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及時篇 周期輪回

中國創新經濟學

2015年1月，新年伊始，一年一度的達沃斯論壇在瑞士召開，總理為中國經濟積極站臺，向全球觀眾發出中國“好聲音”。站在國家的角度，他是如何看待經濟問題的？站在決策者的角度，他用什么方法來看待中國經濟？他的模型是什么？假如你讀懂了這背后的東西，那么你將及時次和決策者在思維方式上保持同步。常言道: 要想知道，打個顛倒。

一

達沃斯論壇好比政商經濟圈的一場春晚，因為其在瑞士滑雪小鎮達沃斯舉辦而得名。這里一度是治療肺部疾病的療養勝地，后來因為發明和推廣了盤尼西林，也就是青霉素，達沃斯實現了產業升級，從肺部，上升到了腦部，成為全球經濟的智力風暴中心。在達沃斯的舞臺上，總理向全球傳遞出了中國“好聲音”，在經濟減速換擋的背景下，中國用了不到8個月時間，基本做完了全年的家庭作業，完成了1000萬的新增就業指標。這樣的成績讓老外專家們睜大了眼睛，大家很是費解，一個偌大的經濟體，沒有開動印鈔機，也沒有依靠項目強刺激，一個看似不可能的任務，究竟是如何做到的呢？

李總理的答案很簡單——創業和創新，這就是未來中國經濟的驅動引擎！聽起來，創新二字我們天天掛在嘴邊，但其實里面大有玄機。那么，到底什么是創新呢？

中國人講究說文解字。請注意看創新的“創”字，右邊是個“刀”，左邊是一個糧倉的“倉”。《說文解字》中是這樣解釋的: 木匠揮動刀斧，砍伐木料，修建糧倉。刀斧是什么?它是人們用來改造自然的工具，本質上它和今天的激光切割沒有區別。一部工具進化史，就是一部偉大的科技發展史，刀斧代表著人類最原始的科技。而糧倉可以放食物，也可以讓人休息，它是人們需求的體現。所以“創”這個字的深層含義，就是用科技的力量來創造需求。創新，創新，我們幾乎天天掛在嘴邊，卻忽略了它的真正含義是創造新的需求，而一旦有了新的需求，經濟就能沖破霧霾，找到新的增長點。

為什么創造新的需求如此之重要呢？

你還記得在中學課本上資本家倒牛奶的插畫嗎？在攝影專業中，有一個術語叫作“決定性瞬間”。一張傳神的好照片，往往就具備這個效應。而倒牛奶這一幕，就是一個決定性瞬間，它是對1929年全球性經濟大蕭條的鮮明概括。那么，為什么經濟蕭條和傾倒牛奶二者之間會有關聯呢？其實，它背后的原理很簡單——過剩，經濟危機的本質就是過剩危機。無論是百年前的企業主倒牛奶，還是千禧年之后互聯網之花開遍全球，卻終在2001年被這株帶刺的玫瑰刺破手指，抑或是美國曼哈頓昂貴密集的高樓大廈，由房地產零首付和垃圾債直接引爆的經濟危機，甚至之后2011年歐洲主權債務危機，歷史的每一次輪回，都不一樣，但它們總是有著相似的韻腳，這個韻腳就是需求不足導致的產品過剩。

為什么過剩會導致經濟危機呢？這是由資本逐利的天性決定的。為了獲取利潤，資本會不斷投資擴大再生產。亨利 福特豪情壯志，要為全宇宙生產汽車，可是，人們的收入是有限的，地球村的人頭是有限的，當沒有更多的人能把產品消費掉，供需之間的平衡也就被打破，經濟就會出現危機。歷史不斷輪回重演，太陽底下并無新鮮事。

二

歷史的輪回往復，為我們打開了黑箱，讓我們看到了后臺里面這臺經濟機器運行的奧秘——它依靠創新的力量來帶動需求的齒輪，讓整個機器轟鳴運轉起來。不過僅僅知道原理還不夠，這臺機器現在運轉得好不好，到底應該怎么看呢？

其實真正的高手早就不看國民生產總值(GDP)了，總理早在2007年在遼寧工作的時候，就提出過用一個模型來分析經濟。這個模型非常簡單，就三個因素: 銀行信貸、用電量和鐵路貨運量。

