引論：我們為您整理了13篇金融月度總結范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

（一）調整好一、二、三類企業的貸款結構

今年初，我們根據上級行制定的分類排隊標準，結合1988年我們自己摸索出的“十分制分類排隊法”，考慮國家和總行提出的支持序列，對全部商業企業進行了分類排隊，并逐企業制定了“增、平、減”計劃，使貸款投向投量、保壓重點十分明確，為今年的調整工作贏得了主動。到年末，一類企業的貸款比重達65.9％，較年初上升4.7個百分點，二類企業達26.7％，較年初下降2.6個百分點，三類企業達7.4％，較年初下降2.1個百分點。這表明，通過貸款存量移位，貸款結構更加優化。

（二）調整好商業企業資金占用結構

長期以來，由于我市商業企業經營管理水平不高，致使流動資金使用不當，沉淀資金較多，資金存量表現為三個不合理：一是有問題商品偏多，商品資金占用不合理；二是結算資金占用偏高，全部流動資金內在結構不合理；三是自有資金偏少，占全部流動資金的比重不合理。針對這三個不合理，我們花大氣力、下苦功夫致力于現有存量結構的調整，從存量中活化資金，主要開展了以下幾個方面的工作：

1．大力推行內部銀行，向管理要資金

我們在1988年搞好試點工作的基礎上，今年在全部國營商業推行了內部銀行，完善了企業流動資金管理機制，減少了流動資金的跑、冒、滴、漏，資金使用效益明顯提高，聊城市百貨大摟在實行內部銀行后，資金使用明顯減少，而效益則大幅度增長。今年全部流動資金占用比去年增長1.5％，而購、銷、利的增幅均在30％以上，資金周轉加快27％。據統計，今年以來，通過開展內部銀行，商業企業約計節約資金450萬元。

2．著力開展清潛，向潛力挖資金

針對商業企業資金占用高、潛力大的問題，我們今年建議市政府召開了三次清潛工作動員大會，組成了各級挖潛領導小組，并制定了一系列獎罰政策，在全市掀起了一個人人重挖潛、個個來挖潛的，變銀行一家的“獨角戲”為銀企政府的大合唱，有力地推動了全市商業企業挖潛工作的開展。為配合好企業清欠，我們還在三季度搞了個“清欠三部曲”，派出信貸員28人次，幫助企業分市內、市外、區外三個層次清欠，清回資金317筆，581萬元，受到了企業的高度贊揚。

3．全力督促企業補資，向消費擠資金

為解決商業企業自有資金少、抗風險能力差的問題，我們除發放流動基金貸款利用利率杠桿督促企業補資外，還廣泛宣傳，積極動員，引導企業學會過緊日子，變消費基金為經營資金。在我們的推動下，有7戶企業把準備用于消費的285萬元資金全部用于參加周轉。如地區紡織品站推遲蓋宿舍樓，把85萬元企業留利，全部用于補充流動資金。今年，我們共督促商業企業補資158萬元，為年計劃的6倍。

由于我們開展以上工作，使我市商業企業的資金占用結構得到明顯改善，全年處理各種積壓商品595萬元，使商品適銷率由去年的85％上升至91％，壓縮各種結算資金688萬元，使結算資金占全部流動資金比例控制在32％以下。全年補資158萬元，使自有資金占全部流動資金的比重由年初的6.5％上升至7.9％。

通過調整兩個結構，促進了資金存量向好企業投入，加快了資金周轉，盤活了大量資金，使一方面資金需求量大、一方面資金占用嚴重不合理的矛盾得以緩解。

實行商品監測，搞好商品供應

商品是否豐富、價格是否平穩，是判斷市場優劣的標準。商業信貸的任務就在于及時、足量地把資金輸到穴位上，支持商業部門及時組織商品供應市場，避免市場紊亂，我們采取的措施是：

（一）進行商品排隊和監測

為保證市場供應，了解消費者對哪些商品最為敏感、最為需要，年初，我們抽出近兩個月時間對300種日用消費品進行了商品排隊，排出了97種暢銷商品、134種平銷商品和69種滯銷商品，通過排隊，摸清了市場狀況，找到了工作著力點。為使商業部門的采購既能充足供應市場，又能防止積壓，減少資金占用，我們集中對火柴、肥皂、奶粉、搪瓷用品等50種商品進行監測，設置了監測卡，每旬統一對這些商品的進、銷、存、價格等方面進行監測分析，然后及時指導商業企業調整采購重點。如今年4、5月份，我們發現有不少商業部門火柴庫存薄弱，市場價格混亂，及時提供資金支持百貨站重點采購。僅7天，就使市場火柴充裕起來，價格回落到正常水平。

在支持商業企業經營中，我們還從大處著眼，引導企業把近期市場和遠期市場結合起來，把短期效益和長期效益結合起來，把企業效益同社會效益結合起來，以求得市場的長期穩定。如今年6月份，我市蒜苔取得大豐收，一時間蒜苔市場價格迅速下落，廣大農民普遍為銷路和價格發愁。我們認為，如果蒜苔價格下擺過低，肯定要刺傷菜農的積極性，明年的蔬菜市場肯定要受影響，為迅速解決問題，保持蔬菜市場的長期穩定，我們建議市政府召開了由財政、稅務、各鄉鎮、市蔬菜公司等27家單位參加的協調會議，適時制定了保護萊農和蔬菜公司利益的政策，理順了各方面的關系。我們及時發放貸款100萬元，支持蔬萊公司存儲外調蒜苔120萬斤，迅速穩定了市場價格，保住了市場，為菜籃子問題消除了隱患，市政府對我們的工作予以高度評價。

（二）壓集體、保國營，重點支持國營零售企業

國營零售企業直接面對消費者，擔負著供應市場、平抑物價的艱巨任務，其經營好壞對市場關系重大；而集體企業普遍管理水平低，且多追求盈利，不承擔保市場的責任。為此，我們確定了壓集體、保國營、重點支持零售企業的貸款投放序列。今年在商業貸款基本不增加的情況下，6戶國營零售企業貸款上升175萬元，而17戶集體商業企業下降232萬元。由于我們支限分明，使國營零售企業的社會效益和經濟效益明顯提高，完成購、銷、利為4079萬元、6788萬元和179萬元，分別比去年同期增長25.6％、31.4％、29.8％，資金周轉較去年同期加快7.5％。

重視決算審查，搞好綜合反映

篇2

金融生態是一個具有中國特色的金融名詞，國外沒有研究先例，它是符合中國國情的新概念。2004年12月7月，《金融時報》發表了中國人民銀行行長周小川在“經濟學50人論壇”所作的學術報告《完善法律制度，改進金融生態》，報告提出了“金融生態”的概念，并將金融生態定義為金融運行的外部環境和一些基礎條件。簡言之，金融生態是一個非常重要且具有創造力的仿生學概念，它借用生態學的理論，為我們提供了一個新的科學視角來了解金融體系的內在秩序和邏輯結構，認識金融體系的運行及其同社會環境之間的相互依存、相互影響的動態關系。

金融生態主體是指金融產品和金融服務的生產者和消費者，具體包括資金的最終供求雙方，金融機構和中介服務機構，以及中央銀行和金融監管當局。金融主體通過生產分配信息、引導資源配置、提供風險管理手段等功能，對金融生態環境的發展發揮積極的反作用。金融生態環境則是指金融主體的活動空間，包括經濟制度和體制、政治、經濟、文化、道德、信用、法律等金融生態主體處身其中、共同面對的外部環境，它決定著金融主體的生存環境、健康狀況、運行方式和發展方向。在特定的金融生態環境下，金融生態主體通過相互促進、彼此制約的機制連接在一起。例如利率可以調節資金的供求及結構走勢，破產、兼并可以調節金融組織的數量、規模，優化金融結構，催生新的金融物種；監管條例有助于規范金融生態主體的行為，增強金融體系的適應性和穩定性。這些都是金融生態調節機制。

這個定義以比較完整且科學的分析結構說明：金融體系并不是獨立創造金融產品和金融服務的系統，它的運行更廣泛地涉及到其賴以活動的空間以及相關的政治、經濟、文化、法治等基本環境要素，這種環境的構成及其變化、以及它們導致的主體行為異化對整個金融生態系統造成的影響，不僅如此，金融生態還涉及到金融體系運轉的自我調節機制，及其實現系統動態平衡的過程。

二、中國貨幣市場的金融生態考察

貨幣市場在整個金融體系中處于基礎性地位，然而我國曾一度重視資本市場發展，對貨幣市場作用認識不足，隨著我國金融改革步伐的加快，我國金融市場，特別是貨幣市場的發展已成為當務之急，所以研究當前我國貨幣市場的生態環境問題對于指導貨幣市場更好地發展具有較強的理論意義和現實意義。

（一）貨幣市場功能角度分析

貨幣市場就其結構而言，包括同業拆借市場、票據貼現市場、短期政府債券市場、證券回購市場、大額可轉讓定期存單等。貨幣市場產生和發展的初始動力是為了保持資金的流動性，它借助于各種短期資金融通工具將資金需求者和資金供應者聯系起來，既滿足了資金需求者的短期資金需要，又為資金有余者的暫時閑置資金提供了獲取盈利的機會。但這只是貨幣市場的表面功用，將貨幣市場置于金融市場以至市場經濟的大環境中可以發現，貨幣市場的功能遠不止此。貨幣市場既從微觀上為銀行、企業提供靈活的管理手段，使他們在對資金的安全性、流動性、盈利性相統一的管理上更方便靈活，又為中央銀行實施貨幣政策以調控宏觀經濟提供手段，為保證金融市場的發展發揮巨大作用。

（二）我國貨幣市場及其監管機制

在金融市場的重大波動中，貨幣市場既可能是發生金融市場風險的主要場所，也可能是引發或促成金融市場危機的主要因素。在微觀層面上，貨幣市場風險主要指市場主體在貨幣市場進行交易時或交易完成后可能遭受損失的危險性；在宏觀層面上，它指的是整個貨幣市場體系出現系統性風險進而引致市場崩潰的危險性。20世紀90年代以后，以貿易自由化、生產國際化、金融自由化為特征的經濟全球化正在全世界范圍內加速推進。但是金融工具以及制度的創新、投資的機構化和金融市場的全球化與自由化，沒有使金融市場朝著越來越穩定、越來越有序的方向發展，反而在很大程度上加劇了市場的動蕩和脆弱，使市場變得更加無序。

對于發展中國家來說，由于其只能被動地適應金融制度和工具的創新，加之其金融市場往往不夠健全，政府對經濟運行和金融風險的控制能力又十分有限，因此很容易在國際金融市場的頻頻動蕩中遭受損失。對于任何一個市場來說，風險都是一種客觀存在，不可能完全消除，因為經濟中的不確定因素是無法消除的。在一個健全的市場中，由于已經形成了具有很強的自調節和自運轉的市場機制，法律框架的行為規范也已經建立起來并為市場主體普遍接受和遵守，因而市場風險在很大程度上是可以控制的。但是在我國，由于貨幣市場的建設起步較晚，市場機制正在建立之中，相應的法律法規基礎薄弱等因素，無論是市場主體還是監管部門，控制風險的能力都十分不足。

三、貨幣市場與其他金融生態子系統的關聯分析

從前面的論述中，我們知道良好的金融生態系統蘊涵貨幣市場子系統、資本市場子系統、外匯市場子系統、保險市場子系統、黃金市場子系統及其他金融市場子系統，每個子系統均衡發展、交互作用，形成和諧、統一的金融生態鏈。對貨幣市場而言，意味著貨幣市場和其他金融子市場之間緊密的關聯、暢通的傳導。我們已經對貨幣市場進行了金融生態考察，從理論上了解了中國貨幣市場的生態主體、生態環境以及生態調節機制，但尚未對貨幣市場與其他金融生態子系統的關聯度進行實證分析，也沒有量化金融生態中貨幣市場調節機制的運行情況。

本章主要分析貨幣市場與資本市場、外匯市場之間的關系，探討外匯市場承受的壓力大小如何與金融生態中其他子系統相互影響，對金融生態加以數量上的解釋。不考慮黃金市場，是由于黃金市場起步較晚，發展水平較不成熟，另外從數據的可取性來看，也不容易獲得。也未考慮保險市場，因為保險市場與中國資本市場的關系相對割裂。外匯市場指標采用上文計算的EMP，選擇該指標是出于以下考慮：人民幣匯率的市場壓力方向并不能從官方牌價得到解釋，而EMP綜合考慮了實際有效匯率、外匯儲備以及利率水平，不僅能夠判斷外匯危機發生與否，也能夠說明外匯市場所承受壓力的大小。除此之外，將測算出的EMP作為中國外匯市場的代表指標。利率是貨幣市場的價格。同業拆借利率作為拆借市場上的資金價格，既是貨幣市場的核心利率，也是整個金融市場具有代表性的利率，在整個利率體系中處于相當重要的位置。它能及時、靈敏、準確地反映貨幣市場乃至整個金融市場的資金供求關系，對于貨幣市場上其他金融工具的利率具有重要的導向作用。金融機構甚至整個社會都把它視為觀察市場利率走勢的風向標。中央銀行更是把同業拆借利率的變動，作為把握宏觀金融動向、調整和實施貨幣政策的指示器。在中央銀行的貨幣政策傳導機制中，同業拆借利率常常被置于貨幣政策操作目標的地位。因此，本文將銀行間同業拆借加權平均利率作為貨幣市場指標，記為R。資本市場上，選取股票市場和債券市場兩個代表性市場進行研究。一般而言，股票市場的典型價格為股票價格指數，為了剔除通貨膨脹的影晌，本文在股票價格指數基礎上計算股票實際收益，將其作為股票市場的指標。由于滬深股市之間存在很強的相關性，本文以上證綜合指數實際收益代表中國股票實際收益，其中，l表示上證綜合指數月度收盤價，INF是以全國居民消費價格指數CPI(同比增長率)為代表的通貨膨脹率，t為時間。另外，我國的債券流通市場以國債流通市場較為成熟，因此選擇交易所當月國債成交量為債券市場的指標，記為BD。

