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1引言

在當今社會中，科技資源與金融資本已經成為推動經濟發展的兩大引擎。如何做好科技金融的結合現今已經成為我國經濟發展中亟待解決的問題。

2科技金融概念的辨析

科技金融這一概念最早的雛形形成于卡蘿塔·佩蕾絲的《技術革命與金融資本》，其中描述了技術創新與金融資本結合的基本范式?？v觀世界經濟的發展進步，每次爆發式的經濟發展都伴隨著金融資本與技術創新的高度結合，對利潤天生的敏銳促使金融資本一次次將技術創新成功地財富化，因此每次技術創新的繁榮都伴生著金融創新的出現[1]。

國內對于“科技金融”的論述，往往是將其看做科技與金融結合的產物，是促進科技成果轉化的一系列工具、制度、服務等的系統體系[2]，同時也是作為國家科技創新體系和金融體系的組成部分而存在的。在國內高新技術產業亟待發展的今天，對科技金融的研究價值是毋庸置疑的，但是從經濟學的角度出發，對“科技金融”的研究不應該總是被看做科技的外生變量，也不應該是金融的外生變量。科技金融不僅僅是科技和金融的簡單結合，甚至不僅僅是一種創新，更應該是屬于技術經濟的范疇，其本身是一個科技創新資本化的過程，或者說是無差異的資本經過科技創新這一異化配置手段，獲得高于傳統金融附加值的投資回報過程[3]。

3科技金融的運作模式

3.1全產業運作模式

科技資源和金融資本作為當前經濟發展最活躍的兩個因素，其結合程度和結合方式直接影響著兩種資源的配置效果。很多時候，我們會發現，科技與金融的結合并沒有產生預想中的良好效應，使我們對這兩類資源的結合產生了懷疑。本文認為，究其原因，在于配置機理的模糊導致了配置方式的不合理，故而產生了1+1<2的懷疑和失望。

從全產業鏈價值體系的角度出發，科技金融需要一個完整體系和框架去被培育和發展。在培育一個市場的時候，需要回避的是市場失靈，科技金融正是如此。具體地說，我們現在需要的科技金融，不是一種片段性的創新，而是整個體系的創新。如創業投資、科技擔保、科技保險、信用融資、科技債券等，基本都是各自孤立地發展起來的。雖然這對于國內科技金融創新時間的發展起了莫大的推動作用，但是卻也和科技金融整體發展緩慢的事實形成了鮮明的對比。長此以往，這種既缺乏理論上的建構，也缺乏鏈條上的銜接的發展模式，必然會導致片斷性創新的過度投資，同時也伴隨著產業鏈上其他環節不發育的情況出現，從而導致了科技金融全產業鏈的投資失敗。以信用融資為例，信用市場的快速發展，促生了更多信用評估機構，但是由于信用產品應用市場的不完善，又使得信用服務相對過度，必然會產生市場的不均衡和資源的浪費，從而產生逆向競爭，信用產品被擱置，服務質量下降，信用市場萎縮，往往使得信用融資這一片斷性創新方式夭折，導致整個信用服務產業鏈的投資失敗。這便是典型的產業發育斷裂。

3.2政府對市場培育

從培育的角度講，科技金融不僅僅是一般的市場行為，同時應該具有強烈的政策性[4]，也就是說，科技金融應該同時具備金融屬性和財政屬性。因為對一種戰略性市場的培育，科技金融市場失靈的環節更應該是政策性最應該關注的環節。比如，在科技創新的整個過程中，由于科技創新越前端風險越大，因而其科技創新的融資問題更需要政府提供大力的支持；科技創新活動進入穩定和成熟期后，往往有與之匹配的金融市場，因而科技金融對其的支持會越來越少。從這個角度講，科技金融工作更需要的是體制上的創新，而不僅僅是金融工具的創新?？萍冀鹑隗w制的建立是科技金融體系最上層的創新，是最需要政府關注也最能體現創新性的環節。

4結語

針對科技金融整體發展緩慢的現狀，我們不能僅僅只將科技生于金融之外，期待科技能得到金融的幫助和支持。因為這樣的思路和模式不夠系統，違背了科技與金融的內在關系。應該認清金融資本作為一種市場資源的逐利性，培養一個讓金融資本有利可逐的投資渠道是現階段科技金融最應該創新的環節?？萍冀鹑?/p>

的實質是科技資源借助金融資源實現風險的分散和價值發現，金融資源通過科技創新產生的生產效率的提高取得高額的回報。只有是這樣一個存在相互反饋的體系，才能保證科技金融作為一個整體而形成動態的平衡，實現兩大資源的互利互動，體系發展。

參考文獻：

[1]卡蘿塔·佩蕾絲.技術革命與金融資本[m].北京：中國人民大學出版社，2007.

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第一創業的漲停拉開了中小創市場夏季行情進攻的序幕，次新股領銜主演再現小盤高成長魅力，高送轉、3D玻璃、稀土永磁等各路角色粉墨登場，將本周中小創市場熱點行情演繹的美輪美奐。

次新股領銜主演漲停潮。次新股是中小創市場中主力資金的主戰場，也是夏季行情最大的投資主線，筆者上周推薦的次新股投資組合更有精彩的表現。本周市場，以第一創業、吳志機電、銀寶山新、可立克為代表的次新四天王周漲幅均在30%左右，高舉中小創次新股龍頭的大旗進攻，分別代表著券商、新科技、高送轉、新能源四大熱點，成為中小創市場的中流砥柱，率領著以華源包裝、國恩股份、永和智控、世嘉股份；以川金諾、盛天網絡、神思電子、名家匯、景嘉微為代表的創業板次新軍團，連續拉升迭創上市新高，可以說次新股是市場最具人氣和趨勢性牛股特征的主流熱點。對于次新概念股的投資主線，筆者并不認為當下是高處不勝寒，反而相信只要中線耐心持有，必將看到險峰的無限風光。

高送轉客串連板好戲。高送轉進入了除權、填權階段，漲停板填權成為夏季行情的最大特征，本周市場填權概念股風生水起，其中以中小創市場為代表的填權概念股表現尤為精彩，星星科技、長亮科技憑雙子星連續3漲停成為填權概念股大龍頭，勇奪中小創周漲幅榜桂冠。此外，以長亮科技、贏時勝為代表的區塊鏈金融概念股，以銀寶山新、正業科技為代表的次新股，以中航電測、天華超凈、洲明科技為代表的半導體概念股，以勁勝精密、恒信移動為代表的虛擬現實概念股，以英唐智控、奮達科技為代表的人工智能概念股，以福晶科技為代表的量子通信概念股，以天瑞儀器為代表的檢測儀器概念股，以理邦儀器為代表的智能醫療概念股，也有亮麗的表現，連續放量大漲成為市場的焦點。

