益的增加，其滿足程度速度減緩。期望理論成為行為金融研究中的代表學(xué)說，利用期望理論解釋了不少金融市場(chǎng)中的異常現(xiàn)象：如阿萊悖論、股價(jià)溢價(jià)之迷(equitypremiumpuzzle)以及期權(quán)微笑(optionsmile)等，然而由于Kahneman和Tversky在期望理論中并沒有給出如何確定價(jià)值函數(shù)的關(guān)鍵——參考點(diǎn)以及價(jià)值函數(shù)的具體形式，在理論上存在缺陷，從而極大阻礙了期望理論的進(jìn)一步發(fā)展。

2.行為組合理論(BehavioralPortfolioTheory，BPT)和行為資產(chǎn)定價(jià)模型(BehavioralAssetPricingModel，BAPM)。一些行為金融理論研究者認(rèn)為將行為金融理論與現(xiàn)代金融理論對(duì)立起來并不恰當(dāng)。將二者結(jié)合起來，對(duì)現(xiàn)代金融理論進(jìn)行完善，正成為這些研究者的研究方向。在這方面，Statman和Shefrin提出的BPT和BAPM引起金融界的注意。BPT是在現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論(MAPT)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。MAPT認(rèn)為投資者應(yīng)該把注意力集中在整個(gè)組合，的組合配置處在均值方差有效前沿上。BPT認(rèn)為現(xiàn)實(shí)中的投資者無法作到這一點(diǎn)，他們實(shí)際構(gòu)建的資產(chǎn)組合是基于對(duì)不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度的認(rèn)識(shí)以及投資目的所形成的一種金字塔式的行為資產(chǎn)組合，位于金字塔各層的資產(chǎn)都與特定的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度相聯(lián)系，而各層之間的相關(guān)性被忽略了。BAPM是對(duì)現(xiàn)代資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的擴(kuò)展。與CAPM不同，BAPM中的投資者被分為兩類：信息交易者和噪聲交易者。信息交易者是嚴(yán)格按CAPM行事的理性交易者，不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)偏差；噪聲交易者則不按CAPM行事，會(huì)犯各種認(rèn)知偏差錯(cuò)誤。兩類交易者互相影響共同決定資產(chǎn)價(jià)格。事實(shí)上，在BAPM中，資本市場(chǎng)組合的問題仍然存在，因?yàn)榫捣讲钣行ЫM合會(huì)隨時(shí)間而改變。

投資行為模型

1.BSV模型(Barberis，Shleffer，andVishny，1998)。BSV模型認(rèn)為，人們進(jìn)行投資決策時(shí)存在兩種錯(cuò)誤范式：其一是選擇性偏差(representativebias)，如投資者過分重視近期數(shù)據(jù)的變化模式，而對(duì)產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特征重視不夠。另一種是保守性偏差(conservation)，投資者不能及時(shí)根據(jù)變化了的情況修正增加的預(yù)測(cè)模型。這兩種偏差常常導(dǎo)致投資者產(chǎn)生兩種錯(cuò)誤決策：反應(yīng)不足(under－reaction)和反應(yīng)過度(over－reaction)。BSV模型是從這兩種偏差出發(fā)，解釋投資者決策模型如何導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格變化偏離效率市場(chǎng)假說的。反應(yīng)過度和反應(yīng)不足是投資者對(duì)市場(chǎng)信息反應(yīng)的兩種情況。投資者在投資決策過程中，涉及與統(tǒng)計(jì)有關(guān)的投資行為時(shí)，人的心理會(huì)出現(xiàn)扭曲推理的過程。事件的典型性將導(dǎo)致反應(yīng)過度，而“錨定”將引起反應(yīng)不足。事件的典型性是指人們通常將事情快速地分類處理。人的大腦通常將某些表面上具有相同特征而實(shí)質(zhì)內(nèi)容不同的東西歸為一類。當(dāng)事件的典型性幫助人組織和處理大量的數(shù)據(jù)、資料的時(shí)候，就會(huì)引起投資者對(duì)某些舊的信息的過度反應(yīng)。

比如說在大連大豆的期貨市場(chǎng)上，從歷史數(shù)據(jù)中分析季節(jié)性因素，大豆有所謂多頭合約和空頭合約之分。再根據(jù)“老合約運(yùn)行終止，往往都是跌”的經(jīng)驗(yàn)（如S211和S301），得出“期價(jià)最終應(yīng)是跌”的結(jié)論。但當(dāng)基本面有較大變化的時(shí)候，人們往往會(huì)由于對(duì)上述概念反應(yīng)過度而忽略基本面的新變化，從而產(chǎn)生價(jià)格的失真（如對(duì)S211和S301價(jià)格的長(zhǎng)期壓制上）。但是，并不是說投資者不會(huì)改變他們的觀點(diǎn)，隨著時(shí)間的推移，基本面的這種變化持續(xù)下去，投資者將最終改變錯(cuò)誤的觀點(diǎn)。

“錨定”就是指人的大腦在解決復(fù)雜問題時(shí)往往選擇一個(gè)初始參考點(diǎn)，然后根據(jù)獲得的附加信息逐步修正答案的特性。“錨定”往往導(dǎo)致投資者對(duì)新的、正面的信息反應(yīng)不足。比如一個(gè)訓(xùn)練有素的推銷員同買家的談判總是從較高價(jià)開始的，然后把價(jià)格慢慢地逐步降低。推銷員的目標(biāo)是把買家“錨定”在較高的價(jià)位上。

在期貨市場(chǎng)中“錨定”經(jīng)常導(dǎo)致期貨價(jià)格的暫時(shí)性失真。例如，期貨市場(chǎng)上突然基本面有實(shí)質(zhì)性的變化（如2002年年初的轉(zhuǎn)基因政策的宣布），但是價(jià)格并沒有很快上漲到該利多因素所應(yīng)該帶來的幅度。投資者誤認(rèn)為這種利多是暫時(shí)的、局部的，并不能起實(shí)質(zhì)的影響。實(shí)際上，投資者把價(jià)格“錨定”在較低的水平，投資者對(duì)利好消息對(duì)期貨價(jià)格的影響“拋錨”了。當(dāng)然，投資者的觀點(diǎn)也跟事件的典型性一樣，會(huì)隨著時(shí)間的延長(zhǎng)而修正。

2.DHS模型(Daniel，HirsheiferandSubramanyam，1998)。該模型將投資者分為有信息和無信息兩類。無信息的投資者不存在判斷偏差，有信息的投資者存在著過度自信和對(duì)自己所掌握的信息過分偏愛(serf－contribution)兩種判斷偏差。然而價(jià)格由有信息的投資者決定。過度自信導(dǎo)致投資者夸大自己對(duì)商品價(jià)格判斷的性，低估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行過度交易；而對(duì)自己所掌握的信息過分偏愛則使投資者過分偏愛自己所占有的私人信息，低估關(guān)于商品價(jià)格的公開信息。對(duì)個(gè)人信息的反應(yīng)過度和對(duì)公共信息的反應(yīng)不足，就會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格短期的反應(yīng)過度和長(zhǎng)期的連續(xù)回調(diào)。

當(dāng)人們面對(duì)不確定時(shí)，無法作出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡，更容易出現(xiàn)行為認(rèn)知偏差。人們往往認(rèn)為近期發(fā)生的事件和近期的經(jīng)驗(yàn)以及熟悉的東西更有把握，而選擇它們，對(duì)不熟悉的行業(yè)、品種則敬而遠(yuǎn)之。如投資者總是對(duì)最近發(fā)生的事記憶猶新，人們總是對(duì)經(jīng)常看的品種進(jìn)行投資，并認(rèn)為這些品種風(fēng)險(xiǎn)較小。人們還有“回避損失”的表現(xiàn)：當(dāng)面對(duì)同樣數(shù)量的收益和損失時(shí)，感到損失的數(shù)量更加令他們難以接受。這就是投資者在獲得收益時(shí)會(huì)馬上平倉(cāng)，而在損失時(shí)會(huì)繼續(xù)持倉(cāng)的解釋。人并不是一成不變的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者或者風(fēng)險(xiǎn)追求者，面對(duì)不同的情形，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也有所不同。當(dāng)涉及的是收益的時(shí)候，人們表現(xiàn)的是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者；而當(dāng)涉及的是損失的時(shí)候，人們則表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)追求者。當(dāng)然，過度自信并不單單影響普通投資者，對(duì)市場(chǎng)的專業(yè)人士也構(gòu)成影響。

所以Fama(1998)認(rèn)為DHS模型和BSV模型雖然建立在不同的行為前提基礎(chǔ)上，但二者的結(jié)論是相似的。

3.HS模型(HongandStein，1999)，又稱統(tǒng)一理論模型(unifiedtheorymodel)。統(tǒng)一理論模型區(qū)別于BSV和DHS模型之處在于：它把研究重點(diǎn)放在不同作用者的作用機(jī)制上，而不是作用者的認(rèn)知偏差方面。該模型把作用者分為“觀察消息者”和“動(dòng)量交易者”兩類。觀察消息者根據(jù)獲得的關(guān)于未來價(jià)值的信息進(jìn)行預(yù)測(cè)，其局限是不依賴于當(dāng)前或過去的價(jià)格；“動(dòng)量交易者”則依賴于過去的價(jià)格變化，其局限是他們的預(yù)測(cè)必須是過去價(jià)格歷史的簡(jiǎn)單函數(shù)，在上述假設(shè)下，該模型將反應(yīng)不足和過度反應(yīng)統(tǒng)一歸結(jié)為關(guān)于基本價(jià)值信息的逐漸擴(kuò)散，而不包括其他的對(duì)投資者情感刺激和流動(dòng)性交易的需要。該模型認(rèn)為最初由于“觀察消息者”對(duì)私人信息反應(yīng)不足的傾向，使得“動(dòng)量交易者”力圖通過套期策略來利用這一點(diǎn)，而這樣做的結(jié)果恰好走向了另一個(gè)極端——反應(yīng)過度。

4.羊群行為模型(herdbehavioralmodel)。該模型認(rèn)為投資者羊群行為是符合較大效用準(zhǔn)則的，是“群體壓力”等情緒下貫徹的非理性行為，有序列型和非序列型兩種模型。人類由于其社會(huì)性而存在一個(gè)非常普遍的現(xiàn)象：經(jīng)常在一起交流的人由于互相影響，他們往往具有類似或者相近的思想。所謂羊群行為是指：由于受其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略。投資者采取相同的投資策略并不一定是羊群行為，羊群行為強(qiáng)調(diào)對(duì)其他投資者投資決策的影響，并對(duì)他的投資結(jié)果造成影響。比如說在社會(huì)中普遍存在著信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，即使在信息傳播高度發(fā)達(dá)的社會(huì)上，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，期貨投資者的決策往往不是依據(jù)已有的信息，而是依據(jù)對(duì)其他投資者行為的模仿來進(jìn)行決策，這就形成了羊群行為。

在我國(guó)期貨市場(chǎng)中，存在著大量的打聽主力動(dòng)向，跟風(fēng)投資的行為，或者在同一個(gè)期貨公司開戶的投資者往往持有相同方向的期貨合約。由于羊群行為在期貨市場(chǎng)中的廣泛存在，期貨價(jià)格的過度反應(yīng)將是不可避免的，以致出現(xiàn)“漲過了頭”或者“跌過了頭”。這樣，投資管理者可以采取相反投資策略進(jìn)行短線交易，以獲取過度反應(yīng)向正常反應(yīng)的價(jià)值回歸過程的利潤(rùn)。另外，期貨交易是一個(gè)“零和游戲”。如果除去手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，期貨交易嚴(yán)格說來是一個(gè)“負(fù)和游戲”，在這樣的一個(gè)市場(chǎng)中，真理往往掌握在少數(shù)人手中。當(dāng)市場(chǎng)上的大多數(shù)人認(rèn)為價(jià)格應(yīng)該上漲的時(shí)候，價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。所以作為一個(gè)成功的期貨交易者，就應(yīng)該敢于做市場(chǎng)中的“少數(shù)人”，依據(jù)自己的理性判斷和客觀分析，作出正確的投資決策。

行為金融理論的應(yīng)用

行為金融理論認(rèn)為，投資者由于受信息處理能力、信息不、時(shí)間不足、以及心理偏差的限制，將不可能立即對(duì)全部公開信息作出反應(yīng)。投資者常常對(duì)“非相關(guān)信息”作出反應(yīng)，其交易不是根據(jù)信息而是根據(jù)“噪音”作出的。在這種情況下，市場(chǎng)也就不可能是有效的。此外，行為金融理論從投資者行為入手對(duì)許多市場(chǎng)異常現(xiàn)象做出了解釋，認(rèn)為異常現(xiàn)象是一個(gè)普遍現(xiàn)象。這從另一方面說明市場(chǎng)是無效的。

投資管理者如何將行為金融理論應(yīng)用于投資管理實(shí)踐呢？一方面是要了解和認(rèn)識(shí)自己的認(rèn)知偏差，避免決策錯(cuò)誤；另一方面要利用其他投資者的認(rèn)知偏差和判斷錯(cuò)誤，在大多數(shù)投資者意識(shí)到自己的錯(cuò)誤之前，投資那些價(jià)格有偏差的品種，并在價(jià)格定位合理后，平倉(cāng)獲利。由于人類的心理和行為基本上是穩(wěn)定的，因此投資管理者可以利用人們的行為偏差而長(zhǎng)期獲利。具體而言，有兩種應(yīng)用思路，即把行為金融理論作為投資技術(shù)或者作為投資理念，實(shí)際上不少投資者是既將其作為投資技術(shù)也將其作為投資理念混合運(yùn)用的。

有些公募基金（如共同基金）直接標(biāo)榜為行為金融基金，他們利用投資者的各種認(rèn)知偏差和市場(chǎng)表現(xiàn)出來的價(jià)格波動(dòng)異常現(xiàn)象，在行為金融理論指導(dǎo)下，利用數(shù)學(xué)工具和電腦程序來選股和操作。如美國(guó)著名的行為金融學(xué)家RichardThaler和RussellFuller管理著一個(gè)行為金融共同基金，其投資方法是利用投資者對(duì)信息的錯(cuò)誤加工導(dǎo)致的市場(chǎng)非有效性來獲取投資回報(bào)，采用自下而上、結(jié)合帶有行為金融觀念的基本分析來投資。

在過去的一年中，中國(guó)的證券投資基金，利用市場(chǎng)長(zhǎng)期“炒小”、“炒新”、“炒績(jī)差”的風(fēng)氣形成的定價(jià)偏差，高舉“價(jià)值投資”的大旗，集中持有“中石化”、“中聯(lián)通”等大盤績(jī)優(yōu)股，取得實(shí)效。

在期貨市場(chǎng)中，各種投資失誤將使投資者產(chǎn)生后悔的心理，對(duì)未來可能的后悔將會(huì)影響到投資者目前的決策。因此投資者總是存在推卸責(zé)任、減少后悔的傾向，“隨大流”、“追漲殺跌”、“節(jié)前平倉(cāng)”等從眾投資行為都是力圖避免后悔心態(tài)的典型決策方式。投資者必須學(xué)會(huì)客觀地看待期貨價(jià)格的漲跌，并嚴(yán)格設(shè)置好止損點(diǎn)。雖然投資者不可能每次都贏利，但只要贏利大于虧損，便是這個(gè)市場(chǎng)中的贏家。盡量使贏利擴(kuò)大，而使虧損減小，才是最終的策略和目標(biāo)。

