引論：我們?yōu)槟砹?3篇銀行理財(cái)估值方法范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫(xiě)作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

一、引言

由于利率市場(chǎng)化和資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程緩慢、企業(yè)直接融資市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)和投資者投資渠道匱乏，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，已逐漸成為相對(duì)獨(dú)立于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的新型業(yè)務(wù)和重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)2012年13家上市股份制商業(yè)銀行公布的年報(bào)信息，上市銀行2012年底所披露的表內(nèi)理財(cái)余額合計(jì)10856.3億元，約占其存款余額總和的1.8%。其中，結(jié)構(gòu)性存款余額2670.9億元，保本理財(cái)產(chǎn)品余額8154.1億元。與國(guó)內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展相比，國(guó)內(nèi)目前理財(cái)會(huì)計(jì)尚未建立統(tǒng)一規(guī)范的準(zhǔn)則，銀行處理模式的規(guī)范性和透明度都有所欠缺，既不利于投資者和監(jiān)管部門對(duì)會(huì)計(jì)信息的理解，潛伏著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、上市銀行理財(cái)會(huì)計(jì)處理方式及其依據(jù)

按照資產(chǎn)負(fù)債表賬務(wù)處理方式的不同，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品可分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品、保本理財(cái)產(chǎn)品和非保本理財(cái)產(chǎn)品三種。本文對(duì)我國(guó)13家上市商業(yè)銀行2012年年報(bào)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)各行理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量方法存在一定的差異。

（一）結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是由主合同及嵌入的衍生金融工具組成的混合金融工具，其中主合同（即普通存款）是以攤余成本計(jì)量，嵌入的衍生工具以公允價(jià)值計(jì)量。2012年各上市銀行年報(bào)中對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)處理方式主要有如下三種：

1.結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品作為“指定為公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債”或“交易性金融負(fù)債”，相關(guān)損益作為“投資收益”。工行和建行采用此種處理方式，其依據(jù)是《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（CAS）22號(hào)“金融工具確認(rèn)和計(jì)量”準(zhǔn)則，滿足一定條件的混合工具可以整體“指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債”。

2.結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行拆分，所含嵌入衍生金融工具作為“衍生金融工具”列報(bào)，主合同部分列入“吸收存款”，按攤余成本法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，相關(guān)損益作為“投資收益”。農(nóng)行和華夏銀行采用此種處理方式，其依據(jù)是認(rèn)為嵌入衍生金融工具“與主合同在經(jīng)濟(jì)特征及風(fēng)險(xiǎn)方面不存在緊密關(guān)系”，按CAS22要求應(yīng)從主合同中予以分拆，作為單獨(dú)存在的衍生工具處理。

3.全部作為“吸收存款”，按公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，相關(guān)損益計(jì)入“利息支出”。中行和光大銀行采用此種處理方式，筆者認(rèn)為其依據(jù)是CAS22要求將結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中的衍生工具指定為以公允價(jià)值計(jì)量，但因在監(jiān)管統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中結(jié)構(gòu)性存款歸類為存款，應(yīng)繳納存款準(zhǔn)備金，并納入“貸存比”計(jì)算口徑，所以將其列入“吸收存款”。

（二）保本理財(cái)產(chǎn)品

對(duì)于保本理財(cái)產(chǎn)品，2012年各上市銀行也有三種會(huì)計(jì)處理方式：

1.保本理財(cái)產(chǎn)品所募集資金作為“指定為公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債”，相應(yīng)地，投資的資產(chǎn)作為“指定為公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”。工行、農(nóng)行采用此種處理方式，其依據(jù)是CAS23“金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移”準(zhǔn)則，若銀行在與投資者簽訂的理財(cái)合同中承諾“保本”，產(chǎn)品到期應(yīng)保障本金支付，則用募集資金進(jìn)行理財(cái)投資運(yùn)作所發(fā)生的虧損要由銀行承擔(dān)，銀行并未“將風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬完全轉(zhuǎn)移給客戶”，所募集資金和投資資產(chǎn)應(yīng)在表內(nèi)確認(rèn)為金融負(fù)債和金融資產(chǎn)。

2.所募集資金作為“吸收存款”，投資資產(chǎn)作為“存放同業(yè)款項(xiàng)及拆出資金”等各項(xiàng)資產(chǎn)。建行采用這種處理方式①，將保本理財(cái)投資資產(chǎn)并入自營(yíng)資產(chǎn)中反映，在同業(yè)之間這屬于非主流的處理方式[1]，筆者認(rèn)為其依據(jù)是監(jiān)管部門要求將表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品納入結(jié)構(gòu)化存款統(tǒng)計(jì)②，需要繳納存款準(zhǔn)備金，并納入“貸存比”計(jì)算口徑，因此列入“吸收存款”。

3.所募集資金作為“其他負(fù)債”或其他相關(guān)負(fù)債，投資資產(chǎn)列入“其他資產(chǎn)”、“應(yīng)收款項(xiàng)類投資”等相關(guān)資產(chǎn)科目，交行、華夏、光大、浦發(fā)、興業(yè)等銀行都采取這種處理方式，不確認(rèn)為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債就不需要采用公允價(jià)值計(jì)量，減少了在估值上的壓力。

（三）非保本理財(cái)產(chǎn)品

理財(cái)產(chǎn)品是否入表一般依據(jù)CAS23的規(guī)定“銀行是否將風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬完全轉(zhuǎn)移給客戶”來(lái)進(jìn)行判斷，若銀行需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就在表內(nèi)進(jìn)行核算，由于非保本理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)基本上已經(jīng)轉(zhuǎn)移給投資者，因而大多放在表外進(jìn)行核算。2012年各上市銀行年報(bào)中披露的非保本理財(cái)產(chǎn)品情況較少，僅民生銀行在“拆出資金”中列入與本行發(fā)行的非保本型理財(cái)產(chǎn)品資金池進(jìn)行的短期資金拆借金額；招商和中信銀行認(rèn)為其所發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)已全部轉(zhuǎn)移，“理財(cái)募集的資金不在表內(nèi)確認(rèn)，于投資前記錄為‘其他負(fù)債’”。事實(shí)上，由于我國(guó)的特殊國(guó)情，盡管名義上風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移，但銀行對(duì)所發(fā)售的非保本理財(cái)產(chǎn)品仍存在較大的隱性擔(dān)保責(zé)任，一旦出現(xiàn)違約，銀行不可能置身事外。對(duì)于非保本理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)量，按照CAS13“或有事項(xiàng)”準(zhǔn)則的規(guī)定，放入表外的非保本理財(cái)業(yè)務(wù)屬于或有事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為預(yù)計(jì)負(fù)債，“按照履行相關(guān)現(xiàn)時(shí)義務(wù)所需支出的最佳估計(jì)數(shù)進(jìn)行初始計(jì)量”，因此，非保本理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行估值技術(shù)要求較高。

三、上市銀行理財(cái)會(huì)計(jì)處理中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）缺乏統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和行業(yè)規(guī)范，會(huì)計(jì)處理隨意性較大，為銀行進(jìn)行規(guī)避監(jiān)管提供空間

目前我國(guó)沒(méi)有專門針對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，相關(guān)規(guī)定多為禁止性規(guī)定，較為零散，且 對(duì)于如何進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，指南和解釋中也沒(méi)有具體的指導(dǎo)意見(jiàn)，實(shí)際應(yīng)用中主要參照或涉及CAS22、CAS13和CAS23等準(zhǔn)則[2]。在進(jìn)行會(huì)計(jì)政策的選擇時(shí)，各家上市銀行擁有較大的自主性和靈活性，處理方式較隨意和簡(jiǎn)單，財(cái)務(wù)人員對(duì)準(zhǔn)則的理解、管理層意圖以及同業(yè)其他銀行的核算方式都可能影響其具體會(huì)計(jì)處理方式的選擇，這為銀行規(guī)避信貸規(guī)模和貸款相關(guān)監(jiān)管規(guī)則提供了空間。規(guī)避監(jiān)管的主要做法有將風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)（如發(fā)放給限制行業(yè)的信貸資產(chǎn)）打包放入理財(cái)資產(chǎn)池中并隱匿于表外、通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)使理財(cái)資金于特定的時(shí)間點(diǎn)在銀行表內(nèi)外之間進(jìn)行轉(zhuǎn)化、將表內(nèi)保本理財(cái)資金列入存款以降低存貸比指標(biāo)等。

（二）未從賬戶管理上分離理財(cái)與自營(yíng)業(yè)務(wù)，理財(cái)資金與自有資金的錯(cuò)位錯(cuò)配容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

目前部分商業(yè)銀行開(kāi)立于中央結(jié)算公司和上海清算所的自營(yíng)業(yè)務(wù)與理財(cái)業(yè)務(wù)的托管債券賬戶和資金結(jié)算賬戶并未嚴(yán)格分離，發(fā)生業(yè)務(wù)時(shí)后臺(tái)無(wú)法直接進(jìn)行處理，須輔以前臺(tái)操作，以銀行自制的債券買賣成交單作為結(jié)算單據(jù)，因此，銀行可以較為便利地對(duì)自營(yíng)與理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行資金調(diào)劑和利益輸送[3]。在實(shí)務(wù)中，除了混同理財(cái)與自有資金，銀行還通過(guò)資金池等模式將不同理財(cái)產(chǎn)品的資金混合在一起，由于不同的理財(cái)產(chǎn)品的投向、期限和風(fēng)險(xiǎn)都不同，為了實(shí)現(xiàn)較高收益以及保證資產(chǎn)配置穩(wěn)定，銀行通常采取滾動(dòng)發(fā)行期限錯(cuò)配的方式來(lái)進(jìn)行操作。資金錯(cuò)位錯(cuò)配容易引發(fā)流動(dòng)性等各種風(fēng)險(xiǎn)，不利于監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)資金流向的監(jiān)督，同時(shí)投資者也無(wú)法對(duì)理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)見(jiàn)。

（三）信息披露存在局限性，風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任分配不夠明晰，不利于監(jiān)管和投資者權(quán)益保護(hù)

由于理財(cái)業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新產(chǎn)品，其會(huì)計(jì)問(wèn)題與金融監(jiān)管息息相關(guān)，會(huì)計(jì)信息披露作為財(cái)務(wù)報(bào)表的補(bǔ)充，在目前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)制度建設(shè)還較滯后的情況下，對(duì)銀行與投資者之間的責(zé)任劃分，以及監(jiān)管的有效性和投資者權(quán)益保護(hù)起到重要作用。目前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中與信息披露有關(guān)的是CAS37“金融工具列報(bào)”準(zhǔn)則，既有的理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)章中也普遍對(duì)信息披露問(wèn)題有所涉及，但總體而言，各家上市銀行理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露仍存在較多局限。首先，從年報(bào)披露情況來(lái)看，一是各家銀行披露的大多是表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品情況，表外理財(cái)信息披露很少甚至不披露；二是同業(yè)之間披露口徑不統(tǒng)一，披露的深度也不一樣，導(dǎo)致信息缺乏可比性；三是信息披露的相關(guān)性不強(qiáng)，許多對(duì)經(jīng)營(yíng)決策有重大影響的非量化會(huì)計(jì)信息并未披露。其次，從每種理財(cái)產(chǎn)品信息披露情況來(lái)看，許多上市銀行沒(méi)有披露完整的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，有些銀行沒(méi)有披露產(chǎn)品運(yùn)作信息或到期信息[4]，投資者與銀行之間存在較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任分配不夠明晰。

（四）理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)知水平不夠深刻，估值技術(shù)和估值系統(tǒng)不完善，投后管理存在估值風(fēng)險(xiǎn)

投后管理是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié)，廣受詬病的主要是對(duì)所投資項(xiàng)目沒(méi)有比照自營(yíng)貸款進(jìn)行嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理，由于以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債需要定期進(jìn)行估值，會(huì)計(jì)處理中后續(xù)計(jì)量問(wèn)題也應(yīng)該屬于投后管理的范疇。首先，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知水平不夠深刻導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)不及時(shí)。由于理財(cái)產(chǎn)品大多是創(chuàng)新型產(chǎn)品，更新?lián)Q代較快，各家上市銀行對(duì)新生事物的認(rèn)知和理解還不夠深刻，對(duì)把握理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，常常要等到風(fēng)險(xiǎn)暴露后才能在財(cái)務(wù)報(bào)告中予以反映，延后處理的風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)更是加大了表外理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)聚集程度。其次，理財(cái)產(chǎn)品估值技術(shù)和估值系統(tǒng)不完善。以結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品為例，由于其形式靈活多樣、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜，對(duì)于部分復(fù)雜的交易，需要從交易對(duì)手處詢價(jià)，并在充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)變化、外部評(píng)估機(jī)構(gòu)估值等多種因素的基礎(chǔ)上進(jìn)行估值；此外，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品并沒(méi)有統(tǒng)一的估值模型，進(jìn)行估值時(shí)還要根據(jù)市場(chǎng)和產(chǎn)品情況，對(duì)模型和參數(shù)不斷進(jìn)行修正和調(diào)整[5]。

四、政策建議

（一）完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)制度建設(shè)，規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理

首先，推動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或相關(guān)制度建設(shè)。建議考慮制定“理財(cái)業(yè)務(wù)確認(rèn)與計(jì)量”會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，明確理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理的一般原則，提供相應(yīng)評(píng)估和判斷標(biāo)準(zhǔn)，使銀行能夠根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)進(jìn)行判斷，并進(jìn)行相應(yīng)會(huì)計(jì)處理。其次，行業(yè)監(jiān)管部門應(yīng)與準(zhǔn)則制定部門配合，建立會(huì)計(jì)與監(jiān)管聯(lián)動(dòng)的機(jī)制。對(duì)應(yīng)列入表內(nèi)的理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行明確，原列在表外的符合入表資產(chǎn)應(yīng)限定時(shí)間要求其入表，使表外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)無(wú)所遁形；關(guān)注表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)相互轉(zhuǎn)化過(guò)程中的會(huì)計(jì)處理，在判斷依據(jù)、處理方式、計(jì)量方面提出可操作的要求，有效避免利用會(huì)計(jì)政策選擇規(guī)避監(jiān)管。第三，適時(shí)制定具體業(yè)務(wù)的操作指南。應(yīng)針對(duì)不同業(yè)務(wù)，合理設(shè)置會(huì)計(jì)科目，恰當(dāng)選擇記賬方式，科目應(yīng)能反映經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，并盡量與準(zhǔn)則所涉及概念和原則一致。

（二）對(duì)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理，從賬戶管理上構(gòu)建嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制

商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)該開(kāi)立單獨(dú)的資金結(jié)算賬戶，設(shè)立理財(cái)一級(jí)科目、二級(jí)科目，在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中建立相應(yīng)的理財(cái)報(bào)表，保證完整、準(zhǔn)確記錄理財(cái)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。同時(shí)，由于不同理財(cái)產(chǎn)品有各自的投資規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，監(jiān)管部門應(yīng)該要求商業(yè)銀行做到每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理，實(shí)行分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理、分人管理，尤其是資產(chǎn)池的理財(cái)操作模式，避免將不同投向、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品一起放入池中集中運(yùn)作，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)資金來(lái)源和投向“一對(duì)一”的對(duì)應(yīng)關(guān)系[6]。2013年3月銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“8號(hào)文”①中對(duì)此已經(jīng)提出要求，但是由于達(dá)到這些要求需要大量的準(zhǔn)備過(guò)程，既包括管理數(shù)據(jù)系統(tǒng)的完備和支持，也需要相應(yīng)管理制度的完善，短期內(nèi)是不可能實(shí)現(xiàn)的，應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期漸進(jìn)的目標(biāo)[7]。

（三）提高信息披露的規(guī)范性和透明度，明確劃分銀行與投資者之間的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任分配

首先，監(jiān)管部門應(yīng)將理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)章中有關(guān)信息披露的內(nèi)容進(jìn)行整合，建立統(tǒng)一的理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露整體框架，明確披露范圍、內(nèi)容、原則及標(biāo)準(zhǔn)。在保證會(huì)計(jì)處理合規(guī)性的前提下，強(qiáng)調(diào)信息披露的規(guī)范性、充分性和透明度，確保風(fēng)險(xiǎn)信息不遺漏、不重復(fù)，提高監(jiān)管的效率和質(zhì)量；有些特殊的表外業(yè)務(wù)可以進(jìn)行動(dòng)態(tài)披露，提供不同時(shí)期的比較數(shù)據(jù)和非量化信息，以方便投資者對(duì)銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行全面評(píng)估。其次，商業(yè)銀行嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，針對(duì)每種理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)進(jìn)行信息披露，明確劃分銀行與投資者之間的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任分配。監(jiān)管要求的披露內(nèi)容都要認(rèn)真落實(shí)，監(jiān)管規(guī)章尚未明確的問(wèn)題可根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)際與投資者進(jìn)行專門約定，應(yīng)由投資者承擔(dān)的正常投資風(fēng)險(xiǎn)要根據(jù)合約對(duì)銀行予以免責(zé)，避免在理財(cái)產(chǎn)品收益無(wú)法達(dá)到預(yù)期的情況下，銀行承擔(dān)過(guò)多的擔(dān)保責(zé)任。

（四）關(guān)注金融創(chuàng)新對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響，完善估值技術(shù)，精細(xì)化開(kāi)展理財(cái)資金的投后風(fēng)險(xiǎn)管理

首先，商業(yè)銀行應(yīng)提高對(duì)金融創(chuàng)新的認(rèn)知水平，關(guān)注其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響。由于理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新中經(jīng)常包含有非常復(fù)雜的合約安排，銀行會(huì)計(jì)人員需要介入產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程，了解金融資產(chǎn)和負(fù)債及其交易的細(xì)節(jié)情況，掌握其收益和風(fēng)險(xiǎn)的分布，并準(zhǔn)確界定各相關(guān)主體間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，審慎評(píng)估其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響。其次，商業(yè)銀行應(yīng)完善估值技術(shù)和估值系統(tǒng)管理。在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中逐步積累估值經(jīng)驗(yàn)，比照自營(yíng)業(yè)務(wù)提高對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)及資金的管理標(biāo)準(zhǔn)，精細(xì)化開(kāi)展投后風(fēng)險(xiǎn)管理。

參考文獻(xiàn)：

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[2]楊立斌，陳謙.商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理中的問(wèn)題及對(duì)策[J].金融會(huì)計(jì)，2012（5）.

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[4]胡建平，段華友.我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息的網(wǎng)上披露：現(xiàn)狀·問(wèn)題·建議——基于上市銀行網(wǎng)站的簡(jiǎn)易調(diào)查[J].西部經(jīng)濟(jì)管理論壇，2013（3）.

