當(dāng)今中國正面臨著偉大復(fù)興。本書試圖拓展、重構(gòu)金融監(jiān)管法制基礎(chǔ)原理，反思目前金融法學(xué)理論困境及傳統(tǒng)民商法相對性視角，構(gòu)建金融監(jiān)管法制中的金融監(jiān)管模式、金融契約理論體系、金融商品理論體系、金融法制倫理性規(guī)范體系、多元證券化理論體系、資產(chǎn)證券化法制的基礎(chǔ)性規(guī)則和證券化規(guī)則體系等。作者認(rèn)為，金融監(jiān)管法制應(yīng)高度重視整合宏觀經(jīng)濟(jì)政策，強(qiáng)化以貨幣政策制定機(jī)構(gòu)為主的宏觀審慎監(jiān)管框架。我國應(yīng)謹(jǐn)慎面對金融業(yè)的“大部制”，構(gòu)建統(tǒng)合式金融監(jiān)管與目標(biāo)式金融監(jiān)管相結(jié)合的雙保險模式。金融監(jiān)管的目標(biāo)并不是消除資產(chǎn)價格泡沫，即使在通脹極其艱難的時期，重新強(qiáng)化金融法律以使之可以繼續(xù)發(fā)揮原初目的(例如，阻遏金融欺詐、確保金融機(jī)構(gòu)和市場的安全穩(wěn)定、保護(hù)金融消費(fèi)者等)。人類文明需要關(guān)注金融領(lǐng)域的倫理性規(guī)范，金融法學(xué)應(yīng)具有理性和信仰的雙重維度，將理性主義和人文精神和諧統(tǒng)一。對每一條金融法規(guī)，建立在一定倫理規(guī)則基礎(chǔ)上的人文關(guān)懷才是其靈魂所在，金融監(jiān)管法制必須與一個社會秉持的深層價值觀相符。
許凌艷
復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院副教授，法學(xué)博士、金融法學(xué)博士后，赴德國馬普學(xué)會國外法及國際私法研究所、韓國首爾大學(xué)法學(xué)院、澳大利亞麥考瑞大學(xué)做高級訪問學(xué)者。兼任中國法學(xué)會金融審判理論專業(yè)委員會委員、上海市金融審判委員會委員、中國法商研究院金融研究所副所長、中國法學(xué)會商法學(xué)研究會理事、中國法學(xué)會證券法學(xué)研究會理事、日本神奈川大學(xué)亞洲研究所客座教授等，曾掛職上海市楊浦區(qū)政法委副書記。
長期致力于金融法、證券法、公司法、民商法等領(lǐng)域的教學(xué)、科研和實(shí)踐工作，取得了豐碩的研究成果和廣泛的社會影響。參與過中國證監(jiān)會資產(chǎn)證券化專家評審、多項(xiàng)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目論證、公司上市、重組、場外市場融資、銀行業(yè)務(wù)、獨(dú)立董事等實(shí)踐。在《人民日報》(理論版)、日本《法律評論》、《月旦財經(jīng)法學(xué)》、《月旦民商法雜志》、《社會科學(xué)》、《法學(xué)雜志》、《瞭望周刊》、《政治與法律》等期刊發(fā)表學(xué)術(shù)論文36篇。主持負(fù)責(zé)國家社會科學(xué)基金研究項(xiàng)目、司法部科研項(xiàng)目、教育部科研項(xiàng)目、上海市浦江人才計劃科研項(xiàng)目等省部級課題多項(xiàng)。
及時章金融監(jiān)管法制模式變革
及時節(jié)全球金融監(jiān)管法制概覽
第二節(jié)美國金融監(jiān)管法制變革
第三節(jié)英國金融監(jiān)管法制變革
一、《金融監(jiān)管的新方法——判斷、焦點(diǎn)及穩(wěn)定性》報告
二、新金融監(jiān)管框架的建立
第四節(jié)德國金融監(jiān)管法制變革
第二章資本市場統(tǒng)合法研究
及時節(jié)資本市場統(tǒng)合法的基本立法原則
第二節(jié)日本和韓國資本市場統(tǒng)合法的比較研究
第三章完善我國金融監(jiān)管模式的法律路徑
及時節(jié)金融監(jiān)管法制必須高度重視整合宏觀經(jīng)濟(jì)政策
一、金融監(jiān)管的貨幣維度
二、整合宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融監(jiān)管法制
第二節(jié)中國應(yīng)謹(jǐn)慎面對金融業(yè)的“大部制”
第三節(jié)構(gòu)建我國統(tǒng)合金融監(jiān)管模式與目標(biāo)式金融監(jiān)管模式相結(jié)合的雙保險模式
第四節(jié)確立“金融商品”概念，填補(bǔ)我國金融監(jiān)管模式之空白