3D玻璃驚艷博眼球。新材料投資主線上，鋰電池、OLED、稀土永磁一直貫穿今年的行情，3D玻璃作為最新投資主題更是受到主力游資的青睞，主要基于：（1）三星galaxys7和小米5等已率先使用了雙面3D玻璃，蘋果也計劃推出玻璃機身和金屬邊框的iPhone，明年換裝為OLED顯示屏。（2）近期多家券商密集有關3D曲面玻璃研報，作為3D玻璃強貫穿今年行情的助推，預計市場規模在千億級別。本周市場星星科技依靠“全自動2.5D及3D玻璃熱彎成型技術”連續3漲停，一舉成為3D玻璃概念股的大龍頭，點燃了藍思科技、水晶光電、中航三鑫等概念股的走強，將3D玻璃概念股帶向。目前中小創市場涉及3D玻璃概念股主要有藍思科技、星星科技、吳志機電、水晶光電、合力泰、凱盛科技、維宏股份等，建議投資者關注回落低吸的機會。

展望后市，筆者看好區塊鏈技術概念股，理由主要有三方面：第一，中國首個區塊鏈聯盟、中國分布式總賬基礎協議聯盟、金融區塊鏈合作聯盟（深圳）最近相繼成立驅動；第二，2016年國際區塊鏈峰會月底召開事件驅動；第三，區塊鏈技術日趨成熟，國際金融巨頭紛紛布局區塊鏈，將迎來新的投資熱潮。綜述，筆者認為區塊鏈概念股賦予了互聯網金融新的時代使命，一個全新的區塊鏈技術產業鏈投資熱潮，必將誕生中線大牛股。

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龍頭股指的是某一時期在股票市場的炒作中對同行業板塊的其他股票具有影響和號召力的股票，它的漲跌往往對其他同行業板塊股票的漲跌起引導和示范作用。

概念股是指具有某種特別內涵的股票，而這一內涵通常會被當作一種選股和炒作題材，成為股市的熱點。其有具體的名稱，事物，題材等，例如金融股，地產股，資產重組股，券商股，奧運題材股，保險股，期貨概念等都稱之為概念股。簡單來說概念股就是對股票所在的行業經營業績增長的提前炒作。中國的概念股主要有5g概念股、企業改革概念股、st概念股、3D打印概念股等。

概念股中的龍頭有：金融軟件、大智慧、低空飛行、航發科技、裸眼3D、深天馬A、東信和平、依法治國、東方電子、聯通混改、網宿科技、軍工、航發科技、云計算、中國軟件等。

（來源：文章屋網 ）

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金融創新投資大主線是筆者下半年堅決看好的大主流，前幾期的文章中多次提出上半年炒手機游戲概念股、下半年進入炒作金融創新概念股的觀點，本周終于得到市場的積極響應?；ヂ摼W大會本周召開，互聯網金融成為新熱點話題，相關概念股經過幾周的蓄勢整理后，本勢突破整理平臺，主升浪完美展開。以上海鋼聯、上海物貿、生意寶、深圳華強為首的電子商務四大天王榮登周漲幅龍虎榜；以物產中拓（鋼鐵電子網站）、三普藥業（電纜寶商務）、三泰電子（金融電子產品服務商）的電子商務新三劍客的漲勢也不讓老龍頭，更是連續漲停受投資者追捧，可以說互聯網金融概念股成為本周最吸引人眼球的熱點品種。

新興產業投資大主線上，傳統行業通過并購重組等方式轉型為傳媒、智慧城市、手機游戲等新興產業成為一種時尚，二級市場也以連續漲停表示歡迎。江蘇宏寶以擁有的全部資產和負債作為置出資產與長城影視文化企業集團有限公司等61名交易對方擁有的長城影視股份有限公司100%股份的等值部分進行置換，連續6個一字板，穩坐本周漲幅頭把交椅；大地傳媒公司以28億的總對價，買中原出版傳媒集團下屬的圖書發行等業務的經營性資產，并募集配套資金，本次交易完成后，集團將實現整體上市，受其影響公司股價連續3漲停。此外，本周以紫光股份、佳訊飛鴻為代表的智慧城市概念股、以朗瑪信息、中國軟件、新國都為代表的信息消費概念股、以漢王科技、中京電子為代表的智能穿戴概念股、以富春環保、燃控科技為代表的環保概念股本周的漲幅也很不錯。

漲價概念股掘金起波瀾。據媒體數據表明中國經濟正擺脫滑坡局面，這為大宗商品注入了新的活力，也拉動大宗商品價格的持續上揚，本周市場主力機構深度挖掘和輪番炒作漲價概念股。本周市場以常鋁股份為龍頭的有色金屬概念股、以美錦能源、安源煤業為代表的煤炭概念股、以金浦鈦業、中鋼吉炭為代表的小金屬概念股、以天龍集團為代表的松脂概念股、以雙象股份為代表的合成革概念股漲停連連，為穩健投資者提供了最佳獲利良機。筆者上期推薦的漲價概念股中，本周市場表現最為出彩的就是染料概念股安諾其的連續兩漲停，周最大漲幅達到30%，此外稀土概念股也小有漲幅。

展望后市大盤的走勢，從技術上看，創業板指數高位筑頂跡象十分明顯，處于補漲階段的主板、中小板市場也略顯疲態，上證指數反抽60季度線2136點未果，指數已呈背離式上漲。從基本面分析上看，國債期貨和IPO啟動的方案本月總會浮出水面，市場將真正面臨更大的考驗。綜述，筆者認為市場的波段性大調整已經來臨，再次建議投資者空倉等待新股大機會，耐心等待九月底、十月初的大調整低點出現的買入良機出現。

展望下周市場熱點，筆者在謹慎看淡市場的大前提下，短線看好小額貸款和生物識別概念股。筆者認為金融創新是下半年投資的大主線，而中國首家小貸公司鱸鄉小貸實現海外上市“零”的突破，其創新意義更為重大，同時近期也有民營銀行設立開放的新聞，小額貸款概念股或將成為弱市中的亮點。

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由于互聯網概念股全面爆發，漲幅大的個股不建議追漲，但同樣具備相關概念而漲幅不大的細分行業龍頭股未來有望補漲，值得重點挖掘。下面重點跟投資者談談哪些互聯網應用或信息科技概念股仍值得關注。

首先是智能醫療行業值得重點挖掘。其次包括在線教育、云計算、互聯網彩票和智能機器人等細分行業龍頭股值得關注。

九安醫療（002432），九安醫療處于從傳統醫療行業向互聯網醫療行業轉型階段，是智能醫療概念的龍頭股，互聯網行業應用概念股有望補漲，可中線關注。

珠江鋼琴（002678），作為互聯網在線教育概念股，前期縮量逐步盤升，同時具備國資改革概念，明顯被主力控盤，未來仍具備上漲潛力，可關注。

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1. 金融科技的概念由來。金融科技（Fintech，Financial technology的縮寫）的概念來自美國，用來指利用科技手段更有效地提供金融服務的企業所組成的行業。金融科技被視為金融服務的一種創新，具體指的是互聯網公司或者高科技公司利用大數據、云計算、移動互聯等新興技術依靠軟件開展的低門檻金融服務。2015年下半年金融科技的概念在我國開始被廣泛提及，2016年這一提法就成為金融領域最熱的概念。

