引論：我們?yōu)槟砹?3篇量化投資流程范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

量化不是“黑匣子”

《投資者報》：提及量化投資，國內(nèi)投資者總認(rèn)為很神秘。它與主動的定性投資差別到底有哪些？

李笑薇：量化模型的特點之一是抽象，但它稱不上是一個“黑匣子”，與傳統(tǒng)基金的投資區(qū)別也并非像投資者認(rèn)為的那樣大。

傳統(tǒng)基金經(jīng)理在做市場判斷時，腦子中會閃過好幾個模型，比如如何選定行業(yè)、個股，實質(zhì)這都是一個個模型。嚴(yán)格說，他們腦子里的模型比量化模型中能看到的都要多，只是他們沒有把這些模型提煉出來而已。

投資者購買傳統(tǒng)主動股票基金，并不代表他們對基金經(jīng)理的操作完全熟悉?；鸾?jīng)理在哪個時間段，配置了哪些行業(yè)、個股，投資人無法確切知道，只是能看到每個季度的報告和最終的投資結(jié)果。

相比之下，量化投資進(jìn)出市場的每一個步驟，都非常清晰明了。在我的眼里，這個過程不是“黑匣子”，而是團(tuán)隊里每一個人按流程逐步去完成的。

《投資者報》：量化投資的詳細(xì)工作流程是怎樣的？

李笑薇：量化投資對團(tuán)隊合作要求更高。一般來說，有一部分人專門進(jìn)行數(shù)據(jù)的清洗、整理、輸送等，這需要計算機(jī)信息技術(shù)較強(qiáng)的人才；模型的設(shè)計和研究，往往需要很強(qiáng)的金融及數(shù)學(xué)背景；基金的日常管理往往需要金融及工程方面的專才。因此，通常量化投資團(tuán)隊的成員學(xué)歷都較高，但不是說學(xué)位很重要，而是需要一定的技術(shù)積累。

具體流程中，提取數(shù)據(jù)的人看數(shù)據(jù)，有人專做研究，有的做優(yōu)化或者交易下單。每個人都有自己的側(cè)重點，在整個團(tuán)隊中起不同的作用。一個人可能干多件事情，但想要全部完成是不可能的。

《投資者報》：量化投資能否穩(wěn)定地戰(zhàn)勝市場？

李笑薇：在不同的市場階段，市場的有效性會不同，需要用特定的方法，尋找不同階段的不同機(jī)會。

市場上的各種方法，捕捉的內(nèi)容都不一樣。比如巴菲特，他的風(fēng)格更趨近于一級市場中VC、PE的思維；西蒙斯則是完全拋開基本面，從純技術(shù)的角度，將全球貨幣的走勢、衍生品等林林總總的東西作為投資標(biāo)的。

從A股市場來說，當(dāng)前的發(fā)展階段需要有獨特的投資方式，富國基金量化增強(qiáng)的定位也有市場需求存在，滿足了一部分配置指數(shù)基金的需求。從運作經(jīng)驗看，量化增強(qiáng)后的收益會好于一般指數(shù)的收益，上半年超額收益有8%?？傮w來看，這個收益穩(wěn)定在5%~10%間，是很多基金難以做到的。

超額收益從何而來

《投資者報》：我們也注意到，多家基金公司都構(gòu)建了獨立的量化投資團(tuán)隊和模型，富國基金量化投資模型的獨特之處在哪里？

李笑薇：量化投資最重要的是人的思想，量化只是一個方式和工具，真正在掙錢的，是人的投資思想。

從富國量化模型的特點來看，首先是自下而上精選個股，不做倉位選擇。由于這是一只指數(shù)產(chǎn)品，投資人買時就要買到這樣的倉位，我們一直是用95%的倉位操作。

其次，嚴(yán)格風(fēng)險控制，精細(xì)成本管理。再次，系統(tǒng)化的投資流程，科學(xué)化的投資管理。量化投資從開始到結(jié)束，是一個龐大復(fù)雜的工程，團(tuán)隊里面專門有人負(fù)責(zé)清洗、研究數(shù)據(jù)，做一系列的回撤，實現(xiàn)交易單。

最后還要尊重模型出來的結(jié)果。在操作過程中，主動干預(yù)非常少，人的干預(yù)更多在整個模型的設(shè)計上。

《投資者報》：你們今年近8%的超額收益是如何實現(xiàn)的？不同市場環(huán)境下，模型是否會有大的調(diào)整？

李笑薇：對我們來說，發(fā)現(xiàn)哪些因子在最近的市場更有效，并保持一定的前瞻性，是量化團(tuán)隊的主要工作。

比如，大家都很熟悉的估值因子，在2006年到2009年都有比較優(yōu)異的表現(xiàn)。但是到了2010年，估值因子的作用突然發(fā)生了變化，估值并不能起到明顯推動作用，我們也提前做了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

責(zé)任心決定能否做好

《投資者報》：除了模型外，量化投資成功還取決于什么？

李笑薇：一般而言，量化投資策略是否成功取決于三大因素。一個因素是質(zhì)量，重點取決于數(shù)據(jù)和研究。第一步是要保證數(shù)據(jù)的質(zhì)量沒有問題。對于任何一個數(shù)據(jù)源，我們基本是用一家數(shù)據(jù)商，但會用兩家來互相檢驗，檢驗后的結(jié)果才進(jìn)入到自己的數(shù)據(jù)庫里。

研究質(zhì)量的好壞，其實是工作責(zé)任和態(tài)度的問題。量化雖然有門檻，但對理工科碩士以上的人來說門檻并不高，能否做好靠的是責(zé)任心。

第二是經(jīng)驗和判斷。我們會做大量研究、看歷史業(yè)績，但歷史不代表未來。當(dāng)你做了大量細(xì)致的研究，發(fā)現(xiàn)可能有五個因子影響，表現(xiàn)最好的是A，后面有BCDE，其他因子哪些權(quán)重更大？做決定要基于經(jīng)驗和判斷。但歸根到底，判斷與決策要有很強(qiáng)的實踐來做支撐。

篇2

引言

近年來，我國電力工業(yè)的發(fā)展十分迅速，在國際上的地位也日益突出。隨著國民生活水平的提高和工業(yè)的發(fā)展，居民用電量和工業(yè)用電量大幅度增加，致使電力負(fù)荷嚴(yán)重超載，拉閘限電情況頻繁出現(xiàn)，給我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和人民的正常生活帶來嚴(yán)重的影響，為了改善這種狀況，緩和電力供需緊張的局面，國家加大了對電力行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)的投資力度。

電網(wǎng)工程項目建設(shè)全過程管理中涉及大量的因素和環(huán)節(jié)，任何一個因素和環(huán)節(jié)處理不到位，就會對整個工程項目產(chǎn)生重大的影響，可能會導(dǎo)致項目的投資成本增加、項目工期延長、投資收益下降、賬務(wù)混亂等不利后果。因此，如何在眾多不確定因素中找出影響項目建設(shè)的關(guān)鍵因素，確保工程項目的實物和賬務(wù)一致性，如期按質(zhì)按量完成建設(shè)項目和建設(shè)內(nèi)容，對提高建設(shè)資金的使用效率、保護(hù)電網(wǎng)資金安全、防范電網(wǎng)資產(chǎn)流失有著重要的意義。

一、模型研究設(shè)計

（一）模型設(shè)定

本文根據(jù)項目全壽命管理理論，結(jié)合國網(wǎng)浙江遂昌縣供電公司的實際情況，以工程項目竣工決算的實物和財務(wù)入賬的數(shù)額是否一致作為項目管理有效性的替代變量（Effecti，t），構(gòu)建電網(wǎng)工程項目管理有效性模型，具體如下：

Effecti，t=a0+a1*Sizei，t+a2*Leveli，t+a3*Qualityi，t+a4*Processi，t+a5*Completioni，t+a6*Timei，t+a7*Longi，t+Σcategory+Σmonth+ε

其中，a0、a1、a2、a3、a4、a5、a6、a7為相關(guān)變量的系數(shù)值，ε為殘差。

在模型中，以項目有效性（Effecti，t）為被解釋變量，用竣工決算的實物和財務(wù)入賬的數(shù)額是否一致來量化，若一致用1表示，不一致則為0。以項目規(guī)模（Sizei，t）、管理人員業(yè)務(wù)水平（Leveli，t）、管理人員素質(zhì)（Qualityi，t）、項目流程清晰度（Processi，t）、項目投資完工率（Completioni，t）、各部門銜接的及時性（Timei，t）、項目工期（Longi，t）為控制變量，另外加入項目類別（category）和月度（month）兩個虛擬變量，以提高面板數(shù)據(jù)分析結(jié)果的穩(wěn)定性。

（二）樣本選取和變量定義

1.樣本選取。本經(jīng)驗選取遂昌縣供電公司2014―2015年所有的電網(wǎng)工程項目為初始樣本，為了保證樣本之間的可行性和穩(wěn)定性，按照以下原則做出篩選：第一，剔除存在缺失值的項目；第二，剔除跨年和未結(jié)轉(zhuǎn)的項目。經(jīng)篩選后得到樣本個數(shù)為122個（數(shù)據(jù)均來源于遂昌縣供電公司基建發(fā)展部項目清單）。

2.變量定義。本文運用Richardson（2006）殘差度量模型對項目管理的有效性進(jìn)行度量，Effecti，t作為管理有效性的替代變量，用竣工決算的實物和財務(wù)入賬的數(shù)額是否一致來量化，若一致用1表示，不一致則為0。解釋變量項目規(guī)模（Sizei，t）用竣工決算金額的自然對數(shù)量化，管理人員業(yè)務(wù)水平（Leveli，t）用員工從事工程項目的工作年限來量化；管理人員的素質(zhì)（Qualityi，t）用文化程度來量化（1=大專及以下、2=大學(xué)本科、3=碩士研究生、4=博士研究生及以上）；項目流程清晰度（Processi，t）是邏輯判斷（1=項目流程清晰，相關(guān)資料齊全、0=反之）；項目投資完工率（Completioni，t）邏輯判斷用項目竣工決算金額除以項目投資計劃金額來量化；各部門銜接的及時性（Timei，t）也是邏輯判斷（1=及時，0=不及時）；項目工期（Longi，t）用項目跨的月度來量化；項目類別（category）有配網(wǎng)、技改、生產(chǎn)性大修、研究開發(fā)、營銷專項、零購、教育培訓(xùn)等7個類別，設(shè)6個變量；月度（month）12個月，設(shè)11個變量。

二、模型回歸

首先對面板數(shù)據(jù)的混合回歸模型、固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行豪斯曼檢驗，選取最適合本文的模型進(jìn)行回歸分析。在混合回歸和固定效應(yīng)的檢驗中，F(xiàn)值為1.35，F(xiàn)檢驗的P值為0.0000，強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)“H0：all ui=0”，即認(rèn)為fe（固定效應(yīng)）明顯優(yōu)于混合回歸。在對固定效應(yīng)與隨機(jī)效應(yīng)進(jìn)行豪斯曼檢驗時，chi2=584.34，P值為0.0000，故強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)“H0：ui與xit，zi不相關(guān)”，應(yīng)該使用固定效應(yīng)模型而非隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行分析。

從下表可知，模型中對項目管理有效性的回歸，項目規(guī)模的回歸系數(shù)為-0.0248，但不顯著，說明項目規(guī)模的大小對項目管理有效性幾乎無影響。管理人員業(yè)務(wù)水平的回歸系數(shù)為0.1404，但不顯著，說明項目管理人員的工作年限對項目管理有效性影響也不大。管理人員素質(zhì)的回歸系數(shù)為0.1679，但不顯著，說明管理人員的學(xué)歷與項目管理有效性的關(guān)系也不大。項目流程清晰度的回歸系數(shù)為0.3998，且在1%水平上顯著，即項目流程清晰度與項目管理有效性呈顯著正相關(guān)。說明項目流程清晰度越高，項目管理有效性越高。項目投資完工率的回歸系數(shù)為0.0655，且在5%水平上顯著，即項目投資完工率與項目管理有效性呈顯著正相關(guān)。說明項目投資完工率越高，項目管理有效性越高。各部門銜接及時性的回歸系數(shù)為0.1768，且在5%水平上顯著，即各部門銜接及時性與項目管理有效性呈顯著正相關(guān)。說明各部門銜接及時性越高，項目管理有效性越高。項目工期的回歸系數(shù)為-0.2763，且在1%水平上顯著，即項目工期與項目管理有效性呈顯著負(fù)相關(guān)。說明項目工期性越長，項目管理有效性越差。

