引論：我們?yōu)槟砹?篇盈利能力分析畢業(yè)論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

盈利能力分析畢業(yè)論文:償債盈利能力分析指標(biāo)體系淺談?wù)撐?

編者按：本文主要從應(yīng)用企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果及評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)注意的幾個(gè)問題；常見償債能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)和完善；常見盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)和完善進(jìn)行論述。其中，主要包括：臨界值指標(biāo)的分析、企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)效益贗產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、指標(biāo)計(jì)算數(shù)據(jù)來源的分析、未進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估調(diào)賬的老企業(yè)、未經(jīng)獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)調(diào)整的會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)、非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、防外事項(xiàng)的分析、企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的非計(jì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)是企業(yè)表外事項(xiàng)的一個(gè)很重要的內(nèi)容、流（速）動(dòng)比率局限性的原因和改進(jìn)方法、增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素、資產(chǎn)負(fù)債率評(píng)價(jià)償債能力的認(rèn)識(shí)誤區(qū)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、常見盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)、常見盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的完善、資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率等，具體請(qǐng)?jiān)斠姟?

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善以及黨的十五屆四中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決議》精神的貫徹落實(shí)，市場(chǎng)體系日臻健全，被推向市場(chǎng)的企業(yè)日漸增多，企業(yè)行為要求日趨規(guī)范、科學(xué)，評(píng)價(jià)、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的償債能力、盈利能力及其整體水平，也就顯得尤為重要了。在實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)，常見的凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等盈利能力分析指標(biāo)和常見的流（速）動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等償債能力分析指標(biāo)，以及財(cái)政部、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、人事部和國(guó)家計(jì)委頒布的企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，雖然在一定程度上，能滿足償債能力、盈利能力和整體評(píng)價(jià)分析的要求，但存在不足。本文試圖從應(yīng)用企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果及評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)注意的問題出發(fā)，談?wù)劤Ｒ姷膬攤芰Ψ治鲋笜?biāo)和盈利能力分析指標(biāo)的局限性和認(rèn)識(shí)誤區(qū)，并提出一些改進(jìn)。完善的指標(biāo)和方法，與大家探討，求教大家。

一、應(yīng)用企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果及評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)注意的幾個(gè)問題

（－）臨界值指標(biāo)的分析

企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)效益贗產(chǎn)營(yíng)運(yùn)。償債能力、發(fā)展能力等多因素的綜合評(píng)價(jià)，因此，將評(píng)價(jià)結(jié)果用于具體項(xiàng)目或選擇部分指標(biāo)進(jìn)行特定目標(biāo)的評(píng)價(jià)時(shí)（比如用于信貸和擬投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)等），還要進(jìn)行主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究分析和橫向、縱向比較。例如，按照企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的有關(guān)規(guī)定：當(dāng)凈資產(chǎn)為負(fù)值時(shí)，凈資產(chǎn)收益率和資本積累率兩項(xiàng)指標(biāo)和初步評(píng)價(jià)得分均按0分計(jì)算；資產(chǎn)保值增值率、經(jīng)營(yíng)虧損掛賬比率和三年資本平均增長(zhǎng)率指標(biāo)的單項(xiàng)修正系數(shù)均按1計(jì)算。這樣由于系數(shù)和其它指標(biāo)值的影響，企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)值仍可能較高。如果將這一評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用于信貸和擬投資企業(yè)的評(píng)價(jià)，顯然，不太合理，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)值，即資不抵債，按我國(guó)企業(yè)破產(chǎn)的有關(guān)規(guī)定，這種企業(yè)隨時(shí)都有可能破產(chǎn)清算。

這個(gè)例子，一方面告訴我們：企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的深化與升華，它雖然彌補(bǔ)了單純財(cái)務(wù)指標(biāo)難以得出綜合結(jié)論的不足，但是，從企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)“標(biāo)識(shí)”上，看不出存在的具體問題和潛在問題以及問題的癥結(jié)，因此，我們?cè)趹?yīng)用評(píng)價(jià)結(jié)果時(shí)，還要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入分析；另一方面也告訴我們，在進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)深入分析時(shí)，要特別注意一些處于臨界值財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析。

此外，還應(yīng)該注意非財(cái)務(wù)指標(biāo)和非計(jì)量指標(biāo)的臨界值。非財(cái)務(wù)指標(biāo)常見的有安全生產(chǎn)指標(biāo)和環(huán)境保護(hù)指標(biāo)，國(guó)家規(guī)定的低要求就是其臨界值。非計(jì)量指標(biāo)有各種定義方法，企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的八項(xiàng)非計(jì)量評(píng)議指標(biāo)是較為的非計(jì)量指標(biāo)體系，每項(xiàng)指標(biāo)的差（E）級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)值是其臨界值。比如：“領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)”評(píng)議指標(biāo)的差（E）級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)是“企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子不夠團(tuán)結(jié)，主要領(lǐng)導(dǎo)不得力，或以權(quán)謀私，決策失誤較多，企業(yè)效益滑坡，員工怨聲很大”等。

當(dāng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)具備差（E）級(jí)的基本特征時(shí)，我們應(yīng)該進(jìn)一步加以分析。

（二）指標(biāo)計(jì)算數(shù)據(jù)來源的分析

企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要內(nèi)容，以凈資產(chǎn)收益率（即投資報(bào)酬率）為核；已指標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，財(cái)務(wù)指標(biāo)值的高低直接影響評(píng)價(jià)結(jié)果的好壞。我們知道，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)值的數(shù)據(jù)來自會(huì)計(jì)報(bào)表，而會(huì)計(jì)報(bào)表又是根據(jù)應(yīng)計(jì)制和歷史成本原則確認(rèn)的會(huì)計(jì)賬冊(cè)數(shù)據(jù)編制的。因此，我們?cè)趹?yīng)用企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果和評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，要注意以下幾個(gè)方面問題：

1．未進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估調(diào)賬的老企業(yè)。這類企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目，尤其是資產(chǎn)項(xiàng)目以及由此計(jì)算的指標(biāo)值與新辦企業(yè)和近期經(jīng)過評(píng)估調(diào)賬的企業(yè)比較相差甚遠(yuǎn)，因此，對(duì)這類企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算值，應(yīng)做進(jìn)一步的分析。

2．未經(jīng)獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)調(diào)整的會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)。這類企業(yè)由于未按國(guó)家統(tǒng)一會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)制度進(jìn)行調(diào)整，其會(huì)計(jì)科目和對(duì)應(yīng)會(huì)計(jì)科目的數(shù)據(jù)，缺乏可比性，由此計(jì)算出的指標(biāo)值，也就缺乏可比性。

3．待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、開辦費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等虛擬資產(chǎn)項(xiàng)目和高賬齡應(yīng)收賬款、存貨跌價(jià)和積壓損失、投資損失、固定資產(chǎn)損失等可能產(chǎn)生潛在的資產(chǎn)項(xiàng)目。對(duì)這兩類資產(chǎn)項(xiàng)目，我們一般稱之為不良資產(chǎn)。如果不良資產(chǎn)總額接近或超過凈資產(chǎn)，既說明企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力可能有問題，也可能表明企業(yè)在過去幾年因人為夸大利潤(rùn)而形成“資產(chǎn)泡沫”；如果不良資產(chǎn)的增加額及增加幅度超過利潤(rùn)總額的增加額及增加幅度，說明企業(yè)當(dāng)期的利潤(rùn)表數(shù)據(jù)有“水份”。

4．關(guān)聯(lián)交易。通過對(duì)來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額的分析，判斷企業(yè)的盈利能力在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，判斷企業(yè)的盈利基礎(chǔ)是否扎實(shí)，利潤(rùn)來源是否穩(wěn)定。如果企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)主要來源于關(guān)聯(lián)企業(yè)，就應(yīng)該特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)政策，分析企業(yè)是否以不等價(jià)交換的方式與關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表粉飾。如果母公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表的利潤(rùn)總額大大低于企業(yè)的利潤(rùn)總額，就可能意味母公司通過關(guān)聯(lián)交易，將利潤(rùn)“包裝注入”企業(yè)。

5、非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。通過對(duì)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收入在企業(yè)利潤(rùn)總額的比例，分析和評(píng)價(jià)企業(yè)利潤(rùn)來源的穩(wěn)定性，特別是進(jìn)行資產(chǎn)重組的企業(yè)。

6．現(xiàn)金流量。通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金凈流量的比較分析以判斷企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和凈利潤(rùn)的質(zhì)量，如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期低于利潤(rùn)，將意味著與已經(jīng)確認(rèn)利潤(rùn)相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)。

（三）防外事項(xiàng)的分析

企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的非計(jì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)是企業(yè)表外事項(xiàng)的一個(gè)很重要的內(nèi)容，在應(yīng)用時(shí)，不僅應(yīng)該注意分析其對(duì)企業(yè)的影響，還應(yīng)注意以下表外重大事項(xiàng)的分析，如下表：（略）

此外，我們還應(yīng)該注意到企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的實(shí)質(zhì)是國(guó)有資本金的效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，它主要服務(wù)于企業(yè)監(jiān)督。國(guó)有資本金管理及財(cái)務(wù)監(jiān)督、領(lǐng)導(dǎo)班子考核、經(jīng)營(yíng)者收入分配等，體現(xiàn)的是國(guó)家所有者的職能。馬克思曾說過：“在我們面前有兩種權(quán)力，一種是財(cái)產(chǎn)權(quán)力；另一種是政治權(quán)力，即國(guó)家的權(quán)力”。兩種權(quán)力派生出兩種不同的職能，即國(guó)家的所有者職能和社會(huì)管理職能，企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體現(xiàn)的正是這種財(cái)產(chǎn)權(quán)力和國(guó)家的所有者職能，它為政治權(quán)力和國(guó)家的社會(huì)管理職能提供服務(wù)，并通過其發(fā)揮一定的作用。因此，企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)控股和全資子公司的評(píng)價(jià)的適應(yīng)條件和環(huán)境要好些，發(fā)揮的作用也就大些，而對(duì)于參股投資和債權(quán)人對(duì)債務(wù)人的評(píng)價(jià)就要差些，發(fā)揮的作用也要小些，我們要注意這一點(diǎn)。

二、常見償債能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)和完善

（一）流（速）動(dòng)比率局限性的原因和改進(jìn)方法

1．局限性的原因

①這主要是由于會(huì)計(jì)信息數(shù)據(jù)提供者的利益關(guān)系和信息不對(duì)稱等原因，計(jì)算流（速）動(dòng)比率的數(shù)據(jù)常常被扭曲。

根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)的實(shí)質(zhì)是“一系列契約的聯(lián)結(jié)”，由于各契約關(guān)系人之間存在著利害沖突，經(jīng)濟(jì)人的逐利本質(zhì)和契約的不完備性、部分契約關(guān)系人便有動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì)通過改變會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行利潤(rùn)操縱，以實(shí)現(xiàn)自身利益較大化，從而導(dǎo)致計(jì)算流（速）比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論也告訴我們，在信息不對(duì)稱現(xiàn)象普遍存在的情況下，由于人總是比委托人擁有更多的信息，當(dāng)這種信息是會(huì)計(jì)信息時(shí)，人便有動(dòng)機(jī)進(jìn)行利潤(rùn)操縱，將信息優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為利益優(yōu)勢(shì)，因此，存在通過某些會(huì)計(jì)處理和交易活動(dòng)來美化企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的可能，即所謂粉飾效應(yīng)。用于美化企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的這些會(huì)計(jì)處理和交易活動(dòng)，也將導(dǎo)致計(jì)算流（速）動(dòng)比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

實(shí)際情況也是這樣，筆者曾以1998年度被CPA出具有保留意見的審計(jì)報(bào)告和被CPA出具有說明意見的審計(jì)報(bào)告所涉及的問題為切入點(diǎn)，對(duì)A股公司的利潤(rùn)操縱進(jìn)行實(shí)證研究和分析，發(fā)現(xiàn)有利潤(rùn)操縱的現(xiàn)象不少，其中通過虛列應(yīng)收帳款，少提準(zhǔn)備、提前確認(rèn)銷售或?qū)⑾乱荒甓荣d銷提前列帳，少轉(zhuǎn)銷售成本增加存款金額等操縱利潤(rùn)方式為最多，其結(jié)果都將是導(dǎo)致計(jì)算流（速）比率的數(shù)據(jù)被扭曲，最終導(dǎo)致流（速）動(dòng)比率的計(jì)算值被扭曲。

②流（速）動(dòng)比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。

流（速）動(dòng)比率是通過流（速）動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系，來衡量企業(yè)資金流動(dòng)性的大小，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。而實(shí)際上，由于計(jì)算流（速）動(dòng)比率指標(biāo)值的數(shù)據(jù)都是來自會(huì)計(jì)報(bào)表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負(fù)擔(dān)的因素沒有在報(bào)表的數(shù)據(jù)反映出來，會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。

增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：

可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)：銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可以隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在報(bào)表中，必要時(shí)應(yīng)在財(cái)務(wù)情況說明書中予以說明。

準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)：由于某種原因，企業(yè)可能將一些長(zhǎng)期資產(chǎn)很快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增加短期償債能力。企業(yè)出售長(zhǎng)期資產(chǎn)，一般情況下都是要經(jīng)過慎重考慮的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)近期利益和長(zhǎng)期利益的辯證關(guān)系，正確決定出售長(zhǎng)期資產(chǎn)的問題。

償債能力的信譽(yù)：如果企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力一貫很好，有～定的聲譽(yù)，在短期償債方面出現(xiàn)困難時(shí)，可以很快地通過發(fā)行債券和股票等辦法解決資金的短缺，提高短期償債能力。這個(gè)增加變現(xiàn)能力的因素，取決于企業(yè)自身的信譽(yù)和當(dāng)時(shí)的籌資環(huán)境。

增加企業(yè)短期債務(wù)的因素：

記錄的或有負(fù)債：或有負(fù)債是有可能發(fā)生的債務(wù)，按我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，對(duì)這些或有負(fù)債并不作為負(fù)債登記入帳，也不在報(bào)表中反映。只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票作為附注列示在資產(chǎn)負(fù)債表的下端，其他的或有負(fù)債，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事賠償、尚未解決的稅額爭(zhēng)議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)鹊龋紱]有在報(bào)表中反映。這些或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債，將會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。

擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債：企業(yè)有可能以自己的一些流動(dòng)資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保，如為他人向金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保，為他人購物擔(dān)保或?yàn)樗寺男杏嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供擔(dān)保等。這種擔(dān)保有可能成為企業(yè)的負(fù)債，增加償債負(fù)擔(dān)。

2．改進(jìn)方法

為彌補(bǔ)流（速）動(dòng)比率的局限性，較為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力：

①超速動(dòng)比率。用企業(yè)的超速動(dòng)資產(chǎn)（貨幣資金十短期證券十應(yīng)收票據(jù)十信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小，計(jì)算公式如下：（略）

由于超速動(dòng)比率的計(jì)算，除了扣除存貨以外，還從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目（如待攤費(fèi)用）和影響速動(dòng)比率可信性的重要因素項(xiàng)目辦信譽(yù)不高客戶的應(yīng)收款凈額），因此，能夠更好地評(píng)價(jià)企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和償債能力的大小。

②負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動(dòng)角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的指標(biāo)。計(jì)算公式如下：

我們知道，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動(dòng)負(fù)債來源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于有利潤(rùn)的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以利用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保障當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力，因此，用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力更為謹(jǐn)慎。

③現(xiàn)金支付保障率：它是從動(dòng)態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)，反映公司在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。其公式為：

本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入額，本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)即為預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流出量。

現(xiàn)金支付保障率高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達(dá)100％，意味著可動(dòng)用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既吁保障現(xiàn)金支付需要，又可使保有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本降至低，如果該比率超過100％，意味著在保障支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額未滿足預(yù)防性和投機(jī)性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本一效益原則；如果該比率低于100％，顯然會(huì)削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)支付危機(jī)，使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資產(chǎn)負(fù)債率評(píng)價(jià)償債能力的認(rèn)識(shí)誤區(qū)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

1、認(rèn)識(shí)誤區(qū)

資產(chǎn)負(fù)債率作為反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，一般認(rèn)為其值越低表明企業(yè)債務(wù)越少，自有資金越雄厚，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，其償債能力越強(qiáng)。其實(shí)，適當(dāng)舉債經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)未來的發(fā)展、規(guī)模的擴(kuò)大起著不容忽視的作用。一些發(fā)展迅猛、勢(shì)頭強(qiáng)勁。前景廣闊的企業(yè)在其能力范圍內(nèi)通過舉債，取得足夠的資金，投入到報(bào)酬率高的項(xiàng)目，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)其實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)是十分有利的。相反，一些規(guī)模小、盈利能力差的企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率可能很低，但并不能說明其償債能力強(qiáng)。因此，對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的分析不光要看資產(chǎn)負(fù)債率，還要考察資產(chǎn)報(bào)酬率的大小。若其單位資產(chǎn)獲利能力強(qiáng)，則具有較高的資產(chǎn)負(fù)債率也是允許的。但并非所有的項(xiàng)目一經(jīng)投資就會(huì)立即有回報(bào)，尤其是報(bào)酬率高同時(shí)投資回收期長(zhǎng)的項(xiàng)目，其獲得的利潤(rùn)不能在當(dāng)期得到反映，這便使資產(chǎn)報(bào)酬率也無法修正資產(chǎn)負(fù)債率所反映的情況。

2、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

那么，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率多大時(shí)，才算是合理呢？我們認(rèn)為，主要取決于企業(yè)價(jià)值的大小。企業(yè)價(jià)值高一方面表明企業(yè)盈利水平高、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~多、償債資金多，另一方面也說明銀行的信譽(yù)就高、獲取銀行的貸款可能性大、償債能力強(qiáng)。

根據(jù)企業(yè)價(jià)值理論，企業(yè)價(jià)值等于不負(fù)債經(jīng)營(yíng)企業(yè)的價(jià)值加節(jié)稅收益的現(xiàn)值減財(cái)務(wù)危機(jī)成本。如下圖：（略）

債務(wù)利息支出是稅前列支的成本費(fèi)用，企業(yè)的債息可以獲得一定的節(jié)稅優(yōu)惠，其節(jié)稅額的價(jià)值等于債務(wù)額乘所得稅稅率。

財(cái)務(wù)危機(jī)成本是由于企業(yè)增加債務(wù)比例而引起財(cái)務(wù)困難產(chǎn)生的成本。當(dāng)企業(yè)負(fù)債增加時(shí)貸方由于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，而往往要求很高的債息做為補(bǔ)償，這種高息便成為一項(xiàng)企業(yè)的成本費(fèi)用支出。在極端的情況下，貸款人還有可能拒絕給予貸款，這樣企業(yè)就不得不放棄那些本來應(yīng)當(dāng)接受的利潤(rùn)較高的項(xiàng)目，從而產(chǎn)生了機(jī)會(huì)成本。另外，企業(yè)現(xiàn)有的和潛在的客戶還可能對(duì)企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力失去信心，則是財(cái)務(wù)危機(jī)成本的又一種形式。再有，如果企業(yè)在現(xiàn)金流動(dòng)方面或者是清償能力方面遇到問題，則會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)在財(cái)務(wù)上采取一些措施而發(fā)生一些法律費(fèi)用或者會(huì)計(jì)費(fèi)用。，如果企業(yè)被迫進(jìn)行最終的清算，企業(yè)的資產(chǎn)將可能以低于市價(jià)的水平出售，這種損失也是財(cái)務(wù)危機(jī)成本的一種形式。

企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本與其自身的負(fù)債比例雖然并不呈線性關(guān)系，但是實(shí)踐證明，在負(fù)債達(dá)到一定比例后，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本發(fā)牛的概率加大，相應(yīng)地，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本也便提高了。如圖，在A1點(diǎn)的右段，財(cái)務(wù)危機(jī)成本隨著負(fù)債量的增加急劇增加。

下面我們討論資本結(jié)構(gòu)中資產(chǎn)負(fù)債率為多少時(shí)，企業(yè)價(jià)值較大。設(shè)節(jié)稅額和財(cái)務(wù)危機(jī)成本表示為資產(chǎn)負(fù)債率D的函數(shù)分別是F（D）和G（D），t為所得稅稅率。則由微積分學(xué)的知識(shí)，我們知道，由下式：（略）

也就是：G’（D）＝t，確定的資產(chǎn)負(fù)債率D，企業(yè)價(jià)值較大。G’（D）是邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本，所以根據(jù)邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本等于所得稅稅率確定的資產(chǎn)負(fù)債率。

三、常見盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)和完善

（一）常見盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)

1．凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率常見的計(jì)算公式有兩種形式，一種分母是年末凈資產(chǎn)，如：中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的A股公司的年報(bào)和中報(bào)披露的凈資產(chǎn)收益率，就是這種形式；另一種分母是年初凈資產(chǎn)和年末凈資產(chǎn)的平均值，如：1999的年財(cái)政部等四部委頒布的企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的凈資產(chǎn)收益率，就是這種形式。這兩種形式的分子都是當(dāng)年的凈利潤(rùn)。由于凈資產(chǎn)收益率的分子是當(dāng)年的凈利潤(rùn)，所以，分母用年初和年未凈資產(chǎn)的平均值，同分子的當(dāng)年利潤(rùn)進(jìn)行比較更為合理，即用后一種形式的計(jì)算公式更為合理。

在利潤(rùn)分配中，現(xiàn)金股利影響年未凈資產(chǎn)，從而影響凈資產(chǎn)收益率，而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn)，因此也就不影響凈資產(chǎn)收益率。作為評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)年收益的指標(biāo)，不應(yīng)由于分配方案不同，計(jì)算值也不同。因此，把分母的年末凈資產(chǎn)進(jìn)一步改進(jìn)為利潤(rùn)分配前的年未凈資產(chǎn)，就更趨合理，改進(jìn)后的公式為：（略）

2．總資產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)報(bào)酬率的一般意義是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得報(bào)酬；總額與平均資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)包括負(fù)債和所有者權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體的獲利能力，計(jì)算公式為：（略）

企業(yè)總資產(chǎn)中的負(fù)債由債權(quán)人提供，債權(quán)人從企業(yè)（即債務(wù)人）獲得利息收入，這筆利息收入相對(duì)應(yīng)的是企業(yè)（即債務(wù)人）的利息支出；企業(yè)總資產(chǎn)中的凈資產(chǎn)（即所有者權(quán)益）是股東的投資，股東從企業(yè)獲得分紅，該分紅相對(duì)應(yīng)的足企業(yè)的凈利潤(rùn)，即稅后利潤(rùn)，并不是利潤(rùn)總額。所以，把總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算公式中的分子改為凈利潤(rùn)十利息支出，就更趨合理，改進(jìn)后的計(jì)算公式為：（略）

考慮到其計(jì)算指標(biāo)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是以應(yīng)計(jì)制原則確認(rèn)的，總資產(chǎn)報(bào)酬率并非一種收現(xiàn)的報(bào)酬，而作為債權(quán)人和股東，往往更注重現(xiàn)金回報(bào)的情況，也可以把計(jì)算公式的分子再作改進(jìn)，其計(jì)算公式為：（略）

3、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，該指標(biāo)意在通過企業(yè)收益與支出的比較，評(píng)價(jià)企業(yè)為取得收益所付出的代價(jià)，從耗費(fèi)角度評(píng)價(jià)企業(yè)收益狀況，以利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營(yíng)效益。我們知道，利潤(rùn)總額包括了補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支凈額等與成本費(fèi)用不匹配的成本費(fèi)用支出，因此，將成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算公式的分子，改為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更為合理，按此思路改進(jìn)的計(jì)算公式為：

成本費(fèi)用利潤(rùn)率一營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷成本費(fèi)用

（二）常見盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的完善

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展的能力，從而在很大程度上決定著企業(yè)的盈利能力。這是因?yàn)槿羝髽I(yè)的現(xiàn)金流量不足，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，現(xiàn)金調(diào)配不靈，將會(huì)影響企業(yè)的生成和發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。

常見的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，基本上都是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，給出評(píng)價(jià)的，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)，它們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況，存在著只能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“數(shù)”量，不能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量的缺陷和不足。

在我國(guó)企業(yè)的實(shí)踐中，現(xiàn)金流入滯后于盈利確認(rèn)的現(xiàn)象較為普遍、嚴(yán)重。筆者曾選擇1998年年報(bào)和1999年中報(bào)兩期A股公司會(huì)計(jì)報(bào)告為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，現(xiàn)金流入滯后盈利確認(rèn)的約占樣本總量的67％，約有一半的公司滯后量超過盈利量確認(rèn)的三分之一。因此，在進(jìn)行企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)和分析時(shí)，補(bǔ)充和增加評(píng)價(jià)企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，顯得十分必要。以下提供一些這方面的指標(biāo)供參考選用。

1．經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率，表示每一元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能形成的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。公式是：

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

一般來說，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)銷售款的回收速度越快，對(duì)應(yīng)收賬款的管理越好，壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)越小。1998年度，滬深兩市A股公司該指標(biāo)平均值為3．24％。

2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與實(shí)現(xiàn)的賬面利潤(rùn)的關(guān)系，其公式為：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量÷營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的賬面利潤(rùn)中流入現(xiàn)金的利潤(rùn)越多，企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量越高。因?yàn)橹挥姓嬲盏降默F(xiàn)金利潤(rùn)才是“實(shí)在”的利潤(rùn)而非“觀念”的利潤(rùn)。

3．投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與投資收益比率。投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與投資收益比率反映企業(yè)從投資活動(dòng)中獲取的現(xiàn)金收益與賬面投資收益的關(guān)系。其公式是：

投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與投資收益比率＝投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量÷投資收益

該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)實(shí)際獲得現(xiàn)金的投資收益越高，通過該比率可以反映投資收益中變現(xiàn)收益的含量。

4．經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，表明每一元凈利潤(rùn)中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)凈利潤(rùn)的收現(xiàn)水平。其公式是：

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~÷凈利潤(rùn)

一般來說，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)刮潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)程度越高，可供企業(yè)自由支配的貨幣資金增加量越大，有助于提高企業(yè)的償債能力和付現(xiàn)能力。1998年度，滬深兩市A股公司的該指標(biāo)平均值為84．12％。

5．凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率。凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率反映企業(yè)全部?jī)衾麧?rùn)中收回現(xiàn)金的利潤(rùn)是多少。其公式是：

凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率＝現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn)

6．資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率。資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率表明每一元資產(chǎn)通過經(jīng)營(yíng)流動(dòng)所能形成的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收現(xiàn)水平。其公式是：

資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率＝經(jīng)營(yíng)流動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)糁怠沦Y產(chǎn)總額

一般來說，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率高，它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo)。1998年度，滬深兩市A股公司的該指標(biāo)平均值是2．22％。