一、從“有價證券”到“金融商品”：日本、韓國的立法經(jīng)驗(yàn)
二、推介、銷售金融商品的原則及義務(wù)
三、我國應(yīng)逐步引入“金融商品”概念
第四章資本市場多元證券化模式的法律監(jiān)管
及時節(jié)資本市場多元證券化法律模式
第二節(jié)金融衍生商品指紋判斷監(jiān)管規(guī)則
一、 金融衍生商品的法律性質(zhì)
二、金融衍生商品市場
三、 金融衍生商品金融監(jiān)管的基本思考路徑——指紋判斷規(guī)則
第三節(jié)完善我國資本市場多元證券化監(jiān)管體系
一、完善多元證券化交易制度
二、發(fā)展和規(guī)范多元化的交易場
第五章資產(chǎn)證券化法律監(jiān)管制度
及時節(jié)資產(chǎn)證券化的法律范疇
第二節(jié)資產(chǎn)證券化面臨的威脅及其有效性和公平性的論證
一、對資產(chǎn)證券化有效性的論證
二、對資產(chǎn)證券化公平性的論證
三、資產(chǎn)證券化特有的金融功能可以在一定程度上緩解金融體系的脆弱性
第三節(jié)資產(chǎn)證券化中的法律權(quán)利
一、基礎(chǔ)性法律權(quán)利
二、證券化法律權(quán)利
第四節(jié)美國資產(chǎn)證券化法律規(guī)制
一、資產(chǎn)證券化的起源：美國的住宅抵押貸款債權(quán)證券化
二、資產(chǎn)證券化在全球的推廣及產(chǎn)品的發(fā)展
三、次貸危機(jī)后美國的資產(chǎn)證券化法律改革
第五節(jié)構(gòu)建我國資產(chǎn)證券化統(tǒng)一監(jiān)管法律制度
一、我國目前資產(chǎn)證券化的運(yùn)作模式
二、我國目前資產(chǎn)證券化制度存在的問題
三、我國不良資產(chǎn)證券化應(yīng)緩行
四、構(gòu)建我國資產(chǎn)證券化統(tǒng)一監(jiān)管法律制度
第六章建構(gòu)我國金融監(jiān)管法制中的倫理性規(guī)則
及時節(jié)金融監(jiān)管法制的邏輯起點(diǎn)
一、從“秩序”取向走向“品格”取向——金融監(jiān)管法制應(yīng)以“社會人”為人性邏輯起點(diǎn)
二、金融監(jiān)管法制應(yīng)秉持生態(tài)化的價值取向
第二節(jié)金融監(jiān)管法制倫理性規(guī)則的基本范疇
一、法律倫理、金融領(lǐng)域和文化
二、金融監(jiān)管倫理性規(guī)則的導(dǎo)出
第三節(jié)金融監(jiān)管法制倫理性規(guī)則體系
一、明確金融消費(fèi)者享有信息權(quán)，促成金融商品公平報價的形成
二、金融監(jiān)管法制倫理規(guī)則嚴(yán)守信義義務(wù)
三、構(gòu)建金融契約理論體系
第四節(jié)金融市場參與主體的倫理選擇
一、上市公司的倫理選擇
二、金融服務(wù)業(yè)的倫理選擇
三、金融消費(fèi)者的倫理選擇
四、監(jiān)管部門的倫理選擇
參考文獻(xiàn)
后記
縱觀人類金融史發(fā)展，金融監(jiān)管的法制變遷往往伴隨著重大金融危機(jī)或丑聞而產(chǎn)生，呈現(xiàn)"后生性"特點(diǎn)。本書帶著強(qiáng)烈的人文關(guān)懷，強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管法制中的主動性和預(yù)防性；強(qiáng)調(diào)重構(gòu)金融監(jiān)管中的文化價值，構(gòu)建金融契約理論體系，對西方傳統(tǒng)金融監(jiān)管法制提出反思。
當(dāng)今中國仍未形成價值投資的資本市場，卓有成效的金融監(jiān)管法制仍步履維艱。完善金融監(jiān)管最終還需從制度上尋找路徑。回想2015年股市震蕩，其對整個市場，對股民，甚至對整個社會的影響都很大。按照國際慣例，在多數(shù)國家中，如果發(fā)生了如此規(guī)模的市場震蕩，一定會出現(xiàn)修法的結(jié)果。而修法過程通常以學(xué)者的討論為前提和基礎(chǔ)。
