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(一)中小企業資產管理水平有待提升

現階段，中小企業在資金使用及管理方面，缺乏有力的監督，導致企業資金管理水平低下，從而造成企業資產流失等問題，對企業的資金流動安全造成威脅。另外，一些集團企業中，由于企業資產管理不夠完善，導致母子公司之間發生財務糾紛，對企業整體的發展造成很大影響。

(二)中小企業資金使用隨意性較大

一些中小企業對資源分配上存在嚴重不合理現象，往往在銷售環節放置過多的資源，關注短期經濟收益，忽視了企業的長遠發展，容易導致資金投入過量，給企業資金帶來嚴重的風險。加上如果企業對成本控制出現偏差，很可能導致短期投入得不到應有的經濟回報，對企業下一步的投資項目發展就會造成較大的影響。雖然在一定程度上，中小企業相對于大型企業來說資金使用的靈活性較強，但是如果缺乏有效的專項資金管理，就容易導致企業外部經濟緊縮，企業整體的資金面臨緊張局面，從而使企業蒙受經濟損失。

(三)中小企業財務決策風險

決策風險在中小企業經營發展中的具體表現為：企業在初具規模后，企業經營者就想著多元化經營模式，但是沒有充分考慮到企業自身能力，主觀盲目性較強，做出極端的錯誤決策。另外，在企業重大決策實施前，沒有做好相應的調查就盲目投資，導致投資收益無法達到預期的效果，給企業帶來巨大的經濟損失。(四)缺乏有效的企業內部控制目前，很多中小企業中內部控制制度不夠完善，并且在具體的工作開展過程中沒有嚴格的按照相關制度執行，增加了企業財務風險發生的幾率。另外，中小企業在財務風險方面缺乏科學的評價體系，財務風險控制僅僅靠企業會計實施，會計部門財務預測以及財務風險功能嚴重缺失，加上企業會計制度缺乏合理性，財務會計信息不準確，都對企業財務管理造成嚴重的影響。

三、防范中小企業財務風險的有效措施

財務風險是企業經營管理中不可避免的，加強企業財務管理的根本目的在于提高企業財務風險的防范能力。筆者基于多年的企業財務管理工作經驗，現提出以下幾點建議，供有關人員借鑒。

(一)強化中小企業資產管理，確保企業資產流動性

為了加強企業資產流動性風險防范能力，實現企業經營效益的最大化，就需要強化企業的資產管理，重點做好現金流管理工作。企業現金流持有量的多少，對企業資產風險具有直接的影響，如果持有的現金流過多，就意味著企業在投資決策方面過于保守，沒有把握住發展的機會；如果現金流持有量過少，會影響企業資金的流動性，從而導致企業發生資金緊張現象。因此，企業應該根據自身經營情況，從長遠利益出發，控制好企業持有的現金流量，確保企業具有一個較好的發展前景。

(二)提高企業自身財務管理水平

企業經營管理者，在企業不斷發展的同時，也需要提升自身的管理水平，以適應市場經濟環境變化。第一，企業管理者自身管理水平的提升，能夠發揮管理藝術，充分挖掘員工的潛能，提高企業經營效率；第二，企業管理者還需要具備一定的財務專業素質，對財務風險、漏洞等應該具備敏銳的洞察能力；第三，不僅是企業領導層，對財務部門會計人員乃至于全體企業員工來說，都需要不斷的提升自身的財務意識，樹立財務風險意識，全面提升企業防范風險的能力。

(三)優化企業投資，準確市場定位

中小企業在投資前，首先需要在企業內部確定一個明確的范圍，確保企業優勢的發揮；其次，在投資決策前，需要對投資項目市場份額、市場前景以及各個方面因素綜合考慮，同時做好必要的市場調研等，找準自身的市場定位，確保發揮自身優勢；再次，需要確保投資項目在未來市場環境中能夠搶占一定的市場份額，確保企業獲取較大的經濟收益；最后，需要對投資時間、投資品種進行嚴格控制，投資周期越長，存在的財務風險也會相應增大。

(四)加強企業財務管理科學化發展

在企業投資過程中，主觀投資、經驗投資是導致企業投資風險的主要因素，會大大增加企業財務風險發生的幾率。除了找準市場定位外，為了控制投資風險人為因素的干擾，企業還需要建立科學的風險評估預測體系。將投資項目進行量化指標預測，繼而制定出最佳的企業投資方案。嚴格的按照投資方案進行生產與投資，在很大程度上能夠降低企業現金流風險，是企業財務風險規避的重要措施之一。除上述措施外，中小企業還能夠利用合理的方式，應對匯率浮動對企業造成的風險進行規避。具體的規避手段包括合同貨幣的合理選擇，在金融市場上進行保值操作、經營多原化、財務多元化，對于經濟主體在資產負債表會計處理過程中產生的折算風險，一般通過實行資產負債表保值來化解。

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2.中小企業財務風險的主要內容。

2.1融資風險

在經濟活動中，資本主宰著一個企業發展的命脈，而中小企業運轉當中就會有應收賬款等各類債務，所以，中小企業會出現“透支”狀況，這需要融資來繼續推動企業的發展。然而中小企業普遍存在遇到的第一個困難是融資難、貸款難，其他一些融資方式渠道也不是很暢通的現象。這時候通過融資可以給企業注入新鮮血液，如果企業融資失敗可能就要停業、歇業。

2.2投資風險

在業務開展過程中，企業面臨著發展方向、資金投向的抉擇，所以也就面臨著投資的風險。投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。

2.3收益分配風險

收益分配主要是以企業的稅息前利潤(即利息、所得稅和凈利潤)為對象在各利益主體間進行的分割。收益分配有必要但一定要進行充分的考慮，否則可能帶來通常的兩類風險：一是虛盈實虧，過度分配的風險；二是企業無法償債。

二、中小企業財務風險形成的原因

1.外部環境波動大

在現代社會經濟發展過程中，企業發展的關鍵因素就是資金。但是，市場訊息萬變，外部環境波動大，信息不對稱是市場經濟的弊病，市場主體因為獲得信息渠道之不同、信息量的多寡而承擔的不同風險和收益。而中小企業由于其人力、物力、財力的限制，難以快速地跟進市場的信息以及做出靈活的調整，反而在外部環境波動大的形勢下無動于衷或者是難以做出正確的應變。

2.中小企業資本結構不合理

資本結構對企業的經營起著至關重要的作用，隨著現代企業制度的建立和市場經濟的不斷的發展，越來越多的企業資本結構經歷了質的變化，但同時也暴露出一些問題。一方面，不少中小企業的的資本結構中，負債成為其財務的主要構成；我們都知道，公司發展中債務應該占有一定的比例，但是債務過高會增加公司的破產風險。而又有大部分企業的債務過低，企業資本運用過于保守，這表明資金運用效率偏低。

3.中小企業內部管理不到位

企業往往將重心放在銷售盈利之上，將內部控制把控在領導者一個人身上，而事務繁多的管理者往往無法兼顧；還有部分企業管理者不愿分散所有權，放任全面控制制度淪為表面文章，內部管理不得力自然導致管理效益跟不上去，很多企業始終在財務、業務等方面的管理水平上不去，距離企業現代化越來越遠。

三、中小企業防范財務風險的對策

1.樹立風險意識，嚴格成本管理

防范風險比處理風險更有價值，為了促進公司的繁榮穩健發展，建立有效的風險防范處理機制是很必要的。一方面要嚴格成本控制，制定具有前瞻性、全局性、長遠的成本控制目標。成本控制不能是短期的、短利行為，成本控制應該具有長期性的目標，即基于對未來預測而在公司推行的業務模式改革、加強內部管理、進行成本核算與控制。成本控制不能是孤立的，而是應該具有外延性，將與企業生產經營活動有關的同行、政府機關、客戶、經銷商等都納入到考慮層面，以及需要將成本和與成本相關的因素聯系起來加以考慮，正確認識企業的內外環境變化及市場需求，實施正確適當的成本控制目標。成本控制并非衡量一切事物的標尺，內外環境的變動意味著成本管理必然是具有動態性的，所以要根據企業的不同成長階段靈活設置制定具有彈性的成本控制目標。二是建立全員成本控制體系，成本控制一定要得到企業的所有成員的一致認可和支持，才能取得成本控制的最大成功；企業進行的成本控制活動隱含在規劃、溝通、協調、控制等各個管理環節，在企業生產銷售研發等各個環節，牽涉到每一個員工。

2.加強企業財務風險內部控制

企業內部的財務風險控制首先要求企業提升內部會計管理水平，提升崗位資格要求，對財務管理人員進行培訓，加強企業內部的會計核算，握企業每一筆賬務的來龍去脈；對于不具備開展財務管理的企業更加要取得行業的協助，利用記賬等方式來規范內部財務管理。其次，企業要完善內部財務監管。很多中小企業把財務權利緊緊抓在自己人手里，認為這樣就已經加強了控制，其實，這樣的財務管理模式缺乏來自外部的監督，行制定財務制度、自行推行，缺乏應有的建言與監管渠道，財務管理容易出問題。再次，公司財務管理要重視成本控制。很多公司的財務管理過于強調成本控制，卻忽視了財務管理開源節流、以投入換產出的功用，公司財務過于拮據，導致公司的生產銷售研發工作都得不到財務上的支持，反而影響公司長期的財務管理計劃，公司的成本控制一定要將全員納入進來，對財務管理目標進行分解，將有限的成本投入到最具有價值的項目上去。

3.加強資金管理

決定企業發展的基礎是資金，從企業盈利來看，加強企業資金流通性是企業創造利潤多少的重要指標，所以，加強資金管理對于企業而言是關系到企業生存與發展的關鍵。一方面，企業要重視資金的運用，提高資金利用效率，善于盤活小額資金；建立銷售賬務管理賬本，增加企業資金，及時將盈利資金投入到生產銷售活動之中。另一方面，企業要建立資金循環機制。企業的經營活動可以說是通過資金支出、獲得資金利潤這個循環過程來不斷推進企業的發展，建立資金循環機制就是要確保資金高效地投入到經營活動當中去，這需要企業管理好其支出、消費、投入等方面的資金運作，“好鋼用在刀刃上”，提高資金的效益。對于企業而言，投資是企業加強資金循環的重要手段，一方面，企業要考查分析適合的投資項目，根據風險程度布局企業的短期投資、中長期投資；另一方面，要在發展的過程中，還應同步凝練出企業的優勢，打造出企業的核心業務，鞏固企業的利潤；第三，既一定要加強技術研發，在產品和服務上推陳出新，贏得市場。完善利潤分配制度，兼顧企業各方利益。重視企業資金管理，就要對企業在支出、消費方面的規劃，提高員工收入與福利支出，曾強員工對企業的歸屬感，激勵員工對企業的付出行為，從而為企業創造更多的利潤。細化應收賬款管理。應收賬款是企業基于商業信用與拓展市場所形成的賬款，應收賬款資產的優劣事關企業的生死存亡。尤其在全球信貸規模日益增大、不良資金日益擴大、金融危機未得緩解的形勢下，企業更要加強對應收賬款的管理。