盈利能力分析畢業(yè)論文:我國(guó)商業(yè)銀行盈利能力影響因素分析

摘 要：商業(yè)銀行在一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演著重要的角色，銀行的盈利狀況是銀行發(fā)展的決定性指標(biāo)。本文選取我國(guó)16家商業(yè)銀行2005年～2015年的面板數(shù)據(jù)，通過Eviews7.2建立了個(gè)體固定效應(yīng)模型，對(duì)影響我國(guó)上市商業(yè)銀行的盈利影響因素作出分析。

關(guān)鍵詞：上市銀行；面板數(shù)據(jù)；盈利能力

一、導(dǎo)論

《銀行家》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的利潤(rùn)總額在三年的時(shí)間內(nèi)幾乎翻了一番，占全球利潤(rùn)總額的比例甚至超過20%。但通過比較資本回報(bào)率和總資產(chǎn)回報(bào)率，西方商業(yè)銀行的長(zhǎng)期平均ROE和ROA分別超過20%和1%，一些頂級(jí)的跨國(guó)銀行ROE和ROA高于30%和1.5%。國(guó)內(nèi)良好的商業(yè)銀行利潤(rùn)平均ROE和ROA--約15%和0.5%。從收入來源，國(guó)際先進(jìn)銀行的非利息收入占收入的比例超過30%，有的高達(dá)50%，但國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的非利息收入占大多數(shù)仍然在10%左右；除此之外，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行主要依靠對(duì)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，促進(jìn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

二、上市商業(yè)銀行盈利能力影響因素的理論分析

1.資產(chǎn)質(zhì)量與上市銀行盈利能力的關(guān)系

資產(chǎn)質(zhì)量與上市商業(yè)銀行盈利能力的關(guān)系十分密切，一般來說，風(fēng)險(xiǎn)高的銀行收益較好，但是這和整體經(jīng)濟(jì)狀況是相關(guān)的，當(dāng)經(jīng)濟(jì)受到較大的外部沖擊時(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量較高的銀行抗壓能力就很強(qiáng)，能夠保持較好的經(jīng)營(yíng)狀況，反之資產(chǎn)質(zhì)量較差的銀行，信用風(fēng)險(xiǎn)就大，在市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變動(dòng)的時(shí)候，就會(huì)給銀行帶來交大的波動(dòng)。

2.經(jīng)營(yíng)效率與上市商業(yè)銀行盈利能力的關(guān)系

商業(yè)銀行的費(fèi)用管理能力是商業(yè)銀行表現(xiàn)在成本控制上的能力，它與商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)效率關(guān)系密切，商業(yè)銀行的效率高，經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用就低，成本就低，盈利能力就強(qiáng)，但目前隨著金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，中間業(yè)務(wù)收入占比越來越高，對(duì)應(yīng)的管理支出也就隨之增多。

3.創(chuàng)新能力與上市商業(yè)銀行盈利能力的關(guān)系

商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力主要表現(xiàn)在其非利息收入的比重上，而非利息收入主要來源于中間業(yè)務(wù)。非利息收入的增加能提高商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)多樣性，并且由于中間業(yè)務(wù)占用資金少，成本低，風(fēng)險(xiǎn)小，且盈利能力較強(qiáng)，能平衡商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)與收益，目前我國(guó)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)處于起步階段，金融創(chuàng)新還有巨大的空間。

4.流動(dòng)性與上市商業(yè)銀行盈利能力的關(guān)系

流動(dòng)性對(duì)商業(yè)銀行的影響表現(xiàn)在倆個(gè)方面，一方面銀行流動(dòng)性不足的情況下若出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象，會(huì)大大降低銀行的信譽(yù)嚴(yán)重時(shí)甚至可能使銀行破產(chǎn)。就算不出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象，銀行發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也可能以不合理的價(jià)格變現(xiàn)自有資產(chǎn)或者以不合理的價(jià)格在外界融資。這樣會(huì)增加銀行的經(jīng)營(yíng)成本。另一方面，盈利性和流動(dòng)性是倆個(gè)相對(duì)的指標(biāo)，流動(dòng)性高時(shí)，盈利資產(chǎn)的利用率會(huì)受到影響。

5.資本充足率與銀行盈利能力的影響

銀行的總資本包括借貸資本以及權(quán)益資本，權(quán)益資本沒有還本付息的壓力，在對(duì)外界風(fēng)險(xiǎn)的沖擊時(shí)，權(quán)益資本對(duì)外界風(fēng)險(xiǎn)的沖擊能期待緩沖作用，并且權(quán)益資本較高的銀行可能處于內(nèi)部人的考慮，經(jīng)營(yíng)效率會(huì)相應(yīng)提高。

三、上市商業(yè)銀行盈利影響因素的實(shí)證分析

1.樣本選取

本文立足于我國(guó)商業(yè)銀行，通過規(guī)范研究剖析了我國(guó)16家銀行2005年-2015年的有關(guān)面板數(shù)據(jù)。筆者選擇用面板數(shù)據(jù)的模型來對(duì)商業(yè)銀行盈利影響因素進(jìn)行研究，再運(yùn)用Eviews7.2對(duì)其進(jìn)行回歸分析。

2.指標(biāo)選取

筆者主要研究了從銀行的盈利影響因素中選取對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用面板數(shù)據(jù)的模型回歸分析了商業(yè)銀行的盈利狀況，剖析每個(gè)影響因素和銀行盈利狀況之間的聯(lián)系。

（1）因變量指標(biāo)

平均凈資產(chǎn)收益率（Return On Average Equity，ROAE）=稅后凈利潤(rùn)/平均資本凈值%。ROAE是評(píng)價(jià)股東的平均收益率的指標(biāo)，它可以評(píng)估股東在銀行投資的資本所取得的凈利潤(rùn)。

（2）反映風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力的指標(biāo)

貸款減損支出/平均貸款總額%（Loan Impairment Charges/Average Gross Loans%，CL）。銀行面臨著信用、操作、市場(chǎng)三大風(fēng)險(xiǎn)，由于貸款減損支出的計(jì)提一般在凈利潤(rùn)前，它在降低銀行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也降低了利潤(rùn)。同時(shí)不良貸款的增多也會(huì)使銀行擴(kuò)大對(duì)撥備的計(jì)提，使利潤(rùn)減少。所以該比率在反映資產(chǎn)質(zhì)量的同時(shí)，也對(duì)銀行的盈利狀況產(chǎn)生作用。

（3）反映成本與收入的指標(biāo)

成本收入比率（Cost To Income Ration，CI）。銀行的成本收入比率也將對(duì)其盈利狀況產(chǎn)生很大的影響。該比值越低，銀行在營(yíng)運(yùn)過程中相關(guān)的成本就越低，因此可以提高銀行的盈利能力。

（4）反映資本充足率的指標(biāo)

資本充足率=股權(quán)/資產(chǎn)總額%（Equity/TotalAssets%，ETA）。資本充足率是評(píng)價(jià)銀行的資本金與其總資產(chǎn)占比的指標(biāo)。銀行的資本充足率和它的盈利狀況有著很大的關(guān)聯(lián)。

（5）反映市場(chǎng)規(guī)模的指標(biāo)

該行的總資產(chǎn)數(shù)額（Total Assets，TA）占全部16家銀行的比重分析。規(guī)模指標(biāo)是銀行在網(wǎng)點(diǎn)、客戶、資產(chǎn)上的優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)，也是銀行在業(yè)務(wù)定位上的一個(gè)很重要的影響。銀行規(guī)模的大小影響著它的盈利狀況，這基本是由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)及范圍經(jīng)濟(jì)。銀行成本的大小并不一直表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

（6）反映流動(dòng)性的指標(biāo)

貸存比率=貸款/存款%（Loans/Customer Deposits%，LD）。流動(dòng)性狀況指的是商業(yè)銀行將資產(chǎn)變現(xiàn)但不發(fā)生大量的損失所用最短的時(shí)間或在資本市場(chǎng)籌措到其所需資金的最快速度的能力.

（7）反映創(chuàng)新能力的指標(biāo)

非利息收入占總收入的比率（Non-Interest Income/Gross Revenues%）。非利息收入與總收入的占比越大，表明銀行具有越強(qiáng)的創(chuàng)新能力。

3.實(shí)證模型的建立

由F檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)可以判斷應(yīng)建立個(gè)體固定效應(yīng)模型。其中被解釋變量為德國(guó)商業(yè)銀行的平均凈資產(chǎn)收益率，解釋變量x1為貸款減損支出/平均貸款總額，x2為成本與收入的比重，x3為權(quán)益資本與總資產(chǎn)的比重，x4為該行總資產(chǎn)數(shù)額占全部50家銀行的比重，x5為貸款占存款的比重，x6為非利息收入占總收入的比重。估計(jì)結(jié)果：

上表輸出結(jié)果說明，回歸系數(shù)顯著不為0，調(diào)整后的樣本可決系數(shù)為0.79，這表明該模型的擬合優(yōu)度較好。從回歸結(jié)果能夠看出，對(duì)于本例中的16家銀行來說，盡管它們的平均凈資產(chǎn)收益率傾向相同，可是其銀行的自發(fā)平均凈資產(chǎn)收益率存在顯著的差異。

四、建議和啟示

通過以上分析，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)銀行業(yè)仍然存在一些問題。據(jù)此，本文提出了一下幾點(diǎn)建議，也許可以對(duì)提高其盈利能力有些許幫助：

1.順應(yīng)市場(chǎng)變化，使收入方式多樣化

商業(yè)銀行應(yīng)該順應(yīng)市場(chǎng)的變化，主動(dòng)改變其發(fā)展策略，增強(qiáng)其創(chuàng)新能力。不僅要大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，增加其非利息部分的收入，還要利用它在信息、專業(yè)水平和人力資源方面的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)開拓中間業(yè)務(wù)的力度，改善商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)單一的狀況，分散風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的生存發(fā)展意義非凡。

2.控制市場(chǎng)規(guī)模

市場(chǎng)規(guī)模過小時(shí)會(huì)使商業(yè)銀行的成本支出增加，但當(dāng)其市場(chǎng)規(guī)模過大時(shí)則會(huì)表現(xiàn)為規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。所以，商業(yè)銀行應(yīng)該控制其擁有適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)規(guī)模，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)和人員的數(shù)量，避免出現(xiàn)機(jī)構(gòu)和人員的過渡臃腫。同時(shí)，要加強(qiáng)人才培養(yǎng)：培訓(xùn)員工時(shí)，不僅要加強(qiáng)員工業(yè)務(wù)方面的知識(shí)，并且要加強(qiáng)其投資銀行方面的知識(shí)；聘請(qǐng)具備商業(yè)銀行與投資商業(yè)銀行知識(shí)背景及實(shí)際業(yè)務(wù)操作能力的人才，為將來的綜合型轉(zhuǎn)變奠定基礎(chǔ)。

3.加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管

銀行業(yè)務(wù)的多樣化對(duì)于銀行的監(jiān)管提出了一個(gè)全新的挑戰(zhàn)：銀行所監(jiān)管的目標(biāo)不僅限制于以往傳統(tǒng)的銀行業(yè)，還會(huì)囊括證券和保險(xiǎn)業(yè)，當(dāng)局的監(jiān)管部門應(yīng)該高瞻遠(yuǎn)矚，做好相關(guān)的準(zhǔn)備工作，避免產(chǎn)生監(jiān)管缺位和空白。

作者簡(jiǎn)介：王怡雯（1992- ），女，漢，云南昆明，碩士，云南大學(xué)，金融學(xué)；張志偉（1990- ），男，漢，山西大同，碩士，云南大學(xué)，金融學(xué)；陳桂敏（1989- ），女，漢，云南曲靖，碩士，云南大學(xué)，金融學(xué)

盈利能力分析畢業(yè)論文:J股份有限公司的盈利能力分析

摘 要：企業(yè)的盈利能力是評(píng)判企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況與結(jié)果好壞的標(biāo)準(zhǔn)之一。白酒行業(yè)在我國(guó)一直是一個(gè)歷史悠久，經(jīng)久不衰的熱門行業(yè)，但近幾年有所低迷。但是今年又從低迷中走出來復(fù)蘇，處在這樣一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，我們以J公司為例通過財(cái)務(wù)報(bào)表等數(shù)據(jù)來分析它的盈利能力，從而發(fā)現(xiàn)問題及提出有利的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：白酒；財(cái)務(wù)報(bào)表；盈利能力；分析

一、行業(yè)分析

2012年白酒行業(yè)結(jié)束了“黃金十年”，在歷經(jīng)三年行情低迷之后，2015年有很多白酒企業(yè)業(yè)績(jī)恢復(fù)，一方面是由于行業(yè)正在觸底；另一方面是由于2014年同期大幅下滑，所以2015年度，大部分出現(xiàn)增長(zhǎng)。在白酒行業(yè)經(jīng)過三年的調(diào)整后，已呈探底弱復(fù)蘇趨勢(shì)。在全部出爐的18家白酒上市公司中，大部分白酒企業(yè)止跌回漲。其中，白酒大佬A公司在營(yíng)收凈利方面依然經(jīng)驗(yàn)豐富，持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。據(jù)其2015年財(cái)報(bào)顯示，年度營(yíng)業(yè)收入達(dá)326.60億元，同比增長(zhǎng)3.44%；凈利潤(rùn)164.55億元，同比增長(zhǎng)1.1%。六成上市公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

分析結(jié)論：

1.A公司仍為酒類行業(yè)龍頭。J公司在銷售毛利率方面排名第六，表較靠前。

2.J公司在凈資產(chǎn)收益率排名第47，但行業(yè)均值為負(fù)，遠(yuǎn)大于行業(yè)均值。

3.J公司的每股收益為0.27元，排名第42，行業(yè)均值為0.61，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。說明獲利水平較低，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

二、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析

整體來講，J公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率在2013年和2014年為負(fù)值，低于行業(yè)均值。2015年的總資產(chǎn)報(bào)酬率大幅提升。

因素分析：

1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2013年至2015年均小于行業(yè)均值，但對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響并不大。

2.銷售息稅前利潤(rùn)率：影響重大。2013年和2014年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均為負(fù)值，其中主要影響因素為銷售息稅前利潤(rùn)率，2013年和2014年的銷售息稅前利潤(rùn)率均為負(fù)值導(dǎo)致了總資產(chǎn)報(bào)酬率為負(fù)。2015年扭虧為盈變?yōu)檎?

三、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析

1.指標(biāo)計(jì)算：凈資產(chǎn)收益率

J公司的凈資產(chǎn)收益率在2013年和2014年均為負(fù)值，2015年變?yōu)檎担掖笥谛袠I(yè)均值，大幅提升。

2.因素分析

（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響：影響重大。2013年和2014年的總資產(chǎn)報(bào)酬率都為負(fù)值導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率均為負(fù)值。2015年總資產(chǎn)報(bào)酬率變?yōu)檎鄳?yīng)凈資產(chǎn)收益率也變?yōu)檎怠?

（2）利息率變動(dòng)的影響：利息率變動(dòng)不大，對(duì)凈資產(chǎn)報(bào)酬率的影響不大。

（3）資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)的影響：資產(chǎn)負(fù)債率在三年都小幅度逐漸上升，但對(duì)凈資產(chǎn)報(bào)酬率影響不大。

（4）稅率變動(dòng)的影響：三年來稅率都為0.25，因此對(duì)凈資產(chǎn)收益率無影響。

四、收入利潤(rùn)率分析

企業(yè)收入利潤(rùn)率分析表 單位：%

分析結(jié)論：

1.2013年的營(yíng)業(yè)收入毛利率為正值，但在2014年大幅下降為負(fù)值，到2015年又大幅上升變?yōu)檎担f明營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率不太穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)成本太高。但2015年較2014年?duì)I業(yè)收入翻倍增長(zhǎng)，有大幅進(jìn)步。

2.2013年和2014年的營(yíng)業(yè)收入毛利率都為負(fù)值，尤其2014年最為差，達(dá)到了負(fù)38.11。分析表明2013營(yíng)業(yè)成本很高導(dǎo)致為負(fù)，2014年?duì)I業(yè)收入大幅下降所致。但2015年扭虧為盈大幅上升變?yōu)檎?

3.2013年和2014年總收入利潤(rùn)率都為負(fù)，是由于營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)外支出之和高于營(yíng)業(yè)收入所致。2015年變?yōu)檎担瑺I(yíng)業(yè)收入翻倍所致，而且成本控制有所提升。

五、成本利潤(rùn)率分析

企業(yè)成本利潤(rùn)率分析表 單位：%

分析結(jié)論：

1.營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率在2013年為正值，204年具有下降為-94.93，下降幅度十分大，說明成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于利潤(rùn)。而在2015年扭虧為盈，變?yōu)檎怠?

2.營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用率在2013年和2014年都為負(fù)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很差，成本控制差，到2015年變?yōu)檎担ぬ潪橛?

3.全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率在2013年和2014年也都為負(fù)，業(yè)績(jī)差，而到2015年業(yè)績(jī)有很大提升，變?yōu)檎?

六、總體結(jié)論及建議

1.整體上，J公司2015年扭虧為盈，盈利能力比2014年和2013年都有所改善。

2.資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率在2015年扭負(fù)為正，因?yàn)?013年和2014年為虧損，2015年為盈利。

3.2013年的銷售收入同2015年差不多，但由于成本很大，導(dǎo)致虧損。2014年的虧損是由于銷售收入很小，僅為2013年的一半。而且成本控制較弱。

4.2015年雖然實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但利潤(rùn)來源主要依靠節(jié)約成本費(fèi)用及取得非經(jīng)常性收益實(shí)現(xiàn)。公司仍處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，為實(shí)現(xiàn)2016年銷售規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司應(yīng)適度加大銷售費(fèi)用投入。并且要加強(qiáng)成本管理，嚴(yán)格控制成本，從而提高銷售業(yè)績(jī)，保持企業(yè)的長(zhǎng)久良好的發(fā)展及增加企業(yè)價(jià)值。

作者簡(jiǎn)介：張建設(shè)（1989- ），男，漢族，河南安陽縣人，在讀研究生，會(huì)計(jì)碩士，河南大學(xué)商學(xué)院MPACC專業(yè)，研究方向：會(huì)計(jì)理論與實(shí)踐

盈利能力分析畢業(yè)論文:電子商務(wù)企業(yè)盈利能力分析

摘要：在零售行業(yè)面臨消費(fèi)復(fù)蘇緩慢、渠道競(jìng)爭(zhēng)激烈等難題的今天，為實(shí)現(xiàn)新發(fā)展，零售行業(yè)加快轉(zhuǎn)型探索，越來越多的實(shí)體零售商紛紛開始了線上線下全渠道打通的嘗試，蘇寧云商集團(tuán)也在探索一條線下體驗(yàn)線上零售的新模式，這一模式的開始將會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果有所改變，文章意在研究其財(cái)務(wù)方面的變化，進(jìn)行盈利分析。在文章對(duì)盈利分析的基本理論做了簡(jiǎn)要介紹后，以蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司為研究對(duì)象，選取2005年至2013年的財(cái)務(wù)報(bào)告，通過盈利能力各類指標(biāo)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的變化進(jìn)行觀察，找出可能的原因，對(duì)蘇寧云商集團(tuán)所面臨的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行總結(jié)與提出建議。通過研究發(fā)現(xiàn)蘇寧云商在開啟電子商務(wù)這種營(yíng)銷模式之后，凈利潤(rùn)有所下降，但總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入都有所增加。盈利能力短期內(nèi)低迷，但擴(kuò)大了規(guī)模，有利于增加公司競(jìng)爭(zhēng)力，總的來說，這種營(yíng)銷模式長(zhǎng)期會(huì)有利于蘇寧云商在零售業(yè)處于領(lǐng)跑者的地位。

關(guān)鍵詞：電子商務(wù)；盈利能力；蘇寧云商

一、引言

零售行業(yè)面臨消費(fèi)復(fù)蘇緩慢、渠道競(jìng)爭(zhēng)激烈等難題，行業(yè)景氣度仍在低位運(yùn)行。為實(shí)現(xiàn)新發(fā)展，零售行業(yè)加快轉(zhuǎn)型探索，越來越多的實(shí)體零售商紛紛開始了線上線下全渠道打通的嘗試，對(duì)與企業(yè)生存密切相關(guān)的各類利益相關(guān)者來說，如何了解和預(yù)測(cè)企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量以及其他相關(guān)數(shù)據(jù)信息，尤其是在此甚礎(chǔ)上結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃，找出企業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)以及各類潛在危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)以便做出正確決策就變得至關(guān)重要。蘇寧作為零售行業(yè)轉(zhuǎn)型的先行者，過去五年一直在積極探索傳統(tǒng)零售企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)的方法路徑，2013年蘇寧進(jìn)入了轉(zhuǎn)型提速的深化階段，更名“蘇寧云商”，轉(zhuǎn)型“云商”發(fā)展模式，明確了以互聯(lián)網(wǎng)零售為主體。以蘇寧云商為研究對(duì)象能更有代表性的展現(xiàn)電子商務(wù)這種營(yíng)銷模式給企業(yè)帶來的影響。本文選取了蘇寧云商集團(tuán)2005年至2013年的財(cái)務(wù)報(bào)告，將蘇寧云商集團(tuán)在開啟電子商務(wù)平臺(tái)前后年份的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行對(duì)比，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力幾個(gè)方面運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。以便更好的總結(jié)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果，找出不足，提出建議。

二、盈利能力分析基本理論

（一）財(cái)務(wù)分析涵義

財(cái)務(wù)分析是指財(cái)務(wù)分析主體利用會(huì)計(jì)信息及有關(guān)的其他數(shù)據(jù)資料，采用一定的會(huì)計(jì)分析方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系及財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果進(jìn)行系統(tǒng)地分析和評(píng)價(jià)，從而為財(cái)務(wù)計(jì)劃、決策、監(jiān)督和控制提供所需財(cái)務(wù)信息。

財(cái)務(wù)分析作為財(cái)務(wù)管理不可缺少的一個(gè)環(huán)節(jié)，有狹義和廣義之分。廣義的財(cái)務(wù)分析是利用企業(yè)財(cái)務(wù)信息，對(duì)企業(yè)的整體與局部、歷史與未來、短期與長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)行比較，以揭示企業(yè)現(xiàn)實(shí)價(jià)值和預(yù)測(cè)企業(yè)未來價(jià)值為目的的分析與評(píng)價(jià)。狹義的財(cái)務(wù)分析是指借助企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，以歷史財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)，以揭示企業(yè)現(xiàn)實(shí)價(jià)值為主要目的的分析。

（二）盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)

1. 銷售毛利率

銷售毛利率表示企業(yè)每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用的支出和形成企業(yè)利潤(rùn)。其計(jì)算公式如下：

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×。

銷售毛利率是企業(yè)凈利率的最初基礎(chǔ)，如果銷售毛利率過低，說明企業(yè)沒有充足的資金來彌補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用支出或彌補(bǔ)期間費(fèi)用后的盈利水平就不會(huì)高。通過本指標(biāo)可預(yù)測(cè)企業(yè)盈利能力。

2. 銷售凈利率

銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。其計(jì)算公式如下：

銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷售收入×

該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。

3. 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率

總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率反映的是企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，是考察全部資產(chǎn)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：

總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷總資產(chǎn)平均總額×

總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率指標(biāo)表明企業(yè)每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少利潤(rùn)。該指標(biāo)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效果和達(dá)到的盈利水平，反映企業(yè)的盈利能力。該指標(biāo)越大，表明總資產(chǎn)的利用效果越好，盈利水平越高，盈利能力越強(qiáng)。

三、蘇寧云商盈利能力分析診斷

（一）銷售毛利率分析

通過觀察蘇寧易購上線的2009年前后銷售毛利率的變化，發(fā)現(xiàn)自2009年之后，銷售毛利率維持在17%左右，穩(wěn)定在一個(gè)較高的水平。從2005年到2011年，每年的毛利率都有所增長(zhǎng)，但2012年、2012年毛利率接連下降。到2013年，更是跌出了保持了近五年的17%以上的水平。

再觀察銷售收入與銷售成本，可以看到其銷售收入、銷售成本增加的幅度非常大，幾近翻倍。但計(jì)算可知，2013年銷售收入比上年增加了7.05%，同時(shí)成本也增加了10.38%。雖然銷售收入連年大幅度增加，但其增幅低于銷售成本的增幅。所以其銷售毛利率呈降低的趨勢(shì)。總體上蘇寧云商的盈利能力一般。

在傳統(tǒng)家電產(chǎn)品方面，公司加強(qiáng)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品類如冰箱、空調(diào)器產(chǎn)品的推廣力度，充分發(fā)揮公司規(guī)模采購的優(yōu)勢(shì)，加大讓價(jià)幅度，讓利消費(fèi)者，毛利率一定程度下降的同時(shí)，銷售收入實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)。

在通訊、數(shù)碼及IT產(chǎn)品方面，由于智能手機(jī)的快速普及對(duì)數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)帶來影響，數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)銷售有所下滑；公司推動(dòng)通訊產(chǎn)品在市場(chǎng)、品牌結(jié)構(gòu)等方面的調(diào)整，增速有所放緩。公司進(jìn)一步在加強(qiáng)與運(yùn)營(yíng)商合作，傭金收入有所提高。

在生活、百貨類產(chǎn)品方面報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步明確了百貨、圖書、家居等品類的經(jīng)營(yíng)策略，以開放平臺(tái)經(jīng)營(yíng)的方式，提升客戶體驗(yàn)。整合紅孩子、并購品牌，加強(qiáng)母嬰、化妝品產(chǎn)品供應(yīng)鏈建設(shè)，銷售提升較快，短期內(nèi)公司以低價(jià)策略建立在此類商品上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，毛利率暫時(shí)處于較低的水平。

（二）銷售凈利率分析

讀表可觀察得出從2005年開始至2011年，公司的銷售凈利率一直保持較快的速度增長(zhǎng)，在電子商務(wù)平臺(tái)開啟后一度維持在5%以上，可見其獲利能力較好，但是在2012年之后，銷售凈利率迅速下降，到了2013年更是不足0.1%，通過查閱企業(yè)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)，2012年批發(fā)和零售行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)銷售凈利率為10.7%，說明蘇寧云商的產(chǎn)品銷售收入凈額的獲利能力較差。銷售凈利率的降低幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于毛利率的降低幅度，說明管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用等明顯增加。2013年銷售費(fèi)用率從2012年的12.01%增加到12.10%，管理費(fèi)用率從2012年的2.39%增加到2.67%。

查閱報(bào)表可以看出費(fèi)用增加的原因“報(bào)告期內(nèi)，可比店面同比銷售下降，而租金、人員等費(fèi)用相對(duì)剛性，此外為提升蘇寧易購品牌形象及市場(chǎng)份額，公司加大了宣傳、促銷推廣力度，相關(guān)投入增加，使得銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率同比增加。另公司銀行借款增加帶來利息支出有所增加以及消費(fèi)刷卡比例上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用率也有所上升。”毛利下降，三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入雖然增長(zhǎng)，但基數(shù)過大，增長(zhǎng)率不高，不及營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)率，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降，從而導(dǎo)致銷售凈利率近兩年下降。

（三）總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率分析

從表可3以看到，總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率從2007年開始有下降的趨勢(shì)，在2012年下降到了3.6859%，到了2013年，低到了0.1317%。細(xì)分至凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)要素，我們可以看到總資產(chǎn)從2005年至2013年一直在高速增長(zhǎng)，公司規(guī)模擴(kuò)大，但凈利潤(rùn)從2005年至2011年增長(zhǎng)了之后，開始下降，特別是2013年，凈利潤(rùn)下降幅度非常大。從總資產(chǎn)利潤(rùn)率方面來看，蘇寧云商的盈利能力有所欠缺，資產(chǎn)利用效率有限。

（四）成本費(fèi)用利潤(rùn)率分析

成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×

成本費(fèi)用利潤(rùn)率變化趨勢(shì)同銷售凈利率相似，都是在2012年開始下降，在2013年降幅很大。而2012年成本費(fèi)用利潤(rùn)率行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為3.4%，蘇寧云商的成本費(fèi)用控制在2011年之前都控制的很好，但在2012年開始，控制水準(zhǔn)下滑。

主要原因是由于利潤(rùn)總額在連續(xù)七年的高增長(zhǎng)之后，出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。2013 年外部環(huán)境不甚樂觀，且公司處于探索建立新型商業(yè)模式和盈利模式的過程，加大了在市場(chǎng)推廣、人員儲(chǔ)備、物流平臺(tái)建設(shè)等方面的投入，因此利潤(rùn)有一定的虧損。其盈利能力需要加強(qiáng)。

四、蘇寧云商企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理問題的總結(jié)與對(duì)策

（一）蘇寧云商企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理問題的總結(jié)

蘇寧盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)表明蘇寧云商在涉足電子商務(wù)的2009年以來，短期盈利能力有所下降，但總體仍處于一個(gè)健康穩(wěn)定的水平。在電子商務(wù)的沖擊下，蘇寧云商將銷售重心開始轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)端，因此蘇寧云商的實(shí)體門店從之前的每年增加300多家轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)，然而蘇寧云商關(guān)店裁員，發(fā)展網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的行為帶來的就是短期內(nèi)盈利能力的下降。同時(shí)，國(guó)內(nèi)有相對(duì)于蘇寧云商更成熟的網(wǎng)上商城比如說京東商城，其對(duì)蘇寧的狙擊以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)巨大，可見在未來的兩三年內(nèi)蘇寧云商盈利能力將會(huì)有小幅度的提升，但是不會(huì)有太大的改觀。但短期低迷之后，其盈利能力應(yīng)當(dāng)會(huì)有所提升，其發(fā)展電子商務(wù)的優(yōu)勢(shì)也會(huì)體現(xiàn)。

2013年外部環(huán)境不甚樂觀，蘇寧云商各項(xiàng)發(fā)展能力指標(biāo)有所變差，但總資產(chǎn)仍在高速增加，主要是基數(shù)大，增加的值是很大的。公司積極應(yīng)對(duì)加快轉(zhuǎn)型進(jìn)程，探索建立新型商業(yè)模式和盈利模式，加大在市場(chǎng)推廣、人員儲(chǔ)備、物流平臺(tái)建設(shè)等方面的投入，進(jìn)行超前儲(chǔ)備，短期來看對(duì)公司運(yùn)營(yíng)效益帶來影響，但長(zhǎng)期來看有助于增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、提升客戶體驗(yàn)和降低企業(yè)成本，為公司實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。所以總體而言成長(zhǎng)性較好，有很大發(fā)展?jié)摿Α?

