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主辦單位：國務院國有資產監督管理委員會

出版周期：月刊

出版地址：北京市

語

種：中文

開

本：16開

國際刊號：1672-6642

國內刊號：11-5169/D

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發行范圍：國內外統一發行

創刊時間：2002

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構建政府資產管理新體制，首要前提就是要實行權屬集中統一管理。

按照政府資產管理安全完整、節約有效的原則，權屬集中統一管理有利于明確資產管理各方的責權利關系，從根本上解決資產管理中的缺位、虛位和越位的問題；有利于資產的優化配置，提高資產的使用效率和效益；有利于資產的規范化管理和運營。

具體管理模式：①行政單位國有資產實行分級所有和分級管理。實行分稅制改革后，中央政府資產和地方政府資產分別來源于中央財政和地方財政，分級所有和分級管理有助于劃清中央政府和地方政府責、權、利關系，強化資產的管理目標和管理責任。②行政單位國有資產實行集中統一管理。由政府資產管理部門統一管理本級政府（含黨委、政府、人大、政協、檢察院、法院和社會團體）資產的產權，系統或部門只擁有占有使用權（這是由于各部門資產均主要來源于本級財政）。這樣可較好地克服現行的“所有者空位、虛位和占有使用部門的越位，形式上是國家所有，占有者實際所有”的體制弊端。

2.行政單位國有資產實行分類集中管理

國有資產中，非經營性資產、經營性資產和資源性資產，具有不同的特性，其管理目標、管理方式以及管理手段不盡相同。經營性資產以營利目標為重，非經營性資產以社會公共管理目標為重，資源型資產以社會經濟持續性協調發展為重。同時，僅從非經營性資產方面，又分為單純保障政府行政管理的相關資產，以及分布在科、教、文、衛、城市基礎建設等領域內的社會公益性資產。這兩類資產，又有著不同特點，特別是分布在各個領域的公益性資產，由于行業的不同，其政策趨向、管理特點和發展目標均有不同，因此，政府資產實行分類管理是很有必要的，專職由政府資產主管部門對保障政府運行的相關資產實行集中統一管理，即對這部分資產的管理，在權屬統一的基礎上，建立資產預算制度和對潛在的準經營性資產實行授權（委托）經營制度，并依法規范資產的配置、處置和收益行為。

二、構建新的行政單位國有資產管理體制框架

為提高這一部分資產的使用效率，提高資產保障效益，可以從以下幾個方面構建新的行政單位國有資產管理體制。

1.與財政協同，資產和預算部門分立

新的體制要以培育完善、獨立的資產產權人利益和資產使用人利益為著力點。通過立法設立獨立的資產產權人和資產使用人，并確立其為市場關系中的主體。資產產權人對一切使用其資產的行為和主體收取使用費，并用于資產的更新、改造和維護，是市場關系中的賣方。資產使用人代表眾多的資產使用單位，以一個統一的部門出現，實施后勤保障，處理一切的行政事務，也就是后勤管理部門，負責從財政取得資金，并同產權代表人協商資產使用價格，結算使用費。這實際上是強化和完善了現有的行政機關后勤管理部門的職能，徹底改變現有后勤管理分散的局面。建立了這兩類主體，也就徹底告別了傳統的財政資金無償使用的時代，行政成本的觀念從此將深入行政活動過程本身，市場機制的引入，將大大提高財政資金的使用效率。

2.保障性資產管理部門和經營性資產管理部門相互獨立、相互依托

因行政單位資產還肩負著保障服務功能，而后勤保障具有即時、必需的特征，為此，在將后勤保障性資產引入市場機制的同時，還是要保留一小部分保障性資產，用于為特殊的重要人員、部門和事件服務，這是部分資產需要保密或不便于進入市場購買時必不可少的保留。這部分資產也需要進行核算，與模擬市場價格進行比較，不斷提高使用效率。保障性資產只能來源于財政資金，不允許來源于經營性資產管理部門的劃撥，兩者之間保持彼此的獨立性。經營性資產管理部門則要根據行政單位的保障標準，做好與資產使用部門的費用結算，同時也要做好閑置資產的經營變現工作。

3.產權營運部門要建立完整的現代企業管理制度

建立具有現代企業制度的產權營運部門是資產管理的具體實現形式。資產管理部門在盤活資產存量、實現資產變現、加速資產更新等具體目標的要求下，按照現代企業制度，不斷探索行政單位國有資產營運管理的有效實現形式。比較科學的方法是采取國有控股的形式，引進不同所有制的資本，實現資本主體多元化，不斷完善公司內部治理結構。在進行資產營運過程中，應盡量采取國有控股公司的形式，實行穩健的經營策略，高度重視可能出現的風險。

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水利事業單位的固定資產主要通過上級財政撥款來配置，在這些資產的使用過程中，機器設備的損毀、折舊情況嚴重，這也導致水利事業單位每年均需要大量的資金進行新資產的購置，而大部分國有資產的使用周期遠沒達到其應有的壽命，這就導致大量國有資產在無形中被浪費。并且水利事業單位由于性質的特殊性，其他單位或者個人難以真正明確單位的工作的主要內容和性質，因此對國有資產的監督很難有效。本文主要從外部監督機制來分析如何實現水利事業單位國有資產的透明化和科學化的管理。

二、水利事業單位國有資產管理的現狀

水利事業單位的國有資產一般是指采購的設備單位價值在500元以上，或者專用設備的價值在800元以上，并且使用期限在一年以上，在使用過程中設備的屬性不變。部分資產雖然單位價值未達到固定的要求，但是如果資產的使用周期較長也應該歸入國有資產的范疇。水利事業單位的國有資產一般分為房屋建筑；一般設備；專用設備；文物和陳列品；圖書；和其他固定資產六大類。各個水利事業單位根據本單位的具體情況具體制定國有資產的詳細目錄，但是水利事業單位在國有資產的管理中產期存在重采購輕保養得問題，使得重復采購，亂采購現象嚴重。

