引論：我們?yōu)槟砹?3篇中小企業(yè)融資范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

1　甘肅省的中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

甘肅經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，需要快速發(fā)展來改善居民生活，由于中小企業(yè)融資對經(jīng)濟的發(fā)展有重要的影響，甘肅一直致力于改善中小企業(yè)融資環(huán)境。雖然這幾年甘肅的中小企業(yè)融資環(huán)境得到一定改善，但仍存在一些問題，主要有以下方面：

1.1　中小企業(yè)融資規(guī)模小

從圖1可看出，甘肅的2008年的全社會固定資產(chǎn)投資在這幾個省份中總量小，即使與同處于西部的內(nèi)蒙古、陜西相比也有一定差距，人均全社會固定資產(chǎn)投資也是最少的，內(nèi)蒙古人均全社會固定資產(chǎn)投資額是甘肅人均全社會固定資產(chǎn)投資額的3.48倍。況且，在甘肅的投資的資金中。自有資金占有的比例較大，這些數(shù)據(jù)反映了甘肅融資的總體規(guī)模是相當?shù)男。行∑髽I(yè)的融資規(guī)模會更少。

1.2企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不合理

甘肅企業(yè)融資結(jié)構(gòu)性矛盾突出，表現(xiàn)為直接融資和間接融資比例失調(diào)，間接融資比重過大，融資過度依賴銀行信貸，金融寬度過窄問題突出。從表1可看出甘肅的非金融部門融資不但總量小，而且融資結(jié)構(gòu)嚴重不合理，貸款比重占到89.5％，在這幾個省份中是最高的，即使與同處于西部的內(nèi)蒙古比差距也很大。其他的融資方式所占份額較小，這對甘肅的企業(yè)融資不利，特別對中小企業(yè)融資更為不利，因為我國的銀行業(yè)大都以大企業(yè)、大項目、大資金需求為工作對象和重點，這種現(xiàn)象在甘肅更為突出。

1.3　金融效率低、中小企業(yè)融資困難

從表2可看出甘肅的金融供給不足，金融機構(gòu)的存貸比值差距大，甘肅的金融機構(gòu)的貸存比值僅比陜西高一點，但陜西的貸款總量比甘肅大兩倍多。金融機構(gòu)貸存比值越低，貸款與存款差距越大，說明金融機構(gòu)把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資能力越弱，金融效率低。金融的本義就是資金的融通，金融體系的基本功能就是完成儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率問題反映了金融市場資源配置能力，由于投資對經(jīng)濟增長的貢獻較大，儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率勢必影響整個經(jīng)濟的效率。

另外，甘肅資本要素投入對產(chǎn)出增長的貢獻較低，這是由于甘肅的資本投資基本上屬于政府投資帶動型、國有經(jīng)濟投資主體型，導(dǎo)致效率低。另外，甘肅金融機構(gòu)資金也主要投資于國有大企業(yè)，而大企業(yè)的資金的使用效率低、資本產(chǎn)出比低，導(dǎo)致整個甘肅經(jīng)濟發(fā)展速度慢。有活力的中小企業(yè)很難得到貸款，這導(dǎo)致信貸效率更低，故甘肅金融市場未能實現(xiàn)合理的資源配置。

2　甘肅中小企業(yè)融資難的原因

既然中小企業(yè)融資成了甘肅經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸問題，就必須予以重視，找準根源，對癥下藥，下面就分析甘肅中小企業(yè)融資難的原因。

2.1　金融體系和金融市場的原因

甘肅金融體系發(fā)展落后，中小金融機構(gòu)數(shù)量少、地方信用擔保機構(gòu)和政府融資擔保平臺不健全、缺乏高效的中小企業(yè)融資服務(wù)平臺；金融市場未能提供豐富的投資工具和投資形式，直接融資渠道不通暢，使儲蓄未能及時轉(zhuǎn)化為投資。這些造成金融機構(gòu)供給效率低，而金融機構(gòu)和金融市場的任務(wù)是促進儲蓄的形成和為儲蓄轉(zhuǎn)化投資提供渠道，故金融機構(gòu)和金融市場的低效率，一定造成融資的低效率，進而影響整個融資環(huán)境。

2.2　銀行方面的原因

銀行體系結(jié)構(gòu)不合理，國有商業(yè)銀行居于壟斷地位，缺乏為民營企業(yè)服務(wù)的地方性民營金融機構(gòu)；由于缺乏信用平臺，銀行與中小企業(yè)信息不對稱，銀行貸款大都發(fā)放給國有大企業(yè)，中小企業(yè)很難得到貸款，銀行又很難突破貸款的路徑依賴，轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路；銀行資金的趨利性使一部分資金流出甘肅，投向其他的省份，造成在甘肅的投資總量減少。這些進一步加大甘肅中小企業(yè)的融資困難。

2.3　中小企業(yè)自身的原因

甘肅大部分中小企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不健全、財務(wù)混亂、發(fā)展?jié)摿π　⑿庞靡庾R差、未制定企業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃，導(dǎo)致中小企業(yè)缺乏活力；中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層知識水平低、視野不開闊、思想僵化、保守、容易滿足，不愿與外資或東部企業(yè)合營或引進資金，害怕失去控股權(quán)，這不但造成了這部分企業(yè)融資困難，而且失去了獲得外資和先進技術(shù)的機會。

總之，甘肅經(jīng)濟對資金的巨大需求與資金投入缺口大之間的矛盾突出。目前，多元化、多形式的投融資機制還不健全，特別是社會資金對經(jīng)濟的投入不足，這制約的甘肅經(jīng)濟的快速發(fā)展，因此改善中小企業(yè)融資是非常必要的。

3　改善中小企業(yè)融資的對策和建議

改善中小企業(yè)融資對甘肅經(jīng)濟的發(fā)展至關(guān)重要，建立良好的中小企業(yè)金融環(huán)境，必須從多方努力創(chuàng)造好的條件，用多種手段和措施完善金融市場，做好甘肅經(jīng)濟發(fā)展的融資服務(wù)，形成創(chuàng)新企業(yè)集群，推動甘肅經(jīng)濟又快又好的發(fā)展。

3.1　政府給予政策支持

金融資源理論主張政府運用適度干預(yù)來矯正金融資源自由配置不合理的現(xiàn)象，政府要充分利用制度在金融資源配置中的地位和作用，提高金融配置效率，促進經(jīng)濟發(fā)展。對市場的缺陷，政府必須制定政策給予彌補，政府的產(chǎn)業(yè)政策也必須用融資政策的手段來實現(xiàn)。

3.1.1　政府應(yīng)制定積極的融資政策

在充分利用國家開發(fā)銀行的政策貸款基礎(chǔ)上，制定政策鼓勵金融機構(gòu)向符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)貸款，擴大金融機構(gòu)相關(guān)貸款利率浮動區(qū)間，并給予營業(yè)稅和所得稅減免，以支持商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)；運用政策吸引外來資金，甚至積極引進外資，支持有條件的企業(yè)上市，支持有條件的中小企業(yè)在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市；對于中小企業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策的投資給予研發(fā)補貼、提供貼息貸款、提供無息貸款。但政府制定的政策一定遵循市場規(guī)律，堅持“商業(yè)化原則”，不要大包大攬，以免造成低效率。

3.1.2　建立專項扶持基金，引導(dǎo)投資方向

政府應(yīng)該主持建立一些專項基金，如；社會保險基金、省級專項經(jīng)濟基金、私募基金，互助基金等，在中小企業(yè)融資過程中，提供一定的支持，發(fā)揮政府引導(dǎo)、放大民間資金的杠桿作用。另外，鼓勵不同經(jīng)濟成份和各類投資主體，以各類融資和經(jīng)營方式參與經(jīng)濟發(fā)展；對具有一定預(yù)期效益的企業(yè)、項目、技術(shù)等給予資助，資助方式可采取由專項資金直接撥款，或通過貼息、低息或無息貸款的形式提供。

總之，為改善中小企業(yè)融資，政府應(yīng)給予金融部門及金融市場以大力支持，創(chuàng)造寬松的環(huán)境，提高金融資源的配置效率，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

3.2　完善金融體系、拓寬中小企業(yè)企業(yè)融資渠道

3.2.1　完善金融體系

建立和完善與甘肅經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的多層次、多元化的金融體系。政府應(yīng)倡導(dǎo)并協(xié)助建立融資平臺、建立非上

市企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺、建立完善的監(jiān)管體系、發(fā)展充分競爭的金融市場、建立中小企業(yè)信用體系、發(fā)展信用擔保、建立全省的中小企業(yè)擔保體系；組建地方的中小銀行，以便于為地方中小企業(yè)融資，有條件時可建立投資公司，允許企業(yè)、個人、事業(yè)單位等聯(lián)合組建風險投資公司；深入推進農(nóng)村信用體系建設(shè)，大力發(fā)展民間信用擔保體系，規(guī)范民間投資，放寬民間社會資本進入擔保公司的準入限制。

3.2.2　拓寬中小企業(yè)融資渠道

為實現(xiàn)多渠道的融資，需要建立金融工具與金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新機制；加強貨幣政策和監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)，合理引導(dǎo)信貸資金投向；建立風險投資，風險投資是促進企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新、科技成果商品化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的重要工具；政府提供大力的支持政策擴大證券市場，鼓勵有條件的中小企業(yè)上市；利用輔融資渠道改善中小企業(yè)融資環(huán)境，如：積極發(fā)展中小企業(yè)債券市場、長期票據(jù)市場，發(fā)展典當業(yè)、金融租賃業(yè)，另外，還可運用票據(jù)貼現(xiàn)、保理、資產(chǎn)證券化等方式實現(xiàn)融資。

3.3　銀行加大支持力度

為了提供資金支持，國有商業(yè)銀行應(yīng)逐步改變其評價客戶信用級別的所有制標準，轉(zhuǎn)變觀念，調(diào)整信貸政策，制定新的企業(yè)貸款評估體系，主要包括中小企業(yè)的未來發(fā)展情況、中小企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢情況、從事的行業(yè)是否有發(fā)展的空間、企業(yè)是否制定了長期的規(guī)劃等。通過建立銀行業(yè)共享的信用數(shù)據(jù)庫，使信用風險降低，破解信息不對稱。健全銀行內(nèi)部的約束和激勵機制，同時注重激勵機制的創(chuàng)新。

目前，大企業(yè)大都可從金融市場上融資，減少了銀行貸款，銀行失去了一些業(yè)務(wù)，因此，銀行應(yīng)通過提供融資支持培育甘肅本地中小企業(yè)成為自己潛在的優(yōu)質(zhì)客戶；銀行還應(yīng)突破貸款的路徑依賴，轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，建立中小企業(yè)信用體系；在農(nóng)村可考慮以家庭為單位提供擔保貸款，每個成年家庭成員都對貸款負有責任，減少信用風險；對信用好的中小企業(yè)適當發(fā)放一些信用貸款，改變擔保方式，改進抵押方式，擴大擔保范圍。

3.4　中小企業(yè)要完善結(jié)構(gòu)治理，轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式

改善中小企業(yè)融資，一定要整體推進中小企業(yè)改制，轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理觀念，推進中小企業(yè)制度創(chuàng)新，提高信用等級。按現(xiàn)代企業(yè)制度要求，進行產(chǎn)權(quán)制度改革，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，完善財務(wù)制度，制定長遠的發(fā)展規(guī)劃，明確發(fā)展方向，引進人才、技術(shù)，提高產(chǎn)品競爭力；有條件的市縣可以實現(xiàn)同類企業(yè)的集聚，發(fā)揮集聚效應(yīng)，形成優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，成為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的有力保障，從而提高整體融資能力；并定期對職工進行培訓(xùn)學(xué)習，提高中小企業(yè)整體素質(zhì)，增強中小企業(yè)活力；中小企業(yè)還應(yīng)加強開發(fā)和應(yīng)用新技術(shù)，促進技術(shù)進步和科技成果的轉(zhuǎn)化，用高新技術(shù)和先進實用技術(shù)提高企業(yè)的整體技術(shù)開發(fā)，這將會促使產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而為中小企業(yè)融資提供良好的自身條件。

總之，甘肅要充分利用國家出臺的政策來加快完善金融體制步伐，優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境，建成以政府投入為引導(dǎo)，企業(yè)投入為主體，金融信貸為支撐，社會投入為補充的多元化投資保障機制；充分發(fā)揮市場機制在資源配置中的作用，利用擴大投資推進經(jīng)濟發(fā)展的市場化、產(chǎn)業(yè)化進程。各部門也要抓住機遇，齊心協(xié)力，盡快形成良性的融資運行機制，使各經(jīng)濟體相互激勵，共同發(fā)展，把甘肅經(jīng)濟送上快車道。

參考文獻

[1]謝清河.金融結(jié)構(gòu)與金融效率[M].北京：經(jīng)濟管理出版社，2008.6：47-52.

篇2

近年來，各級政府扶持中小企業(yè)發(fā)展的各種措施不斷出臺，表明其對中小企業(yè)融資難這一問題的重視程度不斷加深。中小企業(yè)融資難，已不是一個新鮮的話題。在中小企業(yè)已成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展重要力量的今天，中小企業(yè)獲得的待遇與它們?yōu)閲窠?jīng)濟做出的貢獻嚴重不成正比。即使在以中小企業(yè)為主體的中關(guān)村，每年仍有20%-30%的中小企業(yè)因為不能得到及時的貸款而死亡。

融資困境，原因為何

中小企業(yè)融資，為何面臨如此多的困難？是誰冷落了這些為GDP做出了重大貢獻的“草根企業(yè)”？原因是多方面的。

在今年年初由中國改革發(fā)展研究院召開的“中國改革評估――進程與挑戰(zhàn)”形勢分析會上，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，中小企業(yè)融資難問題凸現(xiàn)了金融體制改革滯后的一系列缺陷。他認為，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難主要有以下四個方面的原因：

首先，表現(xiàn)在銀行貸款方面，就是銀行對于中小企業(yè)的風險狀況缺乏有效的識別手段。在2004年10月29日央行取消貸款浮動的上限之后，商業(yè)銀行完全可以充分運用利率浮動手段，對不同風險狀況的中小企業(yè)進行貸款定價。但由于商業(yè)銀行總體上缺乏獨立的風險定價能力，因此在中小企業(yè)貸款方面選擇的策略是簡單地退出市場。

其次，從我國目前融資結(jié)構(gòu)看，仍屬于嚴重依賴銀行貸款的融資格局。銀行特別是四大國有商業(yè)銀行占據(jù)了社會大部分閑置資金。金融市場發(fā)展失衡、資本市場發(fā)展滯后限制了中小企業(yè)貸款。

第三，目前銀行績效考核中存在的缺陷也是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的一大原因。目前一些商業(yè)銀行的負責人，任期通常也就是幾年的時間。與大企業(yè)的長期貸款相比，中小企業(yè)貸款具有數(shù)量小、次數(shù)頻繁的特點。而在嚴格要求降低不良資產(chǎn)比率的考核約束下，長期貸款在出現(xiàn)償還困難之前，通常容易被視為是正常的貸款，因此這些商業(yè)銀行的負責人有動機發(fā)放長期貸款，冷落中小企業(yè)貸款。

第四，中小企業(yè)融資難還反映了金融創(chuàng)新體制和監(jiān)管體制存在的缺陷。從金融結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)融資的一個顯著特點就是結(jié)構(gòu)過于單一，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，風險不斷向銀行體系集中。而商業(yè)銀行在貸款上的風險偏好，又決定了貸款形式的融資難以有效地滿足中小企業(yè)的高風險融資以及長期性的資金需求。所以在當前的金融環(huán)境下，不太可能期望單一的商業(yè)銀行在中小企業(yè)融資上發(fā)揮更大的作用。

而在今年7月份在北京召開的首屆中國財富論壇上，我國著名經(jīng)濟學(xué)家、中國社科院金融研究所所長李揚教授強調(diào)了中國間接融資市場的不完善是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困境的一大原因。