公司加快代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的收回，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高；隨著線上業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍也在進(jìn)一步擴(kuò)大，但銷售規(guī)模的擴(kuò)大還需要此類業(yè)務(wù)的逐步專業(yè)化、提升成熟度，與此同時(shí)公司物流體系的建設(shè)有一定的滯后，使得庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加；隨著公司物流布局的不斷完善，運(yùn)作能力的加強(qiáng)，銷售規(guī)模提升，存貨周轉(zhuǎn)能夠加快；由于公司銷售收入增長(zhǎng)有所放緩，而公司自建店面、物流基地規(guī)模較快增長(zhǎng)，使得流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。營(yíng)運(yùn)能力保持較好的水平。

（二）蘇寧云商經(jīng)營(yíng)管理問題的對(duì)策

三項(xiàng)費(fèi)用的控制方面，加強(qiáng)人員的績(jī)效管理，以提高績(jī)效水平；加強(qiáng)新開店管理，控制店面成本，注重店面經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提高，充分發(fā)揮規(guī)模采購優(yōu)勢(shì)，有效控制投入成本。加快調(diào)整或關(guān)閉績(jī)效較差店面，優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)。

不斷鞏固物流平臺(tái)及運(yùn)營(yíng)能力，提高研發(fā)速度和效率。加快物流基地的建設(shè)完善物流網(wǎng)絡(luò)布局，同時(shí)還將充分發(fā)揮全渠道優(yōu)勢(shì)，推廣門店自提業(yè)務(wù)，并加強(qiáng)供應(yīng)鏈優(yōu)化實(shí)現(xiàn)本地采購以減少長(zhǎng)途費(fèi)用，有效地控制配送費(fèi)用。

進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的管理，合理規(guī)劃，提高資產(chǎn)、資金效率；實(shí)體網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面積極優(yōu)化布局，建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)化的門店。

在銷售方面形成突出的采購能力、差異化產(chǎn)品及自主品牌的經(jīng)營(yíng)能力，既能滿足用戶需求，也能提升盈利能力。

蘇寧在電商平臺(tái)多年來積累的互聯(lián)網(wǎng)思維、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)和互聯(lián)網(wǎng)執(zhí)行力將運(yùn)用在整個(gè)公司各個(gè)體系、各個(gè)業(yè)務(wù)板塊，有效推動(dòng)門店互聯(lián)網(wǎng)化和線下團(tuán)隊(duì)的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，有助于真正打造面向用戶的一致的融合互聯(lián)體驗(yàn)。

（作者單位：淳藍(lán)環(huán)保投資發(fā)展有限公司）

盈利能力分析畢業(yè)論文:對(duì)恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)能力―盈利能力分析

摘要：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，房地產(chǎn)投資日益活躍，房地產(chǎn)的交易越來越頻繁，對(duì)相關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，財(cái)務(wù)能力分析（盈利能力分析，償債能力分析，營(yíng)運(yùn)能力分析，發(fā)展能力分析）越來越重視。尤其財(cái)務(wù)能力-盈利能力分析，實(shí)現(xiàn)盈利是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的根本目的，是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。分析盈利能力分析既要分析公司過去以及實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)也要預(yù)測(cè)公司將來獲取的利潤(rùn)。盈利能力分析是營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力分析基礎(chǔ)，所以盈利能力分析是財(cái)務(wù)報(bào)告分析的核心內(nèi)容。因此，對(duì)恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)能力-盈利能力分是很有必要且具有意義。

關(guān)鍵詞：恒大集團(tuán) 盈利能力

一、公司背景

恒大集團(tuán)是在香港上市，以民生住宅產(chǎn)業(yè)為主，商業(yè)、酒店、體育及文化產(chǎn)業(yè)為一體的特大型企業(yè)集團(tuán)。而恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司是恒大地產(chǎn)集團(tuán)旗下房地產(chǎn)開發(fā)公司。該公司從1997年成立到2009年上市，實(shí)行了4個(gè)三年計(jì)劃，從2004年開始，恒大提出“二次創(chuàng)業(yè)”的號(hào)召，年底，恒大首度躋身中國(guó)房地產(chǎn)10強(qiáng)企業(yè)。2009年11月5日，恒大在香港聯(lián)交所成功上市。2010年和2011年，恒大凈利曾連續(xù)兩年超過萬科，差距從7.4億拉大到21.6億。全國(guó)知名地產(chǎn)行業(yè)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)不同，恒大加重了住宅開發(fā)的發(fā)展方向，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們投入商業(yè)地產(chǎn)的力量越大，在住宅開發(fā)市場(chǎng)上與恒大拉大的距離就越遠(yuǎn)，恒大逼近房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)頭羊的優(yōu)勢(shì)日加明顯，而另一方面，恒大投于足球，排球等影響力較大的體育領(lǐng)域，投入巨資，并取得巨大的成績(jī)，品牌價(jià)值直逼萬科，大有取而代之之勢(shì)，并且公司體現(xiàn)出財(cái)務(wù)相對(duì)穩(wěn)健，市場(chǎng)份額提高，產(chǎn)品質(zhì)量過硬，價(jià)格相對(duì)低廉，用戶信譽(yù)日益提高的特點(diǎn)。這就是恒大成功原因之一。

二、恒大地產(chǎn)相關(guān)報(bào)表情況

盈利能力是指企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力，實(shí)現(xiàn)盈利是企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要目標(biāo)，是企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大再生產(chǎn)的重要基礎(chǔ)，利潤(rùn)是投資者取得投資回報(bào)、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工福利不斷完善的重要保障。

盈利能力分析，即通過一定的分析方法，企業(yè)能夠獲取利潤(rùn)的能力，通常是指利潤(rùn)率的分析，因?yàn)槔麧?rùn)規(guī)模大小受到企業(yè)規(guī)模或投入總量的影響，不便于在不同規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較。

1、盈利能力部分指標(biāo)分析

銷售毛利潤(rùn)=毛利/營(yíng)業(yè)收入*=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入*

銷售凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*

銷售毛利潤(rùn)表示每一元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后，還有多少剩余可用于支付期間費(fèi)用和損失，銷售毛利潤(rùn)是公司營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利潤(rùn)就不可能形成盈利。

從圖表中可以看出，恒大銷售毛利潤(rùn)維持在一個(gè)較高水平，雖然有波動(dòng)下降，但是不影響企業(yè)盈利，企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)需求強(qiáng)烈，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。

從圖表中可以看出，恒大地產(chǎn)09年到13年的銷售凈利率較為穩(wěn)定趨勢(shì)，但是整體水平并不高，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)成本控制，盡可能減少營(yíng)業(yè)外凈支出。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均額*

凈資產(chǎn)平均額=（期初凈資產(chǎn)總額+期末凈資產(chǎn)總額）/2

收益率體現(xiàn)了企業(yè)有資本獲得凈收益的能力，是衡量企業(yè)資本盈利能力的綜合性指標(biāo)。也是所有財(cái)務(wù)指標(biāo)中最為核心的指標(biāo)。一般來說，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)權(quán)益資本的盈利能力越強(qiáng)。

根據(jù)圖表可知，恒大凈資產(chǎn)收益率從09年13年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明盈利能力在減弱，是期初期末凈資產(chǎn)總額大幅增加導(dǎo)致的，而凈利潤(rùn)相對(duì)增加減少。

2、盈利能力總結(jié)

從盈利能力來看，恒大地產(chǎn)保持了持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，但是得到了及時(shí)有效的補(bǔ)救，利潤(rùn)率的平均水平高于行業(yè)平均水平，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，企業(yè)接下來應(yīng)該擴(kuò)展銷售渠道，配合靈活有效的銷售方式，增加資金的流動(dòng)，這樣才能長(zhǎng)久發(fā)展。三、在未來對(duì)恒大地產(chǎn)的問題及相關(guān)建議

經(jīng)過對(duì)恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，近幾年來，恒大地產(chǎn)的發(fā)展情況呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，但總體來說，銷售業(yè)績(jī)情況不錯(cuò)，而且資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，償債能力較強(qiáng)。目前各種經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)情況良好，盈利能力逐漸增強(qiáng)，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)也是高于或者相近。所以，恒大地產(chǎn)在規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也所增強(qiáng)。但近幾年各大地產(chǎn)發(fā)展，導(dǎo)致喪失一部分客戶，使其銷售業(yè)績(jī)有所下滑，恒大地產(chǎn)應(yīng)該抓緊國(guó)家宏觀調(diào)控政策，改善自身戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)管理制度，為其提供發(fā)展動(dòng)力和保障。

建議：近幾年，恒大地產(chǎn)資產(chǎn)、規(guī)模在不斷擴(kuò)張，同時(shí)負(fù)債比重也在擴(kuò)大，這是為了企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來諸多風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要多注意負(fù)債的問題。從而對(duì)恒大盈利能力產(chǎn)生影響。恒大的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能力狀況良好，凈利潤(rùn)逐年增加，企業(yè)適時(shí)分配股利，是投資者值得考慮的投資企業(yè)。但鑒于近年房地產(chǎn)銷售不景氣，企業(yè)有可能背負(fù)了較大的債務(wù)，投資者投資時(shí)候，需謹(jǐn)慎。恒大地產(chǎn)屬于地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)豐富地位，有著良好的償債能力，資本經(jīng)營(yíng)能力，盈利能力及成長(zhǎng)性。如果能夠進(jìn)一步加強(qiáng)費(fèi)用控制，提高存貨周轉(zhuǎn)率等資金流動(dòng)變現(xiàn)能力，利潤(rùn)總額提高，從而資產(chǎn)凈利潤(rùn)率將有更大提高。

盈利能力分析畢業(yè)論文:中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司盈利能力分析

[摘 要]本文結(jié)合上市公司中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表，利用財(cái)務(wù)報(bào)表提供的基本信息，分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行橫向和縱向分析比較，并對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行綜合分析，大致了解該公司的經(jīng)營(yíng)能力情況，分析現(xiàn)狀，并提出解決問題的方法和對(duì)未來發(fā)展的建議。

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)指標(biāo)；盈利能力；財(cái)務(wù)報(bào)表

1 中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀

在中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司盈利能力分析的過程中，為了保障研究問題的時(shí)效性，我們采用了公司2011-2014年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)來研究其盈利能力。通過中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2011-2014年公司盈利狀況相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算過程如下所示。

1.1 投資者角度

從投資者角度進(jìn)行的盈利能力分析，主要以報(bào)酬為主。

資產(chǎn)報(bào)酬率（Return On Assets，ROA），也稱作資產(chǎn)收益率，是資產(chǎn)與收益的比率，反映的是資產(chǎn)的獲利程度，表明企業(yè)全部資本的收益水平。計(jì)算公式為資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)平均總額*。經(jīng)計(jì)算，三年的資產(chǎn)報(bào)酬率分別是29.40%、34.36%和37.49%。說明了該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較快并且利潤(rùn)總額有了很大提升，公司的盈利能力較強(qiáng)。

權(quán)益報(bào)酬率（Return On Equity，ROE），也稱作凈資產(chǎn)收益率，是收益與凈資產(chǎn)的比率，反映凈資產(chǎn)的獲利程度，表明普通股權(quán)益資本的收益水平。計(jì)算公式為權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)*。經(jīng)計(jì)算，中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率也在逐年提高，從2012年的27.45%增加到2013年的47.24%，增長(zhǎng)幅度特別明顯，說明公司的盈利能力較強(qiáng)。

每股收益（Earning Per Share，EPS），也稱作每股盈余，是當(dāng)期（當(dāng)年）凈收益與期末（如當(dāng)末）普通股股份總數(shù)的比值，表明普通股的獲利水平。由計(jì)算可知，中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司2013年較2012年的每股盈余有所提高，但從2014年又下降到1.53，其主要原因是公司2014年繼續(xù)沿用了2013年的利潤(rùn)分配方案，導(dǎo)致了每股收益下降。凈利潤(rùn)的增多會(huì)使企業(yè)的每股收益增加，進(jìn)一步表明了企業(yè)的盈利能力水平的提高。中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的未來的盈利能力水平在不斷提高，股東的投資收益也會(huì)越來越高。

1.2 經(jīng)營(yíng)者角度

以利潤(rùn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析，主要從經(jīng)營(yíng)者角度分析與評(píng)價(jià)利潤(rùn)質(zhì)量、利潤(rùn)持續(xù)性，并且進(jìn)行利潤(rùn)預(yù)測(cè)。一般來說，可通過以下指標(biāo)進(jìn)行分析。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是收益與營(yíng)業(yè)收入的比率，表明營(yíng)業(yè)活動(dòng)的獲利水平或獲利能力。2012年銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*=16.19%；2013年銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*=17.23%；2014年銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*=21.70%。從2012年的16.19%增長(zhǎng)到2014年的21.70%，呈逐年上升趨勢(shì)，其主要原因是凈利潤(rùn)的提高，導(dǎo)致公司的盈利能力水平不斷提高，產(chǎn)品具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)能力。

成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是收益與成本費(fèi)用的比率，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額*。經(jīng)計(jì)算，2012-2014年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率分別為39.36%、44.60%和45.27%，成本費(fèi)用利潤(rùn)率在不斷上升，表明企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率高，以較小的投入獲得了較高利潤(rùn)，經(jīng)濟(jì)效益較好，盈利能力不斷提高。

2 同行業(yè)盈利能力比較

本文選擇對(duì)中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司與中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司近四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，根據(jù)中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司與中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司2011-2014年財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算出結(jié)果。

2.1 資產(chǎn)報(bào)酬率比較分析

中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司2012-2014年的資產(chǎn)報(bào)酬率分別為35.89%、37.61%和53.42%，其資產(chǎn)報(bào)酬率獲利能力較強(qiáng)一些。中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)三年來都低于大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，表明公司的總資產(chǎn)獲利能力較低，其主要原因是中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司銷售市場(chǎng)占有率較低，各類資產(chǎn)的使用效率和周轉(zhuǎn)速度較慢，總資產(chǎn)收益率偏低，導(dǎo)致公司的盈利能力降低。

2.2 權(quán)益收益率比較分析

中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司2012-2014年的權(quán)益收益率分別為31.55%、41.07%和57.08%，與中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的權(quán)益收益率相比，其權(quán)益收益率水平還是較低。這說明中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的自有資本獲取收益的能力在同行業(yè)中還是比較薄弱，資本結(jié)構(gòu)利用有待于進(jìn)一步調(diào)整和完善。

2.3 每股收益比較分析

中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司2012-2014年的權(quán)益收益率分別為1.06、1.31和1.75，中國(guó)大人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司2012-2014年的權(quán)益收益率分別為1.14、1.80、和1.53，中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的每股收益一直保持上漲趨勢(shì)，到2014年，其與中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的每股收益已沒有太大的差異。從數(shù)據(jù)看中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司似乎有下降的趨勢(shì)，由2013年的1.8下降到1.53，其下降幅度較大增長(zhǎng)速度比中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司慢，這種發(fā)展趨勢(shì)將不利于吸引更多的潛在投資者進(jìn)行投資。

2.4 銷售凈利率比較分析

經(jīng)計(jì)算，中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的銷售凈利率則處于17%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司近三年的最小值16.19%。這說明中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的銷售凈利率在同行業(yè)中具有一定的劣勢(shì)，其商品生產(chǎn)、銷售的獲利能力弱于中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，發(fā)展前景相對(duì)比較悲觀，要想改變這種局面，只要提高成本的控制水平，相信中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的獲利能力將會(huì)更強(qiáng)。

3 提高中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司盈利能力的對(duì)策建議

3.1 優(yōu)化公司未來發(fā)展戰(zhàn)略

財(cái)險(xiǎn)公司高層管理人員需要根據(jù)目前公司所面臨的內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，基于公司目前發(fā)展現(xiàn)狀，確定公司在未來發(fā)展中所要達(dá)到的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，再根據(jù)這一明確的目標(biāo)制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，采取差異性市場(chǎng)戰(zhàn)略，即針對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)不同消費(fèi)者群的不同需要，設(shè)計(jì)和提供不同的產(chǎn)品，以不同的方式滿足不同的需求，著眼于各個(gè)消費(fèi)者群的需求差異性使公司在的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有跡可循、有章可依。

3.2 加強(qiáng)成本管理，提升成本的控制能力

在增加收入的同時(shí)，公司也應(yīng)加強(qiáng)成本的管理，控制費(fèi)用的利用，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。在對(duì)中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的數(shù)據(jù)分析中，可看出公司的銷售凈利率增長(zhǎng)速度比較快，但通過與大地公司相比較，其銷售凈利率還是比較低。但隨著公司市場(chǎng)占有率和品牌的提高，公司的銷售費(fèi)用應(yīng)得到合理的控制，降低成本費(fèi)用的開支，提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。要想進(jìn)一步提升公司的盈利能力，就必須要進(jìn)一步加強(qiáng)成本管理，提升成本控制能力。

3.3 加強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

保險(xiǎn)公司要不斷開發(fā)新產(chǎn)品使其更加適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為顧客提供更好增值保險(xiǎn)服務(wù)，增加顧客滿意度，進(jìn)而形成良性循環(huán)，顧客更青睞此公司，就更愿意購買此公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品，提升經(jīng)營(yíng)效益，占有更大的市場(chǎng)份額。

3.4 注重人才的培養(yǎng)與運(yùn)用

企業(yè)的盈利能力歸根到底，還是對(duì)人才的培養(yǎng)與使用。人才是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的一個(gè)配套環(huán)節(jié)，必須予以高度重視。中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司每一年都會(huì)在全國(guó)舉行大型的大學(xué)生畢業(yè)生招聘會(huì)，從中選取比較的大學(xué)畢業(yè)生，挖掘不同的人才到不同的崗位就業(yè)，充分體現(xiàn)了公司對(duì)人才的重視。

3.5 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

合理的資本結(jié)構(gòu)可降低資本成本，使企業(yè)獲得更大的自有資金收益率。對(duì)于中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司而言，公司管理者應(yīng)考慮優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)以保障合理配置資本，提高企業(yè)資產(chǎn)利用效率，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，加快利潤(rùn)獲得周期，進(jìn)而獲取更高利潤(rùn)，提升公司盈利能力。

盈利能力分析畢業(yè)論文:陜西省上市公司盈利能力分析報(bào)告

摘要：公司上市可以使一個(gè)企業(yè)得到很大的發(fā)展和壯大，陜西省近幾年來依托各行業(yè)各領(lǐng)域的人才優(yōu)勢(shì)、科技優(yōu)勢(shì)、政策扶持優(yōu)勢(shì)等，使得一大批公司成功上市，這不僅給公司帶來了新的起點(diǎn)，也給陜西省各大公司帶來新的機(jī)遇，更使陜西省經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到進(jìn)一步的飛躍。文章對(duì)陜西省各大上市公司的盈利能力做了一個(gè)比較完整的調(diào)研分析，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)上市公司的盈利能力與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性。

關(guān)鍵詞：陜西；上市公司；盈利能力

一、上市公司與非上市公司

上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒有上市和沒有在證券交易所交易的股份有限公司。

上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件。例如股份有限公司要成為上市公司的先決條件是公司股票已向社會(huì)公眾公開發(fā)行，屬募集設(shè)立的股份有限公司；公司股本總額不少于人民幣5000萬元；開業(yè)時(shí)間在3年以上及最近3年連續(xù)盈利；持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人；公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載等等。所以上市公司應(yīng)是具有極高信譽(yù)的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)依法進(jìn)行，公司規(guī)模大，盈利能力強(qiáng)，是拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。

二、陜西省上市公司現(xiàn)狀

陜西省及時(shí)家上市公司開元控股于2007年8月在深證證券交易所成功上市，目前（2014年12月）陜西共有43家上市公司。各家公司所屬行業(yè)及根據(jù)2014年12月年報(bào)統(tǒng)計(jì)得出的基本數(shù)據(jù)如下表：

據(jù)表1，陜西省43家上市公司，主要分布于16個(gè)行業(yè)，其中3家屬于信息服務(wù)；2家屬于建筑材料；14家屬于機(jī)械設(shè)備；3家屬于餐飲旅游；1家屬于電子光學(xué)；3家屬于國(guó)防軍工；1家醫(yī)藥生物；3家有色金屬；1家輕工制造；1家食品加工；2家公用事業(yè)；2家金融服務(wù)；2家采掘；2家商業(yè)貿(mào)易；1家綜合；化工2家。重工業(yè)企業(yè)居多，第三產(chǎn)業(yè)偏少，結(jié)構(gòu)不夠合理。

三、盈利能力分析

（一）對(duì)上市公司進(jìn)行盈利能力分析的意義

盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，是各部門生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果的綜合表現(xiàn)，既能反映出企業(yè)在一定時(shí)期的銷售水平，又能反映資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效益，獲得報(bào)酬、回避風(fēng)險(xiǎn)的水平及未來增長(zhǎng)潛能。公司維持好盈利能力水平是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理根本目標(biāo)股東財(cái)富較大化，企業(yè)價(jià)值較大化的基本途徑和保障。

（二）陜西省上市公司盈利能力

從表1中可以看出，43家上市公司，有7家是虧損的，其中業(yè)績(jī)好的是中航動(dòng)力，其次為西部證券；每股收益超過0.5元的公司有4家，分別為中航動(dòng)力、西部證券、天和防務(wù)、藍(lán)曉科技。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24家為負(fù)，整體成長(zhǎng)性較差。

綜合來看，陜西上市公司凈利潤(rùn)好的是國(guó)防軍工板塊，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低一點(diǎn)，虧損嚴(yán)重的是彩虹股份，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)中隆基股份表現(xiàn)比較。其中創(chuàng)業(yè)板高科技股藍(lán)曉科技以及天和防務(wù)基本面表現(xiàn)，但可能由于科研項(xiàng)目投入造成凈利潤(rùn)同比下降；基本面較好且能增長(zhǎng)的依舊是金融行業(yè)―西部證券。

四、結(jié)語

近幾年，陜西上市公司無論是數(shù)量還是質(zhì)量都有了比較明顯的提升，對(duì)陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了很大的推動(dòng)作用。為進(jìn)一步加快陜西省優(yōu)勢(shì)企業(yè)上市步伐，應(yīng)理清以下思路。首先，加快比較優(yōu)勢(shì)企業(yè)上市步伐，比如國(guó)防軍工、金融領(lǐng)域；其次，打造特色鮮明的陜西創(chuàng)業(yè)板板塊，加強(qiáng)對(duì)新興高科技企業(yè)的資金及政策扶持；，加大對(duì)弱勢(shì)行業(yè)即服務(wù)業(yè)的扶持力度。多措并舉，使這些經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的載體為陜西經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展做出較大的貢獻(xiàn)。

盈利能力分析畢業(yè)論文:企業(yè)盈利能力分析淺議

[提要] 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，因此企業(yè)盈利能力分析十分重要。本文從盈利能力分析的重要性、盈利能力具體分析、影響盈利能力的因素、提高企業(yè)盈利能力等方面，對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：盈利能力;利潤(rùn)率;報(bào)酬率

我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的推動(dòng)下已進(jìn)入了一個(gè)繁榮發(fā)展的階段，企業(yè)能否盈利決定了企業(yè)能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，因此企業(yè)的盈利能力是每一個(gè)管理者最關(guān)心的問題。本文從盈利能力分析的重要性入手，通過對(duì)盈利能力在資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及商品經(jīng)營(yíng)盈利能力三個(gè)方面分析，然后對(duì)影響企業(yè)盈利能力的因素進(jìn)行探討，提出了提高企業(yè)盈利能力的幾種途徑。