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中小企業是國民經濟的重要組成部分，其長期生存與持續發展對我國社會經濟的穩定發展具有不可或缺的作用。但由于其產出規模小、資本和技術構成較低、受傳統體制和外部宏觀經濟影響大等因素，使得中小企業在財務管理方面存在著與自身發展和市場經濟均不適應的情況。因此，分析中小企業財務風險的原因、探索有效的防范對策，對于推進現代企業制度的建立和完善，保障中小企業的生存與發展，進而促進國民經濟的健康持續發展，具有明顯的現實意義和學術價值。

一、中小企業財務風險的現狀分析

中小企業具有建設資金少，建成周期短，決策機制靈活，管理成本低廉，能夠適應市場多樣性的需求等特點，特別是在創新機制和創新效率方面具有其它企業無法比擬的優勢。但是目前，我國中小企業中，有相當一部分單純追求銷量和市場份額，忽視了財務管理的核心地位，管理思想僵化落后，使企業管理局限于生產經營型管理格局之中，企業財務管理和風險控制的作用沒有得到充分發揮。另一方面風險防范，由于受宏觀經濟環境變化和體制的影響，中小企業在加強財務管理方面遇到了阻礙，不可避免地存在或多或少的財務風險。

企業財務風險是一種微觀的經濟風險，是企業財務活動未來實際結果偏離預期結果的可能性。財務風險是指企業在特定的客觀情況下和特定的期間內，在企業經營運作過程中，由于各種難以或無法預料、控制的企業外部環境和內部經營條件等不確定性因素的作用，使得企業資金運動（資金流）的效益性降低和連續性中斷，進而使得企業的實際經營績效與預計目標發生背離，從而對企業的生存、發展和盈利目標產生負面影響或不利結果的可能性。盡管每一個企業都希望盡可能地提高財務績效，優化財務狀況，但由于多種因素制約，財務風險總是難以避免的。企業主管及企業財務人員的責任就在于全面認識財務風險產生的環節，并能加以識別，采取相應措施予以防范和控制，盡量避免財務成果的損失和財務狀況的惡化。

中小企業財務風險在企業發展的不同環境和階段中，針對不同的財務主體和財務對象、財務活動和財務關系，有不同的表現形式，形成不同的財務風險類別。中小企業財務風險按不同的標準主要分為以下幾種：

1、按產生原因不同劃分為：制度性財務風險、固有財務風險、操作性財務風險等。

2、按財務管理主體不同劃分：所有者財務風險、經營者財務風險等。

3、按來源不同劃分為：籌資風險、投資風險、資金回收風險、收益分配風險、連帶財務風險、外匯風險等。

二、中小企業財務風險的原因分析

（一）宏觀環境的復雜多變性。中小企業財務管理的宏觀環境包括法律環境、經濟環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素，它們雖然存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大影響站。宏觀環境的變化對企業來說是無法準確預見和無法改變的，這種變化既可帶來某種機會，也可帶來風險。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來風險。中小企業的財務管理系統如不能適應變化，就會給企業理財帶來困難，表現為對外部環境的不利變化不能科學地預見，反應滯后，措施不力等。

（二）風險信息的不完全性和不對稱性。中小企業對外界的信息擁有量不可能是完全的，有無限接近完全信息的趨勢，但永遠不能達到。尤其是在新企業和連鎖企業中這種現象更加明顯，有些企業存在層層的委托關系，在委托者與者的博弈中，委托者所掌握的信息永遠小于者所擁有的信息量，一直處于信息的劣勢地位。而者又不可能擁有其競爭對手、產品的消費者、材料的供應者等利益相關者的全部信息。

（三）多元化經營帶來的財務風險。中小企業要獲得快速發展要么是專業化，要么是多元化。從理論上來說，企業實施多元化發展策略有利于擴大市場影響力和分散經營風險等。但取得這些優勢也是有其必要前提的，從國際上比較成功的集團公司的發展經驗來看，其多元化成功的原因可歸結為：擁有超越于具體業務的公司戰略，從而更加強調未來遠景與總體控制；擁有強調組織學習能力與創造性的核心競爭力，從而使公司的核心競爭力能夠支撐多業務的擴張；擁有競爭性的公司遠景與具備篩選功能的業務模型風險防范，從而使公司業務多而不亂。如果不具備條件盲目擴張，在多元化業務中的每一項都達不到有效的經濟規模而缺乏優勢，或企業實行無關聯多元化經營戰略，進入不太熟悉的行業或從事不了解的業務，不僅起不到預期的分散風險的作用，反而會加大企業的財務風險和經營風險。

（四）財務制度不完善導致的財務風險。目前我國諸多中小企業財務管理制度存在諸多漏洞，主要表現在：一是全面預算管理制度尚未建立起來，仍存在過度依賴經濟政策和缺乏成本控制意識的現象；二是投資決策制度不科學，由于內部風險決策的權限不明確，或者完全放松投資決策權的控制，造成決策失當、投資失控；三是財務報告披露和處理制度不健全，有些中小企業不能及時上報財務報告和報表，很難及時對其做出正確評價和考核；四是內部財務審計不健全，不少中小企業沒有專設審計部門，即使有審計部門也不能做到定期或不定期對公司進行財務審計，往往是遇到公司出現大的財務管理漏洞或嚴重問題以后，才知道財務風險的嚴重性，結果已造成不可挽回的風險損失。

（五）財務管理人員素質所產生的財務風險。由于人的精力、所掌握的知識、所具有的能力有限，不可能總是做出正確的判斷。而且中小企業財務管理人員受成本效益原則的限制，不可能去收集足夠多的信息，自然會影響到決策結果。對于中小企業來說，因其面對的復雜多變的經營環境，對財務管理人員的素質要求應格外嚴格，尤其公司高層財務管理人員，更要有過硬的專業知識技能、良好的職業道德素養和協作精神，因為人員素質不高，往往會使已經建立的風險管理制度形同虛設。

三、中小企業財務風險的防范對策

（一）合理使用金融工具，轉移企業財務風險

對于在生產經營中無法回避或難以回避的財務風險(如產品銷售市場風險、運輸風險、財產火災等不可預見的風險)，中小企業由于自身管理能力有限難以從根本上回避，或即使可以管理此類風險，但管理的成本和代價太大。根據企業的經營實際，考慮企業現有資金以及未來的財務收支狀況，靈活運用資本成本決策法。因此，處理此類財務風險的方式是將其進行適當的轉移。中小企業應該加強保險決策在控制財務風險方面的應用，有條件的企業逐步推行通過保險合同轉移風險和通過金融衍生工具轉移風險。企業財務風險轉移一般采用三種基本方法：保險、分散和對沖。

（二）堅持風險收益原則，規避企業財務風險

中小企業若能在某項財務風險發生之前，就發現該項財務風險可能會給自身的生產經營活動帶來的風險損失，就可以有意識地采取規避措施風險防范，主動放棄或拒絕承擔該項風險。

一般而言，中小企業在下列情況下，應采取風險規避措施：

1、該項業務可能產生的財務風險過大，超過了企業的風險承受能力。例如，某項業務所包含的風險具有較大的發生概率，且這種風險一旦發生，會給企業造成致命打擊。

2、該項經營業務其風險承擔與風險收益不平衡，其獲得的預期收益遠遠小于可能出現的風險損失。

3、該項財務風險較為復雜，超出了企業現有的風險管理能力，且企業無法將其轉移或分散。

4、對于僅有損失沒有收益的純風險，企業應采用風險規避的處理方式。

（三）根據風險承擔能力，保留企業財務風險

對于那些無法規避、又不能轉移的財務風險，或者由于自身生產經營活動的需要而必須承擔的財務風險，中小企業采取保留此種風險的方式。如果風險發生，則產生的風險損失由企業自行消化補償。

中小企業一般在如下情況采用財務風險保留的方式：

1、企業自身業務特點決定，為了獲得某種風險收益，必須承擔此種風險。即雖然某項經營業務有風險，但是對企業整體生產經營活動至關重要，不承擔此種風險，將影響其整體業務和發展站。如企業不會因存在技術創新風險而停止技術開發和新產品開發；銀行不會因貸款風險而放棄貸款業務等。

2、企業財務風險保留的費用低于其風險控制的成本。

3、企業面臨較好的投資機會，而投資風險相對較小。

4、企業所面對的某種風險，其發生時最大的風險損失預期較小。

5、企業對某種財務風險具有充分的風險控制能力和風險管理手段。

（四）加強內部控制管理，防范企業財務風險

中小企業在其生產經營活動中，不僅面臨諸多外部風險因素，同時還面臨各種內部風險因素。這些內部風險因素，除了企業生產經營和管理活動有關的風險外，內部人控制所導致的財務風險，個別處于關鍵崗位的管理人員利用企業內控制度不嚴，個人違法違規行為所導致的企業財務風險也屢見不鮮。如挪用資金轉移資產、偽造憑單和篡改票據；或由于管理上的漏洞和疏忽、責任心不強導致假合同、假匯票、假承兌等欺騙行為得逞，從而造成國有資產的巨額損失。因此，加強企業內部控制管理，是防范企業此類財務風險的重要內容和手段之一。

建立有效的財務信息系統，強化財務預算管理，合理調度資金，保持合理的現金儲備，以確保企業的正常支付和意外所需；加快存貨的周轉，重視資金的時間價值；加快貨幣資金回籠，確保銷售資金的安全性；流動資產、固定資產和其他資產應保持合理的比例。合理確定銀行融資規模與結構；動態地平衡短期、中期和長期負債比率。重視投入產出率風險防范，增加公司的資本積累。注意保持資本彈性化，平衡自有資金、借貸資金和預收資金的規模與結構，確保資金的邊際效用最大化，以提高公司資金的流動性、安全性與盈利性。

（五）建立財務預測機制，完善財務預警系統

財務預測是指對未來融資需求的估計。準確的財務預測對于防范財務風險有重要作用，通過財務預測和風險預警，使企業在財務風險實際發生之前，捕捉和監視各種細微的跡象變動，使企業能預先知道自己的財務需求，提前安排融資計劃，估計可能籌措到的資金，企業就可以了解籌資滿足投資的程度，再據以安排企業生產經營和投資，從而使投資與籌資相聯系，避免由于兩者脫節造成的現金周轉困難。而且，預測也包括了對未來各種可能前景的認識和思考，通過預測可以提高企業對未來不確定事件的反應能力，從而減少了不利事件出現帶來的損失。同時，通過建立預警系統，使企業具備風險自動預警功能，一旦發現財務風險信號，就能準確地傳至管理者，以防事態的逐步擴大。

參考文獻：

[1]鄭雯穎.中小企業財務風險識別與控制研究[J].現代商貿工業,2011(4):195-196.

[2]丁丁.中小企業財務風險的成因及對策[J].沈陽教育學院學報,2010(8):101-103.

[3]高友民.中小企業財務風險管理與監測預警研究[D].天津：天津大學，2008.