2. 金融科技的發展現狀。2008年金融危機爆發至今，全球金融科技公司每年吸納的資金增量整整增長了20倍。全球在金融科技領域的每年資金投入量由2008年9.3億美元激增到2014年120億美元，并在2015年再創新高，達到191億美元，增速可謂迅猛。在美國，Lending Club等互聯網公司正迅速搶奪在金融市場上的市場份額。在歐洲，2014年金融科技公司的資金投入達到15億美元，交易量也快速上升。在亞太地區，資本對金融科技公司更是瘋狂追捧。埃森哲的研究報告顯示，2015年第三季度亞太地區金融科技領域的投資總額已達35億美元，而2014年這一數字僅為8.8億美元，足足飆升4倍，爆發力之大、速度之快令人驚嘆。

在我國，金融科技的發展步伐也十分迅速有力。互聯網科技公司涉足金融領域最早可追溯到2003年支付寶的誕生，包括之后陸續出現的許多支付平臺，其主要作用都是為實物交易提供便利，降低買賣雙方所承擔的信用風險。直到2013年余額寶誕生，支付寶憑借積累的大量用戶和資金開始進入貨幣市場基金業務，預示著支付寶開始將提供金融服務作為其發展方向。隨后，天天基金活期寶、百度的理財B和百賺、蘇寧的零錢包、騰訊的理財通和?蚪鴇Α⒕┒?的小金庫等如雨后春筍般涌入市場，更能說明互聯網科技公司普遍開始通過向積累的消費群體提供金融產品與服務，正式進入金融業務領域。在存款市場領域，互聯網科技公司推出的理財產品、P2P平臺及眾籌平臺等正時時刻刻爭奪著社會上的閑散資金。在貸款市場領域，阿里小貸、騰訊微粒貸、百度小貸、京東的京保貝等都紛紛加入貸款搶奪大戰中。2015年，淘寶螞蟻花唄、京東白條、唯品花等的推出，給予了消費者賒購的便利，這實際是這些互聯網科技公司推出的消費信貸產品。互聯網公司正逐步擴大金融業務范圍，我國金融科技的發展速度正越來越快。

三、 金融科技的發展對商業銀行的影響

金融科技的迅猛發展對商業銀行產生了很大影響，可以從銀行業務、銀行信用職能、金融消費者和金融競爭格局四個方面進行分析。

1. 商業銀行三大業務受到沖擊。商業銀行有負債業務、資產業務和中間業務三大業務。負債業務是銀行得以運營的基礎，資產業務和中間業務則關系著銀行的盈利能力。金融科技的發展對商業銀行三大業務都產生了影響：（1）存款業務規模下降。正當金融科技如火如荼發展之時，2014年第三季度我國銀行業存款總額為112.7萬億元，減少了9 500億元，為1999年以來15年中首次出現下降。其中，16家上市銀行環比下降1.5萬億元，跌幅達1.97%，其中13家銀行存款總額下降。存款的大量迅速流失造成了“錢荒”，致使銀行可放貸金額下降，直接損害了商業銀行的流動性和盈利能力，增加了銀行信用風險和經營風險。2014年3月，三大行聯合抵制余額寶，許多銀行設置了資金轉出限額，足以看出金融科技發展給商業銀行造成的巨大恐慌。（2）貸款業務受挫。商業銀行的貸款業務相比于存款業務，受金融科技的直接沖擊較小，原因在于金融科技現已發展的貸款業務種類不多、范圍也不廣。但是，商業銀行存款規模的縮減必然會導致貸款規模的下調，故金融科技對貸款業務的間接沖擊較大。（3）中間業務受到擠壓。國內商業銀行的中間業務規模較小，種類也不夠豐富，中間業務收入占比較低。這種業務結構使得商業銀行在面對金融科技沖擊造成存款金額銳減的情況時，銀行的盈利能力必然也受到影響。目前，許多互聯網公司已經擁有了成熟的支付結算平臺，如阿里巴巴的支付寶、易趣的PayPal、騰訊的財付通、百度的百付寶、99bill的快錢等，手機移動終端即可完成支付。第三方支付憑借其便利性、快捷性和低成本已經滲透到人民生活中。許多互聯網金融平臺以低門檻、高收益為賣點推出理財產品，受到廣大人民的追捧。

2. 商業銀行信用中介職能正在弱化。我國互聯網經濟的發展十分蓬勃，依托于強大的互聯網基礎，金融科技的發展也是強勁而迅猛。一方面，互聯網公司通過其平臺上的數據推測顧客的信用，這是互聯網公司得以開展金融業務的基礎。另一方面，互聯網公司金融業務的不斷深入與擴展，顧客的金融行為也可以成為推測顧客信用的基礎，購買行為與金融行為的結合使得推測更具有客觀性和準確性，這又會促進互聯網公司實體業務與金融業務的共同發展。各互聯網公司正追求實現這一閉合的正循環，因此各互聯網公司會在自己的“領地”使用自己的信用評價體系開展金融業務，繞開商業銀行提供的信用數據。自2013年余額寶誕生，金融科技經過三年的發展，一方面資金的供給方可以直接繞開商業銀行通過互聯網金融平臺提供可貸資金，另一方面資金的需求者也可以通過互聯網金融平臺繞開商業銀行直接與資金供給方對接，我國出現了金融脫媒的現象，商業銀行的信用中介的職能正在弱化。這一趨勢的推延，將使得資金在供給方與需求方之間配比時對信用中介的依賴程度不斷下降。若互聯網金融平臺能進一步解決個人與項目的信用風險分析與信用風險控制問題，顧客對互聯網金融平臺的信任度將進一步提升，我國金融脫媒現象將越來越嚴重。資金流不經過商業銀行而在各互聯網公司與顧客之間流動從而形成閉環，商業銀行便很難從中盈利，其經營狀況將會堪憂。可見，金融科技依靠平臺積累的大數據進行顧客信用風險分析，從而脫離了商業銀行提供的信用評價體系，商業銀行作為信用中介的職能將受到前所未有的挑戰。

3. 商業銀行的市場環境發生變化。金融科技的發展給商業銀行所處的市場環境帶來了變化。第一，金融科技的推進正在改變金融消費者的消費預期與消費習慣，并對商業銀行經營產生影響。當今的金融消費者對理財產品的進入門檻的預期較低，對靈活性與便利性的預期則較高。許多銀行不得不被動地下調理財產品的門檻，來抵御金融科技的沖擊。第二，金融領域的競爭格局由商業銀行與其他商業銀行競爭的傳統競爭格局轉變為商業銀行與其他商業銀行和金融科技公司的雙重競爭的新型競爭格局。商業銀行與金融科技公司之間的競爭關系將趨于激烈。認識競爭態勢的轉變，有助于商業銀行在轉型時把握更多的主動性。

