引論：我們?yōu)槟砹?3篇非常規(guī)貨幣論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

3.新增常備借貸便利工具我國(guó)央行在2013年開始利用一種新型貨幣政策工具———常備借貸便利(StandingLendingFacility，簡(jiǎn)稱SLF)，在銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性出現(xiàn)短暫性波動(dòng)時(shí)選擇性運(yùn)用。這種貨幣調(diào)控新工具的特點(diǎn)是由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行定向交易，交易對(duì)手覆蓋范圍廣，主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行。常備借貸便利主要以抵押方式發(fā)放，信用評(píng)級(jí)較高的債券、優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等均可作為抵押品，有時(shí)也可采取信用借款等方式進(jìn)行發(fā)放。這種政策工具期限一般為1～3個(gè)月，利率水平是根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要、引導(dǎo)市場(chǎng)利率的需要等因素進(jìn)行綜合確定。

二、效果評(píng)價(jià)

國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)人民銀行采取的一系列非常規(guī)貨幣政策，包括近期使用的常備借貸便利政工具，對(duì)于我國(guó)貨幣政策非常規(guī)工具對(duì)金融市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)。

(一)金融市場(chǎng)方面央行的貨幣政策非常規(guī)工具使基礎(chǔ)貨幣大幅增加。投資在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，也導(dǎo)致了大量的貨幣投放。政府取消對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，有利于緩解企業(yè)資金壓力并保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，在中央財(cái)政資金投放不到4千億的情況下，我國(guó)商業(yè)銀行的信貸資金投放達(dá)到了11萬(wàn)億元規(guī)模。在銀行借款主體結(jié)構(gòu)中，地方政府融資貸款規(guī)模迅速擴(kuò)張。截至2009年末，全國(guó)地方政府債務(wù)平臺(tái)貸款額達(dá)7.38萬(wàn)億元，比2008年增加了近3萬(wàn)億。根據(jù)國(guó)家審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)，到2013年6月末，我國(guó)政府性債務(wù)余額已經(jīng)超過(guò)30萬(wàn)億，其中全口徑地方政府性債務(wù)共17.89萬(wàn)億。這些新增信貸規(guī)模在扶持中小企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也可能成為銀行業(yè)不良信貸資產(chǎn)的隱憂，盲目投資和資金的低利用率現(xiàn)象也會(huì)造成資源的相對(duì)短缺和供給的相對(duì)不足。我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算加快了我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，向市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性。我國(guó)自2013年初創(chuàng)設(shè)常備借貸便利以來(lái)，央行通過(guò)綜合運(yùn)用常備借貸便利工具來(lái)管理流動(dòng)性，已收到了顯著成效。在貨幣市場(chǎng)受到?jīng)_擊出現(xiàn)短暫的波動(dòng)時(shí)，通過(guò)利用常備借貸便利進(jìn)行金融市場(chǎng)的調(diào)控，帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，符合條件的金融機(jī)構(gòu)可以得到央行提供的流動(dòng)性支持，這也順應(yīng)國(guó)家對(duì)宏觀調(diào)控的要求。在金融市場(chǎng)上利用非常規(guī)貨幣政策工具，有利于調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的供給，有助于促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，從而可以防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)方面據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)8.7%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)逐步回升，政府出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策有效地促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)了50%。2010年上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到11.1%，比2009年同期高出3.7個(gè)百分點(diǎn)，2013年我國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和深化改革的關(guān)鍵期，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值依然保持7.7%的增長(zhǎng)。說(shuō)明通過(guò)使用非常規(guī)貨幣政策工具可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)其重要作用是要避免出現(xiàn)通貨緊縮。但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)際金融危機(jī)后的快速恢復(fù)以及此前國(guó)家出臺(tái)的擴(kuò)張性政策，政府的四萬(wàn)億投資以及銀行系統(tǒng)信貸投放，我國(guó)出現(xiàn)了嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩現(xiàn)象，從2010年開始進(jìn)入新一輪的通脹期，我國(guó)的CPI平均值為3.8%，2011年3月至10月這8個(gè)月的CPI都超過(guò)了5%。由以上數(shù)據(jù)可知，政府的非常規(guī)貨幣政策對(duì)于減緩?fù)s壓力的效果不明顯。

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答案十分重要，因?yàn)檫@一方面將對(duì)未來(lái)各國(guó)貨幣政策在危機(jī)中的反應(yīng)提供借鑒，另一方面也決定了2013年末開啟的QE退出對(duì)2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向產(chǎn)生何種影響。遺憾的是，正如美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物Dudley在2014年初美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)/美國(guó)社會(huì)科學(xué)聯(lián)合會(huì)（AEA/ASSA）年會(huì)上所言：“經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還不完全了解QE如何奏效。”

雖然沒(méi)有形成統(tǒng)一、確定的答案，但還是有經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)QE的作用機(jī)制進(jìn)行了細(xì)致研究，西北大學(xué)Arvind Krishnamurthy教授就是其中最重要的一個(gè)。說(shuō)到Krishnamurthy教授，他對(duì)“非常規(guī)貨幣政策的傳導(dǎo)”的研究已經(jīng)受到廣泛重視，在著名的2013年度Jackson Hole會(huì)議上，組織者就把最重要的環(huán)節(jié)設(shè)置為他的發(fā)言。

那么，Krishnamurthy教授到底做了什么研究？為擯除新聞的干擾，筆者仔細(xì)研讀了Krishnamurthy及其合作者Annette Vissing-Jorgensen的重要論文《QE政策對(duì)利率的影響：渠道和政策含義》。這篇論文結(jié)合諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的前期研究和QE1與QE2的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，詳細(xì)剖析了QE政策的傳導(dǎo)機(jī)制。

篇3

20世紀(jì)中期布雷頓森林體系的出現(xiàn)，歐洲金融市場(chǎng)和其他金融創(chuàng)新工具的不斷發(fā)展，使國(guó)際金融市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制已經(jīng)不可能發(fā)揮作用了。特別是隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化程度的不斷深入，金融市場(chǎng)一旦出現(xiàn)了波動(dòng)，就會(huì)通過(guò)LIBOR、TIBOR或是HIBOR等同業(yè)拆借利率擴(kuò)散開來(lái)，這會(huì)為金融投機(jī)家提供了投機(jī)的手段與場(chǎng)所，對(duì)于國(guó)際化貨幣發(fā)行國(guó)和使用國(guó)際化貨幣國(guó)家的金融市場(chǎng)而言，產(chǎn)生了金融風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)了金融體系的不穩(wěn)定。

貨幣的國(guó)際化是金融創(chuàng)新的一種具體形式，它是金融體系和金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的一種新興的事物。貨幣的國(guó)際化推進(jìn)了金融業(yè)發(fā)展的歷史，國(guó)際貨幣運(yùn)行模式越有效，就越能限制國(guó)際貨幣體系中的貨幣數(shù)量，維持國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定（李建軍，2009）[1]，讓離岸金融市場(chǎng)、跨國(guó)銀行金融機(jī)構(gòu)、金融衍生金融工具等得到了很好的推廣。由于國(guó)際化貨幣的出現(xiàn)，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間、金融部門與其他部門之間、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)之間相互依賴加深。

但是，這也意味著貨幣流通的任何環(huán)節(jié)出了漏洞都會(huì)危及整個(gè)金融體系，“伙伴風(fēng)險(xiǎn)”是需要關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。

①

*在國(guó)際金融市場(chǎng)“伙伴風(fēng)險(xiǎn)”傳遞的過(guò)程中，歐洲貨幣市場(chǎng)的同業(yè)拆借利率起到了非常關(guān)鍵的作用。這是因?yàn)殂y行間的同業(yè)拆借市場(chǎng)在國(guó)際金融市場(chǎng)中占有重要的地位，其利率被認(rèn)為是國(guó)際金融市場(chǎng)中的基準(zhǔn)利率。一般而言，基準(zhǔn)利率的形成，是利率市場(chǎng)化的重要前提（于建忠、劉湘成，2009）[2]。一方面，同業(yè)拆借市場(chǎng)中的利率市場(chǎng)化，意味著國(guó)際金融市場(chǎng)中的利率水平由市場(chǎng)的供求來(lái)決定，形成了利率決定、利率傳導(dǎo)和利率市場(chǎng)化的機(jī)制。

另一方面，同業(yè)拆借期限雖短，但對(duì)維持銀行資金周轉(zhuǎn)與國(guó)際金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行具有非常重要的意義。這是因?yàn)橥瑯I(yè)拆借全憑信譽(yù)，無(wú)需提供抵押品，交易較為方便，存款和放款都是通過(guò)電話、電傳聯(lián)系。每筆交易少則幾十萬(wàn)英鎊，多則高達(dá)幾百萬(wàn)英鎊。所以說(shuō)，雖然貨幣國(guó)際化的金融創(chuàng)新帶來(lái)了財(cái)富效應(yīng)、金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)效應(yīng)和金融市場(chǎng)的福利效應(yīng)，但是，從某種意義上而言，這個(gè)創(chuàng)新也通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了新的金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究綜述

一般來(lái)說(shuō)，貨幣國(guó)際化以后，金融監(jiān)管的重點(diǎn)領(lǐng)域，應(yīng)當(dāng)是國(guó)際化貨幣流通的國(guó)際金融市場(chǎng)。貨幣金融市場(chǎng)是資金供應(yīng)者和資金需求者通過(guò)金融工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)，而同業(yè)拆借利率是貨幣的流通場(chǎng)所和空間的基礎(chǔ)，研究同業(yè)拆借利率的自身波動(dòng)是非常必要的。因?yàn)橥瑯I(yè)拆借利率波動(dòng)為國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)，影響了貨幣國(guó)際化的推進(jìn)。在國(guó)際金融市場(chǎng)中，比較典型的、有代表性的同業(yè)拆放利率有四種：倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）、東京銀行間同業(yè)拆借利率（TIBOR）、新加坡銀行同業(yè)拆借利率（SIBOR）和香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR）。而倫敦銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)是世界上最典型的、規(guī)模最大的同業(yè)拆借市場(chǎng)。

關(guān)于LIBOR市場(chǎng)波動(dòng)率的研究，PhilipInyeobJi，F(xiàn)rancisIn（2010）通過(guò)對(duì)2006年3月1日―2008年11月11日澳洲美元、歐元、英鎊、日元和美國(guó)美元每天波動(dòng)的匯率值研究，發(fā)現(xiàn)LIBOR利率正在加深對(duì)其他國(guó)家貨幣幣值波動(dòng)的影響，特別是2007年以來(lái)的國(guó)際金融危機(jī)，LIBOR利率的波動(dòng)更為頻繁了，這在很大程度上給國(guó)際金融市場(chǎng)的金融資產(chǎn)帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。

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Shin-ichiFukuda（2011）通過(guò)對(duì)2007年全球金融危機(jī)以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)LIBOR利率和TIBOR利率變化的研究，發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)增加了國(guó)家金融市場(chǎng)或區(qū)域金融市場(chǎng)貼現(xiàn)率的波動(dòng)程度，帶來(lái)了金融風(fēng)險(xiǎn)。由于美元是國(guó)際金融市場(chǎng)中重要的工具貨幣，歐洲美元市場(chǎng)中的LIBOR利率通過(guò)以美元計(jì)價(jià)、結(jié)算和儲(chǔ)備的金融產(chǎn)品對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了交易信用風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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另外，如果把影響LIBOR利率的因素聯(lián)系進(jìn)來(lái)，LIBOR利率的波動(dòng)就顯得更為頻繁了，比如陳瑋光等（2009）認(rèn)為當(dāng)通貨膨脹率和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的增長(zhǎng)率增加時(shí)，美元LIBOR的所有利率都上升；聯(lián)邦基金利率增加時(shí)，利率的水平值增加，但長(zhǎng)期利率增加幅度小于短期利率的增加幅度。

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可見，波動(dòng)率在某些時(shí)段上較低，說(shuō)明同業(yè)拆借市場(chǎng)的價(jià)格保持穩(wěn)定，帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的可能性在降低；而波動(dòng)率在某些時(shí)段上較高，往往意味著同業(yè)拆借市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)了大幅度的變化，一方面，這會(huì)不利于國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。一般而言，一個(gè)穩(wěn)定、發(fā)達(dá)、開放的金融市場(chǎng)是貨幣國(guó)際化的必要載體，它可以吸引國(guó)際借貸者和證券發(fā)行者在本國(guó)融資，可以培育豐富的金融產(chǎn)品，增強(qiáng)產(chǎn)品的流動(dòng)性，為全球投資者提供一個(gè)多樣化的資產(chǎn)配置平臺(tái)（楊雪峰，2009）。

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另一方面，銀行業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)中占有重要的地位，銀行業(yè)國(guó)際金融業(yè)務(wù)對(duì)貨幣國(guó)際地位具有直接的影響（元惠萍，2011）[7]而同業(yè)拆借市場(chǎng)利率的劇烈波動(dòng)會(huì)不利于發(fā)達(dá)銀行業(yè)的發(fā)展。

從以往的研究來(lái)看，貨幣國(guó)際化帶來(lái)了金融市場(chǎng)創(chuàng)新，而這個(gè)創(chuàng)新也通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)向國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了新的金融風(fēng)險(xiǎn)。同業(yè)拆借市場(chǎng)的價(jià)格從一個(gè)時(shí)期到另一個(gè)時(shí)期的變化過(guò)程中，常常表現(xiàn)為價(jià)格的波動(dòng)，而是否會(huì)出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)率聚集的現(xiàn)象，即大幅度波動(dòng)聚集在某一段時(shí)間，而小幅度波動(dòng)聚集在另一段時(shí)間上，這是中外學(xué)者重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。但是，前人的研究并沒(méi)有站在LIBOR利率的角度上，對(duì)貨幣國(guó)際化與國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展協(xié)調(diào)推進(jìn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)展開分析，沒(méi)有對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)在機(jī)理進(jìn)行大膽的探討，特別是實(shí)證研究較少。這也說(shuō)明本文研究LIBOR利率波動(dòng)對(duì)于穩(wěn)定貨幣國(guó)際化過(guò)程中的國(guó)際金融市場(chǎng)具有重要意義。

三、貨幣國(guó)際化與金融市場(chǎng)協(xié)調(diào)推進(jìn)對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)率的模型估計(jì)通過(guò)這一小節(jié)上文的分析，可以看出，隨著貨幣國(guó)際化的不斷推進(jìn)，歐洲貨幣市場(chǎng)中LIBOR利率的波動(dòng)，會(huì)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)投資的金融產(chǎn)品造成沖擊，產(chǎn)生投資的風(fēng)險(xiǎn)。本文試圖站在LIBOR利率的角度上，對(duì)貨幣國(guó)際化與國(guó)際金融市場(chǎng)協(xié)調(diào)推進(jìn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)展開分析。

（一）ARCH模型簡(jiǎn)述

在金融的時(shí)間序列分析中，廣泛運(yùn)用的一種特殊非線性模型就是ARCH模型（Auto-regressiveConditionallyHeteroskedasticity），最早由Engle于1982年提出。該模型主要的思想是，某一特定時(shí)刻t的隨機(jī)誤差方差不僅取決于以前的誤差，還取決于自己以前的方差。對(duì)于通常的回歸模型：yt=x＼'tβ+εt（1）如果隨機(jī)誤差項(xiàng)的平方ε2t服從AR（q）過(guò)程，即：ε2t=α0+α1ε2t-1+α2ε2t-2+…+αqε2t-q+ηt，t=1，2，…（2）其中，ηt獨(dú)立同分布，并滿足E（ηt）=0，D（ηt）=λ2。則稱模型（2）是自回歸條件異方差模型，簡(jiǎn)稱ARCH模型。

對(duì)于任意時(shí)刻t，εt的條件期望為：E（εt|εt-1，…）=ht?E（vt）=0（3）條件方差為：E（ε2t|ε2t-1，…）=ht?E（v2t）=ht（4）通過(guò)（4）式，可以看出序列條件方差具備隨時(shí)間而變化的性質(zhì)。

20世紀(jì)90年代以后，為了讓ARCH模型的解釋能力更為完善，不斷有學(xué)者對(duì)ARCH模型進(jìn)行完善和擴(kuò)展，出現(xiàn)了多種變異的ARCH模型，形成了一個(gè)ARCH模型族（黃宗遠(yuǎn)，沈小燕，2007）[8]，包括GARCH模型、ARCH-M模型、非對(duì)稱ARCH模型、冪ARCH模型、成分ARCH模型等等。由于ARCH模型族可以很好的發(fā)現(xiàn)引起波動(dòng)狀態(tài)的因素，非常適合于描述金融市場(chǎng)時(shí)間序列的波動(dòng)特征，所以，本文在這一小節(jié)中通過(guò)ARCH模型展開貨幣國(guó)際化對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)率的模型估計(jì)。

（二）數(shù)據(jù)的說(shuō)明

貨幣國(guó)際化對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)帶來(lái)的波動(dòng)，是一個(gè)較長(zhǎng)的歷史時(shí)期。隨著歐元的誕生，美元在國(guó)際貨幣體系中的地位繼續(xù)得到了鞏固，并形成了以美元為核心、歐元、日元、英鎊等為補(bǔ)充的國(guó)際貨幣體系。同業(yè)拆借的利率種類較多，期限較長(zhǎng)，關(guān)于同業(yè)拆借市場(chǎng)中的數(shù)據(jù)，本文在英國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)中選取歐洲日元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率（LJPY），以及歐洲美元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率（LUSD）每個(gè)季度的數(shù)據(jù)在1986年1月―2011年9月之間的數(shù)據(jù)，共103個(gè)觀測(cè)值，數(shù)據(jù)來(lái)源于歐洲中央銀行數(shù)據(jù)庫(kù)，為了減緩序列的波動(dòng)程度，本文選擇對(duì)這兩個(gè)時(shí)間序列的變化率進(jìn)行自然對(duì)數(shù)處理，即djpyt=LN（LJPYt/LJPYt-1）和dusdt=LN（LUSDt/LUSDt-1），LJPYt表示歐洲日元在t時(shí)刻的LIBOR利率，而LUSDt表示歐洲美元在t時(shí)刻的LIBOR利率。

（三）LIBOR利率的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)特征分析為了對(duì)LIBOR利率進(jìn)行ARCH模型分析，也為了達(dá)到較好的模型解釋能力，首先需要對(duì)數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計(jì)特征展開分析，以觀察原始數(shù)據(jù)是否具有尖峰的分布特征，便于對(duì)下文展開分析。從圖1中可以看出，歐洲日元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率的變化率的Sk=-0.404207，其結(jié)果小于零，表明其分布呈現(xiàn)出左偏態(tài)。而從峰度來(lái)看，K=9.844914，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于3，表明更多的變換率取值聚集在均值周圍，同時(shí)部分變化率又遠(yuǎn)離均值。與標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布（Sk=0，K=3）相比，歐洲日元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率的變化率呈現(xiàn)左偏，尖峰的分布特征，即“尖峰厚尾”。JB統(tǒng)計(jì)量為201.9021，P值接近于0，說(shuō)明該時(shí)間序列至少在99%的置信水平上拒絕為正態(tài)分布的假設(shè)。

從圖2中可以看出，歐洲美元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率的變化率的Sk=-1.315755，其結(jié)果小于零，表明其分布呈現(xiàn)出左偏態(tài)。而從峰度來(lái)看，K=8.209290，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于3，表明更多的變換率取值聚集在均值周圍，同時(shí)部分變化率又遠(yuǎn)離均值。與標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布（Sk=0，K=3）相比，歐洲美元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率的變化率呈現(xiàn)左偏，尖峰的分布特征，即“尖峰厚尾”。JB統(tǒng)計(jì)量為144.7616，P值接近于0，說(shuō)明該時(shí)間序列至少在99%的置信水平上拒絕為正態(tài)分布的假設(shè)。可見，歐洲日元市場(chǎng)與歐洲美元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率呈現(xiàn)出尖峰的分布特征，可以在下文中對(duì)這兩個(gè)序列進(jìn)行ARCH模型分析。

（四）LIBOR利率波動(dòng)率模型的建立1.LIBOR利率數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性分析和序列相關(guān)分析一般而言，在對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，首要的問(wèn)題是判斷它的平穩(wěn)性。如果樣本呈現(xiàn)出非平穩(wěn)的現(xiàn)象，那么往往會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)“虛假回歸”的問(wèn)題。這樣，樣本之間就不會(huì)有任何意義的關(guān)系，對(duì)樣本進(jìn)行回歸也會(huì)表現(xiàn)出較高的可決系數(shù)。本文選擇的變量數(shù)據(jù)是1986年1月―2011年9月之間歐洲日元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率（LJPY），以及歐洲美元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率（LUSD）每個(gè)季度公布的數(shù)據(jù)，這是明顯的時(shí)間序列，所以本文首先利用Eviews6.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，對(duì)所有的變量進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。對(duì)于LJPY和LUSD時(shí)間序列而言，其ADF數(shù)值都小于1%、5%和10%臨界值，因此，可以拒絕樣本序列存在單位根的原假設(shè)，時(shí)間序列的數(shù)值是平穩(wěn)的，可以繼續(xù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

同時(shí)，對(duì)LJPY和LUSD時(shí)間序列展開相關(guān)性分析。通過(guò)對(duì)LJPY相關(guān)系數(shù)的分析可以知道，滯后1階、4階和6階的自相關(guān)系數(shù)較大（取絕對(duì)值以后），因此，本文采用LJPY時(shí)間序列建立一個(gè)滯后1階、4階和6階的模型。

而LUSD滯后1階、2階和12階的自相關(guān)系數(shù)較大（取絕對(duì)值以后），因此，本文采用LUSD時(shí)間序列建立一個(gè)滯后1階、2階和12階的模型。

2.LIBOR利率分布滯后模型的OLS分析從表1中可以看出，只有LUSD（-2）的系數(shù)沒(méi)有通過(guò)10%的顯著性檢驗(yàn)水平，其他系數(shù)均通過(guò)了1%、5%和10%的顯著性檢驗(yàn)水平，其他擬合的整體效果似乎不錯(cuò)。

接下來(lái)，本文對(duì)殘差序列進(jìn)行ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)，運(yùn)用p=1階的序列自相關(guān)LM檢驗(yàn)展開分析，顯示結(jié)果如表2、表3所示：從檢驗(yàn)結(jié)果中可以看出，F(xiàn)和LM統(tǒng)計(jì)量所對(duì)應(yīng)的概率均小于5%，可以知道F和LM的值都在臨界值的右邊，可以知道拒絕原假設(shè)，殘差序列存在ARCH（1）效應(yīng)，也就是該模型的殘差序列存在自回歸條件異方差詳見表4。

3.ARCH（1）模型的擬合結(jié)果及分析對(duì)比前文OLS的分析結(jié)果，LJPY模型回歸的參數(shù)變得更大了，而且z統(tǒng)計(jì)量也變得較為顯著了，除了常數(shù)項(xiàng)以外，均通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)水平。同時(shí)，ARCH（1）模型的對(duì)數(shù)似然值有所增加，AIC和SC值都變小了，說(shuō)明模型比OLS回歸可以更好的擬合數(shù)據(jù)，選擇ARCH（1）模型是合適的。

而對(duì)于LUSD模型，雖然回歸的參數(shù)LUSD（-2）和LUSD（-12）的z統(tǒng)計(jì)量變得不顯著了，但是，ARCH（1）模型的對(duì)數(shù)似然值有所增加，AIC和SC值都變小了，說(shuō)明模型比OLS回歸可以更好的擬合數(shù)據(jù)，選擇ARCH（1）模型是合適的。