（一）EMP指數的測定

外匯市場壓力指數EMP是實際有效匯率的月度百分比變化、官方外匯儲備的月度百分比變化及國內利率的月度百分比變化的加權平均。計算公式如下：

其中，RER為實際有效匯率，r為利率；Res是外匯儲備；分別為三者的權重。權重的確定標準是使指數中的三部分具有相同的波動性(三部分的條件方差相等)，即為每個變量方差的倒數。

一般而言，EMP取值較小并且指標為負時，外匯市場不存在發生危機的風險。隨著EMP取值增大，外匯市場壓力越大，實際發生外匯危機的可能性也越大，當外匯市場壓力指數超過一定的臨界值，我們就認為發生了外匯危機。

通過IMF的國際金融統計(IFS)，搜集到中國1990年1月至2011年12月實際有效匯率、銀行利率以及外匯儲備的月度數據，利用上述公式對中國外匯市場壓力指數EMP進行了計算，將計算結果繪制成表，如圖1所示。

圖1 外匯市場壓力指數圖

除上述EMP數據外，本節涉及到的數據包括銀行間同業拆借加權平均利率R，全國居民消費價格指數CPI，上證綜合指數月度收盤價I，交易所當月國債成交量BD，所有數據均來源于東方財富網、中國人民銀行官方網站、國家統計年鑒及新浪財經網。為了增加實證分析的靈敏性和樣本數量，所用數據均為月度數據。在實證研究的過程中，為避免數據的劇烈波動，采用原始變量的自然對數形式；由于R、BD存在明顯的季節變動，通過x一1l方法進行季節調整，剔除季節因素的影響。將處理后的數據分別記為LNR、LNB，股票實際收益率記為RSR。

本文原始數據的匯總和處理在Excel下完成，實證分析過程則在Eviews6.0下完成。

（二）關聯分析的數量方法

1.序列平穩性檢驗結果

本文用ADF檢驗來檢驗序列的平穩性，檢驗結果如下表所示：

變量序列 ADF檢驗值 臨界值（1%，5%） 平穩性

LNB -3.801885 (-3.596616,-2.933158) 平穩

LNR -5.682801 （-3.574446，-2.923780） 平穩

EMP -8.745696 (-3.574446,-2.923780) 平穩

RSR -2.616359 (-3.610453,-2.938987) 不平穩

2.多元回歸結果

對以上四個變量做多元回歸，得到方程：

LNR=-0.003098EMP-0.427410LNB+0.630229RSR+5.431866

由于RSR未通過檢驗，故將其踢出模型，僅對LNR,LNB,EMP三個變量進行回歸，得到結果如下

新模型下得到方程：

LNR=-0.002918EMP-0.401799LNB+5.149601

全部變量通過檢驗。由此可以看出，調整后的銀行同業拆借加權平均利率與外匯壓力指數呈微弱負相關，與國債交易量呈負相關。

（三）經濟解釋

上述模型所揭示的關系與預期相符。當外匯市場和國債市場活躍時，資金流向外匯及國債市場，因此需要銀行有充足的資金進行同業間拆借，因此從供需決定價格的角度看，同業拆借利率將降低。

可見，中國金融生態主要的子系統之間存在一定的關聯，但是我們看到在此模型中并沒有出現保險業的身影，這說明目前中國金融生態內部，貨幣市場與其他各子系統的傳導機制并不完全暢通，存在著壁壘，貨幣市場的金融生態環境仍需要大力改善。這個結果為我們在金融生態視角下進行貨幣市場研究打下了基礎，也強調了改善中國貨幣市場金融生態環境的緊迫性。

四、結論

本文立足于中國的外匯市場，在系統總結已有文獻的基礎上，對金融生態進行了探索性的實證分析，主要得到以下結論：

首先，根據政策界以及學術界對金融生態的認識，更全面地將金融生態定義為金融系統內部各子系統之間相互關聯的動態的系統的生念鏈。一個良好的金融生態系統，蘊含了資本市場子系統、貨幣市場子系統、外匯市場子系統、保險市場子系統、黃金市場子系統及其他金融市場子系統，各個子系統內部的金融生態主體在一定的金融生態環境條件下，通過金融生態調節機制，均衡發展，交互作用，形成和諧共存、開放統一的金融生態鏈。而這也是將外匯市場子系統作為金融生態研究立足點的理論基礎。

其次，從外匯市場的功能和監管角度說明外匯市場決定了金融生念的開放性、完整性和穩定性，并通過我國外匯市場現狀分析其生態主體、生態環境以及內部調節機制。選取外匯市場壓力指數作為度量我國外匯市場生態穩定性的指標，并進行了測算。再次，借助符合中國外匯市場實際情況的外匯市場壓力指數，以及其他金融生態子系統的代表指標，重點分析外匯市場與其他金融生態子系統之間的關系。通過ADF檢驗、多元回歸分析，探討外匯市場對其他金融生態子系統的作用。中國的金融生態子系統之間存在一定的聯系。

當然，由于筆者能力有限，本文尚存若干不足之處：(1)金融生態本身是一個新近提出的概念，理論上先天不足，尚未形成統一的標準加以定義；同樣，在界定良好的金融生態上，也是見仁見智，所以仍需進一步的探索和總結。(2)由于我國匯率和利率非市場化，在此基礎上計算的外匯市場壓力指數雖然已經比名義匯率本身更加精確地反映外匯市場實際供求情況，但仍然存在一定的偏差，這也在一定程度上影響了后續的實證分析(3)鑒于數據的不可取，無法將黃金市場納入實證體系，影響了實證的有效性和代表性。(4)在選擇金融生態各子系統指標上，由于時間和能力上的限制，僅僅各選擇了一個指標作為代表，但是每個金融子市場的內在特征并不是單純倚靠一個指標就能夠說明清楚的，因此可以在此基礎上擇取系統的指標體系加以描述。

參考文獻

篇3

主要工作：組織部門人員完成市場策劃工作，監督管理銷售部門的工作進度。

崗位職責：

(1)組織編制公司年、季、月度銷售計劃及銷售費用預算，并監督實施(為銷售部設計指標);

(2)組織公司產品和競爭對手產品在市場上銷售情況的調查，綜合客戶的反饋意見，組織市場調查分析，市場機會開拓和合作伙伴開發;撰寫市場調查報告，提交公司管理層;

(3)編制與銷售直接相關的廣告宣傳計劃，提交總經理辦公室;

(4)制定本部門相關的管理制度并監督檢查下屬人員的執行情況;

(5)對下屬人員進行業務指導和工作考核;

(6)組織建立銷售情況統計臺賬，定期報送財務統計部。

職位要求：

對市場營銷工作有較深刻認知;

有較強的市場感知能力，敏銳地把握市場動態、市場方向的能力;

有密切的媒體合作關系，具備大型活動的現場管理能力;

工作努力，積極進取，良好的溝通、協調、組織能力;

高度的工作熱情，良好的團隊合作精神;

較強的觀察力和應變能力。

廣告企劃主管

直接上司：市場部經理

主要工作：策劃設計廣告、制作廣告、CI設計實施以及終端POP美工等

崗位職責：

(1)開發和維護公司與政府有關機構、合作伙伴之間的關系;

(2)組織企業各種資格認證、技術鑒定、政府科研基金申請申報、各種榮譽申報等工作;

(3)協助組織公司市場活動;

(4)協助創建企業品牌，傳播企業文化;

(5)主持公司媒體公關活動，制定并組織執行媒體公關活動計劃;

(6)負責競爭品牌廣告信息的搜集、整理，行業推廣費用的分析，主持制定產品不同時期的廣告策略，制定年、季、月度廣告費用計劃;

(7)正確地選擇廣告公司，督導廣告及制作公司的工作;

(8)進行廣告檢測與統計，及時進行廣告、公關活動的效果評估。

職位要求：

對市場營銷工作有較深刻認知;

熟悉業務策劃活動程序;

熟悉企業項目投標、競標流程及運作者優先考慮。

產品主管

直接上司：市場部經理

主要工作：主要工作是了解同類產品的市場動態以及根據市場信息的變化大膽設想未來產品的發展趨勢(暢想未來產品，為生產部門提供設計思路)

崗位職責：

(1)制定競爭對手、行業信息、公司產品信息等市場調研計劃，全面展開市場調研工作;

(2)分析總結調研信息，確定調研結果，為公司的總體戰略制定提供相關依據;

(3)策劃、組織市場活動，安排公司產品宣傳，并反饋總結所有信息、收集和應用產品市場信息;

(4)策劃新品的上市和已有產品的更新換代，包括：計劃的制定、實施，廣告創意，宣傳文章的撰寫及活動的策劃、實施;

(5)協助銷售部門的銷售工作，維護供方關系。

職位要求：

熟悉所在產業、行業的生產過程;

具備宏觀規劃能力，優秀的信息分析能力;

具備較強的口頭及書面溝通能力和商務洽談能力;

具有較強的英語聽、說、讀、寫能力;

篇4

Key words: Stock Market SSE Composite Index Data Mining LOGISTIC regression Decision Tree

一、引言

20世紀80年代以來的中國經濟改革浪潮，推動了中國資本場的快速發展。從到今天，中國資本市場己經形成了多層次、多功能的結構體系。場作為最重要的組成部分，對國內資本市場的影響力與日俱增。至2011年末，國內上公司總市值己達到21.5萬億，比2000年底增長了約4.5倍，相當于國內2011年GDP的46%。2011全年國內股票市場總成交金額己經達到42.2萬億，比2000年增長4.7倍。如何能夠更加準確的把握股票市場的走勢，幾乎是所有股票市場參與者共同關注的問題。通常來說，股票市場走勢容易受到一些主要因素的影響，包括：

以GDP、工業增加值、采購經理人指數、貨幣量（M1、M2）等為代表的宏觀經濟數據。

國家財政、貨幣等宏觀政策的重大轉變。

容易受到全球金融及能源市場走勢的影響。

此外股票市場還會受到自身一些特殊情況的影響，例如IPO進程、大小非解禁等情況。

以上只是對影響股票市場走勢幾大類因素的歸總，實際的情況則更為復雜。首先，各種宏觀經濟數據和市場指標種類繁雜，宏觀經濟指標亦有提前、滯后之分；其次，各種指標的重要程度不同，受到市場的關注程度也不同，因而對股票市場的實際影響程度自然也各不相同。本文旨在通過量化和數據挖掘的手段，尋找一組經濟指標序列，用來幫助理解股票市場短期的走勢。

二、模型的建立

由于宏觀經濟指標分類眾多，并且其中各種宏觀經濟指標序列與股市漲跌幅之間并非只是簡單的線性關系或者可以通過時間序列模型進行解釋；同時，各個宏觀經濟指標序列之間亦存在著比較復雜的因果關系，傳統的多元線性回歸分析模型在此問題上多少顯得有些力不從心，本文將采用數據挖掘的簡單決策樹模型與統計模型中較為復雜的非線性模型來嘗試進行建模。

（一）經濟指標序列的選取

該模型旨在解釋影響股票市場短中期走勢，若選擇的觀測數據間隔時間過短，則隨機干擾對價格的影響太大，且與宏觀經濟數據的時間不匹配。若選擇的觀測數據間隔時間太長，雖然能過濾掉不少的隨機干擾，但會造成觀測數據量大大變少，且會造成模型缺乏一定的時效性，與市場實踐脫節過多。所以最終將觀測數據的頻率定位為月度數據，這樣即做到了與主要宏觀經濟數據的頻率一致，又能夠兼顧到模型的時效性，方便后續進一步的研究。其次，考慮到雖然我國股票市場只有短短二十多年的發展時間，但幾乎經歷了發達國家近100多年的發展道路，不論從股票市場的規模、市場投資者的構成、以及監管部門對市場監管來看，近些年來國內股票市場的內在結構相較以前均己經發生了翻天覆地的變化，并且這種變化還在不斷的發展當中，因此，在保證觀測數據數量的前提下，盡量選擇近期數據作為樣本。最終本文選擇了以2002年5月－2011年12月（共116組）作為樣本數據區間，并且以上證綜合指數的月度漲跌作為反映國內股票市場月度走向的目標數據序列。

另外考慮到各種宏觀經濟指標對市場的影響強弱，本文主要選取了如下的宏觀經濟指標序列（己經過初步挑選、處理）：

（二）LOGISTIC回歸模型

LOGISTIC模型回歸分析，是離散選擇法模型之一，屬于多重變量分析范疇。主要是根據一組或幾組解釋變量，來預測離散的被解釋變量發生某種情況的概率。最常用的是二值型LOGISTIC模型。即被解釋變量的取值只包含兩個類別。例如：好、壞 ；發生、不發生；常用y=1或y=0來表示，則用于表示解釋變量，表示在給定的條件下y=1的概率，LOGISTIC回歸模型的數學表達式為：

其中稱為優勢比（Odds），即事件的發生與不發生的概率之比。其中概率P可以通過下式求得：

在本文中,令上證指數的月度上漲為1，月度下跌為0，即為上證指數月度上漲與下跌的概率比。

通過分別繪制相應宏觀經濟指標序列與上證指數月度收益率的散點圖，從中挑選出隨著解釋變量的趨向，上證指數漲跌有著顯著明關系的序列，且符合經濟學邏輯的宏觀經濟指標序列，并且再通過LOGISTIC模型進行的相關性檢驗。挑選出的結果如下：

