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三、金融機關如何看待比特幣

給予比特幣積極評價的美國銀行

關于比特幣的評論多種多樣，2013年11月，FRB(美國聯邦制度理事會)當時的議長本 伯南克在給參議員的書簡中是如此評價的：如果技術的進步能夠促進支付系統的快捷性、安全性和效率性的提高，那么它的前景是很可觀的。

2013年12月，美銀美林集團了對比特幣的調查報告(以下稱為“BA報告”)。它對比特幣的經濟價值進行了恰當的分析，具有深刻的意義。

當日本還停留在對比特幣的出現持懷疑態度的階段時，美國的金融界已經開始對比特幣的功能和作用進行了深刻的研究和分析。“BA報告”的出現更說明了金融機關無法無視比特幣的現狀。

該報告認為，比特幣已經成為占電子商務(電子商業交易)約10%比重的支付手段，另外，在國際匯款方面也發揮著重要的作用。并且指出1BTC=1300美元是一個非常合理的價格(BTC是比特幣的單位)。

下文中將涉及許多具體的數字，這些數字都是基于大膽的假設而得出的，如果假設改變了的話，結論也會發生非常大的改變。另外，階段不同結論也會不相同。重要的是關注這些想法的條理性。

主要作用是電子商務支付和國際匯款

“BA報告”中對以下三個領域進行了分析，分別為：電子商務中的支付手段，國際匯款，以及保值手段。

關于及時個電子商務中的支付手段，報告推測需要50億美元的比特幣，根據如下：

2012年美國的B2C(個人)電子商務銷售額為2240億美元。2012年的個人消費總額為11兆美元，家庭存款和現金合計為0.7兆美元。后者除以前者的值為0.06(“BA報告”認為這是“貨幣的流通速度”，這是錯誤的。這個值應該是流通速度的倒數，被稱為“馬歇爾K值”。)2012年的平均值為0.04。也就是說這是1美元的個人消費一年4美分的保值。

如果電子商務的流通速度與正常商務相同，就需要100億美元的資金，這其中比特幣占10%的話，就需要相當于10億美元的比特幣。如果美國經濟占世界經濟份額的20%，那么全世界就需要50億美元的比特幣。

第二是關于國際匯款中比特幣的價值。現在，國際匯款業務中的大型企業西聯匯款、速匯金和嘉銀通占市場份額的20%，這三家公司的股票時價平均額為45億美元。如果比特幣能夠達到這三家公司的平均程度，那么它的價值就在45億美元左右。

第三是關于保價手段的價值。如果比特幣的價值與白銀一樣，那么它的市場價值就可能達到50億美元。

這些價值的總和為150億美元，聯系比特幣的發行總額，1BTC的價格就為1300美元。

關于以上的推測，需要指出幾點：

及時，關于電子商務的必要金額。如果將上文所提到的數值進行換算，得到的是25左右，這個值是不是過高？其實，分子和分母改變會使數值發生巨大的改變。以日本的情況來看，如果將分子分母換為整體經濟的貨幣余額M2(現今貨幣 國內銀行等存款)和企業的總銷售額，那么最近的流通速度就約為1.16。假設流通速度為2，必要金額就是上文所推測的10倍——500億美元。

另外，關于比特幣占電子商務10%的份額，這個假設也沒有任何的根據。如果假定為其他數值，結果也會有很大改變。

第二，關于國際匯款業務的價值，“如果比特幣能夠達到這三家公司的平均程度”，這個假設也沒有任何確鑿的根據。西聯匯款的時價總額為90億美元，如果按此推測，比特幣的價值可能同樣會達到90億美元。假如比特幣能夠替代所有的國際匯款公司的話，它的價值會比這大得多。

如果替代銀行業務,影響會很大

如上文所述，如果將假設改變，那么結果可能會發生10倍、20倍的改變。而設定一個大家都認可的數值又是一件十分困難的事情。總之，我認為，現階段是無法評價出比特幣恰當的價值的。相比之下，更重要的是比特幣對“原有支付手段的替代程度”是多少。

“BA報告”中認為：“比特幣會占電子商務支付手段的10%，在國際匯款中能夠發揮著相當于西聯匯款公司一半的作用。”