另一些私募基金（如對(duì)沖基金、捐贈(zèng)基金、養(yǎng)老基金），則是將行為金融理論作為一種投資理念，他們不像公募基金那樣張揚(yáng)，但是在這個(gè)應(yīng)用隊(duì)伍中，更不乏世界頂級(jí)的投資管理人，像WarrenBuffett，GeorgeSoros，DavidSwensen等等，Buffett的簡(jiǎn)單企業(yè)原則、Soros的反射理論、Swensen的資產(chǎn)類別原則等就是他們的投資理念的典型代表。

進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來，與現(xiàn)代金融理論相矛盾的實(shí)證研究不斷涌現(xiàn)，主要體現(xiàn)在投資策略的改變上。如成本平均策略和時(shí)間分散化策略。成本平均策略指投資者根據(jù)不同的價(jià)格分批購(gòu)買股票，以防止“不測(cè)”時(shí)，攤低成本的策略，而時(shí)間分散化是指根據(jù)股票的風(fēng)險(xiǎn)將隨著投資期限的延長(zhǎng)而降低的理念，隨著投資者年齡的增長(zhǎng)而將股票的比例逐步減少的策略。這兩個(gè)策略被認(rèn)為與現(xiàn)代金融理論的預(yù)期效用較大化法則明顯相悖。Statman(1995)，F(xiàn)isher、Statman(1999)利用行為金融中的期望理論、認(rèn)知錯(cuò)誤傾向、厭惡悔恨等觀點(diǎn)對(duì)兩個(gè)策略進(jìn)行了解釋，指出了加強(qiáng)自我控制的改進(jìn)建議。

結(jié)語(yǔ)

行為金融理論對(duì)于原有理性框架中的現(xiàn)代金融理論進(jìn)行了深刻的反思，從人的角度來解釋市場(chǎng)行為，充分考慮市場(chǎng)參與者的心理因素的作用，為人們理解金融市場(chǎng)提供了一個(gè)新的視角。行為金融理論是及時(shí)個(gè)能夠有效地解釋市場(chǎng)異常行為的理論。行為金融理論以心理學(xué)對(duì)人類的研究成果為依據(jù)，以人們的實(shí)際決策心理為出發(fā)點(diǎn)討論投資者的投資決策對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響。它注重投資者決策心理的多樣性，突破了現(xiàn)代金融理論只注重決策模型，簡(jiǎn)單地認(rèn)為理性投資決策模型就是決定市場(chǎng)價(jià)格變化的實(shí)際投資決策模型的假設(shè)，使人們對(duì)金融市場(chǎng)投資者行為的研究由“應(yīng)該怎么做決策”轉(zhuǎn)變到“實(shí)際是怎樣做決策”，研究更接近實(shí)際。因而，盡管現(xiàn)代金融理論依然是對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的好描述，但行為金融的研究無疑也是很有實(shí)際意義的。

金融研究論文:全球經(jīng)濟(jì)一體化過程中我國(guó)金融市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)研究論文

論文關(guān)鍵詞：金融全球化；金融風(fēng)險(xiǎn)；金融體制改革；國(guó)際合作

論文摘要：隨著金融全球化越來越成為不可阻擋的歷史潮流，金融不再只是一個(gè)國(guó)家的內(nèi)部事務(wù)。正確地認(rèn)識(shí)金融全球化的利益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展尤為重要。如果只看重其利益而忽視其風(fēng)險(xiǎn)防范，就有可能導(dǎo)致金融危機(jī)。在金融全球化步伐加快、開放程度不斷提高、金融創(chuàng)新日趨活躍的今天，我國(guó)企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)，但也面臨著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。化解風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是完善我國(guó)的金融體系，提高自身抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，加強(qiáng)國(guó)際合作，爭(zhēng)取更為有利的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。只有這樣我國(guó)才能夠有效地規(guī)避全球化進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)，充分享受全球化的益處。

金融全球化在給世界帶來巨大利益的同時(shí)，也使得各國(guó)在金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)難以獨(dú)善其身。2007年4月，美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融危機(jī)及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的巨大沖擊，給各國(guó)政府再次敲響了警鐘，同時(shí)也給各國(guó)政府加強(qiáng)國(guó)際金融業(yè)務(wù)合作、協(xié)同防范金融風(fēng)險(xiǎn)提出了一個(gè)新的課題。發(fā)展中國(guó)家由于其自身金融體系不健全從而對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的抵抗力顯得脆弱，所受到的影響也往往更大。因此，分析和研究金融全球化過程中發(fā)展中國(guó)家如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管就成為國(guó)際金融界關(guān)注的焦點(diǎn)。

一、金融全球化過程中我國(guó)金融業(yè)凸顯的風(fēng)險(xiǎn)分析

1978年以前我國(guó)的金融處于高度的金融抑制和非國(guó)際化狀態(tài)。1984年是我國(guó)金融體制改革的分水嶺，之后我國(guó)開始建立起以銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)三大行業(yè)為支柱的金融產(chǎn)業(yè)，我國(guó)金融體制改革開始加快，在這個(gè)過程中我國(guó)也不可避免地參與到了金融全球化的過程中。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，金融安全問題引起了全世界各國(guó)政府的高度重視，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，更提高了各國(guó)政府協(xié)同防范金融風(fēng)險(xiǎn)的共識(shí)。我國(guó)金融體系雖然近年發(fā)展很快，但仍然不完善，還存在比較多的問題，而這些問題在環(huán)境變化時(shí)就有可能被放大并產(chǎn)生金融危機(jī)，具體表現(xiàn)在如下方面。

(一)銀行業(yè)

我國(guó)銀行業(yè)遵循審慎原則，有計(jì)劃、有步驟、分層次、分階段地對(duì)外開放，也正是因?yàn)橛羞@樣的特殊原因，我國(guó)銀行業(yè)存在著特殊的問題。

1、信貸質(zhì)量差

近年，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款持續(xù)增加，信貸質(zhì)量惡化。這些不良貸款的增長(zhǎng)，在銀行發(fā)生信用問題時(shí)風(fēng)險(xiǎn)有可能被放大并成為金融危機(jī)的導(dǎo)火索。銀行業(yè)的持續(xù)發(fā)展導(dǎo)致銀行業(yè)進(jìn)入一種表面繁榮，在這種表面繁榮之下實(shí)際上隱藏了一系列的矛盾和不足。房?jī)r(jià)虛高，房地產(chǎn)泡沫不斷膨大，房屋空置率超過國(guó)際警戒線并有繼續(xù)擴(kuò)大的可能，不可避免地給銀行造成大量壞賬。所以，國(guó)家必須投入大量精力去處置銀行信貸質(zhì)量，否則銀行業(yè)就極有可能發(fā)生危機(jī)。

2、資金來源單一，資金缺口大

我國(guó)銀行資金來源主要以單位和居民存款為主，其中尤以居民儲(chǔ)蓄存款為主。由于目前銀行大部分為國(guó)家所有，在有國(guó)家信譽(yù)做保障的情況下，人們普遍沒有存款方面的顧慮。盡管如此，基層單位卻依舊出現(xiàn)資金供給小于資金需求的現(xiàn)象，放貸方面普遍存在著盲目放貸、違規(guī)放貸的問題。

3、資本充足率低

按照《巴塞爾協(xié)議》的規(guī)定，銀行資本金率不得低于8％，但我國(guó)銀行資本金率長(zhǎng)期與此相差甚遠(yuǎn)。與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)也非常之高，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力可想而知。高風(fēng)險(xiǎn)、低資本的現(xiàn)狀暴露了國(guó)有商業(yè)銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面的問題。

4、內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制薄弱

我國(guó)銀行業(yè)依舊缺乏良好的權(quán)力監(jiān)管機(jī)制，業(yè)務(wù)流程不科學(xué)，監(jiān)督不力，表現(xiàn)在對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)差、組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理、治理機(jī)制不完善以及監(jiān)管法律不健全等方面。銀行業(yè)作為經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊行業(yè)，按理應(yīng)是內(nèi)部控制機(jī)制更為嚴(yán)格的部門，但屢屢發(fā)生的內(nèi)部監(jiān)守自盜問題，說明現(xiàn)有銀行內(nèi)部控制機(jī)制尚存缺陷。因此，改善銀行業(yè)的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制，對(duì)銀行業(yè)來說已是迫在眉睫。

(二)證券業(yè)

我國(guó)證券業(yè)自1992年以來得到了快速的發(fā)展，但我國(guó)股市自建立起就遺留下很多問題。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，先天性的缺陷使中國(guó)股市很難擺脫政策市和暴漲暴跌的困境，這使得國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力大大減弱。

1、股市暴漲暴跌，股民投資心態(tài)不穩(wěn)定

我國(guó)股票市場(chǎng)受政策影響很大，政策取向的變動(dòng)在市場(chǎng)上得到充分反映，并通過炒作成倍放大。由于政策的不確定和獲取政策信息的不公平，市場(chǎng)炒作中追漲殺跌的慣性很大。因此，滬、深兩市自開市以來就表現(xiàn)為股價(jià)的暴漲暴跌，價(jià)格波動(dòng)幅度巨大，這除了市場(chǎng)操作的因素外，也充分暴露了股民心態(tài)的不穩(wěn)定和股票市場(chǎng)的過度投機(jī)。

2、證券業(yè)融資渠道有限

目前大部分證券業(yè)融資都是股權(quán)融資，債權(quán)融資極其有限。從發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)成熟的資本市場(chǎng)來看，債券融資占到整個(gè)融資渠道的大部分。美國(guó)資本市場(chǎng)中債券的發(fā)行規(guī)模和當(dāng)年未償還的債券額度都分別占到總量的50％以上。美國(guó)公司債券的籌資額度為同期股票籌資的3倍，成為美國(guó)公司主要的籌資渠道。由于這種籌資渠道不僅僅能吸取大額資金，而且能夠傳達(dá)一個(gè)積極的市場(chǎng)信號(hào)，顯示公司的經(jīng)營(yíng)能力和市場(chǎng)信心，因此，美國(guó)公司抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力大大增強(qiáng)。

3、上市公司治理結(jié)構(gòu)不科學(xué)

我國(guó)上市公司多數(shù)是國(guó)有企業(yè)通過改制而來，國(guó)有股占比重，“一股獨(dú)大”現(xiàn)象突出，導(dǎo)致了我國(guó)公司特殊的委托問題——“大股東操縱”和“內(nèi)部人控制”，使銀行債權(quán)約束表現(xiàn)出無效性，債權(quán)人不能成為公司的股東，無法進(jìn)行股權(quán)的治理。一旦出現(xiàn)國(guó)際股市的異常，“內(nèi)部信息”相應(yīng)放大，就會(huì)人為加大股市的不穩(wěn)定性，引致垃圾股驅(qū)逐優(yōu)良股的現(xiàn)象，從而降低股市的質(zhì)量，增加股市的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)保險(xiǎn)業(yè)

我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)自建立以來，30年中均保持年30％的增長(zhǎng)速度，但作為新興資本市場(chǎng)，仍然存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。

1險(xiǎn)公司的資產(chǎn)實(shí)力相對(duì)薄弱

與國(guó)外市場(chǎng)相比，中國(guó)的保險(xiǎn)公司實(shí)力普遍比較弱。2001年后隨著中國(guó)加入WTO、金融市場(chǎng)開放，中資保險(xiǎn)公司規(guī)模小的弱點(diǎn)日益凸顯。

2、資金運(yùn)用效率低

我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要限于銀行存款以及買賣政府債券、金融債券、中國(guó)保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金。這樣的限制導(dǎo)致了我國(guó)保險(xiǎn)資金大量囤積于國(guó)有銀行，存在著較大的利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，每一次利率的變動(dòng)都會(huì)使保險(xiǎn)公司蒙受巨大的利息損失，降低了資金的保值增值能力。

3、保險(xiǎn)公司缺乏有效監(jiān)管

雖然我國(guó)1995年頒布了《保險(xiǎn)法》，1997年頒布了《保險(xiǎn)人管理規(guī)定(試行)》，1998年頒布了《保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人管理規(guī)定(試行)》，2000年頒布了《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等法律法規(guī)，但我國(guó)仍然未形成完善的保險(xiǎn)法律法規(guī)體系。在保險(xiǎn)監(jiān)管方面，我國(guó)1999年成立了保監(jiān)會(huì)，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展起到了重要的作用，但由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展比較迅速，而保險(xiǎn)監(jiān)管組織和制度建設(shè)相對(duì)落后，這就導(dǎo)致監(jiān)管不到位。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)規(guī)模較大，細(xì)節(jié)繁瑣，其內(nèi)部監(jiān)控也沒有達(dá)到快捷有效的程度，這些缺陷的存在進(jìn)一步加大了保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融全球化過程中我國(guó)金融業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的措施

(一)完善我國(guó)金融體系，提高自身抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力

1、完善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體制，提高金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力

及時(shí)，加快政府職能的轉(zhuǎn)變，將政府工作重心逐步轉(zhuǎn)向培育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)能力、維持金融秩序、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、加大監(jiān)管力度的軌道上來。從我國(guó)國(guó)情看，國(guó)企改革和政府行為是與國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度改造密切相關(guān)的外部條件，國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度所存在的問題是造成國(guó)有商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力低下的重要外因之一。為此，必須從整體上把握國(guó)企改革和金融體制改革的內(nèi)在聯(lián)系，加快建立公司法人治理結(jié)構(gòu)。再者，在傳統(tǒng)體制下，政府為了挽救效率低下的國(guó)有企業(yè)，經(jīng)常干預(yù)銀行的貸款決策，不但加大了企業(yè)的依賴性，也使得銀行的競(jìng)爭(zhēng)力不斷減小。目前，急需對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部進(jìn)行治理，建立經(jīng)營(yíng)權(quán)、所有權(quán)和監(jiān)督權(quán)分立的制度框架，形成合理的公司法人治理結(jié)構(gòu)，擺脫政府的行政干預(yù)，使銀行的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)獲得制度上的保障，真正實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)與政策性金融的徹底分離，建立符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)負(fù)債比例管理機(jī)制和嚴(yán)格的激勵(lì)與約束機(jī)制，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的較大化。第二，積極發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建多層次的金融市場(chǎng)體系。改革開放以來，我國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展。但是，國(guó)有銀行由于體制上的弊端，一直不能為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供充分的金融支持。這一方面造成民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)缺失，另一方面使國(guó)有商業(yè)銀行缺少體制外的競(jìng)爭(zhēng)，沒有形成真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，積極發(fā)展規(guī)范的民間金融機(jī)構(gòu)，培育金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，已成為我國(guó)金融改革的重中之重。此舉既有利于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也有利于營(yíng)造競(jìng)爭(zhēng)的金融業(yè)體制環(huán)境，使國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的改革獲得必要的壓力和動(dòng)力。第三，金融機(jī)構(gòu)要適時(shí)調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，關(guān)注那些具有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求前景，能夠推動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的大中型客戶，在貸款規(guī)模上向它們傾斜。避免過度依賴外向型企業(yè)的傳統(tǒng)習(xí)慣，以提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分散轉(zhuǎn)移能力，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。

2、加快金融創(chuàng)新

針對(duì)目前我國(guó)金融創(chuàng)新所面臨的主要問題，政府首先要修正過去主要以行政手段為依托對(duì)金融創(chuàng)新所采取的單向驅(qū)動(dòng)行為，代之以宏觀間接調(diào)控機(jī)制，正確引導(dǎo)企業(yè)的金融創(chuàng)新沖動(dòng)，控制金融創(chuàng)新所可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。其次要打造金融創(chuàng)新的微觀基礎(chǔ)，選準(zhǔn)創(chuàng)新的突破口，實(shí)行金融制度、金融業(yè)務(wù)、金融組織創(chuàng)新，并把三者有機(jī)結(jié)合起來，在借鑒國(guó)外資本市場(chǎng)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，走一條既符合中國(guó)特色又同國(guó)際接軌，并能有效防止金融風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新之路。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)之所以缺乏自主創(chuàng)新的動(dòng)力，與金融機(jī)構(gòu)本身法人治理結(jié)構(gòu)不完善，缺乏激勵(lì)和約束機(jī)制不無關(guān)系。