篇2

不斷研究當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)以及投資者的接受心理，在市場(chǎng)行情不好的情況下，選擇一些能夠躲避風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，這可以說(shuō)是掛鉤型產(chǎn)品的一個(gè)創(chuàng)新。

除此之外，銀行掛鉤型產(chǎn)品最大的創(chuàng)新就是掛鉤標(biāo)的更加多元化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也更加豐富。從以前傳統(tǒng)掛鉤利率、匯率和股票，發(fā)展到現(xiàn)在掛鉤黃金、原油、商品、農(nóng)產(chǎn)品、環(huán)保概念等等。投資者在股市，基金等投資品種風(fēng)險(xiǎn)大的情況下，可以選擇保本型的銀行掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品。這樣可以減少風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。

掛鉤環(huán)保概念

2月4日，匯豐銀行推出了一款掛鉤“匯豐氣候變化指數(shù)”的理財(cái)產(chǎn)品。這款保本理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益與匯豐氣候變化指數(shù)的表現(xiàn)掛鉤，上不封頂，購(gòu)買的截止日期為2月22日。掛鉤的股票有威立雅環(huán)境集團(tuán)(VeolEnvironment)、丹麥維斯塔斯公司(Vests Wind Systems)、廢品管理公司(Waste Management.Inc)、再生能源集團(tuán)、全球最大鈾礦商－CamecoCorporation。理財(cái)幣種分別為人民幣，歐元，澳元和美元四種。

與匯豐銀行在2007年年底推出的氣候變化指數(shù)掛鉤產(chǎn)品相比，這款產(chǎn)品的最大亮點(diǎn)就是設(shè)置了觸發(fā)事件。理財(cái)計(jì)劃在除去最后一個(gè)估值目的其它估值日(估值日是指執(zhí)行日后滿一個(gè)月的當(dāng)日，以及之后每個(gè)月的當(dāng)日，一共是24個(gè)估值日)，如果籃子內(nèi)所有股票當(dāng)中表現(xiàn)最差的一只股票的股票表現(xiàn)等于或高于觸發(fā)水平(100％)，那么觸發(fā)事件發(fā)生，理財(cái)計(jì)劃則提前終止，投資者可以提前贖回投資本金。

這款產(chǎn)品是匯豐銀行推出的一個(gè)系列掛鉤氣候指數(shù)表現(xiàn)的理財(cái)產(chǎn)品，匯豐氣候變化指數(shù)是旨在追蹤50家從事減低排放、應(yīng)對(duì)氣候變化或者適應(yīng)氣候變化效果的最大公司的表現(xiàn)。其產(chǎn)品最終收益為該指數(shù)2年間的平均增長(zhǎng)幅度，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，匯豐氣候變化指數(shù)從2006年至2007的平均漲幅為30％左右，因此這一系列產(chǎn)品的未來(lái)增長(zhǎng)空間還是值得期待的。

除此以外，另有不少中外資銀行也發(fā)現(xiàn)了全球變暖帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，紛紛推出環(huán)保概念理財(cái)產(chǎn)品。荷蘭銀行兩年前推出的掛鉤水資源理財(cái)產(chǎn)品，近兩年來(lái)收益相當(dāng)可觀，中國(guó)銀行、深圳發(fā)展銀行近期分別推出了掛鉤二氧化碳排放的理財(cái)產(chǎn)品，交通銀行則推出了掛鉤水資源和鈾能源股票理財(cái)產(chǎn)品。

掛鉤農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)

交通銀行于2008年1月18日推出“得利寶?濃青4號(hào)－五谷豐登收益優(yōu)化”系列理財(cái)產(chǎn)品。這一系列理財(cái)產(chǎn)品投資幣種為人民幣、澳元、歐元、港幣和美元，為投資者提供了更多理財(cái)選擇。該系列產(chǎn)品的最大亮點(diǎn)是根據(jù)小麥、大豆、玉米的歷史表現(xiàn)，將投資于這三種農(nóng)產(chǎn)品的比例從大到小依次為45％、30％和25％。

掛鉤商品指數(shù)

篇3

鑒于《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》的廣泛影響，以及IMF對(duì)我國(guó)銀行業(yè)貸款損失的過(guò)高估計(jì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了某種程度的誤導(dǎo)，我們需要深入分析和正確理解銀行不良率乃至銀行的貸款資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題，這是撰寫(xiě)本文的出發(fā)點(diǎn)。

研究商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題，方法上要建基于商業(yè)銀行按中國(guó)和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，討論資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題的范圍比巴塞爾協(xié)議不良貸款的技術(shù)定義口徑要更寬一些，包括潛在不良資產(chǎn)和影子銀行不良資產(chǎn)。我們?cè)诜治鰰r(shí)應(yīng)該確定口徑、明確定義，數(shù)據(jù)的采用和處理要嚴(yán)謹(jǐn)，并以各種市場(chǎng)指標(biāo)輔助佐證。

中國(guó)銀行業(yè)不良貸款的公開(kāi)數(shù)據(jù)

銀行業(yè)不良貸款數(shù)據(jù)，主要有兩個(gè)來(lái)源：一是銀監(jiān)會(huì)官方統(tǒng)計(jì)公告數(shù)據(jù)，其中又分為“商業(yè)銀行”和“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)”兩個(gè)口徑。“商業(yè)銀行”數(shù)據(jù)按季度披露，包括五大國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行和外資銀行。“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)”則是在“商業(yè)銀行”基礎(chǔ)之上增加了政策性銀行、郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)信社、農(nóng)村合作銀行、新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)（村鎮(zhèn)銀行等）和非銀行金融機(jī)構(gòu)（信托、企業(yè)財(cái)務(wù)公司、金融租賃、消費(fèi)金融公司等）。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良率數(shù)據(jù)以銀監(jiān)會(huì)年報(bào)的方式披露。二是上市商業(yè)銀行公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，目前在A股上市的商業(yè)銀行有16家，相比銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)而言，高質(zhì)量和高頻度的上市銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更具有分析意義。

在不同口徑下，最新的銀行不良率數(shù)據(jù)分別為：“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)”2015年末不良率1.94%，同比上升34bps（基點(diǎn)）；“商業(yè)銀行”2016年第二季度末不良率為1.75%，季度環(huán)比持平；A股上市銀行2016年第二季度末整體不良率為1.68%，季度環(huán)比微幅收窄1bp。

銀行不良資產(chǎn)上限的估算

由于五級(jí)貸款分類存在一定的主觀性，從審慎原則出發(fā)，我們擴(kuò)大了巴塞爾協(xié)議不良資產(chǎn)的口徑，用“不良+關(guān)注類貸款”占比衡量已暴露和潛在的資產(chǎn)質(zhì)量狀況。這一數(shù)據(jù)只能在商業(yè)銀行和上市銀行口徑下可獲得。

2014年至今，商業(yè)銀行“不良+關(guān)注類”貸款占比逐季上升，2015年底商業(yè)銀行“不良+關(guān)注類”貸款余額為4.16萬(wàn)億元，占總貸款比重為5.46%（其中不良貸款占比1.67%，關(guān)注類貸款占比3.79%）；截至2016年上半年末，商業(yè)銀行“不良+關(guān)注類”貸款余額增加至4.76萬(wàn)億元，占比達(dá)到5.78%（其中不良貸款占比1.75%，關(guān)注類貸款占比4.03%），較2015年底上升32bps（圖1）。

以A股上市銀行口徑觀察，不良貸款的暴露要更早一些。2012年以來(lái)貸款資產(chǎn)質(zhì)量惡化的壓力逐步凸顯。2015年底上市銀行“不良+關(guān)注類”貸款余額為3.06萬(wàn)億元，占比5.05%（其中不良貸款占比1.64%，關(guān)注類貸款占比3.41%）；2016年上半年末，上市銀行“不良+關(guān)注類”貸款余額上升至3.42萬(wàn)億元，占比上升至5.26%（其中不良貸款占比1.68%，關(guān)注類貸款占比3.58%），較2015年底上升21bps（圖2）。

綜上，以“不良+關(guān)注類”貸款占比評(píng)價(jià)當(dāng)前商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量，2016年上半年末銀監(jiān)會(huì)“商業(yè)銀行口徑”為5.78%，A股上市銀行為5.26%。

影子銀行體系的

潛在不良貸款估算

估算商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量，還需要考慮中國(guó)的影子銀行體系的不良貸款規(guī)模。“影子銀行”是指那些游離于銀行監(jiān)管體系之外，從事與銀行信貸相類似的信用中介活動(dòng)。它具有兩個(gè)特征，一是從事類貸款業(yè)務(wù)；二是監(jiān)管套利，規(guī)避相應(yīng)的信貸業(yè)務(wù)監(jiān)管。中國(guó)影子銀行體系下的貸款指的是銀行表外的貸款，例如信托貸款（trust loans）或者通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品（wealth management products）投放的貸款。大部分表外貸款直接或間接地與房地產(chǎn)行業(yè)和地方政府平臺(tái)相關(guān)。中國(guó)影子銀行的不良貸款如同一個(gè)“黑箱”，很難做出準(zhǔn)確的判斷。近來(lái)，雖然影子銀行體系下的貸款已經(jīng)出現(xiàn)逾期現(xiàn)象，然而由于比較罕見(jiàn)，剛性兌付在很大程度上依然存在，違約回收率（default recovery rate）很高。所以，其隱藏的不良狀況尚未全面暴露。

按照商業(yè)銀行表外貸款（表外理財(cái)非標(biāo)規(guī)模和表內(nèi)信貸類非標(biāo)規(guī)模）推算，我國(guó)影子銀行體系的總規(guī)模約14.49萬(wàn)億元（表1）。具體包括：1）表外非標(biāo)―2016年中期理財(cái)資金余額為26.28萬(wàn)億元，其中非標(biāo)資產(chǎn)占比16.54%，估算理財(cái)非標(biāo)規(guī)模4.3萬(wàn)億元；2）表內(nèi)信貸類非標(biāo)―銀行體系的應(yīng)收款項(xiàng)類非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模（假設(shè)全部為信貸類非標(biāo)資產(chǎn)）約為10.19萬(wàn)億元。我們進(jìn)一步假設(shè)影子銀行體系的貸款不良率為10%-20%，估算其中不良貸款規(guī)模為1.45-2.9萬(wàn)億元。若加上影子銀行中的不良貸款，2016年中期中國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款率將從1.75%上升為2.98%-4.48%。若進(jìn)一步加上銀行關(guān)注類貸款占比，商業(yè)銀行最大口徑潛在不良率（“不良+關(guān)注+影子銀行不良”占比）將達(dá)到6.41%-7.91%。

市場(chǎng)上有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，影子銀行的規(guī)模還要加上信托、券商、基金子公司管理資產(chǎn)中的類貸款規(guī)模。根據(jù)2016年中期數(shù)據(jù)，信托資金投向貸款的余額為5.65萬(wàn)億元；券商和基金子公司資產(chǎn)管理規(guī)模分別為15和11.06萬(wàn)億元，其中投向貸款的比例為36.81%（2016年6月數(shù)據(jù)），估算券商和基金子公司中信貸類資產(chǎn)約為9.59萬(wàn)億元。合計(jì)信托、券商、基金子公司的貸款規(guī)模為15.24萬(wàn)億元，與銀行體系的信貸類非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模14.49萬(wàn)億元相近。這證實(shí)了中國(guó)影子銀行表外貸款業(yè)務(wù)的基本運(yùn)作方式乃是銀行提供資金，信托、券商和基金子公司提供通道。如果將銀行資金與通道資金簡(jiǎn)單相加，計(jì)入影子銀行貸款統(tǒng)計(jì)口徑，存在重復(fù)計(jì)算，因此，不應(yīng)將信托、券商、基金子公司類貸款投放疊加至銀行表內(nèi)外非標(biāo)資產(chǎn)計(jì)算中國(guó)影子銀行體系的潛在規(guī)模。

資本市場(chǎng)估值隱含的

不良率水平測(cè)算

當(dāng)上市銀行市凈率（PB）低于一倍時(shí)，意味著資本市場(chǎng)的投資者認(rèn)為銀行不良資產(chǎn)在穿透利潤(rùn)和超額撥備（即超出銀監(jiān)會(huì)指引的150%覆蓋率部分）的基礎(chǔ)上還將造成凈資產(chǎn)的消耗，以此推算市場(chǎng)估值所隱含的銀行壞賬規(guī)模和不良率水平。估值隱含的不良資產(chǎn)規(guī)模，對(duì)凈資產(chǎn)形成消耗之前，首先是抹平銀行的盈利，然后是消耗超額撥備。

我們可以2016年為基準(zhǔn)年份，將當(dāng)年預(yù)期盈利和超額撥備全部用于覆蓋壞賬，再以估值計(jì)算銀行凈資產(chǎn)的消耗，換算成隱含的不良率（表2）。以A股上市銀行為例，按2016年8月31日收盤(pán)價(jià)計(jì)算A股上市銀行平均估值為0.87倍PB。這一估值水平所隱含的不良余額為3.6萬(wàn)億元，具體計(jì)算過(guò)程如下：1）預(yù)計(jì)上市銀行2016年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為1.8萬(wàn)億元；2016年上市銀行自然增長(zhǎng)狀態(tài)下的撥備余額為2萬(wàn)億元。假設(shè)撥備覆蓋率為150%，則2016年上市銀行利潤(rùn)總額和撥備余額可覆蓋的不良貸款余額為2.5萬(wàn)億元；2）隱含的凈資產(chǎn)消耗可承受的不良余額1.1萬(wàn)億元；3）預(yù)計(jì)A股上市銀行2016年貸款余額66.5萬(wàn)億元；則市場(chǎng)估值隱含的不良率是5.46%。

我們用同樣的方法，對(duì)H股上市銀行的估值所隱含的不良率進(jìn)行測(cè)算。以2016年8月31日收盤(pán)價(jià)計(jì)算H股上市銀行平均估值為0.68倍PB，比A股市場(chǎng)估值更低一些。因此，H股上市銀行估值隱含的不良率也要高一些，計(jì)算的結(jié)果是7.67%。

可見(jiàn)，A股上市銀行當(dāng)前這一估值水平所隱含的不良率為5.46%，略高于上市銀行“不良+關(guān)注類”貸款占比5.26%。而H股上市銀行板塊估值隱含的不良率為7.67%，處于商業(yè)銀行“不良+關(guān)注+影子銀行不良”占比6.41%-7.91%的上端位置。

銀行不良率的未來(lái)走勢(shì)

2016年第二季度上市銀行的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，不良生成率從高位回落，先行指標(biāo)預(yù)示不良生成壓力邊際好轉(zhuǎn)。如果不考慮加回核銷處置的不良貸款，估算上市銀行單季度平均不良生成率為25bps，環(huán)比下降19bps，下降幅度比第一季度的12bps加大（圖3）。考慮加回核銷的情況下，我們計(jì)算2016年第二季上市銀行單季平均加回核銷的不良貸款凈生成率（年化）環(huán)比回落7bps至128bps（圖4）。二季度作為不良確認(rèn)和核銷的季節(jié)性高峰，上市銀行單季度平均加回核銷后的不良貸款凈生成率（年化）延續(xù)一季度的下行趨勢(shì)應(yīng)更為困難，這表明今年不良生成趨勢(shì)減緩。作為不良貸款的先行指標(biāo)，關(guān)注類貸款和90天內(nèi)逾期貸款的變化對(duì)未來(lái)不良?jí)毫τ袠O強(qiáng)指導(dǎo)意義，2016年上半年，關(guān)注類貸款生成率和90天內(nèi)逾期貸款生成率較去年同期大幅下降（圖5），披露季度數(shù)據(jù)的7家上市銀行關(guān)注類貸款生成率環(huán)比回落，印證銀行資產(chǎn)質(zhì)量邊際向好的趨勢(shì)。剔除逾期貸款生成的季節(jié)性因素，2016年逾期生成率（尤其是90天內(nèi)逾期生成率）較去年同期呈現(xiàn)較大幅度的下降，逾期生成情況明顯改善，表明未來(lái)不良生成壓力趨緩。

結(jié)論

1、按照銀監(jiān)會(huì)“商業(yè)銀行”口徑，中國(guó)銀行業(yè)2016年中期不良率分別為1.75%，若將關(guān)注類貸款全部納入不良貸款，中國(guó)銀行業(yè)2016年中期潛在不良率（不良+關(guān)注類貸款率）為5.78%。

2、影子銀行體系不良資產(chǎn)的判斷。以類信貸非標(biāo)資產(chǎn)形式存在的大量銀信、銀證合作及理財(cái)產(chǎn)品，構(gòu)成中國(guó)特色影子銀行體系的類信貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。基于公開(kāi)數(shù)據(jù)，2016年6月末，“商業(yè)銀行”口徑表內(nèi)自營(yíng)非標(biāo)資產(chǎn)10.19萬(wàn)億元、表外理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)4.3萬(wàn)億元，表內(nèi)自營(yíng)+表外理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)合計(jì)14.49萬(wàn)億元。假設(shè)10%-20%不良率，影子銀行體系將提升銀行業(yè)整體不良率1.23-2.73個(gè)百分點(diǎn)。若加上關(guān)注類貸款占比，再考慮影子銀行體系的潛在不良貸款后，2016年中期中國(guó)商業(yè)銀行業(yè)最大口徑潛在不良率（不良+關(guān)注+影子銀行不良）為6.41%-7.91%。

3、 我們測(cè)算的中國(guó)銀行業(yè)最大口徑潛在不良資產(chǎn)包括了不良貸款、關(guān)注類貸款、表內(nèi)自營(yíng)非標(biāo)和表外理財(cái)非標(biāo)的不良資產(chǎn)（假設(shè)不良率10-20%）。這一最大口徑潛在不良率應(yīng)被視作分析銀行貸款資產(chǎn)質(zhì)量的一個(gè)視角，而不應(yīng)理解為巴塞爾協(xié)議專門定義的商業(yè)銀行“不良率”指標(biāo)。對(duì)于上市銀行而言，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)包含不良率均經(jīng)由中國(guó)和國(guó)際（H股銀行）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則嚴(yán)格審計(jì)，這是我們討論問(wèn)題的基礎(chǔ)。我們?cè)跍y(cè)算最大口徑潛在不良率的過(guò)程中，采取了一系列偏審慎甚至過(guò)度審慎的假設(shè)，例如假設(shè)全部關(guān)注類貸款都會(huì)變?yōu)椴涣假J款、所有銀行不良資產(chǎn)的損失率為100%、所有自營(yíng)非標(biāo)資產(chǎn)均為信貸類資產(chǎn)、非標(biāo)資產(chǎn)不良率10%-20%，等等。因此，上述最大口徑潛在不良率應(yīng)被視作為在最極端惡劣情況下，對(duì)中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的壓力測(cè)試。

篇4

數(shù)據(jù)顯示，南京業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要靠規(guī)模驅(qū)動(dòng)。資產(chǎn)規(guī)模增速高達(dá)40%，營(yíng)業(yè)收入增速為42.7%，遠(yuǎn)高于凈利潤(rùn)增速，表明規(guī)模擴(kuò)張乃南京銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因。2015年前三季度，南京銀行債券及應(yīng)收款項(xiàng)投資（主要為“非標(biāo)”資產(chǎn)）分別同比大增63%和61%，帶動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張。

2015年全年，南京銀行實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)增速為24.9%，基本與三季度持平，略超市場(chǎng)預(yù)期。中泰證券認(rèn)為，三個(gè)因素是南京銀行業(yè)績(jī)超預(yù)期的主要驅(qū)動(dòng)力。

首先是規(guī)模擴(kuò)張仍然激進(jìn)，南京銀行第四季度總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增4.5%，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)8050億元，全年同比增速超過(guò)40%。其次是獨(dú)特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)確保其息差對(duì)降息的敏感性低，息差相對(duì)穩(wěn)定。債券及非標(biāo)資產(chǎn)占比仍然較高，2015年三季度息差雖環(huán)比小幅收窄4BP，但凈息差較2014年有所擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)第四季度凈息差仍略有下行，但降幅仍小于同業(yè)。第三是考慮三季度南京銀行撥備覆蓋率已經(jīng)高達(dá)377%，我們認(rèn)為四季度撥備計(jì)提平穩(wěn)，撥備對(duì)凈利潤(rùn)的侵蝕效應(yīng)有所減弱。

南京銀行2015年總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)40%，其中四季度單季環(huán)比增長(zhǎng)5%，這一高增速與銀行業(yè)整體資產(chǎn)增速下行形成鮮明對(duì)比。

與2015年上半年26%的環(huán)比增速來(lái)看，我們明顯看到進(jìn)入下半年后，南京銀行的規(guī)模增速又趨于穩(wěn)健，這一方面可能是南京銀行在為2016年的增長(zhǎng)蓄力另一方面規(guī)模快速擴(kuò)張對(duì)于資本的消耗加快，這也是公司自2015年下半年以來(lái)兩次補(bǔ)充優(yōu)先股的原因。

根據(jù)計(jì)算，考慮2015年末和此次共100億元優(yōu)先股補(bǔ)充后，靜態(tài)測(cè)算南京銀行一級(jí)/資本充足率將達(dá)到11.2%/14.2%，未來(lái)的成長(zhǎng)性將繼續(xù)獲得保證。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，證券投資規(guī)模快速增長(zhǎng)依然是對(duì)規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度最高的因子，截至2015年年末，預(yù)計(jì)南京銀行投資類資產(chǎn)占生息資產(chǎn)的比重將維持在53%左右，明顯領(lǐng)先其他上市銀行。南京銀行的優(yōu)勢(shì)在于，南京銀行占比較高的債券和非標(biāo)投資將使其在低利率環(huán)境下持續(xù)受益。

在銀行業(yè)內(nèi)，南京銀行以“債券銀行”著稱，2015年的債券牛市助力年南京銀行逆市前行。由于南京銀行債券資產(chǎn)占比較高，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更能從債券牛市中受益。債券投資作為南京銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，一直在同業(yè)中保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。截至2015年三季度末，南京銀行債券投資占生息資產(chǎn)的比例高達(dá)54%，處于上市銀行中的最高水平。在經(jīng)濟(jì)下滑情形下，南京銀行如此別具一格的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來(lái)的最大好處就是，使其最大程度受益于經(jīng)濟(jì)下行期債券收益率回落帶來(lái)的債券投資收益的大幅攀升。

債券特色在銀行業(yè)內(nèi)獨(dú)樹(shù)一幟，從估值的角度來(lái)看，非同質(zhì)化的業(yè)務(wù)特色理應(yīng)給予南京銀行更高的估值。南京銀行的債券特色使得其在收入更快增長(zhǎng)的同時(shí)承擔(dān)的資產(chǎn)質(zhì)量壓力要遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，如果用業(yè)務(wù)分拆方法進(jìn)行估值，南京銀行享受更高的市場(chǎng)估值也是合乎投資邏輯的。

按照目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，在上市銀行中，南京銀行2016年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的確定性仍然最高，仍能維持20%左右的凈利潤(rùn)增速。此外，南京銀行作為銀行股中的成長(zhǎng)股，有望成為長(zhǎng)壽的“現(xiàn)金奶牛”，而且目前股價(jià)具有較高安全邊際，已大幅低于此前的定增價(jià)（20.15元/股）和高管增持均價(jià)（18.02元/股）。