四、 金融科技與商業銀行之間的競爭關系

1. 金融科技與商業銀行特征分析。目前，金融與科技的融合層面將持續擴大，金融服務的效率將持續提高，金融科技仍然會成為金融界與科技界的最大關注熱點。表1總結了金融科技公司與傳統商業銀行在開展金融業務時在監管力度、經營成本、推廣速度、顧客互動、應變能力、地域限制、信用基礎、購買門檻方面八個不同點。金融科技公司在眾多方面都更具有低成本、低門檻、靈活開放、社區化的優點，更能適應我國經濟發展趨勢。因此，在商業銀行與金融科技公司的相同與相似金融業務上，商業銀行往往遭受著金融科技的沖擊。

目前，金融科技僅涉及金融服務的一部分領域，并沒有滲透到金融服務的方方面面，商業銀行仍占據重要地位。另外，商業銀行在風險管理方面更具有主動控制能力，因此商業銀行仍具有一定優勢。

2. 金融科技與商業銀行關系分析。基于對商業銀行和金融科技在諸多方面的對比分析，可以得出商業銀行不會完全被金融科技公司取代的判斷。我國間接融資占比高，商業銀行在金融市場上仍占據重要地位，金融科技在整體金融市場中所占比例仍較低。即使在直接金融占比高的發達國家，金融科技占整體金融市場的比例也比較低。2015年通過Lending Club平臺的融資額僅為美國商業銀行信用卡總額的1%。2016年5月，穆迪公司的報告《Fintech（金融科技公司）正在改變競爭格局但它們未必能取代銀行的中心地位》中也闡述了這一論斷。金融科技的線上金融服務不可能完全涵蓋到商業銀行的所有業務，存在著線下金融服務的必要性，因此商業銀行不會被金融科技取代。

商業銀行與金融科技公司有各自的優劣勢，雙方之間存在協作的可能性。金融科技具有超越時空、經濟性、信息對稱的特點，是傳統商業銀行依托大量區域網點的經營模式所不具?淶摹P磯嗔閔?、小額、碎片化的客戶，商業銀行出于成本收益分析不會建設營業網點來吸納這部分資金，而這一市場空白被互聯網科技公司捕捉到，依靠低成本的優勢便能照顧到這一積小成多的較為可觀的市場需求。相比于金融科技公司，商業銀行在風險管理方面擁有更多經驗，平穩的增長模式也給予商業銀行良好條件來控制風險，金融科技公司可以向商業銀行學習風險管理的經驗。商業銀行與金融科技公司可以優勢互補，共同發展。

五、 商業銀行的應對策略

我國金融科技的發展給傳統商業銀行的經營帶來了一定沖擊，商業銀行應需制定應對策略以適應未來發展趨勢。

1. 擁抱互聯網，拓寬現有經營模式。金融科技依托互聯網平臺具有的門檻低、方便快捷的優勢獲得迅猛發展，金融消費者的消費習慣將不斷向低門檻和便捷的方向轉變。商業銀行應盡快認清競爭環境的變化，積極擁抱互聯網，與金融科技公司搶奪金融消費者。在低門檻方面，2013年余額寶等貨幣市場基金推出后，在2014年許多商業銀行紛紛主動將理財產品的購買門檻由5萬元下調至1萬元。2015年，許多互聯網金融平臺更是打出了“1元理財”的招牌，商業銀行進一步降低了理財產品的購買門檻。在便捷性方面，在各種“寶寶”們開啟余額理財時代的帷幕時，北京銀行、民生銀行等迅速紛紛推出在線直銷銀行，以順應余額理財為特點的消費金融的發展趨勢。建設銀行則自建電商平臺，工商銀行、招商銀行等大型商業銀行以及一些中小銀行搭建網上商城，利用互聯網平臺開始積累交易數據。這些都是傳統商業銀行應用互聯網平臺進行經營，拓寬了現有的經營模式。商業銀行的這些應對措施起到一定作用，但缺乏一定的主動性，因此商業銀行應提高對未來競爭態勢判斷的前瞻性和預見性，利用互聯網平臺拓展經營業務。具體來說，商業銀行可以推動網上銀行從封閉式向開放式轉變，實現獲客功能，增強便捷性。還可以發展移動金融，由傳統網上銀行向手機銀行轉變，對實體網點進行智能升級，將適合線上開展的線下業務線上化等。

2. 建立競爭優勢，做好風險管理。商業銀行長久以來專注于金融領域，具有豐富經驗與龐大客戶群體。商業銀行的本質是經營風險，對風險進行識別、評估與管理的能力是商業銀行的核心競爭力。金融科技的迅猛發展是一把雙刃劍，風險在短時間內積聚會對公司的風險管理能力提出更大的挑戰。商業銀行在應對金融科技沖擊時，要著重凸顯并擴大其比較優勢，增強風險管理能力并使其成為核心競爭力，向金融消費者展現資金安全、風險控制良好方面的優勢。具體來說，商業銀行需要憑借掌控的更多實名與賬戶信息，在風險識別和風險評估環節注入更多資源，嚴格控制風險源頭，完善風險管理的信息系統、預警系統與監控系統以對風險進行合理的判斷，盡可能將所承擔的風險控制在可控范圍內。

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上海自貿區概念股如期演繹最后的盛宴，連續漲停后迎來一地雞毛。筆者上期提示過中秋節后或迎來反抽前期高點的機會，實際上只有總龍頭上海物貿和“兩橋一嘴一明珠”連續漲停后創出新高外，大多品種技術上呈現雙頭形態后于周四形成了跌停潮。筆者認為，上海自貿區概念股題材炒作已經結束，后市將面臨長時間的大幅調整，建議投資者回避。

概念股第二波上攻如火如荼，城鄉建設用地增減掛鉤制度將長期化，土地一級開發商受益最大。本周市場以輝隆股份、北大荒、海南橡膠為龍頭的土地流轉三劍客深受主力機構青睞，進入強勢拉升第二波。萬達集團投資300億美元建設全球最大的影視產業，青島影視城橫空出世引起市場強勢關注，深大通、青島雙星、科達股份三劍客強勢漲停，龍頭深大通更是以連續4漲停博得投資者的眼球。中東海灣投資集團在北京投資120億美元建設七星級酒店，兼具城鎮化和土地流轉雙題材的萬方發展逆勢連續漲停。筆者認為，是未來三中全會與股市最密切相關的主題投資，建議投資者以中線的投資目光對待，或許能收到不錯的投資收益。