3、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值計(jì)量和風(fēng)險(xiǎn)度量

要積極引進(jìn)消化吸收國(guó)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)方法和定價(jià)工具，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)及時(shí)計(jì)量，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際進(jìn)行創(chuàng)新，建立具有我國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)體系。在風(fēng)險(xiǎn)度量方面，要大膽引進(jìn)國(guó)外已經(jīng)成熟的度量模型和度量工具，組織力量進(jìn)行研究和改進(jìn)，通過實(shí)際檢驗(yàn)，逐步建立更科學(xué)、更符合我國(guó)自身特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度量模型和工具，為決策者提供詳盡的風(fēng)險(xiǎn)信息。

4、加強(qiáng)金融監(jiān)管

及時(shí)，加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的內(nèi)部約束。建立有效的內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)，確立內(nèi)部監(jiān)控的檢查評(píng)估機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)制以及對(duì)內(nèi)部違規(guī)行為的披露懲處機(jī)制，做到對(duì)問題早發(fā)現(xiàn)，早解決。建立嚴(yán)格的授權(quán)制度，各級(jí)金融機(jī)構(gòu)必須經(jīng)過授權(quán)才能對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行處置，未經(jīng)授權(quán)不能擅自越位。要實(shí)行分工控制制度，確保授權(quán)授信的科學(xué)有效性，建立對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分割控制。第二，進(jìn)行金融業(yè)行業(yè)自律建設(shè)。要對(duì)所屬成員定期進(jìn)行檢查，包括業(yè)務(wù)檢查、財(cái)務(wù)檢查和服務(wù)質(zhì)量檢查；要對(duì)成員經(jīng)常性業(yè)務(wù)予以監(jiān)督，包括對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)作的監(jiān)督指導(dǎo)，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)行為的預(yù)防與處理。第三，加強(qiáng)法律法規(guī)制度建設(shè)。完善金融立法，以規(guī)范各種金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作。央行及金融監(jiān)管當(dāng)局要強(qiáng)化金融執(zhí)法的力度，嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)交易和市場(chǎng)退出的相關(guān)法規(guī)，建設(shè)良好的金融運(yùn)行環(huán)境。第四，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和危機(jī)處理機(jī)制。重視資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性，確保銀行的清償力；提高呆賬準(zhǔn)備金比率，充實(shí)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；建立存款保險(xiǎn)制度，保護(hù)存款人的利益，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定；建立國(guó)家專門的金融危機(jī)防范機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一權(quán)限，協(xié)調(diào)行動(dòng)，以便在危機(jī)發(fā)生時(shí)高效率地解決問題；完善援救性措施，對(duì)遇到臨時(shí)清償困難的金融機(jī)構(gòu)提供緊急資金援助。在整個(gè)宏觀層面，應(yīng)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)之間的信息共享和互通管理，并同國(guó)外相關(guān)機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，實(shí)施對(duì)金融市場(chǎng)貨幣流量的監(jiān)控，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，及時(shí)將有可能引致金融風(fēng)險(xiǎn)的信息傳到各金融機(jī)構(gòu)，建立有效的預(yù)警機(jī)制。

(二)加強(qiáng)國(guó)際合作，爭(zhēng)取更為有利的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境

及時(shí)，加強(qiáng)與跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的母國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的信息溝通，按巴塞爾要求對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施多方位監(jiān)管，對(duì)不符合監(jiān)管條件的外資金融機(jī)構(gòu)要堅(jiān)決予以阻止。第二，針對(duì)流進(jìn)與流出我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際資本，建立相關(guān)的動(dòng)態(tài)跟蹤數(shù)據(jù)，與相關(guān)國(guó)家實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)互換，使資本流動(dòng)特別是短期資本的流動(dòng)置于國(guó)際監(jiān)管之下，為政府間多邊監(jiān)管合作及救助提供依據(jù)。第三，鑒于現(xiàn)有國(guó)際金融機(jī)構(gòu)(國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行)已跟不上金融全球化發(fā)展的步伐，我國(guó)應(yīng)同有關(guān)國(guó)家一起在平等互利的基礎(chǔ)上積極參與新的游戲規(guī)則的制定，促進(jìn)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行職能的轉(zhuǎn)換。加強(qiáng)同巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的有效合作，擴(kuò)大話語(yǔ)權(quán)，以期建立符合自身利益的國(guó)際金融新秩序。面對(duì)此次危機(jī)給美國(guó)帶來的困境，加大對(duì)國(guó)際主流金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資，以獲取知情權(quán)和控制權(quán)。投資策略上應(yīng)選擇積極穩(wěn)健的分散組合，以取長(zhǎng)遠(yuǎn)效果。

三、結(jié)論

綜上所述，金融全球化進(jìn)程的加快給我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了機(jī)遇，為我國(guó)金融業(yè)參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了外部條件，但也帶來了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。只有完善金融體系，提高防范意識(shí)和能力，才能在金融全球化的進(jìn)程中更好地避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)自身利益的較大化。只要實(shí)行穩(wěn)健、有序、的金融改革，逐步開放我國(guó)金融市場(chǎng)，較大限度地利用金融全球化的機(jī)遇，我國(guó)的金融業(yè)就能在金融全球化過程中逐步成熟。

金融研究論文:金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防思想的提高研究論文

隨著1999年的到來，我國(guó)加人世界貿(mào)易組織(WTO)指日可待。這意味著我國(guó)將更深地融人國(guó)際商品市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。一方面，我國(guó)將在國(guó)際舞臺(tái)上發(fā)揮更大的作用;另一方面，我國(guó)國(guó)內(nèi)的各個(gè)市場(chǎng)也將更加開放。其中，自然包括金融市場(chǎng)。

對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)是否開放及開放的步驟與速度，自從1997年亞洲金融危機(jī)以來國(guó)內(nèi)外一直存在爭(zhēng)議和疑慮。一些人從亞洲金融危機(jī)的情況得出結(jié)論，我國(guó)在亞洲金融危機(jī)中之所以較少受到?jīng)_擊與我國(guó)金融市場(chǎng)還沒有開放有關(guān)，特別是與我國(guó)人民幣還沒有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的自由兌換有關(guān)，因此，我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的策略和方針需重新審視。這種觀點(diǎn)未嘗沒有一定道理。但是，從亞洲金融危機(jī)的實(shí)際情況看，遭受金融風(fēng)暴的影響的程度主要不取決于一國(guó)的金融市場(chǎng)是否開放，而是取決于其他許多因素。一些受金融風(fēng)暴影響最嚴(yán)重的國(guó)家，如韓國(guó)和日本，金融市場(chǎng)的開放程度并不高;而一些在金融風(fēng)暴中受影響較小的國(guó)家，如新加坡，金融市場(chǎng)的開放程度是比較高的。因此，我們不可以由此得出關(guān)于開放我國(guó)金融市場(chǎng)的消極觀念。何況，金融市場(chǎng)的全球化和一體化趨勢(shì)已經(jīng)銳不可當(dāng)，我國(guó)加人WTO勢(shì)在必行，我們只能挺身接受挑戰(zhàn)，而不能回避退縮。

然而，對(duì)于我國(guó)這樣一個(gè)處在兩個(gè)重要轉(zhuǎn)變過程之中的國(guó)家，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開放的確是一項(xiàng)艱巨的挑戰(zhàn)。這兩個(gè)轉(zhuǎn)變一個(gè)是從發(fā)展中國(guó)家不發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)，另一個(gè)居從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。同樣，我國(guó)的金融市場(chǎng)也面臨著這兩個(gè)轉(zhuǎn)變過程，即從發(fā)展中國(guó)蒙落后的金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)向現(xiàn)代化的先進(jìn)的金融市場(chǎng)和從帶有明顯計(jì)劃經(jīng)濟(jì)痕跡的金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的金融市場(chǎng)。只有從根本上實(shí)現(xiàn)了這兩項(xiàng)轉(zhuǎn)變，我國(guó)的金融市場(chǎng)才能在開放的環(huán)境下健康發(fā)展。這兩項(xiàng)轉(zhuǎn)變是一個(gè)系統(tǒng)化工程，需要各個(gè)環(huán)節(jié)的努力和配合。其中，非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)是金融市場(chǎng)參與者金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的培養(yǎng)。

無可否認(rèn)，在過去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制影響下，我國(guó)的金融市場(chǎng)參與者—銀行、企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)沒有或極為缺乏金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。因?yàn)橐磺酗L(fēng)險(xiǎn)由國(guó)家承擔(dān)。這造成銀行貸款時(shí)不考慮借款者的償還能力，企業(yè)籌資時(shí)不考慮選擇合適的籌資渠道和對(duì)象，個(gè)人存款時(shí)不考慮挑選安全的銀行，投資時(shí)不考慮挑選風(fēng)險(xiǎn)小的方式。金融市場(chǎng)的參與者習(xí)慣將承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)放在國(guó)家肩上，習(xí)慣出了問題找國(guó)家，有了損失讓國(guó)家承擔(dān)。當(dāng)然，這樣作是很省力也很簡(jiǎn)單的。金融市場(chǎng)的參與者自身不需要花工夫和氣力去千方百計(jì)地防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。只要靠國(guó)家這棵大樹庇護(hù)就可以了。這種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制遺留下來的陋習(xí)現(xiàn)在還隨處可見。而其對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不適應(yīng)性給市場(chǎng)的參與者自身帶來了巨大的損失。例如，在1999年2月24日，西南航空公司一架圖154飛機(jī)在浙江省溫州附近失事。機(jī)上50名旅客、n名機(jī)組成員無一生還。特別令人吃驚的是，機(jī)上50名旅客中只有14人購(gòu)買了航空人身意外傷害保險(xiǎn)，買保險(xiǎn)者，每人將獲得保險(xiǎn)公司20萬(wàn)元的現(xiàn)金賠付，而未投保者，每人只能得到2000元的撫恤金。這36位旅客之所以未購(gòu)買保險(xiǎn)是僥幸心理使然，對(duì)航空過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)沒有充分意識(shí)。再以1997年8月在廣州發(fā)生的胡氏兄弟39次騙保200萬(wàn)元的國(guó)內(nèi)首宗智能騙保案為例，胡氏兄弟之所以能多次得手騙保，在于他們知道多個(gè)保險(xiǎn)公司之間，甚至同一公司的分支機(jī)構(gòu)之間電腦系統(tǒng)根本沒有聯(lián)網(wǎng)，因此他們敢于將同一輛車到處投保，敢子在24小時(shí)時(shí)間里同時(shí)為兩輛車在兩家公司分別投保。按常規(guī)，一輛車從出事、調(diào)查取證到理賠，少則需要二十至三十天，多則需要兩三個(gè)月。但是胡氏兄弟曾經(jīng)在8天時(shí)間內(nèi)為一輛車辦妥了兩次理賠。更為荒唐的是胡氏兄弟用于騙保的材料中，有一個(gè)人先后“死”了四回而不被覺察。如果各保險(xiǎn)公司之間的電腦聯(lián)網(wǎng)，這樣的事根本不可能發(fā)生。由此可見保險(xiǎn)公司自身的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)是多么薄弱。

如果一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)參與者沒有充分的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，連國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化條件下出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)都無法防范，那就更不要說迎接國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的挑戰(zhàn)了。在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的條件下，金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步增大。外國(guó)的金融機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)人本國(guó)的金融市場(chǎng)，外國(guó)的投資者會(huì)進(jìn)人本國(guó)的金融市場(chǎng)，外國(guó)的公司會(huì)在本國(guó)證券市場(chǎng)上市，外國(guó)的各種基金也會(huì)接踵而至。對(duì)于由此會(huì)產(chǎn)生的新的金融風(fēng)險(xiǎn)，一方面，需要國(guó)家在金融監(jiān)管和金融法規(guī)的建設(shè)方面加大力度，另一方面也確實(shí)需要金融市場(chǎng)的參與者自覺加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，積極采取各種措施和手段防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

目前，我們應(yīng)該在準(zhǔn)備加人WTO的同時(shí)，著手進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)培養(yǎng)的工作。我認(rèn)為，首先，在有關(guān)的宣傳工作方面要有所轉(zhuǎn)變。過去，我們的宣傳工作總習(xí)慣給公眾我國(guó)金融市場(chǎng)安全完善無缺的印象，總是怕公布銀行倒閉等消息會(huì)損壞社會(huì)主義國(guó)家的形象，由此使公眾產(chǎn)生依賴和麻痹心理。現(xiàn)在我國(guó)應(yīng)該告訴公眾，金融市場(chǎng)是充分風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，國(guó)家有防范金融風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，個(gè)人也有防范金融風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。個(gè)人需要為金融風(fēng)險(xiǎn)的防范付出努力，包括付出精力和財(cái)力。在股票投資、購(gòu)買保險(xiǎn)、選擇存款銀行等方面，個(gè)人應(yīng)該學(xué)會(huì)作出明智的判斷和選擇。這當(dāng)然是一個(gè)艱苦的學(xué)習(xí)過程，但必須如此。作為金融市場(chǎng)的重要參與者—我國(guó)各大專業(yè)和商業(yè)銀行的領(lǐng)導(dǎo)者，更應(yīng)該自覺學(xué)習(xí)培養(yǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。這也是前一段時(shí)間，黨中央號(hào)召領(lǐng)導(dǎo)干部學(xué)習(xí)金融知識(shí)包括證券知識(shí)的初衷所在。其次，在金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，應(yīng)該下大力度投資。現(xiàn)在當(dāng)務(wù)之急就是建立健全全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)。我們應(yīng)該把蓋賓館、蓋商業(yè)大廈的一些錢節(jié)省下來，使用在刀刃上，投資于金融基礎(chǔ)設(shè)施，建立我國(guó)金融系統(tǒng)的“信息高速公路”，這對(duì)于防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是必要的。

我國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開放是大勢(shì)所趨。為迎接這一挑戰(zhàn)，我們必須從“硬件”和“軟件”兩個(gè)方面人手。“硬件”包括金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、現(xiàn)代化金融市場(chǎng)的建設(shè)、品質(zhì)金融機(jī)構(gòu)主體的培育和金融服務(wù)環(huán)境的改善等方面，“軟件”包括金融市場(chǎng)參與者金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的培養(yǎng)、金融服務(wù)質(zhì)量的改進(jìn)等方面。機(jī)遇和挑戰(zhàn)總是并存的，敢于迎接挑戰(zhàn)的人也勢(shì)必能抓住機(jī)遇。

我們相信，完成我國(guó)金融市場(chǎng)上述兩個(gè)轉(zhuǎn)變?nèi)蝿?wù)的中國(guó)金融市場(chǎng)，一定能夠抓住金融市場(chǎng)開放的機(jī)遇，使我國(guó)的金融市場(chǎng)真正成為高質(zhì)量的、現(xiàn)代化的金融市場(chǎng)，在國(guó)際金融市場(chǎng)一體化和全球化的浪潮中立于不敗之地。

金融研究論文:金融困境向財(cái)政轉(zhuǎn)化的防范手段研究論文

論文關(guān)鍵詞:金融風(fēng)險(xiǎn);財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

論文提要：當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大,金融風(fēng)險(xiǎn)以各種途徑轉(zhuǎn)化為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。本文在論述上述問題的基礎(chǔ)上,指出其轉(zhuǎn)化的負(fù)效應(yīng),并結(jié)合我國(guó)國(guó)情,提出可操作性的防范對(duì)策。