對以上經濟指標序列用LOGISTIC模型分別回歸建模的結果如表3所示。

可見M2同比、上證月度日均成交金額/流動市值對股市的漲/跌存在正效應，即指標序列數值越大，上證指數越趨向于上漲；PPI同比、1年期固定國債收益率對股市存在負效應，也即指標序列數值越小，上證指數越趨向于下跌，且擬合得到的參數估計值在5%的置信度下都是比較顯著的。從模型錯誤歸類率來看，四個序列對上證指數的上漲/下跌均有一定的解釋度，其中上證月度日均成交金額/流動市值與1年期固定國債收益率的解釋效果要相對高于另外兩個指標。

對上述四個指標序列進行Pearson相關性分析，發現M2同比，1年期固定國債收益率與PPI同比之間存在比較高的相關性（見表4），而上證月度日均成交金額/流動市值與其他三組序列相關性較小。即最終模型的解釋變量，很可能會從M2，國債收益率，PPI當中選取一個變量，與日均成交額/流動市值共同組成。將指標序列分別進行兩兩、三三配對建模，以及四個序列變量同時建模。結果，采用三序列、四序列的模型均存在參數估計值不顯著的問題。最終在經過效果比對后，最終選取1年期固定國債收益率與上證月度日均成交金額/流動市值兩個指標序列進行建模，且由于常數項不顯著，將常數項從模型中移除。通過SAS軟件對LOGISTIC回歸模型最終得到的擬合估計結果如表5：

即1年期固定國債收益率和上證月度日均成交金額/流動市值的參數估計值分別為-0.6930和1.2103，且參數估計值均非常顯著，P值都小于0.0001。整體LOGISTIC回歸模型對上證指數漲/跌的解釋正確率達到75%（1－0.25）。

由以上的擬合結果，模型最終定型為：

數據代入上述模型進行計算時，當結果L0時，即，此時模型解釋為上證指數上漲。

（三）決策樹模型

在機器學習中，決策樹是一個預測模型。代表的是對象屬性與對象值之間的一種映射關系。樹中每個節點表示某個對象，而每個分叉路徑則代表的某個可能的屬性值，每個葉結點則對應從根節點到該葉節點所經歷的路徑所表示的對象的值。建立決策樹的過程，即樹的生長過程是不斷的把數據進行切分的過程，每次切分對應一個問題，也對應著一個節點，對每次切分都要求所分成組之間的“差異”最大。

在這里，我們希望通過簡單決策樹模型來幫助我們尋找出一套用于解釋股市漲/跌的邏輯決策。同樣地，令0代表上證指數的下跌；1代表上證指數的上漲。

同樣地，對原始數據指標序列繪制對上證收益率的散點圖，尋找明顯可以運用決策樹算法進行分割，并且符合經濟規律的序列。經過篩選，從所有序列當中選取了五個有比較明顯地符合決策樹算法的指標序列。

挑選出來的序列單獨經過簡單的分割后，在分割出的區域內均有非常顯著的漲跌趨向。把挑選后的指標序列隨機抽取分成Training和Validation兩部分，通過Cross Validation的方式，運用SAS軟件的決策樹模型對經濟指標序列進行整體建模，并經過修剪，最終得到的典型決策樹模型見圖1：

通過決策樹模型的建模，最終留下了1年期固定國債收益率、PPI同比、以及上證月度日均成交金額/流動市值三組指標序列。

決策樹模型的效果可以通過衡量Training和Validation的錯誤歸類比例來衡量，圖2所顯示的錯誤歸類比例表明，每增加一支葉片，模型的錯誤歸類比例就明顯的減少，當葉片數增加至4片時，錯誤歸類比例己經比較低了，并且Training和Validation曲線的緊密度還是非常不錯的。需要注意的是圖1、圖2只是代表決策樹模型中一種隨機抽樣后的建模結果。

三、本文總結

通過對不同宏觀經濟指標序列的整理和挖掘，采用LOGISTIC回歸模型和決策樹模型對股市上漲/下跌的解釋作用還是比較明顯的。在樣本區間內（2002年5月-2011年12月，共116組觀測），上漲63次（54.31%），下跌53次（45.69%）。通過建立LOGISTIC回歸模型后，在數據樣本內解釋度能夠達到75%的正確率，通過決策樹模型，采用數據挖掘的方式，樣本內的解釋度也能夠達到平均75%左右的正確率。可以說建立的兩個模型的效果還是非常不錯的。

但是就模型本身來說還存在一些需要注意的地方：

用于建模的樣本區觀測數據量只有116組，對于數據挖掘所需要的海量數據來說是偏少。這一方面主要還是由于國家經濟數據指標公布的時間長度還比較短，特別是一些重要的指標數據如PMI等，從05年才開始公布；另一方面，主要是由于國內股票市場迅速發展，內在結構發生了較大的變化，所以需要選擇較近的時間區間。

兩個模型本身主要是偏重于相應宏觀指標在一定區間范圍內對股票市場的整體影響，而經濟序列指標通常在一定區間內具有連續性，因而模型所得到的解釋結果通常是具有連續性（即某個時間段內模型均解釋為上證指數的上漲/下跌）。而實際上，股票市場通常呈現波浪式的走勢，在牛市/或者熊市當中出現的調整走勢在模型當中無法有效的進行刻畫。同樣的，對于股票市場趨勢發生反轉時，模型反應也較為遲緩。

在樣本區間內，主要發生了08年以前全球經濟的空前繁榮以及08年以后的金融危機，兩種建立的模型，特別是決策樹模型，所發掘出來的更多是這個時間段的特征，如果隨后經濟狀況背景與建模樣本區間的經濟狀況背景發生了較大的改變，那么模型的結果在未來的適用性就值得商榷了。

目前模型仍處于剛建立后的初步階段，需要較長的時間對結果進行檢驗。另一方面，在上述的工作基礎上，后續的研究工作仍有較大的開拓空間：下一步，將繼續深入發掘各個宏觀經濟序列與股市漲/跌之間的提前/滯后關系，然后在解釋模型的基礎上進一步建立起用于預測股市上漲/下跌的預測模型。

參考文獻：

篇5

m0；基礎貨幣；中美匯率；貨幣供應量

中圖分類號：F74

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2012）24008601

1引言

隨著國際化的進程國際金融的問題受到越來越多人得關注和研究。國際金融問題中匯率問題是核心問題。作為世界最大的兩個經濟體，中美匯率尤其受人關注。已經有無數學者對中美匯率問題前赴后繼地從不同角度進行了研究。

本文想從最簡單與最根本的貨幣本源出發來對中美匯率進行研究，并希望得出一些有規律的結果。

2本文的理論和邏輯

本文從一個簡化的視角來研究中美的匯率問題，即觀察中美兩國的貨幣發行量與匯率之間的關系。

曾想過這樣一個問題。假設中國人民銀行發行了600人民幣元，美聯儲發行了100美元。那么此時的匯率是否應穩定在1美元兌換6人民幣元呢？因為這樣剛好可以把所有發行的人民幣兌換完所有發行的美元。

簡要來說，本文就是研究人民幣相對美元的M0的發行量，即RMBm0除以USDm0，和1美元兌換人民幣的匯率之間的關系，并期望得出一些有規律性的結論。

3本文所用數據的說明

（1）關于研究的時段。

本文研究的時段為2009年10月至2011年9月，共計24個月的月度數據。

（2）關于基礎貨幣發行量（m0）。

衡量的已過貨幣的投放量有很多指標，比如m1或m2等等指標。本文之所以選擇m0除了個人偏好外，主要考慮到各國派生貨幣的機制和經濟環境不同，而且統計口徑也不相同，并且派生貨幣的較不穩定，而m0則是各國央行可以直接控制的量。作為貨幣的根本m0較好的反應貨幣的本源。

本著本文寫作大道至簡的思路，所以選定m0研究對象。

這里需要說明的是，本文統計的中美兩國m0均是當期的名義值，沒有進行季節調整。

（3）關于人民幣的相對發行量。

這個量是為了本文的研究而定義的，其計算方法十分簡單，即RMBm0除以USDm0。

這個量的含義為單位美元所對應的人民幣數量。其很好的匹配了1美元兌換人民幣數量的匯率含義。

其實本文要著重比較的就是人民幣相對發行量（RMBm0/USDm0）和中美匯率之間的關系。

（4）關于中美匯率。

即1美元所兌換的人民幣數量。

這個數據和貨幣發行量一樣按月采集。

需要申明的是，本文選用的中美匯率為月度平均值，而非期末值。

4數據采集與整理

5分析與總結

人民幣相對發行量與中美匯率的點圖分析如下圖。

上圖中橫坐標為人民幣相對美元的發行倍數，即本文的人民幣相對發行量。縱坐標為1美元兌換人民幣的數量，即本文的中美匯率。

通過對上圖的觀察，我們很遺憾，不能明顯看出期望中的，中美匯率隨著人民幣性對發行量的增大而增大的規律。

所以結論是用本文簡單的理論和方法來研判中美匯率至少在現階段是不準確的。

參考文獻

篇6

長期以來美國巨額的對華貿易赤字，讓國際輿論普遍認為人民幣幣值被低估。從2002年年底開始，美、日等國紛紛施壓要求人民幣升值，以期減少貿易逆差。自2005年7月21日人民幣匯率改革以來，人民幣對美元升值幅度超過15%。但是，據美國商務部統計，美國對華貿易逆差仍在擴大，但增速放緩。那么，美中貿易逆差是否是由人民幣匯率所引起？本文主要在“彈性分析法”及“不完全替代模型”的框架下，運用協整來檢驗中美貿易是否滿足馬歇爾-勒那條件。

二、文獻綜述

國內外學術界已經對馬歇爾-勒納條件做了大量的實證研究,但由于存在樣本選取、模型設定及計量方法選擇的不同，得到的結果不盡相同。下表總結了國內相關文獻的研究結果：

國內外大部分學者主要進行總量彈性分析，也有人進行雙邊彈性分析，但專門研究中美貿易彈性的人較少。而且，前人主要運用年度數據進行研究，并不能及時反應匯率變化對進出口的影響。鑒于以上原因，本文主要運用1997年至2007年的月度數據對中美貿易彈性進行分析。

三、模型和方法

1.模型。按照Goldstein與Kahn的不完全替論, 建立進出口模型。該理論假定作為研究對象的國家進出口商品和國內生產的商品不具有完全替代性。根據國際經濟學理論，一國進口主要取決于該國實際國民收入與進口的相對價格。而出口取決于外國實際國民收入及出口的相對價格。

t為表示時期的下標，表示本國進口需求，代表本國實際收入，代表進口品與國內產品的相對價格；代表外國對本國的進口需求，代表外國實際收入，代表出口品與國外產品的相對價格。

關于函數的具體形式, 國內外的研究都表明采用C-D形式的函數是符合實際情況的。本文也將采用C-D形式的函數，因此，中美貿易的進出口需求函數可以表示為：

（1）

（2）

其中，代表美元兌人民幣的實際匯率(直接標價法)。

對(1)、(2)兩式對數線性化得：

根據彈性的定義，從美國進口的收入彈性為，匯率彈性為;我國對美國出口的收入彈性為，匯率彈性為。如果中美貿易滿足馬歇爾-勒那條件，則有。

2.計量方法。本文的計量分析包括三個階段：對進出口值、實際匯率、本國實際收入、美國實際收入進行單位根檢驗；如果確認單位根存在，就進行協整關系檢驗；如果存在協整關系，就根據情況加入滯后項用OLS進行回歸。

四、數據說明

本文選取1997年～2007年間的月度數據，所有數據均采用以1997年1月為基期的月度定基比數據。

由于中美GDP只能獲取季度數據，因此中美的月度收入分別用兩國的工業增加值代替。由于工業增加值及進出口均表現出很強的季節性，本文所有數據均是季節調整后的數據。

中國CPI、工業增加值及中美進出口貿易月度值均來自《中國經濟景氣月報》。美國的CPI、工業增加值數據及美元兌人民幣名義匯率來自Bvd各國金融分析數據庫。

五、結論

單位根檢驗發現所有變量均為一階單整。用E-G兩步法檢驗發現進出口方程存在長期的協整關系。回歸結果如下：

進口方程:

出口方程：

從回歸結果，可以得到以下結論：

第一，中美貿易實際匯率彈性不顯著且符號不對，實際匯率對中美貿易沒有顯著影響，中美貿易不滿足馬歇爾勒那條件。

第二，中美貿易實際收入彈性顯著，我國對美國的出口收入彈性是對美國的進口收入彈性的9倍。

篇7

資本資產定價理論由Sharpe（1964），Lintne（1965），Black（1972）提出，該模型認為個股或組合預期收益和其市場風險？茁線性相關，對于充分分散的投資組合，？茁是其預期收益的唯一決定因素。模型基于Markowitz的MV理論。

之后的實證分析和Sharpe-Lintner-Black（SLB）模型有了一些沖突。最有影響力的是Banz（1981）研究發現的規模效應，他發現除了？茁以外，市值-ME（同一時間的股票價格？鄢總股本）也對平均收益率有解釋能力。在給定？茁的條件下，低市值的股票擁有更高的平均收益率，而高市值股票卻擁有較低的收益率。

另一個例子是Bhandari（1988）發現杠桿率和收益率之間有著正相關關系，在已有？茁和ME的模型中加入杠桿率因素具有更好的解釋效力。Stattman（1980）和Rosenberg，Reid，and Lanstein （1985）發現在美國股票市場上存在賬面市值比（BE/ME）效應，即BE/ME和平均時長收益率成正比。之后Chan，Hamao，Lakonishok（1991）研究發現BE/ME（帳面價值/市場價值）在日本股票市場上對平均收益率有較高的解釋能力。

Fama-French三因素模型則在前人研究的基礎上，對于CAPM模型里沒有涵蓋的，但在其它論文中出現的對預期收益有影響的因子進行了總結歸納，這些因子都相互關聯，它們可以被三因素模型所解釋。具體為一個證券組合的預期收益率與無風險收益率之差可以由以下三個變量所解釋：第一個變量是市場組合收益率和無風險收益率之差；第二個變量是小市值股票的收益率和大市值股票收益率之差SMB；第三個變量是高賬面市值比股票組合收益率和低賬面市值比股票組合收益率之差HML。

