引論：我們?yōu)槟砹?3篇集合資金信托計(jì)劃范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫(xiě)作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
受托人管理、運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)過(guò)程中，可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律及政策風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)等。其風(fēng)險(xiǎn)防范措施如下：1 由“江蘇一德”出具回購(gòu)信托股權(quán)的承諾，承諾在信托計(jì)劃屆滿(mǎn)前30天，由其或其指定的戰(zhàn)略合作伙伴以1.76元／股的價(jià)格收購(gòu)北方信托以10000萬(wàn)元信托資金所持有的南京新城7000萬(wàn)股股權(quán)。2 該筆業(yè)務(wù)由“中城投資”對(duì)“江蘇一德”股權(quán)回購(gòu)事宜提供全程不可撤銷(xiāo)保證擔(dān)保，并承諾當(dāng)“江蘇一德”到期無(wú)能力回購(gòu)全部股權(quán)時(shí)，“中城投資”對(duì)“江蘇一德”到期不能回購(gòu)的股權(quán)按照1.76元／股的價(jià)格收購(gòu)。3 在規(guī)定的股權(quán)收購(gòu)期間內(nèi)，若“江蘇一德”無(wú)法足額收購(gòu)該股權(quán)，北方信托將以不低于1.76元／股的價(jià)格出售信托財(cái)產(chǎn)。4 目前，該公司的資產(chǎn)總規(guī)模為17億元人民幣，凈資產(chǎn)達(dá)60355萬(wàn)元人民幣，實(shí)收資本20408萬(wàn)元，實(shí)際每股凈資產(chǎn)為2.96元，因此，上述以1.76元／每股的價(jià)格收購(gòu)該股權(quán)，可以充分保證信托資金及信托收益的足額收回。5 受托人嚴(yán)格履行管理責(zé)任，通過(guò)公司章程約定監(jiān)管，董事會(huì)中北方信托向南京新城派出董事，在信托存續(xù)期內(nèi)，南京新城的重大決策須經(jīng)北方信托派出的董事同意批準(zhǔn)(如融資、對(duì)外擔(dān)保、出售資產(chǎn)等)方可通過(guò)。
招商銀行安心回報(bào)、招銀進(jìn)寶人民幣理財(cái)計(jì)劃
看這個(gè)名字就舒坦――安心回報(bào)，現(xiàn)在股市持續(xù)低迷，在這里，5萬(wàn)元就買(mǎi)一份保本保利，確實(shí)讓人安心。已經(jīng)出了38期了，每期產(chǎn)品的收益率和理財(cái)期限有所不同。這次介紹的是第38期，理財(cái)計(jì)劃到期年化收益率3.70％，理財(cái)期限130天，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)份額為5萬(wàn)份，超過(guò)認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)份額部分，應(yīng)為1萬(wàn)份的整數(shù)倍。理財(cái)計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)，招商銀行無(wú)權(quán)提前終止本理財(cái)計(jì)劃。理財(cái)計(jì)劃成立后不開(kāi)放申購(gòu)、贖回。理財(cái)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模上限為3億元人民幣。
收益高一點(diǎn)的是招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)416號(hào)理財(cái)計(jì)劃，預(yù)期最高收益率4.7％，委托起始金額5萬(wàn)元。這個(gè)產(chǎn)品的特色是，理財(cái)計(jì)劃投資對(duì)象為招商銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓資金信托計(jì)劃，即由招商銀行作為信托委托人，委托深圳國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司以受托人名義向招商銀行購(gòu)買(mǎi)1筆信貸資產(chǎn)。在信托項(xiàng)下信貸資產(chǎn)本息完全如期回收的情況下，理財(cái)計(jì)劃持有到期年化收益率為4.7％。
最近不少朋友都在股市上非常痛心，如果，不想脫離股市又想不傷心，還有點(diǎn)兒小歡喜，請(qǐng)看過(guò)來(lái)吧!不過(guò)，不過(guò)，愛(ài)炒有賭性的人，估計(jì)不愛(ài)買(mǎi)這種產(chǎn)品。這種產(chǎn)品天信一直在做，股市好的時(shí)候，年收益20％，但是那時(shí)，關(guān)注這種產(chǎn)品的人確實(shí)不多。天信0882證券投資集合資金信托計(jì)劃，信托期限15月，資金門(mén)檻20萬(wàn)元，預(yù)期年收益率7％。信托計(jì)劃資金由受托人集合運(yùn)用，投資于債券及其回購(gòu)、基金、股票、銀行間市場(chǎng)投資品種、銀行承兌匯票及銀行保本理財(cái)產(chǎn)品，以及經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)的金融衍生產(chǎn)品。
建設(shè)銀行“定期供”、“定額供”房貸
“定期供”是指借款人在借款期限內(nèi)每月償還貸款利息，按約定的期限間隔等額償還貸款本金。借款人償還貸款本金的期限間隔可以為三個(gè)月、或六個(gè)月、或十二個(gè)月。“定期供”比較適用部分借款人有階段性的大額收入，根據(jù)自身收入變化特點(diǎn)和理財(cái)?shù)馁Y金安排，合理確定還本間隔。
“定額供”是指借款人每月按約定的金額歸還貸款，月供不隨利率變化而變化，多還的本金直接沖減貸款本金，少還的金額和剩余本金到期一次償還。如果預(yù)期加息，借款人可以和建行約定月供低于等額本息月供額，還款壓力小。
銀行賺利息萬(wàn)古不變，但是賺錢(qián)的同時(shí)讓出血的人舒服點(diǎn)兒，方便點(diǎn)兒，以后能為你出更多的血，這是正道。
理性非理性民意
最近一次聽(tīng)廣播，主持人讀聽(tīng)眾短信“房?jī)r(jià)要降30％……”主持人說(shuō)“這位聽(tīng)眾不知哪里得到的消息，目前我們沒(méi)有得到任何有關(guān)信息”。
一次網(wǎng)上混論壇，看不少人說(shuō)，等，等房?jī)r(jià)跌掉2/3再買(mǎi)。
本埠一地產(chǎn)記者總代表官方聲音，在網(wǎng)上遭網(wǎng)友掘墳式暴罵。
一個(gè)朋友想出售145萬(wàn)二手房，只被詢(xún)價(jià)過(guò)一次就再無(wú)聲息。
多家地產(chǎn)商發(fā)來(lái)的售樓信息，價(jià)格與前半年基本沒(méi)有變化，新增了許多活動(dòng)例如送裝修送車(chē)送家電等等。
某地產(chǎn)公司就職的朋友說(shuō)，嚴(yán)冬期來(lái)了。
在津的福建小商人，剛剛買(mǎi)了富力津門(mén)湖。
――說(shuō)起房市，以上的信息在我頭腦中攪和著……
篇2
再來(lái)看個(gè)親民的――花旗銀行1年期人民幣結(jié)構(gòu)性投資賬戶(hù)掛鉤盈富基金，嘿嘿，人家說(shuō)產(chǎn)品類(lèi)型是結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，保本，委托起始金額5萬(wàn)元，委托管理期為12月，發(fā)行區(qū)域包括北京，杭州，上海，深圳，天津，就是收益也比較“低調(diào)”，預(yù)期最高年化收益率3.7％，后面還有“埋伏”――收益率說(shuō)明產(chǎn)品收益率：37％+(50％×掛鉤基金期末絕對(duì)表現(xiàn))：于產(chǎn)品期間，只要掛鉤基金絕對(duì)表現(xiàn)從未大于20％，到期就可獲得此投資收益率。37％：于產(chǎn)品期間，若曾有一個(gè)交易剛圭鉤基金絕對(duì)表現(xiàn)高于20％，但從未大于40％，則到期就可獲得3.7％的到期投資收益率。0％：于產(chǎn)品期間，只要有過(guò)一個(gè)交易日掛鉤基金絕對(duì)表現(xiàn)大于40％，則到期投資收益率為0％。掛鉤基金絕對(duì)表現(xiàn)：即掛鉤基金表現(xiàn)的絕對(duì)值：絕對(duì)值(掛鉤基金觀測(cè)值／掛鉤基金初始水平-1)×100％。產(chǎn)品掛鉤盈富基金(2800HK)，投資者無(wú)權(quán)提前贖回該理財(cái)產(chǎn)品吧!