潛在債務(wù)是我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的主要來源,而在整個(gè)潛在債務(wù)鏈條中,金融業(yè)又占了很大比重,所以控制金融風(fēng)險(xiǎn)就成了防范和化解我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)重要的一環(huán)。

一、當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大

盡管目前我國(guó)還沒有出現(xiàn)過貨幣危機(jī)或大面積的銀行倒閉事件,但我國(guó)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量狀況尤為令人擔(dān)憂,其經(jīng)營(yíng)與管理存在著不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

1、自有資本不足。金融機(jī)構(gòu)自有資本的數(shù)量決定其彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)損失的能力,通常用資本充足率來反映。該指標(biāo)是指資本凈額與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率。由于計(jì)算資本充足率需要對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行加權(quán),而這方面可用的數(shù)據(jù)很少,因此我們只能用相近指標(biāo)來替代。2001年國(guó)有銀行的所有者權(quán)益僅占總資產(chǎn)的3.97%,信貸類金融機(jī)構(gòu)為4.94%,均遠(yuǎn)低于1988年巴塞爾協(xié)議對(duì)商業(yè)銀行資本充足率不得低于8%的要求。由于我國(guó)金融業(yè)仍處于高速發(fā)展階段,再加上自身的積累能力相對(duì)較弱,這將使得資本不足的問題變得更加嚴(yán)重。

2、資產(chǎn)質(zhì)量低劣。主要表現(xiàn)是不良貸款所占比重很高。2001年底,按四級(jí)分類,國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的不良貸款比例為25.37%;按照五級(jí)分類,則接近30%,其中需要核銷的不良貸款比例大約是8%,這樣的不良貸款比例是很高的。

3、經(jīng)濟(jì)效益很差。盡管受美國(guó)金融危機(jī)影響較小,我國(guó)各大銀行在2008年度取得了驕人成績(jī),但這與國(guó)家4萬(wàn)億元刺激內(nèi)需政策關(guān)聯(lián)度較高,而其潛在風(fēng)險(xiǎn)未得到顯現(xiàn),潛在風(fēng)險(xiǎn)仍然不可小視。

4、統(tǒng)計(jì)信息失真。國(guó)有商業(yè)銀行在一定程度上還存在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)、信息透明度不夠等問題,使監(jiān)管缺乏必要的信息數(shù)據(jù),并留下了監(jiān)管真空。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)向財(cái)政轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)

由于金融問題的公共性以及國(guó)有獨(dú)資或控股金融機(jī)構(gòu)在整個(gè)金融體系占主導(dǎo)地位的現(xiàn)實(shí),解決金融風(fēng)險(xiǎn)的重?fù)?dān)自然要落到政府財(cái)政的身上,在這個(gè)過程中,金融風(fēng)險(xiǎn)也逐漸轉(zhuǎn)化為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

1、股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)。由于我國(guó)金融業(yè)在1999年以前實(shí)行過一段時(shí)間的混業(yè)經(jīng)營(yíng),國(guó)有商業(yè)銀行持有相當(dāng)數(shù)量的證券公司、信托投資公司的股權(quán),為了控制混業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn),國(guó)家對(duì)銀行、證券、信托、保險(xiǎn)實(shí)施了“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分頁(yè)管理”的體制,并將銀行持有的其他金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)作了無償劃撥的處理。

2、追加注資。如1998年3月,財(cái)政部發(fā)行特種國(guó)債2,700億元,用來補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金;2004年1月,國(guó)家又動(dòng)用外匯儲(chǔ)備450億美元,向中國(guó)銀行和建設(shè)銀行注資。

3、沖銷呆賬。如1997年沖銷了國(guó)有商業(yè)銀行的呆賬300億元;1998年沖銷了400億元。

4、間接減征營(yíng)業(yè)稅。通過縮短國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)收未收利息的計(jì)收年限,以縮小國(guó)有商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)稅稅基。

5、成立資產(chǎn)管理公司。將四大商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)剝離出來。

6、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。將有問題金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán),以減輕原債務(wù)人的負(fù)擔(dān),使其得以繼續(xù)延續(xù)下去。

7、中央銀行再貸款。為了化解金融機(jī)構(gòu)的支付危機(jī),并對(duì)其重組,中央銀行往往需要增加再貸款支持。但中央銀行貸款損失最終還要中央財(cái)政補(bǔ)助。

8、地方財(cái)政的支持。在處理地方金融機(jī)構(gòu)問題時(shí),地方財(cái)政也需要提供多種形式的支持。

9、中央財(cái)政的直接補(bǔ)償和暗補(bǔ)。某些被關(guān)閉金融機(jī)構(gòu)的外債,由中央財(cái)政負(fù)責(zé)償還,這些外債多為應(yīng)付國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的主權(quán)債務(wù)。在處理一些被關(guān)閉金融機(jī)構(gòu)時(shí),對(duì)接手其相關(guān)資產(chǎn)和債務(wù)的國(guó)有商業(yè)銀行,在一定期限內(nèi),可減免上繳中央銀行的再貸款利息。

三、金融風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政轉(zhuǎn)化的負(fù)效應(yīng)

1、加大了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政要支持各項(xiàng)事業(yè)的發(fā)展,本身就具有了一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果金融風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政轉(zhuǎn)移,就會(huì)沖擊原有的預(yù)算平衡,給財(cái)政預(yù)算留下缺口,造成政府財(cái)政收支惡化。

2、不利于培植健全的銀行運(yùn)營(yíng)機(jī)制。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,銀行是“四有主體”,優(yōu)勝劣汰。但由于考核監(jiān)督機(jī)制不完善,國(guó)有銀行為了完成國(guó)家或上級(jí)交給的任務(wù),可能會(huì)自覺不自覺地利用隱性和或有債務(wù)的方式做表面文章。一旦出了問題,政府為了社會(huì)穩(wěn)定的大局被迫救助金融機(jī)構(gòu)。這種做法不但使問題層出不窮,也不利于培養(yǎng)銀行建立完善的運(yùn)營(yíng)機(jī)制。

四、金融風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政轉(zhuǎn)化的防范對(duì)策

1、政府要退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域。一些地方政府出于“政績(jī)”和“形象”的考慮,仍然有著不可遏制的投資沖動(dòng),盲目投資和重復(fù)建設(shè)把本來就很拮據(jù)的財(cái)力沉淀在無望的工程上。所以,劃清政府與市場(chǎng)邊界是化解政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的首要的一環(huán)。

2、理順和規(guī)范銀企關(guān)系。首先,深化國(guó)有企業(yè)改革,建立“產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)分明、政企分開、管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度;其次,加快金融體制改革,通過股份制改造,建立多元主體的現(xiàn)代商業(yè)銀行體系。進(jìn)一步加快商業(yè)銀行上市步伐,并強(qiáng)化財(cái)政作為出資人的監(jiān)督作用。

3、完善政府投融資體制。要加強(qiáng)投資決策的民主化,以杜絕政府投資決策的隨意性和投資行為的短期化。對(duì)目前地方政府的各種融資行為要加以規(guī)范,在條件成熟的地區(qū),應(yīng)允許地方政府發(fā)行市政債券,以解決資金缺口問題。

4、建立債務(wù)監(jiān)控體系。一是通過潛在債務(wù)監(jiān)控系統(tǒng),對(duì)債務(wù)出現(xiàn)異常情況的地方政府或金融機(jī)構(gòu)付出預(yù)警信號(hào),對(duì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的地方財(cái)政和金融機(jī)構(gòu)依法實(shí)施接管或限期整改;二是當(dāng)?shù)刎?cái)政出現(xiàn)緊急情況時(shí),從法律上明確中央政府向地方政府提供援助的標(biāo)準(zhǔn)和程序,杜絕地方“倒逼”中央財(cái)政的現(xiàn)象。

金融研究論文:區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)研究論文

區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的特征及表現(xiàn)形式

（1）區(qū)域內(nèi)的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)是區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。在我國(guó)及其內(nèi)部各個(gè)區(qū)域，銀行業(yè)無論從規(guī)模還是重要性方面來說，都是金融業(yè)的領(lǐng)頭羊，是區(qū)域金融體系的最重要構(gòu)成部分，是區(qū)域內(nèi)主要的金融機(jī)構(gòu)，其發(fā)展程度對(duì)區(qū)域內(nèi)金融業(yè)發(fā)展的影響程度很高，尤其是在中小城市，重要性尤其突出。因此，區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的主要來源是商業(yè)銀行產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。從某種程度上來說，對(duì)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的研究可以轉(zhuǎn)化為區(qū)域內(nèi)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)研究。（2）區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解與國(guó)家和地方政府的關(guān)系越來越密切。區(qū)域金融機(jī)構(gòu)不僅受國(guó)家的宏觀調(diào)控政策影響，出于對(duì)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，地方政府也會(huì)制定相應(yīng)的政策。因此，區(qū)域經(jīng)濟(jì)體系同時(shí)受國(guó)家和地方政府的影響，這兩者的具體政策目標(biāo)有時(shí)不一定統(tǒng)一，這就使得區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解變得復(fù)雜化。

區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

（1）金融機(jī)構(gòu)的自身原因。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下，金融機(jī)構(gòu)作為企業(yè)，追求利潤(rùn)較大化，大部分金融機(jī)構(gòu)普遍采用規(guī)模的膨脹作為追求利益的手段，“重?cái)?shù)量，輕質(zhì)量；重規(guī)模，輕效益”的經(jīng)營(yíng)模式，使得金融機(jī)構(gòu)在規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，也增加了區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的程度。（2）地方政府對(duì)區(qū)域金融活動(dòng)過多的干預(yù)。地方政府對(duì)區(qū)域金融活動(dòng)過多的干預(yù)是導(dǎo)致區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健進(jìn)行，離不開政府的干預(yù)；但過多的政府干預(yù)反而會(huì)誘發(fā)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。（3）一國(guó)的宏觀金融政策對(duì)不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成不同的影響。由于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)區(qū)域在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位，其經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與我國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)呈現(xiàn)基本的一致性。一般來說，我國(guó)制定的宏觀金融政策更多是以經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為參照系，即單一性的宏觀金融政策。但區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，不同區(qū)域內(nèi)的金融產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)水平存在較大差異，使全國(guó)統(tǒng)一的宏觀金融政策在不同地區(qū)產(chǎn)生了不同的效應(yīng)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的區(qū)域而言，面對(duì)國(guó)家的宏觀政策，可以通過健全的金融市場(chǎng)、多元化的金融工具、高級(jí)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等迅速調(diào)整金融活動(dòng)，在分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)預(yù)期的政策效果；相反，對(duì)于經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的區(qū)域而言，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的低級(jí)化，金融工具的單一化，不完善的金融機(jī)構(gòu)等原因，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的運(yùn)行中，無法化解或降低政策調(diào)整帶來的負(fù)面影響。因此，在發(fā)展非均衡的格局下，單一性的宏觀金融政策可能會(huì)成為經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)形成和累積的誘因。

區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解

（1）加強(qiáng)區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理。加強(qiáng)區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理是提高區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)自我約束能力的重要措施，尤其是要嚴(yán)格實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理。（2）地方政府應(yīng)減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的過多干預(yù)行為。地方政府應(yīng)減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的過多干預(yù)行為，通過法律、行政等手段建立和維護(hù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良好環(huán)境，以此減少區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)的可能性。（3）建立完善的區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。防范與化解區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)遵循事前預(yù)防、事發(fā)控制和事后彌補(bǔ)的順序進(jìn)行。防范與化解區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵切入點(diǎn)應(yīng)是事前預(yù)防、事前預(yù)防的核心是建立完善的區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。

本文作者：陳麗杰侯云哲工作單位：河北大學(xué)研究生學(xué)院

金融研究論文:貨幣理論研究金融貨幣的使用論文

貨幣供給與貨幣總量

1.貨幣供給是指在現(xiàn)代信用體系下，一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貨幣供給由其銀行體系的負(fù)債所構(gòu)成的。具體來說，在同時(shí)滿足資金來源主要是存款和資金運(yùn)用主要是貸款的金融機(jī)構(gòu)就是銀行，當(dāng)代的銀行主要是指中央銀行和商業(yè)銀行，中央銀行的現(xiàn)金發(fā)行是它的負(fù)債，商業(yè)銀行的存款是它的負(fù)債，即是由中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金貨幣和商業(yè)銀行的存款貨幣構(gòu)成。貨幣總量涉及兩個(gè)概念，一個(gè)叫貨幣存量，一個(gè)叫貨幣流量。存量是指在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的貨幣供給量，貨幣流量是指在一定時(shí)期內(nèi)貨幣流通總量，貨幣存量和貨幣流量之間的關(guān)系是流量=存量*貨幣流通速度，一般來說流量是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來定的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好則流量越多，是較為穩(wěn)定的。而存量在一定的情況下的貨幣流通速度會(huì)加快，如果貨幣的流通速度加快了，整個(gè)社會(huì)會(huì)對(duì)貨幣的存量下降，存量是一個(gè)相對(duì)變動(dòng)的概念。在通貨膨脹的情況系啊，物價(jià)上漲飛快，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)所需要的貨幣單位增加。、2.商業(yè)銀行通過推出新的金融工具，能夠吸收更多的資金存入銀行，給商業(yè)銀行帶來了更多的存款貨幣。原來的活期存款是沒有利息的，通過金融創(chuàng)新新型存款款如Nows——可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶，新型活期存款是用支付命令取代了原來的支票，同時(shí)銀行要為它支付利息，這樣廠商及個(gè)人就愿意到銀行開這種賬戶使銀行的存款貨幣總量擴(kuò)大。但與此同時(shí)，也會(huì)帶來一些問題，如狹義貨幣原來主要是為了滿足交易支付的需要，本身是不增值的，但現(xiàn)在這種新型的活期存款推出來后，導(dǎo)致狹義貨幣的定義不再像以前那么純粹。金融創(chuàng)新使得貨幣的定義或貨幣的層次遭到混亂，也對(duì)貨幣的總量發(fā)生影響。在現(xiàn)代這樣一個(gè)金融創(chuàng)新時(shí)代，貨幣的研究變得更加復(fù)雜，貨幣政策的制定面臨的難度也就更大了。國(guó)際貨幣基金組織的貨幣層次劃分是M0=流動(dòng)于銀行體系之外的現(xiàn)金，如我們口袋里的硬幣、紙幣，家里面、企業(yè)中存放的現(xiàn)金.等等；M1=M0+活期存款（活期存款只有商業(yè)銀行可以接收）；M2=M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款+其他存款。