中國的證券市場發展較晚，市場的有效性不如發達國家，影響證券收益率的因素也較為多樣，因此僅用系統性風險來詮釋股票收益率是不夠的。因此，我們選擇Fama-

French的三因素模型解釋中國股票市場的收益率狀況，看是否具有較好的解釋力。

二、數據

考慮到中國股市在2010年之前經歷了一次大牛市和金融危機這兩段異常時期，因此本文選擇2010―2014年滬深股市股票月度數據進行實證研究，旨在分析三因素模型是否能良好的解釋我國證券市場的收益率水平。數據均來自CSMAR數據庫，從國泰安獲取。

其中股票選擇滬深股市A股所有股票，剔除在2010―2014年間上市的公司，以及會計資料不完整的股票。

根據Fama在1993年論文中的解釋，因為金融類上市公司通常具有高杠桿率，即低帳面市值比，而這與一般非金融類上市公司的定義不同，非金融類上市公司有高杠桿率意味著其面臨很大的風險。并且中國金融公司市值是與很多公司相比隔了兩個數量級，因此，剔除掉金融行業的股票。提出后剩余公司數量為1428家。共搜集收益率水平的月度數據。公司總市值、賬面市值比的季度數據。

為了避免由于股利發放先后所造成的影響，選擇的月收益率為考慮現金紅利再投資的月收益率。Fama-French在論文中提及由于公司的報表日期的延遲和市場反應的延遲，采用了報表數據和收益率數據錯配的處理。本文沿用了這一處理方式，但做了一點改動，采用t-1年第三季度到t年第二季度的報表數據的平均值來對應股票t年的月度收益率。無風險收益率選擇shibor的月度利率。

三、方法

1、Fama-French因子的構造

按照公司的市值大小（ME）與賬面市值比（BE/ME）的大小將所有公司分成9個組合；然后分別用這9個組合來對市值因子與賬面市值比因子進行回歸分析。具體方法如下。

第一步，市值因子為在t-1年（t=2010-2014）的第三季度到t年第二季度樣本內每只股票的市值平均值。賬面價值比（BE/ME）數據同上。

第二步，按其市值（ME）進行排序，Big（B）30%，中等Middle（M）40%，高Small（S）30%分成三組；同樣也按BE/ME的大小進行排序，按低Low（L）30%，中等Middle（M）40%，高High（H）30%來取分界點。可以構造出9個組合。對這9個股票組合從t年1月1日至12月31日每月以市值加權的方式計算出收益。

第三步，利用已經構造的9個組合的平均收益率來計算市值因子和賬面市值比因子。

第四步，令t=t+1，再次重復以上的步驟。

2、Fama-French 模型及參數估算方法

Fama-French模型有三個因子：市場風險溢價因子E（RM-RF）、公司規模因子SMB和賬面市值比因子HML，模型可以表述為：其中RM是市場上所有股票組合的收益率，RF是無風險利率；SMB為發行股票的公司規模的期望市場風險溢價，即小規模股票組合的收益率減去大規模股票組合的收益率；HML為賬面市場因素的風險溢價，即高市場價值股票組合的收益率減去低市場價值股票組合的收益率。

檢驗形式如下。

使用STATA軟件根據以上所說的九個組合收益率估計上述的多元線性回歸模型。并匯總統計結果。

四、結果

首先可以看到，Fama-French的三因素模型擬合效果非常好，R^2全部大于0.94，說明收益率的絕大部分可以由模型中的解釋變量所解釋。并且，對于截距項ai，回歸所得到的估計值均小于0.005，而且從t值可以看出，ai均不顯著，符合Fama-French的結論。？茁系數非常顯著，穩定在1左右，因此說明組合的分散性不錯。對于市值因子來說，除了在B/L組合中，系數不顯著之外，其他組合的市值因子系數均為顯著。而且從結果中可以明顯看到，市值小的公司構成的組合對應的Si明顯大于市值大的公司構成的組合。有四個組合的賬面市值因子對應的系數不顯著，且四個組合的賬面市值比分別為高和中。同樣，賬面市值比較小的公司構成的組合對應的hi較小，說明賬面市值比因子的解釋能力有限且主要影響的是低賬面市值比的公司的收益率。

整體來看，Fama-French的三因素模型能很好的解釋我國上市公司的收益率，但是，這并不見得三個因素都是必須的活著解釋能力都是相等的，因此，考慮減少模型中的參數是否也能很好的解釋A股市場上股票的收益率。

五、總結報告

雖然對于組合而言，CAPM的解釋能力并不弱，但是在對單個股票進行預測時，預測效果就會明顯下降。而三因素模型在使用貝塔系數的同時，增加了新的因素，從而改進和增強了原模型的解釋能力，充分考慮了公司規模和市凈率對其收益率的影響。在實證分析中我們發現Fama-French三因素模型可以更加精確的解釋收益率。就檢驗結果而言，兩者都可以得到一個比較有解釋力的預測。但是通過三因素模型，我們可以得到更為有用的結論。

在運用三因素模型進行分析時，我們發現：首先價值型股票的回報高于成長型股票，小規模公司的回報率大于大規模公司。但貝塔系數對我們而言仍然是在預測和評估收益率時一個必不可少的因素。去除掉市場溢價因素后，模型喪失了絕大部分的解釋能力。盡管在最開始的檢驗之中我們看到有部分組合的HML系數不顯著，但是在之后的模型估計中，我們發現HML因子對模型的解釋能力的提升作用也不小。因此，也應當保留在模型之中。

總體而言，在中國股市中，如果要進行更精確的分析，選擇三因素模型肯定會比CAPM的解釋能力強。在構建投資組合和評價證券組合績效中，三因素模型具有很廣泛的應用。

但是，應當注意的是三因素模型的風險因素是在歷史文獻和大量數據檢測的實證結果基礎上總結提出的。這些風險因素缺乏見識的經濟理論支撐。

對于賬面市值比因子，Fama-French認為很可能是描述一個公司財務困境的風險因素。Chan&Chen（1991）設定收益前景與影響收益的風險因子相聯系。

此外，三因素模型對收益動能也缺乏解釋效力。目前，大多數研究都將三因素模型中加入動能因素拓展成四因素模型，進一步提高了模型的解釋效力。

【參考文獻】

[1] Markowitz：Portfolio selection[J].The Journal of Finance，1952.

[2] Fama.French：Common risk factors in the returns on stocks and bonds[J].Journal of Financial Economics，1993，vol.33，pp.356.

[3] 張磊：資本資產定價模型在中國股票市場的實證檢驗與選擇[D].鄭州大學，2011.

篇8

基本面：行業組織引領性作用凸顯

當前我國和和各省市正大力推進行政審批改革，轉變政府職能，打造小政府，大社會，行業協會在這個過程中無疑將發揮重要的橋梁作用。基于此，行業協會開展企業社會責任建設也就成為十提出創新社會管理、加強社會建設的一個具體實踐。

在這樣的現實背景下，作為關系國計民生的重要行業，金融行業通過積極引導各金融機構開展社會責任探索，建立企業社會責任工作機制，在筆者看來，不僅將有利于企業優化內部管理、樹立品牌形象，同時也有利于行業整體的持續健康發展，進而助力金融普惠，民生夢想的最終實現。

作為全國范圍內的行業自律組織，中國銀行業協會在行業社會責任工作方面經歷了探索、漸近、不斷完善和發展的過程。從2008年第一份行業社會責任報告起，已連續六年社會責任報告，2010年開啟行業社會責任評比活動，2011年建立了社會責任工作聯席會議制度并首次開展了與國際接軌的社會責任培訓，2012年樹立了“責任銀行和諧發展”行業社會責任理念，今年了《中國銀行業公益慈善自律約定》。

來自于6月28日的《2012年度中國銀行業社會責任報告》顯示，截至2012年末，共有23家銀行明確了社會責任工作的責任部門，并制定了社會責任信息披露等專項責任管理制度，49家銀行了社會責任報告，全行業履行社會責任的能力明顯增強。

與此形成呼應的是，近兩年，上海證監局積極鼓勵期貨經營機構定期檢查和評估社會責任的履行情況，形成年度社會責任報告，并通過網站、報紙等媒體渠道公開。而在今年6月27日，國泰君安期貨公司、國投中谷期貨公司等26家期貨公司了企業的社會責任報告，至此，上海市期貨同業公會已經連續4年組織開展上海期貨公司社會責任報告編寫工作，擔負起社會責任儼然已成為上海期貨公司的共識，樹立了行業誠信責任的風尚。

對此，筆者相信，得益于行業協會的積極推進，包括銀行業、期貨業等在內的金融機構積極履行社會責任將不斷提升企業自身和行業整體的社會認可度，帶來更廣泛的社會效應和經濟效應，實現良性發展。

系統關注：月內或現時間窗？

關于國內社會責任報告的月度分布，盡管并沒有呈現出一定的規律性特征。但總體上仍然以年中為界點，在這之前，在監管機構及利好性政策等多種因素的促進下，國內各種社會組織社會責任報告往往會呈現出一個持續性、高密度的，并一舉奠定年度社會責任報告的主基調；而在此之后，伴隨著景氣度的下降，國內社會責任報告便會迎來一個零星、相對低谷的蟄伏期。

數據往往最有公信力，也最具說服力。2011年上半年，國內各社會組織共社會責任報告759份，占全年報告總量的84.5%。2012年，伴隨著社會責任意識的不斷提升，國內各社會組織社會責任報告的數量也呈現出了井噴式發展，全年共社會責任報告1708份，而前6月就了1095份，繼續占到了全年報告總量的七成以上。

而根據我們監測到的數據顯示，從2013年1月1日起至2013年6月30日止，國內各組織共了1192份，與去年同期相比增長了8.9%，盡管對于2013年的全部報告數量猶未可知，但鑒于國內報告日漸飽和，以及新的增長極尚未出現的情況下，筆者認為，2013年上半年社會責任報告量的全年占比極有可能超過去年，甚至重新回到八成左右的占比。

究其原因，筆者認為大致有三：

篇9

尊敬的領導：

您好!

轉眼20__年又開始了還記得去年今時，時光飛逝。剛剛入行的甚至都沒有機會來寫這份述職報告，而此刻都算是行里的老員工了雖然只是這短短的一年，卻感覺我人生經歷了巨大的變化，無論是工作上，學習上，還是思想上都逐漸成熟起來。

在__支行，我從事著一份最平凡也是最基層的工作――柜員。作為一名一線的員工，有的只是日復一日年復一年的重復那些諸如存款、取款，賬務錄入，收收放放，營銷維護，迎來送往之類的枯燥運作和繁雜事務。而在銀行員工中，柜員又是直接應對客戶的群體，柜臺是展示銀行形象的窗口。柜員的日常工作也許是繁忙而單調的，然而應對各類客戶，柜員要熟練操作、熱忱服務，日復一日，用點點滴滴的周到服務讓客戶真正體會到九銀人的真誠，感受到在銀行辦業務的溫馨，這樣的工作就是不平凡的。我深切感受到自己肩負的重任，所以我要求自己每一天都以飽滿的熱情，用心服務，真誠服務，以自己用心的工作態度羸得顧客的信任。

在為客戶服務的過程中，我始終堅持“想客戶之所求，急客戶之所需，排客戶之所憂”，做到操作標準、服務規范、用語禮貌、舉止得體，給客戶留下了良好的印象，也贏得了不少客戶的贊賞。在做好柜面服務的基礎上，我們想方設法為客戶帶給更加周到的服務。因為，沒有挑剔的客戶，只有不完美的服務。所以在日常工作中，主管帶領我們用心刻苦鉆研新知識，新業務，理論結合實踐，熟練掌握各項服務技能。同時，我還能不斷學習銀行各項業務知識，用心利用工余時間加強對金融理論及業務知識的學習，不斷充實自己，對總行及支行下發的各種學習資料能夠融會貫通，學以致用，業務工作潛力、綜合分析潛力、協調辦事潛力、文字語言表達潛力等方面，都有了必須的提高。

在取得一點成績的同時，我也還存在著以下幾點的不足之處：一是，業務潛力方面提高不快，還需要努力學習;二是本職工作與其他同行相比還有差距，創新意識不強，工作開拓不夠大膽。應對新的一年，在今后的工作中，我將發揚成績，克服不足，朝著以下幾個方向努力：

1、學無止鏡，時代的發展瞬息萬變，各種學科知識日新月異。我將堅持不懈地努力學習各種金融理論知識，并用于指導實踐，以更好的適應行業發展的需要。

2、我將透過多看、多學、多練來不斷的提高自己的各項業務技能。

3、“學精于勤而荒于嬉”，實踐是不斷取得進步的基礎。我要透過實踐不斷的鍛煉自己的膽識和魄力，提高自己解決實際問題的潛力，并在實踐的過程中慢慢克服急躁情緒，用心、熱情的對待每一件工作。

這天，我們正把如火的青春獻給銀行，銀行也正是在這青春的交替中，一步一步向前發展。在她清晰的年輪上，也將深深的烙下我們青春的印記。作為一名成長中的青年，只有把個人理想與事業的發展有機結合起來，才能充分發揮自己的工作用心性、主動性和創造性，在開創銀行完美明天的過程中實現自身的人生價值。

此致

敬禮!

