引論：我們?yōu)槟砹?3篇金融控股論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

但是，由于純粹型金融控股公司投資較分散，形成核心能力和經(jīng)營理念難度較大，運作效率的提高受到一定程度影響，因此，純粹型的金融控股公司在經(jīng)營管理上存在著一定的難度。

從我國目前的國有資產(chǎn)管理體系的構(gòu)造及“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的金融監(jiān)管格局來看，純粹型金融控股公司仍是當前和將來一定時期內(nèi)的唯一選擇及理想選擇。作為政府和國有企業(yè)之間的中介型金融企業(yè)法人，它不僅具有分開政企關(guān)系、讓國有金融企業(yè)擁有自主生存與發(fā)展權(quán)利并承擔市場風險，同時還可運用股東即出資者身份對所控股或參股的國有金融企業(yè)或其他企業(yè)進行監(jiān)控，確保國有金融資產(chǎn)的安全等優(yōu)點；而且在目前實行“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的金融監(jiān)管格局下其控制的銀行、證券公司、保險公司等具有獨立法人資格的子公司不僅能各司其職，而且還能防范金融風險，確保國家金融體系的穩(wěn)定。

二、中國金融控股公司的管理構(gòu)造

國外實例證明，金融控股公司內(nèi)部管理體制是否科學合理，是決定其能否真正有效發(fā)揮積極作用的決定性因素。因此，我國的金融控股公司必須認真考慮這個問題。

金融控股公司內(nèi)部管理體制問題，從形式上看是集權(quán)與分權(quán)的關(guān)系問題，實質(zhì)是如何處理金融控股公司與其所控股的子公司之間的法人關(guān)系與產(chǎn)權(quán)管理關(guān)系。在這方面，雖然各國的做法不完全相同，但是如果僅限于控股50%以上的子公司范圍內(nèi)，有兩條經(jīng)驗基本是相同的：(1)以董事會為中介，以管理董事為基礎，保證對子公司實施產(chǎn)權(quán)管理。在國外，公司內(nèi)部領(lǐng)導體制有兩種類型：一種是單一委員會的公司領(lǐng)導體制，即董事會制。董事會享有最充分的權(quán)力代表企業(yè)進行活動；另一種是雙層委員會的公司領(lǐng)導體制，即由監(jiān)事會和董事會（也有的稱之為“經(jīng)理委員會”或“管理委員會”）組成的公司領(lǐng)導體制，在這種領(lǐng)導體制中，公司監(jiān)事會不只起監(jiān)督作用，而且擁有相當大的經(jīng)營決策權(quán)。不論公司實行哪一種領(lǐng)導體制，金融控股公司都是以董事會或監(jiān)事會為中介，來實施其產(chǎn)權(quán)管理的，而其中最基本的控制，就是對作為其產(chǎn)權(quán)代表的董事會或監(jiān)事會成員的管理。(2)以是否涉及公司產(chǎn)權(quán)變動為標準，合理界定子公司董事會的經(jīng)營自邊界。作為子公司的股東，金融控股公司既要保證有效的產(chǎn)權(quán)約束，使子公司經(jīng)營行為符合自身利益需要，又要尊重子公司的相對獨立性，充分發(fā)揮其自主性。為此，就有一個如何界定子公司董事會自主經(jīng)營權(quán)力范圍的邊界問題。在這點上，一般認為至少應借鑒《公司法》中關(guān)于股東大會與董事會的權(quán)力分配原則，把是否涉及公司產(chǎn)權(quán)變動作為經(jīng)營決策權(quán)力的分界線。因為公司產(chǎn)權(quán)變動與資產(chǎn)變動不同，資產(chǎn)變動影響公司所有者、經(jīng)營者和勞動者的利益，而產(chǎn)權(quán)變動則影響公司所有者利益，如果控股公司連這類決策權(quán)也下放給子公司行使，其產(chǎn)權(quán)約束將無任何作用，因此，可以說這是控股公司分權(quán)范圍的邊界。在此基礎上，控股公司與其所屬子公司的集權(quán)與分權(quán)存在著很大的可調(diào)空間，要根據(jù)集團統(tǒng)一經(jīng)營的需要和公司自身的經(jīng)營特點、素質(zhì)、環(huán)境等多方面因素確定。如新加坡的淡馬錫控股公司對其子公司的控股并不僅僅局限于作為股東的權(quán)力范圍，而且還包括了有關(guān)子公司總體經(jīng)營狀況的監(jiān)控內(nèi)容。

金融控股公司的組織機構(gòu)由決策機構(gòu)、經(jīng)營管理機構(gòu)和監(jiān)督機構(gòu)三部分組成。其中，決策機構(gòu)是公司的董事會，由人大常委會公有制委員會從國務院有關(guān)部門、行業(yè)協(xié)會、社會專家中選任。董事會一經(jīng)任命，就具有相對獨立于政府的地位，從而保證其根據(jù)實際情況獨立決策。董事會是集體決策機構(gòu)，實行一人一票制，董事個人對公司不具有任何特殊權(quán)力，不能干涉公司的正常事務。這樣做的好處是：既能保障所有者利益不受侵害，又能將經(jīng)營權(quán)切實落實到經(jīng)營者手里。公司的經(jīng)營管理機構(gòu)以總經(jīng)理為首，實行總經(jīng)理負責制?？偨?jīng)理由董事長提名，董事會表決通過?？偨?jīng)理對董事會負責，執(zhí)行董事會的各項決議，對公司的經(jīng)營和各下屬機構(gòu)進行獨立管理。監(jiān)督機構(gòu)是公司監(jiān)事會。監(jiān)事會由財政部、審計署和國有資產(chǎn)管理局派員組成，也可吸收本公司代表參加。監(jiān)事會負責對公司財務、資產(chǎn)及經(jīng)營活動的全面監(jiān)督。與董事會成員不同，監(jiān)事均應是專職人員，監(jiān)事個人有獨立的監(jiān)督權(quán)力。在金融控股公司建立公司治理結(jié)構(gòu)后，董事會對公司運營的經(jīng)常性監(jiān)督實際上處于更加重要的位置，強化對高層經(jīng)理人員的監(jiān)督，關(guān)鍵要做好以下三方面的工作：

①明確股東、董事會和經(jīng)理人員之間的責權(quán)利與相互制衡關(guān)系

公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于明確地界定股東、董事會和經(jīng)理人員三者之間的權(quán)力、責任和利益，形成相互制衡的關(guān)系。這種相互制衡關(guān)系本質(zhì)上就是一種監(jiān)督機制：股東大會為公司的最高權(quán)力機構(gòu)；董事會受股東大會的信任托管掌握公司重大事務的決策權(quán)和對經(jīng)營者的任免權(quán)，并接受股東大會的監(jiān)督，董事會或董事會成員有違股東大會托付的責任，則股東大會就可罷免有關(guān)成員，直至改組董事會；高層經(jīng)理人員接受董事會的委托，在董事會的授權(quán)和監(jiān)督下行使對企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的自主管理權(quán)，經(jīng)理人員不能很好地履行職責，董事會就可以及時解雇。因此，公司治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)督機制應通過信任托管和委托這種雙層嵌套關(guān)系“內(nèi)在”地形成。

②董事會對經(jīng)營管理者進行全面和經(jīng)常的監(jiān)督

董事會是公司的戰(zhàn)略決策機關(guān)，它不干預高層經(jīng)理的日常經(jīng)營管理決策。董事會受托行使公司經(jīng)營戰(zhàn)略，包括對重大財產(chǎn)關(guān)系變動的決定權(quán)，以及對經(jīng)營活動和經(jīng)理人員的監(jiān)督權(quán)。董事長與高層經(jīng)理人員應盡量由不同的人擔任，以便形成董事會與高層經(jīng)理人員之間的制衡關(guān)系。董事會與高層經(jīng)理在投資批準的權(quán)限上，由公司的預算制度明確規(guī)定。

③高層經(jīng)理要及時準確地向董事會和所有股東提供公司信息

對公司高層經(jīng)理人員的監(jiān)督，必須有充分和準確的信息；否則，無論是事前監(jiān)督還是事后監(jiān)督，都將喪失分析和評判的基礎，從而容易使董事會或?qū)ｉT審計委員會的監(jiān)督和工作處于縱的地位。監(jiān)督機制應有三個基本條件：信息基礎、公開制度和查詢權(quán)力。監(jiān)督者應能夠獲得有關(guān)監(jiān)督對象（人和事務）的充分信息，并將作為被監(jiān)督者行為依據(jù)的制度（如職務消費、董事會對高層經(jīng)理人員的授權(quán)范圍等）公開化。同時，董事會有權(quán)隨時對有關(guān)信息如公司財務報表等進行必要的查詢，以及對有關(guān)人員進行面對面的調(diào)查和質(zhì)詢。

此外，還要特別重視監(jiān)事會的作用。我國的《公司法》規(guī)定，監(jiān)事會行使檢查公司財務，對董事會、經(jīng)理執(zhí)行職務時違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進行監(jiān)督，當董事和經(jīng)理的行為損害公司利益時進行糾正，提議召開股東會等權(quán)力。但監(jiān)事會作用的正確發(fā)揮取決于以下幾個條件：一是公司必須按照國家財務、會計等方面的規(guī)定建立規(guī)范的信息制度；二是應實行公司信息公開制度，除關(guān)系到國家安全和利益的信息外，公司必須定期向監(jiān)事會提供真實、準確的經(jīng)營狀況和財務狀況等方面的資料；三是必須明確對監(jiān)事本身的獎懲制度，由股東會對公司監(jiān)事的工作狀況做出評價，提出獎懲意見。

金融控股公司的母公司的基本功能是通過對子公司的管理實現(xiàn)的，其相應的基本管理事項有：投資產(chǎn)權(quán)、股權(quán)及股東有關(guān)的決策及事務；批準或確定子公司的發(fā)展方向和業(yè)績指標、投資計劃；子公司人事管理，包括子公司董事的選擇和任免，與子公司有關(guān)的各種人事安排，如經(jīng)理、財務人員、骨干人員等。除基本管理事項外，為實現(xiàn)其他的功能，母公司還進行多方面的管理，如研究與開發(fā)的管理。由于母公司與子公司的關(guān)系是兩個獨立法人的關(guān)系，因此母公司對子公司的管理必須明確法律關(guān)系，進行規(guī)范化管理。金融控股公司與其所屬企業(yè)均是母子公司關(guān)系或參股關(guān)系。作為子公司的股東，國家控股公司既要保證有效的產(chǎn)權(quán)約束，使子公司的經(jīng)營行為不致?lián)p害自身的利益，又要尊重子公司的獨立性，充分發(fā)揮其自主性。一般來說，應根據(jù)占子公司的股權(quán)比例派員參加子公司的董事會和監(jiān)事會。如所屬企業(yè)是獨資企業(yè)或全資子公司，其董事會和監(jiān)事會將由國家控股公司負責設立；如子公司是股份有限公司，國家控股公司只能按照《公司法》的規(guī)定派員參加股東大會并提出本公司的董事候選人。對于公司的管理一般通過董事會進行，對子公司的監(jiān)督一般通過監(jiān)事會進行。國家控股公司應向子公司派出專職監(jiān)事，密切注意經(jīng)營者的行為，以防經(jīng)營者通過各種方式損害所有者利益。除了監(jiān)事的日常監(jiān)督外，國家控股公司對子公司的財務監(jiān)督也是至關(guān)重要的。首先，子公司必須向國家控股公司提交本公司月度、季度和年度財務報表，國家控股公司的財務部門應認真審查；其次，子公司必須定期向國家控股公司呈報有關(guān)借款和投資方面的計劃；最后，子公司需要增加資本時，必須征得國家控股公司董事會的同意。

金融控股公司在制定集團財務戰(zhàn)略時應考慮的一個重要問題是如何對各子公司的財務管理進行控制：是采取集中統(tǒng)一管理的形式，還是向子公司放權(quán)。控股公司財務管理決策權(quán)的配置依決策權(quán)集中程度的不同而有三種選擇：即集權(quán)、分權(quán)、部分集權(quán)和部分分權(quán)。

1.集權(quán)型財務管理。集權(quán)型財務管理體現(xiàn)的是將子公司業(yè)務看成是母公司業(yè)務的擴大，所有戰(zhàn)略決策與經(jīng)營控制權(quán)都集中在母公司。集權(quán)財務管理的優(yōu)點在于有利于實現(xiàn)公司整體財富最大化與成本最低化目標，并強化公司總部的全盤調(diào)度力度。

實行集中管理政策有以下優(yōu)點：①降低成本獲取資金調(diào)度和運用中的規(guī)模經(jīng)濟效益?？毓晒纠闷湄攧諆?yōu)勢和資信實力，可以在國際國內(nèi)金融市場上以較低的成本為子公司籌措資金，以降低融資成本和外匯交易成本。②集中利用財務專家。特別是歷史悠久的大金融控股公司，總部擁有優(yōu)秀的財務專家，決策集中能在更大的范圍內(nèi)和更大的程度上利用他們的才智。③集中管理財務風險。靈活調(diào)整整個控股集團的外幣種類和結(jié)構(gòu)，在國際金融市場上進行外匯買賣和保值交易，提高抵御外匯風險的能力。雖然子公司喜歡更多的自，但在遇到財務風險時往往尋求母公司的幫助。由母公司統(tǒng)一管理財務風險具有許多好處，如可以有效地利用提前／延遲、多邊沖銷等技巧，以及風險管理創(chuàng)新工具。④調(diào)劑資金余缺。在各子公司之間調(diào)劑資金余缺，降低整個公司的現(xiàn)金持有水平，避免不必要的資金閑置，優(yōu)化資金配置保證資金供應，同時借以加強對子公司生產(chǎn)經(jīng)營的控制。⑤優(yōu)化稅收管理?？毓晒揪C合考慮各子公司所在地的稅收環(huán)境，通過在“避稅港”建立子公司，統(tǒng)一規(guī)劃公司的稅收政策可以使整個集團的稅負降到最低。

但是，集權(quán)型財務管理的缺點有：①在一定程度上削弱了子公司經(jīng)理的生產(chǎn)經(jīng)營自，容易挫傷他們的積極性。②當母公司從全球性生產(chǎn)經(jīng)營出發(fā)，以實現(xiàn)控股集團整體財富最大化為根本目的來進行集中財務決策時，子公司的具體情況和直接利益就會放在次要位置，這容易損害控股集團外部主體的利益，招致他們的反對。③扭曲各子公司的經(jīng)營實績，給子公司經(jīng)營績效考核增加了難度。

2.分權(quán)財務管理。分權(quán)財務管理是決策權(quán)分散給子公司，母公司的作用限于組合分析不同戰(zhàn)略經(jīng)營單位的經(jīng)營。各單位績效考核建立在條件相似單位之間的比較上。除了新項目和融資決策之外，其他決策也分散化。分權(quán)財務管理的優(yōu)缺點與集權(quán)財務管理正好相反，利于充分調(diào)動各子公司的積極性，處理好與當?shù)乩嬷黧w的關(guān)系，卻不利于實現(xiàn)控股公司集團整體財務效益。另外，放權(quán)政策還會妨礙控股公司有效地利用金融創(chuàng)新工具。

3.部分集權(quán)、部分分權(quán)的財務管理。為集集權(quán)與分權(quán)財務管理之長，避兩者之短，一些控股公司采取部分集權(quán)、部分分權(quán)的財務管理模式：重要決策集中，對某些地區(qū)的子公司實行財務集中對另一些地區(qū)的公司實行財務分權(quán)。分權(quán)的利益取決于子公司的特點與區(qū)位，如果一個子公司的管理者自主性和能力強，分權(quán)是有利的，在這樣的地方，可以建立次級控股公司并實行多中心管理，相反，如果子公司管理者能力有限，就強化控制。

結(jié)合我國金融控股公司的具體情況，對于一些規(guī)模較小、處于成長階段的金融控股公司來說，采取分權(quán)的財務管理是有利的；對于一些國家級的金融控股公司而言，宜采取集中財務管理。

金融控股公司需要從“整體組合持續(xù)規(guī)模財富最大化”的目的來確定控股公司集團內(nèi)的資本結(jié)構(gòu)。母公司資本結(jié)構(gòu)的確立要考慮子公司的資本結(jié)構(gòu)和控股公司的成本，控股公司的子公司資本結(jié)構(gòu)大致有三種選擇：一是與母公司資本結(jié)構(gòu)保持一致；二是與當?shù)仄髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)保持一致；三是本著使控股公司資本最低化原則而靈活確定。母公司對下屬各類子公司以及孫公司的資本結(jié)構(gòu)控制是建立在資本體系界定的前提之上的，母子公司之間資本結(jié)構(gòu)控制包括以下三個方面：

①股權(quán)結(jié)構(gòu)控制。所謂股權(quán)結(jié)構(gòu)控制首先是指母公司對所有各類子公司投入股本比例的一個全盤考慮，其次是指母公司對各類子公司為（控股）發(fā)展孫公司而投資孫公司的資本額的控制。一般來說，母公司可以根據(jù)各子公司生產(chǎn)產(chǎn)品的特點，經(jīng)營領(lǐng)域的不同，以及對母公司或者對集團公司的重要程度來決定對各子公司的股權(quán)掌握。顯然，對那些與生產(chǎn)經(jīng)營關(guān)聯(lián)密切，對母公司或集團公司有重要影響的，可以考慮全資控制；而關(guān)聯(lián)程度相對低一些的可考慮控股，控股程度可以掌握兩種，一種是以50%以上的股權(quán)實施絕對控股，一種是以掌握眾多股東中最大股份的方式實施相對控股。嚴格地說，母公司不控股，但具有一定股份的公司不能稱為某母公司的參股子公司，而稱為關(guān)聯(lián)公司比較妥當。此外，母公司需要根據(jù)自己的實力來全盤決定投入下屬公司的整個投資額以及投資的分散程度，雖然理論上并沒有說，母公司只有將股資額集中于幾個子公司實施控股效益才最佳，但如果過于分散，則由于是參股將喪失許多約束力，使集團公司資產(chǎn)一體化運營效果下降。母公司對下屬子公司發(fā)展各自子公司（即公司）的控制能力，首先取決于母公司本身對這些子公司是否控股，只有當母公司是這些子公司的控股公司時，母公司才有可能作為股權(quán)主體設定下屬子公司對其他公司投資的資本額度限制。這種限制的出發(fā)點是控制子公司過分發(fā)展所屬孫公司，以免失去有效控制。從理論上說，子公司對其下屬公司或其他公司的投資不得超過子公司本身股本的50%。具體比例則由母公司根據(jù)《公司法》及本公司特點確定。