2015年上半年，南京銀行累計(jì)發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品1833億元，預(yù)計(jì)2015年年末理財(cái)時(shí)點(diǎn)的規(guī)模約為1800億元左右。當(dāng)前，南京銀行資管部專營(yíng)理財(cái)業(yè)務(wù)，分拆條件已經(jīng)成熟，擬設(shè)立資管公司意味著分拆有望落地，符合銀監(jiān)會(huì)2016年工作會(huì)議“指導(dǎo)條件成熟的銀行對(duì)信用卡、理財(cái)、私人銀行等業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行牌照管理和子公司改革試點(diǎn)”之方向。2016年，南京銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分拆有望落地，這會(huì)使其綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展進(jìn)一步提速。

若理財(cái)業(yè)務(wù)分拆成為現(xiàn)實(shí)，那么，子公司制將有利于南京銀行實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品向凈值化方向發(fā)展，從而為打破剛性兌付做好準(zhǔn)備。

同時(shí)，南京銀行還可發(fā)揮市場(chǎng)化優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新。理財(cái)業(yè)務(wù)分拆意味著綜合經(jīng)營(yíng)提速，轉(zhuǎn)型加快。子公司將來(lái)若實(shí)現(xiàn)上市，則有望提升南京銀行的整體估值水平。

資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)可控

截至2015年年末，南京銀行不良貸款率為0.83%，同比下降11BP，環(huán)比下降12BP，不良率同比與環(huán)比降幅較大，與四季度加大核銷與轉(zhuǎn)出力度有關(guān)。

有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，南京銀行四季度單季度核銷與轉(zhuǎn)出的規(guī)模為9億元左右，全年核銷規(guī)模在30億元左右。據(jù)測(cè)算，2015年全年，南京銀行計(jì)提撥備68億元左右，年末撥備覆蓋率超過(guò)400%。就整個(gè)銀行業(yè)而言，南京銀行撥備相對(duì)充足，在經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未好轉(zhuǎn)之前，相比其他上市銀行，南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)更加可控。

南京銀行四季度不良率環(huán)比大幅下降12BP至0.83%，全年下降11BP。南京銀行重債券、輕貸款的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)使得經(jīng)濟(jì)下行期間對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的沖擊大為減輕，同時(shí)，南京銀行有更多的盈利可以覆蓋占比相對(duì)較低的可能發(fā)生的不良信貸資產(chǎn)。此外，南京銀行有著中小銀行最高的撥貸比和撥備覆蓋率，截至2015年三季度末，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為3.59%和377%。退一步來(lái)說(shuō)，即便2016年南京銀行業(yè)績(jī)零增長(zhǎng)，公司也可以通過(guò)少計(jì)提撥備來(lái)釋放利潤(rùn)。這充分說(shuō)明南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量安全系數(shù)大，撥備有較大的釋放空間。

平安證券也認(rèn)為，南京銀行原先資產(chǎn)質(zhì)量就較為穩(wěn)定，三季度末不良凈生成率大幅下降的可能性并不大，推測(cè)南京銀行在四季度核銷水平應(yīng)有明顯的提升，考慮到南京銀行充足的撥備水平（截至三季度末，撥備覆蓋率為377%，撥貸比為3.59%），無(wú)需過(guò)于擔(dān)心大幅核銷對(duì)南京銀行撥備水平的負(fù)面影響。

與其他銀行類似，南京銀行四季度不良率較前三季度逆勢(shì)下降12BP，或因其在四季度加大了不良核銷的力度。2015年下半年，雖然江浙一帶經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但短期內(nèi)難現(xiàn)拐點(diǎn)，大概率上，南京銀行的不良凈生成額仍在增加但增速放緩，不良凈生成率基本維持三季度的情況。南京銀行撥備計(jì)提充分，撥貸比和撥備覆蓋率的水平屬于行業(yè)領(lǐng)跑者，不良的核銷空間較大，據(jù)此推測(cè)，南京銀行不良率大幅下降的主要原因在于四季度核銷力度有所提升。

此外，定增、優(yōu)先股補(bǔ)充資本的實(shí)現(xiàn)，使得南京銀行的資產(chǎn)規(guī)模在未來(lái)仍將持續(xù)快速擴(kuò)張。2015年6月，南京銀行80億元定增發(fā)行完畢，一舉解決了資本不足的問(wèn)題，截至2015年三季度末，南京銀行一級(jí)/總資本充足率分別為9.14%和12.11%。

篇5

關(guān)鍵詞：理財(cái)產(chǎn)品 會(huì)計(jì)核算 風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，以及新商業(yè)銀行資本管理辦法的實(shí)施，理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算已成為亟待解決的問(wèn)題，不僅自營(yíng)業(yè)務(wù)需要規(guī)范的會(huì)計(jì)核算與風(fēng)險(xiǎn)管理，理財(cái)產(chǎn)品也同樣需要，應(yīng)將理財(cái)產(chǎn)品的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等以量化的形式反映進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)報(bào)表和監(jiān)管報(bào)表，以達(dá)到商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在要求。

 

理財(cái)產(chǎn)品的賬務(wù)處理

理財(cái)產(chǎn)品按收益特征可分為：保證收益類、保本浮動(dòng)收益類和非保本浮動(dòng)收益類。以下，本文將對(duì)前兩種產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算進(jìn)行賬務(wù)分析。

（一）業(yè)務(wù)負(fù)債

向居民或企業(yè)募集的保證收益類、保本浮動(dòng)收益類理財(cái)資金，在“業(yè)務(wù)負(fù)債科目”內(nèi)核算，包括以下5項(xiàng)：

1. 業(yè)務(wù)負(fù)債—募集資金本金

本科目用來(lái)核算商業(yè)銀行向客戶售出的理財(cái)產(chǎn)品本金，屬資產(chǎn)負(fù)債共同類，發(fā)售時(shí)募集資金增加反映在貸方，到期后居民前來(lái)兌付本金時(shí)反映在借方，所有客戶兌付完畢后余額為零。

 

2. 業(yè)務(wù)負(fù)債—募集資金應(yīng)付利息

本科目用來(lái)核算商業(yè)銀行向客戶售出理財(cái)產(chǎn)品后按約定的預(yù)期收益率每月計(jì)提的應(yīng)付利息，貸方反映按月計(jì)提的應(yīng)付利息，借方反映到期實(shí)際支付時(shí)沖銷的利息，余額在貸方，所有客戶兌付完畢后余額為零。

 

3. 業(yè)務(wù)負(fù)債—募集資金利息調(diào)整

本科目反映商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，是平價(jià)募集資金還是溢折價(jià)募集資金，溢折價(jià)的部分需要按實(shí)際利率法進(jìn)行溢折價(jià)攤銷。

4. 業(yè)務(wù)負(fù)債—募集資金公允價(jià)值變動(dòng)

本科目反映商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，在存續(xù)期內(nèi)所遇到的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)的同品種剩余期限市場(chǎng)收益率的變化所對(duì)應(yīng)的資金價(jià)格變化。

5. 業(yè)務(wù)負(fù)債—理財(cái)產(chǎn)品委托客戶的收益

本科目核算應(yīng)屬于客戶按約定的預(yù)期收益率應(yīng)收到的利息，貸方反映應(yīng)付居民的利息，借方反映計(jì)提出來(lái)的應(yīng)付利息，貸方反映沖銷的收益。

（二）業(yè)務(wù)資產(chǎn)

商業(yè)銀行使用募集資金在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)購(gòu)買債券或逆回購(gòu)，形成業(yè)務(wù)資產(chǎn)，在“業(yè)務(wù)資產(chǎn)”科目?jī)?nèi)核算，包括5項(xiàng)。

1.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品面值

本科目反映商業(yè)銀行使用理財(cái)產(chǎn)品所募集資金購(gòu)入債券面值，本科目屬資產(chǎn)負(fù)債共同類，購(gòu)入時(shí)反映在借方，到期或賣出時(shí)反映在貸方，代購(gòu)債券售出或到期后余額為零。

2.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品利息調(diào)整

本科目反映商業(yè)銀行使用理財(cái)產(chǎn)品所募集資金購(gòu)入債券溢、折價(jià)，本科目屬資產(chǎn)負(fù)債共同類，借方反映購(gòu)入的溢價(jià)和折價(jià)攤銷，貸方反映購(gòu)入的折價(jià)和溢價(jià)攤銷，債券售出或到期后余額為零。

 

3.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品公允價(jià)值變動(dòng)

本科目反映商業(yè)銀行使用理財(cái)產(chǎn)品所募集資金購(gòu)入債券的公允價(jià)值變動(dòng)，債券的公允價(jià)值高于其賬面余額的差額，借記本科目（公允價(jià)值變動(dòng)），貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益—業(yè)務(wù)資產(chǎn)”科目；公允價(jià)值低于其賬面余額的差額做相反的會(huì)計(jì)分錄。

 

4.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)收利息

本科目反映商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品所持債券的應(yīng)收利息，借方反映購(gòu)入債券的應(yīng)收利息和按月計(jì)提的應(yīng)收利息，貸方反映收到利息或賣出時(shí)銷賬的應(yīng)收利息。

5.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財(cái)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)未結(jié)算損益

本科目核算商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)收利息和應(yīng)付利息的差額，本科目余額反映商業(yè)銀行發(fā)售某期理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)損益，年度終了將本科目余額結(jié)轉(zhuǎn)為“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”，再將“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”結(jié)轉(zhuǎn)為“本年利潤(rùn)”。

 

（三）損益類科目

損益類科目包括3項(xiàng)：

1.手續(xù)費(fèi)及傭金收入—理財(cái)產(chǎn)品；

2.公允價(jià)值變動(dòng)損益—業(yè)務(wù)資產(chǎn)；

3.公允價(jià)值變動(dòng)損益—業(yè)務(wù)負(fù)債。

（四）表外科目

開(kāi)出理財(cái)產(chǎn)品收款憑證本金。

對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）自營(yíng)業(yè)務(wù)與理財(cái)業(yè)務(wù)從托管賬戶、結(jié)算賬戶徹底分開(kāi)

商業(yè)銀行必須做到自營(yíng)業(yè)務(wù)與理財(cái)業(yè)務(wù)相分離、固定收益和浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品相分離、對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品與對(duì)私理財(cái)產(chǎn)品相分離，做到分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理、分人管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控。中央國(guó)債結(jié)算公司和上海清算所應(yīng)將商業(yè)銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)托管債券與理財(cái)業(yè)務(wù)托管債券的賬戶徹底分開(kāi)，從賬戶管理上設(shè)置防火墻，使托管賬戶、資金結(jié)算賬戶嚴(yán)格分離。自營(yíng)與理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)生交易時(shí)應(yīng)有后臺(tái)結(jié)算交割單作為結(jié)算單據(jù)，而不是商業(yè)銀行自制的債券買賣成交單作為結(jié)算單據(jù)，當(dāng)自營(yíng)與理財(cái)?shù)耐泄苜~戶、銀行結(jié)算賬戶完全分開(kāi)后，理財(cái)產(chǎn)品買賣債券都從后臺(tái)實(shí)現(xiàn)，實(shí)行券款對(duì)付交割分別有相應(yīng)的指定賬戶時(shí)，才能有效杜絕自營(yíng)與理財(cái)?shù)睦孑斔图爱a(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

 

商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)單獨(dú)開(kāi)立資金結(jié)算賬戶，應(yīng)在核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)中建立理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)的一級(jí)科目、二級(jí)科目的日計(jì)表、月計(jì)表、季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)，還有理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、募集資金和持債的期限結(jié)構(gòu)表、單獨(dú)的托管賬戶的券種余額表等風(fēng)險(xiǎn)管理的報(bào)表，應(yīng)歸檔保存，居民或企業(yè)有權(quán)利查詢理財(cái)產(chǎn)品的投資情況，因此須做到完整、準(zhǔn)確地記錄該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

 

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)流動(dòng)性及其風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)展相應(yīng)的壓力測(cè)試，應(yīng)定期組織情景分析和壓力測(cè)試，計(jì)算流動(dòng)性比例及流動(dòng)性期限缺口，對(duì)其管理應(yīng)比照自營(yíng)業(yè)務(wù)的管理方法和管理指標(biāo)，理財(cái)產(chǎn)品的投資運(yùn)作須符合本行的流動(dòng)性管理的總體要求，要保持一定的流動(dòng)性資產(chǎn)占比，嚴(yán)格匡算產(chǎn)品現(xiàn)金流，確保產(chǎn)品流動(dòng)性。理財(cái)產(chǎn)品的投資運(yùn)作應(yīng)做好資產(chǎn)負(fù)債調(diào)節(jié)，控制資產(chǎn)池與產(chǎn)品的期限錯(cuò)配比例，確保產(chǎn)品發(fā)售與交易投資間的平衡運(yùn)作。

商業(yè)銀行將發(fā)行多款理財(cái)產(chǎn)品募集到的資金匯集起來(lái)，如7天、14天、21天、1個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品的滾動(dòng)發(fā)行，整合所有資源對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一管理和投資，賺取期限溢價(jià)，并通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品的循環(huán)發(fā)行來(lái)保證資金的穩(wěn)定性。這一模式的益處首先在于理財(cái)產(chǎn)品豐富，容易滿足不同期限的多層次客戶需求；其次期限結(jié)構(gòu)與全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的回購(gòu)業(yè)務(wù)、債券業(yè)務(wù)兩項(xiàng)相適配，大集中形成大資金容易形成規(guī)模效應(yīng)。但這一模式的風(fēng)險(xiǎn)在于短期風(fēng)險(xiǎn)被不斷延后，一旦資金鏈斷裂，將造成嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)，當(dāng)某一期限的產(chǎn)品購(gòu)買量少或兌付量大、某個(gè)期限的缺口難以滿足時(shí)，易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是中小金融機(jī)構(gòu)的資金往往來(lái)源于一級(jí)資金批發(fā)商，一旦市場(chǎng)資金收緊，一級(jí)資金批發(fā)商不出錢時(shí)易導(dǎo)致資金鏈斷裂。而且募集資金無(wú)法與投資標(biāo)的一一對(duì)應(yīng)，導(dǎo)致商業(yè)銀行和客戶都難以理性估算

投資成本與風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)。

 

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該按照公允價(jià)值做好對(duì)理財(cái)資金投資債券資產(chǎn)的客觀估值及驗(yàn)證，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品所購(gòu)買的資產(chǎn)（債券）可以按中央結(jié)算公司提供的凈價(jià)估值作為凈價(jià)公允價(jià)值來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，進(jìn)行浮動(dòng)盈虧的管理，有利于防止未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)行情不好等原因無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益率或本金受損時(shí)，提前公告預(yù)警。在本會(huì)計(jì)核算流程中將理財(cái)產(chǎn)品的公允價(jià)值計(jì)量納入會(huì)計(jì)核算體系當(dāng)中，理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)計(jì)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的核算方法應(yīng)與自營(yíng)業(yè)務(wù)達(dá)到同等水平。

 

對(duì)理財(cái)產(chǎn)品所持債券可以按照中央結(jié)算公司提供的十八項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)，限額評(píng)估其合理性，應(yīng)對(duì)久期、凸性、基點(diǎn)價(jià)值、var值、資產(chǎn)負(fù)債久期錯(cuò)配比例、利率敏感性缺口等指標(biāo)進(jìn)行計(jì)量，采用銀監(jiān)會(huì)新資本管理辦法下的監(jiān)管報(bào)表體系及這十八項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)，對(duì)一般市場(chǎng)情況下資產(chǎn)池承受的風(fēng)險(xiǎn)，及極端不利情況對(duì)其造成的潛在損失進(jìn)行估算，充分揭示資產(chǎn)池運(yùn)作過(guò)程中面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

 

利率風(fēng)險(xiǎn)主要源自于理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)、負(fù)債的重新定價(jià)期限錯(cuò)配及市場(chǎng)利率變動(dòng)，也產(chǎn)生于央行利率政策的調(diào)整，應(yīng)利用缺口分析理論或模型，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的利率敏感性資產(chǎn)、負(fù)債重新定價(jià)期限缺口實(shí)施定期監(jiān)控，主動(dòng)調(diào)整付息負(fù)債與生息資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，精細(xì)化管理理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控下的理財(cái)產(chǎn)品安全化。

 

在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間，若募集資金和債券投資收回發(fā)生變動(dòng)，則客戶面臨承擔(dān)理財(cái)資金配置存款和投資配置債券的機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注意在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，募集資金的期限盡量與所持債券的期限相匹配，不建議為追求高收益率而持有期限較長(zhǎng)的債券或高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)債券，使理財(cái)產(chǎn)品看起來(lái)利潤(rùn)較高，但一旦理財(cái)產(chǎn)品到期，較長(zhǎng)期限的債券需要自營(yíng)業(yè)務(wù)買回，這時(shí)容易產(chǎn)生納入自營(yíng)業(yè)務(wù)的債券的公允價(jià)值變動(dòng)為負(fù)數(shù)的結(jié)果（如果市場(chǎng)處于下跌狀態(tài)），可能會(huì)產(chǎn)生商業(yè)銀行自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)質(zhì)量、利潤(rùn)的損失，通過(guò)銷售理財(cái)產(chǎn)品募集資金所購(gòu)買該類債券還可能最終流向高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)，在一定程度上掩蓋了資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

 

篇6

環(huán)球市場(chǎng)動(dòng)蕩下的投資策略

環(huán)球市場(chǎng)主要面臨著4個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，分別是環(huán)球債務(wù)危機(jī)、環(huán)球雙低衰退、環(huán)球通脹上升和中國(guó)內(nèi)地資金及政策持續(xù)收緊。

歐美債務(wù)危機(jī)當(dāng)前的焦點(diǎn)是歐債危機(jī)，有向銀行業(yè)危機(jī)和向核心國(guó)轉(zhuǎn)化蔓延的趨勢(shì)。希臘破產(chǎn)幾乎無(wú)法避免。歐盟一拖再拖，只因還在為希臘破產(chǎn)后果制定應(yīng)對(duì)方案。歐盟對(duì)此有兩手準(zhǔn)備。希臘何時(shí)宣布違約，關(guān)鍵已不在希臘的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和削減赤字措施，而是歐盟何時(shí)就善后措施做好準(zhǔn)備。從GDP上看，在歐元區(qū)中希臘僅占2.5%，意大利卻是歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，占16.8%，債務(wù)總額高達(dá)1.9萬(wàn)億歐元，負(fù)債率高達(dá)120%，是國(guó)際公認(rèn)警戒線的2倍，可能把整個(gè)歐元區(qū)拖下水。

環(huán)球經(jīng)濟(jì)的另兩個(gè)焦點(diǎn)是中國(guó)和美國(guó)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然不振，而政策已接近枯竭，貨幣政策EQ3遲遲不退出，將長(zhǎng)期維持低利率環(huán)境。失業(yè)率仍高達(dá)9.1%，MPI回落至50%臨界點(diǎn)，核心CPI上升至2.0%，GDP增速預(yù)期被調(diào)低。從這個(gè)角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)雖無(wú)二次探底之憂，但增長(zhǎng)十分乏力。

通脹已成為以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家的嚴(yán)重問(wèn)題。解讀3季度數(shù)據(jù)，政策是否有放松可能？政策事實(shí)上已有放松，主要信號(hào)如救助溫州民間借貸、匯金增持內(nèi)銀股、溫總理直言微調(diào)，但即使下一步政策有微調(diào)，也不會(huì)包括房地產(chǎn)，因此地產(chǎn)股是投資。

從投資策略上看，中短期我仍看空股市，不妨持有5%～10%的貴金屬，海外投資者可做黃金ETF和白銀ETF，它們是現(xiàn)階段很好的投資工具。

成熟市場(chǎng)和穩(wěn)定分紅使港股更具吸引力

為什么港股說(shuō)更加具有吸引力？一個(gè)重要原因是港股有穩(wěn)定分紅的概念。在A股，每到年報(bào)、中報(bào)、季報(bào)披露都會(huì)有媒體所說(shuō)的“鐵公雞”、“十年一毛不拔”，或者是十年融資上千億元，但分紅可能只有十幾億元。在A股市場(chǎng)，越是被投資者追捧的股票，可能越是一毛不拔，同時(shí)卻還在不停地融資；但是在香港股市，有很多優(yōu)質(zhì)股票，每年股息分紅率能達(dá)到5%，這意味著什么――對(duì)內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在一年期的定存利率才3.50%。

假設(shè)一只市盈率10倍左右的股票，股息分紅率約5%，基本可以跑贏銀行存款的，這種股份在香港很多，但在A股幾乎沒(méi)有。

H股并不是很陌生的東西，基本上是A股的精華版。首先因?yàn)樗旧砗軆?yōu)質(zhì)；其次它的估值不貴；再次投資者構(gòu)成的原因，使整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)不是特別大；同時(shí)，無(wú)論是打新股還是股息分紅的情況，都形成對(duì)中小投資者的保護(hù)，是有利于我們中小投資者未來(lái)成長(zhǎng)為中長(zhǎng)期投資者的。相比較而言，國(guó)內(nèi)A股的環(huán)境，因?yàn)椴皇翘貏e成熟，所以會(huì)有一點(diǎn)點(diǎn)浮躁。