另外，從圖3中可以看出，ARCH（1）模型很好的擬合了LJPY序列，殘差序列大致被控制在-0.4―0.4之間。

從圖4中可以看出，ARCH（1）模型基本擬合了LUSD序列，殘差序列大致被控制在-2-2之間。

接下來(lái)，再對(duì)ARCH模型進(jìn)行異方差A(yù)RCHLM檢驗(yàn)，得到結(jié)果（詳見表5、表6）：可見，對(duì)于LJPY序列，F(xiàn)和LM統(tǒng)計(jì)量所對(duì)應(yīng)的概率分別為0.1958和0.1918，均大于5%，而對(duì)于LUSD序列，F(xiàn)和LM統(tǒng)計(jì)量所對(duì)應(yīng)的概率分別為0.5089和0.5034，均大于5%，所以說(shuō)，檢驗(yàn)結(jié)果接受原假設(shè)，殘差序列不存在ARCH效應(yīng)，也就是模型ARCH（1）消除了隨機(jī)游走殘差序列的條件異方差性。

ARCH（1）模型擬合的LJPY序列條件標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)間序列圖5中可以看出，LJPY序列條件標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)間序列在1994年―2009年大幅震蕩，大多數(shù)年份中超過(guò)了0.4的水平，特別是2000年前后波動(dòng)加劇，最大時(shí)甚至達(dá)到了2.0左右。而其他年份波動(dòng)都較為平緩，基本上在0.2的水平。

從ARCH（1）模型擬合的LUSD序列條件標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)間序列圖6中可以看出，LUSD序列條件標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)間序列在2000年以后開始大幅波動(dòng)，大多數(shù)年份中超過(guò)了0.4的水平，特別是2007年美國(guó)次貸金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，波動(dòng)幅度甚至超過(guò)了0.8，最大時(shí)已經(jīng)接近到了1.0左右。而其他年份波動(dòng)都較為平緩，基本上在0.1的水平。這與近年來(lái)，美國(guó)政府及美聯(lián)儲(chǔ)的非常規(guī)貨幣政策緩解金融危機(jī)的負(fù)面影響，向銀行系統(tǒng)注入資金、降息、刺激消費(fèi)者開支等諸多措施來(lái)拯救銀行系統(tǒng)是有關(guān)系的（陳敏強(qiáng)，2010）。

[9]通過(guò)以上的回歸分析，可以看出，歐洲貨幣市場(chǎng)中同業(yè)拆借市場(chǎng)的價(jià)格從一個(gè)時(shí)期到另一個(gè)時(shí)期的變化過(guò)程中，常常表現(xiàn)為價(jià)格的波動(dòng)，會(huì)出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)率聚集的現(xiàn)象，即大幅度波動(dòng)聚集在某一段時(shí)間，而小幅度波動(dòng)聚集在另一段時(shí)間上。歐洲貨幣市場(chǎng)中日元的同業(yè)拆借利率在1994年以前，以及美元的同業(yè)拆借利率在2007年波動(dòng)率較低，說(shuō)明同業(yè)拆借市場(chǎng)的價(jià)格保持穩(wěn)定，對(duì)歐洲貨幣市場(chǎng)中以美元、日元計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲(chǔ)備和投資的金融產(chǎn)品帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的可能性在降低，這會(huì)在很大程度上吸引投資者對(duì)以美元或是日元計(jì)價(jià)、結(jié)算的金融產(chǎn)品購(gòu)買，必然會(huì)較好地促進(jìn)美元與日元的國(guó)際化。

但是，歐洲貨幣市場(chǎng)中日元的同業(yè)拆借利率在1994年以后，以及美元的同業(yè)拆借利率自2008年以來(lái)波動(dòng)率較高，意味著同業(yè)拆借市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)了大幅度的變化，這必然不利于美元、日元為主體的國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定，貨幣國(guó)際化正通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)向國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了新的金融風(fēng)險(xiǎn)。本文的這個(gè)實(shí)證分析結(jié)果已經(jīng)拓展了前文國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的結(jié)果，所以說(shuō)，金融市場(chǎng)中同業(yè)拆借市場(chǎng)利率的劇烈波動(dòng)會(huì)不利于銀行業(yè)的發(fā)展，不利于國(guó)際金融市場(chǎng)投資的穩(wěn)定，這必然影響了美元或是日元貨幣國(guó)際化的深入。同時(shí)，本文認(rèn)為貨幣國(guó)際化與金融協(xié)調(diào)推進(jìn)的過(guò)程中，需要引入以穩(wěn)定同業(yè)拆借市場(chǎng)利率波動(dòng)為目標(biāo)的監(jiān)管思路，這樣可以以防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)來(lái)設(shè)計(jì)金融市場(chǎng)監(jiān)管的步驟。

四、結(jié)論

通過(guò)以上的ARCH（1）模型分析，可以大致得到以下幾個(gè)方面的結(jié)論：第一，2000年以來(lái)，隨著全球離岸金融市場(chǎng)金融一體化程度的不斷提高，歐洲日元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率和歐洲美元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率的時(shí)間序列具有隨機(jī)游走的趨勢(shì)，而且波動(dòng)的程度還在不斷擴(kuò)大，這在很大程度上會(huì)為貨幣國(guó)際化背景下的金融市場(chǎng)正常運(yùn)行帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，從ARCH模型擬合的歐洲日元市場(chǎng)3個(gè)月期的LIBOR利率時(shí)間序列中可以看出，實(shí)際值、擬合值和殘差值具有群集性特點(diǎn)，國(guó)際金融市場(chǎng)中的LIBOR利率存在ARCH效應(yīng)。

第三，同業(yè)拆借市場(chǎng)中價(jià)格的波動(dòng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是發(fā)行國(guó)際化貨幣國(guó)家和使用國(guó)際化貨幣國(guó)家決策者和監(jiān)管當(dāng)局需要密切關(guān)注的對(duì)象，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到貨幣國(guó)際化進(jìn)程地深入。而關(guān)于貨幣國(guó)際化后離岸金融市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管模式，本文認(rèn)為可以引入以穩(wěn)定同業(yè)拆借市場(chǎng)利率波動(dòng)為目標(biāo)得監(jiān)管思路，也就是基于防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)來(lái)設(shè)計(jì)監(jiān)管的體系和步驟。這樣，通過(guò)有效確定國(guó)際化貨幣的金融市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)，可以在極大程度上加強(qiáng)對(duì)同業(yè)拆借利率地監(jiān)控，并且準(zhǔn)確無(wú)誤地把監(jiān)管目標(biāo)責(zé)任委托給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以在極大程度上避免貨幣國(guó)際化對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

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篇4

世界上多數(shù)國(guó)家的中央銀行都將維持物價(jià)穩(wěn)定作為貨幣政策的最終目標(biāo)，而如何更有效地維持價(jià)格總水平的穩(wěn)定則是所有中央銀行都在積極思考和探索的問(wèn)題。在不斷探索和實(shí)踐的過(guò)程中，理論界和貨幣當(dāng)局越來(lái)越認(rèn)識(shí)到通貨膨脹預(yù)期在穩(wěn)定通脹水平中的作用，各國(guó)中央銀行都對(duì)通脹預(yù)期保持著越來(lái)越高的警惕性，不少國(guó)家的中央銀行將穩(wěn)定通脹預(yù)期作為抑制通貨膨脹的重要手段。

一、通脹預(yù)期涵義及理論發(fā)展

（一）通脹預(yù)期涵義

通貨膨脹預(yù)期（Inflation Expectation）是經(jīng)濟(jì)生活中消費(fèi)者根據(jù)實(shí)際通脹水平、經(jīng)濟(jì)政策、信息披露等對(duì)通貨膨脹在未來(lái)的變動(dòng)方向和變動(dòng)幅度的一種事前估計(jì)或推斷。預(yù)期行為本身具有主觀性，但人們進(jìn)行預(yù)期所依據(jù)的卻是客觀事實(shí)。通貨膨脹預(yù)期能夠影響消費(fèi)者的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資行為，進(jìn)而影響總供給和總需求。

通貨膨脹預(yù)期對(duì)價(jià)格的形成具有重要作用。在總需求方面， 預(yù)期通貨膨脹率上升會(huì)增加總需求， 從而提高價(jià)格總水平；在總供給方面， 則存在成本推動(dòng)效應(yīng)。預(yù)期通貨膨脹率上升， 會(huì)使消費(fèi)者要求更高的工資，而廠商預(yù)期未來(lái)的生產(chǎn)成本將上升，這會(huì)提高商品的價(jià)格水平。如果價(jià)格沒(méi)有及時(shí)調(diào)整，那么廠商的產(chǎn)品銷售將會(huì)下降，從而降低總供給。因此，預(yù)期通貨膨脹率的上升通過(guò)增加總需求和減少總供給，將會(huì)導(dǎo)致價(jià)格水平的上升[1]。

研究通貨膨脹預(yù)期，可以以其為基礎(chǔ)預(yù)測(cè)未來(lái)的通貨膨脹率，為中央銀行制定貨幣政策提供參考。通貨膨脹預(yù)期對(duì)中央銀行具有重要意義和應(yīng)用價(jià)值。一是當(dāng)通貨膨脹預(yù)期被較好錨定時(shí)，有助于中央銀行貨幣政策更好的執(zhí)行。當(dāng)通脹預(yù)期偏離中央銀行的目標(biāo)水平時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定易受到影響。二是對(duì)未來(lái)通脹水平的預(yù)期，有助于增強(qiáng)貨幣政策的前瞻性，減弱貨幣政策時(shí)滯的影響。貨幣政策措施對(duì)產(chǎn)出和通脹發(fā)生作用時(shí)具有一定的時(shí)滯性，因此貨幣政策應(yīng)該是前瞻性的，需要基于預(yù)期的情況進(jìn)行決策[2]。

（二）預(yù)期理論發(fā)展

從預(yù)期理論發(fā)展來(lái)看，預(yù)期主要分為靜態(tài)預(yù)期、適應(yīng)性預(yù)期和理性預(yù)期。靜態(tài)預(yù)期指不考慮市場(chǎng)價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化，只簡(jiǎn)單的把前一期的市場(chǎng)價(jià)格作為本期的預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格。適應(yīng)性預(yù)期是一種關(guān)于預(yù)期形成的觀點(diǎn)，認(rèn)為預(yù)期是基于過(guò)去（歷史）的，即僅由過(guò)去經(jīng)驗(yàn)所形成，預(yù)期將隨時(shí)間推移緩慢發(fā)生變化。理性預(yù)期又稱合理預(yù)期，指針對(duì)某個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象（如市場(chǎng)價(jià)格）進(jìn)行預(yù)期的時(shí)候，如果人們是理性的，那么他們會(huì)最大限度的充分利用所得到的信息來(lái)做出行動(dòng)，而不會(huì)犯系統(tǒng)性的錯(cuò)誤，因此人們的預(yù)期應(yīng)該是準(zhǔn)確的。理性預(yù)期學(xué)派認(rèn)為，適應(yīng)性預(yù)期具有隨機(jī)性，沒(méi)有理性的解釋，即屬后向預(yù)期。而理性預(yù)期之所以稱為“理性的”，則因?yàn)樗侨藗儏⒄者^(guò)去歷史提供的所有知識(shí)，對(duì)這種知識(shí)加以最有效利用，并經(jīng)過(guò)周密的思考之后才做出的一種預(yù)期。

靜態(tài)預(yù)期和適應(yīng)性預(yù)期的假設(shè)比較簡(jiǎn)單，具有較為明顯的缺陷，但在宏觀經(jīng)濟(jì)模型中，有時(shí)會(huì)由于假設(shè)條件易于達(dá)到而采用這兩種預(yù)期。理性預(yù)期被稱為20世紀(jì)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的“預(yù)期革命”，對(duì)20世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生了重大影響。理性預(yù)期從經(jīng)濟(jì)人的理性角度出發(fā)，強(qiáng)調(diào)在經(jīng)濟(jì)決策和經(jīng)濟(jì)行為變動(dòng)中預(yù)期的重要作用，并且認(rèn)為理性預(yù)期會(huì)使人們對(duì)國(guó)家的政策干預(yù)產(chǎn)生理性預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)失效。

二、影響通脹預(yù)期的因素

本文將影響通脹預(yù)期的因素歸結(jié)為兩類：第一類是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、物價(jià)發(fā)展趨勢(shì)等客觀因素；第二類是公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)常識(shí)的了解程度、對(duì)政府的信任程度等主觀因素。

（一）客觀因素

1.市場(chǎng)化程度。市場(chǎng)化程度越高，越能形成客觀公正的預(yù)期。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)交易頻繁，各相關(guān)利益單位為獲取利潤(rùn)會(huì)主動(dòng)獲取經(jīng)濟(jì)信息，判斷市場(chǎng)未來(lái)走向，從而形成良好的預(yù)期。反之，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分，企業(yè)和勞動(dòng)者則缺乏主動(dòng)預(yù)期的積極性，不能形成對(duì)未來(lái)發(fā)展的合理預(yù)期。

2.過(guò)去一段時(shí)間中物價(jià)總水平的發(fā)展趨勢(shì)。CPI、PPI等物價(jià)指數(shù)的波動(dòng)趨勢(shì)是公眾判斷未來(lái)物價(jià)水平發(fā)展趨勢(shì)的最直接指標(biāo)和依據(jù)。過(guò)去一段時(shí)間物價(jià)指數(shù)波動(dòng)平穩(wěn)，則公眾較易形成物價(jià)穩(wěn)定的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而對(duì)未來(lái)通脹水平的預(yù)期較低。反之，過(guò)去物價(jià)指數(shù)波動(dòng)劇烈，呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢(shì)，則公眾會(huì)預(yù)期未來(lái)通脹水平較高。

3.經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展變動(dòng)的趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展?fàn)顩r是影響物價(jià)波動(dòng)的外部條件。如果經(jīng)濟(jì)運(yùn)行健康平穩(wěn)，政策持續(xù)有效，則公眾易形成穩(wěn)定的預(yù)期。若經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張或走向低谷，經(jīng)濟(jì)金融政策出臺(tái)頻繁，則公眾對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期會(huì)較不穩(wěn)定。

（二）主觀因素

1.公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)常識(shí)及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的了解程度。公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)常識(shí)的掌握程度將在很大程度上影響他們對(duì)未來(lái)通脹水平的預(yù)期。對(duì)經(jīng)濟(jì)常識(shí)了解越多，公眾做出的預(yù)期越理性越精確；反之，缺乏必要的常識(shí)，公眾做出的預(yù)期可能會(huì)放大未來(lái)通脹水平，具有盲目性。

2.公眾對(duì)政府的信任程度，即政府的威信。多數(shù)國(guó)家特別是實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家，政府往往會(huì)承諾將通脹控制在一定范圍內(nèi)，通過(guò)承諾來(lái)降低公眾預(yù)期。如果公眾信任政府，相信政府能夠有效控制通脹，即使在面臨外部沖擊時(shí)也能形成穩(wěn)定的預(yù)期，從而減少未來(lái)發(fā)生通脹的機(jī)會(huì)。反之，對(duì)于缺乏威信的政府，其做出的承諾不但不會(huì)降低公眾預(yù)期，反而會(huì)增加公眾預(yù)期的強(qiáng)度。

3.通脹的感受。公眾的通脹感受對(duì)中央銀行有重要意義，公眾對(duì)當(dāng)前通脹感受的變化可能會(huì)造成對(duì)未來(lái)通脹預(yù)期的變化，從而影響貨幣政策施行。這種影響通常會(huì)通過(guò)兩個(gè)渠道加以作用：一是直接影響。如果公眾的感受通脹高于實(shí)際通脹，則公眾會(huì)認(rèn)為中央銀行未能保持價(jià)格穩(wěn)定，預(yù)期的通貨膨脹就會(huì)超過(guò)中央銀行的通脹目標(biāo)，這些預(yù)期會(huì)影響居民和企業(yè)對(duì)工資和產(chǎn)品價(jià)格的定價(jià)，造成物價(jià)上漲；二是對(duì)消費(fèi)價(jià)格權(quán)重產(chǎn)生影響。感受通脹可以影響消費(fèi)構(gòu)成，如果一些商品的價(jià)格被感受到高于其他商品，則公眾對(duì)其的購(gòu)買就會(huì)減少，進(jìn)而影響在CPI中的各項(xiàng)目權(quán)重。

三、國(guó)外通脹預(yù)期管理經(jīng)驗(yàn)

由于通貨膨脹預(yù)期受到諸多主客觀因素的影響，特別是通脹預(yù)期自身就帶有一定主觀認(rèn)識(shí)的判斷，因此發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)通脹預(yù)期的管理多是通過(guò)間接手段引導(dǎo)，即通過(guò)某種中介目標(biāo)間接地加以影響，較少采取貨幣政策手段直接干預(yù)。

（一）完善的信息披露制度

中央銀行的信息披露可以緩解或減少中央銀行決策層與私人部門之間的信息不對(duì)稱，穩(wěn)定公眾預(yù)期。發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行進(jìn)行信息披露的途徑大致有三種：政策報(bào)告、新聞會(huì)以及高層領(lǐng)導(dǎo)公開講話。

1.中央銀行政策報(bào)告。政策報(bào)告是發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行信息披露的主要手段。中央銀行定期通脹或貨幣政策報(bào)告，及時(shí)向公眾和市場(chǎng)公布貨幣政策意圖、目標(biāo)及其實(shí)施情況，提供決策相關(guān)信息、制定政策所采取的程序、所使用的數(shù)據(jù)及考慮的因素，并就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與公眾進(jìn)行有效的溝通。

歐洲中央銀行每月“月度公報(bào)”，向公眾公布所有統(tǒng)計(jì)信息和貨幣政策決策所依據(jù)的數(shù)據(jù)，也提供專家對(duì)貨幣政策的分析文章；歐洲中央銀行行長(zhǎng)每季度都向歐洲議會(huì)的經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員會(huì)匯報(bào)貨幣政策的執(zhí)行情況，回答相關(guān)問(wèn)題；歐洲中央銀行每年還向歐洲議會(huì)遞交年度報(bào)告。美聯(lián)儲(chǔ)在每次公開市場(chǎng)委員會(huì)兩周后公布會(huì)議紀(jì)要，并每半年向國(guó)會(huì)提交一次報(bào)告，公布每位理事會(huì)成員和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)對(duì)當(dāng)前和下一年產(chǎn)出、通脹與失業(yè)率所做的預(yù)測(cè)情況。英格蘭銀行每季度公布《通貨膨脹報(bào)告》，并對(duì)通貨膨脹和產(chǎn)出進(jìn)行短期預(yù)測(cè)，分析在不改變利率的情況下影響通脹率和通脹預(yù)期的因素，也對(duì)政策效果做非正式評(píng)價(jià)。

2.新聞會(huì)。中央銀行定期召開新聞會(huì)，通過(guò)媒體與社會(huì)大眾溝通對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)，可以引導(dǎo)公眾預(yù)期向良性方向發(fā)展。歐洲中央銀行是第一個(gè)召開新聞會(huì)的中央銀行，每月第一次貨幣政策委員會(huì)會(huì)議結(jié)束后，歐洲中央銀行會(huì)召開新聞會(huì)，由行長(zhǎng)向公眾詳細(xì)介紹對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析以及與貨幣政策相關(guān)的物價(jià)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并通報(bào)其他議題和決策的相關(guān)信息。美聯(lián)儲(chǔ)在每次公開市場(chǎng)委員會(huì)例會(huì)后新聞公告，并說(shuō)明委員會(huì)如何評(píng)價(jià)在可預(yù)見的將來(lái)通貨膨脹壓力帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.高層領(lǐng)導(dǎo)發(fā)表講話或評(píng)論。中央銀行或政府高層官員在接受媒體采訪或參加論壇時(shí)，與公眾交流貨幣政策策略、框架，可提高貨幣政策可信度，引導(dǎo)公眾預(yù)期。歐洲中央銀行的行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)以及貨幣政策委員會(huì)的其他成員，充分利用定期接受媒體采訪、參加全球和區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融論壇、到世界各地大學(xué)講學(xué)等機(jī)會(huì)與公眾交流。美聯(lián)儲(chǔ)主席也經(jīng)常就貨幣政策、經(jīng)濟(jì)狀況等發(fā)表演說(shuō)，表明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法和貨幣政策取向，闡述影響未來(lái)貨幣政策的因素[3]。

（二）政府的工資指導(dǎo)和物價(jià)管制

1.對(duì)工資進(jìn)行指導(dǎo)。學(xué)術(shù)界通常認(rèn)為，工資談判是通貨膨脹預(yù)期影響實(shí)際通貨膨脹的主要渠道，這是因?yàn)楣と藢?duì)生活成本提高的擔(dān)心增強(qiáng)了他們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，從而促使工會(huì)組織要求增加工資，通過(guò)工資談判將工人預(yù)期加入合同，進(jìn)而推高了產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，有必要對(duì)各種生產(chǎn)要素的增長(zhǎng)率進(jìn)行限制，特別是工資增長(zhǎng)率不應(yīng)超過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增速，這需要政府?dāng)M定物價(jià)和工資標(biāo)準(zhǔn)，勞資雙方共同遵守。常見的做法是政府勸導(dǎo)勞資雙方自愿約束價(jià)格和工資的變動(dòng)，強(qiáng)制的做法是事實(shí)上的工資凍結(jié)。政府對(duì)工資進(jìn)行指導(dǎo)，有助于引導(dǎo)公眾形成通脹率下降的預(yù)期。

2.對(duì)物價(jià)進(jìn)行臨時(shí)管制。當(dāng)物價(jià)出現(xiàn)短暫性快速上漲時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家也會(huì)采取非常規(guī)手段進(jìn)行臨時(shí)管制，例如施行目標(biāo)價(jià)格、協(xié)議價(jià)格、最高價(jià)格制度等[4]。

法國(guó)政府通過(guò)制定目標(biāo)價(jià)格的方法穩(wěn)定物價(jià)。目標(biāo)價(jià)格是指一種產(chǎn)品在按計(jì)劃規(guī)定的若干年以后所要達(dá)到的價(jià)格，此價(jià)格與產(chǎn)量目標(biāo)聯(lián)系在一起，通過(guò)調(diào)高或調(diào)低來(lái)控制產(chǎn)品產(chǎn)量的增加或減少，產(chǎn)品產(chǎn)量的變化反過(guò)來(lái)又對(duì)物價(jià)穩(wěn)定起積極作用。法國(guó)政府通過(guò)建立以目標(biāo)價(jià)格為中心，配以不同類型輔助價(jià)格的物價(jià)體系，避免市場(chǎng)物價(jià)無(wú)次序的上揚(yáng)或下滑。

意大利采取協(xié)議價(jià)格對(duì)某些特殊產(chǎn)品價(jià)格實(shí)施干預(yù)。對(duì)于與公眾生活密切相關(guān)的商品，政府與生產(chǎn)企業(yè)簽訂協(xié)議價(jià)格，協(xié)議價(jià)格在簽訂時(shí)會(huì)充分考慮到企業(yè)的工資、燃料、設(shè)備折舊和維修、保險(xiǎn)費(fèi)和租金、包裝和運(yùn)輸費(fèi)用等因素。當(dāng)協(xié)議價(jià)格確定以后，企業(yè)不能自行變動(dòng)。

比利時(shí)對(duì)牛奶、面包、面粉等生活必需品實(shí)行最高價(jià)格制度以穩(wěn)定物價(jià)。最高價(jià)格由生產(chǎn)企業(yè)、零售商、批發(fā)商、消費(fèi)者、工會(huì)及政府經(jīng)濟(jì)部等幾方面代表組成的價(jià)格委員會(huì)根據(jù)市場(chǎng)因素和消費(fèi)者的承受能力來(lái)制定。最高限價(jià)一旦形成，具有法律效力，不得違反，企業(yè)可以在此價(jià)格限度下競(jìng)爭(zhēng)。