水利事業單位的資金來源與國家財政撥款，在國有資產采購中通過財務報銷的方式爭取上級的撥款，并且在我國財政撥款機制中存在“可見不可增”的情況，因此，每個單位在報預算的時候盡可能多羅列項目，并且大力凸顯出這些設備的重要性，從而爭取更多的財政支持。水利事業單位在國有資產的采購，特別是專用設備的采購方面，“積極”向上級報賬，采購大批資產，而對原有尚未廢棄的資產做廢棄處置，這就導致資產使用效率底下。

三、水利事業單位國有資產監管存在的問題

水利事業單位國有資產浪費嚴重、使用效率低下、重復采購和亂采購現象突出主要是由于監管不到位。水利事業單位與上級部門或者同級別其他部門在信息共享方面渠道不暢通，相互之間并不能準確了解對方的工作任務和性質，這也使得上次在財政劃撥過程中并不能認真考核水利事業單位真正的國有資產支持，真正需要更換采購的資產數目?？傮w而言，水利事業單位國有資產監管的問題主要是由于缺乏有效的外部監督，具體表現在信息不對稱、資產使用效率低下、內部管理體制不完善三個方面。

（一）信息不對稱，外部監管成本高

水利事業單位具有較強的專業性，在資產設備采購和使用方面，與其他教育、醫療等事業單位存在很大的差異，與普通群眾的生活有一定的距離，因而導致普通群體對水利事業單位存在一定的模糊感，這也為水利事業單位隱藏個人真實需求提供理由。任何單位或者個人均傾向于盡肯能隱藏個人信息，水利事業單位既有隱藏個人信息的動機，又具有隱藏個人信息的外部條件，使得社會水利事業單位的情況并不能充分掌握，因而也就較難實現監督。

（二）資產使用效率低下

水利事業單位國有資產使用效率低下是存在的通病，從單位內部而言缺乏提高使用效率的內部激勵機制，從外部監督而言，對資產使用效率也缺乏正確客觀的了解，因此水利事業單位固有的使用效率，往往成為社會對其評價的一個標準，這也導致對水利事業單位國有資產的監管缺乏真正客觀可行的依據，導致監管乏力。水利事業單位通過重復采購新的資產設備，爭取更多的財政撥款，也能保證其單位能夠更好地運行，從社會層面是降低了總體的效益，但就水利事業單位個體而言，收益較大。

（三）內部管理體制不健全

水利事業單位的考核體系和管理辦法各自成文，很少有統一的規定，這位各個地方進行自由裁量給予大量的空間，導致個人權利凌駕于組織需要之上。部分單位的資產內部管理過程混亂，處置不規范。財務部門越其他部門之間缺乏信息的溝通和合作，一般財務部門僅僅進行彩盒核算和日常財務支出和收入，對固定資產的管理停留于賬面上的往來，缺乏深層次的核算制度。各個單位配置固定資產之后，很少對這些資產進行管理，對其的報廢、閑置處置隨意性大，沒有嚴格的程序和相關的手續要求。一些水利事業單位的收支處于兩條線上，部分部門或者領導存在對資產的節流現象，并且未能建立相應的考評體系，導致各個部門或者個人缺乏工作的主動性和創造性。內部監管的隨意性也使得各種管理較為混亂，內部未能順暢，外部監督更為困難。

四、水利事業單位建立國有資產管理外部監督機制的建議

（一）加強對國有資產的定期盤查，并進行信息公開

開產資產核查，明確水利事業單位所擁有的國有資產的數量以及這些資產所處于的“健康狀況”，為后續的報廢及重夠提供依據。并且通過國有資產的固定盤點，明確相關責任人的權利與義務，建立固定資產的首長負責制度。定期對國有資產進行盤點，及時向單位內部和社會公布資產情況。對水利事業單位所擁有的房屋建筑、圖書、一般設備、專用設備等進行分門別類，并將這些資產管理納入正規的財務會計之中，建立資產管理的科學化。

（二）構建國有資產管理信息化平臺

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    第一章  總  則

    第一條  為建立健全中華人民共和國國債一級自營商（以下簡稱“國債一級自營商”）制度，完善我國國債發行與流通的市場機制，推動國債市場的發展，特制定本辦法。

    第二條  本辦法所稱國債一級自營商，是指具備一定資格條件并經財政部、中國人民銀行和中國證券監督管理委員會共同審核確認的銀行、證券公司和其它非銀行金融機構。國債一級自營商可直接向財政部承銷和投標國債，并通過開展分銷、零售業務，促進國債發行，維護國債市場順暢運轉。