一、盈利能力分析的重要性

（一）盈利能力的內(nèi)涵。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值的能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益金額的多少及其水平的高低。

盈利能力就是指公司在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)率越高，盈利能力就越強(qiáng)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來講，通過對(duì)盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題。對(duì)公司盈利能力的分析，就是對(duì)公司利潤(rùn)率的深層次分析。

（二）企業(yè)盈利能力指標(biāo)。盈利能力指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項(xiàng)。

1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅芰υ綇?qiáng)。

2、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率，是指企業(yè)一定時(shí)期利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。

3、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)中現(xiàn)金收益的保障程度，真實(shí)反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。一般來說，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)大于0時(shí)，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)大于1。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。

4、總資產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)報(bào)酬率，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。一般情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

5、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率，是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，反映了企業(yè)自有資金的投資收益水平。一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本盈利收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保障程度越高。

6、資本收益率。資本收益率，是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均資本（即資本性投入及其資本溢價(jià)）的比率，反映企業(yè)實(shí)際獲得投資額的回報(bào)水平。

二、企業(yè)盈利能力具體分析

（一）對(duì)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析。資本經(jīng)營(yíng)能力是指企業(yè)的所有者通過投入資本經(jīng)營(yíng)取得利潤(rùn)的能力。反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的基本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。該指標(biāo)可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率，它彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足。如公司對(duì)原有股東送紅股后，每股盈利將會(huì)下降，從而在投資者中造成錯(cuò)覺，以為公司的盈利能力下降了，而事實(shí)上公司的盈利能力并沒有變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司盈利能力就比較適宜。

（二）對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力，是指企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤(rùn)能力，反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率，它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體盈利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體盈利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。

（三）對(duì)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析。商品經(jīng)營(yíng)是相對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)而言的。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤(rùn)與收入成本之間的比率關(guān)系。反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)可分為兩類：一類是各種利潤(rùn)額與收入之間的比率，相關(guān)指標(biāo)主要有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、總收入利潤(rùn)率、銷售凈利率、銷售息稅前利潤(rùn)率等;另一類是各種利潤(rùn)額與成本之間的比率，相關(guān)指標(biāo)主要有銷售成本利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率、全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。

三、影響盈利能力的因素

（一）受營(yíng)銷能力的影響。現(xiàn)代企業(yè)的生產(chǎn)模式是以銷定產(chǎn)，所以營(yíng)銷能力是企業(yè)能否生存的先決條件。當(dāng)前我國(guó)很多企業(yè)缺乏先進(jìn)的營(yíng)銷觀念，銷售還處于單一、片面模仿等簡(jiǎn)單技巧上，所以營(yíng)銷能力的提高至關(guān)重要。總體來說可以從三個(gè)方面入手：一是制定和培育企業(yè)的營(yíng)銷理念和企業(yè)文化，從根本上認(rèn)識(shí)自己、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)、掌握市場(chǎng)規(guī)律;二是優(yōu)化營(yíng)銷組合，提高整體營(yíng)銷能力，企業(yè)可以利用營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，了解客戶，拓展?fàn)I銷渠道;三是健全營(yíng)銷隊(duì)伍，營(yíng)銷人員是產(chǎn)品形象的主力軍，是把產(chǎn)品投入市場(chǎng)的先導(dǎo)者，企業(yè)應(yīng)通過營(yíng)銷培訓(xùn)、營(yíng)銷激勵(lì)政策等提高整個(gè)營(yíng)銷隊(duì)伍的建設(shè)。

（二）受收現(xiàn)能力的影響。收現(xiàn)能力是指款項(xiàng)變現(xiàn)的時(shí)間長(zhǎng)短。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)為了生存大量使用商業(yè)信用，收現(xiàn)能力的高低成為了企業(yè)盈利能力的重要因素。現(xiàn)階段影響企業(yè)收現(xiàn)能力的因素主要有以下三個(gè)方面：（1）給客戶的信用條件，包括使用時(shí)間、信用額度、信用折扣、信用利息等;（2）賬款回收的速度;（3）催款隊(duì)伍的組織和建設(shè)，現(xiàn)代催款程序可采用計(jì)算機(jī)與專人管理相結(jié)合。

（三）受降低成本能力的影響。企業(yè)的利潤(rùn)是收入減去成本，企業(yè)為了利潤(rùn)較大化一定要想方設(shè)法開源節(jié)流，而節(jié)流最直接的表現(xiàn)就是降低成本，企業(yè)降低成本的能力決定了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，可見降低成本是每一個(gè)企業(yè)需要思考的問題。降低成本的手段很多，包括建立財(cái)務(wù)考核制度、作業(yè)成本法的合理利用、重視技術(shù)的改進(jìn)和創(chuàng)新等。

（四）受風(fēng)險(xiǎn)控制管理能力的影響。風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比例關(guān)系，企業(yè)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系是企業(yè)穩(wěn)定收益的保障。企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流、稅收、應(yīng)收賬款、存貨、負(fù)債、收入、成本等進(jìn)行監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況等問題及時(shí)發(fā)出預(yù)警并采取相應(yīng)措施，對(duì)可能引起企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的決策進(jìn)行監(jiān)控。

四、提高企業(yè)盈利能力的表現(xiàn)及途徑

（一）企業(yè)提高盈利能力的重要性表現(xiàn)。1、提高企業(yè)盈利能力能有效防止企業(yè)產(chǎn)權(quán)流失、擴(kuò)大產(chǎn)權(quán)，以充實(shí)資本;2、提高企業(yè)盈利能力能提高企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。通過盈利擴(kuò)充資本，能使企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，利潤(rùn)可以轉(zhuǎn)化為壞賬準(zhǔn)備金或公積金等，以提高企業(yè)抗?fàn)I運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的能力;3、提高企業(yè)盈利能力可提高企業(yè)信譽(yù)。企業(yè)盈利能力高，利潤(rùn)可使企業(yè)受社會(huì)關(guān)注能力提高，以吸收更多社會(huì)資金，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）提高企業(yè)盈利能力的途徑。為了提高企業(yè)的盈利能力，可以從以下三個(gè)途徑入手：

1、建立合理的籌資組合。合理的籌資組合分為兩方面內(nèi)容：一方面企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率要適當(dāng);另一方面提高所有者權(quán)益，以提高企業(yè)盈利能力。企業(yè)籌資組合，一般分為三種策略：（1）正常的籌資組合，即采用短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來融通的原則;（2）冒險(xiǎn)的籌資組合，即將部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期資金來融通的原則;（3）保守的籌資組合，即將部分短期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來融通的原則。

2、提高成本控制能力。企業(yè)在一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下拓展業(yè)務(wù)，提高銷售收入的同時(shí)，提高成本控制的能力，降低成本是企業(yè)能否盈利的關(guān)鍵。（1）完善成本管理制度。成本管理制度是否規(guī)范直接影響到企業(yè)產(chǎn)供銷的各個(gè)環(huán)節(jié)，所以規(guī)范企業(yè)領(lǐng)料、企業(yè)生產(chǎn)、企業(yè)銷售，制定并完善成本管理制度，是企業(yè)能否盈利的關(guān)鍵;（2）提高成本核算的性。成本核算的性是企業(yè)成本管理的基礎(chǔ)，也是管理者進(jìn)行產(chǎn)品、項(xiàng)目決策的關(guān)鍵，所以提高成本核算的性尤為重要;（3）建立成本監(jiān)控機(jī)制。通過有效的成本監(jiān)控手段，能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，并采取相應(yīng)的措施給予糾正，降低企業(yè)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率;（4）建立成本考核制度。通過建立成本考核制度，權(quán)責(zé)分明、責(zé)任落實(shí)，并與績(jī)效掛鉤，便于企業(yè)重視成本控制及成本管理，真正把降本增效落到實(shí)處。

3、合理調(diào)配流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例。在資產(chǎn)管理方面，流動(dòng)性資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例要與企業(yè)的生產(chǎn)模式保持一致。當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)消耗性產(chǎn)品時(shí)，因現(xiàn)金流轉(zhuǎn)較快，所以適當(dāng)增加企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比例，可使企業(yè)保障運(yùn)營(yíng)所需要的資金，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);反之，可以適當(dāng)增加非流動(dòng)資產(chǎn)的比例，以利用閑置資金獲得更多的利息收入。

因此，編制現(xiàn)金收支預(yù)算表能很好地規(guī)劃企業(yè)貨幣資金的收支，如果流動(dòng)資產(chǎn)較少，可采用加速收款、延時(shí)付款等方式達(dá)到企業(yè)較合理的現(xiàn)金余額，如果流動(dòng)資產(chǎn)中存貨或應(yīng)收賬款較大，應(yīng)考慮企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否合理。

盈利能力分析畢業(yè)論文:我國(guó)A股環(huán)保類上市公司盈利能力分析

[提要] 本文首先對(duì)國(guó)庫會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)集中對(duì)國(guó)庫會(huì)計(jì)核算和管理的影響進(jìn)行分析；其次，在此基礎(chǔ)上，對(duì)加強(qiáng)國(guó)庫會(huì)計(jì)核算和會(huì)計(jì)管理提出建議。

關(guān)鍵詞：數(shù)據(jù)集中；會(huì)計(jì)核算；會(huì)計(jì)管理

從手工核算、計(jì)算機(jī)單機(jī)版核算到計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)版會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)大集中（TCBS＼TIPS＼TMIS），國(guó)庫業(yè)務(wù)處理和國(guó)庫會(huì)計(jì)核算工作日趨集中化和自動(dòng)化。數(shù)據(jù)集中后，基層國(guó)庫在整個(gè)業(yè)務(wù)處理流程中一般只需負(fù)責(zé)少量外來憑證數(shù)據(jù)的手工錄入，絕大部分業(yè)務(wù)處理需對(duì)電子信息進(jìn)行審核和提交，賬務(wù)處理全部由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)后臺(tái)集中自動(dòng)處理，自動(dòng)賬務(wù)平衡。國(guó)庫會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)集中為國(guó)庫實(shí)現(xiàn)高效統(tǒng)一的業(yè)務(wù)處理流程和會(huì)計(jì)核算標(biāo)準(zhǔn)化管理奠定基礎(chǔ)，國(guó)庫風(fēng)險(xiǎn)防范效果顯著增強(qiáng)，國(guó)庫核算效率和管理水平不斷提高。

一、國(guó)庫數(shù)據(jù)集中對(duì)會(huì)計(jì)核算的影響

數(shù)據(jù)集中處理使國(guó)庫會(huì)計(jì)核算環(huán)境產(chǎn)生了巨大的變化，國(guó)庫會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)從設(shè)計(jì)理念到處理模式均發(fā)生了根本性變革，具體如下：

（一）對(duì)會(huì)計(jì)核算方法的影響。數(shù)據(jù)集中前，國(guó)庫核算采取“單訖記賬”原則，將國(guó)庫業(yè)務(wù)劃分為資金和收支明細(xì)信息的兩種核算內(nèi)容，并先后對(duì)國(guó)庫資金往來和國(guó)庫收支信息進(jìn)行分崗位的核算處理。

數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫核算采取“一記雙訖”原則，國(guó)庫業(yè)務(wù)的資金往來與國(guó)庫收支信息“被統(tǒng)一”進(jìn)行錄入操作，取消資金崗和收支明細(xì)核算的業(yè)務(wù)分工，簡(jiǎn)化了業(yè)務(wù)處理過程。

（二）對(duì)國(guó)庫資金清算方式的影響。數(shù)據(jù)集中前，國(guó)庫資金清算采取“行庫往來”，或以省庫為單位直接加入支付系統(tǒng)的“多點(diǎn)接入”、“非集中”方式進(jìn)行處理。總庫和省庫資金以支付系統(tǒng)直接參與者的身份進(jìn)行清算；區(qū)縣級(jí)等基層國(guó)庫以支付系統(tǒng)間接參與者的身份，通過省庫（清算國(guó)庫）進(jìn)行清算；區(qū)縣級(jí)等基層國(guó)庫與省庫之間通過“國(guó)庫內(nèi)部往來”的方式進(jìn)行清算。

數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫資金以總行“一點(diǎn)接入”支付系統(tǒng)的方式進(jìn)行清算。總庫資金為清算國(guó)庫資金，以支付系統(tǒng)直接參與者的身份進(jìn)行清算；省庫、區(qū)縣級(jí)基層國(guó)庫以支付系統(tǒng)間接參與者的身份進(jìn)行清算；總庫、省庫和區(qū)縣級(jí)基層國(guó)庫之間的資金清算都通過“國(guó)庫內(nèi)部往來”的方式進(jìn)行清算。

（三）對(duì)會(huì)計(jì)賬務(wù)體系的影響。數(shù)據(jù)集中前，國(guó)庫會(huì)計(jì)核算分為明細(xì)核算和綜合核算兩部分。其中，明細(xì)核算包括憑證――分戶賬（登記簿）――余額表；綜合核算包括憑證――科目日結(jié)單――總賬――日記表。

數(shù)據(jù)集中后，會(huì)計(jì)賬務(wù)處理全部由系統(tǒng)根據(jù)錄入的收支業(yè)務(wù)初始數(shù)據(jù)自動(dòng)匯總而成，所有加工和處理完的數(shù)據(jù)由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)自動(dòng)檢驗(yàn)和自動(dòng)會(huì)計(jì)賬務(wù)平衡，自動(dòng)產(chǎn)生分戶賬和總賬，無需進(jìn)行手工生成科目結(jié)單等會(huì)計(jì)明細(xì)核算和綜合核算的分工處理操作。

（四）對(duì)業(yè)務(wù)處理模式的影響。數(shù)據(jù)集中前，國(guó)庫業(yè)務(wù)基本使用單機(jī)版的國(guó)庫會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)進(jìn)行處理。所有的收支業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)必須通過手工原始錄入或數(shù)據(jù)導(dǎo)入方式輸入核算系統(tǒng)，自動(dòng)化程度不高。

數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫業(yè)務(wù)由國(guó)庫會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)（TCBS）進(jìn)行處理。TCBS是網(wǎng)絡(luò)版的計(jì)算機(jī)應(yīng)用系統(tǒng)，具有強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)傳輸與接收功能，便于國(guó)庫實(shí)現(xiàn)信息化的業(yè)務(wù)處理模式。數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫業(yè)務(wù)處理的信息化程序越來越高，手工勞動(dòng)強(qiáng)度越來越低。以海南為例，90%的國(guó)庫收入業(yè)務(wù)和的財(cái)政支出業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)方式處理，預(yù)算收入退庫業(yè)務(wù)的電子化程度也越來越高。

（五）對(duì)業(yè)務(wù)處理內(nèi)容的影響。數(shù)據(jù)集中前，處理國(guó)庫業(yè)務(wù)既需要完成對(duì)收支業(yè)務(wù)信息的錄入處理，還需要對(duì)國(guó)庫會(huì)計(jì)分錄、國(guó)庫會(huì)計(jì)試算平衡、國(guó)庫資金與業(yè)務(wù)對(duì)賬等會(huì)計(jì)賬務(wù)流程進(jìn)行分開核算。

數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫業(yè)務(wù)處理只需將收支業(yè)務(wù)信息錄入國(guó)庫系統(tǒng)終端即可，相應(yīng)的會(huì)計(jì)賬務(wù)處理全部由國(guó)庫核算系統(tǒng)自動(dòng)完成。

二、國(guó)庫數(shù)據(jù)集中對(duì)國(guó)庫會(huì)計(jì)管理的影響

國(guó)庫會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)集中后，基層國(guó)庫在日常工作中，作為分散網(wǎng)點(diǎn)只負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)受理、數(shù)據(jù)提交工作，賬務(wù)處理集中由TCBS、TIPS和TIMS中心系統(tǒng)后臺(tái)自動(dòng)完成，數(shù)據(jù)集中存儲(chǔ)總行數(shù)據(jù)中心，會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)趨于扁平化，會(huì)計(jì)管理趨于標(biāo)準(zhǔn)化、高效化。

（一）對(duì)國(guó)庫系統(tǒng)管理的影響。數(shù)據(jù)集中前，國(guó)庫系統(tǒng)基本采取用戶單一審核、單一檢驗(yàn)、系統(tǒng)軟硬件本地化維護(hù)的管理方式。數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫系統(tǒng)用戶管理實(shí)行雙簽制，系統(tǒng)參數(shù)實(shí)行審批制。設(shè)置系統(tǒng)用戶時(shí)，國(guó)庫會(huì)計(jì)主管和系統(tǒng)管理員由上一級(jí)的國(guó)庫系統(tǒng)管理員維護(hù)，上一級(jí)會(huì)計(jì)主管審批；操作員用戶由本級(jí)國(guó)庫系統(tǒng)管理員設(shè)置，本級(jí)會(huì)計(jì)主管審批；設(shè)置業(yè)務(wù)參數(shù)時(shí)，由本級(jí)系統(tǒng)管理員維護(hù)，本級(jí)會(huì)計(jì)主管審批。用戶登錄系統(tǒng)時(shí)，系統(tǒng)需要對(duì)用戶登錄密碼和用戶CA證書密碼進(jìn)行雙重身份驗(yàn)證。數(shù)據(jù)集中后，系統(tǒng)軟件升級(jí)、服務(wù)器硬件的維護(hù)管理、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)和備份都由總行數(shù)據(jù)中心集中處理。業(yè)務(wù)系統(tǒng)中財(cái)政體制等重要參數(shù)設(shè)置權(quán)限上收TCBS中心，由中心相關(guān)人員設(shè)置并審批。

（二）對(duì)人員素質(zhì)管理的影響。數(shù)據(jù)集中前，國(guó)庫收支業(yè)務(wù)和會(huì)計(jì)賬務(wù)核算被“分割”，且兩者均需手工處理或部分手工處理，要求國(guó)庫業(yè)務(wù)人員具備較高的會(huì)計(jì)核算能力和理論水平。數(shù)據(jù)集中后，業(yè)務(wù)處理人員辦理業(yè)務(wù)時(shí)只要按照系統(tǒng)界面要求在終端中簡(jiǎn)單錄入必要的原始信息，系統(tǒng)就會(huì)自動(dòng)生成賬簿并產(chǎn)生會(huì)計(jì)結(jié)果。會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)人員的主要職責(zé)變成了原始信息的錄入和核實(shí)，相應(yīng)的素質(zhì)要求只需具備相對(duì)簡(jiǎn)單的系統(tǒng)錄入技能即可。數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫職能發(fā)生較大變化，國(guó)庫重點(diǎn)工作向國(guó)庫風(fēng)險(xiǎn)管理和數(shù)據(jù)管理逐漸轉(zhuǎn)變，要求國(guó)庫管理人員和國(guó)庫數(shù)據(jù)分析人員具備更高的理論水平和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

（三）對(duì)國(guó)庫崗位管理的影響。數(shù)據(jù)集中前，根據(jù)國(guó)庫系統(tǒng)用戶的權(quán)限分工不同和風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，國(guó)庫部門設(shè)置國(guó)庫主任、會(huì)計(jì)主管、明細(xì)核算員、資金清算員、綜合核算員、系統(tǒng)維護(hù)員等崗位。其中在系統(tǒng)中設(shè)置的崗位用戶包括：會(huì)計(jì)主管、明細(xì)核算員、資金清算員、綜合核算員、系統(tǒng)維護(hù)員等。數(shù)據(jù)集中后，為滿足新環(huán)境下國(guó)庫業(yè)務(wù)處理和國(guó)庫風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，國(guó)庫部門設(shè)有崗位包括國(guó)庫主任、國(guó)庫部門負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)主管、系統(tǒng)管理員、系統(tǒng)管理員等5類，在國(guó)庫系統(tǒng)設(shè)置的崗位用戶有會(huì)計(jì)主管、系統(tǒng)管理員和系統(tǒng)操作員3大類。根據(jù)崗位職責(zé)管理需要，系統(tǒng)操作員還可根據(jù)收支業(yè)務(wù)類型進(jìn)行權(quán)限再細(xì)分，設(shè)置更明細(xì)的操作員崗。

（四）對(duì)國(guó)庫風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。數(shù)據(jù)集中前，國(guó)庫系統(tǒng)由各地獨(dú)自管理、業(yè)務(wù)處理和會(huì)計(jì)賬務(wù)獨(dú)自核算，其系統(tǒng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)由各級(jí)國(guó)庫自身負(fù)擔(dān)；數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫環(huán)境發(fā)生變化，國(guó)庫風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)變或轉(zhuǎn)移，具體情況如下：

1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面數(shù)據(jù)集中后，業(yè)務(wù)處理及存儲(chǔ)后臺(tái)集中在人民銀行總行，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)集中在人民銀行總行，一旦系統(tǒng)運(yùn)行出現(xiàn)故障，應(yīng)急管理難度增大，直接影響全國(guó)各級(jí)國(guó)庫、財(cái)政和征收機(jī)關(guān)的業(yè)務(wù)處理，影響巨大；另一方面數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫業(yè)務(wù)處理模式電子化程度越來越高，國(guó)庫系統(tǒng)直接連接財(cái)政、稅務(wù)、商業(yè)銀行等多個(gè)部門系統(tǒng)，增加了對(duì)外部系統(tǒng)的依存度，增加了外部轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)。

2、會(huì)計(jì)核算風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)集中后，國(guó)庫業(yè)務(wù)流程、國(guó)庫資金清算方式、國(guó)庫業(yè)務(wù)處理模式和主要處理內(nèi)容的變化使國(guó)庫會(huì)計(jì)核算風(fēng)險(xiǎn)也發(fā)生改變。如TCBS日終匯總憑證是由TCBS數(shù)據(jù)后臺(tái)根據(jù)全國(guó)業(yè)務(wù)發(fā)生和各地系統(tǒng)自行設(shè)置情況自動(dòng)產(chǎn)生，容易導(dǎo)致TCBS匯總憑證編號(hào)存在跳號(hào)現(xiàn)象，無法對(duì)憑證是否漏打和缺失進(jìn)行控制。

3、事后監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)集中后，事后監(jiān)督方式、流程都沒有隨國(guó)庫業(yè)務(wù)操作方式和流程的變化進(jìn)行同步相應(yīng)的調(diào)整，監(jiān)督仍以手工方式為主，監(jiān)督效果不明顯。

三、加強(qiáng)國(guó)庫數(shù)據(jù)集中后國(guó)庫會(huì)計(jì)核算與管理的建議

（一）切實(shí)加強(qiáng)國(guó)庫計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的計(jì)算機(jī)外在風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)硬件風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)軟件風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)定與評(píng)估，采取合理的控制手段，確保計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的安全運(yùn)行。

（二）加強(qiáng)國(guó)庫會(huì)計(jì)核算與管理的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化建設(shè)。制定與國(guó)庫會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)集中相配套的規(guī)章制度和事后監(jiān)督管理辦法等制度體系，針對(duì)數(shù)據(jù)集中后出現(xiàn)的新情況、新問題，結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展中的崗位設(shè)置、人員配備等實(shí)際情況，進(jìn)一步修訂和完善國(guó)庫會(huì)計(jì)制度和相關(guān)規(guī)定，明確各類國(guó)庫業(yè)務(wù)的操作流程，增強(qiáng)業(yè)務(wù)的規(guī)范性、操作性和程序性，使國(guó)庫業(yè)務(wù)管理有法可依，有章可循，從制度法規(guī)上為國(guó)庫業(yè)務(wù)發(fā)展提供保障。

（三）加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)核算的監(jiān)測(cè)預(yù)警。及時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)操作信息進(jìn)行跟蹤分析，對(duì)帶苗頭性、有疑點(diǎn)的問題實(shí)時(shí)報(bào)警，對(duì)產(chǎn)生的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)異常處理和會(huì)計(jì)差錯(cuò)及時(shí)做出反應(yīng)、及時(shí)采取糾正處理，確保各項(xiàng)內(nèi)部控制制度被切實(shí)執(zhí)行，各項(xiàng)國(guó)庫業(yè)務(wù)處理結(jié)果無誤。

（四）對(duì)各種國(guó)庫崗位人員應(yīng)進(jìn)行區(qū)別管理。根據(jù)不同的職責(zé)分工有針對(duì)性地加強(qiáng)專項(xiàng)培訓(xùn)，同時(shí)將職業(yè)技能的培訓(xùn)和職業(yè)道德素質(zhì)提高有機(jī)結(jié)合，使每個(gè)員工成為國(guó)庫工作的行家里手時(shí)，具有較高的道德素質(zhì)，能有效提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

（五）針對(duì)環(huán)境的變化，強(qiáng)化國(guó)庫風(fēng)險(xiǎn)管理。數(shù)據(jù)集中后，應(yīng)針對(duì)系統(tǒng)功能變化可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)隱患，完善內(nèi)控，加強(qiáng)管理。在日常業(yè)務(wù)管理中，要更加強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)之間的銜接和制約，保障各個(gè)業(yè)務(wù)管理環(huán)節(jié)的無縫連接和相互監(jiān)督。

盈利能力分析畢業(yè)論文:D公司盈利能力分析與評(píng)價(jià)

【摘要】盈利能力是企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展的基礎(chǔ)。盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容，同時(shí)也占有重要的地位。本文首先對(duì)盈利能力進(jìn)行了闡述，構(gòu)建分析盈利能力指標(biāo)體系，其次，以D公司為例進(jìn)行分析，分析該公司盈利的能力，得出提高盈利能力的策略。

【關(guān)鍵詞】盈利能力 分析評(píng)價(jià) 提升策略

一、盈利能力闡述

（一）盈利能力內(nèi)涵

盈利能力是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中賺取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本的增值能力，它是企業(yè)回避風(fēng)險(xiǎn)能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力等的綜合體現(xiàn)。盈利能力有很多種表示方式，一般企業(yè)都是用數(shù)或者相對(duì)數(shù)來表示。

（二）構(gòu)建盈利能力指標(biāo)體系

本文從衡量盈利能力指標(biāo)和影響盈利能力指標(biāo)兩方面來構(gòu)建指標(biāo)體系。

二、案例分析

（一）D公司概況

D總部位于山東省在深圳證券交易所中小企業(yè)板A股上市，是國(guó)內(nèi)建材行業(yè)生產(chǎn)預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管（簡(jiǎn)稱PCCP）系列產(chǎn)品的龍頭企業(yè)，中國(guó)混凝土與水泥制品協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位、中國(guó)腐蝕與防護(hù)學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)單位、山東硅酸鹽學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)單位，預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草單位之一，《國(guó)家建筑材料工業(yè)“十三五”規(guī)劃前期重大問題研究》成員單位。公司擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，并被認(rèn)定為山東省預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管工程研究中心。

（二）公司盈利能力分析

本文選取了該公司2013-2015年三年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析計(jì)算，從而得出結(jié)論。具體情況如下：