②權(quán)益利潤率和資產(chǎn)負債率控制。母公司對控股子公司的資本結(jié)構(gòu)控制非常重要的一個方面，是下達或由子公司股東大會董事會通過權(quán)益利潤率和資產(chǎn)負債率的具體數(shù)值。

權(quán)益利潤率＝資產(chǎn)利潤率／（1－資產(chǎn)負債率）＝凈利潤／所有者權(quán)益

從權(quán)益利潤率的公式來看，權(quán)益利潤率與資產(chǎn)利潤率成正比，表現(xiàn)為不同的資產(chǎn)利潤率與資產(chǎn)負債率的組合。一般而論，控股公司都希望用盡量少的資本去支配更多的企業(yè)資產(chǎn)，但是，負債越大風險越大，因此，母公司就要對子公司的負債比例作出限定。如美國的金融控股公司對下屬子公司的具體負債比率高低視各子公司生產(chǎn)經(jīng)營特點而定，并沒有一個固定的標準，但一般控制在該子公司自有資本的50%-70%，有的甚至更低些。

③資本層次控制。母公司與各類子公司、孫公司形成的資本層次體系是由母公司對子公司的投資控股、子公司對孫公司的投資控股形成的。在這樣一個資本層次體系中，子公司以其資產(chǎn)對孫公司的投入來獲得孫公司的股權(quán)后，子公司可以通過孫公司董事會直接對孫公司進行控制，但這一層次的控制作為控股公司的母公司而言是間接的，控制力度必然大大減少。依此類推，母公司無法對各孫公司的總體股本結(jié)構(gòu)加以考慮，也無法直接下達讓孫公司董事會接受母公司要求的資本利潤率和負債比例控制。因此，在目前我國企業(yè)集團管理制度還很不完善的情況下，把金融控股公司的股權(quán)經(jīng)營層次控制在母子公司兩級，至多不超過母、子、孫公司三級是適宜的。

【參考文獻】

1.閻達五，杜勝利：《資本管理論》，北京：中國人民大學出版社1999.08

篇2

控股公司分為純粹控股公司和經(jīng)營控股公司。前者通過持有其他企業(yè)的股票以控制和管理為唯一的經(jīng)營目的，后者則除此之外本身還從事經(jīng)營。金融控股公司是一種有效的綜合性金融組織形式，它有以下幾種優(yōu)勢：

（1）規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟優(yōu)勢。金融控股公司可以將其固定成本分攤到更廣泛的業(yè)務中，利用己有的分支機構(gòu)和銷售渠道開展新的業(yè)務品種。

（2）業(yè)務多元化優(yōu)勢。金融控股公司最根本的好處還在于其適應市場需求，方便客戶。金融控股公司能夠為廣大客戶提供十分便捷的“一站式金融服務”和適應網(wǎng)絡時代要求的“網(wǎng)絡金融服務”。

（3）風險分散優(yōu)勢。金融控股公司的多元化金融服務具有分散風險的作用。金融家的格言是“不要把雞蛋放在一個籃子里”。所以金融控股公司或可以用另一種業(yè)務的收益來彌補，從而增強了金融控股公司的整體抗風險能力。

（4）金融創(chuàng)新優(yōu)勢。金融控股公司給金融機構(gòu)帶來的另一個好處則是金融創(chuàng)新，它使得金融部內(nèi)部各要素得以重新組合，并衍生出新的金融業(yè)務，為客戶提供更多更好的服務。

2我國金融控股公司發(fā)展的情況

我國金融控股公司的發(fā)展，大體有以下四種情況:

第一類是試點改革起步較早的金融控股公司。如20世紀90年代初成立的中國光大集團，擁有光大銀行、光大證券、光大國際信托三大金融機構(gòu)，同時持有申銀萬國證券19%的股權(quán)。2002年底，國務院己批準，中信控股有限責任公司成為真正意義上的金融控股公司。

第二類是三大國有商業(yè)銀行在境外設立獨資或合資投資銀行，向金融控股集團轉(zhuǎn)變。三大國有商業(yè)銀行成立的子公司，通過涉足投資銀行業(yè)務拓展業(yè)務領(lǐng)域，降低了商業(yè)銀行風險。

第三類是地方政府辦的金融控股公司。比如廣東省政府主辦的廣東國際信托投資集團公司，到20世紀90年代后，己發(fā)展成為大型金融集團，投資參與了3000多個項目，進入金融、證券、貿(mào)易等工業(yè)生產(chǎn)的幾十個領(lǐng)域，其集團資產(chǎn)規(guī)模達到了200多億元。

第四類是近幾年在股市增資擴股中，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本控股銀行、證券等多類金融機構(gòu)的企業(yè)集團。比如云南紅塔集團在保持主業(yè)發(fā)展的同時，不斷將資本注入金融領(lǐng)域。此外還有寶鋼、大慶石油、山東電力、海爾、新希望集團等均有投資控股股份制商業(yè)銀行。

3金融控股公司存在的風險隱患

3.1集團內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易

這是金融控股公司給金融監(jiān)管帶來的最大問題。所謂內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，指的是集團成員之間發(fā)生的資產(chǎn)和負債，這些資產(chǎn)和負債可以是確定的，也可以是或有的。這些關(guān)聯(lián)交易會妨礙公平競爭和損害投資者的利益，使監(jiān)管當局難以了解其風險。

3.2系統(tǒng)性風險

在分業(yè)經(jīng)營體制下，任何一個金融機構(gòu)都可能發(fā)生危機或破產(chǎn)，但其危害和影響僅限于其自身。而金融控股公司可能因一個或幾個公司發(fā)生的局部風險而形成連鎖反應，導致整個集團公司處于風險之中。系統(tǒng)風險對金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟的影響極大，這是一種“多米諾骨牌”效應。

3.3信息披露失真的風險

由于集團內(nèi)部法人主體間的交易可能會夸大集團成員的報告利潤和資本水平，從而導致公開信息的有效性大打折扣;由于金融控股公司在不同行業(yè)甚至不同國家從事不同的業(yè)務，各行業(yè)的會計準則和各國的會計制度、會計年度存在很大差別，不利于集團管理層和監(jiān)管者及時、準確地掌握集團的會計財務信息，加大了控制和監(jiān)管的難度。

3.4不同監(jiān)管部門共同監(jiān)管造成監(jiān)管“盲點”

金融控股公司下屬各子公司的業(yè)務涉及多個行業(yè)，不同行業(yè)的監(jiān)管標準、監(jiān)管方法、監(jiān)管重點各不相同，各監(jiān)管當局難以相互理解，彼此之間又缺乏有效的信息溝通渠道，因此很難掌握集團整體的風險狀況，從而產(chǎn)生監(jiān)管盲區(qū)。另外，出于逃稅、逃避監(jiān)管或者其他方面的動機，金融控股公司的子公司往往遍布各個國家，而各國金融監(jiān)管的要求又不盡相同，如何加強對金融控股公司的跨國監(jiān)管合作也就成為擺在各國金融監(jiān)管部門面前的一個難題。5銀行資金進入資本市場

由于關(guān)聯(lián)交易的存在，使集團內(nèi)部資金調(diào)撥十分容易。出于盈利動機，集團內(nèi)的銀行可能會將一部分資金通過集團內(nèi)的證券公司投入資本市場。如果缺乏風險控制，過多銀行資金進入股市，就會推動股市大幅度上揚，造成股市“泡沫”風險。

4加強金融控股公司監(jiān)管的對策

4.1對市場準入的控制

為保證金融業(yè)的安全穩(wěn)定，金融監(jiān)管當局應按照《多元化金融集團監(jiān)管的最終文件》和《巴塞爾協(xié)議》推薦的指標體系制定一系列的量化準入指標，如資本總額、資本充足率、資本流動性等。金融機構(gòu)只有達到上述標準才可向監(jiān)管當局提出設立申請。此外，監(jiān)管當局還應將擬設立的金融控股公司以及各子公司是否建立了健全、有效的內(nèi)部自律機制作為重要的市場準入標準。

4.2監(jiān)管當局應盡快建立金融控股公司的風險預警機制

金融控股公司可借鑒美國CAMELS系統(tǒng)，設立一系列金融控股公司的預警指標，如資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、盈利性、流動性等等指標。金融控股公司按監(jiān)管當局的規(guī)定上報各種財務報表和資料，由監(jiān)管當局根據(jù)預警指標進行評估，并將金融風險及時反饋給金融控股公司，根據(jù)對該公司的風險預測做出警告、限期改正、停業(yè)整頓、吊銷營業(yè)執(zhí)照等處理。

4.3完善金融控股公司的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機制

首先，完善金融控股公司的公司治理結(jié)構(gòu)。一是合理設置組織結(jié)構(gòu)。金融控股公司的組織機構(gòu)由決策機構(gòu)、經(jīng)營管理機構(gòu)和監(jiān)督機構(gòu)三部分構(gòu)成。三個機構(gòu)形成高效的決策系統(tǒng)、有效地制約監(jiān)督系統(tǒng)、科學的考核評價與激勵系統(tǒng)。二是理順母公司和子公司之間的關(guān)系，確立母子公司的權(quán)利、責任和義務，防止母公司超越權(quán)限干預子公司的業(yè)務等，保證整個金融控股公司的經(jīng)營活動符合監(jiān)管要求和法律。

其次，應加強金融控股公司內(nèi)部控制制度建設，完善“防火墻”的設計，防止金融控股公司與附屬機構(gòu)利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)嫁證券交易風險。美國《1999年現(xiàn)代金融服務化法》對銀行控股公司內(nèi)部的‘防火墻”作的制度安排值得我國借鑒，我國的“防火墻”制度應包括以下幾個內(nèi)容:一是機構(gòu)分離。要求集團必須通過下屬的獨立法人機構(gòu)來從事多元化金融服務，以使一個機構(gòu)經(jīng)營不善導致的資本損失不會由其他機構(gòu)來承擔。二是業(yè)務限制。對內(nèi)部交易施加一定的限制，應要求內(nèi)部交易必須在市場條件下進行、不能超過一定的數(shù)量限制等，以防止內(nèi)部交易風險利益沖突。三是針對一些具體問題制定限制措施。如限制金融控股公司內(nèi)部自行向證券公司資款等。

4.4建立金融控股公司信息披露制度

由于金融控股公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)可能會存在關(guān)聯(lián)交易，因此，建立信息披露制度不可或缺。金融控股公司應定期、充分披露有關(guān)集團運作、各子公司尤其是銀行、保險、證券子公司的業(yè)務經(jīng)營、財務狀況，還須向監(jiān)管當局報告有關(guān)控股公司對風險集中進行確認、監(jiān)控和管理的制度和政策。這些不僅可以使市場能夠?qū)鹑诳毓晒咀龀鰷蚀_的評價，強化其內(nèi)部約束及提高風險管理水平，而且有利于監(jiān)管機關(guān)對金融控股公司及其子公司的行為實施有效監(jiān)督，維護投資者、存款人利益及證券市場正常秩序。

4.5確立金融監(jiān)管總局，實行功能性金融監(jiān)管

目前，我國已經(jīng)建立了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體制。2000年9月，中國人民銀行、中國證監(jiān)會和中國保監(jiān)會建立了不定期的監(jiān)管聯(lián)席會議制度。其主要職責是研究銀行、證券和保險中的有關(guān)重大問題;協(xié)調(diào)銀行、證券和保險對外開放及監(jiān)管政策，交流監(jiān)管信息，及時解決分業(yè)監(jiān)管中的問題。但三方聯(lián)席會議遠不能滿足對金融控股公司的監(jiān)管要求，筆者認為，今后我國應該建立一個隸屬于國務院的金融監(jiān)管總局，負責對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)實行功能性金融監(jiān)管，滿足即將到來的混業(yè)經(jīng)營時代需要。功能性金觸監(jiān)管的概念是由哈佛商學院羅伯特·莫頓最先提出的，指依據(jù)金融體系基本功能而設計的監(jiān)管，即在一個統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)，由專業(yè)分工的管理專家和相應的管理程序?qū)鹑跈C構(gòu)的不同業(yè)務實行監(jiān)管，它較之機構(gòu)監(jiān)管，能夠?qū)嵤┛绠a(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場的協(xié)調(diào)，且更具連續(xù)性和一致性。這些很值得我國參考和借鑒。

4.6金融控股公司的立法完善

首先，抓緊制定中國的《金融控股公司法》及其配套法規(guī)，對金融控股公司的設立、業(yè)務范圍、法律地位、金融控股公司與從屬公司以從屬公司之間的關(guān)系、監(jiān)管責任等予以明確，使金融控股公司的發(fā)展在法律規(guī)定的框架下進行。其次，盡快修改《公司法》，取消對公司轉(zhuǎn)投資行為的限制，對包括控股公司在內(nèi)的關(guān)聯(lián)企業(yè)作出專章規(guī)定。第三，盡快出臺《反壟斷法》，對金融控股公司進行反壟斷控制，實現(xiàn)金融市場的自由競爭，并維護客戶、消費者合法權(quán)益。第四規(guī)制金融控股公司之購并行為。對此可以借鑒美國、日本德國等反壟斷法之規(guī)定。第五，修改《證券法》，就如何隔斷金融控股公司成員間的風險傳遞而在其間建立有效的“防火墻”制度做出明確規(guī)定。

4.7是設立控股公司援助機制

使控股母公司成為其附屬銀行的力量源泉，隨時準備在遇到支付危機的時候提供附加資本?，F(xiàn)在，一家附屬銀行遇到問題，甚至申請破產(chǎn)，承擔清償存款者責任的是銀監(jiān)會，而控股公司股東不會受到懲罰。因此金融控股公司要承擔起附屬銀行力量源泉的責任，可對銀行起雙重保護作用，有利于提高金融的穩(wěn)定性。

參考文獻

篇3

2.關(guān)聯(lián)交易使得單個子公司發(fā)生的風險波及到控股公司內(nèi)部的其他金融主體。由于金融控股公司內(nèi)部是多元化經(jīng)營,金融控股公司完全可以通過各種手段投資子公司,或通過審查合格的公司為載體從銀行融通資金,也可以通過各種手段進行市場投機,最終可能引發(fā)金融市場的投機泡沫。這種風險如果從單個主體的經(jīng)營操作上看,可能都是合法的,都符合不同監(jiān)管部門制定的規(guī)則,但實際上往往會產(chǎn)生整體層面上的風險。金融控股公司通過擔保、資金的占用、貸款等形式形成了非常復雜的信用鏈條，在這個信用鏈條中,如果其中的一個子公司出現(xiàn)問題,母公司會極力救援它就可能會把整個公司拖垮,這就導致更大范圍的金融風波。如果金融控股公司的某一實體破產(chǎn),該實體的債權(quán)人會要求關(guān)聯(lián)銀行償付其債務,控股公司的問題也會通過逆向交易的形式傳遞到內(nèi)部其他成員,產(chǎn)生"多米諾骨牌"效應。

3.利益沖突濫用引發(fā)的關(guān)聯(lián)交易風險可能成為控股公司損害投資者利益的工具，金融控股集團母公司操縱著諸多子公司，但母公司關(guān)心的是集團利益的最大化，而這與子公司的利益并不總是一致的，因此有時為獲得集團利益的最大化，母公司就會通過關(guān)聯(lián)交易將不同子公司的利潤進行轉(zhuǎn)移，比如關(guān)聯(lián)企業(yè)之間在金融商品交易中采取抬高定價，在借貸業(yè)務中通過人為地增加或減少貸款利息，在專利、專有技術(shù)、商標等無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓和許可使用過程中采取不收報酬或不按常規(guī)作價等方式轉(zhuǎn)移利潤。這使監(jiān)管機構(gòu)對其真實盈利情況的監(jiān)管失效，有可能造成對子公司中小股東和其他利益相關(guān)者的損害。

二、關(guān)聯(lián)交易的風險控制策略

1.建立有效的風險隔離機制。首先應該明確規(guī)定金融集團下的銀行、證券、保險等子公司之間的資金和業(yè)務等的比例限制,限定各個業(yè)務部門之間的一體化程度。各子公司必須有自己獨立的資本金、會計標準、財務核算制度、管理隊伍,以防止風險在內(nèi)部傳播。尤其是銀行子公司對金融集團成員機構(gòu)的貸款和其他信用延期方面必須有嚴格的數(shù)量限制,同時銀行從這些成員公司購買證券或其他資產(chǎn)方面也必須有嚴格限制。防止銀行因過度借貸或購買不良資產(chǎn)而直接承擔其相關(guān)證券部門的風險,導致公眾由于證券分支機構(gòu)出現(xiàn)問題而可能造成對銀行存款的擠兌。此外各子公司必須保證決策上的自主性,使得金融控股公司只能通過股權(quán)的方式來對各子公司進行管理,從而實現(xiàn)機構(gòu)分離、交易數(shù)額限制和業(yè)務形式限制等諸多方面的保證。