北京銀行“本無(wú)憂(yōu)”2009087號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品
這個(gè)好點(diǎn)兒，最壞也不至于沒(méi)有一點(diǎn)兒收益。全國(guó)發(fā)行，委托管理期為3個(gè)月。票據(jù)型產(chǎn)品，募集資金投資于銀行間貨幣市場(chǎng)存拆放交易、銀行間債券市場(chǎng)國(guó)債、金融債、企業(yè)債、央行票據(jù)、短期融資券、中期票據(jù)、債券回購(gòu)等。委托起始金額10萬(wàn)元，保本，預(yù)期最高年化收益率為1.88％――客戶(hù)收益率與產(chǎn)品起息日當(dāng)天的3個(gè)月SHIBOFI利率掛鉤：如果起息日當(dāng)天3個(gè)月SHIBOR利率大于1％，則理財(cái)行保證客戶(hù)實(shí)現(xiàn)的年化收益率固定為1.88％(已扣除銀行管理費(fèi))，否則，客戶(hù)年化收益率為1.80％(已扣除銀行管理客戶(hù)無(wú)權(quán)提前終止理財(cái)合同；理財(cái)行有權(quán)提前終止理財(cái)合同，理財(cái)行行使提前終止權(quán)時(shí)應(yīng)提前至少2個(gè)工作日通過(guò)其網(wǎng)站(.cn)進(jìn)行公告。
不是所有的錢(qián)都要賺
篇3
信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)可以按照要求,為委托人單獨(dú)管理信托資金,也可以為了共同的信托目的,將不同委托人的資金集合在一起管理,通常這種資金信托方式稱(chēng)為集合資金信托。信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)設(shè)立集合信托計(jì)劃,并在集合信托計(jì)劃信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)可以按照要求,為委托人單獨(dú)管理信托資金,也可以為了共同的信托目的,將不同委托人的資金集合在一起管理,通常這種資金信托方式稱(chēng)為集合資金信托。信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)設(shè)立集合信托計(jì)劃,并在集合信托計(jì)劃開(kāi)始推介前,逐一向注冊(cè)地銀監(jiān)局報(bào)告。異地推介集合信托計(jì)劃的,須先經(jīng)注冊(cè)地銀監(jiān)局審批其辦理異地集合資金信托業(yè)務(wù)的資格,并在開(kāi)始異地推介前向推介地銀監(jiān)局和注冊(cè)地銀監(jiān)局報(bào)告。在任一時(shí)點(diǎn),信托投資公司正在異地推介的集合信托計(jì)劃不得超過(guò)兩個(gè)。集合信托計(jì)劃推介結(jié)束后5個(gè)工作日內(nèi),信托投資公司應(yīng)當(dāng)向注冊(cè)地銀監(jiān)局和推介地銀監(jiān)局提交有關(guān)推介情況、接受資金委托情況的正式報(bào)告。信托投資公司不得委托非金融機(jī)構(gòu)推介集合信托計(jì)劃。異地推介是指信托投資公司親自或委托其他金融機(jī)構(gòu)在其注冊(cè)地銀監(jiān)局轄區(qū)以外的其他城市向潛在的委托人散發(fā)集合信托計(jì)劃推介材料(或作口頭宣傳)并接受資金信托的行為。
異地推介集合信托計(jì)劃的,須先經(jīng)注冊(cè)地銀監(jiān)局審批其辦理異地集合資金信托業(yè)務(wù)的資格,并在開(kāi)始異地推介前向推介地銀監(jiān)局和注冊(cè)地銀監(jiān)局報(bào)告,每個(gè)集合信托計(jì)劃最多只能同時(shí)在信托投資公司注冊(cè)地銀監(jiān)局轄內(nèi)(城市不限)和另一個(gè)銀監(jiān)局轄內(nèi)不超過(guò)兩個(gè)城市推介,而且接受異地推介的資金信托合同,每份合同金額不得低于人民幣一百萬(wàn)元(含一百萬(wàn)元),且機(jī)構(gòu)委托人需同時(shí)出具其投資于該集合信
藍(lán)1號(hào)股權(quán)投資集合資金信托“計(jì)劃托計(jì)劃的資金不超過(guò)其凈資產(chǎn)20%的證明文件,自然人委托人需同時(shí)出具個(gè)人穩(wěn)定的年收入不低于十萬(wàn)元的收入證明。
在任一時(shí)點(diǎn),信托投資公司正在異地推介的集合信托計(jì)劃不得超過(guò)兩個(gè)。集合信托計(jì)劃推介結(jié)束后5個(gè)工作日內(nèi),信托投資公司應(yīng)當(dāng)向注冊(cè)地銀監(jiān)局和推介地銀監(jiān)局提交有關(guān)推介情況、接受資金委托情況的正式報(bào)告。
信托投資公司不得委托非金融機(jī)構(gòu)推介集合信托計(jì)劃。異地推介是指信托投資公司親自或委托其他金融機(jī)構(gòu)在其注冊(cè)地銀監(jiān)局轄區(qū)以外的其他城市向潛在的委托人散發(fā)集合信托計(jì)劃推介材料(或作口頭宣傳)并接受資金信托的行為。
篇4
監(jiān)管更加透明，加強(qiáng)了財(cái)產(chǎn)的安全性
根據(jù)《信托法》規(guī)定，每個(gè)信托計(jì)劃單獨(dú)設(shè)帳、單獨(dú)管理，每個(gè)委托人均有獨(dú)立賬戶(hù)，因此證券投資集合資金信托的運(yùn)作規(guī)范、透明。“赤子之心”借鑒國(guó)外模式，采取了受托人（深國(guó)投）、銀行（工商銀行）、證券公司（國(guó)信證券）和投資顧問(wèn)（國(guó)泰君安咨詢(xún)）四方監(jiān)管的形式，即證券托管在證券公司，資金托管在工商銀行，投資顧問(wèn)和信托公司在此基礎(chǔ)上雙重監(jiān)管。具體的流程是：資金劃撥由信托公司發(fā)出指令，銀行直接向證券公司劃轉(zhuǎn)；購(gòu)買(mǎi)證券的指令，由投資顧問(wèn)發(fā)出，信托公司審核后進(jìn)行具體操作。證券賬戶(hù)的資金余額T1后劃回銀行。這樣保證資金只在銀行和證券公司流動(dòng)，而銀行和證券公司分別只托管資金和證券，保證了投資者資金的安全。
投資范圍更廣，彈性更大
“百瑞證券投資集合資金信托”募集的資金將統(tǒng)一用于資本市場(chǎng)的股票、國(guó)債、企業(yè)債、證券基金投資，以及貨幣市場(chǎng)的同業(yè)拆借、債券回購(gòu)交易、信貸業(yè)務(wù)等投資，并將根據(jù)資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)中長(zhǎng)期和階段系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與變化趨勢(shì)確定資產(chǎn)配置，對(duì)配置資產(chǎn)比例評(píng)估修訂。“赤子之心”投資范圍為深圳和上海證券交易所公開(kāi)掛牌交易或已經(jīng)公開(kāi)發(fā)行并即將交易的除基金以外的證券產(chǎn)品。在品種的轉(zhuǎn)換上，證券投資集合資金信托可以根據(jù)對(duì)大勢(shì)的判斷適時(shí)換倉(cāng)，具有更大彈性，可以充分平滑在金融市場(chǎng)中的資金配置。而范圍的擴(kuò)大意味著風(fēng)險(xiǎn)更加分散。
績(jī)效的激勵(lì)約束設(shè)計(jì)更為合理
信托的收費(fèi)模式更趨市場(chǎng)化，信托公司與投資者利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，對(duì)基金業(yè)實(shí)行的固定管理費(fèi)率是一個(gè)有力的挑戰(zhàn)。在“百瑞證券投資集合資金信托”中，根據(jù)信托收益收取信托報(bào)酬，在信托投資年收益低于1.5%時(shí)不收?qǐng)?bào)酬：“赤子之心”則按開(kāi)放日凈值與歷史最高凈值比較之差，提取20%？的績(jī)效管理費(fèi)用。也就是說(shuō)，如果基金不能保持持續(xù)增值，投資顧問(wèn)是不能從中獲取績(jī)效費(fèi)的。
以投資經(jīng)理為核心，內(nèi)在信用加強(qiáng)
“赤子之心”合同第十四條規(guī)定，因受托人與本信托投資顧問(wèn)簽訂的《投資顧問(wèn)合同》解除，或接到趙丹陽(yáng)先生不再擔(dān)任本信托投資顧問(wèn)之負(fù)責(zé)人，證券投資集合資金信托終止。實(shí)際上就說(shuō)明了該信托計(jì)劃是圍繞著基金經(jīng)理而設(shè)立的，投資者是基于對(duì)該基金經(jīng)理的信用，而參加信托計(jì)劃的。同時(shí)，在證券投資集合資金信托首次募集設(shè)立時(shí)，投資顧問(wèn)以自有資金認(rèn)購(gòu)了相當(dāng)份額的證券投資集合資金信托。這就將基金經(jīng)理的利益與投資者的利益捆綁在了一起，有效弱化了“委托—”中存在的道德風(fēng)險(xiǎn)，起到了內(nèi)在信用加強(qiáng)的目的。
對(duì)客戶(hù)進(jìn)行有效篩選
篇5
“錢(qián)借出去只有3個(gè)多月,中潤(rùn)博達(dá)要?dú)w還的利息只有500多萬(wàn),可聽(tīng)說(shuō)中泰的人已經(jīng)去北京要過(guò)好多次了,都沒(méi)要到。”知情人士告訴記者。
錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人王祚君認(rèn)為,成立僅3個(gè)多月就出現(xiàn)問(wèn)題的信托計(jì)劃在業(yè)界并不多見(jiàn)。該信托計(jì)劃的信用評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)下調(diào),投資者要關(guān)注其中的風(fēng)險(xiǎn)。
《中潤(rùn)博達(dá)流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃信托合同》顯示,該信托計(jì)劃的資金用于向中潤(rùn)博達(dá)國(guó)際能源開(kāi)發(fā)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)中潤(rùn)博達(dá))發(fā)放貸款。單筆信托資金不少于100萬(wàn),期限12個(gè)月,總規(guī)模1.6億元。北京鑫旺盛房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司以名下的北京市密云鼓樓大街26號(hào)――單商城作為抵押物提供抵押擔(dān)保。
合同和約定,在信托期滿(mǎn)后,委托人可收到的預(yù)期信托利益為:100-300萬(wàn)9%/年,300-500萬(wàn)10%/年,500萬(wàn)以上11%/年。信托計(jì)劃成立后,中泰信托應(yīng)按季制作信托計(jì)劃資金管理報(bào)告,信托計(jì)劃資金運(yùn)用及收益情況表并向委托人、受益人披露。
中泰信托今年3月24日關(guān)于“中潤(rùn)博達(dá)流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃”成立的通知。通知顯示,該計(jì)劃自2010年3月12日起發(fā)行,到2010年3月24日發(fā)行結(jié)束。該計(jì)劃信托共有委托人13個(gè):自然人5個(gè),信托金額2700萬(wàn)元;機(jī)構(gòu)委托人8個(gè),信托金額13300萬(wàn)元。信托資金總額為人民幣16000萬(wàn)元。
知情人士介紹,中潤(rùn)博達(dá)承諾按季支付借款利息,借款到期后一次性歸還1.6億元本金。但中泰信托至今沒(méi)有收到第一個(gè)季度的利息500多萬(wàn),因此沒(méi)法向投資者披露信息。
在“中潤(rùn)博達(dá)流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃說(shuō)明書(shū)”中對(duì)中潤(rùn)博達(dá)是這樣介紹的:中潤(rùn)博達(dá)是一家以石油技術(shù)開(kāi)發(fā)及應(yīng)用為主的技術(shù)產(chǎn)業(yè)型企業(yè);并收購(gòu)了大秦鐵路唯一的進(jìn)京路線(xiàn),從事煤炭?jī)?chǔ)運(yùn)及銷(xiāo)售業(yè)務(wù);目前中潤(rùn)博達(dá)以能源產(chǎn)業(yè)為主業(yè),企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)8.1億。
實(shí)力如此雄厚的中潤(rùn)博達(dá),竟沒(méi)有自己的公司網(wǎng)站。
篇6
為化解渤鋼集團(tuán)過(guò)剩產(chǎn)能、推動(dòng)渤鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展，天津市政府成立渤鋼集團(tuán)債權(quán)人委員會(huì)（下稱(chēng)“債委會(huì)”）。債委會(huì)由北京銀行天津分行等105家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人和類(lèi)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人組成，所涉1920億元債務(wù)。
有消息稱(chēng)，渤鋼集團(tuán)初步重組方案已經(jīng)公布，各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行展期減息，渤鋼剝離部分資產(chǎn)進(jìn)行二次重組。