金融高管述職報告

尊敬的領導、同志們：

在業務主管和同事們的大力支持和幫助下，本人認真學習，嚴格履行工作責任，本人在試用期間，較好地完成了本職工作任務。現將試用期工作總結如下，希望大家提出寶貴意見。

一、加強理論學習，不斷提高自身綜合素質

進公司以來，本人尊敬領導，與同事關系融洽。為盡快進入工作角色，本人自覺認真學習本公司、本部門、本崗位的各項制度、規則，嚴格按照公司里制定的工作制度開展工作。能夠堅持學習政治理論、與文秘工作相關的業務知識。積極參加公司里組織的各項學習活動，并利用業余時間進行自學。業務水平和理論素養都有所提高。

二、嚴格履行崗位職責，努力做好本職工作

進公司以來，在業務主管和同事們的支持和幫助下，本人很快就掌握和熟悉本崗位工作的要求及技巧，嚴格做到按時按量完成公司里交給的材料和文件的錄入、校對、復印等工作，保證打印材料準確、整潔、清晰，符合材料的規格。在文字排版上盡量設計的美觀些，努力做到讓打印出來的文件或資料便于大家使用。

三、忠于職守，嚴格做好_

在文字錄入的同時，能認真執行保密制度，文字材料的底稿能妥善保管，印后能及時把作廢的底稿銷毀，不泄露保密材料及文件的內容。對校對過的廢、舊材料和文件的紙張，也都能夠妥善處理。

四、厲行節約，杜絕浪費

為了明確文印室里的辦公耗材使用情況，我們制作了“文印登記簿”，對打印、復印或油印超出材料，都要如實登記。“厲行節約，杜絕浪費”。對于文印室里的計算機、打印機、復印機等設備和其它物品，能夠嚴格管理好，保證文印工作順利進行，并在工作中學會這些設備的簡單維修與保養。

五、不足之處和今后打算

自從擔任打字員工作以來，雖然在工作上取得了較好地成績，但也還存在一些不足之處。如：文字功底較底，對電腦的應用和操作有待于進一步提高。這些不足都需要在今后的工作中加以改進。今后，我一定會倍加努力學習，刻苦鉆研文秘知識、電腦知識、企業管理知識等各方面的知識，努力提高自身綜合素質，做好個人工作計劃，力爭做一名優秀的工作人員，為我們公司的興旺發達做出自己應有的貢獻。

六、工作內容

進入試用期以來，我的工作主要是：

1、掌握按揭貸款的相關知識，并給銷售部人員培訓;

2、協助我們的按揭客戶準備辦理按揭所需資料;

3、及時更新銷售狀態的記錄。

七、工作目標

有目標才會有前進的方向。

試用期中，我的業務目標是在15天內有能力給銷售部人員培訓按揭貸款的知識;在2天內協助我們的首位按揭客戶準備好按揭資料;確保房源銷售狀態、簽約信息、回款情況以及月度銷售簽約資金回收統計一致。

試用期中，我的個人目標是在2天內可以有思路的安排自己的工作事項;一個月后能夠順利轉正。

八、執行計劃

為了實現工作目標，我的執行計劃如下：

1、工作前三天上網搜索按揭貸款的相關知識，并整理成資料。

2、工作7日內就我了解的按揭知識對銷售部人員進行理論知識的培訓。工作思路是：在培訓之前整理好培訓資料，為方便講解，制作成PPT。培訓后，總結銷售部人員期望了解的按揭問題，并在一周內整理出來。

3、通知我們的首位按揭客戶準備辦理按揭資料，擬定在2天內準備齊全。由于之前沒有經驗，協助我們的首位按揭客戶準備按揭資料，主要是在“通路”，一方面了解辦理按揭需提供什么資料、怎樣準備資料，一方面與工行負責按揭的曹主任、宋經理建立良好的友誼，樹立好公司形象和個人形象。

4、工作15日內有能力為銷售部人員培訓按揭貸款的知識，并讓他們感覺到我很專業。工作思路是：在第二次培訓之前，對比較常見的問題進行總結，并對自己存在的疑問及時向工行的宋經理詢問、總結，使培訓資料不斷完善、更加準確、有理有據。

5、在3天內，結合認購單、簽約單、收據制定出簽約信息統計表、回款情況統計表及月度銷售簽約資金回收統計表，保證內容一致。

6、在試用期，端正學習態度，做好自己的本職工作。做到不遲到、不早退、不曠工，并自愿加班學習專業知識，以求順利開展工作及順利轉正。

金融高管述職報告

尊敬的領導、同志們：

在業務主管和同事們的大力支持和幫助下，本人認真學習，嚴格履行工作責任，本人在試用期間，較好地完成了本職工作任務。現將試用期工作總結如下，希望大家提出寶貴意見。

一、加強理論學習，不斷提高自身綜合素質

進公司以來，本人尊敬領導，與同事關系融洽。為盡快進入工作角色，本人自覺認真學習本公司、本部門、本崗位的各項制度、規則，嚴格按照公司里制定的工作制度開展工作。能夠堅持學習政治理論、與文秘工作相關的業務知識。積極參加公司里組織的各項學習活動，并利用業余時間進行自學。業務水平和理論素養都有所提高。

二、嚴格履行崗位職責，努力做好本職工作

進公司以來，在業務主管和同事們的支持和幫助下，本人很快就掌握和熟悉本崗位工作的要求及技巧，嚴格做到按時按量完成公司里交給的材料和文件的錄入、校對、復印等工作，保證打印材料準確、整潔、清晰，符合材料的規格。在文字排版上盡量設計的美觀些，努力做到讓打印出來的文件或資料便于大家使用。

三、忠于職守，嚴格做好_

在文字錄入的同時，能認真執行保密制度，文字材料的底稿能妥善保管，印后能及時把作廢的底稿銷毀，不泄露保密材料及文件的內容。對校對過的廢、舊材料和文件的紙張，也都能夠妥善處理。

四、厲行節約，杜絕浪費

為了明確文印室里的辦公耗材使用情況，我們制作了“文印登記簿”，對打印、復印或油印超出材料，都要如實登記。“厲行節約，杜絕浪費”。對于文印室里的計算機、打印機、復印機等設備和其它物品，能夠嚴格管理好，保證文印工作順利進行，并在工作中學會這些設備的簡單維修與保養。

五、不足之處和今后打算

自從擔任打字員工作以來，雖然在工作上取得了較好地成績，但也還存在一些不足之處。如：文字功底較底，對電腦的應用和操作有待于進一步提高。這些不足都需要在今后的工作中加以改進。今后，我一定會倍加努力學習，刻苦鉆研文秘知識、電腦知識、企業管理知識等各方面的知識，努力提高自身綜合素質，做好個人工作計劃，力爭做一名優秀的工作人員，為我們公司的興旺發達做出自己應有的貢獻。

六、工作內容

進入試用期以來，我的工作主要是：

1、掌握按揭貸款的相關知識，并給銷售部人員培訓;

2、協助我們的按揭客戶準備辦理按揭所需資料;

3、及時更新銷售狀態的記錄。

七、工作目標

有目標才會有前進的方向。

試用期中，我的業務目標是在15天內有能力給銷售部人員培訓按揭貸款的知識;在2天內協助我們的首位按揭客戶準備好按揭資料;確保房源銷售狀態、簽約信息、回款情況以及月度銷售簽約資金回收統計一致。

試用期中，我的個人目標是在2天內可以有思路的安排自己的工作事項;一個月后能夠順利轉正。

八、執行計劃

為了實現工作目標，我的執行計劃如下：

1、工作前三天上網搜索按揭貸款的相關知識，并整理成資料。

2、工作7日內就我了解的按揭知識對銷售部人員進行理論知識的培訓。工作思路是：在培訓之前整理好培訓資料，為方便講解，制作成PPT。培訓后，總結銷售部人員期望了解的按揭問題，并在一周內整理出來。

3、通知我們的首位按揭客戶準備辦理按揭資料，擬定在2天內準備齊全。由于之前沒有經驗，協助我們的首位按揭客戶準備按揭資料，主要是在“通路”，一方面了解辦理按揭需提供什么資料、怎樣準備資料，一方面與工行負責按揭的曹主任、宋經理建立良好的友誼，樹立好公司形象和個人形象。

篇10

一、日間業務管理

(一)日常業務的統計與監督

在日常業務中，我經常和柜員交流，了解她們的欠缺，引導她們走向正規，比如說手工憑證方面，經常強調并實時跟蹤每一張手工重空的去向，爭取不出現跳號使用現象，針對金融業務收費發票使用頻度高，容易發生銷號不及時，我新為二號尾箱設置了賬號，新立了登記簿，并及時引導柜員，逐步規范她們的日常業務流程。甚至還手把手的教，只到她們學會為止。

(二)傳票的裝訂

每班結賬，本人仔細審核每一筆業務，確保業務的真實性、合法性、準確性，發現問題及時提出并馬上整改，每日的憑證報表裝訂一冊，并實時登記相關賬簿，確保當天業務的準確性。

(三)參與柜員碰庫

每日開始業務時，中午交接時，日終結賬時，本人參與碰庫，保證了賬款、賬實、賬賬相符。

(四)會計報表的報送

按照上級聯社要求，定期不定期填報各類報表，實時送往相關部室，做到早接收，早完成，早報送。

二、存在的不足：

(一)自我學習不夠，業務技能還有待提高;

(二)操作型人才向統計型人才轉換不及時，需盡快努力解決，全身心投入工作之中

三、業務過程中需要落實的問題：

(一)會計統計、打印相關報表不便，會計打表會影響正常業務的辦理。需要聯社另配一臺業務終端及相配套的設備。

(二)建議聯社應對會計人員進行業務指導或技能培訓，尤其是新聘任會計。

(三)建議聯社新設立以下登記簿，保證柜員憑證和會計實時交接。

財務工作月度總結范文2分公司財務經理作為集團總部派駐的財務責任人，他肩負著監督和服務的重要職能。所謂監督就是維護集團公司的利益，監督分公司的財務運作，調控各項費用的合理支出，保證財務物資的安全;原創：服務就是服務于分公司、服務于員工、服務于客戶以促進分公司開拓市場、增收節支，從而謀取利潤最大化。

監督與服務是統一的，監督促進服務，服務為了更好的監督。我認為：忠于職守、厲行監督、誠信服務是做好分公司財務經理的基本要素。

忠于職守：財務經理作為會計人員要忠于職守，忠實地執行財務法規和企業內部各項規章制度，勤于學習，不斷提高自己的職業素養與技能，要有強烈的責任感和職業道德。財務經理作為部門負責人要忠于崗位，嚴格要求自己，做好團隊建設。要善于與領導和員工溝通，做好總經理的參謀，及時報告資金、費用的發生情況，并主動作出預測，提出改進意見供總經理參考。同時對員工耐心解釋有關政策制度、保護他們的合理利益，解除他們的后顧之憂，激勵員工的工作熱情。定期組織學習新的政策制度，討論分公司財務運作所存在的優點與不足，并及時調整，發揚優點彌補不足，完善財務管理制度，規范財務操作流程。我們杭州分公司的《財務管理及控制模式》、《應收款管理規定》等一系列制度的推行，使得財務運作趨于更合理化、健康化，更能符合公司發展的步伐。

厲行監督：會計監督是財務經理的重要職能，我們杭州分公司主要是從這幾個方面著手的：

⒈建立監督機制：明確各職能部門的職責，制定相應的制度，如應收款的監督，我們制定《應收款管理規定》對貨款回籠的期限、流程、上繳的方法、責任人及獎懲有明確的規定。保證了貨款及時、安全的上繳。

⒉內部牽制制度：財務人員的分工及各職能部門的協作，要分工明確并帶有互相制約性，從制度上來保證財產物資的安全，原創：費用支出的合理，對違規違紀的行為起到了預警作用。

⒊執行制度要鐵面無私：不以個人的好惡而手輕手重，在制度面前人人平等，從而樹立起監督責任人的權威。

誠信服務：財務經理既是一個監督人又是一個服務人，要樹立誠信服務的理念。杭州分公司在費用支持與控制中采用法，即分公司的業務簽單按不同性質的簽單分為三類：

類指業務量大、簽單多、到款及時，誠信好的訂單，在其費用申請時要大膽給予支持。在某些環節上財務還可以主動與其進行探討，或及時與總部相關部門預先取得聯系，全力配合業務員簽到大單。

類指業務量、簽單、收款均一般，且誠信程度也只一般的訂單，在費用使用時，應采用先申請后使用，先預算后安排資金。合理控制資金的流動和時間的流動。

類指那些業務量較小，誠信程度較差且收回時間較長的訂單，在審核其費用時，要注意費用單據的真實性和規范性并嚴格控制費用的發生，報銷時采用與簽單量掛鉤控制的辦法。

分公司的業務在不斷擴展，這就要求財務管理科學化，會計核算規范化，費用控制合理化，強化監督力度，細化服務深度，以適應集團發展的需求，切實體現財務管理的作用。

財務工作月度總結范文3一、費用成本方面的管理

1.規范了庫存材料的核算管理，嚴格控制材料庫存的合理儲備，減少資金占用。

建立了材料領用制度，改變了原來不論是否需要、不論那個部門使用、也不論購進的數量多少，都在購進之日起一次攤銷到某一個部門來核算的模糊成本。

2.在原來的基礎上細劃了成本費用的管理，加強了運輸費用的項目管理，分門別類的計算每輛車實際消耗的費用項目，真實反映每一輛車當期的運輸成本。

為運輸車輛的績效管理提供參考依據。

二、會計基礎工作

(1)認真執行《會計法》，進一步對財務人員加強財務基礎工作的指導，規范記賬憑證的編制，嚴格對原始憑證的合理性進行審核，強化會計檔案的管理等。對所有成本費用按部門、項目進行歸集分類，月底將共同費用進行分攤結轉體現部門效益。

(2)國家財政部門對柯萊公司的財務等級評定還是第一次。我們在無任何前期準備的前提下，突然接受檢查，但長寧區財政局還是對柯萊公司財務基礎管理工作給予了肯定。給柯萊公司的財務等級分數也是評定組有史以來，評給最高分的一家公司。

(3)按規定時間編制本公司及集團公司需要的各種類型的財務報表，及時申報各項稅金。在集團公司的年中審計、年終預審及財政稅務的檢查中，積極配合相關人員工作。

三、財務核算與管理工作

(1)按公司要求對分公司以及營業點的收入、成本進行監督、審核，制定相應的財務制度。統一核算口徑，日常工作中，及時溝通、密切聯系并注意對他們的工作提出些指導性的意見，與各分公司、營業點的核算部門建立了良好的合作關系。