    第三條  本辦法所稱“國債”，是指由財政部代表中央政府發行的國內公債。

    第二章  國債一級自營商的資格條件

    第四條  中國人民銀行批準設立的下列金融機構，可以申請成為國債一級自營商：

    1.除政策性銀行以外的各類銀行。

    2.各證券公司、可以從事有價證券經營業務的各信托投資公司。

    3.前列1、2項之外的可以從事國債承銷、交易、自營業務的其它金融機構。

    第五條  申請成為國債一級自營商的金融機構需符合的條件：

    1.具有法定最低限額以上的實收貨幣資本。

    2.有能力且自愿履行本辦法第四章規定的各項義務。

    3.在中國人民銀行批準的經營范圍內依法開展業務活動，在前二年中無違法和違章經營的記錄，具有良好的信譽。

    4.在申請成為國債一級自營商之前，有參與國債一級市場和二級市場業務一年以上的良好經營業績。

    第三章  國債一級自營商享有的權利

    第六條  直接參加每期由財政部組織的全國性國債承購包銷團。

    第七條  享有每期承銷合同規定的各項權利。

    第八條  享有在每期國債發行前通過正常程序同財政部商議發行條件的權利。

    第九條  企業發行股票一次超過8000萬股的，在同等條件下，優先由取得國債一級自營商資格的證券經營機構擔任主承銷商。

    前款所稱的證券經營機構，不包括各專業銀行及其它無權經營股票業務的金融機構。

    第十條  優先取得直接與中國人民銀行進行國債公開市場操作的資格。

    第十一條  自動取得同中國人民銀行進行國債回購交易等業務的資格。

    第十二條  優先取得從事國債投資基金業務資格。

    第四章  國債一級自營商須履行的義務

    第十三條  必須連續參加每期國債發行承購包銷團，且每期承銷量不得低于該期承銷團總承銷量的1％。

    第十四條  嚴格履行每期承購包銷合同和分銷合同規定的各項義務。

    第十五條  承購包銷國債后，通過各自的市場銷售網絡，積極開展國債的分銷和零售業務。

    第十六條  維護國債二級市場的流通性，積極開展國債交易的和自營業務。

    第十七條  國債一級自營商在開展國債的分銷、零售和進行二級市場業務時，要自覺維護國債的聲譽，不得利用代保管憑證超售國債券而為本單位籌集資金。

    第十八條  國債一級自營商有義務定期向財政部、中國人民銀行、中國證券監督管理委員會提交有關國債承銷、分銷、零售以及二級市場上國債交易業務的報表、資料。

    第十九條  已獲得國債一級自營商資格的金融機構參加某期國債承銷后被取消一級自營商資格的，仍須履行該期承銷合同規定的各項義務。

    第二十條  國債一級自營商有辦理到期國債券本息兌付業務的義務。

    第五章  申請、審查和確認

    第二十一條  凡具備本辦法第二章所列資格條件的金融機構均可向財政部提出成為國債一級自營商的書面申請，并提交有關報表資料。

    第二十二條  財政部會同中國人民銀行和中國證券監督管理委員會共同負責國債一級自營商資格審查確認事宜。凡經審查批準成為國債一級自營商的，由財政部、中國人民銀行和中國證券監督管理委員會聯合頒發《中華人民共和國國債一級自營資格證書》，并通過大眾傳播媒介公布其名單。

    第二十三條  財政部會同中國人民銀行和中國證券監督管理委員會每年對國債一級自營商的資格進行一次復審。

    第六章  罰  則

    第二十四條  國債一級自營商因未履行承購包銷合同的，按每期承購包銷合同規定的處罰辦法執行。

    第二十五條  對利用國債代保管憑證等手段，超售國債為本單位籌資的，沒收其全部超售金額，并處以超售額30？100％的罰款。

    第二十六條  國債一級自營商違背本辦法有關規定或未履行規定義務，情節嚴重者，經財政部、中國人民銀行和中國證券監督管理委員會三方共同裁定，有權在一定時間內停止或永久性地取消其國債一級自營商資格及與其相關聯的權利，并通過新聞媒介予以公布。

    第七章  附  則

    第二十七條  本辦法頒布后，有關國債一級自營商資格標準及確認等的一切管理事項，皆以本辦法為準。

    第二十八條  本辦法適用于申請成為國債一級自營商的國內金融機構。外資或中外合資的金融機構申請成為國債一級自營商的辦法另行制定。

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隨著財政部《行政單位國有資產管理暫行辦法》《事業單位國有資產管理暫行辦法》等相關政策的陸續出臺，行政事業單位國有資產管理得到了全面提升。以2006年、2016年兩次全國行政事業單位國有資產清查為例，2006年清查時各行政事業單位只有固定資產總賬、明細賬，2016年已使用行政事業單位國有資產管理信息系統；2006年行政事業單位購置規定金額以上的資產時沒有預先審批并編制預算，2016年購置規定金額以上的資產時先經審批并列入預算；2006年國資清查時，各行政事業單位清查情況紙質文件上報，2016年使用行政事業單位資產管理信息系統加入清查模塊，實現網上辦理和紙上文件同步進行。

1行政事業單位國有資產的含義

行政事業單位國有資產是指行政事業單位占有、使用的，依法確認為國家所有，能以貨幣計量的各種經濟資源的總稱。

（1）行政事業單位使用財政資金和非財政資金購置的資產，我國一律按國有資產管理。

（2）注重強調服務性。行政事業單位使用國有資產的主要目的是為單位各項工作的正常運行提供基礎保障，進而推動社會的有序發展，強調非營利性的服務。

（3）資金補償、擴充的非直接性。由于行政事業單位自身不會產生利潤，所以使用國有資產時，著力注重國有資產的使用效能和效果。

2我國行政事業單位國有資產管理現狀分析

21資產價值不清晰

隨著國家科技進步的不斷發展，行政事業單位為提高工作效率和效果，辦公信息化逐漸增強，軟件種類和應用越來越多。但部分行政事業單位對軟件資產未引起足夠重視，未記入無形資產賬，致使資產賬面價值與實際嚴重脫離；在國家提倡保護生態環境，創建園林綠化的當前形勢下，行政事業單位購買的名貴花卉、樹木未記入固定資產賬，導致資產賬面價值完全背離了實際資產。