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一、引 言

科技型中小企業是以高新技術及產品的研制開發、生產轉化和銷售經營為主體業務的中小企業。實行自籌資金、自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的以市場為導向的知識密集型企業。與傳統企業相比，科技型中小企業既有一般中小企業的生產經營特點，又有高技術發展的特點，綜合起來看具有以下特點: (1)創新性。(2) 高投入、高成長、高風險、高回報。（3）資金需求比例成幾何級數增長、資金需求持續性強，頻率高。

截止到2007年底，我國共有高新技術型企業34 997家，長期從業技術人員38.21萬人，2007年的高新技術產品銷售收入為411 577.09萬元［1］。一般來說，對科技型中小企業作出如下定量界定：(1)職工人數不超過500人，大專以上學歷的科技人員占職工總數的比例不低于30%。(2)企業每年用于高新技術產品研發的經費不低于年總收入的3%。(3)直接從事研發的科技人員占職工總數的10%以上。(4)技術性收入與高新技術產品產值的總和占企業當年總收入的比例不低于50%［2］。

經過多年的快速增長，科技型中小企業已經成我國最活躍的企業創新群體，是科技成果產業化的重要力量。然而，在競爭激烈的市場經濟環境下，日趨加劇的財務風險時刻威脅著科技型中小企業的生存和發展，特別是2008 年以來，我國科技型中小企業受國際金融危機的影響，財務風險問題日益突出。在此背景下，本文依據模糊層次分析法對科技型中小企業的財務風險進行評價，希望能對我國科技型中小企業的財務風險管理工作提供一定的借鑒，以促進科技型中小企業的健康發展。

二、模糊層次分析法

模糊層次分析法(Fuzzy AHP)是模糊數學和AHP法相結合的產物，是層次分析法(AHP)在模糊條件下的擴展。其核心是用三角模糊數表示比較判斷的方法構造判斷矩陣，克服了在AHP方法中人的主觀判斷、選擇、偏好對結果影響很大的缺陷，使決策更趨合理。它簡化了人們判斷目標相對重要性的復雜程度，借助模糊判斷矩陣實現決策由定性向定量方便、快捷的轉換，直接由模糊判斷矩陣構造模糊一致性判斷矩陣，使判斷的一致性問題得到解決。

1.三角模糊數的定義及運算規則

M為實數集R上的一個三角模糊數，R［0，1］，M的隸屬函數U(x)可用下式表示［3］：

5.合成總排序

根據各層的層次單排序,從最高層到最低層逐層計算出同一層次所有元素相對于最高層(目標層)相對重要性的排序權重。根據各個因素的重要性排序,就可以看出各指標對總目標的影響。

三、模糊層次分析法在科技型中小企業財務風險評價中的應用

1.科技型中小企業財務風險因素評價指標體系的建立

在競爭激烈的市場經濟環境下，科技型中小企業財務風險貫穿于企業各個環節，針對不同的財務主體和財務對象、財務活動和財務關系，各有不同的表現形式，形成不同的財務風險類別。根據科技型中小企業的特點，財務風險主要來自技術創新、籌資活動和企業擴張三個活動。同時，依據相關文獻資料,本文建立了如圖1所示的科技型中小企業財務風險評價指標體系,在這個基礎上，利用模糊層次分析法來評價各因素對科技型中小企業財務風險影響程度的大小。

2.根據專家打分，構造模糊風險判斷矩陣

模糊層次分析法采用群組決策，可以進行專家三角模糊評分，在層次分析結構的基礎上構造各層次元素的模糊風險判斷矩陣。本文通過對科技型中小企業高層管理人員、高校學者和財務咨詢公司主要工作人員的調查與咨詢，得到了層次的風險判斷矩陣如表1、表2和表3所示。

3.排序

設各個元素的模糊綜合重要程度值為Si,根據公式(1)計算兩個準則層相比較的綜合程度值

S1=(0.225,0.354,0.45), S2=(0.264,0.245,0.371)。根據公式(2)和(3)得到層次單排序ω′=(0.694,0.306)。利用公式(4)進行歸一化，得準則層相對于目標層的權重向量:ω=(0.715,0.285)T

計算指標層相對準則層權重，重復上面的步驟。限于篇幅，這里給出權重向量ω1=(0.203,0.277,0.134,0.194,0.192)T ω2=(0.221,0.275,0.127,0.186,0.192)T。在此基礎上，根據各層的層次單排序,從最高層到最低層逐層計算出同一層次所有元素相對于最高層(目標層)相對重要性的排序權重，各指標的權重大小及排序如表7所示。

根據上述綜合評價結果，通過表7，可以看出各個風險因素對科技型中小企業財務風險的權重大小依次是技術創新風險、籌資風險、企業擴張風險和宏觀經濟環境風險等。因此，科技型中小企業在財務風險評價時應將技術創新風險擺在第一位，注重籌資風險，適當控制企業的擴張速度，關注宏觀經濟環境的變化，從而最大限度地降低科技型中小企業的財務風險。

四、結 論

科技型中小企業財務風險的評價是一項系統的工作，通常牽涉到諸多的定性和定量的變量。本文結合三角模糊數和層次分析法,提出了基于模糊層次分析法的科技型中小企業財務風險評價。由于風險一般很難用確切的數值表示,專家打分時采用三角模糊數,體現了專家判斷時的模糊性和不確定性,能夠改善傳統層次分析法使用點值打分存在的不足。該方法操作簡單,在實際應用中切實可行,易于推廣。

參考文獻：

［1］ 2007年科技年鑒［EB/OL］.

［2］ 李華軍.CEPA條件下廣東科技型中小企業資本市場融資研究［D］.廣州：廣東工業大學碩士論文，2006.

［3］ 朱松嶺， 周平，等.基于模糊層次分析法的風險量化研究［J］.計算機集成制造系統,2004，(8).

［4］ 呂躍進.基于模糊一致矩陣的模糊層次分析法的排序［J］.模糊系統與數學, 2002, 16 (2) : 79-85.

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一、引言

中小企業在我國經濟之中起著重要作用， 目前我國中小企業的數量已達到了4340多萬戶，占我國企業總數的95%以上，稅收占到全國53.02%，提供了近70%的進出口貿易額。由此看出，中小企業對我國經濟社會的穩定和發展發揮了關鍵性的作用。但是由于其較小的生產規模、科技的投資比較低、自有資本相對較少，同時，受到傳統因素的機制和外部宏觀經濟環境的影響等，使得中小企業在財務監督和管理方面存在著與一些適應自身發展和市場經濟的情況，這給我國的經濟造成了巨大的損失，因此，建立有效的財務風險預警機制，是我國目前中小企業研究的一個重要的課題。

隨著世界經濟和科技變革日益加速，中小企業在市場經濟的發展中成為了國家重要的經濟力量，對國民經濟發展和社會的和諧穩定起著非常重要的作用，也是市場經濟生活中活躍的經濟力量。中小企業的興衰已經成為了一個國家興衰的標志，同時國際社會對中小企業的發展越來越重視，政府各種相關政策也越來越向中小企業傾斜。但由于中小企業發展規模較小、資本與技術的發展滯后，使其在財務管理方面存在自身發展和經濟發展均不適應的情況，導致其在激烈的市場競爭中面臨巨大的困難。因此研究中小企業財務狀況的特征并探討建立有效的財務風險預警系統，以促進中小企業的改革與發展，提高其抗風險能力是當前急需思考和解決的問題。尤其是在我國虛假財務信息以及公司采用各種會計手法操縱會計收益泛濫的現在，建立有效的企業財務預警機制， 對于維護債權人的利益，加強政府對企業的宏觀監控質量和規范市場經濟秩序等方面，都具有很大的現實意義。因此，從企業內部看，管理者可以及時采取措施為財務風險預警系統提供依據；從企業外部看，投資者可以預警，及時發現潛在的財務風險并采取有效的防范措施。所以中小企業建立起完善、靈敏的財務風險預警系統是非常必要的。

二、中小企業財務風險的三個特征

財務風險是指企業在不確定的財務經營活動的過程中對企業財務成果造成不可預知的結果。企業的財務風險是一種微觀經濟類風險，是企業貨幣政策形成的風險，具體體現在企業的經營風險中，表現在企業的預算績效變化的業務活動中，貫穿了整個財務活動。由此看出，企業財務風險是企業財務活動的外在表現。而不同類型的中小企業所面臨的財務風險，在不同的業務實體、不同的財務環境、不同的財務管理和金融項目的不同階段，有著不同的風險類型和不同的表現形式。一般來說，企業面臨的財務風險具有客觀性、不確定性和可控性三個特征。

（一）客觀性

中小企業財務風險在市場經濟體制下是客觀存在的，在企業各項經濟活動中，只要有經濟活動，必然存在財務風險，這是由于客觀的社會環境背景、企業的競爭對手的不確定性和市場經濟參與者主觀認知的局限性所決定。

（二）不確定性

財務風險由于某些客觀原因，或在財務活動中財務人員并未意識到的主觀對客觀認知不足造成，而且財務活動本身的連續性和復雜性，造成財務風險發生的概率難以計算性，由此導致的財務風險發生的不確定性。

（三）可控性

可控性是可以控制財務風險的成因達到規避風險可能，如可以控制經營者因為自身問題導致的財務風險，和一些直接原因造成的風險或可以預測到的風險，同時財務風險并非一成不變，在一定條件下，風險可以轉化為收益。

三、中小企業財務風險的表現

中小企業針對不同的財務主體和財務對象、財務活動和財務關系，具有不同的財務風險表現。

（一）資金量不足

中小企業的特性決定著其經營管理的局限性。因為資金量少，所以中小企業一般不過于注重長期投資，從而轉向于短期的日常經營活動。過于看中短期內的投資，因此會把額外的現金投入經營活動，使得現金的持有量再次減少；此外，如果銷售不佳或者即使銷售狀況良好但缺乏貨款回收能力，還是有可能導致企業現金流的不暢。

（二）信用度不高

中小企業信用度不高是財務風險的又一大表現。中小企業規模較小，經營能力和獲利能力不如大企業高，而且風險防御力較差，當企業面臨財務風險、金融危機的時候，要想及時獲得銀行等金融機構的資金貸款，也不是那么容易。

（三）財務成果的不確定

中小企業風險的集中表現為財務成果的不確定性。企業的經營管理目標，不管是最大化股東價值，還是最大化企業價值，利潤才是企業的絕對體現。

四、中小企業財務風險的成因

（一）社會環境影響

在社會主義市場經濟體制的背景下，所有的企業基本上都會受到國家宏觀市場環境和經濟發展政策的影響。中小企業由于其資本、技術以及基礎設施的限制，對不利變化不能進行及時的預見外部宏觀經濟環境，反應后知后覺，導致財務風險的出現。

（二）內部因素影響

企業不注重自身情況過度負債管理，資金結構不合理。中小企業普遍存在借貸資本占總資本比率太高的現象。由于存在財務杠桿的作用，企業債務資本過度的增加，會增加普通股股利的波動或導致企業破產的可能性。因為債務的增加，企I應該承擔更多的借款成本，當公司的盈利下降到不足以支付借入資金的利息費用時，將會導致企業發生虧損。