存款貨幣的多倍擴(kuò)張與多倍收縮

1.原始存款是指以現(xiàn)金和支票方式存入銀行的活期存款，現(xiàn)金是流通中的現(xiàn)金，存入銀行表明銀行存款的凈增長(zhǎng)，支票是每個(gè)企業(yè)它所得到的買方所支付的支票方式，代表著一定的貨幣數(shù)量，活期存款是為了滿足購(gòu)買、支付、交易的需要。派生存款是由于銀行提供貸款或銀行參與投資所衍生出來的存款。銀行的派生存款的產(chǎn)生是需要些前提條件的，它不僅僅是因?yàn)橛型顿Y、貸款這些因素，還受到銀行存款準(zhǔn)備金和存款準(zhǔn)備金比率的限制。銀行存款準(zhǔn)備金是指為了防止銀行在緊急關(guān)頭流通性不足導(dǎo)致不發(fā)應(yīng)對(duì)客戶的提存，使銀行被擠提的問題。中央銀行規(guī)定各家商業(yè)銀行吸收存款后都要繳，一部分的存款準(zhǔn)備金，使得在出現(xiàn)上述問題時(shí)，中央銀行能來向商業(yè)銀行提供貸款，幫助商業(yè)銀行通過難關(guān)。存款準(zhǔn)備金通常它只是吸收存款當(dāng)中的一部分，當(dāng)存款準(zhǔn)備金占存款比例較高時(shí)，這個(gè)經(jīng)濟(jì)體中銀行的可用資金相對(duì)比較少了，當(dāng)存款準(zhǔn)備金占存款比例較低時(shí)，這個(gè)經(jīng)濟(jì)體中銀行的可用資金相對(duì)比較多了，這個(gè)存款準(zhǔn)備金的高低就成為中央銀行調(diào)節(jié)商業(yè)銀行可以運(yùn)用資金多少的手段。當(dāng)中央銀行覺得經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹的壓力比較大的時(shí)候，中央銀行就會(huì)提高法定存款準(zhǔn)備金比率；當(dāng)中央銀行覺得經(jīng)濟(jì)疲軟，通貨緊縮的壓力比較大的時(shí)候，中央銀行就會(huì)降低法定存款準(zhǔn)備金比率。2.存款貨幣的多倍擴(kuò)張，需要假設(shè)整個(gè)銀行體系由一個(gè)中央銀行和至少兩個(gè)商業(yè)銀行構(gòu)成，中央銀行規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金比率為10%，商業(yè)銀行只有活期存款，沒有定期存款，商業(yè)銀行并不持有超額準(zhǔn)備金，銀行的客戶得到貸款后沒有提取現(xiàn)金。在這些假設(shè)條件后，假設(shè)存入甲銀行活期存款一萬(wàn)元，繳納存款準(zhǔn)備金1000元，剩余的資金甲銀行全部用于貸款，也就是負(fù)債一萬(wàn)元，資產(chǎn)一萬(wàn)元。甲銀行提供貸款9000元給客戶，客戶將所取得的貸款又存入另一家銀行乙，乙銀行的9000元是從甲銀行的貸款轉(zhuǎn)化而來，這9000元就是派生存款。但無論是原始存款還是派生存款都需要交納存款準(zhǔn)備金，乙銀行交納準(zhǔn)備金900元，剩下的8100元又用于貸款。這樣就商業(yè)銀行一方面吸收人們的原始存款，另一方面通過它自身的業(yè)務(wù)，它能創(chuàng)造出更多的派生存款。原始存款加上派生存款就構(gòu)成了銀行可以運(yùn)用的資金，也是銀行可以向社會(huì)提供的貨幣資金。所以，商業(yè)銀行是貨幣供給最重要的一個(gè)機(jī)構(gòu)。而存款貨幣的多倍收縮與存款貨幣的多倍擴(kuò)張的演變情況剛好相反。金融理論的研究范式隨著相關(guān)科學(xué)的發(fā)展而不斷革新。系統(tǒng)科學(xué)能夠有效解決非線性、復(fù)雜性、動(dòng)態(tài)性問題，20世紀(jì)80年代系統(tǒng)科學(xué)理論逐步應(yīng)用于金融研究中。為發(fā)展金融理論、指導(dǎo)金融實(shí)踐，有必要構(gòu)建完善的系統(tǒng)科學(xué)范式下的金融理論體系。系統(tǒng)金融理論采用非線性、復(fù)雜性和系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的方法，能夠更加地揭示金融系統(tǒng)的演化規(guī)律，因而較現(xiàn)代金融理論和行為金融理論更加接近于實(shí)際情況，是金融理論研究范式未來的發(fā)展方向。

本文作者：蘭琳工作單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院

金融研究論文:我國(guó)農(nóng)村金融制革新研究論文

摘要：一個(gè)多元化、多層次的農(nóng)村金融體系正在逐步形成。但農(nóng)村金融存在的一系列問題更是不容忽視，農(nóng)村金融改革任重道遠(yuǎn)。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融體系問題對(duì)策

解決“三農(nóng)”問題，離不開金融的支持。但目前整個(gè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)資金的長(zhǎng)期短缺，抑制了農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)大再生產(chǎn)，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)紛紛從農(nóng)村金融市場(chǎng)撤離，進(jìn)一步加劇了農(nóng)村資金短缺，農(nóng)村金融逐步被邊緣化。如果繼續(xù)長(zhǎng)期保持這種似離非離的關(guān)系，金融的核心作用就難以體現(xiàn)，農(nóng)業(yè)發(fā)展也會(huì)繼續(xù)受到資金短缺的制約，無法發(fā)揮國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的作用。所以，完善農(nóng)村金融體系、強(qiáng)化農(nóng)村金融服務(wù)，切實(shí)解決金融對(duì)“三農(nóng)”支持不足的問題，已迫在眉睫。

一、現(xiàn)狀、問題與成因

經(jīng)過20多年的農(nóng)村金融體制改革，我國(guó)已形成了以商業(yè)性、政策性、合作性金融機(jī)構(gòu)為主體、多種農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)并存的格局。其中，農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行是支撐農(nóng)村金融體系的基本組織形式。同時(shí)，郵政儲(chǔ)蓄銀行、村鎮(zhèn)銀行、各地涌現(xiàn)的民間資金互助社、小額貸款公司以及中外資的貸款公司等各種農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)逐步產(chǎn)生和發(fā)展，靈活多樣地發(fā)揮著作用。

以中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行為首的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的改革正進(jìn)行中，股份制改造、上市融資等改革議程紛紛列上了各金融機(jī)構(gòu)的改革進(jìn)程表。但農(nóng)村金融中存在的一些深層次問題不是短期內(nèi)就能消除的。

1、農(nóng)村金融服務(wù)功能整體弱化。農(nóng)村資金向城市逆向流動(dòng)，導(dǎo)致城鄉(xiāng)差距越拉越大。農(nóng)村金融服務(wù)整體上不能滿足“三農(nóng)”的要求。過去農(nóng)村的融資渠道有四大商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、合作基金會(huì)等多個(gè)渠道，現(xiàn)在多數(shù)地區(qū)對(duì)農(nóng)戶、個(gè)體工商戶和中小企業(yè)貸款基本上只剩農(nóng)村信用社這一渠道。農(nóng)村商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)撤并、重組，形成了農(nóng)村金融服務(wù)的盲區(qū)。農(nóng)村資金大量外流，影響農(nóng)村資金的整體供應(yīng)。

2、農(nóng)信社的主力軍作用不能充分發(fā)揮。當(dāng)前農(nóng)村信用社已成為農(nóng)村金融的主力軍，但在政策上還存在諸多問題，表現(xiàn)為：一是性質(zhì)模糊，定位不清。目前農(nóng)村信用社的性質(zhì)是不以盈利為目的的合作金融組織，明確其服務(wù)對(duì)象是“三農(nóng)”，但稅賦負(fù)擔(dān)又按商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)來處理，實(shí)際上是合作性、政策性、商業(yè)性混為一體；二是歷史包袱未得到政策性支持。農(nóng)村信用社的不良貸款一半是由于政策性因素和行政干預(yù)導(dǎo)致的，另外農(nóng)村信用社還對(duì)保值儲(chǔ)蓄進(jìn)行貼補(bǔ)，而兩者至今都得不到政策性補(bǔ)償；三是承擔(dān)了國(guó)家政策性任務(wù)，但國(guó)家扶持政策少。

3、政策性農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)支農(nóng)職能發(fā)揮不充分。支持“三農(nóng)”除需要財(cái)政資金的投入以外，政策性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮其特有的扶持功能。但從目前的實(shí)際情況看，政策性金融功能缺位，制約了金融支農(nóng)作用的有效發(fā)揮。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為我國(guó)的農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)，基本上只負(fù)責(zé)糧棉油收購(gòu)資金的發(fā)放和管理，其他政策性業(yè)務(wù)，如支持農(nóng)業(yè)開發(fā)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等功能并沒有有效運(yùn)作起來，對(duì)改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件、調(diào)整農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和促進(jìn)農(nóng)民增收的作用乏力。

4、民間借貸活躍，但缺乏規(guī)范。體制內(nèi)金融服務(wù)嚴(yán)重不足，造成體制外民間金融包括高利貸行為興起。由于沒有法律和監(jiān)管約束，民間借貸良莠不齊，糾紛頻發(fā)，矛盾四起，增加了農(nóng)民債務(wù)負(fù)擔(dān)和農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)。這樣不僅使國(guó)家稅收大量流失，宏觀調(diào)控的政策效果受到干擾，更深層次地說，還會(huì)對(duì)整個(gè)國(guó)家的金融安全和經(jīng)濟(jì)安全帶來危機(jī)。

5、抵押難、擔(dān)保難。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，農(nóng)村客戶的抵押品主要是沒有房產(chǎn)證的房屋、小企業(yè)廠房設(shè)施、農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等，這些抵押品在正規(guī)金融看來價(jià)值不大，況且雙方在估價(jià)上差距甚大，即使銀行接受了這些抵押品，也難以找到一個(gè)合適的抵押品拍賣市場(chǎng)去處理，因此銀行不愿接受這些抵押品。另外，由于缺少專門的擔(dān)保基金或機(jī)構(gòu)為農(nóng)戶提供擔(dān)保，致使農(nóng)村金融服務(wù)功能整體弱化。

二、改革的對(duì)策與建議

其一，國(guó)家提供補(bǔ)貼，防止農(nóng)村資金外流。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，只要存在行業(yè)效益的差別，金融資本從低效益、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)流向效益相對(duì)較高的產(chǎn)業(yè)就是一種必然。解決這一問題的根本辦法是調(diào)整相關(guān)政策，實(shí)行各項(xiàng)優(yōu)惠，進(jìn)行利率補(bǔ)貼，大力扶持農(nóng)村金融組織的發(fā)展和成長(zhǎng)。對(duì)合作金融和政策性金融給予更大的資金支持，增強(qiáng)其資金實(shí)力，擴(kuò)展和完善其金融職能，合作金融免交或少交存款準(zhǔn)備金、免稅或減少各種稅金，對(duì)涉農(nóng)貸款進(jìn)行利差補(bǔ)貼，改變目前按機(jī)構(gòu)不同而進(jìn)行補(bǔ)貼的現(xiàn)象，采取根據(jù)資本投向進(jìn)行補(bǔ)貼的辦法，正確引導(dǎo)資金向農(nóng)業(yè)和農(nóng)村流動(dòng)。

其二，繼續(xù)深化農(nóng)信社改革。一是制定和完善內(nèi)部管理制度，完善貸款審批、利率定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)防范和內(nèi)部財(cái)務(wù)等內(nèi)控制度，建立動(dòng)態(tài)的激勵(lì)、約束機(jī)制和良性的運(yùn)作方式。二是建立健全不同產(chǎn)權(quán)模式和組織形式下的法人治理結(jié)構(gòu)，理順理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層有效管理、相互制衡的運(yùn)作機(jī)制。三是實(shí)施有效監(jiān)管，強(qiáng)化股東和社員風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)意識(shí)，提高信息披露水平，建立監(jiān)管部門交流和協(xié)調(diào)機(jī)制，構(gòu)建有效監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，對(duì)出現(xiàn)問題的信用社，要啟動(dòng)限制分配分紅、差別準(zhǔn)備金率、限制或停止部分業(yè)務(wù)等及時(shí)校正機(jī)制，防止農(nóng)村信用社在人民銀行票據(jù)兌付后走下坡路。四是控制改革后的新風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)防范長(zhǎng)效機(jī)制。

其三，發(fā)揮商業(yè)銀行的金融支持作用。作為我國(guó)商業(yè)銀行在農(nóng)村領(lǐng)域的主要力量，應(yīng)當(dāng)將農(nóng)業(yè)銀行定位于服務(wù)農(nóng)業(yè)的專業(yè)銀行。一是分拆機(jī)構(gòu)，形成集團(tuán)控股模式，鞏固和穩(wěn)定縣域農(nóng)業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)，以資本為紐帶發(fā)揮系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，給予縣級(jí)金融機(jī)構(gòu)更大的自主權(quán)，擴(kuò)大基層機(jī)構(gòu)的信貸權(quán)限，增強(qiáng)其融資功能。二是明確要求其在農(nóng)村吸收資金的60％用于發(fā)放農(nóng)業(yè)貸款。三是充分考慮不同地區(qū)間的差異性，制定更加符合基層實(shí)際的信貸管理方案和信貸政策。四是按照城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展的要求，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，重點(diǎn)支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)組織、龍頭企業(yè)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)等新型發(fā)展模式，逐步提高涉農(nóng)貸款的總量和占比。

其四，建立農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)體系，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)抵抗自然災(zāi)害和市場(chǎng)波動(dòng)的能力。一是經(jīng)營(yíng)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)基礎(chǔ)較好的地區(qū)，設(shè)立專業(yè)性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司；二是在地方財(cái)力允許的情況下，嘗試設(shè)立由地方財(cái)政出資的政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司；三是與地方政府簽訂協(xié)議，由商業(yè)保險(xiǎn)公司代辦農(nóng)業(yè)險(xiǎn)；四是繼續(xù)引進(jìn)經(jīng)營(yíng)農(nóng)業(yè)險(xiǎn)的外資或合資保險(xiǎn)公司。在積極試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，推廣農(nóng)業(yè)政策性、專業(yè)性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，建立覆蓋農(nóng)村的政策性保險(xiǎn)和商業(yè)性保險(xiǎn)相輔相成的農(nóng)村保險(xiǎn)體系。

其五，建立農(nóng)村融資信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，完善擔(dān)保體系。各級(jí)政府要積極推進(jìn)和組織建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，推動(dòng)對(duì)中小企業(yè)的信用擔(dān)保，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。建立擔(dān)保基金補(bǔ)償機(jī)制，增強(qiáng)擔(dān)保公司資金實(shí)力，要在財(cái)政支出中按比例提取啟動(dòng)資金，建立市、縣、鄉(xiāng)多層次的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，由財(cái)政、銀行、企業(yè)、社會(huì)共同出資建立中小企業(yè)擔(dān)保基金。大力發(fā)展企業(yè)間互助性和民營(yíng)商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大擔(dān)保覆蓋面，分散和化解風(fēng)險(xiǎn)的貸款信用擔(dān)保體系。探索貸款抵押新方式，可以試行農(nóng)村房屋、集體土地使用權(quán)的抵押方式，以緩解貸款抵押難問題。

金融研究論文:淺析金融全球研究展論文

在人類進(jìn)入新千年之際，金融全球化的浪潮正席卷世界，形成引人注目的經(jīng)濟(jì)景觀和潮流。作為一種趨勢(shì)，金融全球化一方面為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了活力，另一方面，也對(duì)各國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家的金融安全形成嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。中國(guó)作為正在崛起的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，金融業(yè)正處于重要的轉(zhuǎn)型時(shí)期。此時(shí)，我們?cè)撊绾芜M(jìn)行金融體制的塑造，較大限度地利用金融全球化的機(jī)遇，并將金融風(fēng)險(xiǎn)控制到最小，是一個(gè)非常緊迫的現(xiàn)實(shí)問題。