（1）衡量公司盈利能力分析。從表2中可以看出，該公司的銷售收入毛利率從35.2%到40.4%基本呈上升趨勢(shì)，其中2015年較上年增長(zhǎng)8.1個(gè)百分點(diǎn)；銷售收入凈利率從13.1%下降到5.2%，兩年期間下降了7.9個(gè)百分點(diǎn)，因此要提高銷售凈利率需要在運(yùn)營(yíng)、盈利能力方面做出改善，不是靠擴(kuò)大規(guī)模；總資產(chǎn)報(bào)酬率從11.4%到2.9%下降了8.5個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)收益率在2014年較上年增長(zhǎng)了1.9個(gè)百分點(diǎn)但是在2015年下降了9.7個(gè)百分點(diǎn)，造成凈資產(chǎn)收益率不斷下降的原因是總資產(chǎn)報(bào)酬率不斷降低造成的。并且，企業(yè)的凈利潤(rùn)也呈逐年下降趨勢(shì)，導(dǎo)致了凈資產(chǎn)收益率的下降。因此，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中應(yīng)該注意提高企業(yè)管理水平、合理配置資產(chǎn)、有效增加企業(yè)凈利潤(rùn)金額。每股收益從0.2到0.01每股營(yíng)業(yè)收入從4.3到1.1也都成呈下降趨勢(shì)，造成的原因是企業(yè)凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入增加的幅度較慢，而公司發(fā)行在外普通股股數(shù)卻不斷增加，因此要提高每股收益和每股營(yíng)業(yè)收入就要提高營(yíng)業(yè)收入從而使企業(yè)凈利潤(rùn)增加。

（2）影響公司盈利能力分析。由表3可以得出，在2015年銷售費(fèi)用率雖然下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)，但在同行業(yè)中還是過高，2015年有所下降是因?yàn)楣境袚?dān)的運(yùn)費(fèi)減少，管理費(fèi)用率從6.6%上升到17.2%，上升了10.6個(gè)百分點(diǎn)說明該企業(yè)非生產(chǎn)費(fèi)用控制的不好。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量比率2014較2013年下降了48.5個(gè)百分點(diǎn)，但是2015年又呈上升趨勢(shì)，主要是該企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上期增長(zhǎng)88.12%同時(shí)在報(bào)告期內(nèi)購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少所致，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金利潤(rùn)率從127.3%下降到-58.4%，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象，該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的質(zhì)量有待提高。流動(dòng)比率在2015年下降到1.69因?yàn)樵撈髽I(yè)期末存在較大金額的應(yīng)收賬款，短期償債能力減弱：資產(chǎn)負(fù)債率從基本維持在40%左右，低于行業(yè)均值說明企業(yè)的償債能力較弱，承受風(fēng)險(xiǎn)能力較弱：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了8.7個(gè)百分點(diǎn)，說明該企業(yè)2015年流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)速度較慢，致使企業(yè)的盈利水平不穩(wěn)定。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率從54.2%到-84.4%呈下降趨勢(shì)，說明該企業(yè)凈利潤(rùn)變動(dòng)較大，也出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象。

三、結(jié)論

通過分析可以得到：該公司的期間費(fèi)用率過高，侵蝕營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度過慢，資產(chǎn)利潤(rùn)率低；負(fù)債比率重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，制約利潤(rùn)增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)與公司規(guī)模增長(zhǎng)趨勢(shì)相反。鑒于此該公司應(yīng)該：強(qiáng)化期間費(fèi)用管理，降低期間費(fèi)用率；提高資產(chǎn)管理水平，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度；強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，開拓融資渠道；優(yōu)化公司未來發(fā)展能力，扭轉(zhuǎn)凈利潤(rùn)的負(fù)增長(zhǎng)。

盈利能力分析畢業(yè)論文:壟斷行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與盈利能力相關(guān)性實(shí)證分析

基金項(xiàng)目：曲靖師范學(xué)院校級(jí)課題“云南省上市公司融資結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的研究”（項(xiàng)目編號(hào)：2013QN009）

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）09-0076-02

摘要：通過對(duì)壟斷行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)上市公司盈利能力和融資結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究可以看出，我國(guó)壟斷行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)還有很多不合理的地方，盈利能力有待進(jìn)一步提高，因此應(yīng)在壟斷行業(yè)中引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，形成多元化的融資結(jié)構(gòu)，同時(shí)注重企業(yè)資產(chǎn)效益的提高；競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)必須利用自身?xiàng)l件形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，完善債權(quán)治理機(jī)制，充分發(fā)揮債務(wù)融資在融資方面的正面效應(yīng)，同時(shí)積極推進(jìn)債券融資。

關(guān)鍵詞：壟斷行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)行業(yè) 融資結(jié)構(gòu) 盈利能力

一、理論依據(jù)

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在理論上把不同的競(jìng)爭(zhēng)、壟斷程度劃分為競(jìng)爭(zhēng)、壟斷、壟斷競(jìng)爭(zhēng)和寡頭競(jìng)爭(zhēng)四種競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)類型。各國(guó)學(xué)者都對(duì)市場(chǎng)分類的具體標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了研究，由于國(guó)情不同，標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同，其中以美國(guó)產(chǎn)業(yè)組織理論學(xué)家貝恩的分類方法比較出名。

二、融資結(jié)構(gòu)和盈利能力的實(shí)證研究

（一）樣本來源和數(shù)據(jù)選取。本文樣本均選自滬深兩市A股2011―2013年上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫。本文根據(jù)1999年中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的《中國(guó)上市公司分類索引》，選取制造業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)為樣本行業(yè)。樣本分類根據(jù)市場(chǎng)集中度Cn計(jì)算，得到以下各行業(yè)的分布，見表2。

綜合貝恩的市場(chǎng)分類標(biāo)準(zhǔn)，本文把 Cn >70%的行業(yè)對(duì)應(yīng)的上市公司定義為壟斷組，把Cn

（二）變量的選擇和設(shè)計(jì)。

1.被解釋變量。本文選擇的被解釋變量有總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、固定資產(chǎn)利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率。

2.解釋變量。本文選取的解釋變量有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債比率、內(nèi)部融資率、債權(quán)融資率、股權(quán)融資率、公司規(guī)模。內(nèi)部融資率=（盈余公積+未分配利潤(rùn)+折舊）/資產(chǎn)總額；債權(quán)融資率=（短期借款+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券）/資產(chǎn)總額；股權(quán)融資率=（股本+資本公積）/資產(chǎn)總額；公司規(guī)模=ln（資產(chǎn)）。

（三）上市公司盈利能力的因子分析。KMO樣本測(cè)度（Kaiser-Meyer-Olkin）和巴特萊特球體檢驗(yàn)（Bartlett's Test of Sphericity）是用于驗(yàn)證指標(biāo)是否適合做因子分析的兩種方法。一般認(rèn)為KMO在0.90以上，表示非常適合；0.80―0.90，很適合；0.70―0.80，適合。巴特萊特球體檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量觀測(cè)值為3.671E4，相應(yīng)的概率P接近0，如果顯著性水平為0.05，由于概率P小于顯著性水平，應(yīng)該拒絕原假設(shè)，可以認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣與單位陣有很顯著的差異。同時(shí)，KMO值為0.767，根據(jù)Kaiser給出的KMO度量標(biāo)準(zhǔn)可知原有的變量適合做因子分析。

由下頁表3可以看出：及時(shí)個(gè)主成分特征根為4.413，它解釋了總變異的49.038%，第二個(gè)主成分特征根為1.378，解釋了總變異的15.306%，第三個(gè)主成分特征根為1.014，解釋了總變異的11.269%，累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到75.613%，因此，我們提取三個(gè)主成分。

通過因子正交旋轉(zhuǎn)，可以看到每個(gè)變量?jī)H在一個(gè)因子上有較大載荷，而在其余因子上的因子載荷比較小，這樣公因子Fi的具體含義可由載荷較大的變量加以解釋。表4是主成分矩陣，容易知道Y1，Y2，Y3……Y9的前三個(gè)主成分分別為：

Y1=0.855y1+0.733y2+0.169y3+0.242y4 +0.397y5+0.783y6-0.015y7+0.847y8+0.177y9

Y2=0.217y1+0.046y2+0.941y3+0.216y4 +0.561y5+0.239y6+0.019y7+0.195y8+0.939y9

Y3=0.333y1-0.148y2+0.145y3+0.698y4 +0.563y5+0.145y6+0.748y7+0.335y8+0.091y9

（四）壟斷行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)融資結(jié)構(gòu)與盈利能力的回歸分析。回歸結(jié)果分析：

及時(shí)，在壟斷行業(yè)中，企業(yè)的盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率一般都呈負(fù)相關(guān)。其中電力行業(yè)的盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)，這與電力行業(yè)的非競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)地位有關(guān)系。在競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中，企業(yè)的盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)。這是因?yàn)樵诟?jìng)爭(zhēng)行業(yè)中，企業(yè)一般沒有雄厚的財(cái)務(wù)實(shí)力作支撐，加之房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中需要大量資金，企業(yè)向外借入的資金越多，資金成本越高，發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越高。

第二，從壟斷行業(yè)來看，電力行業(yè)的內(nèi)部融資率對(duì)企業(yè)盈利能力的影響為正，但交通運(yùn)輸業(yè)的內(nèi)部融資率對(duì)盈利能力的影響卻是相反的。交通運(yùn)輸業(yè)在融資方面大多依靠政府注資或者向銀行貸款，而交通運(yùn)輸業(yè)作為我國(guó)發(fā)展最迅速的行業(yè)之一，運(yùn)輸成本較高，利潤(rùn)較低。從競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)來看，房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的內(nèi)部融資率與企業(yè)的盈利能力呈正相關(guān)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)如果過分依賴外部融資，可能會(huì)給企業(yè)帶來較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而造成房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)通過內(nèi)部融資的方式來提高企業(yè)盈利能力。

第三，從壟斷行業(yè)來看，交通運(yùn)輸行業(yè)的盈利能力與債權(quán)融資率呈負(fù)相關(guān)，電力行業(yè)卻是相反的結(jié)果。這主要是因?yàn)殡娏π袠I(yè)作為國(guó)家的壟斷行業(yè)，盈利能力比較強(qiáng)，企業(yè)偏向于債權(quán)融資，以免利潤(rùn)流出企業(yè)，高負(fù)債低成本和債權(quán)治理的效應(yīng)又幫助企業(yè)提高了盈利能力。交通運(yùn)輸行業(yè)的債權(quán)融資率與盈利能力呈負(fù)相關(guān)，這主要是由于通過債權(quán)融資后，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，同時(shí)債權(quán)無法發(fā)揮應(yīng)有的治理效應(yīng)。從競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)來看，制造業(yè)的盈利能力與債權(quán)融資率呈負(fù)相關(guān)，但房地產(chǎn)業(yè)的債權(quán)融資率與盈利能力卻呈正相關(guān)，但不是很顯著。這主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，資金需求是多元化的，但因?yàn)閭鶛?quán)融資是房地產(chǎn)業(yè)融資的主要渠道，通過債權(quán)治理效率的發(fā)揮可以使房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力有大幅度的提高。

第四，不論是壟斷行業(yè)還是競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，股權(quán)融資率對(duì)盈利能力的影響全是反方向的。股權(quán)融資率越高，企業(yè)的盈利能力就越低，從理論上來說是由于成本的存在導(dǎo)致的，但從實(shí)際情況來看，股權(quán)融資率對(duì)盈利能力的影響程度是不同的。

第五，從壟斷行業(yè)來看，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)的盈利能力呈負(fù)相關(guān)。壟斷行業(yè)的大部分企業(yè)都屬于國(guó)有資本，在壟斷行業(yè)資本內(nèi)部存在著大量的不良資產(chǎn)，這些不良資產(chǎn)不僅沒有給企業(yè)創(chuàng)造收益，反而吞噬了企業(yè)大量的利潤(rùn)。從競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)來看，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)的盈利能力呈正相關(guān)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下，競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)必須注重提高資產(chǎn)的效益，剝離不良資產(chǎn)，從而帶動(dòng)企業(yè)整體利益的提高。

三、對(duì)策建議

本文結(jié)合壟斷行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的實(shí)際情況和自身特點(diǎn)，從以下幾個(gè)方面提出建議。

（一）從壟斷行業(yè)來看。（1）在壟斷行業(yè)中引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。除國(guó)有資本控制的關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)之外，其他行業(yè)必須引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，充分發(fā)揮現(xiàn)代公司治理機(jī)制的優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)國(guó)有資本的活力，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)程。（2）在壟斷行業(yè)中形成多元化的融資結(jié)構(gòu)。降低國(guó)有股持股比例，提高法人股比例，促進(jìn)多元化融資結(jié)構(gòu)的形成，約束管理層的權(quán)力，防止大股東侵犯中小股東的權(quán)益，促進(jìn)壟斷行業(yè)盈利能力的不斷提高。（3）在壟斷行業(yè)中，注重企業(yè)資產(chǎn)效益的提高。壟斷行業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，存在著大量的不良資產(chǎn)，由于擁有國(guó)家的經(jīng)濟(jì)支持，很多壟斷行業(yè)中的企業(yè)都不太注重不良資產(chǎn)給企業(yè)帶來的危害。因此，壟斷行業(yè)中的企業(yè)必須注重企業(yè)資產(chǎn)效益的提高，改善企業(yè)不良資產(chǎn)。

（二）從競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)來看。（1）競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)在充分利用市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的同時(shí)，必須利用自身?xiàng)l件形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)必須注重科技創(chuàng)新，加大對(duì)新產(chǎn)品和新方法的研發(fā)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這樣才能保障企業(yè)的盈利能力不斷提高。（2）完善債權(quán)治理機(jī)制，充分發(fā)揮債務(wù)融資在融資方面的正面效應(yīng)。在競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中，破產(chǎn)制度是影響債權(quán)融資效益發(fā)揮的重要因素。由于我國(guó)破產(chǎn)制度不完善，企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系不清晰，從而影響了銀行對(duì)非競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)的貸款，企業(yè)破產(chǎn)制度對(duì)上市公司的約束力較弱。（3）在競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中，積極推進(jìn)債券融資。通過以上分析，我們可以看到競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的企業(yè)在債務(wù)融資方面，特別是在向銀行申請(qǐng)貸款方面處于劣勢(shì)，債券融資也是一種非常重要的債權(quán)融資。通過債券融資，既可以增加債權(quán)融資的渠道，增強(qiáng)債券持有人對(duì)經(jīng)營(yíng)者的“硬約束”，還可以減少企業(yè)在融資過程中的成本。

盈利能力分析畢業(yè)論文:我國(guó)制造業(yè)企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀分析及解釋

 我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀及對(duì)策分析 我國(guó)環(huán)保設(shè)備制造業(yè)現(xiàn)狀分析 我國(guó)汽車零部件制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢(shì)分析 我國(guó)制造業(yè)企業(yè)質(zhì)量管理體系現(xiàn)狀研究 管理會(huì)計(jì)在我國(guó)制造業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用分析及建議 論我國(guó)制造業(yè)企業(yè)物流改革 我國(guó)玩具制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及策略探析 淺談我國(guó)機(jī)械制造業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢(shì) 我國(guó)機(jī)械制造業(yè)的現(xiàn)狀特點(diǎn)及發(fā)展方向 我國(guó)通信制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及升級(jí)路徑研究 我國(guó)制造業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)與銷售現(xiàn)狀分析 我國(guó)制造業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與前景分析 我國(guó)制造業(yè)升級(jí)路徑分析 我國(guó)制造業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析 我國(guó)制造業(yè)企業(yè)成本控制存在的問題及對(duì)策 我國(guó)制造業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款管理問題及解決對(duì)策 我國(guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購績(jī)效的影響因素分析 我國(guó)制造業(yè)企業(yè)存貨管理問題與對(duì)策分析 我國(guó)制造業(yè)企業(yè)技術(shù)效率的影響因素分析 我國(guó)制造業(yè)出口結(jié)構(gòu)及影響因素分析：以浙江為例 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：l。企業(yè)利潤(rùn)的下滑對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)造成的嚴(yán)重影響，引起了政府和研究者的高度重視。因而，對(duì)于企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)，尤其是對(duì)我國(guó)企業(yè)以利潤(rùn)為主要指標(biāo)的盈利能力下降的解釋，成為我國(guó)制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)不得不面對(duì)的重大問題。

現(xiàn)有文獻(xiàn)中對(duì)于企業(yè)利潤(rùn)與盈利能力主要從兩個(gè)方面來研究：一是將其解釋為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入劉易斯拐點(diǎn)（LTP）之后的必然現(xiàn)象，企業(yè)長(zhǎng)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)依靠的是低要素成本，特別是低勞動(dòng)力成本，而當(dāng)這一條件消失之后，企業(yè)的盈利能力迅速地下滑（蔡P，2010；Aghion， P，et al.，2009）；二是從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化與競(jìng)爭(zhēng)力的角度來解釋。有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)的利潤(rùn)率水平主要與市場(chǎng)的壟斷程度和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力兩個(gè)因素相關(guān)（金培，2007），利潤(rùn)率的下降可能伴隨著市場(chǎng)壟斷程度的下降和市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)程度的不斷提高，因而企業(yè)利潤(rùn)的下降并不一定是負(fù)面的，其可能會(huì)促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升（Porter，2005；曲h，2008）。

因而，我國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率的快速下降，既有可能是經(jīng)濟(jì)下滑的一個(gè)重要信號(hào)，也有可能是經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生轉(zhuǎn)型升級(jí)的外在表現(xiàn)。如何科學(xué)地認(rèn)識(shí)這一變化，對(duì)于政策制定者尤為關(guān)鍵。已有實(shí)證研究證明政府的管制所形成的壟斷利潤(rùn)是企業(yè)高利潤(rùn)的主要來源（曲h，2008），因而企業(yè)的主要盈利模式就是突破政府管制，將主要的精力用于分配性努力，形成制度型企業(yè)家（汪偉，史晉川，2005）。但隨著我國(guó)市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)， 這種制度突破的空間越來越小，企業(yè)越來越需要通過創(chuàng)新能力的提升來獲得利潤(rùn)（程虹、宋菲菲，2016）。然而，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于我國(guó)企業(yè)盈利水平現(xiàn)狀以及影響因素的研究，仍然存在著缺憾，其主要原因在于：一是缺乏較新較全的數(shù)據(jù)分析。目前對(duì)于我國(guó)企業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)狀的分析，主要使用的是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫并未覆蓋占我國(guó)企業(yè)數(shù)量絕大多數(shù)的中小型企業(yè)，因而難以真實(shí)反映我國(guó)企業(yè)整體的盈利狀況。學(xué)術(shù)研究中所使用的企業(yè)數(shù)據(jù)，主要是2007年公布的中國(guó)工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其不僅在時(shí)間上存在著較為嚴(yán)重的滯后性，且在數(shù)據(jù)質(zhì)量上存在著各類問題（聶輝華等，2012）。二是對(duì)于我國(guó)企業(yè)利潤(rùn)下降的現(xiàn)象缺乏較為深入的實(shí)證研究。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等對(duì)于企業(yè)利潤(rùn)下滑做了一般性描述，從需求不足、成本上升、工業(yè)品價(jià)格下降等方面分析其原因。但總體而言，現(xiàn)有文獻(xiàn)并沒有對(duì)于企業(yè)利潤(rùn)下滑進(jìn)行定量分析。為此，本文基于近期的企業(yè)-勞動(dòng)力匹配調(diào)查數(shù)據(jù)（CEES），對(duì)企業(yè)的盈利現(xiàn)狀進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)影響當(dāng)前企業(yè)盈利水平的幾個(gè)主要因素進(jìn)行實(shí)證分析。本文的目的，是要在對(duì)不同類型企業(yè)的盈利狀況進(jìn)行客觀分析的基礎(chǔ)之上，得出影響企業(yè)盈利能力的主要因素，借以為延緩企業(yè)盈利能力下滑提出政策建議。

本文對(duì)于現(xiàn)有文獻(xiàn)的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：及時(shí)，使用了隨機(jī)抽樣的一手企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，能夠?qū)ζ髽I(yè)的整體盈利狀況做出評(píng)價(jià)；第二，基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景來對(duì)我國(guó)企業(yè)的盈利狀況進(jìn)行分析，特別是結(jié)合勞動(dòng)力成本上升的特定背景，分析其對(duì)于企業(yè)盈利能力的影響。本文余下的內(nèi)容安排是：第二部分介紹本文所使用的數(shù)據(jù)指標(biāo)以及數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)；第三部分闡述我國(guó)制造業(yè)企業(yè)盈利現(xiàn)狀的特征性事實(shí)；第四部分是對(duì)我國(guó)制造企業(yè)盈利現(xiàn)狀的解釋；第五部分是結(jié)論與政策建議。

二、數(shù)據(jù)說明與描述性統(tǒng)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)說明

本文所使用的數(shù)據(jù)來自于武漢大學(xué)等單位開展的企業(yè)-勞動(dòng)力匹配調(diào)查（CEES），該調(diào)查于2015年實(shí)施，調(diào)查了企業(yè)2013、2014年的狀況。這一數(shù)據(jù)調(diào)查對(duì)于企業(yè)盈利狀況分析的主要優(yōu)勢(shì)在于：

及時(shí)，調(diào)查了較為的企業(yè)盈利指標(biāo)。該問卷重點(diǎn)調(diào)查了企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括工業(yè)增加值、利潤(rùn)、銷售收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、固定資產(chǎn)凈值、固定資產(chǎn)投資等主要指標(biāo)。因而，能夠滿足多維度的企業(yè)盈利能力分析。

第二，調(diào)查涵蓋了不同規(guī)模的企業(yè)樣本。現(xiàn)有文獻(xiàn)使用的主要是規(guī)模以上企業(yè)的數(shù)據(jù)，忽略了大量的中小型企業(yè)的分析，一定程度上影響了結(jié)論的穩(wěn)健性。CEES基于經(jīng)濟(jì)普查的企業(yè)全樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行隨機(jī)抽樣，對(duì)于各種規(guī)模的企業(yè)均有所涉及，因而能夠地反映企業(yè)的盈利狀況。

第三，CEES數(shù)據(jù)的匹配性。該數(shù)據(jù)不僅囊括了企業(yè)盈利狀況的基本數(shù)據(jù)指標(biāo)，同時(shí)還調(diào)查了與企業(yè)相匹配的勞動(dòng)力的基本狀況，如勞動(dòng)力工資狀況、受教育程度、技能狀況、社會(huì)保障狀況等指標(biāo)，這有助于對(duì)勞動(dòng)力這一影響我國(guó)企業(yè)盈利能力重要因素進(jìn)行更為深入而細(xì)致的分析。

（二）數(shù)據(jù)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)

本文主要參考了金碚、李鋼（2007）所提出來的企業(yè)盈利能力概念，其主要指企業(yè)的利潤(rùn)狀況，在衡量指標(biāo)上主要使用了企業(yè)銷售利潤(rùn)率（利潤(rùn)總額/銷售收入，ROS）。但他們同時(shí)指出，企業(yè)的利潤(rùn)率并不是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，實(shí)際上盈利能力是一個(gè)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力密切相關(guān)的概念，更高的盈利能力代表更高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而企業(yè)高利潤(rùn)率既有可能是由于企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，也有可能是由于市場(chǎng)的壟斷性較強(qiáng)。因此，企業(yè)的盈利能力應(yīng)結(jié)合企業(yè)所處的行業(yè)狀況進(jìn)行研究。

本文選取了企業(yè)的銷售利潤(rùn)率來表示企業(yè)的整體盈利狀況，用凈資產(chǎn)利潤(rùn)率來表示企業(yè)盈利與投入的關(guān)系，即企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率狀況。同時(shí)，本文還考察了企業(yè)所占的市場(chǎng)份額，以所在行業(yè)的進(jìn)入壁壘狀況來控制行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，以企業(yè)研發(fā)投入、人力資本、進(jìn)出口、產(chǎn)品質(zhì)量、管理水平、企業(yè)家能力等變量來控制企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

三、特征性事實(shí)

（一）企業(yè)利潤(rùn)率整體穩(wěn)定

調(diào)查表明，企業(yè)整體的銷售利潤(rùn)率為555%，較前一年提升了092個(gè)百分點(diǎn)，而官方統(tǒng)計(jì)，2014年

（二）勞動(dòng)密集型加工型產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)下降明顯，新興消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)趨穩(wěn)

從不同行業(yè)的銷售利潤(rùn)率來看，主要的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)整體偏低且呈下降趨勢(shì)，如紡織服裝業(yè)利潤(rùn)率為268%，紡織業(yè)利潤(rùn)率僅為121%，均遠(yuǎn)低于平均利潤(rùn)率水平。一些新興的消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)如計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的平均利潤(rùn)為577%，略高于總體利潤(rùn)率，且較上一年度提升了05個(gè)百分點(diǎn)。這一行業(yè)是我國(guó)制造業(yè)的主導(dǎo)行業(yè)，在隨機(jī)抽樣的樣本中占據(jù)18%以上的比重，對(duì)于維持制造業(yè)整體利潤(rùn)率的穩(wěn)定具有重要作用。印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)1324%，較上一年提高了664個(gè)百分點(diǎn)。此外，部分行業(yè)利潤(rùn)遠(yuǎn)高出平均利潤(rùn)率水平，如醫(yī)藥制造業(yè)為2188%，煙草制造業(yè)為1526%，且均較上一年有所上漲，這可能與其行業(yè)的壟斷性有關(guān)。整體而言，不同行業(yè)的利潤(rùn)水平整體趨穩(wěn)，反映出企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的趨勢(shì)，部分勞動(dòng)密集型企業(yè)由于受到勞動(dòng)力成本的上升的壓力，其利潤(rùn)率迅速下滑。部分行業(yè)仍依賴較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘而保持了較高的利潤(rùn)率。然而，利潤(rùn)率的高低僅僅是企業(yè)盈利能力的一個(gè)方面，這些行業(yè)的企業(yè)盈利能力的具體變化，將在第四部分進(jìn)一步控制行業(yè)進(jìn)入壁壘等因素以后得到更為穩(wěn)健的結(jié)論。

（三）利潤(rùn)率隨著市場(chǎng)份額提升而增長(zhǎng)

企業(yè)的利潤(rùn)率與其市場(chǎng)勢(shì)力密切相關(guān)，一般而言具有壟斷能力的企業(yè)能夠獲得更高的“壟斷溢價(jià)”，競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中的企業(yè)一般只能獲得平均利潤(rùn)率。用不同的市場(chǎng)占有率來代表企業(yè)的市場(chǎng)勢(shì)力，分組統(tǒng)計(jì)表明（圖1）：銷售利潤(rùn)率隨著企業(yè)市場(chǎng)份額的變化，沒有明顯的變化趨勢(shì)，利潤(rùn)較高的組別為市場(chǎng)份額占1%～10%的企業(yè)，達(dá)到541%，低的為小于1%的企業(yè)為391%，市場(chǎng)份額占50%以上的企業(yè)平均利潤(rùn)率為525%，要低于1%～10%的組別；從年度變化來看，市場(chǎng)份額小于1%的企業(yè)平均利潤(rùn)率出現(xiàn)了067個(gè)百分點(diǎn)的下降，而市場(chǎng)份額為1%～10%以及50%以上的企業(yè)則分別出現(xiàn)了222個(gè)百分點(diǎn)和039個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)，因此充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得企業(yè)的利潤(rùn)率下降，但具有一定市場(chǎng)勢(shì)力的企業(yè)也現(xiàn)出了較大幅度的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