民營銀行如雨后春筍蔓延，涉民營銀行漲停熱身，金融IT受益股漲幅最大。隨著蘇南銀行等獲國家工商局名稱核準，民營銀行概念股遍地開花，民營銀行靈魂人物蘇寧云商強勢依舊，涉民營銀行概念股金發科技、沙鋼股份、蘇寧環球、大東方、報喜鳥等多只股票漲停啟動，主力機構中線運作跡象明顯，投資者可密切跟蹤關注。隨著民營銀行的試點和擴張，金融IT上游企業將迎來發展良機，以高鴻股份、天喻信息、銀之杰為龍頭的金融IT概念股異軍突起，成為民營銀行受益概念股的領軍先鋒，投資者應重點關注。

展望后市，筆者認為在大盤沒有出現系統性風險的大前提下，尋找新的新主題投資龍頭品種，繼續堅持結構性牛市帶來的主題投資機會才是操作上策。油氣改革概念股或將成為新的投資主題，潛能恒信和中海油合作其技術換石油模式迎來連續6連扳，已經點燃了油氣概念股的炒作戰火，隨著周四以通源石油、海默科技等股票逆市崛起，油氣概念股中線炒作行情或已啟動，值得中線關注。

筆者看好油氣改革概念股主要基于以下幾點，第一，中石油壟斷滋生的腐敗，加速了中央政府在石油領域改革的信念，打破行業壟斷、支持民營企業或將成為重要舉措；第二，世界能源是短缺的，液化氣遠遠無法滿足生活和工業化生產需要，大力開發頁巖氣煤層氣成為必然；第三，新絲綢之路是油氣能源之路，油氣改革概或將成為絲綢之路最受益的的主流品種；第四，目前處于頁巖氣開采局部商業化、規模化發展階段，相應的設備生產商和服務商將迎來新的發展良機；第五，油氣改革概念股深受主力機構的偏愛，相信會吸引更多的投資者參與炒作熱情。

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    1.金融套利行為的概念

    金融套利行為作為金融經濟中的中非平衡狀態下的獲利行為,其含義大致可以分為廣義和狹義兩個方面。廣義的金融套利行為主要是對于市場主體利用市場的不均衡狀態進行的獲利行為的泛指。狹義的金融套利行為則是專門指稱一種市場投資者的投資策略。市場投資者在市場運行失衡的狀態下利用各種形式的金融工具,針對市場上的價格差價為獲取一定的利潤而進行交易活動,這就是狹義概念上的金融套利行為。

    2.金融套利行為的分類

    市場運行的非均衡狀態是一個極其寬泛的概念,它包括各種形式、內容的不均衡,因此,金融套利行為相應的也存在頗多名目。若按照市場非均衡的內容來劃分,則可以將金融套利行為大致分為五類,即金融價格套利、金融制度套利、金融風險間套利、金融交易成本套利以及金融的比較優勢套利。

    金融價格套利以及金融制度套利是金融套利行為最為主要的兩種形式。金融價格套利指的是市場主體利用匯率、利率以及各種金融資產之間的價格差價,來獲取一定收益的行為。而制度套利則是指金融市場的主體利用制度方面的差異或者是不協調,來轉變外部制度對于自己的約束,抑或是進行一些由于制度障礙的存在而無法直接進行的交易活動,從而使自己節約成本或者是獲得競爭利潤的行為。

    3.金融套利行為的影響因素

    金融套利行為伴隨著現代市場金融經濟的產生而崛起,并隨之發展變化,因此,它在很大程度上要受到經濟環境變化的影響?，F代市場經濟的一體化及自由程度逐漸加深,使得市場的整合度提升,進而減少了資本流動的摩擦,放松了對于金融的管制。這種狀態加劇了市場主體之間的競爭,從而也促使他們不斷地尋找套利機會,增加了市場套利行為。另一方面,科技信息的發展進步,在更大幅度上加劇了套利行為?？萍嫉耐晟剖沟脤τ谔桌麛祿姆治鲆约坝嬎隳軌蚝芸焯幚砗?也能夠更加方便的對各種金融工具進行分解、組合,進而使套利行為更為順利的進行。

    二、套利行為對市場的影響以及對套利行為的管理建議

    金融套利行為在市場非均衡狀態下健康的發展壯大,只要金融市場存在不均衡,市場主體就會為了追逐利益而進行套利活動。然而,套利行為在促進金融經濟發展的同時,也為經濟發展衍生出一些不利因素,必須對其加強管理以趨利避害。下面主要針對套利行為對金融經濟的影響以及管理金融套利行為的方法,分別做一下簡單地闡述。

    1.金融套利行為的影響

    金融套利行為實質上是一種通過競爭形成的對于市場資源的優化配置,金融套利行為通過及時地反映市場差價,引導投資者迅速的將資金投入到發展勢頭良好而且獲利高的領域,從而提高資源的利用率。套利行為突破了金融的正常管制,還在一定程度上加深的金融運行的自由化。

    與此同時,套利行為可能導致市場監管的失效,對金融的穩定產生不利的影響,促使市場主體進行高風險的非正常交易活動,甚至誘發金融犯罪。

    2.對于金融套利行為的管理

    對于金融套利行為的有效管理,首先要通過金融市場相關法律法規的健全來實現,如建立套利行為信息反饋體系、完善金融法規、健全金融監管的網絡體系等。其次,還必須加強市場主體的自身建設,同時,培養高素質的金融管理人才

    ,形成合理的競爭狀態以及管理機制。

    除此之外,還要針對金融套利行為的不利影響加強金融監管,及時調整經濟結構、補全金融管理制度的漏洞等。

    三、結語

    金融套利行為有其自身的發展機制,并在交易活動中對金融經濟造成一定的影響。因此,在處理套利行為的問題時必須具體問題具體分析,使金融套利行為真正做到為金融經濟的健康發展服務。

    參考文獻:

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Formation Factors Analysis of Henan Provincial Science and Technology Financial Center Based on the Distribution of R&D Resources

Liu Yao1 Xu Dong1 Li Cong2

（Henan Provincial Institute of Scientific & Technical Information， Zhengzhou Henan 450003;2.Henan Magazine of Innovation of Science and Technology， Zhengzhou Henan 450003）

Abstract：R&D resource is a very broad concept， in 2012， under the guidance of the idea- “science and technology is the first productivity”， all the regions generally increased investment to R&D resources， but because of the existence of some differences in economic strength and speed of development， the regional distribution of R&D resources in Henan province also exists differentiation. When the science and technology financial industry is gathered and developed to a certain extent and level， the science and technology financial center will also be formed. In the era that science and technology have become the first productivity， exploring the R&D resource status between regions， clarifying the status of regional R&D activity difference and its changing trend， are significant to understand the formation factors of Henan Provincial financial center.