22管理意識薄弱

行政事業單位國有資產管理過程中普遍存在不夠重視的情形，致使資產閑置現象時有發生，資產使用效率低下；大部分行政事業單位未明確國資管理機構和人員，或存在職責權限不清、職能交叉使用的現象，致使監督管理權出現了嚴重的重疊或者落實不到位，直接影響了監督工作的順利開展，使得國有資產管理中一些不合法的行為難以及時被發現與控制。

23國有資產安全、完整和使用有效性評價有待加強

行政事業單位國有資產配置、使用、處置等相關政策齊全，但在國有資產管理評價績效管理方面未建立評價方法、評價標準和評價機制，對資產使用期限、資產價值、使用頻率、處置收入等國有資產使用效益未進行考核。當前國有資產管理重心放在了實物資產管理與流動資產后期管理上，而對實物資產的后期評估缺少充分的考慮。

24缺乏完善的政策指導

各級政府財政部門盡管在國資管理中出臺了國有資產配置、使用、出租出借、處置及公物倉等一系列管理辦法，積累了一定的管理經驗，管理已見成效。但行政事業單位對實物資產的配置數量和標準方面，地方各級政府都存有政策不健全的現象，導致行政事業單位在國有資產配置時缺乏有力的政策依據，無章可循，無據可依，相關問題無法消除；在行政事業單位國資管理方面，省級以上政府財政部門對行政單位資產管理及使用是否進行考核評價政策存有不一致、不統一、不協調之處，當前運用的法規和管理制度之間還不完善，對于該問題，資產管理部門無所適從。

3加強行政事業單位國有資產監督管理的具體途徑及措施

31強化政策培訓和指導

財政部門應加強對本級行政事業單位資產管理工作的監督檢查，抓緊落實軟件資產及名貴花卉、樹木等資產管理的會計制度培訓，提高會計業務水平。加強固定資產目錄的培訓學習，使行政事業單位對固定資產六大類及相關明細弄清弄懂。加強行政事業單位國有資產管理信息系統應用培訓，使單位準確、熟練操作信息系統，保證數據信息的全面性、及時性、嗜沸浴2普部門應建立會計制度、國資管理相關政策、資產管理信息系統等定期培訓制度，至少每年進行一次集中培訓學習，使行政事業單位財會人員、國資管理人員熟練掌握相關知識，做到賬賬相符、賬卡相符、賬實相符，家底清楚。

32建立實施行政事業單位資產內部控制

行政事業單位國有資產內部控制本身就是一項管理活動，應按照各類資產的特點、建立健全各類資產的內部管理制度。一是做到資產配置、使用、處置等業務工作的合規性，建立健全資產業務經辦與審核分離機制。二是資產管理與財務管理分離，管錢與管物分離。三是明確國有資產監督與資產管理相分離，保證監督的獨立性。四是合理設置資產管理機構，對資產實施歸口管理，明確相關崗位的職責權限，確保資產安全和有效使用。五是運用資產管理信息系統對資產實行動態管理。六是將制衡機制嵌入資產配置、使用、處置等業務過程及資產管理信息系統中，將資產經辦、審核、審批分離機制設計到資產管理信息系統中，實現對行政事業單位國有資產業務的有效管理。

33對單位國資管理和使用情況進行評價考核

各級財政部門應加快制定行政事業單位資產管理考核評價辦法、評價標準和評價機制。對不同單位相同資產的安全、維護、保管、使用壽命、使用頻率、配置標準、配置數量、運行公里、空置率、處置收入等項目進行綜合評價，運用個別訪談、調查問卷、專題討論、實地查驗等方式，采取因素分析法、比較分析法、最低成本法、公眾評判法等量化評分，評價結果好的單位可在資產配置數量或標準、資產預算及經費方面優先考慮并審批，以獎勵評價結果好的單位，并給予一定的經費用于資產維護；評價結果差的單位在資產配置數量或標準、資產預算方面可酌情減少或不予審批，以懲戒資產浪費、資產毀損、維護不當、資產閑置、資產使用效率低下的行為。對資產配置頻率高、數量多及資產處置頻率高、數量多的單位進行評價。對相同或相近時間同類資產配置單位進行評價。對相同或相近時間同類資產處置單位進行評價。使行政事業單位自覺維護國有資產的安全、完整和使用。

34建立健全國資管理的各項法規制度

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    2.基金交易開盤價的確定原則同A股，實行集合競價。

    3.基金上市交易后實行每日10％的漲跌幅制度，上市首日除外。

    4.基金漲跌幅超過7％且進入當日證券漲跌幅前五名時，列入交易所上網公布的按成交量排序的前5家證券營業部名單。

    5.基金進行證券交易，買賣的某只證券漲跌幅超過7％且進入當日證券漲跌幅前五名時，基金管理公司專用席位不列入交易所上網公布的按成交量排序的前5家證券營業部名單。

    二、基金的收費

    1.交易傭金調整為成交金額的0.25％，不足5元按5元收取。傭金由證券商向投資者收取，比照股票交易傭金的分配比例在證券商、交易所和證監會之間分配。

    2.上交所按成交面值的0.05％收取登記過戶費，由證券商向投資者收取，登記公司與證券商平分；深交所按流通面值的0.0025％向基金收取基金持有人名冊服務月費。

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1.根據配售新股的公開發行量確定。公開發行量為5000萬股？1億股的新股，配售比例為10％；公開發行量為1億股？2億股的新股，配售比例為15％；公開發行量在2億股以上的新股，配售比例為20％。