篇7

從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，銀行傳統(tǒng)資產(chǎn)主要是信貸資產(chǎn)，傳統(tǒng)負(fù)債主要是存款，利潤(rùn)主要是存貸息差。在金融管制環(huán)境下，銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格保護(hù)，非銀行性金融機(jī)構(gòu)無(wú)法進(jìn)入該市場(chǎng)，銀行事實(shí)上得到了制度壟斷紅利。壟斷意味著效率低下，資金的資源配置未達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。資管業(yè)務(wù)就是解開(kāi)這個(gè)癥結(jié)的關(guān)鍵金融創(chuàng)新工具。

從資產(chǎn)負(fù)債角度講，資管業(yè)務(wù)包括負(fù)債端的理財(cái)產(chǎn)品與資產(chǎn)端的資產(chǎn)投資。理財(cái)產(chǎn)品本質(zhì)是銀行的負(fù)債，因此理財(cái)產(chǎn)品與存款形成了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，在存款利率管制環(huán)境下，為了滿足投資者高收益的要求，通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，提供不受存款利率管制的有競(jìng)爭(zhēng)性利率來(lái)吸引投資者，是銀行主動(dòng)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、滿足市場(chǎng)需求的內(nèi)在反應(yīng)。目前儲(chǔ)蓄存款余額已突破50萬(wàn)億元，這為理財(cái)產(chǎn)品的擴(kuò)大提供了發(fā)展空間，同時(shí)也為資管業(yè)務(wù)提供了資金支持。資管業(yè)務(wù)概念的提出是基于銀行主動(dòng)進(jìn)行投資運(yùn)作角度提出的。從資金來(lái)源與資金運(yùn)作整個(gè)過(guò)程來(lái)看，資管業(yè)務(wù)就是銀行在不占用或較少占用經(jīng)濟(jì)資本的前提下，充分發(fā)揮人才優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)與推出各種創(chuàng)新產(chǎn)品，遴選資產(chǎn)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，為客戶實(shí)現(xiàn)收益最大化，其本質(zhì)屬于直接融資業(yè)務(wù)。

“8號(hào)文”（銀監(jiān)發(fā)【2013】8號(hào)文）明確了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行單獨(dú)管理、建賬與核算，并且要求每只理財(cái)產(chǎn)品建立“三表”（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表）。就理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債端分析，理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)是關(guān)鍵。目前理財(cái)產(chǎn)品種類豐富。

資管業(yè)務(wù)的商業(yè)模式

組織模式

資管業(yè)務(wù)的組織模式通常有三種：總行部門制、事業(yè)部制、子公司制。

總行部門制是大多數(shù)銀行采取的組織形式。該模式造成業(yè)務(wù)、人員與系統(tǒng)重復(fù)，成本消耗較大，資管品牌零散、不統(tǒng)一。按照銀監(jiān)會(huì)2014年“35號(hào)文”，監(jiān)管部門要求各家銀行的資管部門實(shí)行事業(yè)部制改革。與總行普通的一級(jí)部門相比，事業(yè)部的人權(quán)、事權(quán)、財(cái)權(quán)相對(duì)獨(dú)立，表現(xiàn)在部門內(nèi)的員工考核、選聘相對(duì)獨(dú)立，例如向總行推薦任用部門內(nèi)的二級(jí)部門管理人員或技術(shù)系列的高級(jí)經(jīng)理；事權(quán)表現(xiàn)為獨(dú)立業(yè)務(wù)開(kāi)展權(quán)力與相應(yīng)的業(yè)績(jī)目標(biāo)考核壓力，通常年初總行對(duì)事業(yè)部下達(dá)各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)，年末根據(jù)指標(biāo)完成情況對(duì)事業(yè)部進(jìn)行獎(jiǎng)懲，事業(yè)部再根據(jù)部門員工表現(xiàn)發(fā)放數(shù)額不等的獎(jiǎng)金或者績(jī)效進(jìn)行激勵(lì)；相對(duì)獨(dú)立的資金使用權(quán)表現(xiàn)在事業(yè)部在年初總行撥付的資金預(yù)算內(nèi)支配使用權(quán)，根據(jù)業(yè)務(wù)需求，合理配置資金，發(fā)揮有限資金的最大效應(yīng)，顯然事業(yè)部實(shí)際上是相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心。

如果單純給事業(yè)部制下的資管部門員工提高薪酬，將引起總行其他部門的不滿，畢竟都是總行員工，薪酬差距在一倍已經(jīng)頗有微詞，一旦差距增加到兩倍以上，將爆發(fā)部門之間的沖突，結(jié)果是其他部門增加薪酬抑或是資管部門降薪，顯然部門之間的薪酬矛盾無(wú)法調(diào)和。如何彌補(bǔ)體制上的根本缺陷呢？這還需要從體制上想辦法。

2015年3月28日，光大銀行公告稱，董事會(huì)已同意全資設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)子公司。這奏響了資管部門組織模式改革的最后一曲。從利益平衡角度分析，資管業(yè)務(wù)從銀行分離出來(lái)，更好厘清資產(chǎn)管理與銷售管理權(quán)責(zé)，合理劃分中間業(yè)務(wù)收入。在事業(yè)部制下，資管部根據(jù)產(chǎn)品發(fā)售對(duì)象，與個(gè)人部、對(duì)公銷售部、同業(yè)銷售部建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，一般來(lái)說(shuō)，資管部門與這些理財(cái)產(chǎn)品銷售部門是總行平行一級(jí)部門，它們之間有關(guān)銷售規(guī)模、收入分配、考核出現(xiàn)矛盾時(shí)，通常由行領(lǐng)導(dǎo)與財(cái)務(wù)部出面平衡。

就目前城商行資管部的組織框架來(lái)看，主要包括兩大二級(jí)部門：投資運(yùn)營(yíng)部與辦公室；管理人員包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理助理，即一正兩副；投資運(yùn)營(yíng)部是資管部核心業(yè)務(wù)處理部門，在理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模幾百億元下，兩個(gè)人員負(fù)責(zé)資產(chǎn)投資，兩個(gè)人員負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)（經(jīng)辦與復(fù)核）與普通產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)。一些管理較為成熟的城商行采取了事業(yè)部制，其通常再設(shè)立二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理部，并由總行派駐風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)負(fù)責(zé)管理。

業(yè)務(wù)模式

資管業(yè)務(wù)模式經(jīng)過(guò)了從簡(jiǎn)單到復(fù)雜、從不規(guī)范到逐漸規(guī)范的過(guò)程。資管業(yè)務(wù)模式是將募集來(lái)的理財(cái)資金通過(guò)投資運(yùn)作，在產(chǎn)品到期時(shí)按照最高預(yù)期收益率支付客戶理財(cái)收益后，擠兌后的投資收益作為銀行中間業(yè)務(wù)收入記賬，鑒于大多數(shù)城商行尚不具備托管行職能，因此還需支付一定的托管費(fèi)。

這種盈利模式本質(zhì)還是基于資金資產(chǎn)的期限錯(cuò)配。目前銀行發(fā)行不同長(zhǎng)度期限的理財(cái)產(chǎn)品，但是一般從一個(gè)月到一年之間，大于一年的產(chǎn)品很少，因此理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)期限在4個(gè)月左右；而理財(cái)資金投資資產(chǎn)的范圍主要是在銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行與交易的資產(chǎn)，具體包括利率債、信用債、回購(gòu)等資產(chǎn)。由于利率債流動(dòng)性高、收益低的特點(diǎn)，所以一般為了滿足資產(chǎn)流動(dòng)性監(jiān)管要求以及遇到市場(chǎng)行情作為質(zhì)押品進(jìn)行杠桿操作，增加收益。而以超短融、短融、中票、私募債、資產(chǎn)支持票據(jù)為代表的信用債的特點(diǎn)擁有一定流動(dòng)性且收益較高，銀行一般要求資產(chǎn)發(fā)行方主體評(píng)級(jí)通常在AA級(jí)以上，且有國(guó)有背景，除此之外，為了提高整體理財(cái)產(chǎn)品收益率，投資經(jīng)理按照監(jiān)管部門盡可能多投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。根據(jù)“8號(hào)文”規(guī)定，理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)額度為理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與上年末銀行資產(chǎn)規(guī)模的4%兩者之間的較低者，因此理財(cái)資產(chǎn)加權(quán)平均期限都在兩年以上。以上結(jié)果表明資管業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配的盈利模式實(shí)質(zhì)是對(duì)銀行表內(nèi)傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的盈利模式的復(fù)制。

風(fēng)控模式

資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制主要有兩種模式：一是資管部門與風(fēng)險(xiǎn)部門分離模式；二是風(fēng)險(xiǎn)部門派駐人員到資管部門模式。在第一種模式下，資管部門單純是前臺(tái)業(yè)務(wù)部門，投資經(jīng)理撰寫(xiě)擬投資資產(chǎn)調(diào)查報(bào)告，在部門負(fù)責(zé)人審批后上報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理部門，經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)審查后，報(bào)授信審批委員會(huì)審批。

在第二種模式下，資管部門內(nèi)設(shè)二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理部，總行風(fēng)險(xiǎn)管理部門向資管部門派駐風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)部門的日常風(fēng)險(xiǎn)管理工作。總行每年年初對(duì)資管部門業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)限額授權(quán)，在業(yè)務(wù)授權(quán)權(quán)限內(nèi)，二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)部門進(jìn)行獨(dú)立授信審批。這兩種模式其實(shí)還是沿用了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)授信審批模式，只不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)部門嵌套模式縮短投資審批鏈條，提高運(yùn)作決策效率。這一點(diǎn)對(duì)資管業(yè)務(wù)而言至關(guān)重要，因?yàn)榕c信貸業(yè)務(wù)相比，資管業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)遴選所需的專業(yè)性更強(qiáng)，時(shí)效性更快，競(jìng)爭(zhēng)也比較充分，故需要快捷有效的審批歷程。尤其對(duì)不斷推陳出新的新型資產(chǎn)業(yè)務(wù)、二級(jí)債券市場(chǎng)投資的債券更是如此。

城商行資管業(yè)務(wù)“慢行”

人才水土不服

近年來(lái)，城商行以高薪、高職級(jí)為條件采取社會(huì)招聘與校園招聘方式引入了大量業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)、專業(yè)知識(shí)扎實(shí)的外部人才，然而實(shí)際效果卻不盡如意。資管業(yè)務(wù)作為近年來(lái)城商行新開(kāi)展的業(yè)務(wù)，其人員不足是根本問(wèn)題。從同業(yè)挖掘成為當(dāng)仁不讓的首選。從社會(huì)招聘的人員基本都是本崗位的業(yè)務(wù)骨干或管理經(jīng)驗(yàn)豐富的中層管理人員。但是城商行從信用社沿襲下來(lái)的醬缸文化，造成新來(lái)的職業(yè)經(jīng)理人所帶來(lái)的新管理理念、業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式無(wú)法融入到城商行資管部中，結(jié)果是筑巢引鳳工程只是停留在口號(hào)中、宣傳中，鮮有任何實(shí)質(zhì)性的改變。

其次校園招聘也成為城商行資管部提升員工素質(zhì)的一個(gè)重要戰(zhàn)手段。“本科做柜臺(tái)、碩士選一選、博士不稀罕”儼然成為城商行校園招聘的原則，然而城商行資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人無(wú)論從學(xué)歷、知識(shí)結(jié)構(gòu)，還是資管業(yè)務(wù)水平距離先進(jìn)銀行的標(biāo)準(zhǔn)尚有一定距離，甚至一些城商行高管人員也存在高學(xué)歷畢業(yè)生管理使用的誤區(qū)。例如將博士生等同于碩士生使用，進(jìn)而得出“博士生不如碩士生好用”的謬論，缺乏可以落地的畢業(yè)生培養(yǎng)方案等，如果將畢業(yè)生只是作為提升城商行形象的工具，而未能夠真正開(kāi)發(fā)其潛質(zhì)，那么城商行管理層最終將承擔(dān)起畢業(yè)生每年約20%的流失率的后果，這種狀況尤其多發(fā)生在將資管部門設(shè)在北京或上海等金融較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，因?yàn)橥瑯I(yè)之間的交流非常頻繁，畢業(yè)生流動(dòng)的機(jī)會(huì)更多，當(dāng)其沒(méi)有施展自己的才能時(shí)，就會(huì)想辦法離開(kāi)。因此當(dāng)“好用人”已經(jīng)選聘上來(lái)時(shí)，“用好人”就是管理層應(yīng)該著重思考的問(wèn)題。

業(yè)務(wù)規(guī)模“虛胖”

當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始向7%看齊時(shí)，城商行加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也從平均20%多的高速增長(zhǎng)下降到2015年15%左右，但是城商行理財(cái)業(yè)務(wù)逆勢(shì)而上快速發(fā)展，同時(shí)也出現(xiàn)了規(guī)模發(fā)展過(guò)快、盈利相對(duì)較低的問(wèn)題。下面我們以上市城商行――北京銀行、南京銀行與寧波銀行為例，將其規(guī)模、收入與中國(guó)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的標(biāo)桿――工商銀行進(jìn)行比較，就可發(fā)現(xiàn)不足（見(jiàn)表1、表2）。理財(cái)產(chǎn)品包括保本型與非保本型理財(cái)產(chǎn)品，保本型理財(cái)產(chǎn)品占比較小，通常在20%左右，并且隨著存貸比的逐漸廢除以及保本型理財(cái)產(chǎn)品高成本壓力，其占比正在逐漸降低，非保本型理財(cái)產(chǎn)品將主導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，因此我們選擇非保本理財(cái)產(chǎn)品余額占資產(chǎn)余額比例作為理財(cái)規(guī)模指標(biāo)，從表1可以看到工行占比為7.06%（國(guó)際大型商業(yè)銀行資管規(guī)模占比約為50%），其他三家上市城商行占比都高于工行，尤其是南京銀行占比達(dá)到23.60%，但是從表2看到2014南京銀行理財(cái)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入只是3.92億元，占全部手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、營(yíng)業(yè)收入比分別為19%、2.45%，都遠(yuǎn)低于工行27%、5.40%的比例水平。整體來(lái)看這三家上市城商行理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入占營(yíng)業(yè)收入比例都不到工行5.40%的一半，結(jié)合以上分析我們不難得出：城商行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模在向先進(jìn)銀行看齊，但是這種表面上的增長(zhǎng)掩蓋不了持續(xù)內(nèi)涵增長(zhǎng)的乏力，業(yè)務(wù)“虛胖”式業(yè)務(wù)發(fā)展模式?jīng)Q定城商行資管業(yè)務(wù)發(fā)展難以持續(xù)。

另外，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張需要大量資產(chǎn)作支撐。隨著資金市場(chǎng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤桑谕瑯语L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下的資產(chǎn)收益率整體出現(xiàn)下調(diào)，前幾年銀行資管部門儲(chǔ)備了收益率在7%以上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是隨著這些資產(chǎn)陸續(xù)到期以及新產(chǎn)品對(duì)資產(chǎn)的配置要求，資產(chǎn)投資壓力愈來(lái)愈大。

風(fēng)控方式錯(cuò)位

城商行資管業(yè)務(wù)發(fā)展很快，但是其中隱藏了很多風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。資管業(yè)務(wù)屬于資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)存在較大差異。城商行仍然是用管理信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式來(lái)控制資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先是授信審批模式，仍然是根據(jù)項(xiàng)目或者資產(chǎn)的規(guī)模進(jìn)行相應(yīng)的審批權(quán)控制，這種模式無(wú)法滿足資管業(yè)務(wù)量大、投資時(shí)效性強(qiáng)的要求。比如說(shuō)總行對(duì)資管業(yè)務(wù)事業(yè)部打新股業(yè)務(wù)授權(quán)審批權(quán)限5億元，但是在出現(xiàn)市場(chǎng)行情時(shí)，突破事業(yè)部投資權(quán)限將意味著向總行申請(qǐng)貸款，其漫長(zhǎng)的審批過(guò)程導(dǎo)致錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)時(shí)機(jī)。其次，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)手段落后。由于資管能力較為薄弱，理財(cái)資產(chǎn)大部分是持有到期，交易類資產(chǎn)很少，因此資管業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要更為重視信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注較少，監(jiān)測(cè)內(nèi)容僅僅是按日監(jiān)測(cè)頭寸限額、基點(diǎn)價(jià)值與交易價(jià)格偏離度等零星幾個(gè)指標(biāo)，監(jiān)測(cè)結(jié)果通常都是“適度”、“不足”等簡(jiǎn)單形式，根本未能建立起持倉(cāng)限額、敞口限額、止損限額一整套監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，一些城商行采取了理財(cái)資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配比例與流動(dòng)性比例等監(jiān)測(cè)指標(biāo)，但是對(duì)于流動(dòng)性較強(qiáng)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)僅僅設(shè)置了高流動(dòng)性資產(chǎn)占比一個(gè)指標(biāo)，如果遇到理財(cái)產(chǎn)品巨額贖回與資產(chǎn)無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)時(shí)，將遇到流動(dòng)性不足，因此有必要建立一套行內(nèi)資金支持流動(dòng)性危機(jī)的應(yīng)急響應(yīng)措施。

在資管業(yè)務(wù)中，作為委托者的投資者與作為受托者的銀行之間是信托關(guān)系，這決定了“受人之托，代人理財(cái)”是不同于銀行傳統(tǒng)的間接融資業(yè)務(wù)，也不同于一般的委托業(yè)務(wù)。但是中國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)實(shí)的情況卻是將資管業(yè)務(wù)認(rèn)定為業(yè)務(wù)，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)是銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法與銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)隔離，一旦銀行理財(cái)投資產(chǎn)生的收益未達(dá)到預(yù)期最高收益率，銀行將被迫用自身其他收入進(jìn)行調(diào)劑，按照預(yù)期收益率兌付客戶。同時(shí)這也違背了直接融資中資金供求雙方的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則。

城商行資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型在即

根據(jù)收益的表現(xiàn)形式，可以將理財(cái)產(chǎn)品分為凈值型理財(cái)產(chǎn)品與預(yù)期收益率型理財(cái)產(chǎn)品。客戶需求的多樣化要求銀行不斷創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品，其主要特征是向類基金方向發(fā)展，開(kāi)放頻率高、凈值表現(xiàn)收益。定期申購(gòu)贖回的開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品不但得到了客戶的認(rèn)可，更是得到了監(jiān)管部門的認(rèn)可與支持。

政策支持

2013年10月，銀監(jiān)會(huì)允許11家銀行開(kāi)始債權(quán)直接融資工具、銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃兩項(xiàng)試點(diǎn)工作。這兩項(xiàng)試點(diǎn)相輔相成。債權(quán)直接融資工具處于資產(chǎn)端，解決基礎(chǔ)資產(chǎn)如何從非標(biāo)準(zhǔn)化變成以債權(quán)直接融資工具為載體的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品；銀行理財(cái)管理計(jì)劃則處于資金端，使銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)隔離，不再有剛性兌付性質(zhì)，變成真正的代客業(yè)務(wù)，其管理方式類似基金化管理――定期公布凈值或收益區(qū)間，投資者直接面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益（損失）。目前銀證信通道業(yè)務(wù)的資金與項(xiàng)目都來(lái)自銀行，為了規(guī)避監(jiān)管，才選擇通道。允許銀行繞開(kāi)通道與實(shí)體項(xiàng)目直接對(duì)接，既要求銀行更審慎、完善地遴選債權(quán)投資項(xiàng)目，為自己發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)任也是減少通道業(yè)務(wù)，讓銀行向?qū)I(yè)的資管方向轉(zhuǎn)型。真正的資管應(yīng)該是是銀行通過(guò)投資、交易等為客戶提供增值的服務(wù)，這是銀行向?qū)I(yè)化資產(chǎn)管理的轉(zhuǎn)型。

經(jīng)過(guò)一年多凈值型產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)，2014年銀監(jiān)會(huì)的征求意見(jiàn)稿向17家銀行征求意見(jiàn)，明確將開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品作為銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的方向，逐漸破除“隱形擔(dān)保”、打破剛性兌付，鼓勵(lì)銀行理財(cái)采取直接投資方式，避免多重嵌套，縮短資金鏈條。

理順流程

凈值型理財(cái)產(chǎn)品是指按照份額發(fā)行并定期或不定期披露單位份額凈值的理財(cái)產(chǎn)品。凈值型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)：一是公允估值，每日計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品單位凈值，并定期對(duì)外公布；二是定期分紅，體現(xiàn)銀行資產(chǎn)管理的能力；三是動(dòng)態(tài)管理，銀行每日盯市，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格異常波動(dòng)，采取資產(chǎn)組合調(diào)整措施；四是流動(dòng)性管理要求高，銀行自主設(shè)定產(chǎn)品的開(kāi)放周期與頻率，穩(wěn)定產(chǎn)品規(guī)模，避免因凈值大幅波動(dòng)引發(fā)大規(guī)模的申購(gòu)與贖回。