我認為這個估計有些保守，它將比特幣的使用主體只局限于個人，而沒有考慮到比特幣能夠替代銀行結算業務的可能性。

尤其是關于國際匯款這方面。西聯匯款等匯款公司都屬于銀行以外的匯款主體，使用者以個人為主。但是，如本章的及時節所敘述的那樣，在企業的進出口業務中涉及的國際匯款的金額要比個人大得多，而這片領域基本都被銀行所獨占著。

如果這片領域能夠被比特幣所替代，那么將會產生極大的影響。2012年西聯匯款的收入為57億美元。這個數字僅占有關貿易的國際匯款收入60兆日元的1%。也就是說，如果比特幣占領了所有有關貿易的匯款業務，那么就會需要“BA報告”中200倍的比特幣。

基本構造很重要：改善比特幣的建議

高盛集團在2014年發表的有關比特幣的報告中指出：“比特幣并不是貨幣，那些信仰者們應該冷靜一下頭腦。”這篇文章還提到了比特幣價格浮動大，不適合作為保值手段儲存等問題。

諾貝爾經濟學獎獲獎者羅伯特 希勒也認為比特幣的價格變動是一個不容忽視的問題。在2014年1月的世界經濟論壇大會(達沃斯會議)中，他論述了比特幣是典型的泡沫經濟的觀點。并在3月1日《紐約時報》的投稿中反復強調了對比特幣泡沫經濟的理解，并提出了代替方案，便是連接商品價值的數字貨幣。

近幾年，每年比特幣的價格變動都十分大，大家都認識到它作為一種保值手段是非常有風險的。上文所介紹的否定比特幣的觀點都是以“比特幣的市場價值是否合理”為出發點而進行論述的。

在這些觀點中，比較典型的是沃倫 巴菲特將比特幣稱作“幻影”的觀點。他以投資的眼光對比特幣進行了評價。

然而，“作為投資對象很危險”這并不是比特幣本質上的缺陷。應對價格變動有許多手段，是比較容易解決的問題。比特幣的本質是實現沒有管理主體的匯款業務，因此，馬克 安德森批評巴菲特是個“不懂技術的人”。

高盛集團的報告和希勒也都認同Block chain是一種具有未來性的結構。并且承認因為比特幣的匯款成本很低，所以對現有的支付手段具有一定的壓力。

摩根士丹利雖然沒有像高盛集團一樣針對比特幣做出報告，但是高層對比特幣是持有否定態度的。然而，該公司的專家關于比特幣和微金融展開了專題討論，誰都無法否認Block chain是一個具有革新性和發展性的創意。

建議銀行積極參與的UBS報告

2014年3月28日公布的UBS(總部位于瑞士的瑞士聯合銀行集團)報告對Block chain的重要性進行了積極的評論。報告指出：“正因為比特幣現在存在著許多問題，所以才不會對銀行造成威脅，而銀行應該對這項技術進行有效的利用。”

該報告認為，利用Block chain的新興支付手段具有非常大的潛力，尤其是在國際匯款領域，能夠進行低成本、快速、安全的匯款，這會極大地改變世界支付體系。另外，也會對信用卡和電報匯款服務的手續費造成一定的影響。

該報告甚至指出，鑒于比特幣獨特的新匯款體系，現有的銀行好能夠引入它的革新技術。報告還提出了具體的方案。

那就是說，全世界的銀行都利用與比特幣的Block chain相似的交易記錄方式。這里的交易指的不是比特幣交易，而是使用現實貨幣的交易。儲蓄和貸款等銀行服務將一如既往，存款者會擁有一個屬于自己的密匙，根據情況把它存入銀行。

作為匯款系統的管理者，銀行的加入會使比特幣的較大特征——“沒有管理者的匯款體系”消失不見。但是，保存私人密匙是一件非常有難度的事情，所以擁有一個值得信賴的主體也是非常有必要的。

另外，因為公開密匙的持有者是特定的，所以在一定程度上防止了逃稅和非法行為的發生。

ETF(交易所交易基金)這種投資服務也可以使用比特幣的這種體系。而且，如果沒有制度上的制約，比特幣還可以涉及金融衍生產品，等等。這樣，就會減少比特幣的價格變動，也會增加銀行的手續費收入。

設計發行量是經濟學家的工作

經濟學家對比特幣按照一定的日程進行機械的供應，最終達到一定數值的方式進行了批判。諾貝爾經濟學獎獲得者保羅 克魯格曼對此也持批判的態度，包括希勒在內的經濟學家對比特幣的反對幾乎都集中于發行量問題上。