（三）實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制

自1990年新西蘭率先倡導(dǎo)并實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制以來(lái)，已經(jīng)有智利、加拿大、澳大利亞、瑞典、韓國(guó)等國(guó)家的中央銀行采納了通貨膨脹目標(biāo)制。通貨膨脹目標(biāo)制作為一個(gè)貨幣政策框架，其基本含義是中央銀行、政府機(jī)構(gòu)或者兩者聯(lián)合宣布一個(gè)通貨膨脹目標(biāo)，確定在未來(lái)某段或幾段時(shí)期內(nèi)取得并保持較低的、穩(wěn)定的通貨膨脹率，明確宣布實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)是貨幣政策唯一的目標(biāo)，并在公眾的監(jiān)督下運(yùn)用相應(yīng)的貨幣政策工具使通脹的實(shí)際值與目標(biāo)值吻合。以通貨膨脹率作為名義錨，可以使公眾和市場(chǎng)對(duì)未來(lái)物價(jià)形成比較穩(wěn)定的預(yù)期。

從國(guó)際實(shí)踐情況來(lái)看，實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制以后，多數(shù)國(guó)家的通脹預(yù)期表現(xiàn)出連續(xù)下降的趨勢(shì)，減少了企業(yè)和消費(fèi)者進(jìn)行投資、消費(fèi)時(shí)所面臨的不確定性，有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提高。

（四）附加預(yù)期泰勒規(guī)則

附加預(yù)期泰勒規(guī)則將預(yù)期通脹和預(yù)期產(chǎn)出缺口引入泰勒規(guī)則，構(gòu)造一個(gè)前瞻性的貨幣政策反應(yīng)函數(shù)。一方面向公眾提供反映未來(lái)通貨膨脹變動(dòng)路徑的有用信息，降低公眾通脹預(yù)期形成的成本；另一方面可使貨幣政策建立一種承諾機(jī)制，避免貨幣政策的短視和機(jī)會(huì)主義傾向，提高貨幣政策的透明度、可信性和有效性，穩(wěn)定公眾預(yù)期。具體表現(xiàn)在以下兩方面：一是附加預(yù)期泰勒規(guī)則下的操作利率不是取決于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或“事后”的通脹率，而是取決于根據(jù)可獲得信息做出的對(duì)未來(lái)通脹率和產(chǎn)出缺口的預(yù)期；二是附加預(yù)期泰勒規(guī)則可以給政府提供一種利率調(diào)整的參考標(biāo)準(zhǔn)以及檢驗(yàn)利率調(diào)整有效性的尺度。

泰勒規(guī)則雖然僅是對(duì)美國(guó)貨幣政策操作的經(jīng)驗(yàn)歸納，是一種事后的實(shí)證分析，但隨著研究深入和研究范疇的逐步擴(kuò)展，各種形式的泰勒規(guī)則逐漸成（下轉(zhuǎn)第35頁(yè)）

（上接第20頁(yè)）為中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的行為準(zhǔn)則，泰勒規(guī)則操作的主動(dòng)性逐步顯現(xiàn)。中央銀行貨幣政策操作的規(guī)則性、透明性、完全的利率市場(chǎng)化及利用附加預(yù)期泰勒規(guī)則錨定通脹預(yù)期則是其有效管理通脹預(yù)期的必要條件。

四、對(duì)我國(guó)的啟示和借鑒意義

在全球流動(dòng)性過(guò)剩背景下，美元貶值預(yù)期導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)了輸入型通脹壓力不斷增強(qiáng)，再加上我國(guó)增長(zhǎng)迅速的信貸投放使人們的通脹預(yù)期不斷加強(qiáng)。目前，我國(guó)公眾通脹預(yù)期有以下特點(diǎn)：一是適應(yīng)性預(yù)期顯著。我國(guó)公眾通脹預(yù)期具有明顯的適應(yīng)性，預(yù)期的形成多是依靠過(guò)去的信息推斷未來(lái)情況，缺乏一定的理性，容易導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)明顯的周期性波動(dòng)。二是公眾預(yù)期穩(wěn)定性差。由于我國(guó)居民對(duì)經(jīng)濟(jì)常識(shí)的掌握程度較低，特別是容易混淆CPI同比數(shù)據(jù)和環(huán)比數(shù)據(jù)的意義，誤將同比上漲理解為環(huán)比上漲，從而不斷調(diào)整預(yù)期。三是受感受通脹的影響較大。我國(guó)居民易根據(jù)自身消費(fèi)情況與CPI進(jìn)行對(duì)比，形成感受通脹大于實(shí)際通脹的觀點(diǎn)，從而調(diào)高預(yù)期水平。鑒于此，做好通脹預(yù)期管理，合理引導(dǎo)公眾預(yù)期，對(duì)穩(wěn)定物價(jià)水平、增強(qiáng)貨幣政策操作效果具有重要意義。立足我國(guó)公眾通脹預(yù)期實(shí)際情況，結(jié)合國(guó)際通脹預(yù)期管理經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)應(yīng)從以下幾方面加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。

1.明確中央銀行反對(duì)通脹的決心與態(tài)度。我國(guó)中央銀行目前仍實(shí)行多重目標(biāo)，而目標(biāo)之間又相互存在沖突，中央銀行應(yīng)明確將價(jià)格穩(wěn)定作為主要目標(biāo)。即使政策措施可能會(huì)暫時(shí)偏離價(jià)格穩(wěn)定，也應(yīng)對(duì)公眾進(jìn)行明確的引導(dǎo)，即最終會(huì)回歸價(jià)格穩(wěn)定的目標(biāo)。

2.傳遞政府將有力防控通脹的信號(hào)。由于政府在公眾中的可信度較高，因此政府應(yīng)及時(shí)傳遞已經(jīng)知曉公眾形成通脹預(yù)期的信號(hào)，并傳達(dá)堅(jiān)定的信心。

3.準(zhǔn)確把握信息披露時(shí)機(jī)，合理控制信息披露的清晰度。中央銀行在面臨公眾通脹預(yù)期形成之初，應(yīng)準(zhǔn)確把握信息披露的時(shí)機(jī)和程度，引導(dǎo)公眾通脹預(yù)期更接近實(shí)際通脹率，同時(shí)增強(qiáng)信息披露的藝術(shù)性和前瞻性，減少模糊性措辭的使用，提高貨幣政策的有效性。

4.加強(qiáng)對(duì)公眾的宣傳教育，適當(dāng)解讀CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)時(shí)，配有相關(guān)指標(biāo)的簡(jiǎn)短說(shuō)明，既能準(zhǔn)確傳遞數(shù)據(jù)信息，又能對(duì)公眾進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)常識(shí)的普及，穩(wěn)定通脹預(yù)期。

5.構(gòu)建完善的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。由于我國(guó)目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不連貫，統(tǒng)計(jì)口徑不一致等問(wèn)題，我國(guó)中央銀行還不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)的通脹水平，也不能得出數(shù)據(jù)化的預(yù)期通脹率。中央銀行應(yīng)與統(tǒng)計(jì)部門加強(qiáng)合作，共享經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，構(gòu)建完善的指標(biāo)體系。

6.探索建立適合我國(guó)國(guó)情的通貨膨脹目標(biāo)制。短期內(nèi)我國(guó)實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制還存在一定的困難，但是隨著我國(guó)中央銀行獨(dú)立性、貨幣政策透明度的提高，以及利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，長(zhǎng)期內(nèi)可探索建立適合我國(guó)國(guó)情的通貨膨脹目標(biāo)制，從而為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造穩(wěn)定的環(huán)境，使公眾在進(jìn)行投資和消費(fèi)決策時(shí)不必為未來(lái)不可預(yù)期的通貨膨脹擔(dān)心，有助于公眾更理性的做出決策。

參考文獻(xiàn)：

[1]Forsells.Magnus and Kenny.Goeff:The rationality of consumer inflation expectations: survey based evidence for the euro area[R].Working Paper European Central Bank,2002.

篇5

（一）刑事特情概念

刑事特情，又稱線人、耳目或者秘密力量，是指在偵查活動(dòng)中，偵查主體選擇具有能接觸犯罪組織或犯罪人員并且原意為偵查工作服務(wù)的特殊人員。刑事特情的使用是一種為了發(fā)現(xiàn)犯罪線索、收集犯罪證據(jù)、追究犯罪嫌疑人的偵查措施。

刑事特情制度的形成，其依據(jù)就是公安部于1984年8月制定并下發(fā)的《刑事特情工作細(xì)則》。按照公安部教育局編寫的《刑事偵查學(xué)教程》，“特情是我國(guó)公安機(jī)關(guān)、國(guó)家安全機(jī)關(guān)內(nèi)部對(duì)執(zhí)行特殊任務(wù)的秘密情報(bào)人員的通稱；刑事特情是由公安機(jī)關(guān)刑事偵查部門領(lǐng)導(dǎo)指揮的，用于搜集犯罪活動(dòng)情報(bào)、進(jìn)行專案?jìng)刹椤l(fā)現(xiàn)和控制犯罪活動(dòng)的一支秘密力量。刑事特情不是公安機(jī)關(guān)的工作人員”。

（二）刑事特情的意義

1．使偵查更主動(dòng)

偵查活動(dòng)一般情況下是在犯罪事實(shí)已經(jīng)發(fā)生后啟動(dòng)偵查程序，也有一定的偵查活動(dòng)是在犯罪行為發(fā)生之前或過(guò)程中采取的行動(dòng)。但是，這有一個(gè)犯罪行為發(fā)生的過(guò)程，犯罪事實(shí)已經(jīng)發(fā)生時(shí)，加大了偵查難度；犯罪行為發(fā)生之前或者過(guò)程中的偵查活動(dòng)，是很難做到預(yù)估的。所以偵查活動(dòng)相對(duì)犯罪活動(dòng)是相對(duì)被動(dòng)的。刑事特情是偵查機(jī)關(guān)的秘密力量，從刑事特情的活動(dòng)中，偵查機(jī)關(guān)很多時(shí)候能在犯罪事實(shí)尚未發(fā)生之前就掌握大量的犯罪證據(jù)，做到提前打擊；刑事特情提供及時(shí)的情報(bào)，能讓偵查機(jī)關(guān)在犯罪正在發(fā)生時(shí)就采取積極有效的措施，做到人贓歸案；即使犯罪事實(shí)已經(jīng)發(fā)生，再啟動(dòng)偵查程序，由于刑事特情和犯罪分子之間已經(jīng)保持了一定聯(lián)系，對(duì)于收集證據(jù)和抓獲犯罪分子也是很有效的。所以刑事特情的協(xié)助使偵查活動(dòng)更加的主動(dòng)。

2．節(jié)約偵查成本

刑事特情的使用涉及一定管理和經(jīng)濟(jì)方面的理念。刑事特情是偵查機(jī)關(guān)覺(jué)得必要時(shí)才會(huì)使用的，這種必要性體現(xiàn)了市場(chǎng)機(jī)制、資源優(yōu)化管理等內(nèi)涵。偵查機(jī)關(guān)往往在評(píng)估偵查成本時(shí)，出現(xiàn)招募刑事特情出現(xiàn)正效益時(shí)才會(huì)使用刑事特情。表現(xiàn)在，刑事特情能夠迅速的偵破案件，使偵查消費(fèi)的時(shí)間、人力、物力和財(cái)力不會(huì)太大；刑事特情所取得回報(bào)相對(duì)偵破案件所帶來(lái)的偵查價(jià)值來(lái)說(shuō)較低。在很多涉及交易犯罪中，刑事特情的使用往往能迅速的破案，使十分小的成本帶來(lái)十分大的偵查價(jià)值。

3．提供有效情報(bào)和證據(jù)

當(dāng)今隨著社會(huì)的發(fā)展，犯罪分子的智能化和專業(yè)化不斷提高，給偵查工作帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。犯罪分子手段多樣、隱蔽、狡猾，使得偵查機(jī)關(guān)在活動(dòng)中一些常規(guī)偵查措施時(shí)常很難奏效。而刑事特情能夠出入任何場(chǎng)所，能夠進(jìn)入任何組織，對(duì)于打入犯罪集團(tuán)內(nèi)部的刑事特情來(lái)說(shuō)，收集犯罪情報(bào)就相對(duì)比較容易，所謂知己知彼百戰(zhàn)百勝。

二、刑事特情制度在我國(guó)存在的問(wèn)題

（一）我國(guó)刑事特情的司法適用

目前我國(guó)對(duì)于“刑事特情”的管理，主要依據(jù)是1984年公安部制定的內(nèi)部規(guī)范文件《刑事特情偵查工作細(xì)則》。這一部二十年前的文件在很多地方都不能體現(xiàn)當(dāng)今時(shí)代對(duì)刑事特情這一制度的完善和規(guī)范的要求，所以對(duì)刑事特情很多行為的約束存在很大爭(zhēng)議。一般而言，刑事特情只是監(jiān)視偵查對(duì)象、了解犯罪信息，以提供給偵查機(jī)關(guān)，促進(jìn)案件的偵破。然而，在酬金的激勵(lì)下，刑事特情“極易跨越純粹被動(dòng)的監(jiān)視與煽動(dòng)犯罪之間的界限”，誘使他人犯罪。同時(shí)，在緊急情況下，“刑事特情”為避免身份泄露或者取信于犯罪組織，會(huì)參加偵查對(duì)象的犯罪活動(dòng)。但是刑事特情在很多時(shí)候要得到犯罪組織的信任，就必須采取非常行動(dòng)，表面上對(duì)于犯罪人和犯罪活動(dòng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐浜稀Ｄ敲矗淌绿厍榈降啄懿荒軐?shí)施犯罪，在我國(guó)現(xiàn)行法律來(lái)看，就是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題。

（二）我國(guó)刑事特情困難的處境

在我國(guó)，因?yàn)樵谒痉▽?shí)踐中刑事特情的概念比較模糊，沒(méi)有明確的管理辦法和法律規(guī)則，所以導(dǎo)致目前我國(guó)刑事特情及其制度處于比較尷尬的境地。

首先，刑事特情身心得不到保護(hù)。刑事特情為偵查機(jī)關(guān)獲取情報(bào)的方式是欺騙犯罪分子，這是難度和危險(xiǎn)并存的工作，同時(shí)刑事特情也要“雙向工作”，既要嚴(yán)格履行偵查機(jī)關(guān)的指令，也要在犯罪分子面前保持一定的警覺(jué)和附庸。

其次，刑事特情經(jīng)濟(jì)得不到保障。刑事特情的定位本質(zhì)就是為公安機(jī)關(guān)提供犯罪情報(bào)從而獲得報(bào)酬，但是報(bào)酬這一點(diǎn)很難的到保障，現(xiàn)實(shí)來(lái)看有如下問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，刑事特情在犯罪集團(tuán)“工作”所獲取的非法報(bào)酬，是不能占為己有的，要依法向公安機(jī)關(guān)繳納，但是刑事特情長(zhǎng)期和犯罪分子生活在一起，這種非法財(cái)物的流失會(huì)會(huì)影響刑事特情經(jīng)濟(jì)的平衡（跟不上犯罪分子的消費(fèi)、財(cái)產(chǎn)流失會(huì)被懷疑或刑事特情心理失衡）；再者，由于公安機(jī)關(guān)預(yù)算和財(cái)政的不足的問(wèn)題，很多刑事特情在冒著“高風(fēng)險(xiǎn)”的同時(shí)得不到“高回報(bào)”；同時(shí)，由于很多刑事特情身份的問(wèn)題，有犯罪前科，或者被公安機(jī)關(guān)掌握了犯罪證據(jù)，時(shí)長(zhǎng)低回報(bào)甚至零回報(bào)也受迫擔(dān)任刑事特情的工作。

最后，刑事特情的活動(dòng)范圍收到爭(zhēng)議。一般來(lái)說(shuō)，刑事特情只擔(dān)任為偵查機(jī)關(guān)收集犯罪情報(bào)和證據(jù)的任務(wù)，但是“常在河邊走，哪能不濕鞋”，在很多犯罪暴利和警方酬金的誘惑下，很多刑事特情鋌而走險(xiǎn)，超出自己的規(guī)定范圍進(jìn)行活動(dòng)，在司法中遇到很多問(wèn)題和爭(zhēng)議。關(guān)于司法實(shí)踐的問(wèn)題，下一節(jié)著重討論。

三、刑事特情制度在我國(guó)構(gòu)建的設(shè)想

（一）刑事特情的管理

刑事特情的管理應(yīng)從三個(gè)方面做好工作。刑事特情的建檔，刑事特情的契約，刑事特情的領(lǐng)導(dǎo)。

1．刑事特情的建檔

刑事特情的建檔在于使用任何一名刑事特情必須建立十分完善的檔案，對(duì)刑事特情之前的人生所有信息都應(yīng)徹底查清，也要根據(jù)刑事特情的人生經(jīng)歷來(lái)判斷刑事特情的可靠性，一定要避免出現(xiàn)“雙面刑事特情”的情況出現(xiàn)。同時(shí)也應(yīng)該適當(dāng)?shù)慕o刑事特情更換身份信息，使刑事特情在工作的時(shí)候能以沒(méi)有壓力的身份去工作。

刑事特情的契約我認(rèn)為是刑事特情制度中最核心的東西。刑事特情本身就是一種和警方的契約形態(tài)，甚至可以說(shuō)是一種服務(wù)性的交易，所以契約是穩(wěn)定這關(guān)系的重要憑證。契約中應(yīng)該注明的問(wèn)題：刑事特情工作的具體目的；刑事特情的工作時(shí)間；刑事特情匯報(bào)工作和犯罪情報(bào)的方式；刑事特情可以活動(dòng)的范圍；刑事特情可以使用的手段；刑事特情的人身保障；刑事特情的報(bào)酬；刑事特情的法律救濟(jì)；刑事特情終止的方式等等。刑事特情的契約應(yīng)以類似合同的形式制定，同時(shí)涉及的相關(guān)司法概念都要得到對(duì)應(yīng)司法部門的授權(quán)和審批，目的在于防止刑事特情工作終止時(shí)發(fā)生法律和經(jīng)濟(jì)的矛盾。這樣有利于掌控刑事特情的活動(dòng)主動(dòng)權(quán)和提高司法部門的權(quán)威和公信。

2．刑事特情的使用

刑事特情畢竟是一項(xiàng)非常規(guī)的秘密偵查措施。容易傷害其他公民的合法權(quán)益，應(yīng)嚴(yán)格限制其適用范圍。結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，刑事特情偵查應(yīng)主要使用于無(wú)被害人犯罪的案件，具體包含以下幾類犯罪：走私、販賣的有組織犯罪；武器交易犯罪；重大的偽造貨幣或有價(jià)證券案件；危害國(guó)家特殊保護(hù)利益的犯罪；黑社會(huì)性質(zhì)犯罪及其他形式的有組織犯罪。在運(yùn)用刑事特情偵查時(shí)，為了防止其可能帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，還必須有嚴(yán)格充分的程序保障。然而，目前作為刑事特情偵查主要適用依據(jù)的《刑事特情工作細(xì)則》對(duì)刑事特情偵查的審查批準(zhǔn)、實(shí)施與指揮均規(guī)定的較為籠統(tǒng)。應(yīng)該規(guī)定偵查機(jī)關(guān)必須有一定的事實(shí)依據(jù)和可資信賴的證據(jù)才可申請(qǐng)啟動(dòng)刑事特情偵查程序，由人民檢察院對(duì)該申請(qǐng)進(jìn)行審批并對(duì)刑事特情偵查的全過(guò)程實(shí)施監(jiān)督，以防止偵查機(jī)關(guān)濫用權(quán)力。

3．刑事特情的考核

一般來(lái)說(shuō)．刑事特情業(yè)績(jī)考核主要涉及以下內(nèi)容：刑事特情涉及的案件數(shù)量：刑事特情識(shí)別的犯罪嫌疑人數(shù)量：警察運(yùn)用刑事特情提供情報(bào)信息抓捕人員數(shù)或搜查數(shù)量：刑事特情提供的情報(bào)信息破獲財(cái)產(chǎn)案件的涉案值：通過(guò)刑事特情提供的情報(bào)信息破獲的案件數(shù)等等。警方要對(duì)刑事特情進(jìn)行定期考核．以評(píng)價(jià)刑事特情完成工作的能力和情況。準(zhǔn)確的業(yè)線考評(píng)制度可以為政府部門核算刑事特情經(jīng)費(fèi)提供幫助。

（二）刑事特情的救濟(jì)

刑事特情同偵查機(jī)關(guān)之間本質(zhì)上是一種契約關(guān)系：偵查機(jī)關(guān)以提供賞金或者減免刑罰作為酬勞．刑事特情為之提供犯罪線索。因此，必須由公安機(jī)關(guān)內(nèi)部的監(jiān)督以確保契約權(quán)利的實(shí)現(xiàn)，或者另設(shè)可靠的外部救濟(jì)方式。

1．刑事特情的社會(huì)救濟(jì)

在刑事特情與警方確定合作關(guān)系之前，警方要保證刑事特情的基本安全。對(duì)于想改過(guò)自新的刑事特情，警方要進(jìn)行一定的協(xié)助和教育，指引刑事特情走上正確的社會(huì)道路；對(duì)于害怕被流竄分子報(bào)復(fù)的刑事特情，警方要進(jìn)行適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)移，從時(shí)間和空間上避開刑事特情以前的活動(dòng)范圍；對(duì)于生活十分困難的刑事特情，提供基本的保障，避免讓刑事特情因?yàn)樯罾щy的問(wèn)題而踏上犯罪的道路。

2．刑事特情的契約救濟(jì)

篇6

一、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與職業(yè)判斷互動(dòng)研究

（ 一 ）國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與職業(yè)判斷互動(dòng)研究 我國(guó)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的研究比較晚，2000年以后有學(xué)者開始注意到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與會(huì)計(jì)制度留給職業(yè)判斷的空間。目前關(guān)于職業(yè)判斷在準(zhǔn)則中具體運(yùn)用的研究涉及到資產(chǎn)減值，或有事項(xiàng)，收入確認(rèn)，借款費(fèi)用，債務(wù)重組，非貨幣易，關(guān)聯(lián)方交易等具體準(zhǔn)則。一般是通過(guò)解釋準(zhǔn)則的具體規(guī)定來(lái)分析哪些情況下需要職業(yè)判斷，以及如何進(jìn)行判斷。程小琴（2007），趙紅英（2007）等人研究了公允價(jià)值與職業(yè)判斷的關(guān)系，分析了公允價(jià)值計(jì)量屬性的多重性，認(rèn)為公允價(jià)值的計(jì)量離不開職業(yè)判斷，會(huì)計(jì)職業(yè)判斷是公允價(jià)值運(yùn)用的基石。在職業(yè)判斷引導(dǎo)機(jī)制與準(zhǔn)則的結(jié)合研究方面，張世興（2004）分析了會(huì)計(jì)職業(yè)判斷引導(dǎo)體系的內(nèi)容及構(gòu)成，認(rèn)為會(huì)計(jì)職業(yè)判斷引導(dǎo)體系分為權(quán)威性引導(dǎo)和非權(quán)威性引導(dǎo)，內(nèi)容上包括指南，解釋，公告和補(bǔ)充等。鄭山（2005），從影響會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的主要因素入手，對(duì)部分企業(yè)在執(zhí)行會(huì)計(jì)制度中濫用職業(yè)判斷的原因及手法進(jìn)行分析，從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度，公司治理，會(huì)計(jì)監(jiān)管，會(huì)計(jì)人員素質(zhì)等多方面提出了提高會(huì)計(jì)人員職業(yè)判斷能力和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的對(duì)策。對(duì)于準(zhǔn)則制定與會(huì)計(jì)職業(yè)判斷，劉金星等（2006）對(duì)英美會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的基礎(chǔ)條件，實(shí)施范圍，程度及其效果進(jìn)行了對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的基礎(chǔ)條件――會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷有較大的影響。因而得出對(duì)我國(guó)的啟示是：準(zhǔn)則的制定應(yīng)偏向原則導(dǎo)向模式，會(huì)計(jì)職業(yè)判斷應(yīng)逐步推行。