分析客戶需求，確定產(chǎn)品方案，銷售新創(chuàng)設(shè)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品，遴選資產(chǎn)，進(jìn)行投資管理，每日終對(duì)產(chǎn)品估值，定期分紅并按照監(jiān)管要求及時(shí)披露估值、分紅、“非標(biāo)”資產(chǎn)等信息。通過(guò)單純發(fā)行預(yù)期收益率型理財(cái)產(chǎn)品所付出的成本愈來(lái)愈高，同時(shí)為了防止聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，又承擔(dān)了“剛性兌付”的壓力。因此銀行客戶流動(dòng)性需求的增加以及銀行理財(cái)成本與風(fēng)險(xiǎn)的提高等因素正在共同推動(dòng)傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)向凈值型理財(cái)業(yè)務(wù)合理轉(zhuǎn)型。

強(qiáng)化風(fēng)控

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。首先從資金募集、資產(chǎn)配置等源頭上進(jìn)行控制，合理控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口并做好投資資產(chǎn)的久期管理，并做好相應(yīng)的流動(dòng)性管理預(yù)案；其次加強(qiáng)申購(gòu)與贖回的監(jiān)測(cè)，做好流動(dòng)性安排；最后發(fā)生巨額贖回時(shí)，應(yīng)按照監(jiān)管要求采取延期辦理、媒體公告說(shuō)明處理方法，同時(shí)報(bào)總行領(lǐng)導(dǎo)及財(cái)務(wù)部予以墊款等融資支持。對(duì)于存在期限錯(cuò)配的資產(chǎn)，嚴(yán)格按照限額管理要求，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的期限錯(cuò)配比率、流動(dòng)性比率和杠桿融資比率等指標(biāo)進(jìn)行了流動(dòng)性限額管理，配備專人計(jì)算這些指標(biāo)并進(jìn)行監(jiān)測(cè)，提高產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。

信用風(fēng)險(xiǎn)管理。在資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)方面，首先，嚴(yán)格按照凈值型理財(cái)產(chǎn)品投資流程進(jìn)行篩選；其次，在標(biāo)的資產(chǎn)的選擇上，堅(jiān)持“嚴(yán)格篩選，盡量選擇優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品”的原則，投資時(shí)分投前、投中和投后三個(gè)階段對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行全流程追蹤和管理，強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制的建立，全面防范資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)。

篇8

商業(yè)銀行的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即是以銀行作為資產(chǎn)管理人，受客戶之托，依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對(duì)客戶的資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，為客戶提供金融投資管理服務(wù)的行為。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和居民財(cái)富快速積累，對(duì)財(cái)富保值增值的需求也愈加迫切，存款“脫媒”效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。深化金融改革與金融創(chuàng)新，促進(jìn)了多層次金融市場(chǎng)的建立并日益活躍，通過(guò)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、商品期貨、金融衍生、股權(quán)投資等市場(chǎng)工具對(duì)客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資和管理風(fēng)險(xiǎn)的條件已經(jīng)具備。而金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放和人民幣國(guó)際化又為客戶財(cái)富投資管理和風(fēng)險(xiǎn)分散提供了更為廣闊的空間。

目前我國(guó)的銀行理財(cái)是商業(yè)銀行主要的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)既可以為單一客戶辦理定向理財(cái)業(yè)務(wù)，也可以為多個(gè)客戶辦理集合性資產(chǎn)管理計(jì)劃，如限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，還可以為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。因此通常把銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資產(chǎn)、券商資產(chǎn)管理、信托計(jì)劃、基金等及其延伸業(yè)務(wù)統(tǒng)稱為大資產(chǎn)管理或泛資產(chǎn)管理，就是說(shuō)包括商業(yè)銀行在內(nèi)的其他金融機(jī)構(gòu)都可以信托業(yè)務(wù)的方式經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

銀行理財(cái)?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬于直接融資范疇，投資者將自己的投資交給商業(yè)銀行進(jìn)行管理，避免了因?qū)I(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)不足而可能帶來(lái)的不必要風(fēng)險(xiǎn)。它既是利率市場(chǎng)化和客戶資產(chǎn)多元化趨勢(shì)的必然選擇，也是商業(yè)銀行緩解表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)集聚、管理成本上升、資本約束等問(wèn)題的戰(zhàn)略舉措，更是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型和追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的具體表現(xiàn)，已經(jīng)成為我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要領(lǐng)域。

商業(yè)銀行開(kāi)辦理財(cái)?shù)却凸芾碣Y產(chǎn)的金融服務(wù)，既可以節(jié)約資本、不需計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)撥備，又能實(shí)現(xiàn)較高收益率，實(shí)際的交易業(yè)務(wù)量也沒(méi)有減少，但銀行的資產(chǎn)負(fù)債表則沒(méi)有反映這類業(yè)務(wù)，只是在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映了中間業(yè)務(wù)收入的增加。銀行依靠自身的品牌和信用支撐，通過(guò)信息中介服務(wù)，讓資金的使用人與資金的擁有人直接見(jiàn)面，讓資金的擁有人知道資金的使用人在哪里、他們需要資金做什么；讓資金的使用人知道所需資金是誰(shuí)提供的，將原本反映在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換成了不占資本的中間業(yè)務(wù)。

我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展說(shuō)明投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有了很大提升，也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率提高的重要表現(xiàn)。它是客戶對(duì)資產(chǎn)多樣化需求與銀行經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新的結(jié)果，是資產(chǎn)證券化和利率市場(chǎng)化發(fā)展進(jìn)程中客戶直接融資市場(chǎng)和投資渠道背景下銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的產(chǎn)物，銀行理財(cái)產(chǎn)品已成為投資者資產(chǎn)配置的重要組成部分以及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)品種，并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。也有人把我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)、證券公司集合理財(cái)、基金公司專戶理財(cái)、證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、投連險(xiǎn)中的投資賬戶、企業(yè)年金、住房公積金等歸入影子銀行的范疇。

目前市場(chǎng)上的銀行理財(cái)產(chǎn)品按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可大致分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中包括了固定收益類理財(cái)產(chǎn)品和股權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品。從收益率來(lái)劃分，又有預(yù)期收益率型理財(cái)產(chǎn)品、凈值型理財(cái)產(chǎn)品和非估值型理財(cái)產(chǎn)品之分。其中，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，按照慣例，一般都提供預(yù)期收益率區(qū)間。固定收益類的理財(cái)型產(chǎn)品，有相當(dāng)部分不提供凈值，而是提供預(yù)期收益率。股權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品，一般不提供估值和收益率。自2004年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行首次發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品以來(lái)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，規(guī)模擴(kuò)張迅速。到2013年9月末，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品余額已超過(guò)10萬(wàn)億元，且產(chǎn)品創(chuàng)新活躍，客戶群體廣泛，已成為商業(yè)銀行代客資產(chǎn)管理中的主要業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的商業(yè)銀行開(kāi)辦理財(cái)?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)間還較短，在其內(nèi)部也尚有不少問(wèn)題沒(méi)有厘清，加上技術(shù)、工具、人才等儲(chǔ)備不足，就在市場(chǎng)壓力和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)下快速發(fā)展，必然會(huì)帶來(lái)一些新的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

銀行保本理財(cái)產(chǎn)品存在誤導(dǎo)。從法律上講，銀行代客管理資產(chǎn)，只是承擔(dān)在代客資產(chǎn)管理中相應(yīng)的操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，由客戶承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等投資風(fēng)險(xiǎn)。但在實(shí)際操作中，很難真正落實(shí)到位，往往銀行還隱性承擔(dān)了信用、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在銀行代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，銀行和客戶是委托關(guān)系，銀行作為受托人按照與投資者事先約定的資產(chǎn)投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，并與其簽訂理財(cái)協(xié)議，即銀行出售的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)按事先簽訂的協(xié)議由購(gòu)買者自行承擔(dān)。但投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者往往是把對(duì)銀行信用的信任轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)銀行產(chǎn)品的信任，進(jìn)而對(duì)銀行出售的理財(cái)產(chǎn)品的信任，其購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，關(guān)心的只是收益，并不認(rèn)真關(guān)注所投資理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，甚至全然不顧其風(fēng)險(xiǎn)的大小，哪個(gè)理財(cái)產(chǎn)品收益高就投資那個(gè)。只要是銀行出售的理財(cái)產(chǎn)品，不論怎么提示風(fēng)險(xiǎn)，都被當(dāng)成是銀行存款產(chǎn)品一樣來(lái)購(gòu)買。而銀行則是按規(guī)定對(duì)代客投資業(yè)務(wù)進(jìn)行操作，主要是防控由理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售、管理引發(fā)的操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，并把獲取的信息，通過(guò)事先約定的渠道向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。但事實(shí)上，只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)如有變化、政策如有調(diào)整，就會(huì)使銀行理財(cái)產(chǎn)品潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)敞口即刻轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)損失。盡管有協(xié)議在先，有些投資者還是會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)推向銀行，使得銀行為維護(hù)自身的聲譽(yù)而被迫應(yīng)對(duì)，難以獨(dú)善其身。

這從原因上分析，也有銀行自身的問(wèn)題。目前銀行理財(cái)產(chǎn)品中的保證收益類理財(cái)產(chǎn)品，即是指投資者購(gòu)買了該類產(chǎn)品之后，銀行負(fù)有還本付息的義務(wù)，投資者享有收回本金并取得固定或浮動(dòng)收益權(quán)利的理財(cái)產(chǎn)品，在法律關(guān)系上與自營(yíng)業(yè)務(wù)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系類似，所募集的資金實(shí)際已變成了銀行負(fù)債，其資金的運(yùn)用也屬于銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，如同銀行的存款與貸款。這種做法很容易誤導(dǎo)投資者把所有銀行理財(cái)產(chǎn)品都當(dāng)成銀行存款一樣對(duì)待，把銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系誤解為是與銀行的債券債務(wù)關(guān)系。事實(shí)上，這種保證收益類理財(cái)產(chǎn)品從根本上改變了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)，扭曲了理財(cái)業(yè)務(wù)的本來(lái)面目，還使商業(yè)銀行承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)有缺陷。商業(yè)銀行為了爭(zhēng)取客戶，只顧提高收益率，往往在一些理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，期限過(guò)度錯(cuò)配，加上監(jiān)管不夠充分，投向風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的領(lǐng)域。如發(fā)行不超過(guò)幾個(gè)月的短期限理財(cái)產(chǎn)品，而其投資對(duì)象卻是長(zhǎng)期限的資產(chǎn)，甚至超過(guò)10年的投資項(xiàng)目。一方是流動(dòng)性較高的理財(cái)產(chǎn)品，另一方是流動(dòng)性較差的投資資產(chǎn)，存在著嚴(yán)重的過(guò)度期限錯(cuò)配。同時(shí)為獲取較高的收益，加上理財(cái)產(chǎn)品不受資本的約束，也不受貸款限額的控制，有些銀行就把理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)作貸款投放或自營(yíng)表外融資的工具，甚至將自營(yíng)融資不能投放的項(xiàng)目通過(guò)理財(cái)資金進(jìn)行投資，增大了理財(cái)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)。如把理財(cái)資金直接或間接投向地方政府融資平臺(tái)、“兩高一剩”企業(yè)、房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)或限制性行業(yè)和領(lǐng)域，一旦所投資資產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，就有可能導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品投資違約的風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品被當(dāng)作流動(dòng)性管理的工具。如有些商業(yè)銀行將理財(cái)產(chǎn)品充當(dāng)流動(dòng)性管理、調(diào)節(jié)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)存款規(guī)模的工具。通常把理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)間設(shè)定在月末、季末或年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，將客戶的理財(cái)?shù)狡谫Y金直接記錄為當(dāng)期存款，然后再在下月、季或年度開(kāi)始時(shí)再將其轉(zhuǎn)回高收益率的理財(cái)產(chǎn)品，以使銀行的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)在一定程度上高估了真實(shí)的存款基數(shù)。這種與銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)綁定的做法，不利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離不徹底。有些商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)由同一部門進(jìn)行經(jīng)營(yíng)與管理，沒(méi)有專門從事理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與管理的部門，自營(yíng)產(chǎn)品與理財(cái)產(chǎn)品交叉銷售，而且還與銀行自營(yíng)的表內(nèi)外業(yè)務(wù)相互影響，相互依存。同時(shí)按照現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品在對(duì)外簽署理財(cái)投資協(xié)議、產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)或其他相關(guān)合同簽訂等活動(dòng)中，基本上都是以商業(yè)銀行名義進(jìn)行。由此導(dǎo)致商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)不能有效隔離，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就會(huì)直接危及到商業(yè)銀行。

銀行理財(cái)沒(méi)有嚴(yán)格按產(chǎn)品進(jìn)行核算。有些銀行通過(guò)滾動(dòng)發(fā)售不同期限的理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)募集資金，以期限錯(cuò)配溢價(jià)、流動(dòng)性溢價(jià)、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)獲取收益，沒(méi)有嚴(yán)格按規(guī)定實(shí)現(xiàn)單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的獨(dú)立核算，或按產(chǎn)品獨(dú)立核算的質(zhì)量不高，沒(méi)有做到每只理財(cái)產(chǎn)品都有資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表。還有些商業(yè)銀行通過(guò)低概率的高預(yù)期收益率來(lái)吸引客戶，但產(chǎn)品到期后，實(shí)際收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中所列示的預(yù)期收益率，甚至出現(xiàn)虧損，就通過(guò)違規(guī)轉(zhuǎn)移內(nèi)部收益來(lái)填補(bǔ)收益缺口，以保證理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益的剛性兌付。

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)第三方合作機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱。依據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，商業(yè)銀行不具有法律規(guī)定的主體投資資格，銀行要發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品就只能通過(guò)與有資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)合作，并在法律上明確要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。在這種模式下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，在很大程度上取決于合作機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。但事實(shí)上，相當(dāng)多的第三方合作機(jī)構(gòu)只是為商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品提供了一個(gè)合法合規(guī)的通道或工具，并沒(méi)有實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、防控能力，更沒(méi)有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，只是收取手續(xù)費(fèi)。尤其是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的過(guò)程中，商業(yè)銀行為滿足客戶需求，加快理財(cái)產(chǎn)品推出的種類和數(shù)量，以使得本行的理財(cái)產(chǎn)品能夠在市場(chǎng)上爭(zhēng)得主動(dòng)，于是對(duì)一些信托計(jì)劃或其他資產(chǎn)管理計(jì)劃的調(diào)查、審查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等工作，往往就將本應(yīng)由合作機(jī)構(gòu)做的工作都代為完成，增加了銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，按現(xiàn)行的做法，銀行理財(cái)產(chǎn)品資金通常是由合作機(jī)構(gòu)一次全部投放到位的，由于其投資標(biāo)的多樣，投資方式靈活，加上合作機(jī)構(gòu)又沒(méi)有根據(jù)合同或協(xié)議約定履行日常跟蹤管理，一些理財(cái)資金的實(shí)際用途很難得到有效監(jiān)督、監(jiān)控，甚至有些連基本的監(jiān)控手段、渠道都沒(méi)有。出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后一些第三方合作機(jī)構(gòu)反應(yīng)遲緩、消極，還把責(zé)任都推給銀行，對(duì)此銀行又很難約束第三方的行為，除非與其不做業(yè)務(wù)。這既增大了銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)，也直接影響到了銀行對(duì)客戶合法權(quán)益的保護(hù)，使商業(yè)銀行為客戶利益服務(wù)和為客戶創(chuàng)造價(jià)值的原則受到影響。近年快速增長(zhǎng)的信托業(yè)務(wù)，就是在這種特定環(huán)境下的一種非正常發(fā)展，是監(jiān)管不完善的一種具體表現(xiàn)。

此外，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)一旦暴露，由于缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，商業(yè)銀行很難在短時(shí)間快速遏制和有序處置，從而造成風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散和傳播，極有可能引發(fā)銀行的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至還會(huì)影響其理財(cái)業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行。

商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控

商業(yè)銀行既要不斷探索代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新模式，通過(guò)市場(chǎng)化的投資運(yùn)作，不斷提升代客資產(chǎn)管理的水平，為客戶創(chuàng)造價(jià)值，又要加強(qiáng)自身對(duì)代客資產(chǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)管理，獲取更多的收益，為金融改革和創(chuàng)新積累更多的經(jīng)驗(yàn)。

銀行保證收益類理財(cái)產(chǎn)品要徹底回歸自營(yíng)。固定收益類的理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上是在存款利率尚未完全放開(kāi)的情況下，變相提高利率的一種存款產(chǎn)品。盡管已按自營(yíng)業(yè)務(wù)納入了資產(chǎn)負(fù)債表，但為避免投資者或公眾誤解，商業(yè)銀行要把它從現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品中分離出來(lái)，使之成為銀行的一種保本保收益或保本浮動(dòng)收益的存款類產(chǎn)品，并改變其產(chǎn)品名稱和產(chǎn)品章程。如可稱其為浮動(dòng)收益存款、定向投資存款等，不能提前支取，但可以用作融資的質(zhì)押。同時(shí)在銀行理財(cái)產(chǎn)品中還應(yīng)抓緊對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)投資資產(chǎn)的改造，把部分非標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品改造成標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)直接融資產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化、可交易、具有公允價(jià)值和流動(dòng)性。

積極試行銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)。依據(jù)國(guó)家金融改革和監(jiān)管部門的規(guī)定，加快推行銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，使之成為與券商資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃等其他資產(chǎn)管理計(jì)劃一樣具有獨(dú)立的主體投資資格，并能在銀行間市場(chǎng)、證券交易所等各類公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)立相關(guān)交易賬戶，直接參與貨幣市場(chǎng)工具、債券、股票、證券投資基金、債權(quán)、收（受）益權(quán)、股權(quán)、另類投資品等各類資產(chǎn)的投資。以簡(jiǎn)化操作流程，提高產(chǎn)品透明度，節(jié)省相關(guān)費(fèi)用和融資成本。同時(shí)加強(qiáng)和規(guī)范對(duì)第三方合作機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，既要嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)的合作準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、合作限額等措施，避免在業(yè)務(wù)合作中，因風(fēng)險(xiǎn)管理不到位而出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，或可能引發(fā)的交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)，又要避免交叉監(jiān)管，提高監(jiān)管的效率。真正體現(xiàn)商業(yè)銀行按照“受人之托、代人理財(cái)”的思路來(lái)經(jīng)營(yíng)代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，避免一些不符合資質(zhì)要求、沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的合作機(jī)構(gòu)都來(lái)參與高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)投資業(yè)務(wù)。盡管如此，信托、基金、保險(xiǎn)等非銀行金融機(jī)構(gòu)仍將是商業(yè)銀行最重要的業(yè)務(wù)合作伙伴。

完善理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離制度。商業(yè)銀行要在理財(cái)業(yè)務(wù)的組織管理、賬務(wù)核算、資產(chǎn)托管和系統(tǒng)操作等方面與銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)相隔離，并進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，確保理財(cái)業(yè)務(wù)的獨(dú)立和完整，避免資產(chǎn)管理中的代客業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅尽Ｒ牙碡?cái)業(yè)務(wù)的資金與吸收客戶存款的資金嚴(yán)格分開(kāi)管理，嚴(yán)格分賬核算，以避免利益輸送和轉(zhuǎn)移。在內(nèi)部管理體制上，要對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的前、中、后臺(tái)實(shí)行嚴(yán)格的部門分離，理財(cái)產(chǎn)品之間也應(yīng)嚴(yán)格分離，確保每只理財(cái)產(chǎn)品有獨(dú)立的托管賬戶，其風(fēng)險(xiǎn)與收益做到獨(dú)立核算。健全和完善理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、投資運(yùn)作、銷售管理、信息披露等環(huán)節(jié)的制度體系，使每只銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資管理都公開(kāi)透明，確保理財(cái)業(yè)務(wù)的特性能得到充分體現(xiàn)。

加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。商業(yè)銀行要進(jìn)一步梳理理財(cái)業(yè)務(wù)資金流動(dòng)的相關(guān)信息，集中由專人負(fù)責(zé)管理，并要與銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的流動(dòng)性管理對(duì)接，加強(qiáng)數(shù)據(jù)信息共享的深度和廣度，協(xié)調(diào)好表內(nèi)外資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和資金的統(tǒng)一調(diào)度。對(duì)開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品都要有明確的期限限制，不得辦理無(wú)期限的開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)理財(cái)資金所投資的資產(chǎn)剩余期限不得超過(guò)其自身存續(xù)期限，投向高流動(dòng)性低風(fēng)險(xiǎn)和低流動(dòng)性高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)資金都要按投資總額的一定的比率設(shè)定限額，對(duì)封閉式理財(cái)產(chǎn)品則必須要嚴(yán)格按期次發(fā)行。