（三）市場經濟影響

企業為了生存過度追求多元化投資，實踐中，中小企業沒有根據自己的實際狀況，過于盲目的追求多元化經營，忽略了企業在發展壯大的過程中，其經營管理和資金實力等方面存在的內部矛盾。盡管多元化經營可以在一定程度上降低風險，但由于中小企業是一些規模較小、總體資本少，經濟資源相對缺乏，多元化投資往往會更加分散資本，使原本周轉困難的項目，營運資本再次困難，如果新的投資不能發展成一定規模，缺乏一定的管理的經驗，風險意識不強，最終使企業流動資金嚴重缺乏，一旦新的項目不能獲利或沒有足夠利潤，最終導致巨大的現金流壓力，導致發生財務風險。

五、中小企業財務風險的防范對策

財務風險到來時，中小企業應及時的分析和識別，并進行有效的預防控制。風險防范主要有以下辦法：

（一）樹立風險意識，合理轉移財務風險

在企業條件允許情況下，分散投資，通過風險的轉移和流動，將可能蒙受損失的活動轉移出去，提高資產品質，實現良性流通的目的。

（二）降低財務風險

為了降低損失出現的可能性從而付出一定的成本，即面對客觀存在的財務風險，采取各種方式方法降低財務風險。如預付、出借資金回收風險；回收的結算資金回收風險基金；為了確保快速收回應收賬款，降低負債資金占全部資金的比重；維護與客戶的關系；維持公司利潤和銷售的最大化。

（三）建立合理的風險基金

企業遵循謹慎性原則，建立風險基金。為了建立長期負債的償債基金風險，提取一定比例的準備金，如短期投資跌價準備金、壞賬準備金、長期投資減值準備金、存貨減值準備金等減少緩沖財務風險。

六、中小企業財務預警系統的建立

（一）中小企業財務風險預警系統的定義

財務風險預警系統是指中小企業在財務管理活動中的企業形成的各種有機、完善的財務風險管理系統，在一個復雜的財務風險管理中有著更高的管理活動程序。一些中小企業通常用以簡單的系數來衡量企業財務管理活動中的財務風險，但這并不能滿足對于財務風險預警的需求。企業以財務預警系統為基礎來進行財務活動的監測、預報企業財務狀況，采用因素分析、比率分析、比較分析方法建立財務預警系統，以系統、全面的監測企業財務狀況，使企業預先得知將要來臨的財務風險，以保證中小企業財務活動安全運行而采取一定措施預防風險的管理行為。

（二）財務風險預警系統的特征及功能

擁有完善的風險預警的功能才能有效地進行財務風險預警。主要包括：一是收集有用的信息。它通過收集與業務經營相關的宏觀市場經濟條件下，政府對于該行業的各種政策、市場飽和的行業地位，對此分析識別、并判斷整個營運過程中，資金的流程是否應該發出預警信號。二是控制風險。當財務風險在經營中出現的時候，財務預警系統不僅能及時找到是哪些關鍵因素導致企業財務狀況惡化，還能夠預知風險信號，制定出有效的方法來規避，避免財務風險的進一步惡化。三是免疫功能。財務預警系統不僅能根據財務預警系統分析財務風險發生的原因，并能及時避免現有的企業財務風險，制定出一個短時間內最有效的解決方案。

（三）財務風險預警系統的合理化建議

1.完善企業財務控制的信息。健全有效的財務信息是防范企業財務風險的重要措施，可以從根本上控制和反映企業風險的本質和規律，保護企業的安全運營。

2.積極探索和應用風險控制方法。概括起來，風險控制方法主要有以下幾種：（1）回避風險法。回避風險法是指企業在進行投資經營與風險決策時，應盡可能選擇風險較小，安全可靠的投資方案。（2）降低風險法。降低風險法是指企業在生產經營過程中，通過采取有效、合理的防范措施來規避財務危機。（3）轉移風險法。轉移風險法是指企業通過購買市場上的各類金融產品或衍生產品，對企業的自有資產進行保值增值。

3.選取合理有效的財務指標體系。企業某一時期用來衡量和評價企業的財務狀況的指標是財務預警指標，而財務預警指標值變動可能會影響整個企業的財務狀況，通過分析這些指標的趨勢變化，可以從全局把握企業的經營狀況和財務狀況。如在企業財務風險出現之前通常都會有各種財務征兆，例如：企業的流動資金不足，短期經營資金嚴重缺乏，企業資金不能支付各種到期的融入資金的利息費用和其他費用、銷售凈利潤大幅度下降、應收賬款大幅上升等，這時候，企業可以在各種財務指標中選擇具有關鍵性的指標進行分析研究，了解各種財務指標的變化對企業財務狀況的影響，從而建立有效的財務預警機制，來預測和防范各種可能發生的財務危機。

4.將企業的其他有效信息構建到財務風險預警系統。財務預警系統是一種信息技術和數據化的良性機制，它通過綜合分析企業的方方面面，將將要產生或企業現有的財務風險的信息提前告知企業經營者和其他相關人。企業不能僅僅將建立財務預警模型作為財務部門單獨完成的任務，應該提高到一個全局的高度，使用整個企業的力量，使財務風險預警機制的建立更加完善有效。

5.提高財務從業人員素質。目前我國中小企業高素質的財務專業人員嚴重不足，人才缺乏，引進高素質的財務專業人才也是中小企業以后發展的必然趨勢，但隨著科學與各種信息技術的迅猛發展，相對于從業人員的素質也提出了更高的要求。財務人員在具備扎實的專業功底基礎上，要具備吸收新知識的能力，并在實踐的過程中不斷的汲取新知識，新技術。這樣才能夠使資本力量薄弱、技術發展相對之后的中小企業在市場競爭越來越激烈的大環境中得到可持續健康的發展。

七、總結

國民經濟的發展下，中小企業是我國現階段的中堅力量，建立完善的財務風險預警系統、分析中小企業財務風險的特點，不僅能夠保證中小企業持續和諧的發展，而且能夠大大促進市場經濟環境的發展和完善。建立有效的提高財務預警系統是一項綜合性較為復雜的工程。要建立能夠發揮積極作用的財務風險預警系統，我們就要選取恰當合適的財務指標，確定嚴密的財務風險管理程序，使企業在發生財務風險時，有足夠的能力對風險進行控制或規避。必要時，政府部門應該對中小企業給予相應的政策或資金扶持。中小企業亦應該以積極的姿態向財務體系和財務預警系統較為完善的大企業學習和借鑒，共享各種信息和技術資源，使中小企業能夠建立起適合自身的財務風險預警系統。

研究之中的一些言論，由于個人水平所學有限，可能存在不足之處，沒有具體闡述預警模型和演變原理，但在撰寫本文中也取得一定成果。中小企業財務風險及預警系統還有許多可挖掘的地方，目前財務風險管理是中小企業的一大缺口，導致了中國的中小企業有級高的破產幾率，所以，我們不僅要關注中小企業所帶來的利潤，也應關注中小企業財務狀況，建立風險管理為財務管理機制，重視企業的財務風險預防控制，完善企業財務預警機制，只有這樣，才能使中小企業持續的在國民經濟中發揮舉足輕重的作用。

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隨著經濟的發展，中小企業在當今中國市場中占有重要地位。。企業是以盈利為目的，財務理所當然的成了企業最受關注的環節。每個企業都希望在財務上能一帆風順，中小企業更是如此，但只要有財務工作就不可避免的會有財務風險的存在。

一、中小企業財務風險的概念

企業的財務風險是客觀存在的,伴隨著企業發展的始終，要徹底消除風險及其影響是不可能的。為了能有效地降低企業的財務風險,就要了解風險的來源和類別,并分析產生的根源,盡可能的將風險降至最低，為企業帶來盡可能多的收益。中小企業由于自身的局限性在經營過程中的一系列因素帶來的到期不能償還債務，使其喪失償債能力，陷入財務危機甚至破產的可能性和中小企業借款的增加導致所有者收益的波動，甚至可能導致企業的虧損。

二、中小企業財務風險的主要幾種分類

1. 籌資風險

籌資風險是指企業在成立之初借貸的資金或投入的資金在生產過程或在指定的時間內對投入的成本和所得利潤結算時是并未達到創業初的真正目的。中小企業的籌資渠道一般可分為兩種類型:第一種為所有者或股東投資，包括企業的注冊資金等一切基本運轉所需資金。第二種為企業借入的資金，包括銀行借款、金融機構借款、企業之間的資金合作等方式所得到的資金。

就所有者投資來說，風險則反映在這部分資金在投入生產后而效果不明顯或是低下，因此無法滿足投資者或股東在創業投資時的報酬期望值，就會降低投資者對企業再度投資的信心，嚴重的或許會導致投資者對企業不再抱有希望而退出該企業。就企業借入的資金來說，籌資風險的存在將是顯而易見的。借入的資金有著嚴格規定了的借款方的還款方式、還款期限和需要償還的本金和利息的總的金額。如果借入的資金不能產生很好的效益，將會有一連串的問題需要企業來面對，企業如果不能按時償還本金和利息，就會使企業付出更多的經濟和社會代價。例如則會向銀行在支付本金和利息之后還要支付罰息等額外的經濟負擔，嚴重的則會導致企業破產倒閉。所以說，借款籌資風險的最終的表現形式為企業能否及時并且足額的償還本金和利息。

2.投資風險

投資風險則是指企業在投入一定的資金后，因為市場需求變化等一些因素而影響了最終的收益與期初投資時的預期的收益有所偏離的風險。當今市場經濟條件下，中小企業大多為獨立的經濟實體，所以說為了追求利潤的最大化和企業價值最大化的增長，一般是通過投資行為來不斷地擴大經營的規模和經營的范圍，以此來尋找新的能產生利潤的來源，并想著通過擴大投資的方式來分散經營的風險。其實，中小企業應根據自身的實際狀況，不可盲目地認為投資的多樣化便可以分散風險。

3.資金回收風險

資金是企業得以運轉的命脈，中小企業由于自身的經濟能力的限制，要對資金運轉的要求更為嚴格。當今市場經濟的大力發展，商業信用的推廣，賒銷已經成為企業為增加產品銷售的一種大眾化的途徑，也是企業為提高市場競爭力的一種有效的交易形式。當中小企業的應收賬款數額增多，并且不能及時有效地解決，就會因為應收賬款的原因而、當中小企業資金回收風險不可避免的發生時，首當其沖需要解決的則就是對應收賬款的如數按期追回。

4.其他風險

由于國家受地方政治或法律的影響，也可能對中小企業形成一些環境的風險。市場能給企業一個發展的場所也會不可避免的給企業帶來一些風險，例如價格風險，同行業競爭的風險等。有一些風險是客觀的、是人為所不能預測到的，如災害性風險包括水災、火災、事故、偷盜、人身傷亡等風險。。