李揚認為，目前我國債券市場中服務(wù)于工商企業(yè)和居民的份額很小。我國目前的主要債券，國債、政策性金融債券是金融機構(gòu)使用的，金融機構(gòu)次級債券是銀行使用的，普通金融債券是證券公司這樣的金融機構(gòu)使用的，短期融資債券有一部分是企業(yè)債券，但是大部分是金融機構(gòu)債券，中央銀行票據(jù)是各種各樣的中央銀行貨幣市場中進行交易時金融機構(gòu)使用的，企業(yè)債券是企業(yè)使用的。以上七種在我國流通的主要債券中，有六種是服務(wù)于金融機構(gòu)的。它們占據(jù)了我國債券市場的絕大部分，籌集來的資金在金融機構(gòu)繞來繞去，就是到不了中小企業(yè)的手中。中國缺少服務(wù)于工商企業(yè)、居民和實體經(jīng)濟的債券，很多需要發(fā)債的企業(yè)都發(fā)不了債，少數(shù)能夠發(fā)債的企業(yè)也是要經(jīng)過嚴格的審批才能發(fā)行債券。

而對于目前議論得沸沸揚揚的中小企業(yè)板，李揚教授認為，我國的股票市場根本不是中小企業(yè)能籌資的地方，中小企業(yè)板實際上是主板的翻版。

其實，在這些諸多外部原因限制中小企業(yè)融資發(fā)展的背后，中小企業(yè)自身存在的問題也是使其陷入融資困境的重要原因。規(guī)模小、資信差、經(jīng)營不規(guī)范、抵抗風險能力差、治理機構(gòu)不完善、信息不透明等是中小企業(yè)與生俱來的缺點。這些缺點把中小企業(yè)隔在了貸款大門之外。解決之道，在于各種聯(lián)眾擔保機制的創(chuàng)新，在于一個“誠信”社會的建立。

融資春天，初現(xiàn)端倪

中小企業(yè)融資的春天正悄然到來。原因是最近各地為解決中小企業(yè)融資困難而進行的金融改革與創(chuàng)新一潮高過一潮，扶持中小企業(yè)融資的各種政策利好消息也不斷傳來，振奮著人們的精神。

今年上半年，央行行長周小川在《財經(jīng)》雜志上發(fā)表文章指出，今年金融改革要實現(xiàn)六個轉(zhuǎn)變，其中第一個就是要使金融機構(gòu)的融資服務(wù)更加注重小企業(yè)和非公有制企業(yè)，我國銀行體系在融資政策上要完成從原來的注重所有制逐漸向?qū)Σ煌兄埔灰曂兽D(zhuǎn)變。

7月底，銀監(jiān)會了《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》，意在鼓勵、支持和促進銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，完善小企業(yè)金融服務(wù)。

8月10日，中國銀監(jiān)會主席劉明康在銀行小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)培訓(xùn)會上表示將在小企業(yè)貸款上做好四個“規(guī)定動作”，以大力破解中小企業(yè)融資難題。

最近，各地、各行業(yè)也紛紛實行了促進中小企業(yè)融資的一系列活動。

6月29日，中關(guān)村科技園區(qū)召開信用體系建設(shè)工作會議暨征信產(chǎn)品會，公布了《中關(guān)村科技園區(qū)企業(yè)征信報告》(包括《標準征信報告》和《深度征信報告》)，在2003年7月成立的中關(guān)村企業(yè)信用促進會的基礎(chǔ)上，進一步完善了中關(guān)村企業(yè)的信用評級體系，為中小企業(yè)融資提供了更加廣闊的空間。同時，在中關(guān)村管理委員會的支持推動下，中關(guān)村科技擔保公司得到了蓬勃的發(fā)展，自成立以來，已為千余家中小企業(yè)提供了幾十億元的擔保支持，有效地推動了中關(guān)村中小企業(yè)的發(fā)展。

9月1日在北京召開的首都金融文化節(jié)暨北京國際金融投資理財博覽會上，參展的10家典當行引起了人們的注意。他們打出了“中小企業(yè)融資的綠色通道”的旗號。北京寶瑞通典當行有限公司市場部副經(jīng)理王朝陽說：“典當行漸漸成為中小企業(yè)尋求資金的有效渠道”。只要有足夠的抵押物，中小企業(yè)就能從典當行獲取它們所需要的資金，免去了中小企業(yè)從銀行融資時需要的各種冗繁的手續(xù)，及時解決中小企業(yè)的燃眉之急。

9月5日，在渣打銀行廣州分行開業(yè)儀式上，渣打銀行中國區(qū)總裁曾璇強調(diào)：“渣打未來在中國業(yè)務(wù)發(fā)展的重點之一，就是為中小企業(yè)融資服務(wù)”，“渣打擅長中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)，這是我們的特色，在香港如此，在內(nèi)地包括廣州亦同樣如此”。

渣打銀行通過零售業(yè)務(wù)部門管理對中小企業(yè)的貸款，“為每個中小企業(yè)量身定做融資服務(wù)”。除了渣打，花旗、匯豐、恒生、東亞、美國等外資銀行或成立中小企業(yè)信貸部，或積極參與中小企業(yè)資信評級的工作，都在以各種方式介入中小企業(yè)融資的活動中。這些擁有強大資金實力，掌握先進的金融工具的外資銀行進入中小企業(yè)融資市場，除了給國內(nèi)銀行帶來沖擊外，更多的是給廣大中小企業(yè)帶來了發(fā)展的際遇。

與此同時，國內(nèi)各商業(yè)銀行也針對中小企業(yè)融資，設(shè)計出了一系列新型的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

深圳發(fā)展銀行上海分行最近就推出了一款名為“創(chuàng)業(yè)寶”的融資產(chǎn)品。主要面向當?shù)氐闹行∑髽I(yè)主們。申請人以該行認可的具備合法所有權(quán)和支配權(quán)的房產(chǎn)作為抵押，在授信期限內(nèi)可多次循環(huán)使用貸款額度內(nèi)的款項。深發(fā)展在上海推出的這款“創(chuàng)業(yè)寶”貸款授信額度達到500萬元人民幣，極大地解決了當?shù)刂行∑髽I(yè)融資難的問題。

另外，上海浦東發(fā)展銀行杭州分行推出了三方協(xié)議擔保、國內(nèi)保理業(yè)務(wù)、法人按揭貸款等一系列針對中小企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)不多、擔保難的困境而設(shè)計的金融產(chǎn)品；北京銀行與多家擔保公司聯(lián)手，開通了中小企業(yè)融資綠色通道，推出了符合中小企業(yè)特點的“銀行評級標準”；民生銀行一位管理人員向媒體透露，民生銀行將在今年年底前成立中小企業(yè)發(fā)展部，專門發(fā)展對中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)……

中小企業(yè)融資問題越來越引起人們的重視，很多切實可行的措施不斷浮出水面，我們有理由相信：中小企業(yè)融資的冬天即將過去。

融資渠道，專家獻策

如何破解中小企業(yè)融資的難題，經(jīng)濟學(xué)家們給出了各種建議：

討論多年的中小商業(yè)銀行和民營銀行被認為是解決中小企業(yè)融資難題的有效方式之一。

立足于各地區(qū)的中小商業(yè)銀行和民營銀行與中小企業(yè)有著與生俱來的緊密關(guān)系。規(guī)模小，資金不足，抵御風險能力不強，在各自領(lǐng)域的劣勢地位使它們更容易惺惺相惜，團結(jié)起來。各中小銀行和民營銀行比大銀行更容易了解中小企業(yè)的需求，獲得它們經(jīng)營的相關(guān)信息，其放貸成本要明顯低于大銀行。

而在中小商業(yè)銀行和民營銀行的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟學(xué)家們更提出了“社區(qū)銀行”的概念。

社區(qū)(community)概念是由德國社會學(xué)家F?滕尼斯首先提出來的，社區(qū)銀行(community bank)是指在一定地區(qū)的社區(qū)范圍內(nèi)按照市場化原則自主設(shè)立、獨立按照市場化原則運營、主要服務(wù)于中小企業(yè)和個人客戶的中小銀行。凡是資產(chǎn)規(guī)模較小、主要為經(jīng)營區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)和居民家庭服務(wù)的地方性小型商業(yè)銀行都可稱為社區(qū)銀行。它最主要的特點就是扎根在民間，是從民間自上而下組建起來的金融機構(gòu)。

社區(qū)銀行具有區(qū)域性的特點，它與中小企業(yè)在同一個區(qū)域內(nèi)，使其輕易地掌握了成本和信息的優(yōu)勢，可以及時獲取中小企業(yè)的變化信息，并迅速做出決策，以較低的成本實現(xiàn)較強的貸款調(diào)查、發(fā)放和管理，能夠在推動自身發(fā)展的基礎(chǔ)上，更好地為中小企業(yè)服務(wù)。

我國目前金融體制改革正在緊鑼密鼓地進行，隨著民生銀行的上市和民營銀行改革試點的呼聲日高，在我國成立社區(qū)銀行的時機已漸近成熟。目前我國已成立了11家股份制商業(yè)銀行和112家城市信用社，以及數(shù)以萬計的農(nóng)村信用社的情況下，可以采取“改造”的方針，通過吸收民間資本，對現(xiàn)有城市銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社進行改造的方式，使民間資本獲得進入銀行業(yè)的許可證，也使中小企業(yè)融資的方式更加靈活、融資的渠道更加暢通。

而從宏觀層面看，推動中小企業(yè)融資，就要改革目前金融體制中不適宜中小企業(yè)生長的環(huán)節(jié)，為中小企業(yè)成長創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

李揚教授認為，改革目前金融體制中不適合中小企業(yè)生長的環(huán)節(jié)，需要發(fā)展多層次的資本市場。他提出，發(fā)展多層次的資本市場，可以從以下六個方面著手：

第一，完善企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，讓企業(yè)家能夠放心、自由地創(chuàng)業(yè)。李教授認為，企業(yè)決定金融最基本的立場，發(fā)展資本市場，資本市場要交易，就必須在市場上創(chuàng)造大量可以進行交易的企業(yè)，要辦公司，要讓它創(chuàng)業(yè)，讓它能夠自由地創(chuàng)業(yè)。他認為，良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境能夠激發(fā)創(chuàng)業(yè)者的熱情。如溫州，到處都有小老板，那個地方有創(chuàng)業(yè)的熱潮，人們到了溫州，就容易被激發(fā)出創(chuàng)業(yè)的熱忱。而溫州也有別的地方所沒有的支持創(chuàng)業(yè)的浪潮。而要創(chuàng)造這么自由創(chuàng)業(yè)的環(huán)境就需要在全國進行各個層次上的制度安排。

第二，營造有利于企業(yè)創(chuàng)業(yè)的法律環(huán)境，鼓勵設(shè)立股份公司。李教授以臺灣為例，說明法律對中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)的重要性：在臺灣，設(shè)立股份公司除極少數(shù)類似汽車制造這種資本密集型行業(yè)外，最低注冊資本只需要300萬新臺幣，75萬元人民幣左右。2002年7月底，臺灣股份公司數(shù)量達到15.9萬家。而在中國大陸地區(qū)，《公司法》將設(shè)立股份公司的最低標準定為1000萬元人民幣，到2003年底，工業(yè)領(lǐng)域股份公司數(shù)量僅有0.57萬家。

第三，大力發(fā)展服務(wù)于中小型企業(yè)特別是草根企業(yè)的權(quán)益市場，無論是以中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板還是別的什么形式，總之，要讓這些市場真正服務(wù)于中小企業(yè)。

第四，容忍各種非正規(guī)權(quán)益市場的存在和發(fā)展，這是和第三條相對應(yīng)的。因為對于越低層次的企業(yè)，它的權(quán)益交易越不規(guī)范。

篇3

從企業(yè)內(nèi)部看，中小企業(yè)由于經(jīng)營管理者素質(zhì)參差不齊，財務(wù)能力一般，自我積累不足，自有資金來源渠道窄，抗風險能力差，資金難以支持企業(yè)的快速發(fā)展。從企業(yè)外部融資情況來看，中小企業(yè)可以選擇銀行貸款、資本市場公開融資和私募融資等三種渠道，但因自身和客觀條件的限制，目前我國中小企業(yè)的外部融資渠道并不暢通。

而由于中小企業(yè)自身條件和各種因素的影響，國內(nèi)中小企業(yè)現(xiàn)階段仍然是以銀行等金融機構(gòu)借款為主的間接融資模式，方式單一。由于中小企業(yè)的融資數(shù)額少，信用低，其融資的利率就居高不下，中小企業(yè)的融資成本步步高升，嚴重制約著我國中小企業(yè)的發(fā)展。

中國區(qū)域遼闊，不同地區(qū)金融市場、資源配置、體制機制等方面的發(fā)展程度不同。沿海地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展迅猛，自身產(chǎn)品升級和新技術(shù)更新?lián)Q代加快以及信用體系的逐步建立完善，使得中小企業(yè)融資相對西部比較容易。而在中國經(jīng)濟較為落后的中西部地區(qū)，中小企業(yè)由于自身競爭力不如沿海地區(qū)中小企業(yè)，融資環(huán)境單一，使得東西部中小企業(yè)融資難度存在差異。

目前，政策支持體系尚未形成，中小企業(yè)特別是非國有中小企業(yè)尚未充分獲得國民待遇：缺乏正常的融資渠道，直接融資渠道不完善、不暢通，金融體系改革有待進一步深化；信用擔保制度不太健全，中小企業(yè)貸款擔保機構(gòu)發(fā)展緩慢，而且其具體運作、管理方式存在缺陷；抵押擔保制度有待完善，中小企業(yè)可抵押物少，抵押物的折扣率高，同時擔保登記、評估手續(xù)繁雜、收費高昂等等。

困境的成因

中小企業(yè)自身不足形成了融資困境，比如企業(yè)自身信譽比較差。對中小企業(yè)來說，由于企業(yè)內(nèi)部管理體制不夠健全，企業(yè)管理者素質(zhì)普遍不夠高，同時企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營風險大等原因，導(dǎo)致中小企業(yè)的信用缺失，得不到保證。

擔保責任難以落實。金融機構(gòu)對抵押物的選擇一般僅限于土地、機器、設(shè)備、房地產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)等這些用固定資產(chǎn)來抵押。而中小企業(yè)普遍具有固定資產(chǎn)少，抵押物不足的特點，因此使得融資比較困難。

中小企業(yè)缺乏競爭力，經(jīng)營風險高。中小企業(yè)具有規(guī)模小，競爭力相對較差，產(chǎn)業(yè)水平不夠高，抗壓抗風險能力差，可持續(xù)性發(fā)展能力弱等特點。同時大多數(shù)中小企業(yè)主要還是傳統(tǒng)的粗放式發(fā)展階段，對資源浪費和消耗比較嚴重。再加上中小企業(yè)自身管理體制和管理者素質(zhì)較低的因素。導(dǎo)致了銀行在選擇中小企業(yè)客戶時都比較謹慎，從而造成中小企業(yè)融資困難的窘境。

此外，金融政策缺陷和服務(wù)功能缺失，對我國中小企業(yè)的融資也有著重要的影響。

銀行對中小企業(yè)常常有“所有權(quán)歧視”，更愿意把資金借給實力強大、信譽良好、有政策扶持傾向的國有大型企業(yè)，而不愿把錢借給民營中小企業(yè)。同時，銀行貸款給中小企業(yè)的經(jīng)營成本遠遠高于貸款給大企業(yè)的經(jīng)營成本，因此中小企業(yè)融資困難也就不難理解。

抵押、擔保融資難。多數(shù)中小企業(yè)采取掛靠經(jīng)營、合資合作等經(jīng)營方式，產(chǎn)權(quán)不明晰，難以找到符合要求的抵押物和擔保單位，同時抵押擔保登記、評估、公證手續(xù)繁瑣，有效時間短，收取費用高。

目前中國對中小企業(yè)融資政策支持方面的法律法規(guī)不夠完善，同時也缺乏一些專門的中小企業(yè)管理制度，在促進完善中小企業(yè)自身管理體系方面存在缺失，這些都制約了中小企業(yè)融資方面的發(fā)展。

中小企業(yè)信用評估體系和信用擔保體系發(fā)展速度緩慢，在中小企業(yè)市場進入方面存在歧視問題，資本市場對中小企業(yè)融資門檻依舊較高，缺乏一些對中小企業(yè)融資的優(yōu)惠政策。

國外模式及啟示

西方發(fā)達國家資本市場比較成熟完善，通過了解其融資模式，為我國建立和完善中小企業(yè)融資模式尋求思路。國外的中小企業(yè)融資模式都是根據(jù)自己國家的國情發(fā)展而來的，例如日德由于二戰(zhàn)的原因，資本市場相對發(fā)展落后，因此政府大力支持銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)的融資，而資本市場相對完善和發(fā)達的英美國家，則主要依靠證券股票等直接融資模式。