（ 二 ）國(guó)外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與職業(yè)判斷互動(dòng)研究 早期的審計(jì)研究表明，在沒(méi)有明確的正確標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，對(duì)相同問(wèn)題達(dá)成的判斷共識(shí)可以看作對(duì)準(zhǔn)則的“替代”，在缺乏共識(shí)的情況下，準(zhǔn)則提供了個(gè)體判斷正確性的最重要來(lái)源。Watts和Zimmerman進(jìn)行了實(shí)證研究，一方面政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)通過(guò)各種管制等手段對(duì)企業(yè)施加影響；另一方面，對(duì)準(zhǔn)則制定者而言，試圖在公告中涵蓋所有會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)規(guī)則是不可能的，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化意味著準(zhǔn)則制定在一定程度上總是落后于實(shí)務(wù)創(chuàng)新，職業(yè)判斷可以通過(guò)個(gè)體或群體的經(jīng)驗(yàn)技能暫時(shí)彌補(bǔ)制度的空白，并對(duì)新準(zhǔn)則的制定起到實(shí)驗(yàn)作用。對(duì)于那些在執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題的準(zhǔn)則，預(yù)先暗含的職業(yè)判斷空間也為準(zhǔn)則制定者抵御外界壓力并將責(zé)任推卸給判斷主體提供了辯解的借口。可見，準(zhǔn)則傾向于反映政治和成本效益妥協(xié)的結(jié)果，而并非一定是最佳的實(shí)務(wù)。這些研究表明準(zhǔn)則和判斷之間存在微妙的關(guān)系，加拿大特許會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)對(duì)職業(yè)判斷與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。對(duì)《加拿大特許會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)手冊(cè)》以及非加拿大準(zhǔn)則要求的判斷分類進(jìn)行了歸納。包括提及“判斷”的措辭，要求作出選擇的判斷，條件句是否適用的判斷，有關(guān)詞語(yǔ)含義的判斷，準(zhǔn)則的實(shí)質(zhì)要求作判斷。該研究通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查的形式，得出了職業(yè)判斷過(guò)程，判斷中的復(fù)雜問(wèn)題等多方面的結(jié)論。

（ 三 ）研究評(píng)述 我國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和職業(yè)判斷的互動(dòng)研究主要集中在技術(shù)操作和具體運(yùn)用方面，并且多從具體準(zhǔn)則入手，或者研究準(zhǔn)則整體的架構(gòu)與制定，很少分析準(zhǔn)則中關(guān)于職業(yè)判斷的語(yǔ)言表述，也沒(méi)有對(duì)準(zhǔn)則應(yīng)如何引導(dǎo)職業(yè)判斷提出明確的建議。國(guó)外的研究直接涉及準(zhǔn)則與職業(yè)判斷互動(dòng)的不多，隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際化，準(zhǔn)則中職業(yè)判斷空間的爭(zhēng)奪也更加復(fù)雜。

二、會(huì)計(jì)職業(yè)判斷影響因素研究

（ 一 ）國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷影響因素研究 許家燕、楊親（2003）把會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的影響因素分為主體因素，客體因素和環(huán)境因素。主體因素包括知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，需要和動(dòng)機(jī)。客體因素包括問(wèn)題的復(fù)雜性，重復(fù)性，規(guī)范程度、類型和要求的判斷質(zhì)量。環(huán)境因素包括法律法規(guī)，職業(yè)道德，公司治理，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)等。邱丹、戴蓬軍（2007）從組織行為學(xué)中的個(gè)性心理特征角度來(lái)分析個(gè)性對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的影響。影響會(huì)計(jì)人員職業(yè)判斷的個(gè)性心理特征包括氣質(zhì)，性格，能力，價(jià)值觀和態(tài)度。氣質(zhì)分為膽汁質(zhì)，多血質(zhì)，黏液質(zhì)和抑郁質(zhì)四類。性格按個(gè)性的獨(dú)立性程度分為獨(dú)立型和順從型。判斷的能力包括知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)兩方面。對(duì)于價(jià)值觀，認(rèn)為有什么樣的價(jià)值觀就有什么樣的判斷行為。對(duì)于態(tài)度，認(rèn)為最重要的是工作滿意度，其與職業(yè)判斷質(zhì)量成正比例關(guān)系。趙馨燕（2006）從行為學(xué)的角度入手，分析了影響會(huì)計(jì)人員職業(yè)判斷行為的心理因素和環(huán)境因素。影響行為的首要心理因素是追逐經(jīng)濟(jì)利益的需要和動(dòng)機(jī)，其他影響因素包括會(huì)計(jì)個(gè)體的價(jià)值觀，知覺(jué)，個(gè)性因素等。環(huán)境因素分為有形因素和無(wú)形因素。有形的微觀因素包括企業(yè)的組織形式，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，企業(yè)行為，管理當(dāng)局的素質(zhì)等。有形的宏觀因素包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，政治環(huán)境因素，法律環(huán)境因素。無(wú)形因素是指社會(huì)文化環(huán)境及與之相適應(yīng)的意識(shí)形態(tài)。許燕（2006）從認(rèn)知心理學(xué)的角度考察，將會(huì)計(jì)職業(yè)判斷作為一種心理活動(dòng)過(guò)程，分析了影響會(huì)計(jì)職業(yè)判斷質(zhì)量的判斷情境，即任務(wù)環(huán)境，激勵(lì)與壓力。作者把任務(wù)環(huán)境分為了簡(jiǎn)單靜態(tài)型，復(fù)雜靜態(tài)型，簡(jiǎn)單動(dòng)態(tài)型和復(fù)雜動(dòng)態(tài)型四類來(lái)考察。并列舉了影響判斷過(guò)程的任務(wù)環(huán)境信息的其他特性，如次序效應(yīng)，信息的數(shù)量，信息的表現(xiàn)形式，信息的一致性等。

（ 二 ）國(guó)外會(huì)計(jì)職業(yè)判斷影響因素研究 國(guó)外對(duì)職業(yè)判斷影響因素的研究包括環(huán)境因素和人的因素兩個(gè)方面。Craig和Michae（1988）研究了不確定性對(duì)判斷結(jié)果評(píng)價(jià)的影響。人的因素主要指影響判斷個(gè)體的心理因素。Robert（1990）采用實(shí)驗(yàn)研究的方法，檢驗(yàn)了財(cái)務(wù)激勵(lì)，績(jī)效反饋，以及對(duì)公正性明確的要求對(duì)會(huì)計(jì)和審計(jì)決策的影響。并且將這三個(gè)因素與可獲得的決策幫助信息結(jié)合進(jìn)行檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明，當(dāng)不存在決策幫助信息時(shí)，這三個(gè)因素的存在都會(huì)增加決策的準(zhǔn)確性，減少?zèng)Q策的多樣性。當(dāng)存在決策幫助和內(nèi)含的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，判斷主體傾向于在決策過(guò)程中使用決策幫助。但是當(dāng)可獲得同樣的決策幫助，并提供激勵(lì)時(shí)，再提供反饋或要求公正性時(shí)，對(duì)決策幫助的依賴和決策的準(zhǔn)確性會(huì)降低，而判斷主體決策的多樣性會(huì)增加，結(jié)合激勵(lì)與反饋因素也會(huì)得到相同的檢驗(yàn)結(jié)果。 Karl（1983）對(duì)會(huì)計(jì)系統(tǒng)中的壓力因素進(jìn)行研究，詳細(xì)論述了壓力的好處和影響，壓力與控制，對(duì)壓力的預(yù)見性，壓力與績(jī)效，以及對(duì)壓力的管理等，認(rèn)為當(dāng)壓力增加時(shí)，工作績(jī)效會(huì)先變好，當(dāng)壓力繼續(xù)增加時(shí)，工作績(jī)效就會(huì)變壞。而對(duì)壓力進(jìn)行預(yù)見和控制是有好處的。適度的壓力對(duì)會(huì)計(jì)人員也是有好處的。斯科特．普勞斯（2005） 從社會(huì)心理學(xué)的角度對(duì)一般意義下的決策和判斷進(jìn)行研究。斯科特總結(jié)得出選擇性知覺(jué)，認(rèn)知不協(xié)調(diào)性，記憶和事后聰明式偏差，情境依賴性，問(wèn)題的可塑性，問(wèn)題的措辭和框架，直覺(jué)，社會(huì)因素，群體決策，過(guò)度自信，自我實(shí)現(xiàn)預(yù)言，行為陷阱等多個(gè)方面都會(huì)影響判斷和決策。

（ 三 ）研究評(píng)述 國(guó)內(nèi)研究偏重于對(duì)所有影響因素的整體論述，沒(méi)有對(duì)某一方面的因素進(jìn)行詳細(xì)的研究。而且這些借鑒的研究成果在我國(guó)的實(shí)際情況是怎樣的，是否存在特殊性等都沒(méi)有進(jìn)行實(shí)際的調(diào)查研究。國(guó)外的研究比較注重實(shí)驗(yàn)和調(diào)查的方法，對(duì)某一具體的影響因素進(jìn)行深入的研究，但是對(duì)影響因素之間是否存在相互作用缺乏整體的把握。

三、會(huì)計(jì)職業(yè)判斷過(guò)程研究

（ 一 ）國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的過(guò)程研究 我國(guó)對(duì)職業(yè)判斷過(guò)程的研究一是對(duì)判斷程序的研究，關(guān)注判斷的步驟和方法；二是對(duì)判斷過(guò)程中應(yīng)遵循的原則和目標(biāo)進(jìn)行研究。一般認(rèn)為會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的原則包括客觀性，合法性，公允性，適用性，公正性，效益性，謹(jǐn)慎性等。許燕（2006）將會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的目標(biāo)分為終極目標(biāo)，可操作性目標(biāo)和具體目標(biāo)三個(gè)層次。終極目標(biāo)是指真實(shí)，正確地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的狀況；可操作性目標(biāo)是指合法，公允地進(jìn)行會(huì)計(jì)處理和財(cái)務(wù)報(bào)表編制；具體目標(biāo)依據(jù)具體的會(huì)計(jì)判斷事項(xiàng)不同。劉昱杉（2007）借鑒Brown Collins的思想將會(huì)計(jì)職業(yè)判斷過(guò)程分為六個(gè)階段：語(yǔ)義判斷――尋找判斷依據(jù)――確定目標(biāo)――實(shí)質(zhì)性判斷――對(duì)重要事項(xiàng)的判斷過(guò)程和重要的判斷步驟進(jìn)行復(fù)核――會(huì)計(jì)處理和披露。

（ 二 ）國(guó)外會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的過(guò)程研究 Michael 和Gibbins（1984）依據(jù)心理學(xué)和會(huì)計(jì)審計(jì)研究的成果，形成了對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷機(jī)理的理論觀點(diǎn)，提出了大量的觀點(diǎn)，推論和研究假設(shè)。作者將會(huì)計(jì)職業(yè)判斷分為常規(guī)判斷和非常規(guī)判斷進(jìn)行考慮。對(duì)于常規(guī)判斷，從判斷者的經(jīng)驗(yàn)，刺激因素，判斷過(guò)程，決策行為和反饋這四個(gè)方面共提出了18項(xiàng)假說(shuō)，對(duì)于非常規(guī)的判斷共提出了3項(xiàng)假說(shuō)。基于判斷者經(jīng)驗(yàn)的假說(shuō)認(rèn)為，經(jīng)驗(yàn)是一種模式作為長(zhǎng)期記憶存儲(chǔ)，可以對(duì)判斷形成指導(dǎo)。基于刺激的假說(shuō)認(rèn)為判斷是對(duì)感知的反應(yīng)，學(xué)習(xí)和感知不同，判斷就不同。判斷過(guò)程的假說(shuō)認(rèn)為判斷是一個(gè)持續(xù)的遞增的過(guò)程；判斷是有條件的，判斷程序基于所感知到的信息；判斷過(guò)程始于對(duì)模式的搜尋，這種“搜索――取回”程序是“線索――驅(qū)動(dòng)”型的。 對(duì)于決策行為的假說(shuō)認(rèn)為，模式規(guī)定了有意識(shí)的反應(yīng)選擇，行動(dòng)和選擇被有意識(shí)地連接起來(lái)。對(duì)非常規(guī)判斷的假說(shuō)認(rèn)為，有意識(shí)的判斷是對(duì)環(huán)境的反應(yīng)，完全有意識(shí)的職業(yè)判斷并不常見。

（ 三 ）研究評(píng)述 國(guó)內(nèi)研究對(duì)判斷的心理過(guò)程和心理效應(yīng)涉及地比較少，沒(méi)有集中進(jìn)行研究，分散在影響因素，判斷結(jié)果評(píng)價(jià)等的論述當(dāng)中。而國(guó)外的研究對(duì)判斷的心理過(guò)程和判斷步驟都有比較詳細(xì)的論述。但是國(guó)內(nèi)外研究的共同問(wèn)題在于，這些明顯合乎邏輯的理性的決策制定模型和判斷步驟能否用于理解和指導(dǎo)真實(shí)的決策和判斷過(guò)程。

四、職業(yè)判斷結(jié)果研究

（ 一 ）國(guó)內(nèi)職業(yè)判斷結(jié)果研究 有學(xué)者運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法結(jié)合層次分析法對(duì)會(huì)計(jì)人員職業(yè)判斷績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。一般采用的是二級(jí)模糊綜合評(píng)判，將會(huì)計(jì)職業(yè)判斷績(jī)效的影響因素分為經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)因素，企業(yè)組織因素，會(huì)計(jì)人員因素。經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)因素包括結(jié)構(gòu)和不確定因素這兩個(gè)指標(biāo)；企業(yè)組織因素包括組織形式，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)；會(huì)計(jì)人員因素包括業(yè)務(wù)素質(zhì)指標(biāo)和職業(yè)道德指標(biāo)。各因素的權(quán)重通過(guò)層次分析法確定。許燕（2006）對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的質(zhì)量進(jìn)行研究，總結(jié)了會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，包括一致性，穩(wěn)定性，理由充分性，中立性和事實(shí)可驗(yàn)證。并且對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷偏誤進(jìn)行分析，從信息獲取階段，信息加工階段，信息輸出與反饋階段對(duì)判斷偏誤進(jìn)行考察，總結(jié)了易得性，選擇性注意，隧道效應(yīng)，心理狀態(tài)，自利性歸因，過(guò)度自信等偏誤產(chǎn)生的原因。

（ 二 ）國(guó)外職業(yè)判斷結(jié)果研究 Waller和Felix（1984）研究了審計(jì)師能否從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)的問(wèn)題。Bosk（1979）研究了對(duì)錯(cuò)誤的歸類如何影響從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)。Craig和Michael（1988）通過(guò)對(duì)來(lái)自美國(guó)，加拿大，澳大利亞和荷蘭的不同職位的公共會(huì)計(jì)師進(jìn)行調(diào)查，研究了職業(yè)判斷的質(zhì)量的問(wèn)題。（1）在不確定的情況下，不能保證預(yù)期的結(jié)果會(huì)出現(xiàn)，因此，事前的任何關(guān)于判斷好壞的評(píng)價(jià)都是基于過(guò)程的。（2）事后的評(píng)估考慮行動(dòng)的效率和結(jié)果，而忽視過(guò)程。（3）結(jié)合兩種視角就是要考慮判斷的過(guò)程和結(jié)果的公正性。該研究的第一部分對(duì)公共會(huì)計(jì)師認(rèn)為的“什么是好的職業(yè)判斷”進(jìn)行調(diào)查，并要求被調(diào)查的會(huì)計(jì)師將這些因素歸入12類。 對(duì)這些類別進(jìn)行評(píng)分的結(jié)果表明不同職位的公共會(huì)計(jì)師認(rèn)為的好的判斷的因素不同，但是回復(fù)者都認(rèn)同的重要的因素包括：證據(jù)，分析，產(chǎn)生好的結(jié)果，最大化好結(jié)果的可能性，最小化壞結(jié)果的可能性。第二部分，作者依據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)對(duì)熟悉程度和結(jié)果對(duì)公正性要求的影響進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果表明不熟悉環(huán)境下對(duì)公正性有更多要求。合伙人對(duì)公正性的需求更多的與保證判斷結(jié)果有關(guān)，而不是與減少事前判斷的不確定性有關(guān)。消極結(jié)果出現(xiàn)的可能性增加，則合伙人對(duì)公正性信息的需求單調(diào)增加。對(duì)于非合伙人，公正性的需求可能隨消極結(jié)果出現(xiàn)的可能性而單調(diào)增加，也有可能呈倒U型變化，當(dāng)積極結(jié)果和消極結(jié)果的可能性相等時(shí)，達(dá)到峰值。

（ 三 ）研究評(píng)述 國(guó)內(nèi)外對(duì)判斷結(jié)果的評(píng)價(jià)的研究主要關(guān)注定性的指標(biāo)。我國(guó)對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇多基于對(duì)判斷影響因素的研究。而且也沒(méi)有對(duì)處于不同環(huán)境（包括組織性質(zhì)，職位，經(jīng)驗(yàn)等）的會(huì)計(jì)執(zhí)業(yè)人員對(duì)判斷結(jié)果的評(píng)價(jià)進(jìn)行調(diào)查研究。國(guó)外的研究沒(méi)有清楚區(qū)分會(huì)計(jì)職業(yè)判斷和審計(jì)職業(yè)判斷，而對(duì)于這兩類判斷，在評(píng)價(jià)判斷結(jié)果時(shí)考慮的因素是有區(qū)別的。

五、啟示與展望

（ 一 ）研究方法的多樣化 我國(guó)對(duì)職業(yè)判斷的研究多采用規(guī)范方法，很少運(yùn)用實(shí)證的方法，進(jìn)行實(shí)驗(yàn)研究和調(diào)查分析。只有部分學(xué)者針對(duì)準(zhǔn)則的制定和執(zhí)行進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查，而直接針對(duì)職業(yè)判斷進(jìn)行的調(diào)查研究較少。從研究文獻(xiàn)看，對(duì)現(xiàn)狀的分析和職業(yè)判斷中存在的問(wèn)題還是只有比較籠統(tǒng)的論述，而且對(duì)職業(yè)判斷與準(zhǔn)則之間的關(guān)系也沒(méi)有深入的分析。因此我國(guó)對(duì)職業(yè)判斷的進(jìn)一步研究應(yīng)規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合。筆者認(rèn)為至少可以從以下幾個(gè)方面展開調(diào)查研究：（1）結(jié)合準(zhǔn)則的運(yùn)用對(duì)職業(yè)判斷中可能存在的困難和問(wèn)題分不同的會(huì)計(jì)執(zhí)業(yè)人員進(jìn)行調(diào)查。（2）對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的過(guò)程進(jìn)行調(diào)查研究和實(shí)驗(yàn)研究。

（ 二 ）研究?jī)?nèi)容的深化 目前會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的研究主要涉及到會(huì)計(jì)職業(yè)判斷與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，判斷主體的個(gè)體行為和群體判斷行為，判斷過(guò)程及判斷中存在的問(wèn)題，判斷的影響因素。國(guó)外將心理學(xué)的研究成果運(yùn)用到職業(yè)判斷的研究中，并沒(méi)有對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷和審計(jì)職業(yè)判斷分別進(jìn)行研究。而會(huì)計(jì)師與審計(jì)師在會(huì)計(jì)判斷和審計(jì)判斷中的角色，判斷的過(guò)程，判斷依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)，判斷風(fēng)險(xiǎn)等方面都有區(qū)別，因此需要結(jié)合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與審計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷與審計(jì)職業(yè)判斷進(jìn)行比較研究。我國(guó)對(duì)于判斷主體的職業(yè)判斷行為的研究借鑒了國(guó)外關(guān)于行為學(xué)和心理學(xué)的實(shí)驗(yàn)研究成果。由于文化背景，組織環(huán)境，法律環(huán)境的不同，這些研究成果不一定完全適用于我國(guó)的情況。因此需要結(jié)合我國(guó)的環(huán)境對(duì)不同層次的會(huì)計(jì)人員的判斷行為和判斷心理進(jìn)行研究。如組織內(nèi)部的激勵(lì)政策，組織目標(biāo)和行為規(guī)則對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的影響；公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)人員角色的影響等都需要進(jìn)一步的研究。由于職業(yè)判斷是一種連續(xù)的行為，而且很多情況下是基于經(jīng)驗(yàn)的無(wú)意識(shí)的判斷，職業(yè)判斷程序不完全符合實(shí)際的判斷過(guò)程。對(duì)判斷程序和判斷原則目標(biāo)的進(jìn)一步研究應(yīng)考慮如何結(jié)合判斷行為與準(zhǔn)則的研究成果對(duì)實(shí)際的判斷工作進(jìn)行指導(dǎo)；是否應(yīng)在準(zhǔn)則中對(duì)職業(yè)判斷進(jìn)行明確的定義；是否應(yīng)該將判斷的原則，目標(biāo)在準(zhǔn)則中予以說(shuō)明；是否可以利用判斷的程序引導(dǎo)有意識(shí)的判斷。對(duì)職業(yè)判斷結(jié)果的研究并不多。我國(guó)一些學(xué)者提出用模糊評(píng)價(jià)法對(duì)判斷績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，而指標(biāo)權(quán)重多采用層次分析法確定，實(shí)用性并不強(qiáng)。國(guó)外一些認(rèn)知心理學(xué)，行為心理學(xué)對(duì)判斷結(jié)果的研究多涉及反饋對(duì)判斷結(jié)果的影響，反饋與從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)的關(guān)系，以及判斷錯(cuò)誤的原因，特點(diǎn)及其動(dòng)機(jī)等。筆者認(rèn)為對(duì)職業(yè)判斷結(jié)果的研究還可以從立法的角度考慮，是否需要對(duì)職業(yè)判斷行為作出法律上的規(guī)定。如何評(píng)判正當(dāng)?shù)穆殬I(yè)判斷與濫用職業(yè)判斷的操縱行為。會(huì)計(jì)師和審計(jì)師如何對(duì)其職業(yè)判斷行為進(jìn)行辯護(hù)等。

（ 三 ）研究角度的多元化 職業(yè)判斷是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，對(duì)職業(yè)判斷的研究也要從多角度出發(fā)，結(jié)合其他學(xué)科的研究成果和研究方法。對(duì)職業(yè)判斷的研究不僅需要與心理學(xué)，行為學(xué)相結(jié)合，還可以涉及社會(huì)學(xué)，法學(xué)，以及組織理論等多方面。并且還應(yīng)對(duì)不同文化背景下的判斷行為進(jìn)行綜合的研究。因此研究應(yīng)該宏觀，中觀，微觀各個(gè)維度并重，既有具體分析，也有整體把握。

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［15］Ross L.Watts,Jerold L.Zimmerman.Towards a Positive Theory of the Determination of Accounting Standards The Accounting Review vol,1978.