在《投資者報(bào)》記者的采訪(fǎng)中，對(duì)由市政府主導(dǎo)的債務(wù)重組工作，國(guó)民信托和北方信托相關(guān)工作人員均予以肯定，而除了積極配合，作為受托人的各方也在尋求其他妥善處理問(wèn)題的辦法。只有天津信托在截稿前，仍然沒(méi)有給出任何回應(yīng)。
多項(xiàng)目陷渤鋼困局
“項(xiàng)目目前都在正常清算期內(nèi)，發(fā)現(xiàn)情況后我們積極履行受托人職責(zé)，主動(dòng)和融資人取得聯(lián)系，融資人在積極籌措資金，分期分批地解決問(wèn)題，天津市政府、國(guó)資委也表示能夠妥善處理。”國(guó)民信托方面通過(guò)電話(huà)向《投資者報(bào)》記者說(shuō)明了情況。
據(jù)悉，之前媒體爆出的國(guó)民信托的天津鋼鐵集團(tuán)貸款集合資金信托計(jì)劃牽連其中，項(xiàng)目早已到期，但因天津鋼鐵集團(tuán)到期未能償還信托貸款，國(guó)民信托延長(zhǎng)了信托清算期至今年的4月29日。
但至截稿當(dāng)日，有投資者向《投資者報(bào)》記者反饋，國(guó)民信托涉及渤鋼集團(tuán)旗下的項(xiàng)目其實(shí)還有幾款未到期，現(xiàn)在馬上面臨付息，投資者擔(dān)心能否正常付息。
對(duì)此，《投資者報(bào)》記者向國(guó)民信托方面征詢(xún)，公司方面表示會(huì)盡快了解相關(guān)情況后再做回應(yīng)。
而除國(guó)民信托外，由于是本土信托公司，天津信托和北方信托牽扯的項(xiàng)目更多。
根據(jù)官網(wǎng)顯示統(tǒng)計(jì)，天津信托有三款信托產(chǎn)品牽涉渤鋼集團(tuán)債務(wù)，規(guī)模合計(jì)3億元。2015年4月24日和4月29日，天津信托分別成立2015天津鋼鐵集團(tuán)流動(dòng)貸款1號(hào)和2號(hào)集合資金信托計(jì)劃，規(guī)模各1億元，期限一年；2014年12月24日，天津信托成立2014天鐵熱軋流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃，規(guī)模1億元，期限一年三個(gè)月。
從北方信托官網(wǎng)可見(jiàn)，2015年3月25日，北方信托成立天津冶金軋一鋼鐵集團(tuán)有限公司流動(dòng)資金貸款集合信托計(jì)劃，規(guī)模4456萬(wàn)元，期限22-24個(gè)月。北方信托2015年5月29日還成立天津冶金軋一鋼鐵集團(tuán)有限公司流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃子計(jì)劃一、二、三，規(guī)模分別是5936萬(wàn)元、6025萬(wàn)元、7950萬(wàn)元， 期限從15到26個(gè)月不等。
而據(jù)財(cái)新此前報(bào)道，北方信托或還有一只通道類(lèi)信托產(chǎn)品涉天津鋼鐵集團(tuán)，規(guī)模逾10億元，具體交易結(jié)構(gòu)為天津鋼鐵集團(tuán)工會(huì)向員工募集資金后通過(guò)北方信托貸款給天津鋼鐵集團(tuán)，員工涉及上萬(wàn)人。
采訪(fǎng)中，北方信托人士較有信心，表示市政府正主導(dǎo)這項(xiàng)工作，公司也會(huì)積極配合，但對(duì)其他情況并未透露。而天津信托像上期本報(bào)采訪(fǎng)時(shí)的態(tài)度一樣，表示會(huì)查收采訪(fǎng)提綱，但一直沒(méi)有回音。
天津信托多次借款
翻看公告時(shí)，《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，天津信托自2014年初起多次借款于天鋼集團(tuán)、天鐵熱軋，以及天鋼和達(dá)億鋼鐵共同出資組建的天津天鋼聯(lián)合特鋼有限公司。
例如，2014年1月13日，天津信托成立天鐵熱軋流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃，規(guī)模1億元，期限二年。
篇7
企業(yè)債與融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的替代性
企業(yè)債與融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品一樣都具有融資功能。企業(yè)債是企業(yè)直接融資工具，而融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品利用從委托方募集的資金同樣可以投放于企業(yè)或項(xiàng)目。在某種程度上講，企業(yè)債與融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品具有一定的替代性。由于企業(yè)債在其發(fā)展中出現(xiàn)過(guò)一定問(wèn)題，國(guó)家加強(qiáng)了企業(yè)債發(fā)行的審批與管制。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)主要融資方式還是通過(guò)銀行、股票市場(chǎng)和融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品融資。雖然融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品在這些融資方式中占的比例并不大，但企業(yè)債的發(fā)展必然會(huì)對(duì)這種替代金融產(chǎn)品造成沖擊。
短期融資券的出現(xiàn)已經(jīng)昭顯國(guó)家放松企業(yè)債市場(chǎng)的趨勢(shì)。雖然國(guó)家發(fā)改委認(rèn)為短期融資券并不屬企業(yè)債范圍（企業(yè)債主要是指期限超過(guò)一年的長(zhǎng)期債券），但由于其融資成本較低，而國(guó)家對(duì)信托、REITs等融資渠道要求比較嚴(yán)格，已經(jīng)有一些經(jīng)營(yíng)效益較好、具有較好償付能力的企業(yè)為尋求短期流動(dòng)資金轉(zhuǎn)向企業(yè)債。這種情況也將隨著企業(yè)債市場(chǎng)的進(jìn)一步放開(kāi)而日趨明顯。企業(yè)債主要是融資目的，其與融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)在融資市場(chǎng)上。產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格與數(shù)量直接決定于供給與需求。企業(yè)債的市場(chǎng)供給取決于企業(yè)對(duì)債券融資的需要，其結(jié)果直接來(lái)自于融資成本的比較。包括直接成本（比如股息、紅利、利息和發(fā)行費(fèi)用等）與隱性成本（比如破產(chǎn)成本、控制權(quán)轉(zhuǎn)移成本與委托成本等）。企業(yè)債的市場(chǎng)需求，除投資方的資金規(guī)模外，主要體現(xiàn)在企業(yè)債券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡與比較。目前，企業(yè)債市場(chǎng)特別是供給市場(chǎng)并不是完全市場(chǎng)化的，制度法規(guī)限制很?chē)?yán)格。所以其對(duì)融資類(lèi)集合信托產(chǎn)品的替代性是十分有限的。
從目前集合資金信托產(chǎn)品的供給來(lái)看，其限制并不如企業(yè)債那么多。而且，同其他金融工具相比，信托具有自身不可比擬的優(yōu)勢(shì)，特別是在混業(yè)經(jīng)營(yíng)上，通過(guò)信托產(chǎn)品募集的資金可以直接用的資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)或產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)。但目前我國(guó)的信托產(chǎn)品同美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家相比尚有一段差距，具體體現(xiàn)在信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡上。對(duì)信托產(chǎn)品融資與投資功能的不同側(cè)重是我國(guó)信托產(chǎn)品與西方信托產(chǎn)品的主要差異，即一個(gè)注重融資，一個(gè)注重理財(cái)。我國(guó)信托公司主要是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)型業(yè)務(wù)，而中介顧問(wèn)型業(yè)務(wù)較少。特別是投資銀行業(yè)務(wù)較少。同時(shí)，融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的銷(xiāo)售卻受到嚴(yán)格限制。由于信托融資受到314號(hào)文件、《資金信托管理辦法》以及《信托投資公司管理辦法》等多重政策限制，特別是受到每期不得超過(guò)200份合同的限制，一般單個(gè)集合資金信托計(jì)劃的融資額度不超過(guò)億元，此外，銀監(jiān)會(huì)在今年年初又一次加大了對(duì)信托行業(yè)的監(jiān)管力度，導(dǎo)致目前以融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品為主業(yè)的信托公司直接面對(duì)企業(yè)債的沖擊更加陷入困境。
企業(yè)債與融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的互補(bǔ)性
這里所說(shuō)的互補(bǔ)，并不是從供給角度講，而是從功能角度講，具體指產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與資金運(yùn)用上的互補(bǔ)。同作為投融資工具，企業(yè)債與融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品各有其具有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。在金融市場(chǎng)上，信托產(chǎn)品的一個(gè)重要作用就是聚集社會(huì)資金，形成一定規(guī)模的資金集合，使儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為投資。特別是融資類(lèi)集合信托產(chǎn)品，為企業(yè)融資提供了新的方式。目前信托資金來(lái)源主要集中于社會(huì)中小投資人，這與以機(jī)構(gòu)投資為主的企業(yè)債在目標(biāo)客戶(hù)上存在一定的差異。從而在銷(xiāo)售對(duì)象上形成互補(bǔ)。
融資類(lèi)集合信托產(chǎn)品與企業(yè)債各有一定的優(yōu)勢(shì)范圍。如短期融資券的缺點(diǎn)主要就是融資風(fēng)險(xiǎn)大、融資彈性小和對(duì)企業(yè)的要求高。這就需要企業(yè)具有相當(dāng)高的信用等級(jí)。從稅率角度看，企業(yè)債也有一定的弱勢(shì)。目前個(gè)人投資企業(yè)債券，持有到期后取得的利息收入，需繳納20%的個(gè)人所得稅。而且，根據(jù)《公司法》規(guī)定，只有股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，才可以發(fā)行企業(yè)債。但企業(yè)債的興起也為信托公司提供了新的業(yè)務(wù)空間以及新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)方向。目前，企業(yè)債和企業(yè)年金是信托業(yè)應(yīng)關(guān)注的兩大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
企業(yè)債與集合類(lèi)信托產(chǎn)品還需要解決兩個(gè)重要問(wèn)題，一個(gè)是利率市場(chǎng)化問(wèn)題，另一個(gè)是信托產(chǎn)品的流動(dòng)性問(wèn)題，在這兩個(gè)問(wèn)題解決之前，由于風(fēng)險(xiǎn)與收益不能得到合理的體現(xiàn)。可能會(huì)出現(xiàn)企業(yè)債或信托產(chǎn)品一頭冷一頭熱的情況。但總的來(lái)說(shuō)，互補(bǔ)性依然存在。
企業(yè)債對(duì)融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的影響