中國證券市場是有缺陷的。判斷一個市場的發(fā)達(dá)程度一般有三個指標(biāo)：市值、交易量、國際化程度。國際化程度就是指由境外投資者形成的交易量有多大，這是最基本的。最典型的就是日本東京證券交易所(以下簡稱東交所)。東交所一直認(rèn)為通過改革它會走到世界前列。但到目前為止，在倫敦證券交易所之后，通常是香港交易所，而不是東交所，盡管東交所的市值很大。中國的股市雖然市值很大，但工商銀行、中石油這兩個國有股份就占了很大一部分，而我們國企很大一部分的股權(quán)都是不能流動的，受到國資委的約束限制，所以市值中有相當(dāng)一部分是無效的。此外，我們的交易量有缺陷，成交量很大，換手率很高。同時，我們是散戶市場。散戶市場只能說是一個表向，不是一個原因，背后反映的是交易制度的問題。當(dāng)前，我們的交易制度非常單一，采取的是投資者指令驅(qū)動制度，就是我們通常說的集中競價制度。我們?nèi)鄙偈澜绺鲊灰姿ǔ６加械淖C券商報價系統(tǒng)，即券商報價制度。我們經(jīng)常說的三板市場是做市商制度，嚴(yán)格來說，從法律角度來看，這還是有很大差別的。實(shí)際上，做市商制度恰恰是在證券商報價制度基礎(chǔ)上的輔助性制度(納斯達(dá)克全稱直譯即"全美證券商報價系統(tǒng)")。我們?nèi)鄙僮C券商報價制度，限制了很多交易產(chǎn)品，包括債券交易、期權(quán)交易、大宗交易等，這些產(chǎn)品并不適宜采用集中競價交易，而恰恰適宜采用證券商報價交易；我國目前大量的債券交易正是由采用經(jīng)紀(jì)商報價制度的銀行間債券市場完成的，而滬深兩市證交所的債券交易量僅占全國債券交易量的5%，并且這一趨勢還在進(jìn)一步擴(kuò)大。應(yīng)當(dāng)說，交易制度應(yīng)當(dāng)符合交易產(chǎn)品和交易機(jī)構(gòu)的合理需求，而不是相反。集中競價制度適合散戶市場，不適合大宗交易、固定收益產(chǎn)品，也不適合一些非常復(fù)雜的衍生品，包括期權(quán)。集中競價交易制度奉行的是賭場精神，也就是說買的人多價格就高，賣的人多價格就跌，而沒有任何估值約束效應(yīng)。但證券商報價制度是有估值約束效應(yīng)的，比如，債券產(chǎn)品的收益是線性的，隨著日期越長收益越高，它的波動是圍繞這個線性變化作一些小波動。但我們用集中競價方式，那就跟股票一樣了。另外，中國的大宗交易制度也不發(fā)達(dá)。我國滬深兩市雖然都有大宗交易市場，但我國目前的大宗交易柜臺比照集中競價交易的平均成交價在收市時才成交，它并不是一個完整的交易制度。證券交易本身是協(xié)議行為，意思自治是核心原則，其他都是從屬于它的，不管是證券商報價還是集中競價，還是大宗交易，都要還原為意思表示一致的行為。此外，信息披露也有缺陷，比如，市盈率，都是舊狀態(tài)，沒有動態(tài)市盈率的披露要求，市場上自主開始做動態(tài)市盈率的機(jī)構(gòu)還是很多的，但是不受約束，沒有規(guī)則。
我國金融市場法制建設(shè)還遠(yuǎn)未完善。比如，關(guān)于融資制度，融資品種過多，近千家股票都可以融資；結(jié)構(gòu)不合理，該政策原本目的是推動市場擴(kuò)大，在傳統(tǒng)交易之外增加擔(dān)保交易市場，本來是一個大好機(jī)會，可以放大市場容量一倍兩倍，提高效率，正常邏輯是使整個市場的市值增加，而不是一兩個小股票的暴漲，后者肯定有問題。但我國在融資融券政策中沒有考慮帶動性、引領(lǐng)性，也就是說，結(jié)構(gòu)上沒有考慮方向。最初的說法是只要市值大就可以，但這樣其實(shí)問題很大。此外，上市交易的期指，上證50、滬深300、中證500等合約中，突出反映了滬、深兩個股市的矛盾與競爭，也突出反映了中國企業(yè)一些不合理的做法。可以說，這些指數(shù)編制均存在一個結(jié)構(gòu)不合理的問題。我們以市場上引領(lǐng)性最強(qiáng)的上證50指數(shù)為例，因?yàn)樗淮_定為50只藍(lán)籌股，這是最重要的。在這個最重要股指中，比重占60%以上的股票都出自銀行、券商、信托公司，這太不合理了。銀行等行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，對整個產(chǎn)業(yè)沒有拉動作用。可以說，這種股指編制突出反映了中國企業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理、實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不合理。
中國金融法制建設(shè)任重道遠(yuǎn)。許凌艷是我16年前指導(dǎo)畢業(yè)的及時個博士研究生，這些年她非常勤奮認(rèn)真，熱愛金融法制研究，致力于金融法、證券法、公司法、民商法等領(lǐng)域的教學(xué)、科研和實(shí)踐工作。本書是她多年心血所得。書中有諸多難得的見解和創(chuàng)新，對金融法制改革不乏有價值的立法建議。
特此作序，并對本書出版表示祝賀。
看著還行吧
非常好的一本書，作者寫得深入人心。當(dāng)當(dāng)正版書