2.如果各基金對某一新股申請配售的總量超過按上述配售比例計算的配售數量，則進行比例配售。否則，按實際申請量配售。

3.每只基金申請配售新股的數量不得超過該只新股公開發行量的5％。

4.每只基金一年內用于配售新股的資金，累計不得超過該基金募集資金總額的15％。

三、基金配售新股的工作由新股發行主承銷商具體實施；新股發行主承銷商必須嚴格按照本通知的規定，做好基金配售新股工作。具體要求如下：

1.為使新股配售與公開發行有機銜接，保證新股發行信息充分披露，新股發行公告應在招股說明書刊登次日刊登。招股說明書應按照中國證監會發行部的有關規定，對向基金配售新股一事進行說明，提醒股票投資者注意次日發行公告中的實際公開發行量。

2.擬申請配售的基金須在招股說明書刊登當日中午12點之前，由基金管理公司以傳真文件形式，向該新股發行主承銷商提出配售新股的申請。

新股發行主承銷商應在招股說明書刊登當日5點之前，將向有關基金配售的股票數量通知相應的基金管理公司和上網發行的證券交易所，并報中國證監會發行部和基金部備案。

3.基金配售新股的繳款登記等事宜，按新股發行公告的有關規定進行。

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二、期貨經紀公司不得接受各類金融機構的投資。金融機構是指中國人民銀行的《金融機構管理規定》中規定的金融機構。

三、期貨經紀公司不得接受外資、外商投資企業的投資。

四、期貨經紀公司接受本通知前三項規定機構以外的企事業單位投資、投資單位必須符合下列規定：

（一）具有法人資格；

（二）最近連續兩年盈利；

（三）對期貨經紀公司加上對其他機構的累計投資額，未超過該投資單位凈資產的50％；

（四）不得以銀行貸款向期貨經紀公司投資。

五、期貨經紀公司之間、期貨經紀公司與企事業單位之間不得以換股形式相互投資。

六、一家期貨經紀公司對其他期貨經紀公司的投資不得超過接受投資的期貨經紀公司資本的50％。

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附件：中華人民共和國國債一級自營商資格標準及確認辦法（試行）

附件：  中華人民共和國國債一級自營商資格標準及確認辦法（試行）

第一條  為完善我國國債發行的市場機制，使之適應建立社會主義市場經濟體制的要求，決定建立國債一級自營商制度，并制訂本辦法。

第二條  國債一級自營商須具備下列資格：

1.屬于經政府主管部門批準可從事國債承銷和交易、自營業務的金融機構。

2.注冊資金不低于3000萬元人民幣。

3.有能力且自愿履行本辦法第四條規定的各項義務。

4.在本機構經營范圍內依法開展業務活動，且具有良好的信用。

第三條  國債一級自營商享有下列權利：

1.直接參加每期國債承銷團，從事國債一級市場業務。此承銷團為財政部和中國證券監督管理委員會共同確認的全國性國債承銷團。在大眾傳播媒介上使用“中華人民共和國國債一級自營商”的名義。

2.享有承銷合同規定的各項權利。

3.在每期國債發行前，可以通過正常程序同財政部商議發行條件。

4.國有資產超過3億元人民幣的企業發行股票，非國債一級自營商不得擔任主承銷（企業發行股票一次超過5000萬股的，優先由國債一級自營商擔任主承銷）。

第四條  國債一級自營商須履行下列義務：

1.連續參加每年國債承銷，且每期承銷量不低于該期承銷團承銷總量的2.5％。

2.嚴格履行承銷合同、分銷合同規定的各項義務。

3.自覺維護國債聲譽，積極開展分銷、零售及交易業務。

4.維護國債二級市場的流通性。每年在二級市場上的國債交易量不低于國債一級自營商最低承銷量的10倍。

第五條  財政部和中國證券監督管理委員會共同負責國債一級自營商資格審查確認事宜。凡具備資格的金融機構，由財政部和中國證券監督管理委員會聯合頒發《中華人民共和國國債一級自營商資格證書》，并通過大眾傳播媒介公布其名單。

第六條  財政部和中國證券監督管理委員會每年對國債一級自營商的資格進行一次復審。

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一、各國對境外投資者到其境內進行投資宏觀審慎監管

（一）美國對境外投資者到其境內進行投資宏觀審慎監管

美國是對資本項目的外匯收支幾乎不加限制，美聯儲負責管理并規范銀行業、執行貨幣政策，具體由十二個地區性儲備銀行運作。美國在外商投資方面的法律和政策相對開放，歡迎境外投資者到其境內進行投資。美國政府會在國家安全審查和反壟斷審查方面對在美投資進行審查。一般而言，外國投資者在美投資所得收益可自由匯出境外。外資企業在清算、終止和股權轉讓方面視同內資企業，受制于公司注冊地的州公司法，公司解散后，公司解散前的股東（包括外國投資者）在清算所得財產范圍內承繼債務。

美國金融服務監督委員會（FSOC）對于跨境資金的流動沒有匯兌環節的限制，而是通過微觀數據的統計監測分析，來識別潛在系統性風險并及時采取干預措施。FSOC是由財政部、美聯儲和全國銀行監督署等部門組成。

（二）英國對境外投資者到其境內進行投資宏觀審慎監管

英國沒有明文規定禁止內、外資進入的領域，但涉及重要行業及重要影響的跨國投資，需獲得政府批準。2013年4月，金融服務局（FSA）拆分為金融行為監管局（FCA）和審慎監管局（PRA）。2010年改革后英國新的監管體制是以英格蘭銀行為核心，統一負責全面的金融穩定，設立審慎監管局（PRA）和金融行為監管局（FCA）組成“雙峰監管”模式。英格蘭銀行內設金融政策委員會（FPC），識別監控系統性風險，進行宏觀審慎監管。

（三）總結

目前各國對境外投資者到其境內投資基本解除限制，但在涉及國家安全、敏感行業等進行申報或審批。對跨境資金的監管分為宏觀和微觀審慎監管，從理論上看，微觀審慎監管在影響資金流入總量方面的效果不確定，但在影響資本流入的結構和降低金融市場風險方面的效果比較明顯。但微觀審慎監管反映的情況具有一定的時滯，宏觀審慎監管更具有預警的作用。