安德森等電腦科學家關注于Block chain的Proof of Work(第二章第三節)，所以并不十分重視發行量。但是，這個問題不容小覷，是經濟學家所應負責的領域，貨幣的發行量一直以來都是經濟學家們所重視的問題，它是金融政策和財政政策如何運營的中心問題。

針對該問題存在兩個極端的觀點。一個觀點是認為金本位制是好的，比特幣現在的結構與其相近，這也是希勒為什么批判比特幣是“向中世紀開倒車”的原因。另一個觀點是認為應該與經濟形勢相匹配，進行適當的調整，大多數經濟學家都持該意見。

米爾頓 弗里德曼的“k%法則”是位于這兩者之間的觀點。他認可中央銀行的管理貨幣制度，而不認可適量調整的政策，貨幣供應被固定的規則束縛著。

希勒的建議與二十世紀二十年代托馬斯 愛迪生所提議的方式(聯系農民交給政府倉庫的農產品量進行貨幣發行)相近。三十年代，歐文 費雪還提出了自由通貨(郵票貨幣)的提議。但是這些提議缺乏針對“多個貨幣競爭”的觀點。無論是在虛擬貨幣中，還是哈耶克所提議的結構中(參照第五章第三節)，“貨幣間的競爭”都是非常重要的要素。

第五章的及時節和輔論中的第六節中介紹的彩色幣和萬事達幣、比特股等都具有通貨的性質。

我們要注意，使用Block chain結構的不只有比特幣自己，已經有二百多種類似的虛擬貨幣進入了市場(參照第三章及時節)。所以說，并不是控制了比特幣的發行量就控制了所有虛擬貨幣的發行量，而且，互聯網上的通貨并不能立即取代一切現有貨幣。

當多個虛擬貨幣出現的時候，該如何均衡它們呢？這時就需要政府的介入了。那么政府又該做些什么呢？這是一個具有深意的經濟學問題。今后也許會出現大量關于該問題的論文。

重要的是，要認識到使用Block chain的匯款方式具有巨大的未來性，還有改善運營主體和發行量的相關問題。不能對這些問題放任不管。全新的技術已經登上了貨幣世界的舞臺，它對現有的結構產生了一定的影響，這已經成為一個不爭的事實。

四、在實際生活中極速擴張的比特幣應用

接受比特幣的公司在不斷增加

比特幣已經開始影響到實際生活和現有的商業模式。

在購物時使用比特幣，一般是以網絡店鋪為中心產生的。

美國知名的在線購物網站Overstock，在2014年初開始接受比特幣。在開放服務的最初21個小時內，用比特幣支付的營業額達到124，000美元。3月的時候，這個數字已經達到了100萬美元。預計2014年全年比特幣支付的額度將會達到2000萬美元(約20億日元)。

隨著比特幣的支付方式更加簡化和便利，同時也會刺激網絡銷售的業績，假設酒店、航空公司等都引入比特幣支付的話，相信又會是另一番景象。

最近很多實體店鋪也開始接受比特幣了，全世界接受比特幣的實體店已達到大約4000家，個別都市中，也設立了比特幣ATM機。

接受比特幣的公司、店鋪不斷增加的話，對去異國旅行的人們來說，無疑會更加便利。因為不用再去一一兌換該國的貨幣了。對于經營酒店的人來說，比起刷信用卡的結賬方式，比特幣成本更低。在下屆奧林匹克的舉辦地里約熱內盧，會有多少店鋪接受比特幣支付，將會是外界關注的一個焦點。

在實際的生活中，也已出現了使用比特幣的例子。《福布斯》雜志的一位女記者，記錄了一份只使用比特幣生活的手記，這已是2013年5月發生在舊金山的事情了。

根據貨幣地圖來看的話，現在美國大約有1600家實體店鋪接受比特幣，而且大多是今年發生的事。所以，如果只用比特幣進行正常的日常生活的話，現在會比以前變得更加容易。在網絡上還曾出現過這樣一個新聞：一對夫妻用比特幣生活了90天，并且他們在這期間，還進行了為期一周的環球旅行。

目前接受比特幣支付的實體店最多的城市是紐約，或許也可以叫它“比特幣友好城市”，但是以人口比例來看的話，舊金山也可以摘得這個桂冠。

要說世界上對比特幣最友好的城市，那應該是柏林的克羅伊茨貝格，他們在YouTube上上傳了這個小鎮的人熱烈談論比特幣的動畫。這似乎是一個在日本無法想象的世界，關于國家與銀行，關于比特幣，這些討論在網絡上愈演愈烈。

