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1.6 黃金是“延續六千年的泡沫”英國券商ADMISI的大宗商品分析師保羅?邁爾奇利斯特(Paul Mychresst)，在他發表的近期報告中稱：“倫敦作為全球黃金市場中心的地位和聲望正處于危險之中，除非倫敦金銀市場協會、英國央行和其他股東進行迅速而廣泛的改革。” 邁爾奇利斯特依據的是倫敦金銀市場協會、英國央行金庫的存金數量，以及海關總署的英國黃金凈出口數據，計算得出倫敦現貨金(不包括ETF和央行所持有的黃金)盈余已經為負數。因為在過去4年中，銀行根據市場需求大量出售“紙黃金” ，可能已經沒有能力承擔償付責任，因此造成倫敦市場的現貨黃金短缺。這份報告的英文原名是“Death of the Gold Market”(黃金市場之死)。其實，類似的分析報告幾乎每年都有，已經好多年了。而這類“新聞”在歐美，甚至連有公信力的一線財經媒體都上不了。不過，前幾年，中國有些專家就是以這類報告為主要根據之一，鼓吹黃金要漲破5000美元，甚至10000美元/盎司。而這幾年，金價走勢恰恰相反，曾經漲到較高位的1920美元/盎司，之后不斷地進二步、退三步，一路跌至目前的1220美元/盎司以下。而從金融角度仔細分析一下就會知道，無論有多少紙黃金要求兌現成實物黃金，經由COMEX和倫敦建立起來的分數黃金體系(類似于分數儲備銀行體系)，都能滿足其償付責任。雖然由于全球寬松的貨幣政策，導致亞洲市場對實物黃金的需求越來越強勁。然而有趣的是，相比實物黃金短缺的問題，不必為紙黃金價格表面的上漲擔憂。因為，隨著紙黃金在黃金市場的價格越高，拋售黃金的賣方就會增多，而正負相抵，市場對實物黃金的需求就會降低。比如，就拿對黃金需求較大的央行來說，近年來，除了中國和俄羅斯央行買入了全球央行購買黃金總量的85%，絕大多數國家的央行對黃金需求大幅消退，這幾年，加拿大央行甚至拋空了所有黃金。 自1971年黃金徹底和美元脫鉤之后，就已經失去貨幣的屬性降格成為大宗商品，漸漸失去了往日的光彩。因為黃金既非像貨幣能帶來利息，也非儲存實物黃金還必須支付保管費。不過，華爾街利用了幾千年來人類對黃金的特殊情結，將其成了華爾街的金融炒作工具。尤其是過去的44年間，黃金至少出現過六次泡沫以及崩盤的周期：1974-1976年、1981年、1983-1985年、1987-2000年、2008年，以及2013年至今。其次，黃金作為只是一種大宗商品的概念，對于投資黃金的人來說恐怕是個噩夢。因為它不像消費石油或大豆，開采出來的黃金只有1/3，被用于珠寶和工業用途，其余的只是被壓在保險箱里了。如果黃金持有者決定轉移資金，投資到另一個不同的資產類別，將不斷地蠶食鎖在保險箱里的黃金價值。因為資本永遠是逐利的。當一種商品被低估的時候，就會買入，以求高價賣出獲利；同時，當一種商品被高估了，也會高價賣出，以求低價買入時獲利，這是資本市場的屬性，作為大宗商品的黃金也不例外。舉例來說，2015年底和2016年初，當金價處于相對低位的時候，索羅斯順勢唱空，忽悠他人低價賣出，而隨著金價的反彈，他唱空做多獲利。目前，金價被炒到每盎司1250美元，索羅斯反倒唱多了。只要長久關注索羅斯就不難看出，他又在唱多做空，忽悠大眾進場接棒了。參考看懂財經新聞的四大原則之二——不被“專家”忽悠，讀者朋友就不會輕易被“專家”牽著鼻子走了。