結(jié)論

本文對遂昌縣供電公司工程項目管理有效性因子進(jìn)行了實證研究，得出了以下的結(jié)論：第一，項目流程清晰度和各部門銜接的及時性與項目管理的有效性呈正比；第二，項目工期與項目管理的有效性呈反比；第三，項目管理人員的工作年限和學(xué)歷與工程項目管理的有效性無顯著關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

篇3

由于量化投資在股票市場的應(yīng)用范圍較廣，包括金融工具設(shè)計、指數(shù)增強(qiáng)、市場中立阿爾法模型以及套利策略等等多個方面。在反復(fù)比較深思熟慮后，周毅選擇將金融工具創(chuàng)新作為突破口。

周毅認(rèn)為，相比于其他的量化投資領(lǐng)域，金融工具與市場地域性特征關(guān)聯(lián)度最低，因此移植性最強(qiáng)，成功概率就越高，同時在中國市場相對比較欠缺。所有的金融工具中，在國外使用得最廣泛的就是結(jié)構(gòu)化。

截至今日，銀華共推出了三只指數(shù)分級基金和一只股票型分級基金，包括銀華深100（首只深100分級指基）、銀華中證等權(quán)重90（首只等權(quán)重分級指基）、銀華中證內(nèi)地資源（首只投資主題指數(shù)的分級基金）和銀華消費主題（首只主動管理的主題類分級基金）。這四只分級占據(jù)目前市場上分級基金規(guī)模的絕對優(yōu)勢。銀華深100是上市首只首日出現(xiàn)雙溢價的分級基金，也是目前是場內(nèi)規(guī)模最大的基金，約為150億元左右；銀華中證等權(quán)重90是第一個觸閥值折算的分級基金，為所有分級產(chǎn)品的發(fā)展完善和風(fēng)險控制提供了可借鑒的寶貴經(jīng)驗。

“市場和投資者以自己的方式證明了分級基金這種金融創(chuàng)新符合A股現(xiàn)階段的運行特點，滿足了國內(nèi)投資者對杠桿和借貸收益的需求，更堅定了我們在工具型產(chǎn)品的研發(fā)和量化投資策略推廣上的信心?！?/p>

看好中國量化投資“錢”景

不過分級基金只是整個量化投資應(yīng)用中金融工具設(shè)計的一部分，其發(fā)展的背景是目前國內(nèi)衍生品缺乏的現(xiàn)狀。周毅表示：“我們想做全方位的量化投資，包含量化投資的各個領(lǐng)域?！?/p>

今年以來，銀華的多只專戶產(chǎn)品已經(jīng)成功在A股市場上綜合應(yīng)用以上兩項策略。據(jù)記者了解，銀華專戶產(chǎn)品中，表現(xiàn)最好的賬戶年化收益（扣除各種費率后）大幅超越同期滬深300指數(shù)。波動率僅約為滬深300波動率的1/3。盡管受現(xiàn)有法規(guī)和交易平臺限制，在美國應(yīng)用的量化策略大多數(shù)無法在A股實現(xiàn)，但銀華在專戶對沖產(chǎn)品上的成功嘗試，證明了在國內(nèi)利用量化投資方法可以獲得絕對收益，而且隨著各種限制的寬松化以及杠桿機(jī)制的引入，量化絕對收益產(chǎn)品可以擁有巨大的發(fā)展空間，中國式量化投資前景廣闊。

志做國內(nèi)旗艦量化團(tuán)隊

篇4

IT服務(wù)管理(IT Service Management，ITSM)，是一種以流程為導(dǎo)向，以客戶為中心的方法。它通過整合IT服務(wù)與組織業(yè)務(wù)，提高組織IT服務(wù)提供和服務(wù)支持的能力和水平。通過IT服務(wù)管理，能有效解決快速發(fā)展的IT技術(shù)與日益增長的IT應(yīng)用需求之間的矛盾；解決IT與業(yè)務(wù)、管理、戰(zhàn)略之間的融合問題；最大限度地消除由于技術(shù)與管理的整合失配所導(dǎo)致的“IT投資黑洞”與巨大的運營風(fēng)險。

根據(jù)國際IT服務(wù)管理最佳實踐ITIL V3中對IT服務(wù)管理的定義，IT服務(wù)管理由IT服務(wù)提供商通過人員(People)、流程(Process)和工具(Technology)的適當(dāng)組合而進(jìn)行。由此可知，人員、流程和工具是進(jìn)行IT服務(wù)管理的三大要素。

如何量化IT服務(wù)管理?本文將從IT服務(wù)管理的三大要素和IT服務(wù)管理目標(biāo)這四個方面分別量化IT服務(wù)管理的過程和結(jié)果。

量化IT服務(wù)管理的人員

從人員方面量化IT服務(wù)管理，可以測評IT運維人員的勝任力，評估IT人員的工作量，計算IT組織的容量需求。

(1)IT運維人員勝任力測評

與傳統(tǒng)的勝任力測評方法相同，IT運維人員勝任力測評知識、技能、職業(yè)素養(yǎng)和行為這四個方面。同時，結(jié)合IT運維工作的特點，選取符合IT運維工作要求的評價指標(biāo)。從而，評估IT運維人員能力素質(zhì)現(xiàn)狀，用以衡量IT運維人員能力素質(zhì)水平；識別IT運維人員能力素質(zhì)差距，用以指導(dǎo)IT運維人員能力素質(zhì)培養(yǎng)方向。

(2)IT人員工作量評估

IT人員工作的量化評估，不僅關(guān)注IT人員的績效指標(biāo)，而且從IT人員工作崗位的職責(zé)、每項工作的執(zhí)行動作(RACI)和發(fā)生頻率(DWMSYR)三個方面對IT人員工作內(nèi)容和過程進(jìn)行評估、量化。其中，崗位職責(zé)／任務(wù)用來描述IT人員工作的內(nèi)容；執(zhí)行動作可以明確IT人員工作的權(quán)力，包括負(fù)責(zé)(R-Responsible)、審批(A Accountable)、支持(C Consulted)、告知(I-Informed)；發(fā)生頻率，則用以定義IT人員工作的活動頻率，包括每天(D-Daily)、每周(W-Weekly)、每月(M-Monthly)、每季(S Seasonal)、每年(Y-Yearly)、按需(R-Required)。

(3)IT組織容量需求計算

IT組織容量需求計算公式：IT人員需求量(人)=高峰期單位時間工作總量(秒)／每位IT人員工作效率(秒／人)。

特別地，IT服務(wù)臺或呼叫中心熱線員的容量需求計算公式：熱線員最大需求量(人)=高峰期單位時間熱線工作量(秒)／單位時間每個熱線員的工作效率(秒／人)。其中，熱線電話主要分為咨詢電話(On-Call)和遠(yuǎn)控電話(Remote)兩大類，人員工作效率按80％有效利用率計算。

量化IT服務(wù)管理的流程

從流程方面量化IT服務(wù)管理，可以評估IT服務(wù)管理流程成熟度，構(gòu)建IT服務(wù)管理流程及角色KPI體系。

(1)IT服務(wù)管理流程成熟度評估

參考IT服務(wù)管理最佳實踐，對組織IT服務(wù)運營進(jìn)行現(xiàn)狀調(diào)研、差距分析及成熟度評估。ITIL流程成熟度共分為5個級別：初始級(Initial)、可重復(fù)級(Repeatable)、定義級(Defined)、管理級(Managed)和優(yōu)化級(Optimized)。每一個級別對應(yīng)一個分值范圍，反映出評價對象的ITIL流程成熟度狀況。

(2)IT服務(wù)管理流程及角色KPI體系構(gòu)建

構(gòu)建IT服務(wù)管理流程及角色的KPI體系，以企業(yè)愿景為最高目標(biāo)，二級分解IT服務(wù)組織的目標(biāo)，三級梳理IT服務(wù)流程及活動，四級關(guān)聯(lián)流程角色及職責(zé)，最后制定人員的績效考核制度。通過KPI指標(biāo)和績效考核制度，將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)分解到各系統(tǒng)各部門各員工，最終形成以KPI指標(biāo)為核心的目標(biāo)責(zé)任體系。

量化IT服務(wù)管理的工具

從工具方面量化IT服務(wù)管理，可以測評IT服務(wù)管理軟件工具的功能需求。

通過問卷測評的方式，幫助IT組織分別從事件管理(57個功能點)、問題管理(48個功能點)、信息安全管理(18個功能點)、接口(25個功能點)、基本應(yīng)用(21個功能點)，報告(10個功能點)和產(chǎn)品提供商管理(38個功能點)等方面明晰對IT服務(wù)管理軟件工具的需求。針對每個需求，評估商業(yè)價值，劃分四個等級：強(qiáng)制的、非常值得要的、值得的、可選的。最后，統(tǒng)計分析綜合建議。

在指導(dǎo)方法上，基于適度性、利益相關(guān)性、高質(zhì)量低成本等多方面因素確定IT服務(wù)管理軟件工具選型的基本原則，從商務(wù)性與技術(shù)性方面充分考慮工具選型所要遵照的選型條件。在實際工作中，基于初審、招投標(biāo)、上線測試這三個階段實施工具選型過程，最終為組織提供1T服務(wù)管理工具的選型方案，幫助組織規(guī)劃、建立IT服務(wù)管理工具選型的過程體系，從而實現(xiàn)工具的正確選擇。

量化的IT服務(wù)管理目標(biāo)

從結(jié)果成效方面量化IT服務(wù)管理，可以測評IT最終用戶滿意度(EUS)和IT組織BSC(平衡記分卡)成熟度。

(1)IT最終用戶滿意度調(diào)查(EUS)

縱觀國內(nèi)外服務(wù)質(zhì)量評價方法可知，IT服務(wù)質(zhì)量=最終用戶滿意度(EUS)=用戶感知到的質(zhì)量-用戶期望得到的質(zhì)量?！≌麄€EUS測評體系由EUS指標(biāo)體系、EUS測評方法、EUS計算方法和EUS評價模型四大模塊組成。其中，EUS指標(biāo)體系的構(gòu)建是整個量化過程的關(guān)鍵。在選擇測評指標(biāo)時，遵循三大原則：

代表性原則，以最終用戶為中心；

系統(tǒng)最優(yōu)原則，從整體功能出發(fā)；

可控性關(guān)則，充分考慮現(xiàn)有資源。

在具體量化每個指標(biāo)時，通過調(diào)查最終用戶對所使用的IT產(chǎn)品或接受的IT服 務(wù)的滿意度和重要性兩方面的評價，量化用戶對該IT產(chǎn)品或服務(wù)的感知和期望，然后依照EUS計算公式測算每項IT產(chǎn)品或服務(wù)指標(biāo)的得分，最后推導(dǎo)出該IT產(chǎn)品或服務(wù)的優(yōu)勢和劣勢。

EUS測評以改進(jìn)企業(yè)或部門IT產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量為出發(fā)點，可以用于幫助企業(yè)解決三大問題：評估IT最終用戶的滿意度現(xiàn)狀，用以衡量IT服務(wù)管理水平；識別IT產(chǎn)品或服務(wù)的改進(jìn)優(yōu)先級，用以指導(dǎo)rr服務(wù)管理決策；建立EUS持續(xù)改進(jìn)體系，用以持續(xù)改進(jìn)IT服務(wù)管理活動。