(2)正確計算營業稅款及個人所得稅，及時、足額地繳納稅款，積極配合稅務部門使用新的稅收申報軟件，及時發現違背稅務法規的問題并予以改正，保持與稅務部門的溝通與聯系，取得他們的支持與指導。

(3)在緊張的工作之余，加強團隊建設，打造一個業務全面，工作熱情高漲的團隊。作為一個管理者，對下屬充分做到“察人之長、用人之長、聚人之長、展人之長”，充分發揮他們的主觀能動性及工作積極性。提高團隊的整體素質，樹立起開拓創新、務實高效的部門新形象。

財務工作月度總結范文4每月的月初末是每個會計最忙的時候，每月的工作結果都要在這幾天歸集，編制報表，進行納稅申報。每一天都在和時間賽跑。充實著自己的工作生活。我喜歡的一句話：服務就是服務于公司、服務于員工、服務于客戶以促進公司開拓市場、增收節支，從而謀取利潤最大化，所以這也是盛華熱力有限公司所以員工共同的目標。在我們各部門用心配合下我們有序地完成了供暖期最后的一個月，為了使財務工作進一步的提高，為了把供暖工作做的更好，月工作做如下簡要回顧和總結。

一、會計基礎工作

(1)做好基礎工作，根據本月發生的業務歸集編制記賬憑證、編制報表、并且申報納稅。

(2)采暖期臨近結束，核對賬目是必做的一項工作，從中找出漏記、多記的錯誤，更好的把賬目核對清楚。

(3)透過給我們帶給熱源的河北盛華化工有限公司核對賬目，我們即時的核對出多記的水費，并開具出熱費專用發票，合理的計入成本。

(4)處理財務有關往來問題，并嚴格對審批單進行復核把關，對不合理的發票即時提出。

二、加強工作水平

(1)認真執行《會計法》，進一步加強對自己財務基礎工作的水平，規范記賬憑證的編制，嚴格對原始憑證的合理性進行審核，強化會計檔案的管理。

(2)要正確合理的避稅，及時發現違背稅務法規的問題并予以改正，持續與稅務部門的溝通與聯系，取得他們的支持與指導。

(3)勤于學習，不斷提高自己的職業素養與技能，用心響應兩會的指導路線，并且學習領會兩會給我們企業帶來的好政策，領悟兩會的精髓，學習營業稅實行的有關政策，認真學習財經方面的各項規定，自覺按照國家的財經政策和程序辦事。

(4)透過報紙雜志、電腦網絡和電視新聞等媒體，加強政治思想和品德修養。

(5)不斷學習、改變自己、更新知識、轉變觀念、完善自我，跟上時展的步伐。

三、下月計劃

(1)編制報送20__年度報表，發現問題，解決問題，總結經驗。

(2)整理20__—20__年憑證并裝訂存檔。

(3)采暖期結束歸集整理采暖費記賬收據聯并裝訂。

(4)用心配合各部門工作，提前做好供熱工程的準備工作。

(5)合理的調配和運用資金，使得財務狀況有條不紊的進行。

財務工作月度總結范文5__年x月份的工作即將告一段落，可能是這個月的天數比別的月都少的原因吧，覺得一眨眼這個月就過去了，回顧一下這個月來的工作，主要是日常工作及__年度的年報工作。

首先說一下日常工作：

1、審核和調整了以前完成的賬目，及時改正一些賬務上的錯誤

2、配合銷售部門做好銷售結算開票，督促銷售貨款及時回籠，合理使用資金

3、根據會計制度與準則結合實際狀況，進行業務核算，及時進行記賬、登帳、編制各種會計財務報表;

做好財務最基本工作，所有賬實相符，支出思考合理性，做到出有憑，入有據;在做好本職工作的同時，處理好同其他部門的協調關系。

這個月最最重要的工作就是__年度帳的審計工作和統計年報工作。

對于我來說，這項工作給我的壓力很大，這個審計過程的順利與否，直接證明了這一年來我們在財務工作上的成績，值得欣慰的是，沒有什么大問題，只有一些數據需要核實證明一下就能夠了，連給我們做審計的注冊會計師也夸我們今年的帳比去年的做的清楚多了，基本上沒有什么問題了。這對于我們來說就是最大的鼓舞和信心。

再有就是統計局的年報工作，以前的統計申報工作是會計公司負責上報的，我們自己沒有接觸過這種報表，所以今年的統計年報對于我們來說也是一個挑戰，每一個數字都要查幾遍，算幾遍，不會的，不懂得也及時向統計局商調隊的老師請教，在我們的共同努力下最后全部審核透過。

下面是總結的一些關于財務上面的問題：

由于新來的實習生是在年底進入我們公司的，臨近年關，所以沒有把工作具體的分工到個人，這也就造成了有些事，做完之后沒有人整理、記錄，甚至出現問題沒有人承擔職責的現象。所以，在這個月，我們重新分配了一下工作，定人定崗，每個人每一天務必上交詳細的工作記錄，避免此現象的再次產生。

還有就是做事情粗心，財務工作最重要的就是要有細心，其次是用心，再者就是耐心，如果是因為自己不細心的結果而感到委屈的話，大可不必，只要做到以后耐心的用心仔細對待每一件工作就好了。在那里也對給大家帶來麻煩的同事說聲抱歉，人總是會犯一些錯誤，期望大家再給一次機會，讓我們慢慢成長起來。

篇11

期：___________

2021年保險公司月度經營工作總結

今天是我來泰康的第___天，將近一個月的時間里我在這里學到了很多東西。下面我對___月份的學習工作做一個總結。

1、學習了年金方面的基本知識，初步掌握了與客戶交談的內容。

在學習過程中，我掌握了建立企業年金的流程，也了解了一些相關邊緣問題，比如會計科目、信托法等等;同時我也遇到了很多不能自己解決的困難，得到了同事和領導的解答幫助，充分體會到了公司“鑄造團隊，親和誠信”的企業文化。通過這段時間的學習，我發現自己掌握的知識不夠全面，做企業年金是一個與高端客戶不斷接觸的過程，我除了應該掌握年金方面的知識外，還應該加強金融、經濟、企業管理、法律、社會等等各方面的知識，用知識武裝自己，以便能更好地展業。

2、跟隨領導出差，在實踐中學習了不少見客戶的經驗。

領導為了讓我們盡快學好基本知識，掌握營銷技巧，__月下旬，我跟隨黃經理和許經理出差茂名，在那里見到了我們合作單位中國銀行的相關領導和同仁，同時也去見了兩家客戶企業:電白供電局和一家房地產公司。整個過程我一直在觀摩學習黃經理和許經理怎樣與客戶建立良好的合作關系。同時，我發現，要想讓客戶信任你，必須要精通自己所作的業務，而不僅僅是熟悉。也就是說，一定要做一個專業的行銷人員。而要想專業，還得必須努力練好基本功。此外，我還跟黃經理去了儲運公司，體驗了我公司和合作伙伴___銀行的講標的過程。

3、通過啟航培訓，學習了電話行銷和面見客戶的基本知識。

培訓課程中，給我印象最深刻的就是__號下午的通關考試，考試有三個環節組成:一、給定一個企業，通過前臺找到人事部負責員工福利的經理;二、通過電話給人事部員工福利經理約到見面;三、通過首次見面約到第二次見面。

這天的通關考試從中午午飯過后一直到凌晨零點多，最后通關老師讓我們都過了，但我覺得我表現得不是很好，沒有發揮出最好水平。電話話術不停地練，一次次地通關，一次次地被拒絕……到了半夜，上下眼皮開始打架，注意力精力都集中不起來，回到宿舍洗把臉繼續回來通關……最后終于過了。

通過培訓，感覺自己在銷售話術和能力上有了一個質的飛躍。

整個培訓下來，我認識到自己的不足:一、見到客戶信心不滿;二、和客戶面談不會用生動的方式表達專業的東西;三、對產品和年金相關知識掌握不夠;四、寒暄問候及禮節性的東西有待于不斷改進;五、平時工作不夠用心，表現在銷售流程中就是自己業務的不專業。

4、打電話找客戶的過程，讓我更接近市場，聽到了不少市場的聲音。

通過打一批(已打___個)曾經有做企業年金移交工作的企業電話，了解到市場上企業年金移交的工作進程:一部分企業年金移交工作已做;一部分企業年金計劃暫時擱淺，原因不一而足，但大部分是因為經濟問題。當然，大家都知道，電話過程中什么客戶都會遇到，其中，有五家客戶不拒絕了解我公司，也答應可以去送資料，因為是在珠海，所以沒有約具體時間;還有的公司已倒閉，也有在平安、國壽做了的，……

總之，電話工作現在還在繼續進行。其中我有做的不好的地方就是沒有對客戶進行總結歸類，會在這周內把這項工作完成。

5、其他相關工作。比如搜集__市政、供水、電力等企業客戶___資料等

總結本月工作，覺得自己不夠積極;一些學習、工作進展速度緩慢，決定___月份從頭趕上。

保險公司月度經營工作總結范文二

我們__保險公司以保險市場規模、發展速度和水平位居全國同行業前列。__保險公司積極解答社會公眾對保險行業的相關咨詢，更好的展現了我公司從業人員的良好形象和公司的營銷方式和能力，進而樹立了良好的公眾形象和公信力，為廣大投保人選擇保險公司、保險人提供了參考。__年，__保險公司在業務上取得了廣泛進展，公司提前兩個月完成了省公司下達的全年營銷任務，各項工作均順利發展。結合今年工作實際，將公司本年度工作總結如下:

一、主要做法與工作業績

(一)公司業務管理做法

為了使__保險公司穩步發展，公司領導制定了《__保險公司員工規范管理條例》，采取有效措施加強員工管理，通過不斷完善各種管理制度和方法，使其真正貫徹到行動中去，充分積發員工的積極性，使員工出成績、見效益。業務管理中我們主要采取以下工作措施:

1、根據省公司今年下達給我們的全年銷售工作計劃及任務，公司制定各個部門的周、月、季度、年銷售計劃。制定計劃時本著實事求是、根據各個險種特點、客戶特點，部室情況確定每個部門合理的、可實現的目標。在目標確定之后，本著“事事落實，事事督導”的方針，通過加強過程的管理和監控，來確保各部室目標計劃的順利完成。

2、注重各個部門的團隊建設。一直以來公司都十分注重各部門經理和部門成員的思想和業務素質教育。一年來，公司通過多次___動員會、業務研討會，開展業務培訓活動，___公司員工學知識、找經驗，提高員工全面素質。培訓重點放在學習保險理論、推銷技巧的知識上，并且強調對團隊精神的培養。促進各個團隊自身素質的不斷提高，為公司今年的持續、穩定發展打下了扎實的基礎。

3、幫助經理室全面推進薪酬制度創新，不斷夯實公司基礎管理工作。建立與崗位和績效掛鉤的薪酬制度改革。今年，公司緊緊圍繞職位明確化、薪酬社會化、獎金績效化和福利多樣化“四化”目標，全面推進企業薪酬體制改革。初步建立了一個能上能下，能進能出，能夠充分激發員工積極性和創造性的用人機制。

(二)公司工作業績

今年，壽險行業全面深化結構調整和業務轉型，加上受到全球性金融危機的影響，行業整體增速放緩，在這種情況下，公司經營實現“逆勢飛揚”，保費規模保持高于行業的增長水平，市場地位穩步提升。更為難得的是，公司先于市場成功實現轉型，業務結構、產品結構、業務品質、渠道績效、機構作業能力、業務價值、經營效益等均達到歷史最好水平，其中部分指標處于行業領先水平。

1、先于市場成功轉型，保持了核心業務增速第一的領先優勢

為進一步強化結構調整，全面發展高價值業務，公司在年初計劃工作會議上首次下達核心業務計劃任務，公司“核心業務戰略”的實施取得顯著成效:公司核心業務保費強勢增長，保費收入達__億元，同比增長__%;其中新契約核心業務保費收入__億元，增速超過__%，均領先市場平均水平。從各渠道來看，個險期繳保費增速達__%，增速遠高于市場。今年，個人保險保費近__億元，創歷史新高;銀代期繳__億元，市場份額__%，保持占比第一地位;法人短險實現保費__億元，同比增長__%，月均平臺突破__萬元。

2、業務結構和產品結構持續優化，達到業內領先水平

隨著公司轉型的深入，業務結構持續優化。公司核心業務占比達到__%，總體期繳占比達__%，新契約期繳占比超過__%，均處于市場領先水平。個險新契約業務中，傳統險和分紅險合計占比__%，遠高于市場平均水平，產品結構優勢明顯。

3、業務品質行業領先，渠道績效不斷提升

公司保險業務品質指標持續向好，達到行業領先水平。其中銀代續收各項指標均達到___%以上，位居行業第一。良好的續期業務品質確保了公司客戶數量和現金流量的穩定，為核心業務快速發展奠定了堅實基礎。

主要渠道KPI指標不斷提升，個險各項人力指標增幅均超過___%，創歷史新高;績優人力增長尤為明顯，增幅超過___%，績優人力占比達到___%，較去年同期上升___個百分點。同時，新人__月轉正率由__月的___%上升到__月的___%。隊伍留存率達到___%，較去年同期上升___%。渠道內部積淀逐漸形成，隊伍持續發展能力得到增強。

(三)認真做好車險經營管理和車貸逾期清收工作

加強車險業務經營管理，做好車貸逾期清收，是今年兩項非常重要的業務工作。車險業務一直以來是整個業務經營中具有舉足輕重的地位和作用，必須做大做強，做精做細。也就是繼續加快發展車險業務，保持較快的發展速度，同時，大力優化車險業務結構，嚴格控制高風險、高賠付的業務，從承保源頭抓起，從每一筆業務、每一件賠案、每一個環節抓起，從每一位承保人員抓起，全面提高車險業務經營管理水平，增強盈利能力，使車險真正成為增收保費和創造利潤的骨干險種。

