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中國經(jīng)濟(jì)最根本的出路在哪里？

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉

中國的經(jīng)濟(jì)問題很復(fù)雜，怎樣才能用20分鐘把它講得比較清楚呢？這是有一定難度的，我就按照“危機(jī)、轉(zhuǎn)型、動(dòng)力、創(chuàng)新、改革”的順序來講這五個(gè)問題。

危機(jī)：避免系統(tǒng)性危機(jī)的兩種方法

全球金融危機(jī)發(fā)生以后，2009年中國政府采取了強(qiáng)力的刺激政策，把增長速度頂上去了，但是不久以后就出現(xiàn)了增速下降的現(xiàn)象。當(dāng)然，還有一些其他的問題，于是引發(fā)了一個(gè)大討論——中國會(huì)不會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者系統(tǒng)性危機(jī)？怎樣避免發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)的問題？這是最近兩三年討論的重心。

對(duì)于怎么避免危機(jī)，基本上有兩種不同的方略，這兩種方略所依據(jù)的理論模型或者分析框架是不一樣的。根據(jù)今年(2015年)在中國金融四十人論壇上的一次討論，可以把它歸結(jié)為兩種分析思路：一種是從需求側(cè)進(jìn)行分析，另一種是從供給側(cè)進(jìn)行分析。

從需求側(cè)進(jìn)行分析的思路，通俗的說法叫“三駕馬車”——總需求是由三駕馬車組成的，其實(shí)按照凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)來說是“四駕馬車”，我們這里一般說“三駕馬車”，就是消費(fèi)、投資、進(jìn)出口。

出現(xiàn)增速下降的現(xiàn)象是因?yàn)槿{馬車的動(dòng)力不夠，我和錢穎一教授都認(rèn)為三駕馬車的分析框架有很多缺點(diǎn)，它實(shí)際上是從凱恩斯主義的短期分析框架中脫胎出來的，因?yàn)榘凑談P恩斯主義，是總需求決定了總供給的增長速度。當(dāng)時(shí)就發(fā)生了一場(chǎng)爭(zhēng)論，我和錢穎一教授都認(rèn)為，用這樣的辦法分析，存在理論上的問題。當(dāng)然，凱恩斯主義這一套理論是不是正確的，現(xiàn)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家分歧也很大，但我假定它是對(duì)的，在理論上用它來分析中國長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是無用的，因?yàn)檫@是一個(gè)短期分析。

可是我們這種意見好像沒有多大用處，政府很重要的咨詢機(jī)構(gòu)的分析都是依據(jù)三駕馬車得出的，而由這個(gè)分析得出的政策結(jié)論很明顯就是增加投資。你可以一個(gè)一個(gè)去分析，能夠增加消費(fèi)嗎？不能。能夠增加進(jìn)出口嗎？不能。就落實(shí)到一點(diǎn)——增加投資。

但是這個(gè)分析方法現(xiàn)在有了很大的限制，因?yàn)槌咚俚耐顿Y增長、投資率的提高，沒有足夠的資源支持，其結(jié)果就使得我們國民資產(chǎn)負(fù)債表的杠桿率不斷提高，按照各種各樣的分析，大概有三個(gè)方面的負(fù)債——政府負(fù)債、企業(yè)負(fù)債和居民負(fù)債，已經(jīng)到了GDP的250%—300%之間，這是一個(gè)很高的比例，而且正是由此引出了會(huì)不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的問題，因?yàn)榈搅诉@么高的杠桿率，出現(xiàn)個(gè)別的償債困難是不可避免的，而且出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性就大大增加。

這是一種分析方法，直到現(xiàn)在，從政府、投資銀行或者證券公司的經(jīng)濟(jì)分析，還是從這里著手的。而在實(shí)際工作中，好像主管這方面的部門都在不亦樂乎地批項(xiàng)目、找錢，過去批了項(xiàng)目，地方就上，但是現(xiàn)在有問題。我們的金融改革還是有進(jìn)步，不但要批項(xiàng)目，而且要找錢，所以這個(gè)路子還是有相當(dāng)大的影響。