三、中小企業財務風險的識別與成因

通常當企業在發生以下的情況時,則有可能預示著財務風險的出現,企業應密切注意這些情況。中小企業則更應該加強注意力度，才能為企業更好的防范財務風險起到一個很好的導航作用。

1、當中小企業過度的依靠借款來維持企業的經營運作

當中小企業過度的依靠借款來維持經營時說明了企業在正常情況下的經營運作資金不足，或者是當企業有意再擴大生產規模的時候，發現自有資金的不足。如果企業過度的依靠借款或是貸款所籌來的資金，一旦當企業遇到經營滑坡或是資金來源緊縮的時候，對于資金鏈本來就不特別結實的中小企業來說，也許會出現意想不到的結果更有可能會使企業的資金鏈斷裂。。

2、應收賬款的不斷增加，企業收賬期不斷的延長

應收賬款作為一種依靠商業信用的銷售方式對促進中小企業的銷售有著極為重要的作用，有利也有弊，同時應收賬款的存在也進一步加大了企業的財務風險。應收賬款將增加企業資金流出的速度，也許它能為企業產生一定的利潤，但它并不能使企業的現金增加，反而會使本來流動資金就有限的中小企業來支付由應收賬款而帶來的利息和稅務的支出，進一步加大現金流出的速度。這就是在有些情況下大家認為企業在贏利而為什么會突然出現破產清算資產的主要原因之一了。

3、銷售額持續下降

一般來說銷售額是企業最受關注的一項了。如果一個企業的銷售額持續下降，一般情況下則會引起企業各個部門的注意，但是就目前的調查顯示，大多數人把銷售額的持續下降單純的看成是企業銷售部門的事情，而沒有把它上升到它的本質的問題即財務問題的層面上去。事實上，銷售額的下降會帶來一系列的財務問題，尤其是不在大家預料的范圍中的下降，也許這種情況是不會立即表現出來，但長久下去則會使企業失去最重要的一部分即資金的來源。

4、存貨積壓

存貨的積壓主要包括的是原材料的積壓、在產品的積壓和商品的積壓等。對于中小企業來說，存貨在企業流動資產中所占的比重是比較大的，大量的存貨積壓會給企業帶來重大的不利影響的。存貨積壓過多會使中小企業的庫存成本加大，額外的浪費企業的資源。長期積壓存貨也可能會造成庫存貨物的丟失、毀損或者失去其與其原有的價值，也就是說可能會使庫存貨物貶值的。

5、中小企業主營業務利潤、營業利潤和利潤總額出現持續下降甚至虧損

中小企業主營業務利潤下降或虧損則說明企業的利潤有所減少或以低于成本的價格即虧本銷售產品，進一步則說明了企業的市場競爭力下降；中小企業營業利潤下降或虧損可能是企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔較重，企業應降低負債，減少利息支出；中小企業利潤總額出現下降或虧損除了以上的兩個原因外還可能有企業投資發生巨額虧損，或出現了重大災害等別的原因。

中小企業產生財務風險的原因很多，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。從總體來看，中小企業產生財務風險主要有以下幾個方面：

1、社會經濟環境多變是中小企業財務風險產生的外部原因

改革開放以來，我國經濟經歷了計劃經濟體制向市場經濟體制的轉變，市場經濟體制還不夠完善，國家暫時還未能完全取消對經濟方面的政策干預，銀行運用貨幣政策來對中小企業籌集資金的渠道和空間的調整和控制還是有限的，對中小企業的信用程度和償還借款的能力尚未得到認可，特別是加入世貿組織后，市場變化更加難以捉摸，中小企業自身的能力使它缺乏應對市場變化的能力和經驗，這些問題嚴重影響著中小企業的財務活動。中小企業的財務管理如果不能適應復雜多變的外部環境，必然會產生財務風險，使中小企業在市場競爭中不能順利前進。

2、 中小企業的資產結構中債務比率過高

企業債務比率過高，表現為企業負債較多或負債在資本結構中所占比重較高，因而利息支付多，收益就會減少，由此而導致中小企業償還能力減弱或出現破產的可能性，因而風險程度也高。

3、 中小企業的資金來源結構不當

如果企業自有資金和借入資金比例不當會對企業收益產生負面影響，從而形成財務風險。借入資金比例越大，資產負債率越高，企業償還債務的負擔越重，伴隨的財務風險也就越大。企業如果在經營過程中出現偏差，未能達到贏利目標，到期償還債務就會出現困難。在一些中小企業的財務報表中，企業應付款大約占到了三分之一以上，相當或超過了銀行借款的規模，使得企業的還款壓力加大，增加了企業的財務風險。

4 資金周轉速度慢

首先，中小企業在購進原材料和加工產成品的決策上不太科學，使得企業庫存原材料過多，結構不合理，導致了企業的存貨周轉速度較慢。大部分中小企業在流動資產中，庫存貨物所占比重相對較大。其次，中小企業對應收賬款缺乏必要的控制。為了增加銷售額、擴大企業在市場的占有率，部分企業大量地采用賒銷的方式，導致了企業應收賬款數額大幅度上升，從而加大了企業資金回收的風險。同時，由于客戶信用等級的不夠，也可能是應收賬款長期無法收回，甚至造成壞賬，產生了很大的財務風險。

篇7

一方面，中小企業具有諸如生產規模和成本較低、經營模式較靈活、生產效率較高等特點，是我國國民經濟體系中活力十足的重要組成部分。另一方面，中小企業發展又會受到諸如政策限制、技術管理人員匱乏、生產設備落后等不利因素的制約，這些制約通常會涉及到經濟、法律、制度等多方面的因素。通過對于中小企業的經營狀況分析可知，資金匱乏是制約其自身發展的最為重要的因素，通常會出現諸如融資困難、現金流斷層等問題，并由此導致了其它嚴重問題的出現。究其原因可知：首先，很多中小企業在平時的日常管理中對于利潤、銷量等短期利益較為關注，往往會忽視系統管理知識的掌握和應用，因而，不能發揮其應用的企業財務管理和風險控制等作用。再者，中小企業在融資方面通常是以銀行為主，即：以獲得銀行貸款為主要融資方式，然而，現實是，中小企業通常銀行貸款獲得方面是舉步維艱的。此外，中小企業一般都存在著盈利模式單一的問題，這是因為其主營產品或是業務在市場競爭中并不具有足夠的優勢，即：缺乏核心競爭力，這就使得中小企業會在市場衰退期出現來源斷層等諸多不利后果。

這些現狀和特點表明，中小企業在財務管理上存在許多問題，而使其更易遭遇財務危機甚至在財務危機無法繼續經營和生存下去，那么，財務危機的原因和表現有哪些呢？我們先從原因說起。

1.過度寬松的信用政策和過多的壞帳。中小企業在品牌和規模上都不具有與大型企業或者是跨國企業的絕對競爭力，所以，就會通過過度寬松的信用政策和延長賬期等方式來加快其產品的銷售和市場流通，那么，一些有意擴大合作但資金不足的經銷商或是不法之徒就會增多，這就會最終出現過多壞賬的問題。

2.混亂的會計賬目和缺乏財務管理規劃。很多中小企業在財務會計數據管理方面不予以足夠重視，從而極易出現混亂的會計賬目，從而使得其企業財務數據信息難以具有真實性、客觀性和完整性，這與其規模日益增大具有矛盾性，因為越是企業規模大就越是需要完整、真實、客觀的企業會計數據信息來加強財務管理和規劃，很難通過個人經驗得以維持和發展。

3.資源的浪費和作風的奢侈。基于我國經濟發展實際可知，在我國市場經濟發展初期社會，一夜暴富的中小企業層出不窮，它們缺乏足夠的危機意識和管理營銷能力，往往會出現資源浪費和滋生享樂作風，這就從很大程度上限制了其自身的良性、健康發展，從而在其發展后期出現了停滯不前或是緩慢的后果。

4.整體經濟發展環境的影響。在宏觀經濟發展的整體性影響下，中小企業也會受到很到的沖擊。當宏觀經濟出現偏繁榮的時候，中小企業在產品銷售量和資金回籠速度等方面較為順暢，客戶賒銷要求較少；而當整個行業整體上出現衰退的時候，供應商催收賬款和客戶則延遲付款會使得中小企業陷入困境，難以脫身，整個價值鏈會斷層。

5.缺乏足夠的社會誠信和投資。根據我國中小企業近些年來的發展可知，相當一部分中小企業中普遍存在著企業會計信息不真實、財務假賬和爛賬、資本空殼或不足等問題，并且還有很多中小企業存在著由于避稅、貸款等引發的誠信危機，這就從總體上拉低了其企業形象。此外，抽逃資金、拖欠賬款、逃廢銀行債務等問題記憶生產產品質量低劣等也是其降低投資者進行投資的重要因素。

財務危機的表現則可簡單地總結如下：

1.基于企業的運營情況。財務危機體現于企業運營情況中就會出現產銷嚴重脫節、銷售額和利潤較大降低、多項績效評價指標嚴重惡化等問題。

2.基于企業資產結構。財務危機體現于企業資產結構中就會出現主應收賬款大幅增長、產品庫存迅速上升等問題。

3.基于企業償債能力。財務危機體現于企業償債能力中就會出現到期還賬能力喪失、流動資產大量不足、總資產大大低于總負債等問題。

4.基于企業現金流量。財務危機體現于企業現金流量中就會出企業現金流難以與到期還賬額平衡、現金總流入小于現金總流出等問題。

中小企業財務危機的控制更是值得探討，本文試從幾大環節出發，擬出以下幾點作為參考：

（一）籌資環節。商業信用和銀行借款是企業籌資的主要表現。一方面，企業的商業信用是其獲取短期資金的保證，因此，當中小企業頻繁出現拖欠債務時，其企業信譽就會不斷降低，這就阻斷其依靠企業信度獲取持續發展資金的來源。另一方面，企業還可以通過自身的企業信譽來獲得銀行借款，因而，當中小企業不能按期歸還銀行借款的情況增多時就會加劇其信度降低而不能繼續得以銀行支持的危機。所以，中小企業在進行資金籌資的過程中必須要恪守信譽，防止其資金危機的產生。

（二）投資環節。社會實際的多變性因素會使得企業投資取向據喲極大的風險性，這對于長期投資來說更是如此，可以說，企業投資決策的失誤會會最終形成企業財務危機。因此，企業在投資環節中要加強投資可行性性的調研和研究，重視分散投資風險，還要注重投資的最終變現能力，堅持長期收益與短期收益的有效性和科學性結合。

（三）利潤分配環節。企業稅后利潤的分配去向主要有兩個，即：向投資人發放股利和企業留存收益。那么，企業就需要將這兩部分利潤分配合理化，這是因為：一方面，股利發放的多少會直接影響投資人的投資熱情；另一方面留存收益的多少會直接影響企業的再投資規模以及企今后發展所需技術的更新和升級。所以，企業一定要依據自身發展實際來進行安排，及時制定出合理科學的諸如利潤剩余政策、固定股利政策、正常股利加額外股利政策等實用政策，從而對該企業自身財務結構產生積極有效的影響，避免財務危機產生。