企業(yè)債對(duì)信托公司產(chǎn)生沖擊的一個(gè)重要原因是信托公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單。在《信托法》出臺(tái)的大背景之下，經(jīng)過(guò)整頓與重組的信托公司主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為以所謂集合資金信托計(jì)劃為主體的信托業(yè)務(wù)模式。融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的銷(xiāo)售面臨的是兩個(gè)市場(chǎng)：一是以信托方為主體的財(cái)產(chǎn)委托方；一個(gè)是以項(xiàng)目方為主體的財(cái)產(chǎn)運(yùn)用方。作為投融資的中介，信托公司的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售受到委托方和運(yùn)用方影響。這兩個(gè)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)都為融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的出現(xiàn)提供可能。目前的情況是，多數(shù)信托公司在進(jìn)行融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品開(kāi)發(fā)時(shí)還是以項(xiàng)目為中心，首先考慮的是項(xiàng)目特性和風(fēng)險(xiǎn)控制，所以，如果運(yùn)用方資金總需求相對(duì)穩(wěn)定，那么企業(yè)債注定要從信托產(chǎn)品口中分一杯羹。雖然企業(yè)債注定要成為企業(yè)直接融資的主要方式，但從當(dāng)前的市場(chǎng)與制度環(huán)境看，企業(yè)債的市場(chǎng)發(fā)行門(mén)檻還比較高。首先，對(duì)發(fā)行企業(yè)債的企業(yè)要求較高，審批程序比較復(fù)雜且額度有限。其資金運(yùn)用與使用方式也受到限制。其次，對(duì)發(fā)行企業(yè)其發(fā)行方式還未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。由于企業(yè)債利率未能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)，抑制了企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制的形成。由于企業(yè)債未能與市場(chǎng)利率波動(dòng)掛鉤，導(dǎo)致了廣受追捧或是無(wú)人問(wèn)津兩極現(xiàn)象的出現(xiàn)。再次，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)制度以及信息披露制度還不完善，一是權(quán)威性不夠，二是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與發(fā)行人和承銷(xiāo)商具有共同利益，導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)權(quán)威性不夠，影響投資人的理性選擇。另外，企業(yè)債市場(chǎng)依賴(lài)合理的企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，發(fā)行企業(yè)要具備相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力以及資信條件。由于一系列約束條件的存在，短期看企業(yè)債由于規(guī)模有限尚無(wú)力對(duì)融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品造成較大沖擊。
從長(zhǎng)期看，企業(yè)債市場(chǎng)必然逐步全面放開(kāi)，企業(yè)債融資較集合類(lèi)信托產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)也會(huì)逐步顯現(xiàn)出來(lái)。由于信托公司主要從社會(huì)委托人手中募集資金，其融資成本較高。從最基本的融資成本角度考慮，企業(yè)債較融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品更具成本優(yōu)勢(shì)。資料顯示，銀行現(xiàn)行1年期短期流動(dòng)資金貸款的基準(zhǔn)利率為5.58%，而同期限短期融資券的收益率基本穩(wěn)定在2.92%～2.94%之間。而信托貸款的利息水平通常比銀行貸款略高。所以，隨著高信用度企業(yè)債的大量出現(xiàn)必然擠壓現(xiàn)有融資類(lèi)信托產(chǎn)品的生存空間。信托公司要生存可以發(fā)展和企業(yè)債合作的信托產(chǎn)品形式以及逐步從籌資主導(dǎo)型向代客理財(cái)過(guò)度，增加財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，股權(quán)信托、保險(xiǎn)信托等新的信托品種。
對(duì)于信托公司來(lái)講，雖然委托方及運(yùn)用方式對(duì)融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品都具決定性影響，但二者中仍要以委托方為先，這是開(kāi)發(fā)融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的靈魂。信用，或者說(shuō)對(duì)委托人的信用，是信托公司的生存之本。所以在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中，必須從信托人的利益出發(fā)，而不是從資金需求的企業(yè)利益出發(fā)。與發(fā)行企業(yè)相比，信托公司的重點(diǎn)在于其信用的長(zhǎng)期性，如果集合類(lèi)資金信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)還是維持目前這種從運(yùn)用方角度出發(fā)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)概念，與企業(yè)直接發(fā)行相比并無(wú)本質(zhì)上的優(yōu)勢(shì)，所以受到影響在所難免。信用具累積效應(yīng)，而這恰恰是企業(yè)單獨(dú)發(fā)行債券所難積累的。
企業(yè)債與融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的協(xié)同
以發(fā)行企業(yè)債作為直接融資方式不僅是金融體制改革的方向，也是企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用的現(xiàn)實(shí)要求。但由于部分企業(yè)債券不能按期兌付，影響了企業(yè)債券的信用度，阻礙了企業(yè)債券籌資功能的發(fā)揮，這也就為新的信托產(chǎn)品出現(xiàn)提供了契機(jī)。
由于企業(yè)與投資人存在著信息不對(duì)稱(chēng)，即使有信用評(píng)級(jí)制度的情況下，通過(guò)發(fā)行無(wú)擔(dān)保企業(yè)債融資也不是一件容易的事。況且目前我國(guó)信用評(píng)級(jí)制度不健全，信息披露制度尚不能得到很好執(zhí)行的情況下，投資人很可能對(duì)企業(yè)債保持謹(jǐn)慎態(tài)度。所以企業(yè)債的順利發(fā)行必須依賴(lài)一定的擔(dān)保。而企業(yè)債券發(fā)行對(duì)債權(quán)人缺乏直接的物的擔(dān)保、擔(dān)保權(quán)的行使法律關(guān)系過(guò)于復(fù)雜是影響債券信用的關(guān)鍵。
銀行已經(jīng)注定要逐漸淡化企業(yè)債擔(dān)保人的角色，如果利用民法上的擔(dān)保制度，一對(duì)一為大量債權(quán)人提供擔(dān)保在操作上并不可行。所以，通過(guò)附擔(dān)保傳遞出企業(yè)償付能力信號(hào)十分困難。那些具有好的發(fā)展前景但目前并不輝煌的企業(yè)無(wú)疑很難傳遞出有投資價(jià)值的信號(hào)。此時(shí)，利用信托產(chǎn)品無(wú)疑是一個(gè)明智的做法，通過(guò)附擔(dān)保企業(yè)債信托，企業(yè)可以借助于信托公司所積累的良好信譽(yù)吸引更多的投資者。附擔(dān)保公司債信托業(yè)務(wù)是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)信托業(yè)務(wù)，是公司債券債權(quán)人將作為債券發(fā)行抵（質(zhì)）押物的實(shí)物資產(chǎn)上的擔(dān)保權(quán)信托給信托公司，信托公司為受益人即全體債券債權(quán)人的利益，管理和行使擔(dān)保權(quán)的一種外部財(cái)產(chǎn)管理行為。
信托公司本身對(duì)信托資產(chǎn)運(yùn)用的收益具有擔(dān)保色彩。特別是對(duì)那些規(guī)模大，產(chǎn)品種類(lèi)多，收益較好的信托公司來(lái)講更是如此。信托公司通過(guò)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以天然傳遞出融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的優(yōu)良信號(hào)，這是那些單獨(dú)發(fā)行企業(yè)債券的企業(yè)不具備的。所以，如果融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)的好，即使企業(yè)債的發(fā)行一定程度上得到解禁，融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品也相對(duì)具有一定優(yōu)勢(shì)。
除與企業(yè)債結(jié)合開(kāi)發(fā)新的信托產(chǎn)品外，信托公司也可以通過(guò)對(duì)有集合信托產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)鞏固并開(kāi)拓市場(chǎng)。通過(guò)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同集合信托產(chǎn)品線(xiàn)來(lái)滿(mǎn)足不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好者的多樣化需求。這種多樣化特征具備企業(yè)債所不具備的融資優(yōu)勢(shì)。從而吸引更多投資者。還有助于實(shí)現(xiàn)向以客戶(hù)（委托人）為中心開(kāi)發(fā)信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，這也是信托公司培養(yǎng)、探索形成自身可持續(xù)盈利模式和核心競(jìng)爭(zhēng)力的核心。
綜上所述，企業(yè)債的出現(xiàn)雖然會(huì)對(duì)信托業(yè)目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)造成沖擊，但長(zhǎng)期的講，企業(yè)債可以通過(guò)多種方式與信托業(yè)結(jié)合。融資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展在于信托公司自身的信用積累以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
篇8
富人參與信托
《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》中明確，信托計(jì)劃委托人必須是“合格投資者”。
根據(jù)規(guī)定，合格的個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)符合三項(xiàng)條件之一：個(gè)人收入在最近3年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣，或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近3年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供收入證明；在認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃時(shí)，個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)超過(guò)100萬(wàn)元，且能提供財(cái)產(chǎn)證明；投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)元。而且，即使是因?yàn)樾磐泄镜倪^(guò)錯(cuò)而導(dǎo)致投資者的資金受損，投資者仍有可能承擔(dān)部分損失。
據(jù)了解，關(guān)于“合格投資者”的規(guī)定在以前的《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》中是沒(méi)有的。《暫行辦法》只是規(guī)定“信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時(shí)，接受委托人的資金信托合同不得超過(guò)200份(含200份)，每份合同金額不得低于人民幣5萬(wàn)元(含5萬(wàn)元)”。
新規(guī)定在建立合格投資者制度的基礎(chǔ)上，取消了原辦法的有關(guān)限制規(guī)定，規(guī)定單個(gè)集合資金信托計(jì)劃的人數(shù)除自然人不得超過(guò)50人外，合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制。
“高門(mén)檻”是為防風(fēng)險(xiǎn)