強(qiáng)化對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理。商業(yè)銀行雖然不承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品投資的信用風(fēng)險(xiǎn)，但由于銀行理財(cái)產(chǎn)品隱含了發(fā)行銀行的信譽(yù)，所以更要充分利用自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，盡可能為客戶、為投資者提供好服務(wù)，幫助客戶或投資者分析、識(shí)別、防控風(fēng)險(xiǎn)。銀行向客戶提供的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防控提示要優(yōu)于對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控，并對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)狀況、不同類型的理財(cái)產(chǎn)品特征進(jìn)行定義和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。要讓客戶充分感受到銀行在代客業(yè)務(wù)中的盡責(zé)服務(wù)、超值服務(wù)，感受銀行的品牌和信譽(yù)，把商業(yè)銀行間的風(fēng)險(xiǎn)管理差異，充分地體現(xiàn)在其理財(cái)產(chǎn)品上，這也是防控聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高的商業(yè)銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)揭示應(yīng)更為充分、信息披露更為詳盡，使投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，更為便捷，更具可信度，真正做到把不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品，銷售給有相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。

建立理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)撥備制度。為促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，要盡快研究建立相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的撥備制度。具體可依據(jù)不同理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，確定差異化的撥備計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)。如對(duì)債權(quán)類、票據(jù)類、股權(quán)類理財(cái)業(yè)務(wù)以及基礎(chǔ)資產(chǎn)為普通金融債、企業(yè)債、次級(jí)債、短期融資券、資產(chǎn)抵押支持債券等信用類債券的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，就需綜合考慮理財(cái)產(chǎn)品的期限，融資主體的資信狀況及其在本行貸款風(fēng)險(xiǎn)分類的情況、理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以及監(jiān)管部門的規(guī)定等情況，按照時(shí)點(diǎn)余額的一定比例計(jì)提減值準(zhǔn)備，即減值準(zhǔn)備保有額=計(jì)提時(shí)點(diǎn)理財(cái)業(yè)務(wù)余額×計(jì)提比例。對(duì)債券類理財(cái)業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)為國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債等非信用類債券的，可不計(jì)提。

強(qiáng)化從業(yè)員工的業(yè)務(wù)技能提升，培養(yǎng)出一支高素質(zhì)的理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)團(tuán)隊(duì)。商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)專業(yè)性強(qiáng)、復(fù)雜度高的業(yè)務(wù)，其能否成為銀行經(jīng)營(yíng)收益可持續(xù)的主要來(lái)源，關(guān)鍵在于人才。商業(yè)銀行要重視和強(qiáng)化代客投資研究和資產(chǎn)管理專業(yè)人才的吸納、培訓(xùn)、培養(yǎng)，尤其要增大資源的投入和人才的儲(chǔ)備，形成一支與其業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模相匹配的投資研究、研發(fā)設(shè)計(jì)、投資交易、會(huì)計(jì)核算、賬務(wù)處理、估值、托管和信息披露、合規(guī)性審查、風(fēng)險(xiǎn)管理等的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)和一套嚴(yán)格、完整的激勵(lì)機(jī)制。

完善商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管

目前我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展變化快速、內(nèi)涵范疇寬泛、法律權(quán)責(zé)關(guān)系多樣，涉及主體眾多，僅僅依靠市場(chǎng)自律來(lái)防控風(fēng)險(xiǎn)是不夠的。事實(shí)證明，任何一項(xiàng)新的金融業(yè)務(wù)，如缺少了嚴(yán)格的監(jiān)管，或監(jiān)管不到位，就會(huì)有監(jiān)管套利，就會(huì)釀成大的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。國(guó)外一些引發(fā)金融危機(jī)的事例也表明，危機(jī)的爆發(fā)是外部因素沖擊、監(jiān)管的缺位失效與金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理脆弱性共同作用的結(jié)果。

因此，要防控銀行理財(cái)?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門既要督促商業(yè)銀行自身加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，又要從審慎監(jiān)管入手，做出全面、系統(tǒng)的制度安排來(lái)改進(jìn)和加強(qiáng)，尤其是要完善監(jiān)管制度體系，更多地嘗試新的監(jiān)管方式和手段，細(xì)化監(jiān)管內(nèi)容，以提高監(jiān)管的針對(duì)性和有效性。

完善監(jiān)管協(xié)作機(jī)制。在我國(guó)目前“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管體制下，一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難能夠?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理中的跨市場(chǎng)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品以及場(chǎng)外交易等進(jìn)行有效監(jiān)管，包括一些組合型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品等容易出現(xiàn)監(jiān)管真空，或出現(xiàn)不同金融機(jī)構(gòu)從事同類業(yè)務(wù)卻有不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題。因此，要盡快建立一個(gè)跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域的功能性監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，對(duì)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入、營(yíng)運(yùn)要求、風(fēng)險(xiǎn)控制、違規(guī)懲處等進(jìn)行聯(lián)合監(jiān)管，對(duì)交叉業(yè)務(wù)要有明確的監(jiān)管限定和總量控制。要嚴(yán)格規(guī)范銀信合作、銀證合作、銀保合作等業(yè)務(wù)模式，避免監(jiān)管套利，進(jìn)而對(duì)宏觀調(diào)控政策實(shí)施效果的影響。同時(shí)對(duì)參與此類業(yè)務(wù)評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)也應(yīng)納入監(jiān)管范圍，督促其在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)評(píng)級(jí)中的客觀性和獨(dú)立性，提高評(píng)級(jí)過(guò)程的透明度等。

進(jìn)一步放開(kāi)銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)。按照“分類監(jiān)管、持牌管理”的要求，對(duì)不同資質(zhì)的銀行開(kāi)放不同種類的銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃，并要有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)定，包括產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)、開(kāi)展方式等。銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃除了有理財(cái)?shù)闹苯尤谫Y功能外，與傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品還要有明確的區(qū)別和差異。同時(shí)要允許銀行理財(cái)產(chǎn)品直接在交易所開(kāi)立證券賬戶，可投資在交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)化債券，包括各類信貸資產(chǎn)支持證券。加快推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)開(kāi)立乙類賬戶，可以單只理財(cái)產(chǎn)品為單位獨(dú)立開(kāi)設(shè)，禁止理財(cái)產(chǎn)品之間進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易和利益輸送。并要嚴(yán)格理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)立賬戶的準(zhǔn)入條件，開(kāi)戶產(chǎn)品須獲得相應(yīng)的“備案通知書(shū)”，并要堅(jiān)持采取一手交券、一手交款的DVP債券結(jié)算方式。還要盡快研究開(kāi)放銀行理財(cái)產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)，通過(guò)市場(chǎng)化的投資與交易，讓巨額的理財(cái)產(chǎn)品有一個(gè)轉(zhuǎn)讓的渠道和平臺(tái)，不僅使之能有一定的流動(dòng)性，而且通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的交易還可以形成一個(gè)理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)價(jià)格。

嚴(yán)格對(duì)信息披露的監(jiān)管。監(jiān)管部門要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露的監(jiān)管，盡快出臺(tái)理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露指引，規(guī)范各家商業(yè)銀行的信息披露模板，督促商業(yè)銀行改進(jìn)和完善信息披露制度，以簡(jiǎn)約易懂的形式讓投資者充分了解相關(guān)信息，尤其是資金是否流向限制性行業(yè)或領(lǐng)域，降低銀行和投資者之間的信息不對(duì)稱，提高銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的透明度。如對(duì)所有提供預(yù)期收益率的理財(cái)產(chǎn)品到期后須及時(shí)披露實(shí)際收益率，如實(shí)際收益率與預(yù)期收益率或預(yù)期收益率區(qū)間上限有差異的，應(yīng)對(duì)差異原因進(jìn)行公開(kāi)解釋。以確保各商業(yè)銀行在發(fā)行產(chǎn)品時(shí)，更為謹(jǐn)慎的披露預(yù)期收益率或預(yù)期收益率區(qū)間，避免以高預(yù)期收益率來(lái)誤導(dǎo)投資者，并且鼓勵(lì)商業(yè)銀行更好地規(guī)范和發(fā)展凈值型的理財(cái)產(chǎn)品。

篇9

現(xiàn)金管理類、部分定開(kāi)產(chǎn)品用攤余成本法估值《執(zhí)行通知》顯示，過(guò)渡期內(nèi)，對(duì)于封閉期在半年以上的定期開(kāi)放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計(jì)量，但定期開(kāi)放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長(zhǎng)于封閉期的1.5倍；銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場(chǎng)基金的“攤余成本+影子定價(jià)”方法進(jìn)行估值。

篇10

通過(guò)更加透明的管理運(yùn)作方式，將理財(cái)產(chǎn)品改造為資產(chǎn)管理計(jì)劃，以更具公信力的凈值型產(chǎn)品，降低銀行資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)，這成為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)銀行理財(cái)改造大潮的方向。

變化源自一份起草自銀行同業(yè)的規(guī)范性系列報(bào)告，該報(bào)告于近期上報(bào)監(jiān)管層，并于9月中旬銀監(jiān)會(huì)召集的主要商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人閉門會(huì)議上獲得試點(diǎn)機(jī)會(huì)。

據(jù)參與是次會(huì)議的商業(yè)銀行人士透露，會(huì)議確定了11家商業(yè)銀行作為試點(diǎn)債券直接融資工具和資產(chǎn)管理試點(diǎn)計(jì)劃名單。11家銀行包括銀行理財(cái)業(yè)務(wù)標(biāo)桿工商銀行和光大銀行，另外還有建行、交行、招商、民生、中信、興業(yè)、平安、浦發(fā)以及渤海銀行。

據(jù)了解，部分未入圍銀行對(duì)此提出異議，并正在爭(zhēng)取與相關(guān)部門溝通獲得進(jìn)一步的認(rèn)定。最終初期試點(diǎn)總規(guī)模會(huì)超過(guò)百億元，對(duì)于目前逾8萬(wàn)億元的銀行理財(cái)余額的規(guī)模來(lái)說(shuō)，并不構(gòu)成太大影響，探路意味更濃。 理財(cái)“開(kāi)正門”

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至上半年，商業(yè)銀行人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)余額達(dá)8.5萬(wàn)億元，進(jìn)一步確立了資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的領(lǐng)頭羊地位。但近年來(lái)，隨著商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張，關(guān)于該類業(yè)務(wù)存在規(guī)避監(jiān)管、累積風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)疑越來(lái)越激烈。

一系列不規(guī)范的操作不僅被外界質(zhì)疑，也制約了該類業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。一位監(jiān)管層人士曾在內(nèi)部會(huì)議中直言不諱，理財(cái)業(yè)務(wù)如果不能規(guī)范化發(fā)展，只盯在如何繞道監(jiān)管，將面臨很不確定的政策環(huán)境。

上述人士認(rèn)為，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)之所以出現(xiàn)諸多亂象，一與業(yè)務(wù)剛剛興起、銀行急于爭(zhēng)奪市場(chǎng)、美化報(bào)表有關(guān)，但也與相關(guān)政策法規(guī)不完善以及不能嚴(yán)格有效執(zhí)行有關(guān)。

2013年3月，銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)力推出8號(hào)文，對(duì)銀行理財(cái)提出投資非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品總額的35%或總資產(chǎn)的4%，并要求理財(cái)產(chǎn)品必須與投資的資產(chǎn)一一對(duì)應(yīng)，實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算。

隨后數(shù)月，銀行掀起非標(biāo)資產(chǎn)清理大行動(dòng)，部分銀行通過(guò)做大分母降低非標(biāo)占比達(dá)標(biāo)，大部分銀行則等待相關(guān)理財(cái)計(jì)劃到期，自然壓縮非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模。但更多的做法則是通過(guò)層出不窮的創(chuàng)新規(guī)避8號(hào)文限制。

一位銀行理財(cái)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，非標(biāo)清理解決的是理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管，繞道信貸限制的問(wèn)題，對(duì)于控制總量進(jìn)而防范風(fēng)險(xiǎn)也有積極意義，但其中對(duì)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)本身透明化、規(guī)范化發(fā)展的要求相對(duì)粗線條。

在9月下旬的商業(yè)銀行理財(cái)資產(chǎn)管理試點(diǎn)會(huì)議上，由工商銀行、光大銀行等牽頭行提交的一整套規(guī)范性方案則直指這一癥結(jié)。該方案主要包括兩部分，一是確定債券直接融資工具，解決基礎(chǔ)資產(chǎn)如何從非標(biāo)準(zhǔn)化變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。另外則是改變目前銀行資管計(jì)劃不透明、不規(guī)范的問(wèn)題，通過(guò)一整套系統(tǒng)支持，實(shí)現(xiàn)類基金化的凈值管理。另外，銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃將由中債登負(fù)責(zé)登記托管。這些旨在增加透明度的措施將徹底打破此前理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率的隱形承諾，通過(guò)凈值波動(dòng)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)“賣者有責(zé)，買者自付”的原則。

該方案由商業(yè)銀行牽頭自下而上推動(dòng)，得到了包括銀監(jiān)會(huì)相關(guān)業(yè)務(wù)主管副主席的支持，在后期試點(diǎn)基礎(chǔ)上，修改完善后將上報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。

據(jù)了解，初期階段部分銀行理財(cái)業(yè)務(wù)看齊公募基金，每天公布凈值尚有難度，但通過(guò)“區(qū)間收益率”（可能的預(yù)期收益率范圍）代替“預(yù)期收益率”，并過(guò)渡到凈值型管理是最終努力方向。

短期內(nèi)，銀行資產(chǎn)管理的投資標(biāo)的，仍然需要借助各類通道實(shí)現(xiàn)，打破市場(chǎng)藩籬是中期努力目標(biāo)。加之試點(diǎn)規(guī)模有限，該方案對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)尚不構(gòu)成太大沖擊。

目前，銀行間市場(chǎng)對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)的丙類戶已叫停，機(jī)構(gòu)賬戶乙類戶也被暫停，相關(guān)“丙類戶升級(jí)”工作也等待央行開(kāi)閘。另外，銀行理財(cái)資金進(jìn)入交易所市場(chǎng)尚需借助證券、信托等各類通道，未來(lái)有望直接獲得相關(guān)資質(zhì)。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)及相關(guān)市場(chǎng)均持支持態(tài)度，實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展等待銀監(jiān)會(huì)首肯。

光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽(yáng)認(rèn)為，在利率市場(chǎng)化推進(jìn)的環(huán)境下，包括企業(yè)債、私募債等可交易化的金融產(chǎn)品豐富了投資端。在投行業(yè)務(wù)創(chuàng)造的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和投資者之間需要有投資管理組合分散風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)將理財(cái)業(yè)務(wù)的項(xiàng)目和產(chǎn)品一一對(duì)應(yīng)，使得投資和管理更加透明，這種安排把銀行理財(cái)產(chǎn)品變成一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)支持票據(jù)。下一步若銀行獲得資產(chǎn)管理的牌照，可以充分發(fā)揮基礎(chǔ)資產(chǎn)獲取以及客戶基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)。 標(biāo)準(zhǔn)化改造

“銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的基礎(chǔ)信息將更透明，并獲得更為公允的價(jià)值。這是一場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化改造。”一位銀行業(yè)人士說(shuō)。

此前，部分銀行的理財(cái)計(jì)劃通過(guò)多個(gè)產(chǎn)品資金對(duì)應(yīng)一組投資標(biāo)的做法，對(duì)于具體投資品種以及收益率情況諱莫如深，投資者無(wú)法獲得準(zhǔn)確信息。由此產(chǎn)生一系列風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任認(rèn)定不清的問(wèn)題，銀行在資產(chǎn)運(yùn)作、收益分配方面獲得一定自由空間的同時(shí)，也被套上了“剛性兌付”的枷鎖。

數(shù)年前，工商銀行首先探路資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范化運(yùn)作。其推出的最新一代資產(chǎn)管理系統(tǒng)支持每一款理財(cái)產(chǎn)品的投資明細(xì)查詢。此后部分銀行效法此種做法，成立專門的理財(cái)業(yè)務(wù)管理部門，并嘗試建立相應(yīng)的管理系統(tǒng)。

但改造之路不平，尚缺乏整體環(huán)境的支持。“一個(gè)問(wèn)題在于一些非標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值如何確定，”一位國(guó)有大行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)，“比如類信貸資產(chǎn)，信托貸款難以獲得公允價(jià)值。”

一個(gè)方法是建立相應(yīng)的估值模型，但是否能得到普遍認(rèn)可尚存在疑慮。

此次試點(diǎn)，將非標(biāo)債權(quán)轉(zhuǎn)化為以債券直接融資工具為載體的標(biāo)準(zhǔn)化投資工具，建立“債權(quán)直接融資工具”，通過(guò)新建的交易平臺(tái)進(jìn)行流轉(zhuǎn)交易，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)公允價(jià)值的確定。

據(jù)了解，此次計(jì)劃規(guī)定每家銀行資管計(jì)劃只能買80%自身融資工具的額度，余下20%需在試點(diǎn)的11家銀行中交易。

張旭陽(yáng)認(rèn)為，未來(lái)隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的常態(tài)化發(fā)展，會(huì)推動(dòng)解決理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的這一問(wèn)題。

“直接投資標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品而不是銀行信貸業(yè)務(wù)，”張旭陽(yáng)表示，“但這還需要耐心等待。”

另一個(gè)困難在于，大批量地推行“類基金化”的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需要相應(yīng)的系統(tǒng)支持。目前起步較早的銀行已經(jīng)具備相應(yīng)的基礎(chǔ)，但大部分銀行并未著手這類工作。

“相關(guān)的基礎(chǔ)性工作，特別是對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定位和戰(zhàn)略的思考不夠是最大的問(wèn)題，”一位國(guó)有大行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“這也是部分大銀行缺席此次資管計(jì)劃試點(diǎn)名單的一個(gè)原因。” 打破牌照藩籬

目前，隨著券商、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)加入競(jìng)爭(zhēng)，此前被信托壟斷的銀行理財(cái)資金通道業(yè)務(wù)費(fèi)率大幅下降至1‰以下，但2012年該類業(yè)務(wù)仍然為證券行業(yè)帶來(lái)了規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元的業(yè)務(wù)。

如果此次商業(yè)銀行理財(cái)資產(chǎn)管理計(jì)劃試點(diǎn)獲得肯定并大面積鋪開(kāi)，相應(yīng)的資管主體地位得以確立，則對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)造成沖擊。

國(guó)泰君安在近期的研報(bào)中認(rèn)為，試點(diǎn)工作為理財(cái)資金對(duì)接直接融資開(kāi)辟了高速公路，不在需要借助信托、券商資管和基金子公司的羊腸小道。

一旦相關(guān)方案獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，則商業(yè)銀行將獲得除企業(yè)IPO之外的所有業(yè)務(wù)權(quán)限，進(jìn)一步加深混業(yè)經(jīng)營(yíng)。各類金融機(jī)構(gòu)將跨越牌照藩籬，直接比拼資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

9月14日，銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任王巖岫在銀行家論壇上明確表示，銀監(jiān)會(huì)將嚴(yán)控通道類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)銀行發(fā)展自己的資管業(yè)務(wù)。他認(rèn)為，“為了規(guī)避監(jiān)管，銀行走通道（業(yè)務(wù)）。到頭來(lái)風(fēng)險(xiǎn)、客戶、資金都是銀行的，而一旦發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)，有些是不可控的。”

理財(cái)業(yè)務(wù)新方案如獲推廣，信托公司和券商將會(huì)因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、管理水平的不同受到不一樣的影響。

篇11

從表1中可以看到，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的基本情況，各家銀行均在年度財(cái)務(wù)報(bào)告中有詳細(xì)的披露，具體的信息的有理財(cái)產(chǎn)品的種類、收入金額、增長(zhǎng)情況等，在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中也有對(duì)其估價(jià)方法的說(shuō)明。

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的表內(nèi)列示，只有中國(guó)工商銀行有較為詳細(xì)的披露，明確地在財(cái)務(wù)報(bào)告中出“理財(cái)產(chǎn)品”的明細(xì)科目，在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中均有所披露，讓報(bào)表使用者更加直觀的了解該行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)情況。六家銀行在利潤(rùn)表中均列示了“手續(xù)費(fèi)與傭金收入”一項(xiàng)，其中，中國(guó)工商銀行和中國(guó)建設(shè)銀行還列示了該項(xiàng)目的明細(xì)科目，將“理財(cái)產(chǎn)品收入”單獨(dú)披露。此外，只有工行、中行、建行對(duì)于中間業(yè)務(wù)進(jìn)行分類，但分類結(jié)果各不相同。

（二）銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管約束力 以下是監(jiān)管指標(biāo)對(duì)普通信貸業(yè)務(wù)與理財(cái)產(chǎn)品的適用方法，詳見(jiàn)表2。

從上表中可以看出，由于表外核算的理財(cái)產(chǎn)品對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表沒(méi)有影響，而當(dāng)前的監(jiān)管體系的計(jì)算項(xiàng)目大都以資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目為準(zhǔn)，由此產(chǎn)生了當(dāng)前監(jiān)管體系對(duì)理財(cái)產(chǎn)品約束力較小的情況。