這個極簡的模型三筆勾勒出了中國經濟的全貌，它就像是孫悟空畫的那個圈，把一切妖怪擋在圈外。這個模型之所以管用，是因為當時經濟的增長是靠投資拉動的。修路、造橋、蓋房子、搞工程、建項目，這些統稱為投資拉動。在這種發展模式下，首先需要消耗大量的資金。我們不同于歐美經濟體，主要依靠資本市場直接融資。我們的資金來源都是向銀行貸款，所以信貸數據是及時環重要證據。

第二步，蓋房子、修路、造橋要用到大量的水泥，以及鋼鐵、銅、鋁等金屬，制造這些工業品，要消耗大量電力，從發電的數據中，便能得到經濟健康與否的第二環重要證據。而這些大宗物資和原材料的運輸，基本全部依靠鐵路運輸，這是成本低、效率較高的方式，所以鐵路貨運量也是一環重要的證據。這三個因素環環相扣，最終再現了整個中國經濟的狀況，完成最終的閉環。

然而，隨著全球經濟深陷泥沼，中國經濟也隨之需要進行轉型和升級，投資拉動的經濟發展模式已經走到了路的盡頭，我們不再需要扎堆的鋼鐵廠燃著濃濃黑煙的通天之塔，我們也害怕過剩的水泥廠區批量生產的PM2.5，我們更要提防呆賬壞賬對每個家庭金融安全的威脅。于是，發展模式改變了，用電量、鐵路貨運量這兩個數據告急，呈現急速下滑；而反觀另一邊，破紀錄的“雙十一”網購數據、不斷增長的通信設備銷售，在互聯網新經濟模式之下的今天，風景這邊獨好。傳統的經濟數據和模型變得日益難看，但這并不意味著中國經濟走進了死胡同，而正說明我們需要以全新的眼光和角度來看待經濟，我們的思維方式也急需一次徹底的系統更新和軟件升級。

三

過去，工廠煉鋼，鐵路運輸鋼鐵，然后銀行批錢，企業拿地，把這些東西拼在一起變成房子，中國經濟漲，漲，漲！三個傳統指標，就相當于中國經濟的三圍，瞅一眼便知高矮胖瘦，稍加分析便知健康與否。可是今天，這些數據不準了，因為我們的模式在變，這個時候“新克強指數”進入了人們的視野。相比過往，這里面引入的兩個最重要的因素就是關注就業和居民的收入。

做投資的沒有人不知道“非農就業數據”，這是美聯儲制定貨幣政策最重要的參考數據之一。發達經濟體都把關注點聚焦在就業之上，你很少聽到他們說GDP保5、保3，還是保2，其實都沒有，他們說的就是拉動就業。拉動就業有一個關鍵抓手——居民的收入，這是李總理最關心的東西。可是對于很多做投資的人來講，大家似乎更加關心企業利潤而非居民收入，大家覺得收入太普通了，太常識性了，以至于我們都陷入了“燈下黑”的尷尬，對身邊的事情反倒無法感知，這恰恰是最要不得的。

比如說房子，大家都很關心，很多二、三線城市的房價都在跌。大家基本上達成了一個共識: 房地產作為一個行業，它的黃金十年已經過去了。就像當年菲戈領銜的葡萄牙足球隊，已成昨日輝煌。但是同時，大家又達成了另外一個共識: 行業整體沒機會，但是北、上、廣、深有機會。為什么唯獨認為北、上、廣、深有機會呢？他們會給你打這么一個比方: 不同城市的房子就好比是市場里的公司和股票，就算是在熊市中，依然有好公司，依然有牛股可以上漲，那么北、上、廣、深就好比是這些牛股，這些好公司，它們可以逆整個潮流而上，當一條逆流而上的大馬哈魚。聽起來好像確實生動而又令人興奮，可是證據在哪里？當你追問他們之后，他們會接著講這樣一個邏輯: 決定房價最重要的一個因素是人口的凈流入和凈流出。雖然中國人口的增速在變緩，但是，假如一個城市或者一個地區，它的人口一直在往上增長，如果人們一直往北、上、廣、深遷移，那么這些地區的房價也將繼續上漲。如此高論征服了大多數人，有觀點，有判斷，有邏輯，似乎已經是無懈可擊了，但是，真相卻只有一個。