我們認為當大量資本流入導致金融系統脆弱性加劇時，宏觀和微觀審慎監管互為補充，均衡緩解金融沖擊，維護跨國收支平衡。在不斷強化微觀審慎監管背景下，應構建及加強宏觀審慎監管，預防系統性風險和平衡國際收支。

二、我國資本項目直接投資項下宏觀審慎監管現狀

（一）我國資本項目直接投資項下宏觀審慎監管目標

我國資本項目直接投資項下宏觀審慎監管的目標是限制外匯市場的過度投機套利行為，降低大規?？缇迟Y金特別是短期流動資金的不利沖擊。在國際收支中資本與金融賬戶中，貿易偏離度是通過境內銀行的外匯貸款、貿易融資、衍生品等金融工具支持實現的。

（二）我國對境外投資者到其境內進行投資宏觀審慎監管所存在的問題

1、如何科學界定跨境資金大量流入風險

在不斷防范和打擊異常資金流入的過程中，外匯局工作更多是具體到打擊虛假或違規套利資金流入。資金大量流入可能導致的風險很多，如宏觀層面外匯占款過多導致被動的貨幣投放和通貨膨脹及資產泡沫、金融機構信貸的大規模擴張、匯率過快升值導致出口下滑、還有微觀企業或銀行的風險如資產負債幣種不匹配或期限錯配等。

2、如何進行宏觀審慎監管工具設計，提高宏觀審慎監管的操作性

在危機的沖擊下，對系統性風險不是沒有監測到，而是沒有及時采取相應的監管措施。目前，對我們認識到加強宏觀審慎監管的重要性，但如何設計和實施宏觀審慎監管工具卻存在諸多難題。如逆周期資本緩沖方面，如何判定某一機構具有系統性重要影響。

3、如何實質性地加強與境內外監管當局之間的合作協調

宏觀審慎監管的實施，需要將對系統性風險的監測和分析與宏觀審慎政策工具的運用有機結合，需要加強監管當局的協作。對于跨境銀行的風險外溢問題僅僅依賴母國監管當局遠遠不夠。國際準則在危機處理的國際合作與協調方面還未取得實質性的進展。

三、針對我國境外投資者到境內進行投資宏觀審慎監管建議

（一）加強外匯宏觀審慎監管政策的有效性評估

在實施宏觀審慎監管政策時，應做好政策效果的評價，如外匯相關審慎措施對降低跨境資金流動或特定渠道跨境資金流動規模的影響等，從而準確評估政策作用并及時調整政策方向。

（二）積極開發有關宏觀審慎監管工具

從宏觀審慎視角考慮監管強度和監管范圍，提高對風險傳染的監控能力。 監測和評估我國外匯監管的系統性風險，對涉及系統性風險的重大問題進行分析、決策，加強宏觀與微觀協調配合。

（三）防范和控制系統性風險有賴于多部門參與和多維度分析與監測

借鑒英國經驗，抓住金融機構和金融市場設施兩個關鍵要素，以兩個維度收集信息并分析，同時，聯合監管部門組成系統性風險委員會分享、驗證與整合信息，有利于提高風險識別的準確性和風險防范及時性。

參考文獻：

[1]潘昊. 中國金融宏觀審慎監管框架研究[D]. 安徽大學，2012.

篇12

改革不可能一蹴而就，對以混合股權方式改個國企，不妨做如下暢想：

以央企群體為例，首先把113家央企中除了關系到國家安全的軍工、石油等行業（主要是53家骨干型副部級以上央企）之外的企業，實現總公司或者二級、三級公司的混合股權多元化，吸收地方國資、民資甚至外資入股。對于效益好的、產業層級高的企業可以保留控股權，效益一般的或者屬于高度競爭性產業范疇的，可以讓渡控股權。

第二，待此模式成熟之后，把集團層面的股權逐步混合化，吸引社會資本入股，也可逐步把股權比例降低到非控股地位，充分利用股權混合之后的資本嫁接、智力支持和治理結構帶來的基因重組溢價，獲得改革帶來的新發展機遇。

第三，對53家副部級以上重點央企，除了航天軍工、石油石化等外，逐步引進國有金融企業、地方國資、優秀民企、友好國家外資等，實現股權多元化。

第四，對航天軍工等產業，可以先實行體制內混合股權多元化，如吸引四大銀行、中司、中信、地方政府等在集團層面入股，既可以擴大資本實力，又可以借助外力完善治理結構，實現金融資本和產業資本的雙贏。

當然，在中國的科技實力、經濟規模、高級管理水平再上臺階，以及民營企業實現產業結構高級化、管理方式去家族化、經營戰略穩定化之后，甚至航天軍工、電力電網等重點行業也可以吸收民營資本直接參與集團層面的股權甚至管理。縱觀世界主要軍工企業和尖端科技企業，資本屬性層面很多都是由混合股權構成，而這并不妨礙其保障國家安全和實現國家意志。

需要說明的是，這幾個步驟沒有嚴格的先后順序。有的企業或者行業可以一步到位，直接實現集團層面的混合股權，如一些科研院所和完全競爭行業，以及一些國資與民資、外資相比明顯處于劣勢的行業；有的是要漸進實現股權多元化，如電信電力等一些具有天然壟斷優勢的行業。還有的不適合混合股權，需要政府投入，如中儲糧、中儲棉等盈利差的、具有社會公益性的行業。