總結來說，中小企業在經營管理中，要在重視和了解財務管理的基礎上，利用財務危機的先期預兆，建立長期財務監測預警系統，必定要將財務風險把持在可吸收的領域內，這樣我們才干有效地預防和應對財務危機。

參考文獻：

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隨著市場經濟的深入進行，我國企業在改革和發展過程中面臨著越來越多、越來越復雜的財務風險。這些風險給企業經營造成了極大的沖擊，并直接影響到整個國家的經濟發展和社會穩定。經濟活動的高風險迫使企業必須識別所面臨的財務風險，了解風險的性質以及風險事故發生可能造成的損失后果，并在此基礎上制定與實施對自己最有效的風險防范措施，盡量避免可能出現的不利后果，減少可能的損失，維持企業正常的經營活動。下面就企業財務風險管理中存在的問題及原因進行探討。

一、企業財務風險存在的問題

1、對于宏觀環境的變化的判斷不準

對企業來說，是難以準確預見和無法改變的，其不利變化必然給企業帶來財務風險。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使運輸企業增加了苛運成本，減少了利潤，無法實現預期的財務收益。外部環境變化可能為企業帶來某種機會財務關系，也可能使企業面臨某種威脅。財務管理系統如果不能適應復雜而多變的外部環境，必然會給企業則帶來困難。目前，我國許多企業建立的財務管理系統，由于機構設置不盡合理，管理人員素質不高，財務管理規章制度不夠健全，管理基礎工作不夠完善等原因，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在對外部環境不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施不力，由此產生財務風險。二是在我國，資金結構要是指企業全部資金來源，權益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，我國企業資金結構不合理的現象普遍存在，很多企業資產負債率達到30%以上，導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產生財務風險。三是企業內部財務關系不順是我國企業產生財務風險的又一重要原因，尤其是集團公司制的企業。企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完熬性無法得到保證[6]。

2、風險意識淡薄

財務風險是客觀存在的。只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現實工作我國許多企業的財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足，缺乏風險意識，認為只要管好用好資金，就不會產生財務風險。顯然財務關系，風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。財務決策缺乏嚴肅性。財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化[7]免費論文。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策宏觀決策現象，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險，如在固定資產投資決策過程有的企業由于對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面，不真實以及決策者個人素質不高等原因，導致投資決策失誤頻繁發生，使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業帶來巨大的財務風險。

3、 企業應收賬款缺乏控制

從20世紀90年代起，我國市場已逐步由賣方市場轉變成為買方市場，企業普遍存在產品滯銷現象。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷信產品，導致企業應收賬款大量增加，三角債在當時一度成為企業的通病。一方面由于企業在賒銷過程對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。另一方面資產長期被債務人無償占用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性，由此產生財務風險[8]。四是企業存貨庫存結構不合理，存貨周轉率不高。目前我國企業流動資產，存貨所占比重相對較大，目_很多表現為超儲積壓存貨、存貨流動性差。一方面占用了企業大量資金，另一方面企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用財務關系，導致企業費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產生財務風險。

二、 企業財務風險存在問題的原因

1、 企業的理財活動與外部經濟環境不適應

企業財務活動是處于一定的環境之下,并受這些環境的制約,包括國民經濟整體的形勢及行業景氣度,國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等[5]。企業理財環境的變化莫測是企業產生財務風險的外部原因,因為這些因素存在于企業之外,其變化對企業來說,是難以預見和難以改變的,這必然影響到企業的財務活動,比如利率的變動必然會產生利率風險,包括支付的利息過多的風險、產生利息的投資發生虧損的風險和不能履行償債義務的風險;而中國企業大多財務管理基礎薄弱,缺乏市場觀念和對外部環境變化的適應及應變能力,面對外部環境不利變化不能進行科學的預見,反應滯后,措施不力,財務風險必然產生。

2、 企業內部財務關系混亂

企業內部財務關系混亂也是中國企業產生財務風險的一個重要原因。在中國,企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。在采購、生產、銷售、財務、市場預測等各環節之間缺乏統籌協調配合,造成應收款項、存貨等資產損失嚴重。在進行投資決策時不進行深入市場調研和科學論證,盲目投資,形成不良資產或巨額損失。資本結構缺乏科學規劃,籌資綜合成本高,造成負債比重加大,財務風險增高。

3、 內部財務監控機制不健全

內部財務監控是企業財務管理系統中一個非常重要而且相當獨特的系統,為使其更能充分發揮其職能作用,企業不僅應該設置獨立的組織機構,更重要的是要根據本企業的特點,建立起一套比較完整的、系統的、強有力的內部財務監控制度,才能保證企業內部財務監控系統的高效運行。而中國企業大多沒有建立內部財務監控機制。即使有,其財務監督制度執行也不嚴格,特別是有的企業管理與監督合而為一,缺乏資產損失責任追究制度,對財經紀律置若罔聞,難以進行有效的約束,財務風險極易發生。

4、 企業理財人員缺乏風險意識

任何系統的運行,人都是非常重要的條件,高素質的理財人員,更是企業不可多得的財富。就目前的情況看,中國企業的理財人員受傳統計劃經濟的影響和受專業教育的程度限制,其綜合素質和業務素質都有待提高,他們的理財觀念和理財方法,特別是職業道德和職業判斷能力,還不能在更大程度上適應市場經濟環境的要求。

三、結束語

總之， 隨著我國改革開放以來，市場經濟的不斷發展，經濟活動越來越多樣化，企業存在的財務風險也越來越復雜，在這種不斷變化的形勢下，企業財務風險的形成有多種原因，面對這些不斷的變化的財務風險問題，企業應該不斷的調整適時對策，加強內部控制，才能有效的控制財務風險，適應社會經濟的大環境。

【參考文獻】

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[4]張玉明.中小企業財務風險的成因及其防范.山東社會科學，2008（4）.

篇9

 

隨著經濟體制改革的深入，中小企業已經成為國民經濟的一個重要組成部分，對經濟發展和社會穩定起著較大的促進作用。然而，由于受產出規模小、資本和技術構成低、經營者素質良莠不齊、法人治理結構不健全等因素制約，使得不少中小企業在財務管理方面存在著與自身發展和市場經濟不相適應的情況，一味貪大求快、強行擴張，最終導致企業負債累累、資金鏈斷裂、財務陷入困境。 

 

一、中小企業財務困境的分析與研究 

 

目前，我國中小企業中，有相當一部分單純追求銷量和市場份額，忽視了財務管理的核心地位，管理思想僵化落后，使企業管理局限于生產經營型管理格局之中，企業財務管理和風險控制的作用沒有得到充分發揮。 

1.財務困境的類型。企業的財務困境可以分為兩類：一類是虧損型財務困境，即真正的資不抵債；另一類是贏利型財務困境，即賬面利潤不菲，營運資金卻嚴重匱乏。 

2.財務困境產生的原因。（1）企業外部原因。利率變化、社會信用程度、競爭對手財務制度。(2)企業內部原因。融資困難，資金嚴重不足；投資能力較弱，且缺乏科學性；財務控制薄弱；管理模式僵化，管理觀念陳舊；難于規避財務負債的陷阱；財務危機的陷阱凸顯，經營持續虧損。 

 

二、財務穩健模式 

 

財務穩健模式由三個主要因素構成，即以財務“穩健度”衡量企業資產收益與資產流動的合理匹配；建立財務困境預警制度；優化財務結構。 

1.資產收益與流動的合理匹配。太陽神等大企業的破產案例說明，企業如果不顧自身條件通過負債經營盲目鋪攤子，就容易聚集過多盈利能力差的資產或業務，規模再大也難逃被淘汰的命運。對企業來說，只有在財務穩健的前提下取得的成長性才是合理的。中小型企業，承受能力較差，信貸額度少，融資渠道少，融資能力差，就更應該注意財務穩健。 

2.建立財務困境預警制度。建立財務困境預警制度主要通過對財務困境的預測為財務管理及時發出警示。我們可以運用財務困境預測模型為財務管理警示提供重要依據。財務困境預測模型因所用的信息類型不同分為財務指標信息類模型、現金流量信息類模型和市場收益率信息類模型。 

3.優化財務結構。優化財務結構是企業財務穩健的關鍵，其具體標志是綜合資金成本低，財務杠桿效益高，財務風險適度。企業應當根據經營環境的變化，不斷通過存量調整和變量調整（增量或減量）的手段確保財務結構的動態優化。企業財務結構管理的重點是對資本、負債、資產和投資等進行結構性調整，使其保持合理的比例，優化資本結構、優化負債結構、優化資產結構、優化投資結構。 

4.加強財會隊伍建設，提高企業全員的管理素質。目前，不少中小企業會計賬目不清，信息失真，財務管理混亂；企業領導營私舞弊、行賄受賄的現象時有發生；企業設置賬外賬，弄虛作假，造成虛盈實虧或虛虧實盈的假象；等等。究其原因，一是企業財務基礎薄弱，會計人員素質不高，又受制于領導，無法行使自己的監督權；二是企業領導的法制觀念淡薄，忽視財務制度、財經紀律的嚴肅性和強制性。要解決好上述問題，必須加強財會隊伍建設，對財會人員進行專業培訓和政治思想教育，增強財會人員的監督意識。加強全員素質教育，首先從企業領導做起，不斷提高全員法律意識，增強法制觀念。只有依靠企業全員上下的共同努力，才有可能改善企業管理狀況，搞好財務管理，提高企業的競爭實力。 

三、財務穩健模式實施的支持環境 

 

財務穩健模式的有效實施除了政府出臺扶持政策、適應市場、優化價值鏈和供應鏈外，企業自身應從兩方面入手，創造財務穩健模式實施的良好環境。 

1.降低投資風險。投資要面向市場，對投資項目進行可行性研究，正確進行投資決策，努力降低投資風險。為此，企業要從以下幾方面入手：（1）應以對內投資方式為主；（2）分散資金投向，降低投資風險；（3）規范項目投資程序。 

2.加強財務控制。企業要苦練內功，強化資金管理，加強財務控制：（1）內部強化財務意識。提高認識，把強化資金管理作為推行現代企業制度的重要內容，貫徹落實到企業內部各個職能部門。（2）注重財務效率。努力提高資金的使用效率，使資金運用產生最佳的效果。為此，首先要使資金的來源和動用得到有效配合。（3）加強財產控制。建立健全財產物資管理的內部控制制度，在物資采購、領用、銷售及樣品管理上建立規范的操作程序，堵住漏洞，維護安全。（4）加強資金管理。近年來，很多中小型企業陷入經營流動資金緊缺的困境，加強存貨及應收賬款管理是重要的解困措施。加強存貨管理，盡可能壓縮過時的庫存物資，避免資金呆滯，并以科學的方法來確保存貨資金的最佳結構。加強應收賬款管理，對賒銷客戶的信用進行調研評定，定期核對應收賬款，制定完善的收款管理辦法，嚴格控制賬齡。對死賬、呆賬，要在取得確鑿證據后，進行妥善的會計處理。（5）保持財務資料完整。 

