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投資品種的選擇與風(fēng)險(xiǎn)偏好

投資品種的選擇有很多。有高風(fēng)險(xiǎn)的， 有低風(fēng)險(xiǎn)的，根據(jù)自己的投資特點(diǎn)，你想掙多少錢，這是有很多區(qū)別的。高風(fēng)險(xiǎn)有什么， 中風(fēng)

險(xiǎn)有什么，低風(fēng)險(xiǎn)有什么， 極低風(fēng)險(xiǎn)有什么；什么東西好，什么東西不好。這些都沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。只能說哪種品種適合哪類投資人。

具體來說" 投資品種大體上可以分為下面幾種:

極高收益高風(fēng)險(xiǎn):高杠桿特性產(chǎn)品如期貨、外匯、權(quán)證；高收益高風(fēng)險(xiǎn)：三板、創(chuàng)業(yè)板、 三線股、二線股；中收益中風(fēng)險(xiǎn)：藍(lán)籌股、股票型

基金、指數(shù)型基金、混合型基金；低收益低風(fēng)險(xiǎn)：國家債券、企業(yè)債券、債券型基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品；極低收益極低風(fēng)險(xiǎn)： 貨幣型基金、銀行存款；

股民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、 風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)控制行為， 均與炒股業(yè)績之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。 也就是說，總體看來，風(fēng)險(xiǎn)控制行為能力越強(qiáng)、 風(fēng)

險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)越高的散戶， 炒股業(yè)績越好。進(jìn)一步把股民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)控制行為劃分為高、中和低三個(gè)水平(以平均值±1

個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差為單位)結(jié)果發(fā)現(xiàn)， 不同風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、 風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)控制行為特質(zhì)水平的散戶，在炒股業(yè)績上的確存在差異。其中， 隨著散戶的風(fēng)險(xiǎn)

控制行為和風(fēng)險(xiǎn)偏好由低到高，他們的炒股業(yè)績也越來越好；而在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)方面" 我們的研究發(fā)現(xiàn)" 中等強(qiáng)度風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的散戶的炒股業(yè)績好。

年齡也是影響投資決策的重要因素。 你有沒有考慮過這個(gè)問題，你的年齡是多少歲， 你選擇什么樣的投資策略， 你想掙多長時(shí)間的錢，

你想掙多少， 這些都是很重要的。你是什么年紀(jì)，適合什么樣的產(chǎn)品，這是及時(shí)個(gè)應(yīng)該考慮的問題。

很多人推薦股票，推薦投資產(chǎn)品，沒有考慮這個(gè)因素。 他說：" 你不理財(cái)，財(cái)不理你。"確實(shí)， 但他有沒有考慮過這個(gè)產(chǎn)品是否適合這個(gè)

人， 包括香港出現(xiàn)的投資者起訴雷曼兄弟事件。這些產(chǎn)品適合什么人"他沒有正確清晰的判斷。

首先大家要把高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)搞清楚。所謂大的判斷標(biāo)準(zhǔn)是杠桿率不同， 杠桿率越高，風(fēng)險(xiǎn)越高， 杠桿率越低風(fēng)險(xiǎn)越低。外匯的杠

桿率是多少？較高是400倍! 到底合適不合適， 分多少財(cái)產(chǎn)在這里，占資金的比例是多少，占資產(chǎn)的比例是多少？ 關(guān)于這些問題非常重要的一點(diǎn)，

是你的風(fēng)險(xiǎn)一定不要超過你的資產(chǎn)。 400 倍是什么概念 你的資產(chǎn)是1，它波動(dòng)的是,400 倍， 你的資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)( 波動(dòng)率) 一定要匹配。

我本人的認(rèn)識(shí)是這樣： 你能把你的財(cái)富管理好就很不錯(cuò)了。當(dāng)你的財(cái)富是1 拿400倍的東西放大的話，你需要有能力管,400 倍的財(cái)富! 股指期

貨大概是6到12倍，也有可能是8倍! 我認(rèn)為要把你的杠桿控制到1倍以下，可能要比,1 倍以上安全! 1倍就很不錯(cuò)了，你買股票， 1664點(diǎn)買進(jìn)去,你

不管它，現(xiàn)在有可能已經(jīng)是N倍了!N倍的概念是什么?比如說你買股票掙了5 倍, 假設(shè)平均年齡是50 歲, 5倍的話已經(jīng)比別人多活了250 年! 這是很了

不起的。也就是說，你掙錢的年齡已經(jīng)是300歲了，因?yàn)槟惆?50 年的積累放進(jìn)去的話，已經(jīng)掙了,300 年的錢! 所以杠桿一定不要放的太大.這次金融

風(fēng)暴出現(xiàn)的問題是什么？就是因?yàn)楦軛U太大，美國人是20-30倍，歐洲人是,40-50 倍，結(jié)果出了問題。我們現(xiàn)在還沒有杠桿，我們有了杠桿的時(shí)候就

是很了不起的事情。

A 股真實(shí)牛市啟程

李大霄 鄭罡

2014年11月12日

2014 年, 中國A股市場表現(xiàn)明顯強(qiáng)于全球其他主要股票市場。截至2014 年11 月12日" 美國道瓊斯指數(shù)年漲幅為6.26% 納斯達(dá)克指數(shù)年漲幅11.59%,標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)年漲幅10.35%； 而在歐洲，英國富時(shí)100指數(shù)年內(nèi)下跌2.24%法國CAC40指數(shù)年內(nèi)下跌1.96%,德國DAX指數(shù)年跌幅則有2.99%; 亞洲的日經(jīng)指數(shù)年漲幅僅為5.56% 韓國綜合指數(shù)年內(nèi)則是下跌了2.19% 相比之下上證綜指年漲幅達(dá)到17.89% 滬深300指數(shù)年漲幅則有11.34%,上證50指數(shù)年漲幅也達(dá)到7,7&6! 1股市場一改近四年持續(xù)下跌表現(xiàn)" 上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月位于30月均線上方,這與1996 年和2005年兩次大牛市初期的市場表現(xiàn)十分相似, 基本確立空頭勢盡多頭占優(yōu)的牛市格局!2123 點(diǎn)以來鉆石底打磨周期基本完成,市場基礎(chǔ)是牢固的" 中國A股真實(shí)牛市即將到來!

所謂真實(shí)牛市是反映經(jīng)濟(jì)成長、 反映上市公司業(yè)績的。 牛市產(chǎn)生的理由有五個(gè)：利率水平持續(xù)下降、 藍(lán)籌股估值到位、市場供應(yīng)量受控、股票需求顯著增加及滬港通拓寬外資入市通道。理由一： 降低企業(yè)融資成本將促使利率水平下降。及時(shí)， 影響利率下行的長期因素是潛在經(jīng)濟(jì)增速逐步走低。首先，從規(guī)模上來看，2014年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值接近10萬億美元，是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，與及時(shí)大經(jīng)濟(jì)體美國的GDP差距縮小至70%左右，是第三大經(jīng)濟(jì)體日本GDP的近兩倍。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模總量逐步接近全球及時(shí)大經(jīng)濟(jì)體，那么，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)呈現(xiàn)逐步上升的可能性較低。對于主要依靠后發(fā)競爭優(yōu)勢發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體來說,潛在經(jīng)濟(jì)增長速度將受到較大經(jīng)濟(jì)體規(guī)模的限制。預(yù)計(jì)未來每十年， 國內(nèi)潛在經(jīng)濟(jì)增長速度都可能有1%-2%下滑幅度。