表3不同行業(yè)的平均利潤(rùn)率及其變動(dòng)

〖2〗行業(yè)名稱平均利潤(rùn)率2014平均利潤(rùn)率2013利潤(rùn)率變動(dòng)數(shù)量占比39計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)5.77%5.26%0.51%18.42%38電氣機(jī)械和器材制造業(yè) 4.62%4.14%0.47%10.18%33金屬制品業(yè) 7.15%6.56%0.59%8.42%18紡織服裝、服飾業(yè)2.68%3.29%-0.60%7.89%30非金屬礦物制品業(yè)6.22%-11.00%17.22%7.37%19皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)-0.80%-1.47%0.67%5.61%34通用設(shè)備制造業(yè)5.18%7.16%-1.99%4.56%24文教、工藝美術(shù)、體育和娛樂用品制造業(yè)0.01%-1.69%1.70%4.39%29橡膠和塑料制品業(yè)9.39%10.03%-0.64%3.86%17紡織業(yè)1.21%1.13%0.07%2.98%23印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)13.24%6.60%6.64%2.98%35專用設(shè)備制造業(yè) 8.15%9.17%-1.02%2.98%13農(nóng)副食品加工業(yè)3.09%2.10%0.99%2.63%21家具制造業(yè) 8.63%12.78%-4.15%2.63%40儀器儀表制造業(yè)1.06%0.82%0.24%2.46%36汽車制造業(yè)6.68%4.62%2.07%2.28%22造紙和紙制品業(yè) 31.21%9.17%22.04%2.11%27醫(yī)藥制造業(yè) 21.88%18.81%3.07%1.58%32有色金屬冶煉和壓延加工業(yè) 1.37%1.44%-0.07%1.23%26化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)3.68%3.59%0.08%1.05%31黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè) 1.97%1.17%0.80%1.05%15酒、飲料和精制茶制造業(yè)3.57%3.52%0.06%0.88%20木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)3.24%3.21%0.02%0.88%37鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)5.64%4.22%1.42%0.70%14食品制造業(yè)2.07%1.21%0.87%0.53%16煙草制品業(yè) 15.26%13.86%1.40%0.35%5.58%4.64%0.94%

圖1不同市場(chǎng)份額企業(yè)的利潤(rùn)率變化（四）企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)中趨降

企業(yè)利潤(rùn)率的增長(zhǎng)，除了與市場(chǎng)勢(shì)力相關(guān)之外，還有一個(gè)重要因素即企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。判定企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的一個(gè)重要指標(biāo)是企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（金碚，2007）。一般而言，凈資產(chǎn)收益率的提高表明，企業(yè)主要是通過經(jīng)營(yíng)效率的提升，而不是通過投資規(guī)模的擴(kuò)大來獲得利潤(rùn)。表4顯示，企業(yè)整體的銷售利潤(rùn)率有所提升，但是凈資產(chǎn)利潤(rùn)率出現(xiàn)了略微下降，因而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率未見顯著改善。其中凈資產(chǎn)收益率較低的行業(yè)主要集中于農(nóng)副食品加工業(yè)、紡織業(yè)、紡織服裝和服飾業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)等勞動(dòng)密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)。值得注意的是，兩大主要行業(yè)――電氣機(jī)械、計(jì)算機(jī)，雖然利潤(rùn)率有所上升，但凈資產(chǎn)利潤(rùn)率均有下降，分別下降了1991和265個(gè)百分點(diǎn)。因而，企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)可能很大程度上仍是通過擴(kuò)大投資規(guī)模來達(dá)到，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率沒有得到顯著的改善。

（五）政府審批與管制顯著影響企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率

政府的行政審批與管制對(duì)企業(yè)造成了一定的進(jìn)入壁壘，增加了企業(yè)的制度交易成本，從而影響企業(yè)的利潤(rùn)水平。但同時(shí)也可能為進(jìn)入的企業(yè)形成一定的壟斷優(yōu)勢(shì)，提高其利潤(rùn)率。圖2表明，政府的管制與審批因素對(duì)企業(yè)銷售利潤(rùn)率的影響呈現(xiàn)出倒U型，即一開始隨著管制程度的提高而提高，然后隨著管制程度的提升而下降。其原因在于，政府的管制與審批本身會(huì)導(dǎo)致行業(yè)的壟斷效應(yīng)，因而越是利潤(rùn)高的行業(yè)，其審批強(qiáng)度就越大，如煙草、醫(yī)藥等行業(yè)；管制程度較小的行業(yè)，更接近于充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，因而使得行業(yè)的利潤(rùn)率下降。從年度變化來看，政府審批與管制較小的企業(yè)，銷售利潤(rùn)率呈現(xiàn)出一定程度的上升，而管制程度較高的企業(yè)，其利潤(rùn)率則呈現(xiàn)出略微的下降。從靜態(tài)來看，政府的審批與管制使得一些企業(yè)獲得較高的壟斷利潤(rùn)，但是從動(dòng)態(tài)來看，由政府管制而帶來的利潤(rùn)率優(yōu)勢(shì)并不能持續(xù)，只有放開管制、充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)才能夠保持較好的盈利能力。

圖2政府管制與審批對(duì)企業(yè)銷售利潤(rùn)率的影響注：圖中的無、較小、中等、較大和，分別表示企業(yè)對(duì)于這一因素的妨礙程度的評(píng)價(jià)。

圖3顯示了政府管制與審批對(duì)于企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的影響。總體而言，凈資產(chǎn)收益率與政府管制程度之間也呈倒U型關(guān)系，但在形態(tài)上有一定差異。審批與管制程度“較大”的企業(yè)組，其凈資產(chǎn)收益率明顯較低，而該組的銷售利潤(rùn)率卻較高，反映出政府的管制與審批雖然帶來了較高的利潤(rùn)率，但其整體效率不高，企業(yè)需要依靠較高的投資或負(fù)債來支撐其經(jīng)營(yíng)。從動(dòng)態(tài)來看，不同管制程度的企業(yè)組的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率呈現(xiàn)出明顯的分化：管制程度在“中等”及以下的企業(yè)組，其凈資產(chǎn)利潤(rùn)率較為穩(wěn)定，或有一定程度上升；而管制程度為“較大”以上的企業(yè)組，凈資產(chǎn)收益率則呈現(xiàn)出明顯的下降，其中管制程度為“較大”的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降了9個(gè)百分點(diǎn)，管制程度為“”的企業(yè)組，凈資產(chǎn)收益率在887%的低水平下還下降了3個(gè)百分點(diǎn)。這進(jìn)一步說明，政府的管制與審批導(dǎo)致了一部分企業(yè)形成了壟斷地位，獲得了較高的壟斷利潤(rùn)，但其對(duì)于企業(yè)盈利能力的影響卻是負(fù)向的。政府的管制因素降低了企業(yè)提升效率的內(nèi)在動(dòng)機(jī)，不利于企業(yè)向高盈利能力轉(zhuǎn)型。

圖3政府管制與審批對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的影響

綜合以上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的盈利能力正處在轉(zhuǎn)型期，整體利潤(rùn)水平較為穩(wěn)定，但凈資產(chǎn)收益率趨降，這表明企業(yè)的整體盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力存在不足。依靠投資驅(qū)動(dòng)的傳統(tǒng)發(fā)展模式仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，雖然部分行業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中展現(xiàn)出較高的盈利能力，但仍有較大比例的企業(yè)依靠政府行政管制所形成的進(jìn)入壁壘而獲得高利潤(rùn)。在第四部分的實(shí)證分析中，本文將進(jìn)一步地控制企業(yè)、行業(yè)和地區(qū)因素，考察市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、行政壟斷、勞動(dòng)力成本等因素對(duì)企業(yè)利潤(rùn)水平和盈利能力的影響。

四、回歸分析

（一）基準(zhǔn)回歸

本部分將進(jìn)一步分析在企業(yè)利潤(rùn)率的主要影響因素中，哪些是最為顯著的。根據(jù)金碚等（2007）提出的企業(yè)盈利能力理論，企業(yè)利潤(rùn)的主要影響因素來自于三個(gè)方面：一是企業(yè)所處行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，即是壟斷的還是競(jìng)爭(zhēng)的，一般而言壟斷程度較強(qiáng)的行業(yè)平均利潤(rùn)率較高，而競(jìng)爭(zhēng)越充分的行業(yè)利潤(rùn)率越低；二是企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力要素，如企業(yè)的技術(shù)能力、創(chuàng)新水平、質(zhì)量水平、勞動(dòng)生產(chǎn)率等因素；三是政府的規(guī)制因素，政府對(duì)企業(yè)的規(guī)制既可能對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面的影響，也可能使得企業(yè)的利潤(rùn)較高，但對(duì)其盈利能力可能產(chǎn)生負(fù)面影響。

據(jù)此，本文的回歸模型設(shè)定如下：

Profitij=β0i+β1iX1i+β2iX2i+β3iX3i+β4iXci+Dj+εij

其中Profitij表示第j個(gè)行業(yè)第i家企業(yè)的利潤(rùn)率，X1i是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度向量，主要包括企業(yè)所占的市場(chǎng)份額、行業(yè)的進(jìn)入難度、市場(chǎng)需求狀況等變量；X2i是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力向量，主要包括企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度、質(zhì)量水平、勞動(dòng)者技能等；X3i代表政府對(duì)于企業(yè)的管制程度、政府補(bǔ)貼等變量；Xci為企業(yè)的其他控制變量向量，主要包括了企業(yè)的規(guī)模、勞動(dòng)力成本、固定資產(chǎn)投資、融資成本、出口狀況等變量；Dj為行業(yè)虛擬變量。

表5的回歸結(jié)果表明，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對(duì)企業(yè)的銷售利潤(rùn)率無顯著影響，企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度（研發(fā)支出與銷售收入之比）對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)率的影響顯著為負(fù)，品牌和勞動(dòng)力的平均受教育年限對(duì)利潤(rùn)率的影響顯著為正，而企業(yè)的市場(chǎng)份額（占50%以上的取值為1）對(duì)于利潤(rùn)率無顯著效應(yīng)。這說明，企業(yè)正處于一個(gè)轉(zhuǎn)型期，一方面原有的依靠壟斷或市場(chǎng)勢(shì)力來獲取高利潤(rùn)的空間已經(jīng)非常小，需要通過質(zhì)量的提升、勞動(dòng)力人力資本的積累等來獲取利潤(rùn)；另一方面，由于我國(guó)的企業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型初期，科技創(chuàng)新投入對(duì)于企業(yè)盈利能力的提升效應(yīng)還不明顯。科技創(chuàng)新需要一個(gè)較長(zhǎng)的積累過程，大部分企業(yè)還不具備依靠科技創(chuàng)新來顯著提升其盈利水平的能力。控制企業(yè)的市場(chǎng)份額、勞動(dòng)生產(chǎn)率等因素以后，政府對(duì)企業(yè)的管制強(qiáng)度，對(duì)于銷售利潤(rùn)率無顯著影響。控制其他變量以后，高新技術(shù)企業(yè)的利潤(rùn)率顯著高于非高新技術(shù)企業(yè)，平均約高出10%。在控制了高新技術(shù)企業(yè)這一虛擬變量后，企業(yè)的品牌、員工受教育年限的效應(yīng)均不顯著，這說明企業(yè)的質(zhì)量與人力資本對(duì)利潤(rùn)率的作用，主要是通過高新技術(shù)企業(yè)這一變量來體現(xiàn)的。

6）：研發(fā)、質(zhì)量、人力資本等因素的效應(yīng)均不顯著，政府的管制與審批對(duì)凈資產(chǎn)收益率的效應(yīng)為負(fù)，但不顯著。這進(jìn)一步地說明了，政府的管制雖然對(duì)于企業(yè)的利潤(rùn)率無顯著性影響，但對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率則可能存在負(fù)影響。此外，高新技術(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要顯著地高于非高新技術(shù)企業(yè)，出口企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也更高，表現(xiàn)出更高的經(jīng)營(yíng)效率。這驗(yàn)證了，出口企業(yè)雖然并不存在利潤(rùn)“溢價(jià)”，但卻可能在經(jīng)營(yíng)效應(yīng)上表現(xiàn)出更高的水平。 （-2.020）行業(yè)固定效應(yīng)控制區(qū)域固定效應(yīng)控制Observations410410407407407Rsquared0.5520.5520.5740.6030.615值，即變動(dòng)一個(gè)單位企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的百分比，其主要反映了對(duì)企業(yè)盈利能力提升的效應(yīng)。回歸結(jié)果顯示，企業(yè)的品牌、人力資本水平等要素對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)具有顯著的正效應(yīng)，有品牌企業(yè)較無品牌企業(yè)利潤(rùn)約高出40%～50%，員工受教育年限每提升一年可增加利潤(rùn)約30%。研發(fā)強(qiáng)度變量和政府管制變量仍不顯著，而高新技術(shù)企業(yè)變量對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著為正。

（二）分組回歸

為深入考察不同類型企業(yè)的盈利能力狀況，本文進(jìn)一步地對(duì)企業(yè)進(jìn)行分組回歸分析。本文主要選取了三個(gè)分組變量：政府管制程度（強(qiáng)和弱）、市場(chǎng)份額（高和低）以及出口（是和否）。選取這三個(gè)分組變量的原因是，首先，政府的管制強(qiáng)度影響了企業(yè)的制度交易成本，同時(shí)對(duì)于其他企業(yè)的進(jìn)入造成了一定的壁壘，從而可能對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式產(chǎn)生影響，已經(jīng)進(jìn)入管制強(qiáng)度較高行業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，其創(chuàng)新激勵(lì)可能會(huì)降低；其次，市場(chǎng)份額的高低決定了企業(yè)的市場(chǎng)地位，因而企業(yè)可能更多地依賴壟斷地位帶來的利潤(rùn)，使得產(chǎn)品創(chuàng)新能力下降；再次，選擇是否出口作為分類變量，是為了考察出口和非出口企業(yè)在盈利能力上可能存在著差異性（Fryges & Wagner， 2010；蘇振東、洪玉娟，2013等）。

按不同管制程度的分組回歸分析結(jié)果表明（表8），管制程度較強(qiáng)的企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新投入對(duì)于企業(yè)的銷售利潤(rùn)率有顯著的負(fù)效應(yīng)，而在管制程度較弱的組中，研發(fā)投入對(duì)于利潤(rùn)率是顯著為正的效應(yīng)，同時(shí)高新技術(shù)企業(yè)變量對(duì)于凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的效應(yīng)只在管制程度為弱的組別顯著為正，品牌和員工受教育年限對(duì)于利潤(rùn)對(duì)數(shù)也只在管制程度為弱的組別中顯著為正。這均表明，政府的管制對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，其既抑制了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入激勵(lì)，也削弱了企業(yè)的質(zhì)量、人力資本等要素的效應(yīng)。在政府管制程度較強(qiáng)的行業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)可通過較高的進(jìn)入壁壘而形成利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)，從而降低研發(fā)、質(zhì)量、人力資本等方面的投入激勵(lì)。

按不同市場(chǎng)份額分組回歸分析表明（表9），研發(fā)投入只有在市場(chǎng)份額較高的組別顯著為正，而在市場(chǎng)份額較低的企業(yè)中，其效應(yīng)是顯著為負(fù)的，其原因在于研發(fā)投入效應(yīng)的發(fā)揮需要一定積累，因而只有具備一定市場(chǎng)份額的企業(yè)，才有能力進(jìn)行研發(fā)投入。在凈資產(chǎn)收益率的回歸中，員工的受教育年限在低市場(chǎng)份額中顯著，而在高市場(chǎng)份額中不顯著，這說明了在較為充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，人力資本所能發(fā)揮的效應(yīng)更大。

表10的回歸結(jié)果表明，研發(fā)強(qiáng)度在出口企業(yè)中對(duì)于利潤(rùn)率有顯著的正效應(yīng)，而在非出口企業(yè)中其效應(yīng)則顯著為負(fù)。同時(shí)，高新技術(shù)企業(yè)變量也只在出口企業(yè)中具有顯著為正的效應(yīng)。這表明，出口企業(yè)確實(shí)存在著“干中學(xué)”效應(yīng)，其不僅能夠提高技術(shù)研發(fā)的效率，還能夠促進(jìn)資源的有效整合，提高企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)效率。

（三）主要的結(jié)論與討論

對(duì)于企業(yè)主要盈利能力指標(biāo)回歸分析，可以得到如下結(jié)論：總體而言，企業(yè)的人力資本水平以及高新技術(shù)企業(yè)對(duì)于利潤(rùn)具有顯著為正的效應(yīng)，而研發(fā)強(qiáng)度則具有顯著為負(fù)的效應(yīng)；政府的管制壁壘對(duì)于企業(yè)的利潤(rùn)率無顯著影響，但對(duì)于凈資產(chǎn)收益率具有負(fù)效應(yīng)；從企業(yè)的異質(zhì)性來看：政府管制較強(qiáng)的行業(yè)，其盈利能力顯著較低，表現(xiàn)為技術(shù)創(chuàng)新、人力資本等要素在企業(yè)盈利能力提升的作用中并不顯著，甚至顯著為負(fù)，這反映出在管制較強(qiáng)的行業(yè)中，企業(yè)缺乏內(nèi)在的創(chuàng)新激勵(lì)；市場(chǎng)份額較高的企業(yè)，其在研發(fā)投入、人力資本等方面的效應(yīng)要顯著更高，證明了企業(yè)的市場(chǎng)份額與研發(fā)、人力資本之間存在著互相促進(jìn)的效應(yīng)；出口企業(yè)在研發(fā)投入、人力資本等方面具有更明顯的優(yōu)勢(shì)。以上回歸結(jié)果突出地反映出，我國(guó)企業(yè)正處于盈利能力模式轉(zhuǎn)型的過程，也從另一個(gè)方面反映出企業(yè)開始出現(xiàn)了盈利模式的明顯分化（程虹等，2016）。

首先，企業(yè)的盈利模式已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。改革開放以來，我國(guó)企業(yè)的主要盈利模式是依靠高投資和低要素成本，以及大量空白的市場(chǎng)需求。大部分企業(yè)只要投資就可以獲得利潤(rùn)，而突破政府設(shè)置的進(jìn)入壁壘是決定企業(yè)利潤(rùn)高低的主要因素，因此由進(jìn)入壁壘而形成的壟斷地位與企業(yè)的利潤(rùn)水平正相關(guān)。但隨著市場(chǎng)需求的飽和、政府管制壁壘的日益減少，原來依靠管制壁壘而獲得壟斷“租金”的空間已越來越小，而更多地需要依靠企業(yè)的人力資本提升、產(chǎn)品質(zhì)量改進(jìn)和管理效率提高等供給能力提升，才能持續(xù)性地獲得利潤(rùn)。

其次，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于提升企業(yè)盈利能力的優(yōu)勢(shì)日益顯現(xiàn)。雖然越是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)領(lǐng)域，其利潤(rùn)率越低，但是在我國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，競(jìng)爭(zhēng)越是充分的企業(yè)其利潤(rùn)增長(zhǎng)的速度越快。相反，競(jìng)爭(zhēng)程度越低的行業(yè)，雖然在短期內(nèi)能夠保持較高利潤(rùn)，但長(zhǎng)期來看其利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步消失，會(huì)被越來越多潛在的進(jìn)入者所替代。

再次，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新仍處于起步階段。在回歸分析中，企業(yè)的技術(shù)研發(fā)強(qiáng)度對(duì)于企業(yè)的利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)均呈現(xiàn)出顯著為負(fù)的效應(yīng)。這并不代表技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)的盈利能力提升不重要，主要原因可能在于我國(guó)企業(yè)仍處于技術(shù)創(chuàng)新的起步階段，原始創(chuàng)新真正形成市場(chǎng)收益需要一定時(shí)間的積累。同時(shí)，通過分組分析可以發(fā)現(xiàn)，出口企業(yè)和高市場(chǎng)份額企業(yè)中，研發(fā)創(chuàng)新投入對(duì)于企業(yè)的利潤(rùn)率具有顯著為正的效應(yīng)，這表明我國(guó)仍有部分企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域取得了一定優(yōu)勢(shì)，也說明出口企業(yè)的“干中學(xué)”效應(yīng)仍有一定空間。

五、政策建議

基于一手調(diào)查數(shù)據(jù)的分析，本文發(fā)現(xiàn)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)正處在一個(gè)盈利模式轉(zhuǎn)型期。在這一過程中，政府應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼咭龑?dǎo)，加快企業(yè)盈利能力的提升，最終促進(jìn)企業(yè)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。

（一）有效減少政府的管制壁壘

政府管制壁壘是導(dǎo)致部分企業(yè)轉(zhuǎn)型困難的主要原因之一，部分企業(yè)仍可能被動(dòng)地依靠政府的行政管制壁壘而獲得高利潤(rùn)，而不是主動(dòng)地加快自身的轉(zhuǎn)型，從而使得轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程延滯，這是導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力不高最為重要的制度原因。為此，本文建議減少政府的行業(yè)進(jìn)入壁壘，政府主要定規(guī)則、定標(biāo)準(zhǔn)，而讓企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性地進(jìn)入，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度性交易成本，消除企業(yè)依賴政府的行政壁壘來獲得高利潤(rùn)。同時(shí)，要進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能降低企業(yè)的利潤(rùn)率，但從長(zhǎng)期來看有利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的形成，從而有助于企業(yè)盈利能力的提升。此外，應(yīng)當(dāng)減少政府不必要的補(bǔ)貼，消除政府對(duì)本地區(qū)企業(yè)的“父愛主義”，引導(dǎo)已經(jīng)不具有盈利能力企業(yè)退出市場(chǎng)，加快“僵尸企業(yè)”的消亡。同時(shí)，要將各類補(bǔ)貼轉(zhuǎn)化為稅收減免，提升企業(yè)投資高新技術(shù)企業(yè)和進(jìn)行質(zhì)量創(chuàng)新的內(nèi)在激勵(lì)。

（二）進(jìn)一步發(fā)揮出口企業(yè)的“干中學(xué)”效應(yīng)

出口企業(yè)在盈利模式上，更多地轉(zhuǎn)向質(zhì)量和人力資本方面，表明我國(guó)企業(yè)在參與國(guó)際市場(chǎng)分工的過程中，形成了良好的技術(shù)積累，具有盈利模式轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)條件。因此，加快我國(guó)制造業(yè)企業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)型的重要路徑，就是要在原有的基礎(chǔ)上參與更高層次的國(guó)際分工，以提高企業(yè)的盈利能力，不斷地邁向價(jià)值鏈的高端。具體而言，一方面要積極參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的制定，提高企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)能力，使得我國(guó)企業(yè)制定的標(biāo)準(zhǔn)更多地轉(zhuǎn)化國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，從而降低技術(shù)性貿(mào)易壁壘對(duì)于企業(yè)造成的不必要損失。另一方面，還要有選擇地“引進(jìn)來”，提升外資利用的質(zhì)量，單純引進(jìn)外資擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)規(guī)模并不利于企業(yè)盈利能力的提升，應(yīng)利用我國(guó)的智力和人力資源優(yōu)勢(shì)，吸引國(guó)際上技術(shù)能力強(qiáng)的企業(yè)，提高我國(guó)整體技術(shù)創(chuàng)新能力。

（三）促進(jìn)企業(yè)供給側(cè)質(zhì)量提升

目前依靠高投資的規(guī)模速度型盈利模式已經(jīng)難以為繼，而產(chǎn)品質(zhì)量、員工人力資本等要素對(duì)于企業(yè)盈利能力的提升效應(yīng)十分顯著，因此應(yīng)加快制定有利于企業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)型的政策建議。減少對(duì)企業(yè)的質(zhì)量規(guī)制，如減少對(duì)于企業(yè)進(jìn)入的事前許可等，同時(shí)制定面向中小型企業(yè)的質(zhì)量專項(xiàng)，實(shí)施面向中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)入培訓(xùn)，提高中小企業(yè)的質(zhì)量配套能力。加大對(duì)于技能型人才的培養(yǎng)。我國(guó)勞動(dòng)力紅利消失以后，人力資本紅利即將到來，建議進(jìn)一步降低務(wù)工人員落戶城市的門檻，尤其是要采取有效措施吸引技能型人才，為企業(yè)的盈利能力轉(zhuǎn)型提供良好的人力資源基礎(chǔ)。

盈利能力分析畢業(yè)論文:基于杜邦模型的ZW地產(chǎn)公司的盈利能力分析

【摘要】杜邦模型通過權(quán)益報(bào)酬率將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，有助于企業(yè)管理者更加清晰地看到權(quán)益報(bào)酬率的決定因素，以及銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，為管理者采取措施提高企業(yè)盈利能力水平指明路徑。本文以ZW地產(chǎn)公司為例，從杜邦模型入手，以實(shí)證分析為主，將定性分析與定量分析相結(jié)合，找出影響企業(yè)盈利能力相關(guān)因素，并為其提出了基于盈利能力的實(shí)施策略建議。

【關(guān)鍵詞】ZW地產(chǎn)；杜邦模型；盈利能力；策略建議

一、理論綜述

（一）企業(yè)盈利能力分析

1.企業(yè)盈利能力的內(nèi)涵

盈利能力，也稱獲利能力，它是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。盈利水平及盈利的穩(wěn)定、持久性是盈利能力分析所應(yīng)包括的兩方面內(nèi)容。企業(yè)盈利的穩(wěn)定性、持久性的分析在人們對(duì)企業(yè)盈利能力分析中往往被忽視，而只重視企業(yè)獲得利潤(rùn)的多少。

2.盈利能力分析的方法

（1）盈利穩(wěn)定性的分析

盈利的穩(wěn)定性分析，主要是站在各種業(yè)務(wù)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的角度，通過分析各種業(yè)務(wù)利潤(rùn)在利潤(rùn)總額中所占比重來進(jìn)行判別盈利的穩(wěn)定性。

（2）盈利持久性的分析

盈利的持久性，就是指企業(yè)盈利長(zhǎng)期變動(dòng)的趨勢(shì)。通常采用兩期或數(shù)期的損益進(jìn)行比較的方式以分析盈利的持久性。

（3）盈利水平分析A主要分析指標(biāo)

評(píng)價(jià)企業(yè)盈利水平的指標(biāo)一般為相對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)。總體上可按照資源投入和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)把這些指標(biāo)分為為四大類，分別是：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析、資產(chǎn)盈利能力分析、權(quán)益資金盈利能力分析以及股份公司盈利能力分析。