日本曾經的經歷，非常值得我們今天借鑒。從戰后的1945年開始，東京都地區大概有300多萬人口。2000年，這個地區的人口已經超過了1200萬，直到今天東京圈的人口都在持續流入。可是在人口流入的背景之下，日本房價遭遇了暴跌。1990—1995年，日本東京都地區的平均土地價格近乎腰斬，從140萬日元/平方米跌至60萬日元/平方米。地價下跌的連鎖反應使得房價也大幅下跌，直到今天，人們面對曾經的高點也只能望洋興嘆。

為什么日本人都往東京涌，人口一直在增長，但是房價卻下跌了呢？

其實問題的核心并不是人口，而是收入。來自日本統計省總務局的數據，1990年日本家庭的可支配收入是44萬日元，這在當時達到了一個很多年以來都不曾企及的高峰。但是時間來到2005年，這個數據竟然原地踏步，還是44萬日元的可支配收入。到了2012年，他們竟然開了歷史的倒車，家庭可支配收入降到了42萬日元。事情的真相就是，日本家庭的可支配收入的下降，帶來了樓市的崩潰和產業的蕭條。

打通所有環節，真相自然明了。這就是為什么作為管理層和政策決策者，總理最關心居民收入的原因。既然收入如此之重要，那么，它怎么才能提高呢？

四

收入應該怎么提高呢？對于大多數人來講，收入主要來源于工資。工資是什么？它其實是一家企業的一筆支出，所以工資其實又來源于企業利潤。當經濟紅火、企業賺錢時，你拿到的績效和獎金一定會增加，你的收入就會上升。對于決策管理者來講，他們考慮的是如何把經濟搞活，讓企業有錢賺，那時你的收入自然也會水漲船高。

具體解決提高收入這個問題，一般有兩種思路：及時種思路是從需求入手。例如，1929年大蕭條，資本家倒牛奶，就是因為產品過剩，賣不出去。這是由于人們的收入已經停止了增長，但是工廠的產能還在擴大造成的。那么，怎么解決這個問題呢？當時一個叫凱恩斯的英國才子就橫空出世了，他奏上一折: 大家沒錢不買沒關系，政府出錢買啊，拿出財政資金，去市場上有啥買啥，還怕沒需求？當時決策者一聽，覺得這小子真聰明，于是拿出財政資金大手筆花錢刺激需求，果然就把經濟救過來了。可是要知道，財政是會赤字的啊，寅吃卯糧把財政資金花完了，產品再賣給誰呢？

這時候，又有聰明人湊上來說，錢怎么會花完呢？花完了印呀！這樣，解決經濟問題不就一勞永逸了嗎？于是，需求派這一條路，走到就是量化寬松，就是印鈔票開著直升機撒錢。但這是一條不歸路。

與之相對應的另一條路，是從供給入手。近段時間以來從新聞里常常聽到一個財經熱詞——供給側改革，管理層準備用改善供給的方式，讓中國經濟煥發新的活力。那么，供給側改革到底是什么意思呢？舉一個手機的例子。當年諾基亞手機的“大秦帝國”版圖，可比今天蘋果、三星、小米的三分天下要恢宏得多。諾基亞就是研究需求，花了很多的錢去搞調研，它試圖摸透每個消費者心里的小九九，然后制造出各式各樣的手機款式，滿足消費者的需求。

但是，蘋果就相反，喬布斯本人的高冷氣質和人格魅力，灌注進蘋果的品牌之中: 高高在上，才不去迎合市場喜歡什么！蘋果的產品透露出這樣的潛臺詞: 你們都得聽我的，大眾的審美是有問題的，我來教你們什么是美的，什么是好的，你不用管那么多，我生產出來你買去用就好了。喬布斯沒有做過任何調研，也沒有遵循傳統商學院教的波特五力和需求分析，他是憑空創造出了一個讓人驚喜的產品。蘋果就是供給派，今天，它通過創造需求，取得了更大的成功，成為當今世界市值較大的公司。還記得開篇“說文解字”中提到的“創”字的含義嗎？蘋果就是一個鮮活的典型案例。