2.建立規(guī)范的強制性的信息傳遞和披露機制。應建立規(guī)范的信息披露制度，以實現(xiàn)監(jiān)管當局和外部利益關(guān)聯(lián)者對其風險的監(jiān)控。要求金融控股公司定期向監(jiān)管者報告其相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易,尤其是提高大額關(guān)聯(lián)交易信息的透明度。要求各子公司建立起一套相對獨立、完善的內(nèi)部核查制度,定期或不定期向外披露公司的治理結(jié)構(gòu)和控股結(jié)構(gòu)的變動。同時對金融控股公司內(nèi)部信息的傳遞應制定嚴格的規(guī)范準則,既能保證公司內(nèi)部的信息暢通,使一個部門或經(jīng)營單位的信息可以由其他單位分享;又要能夠禁止各子公司間利用信息的非法轉(zhuǎn)移損害客戶的行為。用這種法律的強制性來保證信息披露的準確、公平、公正,并把信息披露是否真實作為考察金融控股公司信用等級的重要內(nèi)容之一。

3.建立健全對金融控股集團的資本充足率監(jiān)管制度。在對其下屬各子公司本身的資本充足率進行監(jiān)管的同時，對金融控股集團整體的資本充足率提出要求。對金融控股集團的監(jiān)管應是在分別監(jiān)管的基礎上進行并表監(jiān)管。要求金融控股公司剔除集團關(guān)聯(lián)交易后完全合并財務報表，由監(jiān)管機構(gòu)對合并后的報表進行監(jiān)管。并規(guī)定金融控股集團最低資本充足率，對此作連續(xù)動態(tài)的監(jiān)管。

4.用法律手段明確控股股東的誠信義務。其堅持的基本原則是從屬公司的利益不受侵害,即要求控股股東行使表決權(quán)時必須遵守不得對少數(shù)股東進行欺詐的原則。誠信是民法的一項基本原則,權(quán)利的行使應以不損害他人正當、合法的利益為限。對控股股東授以誠信義務,是防止控股股東侵害其他投資者利益的重要手段,尤其在一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)下,規(guī)定控股股東的誠信義務更為迫切?？毓晒蓶|的誠信義務產(chǎn)生于對其控制權(quán)行使,這就相應地要求金融控股公司的母公司必須權(quán)衡各個子公司的利益,不能為了某一控股子公司而犧牲另一子公司的利益,從而損害了后者的投資者利益。

【論文關(guān)鍵詞】：金融控股公司關(guān)聯(lián)交易風險控制

【論文摘要】：關(guān)聯(lián)交易是金融控股公司實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的重要載體之一，它在提升金融控股公司市場競爭力的同時，也給金融控股公司帶來了潛在的風險，而這種風險的擴散有可能危害到整個金融體系的安全，因此，有效地控制關(guān)聯(lián)交易的潛在風險不僅是金融控股公司獲得成功的關(guān)鍵因素，也是政府保障金融體系安全的重要職責。

參考文獻

篇4

2.各方遵守銀行母公司制定“具有強制約束力的協(xié)議”，形成了合作各方公平的銀保競爭環(huán)境

由于銀行母公司對保險公司擁有巨大的地位優(yōu)勢，因此，共贏機制下的銀行保險合作各方遵守的“具有強制約束力的協(xié)議”需要有銀行母公司制定，并由銀行母公司引導各合作保險公司強化執(zhí)行。而共贏機制下的銀行保險合作各方均自覺遵守這一“約束力協(xié)議”，形成公平、合規(guī)的銀行保險市場競爭環(huán)境。這一約束力的協(xié)議包括大帳手續(xù)費率的制定標準、合作各方的違規(guī)懲處與退出機制、合作各方的責任承擔機制、公平的努力程度分配機制、合規(guī)高效的柜員二重委托機制、共同維護消費者利益的機制等等內(nèi)容。

3.合理制定了大帳手續(xù)費標準，形成了清晰的利益分配機制

對銀行保險博弈各方來說，大帳手續(xù)費率是影響各方利益分配的關(guān)鍵因素，因為，它既是銀行從銀行保險業(yè)務中實現(xiàn)的中間業(yè)務收入主要來源，也是保險公司成本的最主要部分。因此，共贏的銀行保險機制下，形成了合理的手續(xù)費制定標準，并決定了合作各方間清晰的利益分配機制。

4.形成了按照合作產(chǎn)能分配銀行努力程度的公平機制

在銀行保險業(yè)務中，銀行和銀行柜員的努力程度決定了保費的產(chǎn)能，銀行的努力程度越高，保費的產(chǎn)出就越高。因此，對于銀行柜員努力程度的訴求是保險公司各經(jīng)濟主體的主要目標。而在非共贏機制下，競相追加手續(xù)費等資源投入成為了保險公司激勵銀行提高努力程度和誘導銀行分配努力程度的主要手段。手續(xù)費的惡性競爭，恰恰造成了保險公司不能盈利的主要原因。因此，在銀行保險共贏機制下，大帳手續(xù)費率已經(jīng)有了明確的制定標準，不再成為努力程度分配的依據(jù)。此時，合作各方形成了以產(chǎn)能貢獻為標準的努力程度分配的標準，引導者保險公司著力提高經(jīng)營產(chǎn)能，并形成了保險公司間以產(chǎn)能為標準的積極向上的良性的公平競爭環(huán)境。另外需要淡化銀行母公司對銀行系保險子公司的刻意保護，將銀行系保險子公司納入與傳統(tǒng)保險公司共同公平競爭的氛圍中。

5.形成了合規(guī)高效的單純柜員二重委托模式下的柜員激勵機制

由于柜員在銀行保險業(yè)務產(chǎn)能實現(xiàn)中的關(guān)鍵地位，柜員努力程度的高低直接決定了銀行保費產(chǎn)能的高低，因此，合規(guī)高效的柜員激勵機制的形成，是確保銀行柜員銷售積極性的關(guān)鍵因素。在現(xiàn)階段業(yè)務中，銀行柜員保險業(yè)務有三種收入方式：第一種是單純的二重委托—模式下的收入，即保險公司按照一定比例的手續(xù)費率委托銀行銷售保險，同時銀行轉(zhuǎn)移支付一部分手續(xù)費委托柜員銷售保險產(chǎn)品模式中，柜員得到的收入；第二種是在第一種存在的前提下，由于銀行轉(zhuǎn)移支付的激勵比例過低或兌現(xiàn)不及時，保險公司再以隱性激勵的方式向柜員提供一筆收入；第三種是保險公司直接跳開銀行，與柜員銷售“飛單”，直接激勵柜員。根據(jù)對銀行柜員二重委托收入方式的風險分析，可以知道，對柜員的第一種收入方式是合規(guī)且風險最小的方式，但是其弊端是對柜員的激勵力度不高且激勵形式不明顯，導致對柜員激勵效果不理想。在共贏的合作機制下，形成了具有競爭性的柜員的激勵機制和激勵形式，確保了柜員銷售積極性的調(diào)動，在這種前提下，各保險公司遵守銀行母公司要求嚴格執(zhí)行對柜員的單純二重委托機制。

6.形成了明確的責任追究機制和嚴格的懲處機制，共同維護了消費者權(quán)益

由于在銀行保險業(yè)務中，各保險公司之間畢竟存在競爭性的利益沖突，保險公司可能會采取一些違規(guī)的或不正當?shù)母偁幨侄危瑏碚T導柜員的銷售或直接進行誤導銷售等等，來強化競爭優(yōu)勢。另外，個別網(wǎng)點或柜員也會采取一些違規(guī)方式來促進保險的銷售。因此，對于合作各方，特別是保險公司違規(guī)責任追究和嚴格的懲處機制，對于違反“約束力協(xié)議”嚴重的，甚至采取必要的退出機制，是保證任何合作一方不得違規(guī)的前提條件。沒有違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，最終體現(xiàn)的是對于消費者利益的維護。因此，在共贏機制下，銀行保險各方形成了明確的責任追究機制和嚴格的懲處機制。

7.有著明確的責任承擔機制，合理劃分合作各方運營成本

在銀行保險業(yè)務中，還有一塊運營成本，涉及到合作的各方。根據(jù)對銀行保險價值鏈中各活動成本的分析，知道涉及合作各方運營成本的環(huán)節(jié)主要有三部分，一是前期的產(chǎn)品研發(fā)、調(diào)研等成本；二是銷售中的營銷支持成本；三是售后的客戶服務和非常規(guī)退保成本。上述運營成本對保險公司的經(jīng)營造成較大影響，因此，需要進行明確的責任承擔。特別是第三部分售后的非常規(guī)退保成本，所占保險公司經(jīng)營成本的比例逐步攀升，有時其比例甚至達到1%。而這部分非常規(guī)退保的主要原因是由于銀行柜員的誤導或銷售不清造成的，因此，合理劃分退保的責任，并承擔相應責任，是共贏機制下的表現(xiàn)形式。

二、銀行母公司金融控股模式下銀保合作共贏機制構(gòu)建的環(huán)境要求

1.要求銀行母公司實施利益相關(guān)者關(guān)系管理

從前文銀行母公司金融控股模式下銀保合作共贏的表現(xiàn)形式分析可以明確銀行母公司對于合作各方之間的利益相關(guān)者關(guān)系程度越緊密，合作各方共贏機制構(gòu)建的可能性就越大，那么這一點也是判斷合作各方是否共贏的關(guān)鍵條件。當然，利益相關(guān)者關(guān)系程度是一個辯證的概念。從另一個角度來講，外部利益相關(guān)者關(guān)系管理取決于外部利益相關(guān)者的重要程度，也就是說，合作的保險公司對銀行母公司越重要，那么，銀行母公司對于保險公司的關(guān)系管理的程度就會越高，進而各方形成共贏的可能性越大。

2.要求各方嚴格執(zhí)行“約束力協(xié)議”內(nèi)容以形成公平的行業(yè)競爭環(huán)境

上文分析的共贏機制下的表現(xiàn)形式，表明了各方嚴格遵守這一包括大帳手續(xù)費率的制定標準、合作各方的違規(guī)懲處與退出機制、合作各方的責任承擔機制、公平的努力程度分配機制、執(zhí)行單純的柜員二重委托機制、共同維護消費者利益的機制等等內(nèi)容的“約束力協(xié)議”。只有遵守這一協(xié)議合作各方才能維護自身正當利益并保持對違規(guī)行為懲處的高壓機制，各方才能真正實現(xiàn)合作共贏。因此，銀行保險合作各方必須自覺并嚴格的遵守這一“約束力協(xié)議”是共贏機制構(gòu)建的銀行保險市場條件。

3.要求合作各方具有穩(wěn)定的保費產(chǎn)能平臺

銀保合作各方之間必要的保費產(chǎn)能平臺，是關(guān)乎保險公司經(jīng)營盈利或虧損的關(guān)鍵因素，并且保費額度也是保險公司開展銀保業(yè)務快速提高市場份額的目的，因此銀行母公司保費總體產(chǎn)能的規(guī)模是對保險公司形成優(yōu)勢地位的主要判定標準。如果銀行母公司的保費總體產(chǎn)能平臺不高，對合作保險公司市場份額的提升沒有多大作用，并且合作的保險公司一般不會盈利，此時，銀行母公司對保險公司沒有吸引力，甚至保險公司不會主動與銀行合作。而在上文的分析中，知道銀行對保險公司分配努力程度的依據(jù)也是合作保險公司的產(chǎn)能平臺，這樣是銀行保險公平競爭的合理機制。綜上，可以明確，銀行母公司的總體產(chǎn)能決定了銀行對于保險公司優(yōu)勢地位與否、而保險公司的產(chǎn)能決定了其得到的努力程度甚至是能否合作的問題，因此，合作各方穩(wěn)定的保費產(chǎn)能平臺是共贏機制構(gòu)建的前提條件。

4.需要完善金融和監(jiān)管環(huán)境，確保合作各方合規(guī)經(jīng)營

從對銀行保險的發(fā)展原因可以看出，銀行保險最初在歐洲的出現(xiàn)是得益于監(jiān)管的混業(yè)經(jīng)營政策的放開和激烈的金融行業(yè)競爭，但是由于西方發(fā)達國家成熟的金融體系和完善的監(jiān)管體系，最終形成銀行保險合作各方之間的共贏格局。國內(nèi)的銀行保險主要得益于混業(yè)監(jiān)管政策的逐步放開和保險公司是的主動聯(lián)姻，導致了銀行保險的快速發(fā)展。目前，國內(nèi)的金融市場體系的結(jié)構(gòu)尚不平衡，嚴重依賴銀行業(yè)，因此，銀行形成了對保險公司的巨大優(yōu)勢地位。在國內(nèi)銀行保險高速發(fā)展成為保費收入的第一大來源渠道的過程中，國內(nèi)的監(jiān)管部門尚未對銀行保險業(yè)務中出現(xiàn)的一些違規(guī)現(xiàn)象形成處置預案，國內(nèi)的監(jiān)管體系尚不完善。因此，導致國內(nèi)的銀行保險業(yè)務并不成熟，合作主體之間并沒有形成合作共贏的局面。綜上分析，銀行保險各方形成共贏機制的優(yōu)異條件是國內(nèi)金融體系和監(jiān)管政策的完善。

5.健康的社會金融消費觀念，理性的消費行為

銀行保險產(chǎn)品的出發(fā)點之一是滿足客戶的金融服務需求，實現(xiàn)消費者“一站購足”的便利性，以期提高客戶的忠誠度，鞏固銀行的競爭優(yōu)勢。而就保險產(chǎn)品提供的金融功能而言，主要是出于保險的保障功能以及資產(chǎn)保值的功能。但是在國內(nèi)銀行保險的銷售中，由于銷售誤導或營銷不清楚，導致消費者被動接受保險產(chǎn)品，并對銀行保險產(chǎn)品的功能形成了一種偏見，認為銀行保險具有高的收益率并具有高的增值功能，因此，客戶購買之后往往會出現(xiàn)不滿意收益情況甚至出現(xiàn)大量的非常規(guī)退?，F(xiàn)象，這是一種不理性的消費行為。隨著國內(nèi)金融環(huán)境的不斷完善，以及消費者金融知識的不斷增加，國內(nèi)消費者對于銀行保險的消費行為也會逐步理性。這樣，客戶的非正常退保就會減少，保險公司的營業(yè)外支出水平降低，并且穩(wěn)定的保單繼續(xù)率有利于保險公司對于保險資金的合理運用，提高保險資金的投資收益率，增強經(jīng)營能力，確保盈利水平的實現(xiàn)。因此，健康的社會金融消費觀念，理性的消費行為是銀行保險合作各方實現(xiàn)共贏的又一環(huán)境條件。

三、銀行母公司金融控股模式下銀保合作共贏機制的構(gòu)建

根據(jù)前文對于金融控股模式下銀行保險合作各方共贏機制的表現(xiàn)形式和關(guān)鍵機制構(gòu)建所需的環(huán)境條件，本文從銀行保險合作各方的利益分配機制、行業(yè)制度保障機制和社會制度保障機制三個方面闡述銀行保險共贏機制的構(gòu)建。

1．共贏機制構(gòu)建的利益分配機制

銀行母公司金融控股模式下銀行保險博弈各經(jīng)濟主體間的共贏機制構(gòu)建的利益分配機制內(nèi)容主要應包括大帳手續(xù)費率制定、努力程度分配原則、柜員激勵機制以及運營成本分擔等方面。

①合理制定大帳手續(xù)費率β標準,明確利益分配機制，按照共贏原則進行利益分配。

根據(jù)上文分析明確了大帳手續(xù)費率是銀行保險合作各主體之間利益分配的核心因素，并且也是各保險公司之間提高競爭優(yōu)勢的主要手段，因此，在銀行母公司金融控股模式下的銀行保險共贏機制的構(gòu)建，關(guān)鍵因素是要制定合理的并且各方能夠自覺執(zhí)行的大帳手續(xù)費率β標準。從另外一個角度，還要分析銀行保險行業(yè)的平均收益情況，當保險行業(yè)總體平均保費投資凈收益率高于銀行平均存貸款收益率時，銀行母公司可以選擇手續(xù)費率的較高的范圍標準執(zhí)行；當保險行業(yè)總體平均保費投資凈收益率低于銀行平均存貸款收益率時，銀行母公司可以選擇手續(xù)費率的較低的范圍標準執(zhí)行。這種大帳手續(xù)費率β標準的制定標志著銀行母公司將傳統(tǒng)保險公司與銀行系保險子公司給予了同樣的地位進行合作。

②按照合作產(chǎn)能制定透明的努力程度分配原則,形成保險公司間的公平競爭機制。

由于銀行的努力程度和對于銀行系保險公司的保護政策對于保險公司保費產(chǎn)出的重要性，因此，在上文共贏機制下的表現(xiàn)形式和環(huán)境條件要求分析中，明確了銀行保險共贏機制的構(gòu)建必須按照合作產(chǎn)能制定透明的努力程度分配原則,以形成所有保險公司間的公平競爭機制。在這種要求下，關(guān)鍵因素有兩點，一是制定合理的努力程度分配原則，按照產(chǎn)能分配；二是淡化對銀行系保險子公司的保護政策，甚至取消對銀行系保險子公司的保護政策,讓銀行系保險公司與傳統(tǒng)保險公司自由競爭。根據(jù)上文分析，這一分配原則就是銀行母公司階段性、嚴格按照各保險公司的產(chǎn)能占比來進行努力程度及網(wǎng)點資源的分配，是合理的分配標準。這種分配標準下可以引導保險公司加大對內(nèi)部經(jīng)營管理和客戶服務水平的提高，也有利于保險公司間的公平競爭，從而有利于銀行保險業(yè)的健康良性發(fā)展。