根據以上分析和論證，企業要規避財務風險，擺脫財務困境，可以通過建立穩健的財務運營模式，運用財務穩健度和財務風險預測模型來及時了解企業財務運營的真實情況，優化財務結構，并創造財務穩健模式實施的支持環境，從而規避風險，改善不良的經營狀況，提高企業的市場競爭能力和抵御風險能力，走上健康的持續的發展道路。 

 

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篇10

隨著我國改革開放的深入和市場經濟的逐步建立，企業并購也已成為我國社會主義市場經濟中較為鮮明的主題。企業并購作為一項實現企業戰略、促進企業資源優化配置的方法在中國經濟發展中發揮著積極作用。由于各種原因，在并購過程中存在著大量風險，其中又以財務風險最為突出．財務風險貫穿于整個并購活動的始終，是決定并購是否成功的重要影響因素。

1 企業并購財務風險概述

1.1 企業并購的概念

企業并購是企業兼并或收購的統稱，是并購企業實現自身擴張和增長的一種方式，一般以企業產權作為交易對象，并以取得被并購企業的控制權作為目的。以現金、有價證券或者其他形式購買被并購企業的全部或者部分產權或者資產作為實現方式。

1.2 企業并購的財務風險的概念

企業并購的財務風險是指在并購活動的過程中所存在的各種不確定因素，導致企業發生財務狀況惡化或財務成果損失的可能性，是并購價值預期與價值實際嚴重負偏離而導致企業財務困境和財務危機。

在某種意義上，企業并購財務風險是一種價值風險，是各種并購風險在價值量上的綜合反映，是貫穿企業并購全過程的不確定因素對預期價值產生的負面作用和影響。

2 企業并購財務風險的分類

2.1 目標企業價值評估風險

所謂目標企業價值評估風險是指在并購過程中，由于對目標企業價值的評估而導致并購企業財務狀況出現損失的可能性。目標企業的價值評估是并購交易的精髓，目標企業的估價取決于并購企業對目標企業未來收益的大小和時間預期。

導致目標企業價值評估風險的因素主要包括：

第一，財務報表風險。財務報表是企業價值評估的重要依據，如果目標企業的財務報表本身不夠真實或者經過粉飾美化，那么計算出來的目標企業的價值就沒有太大的參考價值。

第二企業管理論文，利潤預測風險。目標企業以前年度的財務數據對了解該企業的經營狀況有很重要的借鑒作用，但是，并購企業真正關注的是目標企業的未來收益能力，并以此為主來對目標企業進行價值評估。

第三，貼現系數風險。通過預測企業未來價值增值的方法來評估企業價值，貼現率的估計就是一個關鍵問題，而這種估計由于存在很強的主觀性，往往會造成結果的不正確。

2.2 流動性風險

并購占用并購企業大量的流動性資源，將導致并購企業資產的流動性降低。并購后，并購企業可能由于債務負擔過重，缺乏短期融資，導致出現支付困難。當并購企業采取現金收購時，首先考慮的是資產的流動性。流動資產和速動資產的質量越高，變現能力越強，并購企業越能順利、迅速地獲取收購資金論文開題報告范例。這同時也說明，并購活動占用了企業大量的流動性資源，從而降低了并購企業對外部環境變化的快速反應和調節能力，增加了企業的經營風險。

2.3 融資風險

并購的融資風險主要是指能否按時足額地籌集到資金，保證并購的順利進行，如何利用企業內部和外部的資金渠道在短期內籌集到所需的資金是關系到并購活動能否成功的關鍵。并購對資金的需要決定了企業必須綜合考慮各種融資渠道。

如果企業進行并購只是暫時持有，待適當改造后重新出售，這就需要投入相當數量的短期資金才能達到此目的。這時可以選擇資本成本相對較低的短期借款方式，但還本付息的負擔較重，可能會陷入財務危機。如果買方是為了長期持有目標公司，就要根據目標企業的資本結構及其持續經營的資金需求，來確定收購資金的具體籌集方式。并購企業應針對目標企業負債償還期限的長短，維持正常的營運資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結構。

2.4 整合風險

在整合期間，財務風險的形成是各種因素綜合作用的結果。根據其表現形式可分為：

第一，企業財務組織機制風險。是指并購企業在整合期內由于相關的企業財務機構設置、財務職能、財務管理制度、財務組織更新、財務協力效應等因素的影響，使并購企業實現的財務收益與預期財務收益發生背離，因而有遭受損失的可能性。

第二，資本運營風險。并購完成后企業在進行資產經營過程中，要對企業的資產、成本、財務運作、負債、盈利等財務職能按照協同效益最大化的原則實施財務整合和科學監控，以實現企業的并購目的。但由于宏觀環境和具體環境的不可確定性，以及企業內部財務行為的管理失誤企業管理論文，而使企業并購后未能實現預期的并購目的，會導致財務風險和財務危機。

第三，盈利能力風險。實施并購后企業資本是否能實現保值增值、能否帶來預期的投資回報是并購企業最為關心的問題。企業并購后的盈利能力風險，不僅關系到企業的持續生存問題，同時也關系到管理者和其他股東的未來收益與債權人長期債權的風險程度。

3 企業并購中財務風險的控制與防范

3.1 盡量獲取目標企業全面準確的信息，降低企業估價風險

中小企業對并購前財務風險的防范，應采取以下對策：

3.1.1 對目標企業的財務報表進行審查。

目標企業的財務報表是并購過程中首要信息來源與重要價值評估依據。其數據的真實性對評估結果有著重要作用。因此，為了防范價值評估風險，首先就要對目標企業的財務報表審查。對目標企業的各項資產、負債進行清理。評價目標企業的會計計量和確認及會計處理方法是否符合相關準則和規定，財務狀況、財務比率是否恰當，是否有人為操縱利潤的情況。

3.1.2 采用恰當的估價方法合理確定目標企業的價值。

目標企業的估值定價是非常復雜的．一般需要各種估價方法進行綜合運用，采用不同的價值評估方法對同一目標企業進行評估，可能會得到不同的并購價格。并購企業可根據并購動機、并購后目標企業掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用合適的評估方法。常用的方法有清算價值法、市場價值法、現金流量法。總之，對目標企業的價值評估應當根據并購的特點，選擇較為恰當的并購估價模型。

3.2 合理確定融資結構

在企業并購中，合理確定融資結構，應當將風險控制放在首位，然后考慮成本最小化。因為一旦融資失敗，將會導致企業并購的財務危機，這樣成本最小化也就失去了意義。并購融資結構中的自有資本、債務資本和權益資本要保持適當的比例，但在選擇融資方式時要考慮擇優順序。

具體而言：(1)測算企業可利用自有資金的數量和時間。準確預測企業可以利用的自有資金的數量和時間，對于合理使用自有資金，優化企業并購融資結構至關重要。(2)推算企業償債的能力和負債融資的風險臨界規模。準確測算企業的償債能力，并根據償債能力確定融資的風險臨界規模，對于合理確定負債融資規模和避免財務風險具有重要作用。(3)確定并購的股權融資規模。

3.3 增強杠桿收購中目標企業未來現金流量的穩定性杠桿

收購的特征決定了償還債務的主要來源是整合后目標企業未來的現金流量。首先，目標企業必須是經營風險小，產品有較為穩固的需求和市場，發展前景較好，才能保證收購以后有穩定的現金流來源。其次，收購前并購企業與目標企業的長期債務都不宜過多，這樣才能保證預期較穩定的現金流量能夠支付經常性的利息支出論文開題報告范例。最后，并購企業最好在日常經營中能提取一定的現金作為償債基金以應付債務高峰的現金需要，避免出現技術性破產而導致杠桿收購的失敗。

3.4．整合期財務風險的防范

企業實施并購后，財務必須實施一體化管理。目標企業必須按并購企業的財務管理模式進行整合。中小企業并購后財務整合的必要性體現在以下方面：

首先，財務整合的必要性來自于財務管理在公司運營中的重要作用。任何企業如果沒有一套健全高效的財務管理體系，就不可能健康成長。許多中小企業之所以被并購，正是由于財務管理不善企業管理論文，成本費用居高不下，資產結構不合理，反映到產品成本上便是無競爭優勢。

其次，財務整合是發揮企業并購所具有的財務協同效應保證。財務協同效應主要是指并購給企業財務方面帶來的各種效益。一般表現在：通過并購實現合理避稅，預期效應對并購的巨大刺激作用。這些都需要在財務整合的基礎上得以實現。

最后，財務整合是實現并購企業對目標企業有效控制的途徑，更是實現并購戰略的重要保障。并購企業對目標企業的生產經營實施有效控制，并做出及時、準確的決策，重要的前提是具有充分的信息。一般而言，并購雙方的會計核算體系、定額體系、考核體系、財務制度等并不完全一致．因此并購企業客觀要求統一會計口徑，才能實施有效控制。

4 結論

并購是市場經濟條件下企業擴張的一個重要工具。對大多數企業來說，并購比內部擴張更能有效地促進企業成長。在并購中，企業財務管理是整個并購過程中重要且關鍵的一環。在并購中，企業應該重視財務管理環節，要意識到財務風險，并采取相應措施來盡量減少風險。這樣，才能為成功的并購打下良好的基礎。同時，政府與企業都應樹立憂患意識，通過促進優勢企業并購快速提高我國的整體競爭能力，并在未來開放的市場中占有一席之地。

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（一）財務風險的概念

財務風險是指由于各種意外和不可控因素導致企業在一定時間和范圍內實際財務成果與預期成果發生偏離的情況，這種狀況可能會使企業蒙受經濟損失或或者更大的收益。

（二）財務風險在中小房地產企業中的成因及表現

結合我國中小房地產企業特點、市場狀況與國情，財務風險的成因與表現在以下幾個方面：1、負債經營模式所導致的財務風險。所有事物都具有兩面性，負債經營模式也不例外，它是我國中小房地產企業產生財務風險的主要原因。我國中小房地產企業均采用負債經營模式，而企業過度負債會為企業財務風險的產生埋下隱患。2、國家宏觀調控所導致的財務風險。國家對于房地產市場的宏觀調控力度隨著十的召開達到高峰。首先，胡總書記提出要大力推行城鎮化這一發展道路，為三四線城市的中小房地產企業發展勾勒除了廣闊的空間。而中央于十后仍舊堅持“房地產市場調控不放松”，使得中小企業面臨經營困境外，房地產企業的籌資活動也受到相當大的影響。2、資金回收不足所導致的財務風險。高負債經營模式下的中小房地產企業，本金償還主要依靠房屋銷售所帶來的收益。但是在當前市場環境下，中小房地產企業的經營范圍多處于三四線城市，這類城市人口流動性很弱，缺乏對房產的剛性需求；并且在過去幾年中，許多三四線城市的土地供給極度膨脹，造成房地產供大于求，許多樓盤折價銷售，資金回籠不理想，造成經營困難，加大了企業的財務風險。