一、金融全球化及其二元效應(yīng)分析

(一)金融全球化的特點(diǎn)。

金融全球化是指金融主體所從事的金融活動(dòng)在全球范圍內(nèi)不斷擴(kuò)展和深化的過程。它主要表現(xiàn)為這樣幾個(gè)特點(diǎn)：及時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家及跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融全球化進(jìn)程中處于主導(dǎo)地位。這主要表現(xiàn)在：發(fā)達(dá)國(guó)家金融資本雄厚，金融體系成熟；調(diào)控手段完備，基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施完善；以發(fā)達(dá)國(guó)家為基地的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)規(guī)模龐大，金融創(chuàng)新層出不窮；與之對(duì)應(yīng)，全球金融規(guī)則也主要來自發(fā)達(dá)國(guó)家，這些規(guī)則總體上有利于其金融資本在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)利益較大化。第二，信息技術(shù)的發(fā)展，為金融全球化提供了技術(shù)通道。當(dāng)達(dá)的電子計(jì)算機(jī)技術(shù)為全球性金融活動(dòng)提供了前所未有的便利。特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日益成熟、電子貨幣的普及，網(wǎng)絡(luò)銀行和網(wǎng)上交易將突破國(guó)界在全球鋪開，全球金融市場(chǎng)越來越被連接成為一個(gè)整體，金融市場(chǎng)的同質(zhì)性進(jìn)一步提高。第三，金融創(chuàng)新層出不窮。適應(yīng)新技術(shù)條件下競(jìng)爭(zhēng)的需要，同時(shí)亦為規(guī)避限制性法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)，從20世紀(jì)60—70年代開始，在發(fā)達(dá)國(guó)家率先出現(xiàn)金融創(chuàng)新活動(dòng)。這既包括制度的創(chuàng)新，又包括工具的創(chuàng)新，例如信用制度的創(chuàng)新、股權(quán)衍生工具的創(chuàng)新等等。在金融創(chuàng)新的推動(dòng)下，一方面融資證券化趨勢(shì)大大加強(qiáng)，另一方面，也帶來了新的金融風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。第四，金融資本規(guī)模不斷擴(kuò)大，短期游資與長(zhǎng)期資本并存。在金融全球化進(jìn)程中，隨著參與全球化的金融主體越來越多，全球金融資本不斷擴(kuò)大。在這其中，既有長(zhǎng)期投資的資本，也有短期投機(jī)的資本。目前，在全球市場(chǎng)中出入的國(guó)際投機(jī)資本大約有7．2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球每年GDP總和的20％。應(yīng)該說，長(zhǎng)期資本的投入有利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，而短期游資的逐利和投機(jī)，則易引發(fā)一國(guó)的金融動(dòng)蕩。

(二)金融全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生的二元效應(yīng)。

金融全球化在對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的影響中，同時(shí)具有正負(fù)兩種效應(yīng)。出于研究的需要，在這里我們著重分析它對(duì)發(fā)展中國(guó)家的雙重影響。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，金融全球化的正效應(yīng)體現(xiàn)為：及時(shí)，金融全球化有利于發(fā)展中國(guó)家從國(guó)際市場(chǎng)引入外資。發(fā)展中國(guó)家由于自身發(fā)展比較落后，普遍面臨著資金短缺的矛盾。隨著金融全球化的拓展，相當(dāng)多的資金流向了發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，這在一定程度上彌補(bǔ)了其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金缺口，并帶動(dòng)了技術(shù)的擴(kuò)散和人力資源的交流。第二，金融全球化有利于發(fā)展中國(guó)家學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家金融運(yùn)作的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高自身的金融效率。發(fā)達(dá)國(guó)家由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建立較早，金融體系較為完善，金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制嚴(yán)密。這給發(fā)展中國(guó)家提供了很好的學(xué)習(xí)借鑒之機(jī)。同時(shí)，金融全球化還提高了國(guó)內(nèi)外金融業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)程度，迫使發(fā)展中國(guó)家金融機(jī)構(gòu)利用金融創(chuàng)新減少交易成本，提高運(yùn)作效率。

金融全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家的負(fù)效應(yīng)主要表現(xiàn)在：及時(shí)，金融全球化使發(fā)展中國(guó)家民族金融業(yè)的生存面臨巨大壓力。發(fā)展中國(guó)家參與金融全球化，符合自身長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。但是，由于其金融業(yè)處于弱勢(shì)地位，抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力還較差。如果外國(guó)金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模進(jìn)入，勢(shì)必給其民族金融業(yè)造成巨大的生存壓力，金融體系遭受沖擊將是不可避免的。第二，金融全球化為國(guó)際游資制造風(fēng)險(xiǎn)提供了條件。金融全球化雖然有利于資本在國(guó)際間自由流動(dòng)。但是，出于逐利的動(dòng)機(jī)，國(guó)際游資會(huì)利用發(fā)展中國(guó)家利率、匯率管制放開后產(chǎn)生的金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，大量涌入發(fā)展中國(guó)家套利和套匯。加之目前國(guó)際上尚未對(duì)投機(jī)資本提供必要的約束機(jī)制，若有風(fēng)吹草動(dòng)，國(guó)際游資就會(huì)從所在國(guó)大量撤走，從而引發(fā)嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩。第三，金融全球化加劇了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的泡沫化程度。在過去20年中，發(fā)展中國(guó)家從國(guó)際市場(chǎng)籌集到的大筆資金被過度投入股市和樓市進(jìn)行炒作。同時(shí)，國(guó)際投機(jī)資本也乘虛而入。在巨量資金的支撐下，證券、房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸脫離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面而飚升，并逐步演變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)。第四，金融全球化給發(fā)展中國(guó)家的金融監(jiān)管和調(diào)控帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。金融全球化意味著金融資本在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)與獲利。出于獲利的需要，國(guó)際上許多金融資源被無序、過度開發(fā)，金融投機(jī)性凸顯。加之現(xiàn)代金融交易工具發(fā)展迅速，極短時(shí)間內(nèi)即可完成巨額資金的交易與轉(zhuǎn)移，其去向不確定性很大。這既給發(fā)展中國(guó)家金融監(jiān)管與調(diào)控帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也削弱了其貨幣政策的調(diào)控力度。

二、中國(guó)金融業(yè)當(dāng)前存在的主要問題

金融全球化的特點(diǎn)和二元效應(yīng)有助于我們形成它與發(fā)展中國(guó)家關(guān)系的一般性理解框架。為了將問題引向深入，我們還需進(jìn)一步分析中國(guó)金融業(yè)在全球化時(shí)代所面臨的特殊問題，并尋求相應(yīng)的解決方法。當(dāng)前，中國(guó)金融業(yè)所面臨的問題主要集中于三個(gè)方面：

(一)金融業(yè)整體缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

從銀行業(yè)看，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量惡化，資本嚴(yán)重不足，收益急劇下滑。銀行的資產(chǎn)質(zhì)量是決定其競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。按國(guó)家規(guī)定，銀行不良資產(chǎn)比重不得超過15％。而我國(guó)銀行的不良債權(quán)已大大超過了這一比例。到1995年，國(guó)有銀行不良資產(chǎn)比重即達(dá)22．3％，與當(dāng)年商業(yè)銀行的總準(zhǔn)備率21％相當(dāng)。另?yè)?jù)巴塞爾協(xié)議規(guī)定，銀行的資本比率不得低于8％，而我國(guó)國(guó)有銀行的資本充足率距此標(biāo)準(zhǔn)相去甚遠(yuǎn)，截至1997年6月，四大國(guó)有銀行的平均資本充足率只有3．12％。雖然1998年發(fā)行了2700億特別國(guó)債補(bǔ)充資本金，但依然離所需甚遠(yuǎn)。銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降的直接后果就是經(jīng)營(yíng)效益急劇下滑。1996年，國(guó)有四大銀行凈資產(chǎn)利潤(rùn)率只有5．5％，這一指標(biāo)不但低于國(guó)內(nèi)其他非國(guó)有銀行，更遠(yuǎn)低于東南亞國(guó)家金融機(jī)構(gòu)。而正是銀行不良貸款及低收益率是導(dǎo)致東南亞金融危機(jī)的誘因。

從非銀行金融機(jī)構(gòu)看，證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力問題較為典型。這主要表現(xiàn)為證券業(yè)規(guī)模偏小，實(shí)力有限。眾所周知，證券業(yè)展開競(jìng)爭(zhēng)和抗御風(fēng)險(xiǎn)是要以必要的規(guī)模和實(shí)力作為保障的。目前，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)相比，規(guī)模普遍偏小。工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行各自資產(chǎn)總額都在10000億元以上，合計(jì)10萬(wàn)億元。而在證券公司中，截至1999年10月，全部證券公司資產(chǎn)總額約為3500億元，規(guī)模較大的申銀萬(wàn)國(guó)證券資產(chǎn)僅有300億元左右。如果再與外國(guó)投資銀行相比，中國(guó)證券的實(shí)力就相差更遠(yuǎn)了。在這種情況下，隨著資本市場(chǎng)和證券業(yè)的對(duì)外開放，隨著跨國(guó)大型投資銀行大舉進(jìn)軍中國(guó)資本市場(chǎng)，以國(guó)內(nèi)現(xiàn)有證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的實(shí)力，是無法與其比肩相爭(zhēng)的，所面臨的壓力可想而知。

(二)金融創(chuàng)新乏陳。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的金融創(chuàng)新還很落后，且存在兩大問題：其一，金融創(chuàng)新過于依賴政府。

由于我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)還不是真正的企業(yè)，金融創(chuàng)新主要依靠政府和金融主管當(dāng)局，表現(xiàn)為一個(gè)自上而下的強(qiáng)制性過程。其二，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡。例如，金融工具、產(chǎn)品、服務(wù)的創(chuàng)新步履緩慢；在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，負(fù)債類業(yè)務(wù)多于資產(chǎn)類業(yè)務(wù)；在資產(chǎn)類業(yè)務(wù)中，真正能夠保障受益、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新寥寥無幾。顯然，金融創(chuàng)新的不平衡性和行政主導(dǎo)降低了金融資源的效率，削弱了中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力。

(三)中國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管存在突出問題。

從中國(guó)金融業(yè)的內(nèi)部自律看，金融機(jī)構(gòu)面臨著與國(guó)有企業(yè)一樣的困境，即如何真正解決內(nèi)部激勵(lì)與約束機(jī)制問題。國(guó)有銀行還不是真正意義上的銀行，在追逐利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制及產(chǎn)權(quán)問題上，尚未達(dá)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。如果這些問題不能最終解決，金融業(yè)仍然不按商業(yè)法則運(yùn)營(yíng)，在同具有綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì)的發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中就難以獲勝。

從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后。我國(guó)金融監(jiān)管長(zhǎng)期依靠由上而下的行政管理，法律手段極為缺乏。金融監(jiān)管的實(shí)質(zhì)是法制管理，而在現(xiàn)實(shí)中，金融機(jī)構(gòu)從市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，到市場(chǎng)退出、違規(guī)處理都存在大量的法律問題需要加以明確和解決。其次，監(jiān)管體制尚未理順。這主要表現(xiàn)為：其一，證券監(jiān)督權(quán)力分散。從中央管理層角度看，雖然中國(guó)證監(jiān)會(huì)是主要監(jiān)管部門，但包括財(cái)政部、央行、計(jì)委在內(nèi)的各個(gè)部門都對(duì)市場(chǎng)擁有較強(qiáng)的干預(yù)能力。從地方角度看，由于地方政府對(duì)地方證券管理機(jī)構(gòu)的制約作用，出于地方利益的需要，有時(shí)仍會(huì)干預(yù)證券機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)。這就產(chǎn)生了對(duì)證券監(jiān)管的統(tǒng)一協(xié)調(diào)問題。其二，監(jiān)管部門缺少評(píng)價(jià)考核金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)異常金融變動(dòng)缺乏及時(shí)的預(yù)警定位和風(fēng)險(xiǎn)處理。這種情況如不改變，金融開放之后，很難監(jiān)管全球化下各類金融機(jī)構(gòu)令人眼花繚亂的金融產(chǎn)品和隨之而來的風(fēng)險(xiǎn)。再次，對(duì)外資監(jiān)管準(zhǔn)備不足。近幾年，隨著外資金融機(jī)構(gòu)在華數(shù)量的增多，其運(yùn)營(yíng)安全性已日益與我國(guó)金融安全相關(guān)聯(lián)。我們須對(duì)少數(shù)外資金融機(jī)構(gòu)為逐利而利用監(jiān)管缺陷違規(guī)操作的可能性保持相當(dāng)?shù)木琛Ａ硗猓坏┵Y本賬戶開放，國(guó)際短期游資定會(huì)大量進(jìn)入，金融監(jiān)管就會(huì)變得更加復(fù)雜。而目前，我國(guó)金融的對(duì)外監(jiān)管尚處于初始階段，從監(jiān)管手段到法律法規(guī)都很不完善。因此，當(dāng)務(wù)之急是如何建立起一套規(guī)范科學(xué)的金融監(jiān)管體制，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)和短期游資進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，防范所可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。

三、中國(guó)金融的應(yīng)對(duì)策略

(一)培育真正的市場(chǎng)主體和競(jìng)爭(zhēng)體制，形成與開放環(huán)境相適應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

首先，國(guó)有銀行要建立國(guó)家控股的多元化產(chǎn)權(quán)制度。建立國(guó)家控股的多元化產(chǎn)權(quán)制度，必須從外部治理和內(nèi)部治理兩個(gè)方向入手：

(1)外部治理。從我國(guó)國(guó)情看，國(guó)企改革和政府行為是與國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)制度改造密切相關(guān)的外部條件。外部治理，就是要解決好這兩個(gè)方面的問題。及時(shí)，國(guó)有企業(yè)必須盡早建立現(xiàn)代企業(yè)制度。國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度所存在的問題，是造成國(guó)有銀行(本身就是國(guó)有企業(yè))競(jìng)爭(zhēng)力低下的重要外因之一。由于兩者產(chǎn)權(quán)同構(gòu)，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量不斷惡化。為此，必須從整體上把握國(guó)企改革和金融體制改革的內(nèi)在聯(lián)系，遵循產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的要求，加快建立公司法人治理結(jié)構(gòu)。這既是企業(yè)拓寬融資渠道，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要，也是實(shí)現(xiàn)金融對(duì)外開放的前提。如果不能真正建立現(xiàn)代企業(yè)制度，就沒有科學(xué)的激勵(lì)與約束機(jī)制，從而無法在微觀制度層面根本解決銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第二，必須切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能。在傳統(tǒng)體制下，政府為了挽救效率低下的國(guó)有企業(yè)，經(jīng)常干預(yù)銀行的貸款決策。其結(jié)果，不但企業(yè)的依賴性變本加厲，銀行的競(jìng)爭(zhēng)力也在不斷減小。因此，當(dāng)務(wù)之急必須加快政府職能的轉(zhuǎn)變，將工作重心從被動(dòng)的對(duì)企業(yè)進(jìn)行“救火”，逐步轉(zhuǎn)向培育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)能力、維持金融秩序、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、加大監(jiān)管力度的軌道上來，讓市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性的作用，政府充分運(yùn)用貨幣政策工具從宏觀對(duì)金融運(yùn)行進(jìn)行調(diào)節(jié)。

(2)內(nèi)部治理。對(duì)國(guó)有銀行內(nèi)部進(jìn)行治理，建立國(guó)家控股的商業(yè)銀行，其意義有二：及時(shí)，從表層看，有助于解決銀行的不良資產(chǎn)，增加資本金，提高防范風(fēng)險(xiǎn)的能力；其二，從深層次看，對(duì)國(guó)有銀行進(jìn)行商業(yè)化改造，建立經(jīng)營(yíng)權(quán)、所有權(quán)和監(jiān)督權(quán)分立的制度框架，可以形成科學(xué)的公司法人治理結(jié)構(gòu)，擺脫政府的行政干預(yù)，使銀行的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)獲得制度上的保障。