③制定合規(guī)、明確的單純柜員二重委托模式下的柜員激勵機制。

根據(jù)前文對于柜員二重委托的三種收入方式的比較分析知道，對銀行柜員的三種不同激勵方式各有利弊。因此，制定合理的、明確的柜員激勵機制，是銀行保險保費產(chǎn)能的關(guān)鍵因素。合理的、明確的柜員激勵機制主要包含兩方面的內(nèi)容：一是銀行母公司轉(zhuǎn)移支付的激勵比例；二是明確激勵兌現(xiàn)的形式。本文認為上述兩種內(nèi)容明確的路徑可以參考銀行柜員的第二種收入方式，將保險公司隱形支付的比例等額納入到銀行激勵體系，進行統(tǒng)一、透明、合法化管理，并且激勵兌付形式需要體現(xiàn)及時性和明確性。

④有著明確的責任承擔機制，合理劃分合作各方運營成本。

通過前文分析知道，前期的產(chǎn)品研發(fā)、調(diào)研等成本；銷售中的營銷支持成本；售后的客戶服務和非常規(guī)退保成本三部分構(gòu)成銀行保險運營成本的主要部分，而這一運營成本涉及到合作經(jīng)濟主體的各方，并且對保險公司的經(jīng)營造成較大影響，是合作共贏的重要一環(huán)。因此，銀行母公司金融控股模式下的銀行保險合作共贏機制構(gòu)建的另一因素是對于運營成本的合理承擔。本文認為運營成本合理承擔的標準是按照收益和責任的劃分比例進行承擔，這樣充分體現(xiàn)了合作各方平等的責權(quán)利原則。

2．共贏機制建設的行業(yè)制度保障機制

通過前文分析，本文認為良好的利益分配和責任承擔機制需要制度的保障落實。

①銀行母公司實施銀保業(yè)務的利益相關(guān)者關(guān)系管理制度，維護各方利益。

從前文共贏機制和利益相關(guān)者管理關(guān)系的分析可以知道，共贏機制下的銀行母公司必然會對合作保險公司實行利益相關(guān)者關(guān)系管理，并且關(guān)系緊密，而實現(xiàn)緊密的利益相關(guān)者關(guān)系管理，又會更大程度上導致雙方實現(xiàn)共贏。因此，銀行母公司在銀行保險業(yè)務過程中實施利益相關(guān)者關(guān)系管理，是合作各方共贏機制構(gòu)建的行業(yè)制度保障。

②銀行母公司制定“具有強制約束力的協(xié)議”，創(chuàng)建合作各方的公平競爭環(huán)境制度。

從上文分析可知共贏機制下的“約束力協(xié)議”包括大帳手續(xù)費率的制定標準、合作各方的違規(guī)懲處與退出機制、合作各方的責任承擔機制、公平的努力程度分配機制、執(zhí)行單純的柜員二重委托機制、共同維護消費者利益的機制等等內(nèi)容，而上述協(xié)議的內(nèi)容是確保銀行保險合作各方共贏的關(guān)鍵因素，因此，確立銀行母公司制定并嚴格執(zhí)行這一“約束力協(xié)議”也是合作各方共贏機制構(gòu)建的行業(yè)制度保障。

③形成明確的責任追究機制和嚴格的懲處機制制度，共同維護消費者權(quán)益。

通過前文分析可以知道明確的責任追究機制和嚴格的懲處機制是銀行保險合作各方共贏機制構(gòu)建的懲戒機制，能夠保障合作各方的公平、合理競爭，維護消費者的利益，最終促進這一行業(yè)的良性、健康發(fā)展。因此，將這一責任追究機制和嚴格的懲處機制制度化，是保障合作各方共贏機制構(gòu)建的行業(yè)前提。

3．共贏機制構(gòu)建的社會制度保障機制

在銀行保險各方合作共贏機制的構(gòu)建過程中，不僅僅需要銀行和保險行業(yè)內(nèi)的一些制度保障，同時需要完善的社會制度作為保障。

①從監(jiān)管部門角度。

監(jiān)管部門對于銀行保險業(yè)的健康、良性發(fā)展起著重要作用，它對于銀行和保險各方相關(guān)運營機制的規(guī)范、運行的監(jiān)督和指導、對于各方違規(guī)的懲處以及對于社會輿論的引導都有積極的影響意義。因此，銀行保險各方共贏機制構(gòu)建需要監(jiān)管部門完善的監(jiān)管制度作為保障。

②從消費者角度。

銀行和保險公司合作的初衷是經(jīng)營滿足客戶的金融需求，而客戶購買銀行保險產(chǎn)品的最終目的是滿足自身金融需求，因此，消費者是銀行保險價值系統(tǒng)的最末價值鏈環(huán)節(jié)。目前國內(nèi)金融消費環(huán)境尚不成熟，消費者對于銀行保險產(chǎn)品的認知還不全面。導致在銀行保險銷售過程中，銀行和保險公司各方均有可能出現(xiàn)銷售誤導的情況，損害了消費者利益；但是也有一些消費者出現(xiàn)無理取鬧的情況，反而導致銀行或保險公司一方利益受損，這樣，并不能真正形成利益相關(guān)者各方共贏的局面。因此，形成合理的維護銀行保險博弈中各方利益相關(guān)者利益的社會制度是保障各方共贏機制構(gòu)建的又一前提。

篇5

一、導論

金融控股公司的內(nèi)部控制是金融風險防范的重要內(nèi)容,有效的內(nèi)部控制也是金融機構(gòu)自身管理的基礎和重要內(nèi)容。對于單個金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營和社會聲譽,以及對于整個金融系統(tǒng)的安全來說,內(nèi)部控制都是十分重要的,所以研究金融控股公司的內(nèi)部控制對完善我國現(xiàn)有的金融控股公司的組織結(jié)構(gòu),提高自身抵御風險的能力都有很大的應用價值,不僅如此,還可以為潛在的控股公司或者集團建立內(nèi)部控制系統(tǒng)提供一些思路。

二、金融控股公司的主要風險

(一)金融控股公司的一般性風險

金融控股公司作為母公司,控制著眾多的專業(yè)化金融子公司,與一般金融機構(gòu)相比,它所引發(fā)的風險更為復雜。主要表現(xiàn)在資本金重復計算、系統(tǒng)性風險和內(nèi)部控制風險三個方面。

1.資本金重復計算

金融控股公司資本金的重復計算有兩種情況:一是母公司撥付子公司資本金。這樣,一筆從集團外注入的資本金在母公司和子公司的資產(chǎn)負債表中同時反映,造成資本金的重復計算。如果子公司又用該筆資本金在集團內(nèi)繼續(xù)投資,則該筆資本將被多次計算;二是子公司之間相互持有股份,造成股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂及資本金多次計算。由于只有來自集團外部的資本金才能抵補集團的整體風險,因此,無論是上述哪一種情況,同一筆資本金被用來抵御多家公司的風險,顯然是不適當?shù)摹?/p>

2.系統(tǒng)性風險

金融控股公司是一個涉及多種金融領(lǐng)域的金融混合體,其所引發(fā)的風險會因為這種特殊的組織結(jié)構(gòu)而在系統(tǒng)內(nèi)逐漸聚集,并迅速蔓延開來。金融控股公司所追求的協(xié)同效應在帶來經(jīng)濟效益的同時也加大了金融控股公司風險聚集的可能性:金融控股公司為集團建立的統(tǒng)一信息平臺、統(tǒng)一客戶服務中心、統(tǒng)一銷售渠道,雖然降低了整體運營成本,但是,子公司存在的風險也可能借此通道向母公司不斷聚集,在一個機構(gòu)內(nèi)發(fā)生的失誤和可能發(fā)生的危機或破產(chǎn),其危害和影響原本僅限于自身的業(yè)務范圍或行業(yè)范圍,但在金融控股公司的架構(gòu)下,就會向母公司集中風險并蔓延危害。同時,金融控股公司在總體經(jīng)營上傾向于建立統(tǒng)一的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務規(guī)劃,一旦決策失誤,就會影響到全部子公司,錯誤迅速覆蓋整個系統(tǒng)。

3.內(nèi)部控制風險

金融控股公司的內(nèi)部控制風險主要表現(xiàn)在其經(jīng)營和組織方面難于被監(jiān)察和控制,金融控股公司的內(nèi)控風險有諸多方面,但與金融控股公司的組織形式、經(jīng)營方式最為密切的風險是內(nèi)部交易。

金融控股公司的各子公司之間進行關(guān)聯(lián)交易,使得集團內(nèi)各子公司的經(jīng)營狀況相互影響,這就增大了金融控股公司的內(nèi)部交易和利益沖突的風險。由于金融集團內(nèi)部復雜的控股關(guān)系和資金往來,彼此關(guān)系緊密,相互往來交易勢所難免,其種類主要有:交叉持股、集團內(nèi)公司間之相互交易行為、集團內(nèi)公司自同屬集團內(nèi)公司取得保證、貸款或其他擔保承諾、集團成員間之資產(chǎn)買賣行為、以再保險的方式所為之風險轉(zhuǎn)移、集團成員間就第三人關(guān)系風險之轉(zhuǎn)移交易等。這類交易常伴隨風險的傳遞與聚集,最終形成集團的整體經(jīng)營風險,危及集團的經(jīng)營安全與穩(wěn)健運行。

(二)中國金融控股公司的特殊性風險

在中國,金融控股公司當前所面臨的風險不盡止于一般意義上的市場金融風險,還有計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟體制過渡過程中表現(xiàn)出來的特殊制度性金融風險,這些特殊性風險大多是政府、企業(yè)和銀行延續(xù)舊體制進行管理和運作的產(chǎn)物,是舊體制下金融抑制所產(chǎn)生的風險的延伸,它主要表現(xiàn)在以下幾個方面:

1.風險承擔主體不明確

任何有效的風險管理都應該是以風險承擔主體明確,權(quán)利、責任和利益的合理分配為根本前提。在歐美發(fā)達的銀行制度下,代表全體股東利益的董事會明確地承擔起銀行在其全部經(jīng)營管理過程中的所有風險,并以銀行的全部資本金作為承擔風險的最終責任界限。董事會因此負責制定有關(guān)風險管理的重大政策,并在銀行內(nèi)部建立起有效的風險內(nèi)控體系。

然而,在中國目前現(xiàn)行的金融體制下,許多金融機構(gòu),尤其是國有商業(yè)銀行,風險承擔的最終主體和邊界并不明確。在現(xiàn)行的產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)下,中國國有商業(yè)銀行并沒有有效地實行所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離,商業(yè)化程度并不高,政策性業(yè)務和行政干預仍很多,這都使得銀行的最高管理層(董事會)沒有也不能最終承擔起全部金融風險的責任。

2.內(nèi)控體制不健全

在現(xiàn)代的金融風險管理中,完善的內(nèi)控體制是金融機構(gòu)得以有效進行風險管理的重要內(nèi)部制度保障。根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在1998年提出的《銀行機構(gòu)內(nèi)控指引》,完善的現(xiàn)代銀行內(nèi)控體制應該以運作合法、有效和信息暢通為目標,涵蓋銀行的管理和控制文化、風險的有效識別和評估、控制活動和責任分離、信息和交流以及監(jiān)控和缺陷修正等五個方面的內(nèi)容。

中國的銀行內(nèi)控體制經(jīng)過改革開放以來多年的發(fā)展已經(jīng)取得了很大的進步,然而,相對于國際上對現(xiàn)代銀行內(nèi)控體制的要求,中國銀行內(nèi)控體制還顯得相當落后,一個突出的表現(xiàn)就是在風險管理的組織制度上。由銀行董事會及其高級經(jīng)理直接領(lǐng)導的,以獨立風險管理部門為中心,與各個業(yè)務部門緊密聯(lián)系的風險內(nèi)部管理系統(tǒng)是現(xiàn)代金融風險管理的組織保障,但是,由于公司治理結(jié)構(gòu)問題,中國金融機構(gòu)的風險管理明顯缺乏這種有效運作機制和組織制度的保障。

3.管理工具缺乏

在歐美先進國家的金融市場體系中,管理風險的工具是多種多樣的,而且在不斷創(chuàng)新。相比之下,由于中國金融體系建立較晚,現(xiàn)行的金融市場還不能向投資者和金融機構(gòu)提供足夠的風險管理工具,市場工具的匱乏是中國金融風險管理落后的重要表現(xiàn)之一。衍生金融產(chǎn)品市場是目前西方金融體系中向投資者和金融機構(gòu)提供最直接、最有效的風險管理工具的市場;衍生金融工具具有直接對沖風險的性質(zhì),被認為是管理市場風險最有效的市場工具,使得金融體系能更加有效地在風險承擔能力不同的金融主體之間配置風險。

目前,除了一些地方性的商品期貨交易所,中國并沒有真正的衍生金融產(chǎn)品市場。衍生金融產(chǎn)品的缺乏不僅是金融體系不完整的表現(xiàn),也是風險管理市場工具匱乏的表現(xiàn),它明顯地制約了中國金融風險管理現(xiàn)代化的進程。

三、中國金融控股公司風險管理體系建設的建議

面對我國金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境,中國金融控股公司的風險管理體系建設是一個非常復雜和艱難的系統(tǒng)工程,同時也是一個分階段逐步建設和完善的過程。

(一)明確風險管理的目標定位

金融機構(gòu)在復雜多變的市場環(huán)境中,必須通過建立有效的風險管理系統(tǒng),適時地調(diào)整自身機制,防范和化解風險,其中,準確地目標定位是風險管理有效運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵和前提,筆者認為,金融控股公司的風險管理體系目標應當定位于:

(1)發(fā)揮金融控股公司的協(xié)同效應,防范、控制和化解控股公司及所屬金融子公司所面臨的各類金融風險,保證控股公司及其所屬金融子公司的各項業(yè)務經(jīng)營活動遵守相關(guān)法律、法規(guī),符合監(jiān)管部門的各項要求,符合公司制定的各項經(jīng)營政策和規(guī)章制度,有效推動所屬金融子公司各項業(yè)務健康、有序地發(fā)展。

(2)提高控股公司及所屬金融子公司經(jīng)營管理狀況的透明度,保證對內(nèi)對外信息傳遞的真實性、完整性與及時性,為公司管理層提供有效的決策信息。

(3)實現(xiàn)在風險—收益均衡下的金融控股公司整體價值的最大化。金融控股公司風險管理系統(tǒng)的運作必須貫穿于公司經(jīng)營管理的整個業(yè)務流程中,通過建立風險的識別、評估與預警機制、風險的轉(zhuǎn)移和補償機制,使得公司運營在風險環(huán)境中實現(xiàn)效益性、安全性和流動性三者之間的均衡與協(xié)同。

(二)樹立金融控股公司統(tǒng)一的風險管理理念

1.平衡風險和收益,實現(xiàn)集團利益最大化

金融控股公司的風險管理同樣并不是要消除子公司在經(jīng)營活動中的風險因素、風險來源,而是在于經(jīng)營風險和管理風險。是通過合理的安排和實施一系列的決策、管理、操作政策和程序,保證在風險—收益平衡下實現(xiàn)整個集團價值的最大化,同時避免和減少風險發(fā)生的可能性和危害性,保證子公司經(jīng)營管理活動的連續(xù)性和有效性。

2.全面、全員、全過程的風險管理意識

為了有效地識別、防范和控制風險,金融機構(gòu)一般都設有專門的風險管理部門,專司風險控制之職。但是,風險控制又決不單單僅是風險控制部門的事情,每個崗位、每個人在做每項業(yè)務時都要考慮風險因素,一定是要在風險能夠控制的情況下才去操作和經(jīng)營業(yè)務。

3.風險管理獨立和透明

獨立和透明是一套好的風險管理體制能夠有效發(fā)揮作用的重要保證條件。金融控股公司風險管理的獨立性主要在三個方面:即風險管理職責的獨立性、風險管理部門的獨立性以及對風險管理進行監(jiān)督評估職責的獨立性。獨立運作的風險管理部門意味著高度權(quán)威性,盡可能不受外部因素的干擾,以保持其客觀性和公正性。

(三)完善金融控股公司的組織架構(gòu)

金融控股公司的組織架構(gòu)可以分為三個層級:

第一層級:建立和完善金融控股公司層面的風險管理體制,明確各風險管理相關(guān)部門的職責。金融控股公司應成立隸屬于董事會的風險管理委員會,并在同事會領(lǐng)導下指揮控股公司全面風險管理工作,具體職責分工如下:控股公司董事會:是控股公司風險管理的最高決策層,確定控股公司整體的風險與回報要求;控股公司風險管理委員會:制定整個集團的風險管理目標、制定控股公司整體的風險管理政策和制度、監(jiān)控重大風險,審批子公司的風險管理組織架構(gòu)、政策、程序、方法等;控股公司風險管理部:負責落實控股公司整體的風險管理政策,指導子公司建立、健全的風險管理體系和內(nèi)部控制制度,指導子公司建立適當?shù)娘L險管理方法和程序;規(guī)劃控股公司風險管理信息系統(tǒng),對主要風險進行監(jiān)控;對控股公司的整體風險進行管理。

第二層級:各子公司建立風險管理委員、建立風險管理部門,集中、全面的管理子公司的風險;實行業(yè)務經(jīng)營、風險管理和設計監(jiān)督三項主要職能相互分離和相互制約的機制。

子公司風險管理委員會:子公司層面風險管理的最高權(quán)力機構(gòu),在控股公司統(tǒng)一風險管理政策下,規(guī)劃子公司風險管理體系、制定子公司的風險管理政策、制度、流程,審批資本分配和風險限額。

子公司風險管理部:子公司風險管理的執(zhí)行機構(gòu),受自公司董事會和風險管理委員會的領(lǐng)導,全面管理子公司各類風險:根據(jù)集團戰(zhàn)略擬定子公司風險管理政策、制度、流程及標準;對子公司日常的各類風險進行動態(tài)的測量和監(jiān)督,并及時向集團風險管理部門和子公司風險管理委員會報告;提出針對風險來源的具體控制辦法;建立子公司有效的事后補救機制;管理分支機構(gòu)的風險管理工作和人員。