篇7

一、中國(guó)中小企業(yè)資金匱乏有多種原因，單靠貸款、投資“輸血”并不能解決中國(guó)企業(yè)的資金新問(wèn)題，而使用商業(yè)信用，自己“造血”，則可以解決70%以上的企業(yè)支付新問(wèn)題。

假如把資金比做企業(yè)的“血液”的話，中國(guó)的中小企業(yè)現(xiàn)在確實(shí)非常“缺血”，資金依然非常匱乏。而大家（在51次中國(guó)改革國(guó)際論壇上）談到的基本是兩個(gè)方面，一是融資，包括貸款和各種投資，講的是如何從外部向企業(yè)“輸血”；二是減輕企業(yè)的不合理負(fù)擔(dān)，講的是在生產(chǎn)后的資金分配中，外部要少?gòu)钠髽I(yè)“抽血”。這些我們都完成贊成。我們想要說(shuō)的是，根據(jù)我們的調(diào)查和試點(diǎn)，單靠外部辦法并不能解決中國(guó)企業(yè)的資金新問(wèn)題。中國(guó)中小企業(yè)的“缺血”有多種原因，解決中小企業(yè)資金匱乏也必須進(jìn)行綜合治療。我們更希望討論企業(yè)在生產(chǎn)中如何“造血”的新問(wèn)題。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程也是制度信用的過(guò)程。你有銷售能力，你就有采購(gòu)信用。賒購(gòu)原材料所使用的就不是銀行的“血”，而是企業(yè)自己的“血”。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，由于成本低廉，手續(xù)簡(jiǎn)便，企業(yè)總是首先使用自己的信用，只有在企業(yè)自己的信用周轉(zhuǎn)不開的時(shí)候才借助銀行的信用。國(guó)外企業(yè)之間支付總是企業(yè)信用在唱“主角”，銀行信用只能當(dāng)“配角”。在國(guó)外，72%企業(yè)支付使用商業(yè)票據(jù)或者企業(yè)信用，8%使用銀行票據(jù)，15%透支，5%使用現(xiàn)金。而中國(guó)企業(yè)得了“白血病”，“造血”機(jī)能被破壞了，自己沒(méi)有信用，只能使用銀行信用支付。中國(guó)企業(yè)之間的支付是銀行信用在唱“主角”，企業(yè)信用連個(gè)“配角”都?jí)虿簧稀Ｖ袊?guó)企業(yè)的支付80%使用銀行存款或者現(xiàn)金，18%使用銀行票據(jù)，2%使用商業(yè)票據(jù)。

要在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下長(zhǎng)期生存，企業(yè)不能總靠“輸血”生活，必須恢復(fù)和建立企業(yè)的“造血”功能，只有充分使用自己的商業(yè)信用，才能有資格和國(guó)外企業(yè)進(jìn)行平等競(jìng)爭(zhēng)。因?yàn)椋瑥耐獠俊拜斞笔且Ц冻杀镜模约骸霸煅笔巧a(chǎn)的副產(chǎn)品，成本僅僅是規(guī)范自己的行為。由于使用票據(jù)多，使用貸款和現(xiàn)金少，國(guó)外企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用是比較低的，利息僅占企業(yè)盈利（利潤(rùn)和利息之和）的30%，企業(yè)盈利的70%被留在企業(yè)成為利潤(rùn)；而中國(guó)企業(yè)使用貸款太多，盈利還不夠繳利息，應(yīng)繳利息是盈利的1.47倍。實(shí)際情況是中國(guó)企業(yè)用盈利的71%只繳了48%的利息，盈利的29%被留為利潤(rùn)，還有52%的銀行利息拖欠著。

假如中國(guó)企業(yè)使用商業(yè)票據(jù)接近國(guó)外企業(yè)的水平，每年有10萬(wàn)億元以上的采購(gòu)使用企業(yè)票據(jù)支付，僅由于節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)也是增加的企業(yè)利潤(rùn)就有5000億元。在這種意義上說(shuō)，為了搞好搞活中國(guó)企業(yè)，非凡是應(yīng)對(duì)WTO的挑戰(zhàn)，為了中國(guó)企業(yè)和境外企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)企業(yè)亟需要發(fā)展各種商業(yè)信用。

二、商業(yè)銀行為中國(guó)中小企業(yè)貸款在貸款總量中的比重已經(jīng)接近極限，進(jìn)一步要求銀行貸款是不客觀和不現(xiàn)實(shí)的，解決中小企業(yè)資金新問(wèn)題需要從多方面考慮。

正象夏小林在為本次會(huì)議提交的論文中談到的，中國(guó)的商業(yè)銀行為中小企業(yè)貸款在貸款總量中的比重已經(jīng)超過(guò)50%。和國(guó)際比較，這一比重已經(jīng)接近國(guó)外銀行為中小企業(yè)貸款的極限。由此看來(lái)，進(jìn)一步要求銀行為中小企業(yè)貸款既不客觀又不現(xiàn)實(shí)。解決中國(guó)中小企業(yè)資金新問(wèn)題不能僅僅盯在貸款上，根本出路在于在企業(yè)之間建立互相信任的關(guān)系，進(jìn)而建立企業(yè)信用體系。貸款和商業(yè)信用的關(guān)系又可以比喻為“化肥”和“農(nóng)家肥”的關(guān)系，中國(guó)企業(yè)無(wú)論大中小，各類企業(yè)所使用的“化肥”（貸款）都已經(jīng)達(dá)到極限，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所短缺的不是貸款（“化肥”），而是商業(yè)信用（“農(nóng)家肥”）。中小企業(yè)不制造商業(yè)信用，貸款滿足不了他們的資金需要；而大企業(yè)不造商業(yè)信用，盡管貸款、股資可以保證資金供給，但是超量使用外界資金，就象超量使用化肥一樣，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，很可能毒化大企業(yè)自己的信用制造機(jī)能。

三、中小企業(yè)既然是重要的經(jīng)濟(jì)主體，也應(yīng)該是重要的信用主體。但是，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體中，至今有三個(gè)，其中包括在中小企業(yè)還不是信用主體。

中國(guó)改革的最大成功在于金融。在26年里，中國(guó)從一個(gè)資金極其匱乏的國(guó)家一躍成為資金非常充裕的國(guó)家，充足的資金保證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。從資金使用者角度看，中國(guó)改革的最大失誤也在金融。第一大失誤是忽視了中小企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體的信用建設(shè)。中國(guó)只有銀行、國(guó)家、外資和少數(shù)大企業(yè)的信用，沒(méi)有廣大中小企業(yè)的信用。經(jīng)過(guò)26年的改革開放，絕大多數(shù)中小企業(yè)、農(nóng)民和勞動(dòng)者已經(jīng)成為中國(guó)不可替代的經(jīng)濟(jì)主體，但是至今他們還沒(méi)有合法的信用權(quán)利。第二大失誤是金融資源嚴(yán)重浪費(fèi)，銀行的存款嚴(yán)重過(guò)剩，國(guó)家的外匯嚴(yán)重超儲(chǔ)。第三大失誤是金融風(fēng)險(xiǎn)居高不下，不良資產(chǎn)有增無(wú)減。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)主體和信用主體是高度統(tǒng)一的。你是經(jīng)濟(jì)主體，也就是信用主體。你有資產(chǎn)，就有信用；你有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，就有信用活動(dòng)跟進(jìn)。當(dāng)代中國(guó)已經(jīng)有經(jīng)濟(jì)主體摘要：大企業(yè)、中小企業(yè)、勞動(dòng)者個(gè)人、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)、人民銀行、中心政府、地方政府和外資單位。中國(guó)金融失誤重要原因是金融改革只抓了金融體系自身的建設(shè)，建立了商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)、人民銀行、中心政府和外資單位等五個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的信用，而忽視了社會(huì)其他三個(gè)經(jīng)濟(jì)主體——中小企業(yè)、勞動(dòng)者個(gè)人和地方政府的信用建設(shè)。在當(dāng)代中國(guó)，金融體系是商業(yè)銀行、券商、保險(xiǎn)公司、投資銀行和大企業(yè)（非凡是上市公司）的“天堂”，他們總有圈不完也花不完的錢。而對(duì)廣大中小企業(yè)、勞動(dòng)者個(gè)人和地方政府而言，雖然也是經(jīng)濟(jì)主體，但是還根本夠不上信用主體，他們是被中國(guó)金融遺忘的“包袱”，是信用不良的被批評(píng)者。

四、從中小企業(yè)需要金融的角度看，中國(guó)金融體制和體系存在忽視信用，金融自我循環(huán)和國(guó)家壟斷等三大缺陷。要解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)各種失衡新問(wèn)題，首先必須解決金融信用失衡新問(wèn)題。

26年來(lái)，中國(guó)的金融改革是基本上是按照資金或者資本所有者，非凡是按照大的資本所有者的需求設(shè)計(jì)的，而不是按照資金的使用者，非凡是中小資金使用者的需求設(shè)計(jì)的。從資本所有者角度看，中國(guó)的金融改革基本上是成功的；但是，從資金需求者的角度看，它又是不成功的。金融要滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，還有很長(zhǎng)的路要走，還需要克服許多重大缺陷。其中包括摘要：

1、金融和信用兩張皮，崇拜金融，忽視信用。多頭領(lǐng)導(dǎo)和重復(fù)建設(shè)的做法很可能延誤我國(guó)信用體系建設(shè)的進(jìn)程。實(shí)際上，金融發(fā)源于信用，信用是金融的母親，是金融的基礎(chǔ)，金融是信用的規(guī)范，是信用的應(yīng)用，兩者不可能分家。從探究角度看，信用新問(wèn)題必須和金融新問(wèn)題捆綁在一起探究，兩者都不能單獨(dú)探究。只有信用搞通了，金融才能搞好。但是，目前在中國(guó)國(guó)內(nèi)，從探究領(lǐng)域到實(shí)踐領(lǐng)域，到處都在崇拜金融，忽視信用。這好比是崇拜子女，卻忽視他們的母親一樣。

其實(shí)，金融是根本不需要也不應(yīng)該崇拜的，現(xiàn)代金融及貨幣都是一種虛擬的和人為的制度布置。在資金使用者看來(lái)，人類被金錢束縛了手腳，充當(dāng)金錢的奴隸，是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融制度和體系的最大恥辱和悲劇。國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)和金融教材至今還是為資本、資金所有者編的，都缺少資金使用者關(guān)心的信用方面的內(nèi)容，非凡是缺少企業(yè)信用、個(gè)人信用和社會(huì)信用的內(nèi)容。從這些經(jīng)典著作中根本找不到低成本解決中小企業(yè)和勞動(dòng)者個(gè)人信用新問(wèn)題的答案。

從實(shí)踐角度看，目前，中國(guó)的金融和信用體制也存在嚴(yán)重弊端，在中心正式文件中，信用新問(wèn)題僅僅被列入市場(chǎng)體系建設(shè)。在實(shí)際工作中，人民銀行、商務(wù)部、工商總局等政府許多部門都在領(lǐng)導(dǎo)信用建設(shè)，各部門的積極性自然是好的，但是，這種多頭領(lǐng)導(dǎo)，很難協(xié)調(diào)，很難形成合力，很難抓到點(diǎn)子上。這種重復(fù)建設(shè)的做法很有可能延誤我國(guó)信用體系建設(shè)的進(jìn)程。從理論上說(shuō)，信用建設(shè)應(yīng)該在人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行，應(yīng)該在人民銀行之下，和銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)并列，成立社會(huì)信用監(jiān)督管理委員會(huì)。

2、金融和經(jīng)濟(jì)兩張皮，金融束縛了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國(guó)已經(jīng)成為世界上金融脫離經(jīng)濟(jì)自我循環(huán)新問(wèn)題最嚴(yán)重的國(guó)家之一。貨幣和金融作為一種人為的制度布置，和自然資源是不同的，它不應(yīng)該成為制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的因素。按理說(shuō)，經(jīng)濟(jì)是金融的基礎(chǔ)，金融是經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)和金融應(yīng)該是高度統(tǒng)一和密不可分的。應(yīng)該按照經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的要求設(shè)計(jì)和布置金融制度，而不是要求經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展適應(yīng)現(xiàn)存的金融制度。正如，我們應(yīng)該按照腦袋的大小去配帽子，二不應(yīng)該按照帽子的大小去修腦袋一樣。人類不應(yīng)該象鄭人買履那樣，被自己設(shè)計(jì)的制度束縛了手腳，中國(guó)需要的是駕御金融而不是將就金融，一定要打破人們金融至上，金融統(tǒng)治經(jīng)濟(jì)的思維定式。

現(xiàn)在的中國(guó)，主張經(jīng)濟(jì)金融化，搞金融崇拜和金融神秘化的人太多，為資金所有者探究、辦事和說(shuō)話的人太多；主張金融經(jīng)濟(jì)化，搞金融大眾化的人太少，為資金使用者探究、辦事和說(shuō)話的人太少。而實(shí)際上，中國(guó)既需要經(jīng)濟(jì)金融化，也需要金融經(jīng)濟(jì)化，至于孰重孰輕則要看經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的具體情況而定。

改革之初，中國(guó)是一個(gè)資金極度匱乏的國(guó)家，需要以經(jīng)濟(jì)金融化為主。我們搞經(jīng)濟(jì)金融化，引進(jìn)外資，鼓勵(lì)存款，增加貸款為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革提供了充足的資金，廣義貨幣的增長(zhǎng)速度幾乎是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的2倍，金融行業(yè)功不可沒(méi)。

經(jīng)過(guò)26年的發(fā)展，中國(guó)再也不是一個(gè)資金匱乏的國(guó)家，而是一個(gè)資金嚴(yán)重超量發(fā)行的國(guó)家，繼續(xù)以經(jīng)濟(jì)金融化為主已經(jīng)不符合國(guó)情，而應(yīng)該轉(zhuǎn)入以金融經(jīng)濟(jì)化為主。目前中國(guó)龐大的資金并沒(méi)有和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合，而是虛懸在實(shí)體經(jīng)濟(jì)“頭”上，在極其不規(guī)范的資本市場(chǎng)里興風(fēng)作浪。可以毫不客氣地說(shuō)，中國(guó)已經(jīng)是世界上金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)自我循環(huán)新問(wèn)題最嚴(yán)重的國(guó)家之一。中國(guó)的金融已經(jīng)成為銀行、券商和壟斷企業(yè)、上市公司之間自我循環(huán)、自我膨脹，自我沉醉的夢(mèng)鄉(xiāng)；中國(guó)的金融已經(jīng)離信用，離經(jīng)濟(jì)，離大多數(shù)企業(yè)，離大多數(shù)百姓（包括大多數(shù)股民），離大多數(shù)地方政府越來(lái)越遠(yuǎn)。目前的中國(guó)，更缺乏的是金融的信用化和經(jīng)濟(jì)化，更需要的是金融更好地為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展服務(wù)。

3、國(guó)家對(duì)金融的高度壟斷已經(jīng)造成金融和信用資源分配的嚴(yán)重不公平。黨中心提出的新的發(fā)展觀，已經(jīng)充分注重到了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各種失衡現(xiàn)象。中心提出的經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展的五個(gè)統(tǒng)籌是一個(gè)非常偉大的進(jìn)步。但是，對(duì)金融和信用失衡新問(wèn)題卻沒(méi)有引起黨中心的關(guān)注。從中小企業(yè)、勞動(dòng)者個(gè)人和地方政府等角度看，中國(guó)還應(yīng)該搞好經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和金融發(fā)展之間的統(tǒng)籌，重新分配我國(guó)的金融和信用資源。實(shí)際上，我們已經(jīng)具備可以分配的金融和信用資源。中國(guó)的66.7萬(wàn)億元的社會(huì)財(cái)富和11萬(wàn)億元的GDP生產(chǎn)能力已經(jīng)完全可以在比較低的水平上滿足13億人口的基本需求。

要解決中國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)各種失衡新問(wèn)題，包括解決三農(nóng)和就業(yè)新問(wèn)題，要做好中心提出的五個(gè)統(tǒng)籌，首先必須解決金融和信用失衡新問(wèn)題，重新分配信用和金融資源。要打破國(guó)家對(duì)信用發(fā)行、運(yùn)行、結(jié)算和風(fēng)險(xiǎn)處理等方面的壟斷，恢復(fù)各種經(jīng)濟(jì)主體的信用權(quán)利，其中的關(guān)鍵是給那些沒(méi)有經(jīng)濟(jì)效益，但是有社會(huì)效益的單位和有勞動(dòng)能力的個(gè)人，授予正常的信用權(quán)利。

五、從中小企業(yè)需要信用的角度看，中國(guó)社會(huì)信用體制建設(shè)存在嚴(yán)重缺陷和誤區(qū)。全社會(huì)還在吃國(guó)家資金的“大鍋飯”，國(guó)家在壟斷金融的同時(shí)也壟斷了全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。

從1980年代清理“三角債”開始，中心政府已經(jīng)著手進(jìn)行信用體系的建設(shè)，并且取得重要進(jìn)展，部分地區(qū)的企業(yè)信用已經(jīng)得到一定程度的恢復(fù)。但是，從全國(guó)整個(gè)企業(yè)群體看，中國(guó)的社會(huì)信用體系建設(shè)還存在相當(dāng)大的缺陷和誤區(qū)，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)社會(huì)信用的要求，中國(guó)的社會(huì)信用體系只能打60分，是組成中國(guó)市場(chǎng)軟環(huán)境“木桶”的各塊“木板”中最短的一塊。社會(huì)信用體系建設(shè)已經(jīng)影響了我國(guó)完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)程。

一是中國(guó)社會(huì)信用體系設(shè)計(jì)全面缺損，體系設(shè)計(jì)沒(méi)有考慮中小企業(yè)的權(quán)利和需要。一個(gè)好的信用體系到底應(yīng)該具備什么樣的功能，目前國(guó)內(nèi)外還沒(méi)有一個(gè)非常明確的說(shuō)法。國(guó)內(nèi)的理解大部分還停留在資信和制裁違信等幾個(gè)單個(gè)功能上。這和我們只是從銀行的角度設(shè)計(jì)信用體系有關(guān)。而從國(guó)外實(shí)踐情況看，應(yīng)該從銀行和企業(yè)兩個(gè)方面兼顧的角度設(shè)計(jì)信用體系，這樣的信用體系其基本功能至少應(yīng)該有三個(gè)，而這三大信用功能目前在中國(guó)是全面缺損摘要：1、打開前門，回報(bào)誠(chéng)信。信用體系不能讓講信用的人吃虧，并應(yīng)該提供給有的信用和便利。這是講信用企業(yè)和個(gè)人的基本權(quán)利。而現(xiàn)在是講信用的人總在“吃虧”。許多企業(yè)、許多人只是要求別人講信用，自己并不想講信用。2、堵住后門，制裁違信。信用體系絕不能讓不講信用的人占到便宜，并一定要讓他加倍付出代價(jià)，且不答應(yīng)其在體系內(nèi)繼續(xù)生存。而我們還在容忍不講信用，少數(shù)企業(yè)賴帳得到了甜頭，甚至把賴帳當(dāng)成了經(jīng)營(yíng)之道。3、承擔(dān)損失，處理風(fēng)險(xiǎn)。信用體系要有雄厚的實(shí)力和可行的制度處理一旦有人不講信用所造成的風(fēng)險(xiǎn)。而我們?nèi)鐣?huì)還在吃兩個(gè)資金的“大鍋飯”，國(guó)家在壟斷金融的同時(shí)，也壟斷了全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)還在吃銀行資金的“大鍋飯”，非凡是國(guó)有企業(yè)吃的還理直氣壯，有的企業(yè)甚至在借錢的時(shí)候就沒(méi)有想還；銀行非凡是國(guó)有商業(yè)銀行還在吃中心財(cái)政資金的“大鍋飯”，不良資產(chǎn)剝離了一次又一次，每次還都有非常充分的理由。

二是社會(huì)信用約束殘缺不全，我們蓋了一座“既沒(méi)有基礎(chǔ)又沒(méi)有屋頂?shù)男庞么髲B”。國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家經(jīng)過(guò)幾百年的發(fā)展，已經(jīng)形成比較規(guī)范和完善的社會(huì)信用約束體系，其大體由以下六部分組成摘要：1、企業(yè)和個(gè)人的信用自律——自我約束。2、民間信用的互律和自治系統(tǒng)——互相約束。3、由第三方信用服務(wù)系統(tǒng)提供的第三方約束，包括律師、仲裁、會(huì)計(jì)、審計(jì)、評(píng)估、評(píng)級(jí)、征信、保理、擔(dān)保等子系統(tǒng)。他們站在客觀公正的角度，按照嚴(yán)格的規(guī)范，為客戶提供保證、證實(shí)、審核信用記錄真實(shí)性，信用信息，評(píng)定信用程度，分擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)等服務(wù)。4、金融監(jiān)督系統(tǒng)——由金融系統(tǒng)提供的金融約束，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)在從事金融業(yè)務(wù)時(shí)，行使信用監(jiān)督的職能。5、政府、法院、檢察院等國(guó)家機(jī)器依照法律對(duì)社會(huì)各信用主體信用的監(jiān)督和管理——行政約束。6、社會(huì)輿論和社會(huì)道德監(jiān)督和披露系統(tǒng)——社會(huì)約束。包括各個(gè)信用主體之間的互相監(jiān)督，非凡是包括整個(gè)社會(huì)對(duì)政府信用的監(jiān)督和制約。

在六大信用約束中，中國(guó)目前只有金融和政府兩個(gè)約束，中國(guó)最缺乏的是最基礎(chǔ)的第一和第

二、第三層次的信用約束，還缺乏最高層次的社會(huì)約束。這好象蓋樓，我們用泥土和稻草蓋了

一、

二、三層，用鋼筋水泥蓋了四和五層，而六層的建筑材料是樹枝和塑料薄膜一樣，這種嚴(yán)重缺乏基礎(chǔ)又沒(méi)有覆蓋的信用約束是不能稱之為體系的。其中，第一層次的自我約束是整個(gè)社會(huì)信用體系的基礎(chǔ)。其前提條件是大多數(shù)企業(yè)和個(gè)人講信用，或者愿意講信用。第二層次的互相約束，在國(guó)外是在講信用者和不講信用者的長(zhǎng)期博弈中逐步建立的。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國(guó)家，包括中國(guó)，建立民間信用體系的主要條件是產(chǎn)品和服務(wù)長(zhǎng)期供大于求，賒帳成為擴(kuò)大市場(chǎng)的必要手段。當(dāng)然，政府和輿論的導(dǎo)向也必不可少。

三是我國(guó)正在建立商業(yè)信用體系“先天殘疾”。1980年代以來(lái)，我國(guó)模擬國(guó)外的信用建設(shè)方式，主要是發(fā)展兩大類信用服務(wù)機(jī)構(gòu)，一是建立企業(yè)自律自治信用機(jī)制，二是提供第三方信用服務(wù)（擔(dān)保、保理、資信、評(píng)估、評(píng)級(jí)等）。這相當(dāng)于信用約束體系的第二和第三層次。但是，由于缺少第一層約束，企業(yè)之間不講信用，建立商業(yè)信用體系工作碰到了難于克服的困難。對(duì)于自律自治組織而言，由于沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利益和制裁手段，只是公布講信用企業(yè)的紅名單和不講信用企業(yè)的黑名單，往往無(wú)法發(fā)揮其應(yīng)有功能，民間對(duì)不講信用的行為恨不起來(lái)，原因是不講信用的風(fēng)險(xiǎn)被國(guó)家壟斷了，根本不傷及民間的利益。對(duì)于擔(dān)保、保理、資信、評(píng)估、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)而言，由于自身實(shí)力的局限，都碰到了公信力不足和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不足新問(wèn)題。目前的各種各類信用服務(wù)機(jī)構(gòu)僅僅提供信息服務(wù)和信息披露，由于信用信息沒(méi)有整合為全社會(huì)統(tǒng)一完整的資料，既不能有效制裁企業(yè)違信，更沒(méi)有手段回報(bào)誠(chéng)信。了解國(guó)外企業(yè)信用，只要問(wèn)一下它的鄧氏編碼，然后到鄧白氏公司咨詢一下。而在中國(guó)你跑10個(gè)部門，也了解不全企業(yè)的信用信息，而且，你得到的信息可能還是互相矛盾的。一個(gè)納稅大戶，有的可能同時(shí)是欠債大戶。

另外，中國(guó)的信用服務(wù)機(jī)構(gòu)功能都是單一的，各機(jī)構(gòu)之間無(wú)法統(tǒng)一協(xié)調(diào)，由此，三大功能不能統(tǒng)一發(fā)揮信用制約功能，由此，也就無(wú)法形成信用體系。例如，原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委和財(cái)政部投資在各地組建了一批中小企業(yè)擔(dān)保公司。社會(huì)力量和外資也建立了一批擔(dān)保公司。目前，全國(guó)大部分擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)非常艱難。據(jù)調(diào)查，大部分公司的大部分資金已經(jīng)被壓死。個(gè)別還在運(yùn)行的非國(guó)有的擔(dān)保公司，其擔(dān)保倍率也不超過(guò)3。按照朱善利給會(huì)議提交的論文，國(guó)外擔(dān)保倍率都在20倍以上，甚至60倍。客觀上講，中國(guó)以這樣低的擔(dān)保倍率經(jīng)營(yíng)擔(dān)保產(chǎn)業(yè)，是非常不經(jīng)濟(jì)的，也失去了擔(dān)保的經(jīng)濟(jì)意義。