今年的車貸逾期清收工作，公司領導十分重視，為了更好地將清欠工作落到實處，公司成立了汽車消貸清欠工作領導小組，指定專人負責，制定了《汽車消貸清欠工作制度》，明確了職責和責任，并根據上級公司下達任務的完成情況，對責任人實行獎罰。經辦人員按照市公司統一部署和要求，加強逾期案件和合同未了責任的管理，規范催欠清收的工作流程，積極主動、認真扎實地做好這項工作，圓滿地完成了省公司下達的各期清欠任務，把車貸逾期給業務經營造成的風險和損失降到最低限度。

二、工作上的不足之處與下一步計劃

(一)工作不足

目前存在的幾個主要問題。一是理賠難的問題，包括理賠流程尚需加快步伐、保險責任需事先向客戶說清楚、查勘定損服務態度尚需改進;二是銷售誤導的問題，營業員夸大保險責任、縮小責任免除、保險售后服務沒有持續性、營銷員的業務水平亟需提高。

(二)下一步計劃

一要繼續重視解決群眾反映的突出問題，二要打造一流的員工隊伍，更好地服務于公司，三要抓好保險業行風建設長效管理，全面落實“兩個服務承諾，一個自律公約”各項內容，四要加強保險業宣傳力度，為開展行風建設營造良好的社會氛圍。

保險公司月度經營工作總結范文三

第三季度所做的事

1.學習公司產品的知識包括保險責任，承保規則，費用計算等一系列的基礎知識

2.學習保單填寫規則

3.學習個險與銀保錄入規則

4.學習錄入個險銀保的正式單

5.記錄錄單過程中遇到的機構填寫問題

6.記錄自己錄單的過程中出現的錯誤

個人的收獲與成長

回顧這一個季度來的工作，我在公司領導及各位同事的支持與幫助下，對公司整體框架有了大致的了解，對保險行業也有了新的認識。在來公司之間對打字速度很慢，現在打字的速度已經有所提高，但是還是需要加強練習。還有就是和同事們的相處很融洽，在遇到不懂的事時，同事們都很樂意幫助我。

工作中存在的不足及改進的措施

___對公司的產品還不是很了解，在工作方面不能熟練地運用。改進措施:平時多看看公司的產品資料，增加知識。

2.在錄單的過程中很不細心，經常會犯錯，增加了其他同事的工作量，給其他同事增加麻煩。改進措施:在以后的錄單中要注意在容易犯錯的地方錄完之后要再檢查一遍。確保正確率。

___對電腦知識還很欠缺，降低了工作效率。改進措施:可以在下班回家加強對電腦的運用，達到熟能生巧的境界。

下一季度工作計劃

1.加強專業化的學習，拓寬知識面。

2.加強電腦知識的學習，熟練運用電腦的基本功能，

3.繼續做好錄單的工作，學會發現問題，記錄錄單過程中發現的問題

4.學習查詢保單的各個狀態

5.學習從最簡單的團險開始錄入，由淺入深掌握更多團險錄入的規則

6.學習新契約操作的工作流程

篇12

關鍵詞：人民幣 美元 實際匯率 購買力平價

相關文獻述評

人民幣對美元的名義匯率為人們在日常生活中所關注。但名義匯率僅僅是中美兩國貨幣對換之比，其對經濟活動的影響要通過兩國商品的相對價格水平才能顯現出來。于是，作為用名義匯率轉化后的兩國價格水平之比，實際匯率對現實經濟活動的影響就更直接，其研究價值也遠超過名義匯率。所以，實際匯率波動一直是匯率經濟學領域中的熱點問題。自20世紀70年代末非平穩時間序列的研究取得重大突破以后，應用單位根、協整方法研究實際匯率的均值回復（mean reversion）問題就變得異常活躍。實際匯率的均值回復問題被密集地研究，另一個重要的原因在于實際匯率衡量了名義匯率相對于購買力平價（purchasing power parity， PPP）的偏離，研究實際匯率的均值回復性質可用來判斷購買力平價理論在兩種貨幣之間是否成立（Rogoff， 1996）。作為歷史最悠久和最有影響的匯率決定理論，除了理論上的重要性，購買力平價理論還能為一國確定匯率水平提供理論基礎。例如，我國1994年之前確定匯率水平的換匯成本改進了的購買力平價（姜波克與楊長江，2004）。所以，相關研究自然還具有鮮明的現實意義。

20世紀90年代之前，國外關于購買力平價的研究普遍認為實際匯率是隨機游走的，即實際匯率不具有均值回復的性質，例如Adler與Lehmann（1983）、Taylor（1988）。Adler與 Lehmann (1983) 的研究表明，無論是固定匯率時期還是浮動匯率時期，無論是用年度數據還是用月度數據，很多不同類型國家的數據都表明購買力平價的偏離是顯著的甚至是驚人的。由于這種行為看起來比國際商品套利模型更具一般性，他們給出了一種債券市場金融套利的解釋。Taylor（1988）用五個主要匯率和時間序列的協整方法對長期購買力平價進行了研究，他發現購買力平價的長期均衡條件不成立，即使考慮到測量誤差和交易成本等因素的影響。特別地，匯率和相對價格的協整關系不成立，并且好像呈現一種無界飄逸的趨勢。而20世紀90年代以后，方向發生了逆轉。隨著更多的經濟學家采用了更有效的計量方法和更長的時間樣本，又壓倒性地得到了購買力平價理論成立的結論，認為實際匯率具有均值回復的性質，例如Abuaf與Jorion（1990）、Lothian與Taylor（1996）、Cheung等（2004）。Abuaf 與Jorion（1990）指出，Adler and Lehmann（1983）的研究方法是不合適的。他們用更有力的估計方法和長時間樣本數據重新考察了購買力平價。更具體地，他們用加拿大、法國、德國等10個發達國家貨幣對美元實際匯率數據的計量分析表明，雖然用1973年1月-1987年12月的月度數據一致得到了購買力平價不成立的結論，但更長時間（1901-1972年）的年度數據則普遍表明購買力平價是顯著成立的。總體而言，雖然購買力平價在短期呈現顯著的偏離，但長時間內卻是成立的，均值回復的半衰期大約是3年。Lothian 與 Taylor（1996）運用跨越兩個世紀的美元―英鎊和法郎―英鎊匯率的年度數據，發現了實際匯率呈現均值回復的明顯證據。他們認為其所用的簡單的、平穩的自相關模型比其他學者所用的動態預測的非平穩實際匯率模型表現更優越。雖然短期持續性的程度可能比較高，但平穩的單變量方程能解釋實際匯率樣本內波動的60%-80%。其計量結果還表明，美元―英鎊實際匯率的半衰期大約是6年，而法郎―英鎊實際匯率的半衰期還不到3年。Cheung等（2004）指出，在購買力平價研究中的一般做法是采用粘性價格模型，認為價格調整是決定購買力均值回復速度的主要因素。他們則檢驗了基于這種傳統觀點的購買力平價偏離機制的正確性。其計量結果表明，名義匯率調整，而不是價格調整，是主導購買力收斂速度的主要因素。進而，名義匯率收斂比價格收斂更慢。在這種情況下，實際匯率均值回復也比價格均值回復慢，這與購買力平價之謎所預示的結果是一致的。但國外關于實際匯率均值回復的研究多是討論發達國家間的貨幣。例如，Abuaf與Jorion（1990）研究的是1901－1987年加拿大、法國、日本等10個發達國家對美元的實際匯率，Lothian與Taylor（1996）研究的是跨越兩個世紀的美元對英鎊、法郎對英鎊的實際匯率，Cheung等（2004）研究的是1973年以后英鎊、法郎等5種發達國家貨幣對美元的實際匯率。他們關于人民幣實際匯率的研究比較少。

在國內，胡援成（2003）用單位根和協整檢驗研究了人民幣對美元實際匯率的平穩性，其結果表明人民幣實際匯率是非平穩的、不具有均值回復性質。李卓琳（2010）用協整檢驗和誤差修正模型檢驗了多種形式的人民幣匯率，認為購買力平價理論在我國不成立。邱冬陽（2006）用協整檢驗研究了三變量的購買力平價模型，認為相對PPP成立而嚴格的PPP不成立。丁劍平和諶衛學（2010）檢驗了包括中國在內的6個亞洲新興市場國家貨幣兌美元的實際匯率，認為這些匯率都存在門限非線性。他們（胡援成，2003；邱冬陽，2006；李卓琳，2010；丁劍平和諶衛學，2010）都沒有考慮人民幣實際匯率的均值回復問題。

本文擬用更新的、跨度更長的數據為人民幣對美元實際匯率波動的均值回復問題提供新的結果。

模型與方法

教科書上介紹的、傳統意義上的實際匯率定義如公式（1），如姜波克與楊長江（2004）的研究。其中，Q為實際匯率，S為每1單位外國貨幣兌換的本國貨幣數量（即直接標價法的名義匯率），P*為外國的以該國貨幣表示的總體價格水平，P為本國的以本國貨幣表示的總體價格水平，下標t表示時間。由定義可以看出，實際匯率Q度量了名義匯率S相對于購買力平價匯率PPP（=Pt/Pt*）的偏離。如果絕對購買力平價理論成立，則Q的值為1；而Q的數值不等于1則意味著絕對購買力平價理論不成立。所以，絕對購買力是否成立可通過考察實際匯率的數值來實現。

（1）

在研究實際匯率均值回復性質的文獻中，一個約定俗成的做法是把公式（1）中的兩國的總體價格水平用消費價格指數或批發價格指數代替，如Abuaf與Jorion（1990）、Lothian與Taylor（1996）、Cheung等（2004）。這樣做的目的主要是計量分析的方便（數據的獲取更加容易）。遵照Abuaf與Jorion（1990）、Cheung等（2004）的做法，用名義匯率和兩國的消費價格指數構造實際匯率，仍然用公式（1）表示。其中，Q為實際匯率，S為每1美元兌換的人民幣元數量（即名義匯率），P*為美國的消費價格指數，P為我國的消費價格指數（實際匯率的另外一種常見的定義與公式（1）是倒數關系，即把實際匯率表示為按照本幣衡量的兩國價格水平之比，如Lothian與Taylor（1996）的研究）。 Lothian與Taylor（1996）用的是批發價格指數；我們難以得到我國早期的批發價格指數。

對實際匯率取自然對數，得到公式（2）。其中，小寫的qt、st、pt、p*t分別表示公式（1）中大寫的Qt、St、Pt、P*t的自然對數。

（2）

對實際匯率是否有均值回復性質的計量檢驗是判斷公式（2）中取對數后的實際匯率qt的平穩性。如果（取對數后的）實際匯率qt是平穩的，那么它圍繞其長期均衡值上下波動，具有均值回復性質，也即購買力平價理論在人民幣和美元之間成立。反之，如果qt非平穩，那么其波動是發散的，不具有均值回復性質，購買力平價理論在人民幣和美元之間不成立。對qt平穩性的檢驗可以通過單位根檢驗來進行。

如果經檢驗知道實際匯率qt是平穩的而且可以用（3）的1階自回歸AR（1）過程來模擬的話，那么其中qt的1期滯后qt-1的系數b1描述了實際匯率均值回復速度的快慢，其中ut為隨機擾動項。例如，若qt-1=0.9，那么對于短期沖擊造成的qt關于其長期均衡值的偏離，qt以每期10%（=1-b1）的速度向其長期均衡值收斂（Abuaf與Jorion，1990）。

（3）

本文所有數據均來源于國際貨幣基金組織的國際金融統計（international financial statistics，IFS）。在IFS中，得到我國1987年以后的消費價格指數數據（1987年前的消費價格指數數據缺失），是年度同比數據，將其轉化為定基指數。人民幣對美元的名義匯率與美國的（所有商品、城市平均的）定基消費價格指數則可直接得到。月度數據的樣本區間為1987年1月-2011年2月，年度數據的樣本區間為1987－2010年。

計量分析

Cheung等（2004）用的是發達國家實行浮動匯率制度以后1973年4月至1998年12月的月度數據，Lothian與Taylor（1996）用的是1990年前跨越多種匯率制度的長達兩百年的英鎊、美元與法郎的年度數據，而Abuaf與Jorion（1990）既用到了月度數據（1973年1月-1987年12月）又用到了年度數據（1901－1972年）。本文也同時用月度數據和年度數據來檢驗。相對而言，月度數據是高頻數據，年度數據是低頻數據，如果所得的計量結果相同，則說明計量結果對于數據頻率來說是穩健的。

（一）單位根檢驗：檢驗實際匯率是否具有均值回復性質

與ADF、PP檢驗不同，KPSS檢驗的原假設的變量是平穩的。

表1給出了KPSS檢驗的結果。對于1987年1月－2011年2月的月度數據，用帶常數項的KPSS檢驗所得的LM統計量為0.449，小于5%臨界值0.463，所以接受原假設，認為實際匯率qt是平穩的。同理，對于1987－2010年的年度數據，qt也是平穩的。

人民幣對美元實際匯率是平穩的，說明它具有均值回復特征，于是可計算反映其均值回復速度的系數與半衰期（half-life）。

（二）估計模型：計算均值回復速度

由圖1可知，月度實際匯率的自相關呈指數遞減，偏自相關僅在第1期有一個顯著的峰值，所以應該用AR（1）模型來模擬。圖2關于年度實際匯率ARMA的提示信息不太明顯，經過嘗試和比較，筆者發現也應該用AR（1）來模擬（例如，如果用AR（2）模型，qt-2前的系數不顯著）。根據公式（3）做實際匯率的1階自回歸，得到表2。