另外一種路子，是從供給側(cè)的各種因素進(jìn)行分析。以前用生產(chǎn)函數(shù)來表達(dá)這個(gè)分析框架，生產(chǎn)函數(shù)無非三個(gè)主要因素：勞動(dòng)、資本和效率提高。

今年(2015年)4月，在北京的中國金融四十人論壇上，青木昌彥教授和余永定教授認(rèn)為要用另外一個(gè)方法從供給側(cè)去分析，從提高供給的各種因素、各種動(dòng)力去分析。在現(xiàn)在存在的問題上，我們?nèi)齻€(gè)人的分析幾乎是一樣的。資本繼續(xù)提高投資率有兩個(gè)問題：一是投資回報(bào)遞減，這個(gè)非常明顯，從2009年到現(xiàn)在，刺激的強(qiáng)度并沒有削弱，但效果急劇下降，現(xiàn)在增加投資對(duì)增長幾乎沒有什么作用；二是杠桿率不斷提高，所以可能會(huì)造成危險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)型：提高全要素生產(chǎn)力

在過去改革開放的30年中，人口紅利正不斷減少，農(nóng)村資源轉(zhuǎn)向城市的結(jié)構(gòu)性變化使得效率有提高，但這個(gè)過程已經(jīng)接近于結(jié)束。剩下能夠解決當(dāng)前問題的根本，就是要提高效率，提高生產(chǎn)函數(shù)中間的索洛余值。

什么是索洛余值？按照索洛的說法，就是技術(shù)進(jìn)步，實(shí)際就是全要素生產(chǎn)力的提高——主要依靠提高全要素生產(chǎn)力來實(shí)現(xiàn)增長，也就是我們最近20年來一直努力想要實(shí)現(xiàn)的轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。

這里就要提出一個(gè)問題了：按照這種分析，解決問題的關(guān)鍵就是轉(zhuǎn)型，也就是我們題目的第二項(xiàng)。問題是怎么能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型呢？

我們提出經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，后來改成經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，從1995年到現(xiàn)在(2015年)，整整20年了，這是第九個(gè)五年計(jì)劃規(guī)定的，但是至今沒有實(shí)現(xiàn)。它的核心就是要轉(zhuǎn)變?cè)鲩L動(dòng)力或者實(shí)現(xiàn)增長的源泉因素。

動(dòng)力：提高效率，推進(jìn)改革

這個(gè)源泉因素是什么？剛才已經(jīng)說了，過去以投資為動(dòng)力，現(xiàn)在正轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽縿?chuàng)新提高效率為動(dòng)力，但是為什么提出了20年都沒有實(shí)現(xiàn)呢？其實(shí)在制定第十一個(gè)五年規(guī)劃的時(shí)候，已經(jīng)做過的分析。當(dāng)時(shí)就用了中共十六屆三中全會(huì)決議里的一句話——“存在體制性障礙”，“九五”計(jì)劃有進(jìn)步，“十五”計(jì)劃在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上是有倒退的。

所以“十一五”規(guī)劃就規(guī)定實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型作為“十一五”規(guī)劃的主線，那么就要改革。按照中共十六屆三中全會(huì)決議的說法，就是“完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”。附帶說一句，其實(shí)中共十四屆三中全會(huì)提出的改革目標(biāo)跟中共十八屆三中全會(huì)講的是一樣的東西，中共十六屆三中全會(huì)說改革的目標(biāo)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這是一種什么樣的經(jīng)濟(jì)體系呢？統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的市場(chǎng)體系。中共十八屆三中全會(huì)提出來要建立統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的市場(chǎng)體系。

中共十四屆三中全會(huì)提出的目標(biāo)，到了中共十六屆三中全會(huì)召開時(shí)，并沒有實(shí)現(xiàn)，所以中共十六屆三中全會(huì)就做了一個(gè)決定，要完善這個(gè)體系，要實(shí)現(xiàn)中共十四屆三中全會(huì)講的統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的市場(chǎng)體系。但是當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況非常好，改革這件事又是自我革命，所以很多人都認(rèn)為不必改。2003年的時(shí)候經(jīng)濟(jì)情況很好，所以，實(shí)際上中共十六屆三中全會(huì)的決定沒有能夠得到很好的執(zhí)行。

