本書是為“上交所高校期權(quán)精品課堂”準(zhǔn)備的教材，難度上屬于中級偏高水平，內(nèi)容上較為，基本涵蓋了期權(quán)交易員需要掌握的知識點。全書分為十章，及時章介紹了期權(quán)概念、功能以及境內(nèi)外期權(quán)市場發(fā)展情況，第二章介紹期權(quán)分類、合約要素、保障金機(jī)制、期權(quán)對投資者的用途以及單只期權(quán)的盈虧損益計算等期權(quán)基礎(chǔ)知識，第三章討論合成股票、牛市價差、熊市價差、日歷價差、跨式、勒式、蝶式等基礎(chǔ)期權(quán)組合策略的使用場景、構(gòu)建方法及盈虧分析，第四章討論期權(quán)的定價原理和模型，第五章討論以Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho這五個希臘字母表示的期權(quán)風(fēng)險參數(shù)，介紹了各參數(shù)的含義、性質(zhì)及運(yùn)用，以及如何計算組合策略的希臘字母，第六章討論波動率與波動率交易策略，第七章講期權(quán)的套保與套利交易策略，第八章講做市商交易策略和風(fēng)險管理，第九章講期權(quán)在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的應(yīng)用，第十章講期權(quán)投資規(guī)劃和若干交易技巧。附錄部分是上交所股票期權(quán)相關(guān)交易制度的介紹。
在各種衍生品中，期權(quán)是較為復(fù)雜的產(chǎn)品，被譽(yù)為“皇冠上的明珠”；同時，期權(quán)在我國尚屬新生事物，廣大投資者、媒體和部分業(yè)內(nèi)人士對期權(quán)產(chǎn)品仍不夠熟悉，對期權(quán)認(rèn)知存在不少誤區(qū)。本書有助于澄清期權(quán)的定義，并幫助投資者了解期權(quán)的交易方式。
上海證券交易所是國際證監(jiān)會組織、亞洲暨大洋洲交易所聯(lián)合會、世界交易所聯(lián)合會的成員。經(jīng)過多年的持續(xù)發(fā)展，上海證券市場已成為中國內(nèi)地首屈一指的市場，上市公司數(shù)、上市股票數(shù)、市價總值、流通市值、證券成交總額、股票成交金額和國債成交金額等各項指標(biāo)均居首位。
及時章 全球期權(quán)市場概覽 6
1.1 期權(quán)的概念與功能 7
1.2 境外期權(quán)市場發(fā)展概述 13
1.3 我國股票期權(quán)市場發(fā)展與前景 26
內(nèi)容提要 38
復(fù)習(xí)題 39
思考與應(yīng)用 41
第二章 期權(quán)基礎(chǔ)知識 42
2.1 期權(quán)的定義和分類 43
2.2 期權(quán)合約要素 49
2.3 期權(quán)的風(fēng)險 60
2.4 期權(quán)對投資者的用途 60
2.5 期權(quán)盈虧損益計算 64
內(nèi)容提要 71
復(fù)習(xí)題 73
思考與應(yīng)用 75
第三章 基礎(chǔ)組合策略 76
3.1 合成股票組合 77
3.2 牛市價差組合 79
3.3 熊市價差組合 80
3.4 日歷價差組合 81
3.5 跨式組合 83
3.6 勒式組合 84
3.7 蝶式價差組合 85
內(nèi)容提要 87
復(fù)習(xí)題 88
思考與應(yīng)用 90
第四章 期權(quán)的定價 91
4.1 期權(quán)定價概述 92
4.2 二叉樹模型與風(fēng)險中性定價法 92
4.3 Black-Scholes期權(quán)定價模型 101
內(nèi)容提要 108
復(fù)習(xí)題 109
思考與應(yīng)用 111
第五章 希臘字母：期權(quán)風(fēng)險參數(shù) 113
5.1 Delta( ) 114
5.2 Gamma ( ) 118
5.3 Vega ( ) 122
5.4 Theta( ) 123
5.5 Rho(ρ) 125
5.6 組合策略希臘字母 127
5.7 期權(quán)的杠桿率 128
內(nèi)容提要 129
復(fù)習(xí)題 130
思考與應(yīng)用 132
第六章 波動率與波動率交易 133
6.1 什么是波動率？ 134
6.2 波動率分類 138
6.3 波動率曲面、波動率偏斜和波動率錐 141
6.4 波動率的特征與作用 144
6.5 波動率交易策略 146
內(nèi)容提要 154
復(fù)習(xí)題 155
思考與應(yīng)用 159
第七章 套保與套利交易 160
7.1 套保交易 161
7.2 套利交易 165
內(nèi)容概要 176
復(fù)習(xí)題 176
思考與應(yīng)用 179
第八章 做市商交易 180
8.1 做市商制度概述 181
8.2 做市商交易策略 186
8.3 做市商風(fēng)險管理 190
內(nèi)容提要 195
復(fù)習(xí)題 196
思考與應(yīng)用 198
第九章 期權(quán)與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 199
9.1 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的概述 200
9.2 國外結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)展 203
9.3 股票掛鉤結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的設(shè)計 209
9.4 國內(nèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的現(xiàn)狀與展望 212
內(nèi)容提要 216
復(fù)習(xí)題 216
思考與應(yīng)用 219
第十章 期權(quán)交易技巧 221
10.1 期權(quán)交易三十六計 222