事實(shí)上，在企業(yè)和個(gè)人沒(méi)有信用，資產(chǎn)交易不發(fā)達(dá)的情況下，擔(dān)保公司在中國(guó)是很難生存的。新問(wèn)題之一是許多企業(yè)和個(gè)人不講信用，企業(yè)交納的擔(dān)保金（國(guó)家規(guī)定為貸款利率的一半）不足以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)；新問(wèn)題之二是一旦有人違約，企業(yè)和個(gè)人提供的反擔(dān)保資產(chǎn)處理和變現(xiàn)非常困難，而個(gè)人信用擔(dān)保違約就更難有效地進(jìn)行制裁。

六、中國(guó)還在忽視、歧視以至壓制民間的各種信用行為。民間對(duì)金融信用體系的態(tài)度是摘要：“離不開，惹不起，又講不通。”實(shí)踐證實(shí)，非金融單位完成有能力處理和經(jīng)營(yíng)企業(yè)之間的商業(yè)信用。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)也表明，非金融單位結(jié)合生產(chǎn)流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開展金融信用業(yè)務(wù)是社會(huì)金融業(yè)務(wù)的不可缺少的重要組成部分。

中國(guó)的居民財(cái)富已經(jīng)達(dá)到38萬(wàn)億元，占全社會(huì)財(cái)富的58%，存款已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億元，占全部存款的近一半，中國(guó)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的從業(yè)人員的已經(jīng)超過(guò)就業(yè)人口的三分之二。中國(guó)的民間信用具有巨大的潛力和需求。但是，到目前為止，中小企業(yè)的資金80%以上還是通過(guò)自己積累和民間渠道解決的，而且這些民間信用渠道絕大多數(shù)還是非法的。孫大午民間借貸發(fā)展生產(chǎn)非常合理卻不合法的事件，就暴露了我國(guó)有關(guān)金融法律的過(guò)時(shí)和僵化。如何承認(rèn)（？）、引導(dǎo)、規(guī)范、支持和幫助民間信用的發(fā)展是中國(guó)金融改革必須正視的新問(wèn)題。

目前，中國(guó)農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款的主要對(duì)象是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。廣大農(nóng)民借貸資金的主要來(lái)源是農(nóng)村的民間金融，農(nóng)戶在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，有相當(dāng)大比重的投資由借貸資金承擔(dān)，大多數(shù)農(nóng)戶碰到如婚喪嫁娶、子女升學(xué)、建房治病等大的生活支出時(shí)，也需要舉債。無(wú)論像“合會(huì)”這樣有組織的活動(dòng)，還是互質(zhì)的自由借貸，農(nóng)村都非常活躍。據(jù)全國(guó)農(nóng)村固定觀察點(diǎn)對(duì)2萬(wàn)多農(nóng)戶的調(diào)查，2003年的農(nóng)戶借款中，銀行信用社貸款占32.7％，私人借款占66.0％，其他占1.2％；而1995年的數(shù)據(jù)是29.6％，67.9％和2.5％。中國(guó)農(nóng)村“高利貸”規(guī)模估計(jì)高達(dá)8000億到1.4萬(wàn)億元，僅浙東南地區(qū)就有3000多億元。

國(guó)家機(jī)關(guān)非凡是人民銀行應(yīng)該認(rèn)真對(duì)待，進(jìn)而熱情幫助非金融機(jī)構(gòu)的非金融信用的創(chuàng)新活動(dòng)。比如，民間企業(yè)之間的債務(wù)新問(wèn)題，俗稱“三角債”新問(wèn)題。實(shí)踐證實(shí)，政府注入資金并不能從根本上解決“三角債”新問(wèn)題。在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中，民間創(chuàng)造了許多更有效的方法，有的地方政府也在支持民間的解債試點(diǎn)。部分做法受到了企業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)主管部門的歡迎。但是，中心政府對(duì)金融信用領(lǐng)域的絕對(duì)壟斷，使許多地方政府對(duì)非常有意義的信用項(xiàng)目，望而生畏；而我們的銀行對(duì)這些非金融的信用項(xiàng)目又不削一顧。這可能是我國(guó)非金融信用長(zhǎng)期得不的發(fā)展的重要體制原因。中小企業(yè)對(duì)金融信用體系的態(tài)度可以用九個(gè)字概括摘要：“離不開，惹不起，又講不通。”

比如企業(yè)非凡是中小企業(yè)之間的商業(yè)信用，也就是企業(yè)之間的賒購(gòu)賒銷，對(duì)于企業(yè)既經(jīng)濟(jì)實(shí)惠又方便簡(jiǎn)捷，但是對(duì)操作者它既麻煩又多風(fēng)險(xiǎn)，而人民銀行目前又不管這一段。銀行認(rèn)為這是“雞肋”，既不愿干也不想干。可是，人民銀行還不讓非金融單位干，理由是這事關(guān)金融信用又多風(fēng)險(xiǎn)，不是金融單位不能干，金融單位不干，別人也不能干。實(shí)質(zhì)上根子在于別人干就沖擊了銀行的中間業(yè)務(wù)，金融壟斷的利益是不能侵犯和不可侵犯的。

實(shí)踐證實(shí)，非金融單位完成有能力處理和經(jīng)營(yíng)企業(yè)之間的商業(yè)信用。1990年代，東北的許多鋼鐵、煤炭、機(jī)械和有色金屬生產(chǎn)企業(yè)（包括鞍山鋼鐵公司、本溪鋼鐵公司、撫順特鋼公司、鶴崗礦務(wù)局、阜新礦務(wù)局、第一汽車廠、瓦房店軸承廠、撫順鋁廠等）從解決“三角債”入手，創(chuàng)造了許多行之有效的商業(yè)信用模式，有抹帳清欠，造鏈易貨，債權(quán)采購(gòu)，債權(quán)還債，提單交易等。有力緩解了企業(yè)資金不足的矛盾。東北地區(qū)企業(yè)銷售收入30%通過(guò)商業(yè)信用結(jié)算實(shí)現(xiàn)的。沈陽(yáng)市政府成立的沈陽(yáng)信用中心則為19戶國(guó)有企業(yè)發(fā)行了以提貨單為抵押的實(shí)物信用證4000萬(wàn)元，在東北地區(qū)周轉(zhuǎn)支付6820萬(wàn)元。目前，中國(guó)（海南）改革發(fā)展探究院依然具備設(shè)計(jì)和指導(dǎo)商業(yè)信用項(xiàng)目的能力。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)也表明，非金融單位結(jié)合生產(chǎn)流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開展金融信用業(yè)務(wù)是社會(huì)金融業(yè)務(wù)的不可缺少的重要組成部分。各國(guó)的保理公司都有金融職能（中國(guó)的保理公司還沒(méi)有），日本的綜合商社就有融資功能，美國(guó)的安然公司倒閉前就有企業(yè)信用中介的業(yè)務(wù)，而會(huì)員制的易貨公司在國(guó)外已經(jīng)發(fā)行了各種各樣的內(nèi)部貨幣，有易貨元、易貨額度等。設(shè)在美國(guó)芝加哥的國(guó)際易貨組織甚至還發(fā)行了在易貨公司之間流通的內(nèi)部貨幣，國(guó)際元。

七、中小企業(yè)自身的信用建設(shè)也存在嚴(yán)重誤區(qū)。企業(yè)的信用包括自律、自衛(wèi)、自為等多個(gè)方面，而不僅僅是從外部為企業(yè)融資。有遠(yuǎn)見的中小企業(yè)已經(jīng)開始了企業(yè)自身的信用建設(shè)。

企業(yè)自身的信用建設(shè)好象是一個(gè)被社會(huì)遺忘，也被銀行和企業(yè)自己遺忘的領(lǐng)域。其實(shí)，企業(yè)的信用新問(wèn)題不僅僅是從外部為企業(yè)融資，還包括信用自律、信用自衛(wèi)和信用自為等多個(gè)方面。而所有這些方面都還沒(méi)有提上中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的議事日程。

企業(yè)信用自衛(wèi)的內(nèi)容包括設(shè)計(jì)賒銷和應(yīng)收制度，防假防騙，應(yīng)收賬款催收，債權(quán)轉(zhuǎn)讓和出售，參和債務(wù)人清算，減少已經(jīng)發(fā)生的損失等方面的內(nèi)容。國(guó)外已經(jīng)有保理專業(yè)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在也有保理公司可以提供專業(yè)化服務(wù)。而國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)非凡是廣大中小企業(yè)，目前還沒(méi)有設(shè)立專門的信用保理部門或者保理專業(yè)人員。在“三角債”非常嚴(yán)重的時(shí)期，個(gè)別企業(yè)只是在財(cái)務(wù)處或者法律處設(shè)置了“清欠”（清理應(yīng)收賬款）部門或者崗位。

企業(yè)信用自律的內(nèi)容是企業(yè)自我尊重，自我約束，老實(shí)守信，不做假，不賴帳，依法經(jīng)營(yíng)，不坑害別人。這需要有足夠的社會(huì)壓力。

企業(yè)信用自為的內(nèi)容包括自己發(fā)行信用，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，也接受別人信用，擴(kuò)大自己的銷售，它滲透在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程當(dāng)中。

需要指出的是，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于有非常規(guī)范的信用體系，企業(yè)信用的權(quán)利和義務(wù)是高度統(tǒng)一的，也是不可分離的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，任何企業(yè)和單位都不要指望總能通過(guò)不就信用獲得好處。中國(guó)現(xiàn)在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從信用角度衡量，才剛剛及格。由于國(guó)家壟斷了風(fēng)險(xiǎn)，你可以賴帳一時(shí)，因?yàn)槭菄?guó)家的錢大家都可以賴。但是，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展的過(guò)程中，國(guó)家對(duì)金融和風(fēng)險(xiǎn)壟斷終將被打破，國(guó)家也不可能繼續(xù)承擔(dān)不斷擴(kuò)大的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。隨著社會(huì)信用體形的建立，企業(yè)的信用行為也將逐步得到規(guī)范。有遠(yuǎn)見的中小企業(yè)已經(jīng)從現(xiàn)在做起，從我自己做起，主動(dòng)積極地開展了企業(yè)自身的信用建設(shè)。

八、從中小企業(yè)角度看，中國(guó)金融信用改革的基本方針還有待進(jìn)一步地充實(shí)和轉(zhuǎn)型。應(yīng)該按照資金使用者的需要來(lái)補(bǔ)充金融信用體制改革的內(nèi)容，非凡要滿足中小企業(yè)、個(gè)人和地方政府對(duì)金融信用的多樣化需求。

目前，金融市場(chǎng)和商品市場(chǎng)一樣已經(jīng)都是買方市場(chǎng)，而我們的金融改革還在由供給導(dǎo)向，按照資金所有者的要求進(jìn)行改革。我們?cè)谂l(fā)金融、資本市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等方面已經(jīng)接近國(guó)外的體制，這是中國(guó)金融改革比較輕易改革的部分，是資金匱乏時(shí)期實(shí)現(xiàn)買方金融的改革取向所取得的成果。而目前的中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入資金相對(duì)比較充裕的賣方金融時(shí)期，更應(yīng)該按照資金使用者的需要來(lái)設(shè)計(jì)和進(jìn)行改革。中國(guó)的金融信用體制的基本方針還有待進(jìn)一步地充實(shí)和轉(zhuǎn)型。而這些恰恰是我國(guó)金融改革所遺留的、最急需和最困難的部分。其主要集中在以下四個(gè)方面摘要：

一是為滿足企業(yè)、個(gè)人和地方政府對(duì)金融信用的多樣化需求，要進(jìn)一步打破政府對(duì)金融行業(yè)的壟斷，大力推進(jìn)商業(yè)銀行的民營(yíng)化，發(fā)展中小民營(yíng)銀行，形成大中小配套的銀行體系。

篇8

1.適用原則。

誘惑偵查只能服務(wù)于查明案情的目的需要，基于必要性原則實(shí)施。也就是說(shuō)，只有在其他偵查方法獲取證據(jù)或偵破案件的希望渺茫或十分困難時(shí)，才能使用誘惑偵查的方式。誘惑偵查是利用人性弱點(diǎn)達(dá)到目的的偵查措施，有“骯臟手段”之稱。其本身的構(gòu)造方式?jīng)Q定了它有侵害人權(quán)，淪為犯罪制造工具的可能性。如果其他常規(guī)性偵查方法可以達(dá)到預(yù)期的效果，不應(yīng)貿(mào)然采用誘惑偵查的方法。

2.適用主體。

新刑訴法僅將實(shí)施誘惑偵查的權(quán)利授予了公安機(jī)關(guān)，排除了檢查機(jī)關(guān)進(jìn)行誘惑偵查的可能性。雖然在實(shí)踐中，有些地方的檢察機(jī)關(guān)已開始在自偵案件中使用誘惑偵查的方式，③但是此次立法并未對(duì)之加以確認(rèn)。由于誘惑偵查是偵查主體有組織的行為，反映的是作為一級(jí)偵查部門的組織的意志④，誘惑偵查的實(shí)施主體通常被限定在“警察、司法人員及其人”的范圍之內(nèi)。因此，第151條中規(guī)定的“相關(guān)人員”主要是指?jìng)刹槿藛T，即在公安機(jī)關(guān)從事偵查等活動(dòng)的公安人員。當(dāng)然，基于偵查工作的需要，在公安機(jī)關(guān)的組織和指導(dǎo)下，也可安排非公安人員實(shí)施偵查行為，但是未經(jīng)授權(quán)的人員不得自行進(jìn)行誘惑偵查。

3.審批程序。

誘惑偵查的啟動(dòng)采取內(nèi)部審批機(jī)制，經(jīng)由公安機(jī)關(guān)的負(fù)責(zé)人決定即可適用。司法實(shí)踐中，公安機(jī)關(guān)內(nèi)部尚無(wú)統(tǒng)一的規(guī)范性文件對(duì)喬裝偵查使用的審批權(quán)作出明確規(guī)定，但從整體來(lái)看，是由縣級(jí)以上公安機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)。修正案中的規(guī)定對(duì)現(xiàn)行做法給予了確認(rèn)、肯定，與實(shí)踐中的審批權(quán)設(shè)置保持一致。因此，當(dāng)偵查人員認(rèn)為有必要采用誘惑偵查的方式時(shí)，應(yīng)當(dāng)以書面形式向公安機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)人提出申請(qǐng)，說(shuō)明根據(jù)、理由，由公安機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行審查、批準(zhǔn)。

4.行為限制。

隱匿身份實(shí)施偵查是以人力欺騙為原理的秘密偵查方式，參與實(shí)施秘密偵查的人員的人身安全以及不當(dāng)偵查行為誘發(fā)犯罪的可能性均是不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。為此，修正案對(duì)秘密偵查方式進(jìn)行了限定。一是“不得誘使他人犯罪”。事實(shí)上，這是針對(duì)實(shí)施誘惑偵查行為作出的一個(gè)原則性規(guī)定。所謂“誘使他人犯罪”，通常是指對(duì)本沒(méi)有犯罪意圖的人加以引誘，使之產(chǎn)生犯罪意念，進(jìn)而實(shí)施犯罪的行為，包括“渲染犯罪的益處、打消對(duì)方的顧慮、為對(duì)方提供犯罪條件等，使沒(méi)有犯罪意圖的人產(chǎn)生犯罪意圖”⑤。這是在偵查活動(dòng)中所不允許的。國(guó)家的職責(zé)在于打擊、控制犯罪，而不是制造犯罪，因此必須將誘惑手段控制在合理的范圍之內(nèi)，堅(jiān)持適度性、相應(yīng)性原則，禁止過(guò)度誘惑。由此可見，“不得誘使他人犯罪”同時(shí)是判斷合法誘惑偵查與非法誘惑偵查的基本界限。二是“不得采取可能危害公共安全或者發(fā)生重大人身危險(xiǎn)的方法”。這里強(qiáng)調(diào)的是可能，也就是說(shuō)，如果實(shí)施誘惑偵查存在危害公共安全或者發(fā)生重大人身危險(xiǎn)可能性，就不能采取此種方式。

二、誘惑偵查方式法律規(guī)制的不足

刑訴法的修訂將誘惑偵查方式納入法制軌道，使得實(shí)施誘惑偵查行為有法可依，是立法上的一個(gè)進(jìn)步。但是在法治化的背景下，法律對(duì)權(quán)力的規(guī)制不應(yīng)僅是“授權(quán)性規(guī)范”，更應(yīng)是“限權(quán)性規(guī)范”。正如美國(guó)著名的法理學(xué)家博登海默所言：“法律的基本作用之一乃是約束和限制權(quán)力，而不論這種權(quán)力是私人權(quán)力還是政府權(quán)力。在法律統(tǒng)治的地方，權(quán)力的自由行使受到了規(guī)則的阻礙，這些規(guī)則迫使掌權(quán)者按一定的行為方式行事。”⑥然而，目前的立法對(duì)誘惑偵查行為的限制過(guò)于概況化、原則化，尚不能對(duì)其形成切實(shí)有效的規(guī)制。

1.有效的司法審查機(jī)制缺失。

新刑事訴訟法將行使誘惑偵查方式的決定權(quán)賦予公安機(jī)關(guān)，依舊遵循我國(guó)自偵自監(jiān)的審批程序。誘惑偵查合法地位的確立，本就是立法者在權(quán)衡犯罪的社會(huì)危害性和使用欺騙性偵查手段的負(fù)面價(jià)值后做出的政策選擇，如果“從決定到具體實(shí)施誘惑偵查的整個(gè)過(guò)程都由公安機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)，其中沒(méi)有一個(gè)為法律認(rèn)可的‘第三者’的介入和制約，其程序的公正性值得質(zhì)疑”⑦。由于我國(guó)刑事偵查程序不具備控、辯、審三方構(gòu)造，對(duì)偵查權(quán)的制約以行政手段為主，缺乏相應(yīng)的司法控制機(jī)制，既沒(méi)有中立的裁判者進(jìn)行嚴(yán)格的司法審查，也沒(méi)有檢察官對(duì)偵查進(jìn)行全面的指揮和控制。檢察權(quán)和審判權(quán)很難對(duì)偵查權(quán)形成實(shí)質(zhì)的監(jiān)督。司法實(shí)踐中，公安機(jī)關(guān)在運(yùn)用誘惑偵查手段時(shí)，基于案件順利偵破和保障誘惑者安全的考慮，均會(huì)采用秘密進(jìn)行以及事后保密的做法。由于誘惑偵查始終處于相對(duì)封閉的狀態(tài)，公訴機(jī)關(guān)和審判機(jī)關(guān)不易了解到偵查過(guò)程以及相關(guān)行為，為此也就很難對(duì)其正當(dāng)性作出判斷，而誘惑偵查的存在與否很多時(shí)候會(huì)關(guān)系到證據(jù)采信，并最終影響定罪、量刑。因此，誘惑偵查的審查監(jiān)督機(jī)制亟待完善。

2.“誘發(fā)犯罪”的判斷標(biāo)準(zhǔn)不明。

誘惑偵查通常被分為兩種類型：一是“犯意誘發(fā)型誘惑偵查”，論文格式即偵查機(jī)關(guān)對(duì)原無(wú)犯罪傾向的人實(shí)施誘惑，引誘其形成犯意，并促使其付諸實(shí)施。二是“機(jī)會(huì)提供型誘惑偵查”，即被誘惑者已有犯罪意圖或傾向，誘惑偵查行為只是使這種主觀意圖及傾向暴露出來(lái)，或者只是強(qiáng)化其固有的犯罪傾向，促使其實(shí)施具體的犯罪行為⑧。誘惑偵查的本質(zhì)決定了無(wú)論是犯意誘發(fā)型還是機(jī)會(huì)提供型，都具有誘發(fā)犯罪的作用。二者的區(qū)別在于，前者是“制造犯罪”，以積極、主動(dòng)的行為激發(fā)本不存在的犯意，從而使犯罪發(fā)生；后者是“促成犯罪”，為已有的主觀犯罪傾向提供一個(gè)實(shí)施犯罪的機(jī)會(huì)，充其量也就是強(qiáng)化犯意，但不引誘犯罪。由于“犯意誘發(fā)型誘惑偵查”有政府制造犯罪之嫌，故為大多數(shù)國(guó)家所否定，而“機(jī)會(huì)提供型的誘惑偵查”則獲得了肯定和支持。因此，新刑訴法中規(guī)定的“不得誘使他人犯罪”同樣應(yīng)當(dāng)是指禁止“犯意誘發(fā)型誘惑偵查”的發(fā)生，以此作為區(qū)分合法的誘惑偵查行為與非法的誘惑偵查行為的界限。事實(shí)上，最高人民法院2008年的《全國(guó)部分法院審理犯罪案件工作座談會(huì)紀(jì)要》（簡(jiǎn)稱“大連紀(jì)要”）已明確了對(duì)“犯意誘發(fā)性誘惑偵查”的態(tài)度，即認(rèn)為“犯意誘惑”和“數(shù)量誘惑”⑨是非法的偵查方式，應(yīng)當(dāng)予以禁止。對(duì)存在這兩種非法引誘情形的案件，量刑應(yīng)當(dāng)從輕，且不得判處死刑立即執(zhí)行。從理論、概念上判別誘惑偵查合法與否并不困難，但在司法實(shí)踐中具體以何種標(biāo)準(zhǔn)去區(qū)分“犯意誘發(fā)型誘惑偵查”與“機(jī)會(huì)提供型的誘惑偵查”卻并非易事。誘惑偵查中存在兩個(gè)基本因素：政府的誘導(dǎo)行為與犯罪嫌疑人的犯罪意圖。基于不同的審查側(cè)重點(diǎn)，有主、客觀判斷標(biāo)準(zhǔn)之分。主觀標(biāo)準(zhǔn)以犯罪嫌疑人的犯意有無(wú)為依據(jù)，客觀標(biāo)準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)對(duì)政府行為的審查。二者各有利弊，各國(guó)并未達(dá)成統(tǒng)一的適用標(biāo)準(zhǔn)，而這也是我國(guó)在對(duì)誘惑偵查進(jìn)行法律規(guī)范的過(guò)程中應(yīng)當(dāng)明確的問(wèn)題。

3.違法誘惑偵查的法律后果不明。

違法誘惑偵查通常是指，偵查人員超越法律的界限實(shí)施誘惑偵查，包括犯意誘發(fā)型誘惑偵查以及具有違法性因素的機(jī)會(huì)提供型誘惑偵查。為保證誘惑偵查方式的依法實(shí)施，法律應(yīng)當(dāng)明確違法進(jìn)行誘惑偵查的后果以及救濟(jì)措施。只有建立相應(yīng)的制裁措施，才能真正遏制實(shí)踐中誘惑偵查權(quán)的濫用和不當(dāng)?shù)恼T惑偵查行為。違法誘惑偵查的法律后果主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是被誘惑者的法律責(zé)任；二是證據(jù)采信；三是違法實(shí)施誘惑偵查者的責(zé)任。新刑訴法對(duì)此均未作出規(guī)定，而否定性評(píng)價(jià)的缺失無(wú)疑會(huì)使誘惑偵查行為的法律規(guī)制流于形式。