要推動(dòng)轉(zhuǎn)型和尋找新的動(dòng)力，以創(chuàng)新為動(dòng)力，以提高效率為動(dòng)力，這個(gè)關(guān)鍵問題就在于推進(jìn)改革。因此就要在保障不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，把主要精力放在切實(shí)推進(jìn)改革上，這是采用兩種不同的分析方法所得出的不同結(jié)論。

創(chuàng)新：貨幣政策作用很少，財(cái)政政策還有余地

我們分別說一說怎樣保障不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、避免危機(jī)，大概有兩個(gè)方面：一方面要控制好和化解現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)，為推進(jìn)改革贏得時(shí)間；另一方面，輔之以適當(dāng)?shù)呢?cái)政和貨幣政策的短期調(diào)節(jié)。

控制化解風(fēng)險(xiǎn)我已經(jīng)說過很多次了，比如：妥善處理各級(jí)政府的債務(wù)；停止回報(bào)過低和沒有回報(bào)的無效投資；停止對(duì)僵尸企業(yè)輸血；動(dòng)用國有資本償還政府的或有負(fù)債；對(duì)資不抵債的企業(yè)實(shí)施破產(chǎn)和重組，釋放風(fēng)險(xiǎn)；停止剛性兌付；盤活由于粗放發(fā)展方式造成的死資產(chǎn)存量。有一些在做，有一些做得很慢，比如償還社會(huì)保障基金欠賬，上海做了一個(gè)小的，就是把家化賣了；山東正在撥付地方國有資產(chǎn)的30%用于社會(huì)保障基金。中共十八屆三中全會(huì)做了明確規(guī)定，但是兩年過去了，從中央層面來說，到現(xiàn)在沒有動(dòng)作，據(jù)說正在擬方案。

另外，輔之以財(cái)政政策和貨幣政策。當(dāng)然，這里需要注意的是，按照野村研究院的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究，在資產(chǎn)負(fù)債表出問題的時(shí)候，貨幣政策的作用很少，因?yàn)槿藗兌家岣呤种匈Y產(chǎn)的流動(dòng)性，由于現(xiàn)金為王，所以即使放松銀根，資金大概也不會(huì)跑到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里去，因?yàn)槟莻€(gè)地方流動(dòng)性很差，要抽出來很難。

中國尤其是這樣，資金最終會(huì)跑到資本市場(chǎng)上去，導(dǎo)致股市泡沫，比如說最近發(fā)生股災(zāi)的根本原因就在這里。國內(nèi)的流動(dòng)性一直比較寬松，除了今年(2015年)外匯占款降低了，貨幣發(fā)行的主要渠道上出了一些問題，有些季度的流動(dòng)性很緊，但是從2009年以來，貨幣的流動(dòng)性一直比較寬松，資金并沒有跑到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里去，因?yàn)橐獜墓墒猩铣樽吆苋菀?，所以就?huì)造成這樣的問題。

財(cái)政政策還有一點(diǎn)余地，但是對(duì)于這個(gè)錢怎么給，現(xiàn)在還存在不同的想法。有些政府部門希望靠增加支出來增強(qiáng)擴(kuò)張性的財(cái)政政策力度，比如在鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施的投資上；另外有些政府官員認(rèn)為由政府來使用財(cái)政收入是好的，比如說對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)給予補(bǔ)貼，等等。實(shí)際上，從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，這個(gè)效果是不怎么樣的。這個(gè)有爭(zhēng)論，比如為了支持第三代無線通信，為了支持TD-SCDMA(時(shí)分同步碼分多址，中國提出的第三代移動(dòng)通信標(biāo)準(zhǔn)(簡(jiǎn)稱3G))，據(jù)說花了2000億元，但效果并不一定好，當(dāng)然有些支出是要增加的。還有另外一個(gè)辦法來提高擴(kuò)張性財(cái)政政策的力度，就是要減少收入。所以，我一直建議著重在普惠性的減稅上來想辦法，畢竟我們的稅收還是太高。