3.盈利能力的計(jì)量指標(biāo)

計(jì)量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有很多，在所有的財(cái)務(wù)比率中最廣為認(rèn)知和廣泛使用的主要有三個(gè)指標(biāo)：利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益報(bào)酬率。

（二）杜邦模型

杜邦分析是將權(quán)益報(bào)酬率分解為利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿三部分進(jìn)行分析的方式，此種方式也被稱為“杜邦模型”。杜邦模型表明有三類因素影響權(quán)益報(bào)酬率：運(yùn)營(yíng)效率，用利潤(rùn)率衡量；資產(chǎn)使用效率，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量；財(cái)務(wù)杠桿，用權(quán)益乘數(shù)衡量。

杜邦恒等式：權(quán)益報(bào)酬率（ROE）=凈利潤(rùn)/權(quán)益總額

二、ZW地產(chǎn)公司盈利能力的杜邦分析

（一）ZW地產(chǎn)公司簡(jiǎn)介

ZW地產(chǎn)是具有國(guó)家一級(jí)開發(fā)資質(zhì)的大型國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)，中國(guó)房地產(chǎn)“綜合開發(fā)”“責(zé)任地產(chǎn)”“藍(lán)籌地產(chǎn)”百強(qiáng)企業(yè)。作為根植西安本土的領(lǐng)導(dǎo)品牌，ZW地產(chǎn)始終以對(duì)城市負(fù)責(zé)、對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)、對(duì)業(yè)主負(fù)責(zé)的國(guó)企品牌責(zé)任，致力于提升城市價(jià)值、傳承地域文化和改善人居環(huán)境。2014年以來，“五優(yōu)好宅”住宅生活體系得以建立，成為ZW地產(chǎn)新時(shí)期下的發(fā)展目標(biāo)。

（二）ZW地產(chǎn)盈利能力的杜邦分析

運(yùn)用杜邦模型可以解釋盈利能力指標(biāo)變動(dòng)原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施提高盈利能力指明方向。表3-1、表3-2分別為根據(jù)ZW地產(chǎn)2009、2010、2011年三年的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表數(shù)據(jù)編制的該公司比較資產(chǎn)負(fù)債表和比較損益表。下面就以杜邦模型為基礎(chǔ)，結(jié)合因素分析法、趨勢(shì)分析法，對(duì)ZW地產(chǎn)公司的盈利能力進(jìn)行杜邦分析。

分析表3-1、表3-2，可計(jì)算該公司相關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：

權(quán)益報(bào)酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)（本文以營(yíng)業(yè)凈利率替代銷售凈利率）

2009年 0.27=0.09*2.26*1.33

2010年 0.29=0.11*2.28*1.16

2011年 0.24=0.09*2.27*1.18

該公司權(quán)益報(bào)酬率2009年為0.27，2010年上升至0.29， 2011年有所下降為0.24，這是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)共同作用的結(jié)果。也就是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和財(cái)務(wù)杠桿盈利能力三種盈利能力相互影響的體現(xiàn)。

（三）銷售凈利率

很顯然，2011年的銷售指標(biāo)均比2010年和2009年差許多，雖然2011年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)514983萬元高于2009年的469044萬元，但其成本費(fèi)用控制較差，在獲取同樣銷售收入的情況下，付出的代價(jià)較為高昂。

（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率也會(huì)對(duì)權(quán)益報(bào)酬率產(chǎn)生影響。2009―2011三年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況如下表3-4所示：

從表3-4可以得出：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2009年較高，2011年比2010年略有提高。2009年的應(yīng)收賬款僅有33083萬元，相比2010年的114033萬元、2011年的104700萬元少得多。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率三年基本持平，說明三年來資產(chǎn)的盈利能力基本相同，對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的影響不大。

三、基于盈利能力的ZW地產(chǎn)公司實(shí)施策略建議

（一）選準(zhǔn)目標(biāo)市場(chǎng)。彼得斯和沃特曼曾經(jīng)合著了《追求》一書，書中有一段話表達(dá)的意思是：盈利水平較高的企業(yè)的必定集中經(jīng)營(yíng)核心產(chǎn)品，盈利水平較高的企業(yè)是相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)，盈利水平最差的企業(yè)就是無關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)了。因此，ZW地產(chǎn)公司實(shí)施多經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略時(shí)，好選擇與其行業(yè)有關(guān)聯(lián)的行業(yè)或產(chǎn)品。如果能把這些行業(yè)和產(chǎn)品與白酒主業(yè)結(jié)合起來，參與行業(yè)組織結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)力布局的調(diào)整，既可以把原本流向行業(yè)外的利潤(rùn)留在行業(yè)內(nèi)，又可擴(kuò)大企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的影響力，而且能通過主輔業(yè)配合形成的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)揮綜合優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)的整體盈利水平。

（二）明悉目標(biāo)行業(yè)，掌握核心技術(shù)，避免盲目決策。在選準(zhǔn)目標(biāo)行業(yè)以后，企業(yè)首先要對(duì)新行業(yè)諸如市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)展?jié)摿Α⒏?jìng)爭(zhēng)對(duì)手等重要情況了解得清清楚楚、了如指掌，或者說要有把握。其次是要掌握在該領(lǐng)域生存、發(fā)展所需要的核心技術(shù)，這是關(guān)鍵所在。若想在新行業(yè)經(jīng)營(yíng)獲得成功，必須同時(shí)具備技術(shù)、資金和市場(chǎng)營(yíng)銷等多方位優(yōu)勢(shì)。是要對(duì)目標(biāo)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期做出具有前瞻性的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，明確實(shí)施步驟，避免決策的盲目性。對(duì)ZW地產(chǎn)公司來講，可發(fā)揮其在資金方面的優(yōu)勢(shì)，買斷目標(biāo)行業(yè)有關(guān)產(chǎn)品的核心技術(shù)，掌握決勝的利器，從而為在新行業(yè)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。如果不掌握核心技術(shù)，就沒有經(jīng)驗(yàn)豐富優(yōu)勢(shì)，單單靠在資金上的所謂的優(yōu)勢(shì)，即便能夠進(jìn)入一些競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，也只能以低水平維持，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不會(huì)取得預(yù)想的結(jié)果。

（三）打造整體優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)整合，獲取“1+1 >2”的效應(yīng)。企業(yè)可采用兩種方式進(jìn)入新行業(yè)：一是依靠?jī)?nèi)部成長(zhǎng)，二是依賴外部成長(zhǎng)。內(nèi)部成長(zhǎng)是指原有企業(yè)投資新建項(xiàng)目，隨著新項(xiàng)目的投入運(yùn)營(yíng)而進(jìn)入新行業(yè)：外部成長(zhǎng)是指原企業(yè)購并一個(gè)新企業(yè)，繼而進(jìn)入新行業(yè)，并在新行業(yè)內(nèi)精心運(yùn)作，使所購企業(yè)不斷發(fā)展壯大。無論哪種操作方式，其目的無非是通過整體優(yōu)勢(shì)的打造，獲取整合優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)濟(jì)效益，達(dá)到“1+1>2"的效果。ZW地產(chǎn)公司若進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，應(yīng)在有限的資源內(nèi)兼顧不同集團(tuán)利益，通過人事安排、資源調(diào)配、文化融合等手段進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)再造，樹立職工整體價(jià)值觀，以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，打造整體優(yōu)勢(shì)。

（四）要注意控制規(guī)模，及時(shí)調(diào)整行動(dòng)方案。經(jīng)濟(jì)規(guī)模不是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，應(yīng)盡量避免規(guī)模過大造成嚴(yán)重后果。過大的規(guī)模，就會(huì)因組織結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜導(dǎo)致管理溝通困難，以至于信息失靈、對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)遲鈍，企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)失常。遇此情況，企業(yè)應(yīng)及時(shí)取措施“精兵簡(jiǎn)政”。對(duì)所屬子公司進(jìn)行清查，分門別類制定精簡(jiǎn)、調(diào)整方案，通過采取分拆、剝離、縮小企業(yè)規(guī)模等手段，促使企業(yè)“瘦身強(qiáng)骨”，提高運(yùn)營(yíng)效率，提升企業(yè)盈利能力。再次，用合理的資本結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的盈利能力。

盈利能力分析畢業(yè)論文:福田汽車盈利能力分析

[摘要]盈利能力是企業(yè)相關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，盈利能力分析對(duì)企業(yè)十分重要。文章以福田汽車為例，圍繞著該公司近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表，采用杜邦分析法對(duì)其盈利現(xiàn)狀展開分析。分析發(fā)現(xiàn)，該公司處在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，且公司盈利能力在逐漸下降。文章針對(duì)分析得出的問題，提出了解決問題的對(duì)策。

[關(guān)鍵詞]福田汽車；財(cái)務(wù)報(bào)表；盈利能力；杜邦分析法

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)汽車自主品牌在近幾年迅速崛起。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2014年，中國(guó)自主品牌乘用車共銷售75733萬輛，同比增長(zhǎng)410%，占乘用車銷售總量的3844%，占有率比上年同期下降214個(gè)百分點(diǎn)。在中國(guó)自主車企的市場(chǎng)占有率逐步提升的背景下，自主車企的盈利呈現(xiàn)何種狀態(tài)？文章以福田汽車為例，探討福田汽車近幾年的盈利情況及提出解決對(duì)策。

1公司簡(jiǎn)介

北汽福田汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱福田汽車）成立于1996年8月28日，是中國(guó)品種最全、規(guī)模較大的商用車企業(yè)，是中國(guó)汽車行業(yè)自主品牌和自主創(chuàng)新的中堅(jiān)力量。目前福田汽車旗下?lián)碛袣W曼、歐輝、歐馬可、奧鈴、拓陸者、圖雅諾、風(fēng)景等汽車產(chǎn)品品牌。

福田汽車堅(jiān)持“商業(yè)模式、科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、人才開發(fā)、全球化”的經(jīng)營(yíng)方針，以打造“世界級(jí)主流汽車企業(yè)”為戰(zhàn)略目標(biāo)，堅(jiān)持“轉(zhuǎn)型與整合增長(zhǎng)、創(chuàng)新與互聯(lián)互通”兩個(gè)指導(dǎo)方針，實(shí)施“核心驅(qū)動(dòng)力、網(wǎng)系整合、產(chǎn)品創(chuàng)造”三個(gè)策略。

2福田汽車盈利能力分析

公司盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，盈利能力的強(qiáng)弱是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基本條件。文章主要運(yùn)用杜邦分析法對(duì)福田汽車的盈利能力進(jìn)行分析。

21杜邦分析

杜邦財(cái)務(wù)分析模型，是根據(jù)各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。其特點(diǎn)在于將若干個(gè)反映企業(yè)盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)來綜合反映。

為了更深入了解福田汽車盈利的驅(qū)動(dòng)因素以及各因素之間的相互影響，以分析福田汽車的經(jīng)營(yíng)成果，從而對(duì)其經(jīng)濟(jì)效益做出地判斷和評(píng)價(jià)，本文在此運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析法進(jìn)行分析。

（1）凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)收益率

通過杜邦分析圖看出，福田汽車近兩年的總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明該公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有所下降，公司債務(wù)增加，同時(shí)，福田汽車運(yùn)用資本的效率也在下降。所以，福田汽車為了得到較好的發(fā)展，必須采取措施，提高運(yùn)用資本的效率、開發(fā)新產(chǎn)品、轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略、提高競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

（2）權(quán)益乘數(shù)主要受公司資產(chǎn)負(fù)債情況的影響。在總資產(chǎn)不變的情況下，適度增加負(fù)債比例，充分利用舉債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，可以為企業(yè)帶來較大的杠桿收益，但同時(shí)也給企業(yè)帶來了很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該公司權(quán)益乘數(shù)在增大，說明負(fù)債程度也在增高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。

（3）總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

通過分解可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈降低趨勢(shì)，說明資產(chǎn)的利用未能取得有效控制，效果比前一年差。

（4）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入

根據(jù)杜邦分析圖可以看出，福田汽車近兩年銷售收入下降，同時(shí)凈利潤(rùn)和銷售凈利率均出現(xiàn)較大幅度的下降，盈利能力在下降。2014年是中國(guó)商用車30年來下滑幅度較大的一年，福田汽車在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和柴油車排放法規(guī)升級(jí)雙重的影響下，戰(zhàn)勝了環(huán)境帶來的壓力和挑戰(zhàn)，2014年全年實(shí)現(xiàn)銷售整車5551萬輛，保持了商用車及時(shí)。但是，受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速緩慢、自身戰(zhàn)略調(diào)整以及生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等因素的影響，使得福田汽車在近兩年的銷售利潤(rùn)率出現(xiàn)大幅度下降。

22杜邦分析法分析結(jié)論

通過上述杜邦分析，可以得出以下結(jié)論：

結(jié)論一：福田汽車資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，銷售凈利率很低，盈利能力較差，2014年從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲取的利潤(rùn)的能力較差，現(xiàn)有的主要產(chǎn)品面臨更新，該公司必須開發(fā)新的產(chǎn)品，提高盈利能力。

結(jié)論二：總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有所下降，公司債務(wù)增加。

結(jié)論三：2014年度利潤(rùn)質(zhì)量不佳。根據(jù)2014年度利潤(rùn)表，福田汽車在2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為虧損，但是稅前利潤(rùn)和凈利潤(rùn)均為盈利狀態(tài)，本文推斷是由于營(yíng)業(yè)外收支導(dǎo)致稅前利潤(rùn)為正。制造業(yè)公司的利潤(rùn)來源應(yīng)該來自于營(yíng)業(yè)活動(dòng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)可以反映企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況。

通過查閱福田汽車近兩年的年度報(bào)告，國(guó)家在近兩年對(duì)福田汽車給予巨額補(bǔ)助（2013年為467億元，2014年為727億元。），這樣印證了上述的推斷。由此本文認(rèn)為福田汽車2014年利潤(rùn)質(zhì)量不佳，有必要審視其主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的收益，以及在運(yùn)營(yíng)管理、成本控制、增加銷量方面下功夫挖掘潛力。

3對(duì)策及建議

福田汽車本身在資產(chǎn)規(guī)模龐大、運(yùn)營(yíng)良好的情況下，產(chǎn)銷量位居世界前列隨著企業(yè)戰(zhàn)略方向不斷向外擴(kuò)展。在公司長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目光下，保持合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和平穩(wěn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可以為公司提供強(qiáng)有力保障，富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品可以為福田汽車贏得較大的話語權(quán)。內(nèi)外環(huán)境的變化，盈利能力的減弱，都表明福田汽車在保持自我優(yōu)勢(shì)的情況下，需不斷創(chuàng)新，積極響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、控制產(chǎn)品質(zhì)量和成本，提高企業(yè)盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

盈利能力分析畢業(yè)論文:杜邦分析體系下非壽險(xiǎn)公司盈利能力分析

【摘 要】 盈利能力指標(biāo)作為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，是企業(yè)發(fā)展必須關(guān)注的重要指標(biāo)。文章以非壽險(xiǎn)公司為研究對(duì)象，利用改進(jìn)的杜邦分析模型，對(duì)保險(xiǎn)公司的盈利能力展開分析，探究我國(guó)非壽險(xiǎn)公司盈利能力存在的問題，以期為非壽險(xiǎn)公司進(jìn)一步提高盈利能力提供一定的數(shù)據(jù)支持。

【關(guān)鍵詞】 非壽險(xiǎn)公司； 盈利能力； 杜邦財(cái)務(wù)分析

保險(xiǎn)公司屬于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，整個(gè)經(jīng)營(yíng)過程都具有特殊性。保險(xiǎn)公司要想在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來，除了要保障所提供產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，還要保持自身的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，這樣才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)，在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。盈利能力作為保障保險(xiǎn)公司具有較強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力的主要因素，是企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力[1]，只有財(cái)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)的保險(xiǎn)公司才有提取足夠準(zhǔn)備金的能力；此外，盈利能力還影響資本增長(zhǎng)，公司吸引外部資本的能力、對(duì)外擴(kuò)張的能力以及償付能力的高低，最終決定公司能否抵御不利環(huán)境的影響并存續(xù)下來[2]。因此，本文以非壽險(xiǎn)公司為研究對(duì)象，利用杜邦財(cái)務(wù)分析方法對(duì)非壽險(xiǎn)公司盈利能力進(jìn)行客觀分析，以期為公司戰(zhàn)略決策提出意見和建議。

一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦分析體系是利用幾個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的相互關(guān)系，對(duì)企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法[3]。杜邦體系的核心是凈資產(chǎn)利潤(rùn)率（ROE），將各個(gè)指標(biāo)逐層進(jìn)行分析，得到一個(gè)指標(biāo)分析體系：

凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益

=（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）×（營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)）×（資產(chǎn)/所有者權(quán)益）

=利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×[1/（1-資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）]

=資產(chǎn)利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析體系將企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率分為利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)三部分：

1.企業(yè)利潤(rùn)率的高低，反映了企業(yè)的盈利能力。提高企業(yè)利潤(rùn)率就要求企業(yè)拓寬銷售渠道、降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本[4]。利潤(rùn)率的分析直接關(guān)系到企業(yè)的決策與運(yùn)營(yíng)。

2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比值，是指企業(yè)的每單位資產(chǎn)產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入的大小。得到的數(shù)值越大，代表企業(yè)資產(chǎn)的效能越高，即企業(yè)每單位資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的優(yōu)化配比，分析影響資產(chǎn)的各種相關(guān)因素，合理分配流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例，提高資產(chǎn)利用效率，從而提升盈利能力。

3.權(quán)益乘數(shù)則是指企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，代表企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，企業(yè)的負(fù)債程度高，即企業(yè)負(fù)債資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益高，但同時(shí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高；反之，則較小。企業(yè)要在保障資產(chǎn)回報(bào)率高于自身負(fù)債比率的基礎(chǔ)上，充分利用權(quán)益乘數(shù)增強(qiáng)盈利能力。

二、非壽險(xiǎn)公司盈利能力的改良杜邦分析體系

近年來我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)飛速發(fā)展，保險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析也越來越受到各個(gè)保險(xiǎn)公司的重視。但由于我國(guó)特殊的歷史背景和經(jīng)濟(jì)體制，保險(xiǎn)公司在我國(guó)的存在與發(fā)展有其自身的獨(dú)特性，特別是2006年我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布，直接引出了保險(xiǎn)行業(yè)的“新保險(xiǎn)準(zhǔn)則”。新保險(xiǎn)準(zhǔn)則提出了保險(xiǎn)業(yè)利潤(rùn)表中的新指標(biāo)“已賺保費(fèi)”，而已賺保費(fèi)作為已承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任部分的保費(fèi)，與保費(fèi)收入指標(biāo)相比，也更具有實(shí)際意義。將“已賺保費(fèi)”引入盈利能力分析體系，得到：

ROE={（承保收益/保費(fèi)收入）+[（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/保費(fèi)收入）]}×（保費(fèi)收入/所有者權(quán)益）

=[（承保利潤(rùn)/已賺保費(fèi)）+（已賺保費(fèi)/保費(fèi)收入）+（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/已賺保費(fèi)）×（已賺保費(fèi)/保費(fèi)收入）]×（保費(fèi)收入/所有者權(quán)益）

=[（承保收益/保費(fèi)收入）+（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/已賺保費(fèi)）]×（保費(fèi)收入/所有者權(quán)益）×（已賺保費(fèi)/保費(fèi)收入）

=[（承保收益/保費(fèi)收入）+（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/已賺保費(fèi)）]×（已賺保費(fèi)/所有者權(quán)益）

=[已賺保費(fèi)利潤(rùn)率+（投資收益率×投資收益系數(shù)）]×肯尼系數(shù)

三、非壽險(xiǎn)公司盈利能力的杜邦體系分析實(shí)例

（一）非壽險(xiǎn)公司的樣本選取

通過查閱資料可知：截至2013年，我國(guó)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司共有64家。為了得到客觀的分析結(jié)論，隨機(jī)抽取其中的30家公司作為分析樣本，再通過查找《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒2014》獲得真實(shí)有效的相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行非壽險(xiǎn)公司的盈利能力分析。

（二）數(shù)據(jù)搜集與整理

通過查找《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒2014》，得到30家樣本公司基于杜邦體系的盈利能力分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。通過對(duì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的計(jì)算，得到30家樣本公司的杜邦分析體系指標(biāo)數(shù)據(jù)。

（三）盈利能力指標(biāo)分析與評(píng)價(jià)

1.股東權(quán)益收益率

股東權(quán)益收益率（ROE），又稱凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，表示公司收益與所有者權(quán)益的比值，是杜邦分析體系的核心指標(biāo)，也是評(píng)價(jià)公司盈利能力的及時(shí)項(xiàng)指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)既反映了企業(yè)所有者也就是股東所投資本的獲利能力，還體現(xiàn)了公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)投資活動(dòng)的效率與成果[5]。其公式為：股東權(quán)益收益率=（已賺保費(fèi)利潤(rùn)率+投資收益率×投資收益系數(shù)）×肯尼系數(shù)。

由表1分析可得2013年度30家樣本公司的平均股東權(quán)益收益率為-6.57%。其中，較高的是安邦財(cái)險(xiǎn)的37.83%，低的為國(guó)泰財(cái)險(xiǎn)的-131.50%。30家公司有19家公司的股東權(quán)益收益率為正值，占抽樣樣本的63.33%；11家公司的股東權(quán)益收益率為負(fù)數(shù)，占總體的36.67%。

總體來看，2013年我國(guó)非壽險(xiǎn)公司股東收益率數(shù)據(jù)分析情況一般。從30家樣本公司的股東權(quán)益收益率與公司成立時(shí)間的數(shù)據(jù)分析可知，成立時(shí)間較長(zhǎng)、資本雄厚的公司股東權(quán)益收益率較高；而本年度股東權(quán)益收益率為負(fù)數(shù)的公司多為成立時(shí)間還比較短或者規(guī)模較小的公司，這些公司處于業(yè)務(wù)起步期，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定是正常現(xiàn)象。但是具體到每家公司，尤其是收益率為負(fù)數(shù)的公司，還都應(yīng)該具體分析其影響股東權(quán)益收益率的各項(xiàng)指標(biāo)，進(jìn)而得出具體的盈利能力分析結(jié)論。

2.已賺保費(fèi)利潤(rùn)率

已賺保費(fèi)利潤(rùn)率是指一定時(shí)期內(nèi)非壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲利與已賺保費(fèi)的比值，代表企業(yè)每單位保費(fèi)的實(shí)際收益。已賺保費(fèi)利潤(rùn)率代表的是保險(xiǎn)公司在其主營(yíng)業(yè)務(wù)承保業(yè)務(wù)方面的收益率，是評(píng)價(jià)非壽險(xiǎn)公司盈利能力狀況最重要的指標(biāo)。其公式為：已賺保費(fèi)利潤(rùn)率=保險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/已賺保費(fèi)。

由表1分析可得，2013年度，30家樣本公司的已賺保費(fèi)利潤(rùn)率差異巨大，且絕大多數(shù)為負(fù)值，而平均已賺保費(fèi)利潤(rùn)率為-14.49%。其中，已賺保費(fèi)利潤(rùn)率較高的公司為安邦財(cái)險(xiǎn)的7.79%，低的誠泰僅為-77.70%。30家非壽險(xiǎn)公司里中僅有人保、太保、華泰等8家公司的已賺保費(fèi)利潤(rùn)率為正值，只占樣本公司的26.67%，且這8家公司的已賺保費(fèi)利潤(rùn)率均值也僅有1.96%。這反映出2013年度我國(guó)非壽險(xiǎn)行業(yè)只有兩成公司在承保業(yè)務(wù)領(lǐng)域盈利，且承保業(yè)務(wù)盈利能力也較弱。

非壽險(xiǎn)行業(yè)承保業(yè)務(wù)領(lǐng)域出現(xiàn)大量虧損，究其原因是我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)起步較晚，業(yè)務(wù)發(fā)展仍然不成熟。那些起步較早的老牌非壽險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)已趨于成熟，還是可以在承保領(lǐng)域取得盈利。這種狀況也反映出現(xiàn)階段我國(guó)非壽險(xiǎn)公司的主要盈利在投資方面，是我國(guó)非壽險(xiǎn)行業(yè)趨于理性化的表現(xiàn)。但同時(shí)反映出，承保領(lǐng)域仍是公司提高企業(yè)盈利能力的一大關(guān)注點(diǎn)，新興的非壽險(xiǎn)公司應(yīng)抓住這個(gè)契機(jī)，在承保業(yè)務(wù)方面多做努力，進(jìn)而提升自身盈利能力。

3.投資收益率

投資收益率是保險(xiǎn)公司盈利能力兩大指標(biāo)之一，是指一個(gè)階段內(nèi)保險(xiǎn)公司資本投資收益與總資產(chǎn)的比值[6]，代表企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)能力與成果。公式為：投資收益率=投資收益/資產(chǎn)總額。

表1所示，2013年30家樣本公司的平均投資收益率為3.02%。其中，投資收益率較高的為永安保險(xiǎn)公司的5.19%，低為現(xiàn)代保險(xiǎn)公司的0.29%。與前兩個(gè)指標(biāo)不同的是30家樣本公司的投資收益率指標(biāo)全部為正值。說明我國(guó)非壽險(xiǎn)行業(yè)對(duì)投資業(yè)務(wù)的重視度較高，發(fā)展也較好。

同時(shí)將投資收益與已賺保費(fèi)利潤(rùn)結(jié)合分析，30家樣本公司中國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、大地、太平財(cái)險(xiǎn)等11家公司已賺保費(fèi)利潤(rùn)為負(fù)值，但憑借其較高的投資收益，可以彌補(bǔ)公司在承保業(yè)務(wù)方面的虧損。因此，承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)是拉動(dòng)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益的雙駕馬車，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)同步提升，公司的盈利能力才能健康有效地發(fā)展[7]。

4.投資收益系數(shù)

投資收益系數(shù)是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)總額與保費(fèi)收入的比值，代表著非壽險(xiǎn)公司潛在的收益水平，從而可以決定公司潛在的盈利能力水平。其公式表示為：投資收益系數(shù)=資產(chǎn)總額/已賺保費(fèi)。

表1所示，30家樣本公司2013年度投資收益系數(shù)較高的是現(xiàn)代保險(xiǎn)，系數(shù)值高達(dá)43.32；低的是國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)，僅為1.40。在30個(gè)樣本數(shù)據(jù)中，求得平均投資收益系數(shù)為5.10。其中有安邦財(cái)險(xiǎn)、長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)等6家公司的投資收益系數(shù)高于樣本平均值，占樣本的20%，說明我國(guó)非壽險(xiǎn)行業(yè)有約兩成公司有著較高水平的資產(chǎn)可以用于發(fā)展投資業(yè)務(wù)，這項(xiàng)指標(biāo)合理的較高水平對(duì)公司的盈利能力發(fā)展無疑也是利好。