為此，我們要加快國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)重組進(jìn)程，充分吸納社會(huì)不同的投資主體，在國(guó)家控股的前提下，建立公司法人產(chǎn)權(quán)制度。在這一制度框架下，銀行才有條件真正實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)與政策性金融的徹底分離，建立符合實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債比例管理機(jī)制和嚴(yán)格的激勵(lì)與約束機(jī)制，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的較大化。其次，積極發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)體制。改革開放以來，我國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展。但是，國(guó)有銀行由于體制上的弊端，一直不能為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供充分的金融支持。這一方面造成民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)缺失，將其推向并不規(guī)范的民間借貸市場(chǎng)；另一方面，由于缺少體制外的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)有銀行商業(yè)化進(jìn)程大大減慢，缺少真正的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，積極發(fā)展規(guī)范的民間金融機(jī)構(gòu)，培育金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)體制，已成為我國(guó)金融深化的重中之重。在具體運(yùn)作方式上，可通過組建產(chǎn)權(quán)明確、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制完善的股份制民營(yíng)銀行，來專事為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)的融資提供服務(wù)。此舉既有利于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也有利于營(yíng)造競(jìng)爭(zhēng)的體制環(huán)境，使國(guó)有金融的改革獲得必要的壓力和動(dòng)力。第三，培育金融業(yè)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力。培育金融業(yè)的規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力，主要通過兩個(gè)途徑：一個(gè)是股市融資，一個(gè)是資產(chǎn)重組。股市融資主要是憑借股權(quán)來融通資本。對(duì)于已上市的、符合條件的證券機(jī)構(gòu)，可從制度上為其創(chuàng)造增資擴(kuò)股的條件；對(duì)于未上市的、符合條件的證券機(jī)構(gòu)，也應(yīng)盡早上市。通過增資擴(kuò)股和上市，證券機(jī)構(gòu)可獲得資本市場(chǎng)的巨大支持，從而解決資產(chǎn)質(zhì)量和資本金問題。資產(chǎn)重組主要指對(duì)現(xiàn)有證券機(jī)構(gòu)的一種資源整合。對(duì)于實(shí)力較強(qiáng)的全國(guó)性證券機(jī)構(gòu)和區(qū)域性證券機(jī)構(gòu)，要鼓勵(lì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，尋求集團(tuán)化發(fā)展模式，通過相互參股打通以市場(chǎng)為紐帶的聯(lián)合通道。對(duì)于中小證券機(jī)構(gòu)，除了可考慮相互合并之外，具有特色和專長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)很可能以出售、換股等方式被吸收到大的證券機(jī)構(gòu)之中，補(bǔ)充并壯大其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，在證券業(yè)的資產(chǎn)整合過程中，必須相應(yīng)提高證券機(jī)構(gòu)的管理水平，遵循市場(chǎng)規(guī)律，要把提高競(jìng)爭(zhēng)力作為根本目的。否則，重組過程很可能蛻變成一種行政命令式的盲目擴(kuò)張。

(二)加快金融創(chuàng)新。

針對(duì)目前中國(guó)金融創(chuàng)新所面臨的主要問題，應(yīng)著力做好以下幾方面的工作：首先，要加快政府金融管理職能的轉(zhuǎn)變。今后，政府的金融管理職能要轉(zhuǎn)向創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的體制環(huán)境和加強(qiáng)調(diào)控的有效性上來。政府要?jiǎng)?chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的體制環(huán)境，消除歧視性政策，放寬市場(chǎng)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)，按照統(tǒng)一的市場(chǎng)監(jiān)管原則鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)展開充分競(jìng)爭(zhēng)，鼓勵(lì)合法金融創(chuàng)新。對(duì)行政壟斷、地方保護(hù)主義和惡性競(jìng)爭(zhēng)要依法規(guī)范和治理。政府要修正過去主要以行政手段為依托對(duì)金融創(chuàng)新所采取的單向驅(qū)動(dòng)行為，代之以宏觀間接調(diào)控機(jī)制，正確引導(dǎo)企業(yè)的金融創(chuàng)新沖動(dòng)，控制金融創(chuàng)新所可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，打造金融創(chuàng)新的微觀基礎(chǔ)，選準(zhǔn)創(chuàng)新的突破口。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)之所以缺乏自主創(chuàng)新的動(dòng)力，金融機(jī)構(gòu)本身產(chǎn)權(quán)不明晰、缺乏激勵(lì)和約束機(jī)制是重要內(nèi)因。為此，必須加快國(guó)有金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)制度的改革步伐，通過建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的激勵(lì)與約束機(jī)制，形成金融創(chuàng)新的微觀基礎(chǔ)。當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新突破口應(yīng)主要圍繞金融工具、金融業(yè)務(wù)和金融電子信息化展開。針對(duì)金融工具的有限性，可利用股票市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，適時(shí)發(fā)展期貨、期權(quán)等衍生金融工具；針對(duì)負(fù)債類業(yè)務(wù)多于資產(chǎn)類業(yè)務(wù)，積極發(fā)展票據(jù)和國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，推進(jìn)金融資產(chǎn)的證券化進(jìn)程；針對(duì)金融效率對(duì)交易和清算手段的依賴性，著力進(jìn)行金融電子信息化建設(shè)，使金融運(yùn)作基于電子化的平臺(tái)而獲得質(zhì)的飛躍。

(三)加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的綜合監(jiān)管。

金融業(yè)的綜合監(jiān)管是內(nèi)部約束和外部約束的有機(jī)統(tǒng)一。首先，要加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的內(nèi)部約束。(1)完善金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)需建立有效的內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)，確立內(nèi)部監(jiān)控的檢查評(píng)估機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)制以及對(duì)內(nèi)部違規(guī)行為的披露懲處機(jī)制，做到對(duì)問題早發(fā)現(xiàn)，早解決；要建立嚴(yán)格的授權(quán)制度，各級(jí)金融機(jī)構(gòu)必須經(jīng)過授權(quán)才能對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行處置，未經(jīng)授權(quán)不能擅自越位；要實(shí)行分工控制制度，確保授權(quán)授信的科學(xué)有效性，建立對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的局部分割控制。(2)進(jìn)行金融業(yè)行業(yè)自律建設(shè)。加強(qiáng)金融業(yè)的自律建設(shè)，一是要對(duì)所屬成員定期進(jìn)行檢查，包括業(yè)務(wù)檢查、財(cái)務(wù)檢查和服務(wù)質(zhì)量檢查；二是要對(duì)成員經(jīng)常性業(yè)務(wù)予以監(jiān)督，包括對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)作的監(jiān)督指導(dǎo)，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)行為的預(yù)防與處理。具體而言，在銀行業(yè)，要加強(qiáng)銀行同業(yè)協(xié)會(huì)的職能，充分發(fā)揮其管理和服務(wù)的作用；在證券業(yè)，要加強(qiáng)證券業(yè)協(xié)會(huì)的建設(shè)，發(fā)揮其在公平競(jìng)爭(zhēng)、信息共享、風(fēng)險(xiǎn)防范和仲裁等方面的協(xié)調(diào)職能。

其次，加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的外部約束。(1)加強(qiáng)法律法規(guī)制度建設(shè)。及時(shí)，完善金融立法。雖然改革開放以來金融領(lǐng)域的立法工作取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，但隨著實(shí)踐的發(fā)展，仍然有一些重要金融領(lǐng)域尚未納入法律規(guī)范。目前迫切需要出臺(tái)《信托法》、《期貨法》和《外匯法)等急需的專門法律，以便規(guī)范各種金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作，并與《中國(guó)人民銀行法》一起構(gòu)筑金融監(jiān)管的法規(guī)體系主干。第二，強(qiáng)化金融執(zhí)法。從維護(hù)金融安全的重要性出發(fā)，要賦予央行及證監(jiān)會(huì)與其職責(zé)真正相稱的權(quán)力。金融監(jiān)管當(dāng)局要強(qiáng)化金融執(zhí)法的力度，嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)交易和市場(chǎng)退出的相關(guān)法規(guī)，建設(shè)良好的金融運(yùn)行軟環(huán)境。(2)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和危機(jī)處理機(jī)制。有效的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，是確保金融安全的及時(shí)道屏障。在中國(guó)，實(shí)行金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，關(guān)鍵在于建立一套規(guī)范有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。這主要包括：A．經(jīng)常項(xiàng)目差額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例。國(guó)際上規(guī)定，如果經(jīng)常項(xiàng)目差額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例超過3．5％則被視為危險(xiǎn)的信號(hào)；B．短期外債占外匯儲(chǔ)備的比例。如果短期外債過多，同時(shí)外匯儲(chǔ)備又不足(墨西哥發(fā)生金融危機(jī)時(shí)兩者之比為100：20)，極易引發(fā)金融危機(jī)；C．銀行不良資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，控制在10％以內(nèi)較為安全。D．金融機(jī)構(gòu)資本充足率。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》，基于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)的資本充足率應(yīng)達(dá)到8％以上，核心資本應(yīng)達(dá)到4％以上；E．股指和股價(jià)波動(dòng)。如果股指與股價(jià)持續(xù)快速上揚(yáng)，明顯脫離實(shí)際經(jīng)濟(jì)的真實(shí)水平，預(yù)示著已經(jīng)積累了大量的經(jīng)濟(jì)泡沫；如果股指與股價(jià)持續(xù)下跌，則易打擊投資者的信心，導(dǎo)致財(cái)富縮水。危機(jī)處理機(jī)制是化解危機(jī)、減小損失的防線。建立危機(jī)處理機(jī)制，及時(shí)，要實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，重視資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性，確保銀行的清償力；第二，要提高呆帳準(zhǔn)備金比率，充實(shí)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；第三，建立存款保險(xiǎn)制度。保護(hù)存款人的利益，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定；第四，建立國(guó)家專門的金融危機(jī)防范機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一權(quán)限，協(xié)調(diào)行動(dòng)，以便在危機(jī)發(fā)生時(shí)高效率地解決問題；第五，完善援救性措施。對(duì)遇到臨時(shí)清償困難的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)提供緊急資金援助。

(3)加強(qiáng)國(guó)際合作。中國(guó)參與國(guó)際金融合作的思路，一是要加強(qiáng)與跨過金融機(jī)構(gòu)的母國(guó)監(jiān)管當(dāng)局及時(shí)進(jìn)行信息溝通，按巴塞爾要求對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施多方位并表監(jiān)管，對(duì)不符合監(jiān)管條件的外資金融機(jī)構(gòu)要堅(jiān)決予以阻止；二是針對(duì)流進(jìn)與流出我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際資本，建立相關(guān)的動(dòng)態(tài)跟蹤數(shù)據(jù)，與相關(guān)國(guó)家實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)互換，使資本流動(dòng)特別是短期資本的流動(dòng)置于國(guó)際監(jiān)視之下，為政府間多邊監(jiān)管合作及救助提供依據(jù)；三是鑒于現(xiàn)有國(guó)際金融機(jī)構(gòu)(國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行)跟不上金融全球化發(fā)展的步伐，中國(guó)應(yīng)同有關(guān)國(guó)家一起在平等互利的基礎(chǔ)上積極參與新的游戲規(guī)則的制定，促進(jìn)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行職能的轉(zhuǎn)換，以期建立符合自身利益的國(guó)際金融新秩序。

綜上所述，我們認(rèn)為，金融全球化不但為中國(guó)的現(xiàn)代化進(jìn)程提供了難得的機(jī)遇，也提供了有益的警示，提醒我們應(yīng)該謹(jǐn)慎設(shè)計(jì)中國(guó)金融對(duì)外開放的戰(zhàn)略。惟其如此，中國(guó)在全球化的進(jìn)程中才可能趨利避害，實(shí)現(xiàn)自身利益的較大化。

金融研究論文:金融信用模式多元化發(fā)展研究論文

摘要：信用與貨幣同屬古老的經(jīng)濟(jì)范疇。如今現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)被稱為“信用經(jīng)濟(jì)”。信用已滲透到各行各業(yè)，產(chǎn)生了諸如商業(yè)信用、銀行信用、國(guó)家信用、消費(fèi)信用、股份信用等多種形式。這些信用形式相互交織，影響著我們的生產(chǎn)、生活。本文從信用與貨幣的關(guān)系出發(fā)，闡述了金融的起源、四種基本信用模式和金融衍生工具的誕生，及其多種信用形式與現(xiàn)代貨幣創(chuàng)造的關(guān)系，揭示我國(guó)金融的現(xiàn)狀，并提出金融改革的方向。

關(guān)鍵詞：信用；貨幣；金融；利率；票據(jù)；證券

一、信用與貨幣的關(guān)系

信用和貨幣一樣，屬于一個(gè)古老的經(jīng)濟(jì)范疇。信用的最初起源是借貸關(guān)系，但它是隨著資本主義經(jīng)濟(jì)確立和發(fā)展，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)初的范圍，它成為了以借貸為主體但多種信用形式并存的、與貨幣交織在一起的金融。當(dāng)今社會(huì)，信用關(guān)系無時(shí)無處不在。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)已被稱為“信用經(jīng)濟(jì)”。由于信用已滲透到各行各業(yè)，并且在西方國(guó)家，可以說一個(gè)人從出生到墳?zāi)梗茧x不開信用。因此，信用產(chǎn)生了多種信用形式，簡(jiǎn)單地說有商業(yè)信用、銀行信用、國(guó)家信用、消費(fèi)信用、股份信用、信托信用、保險(xiǎn)信用、國(guó)際信用等多種形式。這些信用形式同時(shí)并存于當(dāng)今社會(huì)，并相互交織在一起，影響著人們的生產(chǎn)、生活。

貨幣與信用有各自的起源，本質(zhì)上不相關(guān)，而在大量的經(jīng)濟(jì)來往中，相互交織、滲透逐漸演變?yōu)楸举|(zhì)相關(guān)，形成了金融。貨幣原本從商品中脫離出來充當(dāng)一般等價(jià)物，它是實(shí)實(shí)在在的一種物品，本身具有價(jià)值，而現(xiàn)今的貨幣已經(jīng)表現(xiàn)為現(xiàn)金(在大多數(shù)國(guó)家表現(xiàn)為紙幣形式)和信用貨幣兩種形式。它所代表的價(jià)值已大大超過其本身的實(shí)際價(jià)值，而現(xiàn)代貨幣創(chuàng)造的機(jī)制是只要銀行提供貸款，就可以形成資金來源，即只要有資金運(yùn)用就會(huì)有資金來源。可以說現(xiàn)代貨幣是銀行信用創(chuàng)造出來的。現(xiàn)代貨幣是現(xiàn)金和存款一身兩任，從流通角度說，它是經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣量，從信用角度說，它是銀行體系的信用資金來源，及時(shí)，從形式上看，它的增加可以達(dá)到無限性，它有無限增加的可能性，現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造易如反掌。只要銀行貸出資金，就可創(chuàng)造出貨幣。第二，從實(shí)質(zhì)上看，它又是有客觀界限的，生產(chǎn)流通的增長(zhǎng)、財(cái)富的增加，只能按客觀界限來增長(zhǎng)，貨幣增長(zhǎng)是真實(shí)的，超越這個(gè)資金創(chuàng)造，就會(huì)形成虛假性資金來源，從貨幣的角度來說就是過多的貨幣量，也就是通常所說的通貨膨脹。第三，如果出現(xiàn)了虛假性信用資金來源，它既表現(xiàn)為現(xiàn)金，也表現(xiàn)為存款，從二者的一般比而言，更多的是存款。我國(guó)是用現(xiàn)金面較寬的國(guó)家，但大部分的交易和流通還是以儲(chǔ)蓄形式來實(shí)現(xiàn)的，生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)存在現(xiàn)金，但更多的貨幣反映在存款上，鈔票是次要的，存款是更重要的貨幣。因此現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，貨幣量越多表明銀行信用資金越多。