由此看來(lái)，市民投資信托的資金“門(mén)檻”比以前高了許多，而類(lèi)似的“高門(mén)檻”在國(guó)外信托市場(chǎng)也存在。銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，英國(guó)規(guī)定，擁有10萬(wàn)英鎊的年收入或擁有25萬(wàn)英鎊凈資產(chǎn)的個(gè)人有資格參加此類(lèi)業(yè)務(wù)；美國(guó)規(guī)定，擁有500萬(wàn)美元資產(chǎn)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)有資格參加，且人數(shù)不超過(guò)100人。這樣規(guī)定的目的，是避免把風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和損失承受能力較弱的普通投資者引入此類(lèi)業(yè)務(wù)。
在規(guī)定信托公司設(shè)立資金信托計(jì)劃須遵守上述“合格投資者”的基本要求的基礎(chǔ)上，為防范信托公司和投資人或委托人在從事資金信托計(jì)劃時(shí)變相降低或違反其他有關(guān)“合格投資者”的規(guī)定的情況出現(xiàn)，修訂后的《信托公司管理辦法》還規(guī)定，在資金信托計(jì)劃存續(xù)期間，信托受益權(quán)的拆分轉(zhuǎn)讓時(shí)，受讓人不得為自然人，并規(guī)定機(jī)構(gòu)所持有的信托受益權(quán)不得向自然人轉(zhuǎn)讓或拆分轉(zhuǎn)讓。
同時(shí)還規(guī)定兩個(gè)以上(含兩個(gè))單一資金信托用于同一項(xiàng)目的，委托人應(yīng)當(dāng)為符合規(guī)定的合格投資者；對(duì)因信托公司從事動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)信托以及其他財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托所涉及的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓情況，一律需符合上述關(guān)于“合格投資者”的相關(guān)規(guī)定等。
修訂后的《信托公司管理辦法》的上述規(guī)定，重在樹(shù)立信托是專(zhuān)業(yè)公司為富人理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品意識(shí)，同時(shí)避免因委托人過(guò)低的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)而引發(fā)的信托行業(yè)危機(jī)。信托業(yè)人士預(yù)計(jì)，新規(guī)定開(kāi)始執(zhí)行以后，符合投資信托計(jì)劃條件的市民可能會(huì)減少很多，參與信托投資的將只限于高端客戶(hù)。
風(fēng)險(xiǎn)揭示風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)
銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)指出，新規(guī)定還特別強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)揭示，強(qiáng)調(diào)投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)原則。
一是規(guī)定信托公司因違背信托計(jì)劃文件、處理信托事務(wù)不當(dāng)而造成信托財(cái)產(chǎn)損失的，由信托公司以固有財(cái)產(chǎn)賠償。不足賠償時(shí)，由投資者自擔(dān)。
二是規(guī)定委托人認(rèn)購(gòu)信托單位前，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀集合資金信托計(jì)劃文件的全部?jī)?nèi)容，并在認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)申明書(shū)中簽字，申明愿意承擔(dān)信托計(jì)劃的投資風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，新規(guī)定要求建立受益人大會(huì)制度，加強(qiáng)受益人對(duì)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)督，督促信托公司依法履行受托職責(zé)。
受益人大會(huì)可以就“提前終止信托合同或者延長(zhǎng)信托期限、改變信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用方式、更換受托人、提高受托人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)以及信托文件約定的其他事項(xiàng)”行使權(quán)利。
監(jiān)管部門(mén)也將對(duì)信托公司設(shè)立、管理集合資金信托計(jì)劃過(guò)程中存在的違法違規(guī)行為，依法采取取消高管資格、暫停業(yè)務(wù)、限制股東權(quán)利直至停業(yè)整頓等措施，加大信托公司的違規(guī)成本。
此外，新規(guī)定還提出，信托公司推介信托計(jì)劃時(shí)，不得以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益。
信托公司艱難轉(zhuǎn)型
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)“合格投資者”頗有微詞： “這對(duì)信托行業(yè)打擊比較大，信托公司需要轉(zhuǎn)型了，從面向個(gè)人投資者轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)投資者，但這是一個(gè)比較艱難的過(guò)程。”
據(jù)了解，目前信托產(chǎn)品的主要認(rèn)購(gòu)對(duì)象還是以個(gè)人投資者為主。相對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者投資渠道比較有限，所以收益率較高的信托產(chǎn)品往往受到個(gè)人投資者的青睞。
在新規(guī)定實(shí)施后，個(gè)人投資者就要對(duì)照有關(guān)條款看看自己是否“合格”，而信托公司也將審核個(gè)人投資者的條件，但是否能完全按照要求來(lái)做，目前還不得而知。
記者在采訪(fǎng)時(shí)已聽(tīng)到有人議論，以前買(mǎi)房子、辦信用卡都要提供收入證明，“不過(guò)是讓單位敲個(gè)章嘛，收入想填多少填多少，根本沒(méi)人管”。也有人表示，信托門(mén)檻這么高，而且風(fēng)險(xiǎn)完全自擔(dān)，一點(diǎn)保障都沒(méi)有，有錢(qián)也沒(méi)興趣再去玩。可以預(yù)見(jiàn)的是，新規(guī)定將讓信托公司步入艱難的轉(zhuǎn)型過(guò)程。
限制信托貸款
新辦法對(duì)信托貸款的限制也讓信托公司的利潤(rùn)肥肉難以再吃到了。目前信托貸款是大部分集合資金信托計(jì)劃最常用的一種資金運(yùn)用方式。據(jù)2005年信托公司年度報(bào)告披露，在收入結(jié)構(gòu)中，貸款利息收入占73.47％。
原辦法規(guī)定，信托公司管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以依照信托文件的約定，采取貸款的方式進(jìn)行。對(duì)此，新辦法作出了限制，規(guī)定信托公司管理信托計(jì)劃，向他人提供貸款不得超過(guò)其管理的所有信托計(jì)劃實(shí)收余額的30％。
之所以作出這樣的調(diào)整，銀監(jiān)會(huì)認(rèn)為，主要是引導(dǎo)信托公司真正開(kāi)展國(guó)際化的信托業(yè)務(wù)，不以貸款作為主要業(yè)務(wù)模式和盈利模式，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，引領(lǐng)信托公司發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步運(yùn)用多種信托財(cái)產(chǎn)管理運(yùn)用方式。銀信合作是發(fā)展方向
新辦法的出臺(tái)將迫使信托公司的業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向。從去年5月份以來(lái)，興業(yè)銀行、民生銀行首推并開(kāi)始嘗試用人民幣理財(cái)資金認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品。這種銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增加。
篇9
近期，證券投資信托出現(xiàn)了這輪熊市以來(lái)的提前清盤(pán)高峰期。據(jù)中誠(chéng)信托公告，該公司今年1月推出的“08熱點(diǎn)共享成長(zhǎng)1號(hào)”，于2008年9月提前終止。據(jù)悉，該信托共募集資金規(guī)模3090萬(wàn)元，截至信托終止日，扣除信托報(bào)酬和信托管理費(fèi)用后，可供受益人分配的信托財(cái)產(chǎn)總額為2328.39萬(wàn)元，信托單位凈值為0.7535元，投資者約虧損了24％。
而中融國(guó)際信托旗下的15款證券類(lèi)信托產(chǎn)品，9月份平均虧損7.04％，是所有開(kāi)展證券投資業(yè)務(wù)的信托公司中虧損最為嚴(yán)重的一家。
“大潮退盡，方知誰(shuí)在裸泳”，巴菲特的名言又應(yīng)驗(yàn)在證券類(lèi)信托產(chǎn)品上。據(jù)普益財(cái)富最新統(tǒng)計(jì)，正在運(yùn)行的182款證券信托類(lèi)產(chǎn)品中有140款處于單月虧損的狀況，收益為正并且保持單月增長(zhǎng)的證券類(lèi)產(chǎn)品鳳毛麟角，證券信托類(lèi)產(chǎn)品9月平均回報(bào)增長(zhǎng)率為-5.25％，比8月份的-1.84％虧損多出近2倍。
證券市場(chǎng)跌宕起伏，證券類(lèi)信托產(chǎn)品損失慘重，而在此之前的一年半時(shí)間里，證券類(lèi)信托產(chǎn)品也曾風(fēng)光無(wú)限，呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。據(jù)西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所研究員陳巍介紹，2008年5月，證券投資類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品成立規(guī)模只有4.60億元，2007年同期，該類(lèi)產(chǎn)品的成立規(guī)模高達(dá)51.04億元。
當(dāng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)加速惡化，證券投資類(lèi)信托發(fā)行變得尷尬。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，9月份共有6家信托公司發(fā)行了10款證券投資類(lèi)信托產(chǎn)品，環(huán)比減少近三成。大多數(shù)信托公司都退出了證券類(lèi)信托產(chǎn)品的發(fā)行陣列。
證券市場(chǎng)的節(jié)節(jié)下挫，不僅讓投資二級(jí)市場(chǎng)的信托產(chǎn)品大幅虧損，同時(shí)也波及到新股申購(gòu)類(lèi)信托的收益。由于新股發(fā)行減少、申購(gòu)中簽率走低、上市跌破發(fā)行價(jià)等因素，曾經(jīng)認(rèn)為穩(wěn)賺不賠的新股信托神話(huà)已經(jīng)破滅。目前，新發(fā)行的打新股信托產(chǎn)品已幾乎絕跡，而此前發(fā)行的打新類(lèi)信托產(chǎn)品將面臨即將或已經(jīng)陷入虧損的尷尬局面，部分新股申購(gòu)的信托產(chǎn)品也被迫提前終止。
國(guó)元信托的“恒盈四號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃”、“恒盈五號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃”本應(yīng)分別于今年12月、明年3月份到期兌付，然而在9月中旬，這兩款產(chǎn)品就已經(jīng)黯然清盤(pán)離場(chǎng)。
篇10
發(fā)行機(jī)構(gòu)
推介期間
人民幣理財(cái)產(chǎn)品
1
“慧財(cái)”人民幣理財(cái)產(chǎn)品（二期）
上海銀行
2005-08-18至2005-08-28
2
人民幣債券理財(cái)11號(hào)
招商銀行
2005-08-18至2005-09-05
外匯理財(cái)產(chǎn)品
1.
“匯聚寶”6個(gè)月美元匯率掛鉤產(chǎn)品、6個(gè)月美元利率觸發(fā)型產(chǎn)品
中國(guó)銀行上海分行
2005-08-01至2005-08-09
2.
“豐收”外匯第三期優(yōu)利存款產(chǎn)品
廣東發(fā)展銀行上海分行
2005-08-02至2005-08-12
3.