(2)IT組織平衡記分卡(BSC)成熟度評估

平衡記分卡(Balanced Score Card，BSC)成熟度評估模型，將IT組織的結(jié)果因素(Results)和動力因素(Enabling Factors)相結(jié)合，通過相關(guān)人員現(xiàn)場或電話訪談、問卷調(diào)查和相關(guān)資料收集，評估現(xiàn)狀并尋找根源和改進(jìn)建議。

其中，結(jié)果因素從組織目標(biāo)出發(fā)基于BSC的四個方面，包括員工滿意度(Employee Satisfaction)、客戶滿意度(Customer Satisfaction)、成本／生產(chǎn)力(Cost/Productivity)和組織成熟度(Organization Maturity)。

動力因素從組織內(nèi)部管理出發(fā)劃分五個方面，包括領(lǐng)導(dǎo)力(Leadership)、戰(zhàn)略和政策(Strategy & Policy)、人員管理(People Management)、資源(Resources)、流程和規(guī)章(Process & Procedure)。

篇5

企業(yè)量化性決策，首先是思想上的改變，我們要擺脫那種“無法量化”的思想。傳統(tǒng)的管理思維會認(rèn)為，管理是動態(tài)的，是不可控的。存在著很多變數(shù)的因素，所以無法準(zhǔn)確量化。其實不然，首先我們要對“量化”有一個正確的理解，只有正確理解“量化”的真正含義，很多事情都會變得可以量化。并非被量化的管理行為本身無法量化，只是我們對企業(yè)的很多管理行為語言描述時模凌兩可，混沌不清。更重要的我們沒有真正了解管理行為的量化過程，如果熟悉了基本方法，那么很多原來認(rèn)為是不可量化的管理行為，不僅可以量化，而會發(fā)現(xiàn)，他們早就被量化過了。

數(shù)據(jù)化經(jīng)營管理模式下的量化決策，不是在于數(shù)據(jù)收集和收集的方法，比如很多企業(yè)都用了ERP系統(tǒng)和財務(wù)核算軟件，通過這些方法企業(yè)可以收到大量數(shù)據(jù)，但是，這些數(shù)據(jù)能否作為企業(yè)決策的依據(jù)呢，答案當(dāng)然不是。

因為數(shù)據(jù)化經(jīng)營管理的量化決策，是企業(yè)利用數(shù)據(jù)決策的策略與方法。比如決策產(chǎn)品售價，企業(yè)應(yīng)考慮綜合銷售成本，同時還要對大市場的整體波動等因素的量化才能確定，從對待不同等級的客戶而言，產(chǎn)品價格根據(jù)客戶的訂貨量，也要計算一個上下波動的臨界點，才能保證價格系統(tǒng)的穩(wěn)定實施。數(shù)據(jù)管理是為業(yè)務(wù)服務(wù)的，而量化是為決策而服務(wù)的。需要根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)結(jié)合關(guān)聯(lián)指標(biāo)和總投資資源進(jìn)行量化分析，量化是分層進(jìn)行的；比如公司總體經(jīng)營的量化、部門經(jīng)營量化和不同業(yè)務(wù)單元的量化等，通過量化分析用“剝洋蔥”的方式，將企業(yè)的業(yè)績與員工的考核指標(biāo)有效連接起來，實現(xiàn)管理層對基層有效的控制。同時基層通過考核結(jié)果，反饋管理層決策質(zhì)量。換言之，量化方法就隱藏在量化目標(biāo)中，一旦管理者弄清楚要量化什么以及被量化的事物為什么重要，就會發(fā)現(xiàn)事物顯現(xiàn)出更多可量化的方面。這往往是我分析問題的第一步。

而回到量化的具體方法上就更加繁多了，不勝枚舉。本文只能做到拋磚引玉，臨界點量化管理決策是量化決策比較鮮明特點，比如成本預(yù)算今年與去年相比的臨界點是多少？營銷業(yè)績增長點的臨界點是多少？資金周轉(zhuǎn)的臨界點是多少等等都要根據(jù)數(shù)字量化進(jìn)行分析，通過分析就能概算出預(yù)計利潤。如果沒有臨界點的量化核算，企業(yè)定目標(biāo)就盲目，目標(biāo)定額就不準(zhǔn)，目標(biāo)分解和執(zhí)行都會遇到阻力。就會影響企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果。對企業(yè)投資人來說，依據(jù)這些數(shù)據(jù)所做的決策和判斷就容易出現(xiàn)偏差。

無論是從思想層面還是方法論方面，數(shù)據(jù)量化式的決策管理都是有效將企業(yè)戰(zhàn)略管理和經(jīng)營管理有效聯(lián)系起來，避免企業(yè)靠“三拍”決策，即決策前拍腦袋、決策過程拍胸脯、決策失誤拍大腿。運用量化讓數(shù)據(jù)說話，就是讓事實說話，讓企業(yè)資源有效配置，達(dá)到高效經(jīng)營、高水平增值的目的。

篇6

1公路工程的特性和關(guān)鍵性的環(huán)境影響因子

公路工程建設(shè)項目對環(huán)境具有一定的影響，突出在線形的帶狀影響上，有幾十公里或百公里的長度，有幾公里或幾十公里的寬度。它的最大特性是具有較長的路線、涉及領(lǐng)域大、施工時間長、影響覆蓋廣；工程面積、施工期限、工人數(shù)量、施工設(shè)施等因素決定了其具體的破壞程度，由此可以得出，環(huán)境影響因子的數(shù)量眾多。從上述特點的角度上可以總結(jié)公路工程建設(shè)項目存在以下幾種環(huán)境影響因子：土地被路基大量占用、森林植被遭到大面積破壞、水土保持、工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值、人均收入等。

加強(qiáng)環(huán)境影響的量化，而量化環(huán)境影響的核心之處在于以合理的量化單位為基礎(chǔ)對各種影響程度進(jìn)行準(zhǔn)確衡量，環(huán)境影響物的預(yù)期劑量應(yīng)和受體的量化影響緊密結(jié)合。由此可以看到，影響因子的識別和量化在環(huán)境影響經(jīng)濟(jì)損益分析中屬于不可忽略的重要流程。

1.1水環(huán)境評價因子。提取涉及公路建設(shè)項目的評價因子，具體是PH值、水質(zhì)的酸堿度指標(biāo)，在無量綱范疇內(nèi)，當(dāng)其值不超過6到9就屬于正常情況，如果COD的數(shù)值較高，那么水體就會發(fā)生嚴(yán)重的污染，通常COD值在幾到十幾mg/L范圍內(nèi)是可以飲用的水。施工過程中，瀝青的攤鋪會影響到水體的質(zhì)量。

1.2聲環(huán)境評價因子。主要通過聲環(huán)境評價內(nèi)對聲音高低進(jìn)行評價的物理量分貝，將敏感點中的噪聲值予以量化LAeq。

1.3大氣環(huán)境影響因子。要求施工過程中與運營中的大氣環(huán)境影響因子應(yīng)以TSP、瀝青煙以及NO2，SO2為主。這里所說的TSP指的是總懸浮顆粒物，涵蓋了所有的固體微粒、液體微粒等，通過標(biāo)準(zhǔn)的大容量顆粒采樣器在采樣效率達(dá)到百分之百左右的濾膜上采集清晰可見的體積的顆粒物，當(dāng)處于恒溫恒濕狀態(tài)下，對采樣前后的采樣膜質(zhì)量進(jìn)行細(xì)致檢查，以此明確采集的顆粒物具體質(zhì)量，然后與采樣體積相除，最終獲得顆粒物的總體質(zhì)量。

在瀝青路面施工中，經(jīng)常會冒出濃濃的瀝青煙。而瀝青煙氣內(nèi)含有瀝青揮發(fā)組分凝結(jié)后產(chǎn)生的固體微粒與液體微粒，以及具備蒸汽特性的有機(jī)物，瀝青煙氣中通常存在較濃的黑褐色煙塵，給人嚴(yán)重的刺激感。NO2，SO2主要是運營過程中車輛排放的尾氣嚴(yán)重危害了人的身心健康，破壞了植物的生長，致使公路兩旁的農(nóng)作物產(chǎn)量不斷下滑。

2.2環(huán)保措施的整體投資

篇7

某種程度上，杠桿效應(yīng)可能是吸引投資者關(guān)注分級基金的一大因素。簡單來講，杠桿效應(yīng)相當(dāng)于高風(fēng)險份額向低風(fēng)險份額借入資金，將兩份額資產(chǎn)混合起來投資，以期獲得超額收益，同時允諾低風(fēng)險份額某一基準(zhǔn)收益率。需要警惕的是，高風(fēng)險份額在放大了投資收益的同時也提高了風(fēng)險。最后的結(jié)果是高風(fēng)險份額可能獲得超額收益，也可能損失翻倍。簡單來說，高風(fēng)險份額向低風(fēng)險份額借入資金的成本為2％，如果基金的收益率為5％，高風(fēng)險份額相當(dāng)于獲得了額外的3％的收益，相反如果基金的收益率為-1％，高風(fēng)險份額除了要承受基金的損失還需要支付2％的融資成本。

在關(guān)注分級基金特色的同時，也應(yīng)關(guān)注基金的投資目標(biāo)和策略等。分級基金首先是基金，其次才是其創(chuàng)新性。分級基金的杠桿效應(yīng)是在基金收益的基礎(chǔ)上面做設(shè)計，少了基金本身獲取收益的能力，分級基金的杠桿效應(yīng)也如空中樓閣，有時會起到相反的效果。

量化基金：挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的基本面分析

量化基金，簡單理解就是依據(jù)數(shù)量化的技術(shù)進(jìn)行資產(chǎn)管理，有別于傳統(tǒng)的基本面分析，主要運用數(shù)學(xué)理論和復(fù)雜的統(tǒng)計手段構(gòu)建投資策略。自1971年富國銀行發(fā)行跟蹤紐約證券交易所1500只股票的指基以來，數(shù)量化技術(shù)便逐漸被人們認(rèn)識，量化基金應(yīng)運而生。海外量化基金的優(yōu)異表現(xiàn)曾經(jīng)一度引起了許多人的關(guān)注，這種設(shè)計思路也逐步被引入國內(nèi)基金產(chǎn)品設(shè)計中。

量化基金有別于普通基金的運作模式，普通基金依靠基金經(jīng)理做決策該買賣哪些股票，在什么時候交易，量化基金最明顯的優(yōu)勢在于計算機(jī)模型的處理效率遠(yuǎn)高于人腦，在海量股票選擇中占有絕對優(yōu)勢。量化基金的研究成本比主動管理型基金要低得多，成千上萬只股票如果單靠分析師去研究并挑選，研究成本會很高。而量化基金主要依靠計算機(jī)模型來做決策，相對而言，研究成本會降低。多數(shù)量化基金的模型會按照基準(zhǔn)指數(shù)的投資組合去挑選具體的行業(yè)和股票。這個流程會降低主動管理型基金經(jīng)理憑主觀推斷和情緒化去選擇某一行業(yè)或者某只股票的風(fēng)險，這也是其優(yōu)勢之一。

由于量化基金的這些優(yōu)勢以及業(yè)績上的優(yōu)異表現(xiàn)，此類產(chǎn)品在國外一度被很多投資者所津津樂道。據(jù)一份研究資料表明，1981～2000年，使用量化技術(shù)的增強(qiáng)型指數(shù)基金普遍戰(zhàn)勝了業(yè)績基準(zhǔn)。然而近年來海外量化基金失效及黑箱子現(xiàn)象使所有人開始重新審視量化基金的有效性和未來(失效主要是指2007年8月以來量化基金的業(yè)績相比非量化基金普遍表現(xiàn)不佳；黑箱子是對某些量化基金操作方式的一種形象地描述，量化基金的模型和投資方法并不是公開的，基金經(jīng)理就好像在一個黑箱子里面進(jìn)行操作一樣)。模型結(jié)構(gòu)的相似性將直接影響模型的有效性及流動性。模型最主要的功能是通過有效識別因素尋找被低估的股票。發(fā)展之初，可能證券間的相關(guān)性不是很強(qiáng)，模型對識別錯誤定價的證券是有效的，但隨著市場的發(fā)展，相關(guān)程度也不斷增加，有效性可能會減弱。從模型的具體操作來看，量化模型主要是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來構(gòu)建，它吸收新信息的能力比較緩慢和遲鈍。一旦外部環(huán)境發(fā)生變化或發(fā)生某些重大事件，如基本面上的變化等，其有效性可能就會受影響。