第三層級:子公司內(nèi)部建立垂直的風險管理架構(gòu)。各子公司分支機構(gòu)也應建立風險管理部門,由子公司直接管理并委派風險主管。子公司業(yè)務部門的風險經(jīng)理以及下屬分支機構(gòu)的風險主管雖然是集團風險管理系統(tǒng)組織架構(gòu)的基層單位,但在金融控股公司模式中,他們具有相當自主的、對各部門及分支機構(gòu)業(yè)務風險和資金風險進行管理的權(quán)力,其職責主要有:督促子公司業(yè)務部門或分支機構(gòu)正確實施風險管理戰(zhàn)略、政策和措施;向子公司風險管理分部提供精確、及時的風險信息等。

參考文獻:

篇6

一、我國金融控股公司的立法現(xiàn)狀 

我國現(xiàn)行法律規(guī)定金融業(yè)總體上實行“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”,不過修改后的《商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定了“但書”，即“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外”，這使得在銀行業(yè)基礎上組建和發(fā)展金融控股公司有了一定的法律空間。金融業(yè)界和理論界對于與國際金融業(yè)接軌，修改《證券法》、《保險法》等金融法中的相關(guān)限制，逐步發(fā)展金融業(yè)綜合經(jīng)營的呼聲日益高漲，并且也有一些切實可行的立法與政策建議。此外，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會2003年9月召開了第一次聯(lián)席會議并簽署了《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》(以下簡稱《備忘錄》)，該《備忘錄》第8條規(guī)定：“對金融控股公司的監(jiān)管應堅持分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的原則，對金融控股公司的集團公司依據(jù)其主要業(yè)務性質(zhì)，歸屬相應的監(jiān)管機構(gòu)，對金融控股公司內(nèi)相關(guān)機構(gòu)、業(yè)務的監(jiān)管，按照業(yè)務性質(zhì)實施分業(yè)監(jiān)管?！背醪酱_立了對金融控股公司的主牽頭監(jiān)管制度。 

二、目前我國金融控股公司存在的問題和監(jiān)管盲區(qū) 

1.我國金融法制構(gòu)架中缺少了對金融控股公司的法律規(guī)范。目前，我國仍舊秉持傳統(tǒng)的立法觀念，按照“宜粗不宜細”、“成熟一個、制定一個”的原則開展立法活動。在金融控股公司監(jiān)管的立法問題上，直接導致立法嚴重滯后，以至于在金融控股公司實踐了數(shù)年之后，尚無金融控股公司立法的計劃。 

2.我國現(xiàn)行金融法制中監(jiān)管漏洞使金融控股公司的監(jiān)管缺位且制度設計失靈。首先監(jiān)管制度供給不足。根據(jù)對上一問題的分析，我國目前尚無對金融控股公司進行監(jiān)管的專門法律制度?！秱渫洝冯m然規(guī)定了金融控股公司的監(jiān)管原則，但仍存在《備忘錄》不是法律，對金融控股公司沒有強制力；對產(chǎn)業(yè)資本控股模式的金融控股公司監(jiān)管規(guī)定不明確等問題。 

三、我國金融控股公司立法之探討 

1.立法模式 

我認為，我國金融控股公司的立法形式應當借鑒這種整體修法的先進立法技術(shù)制定一部單獨的《金融控股公司法》。利用整體修法的立法技術(shù)在《金融控股公司法》整合和修改《公司法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》中不符合金融控股公司發(fā)展所必需的條款，加入經(jīng)營規(guī)則、監(jiān)管制度等內(nèi)容，從而形成內(nèi)容完備具有較強可操作性的現(xiàn)代金融法律。 

2.從法律上明確金融控股公司的性質(zhì) 

在我國，金融監(jiān)管技術(shù)和手段并不發(fā)達，更應當將企業(yè)和銀行分離，我國金融控股公司的性質(zhì)，可參照美國《金融服務現(xiàn)代化法》的相關(guān)規(guī)定，其本質(zhì)特征有二：首先，金融控股公司是純粹控股公司。母公司不從事具體的金融業(yè)務，而專事整個集團的戰(zhàn)略管理和風險控制，主持和協(xié)調(diào)各子公司的合作；其次，金融控股公司是以股權(quán)控制為紐帶組建的金融集團，由于母公司沒有具體業(yè)務，其全部資金可用于對子公司的控股上，因此其在資本運作方面具有較高效率。 

3.監(jiān)管機構(gòu)之選擇 

目前學界有一個共識，就是應當由綜合性監(jiān)管機構(gòu)對金融控股公司母公司進行全面監(jiān)管，而且該綜合性監(jiān)管機構(gòu)還應具有協(xié)調(diào)各專業(yè)監(jiān)管機構(gòu)的職能。但目前對綜合性監(jiān)管機構(gòu)采取新設一個金融監(jiān)督委員會，還是將綜合性監(jiān)管職責賦予中國人民銀行仍有爭議。我贊成采取將綜合性監(jiān)管職責賦予中國人民銀行的做法比較可取。因為，“一行三會”是我國當前金融監(jiān)管機構(gòu)設置的客觀現(xiàn)實，賦予央行綜合監(jiān)管職能適應我國當前的金融監(jiān)管形勢，也避免了新設金融監(jiān)管機構(gòu)所帶的未知影響。 

4.經(jīng)營規(guī)范之構(gòu)建 

總的來說，對于我國《金融控股公司法》的制定，其中亦至少包含以下幾方面的經(jīng)營規(guī)則： 

（1）轉(zhuǎn)投資的限制。金融控股公司是以投資、控制及管理金融相關(guān)事業(yè)為目的的，一般而言，其轉(zhuǎn)投資的對象只能以金融相關(guān)事業(yè)為限，從而保證金融控股公司以經(jīng)營相關(guān)業(yè)務為主，以防止其跨業(yè)于實業(yè)部門。 

（2）資本充足性要求。資本是金融機構(gòu)賴以從事一切業(yè)務的基礎，也是應付意外事件的緩沖器。我國金融行業(yè)的資本充足率不高，在資金實力不足的情況下成立金融控股公司會把已經(jīng)很脆弱的銀行風險擴散到整個集團，危險整個金融體系的安危，因此，在我國《金融控股公司法》中有必要根據(jù)巴塞爾協(xié)議制定對金融控股公司資本充足性的基本要求，以適用于銀行和控股公司的并表資產(chǎn)狀況。 

（3）內(nèi)部防火墻的制度安排。借鑒國際上的成功經(jīng)驗，在我國《金融控股公司》中制定相應的內(nèi)部監(jiān)管“防火墻”條款，如設置資金、業(yè)務和規(guī)模的“防火墻”，設立信息安全的“防火墻”，設置市場化管理的防火墻。 

（4）子公司的救援機制。由于金融控股公司與其子公司在財務上應視為一體，所以金融控股公司應當成為其子公司的力量源泉,當其子公司財務發(fā)生困難時立法應當規(guī)定集團公司有救援的責任，以免金融子公司倒閉而造成金融市場的不安。 

 

參考文獻： 

［1］黎四奇：《金融企業(yè)集團法律監(jiān)管研究》，武漢大學出版社，2005年7月第一版. 

［2］西：《盡快制定金融控股公司法》，中國金融，2008年第七期. 

篇7

 

一、金融業(yè)放松監(jiān)管（deregulation） 

美國的金融實踐充分表明了金融控股公司產(chǎn)生和發(fā)展與金融業(yè)放松管制的制度環(huán)境變化有著非常密切的關(guān)系。1994年美國頒布了《理格—尼爾銀行跨州及分行設置效率法案》, 允許銀行在美國的絕大多數(shù)州之間發(fā)展分支機構(gòu)，這部法案的出臺大規(guī)模地促進了銀行在州際之間的并購交易。正是基于對金融業(yè)綜合經(jīng)營的放松管制，金融控股公司應運而生。mclaughlin,s.(1995)認為對銀行間跨州經(jīng)營地域限制的不斷放松進一步推動了美國銀行業(yè)資源整合的進程，促進了銀行控股公司的發(fā)展。在美國金融業(yè)對綜合經(jīng)營管制放松背景下，很多大型金融公司發(fā)起了大規(guī)模的并購行動，進一步促進了“格拉斯——斯蒂格墻”的瓦解，加快了金融業(yè)綜合經(jīng)營的步伐，成就了1999年《金融服務現(xiàn)代化法案》的制定與出臺，該法案允許銀行控股公司在滿足一定條件時，可登記成為金融控股公司，可以同時經(jīng)營銀行、保險、證券等業(yè)務，從而開啟了美國金融業(yè)綜合經(jīng)營的新篇章，確立了金融控股公司作為美國金融業(yè)綜合經(jīng)營主要載體的法律地位。 

 

二、規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟 

金融控股公司可以獲取規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟優(yōu)勢。dean,a., colleen,b., fabio,p. 和carmelo，s.(2002)指出實現(xiàn)范圍經(jīng)濟的目標推進了金融控股公司收購與兼并進程，并且在并購活動中又會產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(synergies)（協(xié)同效應既包括因為管理資源得到充分利用產(chǎn)生的管理協(xié)同效應，也包括因為現(xiàn)金流量的充分利用產(chǎn)生的財務協(xié)同效應）。此外，現(xiàn)代高科技術(shù)的迅猛發(fā)展，為金融控股公司的整合與發(fā)展提供了更為便捷高效的技術(shù)環(huán)境，促使金融控股公司能夠通過為消費者提供“一站式服務” 推行多樣化戰(zhàn)略，更大范圍地爭取和保持長期的客戶資源，增強市場競爭能力，甚至形成壟斷攫取壟斷利潤。誠然，也有學者對金融控股公司存在范圍經(jīng)濟提出質(zhì)疑， 

三、分散風險 

以馬科雅茨為代表人物的現(xiàn)資組合理論認為在有效的市場中，假設投資者都是理性的，即在風險一定的情況下，希望預期利益率最高，或在預期收益率一定的情況下，希望風險最小，那么投資組合策略往往會降低整體投資風險。從整體上來說，金融控股公司作為一個理性的投資者，其多元化的金融業(yè)務也會產(chǎn)生風險分散的效應，即符合“不要把所有雞蛋同時都放在一個籃子里”的投資組合策略。white, e.(1986)也通過統(tǒng)計相關(guān)數(shù)據(jù)再次證實了這一點，他指出銀行的流動性并未因證券業(yè)務的存在而減弱，相反銀行的盈利水平卻顯著提高，而且銀行發(fā)生倒閉事件的概率降低。 

但是，boyd,j.h.和graham,s.l.（1988）通過實證分析1971—1984年間銀行與非銀行活動之間風險和報酬的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)銀行控股公司并不必然會降低收益的波動性，因為當銀行控股公司涉足證券或者不動產(chǎn)領(lǐng)域業(yè)務時將會增加收益的波動性。此外，他們的研究還對銀行控股公司風險損失將被收益抵消的論斷提出了質(zhì)疑（誠然，銀行控股公司兼并壽險公司會產(chǎn)生收益抵消風險的效應），因為相關(guān)數(shù)據(jù)表明當銀行控股公司兼并證券或者不動產(chǎn)公司時收益并非能彌補損失。 

 

參考文獻： 

［1］ boyd, j. h.,graham, s. l., 1988. the profitability and risk effects of allowing bank holding companies 

to merge with other financial firms: a simulation study. quarterly review, vol.12, pp.3-20. 

篇8

金融控股公司是金融集團的一種，巴塞爾委員會的定義對非金融業(yè)務占集團內(nèi)的比重沒有做出嚴格限制，這是基于德國、日本等許多國家并不嚴格限制產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的事實，但在要求金融業(yè)務占主體這一點上與美國是一致的。廣義的金融控股公司是指以銀行、證券、保險等金融機構(gòu)為子公司的控股公司。其中以銀行為子公司的成為銀行控股公司。這其中僅有一個銀行子公司的稱為單銀行控股公司，有多個銀行子公司的稱為多銀行控股公司；以證券公司為子公司的稱為證券控股公司；以保險公司為子公司的稱為保險控股公司。而我國的金融控股公司應從狹義的角度定義為，指對一家或數(shù)家商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)或非金融機構(gòu)完全擁有或控制性持股，并至少從事銀行、證券、保險中的兩種或兩種以上的經(jīng)營活動，但其所控制的商業(yè)銀行不得經(jīng)營非銀行業(yè)務的金融集團。 

2.金融控股公司問題分析 

2.1金融控股公司的“防火墻”制度 

考察中國金融控股公司的發(fā)展情況，我們不難發(fā)現(xiàn)，中國現(xiàn)存金融控股公司的各類子公司之間，沒有建立有效的“防火墻”制度，關(guān)聯(lián)交易十分混亂。而我國的學者對于“防火墻”制度的研究，主要是趨于借鑒國外對這一制度的適用。 

在我國，《股份制商業(yè)銀行公司致力指引》對防火墻制度作了指引性規(guī)定，如規(guī)定商業(yè)銀行對股東貸款的條件不得優(yōu)于其他借款人同類貸款的條件；控股股東應嚴格按照法律、法規(guī)、規(guī)章及商業(yè)銀行章程行使出資人的權(quán)利，不得利用控股地位牟取不正當利益，或損害商業(yè)銀行和其他股東的利益；董事會應當設立關(guān)聯(lián)交易委員會負責審批商業(yè)銀行重大關(guān)聯(lián)交易，并制定具體審批商業(yè)銀行重大關(guān)聯(lián)交易，并制定具體審批制度。但是，該《指引》并不具有法律約束力，因此在未來的金融控股公司立法中，應總結(jié)防火墻制度的實踐經(jīng)驗，對之做出詳細規(guī)定。 

從歐美發(fā)達國家的金融立法來看，設立適度的防火墻將是各國金融業(yè)監(jiān)管共同的發(fā)展趨勢。但是，防火墻的寬嚴程度是相對于各個國家的不同情況而言的，標準就在于能否有效地消除金融控股公司多元化經(jīng)營可能帶來的內(nèi)部風險的危害?，F(xiàn)階段我國金融業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管水平比較低，金融機構(gòu)自我約束能力不強，因此，在防火墻制度的設立過程應當在保證多元化經(jīng)營的綜合比較利益基礎上盡可能維護金融體系的安全和金融消費者的利益，不應過分強調(diào)機構(gòu)間的資源整合，設置“防火墻”則要把握適度從嚴的原則。 

2.2金融控股公司的法律監(jiān)管制度 

由于金融業(yè)本身的特殊性，金融市場的高度脆弱性以及由于金融業(yè)的公共性而產(chǎn)生的巨大外部負效應，并考慮到金融業(yè)的高度壟斷和信息不對稱可能給消費者帶來的損害，金融業(yè)是一個高風險的行業(yè)。而混業(yè)經(jīng)營有可能將證券業(yè)務的高風險引入銀行業(yè)進一步擴大金融業(yè)的這種風險，集團內(nèi)部各機構(gòu)之間的不良關(guān)聯(lián)則有可能增大對客戶造成危害的范圍和程度，其風險可能造成集團破產(chǎn)，甚至危及整個金融行業(yè)。因此，適度監(jiān)管是混業(yè)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵。由于混業(yè)經(jīng)營的風險與混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢具有共生性，對其監(jiān)管目標應確定為達到安全和效益的有機統(tǒng)一，實現(xiàn)社會利益的最大化，保持金融機構(gòu)自主經(jīng)營權(quán)和金融監(jiān)管機構(gòu)權(quán)力的平衡。 

3.我國金融控股公司的完善 

對于我國金融控股公司的完善，筆者認為，盡管我國在現(xiàn)實中已經(jīng)存在像中信、光大、平安等非銀行金融企業(yè)直接控股金融企業(yè)的公司，也存在不被人們關(guān)注的通過各種形式控股金融企業(yè)的工商企業(yè)，而且有些商業(yè)銀行也通過控股、參股的形式組建子公司，向其他行業(yè)滲透。但是，我國對金融控股公司的立法以及監(jiān)管模式都很滯后。因此，筆者認為應從以下幾方面予以完善。 

3.1完善相關(guān)基礎法律制度 

我國應抓緊制定《金融控股公司法》及其配套法規(guī)，對金融控股的設定、業(yè)務范圍、法律地位、金融控股公司與從屬公司以及從屬公司之間的關(guān)系、監(jiān)管責任等予以明確，同時修改《公司法》和《證券法》對包括控股公司在內(nèi)的關(guān)聯(lián)企業(yè)做出專章規(guī)定，就如何割斷金融控股公司成員間的風險傳遞而在其間建立有效的“防火墻”制度做出明確規(guī)定；此外，在《反壟斷法》中對金融控股公司進行反壟斷控制，在其內(nèi)容中既要規(guī)制金融控股公司及其子公司濫用市場優(yōu)勢地位限制或排擠競爭行為，同時也要規(guī)制金融控股公司子公司損害客戶、消費者利益的行為，對金融控股公司的購并做出全面的規(guī)定。 

3.2完善我國關(guān)于金融控股公司的監(jiān)管體制 

第一，要引入風險預警機制，真正發(fā)揮金融監(jiān)管“防患于未然”的作用。監(jiān)管當局要著手建立金融控股公司風險預警機制，在問題發(fā)生之前進行監(jiān)督和防范，從整體上對金融機構(gòu)的經(jīng)營狀況和風險程度進行總體監(jiān)控和系統(tǒng)性評估，評估內(nèi)容應涉及資本充足率、流動性要求、監(jiān)督大額內(nèi)部交易、防止集團內(nèi)不良關(guān)聯(lián)交易以及金融控股公司的內(nèi)部控制等多個方面。監(jiān)管機構(gòu)應以金融控股公司按規(guī)定的時間、項目、格式和口徑上報各種財務報表和資料為根據(jù)，依照有關(guān)的風險預警指標以及相應的指標權(quán)數(shù)，為金融控股公司評定等級。 