不論金價如何，國際黃金生產巨頭都在拼命壓縮生產成本。根據2016年6月的數據，成本低的俄羅斯極地公司已經將平均總現金成本降低到了每盎司400美元以下，留下了巨大的利潤空間，黃金多頭簡直就在給它們送錢。因此，對于央行來說，如果對自己發行的貨幣的信用信心不足，黃金儲備可以起到保險的作用。但是對于普通百姓來說，喜歡黃金做飾品無可厚非，但想作為投資品就會大失所望。 事實上，花旗首席經濟學家Willem Buiter曾尖銳地指出，黃金并沒有那么值錢，只不過是“延續了六千年的泡沫”而已。聽聽他怎么解釋。 “黃金不同于其他任何商品，和它最像的東西只有比特幣等類似的虛擬貨幣。黃金從地下開采出來，冶煉至一定的純度，這是非常昂貴的。而且儲存起來也很昂貴。這一點和比特幣很像。此外，黃金也沒有太大的工業用途，其所有的工業用途都有與它類似或更優的替代品。 黃金只不過是另一種形式的法定貨幣，它之所以具有價值，是因為人們相信它有。黃金有價值，并不是因為它可以用來繳政府的稅收，也不是因為它可以被國家用來償還債務。相反，法定貨幣的定義表明，它沒有內在價值。黃金的價值僅僅來自于，大量的經濟行為證明，人們相信它有價值。 作為一種法定的商品貨幣，黃金有可能在其他貨幣貶值或失去信用的時候出現升值。雖然黃金是一個純粹的泡沫，但這個泡沫可能還會再延續6000年。”Willem Buiter說，在今后的6000年里，它的價值可能會從1200美元/盎司升值1500美元，甚至5000美元。將大量的資金用來投資一種沒什么價值的商品，而其大部分價值只是來源于不斷地自我激勵，想想就令人興奮不已。 根據Buiter繪制的自1790年以來黃金的名義價值和通脹調整后價值的對比圖，顯然，黃金無法抵御通脹。既然黃金無法抵御通脹，那金市就是零和市場，即一部分人的錢流入另一部分人的腰包里了，再扣去交易成本、經紀費用等等，虧錢的人肯定超過賺錢的人。而你進入金市后，要是不知道誰在虧錢的話，那虧錢的人就一定是你。

“中國大媽”何時能解套？

由于英國脫歐，百年不遇的黑天鵝飛出，全球經濟前景不明而引發金融市場的避險情緒，黃金保險功能啟動，金價大漲。于是，贊譽當年“中國大媽”搶金的聲音又起來了。暫別說中國大媽買入黃金保值升值了沒有，先看看“中國大媽”解套了嗎？ 事實上，盡管金價在上半年的漲幅接近25%，但“中國大媽”們要解套還言之尚早。 2016年7月2日，北京菜市口百貨股份有限公司投資金條實時價格為288.2元/克，這是2016年以來的相對高位。而“中國大媽”當年的抄底成本是多少呢？2013年金價的低點出現在4月16日，國際金價是1321美元，每克合人民幣267元。實際情況是，大媽們普遍是從4月12日開始抄底，搶金高潮出現在4月13日、14日兩天，這是黃金暴跌的首個雙休日，而那時金價還在每克290元徘徊，這也意味著大媽們建倉的成本普遍在290元左右。 即使忽視買入和回購所需的手續費，中國大媽依然離解套還有一步之遙。更別忘了這三年來的通脹至少在15%以上！也就是說，將買入和回購所需的手續費再加上通脹，“中國大媽”手中的黃金要達到保值，至少得等到金價升至350元/克以上。那就不是什么一步之遙了，還有很長的路要走……隨著美聯儲遲早進入加息模式，金價上升的動能已然式微，利空將漸漸襲來。而最能蠱惑人心的利空消息，則莫過于高盛唱多黃金的言論了，因為，如果大家稍微追蹤一下歷史，高盛在大宗商品市場上的言論，往往恰恰正好是反向指標。