中國也有自己的特殊國情，東西部差異比較大就是其一，是否可以嘗試施行區(qū)域不同的融資模式？

此外，中國中小企業(yè)自身素質(zhì)參差不齊，標準不一，是影響企業(yè)融資的一個重要方面，外國在中小企業(yè)信用評估和風險擔保方面對中小企業(yè)的自身素質(zhì)提高有著重要作用。

政府對中小企業(yè)的政策扶持也是外國中小企業(yè)發(fā)展良好的一個重要原因，相應(yīng)的法律法規(guī)和政策傾向，比較好地促進中小企業(yè)的良性發(fā)展。中國這樣一個中小企業(yè)比較多，對社會各方面影響比較大的國家，更應(yīng)該有效地促進中小企業(yè)的發(fā)展。

中國中小企業(yè)融資模式的創(chuàng)新，在借鑒國外先進模式的同時，應(yīng)該結(jié)合我國國情。無論是以英美為代表的直接融資模式還是以日德為代表的間接融資模式，政府在中小企業(yè)融資方面都發(fā)揮著重大作用。所以，政策支持是我國中小企業(yè)發(fā)展的最重要保障，對中小企業(yè)的發(fā)展有著明顯的推動作用。

首先要完善法律法規(guī)，為中小企業(yè)融資提供一個良好的環(huán)境。對中小企業(yè)在融資方面法律法規(guī)的健全和完善是中小企業(yè)發(fā)展的一個重要保證。其次是要完善中小企業(yè)的信用評價體系，使得信息暢通，方便中小企業(yè)和融資機構(gòu)的信用公開化，其次，建立中小企業(yè)的信用擔保體系，使銀行等金融機構(gòu)融資渠道的拓寬得到保障。第三，拓寬中小企業(yè)融資渠道，加快我國經(jīng)濟的發(fā)展。最后，由于中國經(jīng)濟東西部差距比較大，可采取區(qū)域情況下不同的融資模式，比如在東部沿海經(jīng)濟比較發(fā)達的地區(qū)，可以加大以債券融資和股票融資的直接融資模式，而在經(jīng)濟相對落后的西部地區(qū)，以銀行貸款為主的直接融資模式更適合其發(fā)展。

破解融資難題，金融機構(gòu)也要做一些適時的調(diào)整與改革。

篇4

一、我國中小企業(yè)融資特點

改革開放以來，我國中小企業(yè)得到了快速的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模由小到大、由弱變強，其在國民經(jīng)濟、創(chuàng)造就業(yè)機會以及推動技術(shù)創(chuàng)新等方面都具有十分重要的作用。雖然近年來有關(guān)促進中小企業(yè)的法律法規(guī)相繼出臺，也推出了促進中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策和措施，為中小企業(yè)的發(fā)展提供了不少的便利，但當前中小企業(yè)的資金來源更多的是依賴自身積累和內(nèi)源融資，這樣的融資模式限制了企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)、融資方式及融資規(guī)模既與企業(yè)自身發(fā)展相關(guān)，如企業(yè)規(guī)模、信用、經(jīng)營績效、企業(yè)家領(lǐng)導(dǎo)風格等，又受企業(yè)外部環(huán)境的影響，如政府金融政策、法律政策、資本市場環(huán)境以及投資者環(huán)境等。目前，我國中小企業(yè)的融資特點主要體現(xiàn)在：（1）由于一般中小企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模都較小，單筆資金需求不大，且由于經(jīng)營方式的靈活性和資金周轉(zhuǎn)的快速性，其融資需求呈現(xiàn)“少、急、短、頻”的特征，資金的籌措更多的是用于應(yīng)付臨時性需求；（2）融資方式和融資渠道單一，內(nèi)源融資是中小企業(yè)的首選融資方式，但單靠這部分資金通常很難幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)，而在外源融資方面，中小企業(yè)大多缺乏直接的融資渠道，其更多的是傾向于債務(wù)融資，金融機構(gòu)融資仍屬于我國中小企業(yè)的主要融資渠道，而間接融資，如商業(yè)信貸的發(fā)展規(guī)模仍十分有限；（3）對民間借貸等非正規(guī)融資渠道具有很強的依賴性，中小企業(yè)通常受信用記錄和經(jīng)營信息相對封閉的影響，其從銀行獲得貸款的難度一般較大大，且審批復(fù)雜、耗時長，這也就使得中小企業(yè)轉(zhuǎn)向民間借貸等非正規(guī)融資渠道，這種融資具有手續(xù)簡便，符合應(yīng)激性融資需求，但卻損害了金融秩序，且融資成本一般都較高。

二、中小企業(yè)融資困境原因分析

為促進我國中小企業(yè)發(fā)展，政府推出了一系列的政策法規(guī)，如建立地方商業(yè)銀行，鼓勵國有銀行對中小企業(yè)貸款，建立中小企業(yè)風險投資系統(tǒng)和信用擔保體系等，雖然在這一系列政策的推動下中小企業(yè)的融資問題得到了一定的緩解，但現(xiàn)有資金仍無法滿足一些中小企業(yè)快速發(fā)展的需要，即現(xiàn)有政策和法規(guī)仍沒有從根本上解決中小企業(yè)的融資困境。我國中小企業(yè)融資困境原因主要體現(xiàn)在以下幾方面：

1.中小企業(yè)融資困境內(nèi)部原因分析

從中小企業(yè)內(nèi)部來看，企業(yè)融資難的原因主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是相對于大企業(yè)，中小企業(yè)大都缺乏規(guī)范的企業(yè)制度，大部分中小企業(yè)組織形式仍實行單一業(yè)主制、合伙制或是家族式企業(yè)制度，企業(yè)資金來源更多的是靠自主積累，企業(yè)管理難以形成規(guī)范，存在信用問題，限制了企業(yè)融資規(guī)模；二是中小企業(yè)在經(jīng)營模式和內(nèi)部管理上存在諸多問題，如缺乏戰(zhàn)略管理意識，產(chǎn)業(yè)低度化、分散化，技術(shù)落后，缺乏創(chuàng)新能力，分工不明確，缺乏完善的財會制度等，這些都大大制約了企業(yè)融資能力的發(fā)揮；三是信用等級偏低，受經(jīng)營規(guī)模和流動資金的影響，我國大多數(shù)中小企業(yè)的信用等級都比較低，導(dǎo)致這部分企業(yè)被銀行的信貸支持拒之門外，同時受機會主義誘因的影響，中小企業(yè)失信行為較為嚴重，如合同履約率低、虛假信息披露、賴賬等，這也大大增加了商業(yè)銀行的信用風險，也就進一步增加了中小企業(yè)融資的困境。

2.中小企業(yè)融資困境外部原因分析

我國政府財政稅收行為、金融制度以及信用擔保體系等都是影響中小企業(yè)融資困境的主要因素。從政府的角度來看，我國缺乏完善的針對中小企業(yè)的融資保障體系，法律法規(guī)不完善，金融服務(wù)機構(gòu)和信用擔保制度不健全，遠不能滿足中小企業(yè)貸款擔保的實際需求，同時我國目前央行的利率和收費規(guī)定阻礙了中小企業(yè)向金融機構(gòu)貸款的積極性；從商業(yè)銀行的角度來看，相對于國有企業(yè)，中小企業(yè)對銀行的貸款規(guī)模增長速度慢、數(shù)量少，且在相同的情況下，中小企業(yè)的貸款信息成本和管理成本都遠遠高于國有企業(yè)，特別是商業(yè)銀行，其信貸政策更多的是集中于優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)，商業(yè)銀行在推進中小企業(yè)快速發(fā)展方面仍未能發(fā)揮真正的作用；從中小金融機構(gòu)的角度來看，這類型的機構(gòu)更傾向于將資金投資到風險系數(shù)較低的國有企業(yè)中，這也就進一步加劇了中小企業(yè)融資難的困境。

3.中小企業(yè)融資困境形成的根本原因

金融市場的逆向選擇和道德風險通常會加劇中小企業(yè)融資難的困境，其主要表現(xiàn)在：（1）相對于大企業(yè)，特別是上市公司，中小企業(yè)財會信息不夠透明，信息失真現(xiàn)象普遍存在，這也就使得中小企業(yè)無法提供足夠的信用證明來獲得外源資本；（2）信息不對稱使中小企業(yè)直接融資和間接融資都存在困難，在直接融資上，如股權(quán)融資和企業(yè)債券融資，由于信息披露和社會公正等成本問題，信息不對稱通常會造成融資渠道不暢，相對于大企業(yè)的規(guī)模效益，中小企業(yè)通常不具備直接融資優(yōu)勢，在間接融資方面，由于企業(yè)制度、經(jīng)營管理等引發(fā)的諸多問題，導(dǎo)致嚴重的信息不對稱，中小企業(yè)信用不足，金融機構(gòu)難以對中小企業(yè)提供的信息判斷真?zhèn)危簿托纬闪酥行∑髽I(yè)通過間接融資時必須付出較高的成本。

三、中小企業(yè)融資的發(fā)展趨勢

1.利用優(yōu)惠政策促進中小企業(yè)能力提升

中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中地位的重要性越來越明顯，政府的相關(guān)扶持力度也會進一步加大，相關(guān)優(yōu)惠政策也會促進中小企業(yè)的自我積累。首先，政府將進一步完善促進中小企業(yè)健康發(fā)展的法規(guī)體系，改變不同所有制導(dǎo)致不同經(jīng)濟成分的中小企業(yè)在法律和權(quán)力上的不對等現(xiàn)象，如出臺《中小企業(yè)基本法》，增強企業(yè)自我積累的欲望，也減弱投資者對中小企業(yè)的排斥，更好地為中小企業(yè)的健康發(fā)展服務(wù)；其次，政府的財政扶持將進一步加強，為使財政扶持更加有效執(zhí)行，各地區(qū)政府設(shè)立單一獨立的中小企業(yè)管理機構(gòu)是十分必要的，同時設(shè)立政策性中小企業(yè)銀行，相對于專項基金，政策性銀行的金融服務(wù)體系更能提高中小企業(yè)的融資能力，為中小企業(yè)融資提供更好的服務(wù)；再次，通過稅收優(yōu)惠政策鼓勵中小企業(yè)自我積累，如提高小型微型企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點，對金融機構(gòu)向小型微型企業(yè)貸款合同三年內(nèi)免征印花稅，將金融企業(yè)中小企業(yè)貸款損失準備金稅前扣除政策延長至2013年底等措施，減輕中小企業(yè)的稅收負擔，提高中小企業(yè)自身的積累能力。

2.多層次資本市場和各種金融機構(gòu)將進一步拓寬融資渠道

當前我國中小企業(yè)過度依賴銀行貸款是其難以突破融資困境的一大因素，因此大力拓寬中小企業(yè)融資渠道已成為當務(wù)之急。未來中小企業(yè)融資渠道主要有以下幾方面：

一是，銀行信貸正逐步增長，對于銀行來說，發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務(wù)是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和收入，實現(xiàn)銀行可持續(xù)發(fā)展的必由之路，自2010年末我國實施穩(wěn)健貨幣政策以來，銀行正積極地開展中小企業(yè)業(yè)務(wù)，中小企業(yè)信貸融資狀況得到不斷改善。2011年國務(wù)院常務(wù)會議上，提出確定支持中小企業(yè)發(fā)展的九項金融、財稅政策，其中包括對單戶授信500萬元以下小型微型企業(yè)的信貸支持，拓寬了小型微型企業(yè)融資渠道。

二是，完善股票市場體系，一方面，強化創(chuàng)業(yè)板的融資作用，創(chuàng)業(yè)板上市門檻更符合中小企業(yè)的實際情況，創(chuàng)業(yè)板上市的發(fā)行主體面臨的市場風險和經(jīng)營風險都較大，其關(guān)注更多的是企業(yè)的發(fā)展前景和成長空間，而不是企業(yè)的規(guī)模及盈利情況，但與此同時也要進一步加強中小企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)和信息披露，以促進創(chuàng)業(yè)板市場的規(guī)范運行；另一方面，場外交易市場建設(shè)加快，能夠在短時間內(nèi)符合創(chuàng)業(yè)板上市標準的中小企業(yè)并不多，于是更多的中小企業(yè)會在一個標準更低的股權(quán)交易市場進行融資，場外交易市場為發(fā)展良好但不能進入創(chuàng)業(yè)板的中小企業(yè)提供一個融資平臺，在發(fā)展層次上，一些融資需求較為迫切的區(qū)域可能先建立區(qū)域性柜臺市場，再逐步深入以電子商務(wù)方式溝通整個場外交易市場。

三是，隨著信用管理機制和保障機制的不斷完善，政府進一步放寬對企業(yè)債券的發(fā)行限制，多層次債券市場體系也將逐步完善，建立針對中小企業(yè)的門檻較低的債券市場具有可行性，這就意味著信用等級不高、經(jīng)營風險較大的中小企業(yè)也可能成為發(fā)債主體。

四是，發(fā)展多層次產(chǎn)權(quán)交易市場，完善風險投資退出機制。各國經(jīng)驗表明，風險投資通過對中小企業(yè)的股權(quán)投資有諸多好處，如緩解信息不對稱，提供特定的增值服務(wù)等，可以促進投資者與企業(yè)獲得雙贏，風險投資將是未來我國中小企業(yè)融資的一種重要方式。但我國產(chǎn)權(quán)交易市場仍存在諸多問題，需進一步完善，包括進一步明確產(chǎn)權(quán)交易市場定位，明確股權(quán)交易的規(guī)則和制度，建立全國、區(qū)域地方的多層次產(chǎn)權(quán)交易市場等，為更多的中小企業(yè)提供資金支持。

3.金融服務(wù)體系將進一步完善

一方面，政府將進一步完善促進中小企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)保障體系，如建立相關(guān)法律法規(guī)體系，落實中小企業(yè)融資服務(wù)保障機制，完善社會中介機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會，為中小企業(yè)提供技術(shù)支持服務(wù)中心，刺激中小企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新；再次，我國中小企業(yè)信貸擔保體系的不斷發(fā)展將進一步緩解中小企業(yè)融資困境，建立中小企業(yè)互助擔保組織將有助于優(yōu)化我國中小企業(yè)信用擔保體系結(jié)構(gòu)，深化中小企業(yè)商業(yè)信用，是對銀行信用的一種補充，有助于保障投融資各方的利益，同時未來商業(yè)性擔保機構(gòu)也將進一步擴大和發(fā)展，中小企業(yè)對資金的需求將進一步吸引民間資本的介入，且政府也要加快民間商業(yè)擔保機構(gòu)市場化的步伐。

總之，資金缺口已成為我國中小企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸，走出融資困境是我國中小企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。中小企業(yè)應(yīng)充分認識自身發(fā)展過程中的融資難題，不斷提升自身整體經(jīng)營管理能力，合理利用政府政策以及相關(guān)金融服務(wù)體系，擴大融資渠道，以突破融資困境。

參考文獻：

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我國的金融體系目前仍是國有商業(yè)銀行占據(jù)統(tǒng)治地位，對存貸款市場高度壟斷。迄今為止，四大國有商業(yè)銀行仍然占有70%以上的市場份額。銀行業(yè)的高度壟斷減少了中小金融機構(gòu)能夠獲得的金融資源，限制了它們?yōu)橹行∑髽I(yè)服務(wù)的能力，而大銀行又不愿為中小企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成中小企業(yè)貸款難的現(xiàn)象。因此，無論是中小企業(yè)融資問題，還是中小銀行的建立問題，都不能繞開國有商業(yè)銀行而獨立討論。我國中小銀行的建立必須和國有商業(yè)銀行的改造同步進行，相互配合。

國有商業(yè)銀行股份制改造是目前我國金融體制改革的重點和難點。建立與現(xiàn)代商業(yè)銀行制度相適應(yīng)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，可以進一步明晰產(chǎn)權(quán)，減少銀行的行政束縛，使國有商業(yè)銀行獲得真正的法人地位和自，實現(xiàn)企業(yè)化經(jīng)營。只有這樣，才能使我國占主導(dǎo)地位的商業(yè)銀行按資金使用效率選擇貸款企業(yè)，而不是按所有制性質(zhì)配置資源；也只有這樣，我國的民營中小企業(yè)才能與國有企業(yè)在公平的環(huán)境下相互競爭，獲得銀行的金融支持。