銀行是風(fēng)險(xiǎn)和利益的統(tǒng)一體，而銀行監(jiān)管的目的就是通過(guò)各種手段讓銀行放棄部分利益來(lái)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)則下，受存貸比、資本充足率等指標(biāo)的約束，信貸業(yè)務(wù)的擴(kuò)張遇到了瓶頸。與此同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品卻在監(jiān)管約束少的優(yōu)勢(shì)下得到了大力的發(fā)展，也埋下了很多的風(fēng)險(xiǎn)隱患。更有部分商業(yè)銀行為了攫取利潤(rùn)，利用理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管漏洞轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)。

（三）銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)規(guī)則存在的問(wèn)題 目前，理財(cái)產(chǎn)品的記賬規(guī)則并沒(méi)有形成統(tǒng)一的意見(jiàn)，以此產(chǎn)生了會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中四種處理方法的局面，各銀行針對(duì)模糊的會(huì)計(jì)規(guī)范，采取最有利的記賬規(guī)則處理理財(cái)產(chǎn)品，違背了會(huì)計(jì)可比性和可靠性的信息質(zhì)量要求，也為監(jiān)管工作、會(huì)計(jì)信息使用者帶來(lái)了困擾。因此，理清理財(cái)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，確立正確統(tǒng)一的記賬規(guī)則迫在眉睫。

（四）銀行理財(cái)產(chǎn)品表外核算的弊端 （1）理財(cái)產(chǎn)品銷售的不負(fù)責(zé)行為。當(dāng)前銀行銷售的代售類理財(cái)產(chǎn)品并不在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)進(jìn)行核算，造成了銀行對(duì)于其銷售的理財(cái)產(chǎn)品不負(fù)責(zé)任、不受約束、不考慮風(fēng)險(xiǎn)的“三不”行為。在 2008 次債危機(jī)的教訓(xùn)當(dāng)中，國(guó)外銀行也承擔(dān)了這樣的角色，將風(fēng)險(xiǎn)極大的次級(jí)抵押債券銷售給社會(huì)公眾，卻定位于第三方中介機(jī)構(gòu)不愿對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相應(yīng)的管理，很容易讓弱勢(shì)的社會(huì)民眾蒙受損失。此時(shí)，可以通過(guò)會(huì)計(jì)規(guī)則的修改讓代售類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)納入到銀行自身的經(jīng)營(yíng)當(dāng)中，對(duì)其迫使其銷售理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí)更加關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況，有選擇性的推薦給社會(huì)公眾， 這無(wú)疑對(duì)整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定與良性發(fā)展都是有益的。（2）理財(cái)產(chǎn)品金融監(jiān)管失效。當(dāng)前銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管體系主要圍繞信貸資產(chǎn)監(jiān)管展開(kāi)，對(duì)于表外理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管約束力少之又少。因此，利用理財(cái)產(chǎn)品逃避監(jiān)管的方法層出不窮，主要體現(xiàn)在：銀行可以利用理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移“信貸資產(chǎn)”出表，逃避監(jiān)管。（3）披露內(nèi)容規(guī)范過(guò)于簡(jiǎn)單。而我國(guó)對(duì)這些缺乏明確的規(guī)范，對(duì)于衍生金融工具的公允價(jià)值估計(jì)方法一般只進(jìn)行原則性的說(shuō)明，并沒(méi)有要求對(duì)衍生金融工具的估值、風(fēng)險(xiǎn)等模型進(jìn)行分析。對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)的收入和支出，只簡(jiǎn)單的提及手續(xù)費(fèi)及傭金收入和支出的總額，而沒(méi)有更詳細(xì)的說(shuō)明。

二、銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理及監(jiān)管

（一）銀行理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算要求根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中資產(chǎn)、負(fù)債的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，在銀行同購(gòu)買者簽訂理財(cái)合同的時(shí)候，法律事實(shí)成立，表明債務(wù)債權(quán)關(guān)系存在。在實(shí)際活動(dòng)中，銀行對(duì)理財(cái)資金的投向擁有控制權(quán)，由銀行親自履行投資行為，符合“擁有或控制”的條件。如果在合同簽訂的同時(shí)，客戶已經(jīng)發(fā)生付款行為且付款金額確定，符合“流入或流出的金額能夠可靠計(jì)量”的第二條規(guī)定。足見(jiàn)，代客理財(cái)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品符合會(huì)計(jì)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。綜上所述，可以對(duì)自營(yíng)類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行表內(nèi)核算，設(shè)立“理財(cái)資產(chǎn)”和“理財(cái)負(fù)債”科目，納入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)核算。

對(duì)自營(yíng)類理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)采用歷史成本進(jìn)行表內(nèi)計(jì)量，對(duì)其公允價(jià)值進(jìn)行表外披露。如果表內(nèi)核算采用公允價(jià)值計(jì)量模式，各銀行代售類理財(cái)產(chǎn)品內(nèi)容差異較大，很難找到產(chǎn)品相應(yīng)的市價(jià)，則只能按照模型計(jì)算其公允價(jià)值。此時(shí)，違反《會(huì)計(jì)法》按照事實(shí)記賬的精神。采用歷史成本記賬，應(yīng)按實(shí)際收取的金額計(jì)入“理財(cái)資產(chǎn)”，并按交付信托公司的資金計(jì)入“理財(cái)負(fù)債”項(xiàng)目，類似保險(xiǎn)公司的會(huì)計(jì)記賬方法。考慮到理財(cái)產(chǎn)品投資一般風(fēng)險(xiǎn)大、波動(dòng)性大的特點(diǎn)，在小范圍內(nèi)的價(jià)值波動(dòng)并不需要銀行擔(dān)負(fù)責(zé)任，因此，可以在表外對(duì)其公允價(jià)值進(jìn)行定期的披露。

（二）銀行監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)披露要求 隨著我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，中國(guó)人民銀行頒布了中間業(yè)務(wù)的規(guī)范法規(guī)――《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，它是一部對(duì)中間業(yè)務(wù)初步規(guī)范的法規(guī)，明確提出了允許商業(yè)銀行開(kāi)辦中間業(yè)務(wù)，并詳細(xì)說(shuō)明了包括中間業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件、申報(bào)辦法、中間業(yè)務(wù)在內(nèi)的相關(guān)內(nèi)容，要求各銀行加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，定期向人民銀行報(bào)告中間業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)情況，并提出了商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格控制其證券業(yè)務(wù)。2007 年 7 月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《商業(yè)銀行信息披露辦法》，該辦法要求商業(yè)銀行必須以真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、可比的要求披露相關(guān)信息。銀行在報(bào)表附注中必須披露中間業(yè)務(wù)各項(xiàng)余額等信息。2010 年 8 月，銀監(jiān)會(huì)編報(bào)《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱“72 號(hào)文”）下發(fā)，要求在 16 個(gè)月內(nèi)，商業(yè)銀行在《通知》之前發(fā)行的存量表外信貸資產(chǎn)都要轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照 150%的撥備覆蓋率要求計(jì)提撥備。2011 年 1 月，銀監(jiān)會(huì)又修改了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，辦法規(guī)定了商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)將衍生產(chǎn)品具體內(nèi)容介紹和風(fēng)險(xiǎn)盡可能詳盡的告訴投資客戶，并且在財(cái)務(wù)報(bào)告中必須以明顯的方式進(jìn)行披露

（三）財(cái)政部對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)披露規(guī)范根據(jù)財(cái)政部 2002 年實(shí)施的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，商業(yè)銀行應(yīng)該披露的重要會(huì)計(jì)政策包括衍生金融工具的計(jì)價(jià)方法和風(fēng)險(xiǎn)頭寸；計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備。 根據(jù)財(cái)政部 2006 年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 37 號(hào)――金融工具列報(bào)》，應(yīng)當(dāng)披露與衍生金融工具有關(guān)的重要會(huì)計(jì)政策主要包括：（1）公允價(jià)值相關(guān)信息。包括確定公允價(jià)值所采用的技術(shù)和采用該技術(shù)確定的公允價(jià)值數(shù)額。（2）企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與金融工具有關(guān)的收入、費(fèi)用、利得或損失。（3）企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與各類金融工具風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的描述性信息和數(shù)量信息。例如風(fēng)險(xiǎn)敞口及其形成原因、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、政策和過(guò)程以及計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法等。（4）企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照類別披露已經(jīng)逾期或者發(fā)生減值的金融資產(chǎn)信息。包括該資產(chǎn)的期限分析、減值時(shí)所考慮的因素等。（5）風(fēng)險(xiǎn)信息。企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露其金融工具的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，包括其到期日分析等，也應(yīng)當(dāng)分析其市場(chǎng)分析，包括外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和其他價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。

根據(jù)財(cái)政部 2006 年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 13 號(hào)――或有事項(xiàng)》，應(yīng)當(dāng)披露或有事項(xiàng)的確認(rèn)條件、初始和后續(xù)計(jì)量時(shí)的金額。主要涵蓋以下內(nèi)容：在報(bào)表的附注中，應(yīng)當(dāng)披露預(yù)計(jì)負(fù)債的種類以及產(chǎn)生原因、期初期末的余額、預(yù)期補(bǔ)償金額；或有負(fù)債的形成原因及財(cái)務(wù)影響、獲得補(bǔ)償?shù)目赡苄裕恢匾奈礇Q訴訟與仲裁。

（四）從決策有用觀看會(huì)計(jì)信息披露規(guī)則的必要性首先，為了銀行理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)者的利益，需要改進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)信息披露規(guī)則。由于理財(cái)產(chǎn)品的高創(chuàng)新性使得存款者很有可能對(duì)其運(yùn)作方式和風(fēng)險(xiǎn)難以了解，而其高風(fēng)險(xiǎn)性又決定了理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題的可能性非常大。因此，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的消費(fèi)者很有可能蒙受損失。如果銀行在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露理財(cái)產(chǎn)品更多的信息，則可以幫助購(gòu)買者更好的做出購(gòu)買決策。其次，為了上市銀行投資者的利益，需要加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)信息的披露。股票投資者通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，而理財(cái)產(chǎn)品所埋下的隱患和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)整個(gè)銀行未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r造成一定的影響。因此，在財(cái)務(wù)報(bào)告中對(duì)一年中投訴率最高的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行披露，并匯報(bào)理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的法律案件情況。再次，為了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目標(biāo)，需要加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)信息披露。銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管目標(biāo)促是進(jìn)銀行業(yè)的合法、穩(wěn)健運(yùn)行，維護(hù)公眾對(duì)銀行業(yè)的信心。因此，監(jiān)管部門通過(guò)對(duì)社會(huì)公眾普及財(cái)務(wù)報(bào)表的查閱方法，并對(duì)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)信息披露加以約束，可以協(xié)助公眾深入了解銀行業(yè)務(wù)，這對(duì)于銀行的健康發(fā)展也是必不可少的。最后，如果可以把表外理財(cái)產(chǎn)品納入到表內(nèi)核算或者更加詳盡的披露理財(cái)產(chǎn)品信息，則可以起到約束過(guò)度金融化的作用。將表外理財(cái)產(chǎn)品納入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，確認(rèn)其資產(chǎn)和負(fù)債，可以使其受到資本充足率、流動(dòng)性指標(biāo)的硬約束，也能夠按時(shí)進(jìn)行減值準(zhǔn)備，防范風(fēng)險(xiǎn)。出于各種指標(biāo)的限制，銀行也不會(huì)肆無(wú)忌憚的發(fā)放該類理財(cái)產(chǎn)品，損害購(gòu)買者利益。

三、銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)信息披露政策建議

（一）銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)信息披露制定原則 本著維護(hù)銀行業(yè)健康發(fā)展和保障存款人利益的監(jiān)管目標(biāo)，設(shè)立會(huì)計(jì)信息披露規(guī)范的以下原則： （1）重視對(duì)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)信息的披露，在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中應(yīng)加強(qiáng)單獨(dú)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的披露； （2）確認(rèn)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)信息披露的目的， 是為社會(huì)公眾、投資者、銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)者服務(wù)。

（二）銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)信息披露內(nèi)容 第一，從購(gòu)買者的角度出發(fā)，在附注中單獨(dú)披露理財(cái)產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)情況。設(shè)立存款者關(guān)心的理財(cái)產(chǎn)品內(nèi)容，包括基本情況、收益情況和風(fēng)險(xiǎn)情況三部分。基本情況介紹本年度理財(cái)產(chǎn)品的種類、數(shù)量和基本形式，披露本年度新增類型的理財(cái)產(chǎn)品；收益情況披露各類理財(cái)產(chǎn)品總體收益率，收益率前十名和后十名理財(cái)產(chǎn)品的名稱及收益率情況；風(fēng)險(xiǎn)情況披露報(bào)表日理財(cái)產(chǎn)品公允價(jià)值情況，對(duì)于虧損較大的產(chǎn)品進(jìn)行單獨(dú)情況說(shuō)明。第二，從監(jiān)管的角度出發(fā)，在監(jiān)管報(bào)表中設(shè)立理財(cái)產(chǎn)品評(píng)估指標(biāo)。從行業(yè)健康發(fā)展的角度，設(shè)立理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展評(píng)估指標(biāo)，包括基本情況、收益情況和風(fēng)險(xiǎn)情況三個(gè)部分。基本情況包括數(shù)量、產(chǎn)品類型以及今年新增理財(cái)產(chǎn)品的內(nèi)容介紹，并對(duì)各類產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率進(jìn)行披露；在收益情況中，披露理財(cái)產(chǎn)品的利潤(rùn)率信息；在風(fēng)險(xiǎn)情況中，披露收益后十名的理財(cái)產(chǎn)品名稱、收益率和原因，列示當(dāng)前持有的理財(cái)產(chǎn)品公允價(jià)值，對(duì)其中有重大風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目進(jìn)行披露。

（三）會(huì)計(jì)信息基礎(chǔ)上改進(jìn)金融監(jiān)管規(guī)則 （1）利用會(huì)計(jì)信息加強(qiáng)監(jiān)管。會(huì)計(jì)的本質(zhì)是以會(huì)計(jì)憑證為依據(jù)，記錄企事業(yè)單位真實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因此，本文在對(duì)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理規(guī)則（包括記賬規(guī)則和信息披露規(guī)則）的改進(jìn)過(guò)程中，始終秉承事實(shí)記賬為第一原則，讓理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益更好的體現(xiàn)在利益相關(guān)者的面前。

將自營(yíng)類理財(cái)產(chǎn)品入表后，計(jì)入“理財(cái)負(fù)債”科目中，下設(shè)二級(jí)科目為“銀信合作產(chǎn)品”、 “衍生金融產(chǎn)品”等， 以更清晰地對(duì)不同性質(zhì)代客理財(cái)?shù)慕痤~進(jìn)行列示。針對(duì)不同性質(zhì)的自營(yíng)類理財(cái)產(chǎn)品，金融監(jiān)管部門應(yīng)分別對(duì)待：一是銀信合作類自營(yíng)類理財(cái)產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的本質(zhì)是委托貸款，應(yīng)視同普通信貸業(yè)務(wù)，并納入貸款的監(jiān)管體系當(dāng)中，也對(duì)其進(jìn)行存貸比監(jiān)管、資本充足率監(jiān)管、貸款減值準(zhǔn)備監(jiān)管等。二是金融工具類自營(yíng)類理財(cái)產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的本質(zhì)是代客投資金融工具類產(chǎn)品，如果是保本型理財(cái)產(chǎn)品，在公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量且低于保本額時(shí)，應(yīng)按差額計(jì)提減值準(zhǔn)備，防范風(fēng)險(xiǎn)；如果是非保本型理財(cái)產(chǎn)品，出于對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)按“理財(cái)負(fù)債”余額計(jì)提一定數(shù)量的撥備。通過(guò)撥備的管理讓銀行對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展更加謹(jǐn)慎。

（2）會(huì)計(jì)信息之外的監(jiān)管規(guī)則改進(jìn)。理財(cái)產(chǎn)品合同中，免責(zé)條款的合理性有待商榷。銀行作為合同的制定方，試圖通過(guò)免責(zé)條款的設(shè)定來(lái)保護(hù)自身的利益，但對(duì)購(gòu)買者的權(quán)益造成了威脅。雖然合同上的免責(zé)雖然并不意味著法律上的免責(zé)，但讓銀行有恃無(wú)恐，銷售不負(fù)責(zé)任的理財(cái)產(chǎn)品。因此，監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品合同進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管。一是監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)銀行止損政策、客戶贖回等條款介入管理，用干預(yù)的手段保障購(gòu)買者的權(quán)益。針對(duì)每類理財(cái)產(chǎn)品，出臺(tái)相應(yīng)的止損辦法，避免理財(cái)產(chǎn)品虧損過(guò)大；對(duì)于處于虧損期的理財(cái)產(chǎn)品，如有客戶需要贖回的，應(yīng)給予適當(dāng)?shù)耐顺鰴C(jī)制。二是監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品總體的收益率應(yīng)予以監(jiān)測(cè)，約束銀行夸大收益率的行為。銀行對(duì)于每一款理財(cái)產(chǎn)品均設(shè)有預(yù)計(jì)收益率，預(yù)計(jì)收益率與實(shí)際收益率之間肯定會(huì)存在一定的差異，但是從大樣本角度來(lái)看，所有理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際加權(quán)收益率應(yīng)與預(yù)計(jì)加權(quán)收益率之間相差不大。如果相差過(guò)大，則一定程度上可以說(shuō)明銀行有夸大收益率、隱瞞風(fēng)險(xiǎn)之嫌。三是對(duì)代售類理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置準(zhǔn)入門檻。該類產(chǎn)品不滿足入表核算的條件，因此只能在表外進(jìn)行披露。但為了防止銀行不負(fù)責(zé)任的銷售金融產(chǎn)品，金融監(jiān)管部門更應(yīng)該注意防范，對(duì)其所售產(chǎn)品設(shè)置審批制度或者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，以減少社會(huì)公眾的損失，防止惡性事件的發(fā)生，保障銀行業(yè)的聲譽(yù)不受影響。

篇12

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的研究和探索，已普遍認(rèn)識(shí)到開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的重要性和必要性，因此，把該項(xiàng)業(yè)務(wù)的控制作為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶的重要手段和新的經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)點(diǎn)，

一、銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中的迷局

(一)法律結(jié)構(gòu)模糊

個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品名目繁多，但從法律性質(zhì)的定位來(lái)看，主要有以下幾種類型：以咨詢顧問(wèn)合同為基礎(chǔ)的顧問(wèn)型理財(cái)服務(wù)；以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財(cái)產(chǎn)品；以委托合同為基礎(chǔ)的附帶銀行保本的理財(cái)產(chǎn)品；以委托合同為基礎(chǔ)的附帶銀行保證收益的理財(cái)產(chǎn)品；以存款合同為基礎(chǔ)的理財(cái)產(chǎn)品等。而實(shí)踐中，銀行與客戶之間簽署的協(xié)議通常是“認(rèn)購(gòu)協(xié)議”或“認(rèn)購(gòu)書(shū)”而不是“委托協(xié)議”。盡管協(xié)議使用了“認(rèn)購(gòu)”的表述，但雙方建立的卻不是買賣關(guān)系。這種模糊性地表述可能帶來(lái)兩個(gè)問(wèn)題：一是當(dāng)銀行破產(chǎn)時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)人的權(quán)利如何實(shí)現(xiàn)，是否應(yīng)該納入破產(chǎn)債權(quán)的范疇；二是銀行接受客戶的資金后，這些資金的所有權(quán)是歸屬銀行還是客戶也將涉及資金的運(yùn)用是否合法合規(guī)的問(wèn)題。

(二)信息不對(duì)稱

1、理財(cái)產(chǎn)品宣傳和銷售中的信息不對(duì)稱

一方面，銀行在宣傳和銷售個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，容易發(fā)生夸大預(yù)期收益，掩飾投資風(fēng)險(xiǎn)，或突破認(rèn)購(gòu)協(xié)議或產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)等有關(guān)法律文件中的約定而擅自對(duì)客戶進(jìn)行口頭宣傳或承諾。另一方面，客戶群體自身特定的缺陷或局限，委員會(huì)未按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求了解和收集客戶識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)的能力等有關(guān)信息。一般投資者在購(gòu)買某個(gè)產(chǎn)品時(shí)都是先了解產(chǎn)品情況和收益情況，以便作出投資判斷，但很少有銀行理財(cái)銷售人員會(huì)事先對(duì)投資者做出風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。

2、合約內(nèi)容的概括性

銀行在推出理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，為了更大程度地吸引客戶，增強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，往往通過(guò)認(rèn)購(gòu)協(xié)議或產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)等文件內(nèi)容模糊性來(lái)淡化風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避責(zé)任。這主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：一是有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分配的約定不夠明確，尤其是潛在風(fēng)險(xiǎn)的提示不夠充分或不全面，或提示的方式不夠醒目；二是有關(guān)投資方式、方向的約定不夠清楚，該問(wèn)題與產(chǎn)品的性質(zhì)有關(guān)，一些所謂的“掛鉤”產(chǎn)品更是如此。三是收益的分配約定不明，銀行對(duì)投資收益在手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)之外的銀行收益、客戶最終收益等的分配機(jī)制上缺乏明確的規(guī)定。