從月度數據的結果來看，實際匯率1期滯后項的系數b1的t統計量為64.939，對應的伴隨概率為0，所以是高度顯著的；其值為0.97，表示對于外部沖擊引起的短期偏離，實際匯率以每月3%（=1-b1）的速度向其長期均衡值收斂，偏離縮減到原來的一半，即半衰期（half-life），需要23個月[=log（0.5）/log（0.97）]。方程的R2=0.936，表示當前實際匯率波動的93.6%可由其滯后1期值來解釋。序列自相關的拉格朗日乘數（Lagrange multiplier， LM）檢驗顯示，1階與1到2階的殘差已經不存在序列相關性。在年度數據方面，b1在5%水平上也是顯著的；其值為0.66，表示對于外部沖擊引起的短期偏離，實際匯率以每年34%的速度向其長期均衡值收斂，半衰期為1.67年[=log（0.5）/log（0.66）]，方程也不存在低階序列相關。但年度數據的R2=0.428，擬合程度沒有月度數據好。

眾所周知，1994年1月和2005年7月兩次人民幣匯率制度改革引起了名義匯率水平的較大變化，月平均名義匯率由1993年12月的5.8元人民幣/美元突然貶值到1994年1月的8.7元人民幣/美元，由2005年7月的8.23元人民幣/美元升值到8月的8.1元人民幣/美元。為了考察模型參數關于這兩次事件的穩定性，本文還進行了Chow檢驗。月度數據選擇轉折點為1994年1月和2005年7月，年度數據的轉折點為1994和2005年，結果列示在表2的最后一行。可以看出，對于只有1個轉折點（例如Chow_1994m1）的檢驗，無論是月度數據還是年度數據，統計量都接受了參數沒有結構變化的原假設。對于同時有2個轉折點的檢驗，在月度數據中，統計量Chow_1994m1與2005m7在5%的水平上拒絕了原假設，但在1%的水平上仍能接受原假設。在年度數據中，統計量Chow_1994與2005依然接受了原假設。所以，綜合來看，筆者認為即使考慮其間匯率制度改革的因素在內，估計方程仍是可信的。

（三）均值回復速度的國際比較

綜合前面的分析，人民幣對美元實際匯率的半衰期用月度數據得到的是23個月，用年度數據得到的是1.67年，于是可以認為人民幣對美元實際匯率的半衰期為1年半到2年。

那么發達國家貨幣間的實際匯率的均值回復速度怎樣呢？在表3列出了3篇前述已經提到的、被廣泛引用的關于實際匯率均值回復的文獻結果。由表3可知，發達國家貨幣間的實際匯率的半衰期一般在3年以上，大部分是3至5年，這與Rogoff（1996）所做的文獻總結是一致的。而人民幣對美元實際匯率的半衰期還不到2年。這說明，與發達國家間的實際匯率相比，人民幣對美元實際匯率的收斂速度更快，購買力平價理論在人民幣與美元之間更有效。

結論

國外關于實際匯率均值回復的研究多是集中于發達國家間的貨幣，雖然國內有部分學者檢驗了購買力平價理論對人民幣是否適用，但關于人民幣實際匯率均值回復的研究較少。為此，本文基于1987年1月-2011年2月的月度數據和1987-2010年的年度數據，對人民幣對美元的實際匯率行為進行了計量分析，為人民幣實際匯率波動的均值回復問題提供了新的結果。

結論表明，人民幣對美元的實際匯率是平穩的，這說明其具有均值回復性質。在觀察了自相關、偏自相關圖的基礎上，本文用AR（1）過程模擬了實際匯率行為。變量顯著性的t檢驗表明均值回復參數是顯著的，數值的大小和符號（小于且接近1的正數）都符合預期。殘差檢驗與穩定性檢驗表明模型估計是可信的，而且參數關于1994與2005年兩次匯率制度改革也是穩定的。綜合月度數據與年度數據的結果，可以認為人民幣對美元實際匯率的半衰期為1年半到2年，這一數值明顯小于發達國家間的實際匯率（其半衰期一般為3至5年）。這說明與發達國家間的貨幣相比，人民幣對美元實際匯率的均值回復特征更明顯，其收斂速度更快，購買力平價理論在人民幣和美元之間更有效。

參考文獻：

1.丁劍平，諶衛學.匯率非線性因素在部分亞洲貨幣匯率中的特征―檢驗購買力平價論的新方法[J].財經研究，2010（2）

2.胡援成.人民幣實際匯率與購買力平價[J].當代財經，2003（2）

3.姜波克，楊長江.國際金融學（第二版）[M].高等教育出版社，2004

4.李卓琳.人民幣匯率購買力平價多變量Johansen協整檢驗[J].統計與決策，2010（15）

5.邱冬陽.人民幣購買力平價―1997-2005年數據的協整分析[J].經濟研究，2006（5）

6. Abuaf，N.，Jorion， P. Purchasing Power Parity in the Long Run[J]. Journal of Finance，1990（45）

7. Adler， M.， Lehmann， B. Deviations from Purchasing Power Parity in the Long Run[J]. Journal of Finance，1983（38）

8.Cheung，Y.，Lai，K.，Bergman， M. Dissecting the PPP Puzzle[J]. Journal of International Economics，2004（64）

篇13

但事實上，Shibor本身也存在著種種不足，研究我國的金融市場究竟需要怎樣的基準利率，這個問題就顯得十分重要。

1.理論分析

1.1 利率市場化的理論依據

在發達國家，通常可以運用古典學派的利率理論、凱恩斯主義的利率理論，以及IS-LM模型等討論利率市場化的意義，但這些西方的利率理論大都是以完全競爭市場為前提的。

在20世紀70年代，經濟學界關于利率理論的研究對象首次由發達國家轉移到發展中國家。1973年，當時著名的金融發展理論專家羅納德?麥金農教授在其著作中提出了“金融抑制”理論。同年，另一位專家愛德華?肖又提出了“金融深化”理論。這兩個理論都認為，發展中國家過分地抑制市場機制和采取金融管制政策帶來了深度的金融抑制現象，會對經濟發展帶來不利影響。

麥金農和肖將金融抑制理論與深化理論同發展中國家的經濟結合起來進行研究，成為發展中國家貨幣金融政策的制定和金融改革實踐強有力的理論指導。在這一思想的影響下，從20世紀70年代起，許多發展中國家先后取消了嚴苛的金融管制，踏出了利率市場化改革的步伐。

1.2 市場基準利率的決定原則

基準利率的選擇反映了國家政府對本國經濟狀況的預測情況，每個不同的國家都會根據自己的國情作出選擇。但對于基準利率的決定原則，各國的標準大多相同。總的來說，基準利率必須具備以下基本屬性：市場性、基礎性、相關性、穩定性、可控性。在以上五個市場基準利率的基本屬性的作用下，我們可以總結出確定市場基準利率時一般遵循的原則：

（1）市場主體結構良好，體現在交易主體數量多、類型廣、交易活躍等方面；

（2）市場交易量大，說明市場參與者依賴程度大，且單個參與者影響程度小；

（3）市場工具結構良好，以保證各期限利率水平相關聯，保證了高市場化程度；

（4）利率期限結構合理，以滿足不同交易工具的期限多樣性要求。

2.實證研究

根據上一章中總結的對我國市場基準利率的選擇原則，我們將從利率指標的市場性、基礎性、相關性、穩定性和可控性這五個方面入手進行定性研究。

2.1 市場性

（1）市場交易量分析

從上一章的市場基準利率決定原則，以及金融行業較為發達的英美兩國的經驗來看，基準利率大多來自于市場交易量較大、參與程度較高的貨幣市場。因此，首先我們對我國市場上主要幾種利率指標：銀行間同業拆借利率、債券回購利率、債券現券利率以及再貼現利率2007-2011年的市場交易量進行比較。5年內，銀行間同業拆借交易量分別為：10.65、15.05、19.35、27.87、33.44萬億元；銀行間債券回購交易量分別為：44.06、56.38、67.70、84.65、96.66萬億元；債券現券交易量為：15.6、37.1、47.3、64.0和63.6萬億元。這里可以看出銀行間債券回購占有了最大的交易份額。這主要有以下幾點原因：

首先，雖然隨著金融同業資金往來越來越頻繁，但是其市場準入仍然實行批準制，使得交易量受到一定的局限。其次，銀行間債券回購利率受到商業銀行以及銀行間交易市場成員的普遍認可，融資成本和融資風險也較低，擁有較大的交易量。第三，由于債券現券發行規模有限、品種單一，交易量也不及銀行間債券回購。最后，再貼現利率雖然說傳統貨幣政策三大工具之一，但由于我國目前的票據市場還不發達，且再貼現利率也偏高，交易額一直很低。

（2）市場交易主體分析

市場性的另一個體現就是市場交易主體的結構。只有在中央銀行設立了賬戶的商業銀行等金融機構才能成為的交易主體，因此與其他三個市場相比，再貼現業務交易主體最為單一，市場性也最弱。

對于債券回購市場，其參與主體則更為豐富，目前我國的參與者數量已經超過一萬，且呈現逐年上升的趨勢，這主要是由于金融體制改革使得越來越多的金融機構進入同業拆借和債券回購市場，推動了這兩個市場的發展。在2011-2012年，債券現券交易市場交易量遠不及另外兩個市場；銀行間同業拆借市場中，獲得央行批準的股份制商業銀行占了絕對多數的地位；而債券回購市場中的參與主體分布較為平均。

綜上所述，我們發現銀行間同業拆借利率和債券回購利率的市場化程度較高，其中債券回購利率的市場化程度還高于銀行間同業拆借利率。

2.2 相關性

接下來我們著重對這兩種利率指標進行其他方面的比較研究。在下面的分析中我們將用Shibor來代替銀行間同業拆借利率，用質押式回購利率來代表債券回購利率。我們在這里研究2007年至2011年這5年間上海銀行間同業拆借利率Shibor、質押式回購利率以及一年期存款利息這三種利率之間的相關性。

表1相關性比較

從表1中可以看出，Shibor和質押式回購利率兩者的相關性最好，由于Shibor和質押式回購利率均是市場化程度很高的利率，其波動情況均由市場供求決定，因此相關性極高。而存款利率是由央行進行統一調控的，其不確定性較大，且容易較長期內維持不變，但與前兩者的相關程度仍達到0.6以上。因此，我們有理由相信Shibor與質押式回購利率與其他利率間均存在較高的相關性。

2.3 基礎性

本節要對Shibor和質押式債券回購利率的市場基礎地位進行檢驗。我們選擇了市場化程度較高的三個月期shibor、三個月期質押式債券回購利率以及市場存款利率在2007年至2011年的月度數據，用格蘭杰（Granger）因果檢驗來討論利率間的因果關系。使用的計量軟件是EViews6.0。

對三組變量兩兩進行因果檢驗，滯后期定為5，由于F值大于臨界值時拒絕原假設，從結果中可以看出，Shibor既是三月期質押式回購債券利率和存款利率的Granger成因。我們有理由相信Shibor的基礎性水平優于質押式回購債券利率。

2.4 穩定性

作為市場基準利率的另一個重要的性質是穩定性，在此我們選擇期限分別是隔夜、一周、兩周的Shibor和質押式回購債券利率進行對比研究，主要是因為在債券市場，期限較短的利率指標的債券交易量更大，利率連續性也較好，因而數據也更全面準確。

我們主要比較同樣利率期限的兩種利率指標，從均值、方差、離散系數方面看，隔夜品種上Shibor的穩定性低于回購債券利率，而7天和14天期限上則Shibor的穩定性較高，但總體來說，兩者的穩定性水平差異不大，且都能夠符合基準利率的要求。

2.5 可控性

市場基準利率雖說是利率市場化的產物，但并不意味著國家就完全放開利率任其發展，而對于基準利率的調控就是其間接對市場進行宏觀調控的有力手段。

對于Shibor央行有多種手段對其進行調控，且又是有多家銀行的同業拆借利率報價綜合得來的，在可控性上具備一定的優勢。但是，目前中央銀行仍然主要采用存貸款利率和存款準備金率等法定利率作為手段來調控貨幣政策，缺乏相應的調控方式。

對于債券回購市場利率，央行也可以通過公開市場操作實現調整的目的，因此債券市場更直接的受到國家的調控。但是，由于目前我國的國債市場的發行種類過于單一，且期限結構較為不合理，都限制了其可控性。

綜上所述，Shibor和債券回購市場利率各有優劣，可控程度上大致相當，均能達到作為市場基準利率的要求。

3.結論

在前面的研究中，筆者從市場性、基礎性、相關性、穩定性、可控性這五個方面對我國市場基準利率的決定問題展開了實證研究，并對目前市場化程度最高的上海銀行間同業拆借利率Shibor和債券回購市場利率作為基準利率的優劣進行了比較。本文得到如表2的結果：

表2 實證研究結果

從上表中各項指標的對比可以看出，從市場性上來說債券回購市場利率稍強，但從基礎性地位和穩定性程度來說同業拆借市場利率則更勝一籌，因此本文認為，以銀行間同業拆借利率作為基準利率是當前市場的最優選擇。

上海銀行間同業拆借利率Shibor的優勢在于它的基礎性地位和穩定性指數都很高，市場化程度也較高；但劣勢在于目前它與其他利率指標的相關程度還不夠高，且央行還沒有專門針對Shibor的調控方式。從市場經濟發達的國家的經驗來看，多數選擇同業拆借利率作為基準利率，因為它能敏銳地反映出貨幣市場對資金的供求關系，目前世界金融市場上影響力最大的倫敦銀行間同業拆借利率Libor就是由各銀行的同業拆借率報價得來，我國的Shibor也與其類似。這種情況下就要求國家采取一系列的措施完善我國的利率體系，逐步將Shibor培育為我國長期、有效的市場基準利率。

參考文獻：

[1] 張友先，董芳菲. 淺談利率市場化條件下我國基準利率的選擇[J]. 國際金融， 2011，（5）