1我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

近年來中小企業(yè)融資難問題引起了我國社會各界的廣泛關(guān)注，中央和各地方政府也都出臺了一些相應(yīng)措施，經(jīng)過各界的努力，各地中小企業(yè)的融資難問題都得到了不同程度地緩解。但是，我國中小企業(yè)仍不同程度地存在融資難問題，且融資難仍是近些年制約我國中小企業(yè)發(fā)展的首要因素。

由于我國經(jīng)濟發(fā)展在地區(qū)間極不均衡，致使各地區(qū)中小企業(yè)所處的政策、金融等大環(huán)境也存在較大差別，而正是由于這些差別的存在，使得我國中小企業(yè)融資難問題在地區(qū)間也表現(xiàn)出不同的嚴峻程度。總體看來，東部地區(qū)程度最輕，而中、西部地區(qū)則較為嚴峻，尤其是西部，目前大多數(shù)中小企業(yè)資金仍主要來源于自我積累的內(nèi)源融資。

雖然各地區(qū)中小企業(yè)由于各種原因所呈現(xiàn)出的融資難程度不盡相同，但是各地區(qū)中小企業(yè)融資又有一些共性。

首先，隨著貸款條件越來越苛刻，以往中小企業(yè)融資比較倚重的金融機構(gòu)貸款越來越難獲得，面對貸款難的現(xiàn)狀，各地中小企業(yè)都開始積極探尋金融機構(gòu)貸款之外的其他融資渠道，融資渠道的多元化問題日益受到重視。目前上市直接融資在各地均不約而同地受到了重視，成為了那些有實力的中小企業(yè)的首選。東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展較快，資本市場較為發(fā)達，加之該地區(qū)中小企業(yè)實力也較為雄厚，因此，該地區(qū)上市的中小企業(yè)數(shù)量最多，且已開始積極尋求在海外上市融資；中部地區(qū)次之；西部地區(qū)中小企業(yè)則剛剛開始嘗試通過上市直接進行融資。此外，雖然目前我國仍未放開對民間資本向中小企業(yè)放貸的限制，但是民間資本現(xiàn)在卻已成為資金饑渴的中小企業(yè)的融資渠道之一。

其次，各地的信貸擔保機構(gòu)雖然對緩解中小企業(yè)貸款難問題發(fā)揮了一定的作用，但仍存在諸多問題需要改進。如，擔保機構(gòu)所設(shè)擔保條件過于苛刻，大大降低了其效用的發(fā)揮；注冊資本較少，不但不能滿足擔保需求，還可能造成新的信用風險。

2我國中小企業(yè)信用擔保體系存在的問題

2.1模式單一，政府主導(dǎo)的中小企業(yè)信用擔保體系導(dǎo)致政府財政負擔過重。由于中小企業(yè)的發(fā)展十分迅速，對資金需求將越來越大，而目前我國財政收入遠遠不能滿足政府進行宏觀調(diào)控的需要，政府拿出大量資金用于建立和維持中小企業(yè)信用擔保體系將成為一個沉重的負擔。

2.2風險補償機制仍然缺位，擔保公司缺乏規(guī)范的擔保保證金制度、再擔保制度，增加了擔保公司的風險。信用擔保高風險低收益的特征決定了擔保機構(gòu)只要開展擔保，就要承擔必然的風險。作為政策性擔保機構(gòu)，在假設(shè)不發(fā)生一筆代償?shù)那闆r下，僅靠擔保費收入，也很難維持機構(gòu)自身的最低開支。日本、加拿大和我國臺灣地區(qū)等擔保業(yè)發(fā)展成熟的地方，其風險補償都是以政府財力作為堅強后盾。從長遠看，要使信用擔保機構(gòu)持續(xù)發(fā)展，真正發(fā)揮擔保的作用，建立以政府資金為后盾的風險補償機制是急需的、必要的。

2.3提供信息的權(quán)威性及可靠性仍然受到懷疑。由于受現(xiàn)有的稅收、銀行、工商管理等制度的制約，信用服務(wù)中心難以及時獲得有關(guān)企業(yè)與個人信用的足夠的記錄檔案，信息庫比較小，難以保證信息的可靠性和權(quán)威性。

2.4目前很多地方的中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)和協(xié)作銀行的配合還有障礙。銀行在貸款擔保的放大倍數(shù)、風險分擔比例以及共同對貸款項目監(jiān)管的問題上，與擔保機構(gòu)分歧較大，有的商業(yè)銀行不愿承擔任何風險，甚至要求擔保公司本、息和費用全額擔保。在對貸款項目的共同監(jiān)管上，銀行只設(shè)定義務(wù)，而沒有實質(zhì)性的配合。這種風險承擔的不對稱性增加了擔保機構(gòu)的風險，嚴重制約著擔保機構(gòu)的發(fā)展和擔保業(yè)務(wù)的開展。

2.5獲得擔保的企業(yè)數(shù)量仍然太少，融資瓶頸并未真正打開。目前，資金緊張仍困擾著中小企業(yè)的發(fā)展，50%以上的民營企業(yè)仍然認為資金緊張狀況未得到解決，其原因除國家信貸政策對私營企業(yè)和國企不平等外，很大程度上在于難以獲得第三方擔保。

可見，建立并完善以信用擔保體系為中心的中小企業(yè)信用服務(wù)體系是十分必要的，也是十分緊迫的。

3解決中小企業(yè)融資難的對策

目前， 融資難已成為困擾我國中小企業(yè)發(fā)展的突出問題， 形成這一問題的原因是多方面的， 因此這一問題的解決也需要中小企業(yè)、金融機構(gòu)、政府等多個主體共同推進， 通過借鑒各國扶持中小企業(yè)的經(jīng)驗，制定一系列長遠、穩(wěn)定的政策支持體系， 建設(shè)一個良好的融資大環(huán)境， 為中小企業(yè)的融資和發(fā)展創(chuàng)造積極有效的法律環(huán)境， 推動中小企業(yè)融資的渠道多元化、方式市場化、手段規(guī)范化和結(jié)構(gòu)合理化， 構(gòu)建我國中小企業(yè)融資的新體系。

3.1 完善企業(yè)財務(wù)制度， 提高企業(yè)財務(wù)管理水平

中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實行公司制改造，解除家族制對其發(fā)展的束縛，進行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營風險。中小企業(yè)只有迅速建立起適應(yīng)市場經(jīng)濟的管理模式， 使自己成為產(chǎn)權(quán)明晰、管理規(guī)范的企業(yè)， 才能保持發(fā)展活力，才能贏得眾多中小金融機構(gòu)的信任， 提高自身的融資地位。

3.2 強化自身信用觀念， 提高信用等級

企業(yè)要制定合理的信貸償還機制， 根據(jù)貸款額度、貸款期限、貸款種類進行合理安排， 與企業(yè)的現(xiàn)金流量、流動資產(chǎn)等進行有效配比， 以控制償付風險。 企業(yè)要珍惜自己的信用資源， 培養(yǎng)"誠信為本， 有借有還， 再借不難"的良好信用觀念， 充分尊重銀行的債權(quán)， 不逃廢、懸空金融債務(wù)， 真正在社會上樹立守信用、重履約的良好形象。

結(jié)語

解決我國中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)變思想觀念、拓寬融資渠道。處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的中國，尤其在中小企業(yè)已成為創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新生力軍的今天，更應(yīng)廣泛借鑒西方國家成熟市場經(jīng)濟的經(jīng)驗，針對存在的問題，結(jié)合國情構(gòu)建具有中國特色的多層次、多側(cè)面融資體系，為廣大中小企業(yè)的快速成長提供必要的融資支持，以適應(yīng)日趨激烈的國際間經(jīng)濟競爭。

參考文獻

篇6

Keywords:smallandmediumsizedenterprises(SME);startups;financing;angelinvestment

一、引言

改革開放以來，中小企業(yè)迅速成長，已成為繁榮經(jīng)濟、增加就業(yè)、推動創(chuàng)新和催生產(chǎn)業(yè)的重要力量。目前，我國中小企業(yè)已經(jīng)達到4200萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，上繳稅收占國家稅收總額的55%，進出口總額也達到60%以上。此外，中小企業(yè)提供著75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，我國65%的發(fā)明專利、80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，都是由中小企業(yè)完成的［1］。可見我國中小企業(yè)已成為國民經(jīng)濟中一支重要且活躍的力量，對經(jīng)濟發(fā)展起著戰(zhàn)略性作用。

與此形成鮮明對比的是融資問題已成為我國中小企業(yè)發(fā)展的主要制約因素，尤其是處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)，由于其技術(shù)不成熟、市場前景不明等原因而具有的高風險性使企業(yè)更難融資。因此，創(chuàng)新中小企業(yè)融資方式，拓寬中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資的途徑，是解決企業(yè)融資難的當務(wù)之急。

二、我國創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)融資分析

1.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

雖然中小企業(yè)在飛速成長之中，但每年注冊和死亡的中小企業(yè)數(shù)量也很大。中小企業(yè)協(xié)會會長李子斌提供的數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)平均壽命僅5.9年。盡管國外也有62%的企業(yè)平均生命周期不到5年，能超過20年的企業(yè)只占企業(yè)總數(shù)的10%，但是，日本和歐美企業(yè)的平均生命周期為12.5年；美國跨國公司的平均生命周期是40～50年。目前，我國每年都有35%左右的中小企業(yè)倒閉，其中6成多是因為企業(yè)融資困難①。據(jù)國家信息中心和國務(wù)院中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機構(gòu)的調(diào)查，中小企業(yè)短期貸款缺口較大，長期貸款更加困難。81%的中小企業(yè)一年內(nèi)流動資金不能滿足正常經(jīng)營活動的需要；60.5%的中小企業(yè)沒有1～3年中長期貸款，即使獲得，僅有16%的企業(yè)能滿足需要，52.7%部分滿足需要，31.3%不能滿足需要［2］。

中小企業(yè)的資金來源一般有以下幾種情況：一是自籌資金；二是外源融資，外源融資又分直接融資和間接融資；三是政府扶持資金等［3］。總體來說，企業(yè)自有資金和銀行貸款是中小企業(yè)的主要融資渠道，實踐中我國中小企業(yè)融資首選方式包括以下幾種：

上表數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)基本上是靠自身的積累即內(nèi)部融資逐步創(chuàng)立并發(fā)展壯大起來的，成長型中小企業(yè)中把積累的自有資金作為籌資首選方式的占到48.41%。中小企業(yè)的內(nèi)部融資主要來自于企業(yè)主要所有者的投入和企業(yè)自身的積累，然而，主要所有者投入有限，企業(yè)積累資金又較少，明顯不足以彌補企業(yè)發(fā)展過程中的資金缺口，因此，必然求助于外部融資。在外部籌資渠道中，銀行貸款占最重要的地位，但中小企業(yè)滿足銀行信貸條件較難，特別是當其處于創(chuàng)業(yè)期階段。

2.創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)融資難的原因分析

中小企業(yè)雖然具有發(fā)展?jié)摿Γ壳敖?jīng)營狀況不十分好，而且很難提供合格有效的抵押品，加之企業(yè)的財務(wù)信息和信用記錄不完整，導(dǎo)致我國中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期獲得貸款具有較大的難度。因此，必須正確分析造成創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)資金缺口的因素，尋求有效措施解決創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)融資問題。

具體來說，創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在以下幾個方面：企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期直接融資狀況不理想，遭受信用歧視的狀況沒有得到改善；雖然短期資金融通難度降低，但長期權(quán)益性資本嚴重缺乏；金融機構(gòu)、擔保機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)的支持呈現(xiàn)地區(qū)不均衡狀態(tài)；貨幣政策調(diào)控對創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)的沖擊較大，政府扶持資金嚴重不足［4］。

造成我國創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)融資難的原因主要有以下3個方面:一是我國多層次的資本市場體系尚未建立，創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)很難達到上市條件，從資本市場直接融資存在較大障礙。有數(shù)據(jù)表明，創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)的資金來源中股市融資僅占1.6%，可見直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)；二是創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)很難獲得銀行的支持。銀行與創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)之間的信息不對稱造成了銀行對中小企業(yè)“惜貸”，創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全，經(jīng)營具有高風險，而我國銀行對風險的控制能力不足，使得高風險、高收益的投資方式不適合銀行；三是創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)自身信用不足，社會擔保體系尚不健全。在市場經(jīng)濟中信用已經(jīng)成為交易的基本準則，然而，企業(yè)信用不足在我國卻具有普遍性。據(jù)商務(wù)部企業(yè)信用體系研究課題的研究結(jié)果，中國企業(yè)因為信用缺失而導(dǎo)致的經(jīng)濟損失高達5855億元，而占全國企業(yè)總數(shù)較大比例的中小企業(yè)信用不足問題尤為突出［5］。創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)難以利用商業(yè)信用等其他方式解決融資問題。

三、天使投資是解決創(chuàng)業(yè)期

中小企業(yè)融資難的重要途徑

1.中小企業(yè)生命周期與融資的關(guān)系

國內(nèi)外學(xué)者普遍認為企業(yè)融資方式與企業(yè)所處的生命周期有很大的關(guān)系，企業(yè)在其生命周期的每一個階段都會表現(xiàn)出不同的特點和需求，這就要求企業(yè)在生命周期的不同發(fā)展階段，采用合適的融資策略，保證企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。企業(yè)生命周期一般劃分為創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期4個階段。

在創(chuàng)業(yè)期階段，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小，企業(yè)人員少，管理制度也不夠健全，缺乏必要的資金，市場占有率小，承受風險的能力也較弱，可以選擇比較穩(wěn)健的融資策略。過去中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段，主要采用內(nèi)部融資方式或向金融機構(gòu)借入部分短期資金，緩和暫時的資金緊張局面。近年來風險投資基金（特別是天使投資基金）正逐漸成為一種適合創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)融資的方案。天使投資作為風險投資的一個特殊類別，選擇具有巨大發(fā)展?jié)摿η揖哂懈叱砷L性的技術(shù)項目或初創(chuàng)企業(yè)，進行早期的、直接的權(quán)益資本投資，并協(xié)助具有專門技術(shù)或獨特概念而缺少自有資金的創(chuàng)業(yè)家進行創(chuàng)業(yè)，承擔創(chuàng)業(yè)中的高風險和享受創(chuàng)業(yè)成功后的高收益。比較天使投資和風險投資的投資階段（見表2），可以看出，天使投資對于種子期和初創(chuàng)期的創(chuàng)新企業(yè)起著更重要的支持作用。創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)管理經(jīng)驗少、資金短缺、市場風險大，如能得到天使投資管理上和資金上的支持，極易獲得成功和快速發(fā)展，而且企業(yè)大部分風險由天使投資人承擔，因此天使投資是創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)較優(yōu)的穩(wěn)健型融資策略［6］。

2.發(fā)達國家創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)融資狀況

從總體上看，國外中小企業(yè)的資本構(gòu)成主要以自籌資金為主。其中，美國中小企業(yè)自籌資金的比重最高，一般要超過60%左右；歐洲國家，如法國、意大利等自籌資金的比重在50%左右，而在自籌資金中又以天使投資為主。

據(jù)美國天使投資協(xié)會的最新統(tǒng)計，從1996年開始，由天使投資人投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的數(shù)量以每年35%的速率增長，總計增長率為236%。2006年是美國投資行業(yè)飛速發(fā)展的一年，占據(jù)了全球創(chuàng)投市場45%投資額度。根據(jù)NVCA/Thomson提供的數(shù)據(jù)顯示，2006年第三季度，有74家公司獲得了共計27億美元的資金，其中38%的資金都投給種子期或者初期的創(chuàng)業(yè)項目［7］。

在美國和歐洲，天使投資者一般以團體形式集合在一起。美國每個投資團體平均有85位投資會員，每年的投資回報率大約為35%，每個團隊每年的投資大約為200～500萬美元，一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般可從天使投資團體獲得35萬美元的投資；歐洲潛在天使投資者有近百萬人，英國和荷蘭的天使投資基金相應(yīng)達到30億和15億歐元，估計歐洲天使資金規(guī)模在100～200億歐元之間。