指數(shù)型QDII：另辟蹊徑的QDII

篇8

平衡記分卡由美國哈佛商學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)力開發(fā)課程教授羅伯特?卡普蘭和復(fù)興方案國際咨詢企業(yè)創(chuàng)始人兼總裁諾頓提出，是一種以信息為基礎(chǔ)的管理工具，分析哪些是完成企業(yè)使命的關(guān)鍵成功因素以及評價這些關(guān)鍵成功因素的項目，以促使企業(yè)完成目標(biāo)。

平衡記分卡既包括財務(wù)指標(biāo)又包括非財務(wù)指標(biāo)，是對以財務(wù)業(yè)績?yōu)橹行牡脑u價模式的一種充實。它主要包括財務(wù)、顧客導(dǎo)向、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長四個方面的內(nèi)容。

財務(wù)指標(biāo)：利用財務(wù)數(shù)據(jù)反映投資能夠帶來的收益水平，通過成本――收益分析進(jìn)行選擇。

顧客導(dǎo)向指標(biāo)：把通過投資活動所取得的顧客認(rèn)同進(jìn)行量化。

內(nèi)部業(yè)務(wù)過程指標(biāo)：考察企業(yè)投資能夠在運作效率及效果上得到的益處。

學(xué)習(xí)與成長指標(biāo)：量化企業(yè)投資后獲得持續(xù)成長和不斷學(xué)習(xí)的價值。

下面以某企業(yè)對兩個信息化投資備選方案的評價，來簡要介紹該方法的應(yīng)用。

方案一是中等規(guī)模投資，為了實現(xiàn)庫存的網(wǎng)上管理，需引進(jìn)信息處理系統(tǒng)和進(jìn)行與之配套改造工程。該方案的投資有：倉庫的改造與收、發(fā)貨管理系統(tǒng)；信息管理中需要的計算機(jī)系統(tǒng)及中央數(shù)據(jù)庫建設(shè)。

方案二是大規(guī)模的投資，除去方案一中的內(nèi)容，還要建設(shè)公司總部、配送中心、客戶之間的大規(guī)模信息網(wǎng)絡(luò)。

如實施上述的投資，可以使公司內(nèi)的信息交換、公司與外部客戶間的信息溝通更加安全、及時、準(zhǔn)確和方便。有利于加快反應(yīng)速度、工作效率、提高準(zhǔn)確性，達(dá)到提高顧客滿意水平和公司收益的目的。

篇9

一、固定資產(chǎn)投資項目后評價的基本概念和理論基礎(chǔ)

項目后評價一般是指項目投資完成之后所進(jìn)行的評價。它通過對項目實施過程、結(jié)果及其影響進(jìn)行調(diào)查研究和全面系統(tǒng)回顧，與項目決策時確定的目標(biāo)以及技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會指標(biāo)進(jìn)行對比，找出差別和變化，分析原因，總結(jié)經(jīng)驗，汲取教訓(xùn)，得到啟示，提出對策建議，通過信息反饋，提高企業(yè)投資決策水平和投資效益。

項目后評價應(yīng)堅持獨立、科學(xué)、公正的原則。項目后評價的綜合評價方法是邏輯框架法。邏輯框架法是通過投入、產(chǎn)出、直接目的、宏觀影響四個層面對項目進(jìn)行分析和總結(jié)的綜合評價方法。項目后評價的主要分析評價方法是對比法，即根據(jù)后評價調(diào)查得到的項目實際情況，對照項目立項時所確定的直接目標(biāo)和宏觀目標(biāo)，以及其它指標(biāo)，找出偏差和變化，分析原因，得出結(jié)論和經(jīng)驗教訓(xùn)。項目后評價調(diào)查是采集對比信息資料的主要方法，包括現(xiàn)場調(diào)查和問卷調(diào)查，具體見表1。

二、固定資產(chǎn)投資項目后評價的管理與實施

1.組建相對獨立的專家評價組

在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資項目后評價之前，應(yīng)根據(jù)項目的特征組建專家評價組。專家評價組由投資管理部門牽頭組建，應(yīng)包含外部獨立專家，主要為咨詢工程師、項目管理師、技術(shù)專家等，內(nèi)部包括規(guī)劃、實施單位、使用單位、財務(wù)、技術(shù)工藝、審計等人員。在條件允許的情況下，外部專家人數(shù)不低于總?cè)藬?shù)的1/2。專家評價組的主要職能是對固定資產(chǎn)投資項目后評價報告進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查、打分、評價。

2.確定合理的固定資產(chǎn)投資項目后評價流程

好的業(yè)務(wù)流程是工作順利開展的保證，固定資產(chǎn)投資項目后評價業(yè)務(wù)流程主要包括后評價前期準(zhǔn)備、分項自評價報告和后評價報告草案的編制、專家評價組組建、實施專家評價，出具評價意見、后評價報告的編制與上報、后評價報告的應(yīng)用等等。

3.固定資產(chǎn)投資項目后評價報告的內(nèi)容

固定資產(chǎn)投資項目后評價報告主要包括4大部分，第一，項目前期和實施過程總結(jié)與評價，主要對項目的投資決策、實施準(zhǔn)備、建設(shè)實施及項目運營情況進(jìn)行總結(jié)和評價；第二，項目的績效和影響評價，主要報告項目實施后的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境、社會效益等進(jìn)行總結(jié)和評價；第三，項目目標(biāo)實現(xiàn)程度和持續(xù)能力評價，此部分主要是對項目目標(biāo)實現(xiàn)的總體評價，并對項目后續(xù)發(fā)展以及實現(xiàn)的產(chǎn)品（產(chǎn)業(yè)）核心競爭能力的評價；第四，項目的經(jīng)驗教訓(xùn)、結(jié)論和相關(guān)建議。

4.編制并實施合理的固定資產(chǎn)投資項目后評價指標(biāo)要素和定量評估表

固定資產(chǎn)投資項目后評價指標(biāo)打分表主要在實施專家評價過程中運用，通過量化的數(shù)據(jù)避免人為主觀因素對評價的影響，確保后評價的科學(xué)性。后評價指標(biāo)打分表的設(shè)計主要依據(jù)后評價的內(nèi)容，確定需要打分的項點，根據(jù)項目的特征分別賦予不同的權(quán)重，采用對比法確定每個項點的評分檔次。對于一般固定資產(chǎn)投資項目后評價指標(biāo)打分表主要包括“項目目標(biāo)實現(xiàn)和可持續(xù)能力后評價、項目過程后評價、項目經(jīng)濟(jì)技術(shù)后評價、項目社會效益和環(huán)境影響評價”，其權(quán)重設(shè)置為25%、40%、20%、15%。具體見表2。

5.做好重要單項投資項目的后評價

在企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目后評價中，對重要單項投資項目的評價非常有意義。例如，某條生產(chǎn)線（工序）、單臺超過300萬（可根據(jù)企業(yè)規(guī)模確定該標(biāo)準(zhǔn)）的設(shè)備，這些重要單項投資項目可能在一項總體的投資項目內(nèi)，也可能單獨存在于年度的更新改造項目中，無論在哪項統(tǒng)計項目中，都必須進(jìn)行及時的后評價。對于制造型企業(yè)來講，此類單項投資主要體現(xiàn)在生產(chǎn)類設(shè)備上，可按照后評價流程由投資部門牽頭評價，也可設(shè)置相應(yīng)的評價指標(biāo)打分表，重點是設(shè)備的使用效率，工藝技術(shù)的合理性、先進(jìn)性，產(chǎn)品加工的質(zhì)量等技術(shù)、經(jīng)濟(jì)評價，具體見表3。

三、固定資產(chǎn)投資項目后評價有效實施的保證

1.前期資料、數(shù)據(jù)準(zhǔn)備扎實、準(zhǔn)確

先有事實信息，后有價值判斷。得出一個正確的價值判斷結(jié)果，其前提條件必須是對信息的全面準(zhǔn)確掌握，如果離開了事實信息，所作出的價值判斷難免就會失之偏頗甚至得出完全相反的結(jié)論。因此在后評價過程中應(yīng)特別重視前期資料、數(shù)據(jù)的準(zhǔn)備。主要包括，與項目前期有關(guān)的項目建議書、環(huán)境影響評價報告、項目可行性研究報告以及相關(guān)的批復(fù)文件；與項目實施有關(guān)的初步設(shè)計文件、開工報告、招投標(biāo)文件、合同、工程概算調(diào)整報告、監(jiān)理報告、竣工驗收報告及其相關(guān)的批復(fù)文件與資料；各相關(guān)部門的分項自評報告以及由投資規(guī)劃部門匯總編制的自我總結(jié)評價報告；項目運營情況資料，財務(wù)報表、審計報告等。

2.評價過程重量化，要做到定性與定量相結(jié)合

管理學(xué)家詹姆斯·哈林頓說過“如果你不能測量它，你就不能管理它”。在管理系統(tǒng)中預(yù)測、計劃、控制、報告都應(yīng)該以量化的數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)。固定資產(chǎn)投資項目后評價本身就是投資項目周期的一個重要階段，是項目管理的重要內(nèi)容，因此采用定量評估是不可缺失的內(nèi)容。在投資項目后評價過程中，定量評估主要表現(xiàn)在，在自我總結(jié)階段的分項報告以及總報告中該量化的，能夠量化的盡力量化，除已用數(shù)據(jù)表示的銷售收入、利潤、投資回收期等財務(wù)指標(biāo)之外，對于技術(shù)性的指標(biāo)也要進(jìn)行測量。在專家評價階段杜絕只用定性分析下結(jié)論，必須應(yīng)用對比法對實際效果與目標(biāo)進(jìn)行對比并確定分值。

3.重視重大投資項目整體后評價，但不忽略單項投資項目后評價

之前已談到，在企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目后評價中，對重要單項投資項目的評價非常有意義。重大投資項目建設(shè)周期最快也要2年左右，企業(yè)的成長本身也是有生命周期的，因此，企業(yè)不可能每年都在進(jìn)行新的重大項目的投資。從頻率上看，重要的單項投資出現(xiàn)較高，從取得的技術(shù)能力上看，重要的單項投資更加直觀，從對項目管理能力的驗證上看，重要的單項投資更加快捷。同時，在一項重大投資項目中，對其中的重要單項投資也是有必要進(jìn)行單獨評價的。這樣，重大投資項目后評價和常態(tài)化的重要單項投資項目后評價相結(jié)合，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資項目后評價工作才有可能做實。

篇10

夢幻迷住，對此緊追不舍，直到

他們的注意力被一個

新的比先前那個

更有幻想力的玩意兒吸引過去。

當(dāng)你通過“心理體檢”，發(fā)現(xiàn)自己具有哪些投資心理疾病后，接下來要做的就是開始治療了。當(dāng)然，投資心理疾病的病癥很多，比如上面提到的認(rèn)知失諧、回避遺憾等等。我們無法一一對癥下藥，只能為你列出一個簡單的療程，希望能夠?qū)δ阌兴鶐椭?/p>

第一步：了解自己的心理疾病

治病的第一步是了解病因，我們在前面為你做的測試題就是為了檢查病癥何在。當(dāng)然，這些測試還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，你需要做的是在日常生活中多次反思自己做得不合理的地方，對曾經(jīng)做過的投資失誤進(jìn)行總結(jié)，只有你真正認(rèn)識到了自身存在的心理疾病，才能邁出了治療投資心理疾病的第一步。

第二步：明確投資的目標(biāo)

很多投資者忽略了投資過程中這個非常重要的步驟，大多數(shù)人根本就沒有一個明確的投資目標(biāo)，“我想賺更多的錢”――這顯然是一個很模糊的標(biāo)準(zhǔn)，但你身邊的人甚至你自己在做投資決定時可能僅考慮到這一層。