餐廳用餐 比特幣來支付

對比特幣的新嘗試，這里主要介紹兩種。

及時個是叫作Menufy的服務。站在顧客的角度，使用過程是這樣的：首先從一個樣本頁面的列表中選擇自己喜歡的餐廳，這家餐廳的菜單會自動彈出，然后把想要購買的菜品標記并放入購物車中，，用比特幣進行支付便可。這樣的操作隨著智能手機的普及已經變得非常簡單。然而這樣的軟件并不是由餐廳制作的，而是由Menufy團隊提供。

原本支持信用卡付款的平臺，現在也可以選用比特幣來支付了。全美約四百家餐廳已支持這款軟件，尤以得克薩斯州居多。

值得注意的是，這款支付軟件只能在持有特許經營權的餐廳使用，而在個體經營的餐廳，還是沒有辦法使用，如果要使用的話，還需要Menufy團隊的幫助。這個過程會收取一定的手續費，但是與信用卡比起來，要便宜許多。

而且，這樣可以很大程度上節省人工成本。這樣一來，只需要很少的人就可以經營一家餐廳了。如果依靠這種自助式服務的話，那么，餐廳里只需要有做飯的廚師就可以了。

提供新聞的分割式販賣軟件

比特幣也已開始利用目錄銷售的形式，《芝加哥太陽報》(全美發行量第五大報紙)開始嘗試比特幣收費，但其采用的不是分割式售賣，而是售賣一個時間段的閱讀權限。

比特幣，使得分割式販賣成為可能。并且支持這種交易方式的軟件已經研發出來，那便是通過Bitpay支付的叫作BitMonet的軟件。BitMonet團隊制作了一個完整的安裝教程，還有該平臺的演示，可以清楚看到整個過程是如何進行的。

新聞最初部分是免費閱讀的，當閱讀完免費部分之后便是付費部分了。這時便會跳出一個付費墻(paywall)窗口，這時Bitmonet提供不同的定價方式讓用戶選擇，可以付一些錢來閱讀完整的一篇文章，或購買一小時、24小時的訪問權。選擇購買何種服務之后，瀏覽者支付的比特幣將通過BitPay即時兌換成美元，沒有固定資費，只收取0.99%的交易費用。

現在的網絡閱讀大多都會采用這種付費墻的方式。即使有可以免費閱讀的網站，也需要你進行注冊登錄等許多麻煩的手續。如今，許多人都不會因為付費而停止閱讀，因為這樣就不必為一篇特定的報道而購買整本雜志或報紙了。

據《紐約時報》報道，付費墻這種方式可以達到每年1.5億美元的收入。

出版社和報社對這種體系也很有興趣，對自由撰稿人來說也是個非常吸引人的制度。現在，博客上提供的報道都會伴隨著許多廣告標題的出現，很難看清畫面。收費郵件雜志也是一樣，郵件中間總是夾雜著廣告商的廣告，不知道作者是否因此得到了豐厚的收入。

對自己所寫的內容有信心的人，會直接通過付費墻向讀者提供文章。獲得好評的話，也許會得到不少收入。同時針對內容而收費，也會提高文章的質量，對于音樂和視頻方面也是一樣。

以上是關于餐廳和新聞方面的，對于一般中小企業的電子商務來說，較大的問題就是收款。引入信用卡并不是一件簡單的事情，其中無法確定消費者是否會發送真實的號碼的事時有發生。最近，因為客戶端認證體系(SSL認證，參照輔論四)逐漸完善，所以信用卡的使用也更加安全。但是利用這個認證體系需要一定的認證費用，而且使用信用卡也需要一些手續費。因此，對于中小企業來說最終還是有負擔的。

如果使用上文所述的那種可以使用比特幣的軟件，就會克服這些障礙，中小企業也會從中受益。另外，這些服務都是由風險投資企業開發和提供的，這對于風投行業來說也是開創了一個新領域。