計算機網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展加速了天使投資的發(fā)展。目前，天使投資網(wǎng)絡(luò)業(yè)已在實現(xiàn)信息共享以及小企業(yè)與潛在投資人之間架構(gòu)橋梁方面發(fā)揮了重要作用。美國的天使投資網(wǎng)絡(luò)已發(fā)展至成熟階段，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)服務(wù)來成功尋找天使投資人；英國天使投資網(wǎng)絡(luò)也已迅速成長壯大；韓國通過稅收優(yōu)惠等新舉措，激勵天使投資者有組織地發(fā)起投資機構(gòu)為小企業(yè)融資［8］。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)已賦予傳統(tǒng)的天使投資方式以新的活力，推動著天使投資業(yè)的快速發(fā)展。

美國國際資本資源公司對480多家中小企業(yè)做了一項有關(guān)創(chuàng)業(yè)期的融資方法的調(diào)查［9］，其結(jié)果顯示，大多數(shù)人都把私人權(quán)益投資者和私人放貸投資者看作一個可行的和更佳的選擇（如圖1），可見天使投資在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的融資中起著非常重要的作用。

發(fā)達國家經(jīng)驗證明，風險投資中的天使投資作為專門投向種子期和創(chuàng)立期的風險資金來源，是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)時期的最佳融資方式。

3.天使投資是解決我國創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)融資瓶頸的新方式

中國天使投資是隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和高科技企業(yè)的興起而發(fā)展起來的。目前，我國天使投資的規(guī)模雖然不是很大，但是，這種投資方式正在受到越來越多人的關(guān)注。

我國改革開放以來,經(jīng)濟持續(xù)高速增長，社會經(jīng)濟環(huán)境已發(fā)生了重大的變化。據(jù)統(tǒng)計，1978～2006年間，中國GDP年均增長率為9.6%，中國人民銀行日前公布的金融運行數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額為17.2534萬億元。因此，國內(nèi)天使投資的經(jīng)濟基礎(chǔ)已經(jīng)形成［10］，已經(jīng)具備了天使資本大量涌現(xiàn)的現(xiàn)實條件。

目前，中國的天使投資人主要有3類：第一類是外國公司在中國的代表或高級管理者；第二類是對中國市場前景看好的外國人和海外華僑；第三類是本土的富人和成功的民營企業(yè)家。目前比較活躍的投資天使主要由前兩類組成，但后一種可能成為未來中國天使投資人的主力軍。

四、促進我國天使投資發(fā)展的對策

從當前國內(nèi)形勢來看，雖然我國發(fā)展天使投資的需求環(huán)境、供給環(huán)境、資本市場、政策法規(guī)等基礎(chǔ)性環(huán)境因素漸趨成熟，但其發(fā)展仍然不足。首先，人們追求安穩(wěn)的投資理念，缺乏投資風險企業(yè)的意識，缺乏有效的信息溝通平臺；其次，我國信用制度的缺失，民間信用危機層出不窮，導(dǎo)致投資者對企業(yè)不能完全信任；再次，我國目前的資本運作機制和投資環(huán)境還不夠健全，證券市場不能為創(chuàng)業(yè)資本提供有效的退出渠道，法律法規(guī)建立、政府支持引導(dǎo)等不到位［11］。這些因素嚴重制約著中國天使投資的發(fā)展。根據(jù)發(fā)達國家和地區(qū)天使投資的發(fā)展經(jīng)驗，結(jié)合我國現(xiàn)實國情，建議采取以下措施促進本土天使投資的發(fā)展。

1.加強宣傳，培育風險投資意識

政府和有關(guān)機構(gòu)應(yīng)通過媒體大力宣傳、普及風險投資知識，幫助人們培養(yǎng)風險投資意識，引導(dǎo)人們樹立正確的投資理念；通過相關(guān)的培訓(xùn)或研討會，交流國內(nèi)外天使投資的成功經(jīng)驗，用真實、典型的案例喚起人們參與天使投資的熱情。

2.建立覆蓋全社會的信用體系

實踐表明，風險資本市場對于社會信用制度的依存度大大高于一般資本市場。天使投資作為一種直接建立在人與人之間信任基礎(chǔ)上的投資方式，如果沒有良好的社會信用度來支撐，是難以壯大和持續(xù)的。因此，我們必須加快建立完善的社會信用體系，盡快改變目前社會信用普遍缺失的現(xiàn)狀。

3.加快發(fā)展適合天使投資退出的資本市場

天使投資的成敗取決于天使投資者能否成功地退出投資。天使投資退出方式主要有四種：首次公開發(fā)行（IPO）、出售、企業(yè)回購和清算。天使投資具有高風險、高收益的特點，如果沒有暢通的投資退出渠道，天使投資就無法良性循環(huán)。從目前的客觀情況來看，設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場的條件尚不充分，我國應(yīng)大力發(fā)展低層次的場外交易市場。

4.建立緊密的天使投資者團體和信息網(wǎng)絡(luò)

從西方發(fā)達國家天使投資發(fā)展的最新趨勢來看，天使投資逐漸自發(fā)地形成“俱樂部”形式，這種組織方式有利于降低天使投資的風險度。政府應(yīng)引導(dǎo)天使投資者組建同業(yè)公會等形式的非政府組織(NGO)。根據(jù)我國的具體國情，還可考慮充分利用高等院校校友的人際網(wǎng)絡(luò)和各地高新科技企業(yè)孵化器這種高新科技成果轉(zhuǎn)化信息集散地的“社會資本”，引導(dǎo)天使投資者抱團扎堆。

5.合理調(diào)整稅收政策

中國目前對高科技創(chuàng)新企業(yè)實行優(yōu)惠稅率，而那些投資高新技術(shù)企業(yè)的風險投資者卻未能享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。天使投資的風險比一般的風險投資還要大，如果不給予較多的優(yōu)惠政策，很少有人愿涉足該領(lǐng)域。因此，合理地調(diào)整并改革有關(guān)稅收政策，對于鼓勵民間資本更多地從事天使投資，營造良好的天使投資氛圍非常重要。

天使投資在我國作為一種新興的、具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ摹⑼瑫r孕育著巨大收益和風險的企業(yè)早期投資方式，在未來的經(jīng)濟生活中將發(fā)揮越來越重要的作用。隨著政府對天使投資業(yè)的支持和引導(dǎo)以及健全、完善的社會、市場和企業(yè)體制的形成，新型高素質(zhì)的天使投資者完全可以讓資本和技術(shù)實現(xiàn)完美的組合。

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篇7

［

關(guān)鍵詞 ］中小企業(yè)；融資；金融；融資結(jié)構(gòu)

［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.04.015

1融資方式概述

1.1內(nèi)源融資和外源融資

內(nèi)源融資指來源于公司內(nèi)部的融資,即公司將自己的資金(未分配利潤和折舊等)轉(zhuǎn)化為投資的融資方式。內(nèi)源融資企業(yè)不必向外支付借款成本,因而風險很小。外源融資指來源于公司外部的融資,即公司吸收其他經(jīng)濟主體的資本,使之轉(zhuǎn)化為自己投資的融資方式,包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款,公司獲得的商業(yè)信用、融資租賃也屬于外源融資的范圍。外源融資具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點。外源融資的缺點是企業(yè)需要負擔高額成本,因此產(chǎn)生較高的風險。

1.2股權(quán)融資和債權(quán)融資

股權(quán)融資是指公司以出讓股份的方式向股東籌集資金,包括配股、增發(fā)新股等方式。債權(quán)融資是指公司以發(fā)行債券、銀行借貸方式向債權(quán)人籌集資金。股權(quán)融資與債權(quán)融資的最根本區(qū)別在于所有權(quán)的區(qū)別,即股權(quán)融資是股份制企業(yè)有償發(fā)放給投資人的企業(yè)所有權(quán)的過程。而債權(quán)融資只是企業(yè)有償發(fā)放給投資人的企業(yè)債權(quán)的過程。

1.3直接融資和間接融資

直接融資是指資金盈余者與短缺者相互之間直接進行協(xié)商或者在金融市場上由前者購買后者發(fā)行的有價證券,從而資金盈余者將資金的使用權(quán)讓渡給資金短缺者的資金融通活動。直接融資包括股票融資、公司債券融資、國債融資、不通過銀行等金融機構(gòu)的貨幣借貸等。直接融資能最大可能地吸收社會游資,直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之中。間接融資是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款的形式,或者購買銀行、信托、保險等金融機構(gòu)發(fā)行的有價證券,將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構(gòu),然后再由這些金融機構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式,或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價證券,把資金提供給這些單位使用,從而實現(xiàn)資金融通的過程。

2中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

2.1融資渠道窄、方式單一

依目前情況來看,我國的中小企業(yè)融資渠道還是相對狹窄,以銀行借貸等間接融資方式為主,而且中小企業(yè)的資金來源絕大多數(shù)是依靠自身的資本積累即主要依靠內(nèi)源融資。同時中小企業(yè)很難通過資本市場在社會公開募集資金,主要是由于證券市場的要求比較高,發(fā)行證券的條件也比較嚴格。中小企業(yè)一般不能達到上述標準,因此只能依靠內(nèi)源和間接方式融資。

2.2融資貴

融資貴即融資成本高。中小企業(yè)現(xiàn)金流量比較小,資金來源靈活性差,財務(wù)風險增加,直接導(dǎo)致其在向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)貸款時成本高,手續(xù)復(fù)雜,且要求抵押的條件也比較苛刻。

2.3融資難、過多依賴民間借貸等非正規(guī)融資渠道

由于中小企業(yè)難以從合法融資渠道融資,同時民間信貸活動異常活躍,導(dǎo)致很多中小企業(yè)鋌而走險。民間借貸是隨著中小企業(yè)的發(fā)展而起步的,中小企業(yè)在創(chuàng)立之初資產(chǎn)規(guī)模有限。因此,來自親戚朋友的借貸以及自身的資金積累便可解決資金需求問題,隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大對資金需求越來越大,而從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)獲得貸款較難的情況下,中小企業(yè)多依賴于企業(yè)之間的信用以及民間的高利貸來獲得流動資金。

3中小企業(yè)融資難的原因分析

3.1中小企業(yè)自身條件限制

中小企業(yè)管理結(jié)構(gòu)混亂、市場風險識別能力低、盈利能力極其不穩(wěn)定、信用風險意識薄弱等都是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的因素。我國多數(shù)中小企業(yè)沒有形成有效科學(xué)的公司管理結(jié)構(gòu),公司管理制度混亂是存在于中小企業(yè)的普遍現(xiàn)象。

管理方式落后、缺乏科學(xué)的公司組織形式、操作程序不規(guī)范等問題突出,又由于部分企業(yè)財務(wù)制度混亂、信息不透明、財務(wù)報表缺乏有效的審計,這些問題都增加了銀行對企業(yè)的審查難度、企業(yè)貸款的風險,使得銀行面對中小企業(yè)融資時存在惜貸現(xiàn)象。同時,這些問題也影響了中小企業(yè)的形象,制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

缺乏可用于抵押的財產(chǎn)是中小企業(yè)的另一特點。商業(yè)銀行追求穩(wěn)健經(jīng)營,在授貸過程中具有嚴格內(nèi)控機制、審核標準。在這一背景下,即使銀行具有大量可貸資金,然而由于中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模普遍較小、自身資金積累不足等原因?qū)е码y以獲得銀行貸款的支持。

3.2金融市場發(fā)展不全面,資本市場不發(fā)達

由于我國處于金融改革的關(guān)鍵期,目前金融管制現(xiàn)象較多。金融管制自然具有一定的合理性,然而不適當?shù)慕鹑诠苤撇粌H阻礙了金融市場的發(fā)展,而且又阻礙了融資活動的正常開展。國有企業(yè)等大型企業(yè)可以通過政府主導(dǎo)的信貸配給獲得融資,而中小企業(yè)則不得不求助于不規(guī)范的其他途徑融資,結(jié)果進一步加大了金融市場監(jiān)管的難度,形成惡性循環(huán)。

我國資本市場的建立與發(fā)展是伴隨著經(jīng)濟體制改革進行的。由于改革制度設(shè)計不配套等歷史原因,我國資本市場還存在著一些深層次的結(jié)構(gòu)性問題。目前我國資本市場主要包括上交所、深交所兩個股票市場、深交所中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場等。與西方發(fā)達國家相比,我國的企業(yè)債券市場、中小企業(yè)股票市場尚處于起步階段,對解決中小企業(yè)融資問題的幫助尚未達到應(yīng)有的水平。與美國等西方發(fā)達國家相比,我國資本市場層次太低,遠遠不能滿足中小企業(yè)融資的需要。我國企業(yè)債券市場的建立還處于空白階段,股票市場上市要求標準過高,為中小企業(yè)設(shè)立了較高的入市門檻。銀行作為我國金融市場最大的金融主體,往往忽視了中小企業(yè)的資金融通需求。面對以上窘境,中小企業(yè)的發(fā)展受到了嚴重的資金約束,難以發(fā)揮其原本的經(jīng)濟職能。

4對策與建議

4.1充分調(diào)動市場積極性、大力發(fā)展資本市場

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,我國中小企業(yè)融資供應(yīng)中直接融資僅占2%左右。在這種融資方式下,中小企業(yè)越來越依賴商業(yè)銀行等間接融資方式。因此,開辟直接融資渠道緩解資金需求壓力成為必然。我國要大力發(fā)展直接融資,以解決企業(yè)對銀行資金過度依賴的問題。另外直接融資具有許多間接融資不具有的特點,例如能使資金需求者獲得長期資金來源,以通過多種直接融資方式能夠擴大中小企業(yè)長期資金的比例。而且多樣化的融資方式選擇會整合現(xiàn)行企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)單一化的狀況,改善企業(yè)資金的使用效率弱化資金需求壓力發(fā)展直接融資會帶來企業(yè)股份化、資產(chǎn)證券化、證券市場化程度的提高,一些有內(nèi)在聯(lián)系的企業(yè)就可通過互相參股、控股形式來組織生產(chǎn)和進行市場運作這將有利于提高企業(yè)自有資金的配置效率。要拓寬直接融資渠道當務(wù)之急就是要改革中國資本市場，資本市場發(fā)展程度越深企業(yè)融資方式越多樣化，更有助于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的合理化。

4.2提高中小企業(yè)自身素質(zhì)

我國中小企業(yè)囿于不科學(xué)的內(nèi)部管理機制、信用觀念薄弱、會計信息質(zhì)量不高等原因難以融資。因此,中小企業(yè)應(yīng)該從以下幾個方面提高自身素質(zhì)：首先,改善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),大力吸收引進高級管理人才,提升公司管理的科學(xué)性,同時要完善企業(yè)內(nèi)部控制機制,有效防范企業(yè)經(jīng)營過程中的風險。其次,要建立健全中小企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)管理制度、提高自身會計信息質(zhì)量。嚴格按照會計規(guī)章制度,建立規(guī)范的企業(yè)會計制度,科學(xué)合理地根據(jù)企業(yè)自身情況,進行企業(yè)賬目的設(shè)立。在企業(yè)財務(wù)管理過程中,要確保會計財務(wù)數(shù)據(jù)的真實可靠。最后,增強信用觀念,強化信用意識,加強企業(yè)資產(chǎn)負債管理水平,樹立良好的信用形象,進一步提高自身融資能力。

4.3營造良好的融資環(huán)境,加強金融創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)為中小企業(yè)融資開辟了新的道路。在當下,包括互聯(lián)網(wǎng)的融資環(huán)境的塑造,必然需要政府以及相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的扶持和引導(dǎo)。政府有義務(wù)從多方面進行努力,建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的政策性金融機構(gòu),制定相關(guān)政策解決中小企業(yè)融資渠道不暢、融資信息獲取難等問題,同時完善相關(guān)法律法規(guī),實現(xiàn)中小企業(yè)融資的可持續(xù)發(fā)展。

篇8

融資就是指資金的融入，即通過各種方式或途徑獲得資金的過程。對于任何企業(yè)而言，都不可能完全利用自有資金滿足企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展的需要，為了保證企業(yè)正常運行和擴大再生產(chǎn)，必須不斷從外界獲取必要的資金，進行融資活動。