二、中小房地產企業財務風險的應對措施

（一）負債經營所導致的財務風險的對策

我國中小房地產企業在應對負債經營所導致的財務風險時，應充分發揮負債經營的優勢，防范和消化負債所帶來的財務風險。首先，應該樹立正確的風險防范意識，建立有效的應對策略。企業應結合自身實際與外部情況，度量經營風險和財務風險的組合關系，建立健全財務信息處理系統和風險防控組織，通過這些工具制定謹慎的負債計劃并做好相應的還款計劃。其次，財務風險管理的關鍵在于保持合理的資金結構，維持適當的債務水平。通常來說，房地產的開發周期為2-4年，企業應當更具開發周期來合理安排資金結構以及負債比率，在實際工作中，企業確定合理負債比率時還應該注意以下幾個方面：第一，企業負債具有固定性，但市場卻是多變，因此，中小房地產企業不應單純的利用財務杠桿，追求最佳資本機構，而是保持低水平的負債率，空出一部分負債能力和變現能力強的流動資產來保持企業財務的靈活性。

（二）國家宏觀調控所導致的財務風險的對策

1、排除盲目擴張。目前我國中小房地產企業正處于宏觀經濟增速放緩的背景之下，在做出投資決策前應開戰投資可行性分析，關注市場發展方向與走勢，選擇合適的投資范圍及實際，在防范企業財務風險的同時提高資金的使用效率。2、避免不合理融資。高負債的經營方式已經越來越不適合目前的中小房地產企業。從理論上講，應該將企業的資產負債比率控制在50%以下為宜。結合自身特點及外部環境做出合理的資金需求量預算，降低股利發放以獲取更多的留存收益，防止財務風險的加劇。3、規范管理企業現金流。企業應通過科學有效的方式合理規劃現金流，使其滿足企業日常運營或面臨突發狀況的需要；建立健全內部控制系統，加強對現金的監控；加強財務管理來實現資源合理配置，提高資金周轉率，最終實現防控財務風險的目的。

（三）資金回收不足所導致的財務風險

中小房地產企業不光可以通過引導消費和策劃適宜的銷售策略來加快資金回籠速度，還可以通過科學管理成本費用，從而控制企業資金流量而實現。企業經營主要業務前，該業務各環節都應嚴格執行成本費用控制預算制度；經營主要業務時，應及時跟業務進度，重視業務流程設計和各流程的實際完成情況，避免由于返工所造成的成本費用的增加；業務結束后，應及時檢驗業務完成狀況是否符合合同標準，各項費用是否在合同規定的限額之內，防止不合理的費用增加到結算成本當中。最后，還要將業務結束時實際發生成本費用總額與業務預算進行比對分析，對企業在業務流程中的成本費用控制水平作出評價。

三、研究結論

中小房地產企業是我國房地產企業中一個特殊的企業群里，該群體比較大型房地產企業來說，企業所有者能力范圍比較有限，企業所在地多位于三四線城市，而三四線城市房地產市場較大型房地產企業所在的一二線城市來說比較低迷，人口流動性較低也導致了居民對房產的剛性需求不高，經濟發展較慢造成購買力不足。所以，房地產企業應從企業建立初期建立健全內部控制制度和財務風險防控部門的建設，做好市場需求度調查，結合經營所在地需求狀況及土地情況與自身的能力狀況建立有效的內部控制制度與財務風險防控制度；做好項目成本的控制籌資額的預測，抓好日常現金流量的管理，避免資不抵債的發生；投資項目前利用好市場信息甚至專業人員及部門做好可行性分析；密切關注國家宏觀調控政策與市場環境的轉變，抓住良好的投資與開發時期以增加企業盈利能力，更要分析合適的開發與投資收縮時期，避免企業投資開發不合理所造成的資金鏈斷裂等財務問題。

參考文獻：

[1]劉丹丹.房地產上市公司財務風險控制研究.先建筑科技大學碩士論文,2012（5）.

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1.1 企業財務風險的內涵

財務風險是指企業經營總風險在財務活動上的集中現。是指由于未來不確定事項導致企業財務活動未來實際結果偏離預期結果的可能性。包括籌資風險，投資風險.資金收回風險.資產貶值（或跌價）風險.收益分配風險等。這些風險通過分析企業的財務報表可以量化得知。

1.2 企業財務風險管理

風險管理是指經濟單位通過對風險的確認和評估.采用合理的經濟和技術手段對風險加以控制，以最小的成本獲得最大的安全保障的一種管理活動.是集財務預警機制、財務防范機制及財務控制機制一體化的管理活動。

2、 結合財務報表對企業進行風險管理

2.1 資產負債表部分

2.1.1 資本結構分析

當企業的資產總額遠大于負債總額，而資產中的流動資產主要由流動負債籌集而來，固定資產主要由自有資金和大部分長期負債籌集得到時，企業資本結構正常，處于良好的資產狀況。此時的企業資金使用正常，經營運轉良好，面臨的財務風險較小。當企業的資產總額略大于負債總額，所有者權益很少時，企業的資本狀況決定其面臨風險，會給企業帶來一定的財務風險，企業要引起警惕，必須進行風險預警，并積極做好風險防范工作，及時調整資本結構，改變資金籌集方式，以免企業限于困境。當企業資產總額低于負債總額時，表明企業不僅虧損了自有資本，而且還剩余一部分負債，這就出現了“資不抵債”的現象，此時企業面臨的財務風險很高，必須立即采取有效手段籌措資金，否則企業就會走向破產和倒閉。

2.1.2 營運資金分析

營運資金是企業進行日常的經營活動所需要的資金，是流動資金與流動負債的差額。從資產負債報中得出的結論，如果流動資產大于流動負債，則表明企業經營狀況良好，用于日常經營活動的開支可得到保障，流動負債的償還也能得到保障，流動負債的債權人也可以放心，免去了企業經營的后顧之憂。如果流動資產小于流動負債，則表明企業現有的流動資產不能償還隨時需償還的流動負債，債權人的利益得不到保障，勢必導致財務危機，這時企業需要財務措施化解財務風險。

2.2 利潤表部分

2.2.1 結構分析

當企業既有營業利潤，也有利潤總額時，表明企業運作良好，日常業務開展順利，非正常損失也很少，企業面臨風險很小；當企業取得營業利潤，而利潤總額為負數時，表明企業日常經營活動中運營良好，風險是由企業出現的各種非正常損失帶來的，要對此提高警惕，做好風險防范措施；當企業營業利潤為負數時，則是由企業的期間費用引起的，著重關注是否由企業的財務費用引起的，查明原因，找出解決措施。

2.2.2 比率分析

也可以稱作指標分析。財務指標中如銷售利潤率、成本費用利潤率、利息倍數等都可以用來分析企業的盈利狀況和經營狀況。利潤最大化是每個企業領導者追求的實際目標，是衡量企業經營成果的首要指標。

2.3 現金流量表部分

現金流量表是一個特定期間內一個企業的現金的增減變動情況。現金流量表是中小企業不重視的報表，中小企業一般是民營企業，資金的收支都比較簡單，企業的領導者一般都只重視利潤，認為只要利潤大，則企業的就不存在生存與發展的問題。但是利潤的實現并不意味著企業可以把實現的利潤立即全部拿來使用，應收帳款的周轉期是影響現金實現的重大因素之一。

2.4 綜合指標

綜合指標分析是指某些指標涉及資產負債表、利潤表及現金流量表的項目的指標。財務管理中典型綜合指標有杜邦體系分析法和平衡記分卡。杜邦體系分析法主要是利用權益凈利率來分析，權益凈利率涉及到資產周轉率、營業利潤率極及權益乘數，資產周轉率涉及到資產負債表和利潤表，營業利潤率涉及到利潤表，權益乘數涉及到資產負債表。平衡記分卡涉及的項目則更多，包括顧客利益，業務流程等。綜合反映企業的財務狀況和經營狀況，分析企業當前是否面臨財務風險。

3、 結合財務報表如何對企業財務風險進行管理

財務報表不是萬能的，不能反映企業全部的財務風險，但是財務報表在一定程度上可以反映企業的財務狀況，依據財務指標，企業可以知道財務的安全與否。

3.1 加強企業的財務預算管理，與實際財務數據進行比較。

抓住現金流量控制、目標成本管理、預算執行跟進、績效考核實施等關鍵點進行內部控制，通過預算執行情況來發現內部控制與財務風險管理目標的差距并及時加以補充修正，可以及時發現潛在的風險所在，并預先采取相應的防范措施，從而達到規避與化解風險的目的，全面提升企業的抗風險能力。

3.2 建立財務預警指標體系

建立健全財務預警體系，就是把風險預警機制引入企業內部。對各財務指標設定特定的值，如果當年度的財務報表計算出來的財務指標超過這個值，則企業就應該引起警惕。通過風險管理組織體系安排，預警指標體系設立.財務信息數據傳遞，風險分析及處理，形成一套有效管理體制，及時發現并有效化解財務風險，促進企業健康發展。

3.3 加強企業內部控制機制建設

內部控制機制就是崗位之間相互牽制，相互制衡。明確崗位、分清職責，明晰權力、履行責任，建立責權利明晰的責任分級管理制度。依據每個責任層級、責任中心的具體職責，明確權責范圍，使每一個崗位都在明確責任的前提下，按照制度規定獨立地履行職責。這樣才有可能避免內部人控制的危險，從而也降低了企業的財務風險。

3.4 加強資金管理

從企業財務管理的流程來看，企業財務管理活動包括籌資活動、投資活動、經營活動、資本運營活動及利潤分配活動。各個環節都包含資金的使用活動，對于籌資活動，企業應首先內部留存收益，之后分別是借款和發行股票。對于投資活動，企業應聘請專家分析其投資項目的可行性，對于可行的項目還應根據企業的財務狀況進行選擇。對于經營活動，企業應不斷完善收賬款管理制度和存貨資金的管理與控制制度，按照企業的實際需要進行存貨最優化的資金配備，以防購置過多存貨，占用流動資金。實施資金的責任制，加快資金的回收和周轉。還要配套資金管理的預警機制制度，對潛在的資金使用風險給予預警，避免帶來資金沉淀和財務風險。

3.5 提高財務人員的素質，增強對財務風險的識別能力。

一個企業的員工的素質關系到這個企業的企業形象，同樣一個企業的財務人員的素質也關系到這個企業的財務信息的質量。只有財務人員的財務分析技能和素質提高了，他們對財務風險的感知與識別能力才能得到改善，企業領導者才能更好的進行財務風險的防范。

結論

根據尤金?法瑪的有效市場假說，它把市場分為了弱勢、半強勢以及強勢有效市場，但財務風險管理需要的不是完全的、理性的市場，在那樣的市場上，沒有投資者能夠賺取超額報酬，也就不存在企業財務風險管理了。如今的市場經濟中，存在的是半強勢和強勢市場，企業對信息的識別能力及信息的不對稱，很容易讓企業陷入財務風險之中。因此企業需要建立財務風險的預警機制和防范機制，及時發現財務風險，即使財務風險已經發生了，企業也能采取措施化解財務風險，實現企業的長遠健康的發展。

參考文獻：

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