第二，要強化市場準入和退出的監(jiān)管，維護金融體系的安全運行。金融監(jiān)管部門應明確金融控股公司的設立條件和業(yè)務范圍，制定一系列的量化準人指標如資本總額、資本充足率、資本流動性等，客觀真實地反映集團的整體經(jīng)營風險和發(fā)展能力，從而防范和控制風險。監(jiān)管當局必須制定好金融控股公司及其分支機構(gòu)的退出機制，當金融控股公司或其分支機構(gòu)出現(xiàn)危機或面臨倒閉時及時解決問題，以免影響金融市場的穩(wěn)定，造成不必要的損失。 

結(jié)語 

金融控股公司的出現(xiàn)是金融機構(gòu)制度演變的一個重要里程碑。對我國來說，金融控股公司能夠使我國的金融業(yè)在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營的法律框架內(nèi)實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營，是我國由分業(yè)向混業(yè)轉(zhuǎn)變的最好的安排。但是，不容忽視的是金融控股公司自身的風險，以及我國相關(guān)法律制度的的缺失使金融控股公司在我國的發(fā)展受到了阻礙，因此對其完善刻不容緩。 

 

參考文獻： 

［1］ 魏洪亮：我國金融控股公司監(jiān)管法律制度研究［d］．北京交通大學．2008，6． 

［2］ 吳永鋒，張勇，杜子平：論金融控股公司內(nèi)部控制和“防火墻”制度［j］．企業(yè)論壇．2007． 

篇9

篇10

中央在關(guān)于“十一五”規(guī)劃的建議中明確提出：“穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點”，標志著我國金融業(yè)的經(jīng)營體制將實現(xiàn)一次轉(zhuǎn)型，綜合經(jīng)營進程將加快。在金融服務領(lǐng)域?qū)ν忾_放的過程中，國外金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢對中國金融業(yè)產(chǎn)生了影響，實現(xiàn)金融綜合經(jīng)營已經(jīng)成為中國銀行業(yè)未來發(fā)展的必然選擇。

一、我國金融機構(gòu)綜合經(jīng)營的現(xiàn)狀

我國目前金融機構(gòu)的綜合經(jīng)營歸納起來主要有三類：

一是通過成立金融控股公司或金融集團，持有多個金融機構(gòu)股權(quán)，達到綜合經(jīng)營。如中信、光大、平安集團，它們分別持有相對控股與絕對控股銀行、證券、保險等金融機構(gòu)。

二是各類金融機構(gòu)相互合作，共用平臺，或者成立專門機構(gòu)實現(xiàn)銷售功能上的綜合經(jīng)營。如銀行銷售基金、保險產(chǎn)品。

三是各類金融機構(gòu)共同競爭同一類性質(zhì)的資產(chǎn)管理業(yè)務。如銀行的理財業(yè)務，證券公司的定向資產(chǎn)管理業(yè)務與集合資產(chǎn)管理業(yè)務，保險公司的分紅保險、投資聯(lián)結(jié)保險等等。雖然業(yè)務名稱各不相同，具體操作上因各監(jiān)管部門監(jiān)管方式不一而導致業(yè)務方式不一，但這些都屬于“信托”范圍，實現(xiàn)的都是“代客理財”。從這點上看，各類金融機構(gòu)實現(xiàn)了綜合經(jīng)營。

二、我國金融綜合經(jīng)營的風險分析

當前從我國金融綜合經(jīng)營現(xiàn)狀中可以看出綜合經(jīng)營風險存在以下幾個方面問題：

1、資產(chǎn)管理市場嚴重混亂狀況有所收斂，但未根本扭轉(zhuǎn)。當前，我國各類金融機構(gòu)均已開展形式各異的資產(chǎn)管理業(yè)務，鑒于近幾年實踐中的慘痛教訓，一些監(jiān)管部門在監(jiān)管理念與政策上已有所調(diào)整，正在逐步統(tǒng)一，但從總體上看，各監(jiān)管部門在資產(chǎn)管理業(yè)務上，在法律依據(jù)、監(jiān)管政策上仍協(xié)調(diào)不夠，不盡相同，存在著很多嚴重的風險隱患。

2、金融機構(gòu)關(guān)聯(lián)交易增多，出現(xiàn)嚴重的風險傳遞現(xiàn)象。綜合經(jīng)營的最大優(yōu)勢在于發(fā)揮協(xié)同效應，最大風險是如何防范不正當?shù)年P(guān)聯(lián)交易引發(fā)的風險傳遞。目前，由于我國對金融控股集團防范風險的防火墻制度尚未系統(tǒng)建立，隨著金融機構(gòu)之間業(yè)務聯(lián)系的密切，關(guān)聯(lián)交易自然增多，風險傳遞問題日益嚴重；利用上市公司、證券公司和商業(yè)銀行之間的關(guān)聯(lián)交易，形成銀行融資、購并、上市的資金循環(huán)和利用金融機構(gòu)與企業(yè)的關(guān)系，套取銀行的資金或挪用客戶資金解決關(guān)聯(lián)企業(yè)資金需求的現(xiàn)象也使大量存在。

3、當前我國金融業(yè)尚不發(fā)達，實行的是嚴格分業(yè)經(jīng)營的基本法律框架現(xiàn)實。1993年之前，我國金融業(yè)實行的就是混業(yè)經(jīng)營。在我國市場發(fā)育不成熟、公司治理機制不完善、監(jiān)管水平相對較低的情況下，確實導致信貸資金過多的流入股市、期市，助長了投機行為和泡沫經(jīng)濟的泛濫與發(fā)生。當前，我國現(xiàn)實狀況還沒有根本改變，銀行資金若大量流入證券市場、房地產(chǎn)市場、期貨或貨幣市場，可能引發(fā)嚴重的泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象，一旦泡沫破裂，銀行將虧損嚴重，將引發(fā)金融市場的穩(wěn)定。

4、外資金融集團對我國金融機構(gòu)綜合經(jīng)營的影響。目前，有部分綜合性的海外金融集團已通過各種渠道分別進入我國的保險、證券、銀行等金融領(lǐng)域，甚至實業(yè)投資領(lǐng)域，對我國分業(yè)經(jīng)營政策帶來沖擊。例如：匯豐集團擁有上海銀行8%的股權(quán)，擁有福建亞洲商業(yè)銀行27%的股份，擁有交通銀行19.9%的股權(quán)。擁有平安保險19.9%的股權(quán)，擁有北京匯豐保險經(jīng)紀有限公司24.9%的股權(quán)。匯豐與山西信托投資公司成立合資基金管理公司，占股33%。幾乎所有的持股比例分別看，都已達到我國對外資股東持股比例的高限，合計看已超過我國的有關(guān)規(guī)定。中資各類金融機構(gòu)普遍反映我國國內(nèi)金融機構(gòu)實行分業(yè)經(jīng)營，但在華的外資金融機構(gòu)背后大多是金融集團，他們擁有人才、數(shù)據(jù)及部分業(yè)務實質(zhì)性的綜合經(jīng)營。

三、我國綜合經(jīng)營模式選擇

四個指標對比分析后我們得出結(jié)論：金融控股公司經(jīng)營效率最高，全能銀行經(jīng)營效率最差。

其次，目前我國金融業(yè)綜合經(jīng)營的試點發(fā)展主要表現(xiàn)在兩個層次：一是銀行、證券、保險業(yè)之間出現(xiàn)了很多業(yè)務合作；二是成立了多種形式的金融控股集團。

所以，金融控股公司模式是我國當前金融綜合經(jīng)營模式的最佳選擇。但是，在綜合經(jīng)營模式的選擇中還應注意一些問題：

1.以金融控股公司模式為主，多種模式并存

我國在有關(guān)金融綜合經(jīng)營立法中，除采取金融控股公司模式外，還應準許金融機構(gòu)選擇母子公司制或受限制的綜合銀行制，允許多種模式并存。但從防范風險的角度，以下兩種情況必須強制設立金融控股公司制，一是金融機構(gòu)達到一定資本或資產(chǎn)規(guī)模標準之上者，二是同一關(guān)系人實質(zhì)控制兩個以上金融子公司者。

2.認識到金融控股公司是一把“雙刃劍”

選擇金融控股公司進行綜合經(jīng)營，最大的益處是可實現(xiàn)交叉銷售、節(jié)約成本和有效利用資本等。但另一方面，申請者要充分認識到設立金融控股公司后，將會面臨金融監(jiān)管部門更嚴格的監(jiān)管，必須具備熟悉銀行、證券、保險等業(yè)務的高素質(zhì)專業(yè)管理隊伍，需要承受較高的組建與整合成本，以及準備對有問題的子公司承擔“救助”義務等。

3.慎重選擇完全或部分控股公司

多數(shù)國家和地區(qū)金融法律或?qū)嵺`中，一般采取完全控股公司方式。因為一個完全控股公司的管理效率要優(yōu)于一個部分控股公司。但是，完全與部分控股公司的選擇，必須與一個國家金融制度、生態(tài)環(huán)境以及企業(yè)發(fā)展階段相適應。我國金融業(yè)的恢復性發(fā)展只有20余年時間，尚沒有形成較為成熟的銀行、保險、證券市場主體，絕大多數(shù)控股公司都必須從“零”開始設立子公司，且開展新的金融服務所需要的技術(shù)和經(jīng)驗必須靠長期的實踐才能獲得。所以，存在著較高的機會成本。如果采取部分控股公司，則可選擇具有專業(yè)特長的戰(zhàn)略合作伙伴，站在“高端”開展業(yè)務，同時，部分控股公司還可實現(xiàn)以少量股權(quán)控制規(guī)模更大的金融資產(chǎn)，增強控股公司資本的控制力，有助于盡快實現(xiàn)整體戰(zhàn)略布局。因此，在我國金融企業(yè)專業(yè)化市場主體與發(fā)達國家相比差距較大的情況下，在多數(shù)企業(yè)自我約束機制及內(nèi)部控制機制仍不完善、資本實力依然短缺、資本充足率或償付能力有待進一步提高的情況下，選擇完全或部分控股公司，一定要衡量自身現(xiàn)實條件決定。不過，從長遠看，完全金融控股公司仍是發(fā)展趨勢，因為只有如此，方能更利于整合金融集團客戶、人員、機構(gòu)等資源，滿足客戶多種產(chǎn)品需求，降低機構(gòu)綜合經(jīng)營成本，有效利用資本。

參考文獻：

篇11

（一）企業(yè)家對資本市場的認識和評價

本次調(diào)查了解了企業(yè)家對資本市場的基本態(tài)度、對風險的認知以及對政策環(huán)境和中介服務的評價。

1、企業(yè)家認為參與資本市場的機會和風險并存

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)家對資本市場的認識還是比較客觀的，這體現(xiàn)在：首先，企業(yè)家比較認同“借助資本市場可以實現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展”（3.74，括號內(nèi)數(shù)值為得分均值論文格式范文數(shù)學小論文，下同。）；其次，企業(yè)家也比較認同“資本運作存在很大風險”（3.73）；最后，多數(shù)企業(yè)家并不認同“企業(yè)上市就是獲得了成功”（2.37）這一說法（見表16）。調(diào)查表明，多數(shù)企業(yè)家認為，參與資本市場是機遇與挑戰(zhàn)并存的經(jīng)營戰(zhàn)略，因此如何趨利避害、揚長避短，并做好收益和風險之間的權(quán)衡和評價，是企業(yè)家應當思考的重要問題。

2、企業(yè)家認為資本市場政策環(huán)境和中介服務都有待提高

調(diào)查結(jié)果顯示，就制度建設方面來說，企業(yè)家不太認同“政府在企業(yè)融資方面提供了良好的政策環(huán)境”（2.82）以及“中介咨詢機構(gòu)在企業(yè)資本運作方面提供了良好的服務”（2.77）的說法（見表16）。這表明，在制度建設和服務方面，政府有關(guān)部門和中介咨詢機構(gòu)還有待提高。

值得注意的是論文格式范文數(shù)學小論文，上述分析都具有較強的穩(wěn)健性和一致性，相關(guān)結(jié)論在不同地區(qū)、不同規(guī)模、不同經(jīng)濟類型和不同行業(yè)的企業(yè)中基本上都成立。其中，大型企業(yè)對“政府在企業(yè)融資方面提供了良好的政策環(huán)境”這一問題的判斷更為正面（3.07），而中小企業(yè)的評價值僅分別為2.84和2.76，這可能與我國政府更重視對大企業(yè)的服務、對中小企業(yè)的服務還不是很到位有一定關(guān)系；不同行業(yè)對“政府在企業(yè)融資方面提供了良好的政策環(huán)境”這一問題的判斷也存在一定的差異，評價最高的是電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，評價值為3.11，評價最低的是房地產(chǎn)業(yè)，評價值為2.53（見表16）。

表16企業(yè)家對資本市場的基本認知（認同程度，5分制）

企業(yè)上市

就是獲得了

成功

借助資本市場，可以

實現(xiàn)企業(yè)

跨越式發(fā)展

政府在

企業(yè)融資

方面提供了

良好的

政策環(huán)境

資本運作存

在很大風險

中介咨詢機構(gòu)在企業(yè)資本運作方面提供了良好的服務

總體

2.37

3.74

2.82

3.73

2.77

東部地區(qū)企業(yè)

2.38

3.72

2.81

3.73

2.77

中部地區(qū)企業(yè)

2.45

3.78

2.93

3.68

2.81

西部地區(qū)企業(yè)

2.29

3.79

2.72

3.79

2.78

東北地區(qū)企業(yè)

2.22

3.68

2.81

3.79

2.63

大型企業(yè)

2.21

3.71

3.07

3.66

2.94

中型企業(yè)

2.33

3.75

2.84

3.74

2.75

小型企業(yè)

2.43

3.75

2.76

3.74

2.76

國有獨資企業(yè)

2.32

3.71

2.91

3.73

2.90

vs 非國有獨資企業(yè)

2.38

3.75

2.81

3.74

2.76

國有控股公司和中央直屬企業(yè)

2.35

3.77

2.90

3.68

2.85

vs 民營企業(yè)和家族企業(yè)

2.37

3.76

2.80

3.74

2.75

農(nóng)林牧漁業(yè)

2.42

3.77

3.02

3.60

2.75

采礦業(yè)

2.58

3.81

2.83

3.62

2.94

制造業(yè)

2.36

3.74

2.84

3.75

2.74

電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)

2.42

3.67

3.11

3.68

2.73

建筑業(yè)

2.29

3.76

2.70

3.63

2.81

交通運輸、倉儲和郵政業(yè)

2.31

3.69

2.90

3.73

2.99

信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)

2.32

3.83

2.83

3.68

2.83

批發(fā)和零售業(yè)

2.34

3.81

2.72

3.85

2.83

住宿和餐飲業(yè)

3.09

3.81

3.03

3.73

2.71

房地產(chǎn)業(yè)

2.50

3.81

2.53

3.64

2.91

租賃和商務服務業(yè)

2.47

3.51

2.80

3.60

2.75

（二）企業(yè)家參與資本市場的主要動機

本次調(diào)查了解了企業(yè)家參與資本市場的主要動機，這些動機既包括日常經(jīng)營層面的論文格式范文數(shù)學小論文，也包括戰(zhàn)略層面的：擴大現(xiàn)有產(chǎn)能、開發(fā)新產(chǎn)品、進入新行業(yè)、開拓新市場、提升品牌價值、改善企業(yè)財務狀況、重組產(chǎn)權(quán)和兼并收購、改善公司治理、吸引優(yōu)秀人才、改進企業(yè)管理水平、為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機制等。

1、多數(shù)企業(yè)的融資動機仍處于日常經(jīng)營層面，還沒有提升到戰(zhàn)略層面

調(diào)查結(jié)果顯示，從總體上來看，企業(yè)進行融資的動機主要有擴大現(xiàn)有產(chǎn)能（65.1%）、開發(fā)新產(chǎn)品（59.3%）、開拓新市場（51.7%）、提升品牌價值（35.8%）、改進企業(yè)管理水平（31.4%）、吸引優(yōu)秀人才（28.8%）、改善企業(yè)財務狀況（27.7%）等。這些融資動機大多屬于企業(yè)日常經(jīng)營層面的融資需求。同時，多數(shù)企業(yè)的融資動機還沒有提升到戰(zhàn)略層面，只有19.9%的企業(yè)認為進行融資是為了“進入新行業(yè)”，只有14.9%的企業(yè)認為進行融資是為了“改善公司治理”，只有12.9%的企業(yè)認為進行融資是為了“重組產(chǎn)權(quán)和收購兼并”，只有2.6%的企業(yè)認為進行融資是為了“為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機制”（見表17）。

表17企業(yè)進行融資的主要動機（%）

總體

擴大現(xiàn)有產(chǎn)能

65.1

開發(fā)新產(chǎn)品

59.3

開拓新市場

51.7

提升品牌價值

35.8

改進企業(yè)管理水平

31.4

吸引優(yōu)秀人才

28.8

改善企業(yè)財務狀況

27.7

進入新行業(yè)

19.9

改善公司治理

14.9

重組產(chǎn)權(quán)、收購兼并

12.9

為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機制

2.6

其他

2.5

2、大型企業(yè)的戰(zhàn)略融資動機比中小企業(yè)更強

從不同規(guī)?？?，調(diào)查結(jié)果顯示，大型企業(yè)選擇“進入新行業(yè)”（25.9%）、“開拓新市場”（55.9%）、“重組產(chǎn)權(quán)和收購兼并”（27.9%）、“改善公司治理”（17.9%）等戰(zhàn)略融資動機方面的比重要明顯地高于中小型企業(yè)（見表18）。調(diào)查表明，大型企業(yè)的戰(zhàn)略融資動機更強。

表18不同規(guī)模企業(yè)進行融資的主要動機（%）

大型企業(yè)

中型企業(yè)

小型企業(yè)

擴大現(xiàn)有產(chǎn)能

66.8

67.0

63.2

開發(fā)新產(chǎn)品

54.7

59.0

60.2

開拓新市場

55.9

51.1

51.6

提升品牌價值

32.4

36.6

35.6

改進企業(yè)管理水平

27.9

31.4

31.9

吸引優(yōu)秀人才

22.6

26.8

31.5

改善企業(yè)財務狀況

27.1

27.2

28.2

進入新行業(yè)