從籌集資金的來源的角度看，融資渠道可以分為企業(yè)的內(nèi)部渠道和外部渠道。

二、中小企業(yè)融資存在不足

（一）企業(yè)直接融資方式單一

直接融資是“間接融資”的對稱，沒有金融機構(gòu)作為中介的融通資金的方式。需要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過直接協(xié)議后進行貨幣資金的轉(zhuǎn)移。目前，西安玉川葡萄酒莊園有限公司的融資渠道比較狹窄，主要是依賴企業(yè)業(yè)主投資、內(nèi)部職工集資和申請銀行貸款這幾個融資途徑，盡管金融機構(gòu)風險投資、發(fā)行股票和債券等融資方式也早使用，但由于國家政策限制比較嚴格，所以應(yīng)用范圍比較小。由于融資方式單一，不能從根本上解決企業(yè)融資困難的窘境，因而出現(xiàn)了融資渠道不暢的狀況。

（二）企業(yè)間接融資較難

企業(yè)從商業(yè)銀行特別是國有商業(yè)銀行獲得貸款困難，而這種貸款困難，一方面表現(xiàn)為企業(yè)獲得貸款難，另一方面還表現(xiàn)為銀行放款難企業(yè)貸款難，主要原因是抵押機會少，同時還由于基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜，加大了企業(yè)間接融資的難度。

（三）企業(yè)抵押機會少

一方面中小企業(yè)可抵押物少，抵押物的折扣率高目前抵押貸款的抵押物土地、房地產(chǎn)，另一方面是評估登記部門分散、手續(xù)繁瑣、收費高昂，資產(chǎn)評估中介服務(wù)不規(guī)范。因此，各家銀行都進一步減少擔保貸款比重，增加抵押貸款比重，使得企業(yè)抵押機會大大減少。企業(yè)視去銀行貸款不得已走上民間借貸的途徑。

（四）企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理

負債過度，表明企業(yè)缺乏足夠的償債能力；長期負債率過低，意味著企業(yè)以長期資金彌補固定資金缺口的機會較少，進而只能“以短補長”，這就加大了企業(yè)財務(wù)危機的可能性。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理的直接后果，就是影響了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，導(dǎo)致企業(yè)各種獲利能力降低，以至于融資難度加大，形成一種惡性循環(huán)。

三、中小企業(yè)融資不足的原因

（一）企業(yè)特定的原因

由于企業(yè)規(guī)模小、資金少，經(jīng)濟業(yè)務(wù)首先較為簡單，為減少成本，企業(yè)通常采用集權(quán)制，所有權(quán)集中于少數(shù)人手中，并且對財務(wù)管理的理論方法缺乏應(yīng)有的認識和研究，極易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難。從而嚴重影響了信貸資產(chǎn)的質(zhì)量，也影響了銀行信貸投入的積極性，這樣最終影響了企業(yè)的整體信用。

（二）企業(yè)特定的外部環(huán)境

1.金融機構(gòu)的融資服務(wù)與中小企業(yè)的需求不匹配

在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行。雖然我國已有遍及城鄉(xiāng)的中小商業(yè)銀行。但由于他們沒有得到政策性融資權(quán)，無法滿足中小企業(yè)貸款需要。在這種形勢下，中小企業(yè)貸款越來越受到抵押和擔保要求的限制。一方面，由于中小企業(yè)可供抵押物少，而且抵押物折扣率高，抵押物評估手續(xù)繁瑣、收費高昂，客觀上面臨抵押難的問題；另一方面，中小企業(yè)又難以找到合適的擔保人，擔保難進一步制約了中小企業(yè)從銀行獲取貸款的能力。

2.銀行與中小企業(yè)之間信息不對稱

銀行作為資金的提供方并不能親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營管理，它與資金使用方的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。通常，中小企業(yè)資金在經(jīng)營管理狀況方面比銀行擁有更多信息，因此，中小企業(yè)就有優(yōu)勢在合同簽訂的過程中或事后的資金使用過程中損害銀行的利益，使銀行承擔過多的風險，使銀行為中小企業(yè)提供更多融資服務(wù)的動力減弱。

3.政府對融資扶持力度不夠

政府在中小企業(yè)融資中起著不可忽視的作用。美國、日本、西班牙等國家都設(shè)有專門的政府部門和政策性金融機構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助。在我國，長期以來，政府在資金、稅收、市場開發(fā)、人才、技術(shù)、信息等方面一直給予國有大中型企業(yè)特殊的扶持，造成了中小企業(yè)市場競爭環(huán)境的不確定和競爭條件的不平等。中小企業(yè)也很難以發(fā)行債券方式籌集資金，因此直接融資渠道基本沒有。

4.提高中小企業(yè)融資能力的對策

資金是企業(yè)的血液，持續(xù)而充足的資金是任何企業(yè)發(fā)展所必需的。在未來的經(jīng)濟發(fā)展中，大企業(yè)、大項目已相對穩(wěn)定，而中小企業(yè)會更加活躍，其發(fā)展質(zhì)量高低不僅影響到地方經(jīng)濟的發(fā)展，同時也直接影響到銀行的經(jīng)營質(zhì)量和發(fā)展水平。

（三）完善企業(yè)信用體系

加強中小企業(yè)的信用建設(shè)。企業(yè)的資信狀況如何，很大程度上取決于經(jīng)營者個人素質(zhì)和信用觀念，中小企業(yè)應(yīng)該以互惠互利原則與銀行協(xié)作，要誠實守信，以自己的實際行動獲取銀行的支持，逐步建立良好的銀企關(guān)系。

（四）發(fā)展中小型政策性金融系統(tǒng)

同大型金融機構(gòu)相比，中小金融機構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢，多數(shù)中小金融機構(gòu)與中小企業(yè)具有地域性的直接依存關(guān)系。相對大金融機構(gòu)而言，中小金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款擁有交易成本低、監(jiān)控效率高、經(jīng)營機制靈活、適應(yīng)性強等比較優(yōu)勢。而且，中小金融機構(gòu)產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰、具有權(quán)責明確及分工合理的法人治理結(jié)構(gòu)，擁有較強的自我發(fā)展、自我約束能力，是市場經(jīng)濟的重要組成部分。金融機構(gòu)應(yīng)持續(xù)拓寬對中小企業(yè)融資的渠道，創(chuàng)造公平的融資環(huán)境。

（五）完善企業(yè)自身信用擔保體系

企業(yè)信用擔保體系建設(shè)是一項系統(tǒng)工程，它涉及企業(yè)信用評估管理、銀行政策與機制轉(zhuǎn)換、國家產(chǎn)業(yè)政策、社會化服務(wù)體系建設(shè)、行業(yè)自律與規(guī)范、政府財政政策與補償機制、人才培育與市場配置、內(nèi)部治理與管理等多個方面。目前，全國中小企業(yè)信用擔保體系建設(shè)就總體而言，有三種選擇體系選擇，一是完全市場化體系。其特點是小、廣、活，市場化程度很高，有可能長出參天大樹。二共同推動體系：即“市場+政府+民間”三者共同參與體系。三是政府主導(dǎo)體系。

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篇9

1、美、英、日、法對中小企業(yè)融資支持的政策制度

美國近幾十年生物技術(shù)、信息產(chǎn)業(yè)等的從無到有，由小到大，乃至最終成為決定經(jīng)濟發(fā)展速度的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)群，在很大程度上，正是其中小企業(yè)特別是高科技中小企業(yè)在解決了資金缺口的前提下，努力進行技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)果。在這個過程中，美國政府的金融支持功不可沒。美國中小企業(yè)融資的政府支持制度具有兩大特色。第一，具有強大的中小企業(yè)信用擔保體系。聯(lián)邦政府通過設(shè)立小企業(yè)管理局（SBA）,以國會中小企業(yè)預(yù)算資金中的專項資金作為為風險擔保資金來源，為一部分無法通過一般渠道獲得合理商業(yè)貸款的中小企業(yè)提供擔保，解決其資金需求問題。其具體過程是，中小企業(yè)先通過中介服務(wù)組織進行咨詢，在其幫助下制定貸款計劃并提交銀行審核，銀行根據(jù)貸款條件向各州、市SBA辦公室提交擔保申請，經(jīng)SBA審核同意，由協(xié)作銀行貸款給中小企業(yè)。這種方式風險損失責任明確：發(fā)生貸款損失后，小企業(yè)管理局依約定承擔貸款風險，將在擔保率的范圍內(nèi)賠償商業(yè)借款機構(gòu)的損失，其余由貸款銀行承擔。而且，小企業(yè)管理局對有些出口型中小企業(yè)的貸款擔保率可達90％，在損失發(fā)生時保證支付不低于90％的未償還部分。第二，允許設(shè)立支持中小企業(yè)的風險投資公司。小企業(yè)管理局允許合格的、有經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)理通過募集私人資本成立小企業(yè)投資公司，然后通過擔保杠桿使創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)理的資金放大3倍，鼓勵投資于合格的中小企業(yè)。只要創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)理用其私人資本承擔第一風險，則允許他們投資一切項目。風險投資公司可以在短時內(nèi)實現(xiàn)資本金的數(shù)倍增加，這無疑地大大調(diào)動了風險投資者的積極性。而風險投資公司則將資金投資到廣大中小企業(yè)上，在一定程度上解決了中小企業(yè)的融資困難，政府的政策目的也順利達到。正是通過上述兩個極具特色的制度，美國政府有效地將中小企業(yè)的信用與銀行信用結(jié)合到一起，成功地促進了中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)的飛速發(fā)展。

與美國政府的中小企業(yè)信用擔保制度相比，日本的信用擔保最大的特色就是其背后的信用保證保險制度和損失補償制度。這種特色就表現(xiàn)在，日本政府成立了信用保證協(xié)會和中小企業(yè)信用保險公庫。信用保證協(xié)會以貫徹國家支持中小企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策為宗旨，不以盈利為目的，向有融資需求但又沒有合適抵押物或質(zhì)押物的中小企業(yè)提供信用擔保，并將信用保證基金存入有關(guān)的金融機構(gòu)。金融機構(gòu)向中小企業(yè)提供最多不超過信用保證協(xié)會存款7倍的貸款，而中小企業(yè)將按照擔保合同向信用保證協(xié)會支付每年不高于貸款總額1％的擔保費用。如果中小企業(yè)到期不能償還貸款，信用保證協(xié)會按照擔保合同替中小企業(yè)償還金融機構(gòu)的貸款，然后向中小企業(yè)信用公庫申請保險賠償，中小企業(yè)信用公庫會向信用保證協(xié)會支付70％的信用保險賠償，其余30％的風險則由信用保證協(xié)會自行承擔。違約情況發(fā)生后，信用保證協(xié)會將盡最大努力向中小企業(yè)追回貸款。如果款項被追回，70％的保險賠償金將重新歸還給保險公庫。可見，日本獨特的信用保證保險制度和損失補償制度有效地保證了政府的中小企業(yè)信用擔保體系，使金融機構(gòu)可以大膽地向合格的中小企業(yè)提供貸款。

英國政府除了采用類似美國和日本的小企業(yè)信用貸款擔保方案外，還在具體的中小企業(yè)融資支持中考慮到地區(qū)因素和企業(yè)的發(fā)展階段因素，成立了地區(qū)風險資本基金、高科技基金、SBS商業(yè)孵化基金、早期成長基金和鳳凰基金等。早期成長基金、SBS商業(yè)孵化基金主要幫助處于起步及成長階段的中小企業(yè)克服資金困難。高科技基金則對科技型企業(yè)進行風險融資。鳳凰基金是為了扶持落后地區(qū)及婦女、少數(shù)民族等弱勢群體創(chuàng)辦企業(yè)而設(shè)立的基金，主要用來支持落后地區(qū)的企業(yè)創(chuàng)新和企業(yè)發(fā)展。可見，英國對中小企業(yè)的融資支持更加人性化。它考慮到了中小企業(yè)的不同發(fā)展階段和弱勢群體，成立不同類型的基金來滿足不同類型中小企業(yè)的融資需求，又對弱勢群體給予特殊的稅收和融資照顧，這些都值得借鑒和學(xué)習。

法國政府的扶持政策也同樣很具有人性化。具體而言，一是成立國家新建企業(yè)局，在全國各地設(shè)有接待中心，向創(chuàng)辦企業(yè)者提供必要的信息和其他幫助。二是簡化創(chuàng)辦企業(yè)的申報及審批手續(xù)。三是允許創(chuàng)辦單人責任有限企業(yè)，即個人創(chuàng)辦的企業(yè)無需用個人全部財產(chǎn)作擔保。三是對資金進行重點支持，簡化貸款手續(xù)，試行簡單貸款參與及再投資特別貸款制度，即除了給予正常經(jīng)營的中小企業(yè)以貸款外，還為了幫助負債過重的中小企業(yè)而設(shè)立了再投資特別貸款。另外，從1984年開始，建立創(chuàng)業(yè)假或重建企業(yè)假制度。據(jù)此，職工可以停薪留職請假一年（并可順延）去創(chuàng)辦或恢復(fù)一個企業(yè)，若失敗還可回到原職位，享受同等待遇。可見，法國政府的這些特色化細節(jié)服務(wù)使中小企業(yè)金融扶持政策落到實處，極大地促進了中小企業(yè)的飛速發(fā)展。

2、韓國、中國臺灣地區(qū)對中小企業(yè)融資支持的政策制度

20世紀50年代以來，韓國中小企業(yè)飛速發(fā)展，在國民經(jīng)濟中的地位不斷提升。這主要得益于韓國政府建立了頗具特色的中小企業(yè)金融支持體系。韓國政府對中小企業(yè)融資支持的政策包括法律、資金上的特殊支持、信用擔保的建立和發(fā)展風險資本市場等。但是與其他國家和地區(qū)不同的是，在資金支持上，韓國政府設(shè)立了各種政策性基金，專門用于支持中小企業(yè)的發(fā)展。這些資金并不是直接發(fā)給中小企業(yè)，而是以借款形式向指定銀行提供資金，指定銀行按照商業(yè)貸款的發(fā)放原則對申請貸款的中小企業(yè)進行貸前審查和貸后管理，然后以借款利率（年利率）再加1至1.5個百分點的利率向中小企業(yè)提供貸款，貸款風險由銀行承擔。可見，韓國政府在這點的做法上與美國和日本不同，韓國的政策性銀行更趨于謹慎。另外，韓國政府還鼓勵商業(yè)銀行、金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款，指導(dǎo)性地規(guī)定（但是，這種指導(dǎo)性規(guī)定帶有一定的強制性）不同類型金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款的最低比例。如全國性商業(yè)銀行為45％，地方性商業(yè)銀行為60％，外國銀行分行為35％。這些指導(dǎo)性規(guī)定有效地緩解銀行不愿意貸款和中小企業(yè)融資難的矛盾，但是卻在一定程度上加大了商業(yè)銀行的金融風險。

中國臺灣地區(qū)的中小企業(yè)融資支持體系是由中小企業(yè)銀行與一般銀行等金融機構(gòu)、中小企業(yè)信用保證基金及中小企業(yè)聯(lián)合輔導(dǎo)中心組成。在融資方面，政府規(guī)定中小企業(yè)銀行放款總額中，對中小企業(yè)放款的比例不得低于70％。在信用擔保方面，成立中小企業(yè)信用保證基金，擔保具有發(fā)展?jié)摿Α⒇撠熑苏\實可靠的中小企業(yè)。另外，高度重視中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γx擇策略性及具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)予以綜合輔導(dǎo)并協(xié)助其融資。

3、發(fā)展中國家對中小企業(yè)融資支持的政策制度

發(fā)展中國家對中小企業(yè)融資的政府支持政策多數(shù)是模仿發(fā)達國家和地區(qū)的運轉(zhuǎn)模式，設(shè)立信用擔保體系、專門貸款銀行和中小商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，為中小企業(yè)提供金融服務(wù)。但是，發(fā)展中國家也并不是完全地照搬照套，很多國家就結(jié)合本國的實際，發(fā)展出了一套適合本國國情的中小企業(yè)融資政府支持體系，有力地支持中小企業(yè)順利獲得貸款。其中，最為典型的就是印度尼西亞的中小企業(yè)小額信貸和孟加拉的鄉(xiāng)村銀行的小額信貸。當然，發(fā)展中國家的中小企業(yè)融資支持體系中也存在著許多問題，阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。