Keywords：R&D; industrial gathering; science and technology financial center

1 R&D資源主要集中在經濟相對發達的地區

R&D資源是一個非常廣泛的概念，這里提到的R&D資源只涉及R&D人力資源和R&D財力資源兩個方面的內容[1]。2012年，各地區在“科學技術是第一生產力”思想的指導下，普遍加大了對R&D資源的投入，但由于經濟實力和發展速度存在一定的差異，河南省R&D資源的區域布局存在以下特點：

1.1 河南省R&D活動無論從人力資源還是從財力資源，都主要集中在經濟相對發達的地區和國家重點支持地區

從R&D經費投入量來看，集中分布在鄭州、洛陽、新鄉、南陽等4個地區，這4個地區的R&D經費之和占全省總量的74.3%。R&D人力投入的地域分布同經費投入分布基本相似，主要集中在鄭州、洛陽、新鄉、南陽等4個地區，這4個地區的R&D人力之和占全省總量的65.1%。其中：鄭州作為全省的科技、文化、教育中心，在人力和財力上的優勢遠遠高于其他地區。

1.2 河南省大部分西部地區和個別東中部地區的R&D資源投入較弱

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一、科技金融的定義或內涵

趙昌文（2009）將科技金融的概念界定為：科技金融是系列性的金融工具、政策、制度和服務等的極具創新性及系統性的安排，能夠推動科技的進一步發展，促進成果的轉化，是諸如政府、市場、企業、社會等的為科技、技術創新活動提供金融支持的主體，和在科技創新投資、融資期間實施的行為及舉辦的活動一起構建的某一體系，是我國科技創新、金融體系的關鍵組分。此外他還在2014年我國首屆中國科技金融年會中補充說到科技金融具有公共金融和商業金融雙重屬性。房漢廷（2010）則認為科技金融是科技創新與金融創新的結合，它具有政策價值，是科技工作的重要組成部分。李心丹、束蘭根（2013）兩位學者著眼于其他角度，認為科技金融是一種結合了金融、科技的創新平臺，在全面整合、創新金融資源之后，將貫穿了整個生命周期的金融資源配置、產品設計與服務安排提供給科技型企業，金融資源主要有擔保、保險、創投、證券等，且提供的服務都是系統化的高效的和極具創新力的。徐玉蓮（2012）將科技金融界定為：諸如政府、市場投資人員及金融機構等的金融資源主體將資本、金融支持政策、創新金融產品、金融配套服務等提供給市場中的創新主體，從而有效整合金融資本鏈和科技創新鏈，即為科技金融。胡蘇迪（2012）等人認為科技金融是為科技型企業提供融資服務的金融機構、金融政策以及金融工具的總和。王元（2014）提到科技金融并非獨立于當前所形成的金融體系的一個部分，科技金融是一種探討怎樣更好的組合金融資源、創新要素的政策及制度安排。

二、我國科技金融發展過程中遇到的困境或出現的問題

許愛萍（2015）通過對京津冀科技金融的發展現狀進行研究分析，她認為這三地科技金融的投入強度、投入結構存在較大差距，并且三地的合作意識薄弱，科技型中小企業融資困難。她所提出的這些問題不僅存在于京津冀地區，而是全國普遍存在各地科技金融發展不平衡的情況。魏蓉蓉（2015）等人通過分析國內外科技金融發展現狀指出，我國科技金融的發展存在管理分散、相關部門對其內涵的理解不全面、科技與金融的結合不夠深入、缺少專門的中介服務機構和科技金融復合人才等問題。這些問題都阻礙了我國科技金融更好更快地發展。尋舸（2015）從區域金融的視角出發，探究了我國科技金融發展中存在的問題。他提出的主要問題是我國科技金融的發展存在嚴重的地區失衡，總的來說，中西部的發展落后于東部地區，而且科技金融的區域輻射和擴散效應較弱，各地區的資源沒有得到很好的聯動和配合。徐玉蓮和王玉冬（2011）等人也提出過相似的觀點，只是他們的論證方法不同。徐玉蓮等人是運用耦合協調度評價模型并通過一系列計算，系統分析了區域科技創新與科技金融的內在聯系。他們認為我國大多數省市科技創新與科技金融的耦合協調度較低且與中西部地區的耦合協調度存在明顯的差距。而肖澤磊（2011）等人通過對武漢市科技金融的研究發現中小科技企業融資難、融資門檻高、政府各部門之間的合作不夠緊密是阻礙武漢市科技金融進一步發展的主要問題。這種“武漢模式”中存在的問題是我國科技金融發展困境的一個縮影。我國科技金融的發展除了存在以上問題外，還有一些其他的問題。比如，張明喜（2015）曾結合自己的工作經驗，實證分析了支持我國科技金融發展的財政配套機制。他指出，在科技金融的發展過程中除了存在財政支持政策不穩定、政府投入有限、支持方式不完善等共性問題外，引導基金績效評價體系尚未建立、風險補償資金使用受限、科技金融基礎設施較為滯后等原因也阻礙了我國科技金融的快速發展。曹顥（2011）等人也發表了自己的看法，他們使用科技金融發展指數分析了我國各地區的科技金融發展現狀，研究發現：我國科技金融的發展不僅存在科技金融產出效率低的問題，而且金融體制與科技型企業融資需求之間還存在結構性矛盾。雖然我國科技金融的發展過程中還有許多問題有待改善，但是不可否認的是，近年來各界對科技金融這一領域的關注度和探索熱情在遞增，而且研究水平也在提高。

三、相關對策或建議

理論性研究方面，曲昭（2015）等學者通過對歷年來有關科技金融的文獻進行計量分類給出這樣的建議：要想從根本上解決科技金融研究中存在的問題，應該從理論、實踐和政策3個主要方面進行全面的認識，同時政府也要加大科研投入，培養一批專門的科研人員，鼓勵學者們進行研究并為他們提供更好的研究條件。此外，他們還認為國家應該將政策的制定具體到地方，有針對性地解決各地區的困難。魏蓉蓉（2015）等人通過對我國科技金融的發展實況進行分析，他們認為要促進科技型中小企業，促進科技和金融的結合，應重點創新科技金融體制機制、金融機構和金融產品、科技金融支撐平臺，優化有關政策環境。許愛萍（2015）針對京津冀地區存在的問題提出了解決思路：京津冀科技協同創新的金融支持，離不開頂層設計，在頂層設計的安排下，要堅持政府推動與市場運作相結合，實現科技與金融的匹配互動。同時她還給出了以完善相關法律、政策體系，構建三地工作協調機制，拓展銀行服務網絡，搭建科技金融服務平臺和融資互助聯盟為主要內容的方案。許愛萍所給出的這些建議可為我國其他發展不平衡的地區提供借鑒。