25.9

19.8

19.0

改善公司治理

17.9

15.7

13.6

重組產(chǎn)權(quán)、收購兼并

27.9

14.3

9.3

為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機制

2.1

3.1

2.2

其他

0.9

2.8

2.4

3、國有企業(yè)和民營企業(yè)的融資動機各有側(cè)重

從不同經(jīng)濟類型看論文格式范文數(shù)學小論文，調(diào)查結(jié)果顯示，23.3%的國有控股公司和中央直屬企業(yè)選擇了“重組產(chǎn)權(quán)和收購兼并”，要明顯地高于民營企業(yè)和家族企業(yè)；35.1%的國有控股公司和中央直屬企業(yè)選擇了“改善企業(yè)財務狀況” ，要高于民營企業(yè)和家族企業(yè)。而民營企業(yè)和家族企業(yè)選擇“擴大現(xiàn)有產(chǎn)能”（66.3%）、“開發(fā)新產(chǎn)品”（59.7%）、“提升品牌價值”（37%）、“吸引優(yōu)秀人才”（30.1%）的比重要高于國有控股公司和中央直屬企業(yè)（見表19）。

表19不同經(jīng)濟類型企業(yè)進行融資的主要動機（%）

國有獨資企業(yè)

非國有獨資企業(yè)

國有控股公司和

中央直屬企業(yè)

民營企業(yè)和

家族企業(yè)

擴大現(xiàn)有產(chǎn)能

62.5

65.4

60.4

66.3

開發(fā)新產(chǎn)品

49.1

60.1

46.5

59.7

開拓新市場

49.1

51.9

49.8

51.6

提升品牌價值

26.0

36.6

27.3

37.0

改進企業(yè)管理水平

30.2

31.5

29.2

32.3

吸引優(yōu)秀人才

16.8

29.7

17.3

30.1

改善企業(yè)財務狀況

33.0

27.3

35.1

27.1

進入新行業(yè)

18.2

20.0

19.0

20.3

改善公司治理

15.4

14.9

15.3

14.9

重組產(chǎn)權(quán)、收購兼并

21.4

12.3

23.3

11.4

為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機制

1.4

2.7

1.8

2.5

其他

3.2

2.5

3.3

2.3

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，不同地區(qū)企業(yè)之間的融資動機差異并不明顯。由于行業(yè)特征的原因，不同行業(yè)的融資動機存在一定差異，其中，制造業(yè)、信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)企業(yè)進行融資時，“開發(fā)新產(chǎn)品”的動機非常強烈，選擇比重分別為69.5%和70.7%；而電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務服務業(yè)企業(yè)進行融資時，“開發(fā)新產(chǎn)品”的動機不明顯，選擇比重分別為20.6%、21%和19%（見表20）。

表20不同地區(qū)和行業(yè)企業(yè)進行融資的主要動機（%）

擴大現(xiàn)有產(chǎn)能

開發(fā)新產(chǎn)品

進入新行業(yè)

開拓新市場

提升品牌價值

改善企業(yè)財務狀況

重組產(chǎn)權(quán)、收購兼并

改善公司治理

吸引優(yōu)秀人才

改進企業(yè)管理水平

為

創(chuàng)業(yè)資本提供退出機制

東部地區(qū)企業(yè)

63.9

60.7

19.7

52.7

34.6

26.8

11.1

15.4

28.3

29.7

2.6

中部地區(qū)企業(yè)

70.6

58.9

19.8

52.6

40.9

26.7

15.6

13.5

28.2

32.4

2.5

西部地區(qū)企業(yè)

62.5

53.9

22.1

47.9

33.9

31.9

16.1

15.5

28.1

34.1

1.7

東北地區(qū)企業(yè)

65.2

61.1

16.2

49.0

34.0

28.3

12.1

13.4

36.4

36.4

4.9

農(nóng)林牧漁業(yè)

63.6

60.2

17.0

51.1

42.0

27.3

8.0

12.5

37.5

31.8

1.1

采礦業(yè)

73.6

41.5

39.6

26.4

18.9

28.3

26.4

24.5

13.2

30.2

3.8

制造業(yè)

69.9

69.5

18.8

49.8

37.8

25.5

11.8

13.3

28.0

30.7

2.6

電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)

68.3

20.6

23.8

39.7

17.5

27.0

28.6

12.7

14.3

39.7

1.6

建筑業(yè)

70.3

30.9

28.5

57.6

21.8

39.4

5.5

22.4

32.1

33.9

3.0

交通運輸、倉儲和郵政業(yè)

61.9

32.1

21.4

64.3

23.8

32.1

22.6

19.0

22.6

34.5

1.2

信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)

41.3

70.7

24.0

62.7

42.7

20.0

12.0

12.0

53.3

32.0

1.3

批發(fā)和零售業(yè)

42.3

21.0

22.1

65.2

27.3

39.0

16.1

18.7

27.7

34.1

2.2

住宿和餐飲業(yè)

30.6

33.3

8.3

55.6

55.6

27.8

16.7

30.6

19.4

30.6

2.8

房地產(chǎn)業(yè)

57.6

25.8

18.2

59.8

27.3

43.2

20.5

18.9

27.3

32.6

1.5

租賃和商務服務業(yè)

21.4

19.0

31.0

54.8

35.7

26.2

11.9

19.0

38.1

19.0

7.1

（三）企業(yè)家進行產(chǎn)融結(jié)合的主要動機

本次調(diào)查了解了企業(yè)家進行產(chǎn)融結(jié)合的主要動機論文格式范文數(shù)學小論文，包括四個方面：為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤，進行多元化經(jīng)營、降低風險水平，獲得更多信貸支持、增強財務靈活性，以及提高企業(yè)家的學習創(chuàng)新能力。

1、企業(yè)家進行產(chǎn)融結(jié)合的主要動機是獲得更多信貸支持、增強財務靈活性

調(diào)查結(jié)果顯示，關(guān)于企業(yè)持有金融機構(gòu)股份的動機，總體來說，超過半數(shù)（50.2%）的企業(yè)家選擇了“獲得更多信貸支持、增強財務靈活性”（見表21）。這表明，目前很多企業(yè)進行產(chǎn)融結(jié)合的動機往往是為了獲得關(guān)聯(lián)貸款。這一趨勢如果任其發(fā)展，可能會產(chǎn)生諸多不利影響，例如：企業(yè)系族內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易和關(guān)聯(lián)貸款會導致整個經(jīng)濟體系的運行質(zhì)量下降、銀行的不良貸款比例增加、經(jīng)濟運行風險加大、中小投資者的利益受損。因此，政府的金融監(jiān)管是非常必要的。

其他主要的產(chǎn)融結(jié)合動機還包括：“進行多元化經(jīng)營、降低風險水平”（35.1%）、“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤”（22.2%）、“提高企業(yè)家的學習創(chuàng)新能力”（21.5%）等（見表21）。調(diào)查表明，有不少企業(yè)家已經(jīng)認識到了產(chǎn)融結(jié)合所具有的戰(zhàn)略價值論文格式范文數(shù)學小論文，即降低資本風險、提升資本回報，并通過參與資本市場、進行產(chǎn)融結(jié)合來強化自己的學習創(chuàng)新能力。

表21企業(yè)持有金融機構(gòu)股份的動機（%）

總體

獲得更多信貸支持、增強財務靈活性

50.2

進行多元化經(jīng)營、降低風險水平

35.1

為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤

22.2

提高企業(yè)家的學習創(chuàng)新能力

21.5

其他

8.9

2、中西部地區(qū)企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的信貸融資動機比其他地區(qū)更強

從不同地區(qū)看，中西部地區(qū)企業(yè)選擇“獲得更多信貸支持、增強財務靈活性”的比重分別為65.4%和63.2%，要明顯地高于東北地區(qū)；選擇“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤”的比重分別為16.8%和14.8%，要明顯低于東部和東北地區(qū)企業(yè)；選擇“進行多元化經(jīng)營、降低風險水平”的比重分別為30.3%和29.7%，要低于東部和東北地區(qū)企業(yè)；選擇“提高企業(yè)家的學習創(chuàng)新能力”的比重分別為17.8%和19.4%，要明顯低于東部和東北地區(qū)企業(yè)（見表22）。

表22不同地區(qū)企業(yè)持有金融機構(gòu)股份的動機（%）

東部地區(qū)企業(yè)

中部地區(qū)企業(yè)

西部地區(qū)企業(yè)

東北地區(qū)企業(yè)

為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤

25.7

16.8

14.8

26.2

進行多元化經(jīng)營、降低風險水平

37.5

30.3

29.7

45.2

獲得更多信貸支持、增強財務靈活性

43.3

65.4

63.2

28.6

提高企業(yè)家的學習創(chuàng)新能力

23.2

17.8

19.4

23.8

其他

9.0

6.3

11.0

11.9

3、多元化經(jīng)營是大型企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的首要動機

從不同規(guī)?？?，大型企業(yè)選擇“進行多元化經(jīng)營、降低風險水平”的比重最高，為50.4%，選擇“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤”的比重為28.8%，均高于中小企業(yè)；而選擇“獲得更多信貸支持、增強財務靈活性”的比重為40.8%，要低于中小企業(yè)（見表23）。

表23不同規(guī)模企業(yè)持有金融機構(gòu)股份的動機（%）

大型企業(yè)

中型企業(yè)

小型企業(yè)

為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤

28.8

22.5

20.4

進行多元化經(jīng)營、降低風險水平

50.4

35.9

30.4

獲得更多信貸支持、增強財務靈活性

40.8

51.6

51.1

提高企業(yè)家的學習創(chuàng)新能力

20.0

20.1

23.3

其他

8.0

9.3

8.7

從不同經(jīng)濟類型看論文格式范文數(shù)學小論文，民營企業(yè)和家族企業(yè)選擇“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤”的比重為21.5%，要低于國有控股公司和中央直屬企業(yè)；選擇“進行多元化經(jīng)營、降低風險水平”的比重與國有控股公司和中央直屬企業(yè)沒有明顯差別；選擇“獲得更多信貸支持、增強財務靈活性” 和“提高企業(yè)家的學習創(chuàng)新能力”的比重分別為52.5%和22.4%，要高于國有控股公司和中央直屬企業(yè)（見表24）。

從不同行業(yè)看，由于行業(yè)特征的原因，不同行業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合動機存在一定差異。其中，農(nóng)林牧漁業(yè)和采礦業(yè)選擇“提高企業(yè)家的學習創(chuàng)新能力”的比重相對較低，分別為4.2%和5.3%；電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)企業(yè)選擇“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路，獲取更高利潤”的比重相對較低，為7.1%（見表24）。

表24不同經(jīng)濟類型和行業(yè)企業(yè)持有金融機構(gòu)股份的動機（%）

為剩余產(chǎn)業(yè)

資本尋求

出路、獲取

更高利潤

進行多元化

經(jīng)營、降低

風險水平

獲得更多

信貸支持、

增強財務

靈活性

提高企業(yè)家

的學習創(chuàng)新

能力

其他

國有獨資企業(yè)

23.0

31.1

57.4

16.4

9.8

vs 非國有獨資企業(yè)

22.0

35.3

50.1

21.6

8.7

國有控股公司和中央直屬企業(yè)

26.4

37.3

45.5

14.5

14.5

vs 民營企業(yè)和家族企業(yè)

21.5

35.4

52.5

22.4

6.8

農(nóng)林牧漁業(yè)

12.5

33.3

83.3

4.2

12.5

采礦業(yè)

31.6

52.6

57.9

5.3

5.3

制造業(yè)

21.2

31.0

52.1

22.8

8.7

電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)

7.1

35.7

57.1

14.3

14.3

建筑業(yè)

20.0

53.3

40.0

28.9

8.9

交通運輸、倉儲和郵政業(yè)

29.4

23.5

35.3

23.5

11.8

信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)

41.2

76.5

17.6

17.6

11.8

批發(fā)和零售業(yè)

27.5

39.2

45.1

15.7

3.9

住宿和餐飲業(yè)

16.7

66.7

16.7

41.7

8.3

房地產(chǎn)業(yè)

19.6

39.1

60.9

17.4

8.7

租賃和商務服務業(yè)

33.3

50.0

篇12

自國資委于2003年成立之后所通過的法規(guī)或規(guī)章，比如《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》和《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（下文簡稱“3號文”）等，均未將金融類國有企業(yè)納入其中（3號令雖然是國資委與財政部聯(lián)合，但不論是國資委還是財政部均認為該規(guī)定不能直接適用于金融企業(yè)國有資產(chǎn)）。

該法所體現(xiàn)對金融企業(yè)國有資產(chǎn)的監(jiān)管，其一是第11條第二款“國務院和地方人民政府根據(jù)需要，可以授權(quán)其他部門、機構(gòu)代表本級人民政府對國家出資企業(yè)履行出資人職責”，以兜底的方式囊括了國資委之外的其他監(jiān)管部門；其二是第76條“金融企業(yè)國有資產(chǎn)的管理與監(jiān)督，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，依照其規(guī)定”，在肯定了金融類國有企業(yè)監(jiān)管的一般性特征的同時，為金融類企業(yè)的特殊立法規(guī)定留出了缺口。

二、定義“企業(yè)改制”，弱化對次級企業(yè)的直接監(jiān)管

《企業(yè)國有資產(chǎn)法》有一個比較明顯的創(chuàng)新，就是明確定義了“企業(yè)改制”，僅含三種情形：一是國有獨資企業(yè)改為國有獨資公司；二是國有獨資企業(yè)或公司改為國有控股公司或非國有控股公司；三是國有控股公司改為非國有控股公司。除此之外，不影響控股地位的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為均不屬于“企業(yè)改制”。該法定義“企業(yè)改制”當然具有多方面的影響，其中之一可能就是加強對涉及控股地位等國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的監(jiān)管，同時弱化對不涉及控股地位等國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的監(jiān)管。但這一點在該法中并沒有明文支持，有待后續(xù)規(guī)定的進一步明確。

另外，對于次級企業(yè)監(jiān)管的弱化，則早在2003年國資委3號文中就有了體現(xiàn)。該文規(guī)定，所出資企業(yè)決定其子企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，其中，重要子企業(yè)的重大國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，需要同級國資部門會簽財政部門后批準。可見，對于企業(yè)轉(zhuǎn)讓其間接持有的國有股權(quán)，一般來說不再需要行政審批，而只需要作為其股東的一級國有企業(yè)同意即可。

三、以完善公司治理的方式保護企業(yè)國有資產(chǎn)

注重以完善公司治理的方式來實現(xiàn)對企業(yè)國有資產(chǎn)的保護，可以算是《企業(yè)國有資產(chǎn)法》又一個較突出的特點和創(chuàng)新了，其17條第二款便規(guī)定國家出資企業(yè)應當依法建立和完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全內(nèi)部監(jiān)督管理和風險控制制度。

該法的第34條和40條規(guī)定，重要的國有獨資企業(yè)、國有獨資公司、國有控股公司的合并、分離、解散、申請破產(chǎn)等，以及企業(yè)改制，在“履行出資人職責的機構(gòu)在做出決定或者向其委派參加國有資本控股公司股東會會議、股東大會會議的股東代表做出指示前，應當報請本級人民政府批準”。這表明，涉及國有企業(yè)分立、合并、解散、破產(chǎn)、改制等重大行為的，政府審批行為在時間上先于股東大會決議。而在此之前的各項文件均無此規(guī)定，相反，3號文甚至要求政府審批的報批文件中就包括公司內(nèi)部決議文件。

此外，《企業(yè)國有資產(chǎn)法》還專節(jié)規(guī)定了與關(guān)聯(lián)方交易的限制性條件，也是保護國有資產(chǎn)制度上的一項創(chuàng)新。并且其72條規(guī)定，在涉及關(guān)聯(lián)交易、國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等交易活動中，當事人惡意串通，損害國有資產(chǎn)權(quán)益的，該交易行為無效。在這里，我們看到了《公司法》第22條的身影，可以說，這是《企業(yè)國有資產(chǎn)法》在防止國有資產(chǎn)流失的同時，與《公司法》在某種程度上的契合。

四、《企業(yè)國有資產(chǎn)法》框架下的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓問題舉要

（一）轉(zhuǎn)讓方式

國務院于2003年和2005年分別轉(zhuǎn)發(fā)的國資委文件《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作意見的通知》和《關(guān)于進一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作的實施意見》中，也進一步明確，國有企業(yè)改制包括“轉(zhuǎn)讓國有控股、參股企業(yè)國有股權(quán)或者通過增資擴股來提高非國有股的比例”，并且需要履行審批、評估、公開交易等程序性要求。

可見，以認購增資形式稀釋國有股權(quán)的，屬于轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)的形式之一。在實際操作中，非國有資產(chǎn)認購國有企業(yè)的增資擴股導致國有股權(quán)比例下降，同樣適用國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定。

（二）轉(zhuǎn)讓批準

在目前階段，國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的批準主體包括各級監(jiān)管部門和所出資企業(yè)，即一級企業(yè)。其中，對于各級政府直接出資的一級國有企業(yè)，由該級政府的國資監(jiān)管部門批準；對于其間接持股的次級企業(yè)，由該一級企業(yè)批準，而不再由國資監(jiān)管機構(gòu)直接審批。當然，符合特定條件的還需要報同級政府批準。

（三）清產(chǎn)核資

《企業(yè)國有資產(chǎn)法》所述“企業(yè)改制”并非2002年《利用外資改組國有企業(yè)》所稱改組國有企業(yè)，后者并沒有國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓前后的控股要求，范圍更大。而此前相關(guān)規(guī)定要求進行清產(chǎn)核資的范圍也較新法為廣。其中3號文規(guī)定，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項經(jīng)批準或者決定后，轉(zhuǎn)讓方應當組織轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定開展清產(chǎn)核資。