將來完全可以出現央企吞并地方國企、央企吞并民企，或者民企、地方國企參股乃至收購央企的情況，甚至與外資交叉持股，真正實現資本的大融合，實現優勝劣汰，從而促進宏觀經濟的健康發展。

還需注意的是，不要把股權等同于控制權。反過來說，即使不擁有控制權，如果需要在某些時候保持國有資本實現國家戰略，也可以采用金融和法律等多種手段實現。如把國有股設立為具有否決權的優先股或者“金股”，或者對某些企業行為預先約定為具有一票否決權，等等。

韓國制定了《證券和交易法》，規定財政與經濟部有權指定任何從事“對國民經濟有重要意義的產業”的公司為“公共性質的公司”，政府只要有15%以上的股份，政府就可以依法限制這些公司的投票，以確保在必要時刻對這些公司的控制。

相對于企業來說，政府擁有足夠的行政權力和規則制定權，對企業的控制方式和范圍多種多樣，并不需要僅僅局限于股權比例。

從國資委層面來說，要實現這種混合股權改革，前提是必須改革自身管理模式和定位，從現在既當監管者又當出資人的角色中走出來，變現在的“一身兩任”為“兩身兩任”。

首先要做的是構建“國資委-國有資本管理公司-央企”的三層模式，國有資本管理公司是央企的出資人，承擔出資人職責，通過董事會當好股東角色，承擔著國有資本的蓄水池和防火墻的雙重責任。國資委是資本管理公司的出資人，不直接管理企業，主要承擔全國的國有經濟布局規劃和統一監管者的職能。國資委要實現從資產監管向資本（股權）監管轉變，從行為監管向業務許可審批轉變，從管項目向管合規性轉變。

對整個國民經濟發展和市場經濟建設來說，混合股權可以從單純追求“國有資產保值增值”的低端上升到“國有經濟控制力”的高端訴求。

回顧20世紀以來國有企業改革的過程，核心就是股改、上市、完善法人治理結構等，既然是股份制公司就有杠桿，除非是純粹的國有獨資。如果只要求國有資產的增保值，只有總資產、凈資產多少，資產報酬率多少，沒有資產放大倍數，沒有杠桿率，那么股份制改造和上市對國資企業來說，僅僅起到一個融資渠道和治理結構優化的作用。

比如，經過持續稀釋，微軟的創始人比爾·蓋茨的股權只有約4.5%。但蓋茨用有限的股權控制了22倍的股權，以及千萬倍的資產，這就是杠桿的巨大作用。因此，要看混合股權之后的企業中國有資本有多少，外資和民營資本有多少，用國有資產控制了多少非國有資產，這個杠桿率是表明國有資本控制力的關鍵。

篇13

半年來，北京國企改革實質性戰役打響：市國資委、中關村管委會合作推動成立京企云梯科技創新聯盟，北京能源集團有限責任公司揭牌，北汽股份香港上市，首旅資本運作步伐不斷加大，京國瑞國企改革發展基金正式成立……北京新一輪國企改革雖然起步稍慢，但爆發力強勁。

發力之一：金融手段形式多樣

從國企改革路徑來看，資產證券化是改善資本結構、提升資產效率的重要手段，是實現國有企業改革的重要舉措。雖然國企混合所有制改革起步略晚于滬粵兩地，但北京的起點更高，《意見》中明確提出到2020年，國有資本證券化率力爭達到50%以上。

第一，充分發揮國資經營管理公司作用。早在2008 年就成立的國有資本經營管理中心是中國第一家專做股權經營的資產經營公司，性質類似于新加坡的政府投資公司“淡馬錫”。公司下轄21家全資子公司，3家控股子公司。截至2013年12月31日，北京國有資本經營管理中心資產總額為14，385.23億元，所有者權益總額為4，472.03億元，實現營業收入總額6，005.59億元；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤116.55億元。2014年10月北京國有資本經營管理中心企業債券上市，共計發行企業債券總額45億元。北京國有資本經營管理中心進一步提出，以市場化為導向，以提高國有資本集中度和配置效率為核心，充分發揮國有資本運營公司試點企業作用；積極推動市屬國資國企改革、優化產業布局、完善產業鏈條，努力成為企業發展混合所有制經濟的操盤手、企業整體上市的助推器、優化國有經濟布局結構的踐行者、健全市場化經營機制的推動者和以管資本為主完善國有資產監管的切入點。

第二，推動一級競爭類企業整體上市。加快競爭類企業的上市步伐，推進具備條件的一級企業實現整體上市，使上市公司成為國有企業發展混合所有制的主要形式，統籌運用上市公司平臺，加大國有控股上市公司整合力度，推動同行業和產業鏈上下游優質資產注入上市公司。一級企業股權多元化有多種途徑，但是北京市國資委已經明確說明以整體上市作為一級企業股權多元化的主要形式。北京市國資委監管的資產總額龐大，但是上市公司相對較少，資本證券化程度低，而且在目前股權激勵尚未頒布相關上位法的情況下，依靠上市公司身份進行股權激勵是國有企業員工持股和其他股權激勵實行的主要渠道。

第三，積極設立運用各類基金。鼓勵國有資本與創業投資基金、產業投資基金、政府引導基金等各類資本共同設立股權投資基金，積極參與國有企業改制上市、重組整合、資產并購。探索設立公益基金，支持國有企業改革發展。2014年12月30日，為解決國企改革中歷史負擔重、資金籌措渠道窄等問題，北京成立了“京國瑞國企改革發展基金”。該基金由京能、首鋼、北汽、城建、金隅、祥龍、北京電控和國管中心八家企業主要發起，采用母子基金、“一體兩翼”架構體系，資金募集規模為400億元，參與市屬國資國企重大股權投資，并逐步成為開放型的國企改革成立發展保障平臺。這個平臺通過市場化手段引入社會資本，利用資本力量助推“混改”進程。發力之二：一級企業產權改革