10.2 期權(quán)投資規(guī)劃 229
10.3 期權(quán)預(yù)測力 234
內(nèi)容提要 239
復(fù)習(xí)題 240
思考與應(yīng)用 243
上海證券交易所股票期權(quán)交易制度介紹 244
復(fù)習(xí)題參考答案 254
2015年2月9日，上海證券交易所正式推出上證50ETF期權(quán)，翻開了境內(nèi)場內(nèi)期權(quán)市場的及時頁。期權(quán)是與期貨并列的基礎(chǔ)衍生產(chǎn)品，是金融市場極為重要的金融工具之一。
所謂衍生品，泛指一切以現(xiàn)貨產(chǎn)品為基礎(chǔ)并由此衍生出來的投資工具。按照我國銀監(jiān)會的《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的界定，“衍生產(chǎn)品是一種金融合約，其價值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)，合約的基本種類包括遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)和期權(quán)。衍生產(chǎn)品還包括具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)和期權(quán)中一種或多種特征的混合金融工具。”
隨著國際金融創(chuàng)新的加速，屬于金融衍生品范疇的產(chǎn)品越來越多。從基本分類看，主要有以下三種分類。
一、根據(jù)現(xiàn)貨產(chǎn)品的不同分類。現(xiàn)貨產(chǎn)品即所謂基礎(chǔ)產(chǎn)品，包括一般商品(有時甚至是非商品，如某一地區(qū)的天氣情況)和金融基礎(chǔ)產(chǎn)品，前者如大豆、金屬、木材等，后者通常包括外匯買賣、股票和債券投資、房地產(chǎn)投資、借貸等金融工具。例如，從一般商品衍生出來的衍生品有商品期貨和商品期權(quán)，由股票和債券衍生出來的產(chǎn)品有認(rèn)股權(quán)證、交易所交易基金、股票指數(shù)期貨、期權(quán)、可換股債券等，由貨幣市場衍生出的產(chǎn)品有利率期貨、利率期權(quán)等，從外匯市場衍生出的產(chǎn)品有貨幣期貨、期權(quán)等，從債券市場衍生出的產(chǎn)品有國債期貨、期權(quán)、外匯基金債券期權(quán)等，從基金市場衍生出的產(chǎn)品有基金期權(quán)等。此外，衍生金融工具還包括貨幣掉期(互換)與利率掉期等掉期交易。
二、根據(jù)合約形態(tài)的不同分類。衍生金融工具主要有基礎(chǔ)衍生證券、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)及互換五大類基本形態(tài)。基礎(chǔ)衍生證券包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、交易所交易基金(ETF)、存托憑證(DR)等存在一個特定的發(fā)行者的衍生證券。基礎(chǔ)衍生證券本質(zhì)上仍然是現(xiàn)貨市場證券，我們通常所說的衍生品主要是指非基礎(chǔ)衍生證券。
三、根據(jù)交易方式的不同分類。根據(jù)交易方法的不同，可分為場內(nèi)衍生品和場外衍生品。場內(nèi)交易即是交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競價交易的交易方式。場外交易即是柜臺交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式，其參與者僅限于信用度高的客戶。
期權(quán)(Option)是依據(jù)合約形態(tài)劃分的一種衍生品，指賦予其購買方在規(guī)定期限按買賣雙方約定的價格(即協(xié)議價格或行權(quán)價格)購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)(即標(biāo)的資產(chǎn))的權(quán)利的合約。期權(quán)購買方為了獲得這個權(quán)利，必須支付給期權(quán)出售方一定的費用，稱為權(quán)利金(Premium)或期權(quán)價格。
在期權(quán)交易時，購買期權(quán)的一方稱作買方，出售期權(quán)的一方稱作賣方。買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。當(dāng)期權(quán)買方選擇行使權(quán)利時，賣方必須根據(jù)合約內(nèi)容與買方進(jìn)行交易。
期權(quán)交易策略十講》一書的撰寫由淺入深，在兼顧易讀性和通俗性的同時，又不失系統(tǒng)性，是可以勝任了解期權(quán)運(yùn)行原理、利弊特征及運(yùn)用方法的中級教材，為投資者迅速投入期權(quán)投資實戰(zhàn)提供較為的支持與引導(dǎo)，是期權(quán)投資學(xué)習(xí)中不應(yīng)錯過的實用佳作。
復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任 孫立堅
期權(quán)作為一種有別于傳統(tǒng)品種的投資工具，其特殊性對投資者的專業(yè)素養(yǎng)提出了較高的要求。而傳統(tǒng)教材往往過于繁復(fù)，讓人無從下手。經(jīng)過篩選，本書提煉出期權(quán)交易中較為基礎(chǔ)及重要的部分，讓讀者對期權(quán)迅速建立正確的知識框架，為進(jìn)一步深入打下堅實的基礎(chǔ)，它是投資路上值得信賴的“引路人”。
國務(wù)院學(xué)科評議組成員，廈門大學(xué)金融工程教授 鄭振龍
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相對比較基礎(chǔ)，但是期權(quán)是幾個交易所強(qiáng)推的東西出了不少書還是很值得一看的。