實證方面，張明喜（2015）根據自己的工作經驗以及研究結果，他提出應該加大政府投入，讓財政支持方式多元化，完善扶持科技金融發展的政策，調動金融機構的積極性并且健全引導基金績效評價體系、規范基礎制度建設等一系列建議。對于我國區域科技創新與科技金融耦合度較低的問題，徐玉蓮（2011）等人通過實證分析我國科技創新與科技金融的耦合度，認為各地政府應加強重視程度，并根據當地的發展情況制定差異化戰略，強化當地科技創新與科技金融的耦合協調度。2014年，張玉喜（2015）等人從動態和靜態兩方面實證分析了我國科技金融投入對科技創新的作用效果，通過分析數據結果，他們得到了啟示，認為要促進我國科技創新發展，首先要更好地發揮政府的引導和支持作用，制定稅收優惠政策，縮小中東西部地區的發展差距；其次要加強企業和社會資本對我國科技金融的支持力度，同時也要注意防范風險；第三，為了科技金融在長期內能更好地發展，還應加快完善促進科技創新發展的長效機制和環境，完善科技金融機制體制和有關生態環境。尋舸（2015）從區域金融學的角度提出應該發展適應本地特色的科技金融，實施科技園區綜合金融服務體系建設工程，加強各區域在科技金融上的合作，優化科技金融“軟環境”，調整科技金融結構增強區域科技金融的內生發展機制等有關對策建議，促進我國科技金融持續穩定發展。

參考文獻

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[2]尋舸.區域金融學視角下我國科技金融發展研究[J].《科技進步與對策》，2015.

[3]徐玉蓮，王玉冬，林艷.區域科技創新與科技金融耦合協調度評價研究[J].《科學學與科學技術管理》，2011（12）.

[4]肖澤磊，韓順法，易志高.我國科技金融創新體系的構建實證研究――以武漢市為例[J].《科技進步與對策》，2011（18）.

[5]張明喜.我國科技金融發展的財政配套機制研究[J].《科技進步與對策》，2015.

[6]曹顥，尤建新，盧銳，陳海洋.我國科技金融發展指數實證研究[J].《中國管理科學》，2011（3）.

[7]潘瀚翔.無錫科技金融發展的問題與對策研究[D].江南大學，2013.

[8]張玉喜，趙麗麗.中國科技金融投入對科技創新的作用果――基于靜態和動態面板數據模型的實證研究[J].《科學學研究》，2015（2）.

[9]房漢廷.關于科技金融理論，實踐與政策的思考[J].中國科技論壇，2010（11） .

[10]曲昭，丁遙張春博.基于文獻計量視角的科技金融政策研究[J].《科技進步與對策》，2015.

[11]許愛萍.京津冀科技創新協同發展背景下的科技金融支持研究[J].《當代經濟管理》，2015（9）.

[12]魏蓉蓉，魯繼業.科技金融創新發展的思路與模式研究――基于推動科技型中小企業發展的視角[J].《財政金融》，2015.

[13]趙昌文.《科技金融》[M].科學出版社，2009.

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由于微型企業和一般的中小企業在企業特性上有一定的區別，劃分出微型企業的概念，對于政策的區分，理論研究的深入有直接的意義。目前，我國現行的企業劃分標準，是2011年7月由工信部、國家統計局、國家發改委、財政部等4部門聯合的《中小企業劃型標準規定》中給出的。該規定將中小企業按照企業從業人員、營業收入、資產總額等指標的具體規定劃分為中型、小型、微型3種類型。截止2015年底，以工業企業為例，杭州地區規模以上工業企業的主要經濟指標如下表：

由此可見，已經占到杭州地區市場主體絕大多數的小微企業正逐漸演變成本地區經濟穩定增長的核心力量。

（二）科技型企業界定

隨著經濟和科技的發展，我國在2008年重新更新了高科技企業的認定標準。根據科技部、財政部和稅務總局聯合的《高新技術企業認定管理辦法》的規定，高新技術企業是指在《國家重點支持的高新技術領域》內，持續進行研究開發與技術成果轉化、形成企業核心自主知識產權，并以此為基礎開展經營活動，在中國境內（不包括港、澳、臺地區）注冊一年以上的居民企業。⑤另外，由于高科技行業的不宜界定，我國根據經濟和科技發展戰略需求，采用了我國重點支持科技產業的形式來界定高科技企業應屬的行業。具體為以下8個行業：電子信息技術、生物醫藥技術、航空航天技術、新材料技術、高技術服務業、新能源及節能技術、資源與環境技術、高新技術改造傳統產業。

（三）科技型小微企業界定―以杭州地區為例

從理論上來說，在明確了小微企業和科技型企業的定義后，科技型小微企業的概念應該可以明確。借用集合論的觀點，科技型小微企業就是小微企業和科技型企業的交集部分。簡單的說就是小微企業中從事高科技行業的企業，或者是高科技企業中的小微企業。但是事實并非如此。由于我國并未從國家層面對科技型小微企業給出認定標準，地方政府為了促進當地科技型小微企業的發展，自行出臺了專門的科技型小微企業的認定管理辦法。

以杭州地區為例，依據2015年杭州市人民政府頒布的《杭州市科技型小微企業“助保貸”管理辦法》的認定，科技型小微企業是指年度營業收入不高于3000萬元，并由市及以上科技行政部門認定的國家重點扶持的高新技術企業、市級高新技術企業、科技型中小微（雛鷹計劃、青藍計劃）企業、市級以上創新型試點示范企業、專利試點示范企業等。

二、科技型小微企業金融支持困境分析

科技型小微企業是我國科技創新的重要載體，在我國科技創新領域發揮了不可替代的作用。由于自身的企業發展特性、金融體系的不健全、政府扶持力度不足等原因，科技型小微企業的金融支持需求得不到很好的滿足，直接束縛了科技型小微企業的發展創新。究其原因，主要有幾個方面：

（一）傳統的商業化金融體系難以對接科技型小微企業的融資渠道需求

現行的商業化金融體系中，由于大型商業銀行主要依靠規模經濟優勢實現交易成本降低目的，所以小額、多頻率融資的科技型小微企業不能滿足大型金融機構的規模經濟要求；其次，規模小、融資風險大的科技型小微企業由于缺乏傳統意義上的有效抵質押物，使得該類企業也難以成為中小型商業銀行銀行融資的主要目標。目前，杭州市區域性中小金融服務機構有限、專業化的金融服務機構較少導致了本地區的科技型小微企業“無路可貸”。

（二）現行的多層次資本市場體系難以匹配科技型小微企業的融資資金需求

在我國傳統的金融體系中，由于直接融資和間接融資的比例失衡，目前現行的多層次資本市場體系還未能以健全、高效的狀態滿足科技型小微企業的各種金融支持需求。該體系中包含的創業板市場、新三板市場雖然放寬了準入條件，但是主要還是為高成長型企業服務，對數量眾多的科技型小微企業并沒有什么太大的價值。特別是在杭州地區，創業風險投資、科技保險業務發展仍然相對滯后，不能為科技型小微企業提供有效服務。