印度尼西亞成立的小額信貸機構(gòu)包括三類：一是商業(yè)銀行的小額貸款機構(gòu)、農(nóng)村銀行和鄉(xiāng)村信用社；二是非銀行的小額貸款機構(gòu)，如儲蓄貸款合作社、農(nóng)村基金和信用機構(gòu)；三是非正規(guī)部門，如各種非政府組織、自助社、放債人、當?shù)刭Q(mào)易和消費者信貸機構(gòu)以及互助信貸約定等。可以說，印尼政府充分調(diào)動了社會上的各種資源，利用一切可以利用的資金，為廣大中小企業(yè)提供金融服務(wù)。另外，這些小額信貸機構(gòu)將貸款小額化，比較適合發(fā)展中國家中小企業(yè)對資金的實際需求，也有利于降低信貸機構(gòu)的風險，便于進行精細化管理。在具體貸款活動中，印尼政府推出了許多幾方合作、風險共擔的貸款方式，取得了顯著的成績。如印尼農(nóng)村廣泛推行一種稱為銀行和自助小組合作（PHBK）的項目。小額信貸機構(gòu)將銀行和農(nóng)戶自助小組結(jié)合起來，通過互助互信為廣大農(nóng)戶提供貸款，有效地解決窮人的借款難問題。印尼政府也成立了信用擔保機構(gòu)，為中小企業(yè)提供信用擔保。但是，和許多發(fā)展中國家一樣，為了防范信用風險，政府設(shè)定的擔保條件較為苛刻，手續(xù)也稍嫌復(fù)雜，阻礙了中小企業(yè)順利地獲得貸款，對中小企業(yè)的發(fā)展不利。

孟加拉成立的鄉(xiāng)村銀行是世界上第一家專為貧困者服務(wù)的金融機構(gòu)，至今已滿足了孟加拉全國一半的小額貸款需求。它的主要特點，一是瞄準最貧困的農(nóng)戶，并以貧困家庭中的婦女為主要目標客戶。二是提供小額短期貸款，按周期還款，整貸零還。三是無須抵押和擔保人，以五人小組聯(lián)保代替擔保，相互監(jiān)督，形成內(nèi)部約束機制。四是按照一定比例的貸款額收取小組基金和強制儲蓄作為風險基金。五是執(zhí)行小組會議和中小會議制度，檢查項目落實和資金的使用情況，辦理放款、還款和存款手續(xù)，同時還交流致富信息，傳播科技知識，提高貸款人的經(jīng)營和發(fā)展能力。孟加拉鄉(xiāng)村銀行模式比較成功地解決了正規(guī)金融機構(gòu)長期以來無法為貧困戶提供有效信貸服務(wù)的問題，對于解決中小企業(yè)融資難問題也有積極的借鑒作用。但是，目前這種模式還只是在農(nóng)村地區(qū)開展，面對的主要對象是貧困的農(nóng)村婦女，如何運用到廣大中小企業(yè)貸款上還需研究和實踐。

二、借鑒及啟示

從上面各個國家和地區(qū)政府對中小企業(yè)融資支持的國際比較中可以看出，各個國家和地區(qū)政府都非常重視解決中小企業(yè)融資難的問題，采用了各種適合自己國情的融資方法，形成了各具特色的融資服務(wù)體系。以上國家和地區(qū)的相關(guān)經(jīng)驗都很值得借鑒和學(xué)習。因此，作為發(fā)展中國家的中國，應(yīng)該借鑒各個國家和地區(qū)特色化的經(jīng)驗和教訓(xùn)，建立適合中國國情的中小企業(yè)政府融資支持體制。本文提出如下建議。

1、建立韓國式的中小企業(yè)信用擔保體系

美國政府成立的中小企業(yè)信用擔保是以政府專項資金為來源，商業(yè)銀行負責審核中小企業(yè)的貸款申請，政府和銀行共同承擔中小企業(yè)的違約損失，政府的風險性相對較大。而韓國政府提供專項擔保資金給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行利用專項資金再貸款給中小企業(yè)，其中中小企業(yè)的違約風險多數(shù)由銀行承擔，政府的風險性較小。美國和韓國信用擔保體系的不同，主要是由各自的金融環(huán)境所決定的。美國具有完善信用評估體系和良好的信用環(huán)境。銀行在提供貸款之前，可以較為準確地評估中小企業(yè)未來的收益和償還能力；中小企業(yè)在失信成本過高的情況下又不會輕易違約。因此，使用風險性較大的政府信用擔保也不會增加中小企業(yè)的違約率。作為發(fā)展中國家的中國，信用環(huán)境并沒有完全建立，商業(yè)銀行并不能準確評估中小企業(yè)的信用水平，如果完全照搬美國的信用擔保體系，難免會造成政府擔保資金的損失。而韓國式的信用擔保體系使商業(yè)銀行承擔更多的審核責任，政府專項信用擔保資金的注入又有助于解決商業(yè)銀行惜貸中小企業(yè)的問題，可以說更適合我國目前的實際情況。

2、建立日本式中小企業(yè)信用保證保險制度和損失補償制度

日本政府除了建立了中小企業(yè)信用擔保體系外，還實行了獨具特色的中小企業(yè)信用保證保險制度和損失補償制度，將保險機構(gòu)的力量引入到中小企業(yè)信用擔保中來。該制度可以大大降低金融機構(gòu)對中小企業(yè)提供金融服務(wù)所面臨的風險，提高金融機構(gòu)對中小企業(yè)的信心，有助于發(fā)揮保險機構(gòu)的專項風險監(jiān)控能力，從而保證了中小企業(yè)信用擔保體系的順利運轉(zhuǎn)。我國政府可以借鑒日本的經(jīng)驗，成立專門的中小企業(yè)保險保證機構(gòu)，在信用擔保環(huán)節(jié)中增加保險監(jiān)控環(huán)節(jié)，專門負責中小企業(yè)信用擔保體系的有效運轉(zhuǎn)。在中小企業(yè)申請獲得政府信用擔保時，保險保證機構(gòu)有必要對中小企業(yè)的申請進行審核，并收取每年不高于貸款總額1％的擔保費用。在中小企業(yè)貸款損失發(fā)生時，保險保證機構(gòu)按約定比例支付中小企業(yè)的政府信用擔保保險，并開始積極地對中小企業(yè)加以追繳。

3、建立英國式的中小企業(yè)發(fā)展基金和法國式的服務(wù)體系

中國經(jīng)濟具有二元性，發(fā)展不平衡，東西部經(jīng)濟發(fā)展差距較大，中小企業(yè)發(fā)展的階段和規(guī)模又各不相同。因此，政府在制定中小企業(yè)融資支持政策時就必須考慮到地區(qū)和中小企業(yè)發(fā)展階段的差異，采用類似英國式的各種中小企業(yè)發(fā)展基金，為中小企業(yè)提供類似法國式的差異性金融服務(wù)。中國政府可以成立地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展基金，為東西部的中小企業(yè)提供利率不同的金融支持。還可以成立中小企業(yè)發(fā)展階段基金，為高科技企業(yè)、起步階段中小企業(yè)以及快速發(fā)展階段的中小企業(yè)提供不同的融資支持。在服務(wù)方面，可以提供細節(jié)化、人性化的融資服務(wù)，設(shè)立招待中心，提供企業(yè)發(fā)展信息，簡化審批手續(xù)和流程，鼓勵中小企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展，真正使政府的中小企業(yè)支持政策落到實處。

4、建立美國式的中小企業(yè)風險資本投資體系

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（一）融資的概念

從狹義上講，融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程，也就是說公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要擴張、企業(yè)要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。

從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構(gòu)、了解金融市場，因為企業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。

（二）民營中小企業(yè)融資方法

（1）金融租賃。金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型中小企業(yè)融資方式。出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)廠商，以對承租人提供資金融通為目的而購買該設(shè)備，承租人通過與出租人簽訂金融租賃合同，以支付租金為代價，而獲得該設(shè)備的長期使用權(quán)。

（2）典當企業(yè)。典當是以實物為抵押，以實物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時性貸款的一種中小企業(yè)融資方式。針對許多中小企業(yè)存在著商品滯銷積壓的情況，典當行可以幫助中小企業(yè)利用閑置資產(chǎn)籌措到流動資金，從而在盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、促進商品流通方面發(fā)揮積極的作用。

（3）風險投資。風險投資是在沒有任何財產(chǎn)作抵押的情況下，以資金與公司業(yè)者持有的公司股權(quán)相交換。風險投資在我國已經(jīng)經(jīng)歷過較長時間的引進及成長期，在政策制度和操作方面，應(yīng)該說是較為成熟的一種中小企業(yè)融資方式。

近年來我國風險投資迅速發(fā)展，雖然有著許多優(yōu)勢，但是風險投資仍具有一定不確定性。企業(yè)應(yīng)選擇大型可靠的風司以切實維護公司利益。

（4）信用擔保。信用擔保是一種介于銀行與企業(yè)之間的中介服務(wù)。由于擔保的介入，分散和化解了銀行貸款的風險，銀行資產(chǎn)的安全性得到保證，企業(yè)的貸款渠道也變得通暢起來。

在全國31個省、市、自治區(qū)中，已有100多個城市建立了中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)，這些機構(gòu)大多實行會員制管理的形式，屬于公共服務(wù)性、行業(yè)自律性、自身非盈利性組織。當會員企業(yè)向銀行借貸融資時，可以由擔保機構(gòu)擔保進行信用擔保貸款。信用擔保也是國家和相關(guān)部門大力支持的融資方式。

（三）民營中小企業(yè)融資的原因

改革開放以來，我國民營企業(yè)發(fā)展迅猛，幾乎涵蓋了各行各業(yè)，已成為我國國民經(jīng)濟中最具活力的新的經(jīng)濟增長特點，民營企業(yè)的優(yōu)良發(fā)展態(tài)勢必產(chǎn)生擴大規(guī)模，增加投資的內(nèi)在需求，能否融通資金便成了影響民營企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。當前，在世界范圍內(nèi)，中小企業(yè)在創(chuàng)造價值與提供就業(yè)方面都發(fā)揮了重要的作用。在我國，據(jù)估計中小企業(yè)已創(chuàng)造了近3/4的城鎮(zhèn)就業(yè)機會， 并為GDP貢獻了1/2以上份額。

鑒于中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要作用以及其面臨的資金問題，融資成為其成敗的關(guān)鍵。

二、民營中小企業(yè)融資問題及解決方案

（一）融資問題與困難

（1）信息不對稱與融資瓶頸。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全.對外財務(wù)信息披露不規(guī)范；并且由于經(jīng)營歷史短，信譽積累不足，也缺乏品牌及信用歷史所能發(fā)揮的間接傳遞信號的作用，因此，在對中小企業(yè)的融資過程中，信息不對稱現(xiàn)象比較嚴重，構(gòu)成了中小企業(yè)的融資瓶頸。

一方面，這種信息不對稱致使市場中出現(xiàn)逆向選擇和道德風險等問題，消費者無法正確的判斷交易的可行性。另一方面，對于提供融資的組織來說，信息不對稱影響了他們對于風險的識別控制能力。

（2）銀行在組織體制上的局限性。對于銀行來說，中小企業(yè)的經(jīng)營風險較高，成長為大型企業(yè)的可能性也相對較低。而銀行對于這樣高風險的投資并沒有相對高回報率的項目，并沒有為中小企業(yè)量身定做的融資類型。這一點限制了銀行融資的空間。

（3）中小企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全。中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的不同也會在一定程度上影響其融資的狀況。規(guī)范的企業(yè)形態(tài)有三種，即業(yè)主制、合伙制和公司制。其中公司制所有人不參與企業(yè)直接經(jīng)營，而是人。這根本是為了滿足融資的需要。不僅可以從不同合伙人處擴大融資范圍，并且也防止了股東行為和股權(quán)變動對于公司經(jīng)營的影響。

（二）解決方案

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（二）融資成本增加。央行連續(xù)上調(diào)存貸款基準利率，導(dǎo)致融資成本不斷上升，超出企業(yè)承受范圍。2010年10月以前一年貸款利息按基準利率上浮10%計算為58410元，現(xiàn)在一年貸款利息按基準利率上浮30%計算為85280元，利息增加26870元，漲幅為46%。過高的資金使用成本對中小企業(yè)的經(jīng)濟效益產(chǎn)生了較大影響。加之，受金融危機的影響，部分企業(yè)大量的流動資金滯留、產(chǎn)品銷售價格的固化，使企業(yè)根本負擔不起日益加重的融資成本。

（三）銀行信貸規(guī)模受限。受國家宏觀經(jīng)濟政策影響，銀行不斷提高存款準備金率，至去年6月20日，我國大型金融機構(gòu)的存款準備金率已達到21.5%的歷史高位。中小企業(yè)從銀行“拿錢”的路子越來越窄，部分企業(yè)按期償還貸款后，新貸款審批和發(fā)放受阻，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈受影響。

（四）企業(yè)管理不到位。一是我國中小企業(yè)大多采取家庭式管理，使得包括會計制度、財務(wù)制度在內(nèi)的制度建設(shè)滯后于企業(yè)的發(fā)展，降低了信用度。金融機構(gòu)從安全角度考慮，往往對這類企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)較為謹慎，增加了企業(yè)的融資難度。二是我國中小企業(yè)與金融部門的交流不夠緊密，對金融部門規(guī)定的抵押貸款、擔保貸款有一定的認知度，但對一些相對靈活的貨物質(zhì)押、訂單質(zhì)押等融資項目知之甚少，限制了其融資渠道的擴展。

三、加大對中小企業(yè)金融扶持的幾點建議

要解決中小企業(yè)融資難問題，單靠政府、銀行或者企業(yè)某一方的努力是很難奏效的，關(guān)鍵是在于找準企業(yè)與銀行的結(jié)合點。通過社會各方共同努力，縮小資金供需差距，實現(xiàn)銀企對接，促進銀企良性互動，實現(xiàn)銀行自身經(jīng)營與中小企業(yè)發(fā)展的雙贏。

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一、中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀和問題

在市場經(jīng)濟體制下,企業(yè)一般通過內(nèi)源性融資和外源性融資這兩種方式獲得所需資金。目前我國中小企業(yè)內(nèi)源性融資占的比重過高(內(nèi)源性融資占全部融資需求的65.2%,而債權(quán)式融資占全部融資需求的10.7%),外源性融資明顯不足,是制約我國中小企業(yè)進一步發(fā)展的重要因素,它使中小企業(yè)的發(fā)展在很大程度上被限制,發(fā)展?jié)摿退俣榷际艿街萍s。

1、融資渠道狹窄

企業(yè)籌資渠道受制于經(jīng)濟體制和資金管理政策等因素。從理論上講,中小企業(yè)的融資渠道包括自籌資金、直接融資、間接融資和政策性融資等。但我國中小企業(yè)融資渠道狹窄,這主要體現(xiàn)在以下方面。一是自有資金有限。我國絕大多數(shù)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資本主要是通過自我積累和群體聚集形成的,其來源大多為個人儲蓄及家庭、朋友、個人投資等。二是資本市場籌集困難。由于我國資本市場發(fā)育還不完善,企業(yè)進入股票市場的門檻較高,針對中小企業(yè)的二板市場仍處于起步階段,債券融資受到發(fā)行條件的嚴格限制,大多數(shù)中小企業(yè)因其規(guī)模和業(yè)績而很難擠進證券市場的大門。三是商業(yè)銀行貸款困難。中小企業(yè)的外源性資金主要來源是商業(yè)銀行貸款,鑒于中小企業(yè)信用水平不高,以抵押為代價成了它們?nèi)〉觅J款的基本形式,但這類企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)相對較少,加之財務(wù)制度不健全,破產(chǎn)率比較高,多數(shù)商業(yè)銀行認為其風險太高而產(chǎn)生惜貸現(xiàn)象。四是政府扶持資金有限。我國財政資金的資助對象主要是國有大中型企業(yè),只有部分中小企業(yè)有機會從地方財政取得少量的資金支持。

2、融資成本較高

銀行對中小企業(yè)的貸款多采取抵押或擔保方式,不僅手續(xù)繁雜,而且企業(yè)為尋求擔保或抵押,還要付出諸如擔保費、抵押資產(chǎn)評估等相關(guān)費用。此外,中小企業(yè)在融資過程中還要承受利率上的所有制歧視。它們享受不到政府和央行給予國有企業(yè)的利率優(yōu)惠。在實行浮動利率時,對中小企業(yè)的浮動幅度也比國有企業(yè)高,少數(shù)金融機構(gòu)還擅自或變相提高對中小企業(yè)的貸款利率。