陽(yáng)光理財(cái)A計(jì)劃（6月期、一年期）
中國(guó)光大銀行
2005-08-02至2005-08-21
4.
農(nóng)行第七期“匯利豐”外匯理財(cái)系列
中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行上海分行
2005-08-05至2005-08-23
5.
農(nóng)行第七期“匯利豐”外匯理財(cái)系列
中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行上海分行
2005-08-05至2005-08-23
6.
中信“理財(cái)寶”外匯理財(cái)產(chǎn)品
中信實(shí)業(yè)銀行
2005-08-06至2005-08-23
7.
澳元兌美元每日多區(qū)間遞增累計(jì)收益
花旗銀行上海分行
2005-08-08至2005-08-14
8.
工行“聚金”外匯理財(cái)產(chǎn)品（十五、十六、十七期）
中國(guó)工商銀行
2005-08-09至2005-08-22
9.
北京銀行“心喜”系列產(chǎn)品
北京銀行
2005-08-11至2005-08-23
10.
“匯理財(cái)”結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品2005年第六期
浦東發(fā)展銀行
2005-08-11至2005-08-29
11.
掛鉤美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)外匯產(chǎn)品
渣打銀行
2005-08-15起售
12.
“可贖回投資”保本投資產(chǎn)品
匯豐銀行
2005-08-15至2005-08-19
13.
“外匯通”理財(cái)計(jì)劃金卡系列（30、31、32）
招商銀行
2005-08-15至2005-08-24
14.
東亞外匯掛鉤保本投資產(chǎn)品（美元、港幣）
東亞銀行上海分行
2005-08-15至2005-08-29
15.
“得利寶”外匯理財(cái)產(chǎn)品（美元、歐元）
交通銀行上海分行
2005-08-15起售
16
第七期興業(yè)“萬(wàn)匯通”（總第十三期）
興業(yè)銀行
2005-08-15至2005-08-31
憑證式國(guó)債
1
2005年憑證式（四期）國(guó)債
財(cái)政部
2005-08-01至2005-09-30
記帳式國(guó)債
1
2005年記賬式（八期）國(guó)債
財(cái)政部
2005-08-15至2005-08-19
2
2005年記賬式（九期）國(guó)債
財(cái)政部
2005-08-25至2005-08-30
金融債
1
中信證券首期短期融資券
中信證券公司
2005-08-08至2005-08-09
企業(yè)債
2
2005年中國(guó)鐵通集團(tuán)公司公司債券
中國(guó)鐵通集團(tuán)公司
2005-08-18至2005-08-31
信托
1
平江新城蘇錦實(shí)驗(yàn)小學(xué)改擴(kuò)建項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃
蘇州信托投資有限公司
2005-08-01起
2
深國(guó)投商業(yè)中心蕪湖項(xiàng)目受益權(quán)轉(zhuǎn)讓集合資金信托計(jì)劃
深圳國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司
2005-08-01起
3
天津北信房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資（05-3）集合資金信托計(jì)劃
北方國(guó)際信托投資股份有限公司
2005-08-01起
4
天津北信房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資（05-4）集合資金信托計(jì)劃
北方國(guó)際信托投資股份有限公司
2005-08-01起
土地一級(jí)開(kāi)發(fā)收益權(quán)信托優(yōu)先受益權(quán)投資計(jì)劃
北京國(guó)際信托投資有限公司
2005-08-08至2005-08-26
5
華信?人民幣信托理財(cái)A、B計(jì)劃
大連華信信托投資股份有限公司
2005-08-01至2005-08-31
6
北京清河新城一期住宅貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃
中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司
2005-08-08至2005-08-31
7
聯(lián)信?新城”優(yōu)質(zhì)人民幣理財(cái)產(chǎn)品
聯(lián)華國(guó)際信托投資有限公司
2005-08-15起
8
北京西單佳慧房地產(chǎn)貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃
中信信托投資有限責(zé)任公司
2005-08-18至2005-09-16
基金
1
銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票基金
銀華基金管理有限公司
2005-08-01至2005-09-02
2
易方達(dá)月月收益中短期債券基金
易方達(dá)基金管理公司
2005-08-08至2005-09-09
3
巨田資源優(yōu)選混合證券投資基金
巨田基金管理公司
2005-08-08至2005-09-09
保險(xiǎn)
1
附加躉交兩全保險(xiǎn)（分紅型）
海爾紐約人壽
在售
2
“卓越人生” 綜合保障計(jì)劃
新華人壽保險(xiǎn)有限公司
3
“平安穩(wěn)贏一生兩全保險(xiǎn)
中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)有限公司
4
補(bǔ)充養(yǎng)老團(tuán)體年金保險(xiǎn)（萬(wàn)能型）
太平洋安泰人壽保險(xiǎn)
5
創(chuàng)富人生(B)款產(chǎn)品
瑞泰人壽保險(xiǎn)公司
6
英才少兒保險(xiǎn)
中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司
7
"關(guān)愛(ài)一生"終身住院醫(yī)療保障計(jì)劃
中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司
8
“智取財(cái)富山”萬(wàn)能保險(xiǎn)
光大永明保險(xiǎn)公司
9
“銀發(fā)無(wú)憂(yōu)―老年人人身意外傷害保障”
新華人壽保險(xiǎn)公司
10
篇11
從年化收益率來(lái)看，信托公司推出的現(xiàn)金管理類(lèi)集合計(jì)劃的年化收益率較銀行的短期類(lèi)產(chǎn)品更好。
如北京信托的現(xiàn)金聚利1期集合資金信托計(jì)劃。據(jù)北京信托官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日的七日年化收益率為8.7329%。中航信托的天啟328號(hào)天璣聚富集合資金信托計(jì)劃的7日年化收益率為6.0884%。中信信托的信惠現(xiàn)金管理型信托計(jì)劃年化收益率也達(dá)到了5.2%。
據(jù)華寶信托“現(xiàn)金增利”產(chǎn)品的最新管理報(bào)告顯示，2014年前三季度“現(xiàn)金增利”產(chǎn)品七天年化收益率維持在5.4%左右，最高達(dá)6.41%，最低為4.93%，收益率水平明顯優(yōu)于貨幣型基金及其同期限的產(chǎn)品。華寶信托官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，華寶現(xiàn)金增利的七日年化收益率為5.374%。
普遍來(lái)看，信托公司的現(xiàn)金管理類(lèi)集合計(jì)劃年化收益率在5%以上，而銀行的同期限產(chǎn)品普遍在4%。
贖回期限有不同
目前，信托公司推出的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品基本為開(kāi)放式運(yùn)作方式，但在贖回期限方面做了不同設(shè)計(jì)。投資者可從是否有定期贖回要求分為開(kāi)放式無(wú)固定期限型和開(kāi)放式定期型兩類(lèi)。
開(kāi)放式無(wú)固定期限型是指，沒(méi)有明確的投資期限，采用開(kāi)放式交易模式，投資者可在計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)每個(gè)開(kāi)放日（開(kāi)放日為指定的工作日，如每產(chǎn)品周2或每個(gè)工作日）提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，申購(gòu)為T(mén)+0或T+1生效，贖回一般為T(mén)+1生效。如上海信托“現(xiàn)金豐利”就是無(wú)固定期限型，這款產(chǎn)品合格投資者首次加入的最低金額為20萬(wàn)元，按照1萬(wàn)元的整數(shù)倍增加。
開(kāi)放式定期型是指，有確定的投資期限，一般不會(huì)太長(zhǎng)，如2周、1、2、3、6、9、12個(gè)月，認(rèn)購(gòu)資金只能在期滿(mǎn)后分配本金和信托收益，這是與開(kāi)放式無(wú)固定期限型的主要區(qū)別。其認(rèn)購(gòu)時(shí)間、門(mén)檻、投向等情況與開(kāi)放式無(wú)固定期限型基本相同。如“華潤(rùn)信托?聚金池1號(hào)”就屬于開(kāi)放式定期型，這款產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為300萬(wàn)元，根據(jù)產(chǎn)品1個(gè)月至12個(gè)月不同投資期限，所對(duì)應(yīng)的收益率分別為5%至6%間。
可見(jiàn)，無(wú)固定期限型的流動(dòng)性相對(duì)較高，而定期型的收益卻更高一些。
不低于20萬(wàn)的投資門(mén)檻
那么，作為信托的短期項(xiàng)目，信托現(xiàn)金管理產(chǎn)品對(duì)于投資門(mén)檻有何要求？
記者通過(guò)調(diào)查了解到，目前市場(chǎng)上這類(lèi)產(chǎn)品首次加入的最低金額一般不低于20萬(wàn)元人民幣，相比較銀行現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品5萬(wàn)元人民幣的起步金額，其投資門(mén)檻明顯不低。并且，對(duì)投資人都有一定的資格要求。以上海國(guó)際信托的“現(xiàn)金豐利”為例，信托計(jì)劃委托人必須符合下列條件之一，且能夠識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)： （一）投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織;（二）個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人;（三）個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。
安全性相對(duì)較高
與其他的信托產(chǎn)品一樣，安全性一直是投資者最為關(guān)注的。
記者了解到，目前信托類(lèi)現(xiàn)金管理產(chǎn)品主要投資于安全性、流動(dòng)性高的短期金融工具和風(fēng)險(xiǎn)低的貨幣市場(chǎng)。包括：金融同業(yè)存款、短期固定利率債券、上市流通的浮動(dòng)利率債券、短期債券回購(gòu)、貨幣市場(chǎng)基金、短期一行定期存款和協(xié)議或大額存單、為高資信等級(jí)的企業(yè)提供的短期流動(dòng)資金貸款、短期的有銀行回購(gòu)承諾的資產(chǎn)包、短剩余期限的信托計(jì)劃等。
可以看出，相比銀行現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，信托類(lèi)現(xiàn)金管理產(chǎn)品的投資范圍更廣。可以配置信托市場(chǎng)獨(dú)有的投資品種，如上述的短期流動(dòng)資金貸款、短期的有銀行回購(gòu)承諾的資產(chǎn)包以及短剩余期限信托計(jì)劃等。