雖然政策制定者不會為你創造一個產品，但是政策制定者可以鼓勵企業來創造產品。從大眾創業創新、提高公共產品供給的雙引擎驅動，到降準、降息、減稅，總理的整個思路是一脈相承的，這就是通過改善供給來創造新的需求。以上，就是一整套通過創新拉動經濟增長的克強創新經濟學。

，從李總理的經濟模型中，我們還能讀出一點提高個人收入的啟示: 普通人滿足需求，者創造需求，That’s all(僅此而已)!

新大航海時代，中國經濟駛向何處

2015年年初，瑞士央行宣布廢除實行了三年多的1.2瑞郎對1歐元的較高匯率，恢復浮動匯率。與此同時，歐洲央行宣布實施月度購債計劃，歷史性地推出了歐洲版的量化寬松政策。于是，一個新時代的序曲已經奏響。在這個經濟疲軟、全球爭相放水的“新大航海時代”，中國經濟這艘巨大的挪亞方舟究竟將開往何處？21世紀最重要的戰略構想“一帶一路”能否幫助中國找到下一塊經濟的新大陸？

一

今天，讓我們一起來一次說走就走的旅行。

及時站，衛星定位幫我們鎖定瑞士小鎮達沃斯。在這里，你可以滑著雪唱著歌，大口呼吸而根本不用擔心PM2.5。雪山、溫泉，風景如畫，達沃斯似乎是一個上天眷顧的幸運兒。可是同樣美麗動人的愛琴海和它身后浪漫的神話故事，卻一不小心變成了資本市場的恐怖故事。為什么同樣是顏值擔當的兩個旅行圣地，一個成了全球智力風暴的中心，而另一個，卻成了歐債危機的風暴之眼呢？

瑞士的秘密，其實不是雪山和少女，而是產業升級。達沃斯優美的環境，讓這里一度成為治療肺部疾病的療養勝地。后來因為發明和推廣了盤尼西林，也就是青霉素，達沃斯實現了產業升級，從肺部，上升到了腦部，成為全球經濟的智力風暴中心。這個秘密逐漸被人知曉。在達沃斯論壇上，總理面向中國和全球的企業家，分享了瑞士成功學。我們中國的未來，不能靠大水漫灌，“面多了加水”——放貨幣，同樣要依靠產業升級。

除了產業升級，瑞士的秘密還有一個關鍵，即金融的穩定。2015年1月15日，瑞郎宣布脫鉤歐元。作為彈丸之地的瑞士，為什么敢于做出這樣大膽的舉動，擅自脫離組織而自由活動？它的自信和底氣到底是哪來的呢？百年來，瑞士一直有資金的自由港和安全港的說法，這種信任，建立在瑞郎牢不可破的價值之上。在2000年歐元成立前，瑞士就立法規定，每1瑞郎的發行，背后必須要有40%的黃金支撐它的價值。后來這項法律雖然被廢除，但是瑞郎仍然長期維持了20%的黃金支持。從不注水、良心貨幣，這是瑞郎鮮明的個性簽名，甚至想要知道黃金是漲是跌，去看看瑞郎就知道了。所以，脫鉤疲軟的歐元，擺脫“豬隊友”的拖累，是瑞士法郎大膽卻又無奈的選擇。貨幣維持強勢，可能會少賣幾塊品質腕表，但卻能維持易碎卻無比寶貴的信心。

距離瑞郎脫歐時隔僅僅七天，我們要告別達沃斯再次起飛，前往另一座城市——德國的法蘭克福。這里是歐洲央行總部所在地。

2015年1月22日，歐洲央行行長——“超級馬里奧”，歷史性地擰開了歐元的水管，向全世界宣布，每月購債600億歐元。話音落地，意味著總量超過1萬億歐元的歐洲版量化寬松(QE)正式推出。這意味著年邁的歐洲老人面對通縮和衰退的惡魔，面對自己逐漸衰微的經濟脈搏，終于鼓足勇氣，將帶有嗎啡的針頭扎入了自己的體內。一時間歐元匯率直線跳水，美元大漲，黃金大漲。一場轟轟烈烈的歐洲資產大逃亡，開始從歐洲向美國，從歐洲向中國，直到向全球蔓延。