在上述情況下，上位法的“企業(yè)改制”與下位法的“國有企業(yè)改組”的內(nèi)涵和外延如何協(xié)調(diào)，不符合“企業(yè)改制”的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是否有可能免去清產(chǎn)核資程序等等，這些問題也許還有待進一步的解釋。

（四）資產(chǎn)評估

資產(chǎn)評估，通過提供客觀價值標準的方式防止國有資產(chǎn)的賤賣，是從交易價格角度保護國有資產(chǎn)的有效方法?！镀髽I(yè)國有資產(chǎn)法》第47條對資產(chǎn)評估的規(guī)定為：“國有獨資企業(yè)、國有獨資公司和國有資本控股公司合并、分立、改制、轉(zhuǎn)讓重大財產(chǎn)，以非貨幣財產(chǎn)對外投資，清算或者有法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程規(guī)定應當進行資產(chǎn)評估的其他情形的，應當按照規(guī)定對有關(guān)資產(chǎn)進行評估?！蹦壳?，非金融類國有企業(yè)資產(chǎn)評估適用的辦法是2005年國務院國資委的《企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理暫行辦法》。根據(jù)該辦法，國有資產(chǎn)評估實行核準制和備案制相結(jié)合的制度。

國有資產(chǎn)評估的備案制，整體上來說實行“誰批準，誰備案”的制度，即由國務院國資委批準的經(jīng)濟行為涉及的資產(chǎn)評估項目，由國務院國資委負責備案；經(jīng)國務院國資委所出資企業(yè)（即中央企業(yè)）批準的經(jīng)濟行為涉及的資產(chǎn)評估項目，由該所出資企業(yè)（中央企業(yè)）備案；地方國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)及其所出資企業(yè)的資產(chǎn)評估項目備案工作分工，由地方國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)根據(jù)當?shù)貙嶋H情況自行規(guī)定。

而金融類國有企業(yè)的資產(chǎn)評估，目前僅有2001年財政部頒布的《國有資產(chǎn)評估管理若干問題的規(guī)定》。根據(jù)筆者向財政部金融司咨詢的結(jié)果，有關(guān)金融類國有資產(chǎn)評估的規(guī)定正在制定中，而實踐中基本上還是參照國資委的文件操作。

需要注意的是，經(jīng)過評估并經(jīng)認可或核準的價格為交易價格的依據(jù)，當交易價格低于評估價格90%的時候，必須暫停交易，待獲得原批準機構(gòu)同意后方可繼續(xù)交易。

（五）公開交易

《企業(yè)國有資產(chǎn)法》第54條規(guī)定，國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應當遵循等價有償和公開、公平、公正的原則。除按照國家規(guī)定可以直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓的以外，國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應當在依法設立的產(chǎn)權(quán)交易所公開進行。此前，在2002年《利用外資改組國有企業(yè)》、2003年3號文、2004年《關(guān)于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問題的通知》、2006年《關(guān)于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項的通知》、［2003］96號（轉(zhuǎn)發(fā)）和［2005］年60號（轉(zhuǎn)發(fā)）等諸多文件中均明文規(guī)定了公開市場交易制度，并且規(guī)定選擇產(chǎn)權(quán)交易所不受行政區(qū)劃的限制。

需要注意的是，不論《企業(yè)國有資產(chǎn)法》還是上述其他文件，均在要求公開交易的情況下，為協(xié)議轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)留出了缺口（需要履行特別的批準程序）。2006年《關(guān)于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項的通知》列出了允許協(xié)議轉(zhuǎn)讓的條件：

（1）關(guān)系國民經(jīng)濟關(guān)鍵行業(yè)的，轉(zhuǎn)讓后仍保持國有控股；（2）如果轉(zhuǎn)讓行為發(fā)生在所出資企業(yè)內(nèi)部，則轉(zhuǎn)讓方和受讓方應為所出資企業(yè)或其全資、絕對控股企業(yè)。

篇13

1.我國現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管模式不符合世界金融業(yè)的發(fā)展方向

從世界金融業(yè)的發(fā)展方向來看，隨著混業(yè)經(jīng)營趨勢的增強，金融業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管是基本的趨勢。英國在1986年通過了《1986年金融服務法》，開始進行全面的金融改革，允許銀行兼營證券業(yè)務，形成多元化綜合金融企業(yè)集團。日本在1998年通過了《金融體系改革一攬子法》，允許各金融機構(gòu)跨行業(yè)經(jīng)營各種金融業(yè)務。美國在1999年通過了《1999金融服務現(xiàn)代化法案》，該法廢止了已實行了60多年之久的《格拉斯一斯蒂格爾法》，允許銀行、證券公司和保險公司以控股公司的方式相互滲透，廢除了金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度。與混業(yè)經(jīng)營的趨勢相適應，越來越多的國家和地區(qū)轉(zhuǎn)向了統(tǒng)一監(jiān)管模式，1996年以后，澳大利亞、冰島、韓國、英國、日本都開始實行統(tǒng)一監(jiān)管模式。美國《1999年金融現(xiàn)代化法案》賦予了美聯(lián)儲對金融控股公司的監(jiān)管權(quán)力，使美聯(lián)儲成了能同時監(jiān)管銀行、證券和保險行業(yè)的惟一一家聯(lián)邦機構(gòu)，金融統(tǒng)一監(jiān)管己若隱若現(xiàn)。

2.國內(nèi)混業(yè)經(jīng)營趨勢的加強使分業(yè)監(jiān)管的業(yè)務基礎發(fā)生變化

目前，我國己形成以商業(yè)銀行為主體的現(xiàn)代化金融體系，金融結(jié)構(gòu)也趨于復雜，金融機構(gòu)的業(yè)務邊界逐漸模糊，分業(yè)監(jiān)管模式的有效性受到嚴重挑戰(zhàn)。混業(yè)經(jīng)營在增強各金融機構(gòu)競爭力的同時也加劇了金融風險。在分業(yè)監(jiān)管體制下，多頭監(jiān)管往往不能及時發(fā)現(xiàn)風險和有效控制風險，容易導致監(jiān)管疏漏和監(jiān)管缺位同時并存。

3.分業(yè)監(jiān)管無法適應金融控股公司的發(fā)展

當前，我國的金融控股公司主要有兩種模式:一是非銀行金融機構(gòu)控股模式，比較典型的有光大集團和中信集團等。二是產(chǎn)業(yè)資本控股模式，比較典型的有山東電力集團、海爾集團等。金融控股公司的出現(xiàn)，淡化了金融業(yè)各類業(yè)務的嚴格界限，推動了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的滲透和融合，在分業(yè)監(jiān)管體制下，難以對其進行有效監(jiān)管，存在的主要問題有:

(1)增加了監(jiān)管的成本。管制是有成本的，直接成本包括維持監(jiān)管活動的費用，間接成本是被監(jiān)管行為的執(zhí)行成本。在目前的分業(yè)監(jiān)管體制下，各監(jiān)管機構(gòu)對該公司各金融機構(gòu)存在重復檢查和報告要求，加大了監(jiān)管活動的成本，也加重了金融控股公司的執(zhí)行成本。監(jiān)管隊伍龐大，監(jiān)管成本高，監(jiān)管效率低。

(2)各監(jiān)管機構(gòu)信息不能共享，難以溝通和協(xié)調(diào)。各監(jiān)管機構(gòu)直屬國務院，在法律上是獨立的平級主體，不存在上下級關(guān)系，各監(jiān)管機構(gòu)之間彼此獨立行動，信息不能共享，不能綜合評估金融控股公司的風險。國務院實際上成了監(jiān)管部門的信息匯總處理中心，高層決策部門獲得的是銀行、證券、保險等金融機構(gòu)的分業(yè)信息，難以獲得各監(jiān)管機構(gòu)對該公司銀行、證券、保險等金融機構(gòu)的綜合評估和總體判斷。

(3)監(jiān)管真空。由于各監(jiān)管機構(gòu)實行垂直管理，條塊分割，加之監(jiān)管目標不完全一樣，金融控股公司不同的業(yè)務主體在業(yè)務交叉中鉆分業(yè)監(jiān)管的空子，導致監(jiān)管疏漏。隨著控股公司各金融機構(gòu)的業(yè)務交叉滲透和相互融合，分業(yè)監(jiān)管機構(gòu)已不能完全覆蓋一些新型的金融機構(gòu)，一些金融機構(gòu)還逃避監(jiān)管，產(chǎn)生“監(jiān)管套利”行為，游離于法律和監(jiān)管之外。

4.分業(yè)監(jiān)管模式不利于監(jiān)管業(yè)務多元化的外資金融機構(gòu)

當前，外資金融機構(gòu)已成為我國金融體系的重要組成部分。外資金融機構(gòu)實行混業(yè)經(jīng)營，一些銀行集團的商業(yè)銀行業(yè)務、證券業(yè)務雖然是兩塊牌子或兩家機構(gòu)，但同屬一個集團，可以互通信息、人員、調(diào)撥資金，我國分業(yè)監(jiān)管模式難以對其可能出現(xiàn)的道德風險和逆向操作進行有效監(jiān)管。

二、統(tǒng)一金融監(jiān)管的優(yōu)勢

1.統(tǒng)一金融監(jiān)管模式順應了金融控股公司發(fā)展的需要

金融控股公司是指至少參與銀行、證券和保險中兩個以上業(yè)務的機構(gòu)，而且其業(yè)務往往跨國經(jīng)營，這就促使監(jiān)管當局尋找更有效的途徑有對其進行監(jiān)管。如果對其采用分業(yè)監(jiān)管，讓入懷疑不能從總體上衡量整個集團的風險；不能確保各分業(yè)監(jiān)管之間沒有縫隙或漏洞；不能根除一些集團內(nèi)的風險 ；也難于防止集團內(nèi)某個機構(gòu)危機和風險的擴散。當然，多個分業(yè)監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)工作對金融集團進行監(jiān)管也是可能的，但統(tǒng)一監(jiān)管將能通過強制性，更好地保證監(jiān)管工作的協(xié)調(diào)和信息共享，更容易堵塞監(jiān)管漏洞和消除重復監(jiān)管，也有助于國際監(jiān)管的合作，因為各國之間只有一個監(jiān)管聯(lián)系，省去了很多麻煩。

2.統(tǒng)一金融監(jiān)管模式能較好地解決金融機構(gòu)套利行為

隨著金融混業(yè)的發(fā)展，金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)之間的界線日漸模糊，出現(xiàn)了提供類似金融產(chǎn)品的金融機構(gòu)卻歸口完全不同的部門監(jiān)管。由于不同監(jiān)管部門監(jiān)管要求的差異，會導致某些被監(jiān)管者在提供特定服務或產(chǎn)品時具有競爭優(yōu)勢，從而引發(fā)監(jiān)管套利行為。 如果監(jiān)管套利行為很普遍的話，各獨立監(jiān)管機構(gòu)為避免監(jiān)管客戶的轉(zhuǎn)移和流失就會競相減輕監(jiān)管負擔，從某些方面看這種競爭是有利的，但如果造成原有審慎性監(jiān)管被削弱的話，卻不容忽視。而統(tǒng)一監(jiān)管模式能較好地解決上述問題。當然，從金融創(chuàng)新的角度看，適當?shù)谋O(jiān)管套利行為應該鼓勵，但應最大限度地降低出現(xiàn)系統(tǒng)性危機的風險。

3.統(tǒng)一金融監(jiān)管模式更有利于提高監(jiān)管效率

監(jiān)管效率是指由規(guī)模經(jīng)濟帶來監(jiān)管成本的降低而引發(fā)的效率提高。盡管一個監(jiān)管組織的規(guī)模經(jīng)濟很難以測量，但一般說來，較大規(guī)模的組織更有利于勞動力的專業(yè)化分工和投入品的集約化應用等。表現(xiàn)在統(tǒng)一監(jiān)管模式中，就是可以從共享基礎設施、管理，以及輔助設施等方面節(jié)約成本，克服分業(yè)監(jiān)管模式中相關(guān)的重復建設。另外，對于混業(yè)經(jīng)營的被監(jiān)管金融機構(gòu)而言，其面臨單一監(jiān)管機構(gòu)，可以節(jié)約被重復監(jiān)管的成本。Hawkeby (2000)認為，將多個分離的監(jiān)管機構(gòu)合并為一個機構(gòu)獲得的規(guī)模報酬將會使得執(zhí)行監(jiān)管的成本下降成為可能。據(jù)Briault (1999, 2001)研究表明，1998年～2002年的四年間FSA每年的預算都在減少。對于社會公眾而言，單一的組織結(jié)構(gòu)簡單的監(jiān)管機構(gòu)，更有利他們對監(jiān)管機構(gòu)的識別，降低社會公眾識別、求訴的成本。

4.統(tǒng)一金融監(jiān)管模式增強了監(jiān)管彈性

從監(jiān)管法令的角度來看，統(tǒng)一監(jiān)管模式更具彈性。在分業(yè)監(jiān)管模式下，為明確各方的責任，就需要對各機構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限和責任進行清晰的、詳盡的界定，但又不可能事先對市場發(fā)展做出準確的預期。所以各個獨立的法定監(jiān)管機構(gòu)所依據(jù)的法令會在其處理特殊問題時留下管理權(quán)的不確定性，尤其當新的金融產(chǎn)品或機構(gòu)出現(xiàn)而最初并沒有在法律中規(guī)定時。而在統(tǒng)一監(jiān)管模式下，只需作原則性和概念性的規(guī)定，可以為監(jiān)管制度的發(fā)展提供更大的靈活性。法令的靈活性使監(jiān)管當局能夠及時、準確地對市場發(fā)展或創(chuàng)新做出反應，并有效防范市場風險。此外，法令的不完備使得分業(yè)監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管領(lǐng)域存在著不可避免的交叉和漏洞，這樣各自的監(jiān)管目標和責任不明確或不一致會造成各監(jiān)管機構(gòu)間的沖突。不過，即使各監(jiān)管機構(gòu)能有效的承擔各自的監(jiān)管責任，但匯總起來未必能達到和諧一致的監(jiān)管效果，在這種情況下，統(tǒng)一監(jiān)管模式就有明顯的優(yōu)勢。

5.統(tǒng)一金融監(jiān)管模式能較好的改善職責

分業(yè)監(jiān)管模式下，在職責和權(quán)限上各監(jiān)管機構(gòu)可能存在重疊，因此，監(jiān)管者之間有可能相互推諉責任，很難讓其中一個機構(gòu)對出現(xiàn)的問題負責。而統(tǒng)一監(jiān)管由于其管理結(jié)構(gòu)單一，對于政府官員、產(chǎn)業(yè)界和公眾來說，除了這個監(jiān)管機構(gòu)外，沒有其他機構(gòu)對金融監(jiān)管事務負責了。

三、金融監(jiān)管模式變革的路徑選擇

統(tǒng)一監(jiān)管的最終實現(xiàn)，不是一蹴而就的事情，要根據(jù)國內(nèi)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的程度分兩個階段最終實施。

第一階段，即現(xiàn)階段。目前由于我國銀行、保險、證券等金融機構(gòu)的業(yè)務基本上處于合作階段，跨行業(yè)的金融產(chǎn)品比較少，因此，跨行業(yè)的監(jiān)管問題較少且相對簡單。當前的任務主要是對國內(nèi)日益發(fā)展的金融控股公司建立相應的監(jiān)管制度體系。據(jù)此，構(gòu)建我國雙層的金融監(jiān)管體系（見圖1）。建立國務院直屬的國家金融監(jiān)管局，由其負責對金融控股公司的經(jīng)營實施整體的綜合監(jiān)管。國家金融監(jiān)管局有其獨立的組織體系與行政設置，其功能主要在于加強統(tǒng)一監(jiān)管，增進信息溝通，提高綜合監(jiān)管能力，防止監(jiān)管漏洞。而銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會依舊按照分業(yè)監(jiān)管的原則對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)及金融控股公司各相關(guān)子公司業(yè)務實施專業(yè)化監(jiān)管。國家金融監(jiān)管局有權(quán)對上述分業(yè)監(jiān)管機構(gòu)的職責和爭議予以界定和仲裁。通過建立這種雙層的金融監(jiān)管模式，一方面可以確保在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制下對金融控股公司各子公司實施有效的分業(yè)監(jiān)管，另一方面在明確了金融控股公司的主要監(jiān)管職能部門后，不僅能夠使銀行、證券、保險三個監(jiān)管部門在協(xié)調(diào)金融控股公司監(jiān)管上形成制度化，而且又有利于加強對金融控股公司總部的監(jiān)管，尤其是對其各子公司之間的關(guān)聯(lián)交易，以及財務狀況實施重點監(jiān)管，將金融控股公司蘊藏的風險盡可能降到最低限度。 通過上述組織設計，應可有效解決我國在向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變過程中混業(yè)和分業(yè)經(jīng)營行為并存而引發(fā)的監(jiān)管難題。

第二個階段，如果金融控股公司已經(jīng)成為我國金融機構(gòu)主要的組織形式時，將銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三大監(jiān)管機構(gòu)成為國家金融監(jiān)管局的內(nèi)部分支部門，由此，國家金融監(jiān)管局將成為我國惟一的金融監(jiān)管機構(gòu)。國家金融監(jiān)管局負責對金融控股集團公司進行監(jiān)控，其下設置的各個金融行業(yè)的監(jiān)管部門負責對金融控股集團公司旗下各分業(yè)經(jīng)營公司的監(jiān)控，這樣，金融監(jiān)管機構(gòu)的設置成本和協(xié)調(diào)成本都大大降低，提高了對金融業(yè)的監(jiān)管效率。 (見圖2)

依據(jù)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的程度，按“二步走”設想對金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)加以變革，最終實現(xiàn)統(tǒng)一金融監(jiān)管。

參考文獻:

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