5.肯尼系數(shù)

肯尼系數(shù)是美國(guó)學(xué)者Roger Kenney率先提出并使用的。用保費(fèi)收入除以所有者權(quán)益表示，這個(gè)指標(biāo)可以將公司的所有經(jīng)營(yíng)成果放大來看，從而得出有關(guān)非壽險(xiǎn)公司償付能力的結(jié)論。公式為：肯尼系數(shù)=已賺保費(fèi)/所有者權(quán)益。

由表1分析可知：2013年，30家抽樣公司中人保財(cái)險(xiǎn)和國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)的肯尼系數(shù)分別為3.17和3.26，代表其2013年度已賺保費(fèi)是所有者權(quán)益的3倍之多。說明人保、國(guó)壽等肯尼系數(shù)較高的非壽險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)相對(duì)于自持股本來說規(guī)模偏大，要提高公司盈利能力應(yīng)該追加公司投資。而長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)、誠泰保險(xiǎn)兩家公司的肯尼系數(shù)僅分別為0.10和0.15，說明這兩家公司的承保業(yè)務(wù)相比于自持股本規(guī)模偏小，應(yīng)通過提升公司的承保業(yè)務(wù)規(guī)模來提高盈利能力。

四、結(jié)論

從最終分析結(jié)果來看，人保財(cái)險(xiǎn)、安邦財(cái)險(xiǎn)等老牌非壽險(xiǎn)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都比較樂觀，說明其2013年度財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定，盈利能力狀況也較強(qiáng)。通過核心指標(biāo)股東權(quán)益收益率發(fā)現(xiàn)國(guó)泰財(cái)險(xiǎn)、利寶等公司的狀況較差，具體分析則得出其已賺保費(fèi)利潤(rùn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)較差，投資收益率狀況也一般，說明其應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注自身承保能力，同時(shí)也不能忽視投資業(yè)務(wù)，更需要關(guān)注負(fù)債帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。而分析肯尼系數(shù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)、誠泰保險(xiǎn)兩家公司的肯尼系數(shù)僅分別為0.10和0.15，說明這兩家公司的承保業(yè)務(wù)相比于自持股本規(guī)模偏小，應(yīng)注意通過提升公司的承保業(yè)務(wù)規(guī)模來提高盈利能力。同時(shí)發(fā)現(xiàn)我國(guó)非壽險(xiǎn)公司盈利能力的高低與公司成立時(shí)間具有相關(guān)性，即成立時(shí)間較長(zhǎng)的公司，財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定，盈利能力也較強(qiáng)；成立時(shí)間較短的公司則相反。

盈利能力分析畢業(yè)論文:制造業(yè)上市公司盈利能力分析模型構(gòu)建

【摘 要】 傳統(tǒng)的盈利能力分析只是單純地通過會(huì)計(jì)利潤(rùn)財(cái)務(wù)指標(biāo)或現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行分析，在眾多的企業(yè)中，很難確定具有投資價(jià)值的品質(zhì)企業(yè)。文章從投資者的角度，研究制造業(yè)上市公司的盈利能力模型。將會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)相結(jié)合，運(yùn)用因子分析法，構(gòu)建出評(píng)價(jià)綜合盈利能力的模型；利用得出的盈利能力模型，計(jì)算公司的盈利能力綜合得分，由此可以地對(duì)多個(gè)制造業(yè)上市公司的盈利能力進(jìn)行分析比較，確定企業(yè)在同行業(yè)間的地位。以此，為投資者進(jìn)行投資選擇時(shí)，提供一個(gè)更為的、的依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】 制造業(yè)； 盈利能力； 因子分析法； 財(cái)務(wù)績(jī)效

一、引言

盈利能力就是企業(yè)運(yùn)用其擁有的資本和資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，從而創(chuàng)造出現(xiàn)金流量的能力。盈利能力與公司股東取得的回報(bào)成正相關(guān)的關(guān)系，也就表明判斷一個(gè)上市公司是否具備投資價(jià)值與盈利能力息息相關(guān)。對(duì)于投資者來說，如何客觀公允地判斷某上市公司的盈利能力，一直是經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域的熱門話題，也是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。然而，我國(guó)的證券市場(chǎng)還不完善，在信息的獲取上，投資者與經(jīng)營(yíng)者、管理者獲得的信息不對(duì)稱。一般來說，投資者所能獲取到的信息，主要是通過上市公司公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)表，可見對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息進(jìn)行真?zhèn)闻袆e就顯得很重要。因此，只有深入地分析上市公司的盈利能力，才能對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有一個(gè)客觀公允的認(rèn)識(shí)。

二、文獻(xiàn)回顧與評(píng)述

自從有了生產(chǎn)活動(dòng)，績(jī)效評(píng)價(jià)思想也就隨之產(chǎn)生，而以盈利能力分析為主的績(jī)效評(píng)價(jià)真正出現(xiàn)，是在20世紀(jì)30年代之后伴隨著后現(xiàn)代公司制企業(yè)的建立而發(fā)展起來的。

國(guó)外企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的發(fā)展背景，以美國(guó)、英國(guó)為主要代表，大致分為了觀察性、統(tǒng)計(jì)性、財(cái)務(wù)性、戰(zhàn)略性評(píng)價(jià)四個(gè)階段。20世紀(jì)之初，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)兩權(quán)分離，利益相關(guān)者也就越來越關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，從而促進(jìn)了企業(yè)績(jī)效文化的發(fā)展。

1903年，在美國(guó)學(xué)者Pierre Dupont的主持下，杜邦公司首次把凈資產(chǎn)收益率分解成幾個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而更深入地分析公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力，這也是公認(rèn)的經(jīng)典業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法――杜邦分析法的產(chǎn)生。美國(guó)學(xué)者Alexander Wole（1928）在出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中首次提出信用能力指數(shù)的概念，主要將其用于評(píng)價(jià)公司的信用水平。Michael Kesneer（1939）首先研究了美國(guó)經(jīng)理人的報(bào)酬和公司績(jī)效評(píng)價(jià)之間的關(guān)系，在對(duì)公司績(jī)效評(píng)價(jià)中對(duì)公司盈利能力進(jìn)行了研究。Edward（1971）分析了30家美國(guó)跨國(guó)公司的盈利能力評(píng)價(jià)系統(tǒng)，指出投資報(bào)酬率（ROI）是被公司使用最多的評(píng)價(jià)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。1991年，美國(guó)Stern Stewart咨詢公司開發(fā)了一種新型的價(jià)值分析工具和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)――經(jīng)濟(jì)增加值（EVA），從資本價(jià)值增值角度反映公司的盈利能力。Prowse（1992）以凈利潤(rùn)作為因變量，通過分析1979―1984年的數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了各個(gè)因素對(duì)公司盈利能力的影響。

我國(guó)對(duì)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究與西方國(guó)家相比較為遲緩，我國(guó)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的發(fā)展始于20世紀(jì)中期，財(cái)政部于1999年6月頒發(fā)的《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則》，奠定了我國(guó)績(jī)效評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。其中規(guī)定評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容表現(xiàn)在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)效益、償債能力和發(fā)展能力四個(gè)方面。2002年3月，財(cái)政部又修訂了《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則》，將原有的指標(biāo)進(jìn)行了刪減，較大地改進(jìn)了其可操作性以及合理性。

而在西方諸多先進(jìn)研究成果的基礎(chǔ)上，我國(guó)對(duì)于盈利能力的研究起點(diǎn)相對(duì)比較高，從目前國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)來看，主要是針對(duì)企業(yè)盈利能力的相關(guān)基本指標(biāo)的討論，以及提出各類修正評(píng)價(jià)體系的指標(biāo)。尤其是近年來，對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力，更多的學(xué)者利用各類數(shù)理分析方法，并結(jié)合修正后的指標(biāo)體系，進(jìn)行實(shí)證研究。何有世（2003）將現(xiàn)行工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)體系進(jìn)行改進(jìn)，結(jié)合十幾家企業(yè)進(jìn)行了因子分析法的實(shí)證研究。張俊瑞（2004）以國(guó)內(nèi)外上市公司為樣本，利用5年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，應(yīng)用因子分析法，發(fā)現(xiàn)評(píng)價(jià)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)并不。張紅（2010）采用主成分分析法構(gòu)建了盈利能力的綜合評(píng)價(jià)計(jì)量指標(biāo)，利用2000―2007年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分析法提取主成分因素，最終確定綜合計(jì)量指標(biāo)，并結(jié)合相關(guān)指標(biāo)對(duì)房地產(chǎn)上市公司盈利能力進(jìn)行了分析與預(yù)測(cè)。王吉恒（2013）以萬科企業(yè)股份有限公司為例，通過設(shè)置各盈利指標(biāo)的權(quán)重，利用層次分析法得出盈利能力評(píng)價(jià)模型，并對(duì)萬科企業(yè)盈利能力進(jìn)行定量分析。唐建民（2013）利用因子分析法對(duì)2009―2011年家電行業(yè)板塊27家上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行了分析，結(jié)論是我國(guó)家電行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)兩極分化嚴(yán)重，多數(shù)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)欠佳。宋光輝（2015）從營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)角度出發(fā)，運(yùn)用因子分析法和聚類分析法，綜合評(píng)價(jià)了我國(guó)零部件類上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。在參考以上國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果基礎(chǔ)上，本文采用因子分析法對(duì)制造業(yè)企業(yè)盈利能力分析模型進(jìn)行了構(gòu)建。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）盈利能力指標(biāo)的確定

要進(jìn)行模型分析，首先要選取合適的指標(biāo)作為研究對(duì)象。有關(guān)盈利能力分析常見的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)如表1。

指標(biāo)的分析和選擇過程如下：

1.由于股票市值不穩(wěn)定，變動(dòng)性大，通過借鑒胡志勇（2004）在《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的價(jià)值相關(guān)性》中的觀點(diǎn)，認(rèn)為效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)值較每股收益和凈資產(chǎn)而言，它與股票市值的價(jià)值相關(guān)性較低，難以發(fā)現(xiàn)其與增量?jī)r(jià)值的相關(guān)性，所以本文在指標(biāo)選取中，剔除了與股票市值有關(guān)的市盈率和市凈率這兩個(gè)指標(biāo)。

2.本文運(yùn)用聚類分析中的層次聚類分析將各財(cái)務(wù)指標(biāo)變量分類，層次聚類就是將距離相近的指標(biāo)分為一類，本文將表1列示的除市盈率與市凈率之外的11個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)運(yùn)用SPSS 13.0進(jìn)行分類，分類結(jié)果如表2。

由表2可知，系統(tǒng)將上述11個(gè)指標(biāo)分為三大類：及時(shí)大類包括了每股收益、總資產(chǎn)凈利率、資本保值增值率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率；第二大類包括銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)、每股股利；第三大類包括收益質(zhì)量利率、每股現(xiàn)金凈流量、盈利現(xiàn)金比率。在每個(gè)大類中結(jié)合指標(biāo)在實(shí)際運(yùn)用中的具體情況選取兩個(gè)重要的指標(biāo)作為研究對(duì)象。

3.及時(shí)大類中選取每股收益和總資產(chǎn)凈利率，這兩個(gè)指標(biāo)在現(xiàn)實(shí)會(huì)計(jì)工作中經(jīng)常使用。每股收益指可供分配凈利潤(rùn)除以流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)所得到的比率，反映每只普通股當(dāng)年創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。總資產(chǎn)凈利率排除了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)以及國(guó)家稅收政策的影響，反映每一元總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)，總資產(chǎn)凈利潤(rùn)是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。

4.第二大類中選取銷售凈利率與凈資產(chǎn)收益率。銷售凈利率表示每一元的銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“擠”出來的凈利潤(rùn)。該比率代表盈利能力的強(qiáng)弱。凈資產(chǎn)收益率反映每單位股東權(quán)益所賺取的凈利潤(rùn)，可以用來衡量企業(yè)的總體盈利能力。對(duì)于投資者來說，其綜合性較好，較為地反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

5.第三大類中選取收益質(zhì)量利率與每股現(xiàn)金凈流量。收益質(zhì)量比率表明每單位凈利潤(rùn)中由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)凈利潤(rùn)中的變現(xiàn)水平。由于企業(yè)操縱利潤(rùn)一般沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量，所以該指標(biāo)可以有效防止企業(yè)操縱利潤(rùn)，避免給投資者帶來信息誤導(dǎo)。每股現(xiàn)金凈流量反映單位流通股平均所獲得的現(xiàn)金凈流量，反映的是公司分派股利的較大能力。

綜上所述，選擇每股收益、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、收益質(zhì)量率和每股現(xiàn)金凈流量作為評(píng)價(jià)上市公司盈利能力的指標(biāo)。

（二）盈利能力指標(biāo)樣本數(shù)據(jù)的搜集

本文所研究的樣本數(shù)據(jù)來源是：首先在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站搜集所有深、滬兩市制造業(yè)上市公司代碼，在剔除其他制造行業(yè)類公司和ST公司后，為了分析結(jié)果的性，在剩余的1 604家制造業(yè)上市公司中運(yùn)用Excel軟件隨機(jī)抽取50家公司作為本次研究的樣本公司；然后分別搜集這50家上市公司2012年、2013年、2014年年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，經(jīng)過Excel整理得出各上市公司的六個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，經(jīng)過數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理、KMO檢驗(yàn)和Bartlett球度檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)2012和2014年的KMO值分別為0.65、0.67，只有2013年數(shù)據(jù)的KMO統(tǒng)計(jì)量的數(shù)值在0.7以上，為了分析結(jié)果的性，選擇2013年的數(shù)據(jù)作為樣本，經(jīng)過整理計(jì)算后形成50家上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)樣本。

四、盈利能力分析模型構(gòu)建

得到樣本數(shù)據(jù)后，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，本文模型分析運(yùn)用的軟件是SPSS 13.0。按照以下正確步驟對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的分析。

（一）數(shù)據(jù)檢驗(yàn)

數(shù)據(jù)檢驗(yàn)是判斷收集的數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析（用于因子分析的變量必須具有相關(guān)性）。本文采用KMO檢驗(yàn)和Bartlett球度檢驗(yàn)的方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)。其中，Bartlett球度檢驗(yàn)是以變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為基礎(chǔ)，若相關(guān)系數(shù)矩陣為單位陣，則各變量是獨(dú)立的，也就意味著無法進(jìn)行因子分析。而KMO檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)變量間的偏相關(guān)性，KMO統(tǒng)計(jì)量的取值一般在0―1，統(tǒng)計(jì)量的取值越接近于1，變量間的偏相關(guān)性則越強(qiáng)，因子的分析效果就越好。一般來說，KMO值在0.7以上時(shí)，就認(rèn)為因子分析效果較好；低于0.5以下時(shí)，則認(rèn)為因子分析效果就較差。

由表3的結(jié)果可以看到Bartlett球度檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為211.394，其Sig值接近于0，可以認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有顯著差異，表明六個(gè)變量之間有較強(qiáng)的相關(guān)性。KMO統(tǒng)計(jì)量為0.764，大于0.7，說明該六個(gè)變量適合作因子分析。

表4是給出的共同度量表，由表4可知，所有變量的共同度量均在70%以上，因此可以認(rèn)為，提取出來的公因子對(duì)原始變量的解釋能力是較好的。

（二）因子提取

因子提取是從原始變量中提取出少數(shù)幾個(gè)因子來反映原始變量的絕大部分信息，從而實(shí)現(xiàn)降維的方法。因子的提取方法有多種，本文選擇的是主成分法。因子方差的累計(jì)貢獻(xiàn)率決定了因子的數(shù)量，一般情況下，累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到80%以上的因子，就可以確定為的公因子。

從表5可以得知各因子的方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)方差貢獻(xiàn)率。表中第2列是“特征根”，它反映的是引入該主成分后，可以用于解釋的原始變量的信息。第3列是“方差貢獻(xiàn)率”，是某個(gè)特征根占特征根總和的比例。第4列是“累計(jì)方差貢獻(xiàn)率”，是進(jìn)行主成分個(gè)數(shù)選擇的依據(jù)。一般來說，選擇累計(jì)方差貢獻(xiàn)率超過80%的前幾個(gè)作為主成分。表5中因子1能解釋盈利能力的權(quán)重為58.728%，因子2能解釋盈利能力的權(quán)重為21.431%，因子1解釋原變量的程度高于因子2，表中前兩個(gè)因子總共解釋了原始變量方差的80.159%，表明這兩個(gè)因子能夠?qū)υ贾笜?biāo)能夠進(jìn)行較好的解釋。

（三）因子命名和解釋

因?yàn)橥ㄟ^因子分析所確定的因子的含義是較模糊的，需要進(jìn)行重新命名，針對(duì)所要研究的問題作出更為清晰的解釋。當(dāng)因子含義模糊不清時(shí)，即需要進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)后能夠得到較為合理的解釋。

表6是采用Varimax法得到的旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣。表中及時(shí)個(gè)因子與總資產(chǎn)凈利率（X2）、銷售凈利率（X3）、凈資產(chǎn)收益率（X4）和每股收益（X1）這四個(gè)變量的荷載系數(shù)較大，主要解釋了這幾個(gè)變量。從實(shí)際意義上看這幾個(gè)變量主要反映了與會(huì)計(jì)利潤(rùn)相關(guān)的指標(biāo)，故將因子1命名為“會(huì)計(jì)利潤(rùn)”因子。而第二個(gè)因子與收益質(zhì)量率（X5）和每股現(xiàn)金凈流量（X6）這兩個(gè)變量的載荷系數(shù)分別為0.85和0.774，相對(duì)其他變量較大，主要用于解釋這兩個(gè)變量，從實(shí)際來看，這兩個(gè)變量也是與現(xiàn)金流量相關(guān)的變量，因此命名因子2為“現(xiàn)金流量”因子。

（四）因子得分的計(jì)算

因子得分，從便于理解的角度來講就是各因子在各樣本的具體取值，是各變量的線性組合。表7是由SPSS軟件按照回歸法估計(jì)的因子得分系數(shù)矩陣。表中第1列數(shù)據(jù)表示的是因子1中各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)變量的系數(shù)，表中第2列數(shù)據(jù)表示的是因子2中各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)變量的系數(shù)。

根據(jù)表7可得因子1與因子2上的得分函數(shù)：

F1=0.273X1+0.233X2+0.286X3+0.28X4-0.126X5+0.028X6 （式1）F2=-0.113X1+0.089X2-0.033X3-0.056X4+0.655X5+0.549X6 （式2）

上式中的Xi是經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理的數(shù)據(jù)，根據(jù)上式就可以確定每個(gè)上市公司因子1和因子2的數(shù)值，也被稱為因子得分。有了因子得分的函數(shù)，便能得出綜合盈利能力模型。

（五）盈利能力模型的確定

盈利能力模型的公式為：F=λ1/（λ1+λ2）F1+λ2/（λ1+λ2）F2 （式3）

式中的λ為每個(gè)因子對(duì)應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率，根據(jù)表5的結(jié)果可知λ1=58.728，λ2=21.431。將λ1，λ2帶入式3中，因此有了綜合盈利能力得分方程：

F=0.733F1+0.267F2 （式4）

其中F1，F(xiàn)2分別為因子1得分與因子2得分，結(jié)合因子得分函數(shù)式1與式2通過計(jì)算整理就可以得出制造業(yè)上市公司盈利能力模型，如式5：

綜合盈利能力=0.17X1+0.19X2+0.2X3+0.19X4+0.08X5

+0.17X6 （式5）

式5中Xi為標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)，X1為每股收益、X2為總資產(chǎn)凈利率、X3為銷售凈利率、X4為凈資產(chǎn)收益率、X5為收益質(zhì)量率、X6為每股現(xiàn)金凈流量。由上可以看出盈利能力的綜合得分由會(huì)計(jì)利潤(rùn)因子與現(xiàn)金流量因子得分共同構(gòu)成、互為彌補(bǔ)。其中因子1的方差貢獻(xiàn)率為58.728%，因子2的方差貢獻(xiàn)率為21.431%，可見因子1，即會(huì)計(jì)利潤(rùn)因子在盈利能力評(píng)價(jià)時(shí)占有較為重要的地位，故會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)在進(jìn)行盈利能力的分析時(shí)起著舉足輕重的作用，因此，對(duì)于摒棄傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，一味強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流量指標(biāo)的做法是不可取的。就盈利能力模型來說，每股收益、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率凈資產(chǎn)收益以及每股現(xiàn)金流量對(duì)盈利能力的影響相差不大，都在0.17―0.2之間徘徊，銷售凈利率是影響較大的，占0.2的比重，然而要指出的是收益質(zhì)量率這個(gè)指標(biāo)變量對(duì)綜合盈利能力的影響力相對(duì)于其他指標(biāo)來說較低，只有0.08。因此，投資者在關(guān)注一個(gè)制造業(yè)公司的盈利能力時(shí)可以重點(diǎn)關(guān)注銷售凈利率。按照上述盈利能力模型就可以計(jì)算出各制造業(yè)上市公司的盈利能力綜合得分，并以此進(jìn)行排名。

特別要注意的是，因子得分和綜合得分為負(fù)值并不代表盈利為的虧損或者盈利能力為負(fù)，綜合得分為負(fù)值只表明該公司的綜合盈利水平處于平均水平之下（由于因子經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理后的結(jié)果）。綜合得分的高低并沒有一個(gè)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，僅作為一個(gè)判斷該企業(yè)在同行中所處位置的依據(jù)。利用盈利模型計(jì)算出制造業(yè)上市公司的綜合盈利能力指數(shù)，把會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行了融合，科學(xué)地分配了現(xiàn)金流量指標(biāo)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)對(duì)盈利能力的影響，從而有效地克服了傳統(tǒng)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中單純用會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)，或過多強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流量指標(biāo)重要性的缺點(diǎn)，能夠給投資者提供一個(gè)更為、客觀公允的參考依據(jù)，選擇盈利能力強(qiáng)、發(fā)展前景好的公司進(jìn)行投資，從而提高投資收益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

五、盈利能力分析模型的應(yīng)用

將得到的綜合盈利能力模型運(yùn)用于實(shí)際投資決策當(dāng)中，隨機(jī)選擇兩家制造業(yè)上市公司來進(jìn)行盈利能力的比較。作為投資者，現(xiàn)有兩個(gè)投資方案：方案一是投資蘇州斯萊克精密設(shè)備股份有限公司；方案二是投資東莞勁勝精密組件股份有限公司。選擇這兩家制造業(yè)上市公司的原因是，將因子分析得出的排名與傳統(tǒng)的杜邦分析得出的排名進(jìn)行分析比較后，發(fā)現(xiàn)這兩家公司的排名差異大，并且都屬于精密構(gòu)件與精密模具加工和制造公司。假設(shè)選擇投資方案的依據(jù)是盈利能力，不考慮其他因素。接下來用傳統(tǒng)方法與盈利能力模型對(duì)其盈利能力分別進(jìn)行分析，根據(jù)其2013年資產(chǎn)負(fù)債表日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料得出各會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)，基本資料如表8。

從傳統(tǒng)的盈利能力指標(biāo)分析來看，表8中會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與公司的盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系，即指數(shù)越高代表盈利能力越好，可以直觀地得知在會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)下，斯萊克公司的盈利能力指標(biāo)均高于勁勝精密，從會(huì)計(jì)利潤(rùn)的角度看應(yīng)選擇斯萊克公司作為投資對(duì)象。但是，從現(xiàn)金流量指標(biāo)來看，勁勝精密公司現(xiàn)金流量又都優(yōu)于斯萊克，應(yīng)該選擇勁勝精密。如此一來，問題就顯而易見了，兩者得出的結(jié)論不一致，導(dǎo)致投資者很難作出投資選擇。

從綜合盈利能力得分模型的角度來分析，首先將模型中所需的每股收益、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、收益質(zhì)量率、每股現(xiàn)金凈流量這六個(gè)變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。將標(biāo)準(zhǔn)化后的六指標(biāo)帶入綜合盈利得分模型中，可以得出斯萊克因子1得分為1.63，因子2得分為-0.25，盈利能力綜合得分為1.68，勁勝精密因子1得分為0.17，因子2得分為1.53，盈利能力綜合得分為1.38。由因子1與因子2的得分差異可以看出，斯萊克的會(huì)計(jì)利潤(rùn)因子得分雖高于勁勝精密，但是現(xiàn)金流量因子得分為負(fù)數(shù)，低于行業(yè)平均水平，收現(xiàn)能力差，存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。綜合會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)，斯萊克的綜合盈利能力大于勁勝精密的綜合盈利能力，因此可以確定斯萊克公司作為投資的選擇。

從以上案例分析的結(jié)果來看，在投資者進(jìn)行投資時(shí)，傳統(tǒng)盈利能力分析單個(gè)指標(biāo)的比較無法判定投資選擇，不能滿足投資者的需求，而本文的盈利模型則能夠有效解決這一問題，結(jié)合會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)，能夠、、客觀地評(píng)價(jià)該公司的綜合盈利能力，給投資者提供了一個(gè)有效的參考依據(jù)。

六、結(jié)論

本文的研究立足于樣本數(shù)據(jù)本身，運(yùn)用層次聚類法將初選的11個(gè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)分成三大類，然后結(jié)合各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際運(yùn)用情況在每個(gè)大類里選出兩個(gè)合適的指標(biāo)，形成了六個(gè)合適的指標(biāo)變量作為研究制造業(yè)上市公司盈利能力的樣本指標(biāo)，分別是：每股收益、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、收益質(zhì)量率和每股現(xiàn)金凈流量。這組指標(biāo)的確立彌補(bǔ)了會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)或現(xiàn)金流量單一指標(biāo)基礎(chǔ)的缺陷，并且，隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，現(xiàn)代盈利能力評(píng)價(jià)體系必然是將會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行融合。本文從兩者相結(jié)合的角度，運(yùn)用因子分析得出綜合盈利能力模型公式。

從因子分析的結(jié)果來看“會(huì)計(jì)利潤(rùn)”因子能夠解釋大部分的盈利能力，其在盈利能力分析體系中的重要性是不容忽視的，由此可以看出在盈利能力分析中摒棄傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)分析指標(biāo)與過分強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流量指標(biāo)都是不可取的。從得出的綜合盈利能力計(jì)算公式的分析中可知，投資者在進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)格外關(guān)注會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)中的銷售凈利率與總資產(chǎn)凈利率以及現(xiàn)金流量指標(biāo)中的收益質(zhì)量率。運(yùn)用因子分析法將會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)有機(jī)結(jié)合起來，得出綜合盈利能力方程，克服了傳統(tǒng)單一指標(biāo)對(duì)公司盈利能力比較的缺點(diǎn)，能更系統(tǒng)、客觀、地對(duì)制造業(yè)上市公司盈利能力進(jìn)行對(duì)比，二者具有互補(bǔ)性。對(duì)于投資者來說，這是一個(gè)決策投資制造業(yè)上市公司較好的評(píng)估方法。