而根據(jù)投向結(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度亦不同。業(yè)內(nèi)人士告訴記者：如果投資的固定收益項(xiàng)目占總投資資產(chǎn)的比例越高，產(chǎn)品則相對(duì)穩(wěn)定。如果投資于債券、票據(jù)，但其發(fā)行主體信用狀態(tài)惡化，則可能產(chǎn)生到期不能對(duì)付的風(fēng)險(xiǎn)，或者交易過(guò)程中交易對(duì)家違約而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)。如果在資產(chǎn)配置中含回購(gòu)協(xié)議，可能導(dǎo)致部分信托資產(chǎn)流動(dòng)喪失而面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及大額贖回限制風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)發(fā)生產(chǎn)品所定義的大額退出情況時(shí)，信托公司可能暫停贖回申請(qǐng)或延遲支付退出款項(xiàng)。“當(dāng)然，目前這類(lèi)產(chǎn)品安全性還是相對(duì)較高的。”該業(yè)內(nèi)人士表示。
投資建議
對(duì)于本身就是信托產(chǎn)品投資者，在所投資信托產(chǎn)品已到期，但還未找到合適的新產(chǎn)品投資這段時(shí)間，可嘗試這類(lèi)產(chǎn)品。一方面，這部分投資者本身對(duì)信托投資有一定的經(jīng)驗(yàn)，可以對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)有所辨別，并且具有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力;另一方面，這部分投資者手中用于投資的資金相對(duì)較多，完全可以達(dá)到這類(lèi)產(chǎn)品的投資門(mén)檻。
因此，觀望期的信托投資者可以便捷的投資于此類(lèi)產(chǎn)品，獲得短期收益。其他投資者，如股民也可考慮這類(lèi)產(chǎn)品，作為資金中轉(zhuǎn)站。
此類(lèi)產(chǎn)品的相關(guān)費(fèi)用主要有管理費(fèi)（如費(fèi)率在0.5%～1%）、托管費(fèi)（如費(fèi)率不超過(guò)0.205%）、業(yè)績(jī)報(bào)酬、認(rèn)購(gòu)費(fèi)（費(fèi)率大多為0）、贖回費(fèi)（費(fèi)率約為0～1.5%）等多項(xiàng)或一項(xiàng)組成。
篇12
退潮之后的祼泳者不該受懲處，但欺詐者應(yīng)被停止執(zhí)業(yè)資格，否則龐氏騙局將難以終結(jié)，中國(guó)金融業(yè)不可能進(jìn)步。
吉林信托的誠(chéng)信紀(jì)錄讓人生疑。2月12日，筆者進(jìn)入吉林信托官網(wǎng)，主頁(yè)之前是雄壯音樂(lè)聲中的廣告，聲稱(chēng)“風(fēng)險(xiǎn)最小、效益最大、回報(bào)最高”、“恪盡職守、誠(chéng)信為本、客戶(hù)至尊”。上其官網(wǎng)，信托產(chǎn)品介紹為零，找不到松花江77號(hào)項(xiàng)目。
2011年，因?yàn)榧拧に苫ń?8號(hào)南山建材項(xiàng)目收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃在市場(chǎng)掀起軒然大波，曾有媒體質(zhì)疑該項(xiàng)目暴露嚴(yán)重的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。此項(xiàng)目在2012年3月7日清算完畢，兌現(xiàn)本息。次日，有媒體再次指出，吉林信托由于南京聯(lián)強(qiáng)集合資金信托產(chǎn)品未能按期“償付”，最終通過(guò)華融資產(chǎn)管理公司接盤(pán)得以?xún)陡丁Ａ硪豢钏囆g(shù)品信托產(chǎn)品——“雅盈堂藝術(shù)品收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃”的項(xiàng)目融資方有關(guān)負(fù)責(zé)人，因涉被調(diào)查傳聞而受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，導(dǎo)致該項(xiàng)目提前清盤(pán)。吉信這兩年資產(chǎn)規(guī)模大漲，該公司的狼性與低水準(zhǔn)的風(fēng)控相結(jié)合，成為糟糕而可怕的組合，也使執(zhí)業(yè)信用監(jiān)管滯后暴露無(wú)遺。
時(shí)至今日，吉林信托還在強(qiáng)調(diào)“重整不是破產(chǎn)，據(jù)我們了解的情況，企業(yè)資產(chǎn)狀況沒(méi)有問(wèn)題，企業(yè)正在與投資人進(jìn)行談判。”委托人對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)、虧損程度一頭霧水。由于邢利斌夫婦承擔(dān)的是無(wú)限連帶責(zé)任，資產(chǎn)財(cái)富是否已經(jīng)轉(zhuǎn)移對(duì)債權(quán)人而言至關(guān)重要，此時(shí)強(qiáng)調(diào)邢利斌的公益貢獻(xiàn)意義不大，一碼歸一碼，公益不能成為無(wú)限擴(kuò)張無(wú)上限欠款的理由。
鳳凰財(cái)經(jīng)報(bào)道，解決聯(lián)盛集團(tuán)債務(wù)問(wèn)題的方案很可能是庭外重組，邢利斌需要讓渡股權(quán)和管理權(quán)獲得資金注入和銀行利息減免及債務(wù)延期。面對(duì)強(qiáng)硬的信號(hào)，委托人希望足額獲得本息的概率幾乎為零，能否拿回本金都不好說(shuō)。
不僅吉林信托，一些急于擴(kuò)張規(guī)模的信托公司在涉礦、涉地、涉房信托項(xiàng)目上十分激進(jìn)，信托公司、委托人都在火中取栗。某些信托公司前身是各地隸屬于財(cái)政部門(mén)的公司，或者隸屬于大型央企，面對(duì)昏昏然的內(nèi)控，混業(yè)經(jīng)營(yíng)步伐加快，包括吉林信托在內(nèi)，已有4家信托公司控股期貨公司。
篇13
目前,金融市場(chǎng)上交易的金融產(chǎn)品或者金融工具都是體現(xiàn)一定權(quán)利義務(wù)和責(zé)任關(guān)系的合約,明確金融產(chǎn)品的法律關(guān)系是金融活動(dòng)有序展開(kāi)的基礎(chǔ)。對(duì)同一類(lèi)產(chǎn)品應(yīng)該統(tǒng)一立法,為當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行明確劃分和適當(dāng)分配,目的是創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,防范風(fēng)險(xiǎn)。把當(dāng)前眾多金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展集合理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)一到信托軌道上來(lái),可以滿(mǎn)足投資安全和投資效率的雙重需要,保護(hù)投資者的合法權(quán)益,維護(hù)金融秩序。
信托的擴(kuò)展運(yùn)用
上世紀(jì)初,我國(guó)模仿英美法系國(guó)家導(dǎo)入信托業(yè),信托投資公司即脫胎于銀行業(yè),其功能定位的爭(zhēng)論從未停息。改革開(kāi)放以來(lái),信托業(yè)繼續(xù)被引入金融投資領(lǐng)域,之后信托投資公司雖然歷經(jīng)五次整頓,甚至《信托法》頒布實(shí)施多年,我國(guó)信托業(yè)的定位問(wèn)題仍然是一個(gè)懸而未決的理論兼實(shí)踐問(wèn)題。
事實(shí)上,信托與公司、委托-等一樣,屬于一種制度性“公共物品”。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,尤其理財(cái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇,出現(xiàn)了對(duì)信托制度進(jìn)行拓展運(yùn)用的客觀要求和趨勢(shì),從而信托制度的內(nèi)在價(jià)值和功能在世界范圍內(nèi)開(kāi)始有所張揚(yáng)。在我國(guó),證券投資基金制度的確立是信托制度拓展運(yùn)用的典型。此后,企業(yè)年金等引進(jìn)信托制度,社保基金、保險(xiǎn)基金、住房公積金、產(chǎn)業(yè)投資基金、房地產(chǎn)信托基金以及資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等都有運(yùn)用信托制度的要求。銀行集合委托貸款以及券商集合理財(cái)計(jì)劃限于委托制度框架內(nèi),不過(guò)是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的管制結(jié)果。
信托制度拓展運(yùn)用可以看作金融混業(yè)的一種因素或征兆。同時(shí),表明信托業(yè)已經(jīng)朝著打破“制度壟斷”和“行業(yè)壟斷”的方向邁進(jìn),信托公司面臨的不僅是一般意義上的不同機(jī)構(gòu)之間、不同金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),還面臨如何運(yùn)用信托制度的競(jìng)爭(zhēng)。具有典型意義的是,中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2004年10月21日《關(guān)于證券公司開(kāi)展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》),在《證券公司客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》原則規(guī)定的基礎(chǔ)上,對(duì)證券公司設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、開(kāi)展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的具體操作及監(jiān)管事宜進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。2005年3月,經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的光大證券“光大陽(yáng)光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”和廣發(fā)證券“廣發(fā)理財(cái)2號(hào)集合理財(cái)計(jì)劃”相繼成立。
《通知》內(nèi)容在多方面出現(xiàn)了與信托公司的資金信托管理辦法內(nèi)容相似,甚至接近的地方,為防范道德風(fēng)險(xiǎn)和變相融資,設(shè)置了明確而詳盡的規(guī)則。該產(chǎn)品實(shí)際上是基金產(chǎn)品與信托產(chǎn)品的共生物,形式上偏重于基金,實(shí)質(zhì)上則是信托關(guān)系,而名義上卻是委托關(guān)系。從設(shè)立專(zhuān)門(mén)的資金賬戶(hù)和證券賬戶(hù)來(lái)看,集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有信托特征。資金賬戶(hù)和證券賬戶(hù),不管是以證券公司的名義設(shè)立,還是以集合資產(chǎn)管理組合的名義設(shè)立,標(biāo)的所有權(quán)都發(fā)生了轉(zhuǎn)移,從而超越民法對(duì)于委托理財(cái)?shù)囊?guī)定,符合信托法的規(guī)定。因此,如果對(duì)集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)按信托法的要求進(jìn)行規(guī)范,更有利于發(fā)展。
從監(jiān)管層面來(lái)看,如果將信托定位于信托投資公司從事的信托業(yè)務(wù),而否認(rèn)社會(huì)上已經(jīng)存在的以委托面目出現(xiàn)的信托樣態(tài),容易人為制造制度性風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)當(dāng)前金融經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理的模式下,不能以主體身份判定營(yíng)業(yè)特征,其他金融機(jī)構(gòu)從事的信托業(yè)務(wù)也應(yīng)該劃定為信托范疇,防止剝奪他們存在的合法基礎(chǔ),尤其是信托機(jī)制本身就具有極強(qiáng)的脫法功效,管制之間的空白和沖突反而為其所用,這就可能釀造普遍的脫法行為,令大量交易行為處于非法與合法之間的灰色地帶。應(yīng)當(dāng)允許信托的多元化,否則這種“地下”信托容易引發(fā)新的交易安全問(wèn)題。