投資目標(biāo)一定要制定得明確，細(xì)化到具體的時間、要實現(xiàn)的具體收益、希望能滿足的具體需求等等。制訂明確的投資目標(biāo)可以帶來很多好處。例如，時刻想著你的投資目標(biāo)，能夠幫助你著眼于投資的長期表現(xiàn)和大的方面，監(jiān)督投資過程，判斷你的行為與投資目標(biāo)是否相符合。

有了一個明確而合理的投資目標(biāo)，你就不會被“羊群效應(yīng)”牽引而冒進(jìn)投資、忽略其中的風(fēng)險；你也不會因“認(rèn)知失諧”而高估自己過去的投資績效，導(dǎo)致接下來做出錯誤的判斷。你也會下意識地克服“回避遺憾”和“尋求自豪”的心理，因為始終有具體的目標(biāo)在警示你。

第三步：明確投資的數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn)

明確投資的數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn)可以使你免受情緒、謠言、傳聞和其他心理疾病的影響。我們在這里不是向你推薦一個特定的投資策略，但要求你有一個明確的投資標(biāo)準(zhǔn)，這非常重要。比如你只投資市盈率低于20倍的大盤藍(lán)籌公司股票，或者只關(guān)注年報上利潤率達(dá)到一定水平的公司。當(dāng)你明確了投資標(biāo)準(zhǔn)后，在決策流程中就不會輕易受到情緒的影響。

我們建議你使用數(shù)量化的標(biāo)準(zhǔn)來控制投資行為，但公司的管理水平、新產(chǎn)品開發(fā)等非數(shù)量化的信息也很重要。如果你按照數(shù)量化的標(biāo)準(zhǔn)圈定了一些投資品種后，接下來就要考察非數(shù)量化方面的因素。

第四步：構(gòu)建投資組合，進(jìn)行分散投資

合理的分散投資可以避免因單一集中投資而發(fā)生巨大的損失，以致于嚴(yán)重影響自己的生活，也可以幫助你通過長期持有不同類型資產(chǎn)而抓住稍縱即逝的機(jī)會。從投資心理學(xué)的角度看，構(gòu)建合理的分散投資組合可以讓你避免因“熟識性思維”造成的決策失誤，也不會因為“蛇咬效應(yīng)”而放棄繼續(xù)持有某種有潛力的品種，浪費反彈的絕好時機(jī)。

投資者在建立投資組合時要考慮不同品種之間的相關(guān)性。大多數(shù)投資者經(jīng)常把每個品種視作一個單獨的心理賬戶，而忽略這些心里賬戶之間的相互關(guān)系，這就無法實現(xiàn)分散風(fēng)險的效果。更有的投資者在建立投資組合時反倒增加了風(fēng)險，比如近期在股指期貨推出前大盤藍(lán)籌股漲勢很好，但也蘊(yùn)含很大風(fēng)險，如果把大盤藍(lán)籌股和具有投資藍(lán)籌概念的基金組合在一起，這顯然放大了風(fēng)險。一旦有政策面的風(fēng)吹草動，你可能會遭受很大的損失。

第五步：控制投資環(huán)境

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三、戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境是指對當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營與前途具有戰(zhàn)略性影響的變量，它包括外部戰(zhàn)略環(huán)境和內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境。（一）外部戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系按照戰(zhàn)略環(huán)境對企業(yè)的影響層級不同，外部戰(zhàn)略環(huán)境可以分為三個層次：一般戰(zhàn)略環(huán)境、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境，它們各自的含義如下：一般戰(zhàn)略環(huán)境：無論其產(chǎn)業(yè)分布如何，對所有企業(yè)都會產(chǎn)生影響的重大環(huán)境因素。這些因素的影響沒有產(chǎn)業(yè)特性，它對一定范圍內(nèi)的所有企業(yè)都會產(chǎn)生影響。產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境：產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境是比一般戰(zhàn)略環(huán)境更有直接影響的環(huán)境因素，它的特點是對產(chǎn)業(yè)內(nèi)的所有企業(yè)都有影響，但對產(chǎn)業(yè)外的企業(yè)幾乎沒有影響。企業(yè)只要處于某一產(chǎn)業(yè)內(nèi)，基本上難以避免產(chǎn)業(yè)環(huán)境的影響。企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境：對特定企業(yè)重大影響的外部環(huán)境因素，是特定企業(yè)最直接的外部戰(zhàn)略環(huán)境。一般來說，不同的企業(yè)會有不同的特別戰(zhàn)略環(huán)境因素。1.一般戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化指標(biāo)（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：包括GNP的變化；利率；通貨膨脹率；工資／物價控制；可任意支配收入；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場總需求狀況。（2）政治環(huán)境：包括政府的穩(wěn)定性；特殊經(jīng)濟(jì)政策；反托拉斯立法；環(huán)保立法；外貿(mào)立法；就業(yè)立法。（3）社會文化環(huán)境：包括生活方式；就業(yè)預(yù)期；保護(hù)消費者運動；結(jié)婚率；人口增長率；人口年齡分析；人口遷移；文化及亞文化。（4）技術(shù)環(huán)境：包括國家研究開發(fā)支出；科技研究重點；專利保護(hù)；新產(chǎn)品和新技術(shù)的商品化。2.產(chǎn)業(yè)環(huán)境數(shù)量化體系產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境往往決定該產(chǎn)業(yè)的競爭方式和利潤前景，對于那些毫無吸引力的產(chǎn)業(yè)，最好的公司也難以獲得滿意的利潤；相反，有吸引力的產(chǎn)業(yè)中，弱小的公司也能獲得較好的經(jīng)營業(yè)績。產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境主要包括以下內(nèi)容：（1）產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特性：市場規(guī)模；市場增長率；生產(chǎn)力過?；蚓o缺；產(chǎn)業(yè)盈利水平；進(jìn)入退出障礙；產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度；技術(shù)變革迅速；資本條件；垂直一體化程度；規(guī)模經(jīng)濟(jì)；產(chǎn)品革新速度。（2）產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵成功因素：與技術(shù)相關(guān)的成功因素；與制造相關(guān)的成功因素；與分銷相關(guān)的成功因素；與市場營銷相關(guān)的成功因素；與技能相關(guān)的成功因素；其他成功因素。（3）產(chǎn)業(yè)生命周期：引入期；成長期；成熟期；衰退期。（4）產(chǎn)業(yè)變革驅(qū)動因素：產(chǎn)業(yè)長期增長率變化；產(chǎn)品使用方式變化；產(chǎn)品革新；技術(shù)創(chuàng)新；營銷革新；廠商進(jìn)入或退出；技術(shù)擴(kuò)散；產(chǎn)業(yè)全球化；成本和效率變化；購買者偏好變化；社會關(guān)注焦點轉(zhuǎn)移、生活態(tài)度和生活方式變化。3.企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境（1）特定市場競爭結(jié)構(gòu)：現(xiàn)有競爭者各自的市場占有率；潛在的加入者；代用品的威脅；購買者討價還價能力；供應(yīng)者討價還價能力。（2）主要競爭者產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵成功因素狀況：與技術(shù)相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；與制造相關(guān)性的關(guān)鍵成功因素狀況；與分銷相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；與市場營銷相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；與技能相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；其他關(guān)鍵成功因素狀況。（3）主要競爭者核心競爭力：用指標(biāo)將主要競爭者的核心競爭力反映出來，并予以跟蹤。4.外部戰(zhàn)略環(huán)境綜合評價將三層次的外部環(huán)境因素進(jìn)行總結(jié)，確定外部機(jī)會和挑戰(zhàn)，并用評分的方法予以數(shù)量化評價。（二）內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境主要是企業(yè)內(nèi)部資源，表示企業(yè)能有什么。內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系就是要用一系列的指標(biāo)體系將這些資源反映出來，并予以跟蹤。1.實物資源（1）生產(chǎn)經(jīng)營場所：生產(chǎn)經(jīng)營場所的數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。（2）經(jīng)營設(shè)備：主要經(jīng)營設(shè)備的數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。（3）能源：控制能源和數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。（4）礦產(chǎn)資源：控制礦產(chǎn)資源的數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。2.財務(wù)資源（1）現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。（2）再籌資能力：資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、資本利潤率。3.技術(shù)資源（1）專利技術(shù)：專利技術(shù)數(shù)量和等級。（2）非專利技術(shù)：非專利技術(shù)數(shù)量和等級。（3）科研成果：科研成果數(shù)量和質(zhì)量。4.人力資源（1）全部人力資源：全部人力資源數(shù)量、全部人力資源質(zhì)量結(jié)。（2）核心人力資源：核心人力資源數(shù)量、核心人力資源質(zhì)量結(jié)構(gòu)。5.社會資源（1）企業(yè)知名度：業(yè)內(nèi)知名度；大眾知名度。（2）企業(yè)美譽(yù)度：業(yè)內(nèi)美譽(yù)度；大眾美譽(yù)度。（3）企業(yè)重要度：行業(yè)排名名次；地區(qū)排名名次。6.內(nèi)部環(huán)境綜合評價將五方面的內(nèi)部環(huán)境因素進(jìn)行總結(jié)，確定內(nèi)部優(yōu)勢和劣勢，并用評分的方法予以數(shù)量化評價。（三）外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境綜合評價將外部機(jī)會與挑戰(zhàn)及內(nèi)部優(yōu)勢和劣勢綜合起來，進(jìn)行SWOT分析，做出環(huán)境因素的綜合數(shù)量化評價。

四、戰(zhàn)略選擇數(shù)量化體系（一）公司戰(zhàn)略選擇1.公司愿景：在定性描述的基礎(chǔ)上，以定量指標(biāo)將公司愿景表現(xiàn)出來。2.公司目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)體系將公司目標(biāo)體系表現(xiàn)出來，形成目標(biāo)指標(biāo)體系。3.公司產(chǎn)業(yè)組合：用數(shù)量化指標(biāo)將各產(chǎn)業(yè)在公司全部產(chǎn)業(yè)中的地位表現(xiàn)出來，如營業(yè)收入比例、利潤比例和資產(chǎn)比例等。（二）業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略選擇1.戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將業(yè)務(wù)單元所選定的戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。2.競爭戰(zhàn)略：將業(yè)務(wù)單元所選定的競爭戰(zhàn)略用數(shù)量化指標(biāo)表現(xiàn)出來。3.核心競爭力：用數(shù)量化指標(biāo)將業(yè)務(wù)單元所選定的核心競爭力表現(xiàn)出來。（三）職能戰(zhàn)略1.企業(yè)文化戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)文化戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。2.企業(yè)營銷戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)營銷戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。3.企業(yè)品牌戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)品牌戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。4.企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。5.企業(yè)技術(shù)戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)技術(shù)戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。6.企業(yè)物流戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)物流戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。7.企業(yè)人力資源戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)人力資源戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。8.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。9.企業(yè)成本戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)成本戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

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戰(zhàn)略管理就是將戰(zhàn)略規(guī)劃與管理機(jī)制融為一體的一種管理思想，它首先確定企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，然后，根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃來建立和調(diào)整管理機(jī)制，形成以戰(zhàn)略規(guī)劃為統(tǒng)帥，完全支持戰(zhàn)略規(guī)劃，以戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)為主要目標(biāo)的管理機(jī)制。戰(zhàn)略規(guī)劃統(tǒng)帥管理機(jī)制，管理機(jī)制支持戰(zhàn)略規(guī)劃。

1.戰(zhàn)略規(guī)劃：分析外部環(huán)境和內(nèi)部資源及能力，確定企業(yè)總體戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略。

2.戰(zhàn)略導(dǎo)向治理結(jié)構(gòu)設(shè)計：在戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)上，對企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行改造，使企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略相適應(yīng)。

3.戰(zhàn)略導(dǎo)向流程再造：以戰(zhàn)略規(guī)劃為統(tǒng)帥，構(gòu)建企業(yè)的價值鏈，在價值鏈中營造企業(yè)的核心競爭力，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行業(yè)務(wù)流程再造。