3、交易標(biāo)的的虛擬化

國(guó)內(nèi)銀行最近開(kāi)發(fā)的一些投資標(biāo)的越來(lái)越復(fù)雜多樣，而且其虛擬化色彩越來(lái)越明顯，尤其是一些與股票指數(shù)、利率、匯率、期貨指數(shù)、美元信用、特定股票價(jià)格等掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。這種趨向使得人們無(wú)法從產(chǎn)品的名稱去清晰的把握具體投資標(biāo)的物，客戶在簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議后，也很難準(zhǔn)確地知悉自己資金的最終去向。另外，對(duì)于與股票指數(shù)、期貨指數(shù)以及實(shí)物價(jià)格與指數(shù)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，由于銀行直接投資這些領(lǐng)域有關(guān)產(chǎn)品的法律限制因素的存在，因此銀行必須借助于其他金融機(jī)構(gòu)的合作并通過(guò)衍生工具將所謂的投資去向虛擬化。

4、風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分

銀行在銷售其理財(cái)產(chǎn)品時(shí)不能充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為(1)在產(chǎn)品名稱中顯示有誘惑性、誤導(dǎo)性或承諾性收益安排的字樣；(2)在認(rèn)購(gòu)協(xié)議和產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的表述處于不明顯的位置，或?qū)L(fēng)險(xiǎn)因素分散在不同的條款，有意淡化風(fēng)險(xiǎn)；(3)用過(guò)于專業(yè)化的語(yǔ)言來(lái)描述產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，丙有意將風(fēng)險(xiǎn)因素抽象化、模糊化。這些誘導(dǎo)性、模糊性的說(shuō)明很可能給投資者帶來(lái)不正確地判斷。

(三)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品合約中的免責(zé)條款

自2007年12月以來(lái)陸續(xù)曝出銀行理財(cái)零收益、負(fù)收益事件。如李小姐去年花了10萬(wàn)元買了一款理財(cái)產(chǎn)品，到期后銀行給了39.6元的收益。問(wèn)及銀行，才知這39.6元還是央行調(diào)息所得的收益，產(chǎn)品收益實(shí)際為零。對(duì)此，銀行的解釋是，許多人認(rèn)為銀行把錢拿去買股票中的任意一只都會(huì)獲利豐厚，這是一種誤解，銀行不能直接去買股票進(jìn)行投資，銀行只能拿出投資者的本金去買固定收益票據(jù)、債券等獲得保本的作用，同時(shí)用這部分的利息從大的國(guó)際投行購(gòu)買股票的期權(quán)，獲得較高收益的投資機(jī)會(huì)。

二、銀行理財(cái)業(yè)務(wù)迷局的破揭

(一)對(duì)認(rèn)購(gòu)協(xié)議法律結(jié)構(gòu)的確認(rèn)

本文已闡述個(gè)人理財(cái)實(shí)際上為委托業(yè)務(wù)，投資者與銀行之間應(yīng)為委托與被委托關(guān)系。在協(xié)議中應(yīng)明確寫(xiě)明委托字樣，以確認(rèn)雙方的法律關(guān)系，以便解決法院在直面因這種協(xié)議而引發(fā)的法律糾紛時(shí)的兩難境地，另外還可以認(rèn)定當(dāng)銀行破產(chǎn)時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)人的權(quán)利及銀行接受客戶的資金后這些資金的歸屬權(quán)問(wèn)題。

(二)信息不對(duì)稱的法律約束

面對(duì)不但高漲的各類存款和投資意識(shí)的復(fù)蘇，各商業(yè)銀行日益重視個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。監(jiān)管當(dāng)局也對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制給予高度關(guān)注。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中強(qiáng)調(diào)：“商業(yè)銀行應(yīng)在理財(cái)計(jì)劃終止時(shí)，或理財(cái)計(jì)劃投資收益分配時(shí)，像客戶提供理財(cái)計(jì)劃投資、收益的詳細(xì)情況報(bào)告。”“商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃的宣傳和介紹材料，應(yīng)包含產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的揭示，并以醒目、通俗的文字表達(dá)，對(duì)非保證收益理財(cái)計(jì)劃，在與客戶簽訂合同前，應(yīng)提供理財(cái)計(jì)劃預(yù)期收益的測(cè)算數(shù)據(jù)、測(cè)算方式和測(cè)算的主要依據(jù)。”《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中也規(guī)定：“商業(yè)銀行在向客戶說(shuō)明有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)使用通俗易懂的語(yǔ)言，配以必要的示例，說(shuō)明最不利的投資情形和投資結(jié)果。”為了進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會(huì)日前了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)《通知》要求銀行在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要首先考慮客戶的利益和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，遵循保證收益類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)規(guī)定審慎、合規(guī)地開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品。在理財(cái)產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行為理財(cái)產(chǎn)品命名時(shí)，不得使用帶有誘惑性、誤導(dǎo)性和承諾性的稱謂和蘊(yùn)含潛在風(fēng)險(xiǎn)或易引發(fā)爭(zhēng)議的模糊性語(yǔ)言。不得銷售無(wú)市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)和無(wú)定價(jià)依據(jù)的理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況和潛在客戶群的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，設(shè)置適當(dāng)?shù)匿N售起點(diǎn)金額，理財(cái)產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)金額不得低于5萬(wàn)元人民幣。目前，商業(yè)銀行銷售的部分理財(cái)產(chǎn)品是從國(guó)際投資機(jī)構(gòu)購(gòu)買而來(lái)。對(duì)此，《通知》要求，商業(yè)銀行應(yīng)自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，不得以發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品名義變相代銷境外基金或違反法律法規(guī)規(guī)定的其他境外投資理財(cái)產(chǎn)品。《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)按照“了解你的客戶”原則，充分了解客戶的財(cái)務(wù)狀況、投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)等情況，對(duì)客戶的產(chǎn)品適合度進(jìn)行評(píng)估，并由客戶對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行簽字確認(rèn)。《通知》還特別指出，對(duì)于與股票相關(guān)或結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行

尤其應(yīng)注意選擇科學(xué)、合理的評(píng)估方法，防止錯(cuò)誤銷售。商業(yè)銀行對(duì)理財(cái)客戶進(jìn)行的產(chǎn)品適合度評(píng)估應(yīng)在營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)當(dāng)面進(jìn)行，不得通過(guò)網(wǎng)絡(luò)或電話等手段進(jìn)行客戶產(chǎn)品適合度評(píng)估。為了向客戶提示風(fēng)險(xiǎn)，《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的宣傳和介紹材料應(yīng)在首頁(yè)最醒目位置揭示風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明最不利的投資情形和投資結(jié)果，對(duì)于無(wú)法在宣傳和介紹材料中提供科學(xué)、準(zhǔn)確的測(cè)算依據(jù)和測(cè)算方式的理財(cái)產(chǎn)品，不得在宣傳和介紹材料中出現(xiàn)“預(yù)期收益率”或“最高收益率”字樣。為了確保客戶能及時(shí)獲取信息，《通知》要求商業(yè)銀行及時(shí)做好信息披露，應(yīng)定期向客戶提供其所持有的所有相關(guān)資產(chǎn)的賬單，賬單應(yīng)列明資產(chǎn)變動(dòng)、收入和費(fèi)用、期末資產(chǎn)估值等情況。賬單提供應(yīng)不少于兩次，并且至少每月提供一次。在與客戶簽訂合同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)明確約定與客戶聯(lián)絡(luò)和信息傳遞的方式。在未與客戶約定的情況下，在網(wǎng)站公布產(chǎn)品相關(guān)信息而未確認(rèn)客戶已經(jīng)獲取該信息，不能視為其向客戶進(jìn)行了信息披露。《通知》要求商業(yè)銀行建立全面、透明、方便和快捷的客戶投訴處理機(jī)制，提供合理的投訴途徑，配備足夠的資源接受并及時(shí)處理客戶投訴。客戶投訴處理機(jī)制應(yīng)至少包括處理投訴的流程、回復(fù)的安排、調(diào)查的程序及補(bǔ)償或賠償機(jī)制。以上這些法律法規(guī)的出臺(tái)，將會(huì)有效遏制理財(cái)業(yè)務(wù)中的收益迷局，彌補(bǔ)其中的法律盲點(diǎn)。

(三)對(duì)銀行免責(zé)的抗辯

篇13

(一)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)人員背離以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，追求短期利益，是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中多種違規(guī)行為發(fā)生的直接原因以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，要求個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)以客戶為中心，以客戶需求為導(dǎo)向，通過(guò)滿足客戶理財(cái)需求實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品銷售，通過(guò)為客戶創(chuàng)造價(jià)值實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。但是，在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，銀行業(yè)有些員工背離以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，忽視監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一系列規(guī)定和要求，顛倒客戶需求與產(chǎn)品銷售之間的關(guān)系，放棄“客戶利益”和“風(fēng)險(xiǎn)匹配”原則，不是以滿足客戶理財(cái)需求為目標(biāo)，而是以實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品銷售為目的，在片面追求短期利益的驅(qū)動(dòng)下，或心存僥幸，或鋌而走險(xiǎn)，置客戶利益和銀行利益而不顧，將客戶誘入不適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)環(huán)境之中。沒(méi)有樹(shù)立牢固的以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，片面追求個(gè)人短期利益，既是一部分銀行員工在銷售個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品過(guò)程中，故意混淆理財(cái)產(chǎn)品性質(zhì)，刻意掩藏理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特性和其他不利于銷售的信息，吹噓產(chǎn)品高收益或無(wú)根據(jù)的高預(yù)期收益率，錯(cuò)誤評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力等違規(guī)行為發(fā)生的直接原因，也是在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中暴露出的“存單變臉”、“風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度”以及產(chǎn)品與客戶錯(cuò)配等銷售錯(cuò)誤產(chǎn)生的直接原因。

(二)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)人員對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點(diǎn)缺乏清晰的認(rèn)識(shí)，對(duì)監(jiān)管規(guī)定缺乏全面的、具體的了解，是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中各種違規(guī)行為產(chǎn)生的重要原因個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的一種新型的綜合化、個(gè)性化服務(wù)方式，它所包含的理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)、綜合理財(cái)服務(wù)以及與此相關(guān)聯(lián)的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品銷售等都不同于傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄存款、貸款等交易型業(yè)務(wù)。但是，有些銀行員工對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點(diǎn)缺乏充分的、清晰的認(rèn)識(shí)，有些銀行員工甚至將個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單的混同于傳統(tǒng)的柜面交易型業(yè)務(wù)。在辦理個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)過(guò)程中，如果不了解或者忽視個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點(diǎn)，極其容易誘發(fā)客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估走過(guò)場(chǎng)、不充分履行信息披露義務(wù)、不履行充分告知責(zé)任、不當(dāng)推介、違規(guī)承諾、不按照規(guī)定提供賬單服務(wù)等多種違規(guī)行為。為了規(guī)范個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點(diǎn)，制定實(shí)施了一系列監(jiān)管規(guī)定，這些監(jiān)管規(guī)定不僅涉及到個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)全流程，而且，在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的各個(gè)重要環(huán)節(jié)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還制定實(shí)施了全面、具體的操作性規(guī)定。目前，在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，由《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》和相關(guān)法律、法規(guī)等構(gòu)成的外部合規(guī)管理制度體系已臻于完善，各個(gè)商業(yè)銀行內(nèi)部合規(guī)管理制度也日益健全。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)人員辦理業(yè)務(wù)的合規(guī)性與其對(duì)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的認(rèn)識(shí)和了解程度有著內(nèi)在的聯(lián)系。但是，在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不少銀行員工對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定缺乏全面的、具體的認(rèn)識(shí)，尤其是對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定實(shí)施的指引性規(guī)范化文件的要求缺乏系統(tǒng)性了解，因而在受理個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，既不能嚴(yán)格按照監(jiān)管規(guī)定和要求辦理，也不能嚴(yán)格按照內(nèi)部規(guī)章制度辦理，而是僅憑自己的經(jīng)驗(yàn)和想象處理。對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點(diǎn)缺乏清晰的認(rèn)識(shí)，對(duì)監(jiān)管規(guī)定缺乏全面的、具體的了解，不履行充分告知責(zé)任、選擇性披露理財(cái)產(chǎn)品信息、產(chǎn)品與客戶錯(cuò)配等違規(guī)行為就難以避免。

(三)不能正確處理內(nèi)部銷售壓力，是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中違規(guī)行為產(chǎn)生的不能忽視的因素目前，銀行業(yè)普遍對(duì)產(chǎn)品銷售實(shí)行內(nèi)部計(jì)價(jià)和任務(wù)考核，利益的驅(qū)動(dòng)和考核的壓力，使一部分員工不能正確處理個(gè)人利益與客戶利益、個(gè)人利益與組織利益、短期利益與長(zhǎng)期利益之間的關(guān)系，不能把滿足客戶理財(cái)需求與擴(kuò)大產(chǎn)品銷售有機(jī)結(jié)合起來(lái)，不是以客戶理財(cái)需求為導(dǎo)向，圍繞滿足客戶理財(cái)需求實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售，而是片面追求完成銷售任務(wù)或計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)。員工在面對(duì)銷售壓力時(shí)，如果不是從提高服務(wù)水平和營(yíng)銷技能入手，而是簡(jiǎn)單的以傳統(tǒng)促銷方式應(yīng)對(duì)，那么，忽視客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力、隱瞞產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特性、不履行信息披露義務(wù)、夸大產(chǎn)品預(yù)期收益率、不當(dāng)承諾、產(chǎn)品與客戶錯(cuò)配等多種違規(guī)行為就難以避免。

(四)監(jiān)管規(guī)定不盡完善，使個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有些活動(dòng)游離于合規(guī)與違規(guī)之間，也導(dǎo)致產(chǎn)生一部分違規(guī)行為在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，銀監(jiān)會(huì)一直致力于建立、健全相關(guān)規(guī)章制度，為個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)、快速發(fā)展提供制度保障。但是，監(jiān)管制度在有些方面的規(guī)定已經(jīng)落后于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需要;有些監(jiān)管規(guī)定過(guò)于籠統(tǒng)、抽象，缺乏可操作性，在實(shí)踐工作中形有實(shí)無(wú)，使銀行無(wú)據(jù)可依;有些監(jiān)管規(guī)定又過(guò)于瑣碎，明顯與實(shí)際工作脫節(jié)，使銀行無(wú)可適從。監(jiān)管規(guī)定不盡完善，導(dǎo)致個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中發(fā)生的一些糾紛，公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理。監(jiān)管規(guī)定的滯后或過(guò)時(shí)，使一些個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)活動(dòng)游離于合規(guī)與違規(guī)之間，成為一部分違規(guī)行為發(fā)生不可忽視的誘因。例如，《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》第九條規(guī)定:“商業(yè)銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)遵循風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，禁止誤導(dǎo)客戶購(gòu)買與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相符合的理財(cái)產(chǎn)品。”這樣規(guī)定是正確的，但是，第九條緊接著強(qiáng)調(diào)“風(fēng)險(xiǎn)匹配原則是指商業(yè)銀行只能向客戶銷售風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)等于或低于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品。”本條所強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容不僅過(guò)于籠統(tǒng)，而且與個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)組合原則相悖，因?yàn)榫蛦蝹€(gè)產(chǎn)品而論，并不存在哪種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)高于或低于客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力，關(guān)鍵在于客戶的購(gòu)買量及其在資產(chǎn)組合中的占比;同時(shí)，本條所強(qiáng)調(diào)內(nèi)容屬于禁止性規(guī)定，商業(yè)銀行必須無(wú)條件執(zhí)行。而《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》規(guī)定:“對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大的投資產(chǎn)品，特別是與衍生交易相關(guān)的投資產(chǎn)品，商業(yè)銀行不應(yīng)主動(dòng)向無(wú)相關(guān)交易經(jīng)驗(yàn)或經(jīng)評(píng)估不適宜購(gòu)買該產(chǎn)品的客戶推介或銷售該產(chǎn)品。”也就是說(shuō)依據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，商業(yè)銀行只要依照監(jiān)管規(guī)定向客戶當(dāng)面說(shuō)明有關(guān)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基本知識(shí)，說(shuō)明最不利的投資情形和投資結(jié)果，并以書(shū)面形式確認(rèn)是客戶主動(dòng)要求了解和購(gòu)買產(chǎn)品，則可以銷售任何產(chǎn)品。顯然，三個(gè)監(jiān)管文件政出同門，但內(nèi)容相互沖突，商業(yè)銀行在執(zhí)行過(guò)程中難免無(wú)可適從;而且，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是由客戶決策，風(fēng)險(xiǎn)和收益由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)，《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》第九條內(nèi)容的籠統(tǒng)性、抽象性規(guī)定，很容易在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中造成責(zé)任倒置。又例如，《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第二十八條規(guī)定:“在理財(cái)計(jì)劃的存續(xù)期內(nèi)，……賬單提供應(yīng)不少于兩次，并且至少每月提供一次。商業(yè)銀行與客戶另有約定的除外。”此規(guī)定在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展之初十分必要，但隨著個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，該規(guī)定過(guò)于籠統(tǒng)和過(guò)時(shí)的問(wèn)題突顯出來(lái):一方面，中長(zhǎng)期理財(cái)計(jì)劃(尤其是保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃)仍然應(yīng)當(dāng)依此規(guī)定辦理;另一方面，大量短期理財(cái)計(jì)劃(尤其是一天或幾天的理財(cái)計(jì)劃)或保證收益理財(cái)計(jì)劃再依照此條規(guī)定辦理已無(wú)必要，事實(shí)上，商業(yè)銀行和個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)客戶對(duì)此也已取得共識(shí)。

個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中違規(guī)行為的矯治措施

對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為進(jìn)行矯治，是一項(xiàng)艱巨、復(fù)雜、細(xì)致的系統(tǒng)工程。對(duì)各種違規(guī)行為進(jìn)行有效治理，必須從總體上進(jìn)行系統(tǒng)化設(shè)計(jì)，從細(xì)微處著手，采取標(biāo)、本兼治的策略。

(一)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)人員必須牢固樹(shù)立以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，充分認(rèn)識(shí)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的重要性，高度重視違規(guī)行為的嚴(yán)重危害，自覺(jué)將個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)各項(xiàng)活動(dòng)全面納入合規(guī)經(jīng)營(yíng)軌道商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步加大力度，教育、引導(dǎo)員工牢固樹(shù)立以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，充分認(rèn)識(shí)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的重要性和違規(guī)行為的嚴(yán)重危害，正確處理個(gè)人利益與客戶利益、眼前利益與長(zhǎng)期利益之間的關(guān)系，自覺(jué)遵守監(jiān)管規(guī)定。同時(shí)，對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為進(jìn)行全面清理和排查，制定、實(shí)施個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)合規(guī)管理方案，對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行全面治理，引導(dǎo)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)人員自覺(jué)將個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)各項(xiàng)活動(dòng)全面納入合規(guī)經(jīng)營(yíng)軌道。

(二)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管力度監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管力度，各級(jí)銀監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)進(jìn)行合規(guī)檢查，重點(diǎn)針對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品銷售活動(dòng)進(jìn)行定期巡查和突擊檢查，對(duì)各種違規(guī)行為依照法律法規(guī)進(jìn)行嚴(yán)肅查處。各級(jí)銀行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步充分發(fā)揮自律性監(jiān)管作用，將個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中的常見(jiàn)違規(guī)行為通過(guò)各種公開(kāi)渠道和形式告之廣大消費(fèi)者;引入“神秘人制度”，對(duì)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行明察暗訪，發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為即時(shí)予以糾正。

(三)進(jìn)一步加強(qiáng)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)合規(guī)經(jīng)營(yíng)教育商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)合規(guī)經(jīng)營(yíng)教育培訓(xùn)，使個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)人員在提高個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)服務(wù)水平和營(yíng)銷能力的同時(shí)，能夠清晰的、全面的、準(zhǔn)確的掌握個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)各項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定，了解個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)、各項(xiàng)活動(dòng)的“高壓線”，知道“觸線”、“越線”的后果。有條件的商業(yè)銀行應(yīng)組織編寫(xiě)《個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)手冊(cè)》，把個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點(diǎn)、監(jiān)管規(guī)定、各種常見(jiàn)違規(guī)行為及其責(zé)任追究制度、防止發(fā)生違規(guī)行為的措施等作為手冊(cè)的主要內(nèi)容，將《個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)手冊(cè)》發(fā)放至各個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)人員，全面普及個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)合規(guī)管理知識(shí)。同時(shí)，針對(duì)網(wǎng)點(diǎn)及其相關(guān)業(yè)務(wù)人員的銷售壓力，教育廣大員工改正以損害客戶利益來(lái)應(yīng)對(duì)壓力的錯(cuò)誤做法，引導(dǎo)員工樹(shù)立正確的壓力觀和釋放壓力的正確方法，指導(dǎo)員工不斷提高服務(wù)水平和營(yíng)銷能力。