立足信托關(guān)系的集合理財(cái)產(chǎn)品
我國(guó)金融機(jī)構(gòu)選擇信托模式競(jìng)爭(zhēng)理財(cái)市場(chǎng)的最重要也是最簡(jiǎn)單的原因,即信托模式本身就是“好用”的金融工具。“好用”主要是說(shuō)信托產(chǎn)品具有靈活性和規(guī)避管制的“自由基”,具有高度彈性空間,在打通不同金融市場(chǎng)以及金融與實(shí)業(yè)領(lǐng)域的間隙方面具有特別深刻的穿透力,同時(shí)又具有良好的集資效應(yīng),可以迅速覆蓋社會(huì)的機(jī)構(gòu)投資者和自然人投資者。金融機(jī)構(gòu)的金字招牌,吸引眾多停留在存款認(rèn)知水準(zhǔn)的百姓大眾的注意力。
在各類(lèi)金融產(chǎn)品推出之際,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)預(yù)先以法規(guī)形式明確禁止不當(dāng)行為,防止和最大限度地減少逆向選擇的可能性。例如,防止假債券回購(gòu)、假委托存款委托貸款、假信托業(yè)務(wù)等。否則,一旦問(wèn)題暴露了時(shí)尋求解決辦法,往往代價(jià)沉重。尤其是利用信托機(jī)制集合投資或集合理財(cái)類(lèi)的產(chǎn)品,因其規(guī)模大且善于規(guī)避管制,如果不強(qiáng)制安排交易結(jié)構(gòu)和規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的法律結(jié)構(gòu),否認(rèn)其信托性質(zhì)和潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn),等待證券業(yè)、銀行業(yè)的將是信托投資公司已經(jīng)走過(guò)的重重困難。
作為表外業(yè)務(wù)的理財(cái)產(chǎn)品本來(lái)應(yīng)當(dāng)由投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),但前提是金融機(jī)構(gòu)作為受托人已盡法定和約定的善良管理和誠(chéng)信義務(wù)。如果金融機(jī)構(gòu)未盡義務(wù),則應(yīng)承擔(dān)信托責(zé)任或者最低也是違約責(zé)任、過(guò)錯(cuò)賠償責(zé)任,由表外強(qiáng)制轉(zhuǎn)化為表內(nèi)。金融企業(yè)的表外業(yè)務(wù)并不一定是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù),事實(shí)證明,大量的表外業(yè)務(wù)可能是風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大或者在一定觸發(fā)因素、誘導(dǎo)因素出現(xiàn)時(shí)容易轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)普通投資者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較淡薄,同時(shí),他們并不能有效區(qū)分表外和表內(nèi)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)度,在選擇金融產(chǎn)品時(shí)往往是依據(jù)金融從業(yè)人員的解釋和廣告,甚至僅僅憑借金融機(jī)構(gòu)的看板和條幅來(lái)購(gòu)買(mǎi)。而事實(shí)上,很多銀行集合理財(cái)產(chǎn)品從一開(kāi)始就已經(jīng)走樣,例如規(guī)定收益率;券商的集合理財(cái)產(chǎn)品亦未脫此窠臼,例如在文件中規(guī)定“客戶(hù)在封閉期內(nèi)可優(yōu)先獲得3%的凈值增長(zhǎng)率,低于部分管理人用投入資金補(bǔ)足”,在措辭上使用“優(yōu)先獲得”,也就是對(duì)投資者在封閉期內(nèi)的收益作出保證,實(shí)為隱性保底條款。
信任制度下的集合理財(cái)產(chǎn)品滿(mǎn)足投資安全和投資效率的需要
集合理財(cái)產(chǎn)品按照信托法所規(guī)定和塑造的信托關(guān)系進(jìn)行規(guī)范,不僅僅是因?yàn)槲覈?guó)已經(jīng)頒布了《信托法》,引入了信托制度,而是因?yàn)樾磐兄贫人逃泻吞赜械墓δ芤约爸贫葟埩梢詽M(mǎn)足集合投資所必需的投資安全和效率的要求。相反,基于委托關(guān)系的制度,則不如信托制度提供的安排更加具有安全性和效率性。
信托制度對(duì)投資安全性的保障
信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性是信托制度的最重要法律原理。信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性原理,使得信托財(cái)產(chǎn)與委托人、受托人、受益人以及其他的信托財(cái)產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離開(kāi)來(lái),大大減少了信托財(cái)產(chǎn)所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn),是一種有效的破產(chǎn)隔離財(cái)產(chǎn)保護(hù)方式。
在信托制度確立的權(quán)利架構(gòu)中,受托人雖然是以自己的名義對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資運(yùn)作,但是受托人所擁有的權(quán)限并不是無(wú)限度的。委托人可以在信托合同中明確規(guī)定受托人管理、運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)的方法,或者對(duì)受托人運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)提出明確的風(fēng)險(xiǎn)保障標(biāo)準(zhǔn),對(duì)受托人的管理權(quán)限作出明確規(guī)定和限制。委托人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)的限制,可以大大提高投資的安全性。
在信托制度確立的義務(wù)架構(gòu)中,信托關(guān)系中的受托人法定義務(wù)比委托關(guān)系中的受托人法定義務(wù)嚴(yán)厲,受托人管理信托財(cái)產(chǎn),必須恪盡職守,履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)。信托法要求受托人將其個(gè)人財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)分離,使信托財(cái)產(chǎn)形成一個(gè)獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)實(shí)體,免受當(dāng)事人(委托人、受托人、受益人)的債權(quán)人追索,保持其相應(yīng)的獨(dú)立性和穩(wěn)定性,這是委托制度所不能具備的。
信托制度對(duì)投資效率的保障
信托法規(guī)范為信托當(dāng)事人進(jìn)行交易提供了訂立信托契約的標(biāo)準(zhǔn),并為建立信托關(guān)系提供了“一套強(qiáng)制性的標(biāo)準(zhǔn)化約款,可以大大降低締約的交易成本。”通過(guò)提供受托人義務(wù),包括忠實(shí)義務(wù)和善良管理義務(wù)等信托法的默示規(guī)則,為交易主體提供了效率。信托法中,許多任意性條款為當(dāng)事人確定權(quán)利義務(wù)提供了極大便利。而投基資金領(lǐng)域信托契約的標(biāo)準(zhǔn)合同形式,大大減少了基金當(dāng)事人之間的交易成本。
信托法以信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性為核心,整體安排與信托財(cái)產(chǎn)有關(guān)的諸多法律關(guān)系,以便實(shí)現(xiàn)設(shè)立信托的目的。信托法不但使信托當(dāng)事人通過(guò)信托合同的方式,建立信托結(jié)構(gòu)妥善處理,相互間權(quán)利義務(wù)變得相當(dāng)方便,并且對(duì)當(dāng)事人與信托財(cái)產(chǎn)、各當(dāng)事人自己的債權(quán)人與信托財(cái)產(chǎn),及信托財(cái)產(chǎn)與交易第三人之間復(fù)雜的責(zé)任體系作出了整體妥當(dāng)安排。尤其是信托通過(guò)受益權(quán)的分割、分層等與證券市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái),在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域巧妙運(yùn)用,促進(jìn)了金融資產(chǎn)的交易效率。
委托關(guān)系中的委托人并不是以所有權(quán)人身份運(yùn)用的信托財(cái)產(chǎn),因而在交易時(shí)往往需要提交授權(quán)文件等,并履行必要的確認(rèn)手續(xù),這樣做往往持續(xù)時(shí)間較短,往往是一事一委托,受托人的自在委托法律關(guān)系中十分脆弱,受托人常常缺乏對(duì)受托財(cái)產(chǎn)中長(zhǎng)期投資盈利的戰(zhàn)略考慮,因而交易效率不高。在信托制度中,受托人運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí),是以所有權(quán)人名義進(jìn)行交易,而且受托人往往是基于受托財(cái)產(chǎn)的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行管理、運(yùn)用、處分,故交易效率顯然高于制度。
受托人的管理運(yùn)用權(quán)和財(cái)產(chǎn)托管權(quán)能分化,產(chǎn)生了投資基金的法律架構(gòu)。此外,賬戶(hù)管理的職能也可以由專(zhuān)門(mén)銀行負(fù)責(zé),出現(xiàn)了年金分權(quán)制衡模式。這種法定化和定型化結(jié)構(gòu)是市場(chǎng)長(zhǎng)期選擇的結(jié)果,也是法律強(qiáng)制擬制的產(chǎn)物。將金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的集合投資或理財(cái)計(jì)劃規(guī)范為信托,有利于更好地利用信托法原理調(diào)整和規(guī)范當(dāng)事人之間的法律關(guān)系,保護(hù)當(dāng)事人權(quán)益,并促使監(jiān)管部門(mén)統(tǒng)一監(jiān)管信托業(yè)務(wù)。
隨著我國(guó)普通民眾財(cái)富的累積,人們?nèi)找嬉蠼鹑跈C(jī)構(gòu)豐富和發(fā)揮代客理財(cái)?shù)慕鹑诠δ堋Ｐ磐信c證券、公司、等最普遍的交易手段日益結(jié)合,融入現(xiàn)代金融市場(chǎng),成為規(guī)范和引領(lǐng)投資、融資和理財(cái)行為的基礎(chǔ)性制度單元。因此,運(yùn)用信托完善我國(guó)集合投資制度是一種優(yōu)質(zhì)的選擇。目前,券商理財(cái)、銀行人民幣理財(cái)尚游離在信托之外,反映了在分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局下不同金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管關(guān)系協(xié)調(diào)性尚嫌不足,各監(jiān)管部門(mén)應(yīng)摒棄過(guò)去作為行業(yè)代言人的角色,將監(jiān)管目標(biāo)始終定位于保護(hù)投資人利益之上,從界定集合理財(cái)?shù)男磐嘘P(guān)系入手,拋棄分業(yè)監(jiān)管門(mén)戶(hù)之見(jiàn)和利益之爭(zhēng),統(tǒng)一對(duì)集合投資行為定章立制,防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn):
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