三、誘惑偵查方式法律規(guī)制之完善

與從既有犯罪結(jié)果出發(fā)，追溯原因的傳統(tǒng)偵查方式不同，誘惑偵查是對(duì)尚未發(fā)生或正在進(jìn)行的犯罪作出的積極防衛(wèi)。就其本質(zhì)而言，誘惑偵查有違反法治背景下司法權(quán)保守性之特征。也就是說(shuō)，偵查機(jī)關(guān)只能“制止和追究正在進(jìn)行中或者已然的犯罪，而不能憑想象和猜測(cè)去偵破案件，追究犯罪。”⑩因此，誘惑偵查方式只能作為一種非常規(guī)的、輔助偵查方式存在。為避免純屬憑空啟動(dòng)誘惑偵查程序，逾越被普遍認(rèn)可的國(guó)家機(jī)關(guān)道德責(zé)任界限，應(yīng)借鑒國(guó)外的立法經(jīng)驗(yàn)，在現(xiàn)有立法的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步嚴(yán)格規(guī)制誘惑偵查方式。

1.嚴(yán)格適用條件。

由于誘惑偵查方式具有較大的主觀隨意性，使用這種方法時(shí)應(yīng)遵循嚴(yán)格的條件，禁止以普通公民為對(duì)象，隨機(jī)考驗(yàn)其抵制犯罪誘惑的能力。如德國(guó)刑事訴訟法典第110條規(guī)定：“在有足夠的事實(shí)依據(jù)，表明由團(tuán)伙成員或者以其他方式有組織地實(shí)施了重大犯罪行為的時(shí)候，允許派遣秘密偵查員偵查犯罪行為。”因此，在誘惑偵查行動(dòng)開始之前，必須存在基于“足夠的事實(shí)根據(jù)”的合理懷疑，表明偵查對(duì)象意欲實(shí)施某種嚴(yán)重犯罪，不得僅憑主觀好惡或者空想臆斷啟動(dòng)誘惑偵查程序。所謂“足夠的事實(shí)根據(jù)”，并非是指可供起訴、定罪之用的充分犯罪證據(jù)，而是指具有一定可信度的情報(bào)信息，表明有重大犯罪行為的存在。

2.完善監(jiān)督機(jī)制。

誘惑偵查具有隱蔽性，僅以內(nèi)部監(jiān)督規(guī)制偵查行為，其正當(dāng)性難以令人信服。為此有必要盡快完善檢察機(jī)關(guān)對(duì)誘惑偵查的監(jiān)督職能。公安機(jī)關(guān)決定實(shí)施誘惑偵查后，應(yīng)在法定期限內(nèi)報(bào)檢察機(jī)關(guān)備案，以便其對(duì)啟動(dòng)誘惑偵查的事實(shí)根據(jù)以及實(shí)施方案進(jìn)行全面的審查。此外，檢察機(jī)關(guān)有權(quán)對(duì)適用誘惑偵查的整個(gè)過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督，有權(quán)制止和糾正不當(dāng)?shù)恼T惑偵查行為。

篇9

對(duì)于高級(jí)管理層的激勵(lì)問(wèn)題,西方學(xué)術(shù)界做過(guò)較多的實(shí)證研究。我國(guó)上市公司從1998年起才開始在年度報(bào)告中披露高級(jí)管理人員的持股情況及年度報(bào)酬等信息。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,我國(guó)在管理層激勵(lì)這一領(lǐng)域的實(shí)證研究的學(xué)術(shù)論文呈現(xiàn)出迅猛上升的趨勢(shì)。

一、管理層激勵(lì)研究領(lǐng)域的界定

由于我國(guó)關(guān)于管理層激勵(lì)研究領(lǐng)域的研究起步較西方國(guó)家較晚,因此我們將在借鑒國(guó)外關(guān)于管理層激勵(lì)的實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)的一些研究,對(duì)管理層激勵(lì)的實(shí)證研究領(lǐng)域作出界定。大多數(shù)研究都認(rèn)為,管理層激勵(lì)的一般方式包括貨幣薪酬(包括底薪和獎(jiǎng)金)、持股、股票期權(quán)、管理層收購(gòu)(簡(jiǎn)稱MBO)以及其他業(yè)績(jī)激勵(lì)計(jì)劃等。在分析文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,筆者認(rèn)為管理層激勵(lì)的實(shí)證研究領(lǐng)域主要有三個(gè)方面:一是分析管理層激勵(lì)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性,這是關(guān)于管理層激勵(lì)領(lǐng)域的實(shí)證研究中最主要的內(nèi)容也是人們研究最多的內(nèi)容;二是分析高管變更與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性;三是分析管理層報(bào)酬激勵(lì)契約帶來(lái)的盈余管理現(xiàn)象以及由此引致的盈余質(zhì)量問(wèn)題。

二、管理層激勵(lì)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性的文獻(xiàn)綜述

1、國(guó)外關(guān)于管理層激勵(lì)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性的文獻(xiàn)綜述

對(duì)高級(jí)管理層的激勵(lì)――報(bào)酬問(wèn)題,西方學(xué)術(shù)界已經(jīng)做過(guò)較多的實(shí)證研究。最早的研究由托辛斯和巴克爾(Taussings、Baker,1925)完成,他們發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)理報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性很小。其后的70多年中,對(duì)管理者尤其是高層管理者報(bào)酬的研究引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家、心理學(xué)家、人力資源管理專家和企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃者的廣泛關(guān)注。

從二十世紀(jì)六十年代開始,邁克蓋爾、豈尤和艾爾賓(Mcguire、Chiu、Elbeing,1962),馬森(R.Massnl,1971),西塞爾和卡羅爾(Ciscell、Carroll,1986),詹森和墨菲(Jenson、Murghy,1990)等都利用各自不同時(shí)期的數(shù)據(jù)研究了經(jīng)理報(bào)酬和企業(yè)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。墨(Murghy,1985),高夫蘭和斯米德(Coughlan、Schmidt,1985),約斯考、羅斯和謝帕德(Joscow、Rose、Shepard,1993)等還研究了高管持股與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系,并證明了經(jīng)理報(bào)酬和企業(yè)業(yè)績(jī)之間存在正相關(guān)性。

2、國(guó)內(nèi)關(guān)于管理層激勵(lì)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性的文獻(xiàn)綜述

(1)管理層薪酬、管理層持股與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性

關(guān)于管理層薪酬、管理層持股與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性的研究中,目前國(guó)內(nèi)的研究尚未取得一致的結(jié)論。

第一,管理層報(bào)酬、管理層持股與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不相關(guān)。魏剛(2000)以1999年4月30日公布年報(bào)的816家滬深股上市公司為樣本,對(duì)上市公司1998年年報(bào)中公布的董事會(huì)成員、總經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)成員的報(bào)酬情況和持股情況進(jìn)行了考察。該研究通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析認(rèn)為:我國(guó)上市公司高級(jí)管理人員年度報(bào)酬與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系;高級(jí)管理人員的持股數(shù)量與上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系;高級(jí)管理人員的持股數(shù)量與上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不但不存在所謂的“區(qū)間效應(yīng)”,而且高級(jí)管理人員持股比例越高,與上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性越差。該研究對(duì)導(dǎo)致實(shí)證結(jié)果的原因結(jié)合中國(guó)的資本市場(chǎng)具體情況進(jìn)行了分析并給轉(zhuǎn)型中的中國(guó)國(guó)有企業(yè)提出了寶貴的建議。宋增基等(2005)以在1998年12月31日前上市的786家A股上市公司(包括同時(shí)發(fā)行B股)為研究總樣本,以1999-2002年度為研究期間,采用平行數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)研究方法。該研究發(fā)現(xiàn):上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司管理層的持股比例之間基本不相關(guān)。國(guó)有股份所占比例對(duì)經(jīng)理人員持股比例無(wú)顯著性影響,法人股份與經(jīng)理人員持股比例呈顯著性正相關(guān)關(guān)系,社會(huì)公眾股對(duì)公司經(jīng)理人員的持股情況無(wú)顯著性影響。

第二,管理層報(bào)酬、高管持股與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有顯著相關(guān)關(guān)系。劉斌等(2003)利用逐步回歸和路徑分析方法,對(duì)薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的互動(dòng)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明:決定薪酬增長(zhǎng)的因素主要是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變動(dòng),決定薪酬下降的因素則主要是總資產(chǎn)凈利率的變動(dòng);增加薪酬對(duì)提高企業(yè)的規(guī)模和股東財(cái)富有一定促進(jìn)作用,而降低薪酬會(huì)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。說(shuō)明CEO薪酬也具有“工資剛性”特征,但是我國(guó)上市公司的CEO薪酬也僅有單方面的激勵(lì)效果,而沒(méi)有預(yù)期的制約效果。魏明海等(2004)結(jié)合我國(guó)制度背景,分析不同控股股東類型下的上市公司管理層激勵(lì)的有效性,研究表明,不同控股股東類型下的管理層報(bào)酬和持股比例是有差異的:大多數(shù)控股類型的上市公司管理層報(bào)酬一定程度上與凈利潤(rùn)或股價(jià)相關(guān),但政府部門和外資企業(yè)控股的上市公司管理層報(bào)酬計(jì)劃并未顯現(xiàn)其激勵(lì)性;相對(duì)于股價(jià)而言,上市公司管理層報(bào)酬更多地與凈利潤(rùn)相關(guān)。

除了上述情況外,還有部分學(xué)者認(rèn)為兩者的相關(guān)性取決于指標(biāo)的選擇,如張勇勤(2002)選取了1998年到2001年滬深上市公司作為樣本,通過(guò)定量分析發(fā)現(xiàn):我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)與高管人員報(bào)酬、高管人員持股比例之間不能簡(jiǎn)單地得到有效描述,這些評(píng)價(jià)尚取決于公司業(yè)績(jī)指標(biāo)的選擇。

(2)MBO對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響

關(guān)于MBO對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響是近年來(lái)學(xué)者們研究的一個(gè)熱點(diǎn)。不同學(xué)者對(duì)這個(gè)問(wèn)題的研究也有不同的結(jié)論。通過(guò)文獻(xiàn)的整理我們發(fā)現(xiàn),目前在我國(guó)認(rèn)為MBO無(wú)助于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的學(xué)者較多。

第一,MBO有助于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善。李曜(2004)以上市公司粵美的為分析對(duì)象,發(fā)現(xiàn)在管理層收購(gòu)后,企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、現(xiàn)金流量迅速增長(zhǎng),取得了顯著超越同行業(yè)的增長(zhǎng)速度。黃小花等(2004)對(duì)我國(guó)管理層收購(gòu)與公司績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明:管理層持股比例在0%-4.41%的范圍內(nèi)與公司績(jī)效正相關(guān),在4.14%-32.88%之間時(shí)關(guān)聯(lián)程度還有所加強(qiáng)。而如果管理層持股比例大于32.88%則與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)。

第二,MBO無(wú)助于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善。益智(2003)發(fā)現(xiàn)管理層收購(gòu)發(fā)生的當(dāng)年和前一年,公司績(jī)效有較大上升,但是管理層收購(gòu)后一年大幅下挫:中國(guó)上市公司的MBO并未提高公司績(jī)效,股東財(cái)富效應(yīng)也不顯著。林海濤(2005)檢驗(yàn)了上市公司在財(cái)富效應(yīng)和公司績(jī)效方面的效果,結(jié)果發(fā)現(xiàn):MBO對(duì)于上市公司缺乏積極的影響。其理論解釋是:一方面,管理層收購(gòu)具有其內(nèi)在的缺陷;另一方面,我國(guó)現(xiàn)階段從制度環(huán)境、市場(chǎng)機(jī)制到國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),都與國(guó)外有著很大的區(qū)別

(3)不同激勵(lì)契約安排下的績(jī)效比較

關(guān)于各種管理層激勵(lì)形式的績(jī)效影響的比較分析方面,國(guó)內(nèi)對(duì)這方面的分析較少,也沒(méi)有形成主流的觀點(diǎn)。

童晶駿(2003)將實(shí)施股權(quán)激勵(lì)上市公司的業(yè)績(jī)與全體上市公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行比較,并且將激勵(lì)效果在不同激勵(lì)模式之間進(jìn)行比較,得出結(jié)論:實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)我國(guó)上市公司提高業(yè)績(jī)有一定的效果,但不太明顯;當(dāng)前的激勵(lì)模式中以業(yè)績(jī)股票為主,而從激勵(lì)效果看則以虛擬股票期權(quán)較為有效。諶新民等(2003)在分析年薪制上市公司時(shí),區(qū)分經(jīng)營(yíng)者領(lǐng)薪持股、領(lǐng)薪不持股、不領(lǐng)薪但持股和不領(lǐng)薪不持股四種情況,并發(fā)現(xiàn):注重經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)短期激勵(lì)相結(jié)合的上市公司其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)要優(yōu)于其他的激勵(lì)情況;既領(lǐng)薪又持股的經(jīng)營(yíng)者貨幣性年薪要小于只領(lǐng)薪不持股的,而經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻好過(guò)后者,反映對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效報(bào)酬激勵(lì)長(zhǎng)短結(jié)合和多元化更有效,而不是僅僅靠提高年薪水平;經(jīng)營(yíng)者既不領(lǐng)薪又不持股的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最差。

三、高管變更與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性

在美國(guó),內(nèi)部和外部的治理機(jī)制為公司經(jīng)理提供了激勵(lì),使其最大化股東的財(cái)富。Anderson、Jayaraman和Mandelker(1992)以股票收益、資產(chǎn)收益和流動(dòng)性作為績(jī)效測(cè)度指標(biāo),估計(jì)了董事長(zhǎng)、CEO變動(dòng)的可能性。他們的樣本覆蓋了1984-1989年穆迪國(guó)際報(bào)告(Moody’s International Reports)207家日本公司。他們證明高層變動(dòng)的可能性與資產(chǎn)收益和流動(dòng)性具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。Jerold B.Warner和ross L.Watts(1988)以隨機(jī)抽取的269家在紐約和美國(guó)證券交易所上市的企業(yè)作為研究對(duì)象,檢驗(yàn)了股票收益與企業(yè)高層管理人員變動(dòng)的關(guān)系。結(jié)果表明:公司高層變動(dòng)與股票收益之間是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。以上實(shí)證研究的結(jié)果表明,公司績(jī)效與公司高層管理的變動(dòng)之間有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

龔玉池(2001)在《公司績(jī)效與高層更換》選取1993年底之前上市的175家非金融上市公司中的150家公司為樣本,實(shí)證分析了公司高層非常規(guī)更換的決定因素。高層更換的可能性顯著地與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)。

朱(2002)除了分析經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低劣是否引起高管變更以外,還分析了高管變更是否改善未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。該研究發(fā)現(xiàn):高管人員的更換與控股股東的更換密切相關(guān),但是不同業(yè)績(jī)水平的公司在更換高管人員上有很大的差異。

四、管理層激勵(lì)中的盈余管理與盈余質(zhì)量分析

西方學(xué)術(shù)界有一些學(xué)者針對(duì)過(guò)程中是否存在盈余管理的行為進(jìn)行了實(shí)證分析。DeAngle(1986)利用1973年到1982年紐約和美國(guó)證券交易所上市而提出的MBO64家樣本公司進(jìn)行盈余管理的研究,她提出發(fā)生的公司管理當(dāng)局有低估盈余動(dòng)機(jī)的假設(shè),但是,實(shí)證的結(jié)果并未能支持這一假設(shè)。Perry和Williams(1994)采用瓊斯模型對(duì)主觀的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果表明主觀應(yīng)計(jì)項(xiàng)目在之前是負(fù)的,導(dǎo)致收益減少。

國(guó)內(nèi)的學(xué)者何問(wèn)陶、倪全宏(2005)選取截至2002年底公認(rèn)實(shí)行了而又可獲取資料的15家上市公司,研究其在前一年是否存在減少報(bào)告盈余的會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)處理;通過(guò)擴(kuò)展的瓊斯模型進(jìn)行實(shí)證分析,沒(méi)有發(fā)現(xiàn)支持管理層在前一年利用會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)處理減少報(bào)告盈余的統(tǒng)計(jì)證據(jù)。

由于管理層激勵(lì)契約數(shù)據(jù)無(wú)法取得,西方的“分紅計(jì)劃假設(shè)”在中國(guó)還很難得以檢驗(yàn)。國(guó)內(nèi)關(guān)于盈余質(zhì)量問(wèn)題的研究還處于起步階段,管理層激勵(lì)領(lǐng)域的盈余質(zhì)量分析(比如:對(duì)比不同激勵(lì)契約安排下的盈余預(yù)測(cè)性、持續(xù)性、及時(shí)性等特征)有待于學(xué)術(shù)界今后開展更多的關(guān)注和研究。

五、評(píng)述和展望

目前,我國(guó)對(duì)管理層激勵(lì)領(lǐng)域的研究不斷發(fā)展,并取得了很多的成果。但是,這些文獻(xiàn)中普遍存在的問(wèn)題是樣本的時(shí)間跨度太短,很多研究中就只有一年的數(shù)據(jù);其次,很多研究沒(méi)有分析我國(guó)的具體背景,沒(méi)有結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況選擇變量,建立模型。最后,研究的范圍較窄,從我們上面的闡述可以發(fā)現(xiàn),目前的研究主要集中在管理層激勵(lì)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性的研究上,而其他方面涉及得不多。本文認(rèn)為,隨著我國(guó)資本市場(chǎng)信息披露制度的不斷發(fā)展,隨著我國(guó)管理層激勵(lì)實(shí)踐的不斷的發(fā)展,管理層激勵(lì)領(lǐng)域的研究將會(huì)有更進(jìn)一步的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 宋增基、張宗益、朱健:上市公司經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)的影響分析[J].管理評(píng)論,2005(3).

篇10

美國(guó)是全球最大的石油消費(fèi)國(guó)。其石油消費(fèi)量歷年均占世界石油消費(fèi)總量的1/4左右，據(jù)美國(guó)能源信息署預(yù)測(cè)，到2025年，美國(guó)的石油消費(fèi)將達(dá)到每天2730萬(wàn)桶，占世界石油日消費(fèi)總量1.192億桶的22.9%。與此同時(shí)，美國(guó)也是世界上最大的石油進(jìn)口國(guó)，其進(jìn)口量由1990年的每天802.6萬(wàn)桶增加到2005年的每天1352.5萬(wàn)桶，其中2000年至2005年六年間的進(jìn)口平均增長(zhǎng)速度達(dá)到4%，2005年的石油進(jìn)口量已經(jīng)占到世界石油進(jìn)口總量的27.1%。由此可見，石油安全問(wèn)題在美國(guó)國(guó)家安全中占據(jù)越來(lái)越重要的地位。

美國(guó)在實(shí)施FTA戰(zhàn)略的過(guò)程中，有著比較顯著的石油安全方面的戰(zhàn)略考慮。美國(guó)運(yùn)用FTA戰(zhàn)略，通過(guò)加強(qiáng)與石油出口國(guó)及石油運(yùn)輸通道所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)政治聯(lián)系，從客觀上促進(jìn)和保障本國(guó)的石油供應(yīng)。同時(shí)，石油安全問(wèn)題敦促美國(guó)政府尋求與石油出口國(guó)之間的戰(zhàn)略聯(lián)系，以簽署FTA的方式達(dá)到穩(wěn)定石油供應(yīng)的目的，石油安全是美國(guó)簽署FTA的重要?jiǎng)右蛑弧?/p>

一、美國(guó)與石油輸出國(guó)之間簽署FTA的實(shí)踐

從美國(guó)2005年的石油進(jìn)口數(shù)據(jù)中可以看出，美國(guó)的石油進(jìn)口以西半球?yàn)橹鳎瑥奈靼肭虻倪M(jìn)口量幾乎達(dá)到總進(jìn)口量的一半。其中加拿大是美國(guó)最大的石油貿(mào)易伙伴國(guó)，從加拿大進(jìn)口的石油占總進(jìn)口量的16.06％，在所有貿(mào)易伙伴國(guó)中占據(jù)首位。其次是墨西哥，比例達(dá)到12.18%。在以集團(tuán)為單位的統(tǒng)計(jì)中，從北美自由貿(mào)易區(qū)（NAFTA）伙伴國(guó)的進(jìn)口居首位，達(dá)到27.13%，從中南美洲的進(jìn)口量居其次，達(dá)到21.21％；中東占第三位，達(dá)到17.34％；西非占第四位，達(dá)到14.37%。在美國(guó)主要的石油貿(mào)易伙伴中，有相當(dāng)一部分已經(jīng)與美國(guó)簽署了雙邊或多邊FTA，也有一部分已經(jīng)列入美國(guó)FTA的談判對(duì)象范圍，或者與之談判已經(jīng)進(jìn)展到一定程度，自由貿(mào)易協(xié)定的最后簽署指日可待。美國(guó)FTA網(wǎng)絡(luò)的石油安全布局清晰可見。

（一）通過(guò)北美自由貿(mào)易協(xié)定，鎖定加拿大和墨西哥兩個(gè)最主要的石油供應(yīng)國(guó)。

1.美加自由貿(mào)易協(xié)定與美加石油貿(mào)易

美加自由貿(mào)易協(xié)定談判從1986年5月21日開始，到1987年12月10日達(dá)成協(xié)議，1989年1月1日起生效，共經(jīng)歷了一年半的談判期和一年的國(guó)會(huì)批準(zhǔn)期。協(xié)定簽訂之前，美加兩國(guó)的能源貿(mào)易長(zhǎng)期以來(lái)都是在政府政策的干預(yù)下，在充滿矛盾的情況下進(jìn)行的。1973年底，由于中東國(guó)家對(duì)美國(guó)實(shí)行石油禁運(yùn)，美國(guó)面臨石油短缺的危機(jī)，此時(shí)加拿大卻臨時(shí)停止了對(duì)美國(guó)緬因州的工業(yè)用油的供應(yīng)。后來(lái)加拿大雖然恢復(fù)了這一供應(yīng)，但它為了滿足國(guó)內(nèi)需求和維持儲(chǔ)備，不斷削減對(duì)美國(guó)的石油出口。加拿大向美國(guó)出口的原油從1973年平均每天132.5萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)桶下降為1980年平均每天45.5萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)桶。1980年，加拿大政府又通過(guò)“國(guó)民能源計(jì)劃”，減少外國(guó)資本對(duì)本國(guó)石油和天然氣業(yè)的控制程度。與此同時(shí)，加拿大為了減少石油出口，還對(duì)原油的出口價(jià)格實(shí)行控制，對(duì)出口原油征收出口稅。這些政策加劇了美加兩國(guó)在雙邊石油貿(mào)易上的矛盾。

對(duì)美國(guó)而言，如何減少對(duì)海外特別是中東石油的依賴，始終是一個(gè)具有戰(zhàn)略意義的課題。美國(guó)希望通過(guò)《美加自由貿(mào)易協(xié)定》有保證地獲得加拿大的能源供應(yīng)。雙方經(jīng)過(guò)談判，達(dá)成了《美加自由貿(mào)易協(xié)定》的能源協(xié)議。具體條款包括：雙方保證將在雙邊能源貿(mào)易中實(shí)現(xiàn)最大限度的自由；雙方都不對(duì)雙邊能源進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)行任何形式的數(shù)量或價(jià)格限制。只有在能源枯竭、為了保持國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備，或因受到軍事威脅、涉及國(guó)家安全的情況下，才能對(duì)能源出口實(shí)施數(shù)量限制。但在實(shí)施這種限制時(shí)，實(shí)行限制一方必須保證對(duì)方能獲得過(guò)去三年內(nèi)其在本國(guó)能源供應(yīng)中所占有的份額的能源供應(yīng)等。協(xié)定簽署后，美國(guó)當(dāng)時(shí)的貿(mào)易代表克萊頓?尤特將能源一章稱為“協(xié)定的明珠。”