如今年初，高盛的大宗商品部門主管杰弗里?柯里報告稱，投資者應該做空黃金。當時，柯里預測今后3到6個月，黃金價格將跌至每盎司1100美元，甚至1000美元以下。然而，市場卻恰恰頂著他的預言逆勢向上，金價今年上半年上漲了接近25%。但當英國脫離歐盟之后，高盛在6月27日180度轉換了方向，上調了金價預期，也就是說，開始唱多黃金了，鼓勵客戶買入黃金。由此不難看出，在金融市場中黃金是被華爾街操控的。其實，白銀也是他們炒作的商品。我們的看懂財經新聞的原則二——不被“專家”忽悠談到，要看看這個專家是不是利益相關者，你知道該怎么去聽高盛專家的發言了吧？7月4日，紐約交易所COMEX白銀期貨主力合約，收報每盎司20.41美元，單日漲幅4.2%。紐約銀價五個交易日累計漲幅達14.6%。正當白銀開始向上瘋漲的時候，白銀市場較大的玩家摩根大通，在6月29日贏得了反壟斷訴訟案的駁回。也就是反駁了之前被指控操縱白銀市場的嫌疑。可是摩根大通唱多唱空白銀，卻是不爭的事實。根據看懂財經新聞的原則三——分清投資和投機，大家要特別注意：在金融市場上既有投資品，還有投機品和保險品等。隨著市場外部情況的不斷變化，各種金融產品此消彼長。一般而言，經濟向上時，投資品向上，保險品向下，投機品唱多；經濟動蕩時，投資品持平，投機品向上，保險品唱多；經濟衰退時，投資品向下，保險品向上，投機品唱空；經濟崩盤時，保險品到頂，投機品橫行，投資品蟄伏。但是，無論何時，投機品、保險品都不是投資品！而從金融層面上看投資理財的話，財富保險、資產配置和投機炒作并不是一回事兒！富人往往把黃金和白銀等大宗商品作為資產配置，起到保險的作用。而金融大鱷則在金融市場中操控投機品興風作浪，唯恐天下不亂。也就是說，黃金大漲不等于牛市來臨，如果普通百姓跟著大鱷跑，結果肯定虧！普通百姓除了要將投資品和投機品分清以外，好能財富保險、資產配置，以及投機炒作也區分開來，以至不被忽悠。總之，“中國大媽”囤在手中的黃金若想解套、保值和升值，黃金價格何年何時回歸峰值，還有很長的路要走。不過，據說“中國大媽”搶購黃金并非投機，而是準備給女兒作嫁妝。如此，也就無所謂了。 為何各國央行儲備黃金

，再回復一下讀者對于黃金詢問的最多的問題：“既然黃金不是投資品，也不保值了，為何各國央行都儲備呢？”由于幾千年來，人類對黃金產生了一種宗教般的信仰——黃金情結，央行儲備一定數量的黃金，其實是給貨幣持有人吃一顆“定心丸”，相信政府不是在憑空印鈔票，而用有黃金這“壓箱底”的資產來作為信用擔保。一個詞：“保險”——其實，央行儲備黃金是保險之用，以備不時之需的！而從貨幣戰爭的角度來看，央行儲備黃金就好似國家擁有原子彈，是貨幣戰爭的籌碼，但擁有原子彈的目的，恰恰是為了不使用原子彈。而對于普通百姓來說，有必要擁有原子彈嗎？！事實上，自2008年以來，單上海黃金交易所就已累計交割了6776噸黃金。由于傳統黃金進口大國，如印度，每年買入黃金量變化不大，顯然中國是這次金價從2009年至2011年大幅飆升的較大推手。而任何一筆交易都是由買賣雙方形成，有買家就有賣家。在中國天量買入的同時，金價這兩年的還依然大幅下跌，正說明了歐美的大肆拋售！(美聯儲甚至早就不擁有黃金了！請參閱《美前副財長：美聯儲不擁有黃金了》：t.cn/8sBST4k)顯然一旦中國央行買入量放緩，金價將進一步下跌。上面足足花了上萬字來談黃金的問題。相信讀者要是能把黃金問題理解透了，其他的財經問題就應該能觸類旁通了。