這注定是一個新時代的序曲。全球疲軟的經濟，最終導致了貨幣政策大壩的決堤，泛濫的貨幣洪水滔天而至，中國經濟這艘巨大的挪亞方舟，也必須思考，我們將駛向何處？

二

就像當年的大航海時代一樣，君士坦丁堡的陷落，導致貿易的阻斷。交易中斷，經濟停滯，歐洲內部遭遇了經濟引擎啞火，半路拋錨，所以它必須孤注一擲尋求新的突圍。于是歐洲的艦隊紛紛合并，它們像雞蛋一樣，選擇從內部打破自己，成為新的生命。當它們開始出發，向未知的外部世界駛去的時候，一個全球經濟的新盛世——大航海時代到來了。

今天，中國的經濟也遇到了當年大航海時代之前類似歐洲的困境。拉動經濟有三駕馬車: 投資、消費和出口。如果說這是一個三核心的CPU(中央處理器)，那么里面的兩顆核心已經過熱了，出于保護機制，它們遭遇了“降頻”，導致性能直線下降。其中，連年密集的投資，導致了產能過剩、空氣污染和呆賬壞賬。顯然，這是一劑副作用很多的藥，必須首先減少攝入。

而出口這一顆核心，曾經動力十足。我們瀟灑地走過了“WTO(世界貿易組織)十年”，我們向貿易伙伴大量輸出質優價廉的商品，我們足足賺了十年，全靠出口。可是今天，“WTO概念”已經過時了，就像一個人氣冷清的微信群，除了小廣告，很少有人冒泡。而以美國為“群主”，人家又建了兩個新的“微信群”，一個叫TPP(跨太平洋伙伴關系協定)，一個叫TTIP(跨大西洋貿易與投資伙伴協議)，“群主”使勁“發紅包”，就是不加我們，不帶我們玩。基于此，我們的出口，在全球貿易的新秩序中遭遇了嚴重挑戰。

我們只有組建自己的“微信群”。借鑒當年大航海時代的經驗，機遇只存在于外部世界，當內部增長已經停滯時，就必須選擇向外部世界拓展。就像探險總需要一張地圖一樣，21世紀中國經濟最重要的戰略構想之一——“一帶一路”面世了，這就是一張新大航海時代的尋寶地圖。“一帶”說的是新絲綢之路經濟帶，“一路”說的是21世紀海上絲綢之路。這張戰略地圖，陸地上橫跨亞歐，海路從我國東部出發，穿過馬六甲海峽，橫渡印度洋，穿過紅海，擠過狹窄的蘇伊士運河，最終抵達威尼斯。

當你把它畫出來，能看到“一帶一路”構成了一個非常精美的大圓圈，這些囊括其中的大陸和經濟體，就是一塊亟待開墾的處女地。對于我們遇到瓶頸的中國經濟來說，這就是一塊蘊含無限生機和潛力的“新大陸”。我們強大的制造業和產品輸出，即將與“一帶一路”上繁榮肥沃的土地相對接，一幅千帆競發的畫面，似乎已經在隱隱顯現了。可是，萬事俱備，還有一個至關重要的問題亟待解決。

三

要致富先修路，“一帶一路”既是一張地圖，又是一條貿易商路。我們若想完成產品和資本的輸出，找到下一個十年的巨大機會，首先要完成商路的鋪設。

在整個“一帶一路”中有四個核心關鍵點: 歐盟、俄羅斯、印度、中國。歐盟代表著的產業和工業技術，俄羅斯代表著廣闊而豐富的自然資源，印度代表著廉價的勞動力，中國則是全球世界工廠。當我們把這四個點，通過兩條線把它們連接起來的時候，你會找到一個中心，但是很不巧，這個中心在喜馬拉雅山附近，這里不可能形成一個經濟和產業的中心。所以這個地理中心，一定會往一個經濟中心遷移，很顯然這個中心就是中國。