比特幣的匯款成本是多少

比特幣的利用程度取決于它的使用成本。比特幣的交易手續如下所示：

● 0.01BTC以上的交易不收取手續費。BTC是比特幣的單位，最近1BTC=460美元，也就是說50美元以上的交易手續費為零。

● 0.01BTC以下的交易，手續費不固定，而0.0001BTC就會收取0.5美分的手續費，相當于5日元。

另外，比特幣與美元等現實貨幣進行兌換的時候，需要一定的手續費。手續費的多少，不同兌換所規定的具體金額也會不同，一般都在1%左右。在使用上文所述的Menufy和BitMonet等服務的時候也需要一定的手續費。

這些手續費都要根據現實中比特幣的價格變動而有所波動。

由此看來，對于不滿一百日元的小額匯款來說，比特幣的匯款成本比較高。

對于比特幣來說，這種小額交易的手續費不可能降低。因為，如果小額交易增多，那么就會對Block chain造成負擔，有使整個交易系統癱瘓的危險。

因此，像BitMonet那種“閱讀一次，十日元”的銷售就變得無法進行了嗎？

并不一定。例如，可以對BitMonet的使用者發行“一百次的閱覽券”，這樣就會減少對Block chain造成的負擔。

這種將一定金額匯總到一起發給Block chain的形式，通常被稱為“Off Block chain”。如果有提供這種服務的網站，那么將會解決比特幣小額匯款手續費高的問題。

以上我們所提到的“成本”，實際上都是表面的問題，為了維持Block chain系統所需的數據采集成本才是使用者們較大的成本負擔。

對經濟有益的服務都不會被免費提供的，比特幣也是一樣。但是，相比以往的匯款方式，比特幣的成本要相對低一些。

成功采集數據的電腦每次會獲得25BTC的報酬，而這個費用是由使用者來承擔的。

具體的程度為，本章第三節中UBS報告中所敘述普通意義上成本的4%，“相比信用卡1%–3%的手續費，不是一個低費用”。

這是將交易手續費和挖掘出的比特幣的合計除以交易額所得出的數值，也就是說，交易增加，成本就會降低。因為現在使用比特幣的用戶還比較少，所以成本就很高，但是將來會有降低的可能。這種成本是匯款人和收款人所看不到的負擔，在現實中，比特幣的價格變動對使用者來說影響更大。

落后于世界的日本

在日本，基本沒有人使用比特幣，以下的數據便能證明這一點。

如上文所述，接受比特幣的實體店鋪全世界大概有4000個，而日本只有26個，比韓國還要少，只占美國1602的1.6%。

從被兌換的貨幣來看，日本所占的比例也相當小。2014年5月，在所有兌換的貨幣中，美元占85%，人民幣占7%，歐元占5%(bitcoin charts，Exchange volume distribution)，還有英鎊、港幣和波蘭茲羅提等，而日元卻沒有出現。

如果在谷歌中搜索“bitcoin”，將網頁語言設定為英語的情況下，會出現約三億條內容(2014年5月的數據，根據搜索時間會有少許變動)。而將網頁語言設定為“日語”的話，只會出現194萬條內容。如果用比特幣的日語翻譯進行搜索，會出現660萬條內容，由此可見，日本對比特幣的關注相比英語圈的國家要少很多。

另外，在日本購買比特幣并不是一件簡單的事情，雖然美國的兌換所也兌換日元，但是匯款十分麻煩。那么，我們應該如何改善這種現狀？

確實有許多關于比特幣未來的建議，但是我們無法保障他們都能夠成功地成為現實。就算這些建議都具有可行性，但是在實行的路上一定還會碰到許多挫折坎坷。

在美國，不僅使用者和接受店鋪在不斷增加，風投公司的投資也在增加，這并不是毫無緣由而產生的現象(2014年，對比特幣領域的投資額達到了3億美元)，而日本對這種形勢幾乎視而不見。那么，在日本，比特幣是否還有發展的空間呢？

為了回答這個問題，我們來看一下面對個人的電子商務市場的規模，如上文所述，日本已經達到了約9.5兆日元，美國在2012年大約達到2240美元(約22兆日元)的程度，從占GDP(國內生產總值)的比例來看，日本略高。因此，可以說日本的電子商務發展的速度并不慢。所以，我們可以認為比特幣沒有在日本普及是一種暫時現象。

現狀是，因為接受比特幣的店鋪較少，所以無法使用。而因為使用者少，所以即使接受比特幣，也沒有人用它進行支付，日本現在陷入了這樣一個惡性循環之中，如果能夠逃脫這種狀態，那么比特幣可能會迅速地得到普及。