4.戰(zhàn)略導(dǎo)向組織再造：以戰(zhàn)略規(guī)劃為基礎(chǔ)，并結(jié)合流程再造的要求，對企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新設(shè)計。

5.戰(zhàn)略導(dǎo)向崗位設(shè)計：在流程再造和組織再造之后，對企業(yè)的崗位重新進(jìn)行設(shè)計，根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃的需要來確定各個崗位的作業(yè)內(nèi)容、作業(yè)程序和作業(yè)方法。

6.業(yè)績評價設(shè)計：在治理結(jié)構(gòu)再造、流程再造、組織再造和崗位設(shè)計的基礎(chǔ)上，設(shè)計針對每個組織和每個崗位的數(shù)量化業(yè)績評價指標(biāo)，發(fā)揮業(yè)績評價的導(dǎo)向作用。

7.戰(zhàn)略導(dǎo)向激勵機(jī)制設(shè)計：以業(yè)績評價體系為基礎(chǔ)，設(shè)計以業(yè)績?yōu)橹饕冻暌蛩氐募顧C(jī)制體系，使各個組織和各個崗位所得報酬與它們的貢獻(xiàn)相一致。

二、與戰(zhàn)略管理相配合的數(shù)量化體系的總體設(shè)計

戰(zhàn)略管理基本架構(gòu)為我們構(gòu)建為之服務(wù)的數(shù)量化體系提供了基本思路。為了建立與這配合的數(shù)量化體系，我們對這一管理模式作如下調(diào)整：

1.將戰(zhàn)略規(guī)劃分解為兩個部分，一是資源，也就是外部戰(zhàn)略環(huán)境和內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境；二是戰(zhàn)略選擇，包括公司戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略及支持上述戰(zhàn)略的戰(zhàn)略投資項目。

2.將公司治理、公司組織、業(yè)務(wù)流程和崗位設(shè)計歸結(jié)為內(nèi)部過程，也就是將資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的過程。

3.業(yè)績評價反映的是各管理主體的產(chǎn)出，也就是各管理主體將資源通過內(nèi)部過程所產(chǎn)生的結(jié)果。

4.激勵機(jī)制就是以各管理主體的貢獻(xiàn)為基礎(chǔ)，以數(shù)量化業(yè)績評價為基礎(chǔ)的分配機(jī)制。所以，企業(yè)是通過內(nèi)部過程將資源轉(zhuǎn)換為產(chǎn)出（業(yè)績）的機(jī)制。

根據(jù)這一模式，與戰(zhàn)略管理模式相匹配的數(shù)量化體系包括以下五個部分：

1.戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將各種外部資源和內(nèi)部資源表現(xiàn)出來。

2.戰(zhàn)略選擇數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將戰(zhàn)略選擇表現(xiàn)出來。

3.內(nèi)部過程數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將內(nèi)部過程表現(xiàn)出來。

4.業(yè)績評價數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將各管理主體的業(yè)績表現(xiàn)出來。

5.激勵機(jī)制數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將激勵機(jī)制表現(xiàn)出來。

三、戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系

企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境是指對當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營與前途具有戰(zhàn)略性影響的變量，它包括外部戰(zhàn)略環(huán)境和內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境。

（一）外部戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系

按照戰(zhàn)略環(huán)境對企業(yè)的影響層級不同，外部戰(zhàn)略環(huán)境可以分為三個層次：一般戰(zhàn)略環(huán)境、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境，它們各自的含義如下：

一般戰(zhàn)略環(huán)境：無論其產(chǎn)業(yè)分布如何，對所有企業(yè)都會產(chǎn)生影響的重大環(huán)境因素。這些因素的影響沒有產(chǎn)業(yè)特性，它對一定范圍內(nèi)的所有企業(yè)都會產(chǎn)生影響。

產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境：產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境是比一般戰(zhàn)略環(huán)境更有直接影響的環(huán)境因素，它的特點是對產(chǎn)業(yè)內(nèi)的所有企業(yè)都有影響，但對產(chǎn)業(yè)外的企業(yè)幾乎沒有影響。企業(yè)只要處于某一產(chǎn)業(yè)內(nèi)，基本上難以避免產(chǎn)業(yè)環(huán)境的影響。

企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境：對特定企業(yè)重大影響的外部環(huán)境因素，是特定企業(yè)最直接的外部戰(zhàn)略環(huán)境。一般來說，不同的企業(yè)會有不同的特別戰(zhàn)略環(huán)境因素。

1.一般戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化指標(biāo)

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：包括GNP的變化；利率；通貨膨脹率；工資／物價控制；可任意支配收入；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場總需求狀況。

（2）政治環(huán)境：包括政府的穩(wěn)定性；特殊經(jīng)濟(jì)政策；反托拉斯立法；環(huán)保立法；外貿(mào)立法；就業(yè)立法。

（3）社會文化環(huán)境：包括生活方式；就業(yè)預(yù)期；保護(hù)消費者運動；結(jié)婚率；人口增長率；人口年齡分析；人口遷移；文化及亞文化。

（4）技術(shù)環(huán)境：包括國家研究開發(fā)支出；科技研究重點；專利保護(hù)；新產(chǎn)品和新技術(shù)的商品化。

2.產(chǎn)業(yè)環(huán)境數(shù)量化體系

產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境往往決定該產(chǎn)業(yè)的競爭方式和利潤前景，對于那些毫無吸引力的產(chǎn)業(yè)，最好的公司也難以獲得滿意的利潤；相反，有吸引力的產(chǎn)業(yè)中，弱小的公司也能獲得較好的經(jīng)營業(yè)績。產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境主要包括以下內(nèi)容：

（1）產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特性：市場規(guī)模；市場增長率；生產(chǎn)力過剩或緊缺；產(chǎn)業(yè)盈利水平；進(jìn)入退出障礙；產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度；技術(shù)變革迅速；資本條件；垂直一體化程度；規(guī)模經(jīng)濟(jì)；產(chǎn)品革新速度。

（2）產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵成功因素：與技術(shù)相關(guān)的成功因素；與制造相關(guān)的成功因素；與分銷相關(guān)的成功因素；與市場營銷相關(guān)的成功因素；與技能相關(guān)的成功因素；其他成功因素。

（3）產(chǎn)業(yè)生命周期：引入期；成長期；成熟期；衰退期。

（4）產(chǎn)業(yè)變革驅(qū)動因素：產(chǎn)業(yè)長期增長率變化；產(chǎn)品使用方式變化；產(chǎn)品革新；技術(shù)創(chuàng)新；營銷革新；廠商進(jìn)入或退出；技術(shù)擴(kuò)散；產(chǎn)業(yè)全球化；成本和效率變化；購買者偏好變化；社會關(guān)注焦點轉(zhuǎn)移、生活態(tài)度和生活方式變化。

3.企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境

（1）特定市場競爭結(jié)構(gòu)：現(xiàn)有競爭者各自的市場占有率；潛在的加入者；代用品的威脅；購買者討價還價能力；供應(yīng)者討價還價能力。

（2）主要競爭者產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵成功因素狀況：與技術(shù)相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；與制造相關(guān)性的關(guān)鍵成功因素狀況；與分銷相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；與市場營銷相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；與技能相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；其他關(guān)鍵成功因素狀況。

（3）主要競爭者核心競爭力：用指標(biāo)將主要競爭者的核心競爭力反映出來，并予以跟蹤。

4.外部戰(zhàn)略環(huán)境綜合評價

將三層次的外部環(huán)境因素進(jìn)行總結(jié)，確定外部機(jī)會和挑戰(zhàn)，并用評分的方法予以數(shù)量化評價。

（二）內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系

內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境主要是企業(yè)內(nèi)部資源，表示企業(yè)能有什么。內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系就是要用一系列的指標(biāo)體系將這些資源反映出來，并予以跟蹤。

1.實物資源

（1）生產(chǎn)經(jīng)營場所：生產(chǎn)經(jīng)營場所的數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。

（2）經(jīng)營設(shè)備：主要經(jīng)營設(shè)備的數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。

（3）能源：控制能源和數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。

（4）礦產(chǎn)資源：控制礦產(chǎn)資源的數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。

2.財務(wù)資源

（1）現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。

（2）再籌資能力：資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、資本利潤率。

3.技術(shù)資源

（1）專利技術(shù)：專利技術(shù)數(shù)量和等級。

（2）非專利技術(shù)：非專利技術(shù)數(shù)量和等級。

（3）科研成果：科研成果數(shù)量和質(zhì)量。

4.人力資源

（1）全部人力資源：全部人力資源數(shù)量、全部人力資源質(zhì)量結(jié)。

（2）核心人力資源：核心人力資源數(shù)量、核心人力資源質(zhì)量結(jié)構(gòu)。

5.社會資源

（1）企業(yè)知名度：業(yè)內(nèi)知名度；大眾知名度。

（2）企業(yè)美譽(yù)度：業(yè)內(nèi)美譽(yù)度；大眾美譽(yù)度。

（3）企業(yè)重要度：行業(yè)排名名次；地區(qū)排名名次。

6.內(nèi)部環(huán)境綜合評價

將五方面的內(nèi)部環(huán)境因素進(jìn)行總結(jié)，確定內(nèi)部優(yōu)勢和劣勢，并用評分的方法予以數(shù)量化評價。

（三）外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境綜合評價

將外部機(jī)會與挑戰(zhàn)及內(nèi)部優(yōu)勢和劣勢綜合起來，進(jìn)行SWOT分析，做出環(huán)境因素的綜合數(shù)量化評價。

四、戰(zhàn)略選擇數(shù)量化體系

（一）公司戰(zhàn)略選擇

1.公司愿景：在定性描述的基礎(chǔ)上，以定量指標(biāo)將公司愿景表現(xiàn)出來。

2.公司目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)體系將公司目標(biāo)體系表現(xiàn)出來，形成目標(biāo)指標(biāo)體系。

3.公司產(chǎn)業(yè)組合：用數(shù)量化指標(biāo)將各產(chǎn)業(yè)在公司全部產(chǎn)業(yè)中的地位表現(xiàn)出來，如營業(yè)收入比例、利潤比例和資產(chǎn)比例等。

（二）業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略選擇

1.戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將業(yè)務(wù)單元所選定的戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

2.競爭戰(zhàn)略：將業(yè)務(wù)單元所選定的競爭戰(zhàn)略用數(shù)量化指標(biāo)表現(xiàn)出來。

3.核心競爭力：用數(shù)量化指標(biāo)將業(yè)務(wù)單元所選定的核心競爭力表現(xiàn)出來。

（三）職能戰(zhàn)略

1.企業(yè)文化戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)文化戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

2.企業(yè)營銷戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)營銷戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

3.企業(yè)品牌戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)品牌戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

4.企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

5.企業(yè)技術(shù)戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)技術(shù)戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

6.企業(yè)物流戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)物流戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

7.企業(yè)人力資源戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)人力資源戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

8.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

9.企業(yè)成本戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)成本戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。

五、內(nèi)部過程數(shù)量化體系

（一）公司治理數(shù)量化體系

1.股東結(jié)構(gòu)：用數(shù)量化指標(biāo)將公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出來。

2.經(jīng)營者綜合結(jié)構(gòu)：用數(shù)量化指標(biāo)將董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理班子的專業(yè)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、學(xué)歷結(jié)構(gòu)、職稱結(jié)構(gòu)、性格結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資歷結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出來。

3.董事會數(shù)量化體系：董事會結(jié)構(gòu)（用數(shù)量化指標(biāo)將董事會的內(nèi)外部成員結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、學(xué)歷結(jié)構(gòu)、職稱結(jié)構(gòu)、性格結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資歷結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出來）；董事會開會次數(shù)；董事會成員到會率；董事會表決率；董事會決策正確率；董事會提案通過率；董事會規(guī)范運作指數(shù)。