二、解決中小企業(yè)融資難問題的途徑

1、研究建立中小企業(yè)信用擔保體系

中小企業(yè)向銀行貸款形成了企業(yè)與銀行之間的博弈,在這個過程中,銀行有兩種策略選擇,貸或不貸。如果貸款,可能出現(xiàn)兩種情況:一種是能夠收回貸款并獲得相應(yīng)的利息收入,另一種是收不回貸款同時還喪失相應(yīng)的利息收入。如果選擇不貸款,則只有一種情況不會獲得利息收入。與此同時,企業(yè)也有兩種策略選擇:即歸還貸款或者不歸還貸款。如果企業(yè)選擇歸還貸款,能獲得正常利潤,如果不歸還貸款則會獲得貸款、利息和正常利潤。如果銀行貸款,中小企業(yè)作為“理性經(jīng)濟人”會選擇使自己利益盡可能大的策略,顯然,不歸還貸款的策略優(yōu)于歸還貸款,這樣就產(chǎn)生了“道德風險”。而銀行也是理性的,由于道德風險的存在,銀行將會作出不貸款決定。這個博弈的均衡結(jié)果為銀行不貸款,企業(yè)不歸還貸款,是一種不合作的態(tài)度,銀行不貸款對于銀行來說損失并不大,而對于企業(yè)而言則會喪失發(fā)展的機會。但是,這只是短期的均衡結(jié)果。如果加入時間因素,這一博弈就變成動態(tài)的重復(fù)博弈過程。重復(fù)博弈的均衡結(jié)果受博弈的次數(shù)和信息完備性雙重影響。博弈一旦進行重復(fù),參與人必然會權(quán)衡短期利益和長期利益,因此,參與人會為了長期利益避免“道德風險”,采取合作策略。重復(fù)博弈分為無限期重復(fù)博弈和有限期重復(fù)博弈。在無限期重復(fù)博弈中,如果企業(yè)有欺騙和違約行為,就有可能會在下一次得不到銀行貸款,也許會永遠喪失與銀行合作的機會,這樣會長時間地得不到企業(yè)發(fā)展需要的資金,這就是銀行對于企業(yè)不歸還貸款的懲罰手段。因此在無限期重復(fù)博弈過程中,企業(yè)會采取和銀行合作的策略,及時歸還銀行貸款并支付利息,以便得到良好的信用評價,以利于以后向銀行申請貸款。這樣均衡結(jié)果就變成了貸款然后歸還貸款,這也是市場選擇的結(jié)果。但是中小企業(yè)是具有信息優(yōu)勢的一方,中小企業(yè)很清楚自己在市場上的地位,也清楚地知道自己在通往成熟期的道路還有多長,因此,在停止博弈之前中小企業(yè)還是會選擇會使自己利益最大的策略即不歸還貸款。銀行還是會有損失,其唯一的對策還是不發(fā)放貸款。處于信息劣勢的銀行不知道博弈將持續(xù)到何時,最后還是不得不為了避免損失放棄發(fā)放貸款,這樣一來又回到了一次博弈的均衡結(jié)果。基于此,有必要建立必要的制度約束博弈雙方的行為,以確保博弈雙方都不受損失。

首先,打造中小企業(yè)信用制度。信用是融資的基礎(chǔ),應(yīng)建立中小企業(yè)經(jīng)營信用、資本信用、質(zhì)量信用、完稅信用及個人行為信用等方面的資信檔案,便于金融機構(gòu)定期對企業(yè)的經(jīng)營能力和績效進行考評,并對其評定出信用等級,不同的級別對應(yīng)不同的資信等級,企業(yè)要想獲得良好的評級必然會嚴格守信。

其次,完善成長型中小型企業(yè)信用擔保體系,建立信用互助模式。政府直接對商業(yè)銀行提供中小企業(yè)貸款風險補貼,是世界各國扶持中小企業(yè)發(fā)展的通行做法,也是變行政干預(yù)為政策引導(dǎo)的有效方式。完善的信用擔保體系有利于重新塑造銀企關(guān)系,強化信用觀念,從而有利于化解融資風險。我國可借鑒美國信用互助協(xié)會模式。美國信用互助協(xié)會模式是一個隸屬于聯(lián)邦政府的小企業(yè)管理局,可以為小企業(yè)直接提供貸款和信貸擔保。2003年1月,深圳中小企業(yè)信用互助協(xié)會成立,該模式通過塑造中小企業(yè)、銀行、擔保機制“三贏”的信用發(fā)展格局,建立了中小企業(yè)還貸機制。該協(xié)會制定了較高的入會“門檻”,十分強調(diào)企業(yè)信譽,該模式有助于完善中小企業(yè)的信用擔保體系。

第三,建立失信約束懲罰機制。企業(yè)之所以違約是因為違約的收益大于成本,因此,要提高違約成本,建立失信約束懲罰機制。

第四,建立健全產(chǎn)權(quán)市場以及社會信用體系。我國產(chǎn)權(quán)市場的設(shè)立已經(jīng)有20多年時間, 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓融資日臻成熟,因此,應(yīng)將我國的產(chǎn)權(quán)市場改造為柜臺市場或者三板市場,為中小企業(yè)開辟一個新的融資渠道,通過試點循序漸進地將產(chǎn)權(quán)市場向柜臺市場過渡。與此同時,應(yīng)盡快制定和執(zhí)行維護社會信用的法規(guī)政策。立法是一個長期的過程,可以先以行政管理規(guī)定形式予以頒布,并根據(jù)實施情況不斷進行修訂完善,再出臺正式的法律支持體系。

2、建立產(chǎn)業(yè)投資基金

(1)產(chǎn)業(yè)投資基金的特點。產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達國家私募股權(quán)投資基金運作形式,通過發(fā)行基金募集資金,交由專家組成的投資管理機構(gòu)運作,基金資產(chǎn)分散于不同的投資項目,投資收益按資分成的金融工具。產(chǎn)業(yè)投資基金通常包括創(chuàng)業(yè)投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、企業(yè)并購?fù)顿Y基金等基金品種。產(chǎn)業(yè)投資基金的出現(xiàn)是一種金融工具的創(chuàng)新,它對我國投融資體制改革將產(chǎn)生較大的影響。從融資角度看,產(chǎn)業(yè)投資基金能夠形成一種新的儲蓄形式,成為居民進入證券投資的一個有效渠道。從大多數(shù)發(fā)達國家和一些發(fā)展中國家的經(jīng)驗來看,包括產(chǎn)業(yè)投資基金在內(nèi)的投資基金成為僅次于銀行儲蓄的另一種儲蓄形式。同時,產(chǎn)業(yè)投資基金為金融運行提供了市場經(jīng)濟要求的、效率較高的儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的機制,促進資本的形成和資源配置的優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)投資基金的存在和發(fā)展,能夠為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供必要的產(chǎn)業(yè)資本,能夠充當居民和實際部門之間儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的重要媒介。

(2)產(chǎn)業(yè)投資基金參與中小企業(yè)融資的優(yōu)勢。首先,產(chǎn)業(yè)投資基金的迅速發(fā)展為中小企業(yè)融資提供了先決條件。產(chǎn)業(yè)投資基金具有專家管理、分散風險、規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)點,是居民進行投資的理想選擇。我國投融資體制的改革和證券市場的發(fā)展為投資基金參與項目融資創(chuàng)造了市場條件,此外,中國經(jīng)濟高速發(fā)展,吸引了國際投資者對中國市場的興趣,海外投資基金機構(gòu)愿意與我國在投資基金領(lǐng)域進行多方面的合作,凱雷、軟銀、紅杉、黑石等許多世界著名基金已進入中國市場。經(jīng)過近十年的發(fā)展,我國投資基金業(yè)初步培養(yǎng)了一批基金管理的專業(yè)人才,投資基金目前已初具規(guī)模,市場體系逐步健全。

其次,利用產(chǎn)業(yè)投資基金對中小企業(yè)融資有天然優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)投資基金的投資目的之一是加速推進中小企業(yè)現(xiàn)代化和國際化。在國外,雖然沒有產(chǎn)業(yè)投資基金這個概念,但是與之相對的私募股權(quán)基金已相當完善和普遍。建立產(chǎn)業(yè)投資基金,不僅可以為中小企業(yè)提供資金投入和關(guān)鍵時刻的營運資金,盡快促成中小企業(yè)科研成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)品市場推廣,而且產(chǎn)業(yè)投資基金最大的優(yōu)勢在于參與所投資企業(yè)的經(jīng)營管理,并為企業(yè)提供一系列的增值服務(wù)。產(chǎn)業(yè)投資基金必須委托專業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司進行資產(chǎn)管理和項目運作。基金管理公司不僅擁有金融投資策劃方面的專家,而且擁有精通實業(yè)投資的專業(yè)人才和熟悉企業(yè)管理、營銷、財務(wù)等方面的專業(yè)人士,可以為企業(yè)提供多方面的支持。產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司會對中小企業(yè)的信息進行全面的搜集和對比分析,對企業(yè)的組織架構(gòu)、經(jīng)營管理、財務(wù)流程等進行有計劃的重組活動,加入企業(yè)董事會參與重大決策,監(jiān)督企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)運行,幫助企業(yè)引進資金及合作伙伴,為企業(yè)上市提供建議和咨詢服務(wù)等。此外,當基金投資進入中小企業(yè)后,會擴充企業(yè)的資本金,降低負債比例,使企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況得到優(yōu)化,從而使企業(yè)素質(zhì)得到全面提升。

最后,產(chǎn)業(yè)投資基金填補了政府退出后的空白。隨著投融資體制改革,政府從直接投資領(lǐng)域逐漸退出。受政府引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)投資基金則是對中小企業(yè)發(fā)展最有利的投融資工具之一,產(chǎn)業(yè)投資基金在運作機制上雖然是完全市場化的,但在設(shè)立條件、資金來源、投資方向等方面又深受政府產(chǎn)業(yè)政策與投融資政策的影響。產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種工具,甚至可以直接為政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)服務(wù)。

【參考文獻】

篇13

目前，中小企業(yè)在市場準入、產(chǎn)業(yè)選擇、行業(yè)標準、產(chǎn)品質(zhì)量、法律保護、金融支持以及社會服務(wù)各個方面的要求越來越高，越來越迫切，這對服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展提出了更高要求。銀行作為目前我國中小企業(yè)外部融資的主要渠道，在當前國有銀行的改革中需要重視中小企業(yè)的信貸融資。①國有商業(yè)銀行必須觀念創(chuàng)新。應(yīng)辯證地對待大、中、小企業(yè)關(guān)系，真正做到貸款行為準則以效益為中心，步出以企業(yè)規(guī)模、所有制形式作為貸款依據(jù)的誤區(qū)。對中小企業(yè)合理的資金需求應(yīng)一視同仁，逐步提高中小企業(yè)信貸支持比例。按照國家的產(chǎn)業(yè)政策確定中小企業(yè)貸款投向，適當下放中小企業(yè)流動資金貸款審批權(quán)限，修訂企業(yè)信用等級評定標準，建立中小企業(yè)貸款的激勵機制，為中小企業(yè)營造良好的貸款環(huán)境。②為中小企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)。銀行對中小企業(yè)提供的從企業(yè)創(chuàng)辦、生產(chǎn)經(jīng)營、貸款回收全過程的金融服務(wù)，包括投資分析、項目選擇、融資擔保、財務(wù)管理、資金運作、市場營銷等內(nèi)容。全方位的一條龍服務(wù)，將極大地增強了客戶市場競爭力，保證了貸款的回收，降低了信貸的風險。③主動參與中小企業(yè)改制與重組。中小企業(yè)改制與重組是盤活沉淀在中小企業(yè)中的銀行債權(quán)的重要途徑。通過資產(chǎn)換置及變現(xiàn)，部分銀行貸款得以回收。要積極對照國家產(chǎn)業(yè)政策，運用金融產(chǎn)品支持中小企業(yè)轉(zhuǎn)變粗放式增長方式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，促進中小企業(yè)增長方式的轉(zhuǎn)變。此外，銀行對中小企業(yè)改制的同時培育穩(wěn)定的中小企業(yè)客戶群，實現(xiàn)銀企“雙贏”。當前，特別要主動適應(yīng)國家發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向，下力氣引導(dǎo)中小企業(yè)加強自主創(chuàng)新能力建設(shè)，積極運用金融手段，促進中小企業(yè)引進新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積累自己的技術(shù)力量和經(jīng)驗，增強企業(yè)核心競爭力。要加強中小企業(yè)發(fā)展的政策研究和工作調(diào)研，切實更廣泛更深入地掌握中小企業(yè)的發(fā)展情況，并結(jié)合金融業(yè)務(wù)的拓展，在政策扶持、改善環(huán)境、破除壟斷、拓寬融資渠道等方面提出意見、主動作為，為中小企業(yè)發(fā)展提供更多更好、更好有成效的金融服務(wù)。三、積極引導(dǎo)，大力推進信用體系建設(shè)

中小企業(yè)信用缺失是導(dǎo)致其融資難問題而制約其發(fā)展的突出因素。所以，建立中小企業(yè)信用服務(wù)體系是緩解中小企業(yè)融資難、促進中小企業(yè)發(fā)展的有效途徑。加強中小企業(yè)信用管理工作，加快中小企業(yè)信用社會化服務(wù)體系建設(shè)，是進一步改善和優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，切實解決中小企業(yè)發(fā)展過程中遇到的困難和問題的重要環(huán)節(jié)。一方面，要著眼于誠信建設(shè)，加強對中小企業(yè)誠信文化、誠信觀念的培養(yǎng)和引導(dǎo)，夯實推進信用體系建設(shè)的思想基礎(chǔ)和工作基礎(chǔ)。同時，大力推進中小企業(yè)的信用制度建設(shè)，健全和完善中小企業(yè)信用信息征集、信用等級評價體系，促進中小企業(yè)信用信息查詢和服務(wù)的社會化。當前，特別要注意聯(lián)系縣鄉(xiāng)實際，扎實抓好創(chuàng)評“文明信用企業(yè)”、“文明信用農(nóng)戶”活動的推廣，組織縣域金融機構(gòu)對中小企業(yè)誠信檔次、信用等級評定和欠貸情況及時掌握，發(fā)現(xiàn)先進典型及時推廣，發(fā)揮典型的示范作用，促進中小企業(yè)信用環(huán)境的改善。一方面，要著眼于營造中小企業(yè)又好又快發(fā)展的社會環(huán)境，大力推進中小企業(yè)融資擔保機構(gòu)的建設(shè)，鼓勵和支持金融機構(gòu)特別是面向縣域、面向農(nóng)村的各種金融組織，更新經(jīng)營理念，改革機制體制，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，大力推廣小額信貸、聯(lián)保貸款以及林地、資產(chǎn)擔保等多種模式，提高對中小企業(yè)的金融服務(wù)水平，推動信用擔保評估和行業(yè)自律制度建設(shè)，引導(dǎo)和規(guī)范社會中介組織特別是信用擔保行業(yè)發(fā)展。實踐證明，我市將樂等地采取“典當、擔保、咨詢、評估、拍賣、投資”六位一體的新型擔保模式，在為中小企業(yè)提供多層次、全方位的融資服務(wù)方面，發(fā)揮了積極作用，值得進一步借鑒推廣。

四、精心運作，促進更多中小企業(yè)上市融資

股市中小企業(yè)板設(shè)立以來，為中小企業(yè)專設(shè)了一個新的融資平臺，對中小企業(yè)的培育、規(guī)范、引導(dǎo)和示范作用日益顯現(xiàn)。我市不少中小企業(yè)具有一定科技含量和市場前景，特別是生物醫(yī)藥行業(yè)一些重點企業(yè)、重點產(chǎn)品，通過上市融資具有較大的潛力和空間。要采取切實措施，組織專門班子，對列入全市重點的中小企業(yè)進行重點幫扶、分類指導(dǎo)，推進中小企業(yè)制度創(chuàng)新，提高中小企業(yè)的整體效益和質(zhì)量，支持和力爭更多的中小企業(yè)進入資本市場發(fā)展壯大。企業(yè)上市不僅能夠通過資本市場得到足夠的發(fā)展資金，更重要的是由于有現(xiàn)代資本市場一整套嚴格的監(jiān)管和風險保障措施，可以幫助中小企業(yè)迅速進入規(guī)范化的管理和運營狀態(tài)，從而大大提高新興企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)和市場競爭力。

五、形成合力，營造中小企業(yè)加快發(fā)展的良好環(huán)境