加拿大是凈能源輸出國(guó)，美國(guó)是加拿大最大的、最重要的能源伙伴。2005年，加拿大向美國(guó)出口石油平均每天217.2萬(wàn)桶，占美國(guó)日石油進(jìn)口總量1352.5萬(wàn)桶的16.06％，占加拿大日石油出口總量220.1萬(wàn)桶的98.68％。美加能源貿(mào)易在FTA簽署后穩(wěn)步上升。兩國(guó)能源貿(mào)易因自然地理毗鄰因素形成了加拿大西部油氣供應(yīng)美國(guó)中西部地區(qū)、加拿大東部近海油氣供應(yīng)美國(guó)東部地區(qū)的南北垂直貿(mào)易格局。美加之間緊密的能源合作關(guān)系是兩國(guó)經(jīng)濟(jì)密不可分的一個(gè)具體體現(xiàn)，對(duì)美能源貿(mào)易為加拿大能源產(chǎn)品提供了巨大的市場(chǎng)，構(gòu)成了加拿大總體外貿(mào)順差的一個(gè)重要組成部分，而獲得加拿大穩(wěn)定安全的能源供應(yīng)也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的重要因素。

2.北美自由貿(mào)易協(xié)定與美墨石油貿(mào)易

墨西哥蘊(yùn)藏著豐富的石油和天然氣。同時(shí)，墨西哥也是個(gè)石油生產(chǎn)大國(guó)。據(jù)BP公司統(tǒng)計(jì)，墨西哥2005年石油產(chǎn)量為每天375.9萬(wàn)桶，占世界石油總產(chǎn)量的4.8％。墨西哥是一個(gè)凈能源輸出國(guó)，多余的能源輸出以原油為主。《北美自由貿(mào)易協(xié)定》于1994年1月1日生效，其中的能源條款列于協(xié)定的第二部分貨物貿(mào)易的第六章。NAFTA簽署后，墨西哥成為美國(guó)最重要和最穩(wěn)定的石油貿(mào)易伙伴國(guó)之一。以2005年石油貿(mào)易數(shù)據(jù)為例，美國(guó)從墨西哥進(jìn)口的石油為每天164.7萬(wàn)桶，占美國(guó)石油總進(jìn)口的12.18％，占墨西哥石油日出口總量206.5萬(wàn)桶的79.76％。美國(guó)是墨西哥最大最重要的石油貿(mào)易伙伴，而墨西哥是美國(guó)僅次于加拿大的第二大石油進(jìn)口來(lái)源國(guó)。

（二）爭(zhēng)取促成美洲自由貿(mào)易協(xié)定，穩(wěn)定石油供給的總后方――中南美洲的石油供應(yīng)

1.中南美洲石油儲(chǔ)量及與美國(guó)的石油貿(mào)易情況

BP（2006）對(duì)2005年世界石油貿(mào)易的統(tǒng)計(jì)顯示，除NAFTA成員國(guó)外，中南美洲是美國(guó)最大的石油進(jìn)口來(lái)源地，占美國(guó)石油進(jìn)口量的21.21%。同時(shí)，美國(guó)也是中南美洲諸國(guó)石油出口的第一大貿(mào)易伙伴國(guó)，中南美洲石油出口中有81.29%流向美國(guó)。美國(guó)從中南美洲進(jìn)口的原油比例從1989年的14％穩(wěn)步上升到2006年的19％，其波幅較之中東及非洲要小很多。所以對(duì)美國(guó)而言，保持穩(wěn)定供應(yīng)的石油總后方――中南美洲的石油供給對(duì)整個(gè)國(guó)家的戰(zhàn)略意義顯著。在中南美洲各國(guó)中，源自委內(nèi)瑞拉的原油進(jìn)口維持在總進(jìn)口額的12―15%之間；源自厄瓜多爾的原油進(jìn)口穩(wěn)步上升，由1%左右上升至2006年的2.4%；源自哥倫比亞的原油進(jìn)口由1989年的2.4%逐年上升到1999年的5.8%，后又下降到2006年的1.5%。

2.美洲自由貿(mào)易協(xié)定的提出及進(jìn)展

1990年6月，老布什發(fā)表了《開創(chuàng)美洲事業(yè)倡議》（Enterprise for the Americas Initiative）的講話，明確提出要建立一個(gè)將整個(gè)美洲（共34個(gè)國(guó)家，古巴除外）聯(lián)系在一起的自由貿(mào)易體系（FTAA）。但隨著談判的深入，由于農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼等問(wèn)題無(wú)法達(dá)成共識(shí)，致使FTAA的談判于2005年11月中止，至今沒(méi)有突破性進(jìn)展。

由于FTAA談判的擱置，美國(guó)采取了逐步推進(jìn)的策略，先與單個(gè)國(guó)家或次區(qū)域簽署FTA。2002年12月，經(jīng)過(guò)兩年談判，美智兩國(guó)達(dá)成協(xié)議，并于2003年6月簽署了協(xié)定。該協(xié)定于2004年1月1日生效，是美國(guó)與南美國(guó)家的第一個(gè)FTA；2003年1月，美國(guó)和中美洲國(guó)家發(fā)起FTA談判。截至2004年3月，美國(guó)相繼與薩爾瓦多、危地馬拉、洪都拉斯、尼加拉瓜、哥斯達(dá)黎加和多米尼加分別達(dá)成協(xié)定。除哥斯達(dá)黎加以外，美國(guó)與各國(guó)FTA紛紛進(jìn)入實(shí)施階段。哥斯達(dá)黎加于2007年10月7日進(jìn)行公民投票，結(jié)果有51.7%的投票者贊成批準(zhǔn)美哥FTA，但該協(xié)定要付諸實(shí)施，還有待哥議會(huì)在2008年3月1日前通過(guò)13條補(bǔ)充法律。2003年11月18日，佐利克正式通知國(guó)會(huì)準(zhǔn)備與安第斯共同體進(jìn)行FTA談判。2005年12月，美國(guó)與秘魯完成了FTA談判，并于2006年4月簽署。2006年2月27日，哥倫比亞與美國(guó)達(dá)成協(xié)定，并于同年11月簽署。由于玻利維亞和厄瓜多爾各自的國(guó)內(nèi)政治原因，導(dǎo)致與美國(guó)的自由貿(mào)易協(xié)定談判中止。

美國(guó)與中南美洲國(guó)家的FTA中并沒(méi)有直接的石油條款，而是在投資條款中詳盡地規(guī)定了成員方對(duì)另一成員方的投資者和投資進(jìn)行保護(hù)。以美哥自由貿(mào)易協(xié)定為例，其投資條款被列于第十章，由投資條款、糾紛的解決以及三個(gè)附件組成。投資條款由范圍和覆蓋領(lǐng)域、與其他條款的關(guān)系、國(guó)民待遇、最惠國(guó)待遇、待遇的最低標(biāo)準(zhǔn)、出現(xiàn)紛爭(zhēng)情況下的待遇、充公和補(bǔ)償、轉(zhuǎn)移（主要指資本匯出）、表現(xiàn)的要求、高級(jí)管理和董事會(huì)、投資和環(huán)境、利益的拒絕、非常規(guī)措施和特殊形式與信息要求等十四條組成。條款非常詳細(xì)，其覆蓋的領(lǐng)域包括沒(méi)有在附件中列明的所有領(lǐng)域。

對(duì)于FTAA，美國(guó)一直以來(lái)堅(jiān)持采取多方措施繼續(xù)向前推進(jìn)。2007年10月10日，美國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)卡洛斯?古鐵雷斯出訪巴西，與這個(gè)FTAA談判最大的阻力國(guó)家的發(fā)展部、工業(yè)部和對(duì)外貿(mào)易部部長(zhǎng)米格爾?若熱（Miguel Jorge）進(jìn)行商業(yè)對(duì)話，并于11日發(fā)表了商務(wù)對(duì)話的聯(lián)合聲明，聲明中包含增加商業(yè)機(jī)會(huì)和促進(jìn)創(chuàng)新和增長(zhǎng)等內(nèi)容。

（三）啟動(dòng)美國(guó)中東自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略，爭(zhēng)取全球儲(chǔ)量最大的石油供應(yīng)區(qū)

1.中東的石油儲(chǔ)量及與美國(guó)的石油貿(mào)易

根據(jù)BP（2006）統(tǒng)計(jì)，世界一半以上石油儲(chǔ)量在中東。截至2005年底，世界已探明儲(chǔ)量中，沙特阿拉伯占22%，伊朗占11.5%，伊拉克占9.6%，科威特占8.5%，阿聯(lián)酋占8.1%，卡塔爾占1.3%，阿曼占0.5%，加上其他國(guó)家，中東石油儲(chǔ)量占世界石油總儲(chǔ)量的61.9%。

雖然美國(guó)一直以來(lái)不斷推行石油來(lái)源多元化策略，但中東依舊是美國(guó)最大的石油進(jìn)口來(lái)源之一。以原油進(jìn)口為例，2006年，美國(guó)自中東進(jìn)口的原油比例達(dá)到總進(jìn)口額的20%，與中南美洲基本相當(dāng)。但是美國(guó)與中東的石油貿(mào)易不穩(wěn)定，歷年進(jìn)口比例波動(dòng)幅度較大，但總體而言美國(guó)的多元化政策在不斷生效，美國(guó)對(duì)中東石油的依賴在逐步降低，從中東的原油進(jìn)口比例由1990年的30.4%下降到2006年的20.4%。

2.中東自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)起及進(jìn)展

中東地區(qū)由于其特殊的地理位置與能源的緣故，在美國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略中一直占有重要地位。1945年2月14日，沙特國(guó)王與羅斯福總統(tǒng)達(dá)成了“石油換安全”的歷史易，從而與這個(gè)中東諸國(guó)中石油儲(chǔ)量最大的國(guó)家保持長(zhǎng)久而良好的國(guó)際關(guān)系，為美國(guó)穩(wěn)定中東石油供給起到重要作用。2003年美國(guó)政府發(fā)動(dòng)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，從而控制了中東第三大石油儲(chǔ)備國(guó)。這些非常手段是特定歷史時(shí)期的產(chǎn)物，并且戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)帶來(lái)諸多難以預(yù)料的后果。比如，伊拉克2005年5月的原油總產(chǎn)量為每天190萬(wàn)桶，反而比2003年1月美國(guó)入侵伊拉克前夕下降了70萬(wàn)桶，這些使美國(guó)意識(shí)到和平手段依舊是穩(wěn)定中東石油供給的最主要方式。

2003年5月9日，布什在美國(guó)南卡羅來(lái)納大學(xué)的畢業(yè)典禮講話中倡議在十年內(nèi)建立“美國(guó)中東自由貿(mào)易區(qū)”，從而揭開了美國(guó)中東自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略的序幕。在此之前，美國(guó)已經(jīng)與以色列和約旦分別簽署了FTA，為中東計(jì)劃打下基礎(chǔ)。美國(guó)與以色列的FTA于1985年9月1日生效，是美國(guó)歷史上第一個(gè)雙邊FTA。美國(guó)與約旦的FTA經(jīng)過(guò)三輪談判后，于2001年12月生效。

在美國(guó)中東自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略開啟后，美國(guó)積極展開行動(dòng)，效果頗佳。2003年1月23日，美國(guó)和摩洛哥啟動(dòng)FTA談判，2004年3月2日達(dá)成協(xié)定，2006年1月1日協(xié)定實(shí)施，該協(xié)定被美國(guó)視為中東計(jì)劃的第一步。2004年1月26日，美國(guó)與巴林正式發(fā)起談判。2006年8月1日，美巴FTA正式生效，該協(xié)定使美國(guó)朝實(shí)現(xiàn)中東自由貿(mào)易區(qū)又邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，同時(shí)，又對(duì)波斯灣地區(qū)產(chǎn)生了示范效應(yīng)。2005年3月8日，美國(guó)與阿曼正式開始FTA談判，同年10月3日，F(xiàn)TA達(dá)成，2006年1月19日，兩國(guó)代表簽署了該協(xié)定。阿曼成為中東地區(qū)第五個(gè)與美國(guó)簽署自由貿(mào)易協(xié)定的國(guó)家。2004年9月，美國(guó)貿(mào)易代表通知國(guó)會(huì)將與阿聯(lián)酋進(jìn)行FTA談判。該談判于2005年3月正式開始，到目前還沒(méi)有達(dá)成協(xié)議。

（四）通過(guò)BITs和TIFAs爭(zhēng)奪非洲新興石油市場(chǎng)的石油開采權(quán)

截至2005年底，整個(gè)非洲已經(jīng)探明的石油儲(chǔ)量為1143億桶，占世界總儲(chǔ)量的9.5%。而美國(guó)從非洲進(jìn)口的原油比例由1989年的22%上升到2006年的26%。

美國(guó)在非洲并沒(méi)有像在其他石油儲(chǔ)量大的地區(qū)一樣大規(guī)模開展FTA戰(zhàn)略，一方面是因?yàn)榉侵藓芏鄧?guó)家都是世界最貧窮的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不規(guī)范，進(jìn)行FTA談判障礙較大。另一方面是非洲多數(shù)國(guó)家由于資金和技術(shù)的缺乏，沒(méi)有自主開采石油的能力，多數(shù)國(guó)家需要與其他國(guó)家的石油公司進(jìn)行合作。而美國(guó)石油公司是各國(guó)中較早進(jìn)入非洲地區(qū)的，為保障美國(guó)公司在非洲投資的利益，美國(guó)積極與多個(gè)非洲國(guó)家簽署雙邊投資協(xié)議（Bilateral Investment Treaties）和貿(mào)易投資框架協(xié)定（Trade and Investment Framework Agreements）。迄今為止，美國(guó)已經(jīng)與39個(gè)國(guó)家簽署了BITs，其中非洲國(guó)家有八個(gè)；而美國(guó)與其他國(guó)家或一體化組織簽署的TIFAs共有31個(gè)，其中與非洲國(guó)家或一體化組織簽署的有十個(gè)，包括西非經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟、東南非共同市場(chǎng)、阿爾及利亞、加納、利比里亞、毛里求斯、莫桑比克、尼日利亞、南非和突尼斯等，占美國(guó)簽署的TIFAs的32%。在這些投資協(xié)定的庇護(hù)下，美國(guó)石油大企業(yè)爭(zhēng)先恐后同西非產(chǎn)油國(guó)簽訂合約，繼尼日利亞和安哥拉后，美石油企業(yè)還進(jìn)入了幾內(nèi)亞比紹、乍得以及圣多美和普林西比，并逐步向整個(gè)幾內(nèi)亞灣地區(qū)擴(kuò)張。美國(guó)在非洲幾內(nèi)亞灣地區(qū)的石油勘探和開采活動(dòng)已覆蓋20萬(wàn)平方公里，涉及近十個(gè)國(guó)家。

目前，美國(guó)在非洲僅選定南非關(guān)稅同盟作為FTA談判對(duì)象，與其五個(gè)成員國(guó)進(jìn)行FTA談判。該談判于2003年6月2日正式啟動(dòng)，至今并未達(dá)成協(xié)議。

二、美國(guó)的FTA戰(zhàn)略與石油運(yùn)輸安全

由于石油運(yùn)輸?shù)莫?dú)特性，美國(guó)不僅加緊與石油出口國(guó)簽署FTA，保證石油供給的穩(wěn)定，還積極與能確保石油運(yùn)輸通道安全的國(guó)家密切聯(lián)系，謀求FTA的達(dá)成。

（一）美國(guó)巴拿馬FTA――確保通過(guò)巴拿馬運(yùn)河的石油運(yùn)輸?shù)陌踩?/p>

美國(guó)與巴拿馬運(yùn)河有著比較深遠(yuǎn)的淵源。巴拿馬將巴拿馬運(yùn)河的經(jīng)營(yíng)權(quán)收回之后，經(jīng)營(yíng)運(yùn)河的收益達(dá)到GDP的6%。巴拿馬運(yùn)河是美國(guó)進(jìn)出口貨物的重要通道。美國(guó)與亞洲貿(mào)易的1/3是通過(guò)運(yùn)河抵達(dá)目的地或美國(guó)的。巴拿馬運(yùn)河也是世界石油重要戰(zhàn)略運(yùn)輸咽喉要道之一。每天石油運(yùn)輸?shù)耐ㄟ^(guò)量為61.3萬(wàn)桶，具有極高的戰(zhàn)略價(jià)值。而且巴拿馬境內(nèi)還有一條全長(zhǎng)130公里的備用輸油管道，從太平洋沿岸的查庫(kù)阿珠爾港到加勒比海沿岸的博卡斯―德爾托羅港，一旦運(yùn)河被關(guān)閉，這條輸油管道是能源運(yùn)輸?shù)淖罴堰x擇。

美巴兩國(guó)于2004年4月26日正式開始談判，2006年12月19日達(dá)成了貿(mào)易促進(jìn)協(xié)定（TPA），2007年6月28日正式簽署，但協(xié)定還需經(jīng)過(guò)兩國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)后方能生效。美國(guó)通過(guò)與巴拿馬簽署TPA，鞏固了美國(guó)進(jìn)出口貨物通過(guò)巴拿馬運(yùn)河的安全，也進(jìn)一步保障了美國(guó)石油運(yùn)輸安全。

（二）美國(guó)阿曼FTA――保障源自中東的石油運(yùn)輸安全

霍爾木茲海峽位于阿曼半島和伊朗之間，連接波斯灣和通往印度洋的安曼灣，是中東石油輸往歐美東南亞和大洋州的運(yùn)輸咽喉。目前每年有7.5億噸以上運(yùn)往世界各地的中東石油經(jīng)過(guò)這里，占海灣地區(qū)石油總出口量的90%，全球石油產(chǎn)量的五分之一及出口貿(mào)易量的三分之一，被評(píng)價(jià)為西方石油大動(dòng)脈。

阿曼地處波斯灣的出海口，由于其顯著的戰(zhàn)略位置，美國(guó)與阿曼有著比較長(zhǎng)久的戰(zhàn)略合作關(guān)系。兩國(guó)于2005年3月8日正式開始FTA談判，2005年10月3日達(dá)成協(xié)議，2006年1月19日兩國(guó)簽署該協(xié)定。美國(guó)與阿曼自由貿(mào)易區(qū)的建成不但對(duì)美國(guó)的反恐和大中東自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)意義顯著，更為維護(hù)來(lái)自中東的石油運(yùn)輸安全提供了一定保障。

三、對(duì)我國(guó)的啟示

（一）通過(guò)與我國(guó)主要的和潛在的石油供應(yīng)國(guó)簽署FTA以穩(wěn)定石油供給

我國(guó)是個(gè)貧油國(guó)，以石油為主的能源安全問(wèn)題已經(jīng)上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度。十七大報(bào)告中指出，“積極開展國(guó)際能源資源互利合作。實(shí)施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略，加強(qiáng)雙邊多邊經(jīng)貿(mào)合作”。與石油供應(yīng)國(guó)保持良好的政治外交關(guān)系是保障石油穩(wěn)定供給的重要手段，同時(shí)還應(yīng)積極利用FTA工具，以13億消費(fèi)者的大市場(chǎng)作為吸引，與石油供應(yīng)國(guó)建立起更緊密的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系。

我國(guó)的FTA戰(zhàn)略起步較晚，在整體戰(zhàn)略布局上與美國(guó)相比略遜一籌，尤其是在以FTA作為穩(wěn)定石油供應(yīng)工具方面。目前，我國(guó)已經(jīng)于2004年8月6日正式啟動(dòng)了與海灣合作委員會(huì)（GCC）的FTA談判，意圖與這個(gè)每年供應(yīng)我國(guó)石油進(jìn)口總量約40%的產(chǎn)油地區(qū)建立更緊密的經(jīng)貿(mào)往來(lái)。我國(guó)應(yīng)加快談判速度，爭(zhēng)取盡快與GCC達(dá)成協(xié)議。前蘇聯(lián)地區(qū)石油儲(chǔ)量豐富，在我國(guó)石油供應(yīng)中占重要地位，我國(guó)應(yīng)以上海合作組織為平臺(tái)，先構(gòu)建中國(guó)―中亞自由貿(mào)易區(qū)，并以此為基礎(chǔ)盡快構(gòu)建上海合作組織自由貿(mào)易區(qū)。與此同時(shí)，加快論證中俄自由貿(mào)易區(qū)的可行性，努力爭(zhēng)取開啟中俄FTA談判，為維持和穩(wěn)定俄羅斯對(duì)我國(guó)石油供應(yīng)奠定基礎(chǔ)。

（二）通過(guò)與經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的石油伙伴國(guó)簽署雙邊投資協(xié)定來(lái)保障我國(guó)石油公司的投資利益

西非地區(qū)是我國(guó)重要的石油供應(yīng)地區(qū)，據(jù)BP（2006）統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)從西非進(jìn)口的石油為每天57.4萬(wàn)桶，占我國(guó)石油進(jìn)口總量的16.96%。我國(guó)石油公司在非洲地區(qū)投資活動(dòng)頻繁，我國(guó)應(yīng)加快簽署或不斷完善與非洲國(guó)家的雙邊投資協(xié)定，在投資條款中加入詳細(xì)的保護(hù)成員方投資者和投資的條款，并增加與能源貿(mào)易相關(guān)的服務(wù)貿(mào)易條款，同時(shí)在投資條款中包含比較詳盡的爭(zhēng)端解決條款，防止能源開采后雙方出現(xiàn)爭(zhēng)執(zhí)無(wú)法得到有效解決的情況發(fā)生，以此保障我國(guó)公司的利益，待時(shí)機(jī)成熟后再開啟FTA談判。

（三）在FTA中加入能源條款

與重要的石油伙伴國(guó)簽署FTA時(shí)加入能源條款，以條款的形式約束成員方提供穩(wěn)定的石油供給。對(duì)于能源國(guó)來(lái)講，能夠保證石油進(jìn)口國(guó)石油需求的穩(wěn)定性才是保障能源安全，利用能源條款使雙方形成穩(wěn)定的石油供需關(guān)系，對(duì)雙方意義都很重大。

（四）通過(guò)簽署FTA爭(zhēng)取能源運(yùn)輸通道安全

目前，我國(guó)能源運(yùn)輸主要以海運(yùn)為主，在原油進(jìn)口當(dāng)中，有80%以上的原油進(jìn)口要經(jīng)過(guò)馬六甲海峽。目前有兩條可能建設(shè)的運(yùn)輸通道會(huì)分散我國(guó)的石油海洋運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)，一是通過(guò)泰國(guó)南部的克拉地峽運(yùn)河或輸油管道，另一個(gè)是緬甸的實(shí)兌港到中國(guó)昆明的輸油管道。雖然兩條線路都還存在諸多爭(zhēng)論，但無(wú)論最終結(jié)果如何，都應(yīng)該加強(qiáng)我國(guó)與石油運(yùn)輸通道國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，在條件成熟時(shí)再以簽署FTA的方式，通過(guò)加強(qiáng)雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系達(dá)到對(duì)運(yùn)輸通道的控制或增強(qiáng)影響力的目的。

通過(guò)對(duì)美國(guó)的FTA戰(zhàn)略與石油安全的分析，筆者認(rèn)為FTA戰(zhàn)略可以為一國(guó)的石油安全服務(wù)，在一定程度上起到增強(qiáng)國(guó)家石油安全的目的。同時(shí)，石油安全作為國(guó)家安全戰(zhàn)略的重要組成部分，在一國(guó)選定FTA合作伙伴國(guó)時(shí)，會(huì)將石油安全作為重要因素加以考慮。因此，在我國(guó)FTA戰(zhàn)略逐漸開展之際，在選擇伙伴國(guó)時(shí)，要將石油安全因素充分考慮進(jìn)來(lái)，同時(shí)重視FTA戰(zhàn)略在保障我國(guó)能源安全方面的重要的工具性作用。

但是，需要言明的是，雖然FTA與石油安全有著比較密切的聯(lián)系，但保障一國(guó)的石油安全并非FTA簽署的唯一目的，F(xiàn)TA也并非保障石油安全的唯一方式。

[作者單位：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院。本文為遼寧省普通高等學(xué)校人文社科重點(diǎn)研究基地資助項(xiàng)目“區(qū)域性安排中的新貿(mào)易保護(hù)措施研究”（編號(hào)：20060233）的階段性成果。]

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