（三）現行的金融服務體系內容缺失難以支持科技型小微企業的融資服務需求

第一、金融產品創新力度不足，同質化現象嚴重。目前大多數金融機構在發展小微金融業務模式中采取“跟隨政策”，所采用的金融工具偏少，金融服務單一，缺少支持科技型小微企業發展需要的個性化金融產品及服務，難以有效?M足科技型小微企業的多樣化、多層次的金融服務需求。

第二、信用評級不完善。科技型小微企業由于“輕資產、重技術”缺乏傳統意義上的抵質押物，如固定資產、不動產等，對于貸款的需求未能依賴傳統的抵質押貸款，傾向于信用貸款。但由于目前缺乏相對統一的信用評級體系，金融機構對科技型小微企業信用評級無法有效評估，為規避風險，金融機構可能會要求科技型小微企業提供較高的風險補償，使得其融資交易成本上升。

第三、擔保服務不完善。目前現行的融?Y擔保體系是以政府為主導的非市場化的信用擔保體系，這種偏行政化的擔保體系在實際運作當中缺乏一定的效率，不能很好的滿足科技型小微企業的融資需求。并且現行的融資擔保體系運行缺乏制度建設，相應的法律法規并不健全。

第四、知識產權評估機構缺失。從科技型小微企業的資產結構來看，其主要資產是特有的技術專利、商標等知識產權。但是由于在目前杭州信貸市場中缺少能夠對知識產權進行評估的權威機構，導致科技型小微企業的知識產權價值無法得到有效評估，使得科技型小微企業不能獲得與其資產價值相當的金融支持。

（四）政府的金融支持政策內容缺乏科學規劃難以支撐科技型小微企業的金融政策需求

杭州市政府目前出臺的有關政策大多還是針對小微企業概念范疇或者科技型中小企業的概念范疇，尚未形成針對科技型小微企業的金融支持政策。同時，高水平研究人才稀缺，囊括科學技術、金融學及其他相關學科的協同創新機制缺失，導致現行的金融支持政策內容缺乏科學規劃，限制了科技型小微企業享受優惠政策的進入途徑。

三、基于互聯網金融的杭州市科技型小微企業金融支持研究

（一）完善金融結構，滿足科技型小微企業融資渠道需求

首先，大力發展專業性的中小銀行金融機構。目前商業銀行在我國的金融結構體系中仍占據主導地位，銀行貸款仍然是科技型小微企業最主要的融資渠道。特別是股份制銀行、城市商業銀行等金融機構是科技型小微企業信貸融資的首選。而發展專業性的中小銀行金融機構最主要的實現路徑是鼓勵商業銀行創設業務專業化的科技支行。依據發達國家的實踐經驗，專業性的科技銀行對科技型小微企業的金融支持起著至關重要的作用。但是目前杭州地區只有少數的幾家中小銀行設立科技支行，尚未對本區域的科技型小微企業提供有效的金融支持。

其次，大力發展區域性的非銀行類金融機構。區域性的非銀行類金融機構能夠有效利用非正式的信息渠道，獲取區域內貸款企業的相關信息，有效克服科技型小微企業金融服務信息不對稱的問題，其主要代表形式是區域內的小額貸款公司。大力發展非銀行類金融機構，不斷豐富科技型小微企業的金融產品，形成與科技銀行相互補的金融格局，對滿足科技型小微企業的融資需求有著重要意義。

最后，積極發展互聯網金融平臺。互聯網金融是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式。⑥相比較于傳統的融資模式，互聯網金融在有效解決信息不對稱，降低企業融資成本上都有重大改進，更能匹配科技型小微企業的融資需求。目前，科技型小微企業通過互聯網金融平臺進行融資的模式主要有眾籌融資、P2P網絡借貸、互聯網金融門戶模式等。

（二）優化金融市場，加大對科技型小微企業的金融支持

一是組建和完善基于浙江省股權交易中心和浙江金融資產交易中心的杭州地區科技金融市場。充分發揮科技金融市場的功能，降低準入制度的門檻，使更多的組織健全、財務規范、企業信息真實有效的科技型小微企業都能享受金融服務獲取資金。二是完善針對科技型小微企業的企業債券市場，創新企業債券產品。由當地政府牽頭，根據融資企業自主意愿，引導科技型小微企業發行集合債券，有效補充融資額度，降低融資成本。同時，大力創新債券融資方式，鼓勵社會各方資金積極參與，提高投資者積極性。三是積極推動科技型小微企業上市融資。當地政府整合全地區的科技金融資源，扶持一批創新水平高、綜合競爭能力強、未來發展前景良好的科技型小微企業逐步申報上市。特別是針對目前的新三板市場掛牌要求，培養一批成長潛力好的融資企業掛牌交易。四是大力促進風險投資行業的發展。堅持政府引導、市場化運作和專業化投資的原則，鼓勵創業投資資本扶持初創期的科技型小微企業。根據《杭州市科技型初創企業培育工程（2015～2017）實施意見》指導，杭州市政府引導本市創業投資引導基金、蒲公英天使投資引導基金通過分階段投資方式大力支持科技型初創企業的融資需求。

（三）改善金融服務，提高對科技型小微企業金融服務能力

一是創新本地區的科技型小微企業融資擔保機制。由于科技型小微企業缺乏傳統的抵押物，使得貸款資金可獲得性低。創新融資擔保機制，建立多層次的擔保市場有助于解決科技型小微企業的融資需求。一方面，當地政府參與設立政策性的信用擔保機構；另一方面，鼓勵民間資本積極參與組建具有獨立法人資格，以營利為目的的商業化信用擔保機構。

二是加強科技型小微企業信用體系建設?？萍夹托∥⑵髽I征信機制的完善可以讓金融服務機構方便快捷的獲取融資企業的信用信息，改變由于信息不對稱而造成的金融資源對于科技型小微企業支持效率低的局面。所以建議由當地政府牽頭，建立杭州市科技型小微企業信用體系數據庫；另外，根據科技型小微企業創新能力強、高成長性的特點，構建符合科技型小微企業的信用評級標準。

三是構建科技型小微企業融資保險機制。融資保險制度的引入不僅可以降低融資企業技術創新風險還可以降低信貸機構、融資企業、風險資本的交易風險。杭州市政府一方面根據本地區科技型小微企業的發展特點制定相關的科技保險政策法規，為杭州市科技型小微企業融資保險機制的構建提供框架指導。另一方面，大力創設科技保險機構，具體來說可以通過兩個途徑實現：由政府出資建立相應數量的政策性保險機構；鼓勵保險公司設立專業化的科技支公司，創新科技型小微企業的科技保險服務。

四是完善科技型小微企業知識產權評價體系。由于科技型小微企業知識產權的價值信息不能被信貸機構完全識別，所以建立專業的知識產權評估機構、創建杭州市科技型小微企業知識產權服務平臺，有利于解決金融機構和科技型小微企業的信息不對稱問題。

（四）強化政策性金融支持，維護科技型小微企業金融環境