圍繞著中國這個中心，用什么東西把這些線條連接起來呢？答案是高鐵技術。未來十年間，至少有超過8萬億美元以上的資金需求，用來進行高鐵、公路等基礎設施投資。如此巨大的資金量，勢必需要一家金融機構的支持，亞洲基礎設施投資銀行——“亞投行”就是在這樣的背景下登上了歷史舞臺。

“一帶一路” “亞投行”是一個非常偉大的戰略構想，這個更大的“圈”，有可能解決困擾我們多時的資本過剩和產能過剩的慢性病。“WTO十年”是中國經濟高速增長的年代，物美價廉的中國制造為我們積累了大量的資本。大量的美元流入，兌換成天量的人民幣開始流通。當錢越來越多時，它就會尋找各種投資機會：這些資本進入樓市，推升房價泡沫；進入股市，醞釀股市的風險和危機；進入實體經濟，它就造成了產業的過度投資，變成根本無法消化的煤炭產能，鋼鐵產能和三、四線城市一座一座的房地產空城。這些資本只能在中國經濟體內循環，它左沖右突，就像一只被困在玻璃杯里的青蛙，前途一片光明，但就是跳不出去。

有了“一帶一路”這一“朋友圈”，我們可以把自己消化不掉的品質產品賣給別的小伙伴。而借助“亞投行”，我們具備了更加恢宏的戰略可能: 從輸出產品，到輸出資本和貨幣。在21世紀的大航海時代，一個突出的背景就是經濟不振導致全球放水，主流經濟體的貨幣都在喪失最寶貴的信用。借助這個陸海相連、高鐵四通八達的“朋友圈”，大家可以接受人民幣的貸款，搞投資，做生意，貿易結算使用著人民幣的便利服務，那么人民幣就可以成為實際意義上的國際貨幣。

在這個風起云涌的新大航海時代，大家都在問，世界的未來會好嗎？中國經濟究竟會走向何處？其實一切的答案都寫在了來時的路上，中國經濟過去30多年的高速發展，得益于市場經濟和對外開放。這就意味著，只要這兩個因素依然存在，并且能不斷繼續強化，那么中國經濟的未來就依然充滿希望。幸運的是，我們在這個日漸壯大的“朋友圈”構想中，又再次清晰地看到了那兩條我們曾經走過的來時的路。

三分鐘讀懂中國經濟

2012年開始，中國經濟宣告“7”時代的到來，步入了一段為期數年的L形筑底階段。為什么經濟在不斷減速？我們后備廂里有什么秘密武器？當遇到上坡、大雨和輪胎低壓，中國經濟這臺跑車，它的未來會好嗎？

中國經濟就像一臺跑車，GDP就相當于是車速，過去它一直很快，輕松開到120千米/小時，現在產業結構調整，全球經濟不振，即使跑車也只能開到70千米/小時。

放眼望去，路上幾乎所有的車都慢了，美國、歐盟、日本，如果大家都慢了，那就不是車不行，而是因為我們都遇到了坡。這個坡就是全球經濟的需求在放緩，這是由經濟周期和全球的人口結構所導致的。

和多數汽車一樣，中國經濟是兩輪前驅，前面兩個輪子動力最足，一個叫房地產投資，一個叫基礎設施投資，它們被統稱為投資拉動。在過去，中國經濟最紅火的時候，訂單供不應求，商品產銷兩旺。因為需求持續火爆，所以企業會不斷投資，去開工、設廠、擴大生產，甚至不斷地修路、造橋、蓋房子。就像一款曾經火爆的游戲——星際爭霸，你發展得好，積累了一定的富裕資本和資源，自然而然就會去開疆拓土，拓展分基地。可是當擴張逐漸飽和，投資已經不能夠支持我們繼續維持高速增長時，中國經濟的兩個輸出主要動力的前輪，就明顯慢了下來。于是，我們就要想辦法輸出我們的資本和產品。推動“一帶一路”，設立“亞投行”，其實就是把我們雄厚的資本實力和投資能力引向歐亞大陸經濟帶，這本質上是一個創造需求的過程。

中國經濟這臺跑車的后兩個輪子，一個叫消費，一個叫出口。前面兩個輪子不干活，后面兩個輪子就“壓力山大”。

出口，是中國經濟這