4.監(jiān)事會數(shù)量化體系：監(jiān)事會結(jié)構(gòu)（用數(shù)量化指標(biāo)將監(jiān)事會的內(nèi)外部成員結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、學(xué)歷結(jié)構(gòu)、職稱結(jié)構(gòu)、性格結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資歷結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出來）；監(jiān)事會開會次數(shù)；監(jiān)事會成員到會率；監(jiān)事會表決率；監(jiān)事會決策正確率；監(jiān)事會提案通過率；監(jiān)事會規(guī)范運作指數(shù)。

5.經(jīng)理班子數(shù)量化體系：經(jīng)理班子結(jié)構(gòu)（用數(shù)量化指標(biāo)將經(jīng)理班子的專業(yè)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、學(xué)歷結(jié)構(gòu)、職稱結(jié)構(gòu)、性格結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資歷結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出來）；經(jīng)理班子開會次數(shù)；經(jīng)理班子成員到會率；經(jīng)理班子決策正確率；經(jīng)理班子提案通過率；經(jīng)理班子規(guī)范運作指數(shù)。

（二）公司組織數(shù)量化體系

1.管理層次：組織層級；領(lǐng)導(dǎo)層級。

2.管理幅度：高層管理幅度；中層管理幅度；基層管理幅度。

3.副職配置：高層副職指數(shù)；中層副職指數(shù)；基層副職指數(shù)。

4.功能作業(yè)分解：功能分解率；作業(yè)分解率。

5.關(guān)鍵功能設(shè)置：關(guān)鍵功能指數(shù)；關(guān)鍵作業(yè)指數(shù)。

6.集權(quán)程度：企業(yè)整體集權(quán)指數(shù)；單位（部門）集權(quán)指數(shù)。

7.專業(yè)化程度：單位（部門）專業(yè)化指數(shù)；崗位專業(yè)化指數(shù)。

8.規(guī)范化程度：功能規(guī)范化指數(shù)；作業(yè)規(guī)范化指數(shù)。

（三）業(yè)務(wù)流程數(shù)量化體系

1.價值鏈

（1）價值鏈寬廣度：企業(yè)價值鏈寬度（企業(yè)產(chǎn)業(yè)種類數(shù)量）；企業(yè)價值鏈長度指數(shù)（某一產(chǎn)業(yè)中企業(yè)價值鏈基本功能數(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈基本功能數(shù)之比）。

（2）價值鏈成本結(jié)構(gòu)：基本功能成本結(jié)構(gòu)；支持功能成本結(jié)構(gòu)；全價值鏈成本結(jié)構(gòu)。

（3）價值鏈資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：基本功能資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；支持功能資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；全價值鏈資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

（4）價值鏈人力資源結(jié)構(gòu)：基本功能人力資源結(jié)構(gòu)；支持功能人力資源結(jié)構(gòu)；全價值鏈人力資源結(jié)構(gòu)。

2.基本流程

（1）原材料儲運流程：流程中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（2）生產(chǎn)制造流程：流程中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（產(chǎn)品基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、工藝基礎(chǔ)數(shù)據(jù)）；流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量（制造質(zhì)量穩(wěn)定性；制造流程彈性；交貨可靠性；交貨速度）。

（3）產(chǎn)成品儲運流程：流程中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量（工作質(zhì)量穩(wěn)定性；流程彈性；交貨可靠性；交貨速度）。

（4）營銷流程：流程中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（5）服務(wù)流程：流程中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

3.支持流程

（1）戰(zhàn)略規(guī)劃流程：流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（2）行政管理流程：流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（3）企業(yè)文化建設(shè)流程：流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（4）會計流程：流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（5）財務(wù)流程：流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（6）人力資源管理流程：流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（7）采購流程：流程中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；流程中的數(shù)量比決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（8）技術(shù)開發(fā)流程：流程中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（9）設(shè)備管理流程：流程中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（10）安全管理流程：流程中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；流程中的數(shù)量化決策模型；流程人力資源配置；流程物力資源配置；流程成本費用；流程工作數(shù)量和質(zhì)量。

（四）崗位設(shè)計數(shù)量化體系

1.崗位調(diào)查分析數(shù)量化體系崗位各類工時消耗；崗位勞動強(qiáng)度；崗位工作環(huán)境相關(guān)數(shù)據(jù)（空氣流速、噪音等級、粉塵等級、有毒物質(zhì)等級、高空等級等等）；員工要求相關(guān)數(shù)據(jù)（學(xué)歷、資歷、身體狀況等等）。

2.崗位設(shè)計數(shù)量化體系作業(yè)工時定額率；作業(yè)消耗定額率；作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化率；作業(yè)結(jié)果數(shù)量化率；作業(yè)信息化率；崗位豐富化指數(shù)。

3.崗位評價數(shù)量化體系在崗位評價中，將勞動業(yè)績、勞動技能、勞動強(qiáng)度、勞動環(huán)境和社會心理因素一般分為五個方面22個指標(biāo)。

（1）勞動技能：技術(shù)知識要求；操作復(fù)雜程度；看管設(shè)備復(fù)雜程度；產(chǎn)品品種與質(zhì)量要求的程度；處理預(yù)防事故復(fù)雜程度。

（2）勞動業(yè)績：質(zhì)量業(yè)績；產(chǎn)量業(yè)績；看管業(yè)績；安全業(yè)績；消耗業(yè)績；管理業(yè)績。

（3）勞動強(qiáng)度：體力勞動強(qiáng)度；工時利用率；勞動姿勢；勞動緊張程度；工作班制。

（4）勞動環(huán)境：粉塵危害程度；高溫危害程度；輻射熱危害程度；噪聲危害程度；其他有害因素危害程度。

（5）社會心理因素：社會心理因素主要采用人員流向指標(biāo)。人員流向?qū)儆谛睦硪蛩?，它是由于崗位的工作性質(zhì)和地位對職工在社會心理方面產(chǎn)生的影響而形成人員流動的趨勢。

（6）崗位系數(shù)：以每個崗位為對象，按上述五個方面22個指標(biāo)分別做出評價之后，將評價結(jié)果綜合起來，就是崗位系數(shù)，它既表示崗位的主要性，也表示崗位的難度和復(fù)雜性。

六、業(yè)績評價數(shù)量化體系

（一）高層業(yè)績評價

1.管理結(jié)果數(shù)量化：就是將企業(yè)作為一個整體的經(jīng)營結(jié)果用數(shù)量化的指標(biāo)體系反映出來。很顯然，不同的公司戰(zhàn)略，會有不同的要求，從而也就會產(chǎn)生不同的結(jié)果。所以，管理結(jié)果數(shù)量化實際上是通過企業(yè)整體預(yù)算來實現(xiàn)的，預(yù)算值就是整體管理結(jié)果的要求值，預(yù)算執(zhí)行結(jié)果就是整體管理結(jié)果的實際值。

2.管理過程數(shù)量化：通過數(shù)量化的指標(biāo)，將企業(yè)整體狀況表現(xiàn)出來。根據(jù)企業(yè)整體管理的內(nèi)容，整體管理過程指標(biāo)包括總體戰(zhàn)略管理過程指標(biāo)、企來治理過程指標(biāo)和組織管理過程指標(biāo)。

（二）中層業(yè)績評價

1.單位管理結(jié)果數(shù)量化：就是用數(shù)量化指標(biāo)將單位的管理結(jié)果表現(xiàn)出來。事實上，管理結(jié)果的數(shù)量化是通過單位預(yù)算實現(xiàn)的，單位預(yù)算中的預(yù)算值就是管理結(jié)果的要求值，預(yù)算執(zhí)行結(jié)果就是管理結(jié)果的實際值。不同的單位會有不同的管理結(jié)果指標(biāo)，同一單位在不同戰(zhàn)略指導(dǎo)下，也會有不同的管理結(jié)果指標(biāo)。

2.單位管理過程數(shù)量化：單位管理過程數(shù)量化就是通過一些指標(biāo)，將單位的管理狀況表現(xiàn)出來，不同的單位其管理過程的組成內(nèi)容不同，對這些過程進(jìn)行數(shù)量化的指標(biāo)也會不同。一般來說，要根據(jù)單位的戰(zhàn)略選擇，對于重要的管理過程采用數(shù)量化指標(biāo)來反映，并根據(jù)這些指標(biāo)進(jìn)行動態(tài)監(jiān)控。

（三）普通員工業(yè)績評價

1.崗位作業(yè)結(jié)果數(shù)量化

崗位作業(yè)結(jié)果數(shù)量化，就是用一些數(shù)量化指標(biāo)將各個崗位的作業(yè)結(jié)果反映出來。崗位作業(yè)結(jié)果數(shù)量化指標(biāo)設(shè)計應(yīng)遵循以下三條原則：

（1）數(shù)量化指標(biāo)要與崗位功能相匹配：數(shù)量化指標(biāo)要體現(xiàn)崗位功能，讓指標(biāo)促使崗位功能的實現(xiàn)，不能設(shè)置影響崗位功能發(fā)揮的數(shù)量化指標(biāo)。

（2）全面考慮突出重點。對崗位業(yè)績的評價要考慮到員工作業(yè)的各個方面，但又必須突出重點，以崗位功能確定主要數(shù)量化指標(biāo)和輔助數(shù)量化指標(biāo)。一般來說，每個崗位作業(yè)結(jié)果數(shù)量化指標(biāo)都應(yīng)該包括作業(yè)數(shù)量指標(biāo)、作業(yè)質(zhì)量指標(biāo)和作業(yè)消耗指標(biāo)三個方面，而作業(yè)數(shù)量指標(biāo)和作業(yè)質(zhì)量指標(biāo)是主要指標(biāo)，作業(yè)消耗指標(biāo)是輔助指標(biāo)。

（3）分類設(shè)置。由于基本作業(yè)、輔助作業(yè)的創(chuàng)新作業(yè)是不同性質(zhì)的作業(yè)，基本作業(yè)是完成本崗位功能所必須完成的作業(yè)，這些作業(yè)的數(shù)量越多、質(zhì)量越好，崗位的功能就完成越好；輔助作業(yè)是與崗位的功能相關(guān)但不是完成本崗位功能所必須的作業(yè)，輔助作業(yè)雖然不是完成本崗位功能所必須的作業(yè)，但絕不是可有可無，而是必須完成的作業(yè)；創(chuàng)新作業(yè)是員工對現(xiàn)實的一種超越。所以，對上述三類作業(yè)要分別設(shè)置數(shù)量化指標(biāo)。

2.崗位作業(yè)過程數(shù)量化

崗位作業(yè)過程數(shù)量化就是以數(shù)量化指標(biāo)來反映崗位作業(yè)過程。我們提出崗位作業(yè)過程要素計分的辦法，即對崗位作業(yè)過程的具體內(nèi)容進(jìn)行計分。計分的具體辦法如下：

（1）設(shè)定一個總分值，一般定為100分。

（2）根據(jù)每項作業(yè)要求的重要性，分別確定不同的分值，它們之和是設(shè)定的總分，即100分。

（3）評價人員定期按如下公式計算崗位作業(yè)過程相符程度：

C=（100-D÷T）×100%式中，C表示崗位作業(yè)過程相符程度，D表示評價期扣分總數(shù)，T表示評價期的天數(shù)。

七、激勵機(jī)制數(shù)量化體系

（一）企業(yè)激勵機(jī)制總體狀況

薪酬總額；人均薪酬額；薪酬水平（人均薪酬在當(dāng)?shù)氐呐琶蛐袠I(yè)內(nèi)的排名）；薪酬分配比率（薪酬總額占增值總額的比例）；薪酬彈性率（彈性薪酬額占全部薪酬額的比例）；薪酬長期率（長期薪酬額占全部薪酬額的比例）；非金錢激勵人次數(shù)；非金錢激勵員工比率。