二、信用的多種形式與多種服務(wù)方式

首先是商業(yè)信用，商業(yè)信用是最古老的信用形式，其它信用形式都有源于此。無論是東方還是西方，賒銷賒購(gòu)活動(dòng)都可以從古代交易中找到，在我國(guó)封建社會(huì)的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)中，就有農(nóng)民在春天賒購(gòu)糧食種子，將賒購(gòu)數(shù)量和金額記賬，到秋天在豐收時(shí)在還賬的常見事例。小商販想要進(jìn)貨銷售某種貨物但資金不足，這時(shí)批發(fā)商為了不積壓貨物，也會(huì)提供賒銷，先將提貨數(shù)量記賬待零售商將貨物銷出后在還進(jìn)貨款。西方國(guó)家，也大量存在相同或相近的現(xiàn)象。隨著商業(yè)信用的頻繁使用也就相應(yīng)地產(chǎn)生了商業(yè)票據(jù)(主要有商業(yè)票據(jù)、公司債券)，它是一種工商企業(yè)之間相互提供的信用，一般建立在相互熟悉的企業(yè)之中，因此，它的流通范圍受到了限制。銀行信用，這也是多種信用形式中的主流，隨著社會(huì)化大分工的發(fā)展，社會(huì)分工越來越細(xì)，流通環(huán)節(jié)也就越來越多，資金的周轉(zhuǎn)已不能與貨物購(gòu)銷活動(dòng)同步，每個(gè)人對(duì)貨幣的需求上也存在時(shí)間差，因此，有人開始利用資金運(yùn)用時(shí)的時(shí)間差來獲得利潤(rùn)，即將暫時(shí)不用的資金借給有項(xiàng)目而缺乏資金的人，并從資金運(yùn)用人的手中分得一部分利潤(rùn)，從此社會(huì)中又分離出一個(gè)新的行業(yè)——銀行，由于銀行長(zhǎng)期專門從事資金的借貸，因此，一般而言，銀行手中有大量的資金且信用度高又在更大范圍內(nèi)(如全地區(qū)、全國(guó)乃至全世界)都有分支機(jī)構(gòu)，銀行的信用得到空前的發(fā)展。在銀行信用的作用下，也相應(yīng)產(chǎn)生了大量的信用工具，如銀行券、銀行存單、商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等金融工具并隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷的豐富。

國(guó)家信用，國(guó)家雖然可以通過稅收進(jìn)行無償性融資，但也不排除有償融資，有償融資主要是以國(guó)家為信用主體來向社會(huì)發(fā)行國(guó)債向社會(huì)進(jìn)行有償性融資，它既可用來彌補(bǔ)財(cái)政赤字，又可保障國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能。不再是發(fā)生了財(cái)政赤字，就強(qiáng)制性要求銀行擠出資金給予彌補(bǔ)，保障了銀行行使其金融功能的獨(dú)立性，不擠占銀行的正常性貸款，不會(huì)給中央銀行造成不合理的貨幣創(chuàng)造，隨著國(guó)家的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能越來越重要，財(cái)政的債權(quán)債務(wù)呈年年逐漸擴(kuò)大趨勢(shì)。

消費(fèi)信用，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使得物質(zhì)產(chǎn)品極大豐富起來，廠商為了盡快實(shí)現(xiàn)資金、產(chǎn)品、商品、資金的循環(huán)，加快資金的流通速度，都面向消費(fèi)者提供各種形式的消費(fèi)信用，現(xiàn)如今除為購(gòu)房、小汽車等貴重消費(fèi)品提供按揭貸款以外，已經(jīng)有很多日常消費(fèi)品也開如為消費(fèi)者提供貸款，由于，市場(chǎng)上的商品從奇缺轉(zhuǎn)變?yōu)闃O大豐富，市場(chǎng)也就由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場(chǎng)，因此，在市場(chǎng)上，商品經(jīng)濟(jì)也隨之轉(zhuǎn)變?yōu)樾庞媒?jīng)濟(jì)(消費(fèi)者經(jīng)濟(jì))。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系也就日趨復(fù)雜，單一或有限的信用形式或金融工具已經(jīng)不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，因此，信用的形式以及伴隨的金融工具也就日趨豐富，就目前來說，信用的形式就還有股份信用，即在一個(gè)特定的金融市場(chǎng)，企業(yè)就通過發(fā)行股票的形式向公眾募集資金，對(duì)資金持有者來說不需要有大額資金也可進(jìn)入市場(chǎng)，而企業(yè)也可通過集腋成裘的方法獲得企業(yè)所需的運(yùn)營(yíng)資本。而且股票對(duì)持有者而言流通性很強(qiáng)，對(duì)企業(yè)而言卻比發(fā)行債券融資更具有穩(wěn)定性，是一種很好的金融工具。市場(chǎng)的變化復(fù)雜性、快速性，使得市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也成倍增大，市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性要求轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，因此，保險(xiǎn)信用也就隨之應(yīng)運(yùn)而生，既有面向企業(yè)的也有面向個(gè)人的，更有面向國(guó)家的保險(xiǎn)信用。世界經(jīng)濟(jì)的全球化，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如今世界正向地球村的方向發(fā)展，國(guó)家之間信用產(chǎn)生是必然的，這種國(guó)家之間的信用稱之國(guó)際信用，國(guó)際信用實(shí)質(zhì)上同其它信用并無本質(zhì)區(qū)別，不同的是它的信用主體上升為國(guó)家與國(guó)家之間，帶有國(guó)際政治色彩，一般情況下，雖說是信用形式，但它會(huì)無可避免的與政治、軍事有著不同程度的相關(guān)。

三、多種信用形式與央行貨幣投放密切相關(guān)

銀行信用是貨幣創(chuàng)造的直接主體，基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造是通過中央銀行來實(shí)現(xiàn)的，我們知道，只要有資金運(yùn)用也就可以形成資金來源，而且從理論上來說，資金的創(chuàng)造是無限的。也就是中央銀行只要將貨幣貸給商業(yè)銀行，就可以創(chuàng)造出基礎(chǔ)貨幣，而商業(yè)銀行可以通過乘數(shù)法將成倍數(shù)的創(chuàng)造出派生存款來，它創(chuàng)造的上限由乘數(shù)K來決定。但是我們也知道基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造從現(xiàn)實(shí)來說，是受生產(chǎn)流通的增長(zhǎng)、財(cái)富的增加限制的，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)流通的需要來發(fā)行貨幣，因此，中央銀行的基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行是一件很慎重的行為；而商業(yè)銀行的派生存款的創(chuàng)造，只是說它的上限是它的倍數(shù)K，但是否能按照較大限度來創(chuàng)造卻是不一定的，這要看企業(yè)是否愿意貸款，而企業(yè)是否貸款就和企業(yè)的效益相關(guān)，這就和市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)相關(guān)，也就同時(shí)和商業(yè)信用、消費(fèi)信用、股份信用、保險(xiǎn)信用密切相關(guān)，商業(yè)信用的良好運(yùn)行，商業(yè)票據(jù)、公司債券的信用度良好，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)以交易的真實(shí)性為前提的良好運(yùn)行，就為銀行開展貼現(xiàn)提供了可行性和可信性，也就為銀行進(jìn)一步開展轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的功能提供了保障。消費(fèi)信用與商業(yè)信用是一種相互交織影響的信用關(guān)系，消費(fèi)信用的良好運(yùn)行，可以保障商家資金周轉(zhuǎn)同時(shí)也保障了銀行資金的回籠，商業(yè)信用的良好運(yùn)行，可以促使商家更好提供消費(fèi)信用，相互形成良好的循環(huán)。保險(xiǎn)信用、股份信用是銀行信用、商業(yè)信用的補(bǔ)充，當(dāng)銀行信用、商業(yè)信用的良性循環(huán)遭受到意外性的破壞，保險(xiǎn)信用可以及時(shí)修補(bǔ)信用循環(huán)鏈，使信用的循環(huán)可以得到繼續(xù)。股份信用屬于直接融資的范疇，它的運(yùn)用可以使商家以自身的信用在證券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，廠家與股民風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、融資面拓寬，股民可以根據(jù)自身的金融知識(shí)或偏好來選擇廠家來進(jìn)行投資，從一定程度降低企業(yè)、銀行、及投資者的風(fēng)險(xiǎn)度。(從銀行的角度來說，不是所有的廠家缺少資金都來找銀行，有可能出現(xiàn)的不良資產(chǎn)或壞賬都由銀行來背；從企業(yè)來說，不是資金缺乏，都只能找銀行貸款，如果銀行資金有限就只能坐等資金而錯(cuò)失商機(jī)；對(duì)投資者來說，不再是只能將資金存在銀行里，由銀行決定將資金貸給自己不知曉，盈虧率也不了解的企業(yè)，失去自主權(quán))。國(guó)際信用，作為全球經(jīng)濟(jì)一體化必不可少的信用工具，如今，國(guó)家之間已經(jīng)有大量的資金被相互利用，本國(guó)的經(jīng)濟(jì)都融入了大量的外資，成為資金互相滲透的地球村。任何一個(gè)國(guó)家都不可能只關(guān)注本國(guó)的資金和貨幣，尤其是經(jīng)濟(jì)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)已經(jīng)不可避免影響著世界經(jīng)濟(jì)。國(guó)際信用勢(shì)必成為影響本國(guó)貨幣利率的杠桿之一，利率的變化直接影響貨幣的需求量，從而也就影響貨幣的創(chuàng)造。目前，國(guó)際上又產(chǎn)生了多種金融衍生工具，都與各種信用形式相關(guān)，它們的迅速發(fā)展，使規(guī)避形形色色的金融風(fēng)險(xiǎn)有了靈活方便、具有針對(duì)性且交易成本日趨降低的手段。這對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到有力的促進(jìn)。

四、關(guān)于我國(guó)金融行業(yè)與信用形式思考

伴隨著中國(guó)銀行業(yè)開放進(jìn)程的加快，以及相關(guān)金融制度改革的深入，完善我國(guó)現(xiàn)代化監(jiān)管體系并以此推進(jìn)金融體系改革的任務(wù)就顯得更為緊迫。根據(jù)信用體系的層次構(gòu)成對(duì)我國(guó)現(xiàn)行的信用體系進(jìn)行考察，發(fā)現(xiàn)我國(guó)的信用體系處于殘缺不全的狀態(tài)，致使信用體系的功能不能得到正常的發(fā)揮。其殘缺不全的具體表現(xiàn)為：

(一)從組織要素來看，我國(guó)信用體系的組織建設(shè)并沒有形成一個(gè)完整的體系。有些組織在有些省市雖然已經(jīng)建立，但是相應(yīng)的功能和作用由于受到市場(chǎng)發(fā)育程度的限制沒有得到有效的發(fā)揮，并且在全國(guó)范圍內(nèi)沒有形成一個(gè)有機(jī)的系統(tǒng)。例如政府的征信組織，在北京和上海已經(jīng)建立了企業(yè)信用信息征信系統(tǒng)，而其他省市還沒有建立起來，更談不上各省市征信系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)所形成的全國(guó)征信系統(tǒng)。

(二)從制度要素看，信用體系中的組織運(yùn)作制度并沒有建立起來，使已經(jīng)存在的組織在運(yùn)行過程中無所適從。例如資信評(píng)級(jí)的運(yùn)作制度、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、信息披露與保守商業(yè)秘密關(guān)系、如何對(duì)資信評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行跟蹤等都沒有正式的制度。

(三)從市場(chǎng)要素看，與信用相關(guān)的市場(chǎng)并不完善，已存在的市場(chǎng)發(fā)育程度也比較低。如票據(jù)貼現(xiàn)和票據(jù)承兌市場(chǎng)已經(jīng)存在，但是發(fā)育程度較低，限制了信用的提升。受到地方保護(hù)主義的限制，全國(guó)性的資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)沒有形成，產(chǎn)品豐富的資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)有待開拓。

(四)從法律要素看，我國(guó)在發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過程中出臺(tái)了不少的法律，但是與信用相關(guān)的法律體系沒有建立，特別是信用法律體系中的核心性法律沒有能夠制定，沒有一部專門的信用法律，嚴(yán)重影響著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

五、我國(guó)金融與信用體系建設(shè)的戰(zhàn)略構(gòu)想

金融體系是我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心，如何促進(jìn)金融體系的和諧發(fā)展確實(shí)是值得我們深思的一個(gè)具有很強(qiáng)實(shí)踐意義的問題。和諧金融是金融內(nèi)生機(jī)制和社會(huì)經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)自生和共生機(jī)制的結(jié)合。在和諧的金融體系下，金融資源配置將更加合理、高效，金融發(fā)展將更加有序和均衡，人們能夠按照預(yù)期從事金融活動(dòng)并滿足最基本的金融需求。構(gòu)建“和諧金融”，就是要高度關(guān)注金融內(nèi)部各要素的協(xié)調(diào)發(fā)展和金融系統(tǒng)外部環(huán)境的優(yōu)化，推進(jìn)直接、間接融資的比例和諧、大中小企業(yè)的融資和諧、農(nóng)村金融與城鎮(zhèn)金融的發(fā)展和諧、金融穩(wěn)定與金融創(chuàng)新的互動(dòng)和諧。但這里有兩個(gè)問題：一是制度的建立和完善應(yīng)該有一個(gè)過程。一種合理制度的建立或完善有理論的指導(dǎo)，但更主要來自于金融活動(dòng)實(shí)踐的不斷探索和積累，而不是憑空想象的，這個(gè)探索和積累的過程(形成的成果便是金融規(guī)范的確立)以何種形式來完成。

(一)我國(guó)金融體系建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略指導(dǎo)思想。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)有待于金融體系的建設(shè)，只有建設(shè)了具有現(xiàn)代意義的金融體系，特別是具有現(xiàn)代意義的信用體系，才能實(shí)現(xiàn)資源的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的有效配置，提高我國(guó)的綜合國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，現(xiàn)代信用體系不僅體現(xiàn)在與信用活動(dòng)的有關(guān)組織、有關(guān)市場(chǎng)和有關(guān)法律，而且體現(xiàn)在信用的文化特質(zhì)。中國(guó)的信用文化特質(zhì)應(yīng)該是兼容中國(guó)傳統(tǒng)信用文化的優(yōu)良思想、借鑒西方信用組織結(jié)構(gòu)和信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、監(jiān)控技術(shù)形成的信用倫理道德和觀念。

(二)建立信用體系中的組織，并對(duì)其進(jìn)行培育，不斷發(fā)揮組織在信用體系中的作用。對(duì)于信用體系中已經(jīng)存在的組織，應(yīng)視情況進(jìn)行整合和發(fā)展。對(duì)于資信評(píng)級(jí)的組織或類似于這樣的信用體系組織應(yīng)該通過競(jìng)爭(zhēng)的手段、限制新加入者的手段，以及限定業(yè)務(wù)的手段逐漸淘汰一批，整合一批，擴(kuò)大組織的規(guī)模和區(qū)域覆蓋面，逐漸推進(jìn)全國(guó)資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)的形成。對(duì)于信用體系中現(xiàn)在不存在的組織應(yīng)積極建立和發(fā)展。

(三)培育和完善市場(chǎng)體系。我國(guó)資本市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)通過十多年的發(fā)展已經(jīng)具備一定的規(guī)模。但是債券市場(chǎng)發(fā)展畸形，品種單一，可轉(zhuǎn)換債券也剛剛起步，資產(chǎn)的證券化、商業(yè)票據(jù)的證券化等都還不存在。應(yīng)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，努力促進(jìn)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的完善、金融品種的豐富化，為信用的提升和信用風(fēng)險(xiǎn)的分散提供條件。

(四)建立信用制度和信用法律體系。信用制度和信用法律體系的建設(shè)不是一蹴而就的，需要對(duì)信用問題有個(gè)認(rèn)識(shí)過程、討論過程和的決策過程，需要花費(fèi)一定的時(shí)間。應(yīng)以組織建設(shè)為突破、以培育和完善市場(chǎng)為手段、以信用的制度和法律建設(shè)為核心、確立具有中國(guó)特色的信用文化為目的、穩(wěn)妥推進(jìn)信用體系建設(shè)。