《意見》明確提出，要重點推動一級企業的股權多元化。近年來，北京市積極推動混合所有制發展，但全部是二級及二級以下企業，一級企業層面沒有一家。2013年全市國有資產總額超過2.55萬億元，競爭類占60%以上；國有及國有控股企業4677家，競爭類占到80%左右，這說明北京市發展混合所有制還有很大空間。2013年以來，北京市在吸引社會資本進入方面有了一些新的舉措，在軌道交通、基礎設施等6個領域推出了126個試點項目，2014年在醫療、養老、環保等方面也相繼推出了一批試點項目。通過讓民間資本的參與，在提高國有企業的活力和競爭力的同時，也解決具體項目推進中的“玻璃門”、“彈簧門”的問題。

從長遠來看，實現一級企業股權多元化是遵循市場規律和企業發展規律的表現，可以有效加快推動企業改制上市，放大國有資本功能，促進和帶動各種所有制經濟共贏發展。另一方面，對一級企業現代企業制度的建設也將起到推進作用。

發力之三：“混改”京韻十足

借資借智，與“央企”、中關村園區公司相混合。北京國資改革和央企、中關村企業、區縣企業互相參股，利用首都的優勢進行改革。依托“央企”的實力、借助中關村的人才，為混合所有制提供得天獨厚的資源。混合后的企業可以充分發揮企業創新主體作用，通過與中關村企業、科研院所的全面合作，促進資本與技術的有效融合，加快培育具有核心競爭力的創新型企業。

北京借京津冀一體化的東風，推動“混改”的進程。圍繞首都“四個中心”的戰略定位和特大型城市稟賦要素特征，北京“混改”將與“京津冀”協同發展的整體戰略相銜接，實現“混改”與產業異地更新換代、企業整體轉型升級的良好融合。

“平衡”推進

北京市新一輪國企改革的大幕已經拉開，那么，作為市屬國企及二三級企業，究竟如何把握新一輪改革的政策機遇，切實有效的推進改革工作？結合二十年國企改革咨詢實踐，我們認為，北京國企改革要做好如下三大平衡。

一是發展和穩定的平衡。

保持首都地區穩定的特殊使命和任務下，北京國資歷史慣性較大，北京國企更趨于保守。結合近年的項目實踐，我們發現北京國企在諸如混合的對象是國企還是民資、混改的比例是50%以上還是30%以內、混改過程中職工持股和中長期激勵等等一系列問題上存在著各種糾結。針對這些糾結，企業首先要充分認識到中央和地方的改革決心，堅定改革信心。在主持召開深改組第八次會議并發表重要講話時強調，2015年是全面深化改革的關鍵之年，氣可鼓而不可泄，要鞏固改革良好勢頭，再接再厲、趁熱打鐵、乘勢而上，推動全面深化改革不斷取得新成效。因此，只要是為企業發展服務的，和市場化相聯系的，都可以大膽探討，仔細求證。其次，改革的過程中既要根據企業的政策環境、改革氛圍、資源條件、發展階段等系統設計改革核心思路和方案，又要尊重法律和程序，合法依規謀劃改革路徑、循序漸進推進改革工作。

二是社會責任與經濟效益的平衡。

按照北京市政府關于首都發展“四個中心”的要求，到2020年，將有60%以上的國有資本分布在城市公共服務類和特殊功能類國企。這一方面體現了北京市政府、北京國企在保障城市運行安全、提升城市承載能力方面的決心，另一方面，對北京國資的保值增值和此類國企的未來運營提出了更大的挑戰。在大量的項目實踐中，我們發現此類國企，尤其是承擔市政府賦予的基礎設施、民生保障等專項任務和重大項目的國有企業，普遍存在重資產、難運營、不盈利的難題。針對這一難題，破題的關鍵之一是在建設之初就可以優先考慮采用PPP模式建設引入社會資本參與公共服務的開發與運營。PPP模式既可以減輕政府（國企）初期建設投資負擔和風險，也可以使民營資本更多地參與到項目中，提高項目效率。最新的發改投資[2014]2724號文件明確提出各地的新建市政工程以及新型城鎮化試點項目，應優先考慮采用PPP模式建設。第二個破題的關鍵是此類國企一定要設計好政策和市場兩類主體。由項目前期投資形成的資產打包成立資產公司作為一個政策主體，其主要職責是積極爭取相關政策和其他資源支持，比如資產注入、折舊調整、維護優惠、資產劃入等政策?；谫Y產之上的業務運營則應單獨成立運營公司，在明確定位的基礎上構建運營模式，堅定的走專業化、市場化的運營路徑，從而實現良好的運營收益。

三是產業轉型和資本運作的平衡。

在發展總部經濟、高科技經濟、京津冀一體化、首都功能等因素的共同作用下，北京國資國企改革所面臨的資源、資金條件都要優于其他的省、區、市企業。我們認為，在如此豐富的資源條件下，北京的國企改革就應該借鑒上海模式，不斷通過資源整合、產業轉型和資本運作，打造區域國資“大平臺”、“大航母”。為此，北京國企改革進程中，一方面，市屬國企可以與中關村企業合作，將中關村新型經濟體以及行業經驗傳導到傳統國企中，與國有企業實現產業轉化，從而提高北京市屬國資的競爭力；另一方面，市屬國企要學會在資本維度下推進改革，有條件的國企可以借鑒先進資本運作方式，運用上市公司平臺，加大國有控股上市公司整合力度，推動同行業和產業鏈上下游優質資產注入上市公司，吸引、成立和鼓勵各類基金積極參與。

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