（二）經(jīng)營者激勵數(shù)量化體系

經(jīng)營者薪酬總額；經(jīng)營者人均薪酬額；經(jīng)營者薪酬水平（經(jīng)營者人均薪酬在當(dāng)?shù)氐呐琶蛐袠I(yè)內(nèi)的排名）；經(jīng)營者薪酬比率（經(jīng)營者薪酬總額占企業(yè)全部薪酬的比例）；經(jīng)營者薪酬彈性率（經(jīng)營者彈性薪酬額占經(jīng)營者全部薪酬額的比例）；經(jīng)營者薪酬長期率（經(jīng)營者長期薪酬額占經(jīng)營者全部薪酬額的比例）。

（三）管理者激勵數(shù)量化體系

管理者薪酬總額；管理者人均薪酬額；管理者薪酬水平（管理者人均薪酬在當(dāng)?shù)氐呐琶蛐袠I(yè)內(nèi)的排名）；管理者薪酬比率（管理者薪酬總額占企業(yè)全部薪酬的比例）；管理者薪酬彈性率（管理者彈性薪酬額占管理者全部薪酬額的比例）；管理者薪酬長期率（管理者長期薪酬額占管理者全部薪酬額的比例）；非金錢激勵管理者人次數(shù)；非金錢激勵管理者比率。

（四）員工激勵數(shù)量化體系

普通員工薪酬總額；普通員工人均薪酬額；普通員工薪酬水平（普通員工人均薪酬在當(dāng)?shù)氐呐琶蛐袠I(yè)內(nèi)的排名）；普通員工薪酬比率（普通員工薪酬總額占全部薪酬的比例）；普通員工薪酬彈性率（普通員工彈性薪酬額占普通員工全部薪酬額的比例）；普通員工薪酬長期率（普通員工長期薪酬額占普通員工全部薪酬額的比例）；非金錢激勵普通員工人次數(shù)；非金錢激勵普通員工比率。

「參考文獻(xiàn)

1.鄭石橋：論企業(yè)的戰(zhàn)略型管理統(tǒng)計[J]，上海統(tǒng)計，2002.1

2.鄭石橋：《戰(zhàn)略管理》[M]，新疆大學(xué)出版社，2002年

篇13

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2014年12月12日

一、引言

隨著資本市場不斷發(fā)展與完善，目前共有二千多家上市公司在滬深兩市掛牌交易。面對紛繁復(fù)雜的交易信息和多元化的投資策略，處于劣勢地位的廣大投資者如何在瞬息萬變的股市中選擇高價值的上市公司進(jìn)行投資成為廣大市場參與者及國內(nèi)外學(xué)者研究的熱點問題。作為投資價值理論的創(chuàng)始者，本杰明?格雷厄姆于1929年提出了基于安全邊際原則的投資理念；而巴菲特對投資價值理論的成功實踐則掀起了投資價值的研究熱潮。

針對投資價值的分析方法，學(xué)者林斗志（2003）通過運用統(tǒng)計分析的方法指出我國股票市場不穩(wěn)定需要進(jìn)行理性投資。費斯?邁克爾（2005）則引入了層次分析法來分析上市公司在財務(wù)方面的投資價值。任福軍（2005）通過引入因子分析法來研究其在證券行業(yè)投資價值評價中的有效性。張蕾（2007）則指出將層次分析法與因子分析法結(jié)合運用能更好的反映上市公司的內(nèi)在價值，這有利于對投資者進(jìn)行投資決策提供指導(dǎo)。

針對投資價值選取指標(biāo)的研究，孟贊提出運用凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市凈率、市盈率、產(chǎn)權(quán)比率這五個關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)來反映公司的價值，以達(dá)到為投資者提供投資決策的目的。劉強(qiáng)、趙振全（2004）則進(jìn)一步擴(kuò)展指標(biāo)，通過建立全面反映上市公司股票投資價值的指標(biāo)體系對股票的相對投資價值進(jìn)行分析。

投資價值分析還應(yīng)結(jié)合行業(yè)的適用性來研究，李立輝（2002）通過對各行業(yè)的投資價值進(jìn)行研究，得出各行業(yè)投資價值的綜合評估排序，并指出不同行業(yè)的投資價值不同。隨后，孫美、劉亞萍（2008）明確指出應(yīng)區(qū)分不同行業(yè)來分析上市公司的投資價值才更具可比性。

總的來說，國內(nèi)外關(guān)于上市公司投資價值的研究較為廣泛，許多學(xué)者在分析需區(qū)分行業(yè)進(jìn)行研究方面達(dá)成一致，但大都集中在財務(wù)層面進(jìn)行研究，并且研究方法存在一定的主觀性。

基于此，本文將投影尋蹤模型引入上市公司內(nèi)在價值的量化評價領(lǐng)域克服了評價中存在的主觀性問題，并構(gòu)建基于BSC的財務(wù)層面、顧客層面、內(nèi)部流程層面及學(xué)習(xí)與成長層面的綜合指標(biāo)體系，同時剔除了不同行業(yè)評價指標(biāo)的偏差性，本文選擇信息技術(shù)行業(yè)為研究對象進(jìn)行投資價值的實證研究。

二、研究設(shè)計

（一）運用投影尋蹤進(jìn)行優(yōu)序排列。投影尋蹤是一種被用來分析和處理高維度數(shù)據(jù)的有效方法。Kruscal首先使用投影尋蹤將高維度數(shù)據(jù)經(jīng)過某種組合后投影到低維空間上，并通過一系列計算，極大化反映數(shù)據(jù)聚類程度的指標(biāo)，從而得到反映高維數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)特征的最優(yōu)投影。相比傳統(tǒng)的方法，投影尋蹤分析法對數(shù)據(jù)的特征或結(jié)構(gòu)沒有任何條件的限制，而且能夠直接觀察數(shù)據(jù)的優(yōu)點，并能夠有效地排除專家判斷的主觀性，有利于提高綜合評價的可靠性與準(zhǔn)確性。因此，本文運用投影尋蹤模型來計算代表上市公司內(nèi)在價值的綜合得分并進(jìn)行排名。

（二）評價指標(biāo)的選取。本文考慮信息技術(shù)行業(yè)的獨有特征，根據(jù)平衡積分卡的原則來構(gòu)建指標(biāo)進(jìn)行實證研究從而量化上市公司的內(nèi)在價值。

1、財務(wù)層面指標(biāo)的選取。從反映信息技術(shù)行業(yè)上市公司內(nèi)在價值的角度出發(fā)，選取公司的盈利能力、發(fā)展能力、營運能力、償債能力來反映其內(nèi)在價值在財務(wù)層面的體現(xiàn)。其中，選取銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率作為反映盈利能力的指標(biāo)；發(fā)展能力指標(biāo)則選取總資產(chǎn)增長率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則反映上市公司運營能力；最后，選取流動比率反映公司的償債能力。

2、顧客層面指標(biāo)的選取。顧客的滿意程度對企業(yè)來說具有重大的意義，企業(yè)在顧客層面的指標(biāo)則以新增顧客獲得率和顧客保持率為代表。

3、內(nèi)部流程層面指標(biāo)的選取。內(nèi)部流程層面則選取銷售費用率來代表企業(yè)內(nèi)部對銷售的重視程度，此外選擇R&D投入回報率及R&D占比來反映企業(yè)內(nèi)部流程中對研發(fā)的重視，最后選擇存貨周占率來觀察企業(yè)內(nèi)部存貨的積壓程度、內(nèi)部的周轉(zhuǎn)情況。

4、學(xué)習(xí)與成長層面指標(biāo)的選取。信息技術(shù)行業(yè)需要不斷改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品和程序，引入新產(chǎn)品，才能適應(yīng)激烈的市場競爭。公司學(xué)習(xí)和成長的能力是與公司價值直接相連的，只有加強(qiáng)學(xué)習(xí)與成長能力企業(yè)才能創(chuàng)造更多的價值。因此，要調(diào)動員工的創(chuàng)造力實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)企業(yè)必須重視員工的學(xué)習(xí)與成長。本文選取員工平均生產(chǎn)能力、本科及以上人員占比、技術(shù)人員占比及員工股票期權(quán)占比來反映企業(yè)內(nèi)部員工的能力、員工質(zhì)量、信息系統(tǒng)能力及員工保留保持率。

（三）內(nèi)在價值評價指標(biāo)體系。（表1）

三、實證分析

（一）樣本選取與來源。本文以滬市A股信息技術(shù)行業(yè)上市公司作為研究對象，樣本選取的主要約束條件有：2013年上市；目前狀態(tài)為正常上市；財務(wù)及非財務(wù)數(shù)據(jù)資料完善。最終獲得33家信息技術(shù)行業(yè)的上市公司。數(shù)據(jù)源于國泰安數(shù)據(jù)庫和上市公司年報。

（二）模型解析。運用投影尋蹤模型來量化上市公司內(nèi)在價值，通過計算得出最佳投影方向：a*=（0.2134，0.0420，0.0565，

0.3094，0.0650，0.3133，0.3122，0.3227，0.0332，0.3746，0.2807，0.1541，0.1561，0.3586，0.3909）。根據(jù)投影尋蹤模型計算出的最佳投影方向結(jié)果，可以得到各個二級指標(biāo)對上市公司內(nèi)在價值評價結(jié)果的貢獻(xiàn)率。（圖1）

由圖1可知，二級指標(biāo)對上市公司內(nèi)在價值的影響程度從大到小依次如下：授予員工股票期權(quán)占比、R&D占比、技術(shù)人員占比、銷售費用率、新增客戶獲得率、客戶保持率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、本科及以上人員占比、員工平均生產(chǎn)能力、總資產(chǎn)增長率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、R&D投入回報率。

根據(jù)圖1所得的二級指標(biāo)貢獻(xiàn)率，進(jìn)一步計算得到一級指標(biāo)的貢獻(xiàn)率，如圖2所示。（圖2）

由圖2可知，一級指標(biāo)對上市公司內(nèi)在價值貢獻(xiàn)率大排序依次為：內(nèi)部流程層面>學(xué)習(xí)與成長層面>財務(wù)層面>顧客層面。因此，企業(yè)不應(yīng)該像過去一樣只注重財務(wù)績效，企業(yè)應(yīng)該關(guān)注更多的非財務(wù)層面的影響因素，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的流程建設(shè)，同時注重企業(yè)自身的創(chuàng)新與學(xué)習(xí)以給企業(yè)注入源源不斷地活力。此外，企業(yè)在顧客層面應(yīng)該加強(qiáng)管理。

根據(jù)a值，進(jìn)一步求得不同密度下綜合評價投影值z10*（j）=（0.6500，0.6103，0.4256，0.8659，0.8650，0.7863，0.8523，0.9449，

0.8517，1.1229，1.0526，1.2330，0.7808，0.6494，0.9795，0.8977，0.5382，0.9997，1.2983，0.9885，0.9974，0.3568，1.0108，0.7008，0.9769，0.5764，0.5656，0.8278，0.5805，0.9787，1.5000，0.6152，1.6796）。根據(jù)投影值的大小，可得出33個樣本的排名，即信息技術(shù)行業(yè)上市公司內(nèi)在價值綜合排名情況，如圖3和表2所示。（圖3、表2）

四、結(jié)論

本文通過對信息技術(shù)行業(yè)上市公司的內(nèi)在價值進(jìn)行研究得出如下結(jié)論：采用平衡計分卡比采用單一的財務(wù)層面的指標(biāo)具有更高的解釋能力，通過平衡計分卡來分析上市公司的內(nèi)在價值有助于了解企業(yè)價值創(chuàng)造的來源；平衡計分卡四個層面對企業(yè)價值都有顯著的影響力，不可偏廢；將投影尋蹤模型應(yīng)用于上市公司內(nèi)在價值評價領(lǐng)域，克服了傳統(tǒng)方法數(shù)據(jù)分辨精度不高和評價結(jié)果離散性不強(qiáng)的困難，從而使得到的上市公司內(nèi)在價值排名結(jié)果更為客觀準(zhǔn)確；運用投影尋蹤得出的各一級指標(biāo)貢獻(xiàn)率可知內(nèi)部流程層面、學(xué)習(xí)與成長層面是信息技術(shù)行業(yè)上市公司內(nèi)在價值的主要影響因素，投資者在進(jìn)行投資時應(yīng)著重考慮這些方面。

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