改革：成敗的關(guān)鍵

，根本的一條是推進(jìn)改革。成敗的關(guān)鍵在于能否按照中共十八屆三中全會(huì)、中共十八屆四中全會(huì)的決定推進(jìn)改革。這兩年來，我們的改革還是有進(jìn)步的，但是需要進(jìn)一步推進(jìn)，比如說簡(jiǎn)政放權(quán)、審批制改革。在21世紀(jì)初，我們做過一次，但這個(gè)東西很容易走回頭路，所以應(yīng)該把它制度化。

制度化主要有兩方面：一方面是制定負(fù)面清單，本來這件事是中美投資談判里提出來的問題，中共十八屆三中全會(huì)把它推廣到國內(nèi)的改革上，負(fù)面清單在具體工作中，因?yàn)樾姓块T往往不愿意放權(quán)，所以到現(xiàn)在為止，自貿(mào)區(qū)的負(fù)面清單仍然太長，總體國內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入的負(fù)面清單正在制定，還沒有制定出來。

另一方面，按照國務(wù)院總理的說法，對(duì)于政府來說，它是跟企業(yè)不一樣的，正好相反，法無授權(quán)就不可行，所以對(duì)于政府授權(quán)要做正面清單。而且現(xiàn)在部分政府官員不作為的情況很嚴(yán)重，當(dāng)然，有各種原因，其中一個(gè)原因就是他們的職權(quán)不清楚，所以審批有風(fēng)險(xiǎn)。

金融改革和財(cái)政改革都有比較大的推進(jìn)，特別是金融改革中間兩項(xiàng)：一個(gè)是利率市場(chǎng)化，一個(gè)是匯率市場(chǎng)化。改革比原來預(yù)計(jì)的快一點(diǎn)。有些方面的改革似乎進(jìn)展太慢，如果不對(duì)《證券法》進(jìn)行修訂，注冊(cè)制的改革大概就不行了。像這些方面，想什么辦法才能做得快一點(diǎn)？?jī)r(jià)格改革，深改小組已經(jīng)討論通過了，當(dāng)然這是講的商品和服務(wù)價(jià)格，看來今年有望在第四季度展開。

我覺得很關(guān)鍵但進(jìn)行得最慢的就是國企改革，國企改革“1 N”文件一個(gè)一個(gè)地公布了，看來就要啟動(dòng)，我覺得有幾個(gè)爭(zhēng)論性的問題還不是太清楚，需要進(jìn)一步明確。一個(gè)是自貿(mào)區(qū)，對(duì)于自貿(mào)區(qū)的問題，有不同的看法，現(xiàn)在自貿(mào)區(qū)已經(jīng)有四個(gè)，很多地方官員把建立自貿(mào)區(qū)看成取得優(yōu)惠政策的一種制度安排，這和中國政府所宣布的建立自貿(mào)區(qū)的目的是有差距的。

在深改小組討論自貿(mào)區(qū)講話時(shí)說，建立自貿(mào)區(qū)的目的是要適應(yīng)貿(mào)易和投資便利化的大趨勢(shì)，營造市場(chǎng)化、國際化、法治化的營商環(huán)境，開始的時(shí)候比較快，最近好像步子有點(diǎn)放慢，我覺得還是應(yīng)該加快。這不是上海地方問題，我們作為首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家也好，作為一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也好，特別是在上海這個(gè)地方，應(yīng)該推進(jìn)。如果按照的說法，最近提出的TPP協(xié)議(跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議)達(dá)成，對(duì)于我們來說就不光是一個(gè)挑戰(zhàn)，而且是機(jī)遇。

自貿(mào)區(qū)的建設(shè)可以使得我們的對(duì)外開放打開一個(gè)新的局面，在世界貿(mào)易和投資規(guī)則的變化中，能夠?qū)崿F(xiàn)以開放促改革，中共十八屆三中全會(huì)和中共十八屆四中全會(huì)要求的經(jīng)濟(jì)體制和法治建設(shè)，都會(huì)取得更大的進(jìn)步。